第一篇：整理精品福建南紡股份有限公司2008年度報告摘要

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福建南紡股份有限公司2008年度報告摘要

§１ 重要提示

１．１ 本公司董事會、監(jiān)事會及董事、監(jiān)事、高級管理人員保證本報告所載資料不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。

本年度報告摘要摘自年度報告全文，投資者欲了解詳細(xì)內(nèi)容，應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀年度報告全文。

１．２ 公司全體董事出席董事會會議。

１．３ 福建華興會計師事務(wù)所有限公司為本公司出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告。

１．４ 公司負(fù)責(zé)人董事長陳軍華、總經(jīng)理李祖安、主管會計工作負(fù)責(zé)人盧濟(jì)真及會計機構(gòu)負(fù)責(zé)人（會計主管人員）吳作貽聲明：保證年度報告中財務(wù)報告的真實、完整。

§２ 公司基本情況簡介

２．１ 基本情況簡介

２．２ 聯(lián)系人和聯(lián)系方式

§３ 會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要：

３．１ 主要會計數(shù)據(jù)

單位：元 幣種：人民幣

３．２ 主要財務(wù)指標(biāo)

非經(jīng)常性損益項目

√適用 □不適用

單位：元 幣種：人民幣

３．３ 境內(nèi)外會計準(zhǔn)則差異：

□適用 √不適用

§４ 股本變動及股東情況

４．１ 股份變動情況表

□適用 √不適用

限售股份變動情況表

□適用 √不適用

４．２ 股東數(shù)量和持股情況

單位：股

４．３ 控股股東及實際控制人情況介紹

４．３．１ 控股股東及實際控制人變更情況

□適用 √不適用

４．３．２ 控股股東及實際控制人具體情況介紹

４．３．２．１ 法人控股股東情況

單位：元 幣種：人民幣

４．３．２．２ 法人實際控制人情況

法人實際控制人名稱：福建省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會

４．３．３ 公司與實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖

§５ 董事、監(jiān)事和高級管理人員

５．１ 董事、監(jiān)事和高級管理人員持股變動及報酬情況

單位：股

§６ 董事會報告

6.1 管理層討論與分析

1、公司報告期內(nèi)總體經(jīng)營情況

報告期內(nèi)，公司經(jīng)歷了極其復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)形勢考驗，紡織行業(yè)遇到了前所未有的困難。面對種種不利因素，公司董事會審時度勢、科學(xué)決策，公司經(jīng)營班子精誠團(tuán)結(jié)，穩(wěn)健經(jīng)營，通過推行全面預(yù)算管理，本著“獨立核算，綜合平衡，效益優(yōu)先，控制風(fēng)險”的原則，較有效控制費用支出；同時開展質(zhì)量專項治理，夯實管理基礎(chǔ)，千方百計拓展市場，力爭使影響降至最低。2008年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入103,135.73萬元，同比下降2.16%。全年營業(yè)利潤683.46萬元，歸屬于母公司的凈利潤776.43萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。

2、公司主要優(yōu)勢和困難

目前公司的主要優(yōu)勢有：公司是目前國內(nèi)唯一一家以PU革基布為主業(yè)的上市公司，具有良好的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，綜合實力明顯，產(chǎn)品質(zhì)量和企業(yè)信譽得到客戶認(rèn)可；建立了覆蓋全國主要市場的銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)；在非織造布業(yè)務(wù)方面的新產(chǎn)品開發(fā)、設(shè)備裝備水平及生產(chǎn)規(guī)模方面也具備較強的優(yōu)勢；同時公司擁有務(wù)實、求新、對市場反映較靈敏的管理層。

目前公司的主要困難在于：當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)失衡加劇、危機影響蔓延、國內(nèi)土地、勞動力和環(huán)保等生產(chǎn)要素成本不斷上漲，國內(nèi)紡織行業(yè)的發(fā)展面臨著前所未有的困難和壓力；作為國有控股的紡織類大中型企業(yè)，公司的勞動用工成本偏高，人力資源激勵措施不夠完善，與其他民營企業(yè)相比處于劣勢。

報告期內(nèi)，公司投入資金2,136.25萬元，主要用于支付募集資金項目（水刺二期項目和機織PU革基布升級改造項目）和非募集資金項目（水刺三期工程及針刺五期工程）的尾款，目前上述項目均已建成投入生產(chǎn)。通過上述項目的投資，初步實現(xiàn)公司由傳統(tǒng)勞動密集型企業(yè)向資金技術(shù)密集型企業(yè)的轉(zhuǎn)型。

3、公司經(jīng)營和盈利能力的連續(xù)性和穩(wěn)定性

國內(nèi)外市場形勢的變化對本公司2008年度財務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生了不利的影響，預(yù)計對公司2009年的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果也將持續(xù)產(chǎn)生不利的影響。但公司仍居于PU革基布行業(yè)的前列，市場占有率較高且相對比較穩(wěn)定，隨著國內(nèi)消費市場的逐漸升溫，預(yù)計PU革基布市場需求在未來還將保持一定的增長；公司在非織造布業(yè)務(wù)方面的投資完工，增強了公司在非織造布方面的市場地位。因此，只要發(fā)揮出自身的技術(shù)、資金、管理和品牌等優(yōu)勢，公司應(yīng)能保持經(jīng)營和贏利能力的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

4、報告期內(nèi),公司技術(shù)創(chuàng)新情況

報告期內(nèi)我們加強市場信息的收集和分析，與客戶密切合作，開發(fā)具有一定技術(shù)含量、市場前景的高附加值新產(chǎn)品，緩解同類產(chǎn)品的競爭壓力。先后試制了102個機織基布新品種，其中有19個品種投入了批量生產(chǎn)，為機織基布增利發(fā)揮了積極作用。開發(fā)非織造布新產(chǎn)品品種40多個，有14個品種產(chǎn)品實現(xiàn)批量生產(chǎn)，針刺汽車過濾材料、頂篷材料開發(fā)生產(chǎn)取得進(jìn)展，水刺復(fù)合木漿、全棉新產(chǎn)品銷售也取得突破。

5、公司主營業(yè)務(wù)及其經(jīng)營狀況

（1）公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營情況的說明

公司主要從事棉紗、棉布、PU革基布、PU革、非織造布五大類產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售（含出口）；兼營紡織產(chǎn)品技術(shù)服務(wù)、紡織配件及紡織類產(chǎn)品的進(jìn)出口。

（2）主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品情況

報告期內(nèi)公司PU革基布產(chǎn)品實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入61,575.50萬元，同比減少3,573.72萬元，下降5.49%，非織造布產(chǎn)品實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入21,158.41萬元，同比增加1,535.41萬元，比增7.82 %，針織布實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入6,741.78萬元，同比增加5.13萬元，比增0.08%。

（3）主營業(yè)務(wù)分地區(qū)情況

華東區(qū)92,445.27萬元，占90.87%；華南區(qū)4,638.73萬元，占4.56%；華北區(qū)785.83萬元，占0.77%；其他區(qū)3,861.60萬元，占3.80%。

（4）主要控股公司的經(jīng)營情況及業(yè)績

報告期內(nèi)，福建南平新南針有限公司總資產(chǎn)為5,279.12萬元，凈資產(chǎn)4,321.26萬元，營業(yè)收入6,899.92萬元，實現(xiàn)凈利潤831.70萬元；

溫州南紡革基布有限公司總資產(chǎn)為5,918.02萬元，凈資產(chǎn)2,102.60萬元，營業(yè)收入13,666.20萬元，虧損36.23萬元；

福建延嘉合成皮有限公司總資產(chǎn)為2,567.09萬元，凈資產(chǎn)1,172.60萬元，營業(yè)收入5,367.59萬元，虧損156.30萬元；

福州三友制衣有限公司總資產(chǎn)為3,291.96萬元，凈資產(chǎn)3,231.29萬元，營業(yè)收入113.31萬元，實現(xiàn)凈利潤65.14萬元；

福州保稅區(qū)正新貿(mào)易有限公司總資產(chǎn)為1,088.50萬元，凈資產(chǎn)1,062.91萬元，營業(yè)收入714.39萬元，實現(xiàn)凈利潤9.45萬元。

（5）主要供應(yīng)商、客戶情況

報告期內(nèi)，公司向前五名供應(yīng)商采購金額合計18,960.54萬元，占年度采購總額的23.31%；向前五名銷售客戶銷售金額合計14,605.64萬元，占年度銷售總額的14.16%。

6、報告期公司資產(chǎn)構(gòu)成同比發(fā)生重大變動的說明

2008年末公司總資產(chǎn)111,415.15萬元,比年初下降17.03%，其中:

（1）流動資產(chǎn)50,949.14萬元，比年初增加1,318.04萬元，同比上升2.66%。其中：貨幣資金減少2,320.12萬元，系根據(jù)股東大會決議，結(jié)余的2,949.37萬元募集資金變更補充公司流動資金；應(yīng)收銷貨款比年初增加4,079.45萬元，主要原因是受金融市場宏觀調(diào)整因素，公司對部分戰(zhàn)略性客戶延長信用期限及增加信用金額；同時年末公司采取各項措施控制，存貨比年初減少了1,754.86萬元。

（2）非流動資產(chǎn)60,466.01萬元，比年初減少24,192.84萬元，同比下降28.58%，主要是期末持有的可供出售金融資產(chǎn)交通銀行股票市值下降，以及公司出售了持有的中國太平洋保險公司100萬股。

（3）2008年末公司負(fù)債44,013.04萬元,比年初減少7,893.18萬元，下降15.21%，其中：流動負(fù)債38,878.04萬元，比年初減少1,245.08萬元，同比下降3.10%，主要原因是公司采取緊縮資金管理辦法，期末短期借款和應(yīng)付票據(jù)合計減少了3,108.33萬元，以及一年內(nèi)到期的長期借款和年底未交的增值稅等稅金分別增加了710萬元和979.06萬元；非流動負(fù)債5,135.00萬元，比年初減少6,648.10萬元，同比下降56.42%，主要是年末公司持有的可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動而相應(yīng)減少遞延所得稅負(fù)債5,278.10萬元，以及長期借款減少1,370萬元。

（4）2008年末歸屬于母公司所有者權(quán)益64,472.64萬元,比年初減少15,057.88萬元，下降18.93%，主要原因是可供出售金融資產(chǎn)公允價值的下跌。

（5）資產(chǎn)負(fù)債率39.50%，比上年增加0.85個百分點；流動比率131%，比上年增長7%；速動比率84%，比上年增長11%。

7、報告期公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)同比發(fā)生重大變動的說明

（1）2008年度實現(xiàn)營業(yè)收入103,135.73萬元，同比減少2,276.83萬元，下降2.16%。其中主營業(yè)務(wù)收入減少519.36萬元，下降0.51%。主營業(yè)務(wù)收入下降的主要原因是2008年9月以來，機織基布和皮革受市場滑波影響，產(chǎn)銷量下滑，全年同比分別減少3,573.72萬元和1,516.61萬元；非織造布由于生產(chǎn)線建成投產(chǎn)而增加1,535.40萬元，棉紗由于結(jié)構(gòu)調(diào)整后增加外售2,977.46萬元。

（2）營業(yè)成本95,392.15萬元，同比減少2,095.49萬元，下降2.15%。主要是銷售量減少相應(yīng)成本下降。

（3）銷售費用1,857.93萬元，同比減少423.13萬元，下降18.55%，主要是銷量下降和采取節(jié)支降耗措施而相應(yīng)減少運輸?shù)蠕N售費用。

（4）管理費用3,450.62萬元，同比減少1,165.90萬元，下降25.25%，主要系2007年按照新會計準(zhǔn)則規(guī)定，支付和預(yù)提各項分流安置成本比今年多1,389.24萬元。

（5）財務(wù)費用2,181.69萬元，同比增加683.47萬元，增長45.62%，主要原因是利率上調(diào)、市場競爭激烈?guī)砹速Y金占用的增加、以及因公司在建工程項目陸續(xù)完工，資本化利息減少導(dǎo)致本年計入財務(wù)費用的利息支出較上年增加。

（6）同2007年度報告中的“2008年度經(jīng)營計劃”相比

2008年度營業(yè)收入比計劃減少23,735.55萬元，下降18.71%。營業(yè)成本及稅金減少19,940.64萬元，下降17.23%。主要原因為2008年9月以來受市場滑波影響，產(chǎn)銷量下滑。三項費用減少134.46萬元，下降1.76%，其中：由于銷量下降和采取節(jié)支降耗措施，營業(yè)費用和管理費用相應(yīng)分別減少348.48萬元和111.67萬元；而利率上調(diào)超過預(yù)期期望，導(dǎo)致財務(wù)費用上升325.69萬元

8、報告期公司現(xiàn)金流量構(gòu)成情況的說明

2008年度現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈減少2,224.12萬元，其中：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5,313.46萬元，比去年同期的-11,423.55萬元增加了16,737.01萬元，主要原因是本期購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金同比減少了15,097.09萬元；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額15.66萬元，比去年同期的-13,371.16萬元增加了13,386.82萬元，主要原因是今年大幅度減少了固定資產(chǎn)等技改項目投資；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-7,552.76萬元，比去年同期的20,861.93萬元，減少了28,414.69萬元，主要是本年同比多償還了借款和利息支出23,534.69萬元，同時累計縮減貸款總額4,880萬元。每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額0.18元，比上年增加0.58元。

9、報告期國內(nèi)外形式變化等對公司的影響

受國際金融危機的影響，國內(nèi)市場從2008年9月以來出現(xiàn)滑波，據(jù)測算母公司2008年9～12月主營業(yè)務(wù)收入同比下降了6,463萬元，下降21.45%。其中：機織基布主營業(yè)務(wù)收入同比下降3,698萬元，下降21.45%；無紡布同比下降1,313萬元，下降18.83%；濕法革下降669萬元，下降46.59%。由于市場銷售遠(yuǎn)不如往年，公司采取各項應(yīng)對措施控制原料儲備、壓縮生產(chǎn)量、降低庫存和各項資金占用規(guī)模。2008年9～12月母公司絨布生產(chǎn)量下降了720萬米，下降20.81%；針刺和水刺產(chǎn)量也分別下降46.42%和17.11%。產(chǎn)量下降必然對公司成本產(chǎn)生不利影響，特別是固定資產(chǎn)投入比重相對大的無紡布，單位分?jǐn)偤拖牡某杀颈韧旮?。銷售下降、成本上升對公司傳統(tǒng)旺季的后四個月產(chǎn)生相當(dāng)不利影響，出現(xiàn)月份虧損現(xiàn)象。

2008年初受國家信貸政策調(diào)整，公司流動資金貸款由往常的半年期為主被迫轉(zhuǎn)為一年期，利率相應(yīng)由6.57%，上升至7.47%，增加了0.9個百分點，增幅13.70%，母公司按全年平均貸款22,400萬元計算，增加利息支出201.60萬元；同時由于貨款期提高和為保貨款規(guī)模，平均貸款額增加了6,500萬元，增幅40.88%，相應(yīng)增加利息支出約427萬元，僅上述兩項母公司全年比上年利息支出增加628.60萬元。

由于公司直接出口金額少，匯率波動對公司直接影響有限。

本年自然災(zāi)害對公司沒有直接影響。

10、報告期采用公允價值計量的項目

報告期公司將持有的上市流通股采用公允價值計量，并按年末收盤價調(diào)整賬面價值。其余采用成本法計量。

（二）對公司未來發(fā)展的展望

1、公司所處行業(yè)發(fā)展趨勢及公司面臨的市場競爭格局等相關(guān)變化趨勢以及對公司可能的影響程度。

公司目前主要從事產(chǎn)業(yè)用紡織品的生產(chǎn)和銷售，主要經(jīng)營棉紗、棉布、機織PU革基布、水刺和針刺非織造布、PU革、針織布等六大類產(chǎn)品，其中：機織PU革基布為公司的主導(dǎo)產(chǎn)品，非織造布將是公司未來的主要發(fā)展方向，棉紗、棉布主要與機織PU革基布配套，基本上自用，少量對外銷售。

人造革、合成革是塑料工業(yè)的一個重要組成部分，在國民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)被廣泛使用。人造革、合成革生產(chǎn)在國際上已有60多年發(fā)展歷史，中國自1958年開始研制生產(chǎn)人造革，它在中國塑料工業(yè)中是發(fā)展較早的行業(yè)。近幾年來，中國人造革、合成革行業(yè)的發(fā)展不僅是生產(chǎn)企業(yè)裝備生產(chǎn)線的增長、產(chǎn)品產(chǎn)量連年增長、品種花色年年增加，而且行業(yè)發(fā)展過程中有了自己的行業(yè)組織，有相當(dāng)?shù)哪哿?，從而能把中國人造革、合成革企業(yè)，包括相關(guān)行業(yè)組織在一起，發(fā)展成一個有相當(dāng)實力的行業(yè)。特別是最近十年，人造革合成革行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展時期，行業(yè)整體平均每年都保持15%-20%的快速增長，無論是生產(chǎn)線的數(shù)量還是生產(chǎn)量在世界范圍內(nèi)都處于領(lǐng)先地位，到目前為止中國已成為世界上人造革合成革的生產(chǎn)大國、消費大國。根據(jù)中國合成革工業(yè)“二次創(chuàng)業(yè)”的階段目標(biāo)，“十一五”期間，我國的合成革行業(yè)將處于“拓市場、調(diào)結(jié)構(gòu)、上檔次、創(chuàng)名牌”階段，企業(yè)將注重技術(shù)創(chuàng)新、開發(fā)新產(chǎn)品，從產(chǎn)品質(zhì)量和花色上下工夫，不斷調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高裝備技術(shù)水平。

2000-2005年P(guān)U革基布生產(chǎn)能力快速增長，產(chǎn)品供求形勢發(fā)生了根本變化，產(chǎn)品毛利率也隨之下降；2006-2008年基布生產(chǎn)能力擴(kuò)張速度迅速下降，我們預(yù)計未來市場競爭將依然十分激烈，但競爭激烈程度趨于緩和。因此，未來公司在PU革基布領(lǐng)域仍有一定的生存和發(fā)展空間，公司將進(jìn)一步做強PU革基布產(chǎn)業(yè)，以確保公司在該市場領(lǐng)域的地位。

2008年，產(chǎn)業(yè)用紡織品行業(yè)仍呈現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢，社會對產(chǎn)業(yè)用紡織品的關(guān)注度越來越高；能源、原材料劇烈波動，土地、勞動力和環(huán)保等生產(chǎn)要素成本不斷上漲等因素增加了企業(yè)運營成本和困難，行業(yè)利潤率有所下降。由于產(chǎn)業(yè)用紡織品出口量只有10%左右，基本不受貿(mào)易爭端的影響。預(yù)計到2010年，全世界非織造物最終產(chǎn)品的年消耗量將增加到630萬噸。由于某些最終產(chǎn)品中的非織造物繼續(xù)替代織造物，非織造產(chǎn)品在衛(wèi)生用品、汽車用料和其他新開發(fā)用途中的應(yīng)用將不斷快速增長，這一時期非織造產(chǎn)品銷售量占全部技術(shù)紡織品市場的份額將從23%提高到26%。在國家繼續(xù)推行環(huán)保政策的影響下，我國非織造布工業(yè)將獲得進(jìn)一步發(fā)展，并向其他領(lǐng)域不斷滲透，諸如工業(yè)用擦布及屋頂用膜材料等。隨著新技術(shù)的涌現(xiàn)，非織造的功能不斷得到改善，差別化、復(fù)合化、功能化成為今后發(fā)展的主方向。

2008年公司完成了針刺、水刺非織造布項目的技改工作，目前已初步形成三條水刺、十條針刺非織造布生產(chǎn)線的格局，年生產(chǎn)能力達(dá)21,000噸。在非織造布行業(yè)方面，公司堅持走產(chǎn)品差別化經(jīng)營之路，積極參加國內(nèi)外各類展會和交流會，了解國際、國內(nèi)非織造布發(fā)展趨勢，開展多種形式合作，不斷推出具有獨特優(yōu)勢的產(chǎn)品。由于中國非織造布行業(yè)正處于成長周期，擁有廣闊的市場前景，因此公司將進(jìn)一步做優(yōu)做強水刺和針刺非織造布，力爭使非織造布產(chǎn)品成為公司的主導(dǎo)產(chǎn)品，促進(jìn)企業(yè)由勞動密集型向高技術(shù)資金密集型的轉(zhuǎn)變，提升公司在該市場領(lǐng)域的影響力。

2、未來公司發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)、發(fā)展戰(zhàn)略、各項業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃

2008年全球爆發(fā)金融危機，并且將繼續(xù)對2009年的全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生持續(xù)深遠(yuǎn)的影響。為抵御國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對我國的不利影響，國家從2008年下半年起就陸續(xù)出臺了擴(kuò)內(nèi)需，保增長和改善產(chǎn)業(yè)環(huán)境的各項政策，其中就包括了紡織產(chǎn)業(yè)的調(diào)整振興規(guī)劃；提高出口退稅率等政策；采取積極的財政政策、寬松的貨幣政策；這都為公司的產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好機遇。

2009年公司將積極應(yīng)對國內(nèi)外不利局面，努力轉(zhuǎn)危為機。一方面將通過加大業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，增加高附加值、發(fā)展前景好的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的投入，保持主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展；另一方面推動企業(yè)改革和管理創(chuàng)新，推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步，苦修內(nèi)功，迎接挑戰(zhàn)。

（1）發(fā)展機遇：中國已成為制鞋業(yè)、服裝業(yè)、箱包業(yè)、PU革等行業(yè)的世界制造中心，機織PU革基布市場容量每年以10%的速度增加，而且由于機織基布的獨有特性（如成本低、強力高），水刺、針刺、針織基布難以替代；針刺、水刺行業(yè)發(fā)展?jié)摿Ρ容^大，應(yīng)用領(lǐng)域比較廣泛，目前高檔產(chǎn)品開發(fā)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有滿足市場需要，具有較大的市場空間。

（2）面臨的挑戰(zhàn)：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢方面，能源、原材料、土地、勞動力、環(huán)保等生產(chǎn)要素成本不斷提高和大幅度波動，金融市場不確定，不利于生產(chǎn)經(jīng)營成本的下降；國際貿(mào)易摩擦不斷，各種非關(guān)稅保護(hù)措施出臺；人民幣升值、出口退稅率的下降，不利于產(chǎn)品出口。

（3）發(fā)展戰(zhàn)略：“調(diào)整優(yōu)化傳統(tǒng)紡織，做優(yōu)做強高新產(chǎn)業(yè)”，將差別化纖維的應(yīng)用和生產(chǎn)作為公司未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主線，投資方向重點放在“無污染、清潔化、低能耗、高技術(shù)”的水刺、針刺非織造布及其深加工產(chǎn)業(yè)方面，并適時地切入上游差別化纖維領(lǐng)域，實現(xiàn)由勞動密集型企業(yè)向資金技術(shù)型企業(yè)的轉(zhuǎn)變，將公司建設(shè)成為“質(zhì)量效益型、創(chuàng)新成長型、節(jié)約環(huán)保型”的現(xiàn)代化企業(yè)，成為國內(nèi)最大的非織造布生產(chǎn)企業(yè)之一。

（4）各項業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃：

①機織基布業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃：加強企業(yè)內(nèi)部管理，整合企業(yè)內(nèi)部資源，以內(nèi)涵式發(fā)展為主、外延式擴(kuò)張為輔；努力開發(fā)新產(chǎn)品，提高產(chǎn)品質(zhì)量和檔次，實施差異化的業(yè)務(wù)競爭策略。

②非織造布業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃：做強做優(yōu)，進(jìn)一步培育非織造布業(yè)務(wù)方面獨特的核心競爭力，成為非織造布行業(yè)的新興主力軍。正確選擇技術(shù)進(jìn)步的切入點，緊緊抓住非織造布專用原料、復(fù)合加工技術(shù)、高附加值產(chǎn)品開發(fā)3個環(huán)節(jié)，開發(fā)高密度、高剝離基布、汽車內(nèi)飾及過濾材料、針刺復(fù)合產(chǎn)品、水刺泡沫浸膠產(chǎn)品和全棉水刺衛(wèi)材等，改變產(chǎn)品單一的局面，提高產(chǎn)品質(zhì)量，培育出具有企業(yè)特色的品牌，提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。

3、新年度經(jīng)營計劃

2009年對面臨的困難和不確定、不穩(wěn)定因素要有充分的準(zhǔn)備，要理性認(rèn)識經(jīng)營風(fēng)險，穩(wěn)健經(jīng)營，把困難估計得更充分一些，把措施準(zhǔn)備的更周密一些。針對2008年工作中存在的問題和2009年實際情況，制定了2009年度經(jīng)營計劃如下：2009年公司全年合并營業(yè)收入計劃96,478.71萬元，營業(yè)成本及稅金計劃88,576.83萬元，營業(yè)、管理和財務(wù)三項費用合計計劃7,395.73萬元。

（1）堅定信心，落實責(zé)任，齊心協(xié)力渡難關(guān)

面對外部嚴(yán)峻的考驗，公司全體員工要堅定信心，統(tǒng)一思想行動, 直面困境，不等不靠不逃避。公司在2009年推行“管理立項”。首先要穩(wěn)步推進(jìn)“目標(biāo)管理”，其次要全方位構(gòu)建與完善管理體系，形成核心凝聚力,第三要加快推進(jìn)信息化建設(shè)，第四要落實安全主體責(zé)任，設(shè)立獨立的安全生產(chǎn)管理機構(gòu)，加大對安全工作考核力度，確保企業(yè)安全生產(chǎn)“六無一力爭二控制”，構(gòu)建“平安南紡”，提升公司基礎(chǔ)管理平臺。

（2）開拓市場，細(xì)分客戶，穩(wěn)健經(jīng)營降風(fēng)險

受國際金融風(fēng)暴的影響，出口依存度較高的紡織行業(yè)更加面臨訂單下滑、利潤縮水、資金困難的困境，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)一步加大。防范經(jīng)營風(fēng)險是2009年經(jīng)營工作的重中之重。要在危機中捕捉商機，在逆境中開拓市場。優(yōu)化整合營銷資源，控制貨款，嚴(yán)格貨款回籠制度，實行貨款責(zé)任追究制度，建立完善服務(wù)質(zhì)量投訴機制和信息反饋機制，加強客戶群的細(xì)分工作，建立客戶質(zhì)量反饋檔案，使銷售、技術(shù)和生產(chǎn)三大體系真正做到“三位一體”。

（3）集約經(jīng)營，控制費用，圍繞預(yù)算降成本

面對嚴(yán)峻考驗，要實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)和2009年工資提取在2008年基礎(chǔ)上不下降的目標(biāo)，必須實施成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。緊緊圍繞“營銷保量、生產(chǎn)保質(zhì)、采購保底”的總體要求，強化預(yù)算管理和控制，降低運營成本，全面緊縮各項費用。要充分發(fā)揮考核指揮棒的作用，優(yōu)化考核，實現(xiàn)集約經(jīng)營。

節(jié)能減排將作為公司的一項常態(tài)工作，實施節(jié)能減排立項管理制度，提高能源效率。要強化質(zhì)量責(zé)任制，減少質(zhì)量損失，要挖掘工藝技術(shù)潛力，創(chuàng)新、突破傳統(tǒng)的工藝，以先進(jìn)的工藝技術(shù)降低工藝成本。

（4）開發(fā)產(chǎn)品，調(diào)整結(jié)構(gòu)，以人為本促和諧

2009年要苦練內(nèi)功，加快自主創(chuàng)新，加大研發(fā)力度，提升技術(shù)水平，打造自主品牌，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品品質(zhì)，將重點轉(zhuǎn)向資源整合、節(jié)能減排、安全環(huán)保配套工程、非織造深加工等方面。實施人才戰(zhàn)略，培育核心競爭優(yōu)勢，著力解決涉及員工利益的熱點、難點問題，構(gòu)建和諧南紡。

4、公司未來發(fā)展戰(zhàn)略所需的資金需求及使用計劃，以及資金來源情況

根據(jù)公司2009年預(yù)算安排和工作思路，貫徹執(zhí)行緊縮節(jié)儉的資金管理原則，總體把握資金需求將主要依據(jù)資金回籠情況，綜合平衡安排資金支出的方針。依據(jù)公司在預(yù)算年度內(nèi)未安排大的投資項目和投資支出，和預(yù)期2009年相對寬松的金融市場環(huán)境下，公司資金總體預(yù)算能夠?qū)崿F(xiàn)統(tǒng)籌安排、收支平衡。

2009年度預(yù)計現(xiàn)金凈增加242萬元，其中經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入4,730萬元，投資性現(xiàn)金凈支出500萬元，籌資性現(xiàn)金凈支出3,988萬元。

（1）2009年預(yù)計經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入4,730萬元

①年度預(yù)算實現(xiàn)營業(yè)收入96,478萬元，資金將力爭全部收回，因部分回籠為銀行承兌匯票，預(yù)計收到經(jīng)營性現(xiàn)金75,249萬元，其中收到銷售商品、提供勞務(wù)的現(xiàn)金74,844萬元，收到房租、補貼等其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金405萬元。

②年度預(yù)算各項成本支出95,990萬元，同樣因部分原材料采購采用銀行承兌匯票結(jié)算，預(yù)計支出經(jīng)營性現(xiàn)金70,519萬元，其中用于購買原材料等商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金52,754萬元，支付職工工資及五保一金等相關(guān)費用支付的現(xiàn)金9,700萬元，支付的各項稅費3,366萬元，支付營業(yè)費用和管理費用等其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金4,699萬元。

（2）預(yù)計投資活動現(xiàn)金凈支出500萬元

受市場不景氣影響及公司生產(chǎn)經(jīng)營統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，2009年暫無安排大的技改項目和其他對外投資，只安排填平補齊的零星設(shè)備投入而支出500萬元。

（3）籌資活動凈減少現(xiàn)金3,988萬元

2008年度利潤分配方案計劃不分配現(xiàn)金股利。2009年度貸款在2008年末的借款額度基礎(chǔ)上縮減借款2,300萬元，其余到期的貸款爭取采取轉(zhuǎn)貸方式，不增加資金需求支出，以控制和降低財務(wù)費用，預(yù)計支付利息所需的現(xiàn)金1,688萬元。

5、對公司未來發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)產(chǎn)生不利影響的所有風(fēng)險因素以及已（擬）采取的對策和措施

公司在對未來發(fā)展進(jìn)行展望及擬定新年度經(jīng)營計劃時，我們所依據(jù)的假設(shè)條件是：本公司所遵循的現(xiàn)行法律、法規(guī)和國家有關(guān)行業(yè)政策將不會發(fā)生重大改變；國民經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展的大環(huán)境不會有大的改變；本公司所處行業(yè)的市場環(huán)境不會有重大改變；不會發(fā)生對本公司經(jīng)營業(yè)務(wù)造成重大不利影響以及導(dǎo)致公司財產(chǎn)重大損失的任何不可抗力事件和任何不可預(yù)見的因素等。

（1）人民幣匯率變動的風(fēng)險

2005年7月21日，國家實行人民幣匯率改革以來，人民幣處于不斷升值的狀態(tài)。公司有部分產(chǎn)品出口，特別是水刺產(chǎn)品出口比例較高，人民幣的升值將使公司出口產(chǎn)品的毛利率下降。此外，下游企業(yè)產(chǎn)品大部分出口，由于人民幣升值，將降低國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的國際競爭力，在一定程度上也影響公司產(chǎn)品的國內(nèi)市場銷售價格和銷售量。

對策與措施：①努力研發(fā)新產(chǎn)品，大力拓展國內(nèi)市場，增加內(nèi)銷產(chǎn)品的銷售量，化解國際市場競爭的壓力；②提高產(chǎn)品制成率和產(chǎn)品品質(zhì)，提高產(chǎn)品毛利率；③認(rèn)真研究分析人民幣匯率變動趨勢，尋找合適的原材料采購點，降低原料成本；④適時提高產(chǎn)品售價。

（2）銀行利率調(diào)整的風(fēng)險

近年來，我國銀行利率進(jìn)行了多次調(diào)整。

對策與措施：①加強與多家銀行溝通，提高公司信譽，爭取取得較優(yōu)惠的貸款利率水平；②采取票據(jù)結(jié)算方式，有效降低財務(wù)費用。③加強資金占用的責(zé)任考核，做好應(yīng)收貨款的回籠工作，降低各項流動資金占用額。

（3）國內(nèi)競爭對手快速跟上的風(fēng)險

目前公司的主要產(chǎn)品機織PU革基布、針刺基布、水刺基布、衛(wèi)材產(chǎn)品在國內(nèi)均具有較好的聲譽，部分產(chǎn)品為公司新開發(fā)產(chǎn)品，國內(nèi)其他競爭對手暫無法生產(chǎn)，隨著國內(nèi)其他競爭對手產(chǎn)品開發(fā)能力的提高，對公司新產(chǎn)品的銷售帶來壓力。

對策與措施：①堅定不移地實施差異化競爭策略，加快新產(chǎn)品研發(fā)工作，爭取每年都有幾個新產(chǎn)品批量投向市場；②著力提高產(chǎn)品品質(zhì)，采取品牌營銷策略，提高公司新產(chǎn)品的生命周期。

（4）原材料價格波動的風(fēng)險

本公司所用原材料主要有滌綸短纖、棉花、粘膠、錦綸及各種染化料等，主要來源于國內(nèi)各大化纖廠、棉麻公司及相關(guān)化工廠家，部分由國外進(jìn)口，供應(yīng)渠道和數(shù)量相對較穩(wěn)定。但近年來國內(nèi)外市場原材料價格和產(chǎn)品價格波動不斷加劇，影響公司的盈利能力。

對策：①本公司將繼續(xù)強化企業(yè)管理，加強原材料消耗定額管理，保持合理的庫存；②及時跟蹤原材料及產(chǎn)品價格走向，根據(jù)價格走向采取不同的市場采購和營銷策略；③不斷進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快技術(shù)引進(jìn)和創(chuàng)新，提高產(chǎn)品價格性能比，以行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的新產(chǎn)品獲得較好的利潤。

（5）對其他行業(yè)依賴的風(fēng)險

非織造布產(chǎn)品部分原料如：錦綸纖維、高收縮纖維、粘膠纖維、漂白棉等，國內(nèi)尚無法達(dá)到產(chǎn)品質(zhì)量要求，目前主要依賴進(jìn)口，而進(jìn)口原料價格一般比較高。此外，下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)度，存在不確定性。

對策與措施：①公司將加強與國內(nèi)纖維制造企業(yè)溝通，促進(jìn)國內(nèi)纖維制造業(yè)的發(fā)展，降低對進(jìn)口原料的依賴，有效降低原料成本；②與下游廠商的合作與溝通，及時捕捉市場信息，推廣應(yīng)有新產(chǎn)品，確保公司新產(chǎn)品能被市場廣泛接受并批量投產(chǎn)。

同公允價值計量相關(guān)的內(nèi)部控制制度情況

報告期公司將持有的上市流通股采用公允價值計量，并按年末收盤價調(diào)整賬面價值。其余采用成本法計量。

與公允價值計量相關(guān)的項目

√適用 □不適用

單位：元

持有外幣金融資產(chǎn)、金融負(fù)債情況

□適用 √不適用

６．２ 主營業(yè)務(wù)分行業(yè)、產(chǎn)品情況表

單位：元 幣種：人民幣

６．３ 主營業(yè)務(wù)分地區(qū)情況表

單位：元 幣種：人民幣

６．４ 募集資金使用情況

√適用 □不適用

單位：元 幣種：人民幣

不符合預(yù)計收益的主要原因是：２００８年度世界金融危機對紡織行業(yè)產(chǎn)生了較大的沖擊和影響，特別是９月份以來市場出現(xiàn)滑波，產(chǎn)銷量下降以及原材料、能源價格大幅波動和污水治理成本大幅上升所致。

變更項目情況

√適用 □不適用

單位：元 幣種：人民幣

６．５ 非募集資金項目情況

√適用 □不適用

單位：元 幣種：人民幣

６．６ 董事會對會計師事務(wù)所“非標(biāo)準(zhǔn)審計報告”的說明

□適用 √不適用

６．７ 董事會本次利潤分配或資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案

公司本報告期內(nèi)盈利但未提出現(xiàn)金利潤分配預(yù)案

√適用 □不適用

§７ 重要事項

７．１ 收購資產(chǎn)

□適用 √不適用

７．２ 出售資產(chǎn)

□適用 √不適用

７．３ 重大擔(dān)保

□適用 √不適用

７．４ 重大關(guān)聯(lián)交易

７．４．１ 與日常經(jīng)營相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易

□適用 √不適用

７．４．２ 關(guān)聯(lián)債權(quán)債務(wù)往來

□適用 √不適用

７．４．３ ２００８年資金被占用情況及清欠進(jìn)展情況

□適用 √不適用

截止２００８年末，上市公司未完成非經(jīng)營性資金占用的清欠工作的，董事會提出的責(zé)任追究方案

□適用 √不適用

７．５ 委托理財

□適用 √不適用

７．６ 承諾事項履行情況

７．６．１ 公司或持股５％以上股東在報告期內(nèi)或持續(xù)到報告期內(nèi)的承諾事項

√適用 □不適用

７．６．２ 公司資產(chǎn)或項目存在盈利預(yù)測，且報告期仍處在盈利預(yù)測期間，公司就資產(chǎn)或項目是否達(dá)到原盈利預(yù)測及其原因作出說明：

□適用 √不適用

７．７ 重大訴訟仲裁事項

□適用 √不適用

７．８ 其他重大事項及其影響和解決方案的分析說明

７．８．１ 證券投資情況

□適用 √不適用

７．８．２ 持有其他上市公司股權(quán)情況

√適用 □不適用

單位：萬元

７．８．３ 持有非上市金融企業(yè)股權(quán)情況

√適用 □不適用

因閩北武夷信托投資公司成建制轉(zhuǎn)為南平市投資擔(dān)保中心，公司持有原閩北武夷信托投資公司股權(quán)也轉(zhuǎn)為持有南平市投資擔(dān)保中心股權(quán)。

我公司原持有興業(yè)證券股份有限公司股份１９萬股，報告期內(nèi)該公司每１０股派送３股股票紅利，實施后公司持有２４．７萬股。

７．８．４ 買賣其他上市公司股份的情況

□適用 √不適用

７．９ 公司董事會對公司內(nèi)部控制出具了自我評估報告，詳見公司２００８年年度報告全文。

７．１０ 公司披露了履行社會責(zé)任報告，詳見年報全文。

§８ 監(jiān)事會報告

監(jiān)事會認(rèn)為公司依法運作、公司財務(wù)情況、公司募集資金使用、公司收購、出售資產(chǎn)交易和關(guān)聯(lián)交易不存在問題。

８．１ 監(jiān)事會對公司依法運作情況的獨立意見

報告期內(nèi)，根據(jù)《公司法》等相關(guān)法律法規(guī)和《公司章程》的有關(guān)規(guī)定，監(jiān)事會成員通過列席公司董事會會議、股東大會會議等參與了公司重大經(jīng)營決策的討論，并對公司股東大會、董事會的召開、審議程序和決議事項，對股東大會決議的執(zhí)行情況、高管人員履行職責(zé)情況和公司管理制度進(jìn)行監(jiān)督，監(jiān)事會認(rèn)為：

２００８年度，公司董事會嚴(yán)格按照《公司法》、《公司章程》及其他法律法規(guī)進(jìn)行規(guī)范運作，嚴(yán)格執(zhí)行股東大會的各項決議，完善了內(nèi)部管理和內(nèi)部控制制度，建立了良好的內(nèi)控機制，決策程序符合法律、法規(guī)的要求，公司董事會及高級管理人員在履行職務(wù)時，能夠從公司利益及股東利益出發(fā)，認(rèn)真聽取各方面正確意見，不斷提高全面盡職及自律意識，無違反法律、法規(guī)和《公司章程》或損害股東及公司利益的行為。

８．２ 監(jiān)事會對檢查公司財務(wù)情況的獨立意見

監(jiān)事會對公司報告期內(nèi)財務(wù)制度和財務(wù)狀況進(jìn)行了定期或不定期檢查，認(rèn)為公司財務(wù)制度健全、財務(wù)管理規(guī)范、財務(wù)運行狀況良好，會計核算能嚴(yán)格按照企業(yè)會計制度和會計準(zhǔn)則及其他相關(guān)財務(wù)規(guī)定的要求執(zhí)行，未發(fā)現(xiàn)有違反財務(wù)管理制度的行為。

福建華興會計師事務(wù)所有限公司對公司２００８年度的財務(wù)報告出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告，監(jiān)事會認(rèn)為該審計報告客觀、真實地反映了公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，符合客觀公正、實事求是的原則。

８．３ 監(jiān)事會對公司最近一次募集資金實際投入情況的獨立意見

在募集資金的管理上，公司嚴(yán)格按照《募集資金管理制度》的要求執(zhí)行，２００８年度募集資金的使用及變更符合公司項目計劃和決策審批程序，符合公司運行的需要和董事會的有關(guān)要求，未發(fā)現(xiàn)違規(guī)占用募集資金行為，沒有損害股東及公司利益的行為。

８．４ 監(jiān)事會對公司關(guān)聯(lián)交易情況的獨立意見

報告期內(nèi)，公司與福建省紡織品進(jìn)出口公司存在極少量的關(guān)聯(lián)交易，交易額為人民幣１０７．２１萬元，僅占同期年度銷貨的０．１％。監(jiān)事會認(rèn)為，該項交易按照董事會通過的《關(guān)聯(lián)交易管理制度》進(jìn)行，遵循了市場公允原則，交易價格公平合理，沒有損害股東及公司利益的行為。

§９ 財務(wù)會計報告

９．１ 審計意見

９．２ 財務(wù)報表

合并資產(chǎn)負(fù)債表

２００８年１２月３１日

編制單位：福建南紡股份有限公司 單位：元 幣種：人民幣

公司法定代表人：陳軍華 主管會計工作負(fù)責(zé)人：盧濟(jì)真 會計機構(gòu)負(fù)責(zé)人：吳作貽

母公司資產(chǎn)負(fù)債表

２００８年１２月３１日

編制單位：福建南紡股份有限公司 單位：元 幣種：人民幣

公司法定代表人：陳軍華 主管會計工作負(fù)責(zé)人：盧濟(jì)真 會計機構(gòu)負(fù)責(zé)人：吳作貽

合并利潤表

２００８年１—１２月

單位：元 幣種：人民幣

公司法定代表人：陳軍華 主管會計工作負(fù)責(zé)人：盧濟(jì)真 會計機構(gòu)負(fù)責(zé)人：吳作貽

母公司利潤表

２００８年１—１２月

單位：元 幣種：人民幣

公司法定代表人：陳軍華 主管會計工作負(fù)責(zé)人：盧濟(jì)真 會計機構(gòu)負(fù)責(zé)人：吳作貽

合并現(xiàn)金流量表

２００８年１—１２月

單位：元 幣種：人民幣

公司法定代表人：陳軍華 主管會計工作負(fù)責(zé)人：盧濟(jì)真 會計機構(gòu)負(fù)責(zé)人：吳作貽

母公司現(xiàn)金流量表

２００８年１—１２月

單位：元 幣種：人民幣

公司法定代表人：陳軍華 主管會計工作負(fù)責(zé)人：盧濟(jì)真 會計機構(gòu)負(fù)責(zé)人：吳作貽

合并所有者權(quán)益變動表

２００８年１—１２月

單位：元 幣種：人民幣

單位：元 幣種：人民幣

公司法定代表人：陳軍華 主管會計工作負(fù)責(zé)人：盧濟(jì)真 會計機構(gòu)負(fù)責(zé)人：吳作貽母公司

所有者權(quán)益變動表

２００８年１—１２月

單位：元 幣種：人民幣

單位：元 幣種：人民幣

公司法定代表人：陳軍華 主管會計工作負(fù)責(zé)人：盧濟(jì)真 會計機構(gòu)負(fù)責(zé)人：吳作貽

９．３ 本報告期無會計政策、會計估計和核算方法變更。

９．４ 本報告期無會計差錯更正。

９．５ 報告期內(nèi)，公司財務(wù)報表合并范圍未發(fā)生重大變化。

第二篇：招股說明書摘要：福建南紡

招股說明書摘要：福建南紡

主承銷商：海通證券股份有限公司

聲明

本招股說明書摘要的目的僅為向公眾提供有關(guān)本次發(fā)行的簡要情況,并不包括招股說明書全文的各部分內(nèi)容。招股說明書全文同時刊載于上海證券交易所網(wǎng)站(.cn)。投資者在做出認(rèn)購決定之前,應(yīng)仔細(xì)閱讀招股說明書全文,并以其作為投資決定的依據(jù)。投資者若對本招股說明書及其摘要存在任何疑問,應(yīng)咨詢自己的股票經(jīng)紀(jì)人、律師、專業(yè)會計師或其他專業(yè)顧問。

發(fā)行人董事會已批準(zhǔn)招股說明書及其摘要,全體董事承諾其中不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏,并對招股說明書及其摘要真實性、準(zhǔn)確性、完整性承擔(dān)個別和連帶的法律責(zé)任。

公司負(fù)責(zé)人和主管會計工作的負(fù)責(zé)人、會計機構(gòu)負(fù)責(zé)人保證招股說明書及其摘要中財務(wù)會計報告真實、完整。

中國證監(jiān)會、其他政府部門對本次發(fā)行所做的任何決定或意見,均不表明其對發(fā)行人股票的價值或者投資人的收益做出實質(zhì)性判斷或者保證。任何與之相反的聲明均屬虛假不實陳述。

第一節(jié) 特別提示和特別風(fēng)險提示

一、特別提示

1、若保薦機構(gòu)和保薦代表人名單公布后,公司主承銷商未取得保薦機構(gòu)資格,公司承諾在保薦機構(gòu)和保薦代表人名單公布后一個月內(nèi)按《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》的要求,聘請保薦機構(gòu)履行持續(xù)督導(dǎo)義務(wù)。如果違反本承諾,未能按時聘請保薦機構(gòu),本公司自愿接受《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》第七十一條規(guī)定的監(jiān)管措施。

2、發(fā)行人同一生產(chǎn)用地以不同基準(zhǔn)日評估值進(jìn)行折股,折股方式受政策因素影響較大。公司設(shè)立之初,該生產(chǎn)用地以1993年6月30日為基準(zhǔn)日評估價值為800萬元,經(jīng)南平地區(qū)財政局批準(zhǔn),主發(fā)起人福建南平紡織廠將評估價值的30%即240萬元折為國家股進(jìn)入本公司。1997年公司增資擴(kuò)股時,上述土地以1996年12月31日為基準(zhǔn)日重新評估的價值為926.26萬元,福建省土地管理局同意國家股股東以926.26萬元扣除前次折股價值240萬元后的差額686.26萬元作為增資,折股投入本公司。

二、特別風(fēng)險提示

本公司特別提醒投資者注意風(fēng)險因素中的下列風(fēng)險：

1、本次公開發(fā)行股票完成后,由于凈利潤難以與凈資產(chǎn)同比例增長,則發(fā)行當(dāng)年公司凈資產(chǎn)收益率較前一可能有明顯下降,因此,存在凈資產(chǎn)收益率下降引致的相關(guān)風(fēng)險。2、2001、2002、2003年,公司毛利率分別為22%、20.8%、16.09%,呈逐年下降趨勢,主要是因為近年來公司主營產(chǎn)品PU革基布的銷售價格不能隨棉花等原料價格同步上漲。如果棉花等原料價格繼續(xù)上揚,公司存在毛利率水平進(jìn)一步下降的風(fēng)險。

3、PU革基布是產(chǎn)業(yè)用紡織品的一個分支,也是一種中間產(chǎn)品,2003年,國內(nèi)革基布總產(chǎn)量為31.5萬噸,占產(chǎn)業(yè)用紡織品的比重僅為12%,公司存在主營產(chǎn)品市場容量有限的風(fēng)險。

第二節(jié) 本次發(fā)行概況

第三節(jié) 發(fā)行人基本情況

一、發(fā)行人基本資料

二、發(fā)行人的歷史沿革

(一)公司設(shè)立情況

福建南紡股份有限公司是1994年1月25日經(jīng)福建省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會閩體改(1994)006號《關(guān)于同意設(shè)立福建南紡股份有限公司的批復(fù)》批準(zhǔn),以原福建省南平紡織廠為改制主體和主發(fā)起人,聯(lián)合中國工商銀行福建省信托投資公司、安徽省淮北服裝(集團(tuán))公司、浙江嘉興麂皮廠三家企業(yè)共同發(fā)起,采用定向募集方式,于1994年3月26日注冊成立的股份有限公司。

(二)發(fā)起人投入的資產(chǎn)情況

福建省南平紡織廠系全民所有制企業(yè),1992年注冊資金為人民幣5,968萬元,經(jīng)營范圍包括紡紗、織布、聚氨脂革基布。根據(jù)1993年12月28日南平地區(qū)財政局(93)南署財國資字第025號《關(guān)于南平紡織廠股份制改組國有資產(chǎn)評估結(jié)果的確認(rèn)通知》及(93)南署財國資字第026號《關(guān)于確認(rèn)國家股股本的批復(fù)》同意,福建省南平紡織廠所屬的紡紗分廠、織布分廠、革基布分廠、染整分廠、機動分廠等主要生產(chǎn)性資產(chǎn)全部整體投入股份公司,全部主營業(yè)務(wù)、經(jīng)營性資產(chǎn)及其相應(yīng)的債權(quán)債務(wù)同時納入股份公司。以1993年6月30日為基準(zhǔn)日,經(jīng)評估確認(rèn)的由原福建省南平紡織廠投入股份公司的經(jīng)營性總資產(chǎn)共計136,263,585.71元,負(fù)債93,884,917.15元,凈資產(chǎn)42,378,668.56元按照1.25：1的比例折合為國家股3,382.9788萬股,由南平地區(qū)財政局持有。其他三家發(fā)起人中國工商銀行福建省信托投資公司、安徽省淮北服裝(集團(tuán))公司、浙江嘉興麂皮廠分別以現(xiàn)金148萬元出資,折合發(fā)起人法人股共300萬股。

(三)發(fā)行人經(jīng)歷的股本結(jié)構(gòu)歷史沿革

三、股本情況

(一)發(fā)行前后股本結(jié)構(gòu)

注：2001年6月,福建省財政廳以閩財企［2001］219號文將天成集團(tuán)所持公司股權(quán)性質(zhì)由國家股界定為國有法人股。

(二)發(fā)起人、控股股東和主要股東之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系

在公開發(fā)行股票前,持有發(fā)行人股份5%以上的股東主要有：福建天成集團(tuán)有限公司,持股54.98%；南平國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司,持股34.49%；其中,福建天成集團(tuán)有限公司為控股股東。在公開發(fā)行前,本公司1994年設(shè)立時的四個發(fā)起人股東均發(fā)生變更,其中主發(fā)起人福建省南平紡織廠的股份持有人南平地區(qū)財政局所持股權(quán)轉(zhuǎn)由南平市國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司持有,發(fā)起人原浙江嘉興麂皮廠所持股權(quán)轉(zhuǎn)由浙江禾欣實業(yè)股份有限公司承繼,發(fā)起人安徽省淮北服裝(集團(tuán))公司、發(fā)起人中國工商銀行信托投資公司所持股份已轉(zhuǎn)讓給淮北市紡織國有資產(chǎn)控股有限公司、閩北武夷信托投資公司等其他法人股東。

發(fā)起人、控股股東和主要股東之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

四、內(nèi)部職工股、工會持股情況及其托管

(一)內(nèi)部職工股、工會持股情況

經(jīng)1994年1月25日福建省體改委閩體改［1994］006號文《關(guān)于同意設(shè)立福建南紡股份有限公司的批復(fù)》批準(zhǔn),公司在1994年初以定向募集方式設(shè)立時,向原南平紡織廠截止1993年12月份在冊的職工定向發(fā)行了內(nèi)部職工股,內(nèi)部職工以現(xiàn)金1,620,600.00元認(rèn)購了內(nèi)部職工股109.5萬股,依照華興所(94)股驗字第04號驗資報告,截止到1994年3月1日,實收內(nèi)部職工股109.5萬股,占當(dāng)時股本總額的2.5%,沒有超比例、超范圍發(fā)行的現(xiàn)象。并且,自公司內(nèi)部職工股發(fā)行以來,由于死亡、離職等原因200多位內(nèi)部職工之間曾進(jìn)行職工股轉(zhuǎn)讓,未發(fā)生非法轉(zhuǎn)讓和交易的現(xiàn)象,持股范圍一直嚴(yán)格限定在公司員工范圍之內(nèi)。

2001年,本公司11,232.2475萬股的總股本中,南紡工會因受讓股權(quán)、配股認(rèn)購權(quán)及配股而持有公司股份456.224萬股,與原持有165.5212萬股的南平利宏工貿(mào)公司分別是本公司的第三、第四大股東,其中南平利宏工貿(mào)公司的終極控制人為南紡工會。為了徹底解決工會持股問題,經(jīng)公司第三屆職工代表大會相關(guān)會議決議,2002年1月,南平利宏工貿(mào)公司將其持有的80萬股、85.5212萬股分別轉(zhuǎn)讓給本公司法人股東之一南平聯(lián)才投資有限公司、閩北武夷信托投資公司,至此,南平利宏工貿(mào)公司不再持有本公司股份；南紡工會將其持有的200萬股、256.224萬股分別轉(zhuǎn)讓給本公司法人股東之一閩北武夷信托投資公司、第一大股東福建天成集團(tuán)有限公司,至此,南紡工會不再持有本公司股份。

發(fā)行人律師核查,上述轉(zhuǎn)讓行為已經(jīng)過公司職工代表大會的批準(zhǔn),均簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,履行了股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法定手續(xù),三個受讓方與南紡工會不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系,轉(zhuǎn)讓行為真實、合法、有效,不存在潛在問題和風(fēng)險隱患。

(二)公司股份托管情況、律師綜合結(jié)論性意見

為節(jié)省管理費用,自設(shè)立以來至2002年3月,公司所發(fā)行的股權(quán)證未委托證券經(jīng)營機構(gòu)代管,經(jīng)過主承銷商的輔導(dǎo),公司于2002年1月將未上市股份集中托管在福建證券交易中心,后由于該機構(gòu)依法被撤消,托管機構(gòu)變更為興業(yè)證券股份有限公司,依據(jù)該公司興證經(jīng)(2002)48號文件《福建南紡股份有限公司股權(quán)托管證明》,確認(rèn)“截止2002年10月8日,福建南紡股份有限公司應(yīng)托管股份數(shù)額為 112,322,475股,實際托管在我方的股份數(shù)額為112,322,475股,股份已全部集中托管?！痹撏泄芤训玫礁＝ㄊ≌}政體股(2002)29號《關(guān)于同意福建南紡股份有限公司股份由興業(yè)證券公司托管的批復(fù)》確認(rèn)。

發(fā)行人律師認(rèn)為：“自公司成立以來,內(nèi)部職工股在發(fā)行后沒有按照相關(guān)規(guī)定及時辦理集中托管手續(xù),且內(nèi)部職工股的轉(zhuǎn)讓、過戶由公司自行管理,該等做法不符合《定向募集股份有限公司內(nèi)部職工持股管理規(guī)定》的相關(guān)規(guī)定,但公司內(nèi)部職工股的轉(zhuǎn)讓均發(fā)生在公司內(nèi)部職工之間,轉(zhuǎn)讓系由于職工辭職、工作調(diào)動及職工死亡等原因而引起,沒有發(fā)生內(nèi)部職工股在社會上轉(zhuǎn)讓、交易的情形。經(jīng)主承銷商海通證券股份有限公司輔導(dǎo),公司已按照相關(guān)規(guī)定對所有內(nèi)部職工股進(jìn)行了集中托管?！?/p>

五、業(yè)務(wù)經(jīng)營

六、與業(yè)務(wù)及生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的資產(chǎn)權(quán)屬情況

本公司擁有PU革基布系列產(chǎn)品“閩牌”商標(biāo)；自營進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)；以折股方式取得土地使用權(quán)2宗,南國用(1996)字第068號、(1996)第069號位于南平市安豐大溝的主體生產(chǎn)廠房用地兩宗；以出讓方式取得土地使用權(quán)8宗,南平市安豐大溝南國用(1997)字第190號的用地、南國用(1998)字第198號和南國用(2002)字第1315號位于南平市楊真路34號用地兩宗、南國用(2001)字第3853號南平市安豐路65號的用地、榕鼓國用(2000)字第D00660號福州市東街街道東街43號的用地、南國用(2003)第4608號南平市安豐大溝土地、控股子公司福州三友制衣有限公司取得榕國用(2002)字第01740B號位于福興投資區(qū)湖塘路北側(cè)的土地使用權(quán)；控股子公司溫州南紡革基布有限公司取得溫開國用(2002)字第12121號溫州開發(fā)區(qū)龍灣園區(qū)東片22號小區(qū)土地使用權(quán)。

七、同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易

(一)同業(yè)競爭

天成集團(tuán)、南平國投與本公司不存在同業(yè)競爭。

(二)關(guān)聯(lián)交易

前三年的關(guān)聯(lián)交易情況如下表所示：

1、房屋租賃等綜合服務(wù)

2001年第二大股東南平國投為本公司提供房屋租賃、環(huán)衛(wèi)綠化等綜合服務(wù),2002年起非經(jīng)營性資產(chǎn)轉(zhuǎn)由其他公司持有經(jīng)營,南平國投與本公司不再存在此類關(guān)聯(lián)交易。

2、控股股東的子公司福建省紡織品進(jìn)出口公司代理進(jìn)口滌綸、購買基布

福建省紡織品進(jìn)出口公司專業(yè)從事紡織品進(jìn)出口,對國際市場較熟悉,所獲價格更優(yōu)惠,公司部分原材料滌綸的采購上委托福建省紡織品進(jìn)出口公司代為進(jìn)口,2003年起,由于國產(chǎn)滌綸具有優(yōu)勢,該關(guān)聯(lián)交易已降為零。該公司從2002年開始掌握到一定國際市場信息,從本公

司購買少量機織基布,用于出口。

3、公司與原股東南平利宏工貿(mào)公司存在購開松棉、搬運的關(guān)聯(lián)交易

開松棉是邊腳料再加工后的產(chǎn)品,其收集、加工過程耗用勞力多,收益低,本公司向南平利宏工貿(mào)公司再回收開松棉；同時,該公司為本公司提供部分搬運勞務(wù)。從2002年,南平利宏工貿(mào)公司將所持本公司165.5212萬股進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓,與本公司不再存在關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易。

4、2002年公司與大股東天成集團(tuán)存在汽車租賃的關(guān)聯(lián)交易

2002年,公司租用天成集團(tuán)商務(wù)用車,租期5年,租金共計50萬元,租賃價格公允、合理,視同獨立企業(yè)交易,以后發(fā)生類似關(guān)聯(lián)交易的可能性較小。

(三)有關(guān)中介機構(gòu)對同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易的意見

發(fā)行人主承銷商和律師均認(rèn)為：控股股東和其他股東與公司不存在同業(yè)競爭；關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)關(guān)系及關(guān)聯(lián)交易已全面披露,不存在損害公司及其他股東利益的情況,已發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易合法合規(guī)、真實有效,不存在糾紛和潛在的法律風(fēng)險。

八、董事、監(jiān)事、高級管理人員

九、控股股東及其實際控制人的基本情況

天成集團(tuán)是公司的控股股東和實際控制人,成立于1997年1月,法定代表人為陳軍華,注冊資本22,500萬元,注冊地址為福州市馬尾區(qū),是福建省國有資產(chǎn)管理委員會授予的國有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營單位,是福建省最大的經(jīng)營進(jìn)出口紡織品為主的企業(yè)集團(tuán)之一,主要負(fù)責(zé)國有資產(chǎn)運營管理,以及梭織、針織服裝、家用紡織品、毛衫、各類棉紗、棉布、手套等的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。截止2003年12月31日,總資產(chǎn)124,980.58萬元,凈資產(chǎn)38,659.58萬元,凈利潤1,563.7萬元。

十、財務(wù)會計信息

(一)簡要財務(wù)報表

1、簡要合并資產(chǎn)負(fù)債表單位：元

2、簡要合并利潤表單位：元

3、簡要合并現(xiàn)金流量表單位：元(二)主要財務(wù)指標(biāo)

(三)管理層對公司近三年財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的討論與分析

(1)關(guān)于公司資產(chǎn)質(zhì)量、負(fù)債結(jié)構(gòu)、公司固定資產(chǎn)綜合成新率72%,部分設(shè)備已達(dá)到發(fā)達(dá)國家同類設(shè)備的先進(jìn)水平；公司應(yīng)收帳款較大,但客戶信譽良好,帳齡結(jié)構(gòu)合理,應(yīng)收帳款發(fā)生壞帳的比例較小,公司各項減值準(zhǔn)備足額計提,資產(chǎn)質(zhì)量較好,變現(xiàn)率達(dá)99%；公司的資產(chǎn)負(fù)債率近三年來維持在50%左右,高于同行業(yè)上市公司,負(fù)擔(dān)較重；2003年12月31日長期負(fù)債、短期負(fù)債比重為1：3,負(fù)債結(jié)構(gòu)基本合理。

(2)現(xiàn)金流量、償債能力

前三年,公司總體上現(xiàn)金流量狀況良好,經(jīng)營活動產(chǎn)生了較高水平的現(xiàn)金凈流入；公司流動比率、速動比率處于行業(yè)中等正常水平,具備償債能力。

(3)業(yè)務(wù)發(fā)展、盈利能力及前景

前三年,公司主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤及凈利潤持續(xù)增長,2001、2002、2003年,主營業(yè)務(wù)收入分別為41,177.7萬元、45,590.7萬元、54,324.4萬元,凈資產(chǎn)收益率分別為8.87%、8.92%、7.84%,各項指標(biāo)有所增長。由于伊拉克戰(zhàn)爭、“非典”疫情、棉花和滌綸原材料大幅漲價等原因影響,本公司2003年比2002年的凈利潤下降4.72%,毛利率和凈資產(chǎn)收益率也出現(xiàn)下降,但主營業(yè)務(wù)收入又創(chuàng)新高。隨著投資項目的深入開展,公司業(yè)績將穩(wěn)定增長。

(四)股利分配情況

(1)股利分配政策：采取同股同利的原則,采取現(xiàn)金股利或股票股利的形式分派股利,股利分配具體方案由董事會提出,經(jīng)股東大會批準(zhǔn)后兩個月內(nèi)完成股利分配事項。

(2)股利分配情況：公司自1994年成立以來,每年以不低于0.10元/股的比例現(xiàn)金分紅,連續(xù)9年每股分紅共計1.188元,現(xiàn)金分紅金額共計10,577.14萬元,其中,2001、2002年,公司以現(xiàn)金分配股利分別為0.12元/股、0.13元/股。2003年,董事會通過的分配預(yù)案尚需提交股東大會通過。

(3)本次發(fā)行完成前滾存利潤的分配政策：持有公司股票的社會公眾股股東與老股東共享公司股票發(fā)行前滾存的未分配利潤。

(五)公司控股子公司或納入合并會計報表的其他企業(yè)情況

(1)溫州南紡革基布有限公司,成立于1999年2月11日,注冊地為浙江省溫州市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)東片22號,法定代表人盧濟(jì)真,注冊資本1,580萬元,本公司持有62%股權(quán),溫州閩鋒合成革有限公司持股38%。該公司主營薄型PU革基布的生產(chǎn),經(jīng)審計,截止2003年12月31日,該公司總資產(chǎn)4,942.5萬元,凈資產(chǎn)2,415.7萬元,2003年凈利潤為483.4萬元。

(2)福建延嘉合成皮有限公司,成立于1994年8月18日,為中外合資經(jīng)營企業(yè),注冊地為福建省南平市安豐橋,法定代表人邱金錦,注冊資本1,218萬元,本公司占股75%,香港穩(wěn)富技術(shù)發(fā)展公司占股25%。該公司主營PU革生產(chǎn),經(jīng)審計,截至2003年12月31日,該公司總資產(chǎn)2,438.6萬元,凈資產(chǎn)1213.3萬元,2003年凈利潤為424萬元。

(3)福州保稅區(qū)正新貿(mào)易有限公司,成立于1994年6月24日,注冊地為福州保稅區(qū)大裕綜合樓,法定代表人游在新,注冊資本300萬元,本公司現(xiàn)持有99.67%股權(quán)。該公司原從事的保稅區(qū)內(nèi)服裝貿(mào)易業(yè)務(wù)已陷入停頓,收入主要為投資收益。經(jīng)審計,截止2003年12月31日,該公司總資產(chǎn)為1,058.5萬元,凈資產(chǎn)1,038.5萬元,2003年凈利潤為11萬元。

(4)福州三友制衣有限公司,成立于1989年8月10日,為中外合資經(jīng)營企業(yè),注冊地為福州市,現(xiàn)在法定代表人為游在新。該公司注冊資本2,500萬元,本公司持股70%,香港鉅匯發(fā)展有限公司持股30%。目前該公司正在積極籌建織布廠,主要收入為美元定期存款的利息收入。經(jīng)審計,該公司總資產(chǎn)2,918.6萬元,凈資產(chǎn)2,916.6萬元,2003年凈利潤為-28.9萬元。

(5)福建南平新南針有限公司,成立于2003年6月12日,系本公司與其他公司等共同出資收購被拍賣的原南平針織總廠資產(chǎn)而來。該公司注冊資本2,000萬元,法定代表人盧濟(jì)真,本公司持股70%,福州三友制衣有限公司持股10%。該公司2003年7月恢復(fù)生產(chǎn),目前經(jīng)營正常。截止2003年12月31日,該公司總資產(chǎn)為3,320.9萬元,凈資產(chǎn)為1,979萬元,2003年凈利潤為-20.8萬元。

第四節(jié)募股資金運用

本次股票發(fā)行后,扣除發(fā)行費用,實際募集資金33,447.8萬元,將按照項目輕重緩急投資以下項目：

對于本次募集資金,本公司將本著專款專用、專戶儲存的方式管理,經(jīng)股東大會審議通過后方可使用。募集資金若存在剩余,將主要用于補充流動資金。

第五節(jié)風(fēng)險因素和其他重要事項

一、風(fēng)險因素

1、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整升級的風(fēng)險：公司以機織革基布生產(chǎn)為主,正逐步加大非織造基布比重,募集資金投資的3個項目中,兩個屬于非織造布項目,公司將存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)由機織PU革基布向非織造材料調(diào)整提升的風(fēng)險,存在由勞動密集型產(chǎn)業(yè)向資金、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的風(fēng)險。

2、主要原材料供應(yīng)及價格變動風(fēng)險：公司主要原材料棉花、滌綸短纖等近年來國內(nèi)外市場價格波動不斷加劇,對公司的盈利能力造成沖擊。

3、同行業(yè)競爭的風(fēng)險：PU革基布的行業(yè)、技術(shù)壁壘不高,容易出現(xiàn)低水平重復(fù)建設(shè),眾多紡織企業(yè)競相涉足PU革基布的生產(chǎn),同行業(yè)競爭不斷加劇。

4、國際市場開拓風(fēng)險：公司目前尚未構(gòu)建自己的國際化營銷渠道,國際化經(jīng)營手段較薄

弱,PU革基布的國際市場未能有效開發(fā)。

5、公司地理位置風(fēng)險：公司注冊地和廠址位于福建省南平市東郊安豐橋,地處閩北山區(qū),三面環(huán)山,一面緊靠閩江上游。由于公司主要銷售區(qū)域集中在華東、閩南、華北等地,故存在交通費用較高、耗時較長等缺點,且給招聘人才、收集市場信息帶來不利影響。

6、技術(shù)及相應(yīng)產(chǎn)品替代風(fēng)險：傳統(tǒng)機織PU革基布面臨部分被非織造布替代的風(fēng)險,非織造布中,水刺技術(shù)構(gòu)成針刺技術(shù)的直接威脅。

7、新產(chǎn)品開發(fā)、拓展的風(fēng)險：由于受到技術(shù)、工藝、材料、人員等多方面的制約,存在新產(chǎn)品開發(fā)、拓展的風(fēng)險。

8、對其他行業(yè)依賴的風(fēng)險：公司主導(dǎo)產(chǎn)品PU革基布用于生產(chǎn)PU革,PU革廣泛應(yīng)用于制鞋、箱包、服裝和裝飾等日常消費品領(lǐng)域,公司存在對其他行業(yè)依賴的風(fēng)險。

9、公司內(nèi)部激勵機制和約束機制不健全的風(fēng)險：公司脫胎于國有企業(yè),地處閩北山區(qū),歷史和地理環(huán)境制約了激勵機制和約束機制的有效性。

10、加入世貿(mào)組織所帶來的風(fēng)險：加入WTO后,關(guān)稅減讓等措施將加大國內(nèi)紡織業(yè)的競爭,同時國外的環(huán)保、技術(shù)等壁壘逐步加強,國際廠商將對國內(nèi)市場進(jìn)行更深滲透,對本公司進(jìn)軍高端產(chǎn)業(yè)用紡織品形成強有力挑戰(zhàn)。

二、其他重要事項

1、重大合同：正在履行的重大合同包括13份借款合同、5份為子公司擔(dān)保合同、5份經(jīng)營合同、2份資產(chǎn)收購協(xié)議、1份綜合服務(wù)協(xié)議、1份主承銷協(xié)議。

2、重大訴訟或仲裁事項：應(yīng)收福州閩峰化學(xué)有限公司貨款5,521,342.31元,公司已按謹(jǐn)慎性原則計提100%的壞賬準(zhǔn)備,且已核銷。

第六節(jié)本次發(fā)行各方當(dāng)事人和發(fā)行時間安排

一、本次發(fā)行的有關(guān)當(dāng)事人

二、本次發(fā)行上市的重要日期 第七節(jié)附錄和備查文件

1、招股說明書全文、備查文件和附件可以到發(fā)行人和主承銷商住所查閱。查閱時間：每周一至周五上午8：00？11：30,下午3：00？5：302、招股說明書全文可以通過上海證券交易所網(wǎng)站查閱。

上海證券交易所網(wǎng)址：.cn

福建南紡股份有限公司

2004年4月9日

第三篇：華北制藥股份有限公司估值報告摘要

中發(fā)評咨字【2004】第004號

緒言

本概要為《華北制藥股份有限公司估值報告》內(nèi)容之概覽,欲了解估值過程的詳細(xì)情況,請參閱《華北制藥股份有限公司估值報告》內(nèi)容。

華北制藥集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡稱華藥集團(tuán))擬以所持華北制藥股份有限公司(以下簡稱華北制藥或上市公司)部分國有股抵償其所欠上市公司債務(wù),解決對上市公司資金占用的問題。為此,中發(fā)國際資產(chǎn)評估有限公司(以下簡稱中發(fā)國際)受華藥集團(tuán)的委托,對華北制藥2004年6月30日的企業(yè)公允價值進(jìn)行了厘定。我們本著客觀、獨立、公正、科學(xué)的原則,按照公認(rèn)的企業(yè)價值估算方法,赴委估企業(yè)所在地實施資產(chǎn)清查及相關(guān)數(shù)據(jù)資料的收集和驗證工作,期間還進(jìn)行了必要的專題調(diào)查與詢證,現(xiàn)將估值情況及結(jié)果報告如下：

一、委托方簡介

企業(yè)名稱：華北制藥集團(tuán)有限責(zé)任公司

住 所：石家莊市和平東路388號

注冊資本：陸億陸仟貳佰叁拾萬元

法定代表人：常幸

企業(yè)性質(zhì)：有限責(zé)任公司

經(jīng)營范圍：抗生素、化學(xué)原料及制劑、生化藥品、中成藥的生產(chǎn)、銷售；醫(yī)藥保健品、通訊器材(不含無線及移動電話、地面衛(wèi)星接收設(shè)備)電子產(chǎn)品的批發(fā)、零售；技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)；飲食供應(yīng)服務(wù),日用百貨、糖、茶、酒、煙(零售)、食品加工；住宿(限招待所經(jīng)營)、承包境外制藥行業(yè)工程及境內(nèi)國際招標(biāo)工程；上述境外工程所需的設(shè)備、材料出口；對外派遣實施上述境外工程所需的勞務(wù)人員；貨物運輸(普貨)；房屋租賃。

二、委估企業(yè)基本情況及財務(wù)狀況

(一)基本情況

華北制藥是由原華北制藥廠(現(xiàn)華藥集團(tuán))投入其全部生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn),并經(jīng)募股于1992年8月組建的股份制企業(yè)。公司于1993年11月8日公開發(fā)行股票,1994年1月14日公司社會公眾股在上海證券交易所掛牌上市,股票代碼：600812,股票簡稱華北制藥,目前是上證180指數(shù)樣本股。華北制藥分別于1995年6月、1997年7月、1999年1月三次配股,目前非流通股7億股,流通股4.69億股,總股本11.69億股。

華北制藥作為目前國內(nèi)最大的抗生素類醫(yī)藥產(chǎn)品生產(chǎn)基地,主要經(jīng)營范圍包括：經(jīng)營醫(yī)藥化工、醫(yī)藥保健產(chǎn)品及其相關(guān)產(chǎn)品和通訊器材、電子產(chǎn)品、運輸、房地產(chǎn)、金融、商貿(mào)服務(wù)等。主要產(chǎn)品有青霉素、半合成青霉素、鏈霉素、克林霉素磷酸酯、土霉素、四環(huán)素、頭孢菌素等多種抗生素原料藥、中間體、制劑藥及維生素C、維生素B12、保健品、淀粉、葡萄糖、藥用玻璃制品等350多個品種。其中青霉素、維生素B12產(chǎn)量居亞洲第一,世界第二；半合成青霉素及中間體產(chǎn)量居亞洲第一；鏈霉素產(chǎn)量居世界第一；粉針劑產(chǎn)量居亞洲第一。

在生產(chǎn)管理方面,公司按照現(xiàn)行的GMP標(biāo)準(zhǔn)組織生產(chǎn),主要產(chǎn)品生產(chǎn)線已通過國家GMP認(rèn)證。生產(chǎn)中不斷改進(jìn)工藝技術(shù),提高產(chǎn)品質(zhì)量,降低消耗,節(jié)約能源,清潔生產(chǎn),主要產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)在國內(nèi)處領(lǐng)先地位,2003年,公司通過了國家ISO14000環(huán)保體系認(rèn)證。應(yīng)用國際先進(jìn)水平的裝備,保證生產(chǎn)過程穩(wěn)定和產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。計算機輔助管理在生產(chǎn)過程中得到普遍應(yīng)用,在國內(nèi)最早將計算機應(yīng)用于抗生素發(fā)酵過程控制,新建的半合成抗生素生產(chǎn)基地的計算集成制造系統(tǒng)--CIMS應(yīng)用工程項目被認(rèn)定為國家“863”示范工程。

在質(zhì)量管理方面,華北制藥遵循“人類健康至上、質(zhì)量永遠(yuǎn)第一”的企業(yè)精神,從八十年代初開始推行全面質(zhì)量管理(TQM),以滿足用戶需求為目標(biāo),形成了有效的質(zhì)量管理體系?，F(xiàn)有7000平方米的質(zhì)量檢測中心,檢測手段先進(jìn),有效地控制了各個環(huán)節(jié)的生產(chǎn)質(zhì)量。1986年華北制藥在醫(yī)藥行業(yè)首家獲“國家質(zhì)量管理獎”；2000年,公司通過ISO9001質(zhì)量體系認(rèn)證。主要產(chǎn)品中有31個品種采用了國際標(biāo)準(zhǔn)和國外先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)組織生產(chǎn),先后有5個品種獲國家優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品獎,有34個品種獲省級以上優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品稱號。1999年“華北”牌商標(biāo)在醫(yī)藥行業(yè)最早被認(rèn)定為中國馳名商標(biāo)。

公司現(xiàn)有員工13177人,其中生產(chǎn)人員10849人,銷售人員224人,技術(shù)人員1826人,行政及管理人員278人,具有大專及以上學(xué)歷的有3861人,占公司員工比例的29%。

(二)財務(wù)及經(jīng)營狀況

1.近期經(jīng)營情況

2003年,華北制藥在我國宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強勁增長的同時,也實現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)健快速增長。截止2003年12月31日,華北制藥實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入35.91億元,利潤總額3.28億元,凈利潤2.14億元,本年比上年同期增長16.87%、34.36%、63.46%。

2004年上半年,華北制藥通過實施加大技術(shù)攻關(guān)力度,強化市場營銷和加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等措施,保持了生產(chǎn)經(jīng)營的正常進(jìn)行,主營業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長。但受原材料和能源價格上漲,主要產(chǎn)品市場價格大幅下降等因素的影響,利潤指標(biāo)與去年同期相比出現(xiàn)下滑。2004年上半年,華北制藥實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入19.98億元,凈利潤0.36億元。

2.主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成分析

華北制藥主營業(yè)務(wù)收入按照主要產(chǎn)品類別劃分為青霉素類、半合成青霉素類、頭孢類、維生素類和其他類五種。

青霉素類和半合成青霉素類產(chǎn)品銷售收入從2003開始較以前有較大程度的下滑,收入下降的主要原因是近年來國內(nèi)青霉素工業(yè)鹽生產(chǎn)供大于求,導(dǎo)致市場競爭加劇,引發(fā)產(chǎn)品價格大幅回落所致。由此導(dǎo)致青霉素類和半合青類產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入占華北制藥主營業(yè)務(wù)收入的比重下降。

維生素類產(chǎn)品受2003年上半年價格飆升和市場需求擴(kuò)大影響,收入增長幅度較大。但從2003年下半年開始,華北制藥維生素類主導(dǎo)產(chǎn)品維生素C的市場價格大幅波動并逐步下滑,導(dǎo)致維生素類產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重逐步降低。

頭孢類產(chǎn)品主要由華北制藥倍達(dá)有限公司生產(chǎn),該公司致力于頭孢類半合成抗生素及其系列中間體的生產(chǎn)經(jīng)營和研制開發(fā)工作,目前已建成亞洲最大的7-ADCA生產(chǎn)基地和國內(nèi)最大的頭孢原料藥生產(chǎn)基地。該公司近年來生產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定增長,但受到國家多次下調(diào)抗生素類藥品價格的影響,在市場份額增長的同時,銷售收入未能實現(xiàn)同步增長。

其它類產(chǎn)品包括淀粉糖系列產(chǎn)品、保健品和化工產(chǎn)品等,同時,華北制藥加大了產(chǎn)品營銷力度,2003年納入合并報表范圍的廣東九州通醫(yī)藥有限公司以主營藥品銷售業(yè)務(wù),該公司對華北制藥主營業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)較大,使得主營業(yè)務(wù)收入中的其他類收入比重逐年上升。隨著公司逐步加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整,納入其他業(yè)務(wù)核算的相關(guān)產(chǎn)品市場份額和業(yè)務(wù)占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重逐漸加大,有望持續(xù)增長。

2001年 2002年

產(chǎn)品分類 銷售收入 占總收入% 銷售收入 占總收入% 青霉素類產(chǎn)品 128,585.00 45.32 141,589.00 46.07 半合成青霉素

類產(chǎn)品 53,332.00 18.80 57,047.00 18.56 頭孢類產(chǎn)品 30,713.00 10.82 35,524.00 11.56 維生素類產(chǎn)品 31,261.00 11.02 44,384.00 14.44

其他 39,839.56 14.04 28,759.67 9.36 合計 283,730.56 100.00 307,303.67 100.00 2003年 2004年上半年

產(chǎn)品分類 銷售收入 占總收入% 銷售收入 占總收入% 青霉素類產(chǎn)品 87,220.00 24.29 47,289.32 23.66 半合成青霉素

類產(chǎn)品 47,083.00 13.11 21,664.60 10.84 頭孢類產(chǎn)品 31,041.00 8.64 19,370.08 9.69 維生素類產(chǎn)品 90,253.00 25.13 37,477.27 18.75 其他 103,542.22 28.83 74,040.82 37.05 合計 359,139.22 100.00 199,842.09 100.00 3.主營產(chǎn)品產(chǎn)能狀況分析

華北制藥是目前國內(nèi)最大的青霉素生產(chǎn)基地,其中抗生素年產(chǎn)量6000噸,藥用中間體生產(chǎn)能力近10000噸,青霉素工業(yè)鹽8000噸。此外,華北制藥年產(chǎn)維生素18000噸,粉針制劑年生產(chǎn)能力達(dá)20億支。

1999年至2002年以來,國際青霉素工業(yè)鹽市場需求不斷增加,國際市場價格逐步回升,國際國內(nèi)廠商紛紛擴(kuò)產(chǎn),我國青霉素工業(yè)鹽產(chǎn)量近年來保持大幅增長的趨勢(見下表)。目前,國內(nèi)青霉素工業(yè)鹽產(chǎn)量占到世界總產(chǎn)量的60%以上,且主要集中在華北制藥、哈藥集團(tuán)、石藥集團(tuán)、魯抗集團(tuán)、東風(fēng)等企業(yè),產(chǎn)品主要供應(yīng)國際市場。

華北制藥以維生素C和維生素B12為主要生產(chǎn)產(chǎn)品。其中,維生素C類產(chǎn)品產(chǎn)能及市場占有率居國內(nèi)前三名,主要競爭對手為東北藥、江山制藥和石藥集團(tuán)等公司。中國是世界維生素C類產(chǎn)品主要生產(chǎn)國和輸出國,隨著日本武田、羅氏等世界維生素C類產(chǎn)品主要廠商的停產(chǎn),國內(nèi)眾多生產(chǎn)廠家均加大了維生素C類產(chǎn)品的生產(chǎn),產(chǎn)品以向國外輸出為主。華北制藥目前維生素C年生產(chǎn)能力18000噸,占到國際維生素C年需求量的20%左右,具有較強的規(guī)模優(yōu)勢。維生素B12市場需求近年來逐步轉(zhuǎn)旺,平均年增幅超過兩位數(shù)。華北制藥維生素B12主要在威可達(dá)和康欣兩個合資公司生產(chǎn),目前的生產(chǎn)能力為5噸/年,產(chǎn)品主要供應(yīng)國際市場。預(yù)計從2004年開始,隨著相關(guān)產(chǎn)品市場需求的擴(kuò)大,公司的生產(chǎn)工藝日臻成熟,產(chǎn)品生產(chǎn)能力和市場份額將有所增加,預(yù)計2005年產(chǎn)能可達(dá)到6噸,2005年以后基本保持這一規(guī)模發(fā)展。

在頭孢類產(chǎn)品方面,華北制藥生產(chǎn)的7-ADCA、6APA國內(nèi)需求增長十分迅猛,目前國內(nèi)市場基本完成了本土化,預(yù)計2004年產(chǎn)能仍將持續(xù)增長。另外,公司2003年與印度奧奇德化學(xué)制藥有限公司成立了華北制藥奧奇德藥業(yè)有限公司,主要進(jìn)行原料藥7-ACA系列原料藥的開發(fā),該公司采用德國、意大利成套生產(chǎn)設(shè)備,設(shè)計年產(chǎn)1至4代無菌頭孢素原料藥及其酸600噸,預(yù)計2004年產(chǎn)能可達(dá)到300噸。

在其他產(chǎn)品方面,華北制藥近年來通過對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,加大了原料藥和制劑并重的產(chǎn)品方向,開發(fā)保健品和心腦血管、糖尿病、腫瘤等其他醫(yī)療領(lǐng)域藥物,逐步由抗生素為主向多元化綜合性制藥企業(yè)轉(zhuǎn)變。目前,公司的產(chǎn)品和市場戰(zhàn)略調(diào)整已取得初步成效,在傳統(tǒng)的青霉素和維生素系列優(yōu)勢產(chǎn)品之外,公司在制劑產(chǎn)品、淀粉糖產(chǎn)品、保健品和化工產(chǎn)品方面也取得了良好的經(jīng)營業(yè)績。

華北制藥主營產(chǎn)品2002-2003產(chǎn)能及收益期內(nèi)產(chǎn)能預(yù)測表

產(chǎn)品 02年（噸）03年（噸）增長率（％）04年（噸）05年（噸）

青霉素工業(yè)鹽 6200 8000 29 7500 8000 維生素C 10300 18000 75 18000 20000 維生素B12 5 5 － 6 7 頭孢拉定原

料藥 380 450 18 610 700 7ADCA 190 400 110 550 600

6APA 890 1300 46 1600 1800 7ACA － － － 300 400 產(chǎn)品 06年（噸）07年（噸）08年（噸）09年（噸）

青霉素工業(yè)鹽 9000 10000 10000 10000 維生素C 20000 20000 20000 20000 維生素 8 9 10 10 頭孢拉定原

料藥 770 850 960 960 7ADCA 650 700 800 800 6APA 1900 2100 2100 2100 7ACA 500 600 600 600 4.主營產(chǎn)品市場前景及價格分析

2003年國內(nèi)青霉素工業(yè)鹽產(chǎn)量已超過30,000噸,產(chǎn)品主要面向國際市場,青霉素工業(yè)鹽產(chǎn)量快速增長導(dǎo)致市場供大于求,產(chǎn)品市場價格呈現(xiàn)出快速下滑的趨勢,由此也導(dǎo)致華北制藥2003及2004上半年青霉素類產(chǎn)品銷售收入與往年相比出現(xiàn)較大下滑。2004年,隨著國內(nèi)眾多青霉素工業(yè)鹽廠商的投產(chǎn)、增產(chǎn),原來的華北制藥、哈藥集團(tuán)、石藥集團(tuán)、魯抗集團(tuán)等寡頭壟斷式的市場競爭格局將被打破,市場競爭更加激烈。

2004年,華北制藥青霉素工業(yè)鹽生產(chǎn)規(guī)模大以及發(fā)酵技術(shù)等方面的優(yōu)勢仍是其參與市場競爭的主要手段,但隨著一些經(jīng)營體制更加靈活的民營企業(yè),如山西同領(lǐng)、河南華星等企業(yè)的加入,華北制藥在該產(chǎn)品領(lǐng)域的市場份額將會出現(xiàn)一定程度的下滑。在產(chǎn)品價格方面,通過2003年青霉素工業(yè)鹽價格的大幅下跌,目前市場總體價位已調(diào)整至50？60元/十億單位,已接近國內(nèi)青霉素行業(yè)的平均成本,并且打破了在中國醫(yī)藥保健進(jìn)出口商會的積極協(xié)調(diào)下,由國內(nèi)生產(chǎn)青霉素工業(yè)鹽主要廠家華北制藥、石藥集團(tuán)、魯抗集團(tuán)和哈藥集團(tuán)就青霉素工業(yè)鹽價格達(dá)成的價格同盟。預(yù)計2004年產(chǎn)品價格繼續(xù)向下調(diào)整的空間不大,但由于山西同領(lǐng)、河南華星等公司仍在擴(kuò)產(chǎn),而且這些民營企業(yè)憑借管理體制和營銷模式方面的優(yōu)勢,對前述“四大集團(tuán)”達(dá)成的“價格同盟”采取了回避態(tài)度,產(chǎn)品供大于求和競爭加劇的現(xiàn)狀仍將持續(xù),預(yù)計2004年青霉素工業(yè)鹽產(chǎn)品平均價位在50元/十億單位左右,2005年以后隨著新的市場競爭格局和供需平衡的建立,預(yù)計青霉素產(chǎn)品的價格會穩(wěn)定在60-70元/十億單位左右。

維生素產(chǎn)品中,作為維生素C產(chǎn)品主要輸出國,維生素C是目前中國原料藥行業(yè)唯一可以主導(dǎo)國際市場價格的產(chǎn)品,但由于國內(nèi)眾多生產(chǎn)廠家的過度復(fù)產(chǎn)和增產(chǎn),形成了目前的產(chǎn)品供大于求的現(xiàn)狀,也引發(fā)了2003年產(chǎn)品價格的劇烈波動和下滑。2004年,國內(nèi)維生素C企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)仍在繼續(xù),如石藥集團(tuán)計劃將現(xiàn)有的年產(chǎn)1.5萬噸生產(chǎn)線擴(kuò)建到3萬噸,成為全球最大的維生素C生產(chǎn)商。在國際方面,受羅氏公司復(fù)產(chǎn)以及國外DSM和巴斯夫可能擴(kuò)產(chǎn)、合資等綜合因素的影響,市場競爭格局日趨激烈,產(chǎn)品價格仍將在低位運行。2003年華北制藥維生素C出口平均價格約為5.9美元/公斤,但到2004年上半年已下降為5美元/公斤左右,預(yù)計2004全年維生素C產(chǎn)品市場平均價格在5-6美元/公斤之間。與青霉素工業(yè)鹽市場格局相似,預(yù)計在2005年以后,隨著新的市場競爭格局和供求關(guān)系的確立,維生素C價格將出現(xiàn)一定程度的增長,年增長率在5%-8%之間,平均價格區(qū)間應(yīng)在7-8美元/公斤之間。

據(jù)國家食品藥品監(jiān)督管理局南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所分析,今后我國維生素B12市場需求仍有較大增長,市場發(fā)展前景廣闊。維生素B12產(chǎn)品由于近年供應(yīng)量的不斷增加,市場價格也出現(xiàn)下調(diào)的趨勢,目前的單位價格在3000美元/公斤左右。預(yù)計今后五年內(nèi),維生素B12產(chǎn)品價格將在2000-3000美元/公斤區(qū)間內(nèi)運行。

頭孢類主要產(chǎn)品7ADCA、6APA受下游制劑產(chǎn)品頭孢氨芐、頭孢拉定等需求強勁的影響,近年來供需兩旺,華北制藥的相關(guān)產(chǎn)品主要在倍達(dá)公司生產(chǎn),根據(jù)市場需求情況,該公司于2003年11月建成了國內(nèi)最大的頭孢類原材料生產(chǎn)基地,預(yù)計在2004年相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)量仍將大幅增長,與青霉素及維生素類產(chǎn)品相比,頭孢類產(chǎn)品價格也受到青霉素工業(yè)鹽價格下滑的影響有所下降,但由于國內(nèi)生產(chǎn)廠家參與者有限,產(chǎn)品仍處于供不應(yīng)求狀態(tài),預(yù)計2004年市場價格相對穩(wěn)定。

華北制藥其他類產(chǎn)品由于分類較細(xì),市場需求和價格變動情況不盡相同,但受到國家對藥品價格調(diào)整、招標(biāo)采購方式變動等因素影響,預(yù)計產(chǎn)品價格整體呈下降趨勢。但是,公司生產(chǎn)的大豆異黃酮、番茄紅素等保健產(chǎn)品原料市場供不應(yīng)求,未來幾年產(chǎn)品價格呈穩(wěn)步上漲的趨勢。

三、估值目的

依據(jù)國家國有資產(chǎn)管理部門關(guān)于資產(chǎn)評估的相關(guān)法律、法規(guī)規(guī)定,采用公認(rèn)的評估方法對華北制藥的企業(yè)價值進(jìn)行厘定,并在此基礎(chǔ)上估算華北制藥股東權(quán)益價值及每股股權(quán)的價值,為華藥集團(tuán)實施“以股抵債”方案提供股權(quán)價值參考依據(jù)。

同時,按照國家證券監(jiān)督管理部門的要求出具估值報告,以滿足證券交易所及廣大投資者對上市公司信息公開披露的要求,充分保障中小股東利益。

四、估值基準(zhǔn)日

根據(jù)華藥集團(tuán)擬以所持華北制藥的部分國有股抵償其所欠上市公司債務(wù)的工作計劃和方案,我們選擇了2004年6月30日為估值基準(zhǔn)日。

五、估值假設(shè)和限制條件

(一)一般性假設(shè)

1.企業(yè)所在的行業(yè)保持穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢,所遵循的國家和地方的現(xiàn)行法律、法規(guī)、制度及社會政治和經(jīng)濟(jì)政策與現(xiàn)時無重大變化；

2.企業(yè)將保持持續(xù)性經(jīng)營,并在經(jīng)營范圍、方式上與現(xiàn)時方向保持一致；

3.國家現(xiàn)行的有關(guān)貸款利率、匯率、稅賦基準(zhǔn)及稅率,以及政策性收費等不發(fā)生重大變化；

4.不考慮通貨膨脹對經(jīng)營價格和經(jīng)營成本的影響；

5.無其他人力不可抗拒及不可預(yù)見因素造成的重大不利影響。

(二)針對性假設(shè)

1.企業(yè)估值基準(zhǔn)日的股本結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)是對公司價值及股權(quán)價值進(jìn)行估值的基礎(chǔ)；

2.企業(yè)的資產(chǎn)在估值基準(zhǔn)日后不改變用途,仍持續(xù)使用；

3.企業(yè)的現(xiàn)有和未來經(jīng)營者是負(fù)責(zé)的,且企業(yè)管理能穩(wěn)步推進(jìn)公司的發(fā)展計劃,保持良好的經(jīng)營態(tài)勢；

4.企業(yè)遵守國家相關(guān)法律和法規(guī),不會出現(xiàn)影響公司發(fā)展和收益實現(xiàn)的重大違規(guī)事項；

5.企業(yè)提供的歷年財務(wù)資料所采用的會計政策和進(jìn)行收益預(yù)測時所采用的會計政策與會計核算方法在重要方面基本一致；

6.企業(yè)發(fā)展規(guī)劃及生產(chǎn)經(jīng)營計劃能如期實現(xiàn)。

六、估值方法

本次對華北制藥企業(yè)價值的估值采用收益現(xiàn)值法。

作為一個有生命力的持續(xù)經(jīng)營的整體企業(yè),其真實、內(nèi)在的價值最終取決于整體企業(yè)為所有者或產(chǎn)權(quán)主體所能創(chuàng)造的未來收益,而未來收益能力只能預(yù)測,不能確知；且未來收益的預(yù)測數(shù)額不直接等同于當(dāng)前企業(yè)價值,要根據(jù)收益的時點遠(yuǎn)近折算為現(xiàn)值。收益現(xiàn)值法是通過估算被估值企業(yè)在未來的預(yù)期收益,并采用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率或資本化率折現(xiàn)成基準(zhǔn)日的現(xiàn)值,然后累加求和,求得被估值企業(yè)在基準(zhǔn)日時點的公允價值。

七、估值思路

在本次估值中,按照如下基本估值思路進(jìn)行：

1.對華北制藥收益現(xiàn)狀以及市場、產(chǎn)業(yè)、競爭等環(huán)境因素和經(jīng)營、管理、成本等內(nèi)部條件進(jìn)行分析；

2.對華北制藥近期若干年的收益進(jìn)行比較精確的逐年預(yù)測；

3.對華北制藥未來遠(yuǎn)期收益趨勢進(jìn)行判斷和估算；

4.選取加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率；

5.估算華北制藥整體價值,扣除借入資本價值,推算華北制藥的股東權(quán)益價值和每股股權(quán)價值。

在具體操作過程中,以華北制藥全部資本的自由現(xiàn)金流作為收益額,選用分段收益折現(xiàn)模型。即：將以持續(xù)經(jīng)營為前提的華北制藥未來收益分為前后兩個階段進(jìn)行預(yù)測,首先逐年預(yù)測前階段各年的收益額；再假設(shè)從前階段的最后一年開始,以后各年預(yù)期收益額穩(wěn)定不變或以不變的比率持續(xù)增長(或減少)。最后,將華北制藥未來預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)求和,即得到華北制藥整體資產(chǎn)的收益現(xiàn)值。

根據(jù)華北制藥在未來幾年內(nèi)的主營業(yè)務(wù)發(fā)展計劃和企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃,對未來期間收益指標(biāo)進(jìn)行預(yù)測,同時依據(jù)近幾年業(yè)已發(fā)生的資本性支出和相關(guān)項目的建設(shè)和運營情況,確定華北制藥未來期間各的自由現(xiàn)金流指標(biāo)。本次對企業(yè)未來收益預(yù)測分為兩個階段,第一階段為2004年6月30日至2009年12月31日,共5.5年,在此階段中,華北制藥的各項主營業(yè)務(wù)將完成其主要的結(jié)構(gòu)調(diào)整和投資規(guī)劃,其收益情況將逐漸趨于穩(wěn)定；第二階段為2010年1月1日至永續(xù)經(jīng)營,在此階段中,華北制藥將保持穩(wěn)定的盈利水平。

根據(jù)上述預(yù)測,華北制藥企業(yè)價值的計算公式為：

其中：P--企業(yè)價值

Ri--企業(yè)未來第 i 年預(yù)期收益額

R5.5--企業(yè)未來第5.5年預(yù)期收益額,作為第5.5年以后的永續(xù)年金

r--折現(xiàn)率(加權(quán)平均資本成本)i--收益計算年,i＝0.5,1.5, 2.5… 5.5

八、估值過程

對企業(yè)進(jìn)行估值是將華北制藥作為一個整體,通過對其未來收益的預(yù)測以及適用折現(xiàn)率的確定,計算出華北制藥未來獲利能力的現(xiàn)值,以此作為華北制藥企業(yè)價值的估值結(jié)果。估值過程如下：

1.接受華藥集團(tuán)委托,以2004年6月30日為估值基準(zhǔn)日,對華北制藥的企業(yè)價值進(jìn)行估值,根據(jù)估值目的和對象,擬定估值工作方案；

2.聽取華北制藥人員關(guān)于公司基本情況及資產(chǎn)財務(wù)狀況的介紹,收集有關(guān)經(jīng)營和基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)；

3.分析華北制藥歷史經(jīng)營情況,特別是前三年收入、成本和費用的構(gòu)成及其變化原因,分析其獲利能力及發(fā)展趨勢；

4.分析華北制藥的綜合實力、管理水平、盈利能力、發(fā)展能力、競爭優(yōu)勢等；

5.根據(jù)華北制藥的財務(wù)計劃和發(fā)展規(guī)劃及潛在市場優(yōu)勢預(yù)測公司未來期間的預(yù)期收益,收益率和收益期限,并根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場發(fā)展?fàn)顩r對預(yù)測值進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整；

6.建立收益現(xiàn)值法估值模型；

7.選擇適宜的資本化方法,確定折現(xiàn)率,估算企業(yè)全部資本的公允價值,測算股權(quán)價值及每股股權(quán)價值,確定估值報告初稿；

8.估值報告初稿經(jīng)公司內(nèi)部三級復(fù)核后定稿,與委托方交換意見后將估值報告正式遞交委托方

九、估值結(jié)果

中發(fā)國際經(jīng)上述必要的工作程序,在估值假設(shè)和限制條件成立,未來預(yù)期收益充分實現(xiàn)下,華北制藥于2004年6月30日的企業(yè)價值為634,689.70萬元,其中股東權(quán)益價值為288,207.90萬元,按照總股本116,939.00萬股折算的每股股權(quán)價值為2.46元。具體情況如下：

企業(yè)價值＝634,689.70萬元

借入資本價值＝331,612.00萬元

少數(shù)股東權(quán)益價值＝14,869.79萬元

股東權(quán)益價值＝288,207.90萬元

每股股權(quán)價值＝股東權(quán)益價值/總股本

＝288,207.90/116,939.00 ＝2.46元

因此,華北制藥2004年6月30日每股股權(quán)價值為2.46元。

十、估值報告使用前提及法律效力

1.華北制藥財務(wù)處、計劃運營處提供的全部或部分資料是本報告編制的基礎(chǔ),華北制藥相關(guān)部門對這些資料的真實性和可靠性負(fù)責(zé)。

2.評估機構(gòu)對未來社會環(huán)境發(fā)生不可預(yù)見的變化不承擔(dān)發(fā)表意見的責(zé)任。

3.本報告的估值分析結(jié)果,只有在報告中明示的假設(shè)前提下成立,假設(shè)只在本次評估中有效。除非有特別的證據(jù),評估人員不對不適當(dāng)使用假設(shè)及在此基礎(chǔ)上測算出與本報告有悖的結(jié)論負(fù)責(zé)。

4.本估值報告概要僅作為華藥集團(tuán)以所持華北制藥的部分國有股抵償其所欠上市公司債務(wù)事宜向政府有關(guān)部門提交文件以及信息披露之用途。未經(jīng)我公司的書面同意,不得作為任何其他形式的用途使用。

5.本咨詢報告的作用依據(jù)國家相關(guān)法律、法規(guī)的有關(guān)規(guī)定發(fā)生法律效力。

十一、報告概要提出日期

本估值報告概要提出日期為2004年11月20日。

中發(fā)國際資產(chǎn)評估有限公司

二00四年十一月二十日

附件

(一)華北制藥集團(tuán)有限責(zé)任公司營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件

(二)華北制藥股份有限公司營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件

(三)企業(yè)價值估值委托書

(四)中發(fā)國際資產(chǎn)評估有限公司營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件

(五)中發(fā)國際資產(chǎn)評估有限公司資產(chǎn)評估資格證書復(fù)印件

(六)中發(fā)國際資產(chǎn)評估有限公司從事證券業(yè)務(wù)資產(chǎn)評估許可證復(fù)印件

第四篇：福建高速公路股份有限公司投資價值分析報告

福建高速公路股份有限公司投資價值分析報告

基本數(shù)據(jù)：

總股本:685,000,000股

流通股:200,000,000股

主營業(yè)務(wù):投資開發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營高速公路

發(fā)行前每股收益:1999年:0.117元2000年1-7月:0.116元

盈利預(yù)測:2000年0.275元 2001年:0.252元(全面攤薄)

發(fā)行情況

發(fā)行數(shù)量:200,000,000股

發(fā)行價格:6.66元/股

發(fā)行市盈率:26.43倍(全面攤薄)

公司篇———打造海峽西岸經(jīng)濟(jì)繁榮地帶的主動脈

從1998年開始,中國政府決定采取積極的財政政策,加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度來擴(kuò)大內(nèi)需,以期迅速而有力地啟動中國經(jīng)濟(jì)。公路交通作為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的重頭戲,也獲得了這一政策的強力支持,鼓勵加大公路交通投資力度。同時,作為沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份的福建省,長期以來公路交通的相對落后已經(jīng)成為制約本省經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。為了有力促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,建設(shè)臺灣海峽西岸經(jīng)濟(jì)繁榮帶,促進(jìn)祖國統(tǒng)一大業(yè),制定了福建省高速公路的發(fā)展規(guī)劃,即在2005年以前基本建成″一縱兩橫″以高速公路為主的公路主骨架,實現(xiàn)交通運輸發(fā)展從滯后型向基本適應(yīng)型的轉(zhuǎn)變。正是在此良好的經(jīng)濟(jì)與政策背景條件下,誕生了福建省唯一一家高速公路類上市公司--福建發(fā)展高速股份有限公司。

1、公司簡況

福建發(fā)展高速股份有限公司(以下簡稱″福建高速″)成立于1999年6月28日,是由福建省高速公路有限公司聯(lián)合華建交通經(jīng)濟(jì)開發(fā)中心、福建省汽車運輸總公司、福建省公路物資公司、福建省暢達(dá)交通經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)公司和福建福通對外經(jīng)濟(jì)合作公司等企業(yè)共同設(shè)立的股份有限公司。各方投資以各自出資按65.348％比例折股,共形成總股本48500萬股。

本次獲準(zhǔn)發(fā)行人民幣普通股20,000萬股,每股發(fā)行價6.66元,發(fā)行市盈率26.43倍(全面攤薄)。發(fā)行成功后,公司股權(quán)結(jié)構(gòu)如下:

表一:福建高速股權(quán)結(jié)構(gòu)

股份類別數(shù)量(股)比例(％)

國家股

福建省高速公路有限公司325,230,15447.4789％

華建交通經(jīng)濟(jì)開發(fā)中心158,136,13623.0856％

國有法人股

福建省汽車運輸總公司653,4840.0954％

福建省公路物資公司326,7420.0477％

福建省暢達(dá)交通經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)公司

326,7420.0477％

福建福通對外經(jīng)濟(jì)合作公司326,7420.0477％

社會公眾股200,000,00029.1971％

股份總數(shù)685,000,000100％

2、經(jīng)營狀況

福建高速目前的主要業(yè)務(wù)是從事泉廈高速公路的收費經(jīng)營與管理。泉廈高速公路是福建省的首條高速公路,是交通部規(guī)劃的12條國道主干線系統(tǒng)的一部分,被交通部列為″八五″期間第一批公路建設(shè)重點項目,于1997年12月建成通車。公路起于泉州市西福,止于廈門市官林頭,全長81.898公里,為全封閉雙向四車道的收費高速公路,設(shè)計行車速度為120公里/小時,通行能力為6.4萬輛/日標(biāo)準(zhǔn)小客車,項目總投資27.86億元。

福建高速主營業(yè)務(wù)收入均為車輛通行費收入,經(jīng)營管理的泉廈高速公路自開通以來交通量持續(xù)穩(wěn)定增長,通車?yán)锍淘缕骄煌?998年為13887輛、1999年為14923輛、2000年上半年為16206輛。相應(yīng)福建高速盈利能力也逐年增長,1998年實現(xiàn)凈利潤3682.4萬元,1999年為5681.4萬元,2000年1-7月為5641.7萬元。

公司本次發(fā)行募集資金擬全部投向收購已于1999年9月建成通車的福泉高速公路收費權(quán)。該項目的實施將使福建高速在較短時間內(nèi)以較低的成本迅速擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模,避免了出現(xiàn)由于直接投資修建高速公路在建設(shè)期間無收益及其他不確定因素增加公司投資風(fēng)險的局面。同時,本次收購?fù)瓿珊髮⑹垢＝ǜ咚俳?jīng)營的高速公路總公里數(shù)達(dá)到235.9公里,連通了福建沿海經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的福州、莆田、泉州、廈門等地區(qū),構(gòu)筑了閩東南沿海的福泉廈漳高速公路大通道,從福泉、泉廈兩條高速公路的運營現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢看,具有良好而廣闊的發(fā)展前景,成為福建省建立海峽西岸經(jīng)濟(jì)繁榮帶的主動脈。

行業(yè)篇———發(fā)展經(jīng)濟(jì)交通先行

1、行業(yè)特點

福建高速的主營業(yè)務(wù)是投資開發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營高速公路,屬于交通運輸業(yè)。

世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史告訴我們,發(fā)展經(jīng)濟(jì)必須交通先行,特別是高等級公路交通。高速公路的發(fā)展水平是一個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力的重要標(biāo)志。

其內(nèi)在優(yōu)勢主要表現(xiàn)在:

★大大降低運輸成本,包括減少油耗、包裝費用、延長汽車使用壽命等;提高了運輸效率,加快了資本和貨物的流通,從而緩解了交通運輸現(xiàn)狀在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的瓶頸效應(yīng)。顯著的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益奠定了高速公路運輸在綜合運輸體系中的重要地位。

★高速公路為區(qū)域內(nèi)各個城市、區(qū)域與區(qū)域之間開辟了快速通道。交通的便利有利于吸引大量的國內(nèi)外客商的投資,從而帶動了公路沿線經(jīng)濟(jì)的興起與發(fā)展,推動相關(guān)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的同步發(fā)展。

★高速公路建設(shè)的投資需求引發(fā)了包括能源、建材、鋼鐵、配套設(shè)施及耐用消費品的需求,其乘數(shù)效應(yīng)為許多產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了市場,吸納了大量勞動力,從而成為刺激國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效需求的重要途徑。

★公路運輸以整個國民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)與消費的各個領(lǐng)域為市場,因此對經(jīng)濟(jì)周期的敏感性一般較其它行業(yè)為低,盈利能力比較穩(wěn)定。

★據(jù)統(tǒng)計,目前我國公路國道主干線中50％以上的路程交通量超過設(shè)計能力,我國目前落后的交通設(shè)施現(xiàn)狀及國家的強大投資力度決定了我國公路客貨運量將不斷上升,公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的的市場前景極為廣闊,從而在相當(dāng)長時期內(nèi)公路建設(shè)行業(yè)將不會受到市場容量的限制,這使建設(shè)與經(jīng)營公路的企業(yè)有較好的發(fā)展?jié)摿陀熬啊?/p>

★收費高速公路建設(shè)期投入較大,但一旦建成投入運營,則具有安全、持續(xù)、回報穩(wěn)健的優(yōu)勢。每日源源不斷的通行費收入保證公司有充足的現(xiàn)金流量和較強的支付能力。而且行業(yè)的特殊性決定了其無三角債之虞。

2、我國高速公路建設(shè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃

國家下大決心準(zhǔn)備用30年時間建成12條長度約3.5萬公里的″五縱七橫″國道主干線,建成45個公路主樞紐,將全國重要城市、工業(yè)中心、交通樞紐和主要陸上口岸連接起來,逐步形成一個與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局相適應(yīng),與其它運輸方式相協(xié)調(diào),主要由高速公路、一、二級汽車專用公路組成的快速、高效、安全的國道主干線系統(tǒng)。在″九五″國道主干線規(guī)劃中,中國公路建設(shè)則著眼于提高路網(wǎng)整體水平,重點建設(shè)″五縱七橫″國道干線中的″兩縱兩橫三條重要路段″,共1.78萬公里,以緩解交通運輸?shù)木o張狀況。

3、福建省高速公路行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

福建省對高速公路的優(yōu)惠政策類同于國家有關(guān)政策。

改革開放以來,福建省政府為加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展,建立海峽西岸經(jīng)濟(jì)繁榮地帶,作出了加快高速公路建設(shè)的戰(zhàn)略決策,并制定了高速公路發(fā)展規(guī)劃,明確了在″十五″末期基本建成以″一縱兩橫″高速公路為主的公路主骨架,其中高速公路總里程約1300公里,使全省各地市都有高速公路相通的發(fā)展目標(biāo)和建設(shè)任務(wù),以推進(jìn)福建省以高速公路為重點的交通事業(yè)的新一輪創(chuàng)業(yè)。

目前以通車的高速公路總體運營情況良好,特別是已通車運營將近3年的泉廈高速公路及運營將近一年的福泉高速公路,現(xiàn)平均日交通量達(dá)1.31萬輛,月均收入達(dá)3880萬元左右?？梢灶A(yù)見,作為福建省僅有的一家高速公路上市公司———福建高速具有良好與廣闊的發(fā)展前景。

優(yōu)勢篇———雄踞東南強者之勢

福建高速在福建省內(nèi)從事高速公路投資、經(jīng)營事業(yè)具有以下優(yōu)勢:

1、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢:

交通運輸是國民經(jīng)濟(jì)的命脈,是經(jīng)濟(jì)建設(shè)不可缺少的基礎(chǔ)設(shè)施。

以鐵路為主體的運輸體系已被打破,公路運輸依托諸多內(nèi)在優(yōu)勢逐漸成為我國交通運輸發(fā)展的主流。

2、區(qū)位優(yōu)勢

福建高速經(jīng)營的泉廈高速公路以及本次擬收購的福泉高速公路一方面屬于國家沿海主干道的主要組成部分,另一方面也是福建省境內(nèi)重要的″經(jīng)濟(jì)走廊″。

福州、泉州、廈門三地市的經(jīng)濟(jì)總量位局全省前三位,其交通量大,收益穩(wěn)定

3、政策扶持優(yōu)勢

福建高速從事的高速公路開發(fā)、建設(shè)、經(jīng)營行業(yè)是國家重點扶持的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),在項目立項與審批、資金的獲得等方面享有其他行業(yè)難以比擬的優(yōu)勢。

4、母公司支持優(yōu)勢

福建高速的母公司———福建省高速公路有限公司是直屬于福建省交通廳的國有大型企業(yè),注冊資本10億元人民幣。其統(tǒng)一負(fù)責(zé)福建全省高速公路的建設(shè)、運營和管理工作。作為今后母公司在國內(nèi)A股市場的上市公司,福建高速得到了母公司關(guān)于在福建省的高速公 運營體系中享有眾多優(yōu)惠政策的承諾:

5、壟斷經(jīng)營優(yōu)勢

高速公路由于經(jīng)營的區(qū)域性而形成的自然壟斷使得公路行業(yè)企業(yè)之間的競爭的激烈程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他行業(yè),市場風(fēng)險小,屬于典型的″自然壟斷型″公司。福建高速以經(jīng)營泉廈、福泉高速公路收費權(quán)為主業(yè),區(qū)域內(nèi)的其他競爭″對手″主要是較早建成的324國道和需繞道的鐵路。其中324國道由于建設(shè)年限長、公路等級低、路況較差,早已處于飽和狀態(tài)。

6、現(xiàn)金優(yōu)勢

高速公路企業(yè)的運營模式?jīng)Q定了企業(yè)的收入完全是現(xiàn)金,沒有困擾其他行業(yè)企業(yè)的應(yīng)收帳款的″三角債″問題、資產(chǎn)流動性問題,只要公路經(jīng)營區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)、人口保持穩(wěn)定增長,公司的收入也將持續(xù)增長,具有較強的抗風(fēng)險能力。

財務(wù)篇———財務(wù)穩(wěn)健增長持續(xù)

表二:福建高速主要財務(wù)數(shù)據(jù)

單位:萬元

2000年1-7月1999年1998年1997年

主營收入11403.8018966.9714610.55268.4

5主營業(yè)務(wù)利潤 7793.6213883.2811871.41254.58

利潤總額8441.207367.403682.3426.58

凈利潤5641.785681.443682.3426.58

表三:福建高速主要財務(wù)指標(biāo)

項目2000年1-7月1999年1998年1997年

流動比率(％)0.400.360.136.78

速動比率(％)0.400.360.125.38

資產(chǎn)負(fù)債率(％)0.610.640.630.6

1凈資產(chǎn)收益率(％)6.787.334.740.0

4每股凈利潤(元)0.11630.11710.07590.0005

從以上財務(wù)數(shù)據(jù)可以看出福建高速歷年的財務(wù)狀況具有以下特點:

1、盈利能力強,未來業(yè)績增長可期

福建高速目前主要經(jīng)營泉廈公路,在公司未獲得省人民政府為期五年的政府補貼(1999年7月1日———2004年6月30日)之前,公司97、98年利潤中99％以上都來自于該公路,主業(yè)十分突出。

一般說來,公路通車前幾年車流量較少,盈利能力相應(yīng)較低,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,車流量持續(xù)增長,公路盈利能力顯著提高,近三年的凈資產(chǎn)收益率為0.04％、4.74％、7.33％,2000年1-7月更是已達(dá)到6.78％。未來幾年,福建高速的收益將隨著募集資金投向項目效益的產(chǎn)生、車流量的增長而持續(xù)增長。

2、政府扶持力度大,補貼收入持續(xù)穩(wěn)定

1999年7月開始,福建高速開始享受政府補貼,這部分的補貼收入在公司99年后的業(yè)績中占有較大比重,盡管比重較大,但我們認(rèn)為,這部分補貼收入至少在今后的4年之內(nèi)都屬于比較確定的收入來源,在公司主營業(yè)務(wù)利潤持續(xù)增長的同時,這部分補貼收入對公司業(yè)績能起到很大的輔助支持作用。

3、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理、杠桿融資潛力大

由于本公司屬于交通基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè),固定資產(chǎn)投資額較大,項目回收期較長,流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比例較低,但銀行貸款的期限一般較短,短期內(nèi)應(yīng)償還的負(fù)債較大,所以流動比率和速動比率較低,這主要是由特定的行業(yè)性質(zhì)所決定的。從另外一個角度來看,公司在福建省內(nèi)的融資渠道較為廣泛和穩(wěn)定,公司的充足的現(xiàn)金流使得公司短期償債能力沒有問題,所以充分利用財務(wù)桿杠的效應(yīng)使公司能夠在控制風(fēng)險的條件下獲得更大的收益。

4、與同行業(yè)上市公司業(yè)績比較:

表四:同業(yè)上市公司業(yè)績情況

股票代碼股票簡稱2000年中期每股收益(元)凈資產(chǎn)收益率％

600003東北高速0.0532.03

600106重慶路橋0.124.40

600269贛粵高速0.2573.54

0429粵高速0.13143.93

0916華北高速0.0893.74

0900現(xiàn)代投資0.163.57

0886海南高速0.040311.47

0905廈門路橋0.0591.83

0776延邊公路0.10014.41

福建高速已審核的2000年1-7月的數(shù)據(jù)顯示,公司每股收益為0.08元(全面攤薄),凈資產(chǎn)收益率為2.65％,在公路類上市公司中,福建高速的盈利能力處于普通水平,但考慮到募集資金投向為收購現(xiàn)有福泉高速公路的收費權(quán),公司的盈利能力可期有較大增長。參見下表:

表五:福建高速盈利預(yù)測單位:萬元

1999年2000年預(yù)測數(shù)2001年預(yù)測數(shù)

項目1-7月 8-12月全年

已審數(shù) 預(yù)測數(shù) 合計數(shù)

主營業(yè)務(wù)收入

***0961950030466

主營業(yè)務(wù)利潤

***021309620115

利潤總額73678441 1***834

凈利潤568***34817260

基本結(jié)論:

由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和國家的經(jīng)濟(jì)政策都支持證券市場長期向好,目前資金面處于有史以來最寬裕的時期,因此盡管短期之內(nèi)會有所反復(fù),但2001年的市場將總體延續(xù)去年以來的慢牛盤升格局。在管理層大力扶持機構(gòu)投資者的背景下,整個市場投資者構(gòu)成已發(fā)生了顯著的變化,市場對大盤股的承受能力有明顯提高。并且2001年開放式基金,指數(shù)期貨等還可能推出。而通過對高速路橋行業(yè)上市公司近期市盈率和市價的比較,再結(jié)合2000年發(fā)行A股的較大型公司的發(fā)行定價和最新股價情況,可以認(rèn)為福建高速在2001年發(fā)行上市,應(yīng)是一個大好時機,A股市價有較大的理性增長空間,是一只值得投資的藍(lán)籌股。

——王越嬌 工程802

2010.06.03

第五篇：家紡報告

濟(jì)南家紡調(diào)查報告

為了了解當(dāng)今家紡產(chǎn)品的發(fā)展趨勢，我們在濟(jì)南市對全國的家紡企業(yè)進(jìn)行了市場調(diào)查。目的是讓自己在今后的家紡設(shè)計作品上有正確的方向，實現(xiàn)設(shè)計與市場結(jié)合。

我們主要把調(diào)查地點設(shè)在濟(jì)南各大商廈，有濟(jì)南人民商場、濟(jì)南北園銀，濟(jì)南市洪家樓等地，聚集著羅萊，富安娜，水星等高端品牌。

我們一行幾人采用了暗訪的方式對這些家紡品牌進(jìn)行了調(diào)查。高檔商品主要代表廠家有富安娜，羅萊，水星，恐龍，產(chǎn)品重要集中在中高檔商場及專賣店，多采用直營與加盟相結(jié)合，通過不斷的發(fā)展，都具備一定的知名度與銷售規(guī)模。中低檔商品廠商有紅富士，小綿羊，杰元，福沁等，各廠家產(chǎn)品品種日益豐富，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完整。產(chǎn)品大量出口澳洲，歐洲。

銷售渠道自營：絕大多數(shù)公司仍然保持對自營的重視，并且花費相當(dāng)?shù)慕?jīng)歷和財力發(fā)展自營。

代理：幾年來幾乎不再增長，蛋代理的方式現(xiàn)在仍是中低檔品牌快速成長的現(xiàn)則方式。批發(fā)：目前中低檔床品傾向與處理庫存，舊款式更新等特殊情況下采用批發(fā)方式，在低檔品牌和中小城市，批發(fā)仍然占據(jù)主導(dǎo)地位。

特許加盟：目前特許加盟的發(fā)展勢頭較快，蛋還不占主導(dǎo)地位。

直銷：家紡的試用要求較高，無論是郵購還是網(wǎng)上直銷，都難以保證服務(wù)，多數(shù)品牌商并沒有實質(zhì)性開展直銷，已經(jīng)開展的還處于嘗試狀態(tài)。未來百貨公司專柜這種零售業(yè)態(tài)還將處于非常重要的主導(dǎo)地位。同時專賣店，多品牌店，店中店，概念店都將會有長足的發(fā)展。中高檔品牌將逐步退出超市與大賣場。

這些新的發(fā)展都表現(xiàn)了同樣的趨勢。品牌效應(yīng)越來越唄強化，零售業(yè)態(tài)越來越追求一種消費概念和生活理念。人們對家紡的消費方式表現(xiàn)了生活方式和認(rèn)識的轉(zhuǎn)變，家紡產(chǎn)品越來越朝人性化的精神層面發(fā)展。相對應(yīng)的購物環(huán)境和方式約會更加體現(xiàn)購物的樂趣和私人專屬感。