第一篇：巴菲特經(jīng)典語(yǔ)錄[最終版]

篇一：巴菲特經(jīng)典語(yǔ)錄全集

巴菲特經(jīng)典語(yǔ)錄全集

分類： 股市制勝 2012-03-09 13:01 沃倫·巴菲特是當(dāng)代最成功的投資大師，他創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)投資神話，他的投資理念讓人折服，但遺憾的是，這位出色的投資大師并沒(méi)有寫過(guò)一本專門的著作來(lái)系 統(tǒng)地闡述自己的投資理念。我們不妨將他的話語(yǔ)看成是他的“原著”，通過(guò)這些原汁原味的語(yǔ)言走進(jìn)巴菲特的內(nèi)心世界，了解他的投資理念。

1、一生能夠積累多少財(cái)富，不取決于你能夠賺多少錢，而取決于你如何投資理財(cái)，錢找人勝過(guò)人找錢，要懂得錢為你工作，而不是你為錢工作。

2、那些最好的買賣，剛開(kāi)始的時(shí)候，從數(shù)字上看，幾乎都會(huì)告訴你不要買。

3、我們之所以取得目前的成就，是因?yàn)槲覀冴P(guān)心的是尋找那些我們可以跨越的一英尺障礙，而不是去擁有什么能飛越七英尺的能力。

4、在別人恐懼時(shí)我貪婪，在別人貪婪時(shí)我恐懼。

5、如果你不愿意擁有一只股票十年，那就不要考慮擁有它十分鐘。

6、擁有一只股票，期待它下個(gè)早晨就上漲是十分愚蠢的。

7、永遠(yuǎn)不要問(wèn)理發(fā)師你是否需要理發(fā)。

8、任何不能永遠(yuǎn)發(fā)展的事物，終將消亡。

9、投資并非一個(gè)智商為160的人就一定能擊敗智商為130的人的游戲。

10、市場(chǎng)就像上帝一樣，幫助那些自己幫助自己的人，但與上帝不一樣的地方是，他不會(huì)原諒那些不知道自己在做什么的人。

11、就算美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘偷偷告訴我他未來(lái)二年的貨幣政策，我也不會(huì)改變我的任何一個(gè)作為。

12、我只做我完全明白的事。

13、不同的人理解不同的行業(yè)。最重要的事情是知道你自己理解哪些行業(yè)，以及什么時(shí)候你的投資決策正好在你自己的能力圈內(nèi)。

14、很多事情做起來(lái)都會(huì)有利可圖，但是，你必須堅(jiān)持只做那些自己能力范圍內(nèi)的事情，我們沒(méi)有任何辦法擊倒泰森。

15、對(duì)你的能力圈來(lái)說(shuō)，最重要的不是能力圈的范圍大小，而是你如何能夠確定能力圈的邊界所在。如果你知道了能力圈的邊界所在，你將比那些能力圈雖然比你大5倍卻不知道邊界所在的人要富有得多。

16、任何情況都不會(huì)驅(qū)使我做出在能力圈范圍以外的投資決策。

17、我是一個(gè)非常現(xiàn)實(shí)的人，我知道自己能夠做什么，而且我喜歡我的工作。也許成為一個(gè)職業(yè)棒球大聯(lián)盟的球星非常不錯(cuò)，但這是不現(xiàn)實(shí)的。

18、對(duì)于大多數(shù)投資者而言，重要的不是他到底知道什么，而是他們是否真正明白自己到底不知道什么。

19、一定要在自己的理解力允許的范圍內(nèi)投資。

20、如果我們不能在自己有信心的范圍內(nèi)找到需要的，我們不會(huì)擴(kuò)大范圍。我們只會(huì)等待。

21、投資必須是理性的。如果你不能理解它，就不要做。

22、我們的工作就是專注于我們所了解的事情，這一點(diǎn)非常非常重要。

23、開(kāi)始存錢并及早投資，這是最值得養(yǎng)成的好習(xí)慣。

24、我從十一歲開(kāi)始就在作資金分配這個(gè)工作，一直到現(xiàn)在都是如此。25，從預(yù)言中你可以得知許多預(yù)言者的信息，但對(duì)未來(lái)卻所獲無(wú)幾。

26、我有一個(gè)內(nèi)部得分牌。如果我做了某些其他人不喜歡、但我感覺(jué)良好的事，我會(huì)很高興。如果其他人稱贊我所做過(guò)的事，但我自己卻不滿意，我不會(huì)高興的。

27、如果市場(chǎng)總是有效的，我只會(huì)成為一個(gè)在大街上手拎馬口鐵罐的流浪漢。

28、在一個(gè)人們相信市場(chǎng)有效性的市場(chǎng)里投資，就像與某個(gè)被告知看牌沒(méi)有好處的人在一起打橋牌。

29、目前的金融課程可能只會(huì)幫助你做出庸凡之事。

30、沒(méi)有一個(gè)能計(jì)算出內(nèi)在價(jià)值的公式。你得懂這個(gè)企業(yè)(你得懂得打算購(gòu)買的這家企業(yè)的業(yè)務(wù))。

31、不必等到企業(yè)降至谷底才去購(gòu)買它的股票。所選企業(yè)股票的售價(jià)要低于你所認(rèn)為的它的價(jià)值并且企業(yè)要由誠(chéng)實(shí)而有能力的人經(jīng)營(yíng)。但是，你若能以低于一家企業(yè)目前所值的錢買進(jìn)它的股份，你對(duì)它的管理有信心，同時(shí)你又買進(jìn)了一批類似于該企業(yè)的股份，那你賺錢就指日可待了。

32、今天的投資者不是從昨天的增長(zhǎng)中獲利的。

33、波克夏就像是商業(yè)界的大都會(huì)美術(shù)館，我們偏愛(ài)收集當(dāng)代最偉大的企業(yè)。

34、真正理解養(yǎng)育你的那種文化的特征與復(fù)雜性，是非常困難的，更不用提形形色色的其他文化了。無(wú)論如何，我們的大部分股東都用美元來(lái)支付賬單。

35、你是在市場(chǎng)中與許多蠢人打交道；這就像一個(gè)巨大的賭場(chǎng)，除你之外每一個(gè)人都在狂吞豪飲。如果你一直喝百事可樂(lè)，你可能會(huì)中獎(jiǎng)。

36、我們?cè)趪?guó)內(nèi)并不需要過(guò)多的人利用與股市密切相關(guān)的那些非必須的工具進(jìn)行賭博，也不需要過(guò)多鼓勵(lì)這些這么做的經(jīng)紀(jì)人。我們需要的是投資者與建議者，他們能夠根據(jù)一家企業(yè)的遠(yuǎn)景展望而進(jìn)行相應(yīng)的投資。我們需要的是有才智的投資資金委托人，而非利用杠桿收購(gòu)謀利的股市賭徒。資金市場(chǎng)中那種需要高度智力才能經(jīng)營(yíng)的；支持社會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)傾向性，卻在某種程度上被在同一舞臺(tái)上、使用同一種語(yǔ)言、享受著同一個(gè)勞動(dòng)力大軍服務(wù)的、狂熱而令人心跳的賭場(chǎng)經(jīng)營(yíng)所扼制了，而不是被增進(jìn)了。

37、如果我挑選的是一家保險(xiǎn)公司或一家紙業(yè)公司，我會(huì)把自己置于想像之中，想像我剛剛繼承了那家公司，并且它將是我們家庭永遠(yuǎn)擁有的惟一財(cái)產(chǎn)。

38、我將如何處置它?我該考慮哪些東西?我該擔(dān)心什么?誰(shuí)是我的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?誰(shuí)是我的顧客?我將走出去與顧客談話。從談話中我會(huì)發(fā)現(xiàn)，與其他企業(yè)相比，我這一特定的企業(yè)的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)所在。

39、如果你已經(jīng)這么做了，你可能會(huì)比企業(yè)的管理層對(duì)這家企業(yè)有著更深的了解。

40、如果你在一生中偶然有了一個(gè)關(guān)于企業(yè)的好想法，你是幸運(yùn)的。基本上可以說(shuō)，可口可樂(lè)是世界上最好的大企業(yè)。它以一種極為適中的價(jià)格銷售。它受到普遍的歡迎——其消費(fèi)量幾乎每年在每一個(gè)國(guó)家中都有所增長(zhǎng)。沒(méi)有任何其他產(chǎn)品能像它那樣。

41、如果你給我1000億美元用以交換可口可樂(lè)這種飲料在世界上的領(lǐng)先權(quán)，我會(huì)把錢還給你，并對(duì)你說(shuō)?這可不成?。

42、如果發(fā)生了核戰(zhàn)爭(zhēng)，請(qǐng)忽略這一事件。

43、在商業(yè)不景氣時(shí)，我們散布謠言說(shuō)，我們的糖果有著春藥的功效，這樣非常有效。但謠言是謊言，而糖果則不然。

44、只有在潮水退去時(shí)，你才會(huì)知道誰(shuí)一直在裸泳。

45、我們不必屠殺飛龍，只需躲避它們就可以做的很好。

46、習(xí)慣的鏈條在重到斷裂之前，總是輕到難以察覺(jué)。

47、如果你基本從別人那里學(xué)知識(shí)，你無(wú)需有太多自己的新觀點(diǎn)，你只需應(yīng)用你學(xué)到的最好的知識(shí)。

48、我從不打算在買入股票的次日就賺錢，我買入股票時(shí)，總是會(huì)先假設(shè)明天交易所就會(huì)關(guān)門，5年之后才又重新打開(kāi)，恢復(fù)交易。

49、不要投資一門蠢人都可以做的生意，因?yàn)榻K有一日蠢人都會(huì)這樣做。

50、如開(kāi)始就成功，就不要另覓他途。

51、希望你不要認(rèn)為自己擁有的股票僅僅是一紙價(jià)格每天都在變動(dòng)的憑證，而且一旦某種經(jīng)濟(jì)事件或政治事件使你緊張不安就會(huì)成為你拋售的候選對(duì)象。相反，我希望你將自己想像成為企業(yè)的所有者之一，對(duì)這家企業(yè)你愿意無(wú)限期的投資，就像你與家庭中的其他成員合伙擁有的一個(gè)農(nóng)場(chǎng)或一套公寓。

52、通過(guò)定期投資于指數(shù)基金，那些門外漢投資者都可以獲得超過(guò)多數(shù)專業(yè)投資大師的業(yè)績(jī)！

53、我們的目標(biāo)是使我們持股合伙人的利潤(rùn)來(lái)自于企業(yè),而不是其他共有者的愚蠢行為。

54、用我的想法和你們的錢，我們會(huì)做得很好。

55、想要在股市從事波段操作是神做的事，不是人做的事。

56、1919年，可口可樂(lè)公司上市，價(jià)格40美元左右。一年后，股價(jià)降了50％，只有19美元。然后是瓶裝問(wèn)題，糖料漲價(jià)等等。一些年后，又發(fā)生了大蕭條、第二次世界大戰(zhàn)、核武器競(jìng)賽等等，總是有這樣或那樣不利的事件。但是，如果你在一開(kāi)始用40塊錢買了一股，然后你把派發(fā)的紅利繼續(xù)投資于它，那么現(xiàn)在，當(dāng)初40美元可口可樂(lè)公司的股票，已經(jīng)變成了500萬(wàn)。這個(gè)事實(shí)壓倒了一切。如果你看對(duì)了生意模式，你就會(huì)賺很多錢。

57、一個(gè)杰出的企業(yè)可以預(yù)計(jì)到，將來(lái)可能會(huì)發(fā)生什么，但不一定知道何時(shí)會(huì)發(fā)生。重心需要放在“什么”上面，而不是“何時(shí)”上。如果對(duì)“什么”的判斷是正確的，那么對(duì)“何時(shí)”大可不必過(guò)慮。

58、你所找尋的出路就是，想出一個(gè)好方法，然后持之以恒，盡最大可能，直到把夢(mèng)想變成現(xiàn)實(shí)。但是，在華爾街，每五分鐘就互相叫價(jià)一次，人們?cè)谀愕谋亲拥紫沦I進(jìn)賣出，想做到不為所動(dòng)是很難的。

59、華爾街靠的是不斷的交易來(lái)賺錢，你靠的是不去做買進(jìn)賣出而賺錢。這間屋子里的每個(gè)人，每天互相交易你們所擁有的股票，到最后所有人都會(huì)破產(chǎn)，而所有錢財(cái)都進(jìn)了經(jīng)紀(jì)公司的腰包。相反地，如果你們像一般企業(yè)那樣，50年巋然不動(dòng)，到最后你賺得不亦樂(lè)乎，而你的經(jīng)紀(jì)公司只好破產(chǎn)。

60、當(dāng)一個(gè)經(jīng)歷輝煌的經(jīng)營(yíng)階層遇到一個(gè)逐漸沒(méi)落的夕陽(yáng)工業(yè)，往往是后者占了上風(fēng)。

61、所謂有?轉(zhuǎn)機(jī)?的企業(yè)，最后很少有成功的案例，與其把時(shí)間和精力花在購(gòu)買價(jià)廉的爛企業(yè)上，還不如以公道的價(jià)格投資一些物美的企業(yè)。篇二：巴菲特經(jīng)典語(yǔ)錄

伯克希爾-哈撒韋公司年度股東大會(huì)，是追隨者們難得一遇的可以向巴菲特提問(wèn)的機(jī)會(huì)。他們不僅可以一睹股神的風(fēng)采，還可以當(dāng)面取得真經(jīng)，因此每年參加股東大會(huì)的人數(shù)都在不斷增加。按照慣例，每年5月的第一個(gè)周末，為期三天的股東大會(huì)都會(huì)在密蘇里河畔奧馬哈舉行，巴菲特和他的黃金搭檔查理·芒格在會(huì)上共同應(yīng)對(duì)長(zhǎng)達(dá)五六個(gè)小時(shí)的問(wèn)答環(huán)節(jié)，參加會(huì)議的股東們隨意提問(wèn)。這是整個(gè)股東大會(huì)的高潮所在。巴菲特在這里說(shuō)出的許多語(yǔ)錄，都被投資者奉為經(jīng)典。2008年的股東大會(huì)于美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日舉行，大約有3萬(wàn)人參加。本報(bào)將巴菲特現(xiàn)場(chǎng)語(yǔ)錄編譯整理如下，以飧讀者。

金玉良言——投資的竅門

怎樣將一個(gè)小生意做大

巴菲特認(rèn)為要從容進(jìn)行，不能突然進(jìn)行?！皼](méi)有任何的魔法?！卑头铺卣f(shuō)，“我們花了很多年時(shí)間做同一件事情，此外今后我們還要花上數(shù)年時(shí)間繼續(xù)做這同一件事情。如果我們不是急性子，我們不會(huì)對(duì)此感到不高興。如果我們沒(méi)有取得任何進(jìn)展，我們才會(huì)不高興?！?/p>

一個(gè)核心原則是：持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、優(yōu)秀的管理和合理的價(jià)格。

巴菲特表示，他從不鼓勵(lì)人們出售自己的公司，希望他們能堅(jiān)持。巴菲特收購(gòu)的一些公司是因?yàn)樗麄兪艿酵饨鐗毫Ρ黄荣u出。在這種情況下，伯克希爾能幫助這些企業(yè)生存下去。

“股市會(huì)給你便宜貨，但是企業(yè)主們不會(huì)。”巴菲特買私人公司看中的是價(jià)格，而不是便宜貨。芒格則表示，如果你不熟悉一個(gè)人，僅僅為了賣出更高的價(jià)格而向他出售家族企業(yè)是喪失理智。

怎樣做小筆的投資

另外，巴菲特說(shuō)，如果有100萬(wàn)美元計(jì)劃投資到10只股票上，那么，在韓國(guó)的股票市場(chǎng)上將比在美國(guó)更容易找到具備潛力的股票。

火星貨幣兌換美元

巴菲特稱，他很高興投資那些能賺外匯的公司，但是他并不認(rèn)為這些外匯能夠迅速讓美元貶值。他表示，他感覺(jué)未來(lái)10年，美元將進(jìn)一步貶值。他并沒(méi)有提及具體數(shù)字。他說(shuō)如果他從火星來(lái)，帶著火星的貨幣，他可能不會(huì)把這些火星貨幣都兌換成美元。他表示，對(duì)于可口可樂(lè)這樣能在美國(guó)范圍之外賺錢的公司他很高興投資。

人生態(tài)度——5分鐘內(nèi)決策

巴菲特表示，他給慈善團(tuán)體的錢并沒(méi)有真正影響到他的生活。他羨慕那些錢不多、但是能夠一直堅(jiān)持給予別人錢財(cái)和時(shí)間的人。

當(dāng)被問(wèn)及他是如何保持身體和心理健康時(shí)，巴菲特稱：“要均衡地進(jìn)行飲食。當(dāng)你做了你所喜歡做的事情，你可能就有點(diǎn)厭惡生活了?！?/p>

有人問(wèn)，如果有機(jī)會(huì)選擇別的職業(yè)，你會(huì)選哪個(gè)？巴菲特表示，他仍愿意做現(xiàn)在正在做的這個(gè)職業(yè)。他很慶幸自己很早就找到了鐘愛(ài)的事業(yè)。最重要的就是做你自己愛(ài)做的事情。芒格說(shuō)：“最好還是能熱愛(ài)自己適合的職業(yè)，叫巴菲特去跳芭蕾估計(jì)他也不行。”

巴菲特說(shuō)他年輕時(shí)候公開(kāi)說(shuō)話時(shí)非常害羞。而他克服的辦法就是強(qiáng)迫自己在公開(kāi)場(chǎng)合講話。和人保持良好的溝通交流是個(gè)非常重要的技能。最好能幫助其他一些也不善于在公開(kāi)場(chǎng)合演說(shuō)的人，最好是年輕的時(shí)候就去改變。幫助那些內(nèi)向的人克服這個(gè)毛病很值得。

巴菲特說(shuō)，他通常5分鐘內(nèi)就作出決策，如果決策合適，很快就行動(dòng)。他說(shuō)，如果他們不能在5分鐘內(nèi)作決定，他們?cè)?個(gè)月內(nèi)也決定不了。因?yàn)橹灰呛脰|西，你很快就會(huì)知道。

忠告年輕人——讀報(bào)并合理花費(fèi)

一個(gè)來(lái)自費(fèi)城的七年級(jí)學(xué)生提問(wèn)說(shuō)，由于在學(xué)校里還有許多事情沒(méi)有教，他應(yīng)該讀些什么東西？巴菲特稱自己是從讀報(bào)紙開(kāi)始的，然后才慢慢接觸這個(gè)世界的。巴菲特稱：“你將會(huì)發(fā)現(xiàn)自己真正感興趣的東西。你學(xué)到的越多，你想學(xué)的也就越多。”

“你給孩子們?cè)诶碡?cái)方面的忠告是什么？”巴菲特回答稱，總體來(lái)說(shuō)孩子們應(yīng)當(dāng)以他們的父母為榜樣，如果他們的父母很有判斷力，用他們自己的方式著眼于未來(lái)并合理安排生活，那么孩子也會(huì)有判斷力。他認(rèn)為，在年輕時(shí)應(yīng)該偶爾有一些合理花費(fèi)，比如去迪斯尼樂(lè)園，這將給你的家庭帶來(lái)美好回憶。巴菲特稱：“我并不提倡極端的節(jié)儉?！?/p>

熱點(diǎn)問(wèn)題

中國(guó)股市——拒絕預(yù)測(cè)

巴菲特說(shuō)：“我和芒格也不知道股市將來(lái)會(huì)是什么樣。這不僅僅只是我們的游戲?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“我在拋出中石油時(shí)只是說(shuō)如果股票變得如此之貴，你要非常謹(jǐn)慎投資才行，中國(guó)的股市現(xiàn)在確實(shí)是下跌不少，但我并不是在預(yù)測(cè)中國(guó)和美國(guó)股市的走向，我不知道。我們的觀點(diǎn)是市場(chǎng)下降，使其看起來(lái)比以前更有吸引力?！?/p>

巴菲特強(qiáng)調(diào)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的了解比關(guān)注股市起伏重要得多，他很看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，認(rèn)為在合適的時(shí)候還會(huì)買進(jìn)中國(guó)股票。

芒格說(shuō)：“將金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)賭場(chǎng)，這種觀念從來(lái)就沒(méi)有影響過(guò)我們?！卑头铺胤Q：“金融學(xué)校里的學(xué)生學(xué)習(xí)選擇權(quán)定價(jià)技術(shù)是非?；闹嚨模麄儜?yīng)當(dāng)知道如果評(píng)估公司和股市。學(xué)校中的金融老師希望將他們知道的都教給學(xué)生，但是這對(duì)投資來(lái)說(shuō)根本不起做用?！?北京奧運(yùn)會(huì)——抵制是可怕的錯(cuò)誤

當(dāng)被問(wèn)到他是否因?yàn)槲鞑貑?wèn)題而鼓勵(lì)可口可樂(lè)公司抵制北京2008年奧運(yùn)會(huì)時(shí)，巴菲特說(shuō)，每一個(gè)國(guó)家都應(yīng)參與奧運(yùn)會(huì)，不支持奧運(yùn)將是一個(gè)“可怕的錯(cuò)誤”。試圖阻止北京奧運(yùn)會(huì)獲得商業(yè)或政治支持的行動(dòng)，是嚴(yán)重的錯(cuò)誤，參與奧運(yùn)會(huì)的人越多越好，不應(yīng)對(duì)此加以苛責(zé)。奧運(yùn)會(huì)是一個(gè)很好的事情，過(guò)去對(duì)世界作出了貢獻(xiàn)。

芒格則對(duì)提問(wèn)者說(shuō)：“問(wèn)問(wèn)你自己：與幾十年前相比，中國(guó)是更好了還是更差了？答案很明顯，中國(guó)正朝著正確的方向前進(jìn)。我認(rèn)為，對(duì)于你不喜歡的人，在某些問(wèn)題上死死揪住不放的做法是最糟糕的?！?/p>

能源問(wèn)題——糧食轉(zhuǎn)換成燃料使人類走向滅亡 如果有一天石油用盡了會(huì)發(fā)生什么？第三次世界大戰(zhàn)嗎？巴菲特認(rèn)為不會(huì)用戰(zhàn)爭(zhēng)方式解決。隨著時(shí)間的流逝，生產(chǎn)會(huì)被逐漸降低。與此同時(shí)，世界將會(huì)到達(dá)一個(gè)生產(chǎn)高峰期，然后會(huì)逐漸走下坡路。在本世紀(jì)內(nèi)，我們的石油生產(chǎn)仍然保持良好，而是一個(gè)多少的問(wèn)題。石油對(duì)于全球來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)開(kāi)關(guān)。關(guān)于能夠獲得多少石油，更多的在于政治方面的考慮。從短期來(lái)看，還不需要擔(dān)心世界沒(méi)有石油。

對(duì)于乙醇問(wèn)題，芒格表示，將糧食轉(zhuǎn)換成燃料是有史以來(lái)最為愚蠢的事情。他認(rèn)為這樣的做法即將走向滅亡。

芒格表示，終有一天，世界都必須利用太陽(yáng)作為能源的來(lái)源。耗盡碳基燃料的做法是“極度瘋狂的”，因?yàn)榈厍蛏蠜](méi)有任何替代品。他表示，美國(guó)政府的能源政策并不是特別合理?！盀樽罱K實(shí)現(xiàn)繁榮的經(jīng)濟(jì)狀況，我們將必須依賴于太陽(yáng)能?！泵⒏裾f(shuō)。

巴菲特表示，“我們正在尋找更好的方法，讓我們?cè)谟妹旱耐瑫r(shí)又不污染環(huán)境。美國(guó)中部已在進(jìn)行風(fēng)力發(fā)電，但同時(shí)仍依賴煤發(fā)電，未來(lái)對(duì)煤的依賴還會(huì)持續(xù)一些時(shí)間”。他說(shuō)：“我們要求世界領(lǐng)袖人物和公司作出貢獻(xiàn)，但美國(guó)在過(guò)去的能源使用方面并沒(méi)有起到領(lǐng)袖的作用”。

次債危機(jī)——金融公司賠錢活該

巴菲特談到現(xiàn)在的房市危機(jī)說(shuō)，他不記得他一生中曾發(fā)生過(guò)像現(xiàn)在的房地產(chǎn)市場(chǎng)給整個(gè)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)震蕩的情形?，F(xiàn)在的市政公債市場(chǎng)“非?；靵y”。

巴菲特說(shuō)，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)，最痛苦的時(shí)候還沒(méi)有過(guò)去。但是他說(shuō)，很難預(yù)測(cè)美國(guó)銀行業(yè)之后還會(huì)產(chǎn)生什么問(wèn)題。

芒格說(shuō)，他認(rèn)為投資銀行在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)防上花費(fèi)的精力不足，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上他和巴菲特在伯克希爾公司運(yùn)營(yíng)上所花費(fèi)的精力。

篇三：巴菲特經(jīng)典名言

巴菲特經(jīng)典名言：

發(fā)表于 2008-12-6 18:21 | 只看該作者 | 倒序看帖 | 打印

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巴菲特經(jīng)典名言：

1、利用市場(chǎng)的愚蠢，進(jìn)行有規(guī)律的投資。

2、好公司＋便宜價(jià)格＝買進(jìn)

3、投資的第一條準(zhǔn)則是不要賠錢；第二條準(zhǔn)則是永遠(yuǎn)不要忘記第一條。

4、在別人貪婪的時(shí)候我們恐懼，在別人恐懼的時(shí)候我們貪婪。

5、通貨膨脹是投資者的最大敵人。

6、我一直相信我們自己的眼睛遠(yuǎn)勝于其他一切。

7、頭腦中的東西在未整理分類之前全叫“垃圾”！

8、短期股市的預(yù)測(cè)是毒藥。

9、永遠(yuǎn)不要問(wèn)理發(fā)師你是否需要理發(fā)。

10、如果你能從根本上把問(wèn)題所在弄清楚并思考它，你永遠(yuǎn)也不會(huì)把事情搞得一團(tuán)遭!

11、對(duì)于大多數(shù)投資者而言，重要的不是他知道什么，而是清楚地知道自己不知道什么。

12、只有在退潮的時(shí)候，你才知道誰(shuí)一直在光著身子游泳！

13、如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開(kāi)始在水的世界之中上浮。但此時(shí)你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。

14、如果你加入撲克賭局20分鐘還不知道誰(shuí)是輸家,那么你就是輸家!

15、我是個(gè)現(xiàn)實(shí)主義者，我并不試圖超過(guò)七英尺高的欄桿：我到處找的是我能跨過(guò)的一英尺高的欄桿。

16、當(dāng)我發(fā)現(xiàn)自己處在一個(gè)洞穴之中時(shí)，最重要的事情就是停止挖掘。

17、如果你在錯(cuò)誤的路上，奔跑也沒(méi)有用。

18、搞清楚他們要去的地方而不是他們現(xiàn)在所在的地方

以下摘錄自cnbc電視臺(tái)對(duì)世界排名第二的富豪華倫巴菲特所做的一小時(shí)專訪，巴菲特目前已經(jīng)捐 310億美元給慈善機(jī)構(gòu)，他對(duì)於人生的一些見(jiàn)解非常有趣。)1.他11歲開(kāi)始買了第一張股票，但現(xiàn)在還是很後悔說(shuō)他太晚買了!2.他14歲時(shí)，就用他從小時(shí)候送報(bào)紙所賺的錢，買了一個(gè)小農(nóng)場(chǎng)。

3.他雖然富甲一方，卻仍然住在奧瑪哈小鎮(zhèn)的一棟三房小屋內(nèi)，那是他結(jié)婚50週年後所買的房子。他說(shuō)他們家什麼都有了啊！他家甚至連圍牆或籬笆都沒(méi)有！4.他都自己開(kāi)車出門，也沒(méi)有請(qǐng)司機(jī)或保全人員跟著他。

5.他雖然是世界最大的私人噴射客機(jī)公司的老闆，但卻從來(lái)沒(méi)有搭私人飛機(jī)旅行過(guò)。

6.他公司berkshire hathaway 旗下?lián)碛?3家企業(yè)，他每年只寫一封信給這些企業(yè)的總裁，把今年的營(yíng)運(yùn)目標(biāo)告訴他們，他從來(lái)不曾定期主持或召開(kāi)會(huì)議，他給這些總裁們的守則只有以下兩條： rule number 1: do not lose any of your share holders money.守則一：不要讓公司的投資人虧錢

rule number 2: do not forget rule number 1.守則二：不要忘記守則一7.他不太跟群眾交際應(yīng)酬.下班後主要活動(dòng)就是弄一點(diǎn)爆米花來(lái)吃吃，跟看看電視。8.五年前世界首富比爾蓋茲第一次跟巴菲特見(jiàn)面，他覺(jué)得他跟巴菲特根本沒(méi)有什麼共同點(diǎn)，所以他只排了半個(gè)小時(shí)跟巴菲特會(huì)談。但當(dāng)他們見(jiàn)面後，一共談了10個(gè)小時(shí)，從此之後，比爾蓋茲開(kāi)始變成巴菲特的忠實(shí)信徒，獻(xiàn)身慈善事業(yè)。

9.巴菲特不帶手機(jī)，桌上有沒(méi)電腦。

他給時(shí)下年輕人的建議是「遠(yuǎn)離信用卡的物慾, 多投資自己並且牢記」

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.money doesnt create man but it is the man who created money.(錢是人創(chuàng)造出來(lái)的，但是錢不會(huì)創(chuàng)造人。)b.live your life as simple as you are.(過(guò)你自己想過(guò)的簡(jiǎn)單生活吧!)c.dont do what others say, just listen them, but do what you feel good(別人說(shuō)的話聽(tīng)聽(tīng)可以，但不一定要照做，做你自己覺(jué)得很棒的事。)(別走入名牌的迷思，穿你覺(jué)得舒服的服飾即可。)e.dont waste your money on unnecessary things;just spend on them who really in need rather.(與其把錢花在不必要的事情上，倒不如把錢花在真正需要的地方。)f.after all its your life then why give chance to others to rule our life.(總而言之，這是你的人生，幹嘛讓其他人來(lái)指揮你的人生呢？)沃倫.巴菲特有許多理論與名言，以下是其精華：

1.價(jià)廉物美：投資成功的關(guān)鍵在于，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大大低于經(jīng)營(yíng)企業(yè)的價(jià)值時(shí)，買入優(yōu)秀企業(yè)的股票。

2.不犯大錯(cuò)：投資人并不需要做對(duì)很多事情，重要的是要能不犯重大的過(guò)錯(cuò)。

3.安全邊際：架設(shè)橋梁時(shí)，你堅(jiān)持載重量為3萬(wàn)磅，但你只準(zhǔn)許1萬(wàn)磅的卡車穿梭其間。相同的原則也適用于投資領(lǐng)域。

4.獨(dú)立思考：逆反行為和從眾行為一樣愚蠢。我們需要的是思考，而不是投票表決。不幸的是，伯特蘭羅素對(duì)于普通生活的觀察又在金融界中神奇地應(yīng)驗(yàn)了：“大多數(shù)人寧愿去死也不愿意去思考。許多人真的這樣做了。”

5.不熟不做：投資者成功與否，是與他是否真正了解這項(xiàng)投資的程度成正比的。

6.覆水難收：重整旗鼓的首要步驟是停止做那些已經(jīng)做錯(cuò)了的事。

7.按兵不動(dòng)：有時(shí)成功的投資需要按兵不動(dòng)。

8.恐懼和貪婪：要在別人貪婪的時(shí)候恐懼，而在別人恐懼的時(shí)候貪婪。

9.與好人為伍：一位所有者或投資者，如果盡量把他自己和那些管理著好業(yè)務(wù)的經(jīng)理人結(jié)合在一起，也能成就偉業(yè)。

10.分析師與理發(fā)師：永遠(yuǎn)不要問(wèn)理發(fā)師你是否需要理發(fā)。

篇四：巴菲特勵(lì)志名言 股神巴菲特財(cái)富經(jīng)典語(yǔ)錄

巴菲特勵(lì)志名言 股神巴菲特財(cái)富經(jīng)典語(yǔ)錄

1、一生能夠積累多少財(cái)富，不取決于你能夠賺多少錢，而取決于你如何投資理財(cái)，錢找人勝過(guò)人找錢，要懂得錢為你工作，而不是你為錢工作。

2、思想枯竭，則巧言生焉！

3、他是一個(gè)天才，但他能夠把某些東西解釋得如此簡(jiǎn)易和清晰，以至起碼在那一刻，你完全理解了他所說(shuō)的。

4、在別人恐懼時(shí)我貪婪，在別人貪婪時(shí)我恐懼。

5、如果你不愿意擁有一只股票十年，那就不要考慮擁有它十分鐘。

6、擁有一只股票，期待它下個(gè)早晨就上漲是十分愚蠢的?！头铺?/p>

7、投資對(duì)于我來(lái)說(shuō)，既是一種運(yùn)動(dòng)，也是一種娛樂(lè)。他喜歡通過(guò)尋找好的獵物來(lái)“捕獲稀有的快速移動(dòng)的大象?！?/p>

8、我工作時(shí)不思考其他任何東西。我并不試圖超過(guò)七英尺高的欄桿：我到處找的是我能跨過(guò)的一英尺高的欄桿。（現(xiàn)實(shí)主義者）

9、投資并非一個(gè)智商為160的人就一定能擊敗智商為130的人的游戲。

10、市場(chǎng)就像上帝一樣，幫助那些自己幫助自己的人，但與上帝不一樣的地方是，他不會(huì)原諒那些不知道自己在做什么的人。

11、如果發(fā)生了壞事情，請(qǐng)忽略這件事?！头铺貏?lì)志名言

12、要贏得好的聲譽(yù)需要20年，而要?dú)У羲?分鐘就夠。如果明白了這一點(diǎn)，你做

起事來(lái)就會(huì)不同了。

13、不同的人理解不同的行業(yè)。最重要的事情是知道你自己理解哪些行業(yè)，以及什么時(shí)候你的投資決策正好在你自己的能力圈內(nèi)。

14、我們之所以取得目前的成就，是因?yàn)槲覀冴P(guān)心的是尋找那些我們可以跨越的一英尺障礙，而不是去擁有什么能飛越七英尺的能力。

15、我從來(lái)不曾有過(guò)自我懷疑。我從來(lái)不曾灰心過(guò)。

16、我始終知道我會(huì)富有。（勵(lì)志名言）對(duì)此我不曾有過(guò)一絲一刻的懷疑。

17、歸根結(jié)底，我一直相信我自己的眼睛遠(yuǎn)勝于其他一切。

18、我是一個(gè)非常現(xiàn)實(shí)的人，我知道自己能夠做什么，而且我喜歡我的工作。也許成為一個(gè)職業(yè)棒球大聯(lián)盟的球星非常不錯(cuò)，但這是不現(xiàn)實(shí)的。

19、對(duì)于大多數(shù)投資者而言，重要的不是他到底知道什么，而是他們是否真正明白自己到底不知道什么。

20、一定要在自己的理解力允許的范圍內(nèi)投資。

21、任何一位，卷入復(fù)雜工作的人都需要同事。

22、如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開(kāi)始在水的世界之中上浮。但此時(shí)你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。

23、哲學(xué)家們告訴我們，做我們所喜歡的，然后成功就會(huì)隨之而來(lái)。

24、開(kāi)始存錢并及早投資，這是最值得養(yǎng)成的好習(xí)慣。

25、一生能夠積累多少財(cái)富，不取決于你能夠賺多少錢，而取決于你如何投資理財(cái)，錢找人勝過(guò)人找錢，要懂得錢為你工作，而不是你為錢工作。

26、我從十一歲開(kāi)始就在作資金分配這個(gè)工作，一直到現(xiàn)在都是如此。——巴菲特經(jīng)典語(yǔ)錄

27、生活的關(guān)鍵是，要弄清誰(shuí)為誰(shuí)工作。

28、哈佛的一些大學(xué)生問(wèn)我，我該去為誰(shuí)工作？我回答，去為哪個(gè)你最仰慕的人工作。兩周后，我接到一個(gè)來(lái)自該校教務(wù)長(zhǎng)的電話。他說(shuō)，你對(duì)孩子們說(shuō)了些什么？他們都成了自我雇傭者。

29、頭腦中的東西在未整理分類之前全叫“垃圾”！

30、如果市場(chǎng)總是有效的，我只會(huì)成為一個(gè)在大街上手拎馬口鐵罐的流浪漢。

31、在一個(gè)人們相信市場(chǎng)有效性的市場(chǎng)里投資，就像與某個(gè)被告知看牌沒(méi)有好處的人在一起打橋牌。

32、目前的金融課程可能只會(huì)幫助你做出庸凡之事。

33、金錢多少對(duì)于你我沒(méi)有什么大的區(qū)別。我們不會(huì)改變什么，只不過(guò)是我們的妻子會(huì)生活得好一些。

34、人性中總是有喜歡把簡(jiǎn)單的事情復(fù)雜化的不良成分。

35、風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自你不知道自己正做些什么？

36、波克夏就像是商業(yè)界的大都會(huì)美術(shù)館，我們偏愛(ài)收集當(dāng)代最偉大的企業(yè)。

37、真正理解養(yǎng)育你的那種文化的特征與復(fù)雜性，是非常困難的，更不用提形形色色的其他文化了。無(wú)論如何，我們的大部分股東都用美元來(lái)支付賬單。

38、你是在市場(chǎng)中與許多蠢人打交道；這就像一個(gè)巨大的賭場(chǎng)，除你之外每一個(gè)人都在狂吞豪飲。如果你一直喝百事可樂(lè)，你可能會(huì)中獎(jiǎng)。篇五：巴菲特經(jīng)典名言英文版

巴菲特經(jīng)典名言英文版

“what counts for most people in investing is not how much they know, but rather how realistically they define what they dont know.an investor needs to do very few things right as long as he or she avoids big mistakes.”

就投資而言，人們應(yīng)該注意的，不是他到底知道多少，而是應(yīng)該注意自己到底有多少是不知道的，投資人不需要花太多時(shí)間去做對(duì)的事，只要他能夠盡量避免去犯重大的錯(cuò)誤。

――1992 letter to berkshire hathaway shareholders “obviously, every investor will make mistakes.but by confining himself to a relatively few，easy-to-understand cases, a reasonably intelligent, informed and diligent person can judge investment risks with a useful degree of accuracy.”

當(dāng)然每個(gè)投資人都會(huì)犯錯(cuò)，但只要將自己集中在相對(duì)少數(shù)，容易了解的投資個(gè)案上，一個(gè)理性、知性與耐性兼具的投資人一定能夠?qū)⑼顿Y風(fēng)險(xiǎn)限定在可接受的范圍之內(nèi)。

――1993 letter to berkshire hathaway shareholders 當(dāng)資本報(bào)酬率平平，這種大堆頭式的賺錢方式跟本沒(méi)什么了不起，你坐在搖椅上也能輕松達(dá)到這樣的成績(jī)，好比只要把你存在銀行戶頭里的錢，一樣可以賺到加倍的利息，沒(méi)有人會(huì)對(duì)這樣的成果報(bào)以掌聲，但通常我們?cè)谀澄毁Y深主管的退休儀式上歌頌他在任內(nèi)將公司的盈余數(shù)字提高數(shù)倍，卻一點(diǎn)也不會(huì)去看看這些事實(shí)上是因?yàn)楣久磕晁鄯e盈余與復(fù)利所產(chǎn)生的效果。

――1985 chairmans letter to shareholders “we have tried occasionally to buy toads at bargain prices with results that have been chronicled in past reports.clearly our kisses fell flat.we have done well with a couple of princes-but they were princes when purchased.at least our kisses didnt turn them into toads.and, finally, we have occasionally been quite successful in purchasing fractional interests in easily-identifiable princes at toad-like prices.”

我們?cè)脛澦愕膬r(jià)錢買下不少蟾蜍，過(guò)去的報(bào)告多已提及，很明顯的我們的吻表現(xiàn)平平，我們有遇到幾個(gè)王子級(jí)的公司，但是早在我們買下時(shí)他們就已是王子了，而至少我們的吻沒(méi)讓他們變回蟾蜍，而最后我們偶爾也曾成功地以蟾蜍般的價(jià)格買到部份王子級(jí)公司的部份股權(quán)。

――1981 chairmans letters to shareholders 第一課，不論是什么東西，只要有人要買，華爾街那幫人都會(huì)想辦法弄來(lái)賣給你。

――2000 letter to shareholders 股價(jià)不振最主要的原因是悲觀的情緒，有時(shí)是全面性的，有時(shí)則僅限于部份產(chǎn)業(yè)或是公司，我們很期望能夠在這種環(huán)境下做生意，不是因?yàn)槲覀兲焐矚g悲觀，而是如此可以得到便宜的價(jià)格買進(jìn)更多好的公司，樂(lè)觀是理性投資人最大的敵人。――1990 chairmans letter to shareholders “ben’s mr.market allegory may seem out-of-date in todays investment world, in which most professionals and academicians talk of efficient markets, dynamic hedging and betas.their interest in such matters is understandable, since techniques shrouded in mystery clearly have value to the purveyor of investment advice.after all, what witch doctor has ever achieved fame and fortune by simply advising take two aspirins?”

葛拉漢的市場(chǎng)先生理論在現(xiàn)今的投資世界內(nèi)或許顯得有些過(guò)時(shí)，尤其是在那些大談市場(chǎng)效率理論、動(dòng)態(tài)避險(xiǎn)與beta值的專家學(xué)者眼中更是如此，他們會(huì)對(duì)那些深?yuàn)W的課題感到興趣是可以理解的，因?yàn)檫@對(duì)于渴望投資建議的追求者來(lái)說(shuō)，是相當(dāng)具吸引力的，就像是沒(méi)有一位名醫(yī)可以單靠「吃兩顆阿斯匹寧」這類簡(jiǎn)單有效的建議成名致富的。

――1987 chairmans letter to shareholders “john maynard keynes, whose brilliance as a practicing investor matched his brilliance in thought, wrote a letter to a business associate, f.c.scott, on august 15, 1934 that says it all: as time goes on，i get more and more convinced that the right method in investment is to put fairly large sums into enterprises which one thinks one knows something about and in the management of which one thoroughly believes.it is a mistake to think that one limits ones risk by spreading too much between enterprises about which one knows little and has no reason for special confidence? ones knowledge and experience are definitely limited and there are seldom more than two or three enterprises at any given time in which i personally feel myself entitled to put full confidence.”

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱因斯，他的投資績(jī)效跟他的理論思想一樣杰出，在1934年8月15日他曾經(jīng)寫了一封信給生意伙伴scott上面寫到，隨著時(shí)光的流逝，我越來(lái)越相信正確的投資方式是將大部分的資金投入在自己認(rèn)為了解且相信的事業(yè)之上，而不是將資金分散到自己不懂且沒(méi)有特別信心的一大堆公司，每個(gè)人的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)一定有其限度，就我本身而言，我很難同時(shí)有兩三家以上的公司可以讓我感到完全的放心。

――1991 letter to berkshire hathaway shareholders “i would rather be certain of a good result than hopeful of a great one.”

但與其兩鳥(niǎo)在林，還不如一鳥(niǎo)在手。

第二篇：巴菲特語(yǔ)錄

巴菲特語(yǔ)錄：

You can't make a good deal with a bad person.和一個(gè)道德品質(zhì)敗壞的人，無(wú)法完成一樁好交易。

It's easier to stay out of trouble than it is to get out of trouble.與其殺死毒龍，不如避開(kāi)毒龍。

The market, like the Lord, helps those who help themselves.But unlike the Lord, the market does not forgive those who know not what they do.市場(chǎng)就象上帝，只幫助那些努力的人；但與上帝不同，市場(chǎng)不會(huì)寬恕那些不清楚自己在干什么的人。

My idea of a group decision is to look in the mirror.[<巴菲特如是說(shuō)>書(shū)上的翻譯是：我覺(jué)得對(duì)鏡成二人就是集體決策] The reaction of weak management to weak operations is often weak accounting.對(duì)于企業(yè)而言，糟糕的運(yùn)作加上混亂的管理，結(jié)果常常是一筆糊涂帳。

You can always juice sales by going down-market, but it's hard to go back upmarket.當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)，你輕易的將好東西打折變賣，但是一旦市場(chǎng)向上，再想買回來(lái)，難之又難。You have to think for yourself.It always amazes me how high-IQ people mindlessly imitate.I never get good ideas talking to other people.你必須獨(dú)立思考。我常常驚訝于：一些智商極高的人在市場(chǎng)上無(wú)意識(shí)的跟隨大眾，和這些人聊天對(duì)于我毫無(wú)益處。

In looking for someone to hire, you look for three qualities: integrity, intelligence, and energy.But the most important is integrity because if they don't have that, the other two qualities, intelligence and energy, are going to kill you.在你雇傭人之前，你需要確認(rèn)他的三項(xiàng)素質(zhì)：正直誠(chéng)實(shí)，聰明能干，精力充沛。但是最重要的是正直誠(chéng)實(shí)，因?yàn)槿绻徽闭\(chéng)實(shí)而又具備了聰明能干和精力充沛，你的好日子也就到頭了。

Never ask a barber if you need a haircut.千萬(wàn)不要問(wèn)理發(fā)師是否需要理發(fā)。

A public-opinion poll is no substitute for thought.一個(gè)公開(kāi)的民意測(cè)驗(yàn)無(wú)法代替思考。

If you let yourself be undisciplined on the small things, you will probably be undisciplined on the large things as well.如果你在小事上無(wú)原則，那么大事上一樣沒(méi)有原則。

The fact that people are full of greed, fear, or folly is predictable.The sequence is not predictable.人性的弱點(diǎn)總是充滿貪婪、恐懼或者是愚蠢，這是完全可以預(yù)測(cè)的，但是我們無(wú)法預(yù)測(cè)這種人性弱點(diǎn)的發(fā)生順序。

We also believe candor benefits us as managers.The CEO who misleads others in public may eventually mislead himself in private.我相信，坦誠(chéng)的公司的管理層會(huì)使投資人受益。那些在公開(kāi)場(chǎng)所誤導(dǎo)別人的CEO最終會(huì)在私下里誤導(dǎo)自己。

What we learn from history is that people don't learn from history.我在歷史中學(xué)到的唯一東西就是：大眾從未從歷史中汲取教訓(xùn)。

第三篇：巴菲特語(yǔ)錄

巴菲特語(yǔ)錄

1:希望你不要認(rèn)為自己擁有的股票僅僅是一紙價(jià)格每天都在變動(dòng)的憑證,而且一旦某種經(jīng)濟(jì)事件或政治事件使你緊張不安就會(huì)成為你拋售的候選對(duì)象.相反,我希望你將自己想象成為公司的所有者之一,對(duì)這家企業(yè)你愿意無(wú)限期的投資,就像你與家庭中的其他成員合伙擁有的一個(gè)農(nóng)場(chǎng)或一套公寓.2:如果我們有堅(jiān)定的長(zhǎng)期投資期望,那么短期的價(jià)格波動(dòng)對(duì)我們來(lái)說(shuō)就毫無(wú)意義,除非它們能夠讓我們有機(jī)會(huì)以更便宜的價(jià)格增加股份.3:投資成功的關(guān)鍵是在一家好公司的市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)于它的內(nèi)在商業(yè)價(jià)值大打折扣時(shí)買入其股份.內(nèi)在價(jià)值是一個(gè)非常重要的概念,它為評(píng)估投資和企業(yè)的相對(duì)吸引力提供了唯一的邏輯手段.內(nèi)在價(jià)值的定義很簡(jiǎn)單:它是一家企業(yè)在其余下的壽命史中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金的折現(xiàn)值.4:我們的投資方式只是與我們的個(gè)性及我們想要的生活方式相適應(yīng),為了這個(gè)原因,我們寧愿與我們非常喜歡與敬重的人聯(lián)手獲得回報(bào)X,也不愿意通過(guò)那些令人乏味或討厭的人改變這些關(guān)系而實(shí)現(xiàn)110%的X.5:我認(rèn)為投資專業(yè)的學(xué)生只需要兩門教授得當(dāng)?shù)恼n堂??如何評(píng)估一家公司,以及如何考慮市場(chǎng)價(jià)格.6:必須要忍受偏離你的指導(dǎo)方針的誘惑:如何你不愿意擁有一家公司十年,那就不要考慮擁有它十分鐘.7:我們歡迎市場(chǎng)下跌,因?yàn)樗刮覀兡芤孕碌?、令人感到恐慌的便宜價(jià)格揀到更多的股票.8:恐懼和貪婪這兩種傳染性極強(qiáng)的災(zāi)難的偶然爆發(fā)會(huì)永遠(yuǎn)在投資界出現(xiàn).這些流行病的發(fā)作時(shí)間難以預(yù)料,由它們引起的市場(chǎng)精神錯(cuò)亂無(wú)論是持續(xù)時(shí)間還是傳染程度同樣難以預(yù)料.因此我們永遠(yuǎn)無(wú)法預(yù)測(cè)任何一種災(zāi)難的降臨或離開(kāi),我們的目標(biāo)應(yīng)該是適當(dāng)?shù)?我們只是要在別人貪婪時(shí)恐懼,而是別人恐懼是貪婪.9:我們的目標(biāo)是使我們持股合伙人的利潤(rùn)來(lái)自于公司,而不是其他共有者的愚蠢行為.10:投資者應(yīng)考慮企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展,而不是股票市場(chǎng)的短期前景.價(jià)格最終將取決于未來(lái)的收益.在投資過(guò)程中如同棒球運(yùn)動(dòng)中那樣,要想讓記分牌不斷翻滾,你就必須盯著球場(chǎng)而不是記分牌.11:價(jià)格是你所付出去的,價(jià)值是你所得到的,評(píng)估一家企業(yè)的價(jià)值部分是藝術(shù)部分是科學(xué).12:巨大的投資機(jī)會(huì)來(lái)自優(yōu)秀的公司被不尋常的環(huán)境所困,這時(shí)會(huì)導(dǎo)致這些公司的股票被錯(cuò)誤的低估.13:理解會(huì)計(jì)報(bào)表的基本組成是一種自衛(wèi)的方式:當(dāng)經(jīng)理們想要向你解釋清企業(yè)的實(shí)際情況時(shí),可以通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)表的規(guī)定來(lái)進(jìn)行.但不幸的是,當(dāng)他們想要耍花招時(shí)(起碼在部分行業(yè))同樣也能通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)表的規(guī)定來(lái)進(jìn)行.如果你不能識(shí)別出其中的區(qū)別,你就不必在資產(chǎn)選擇行業(yè)做下去了.14:如何決定一家企業(yè)的價(jià)值呢? 做許多閱讀:我閱讀所注意的公司的報(bào)告,同時(shí)我也閱讀它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的報(bào)告.15:每次我讀到某家公司削減成本的計(jì)劃書(shū)時(shí),我都想到這并不是一家真正懂得成本為何物的公司,短期內(nèi)畢其功于一役的做法在削減成本領(lǐng)域是不起作用的,一位真正出色的經(jīng)理不會(huì)在早晨醒來(lái)之后說(shuō)今天是我打算削減成本的日子,就像他不會(huì)在一覺(jué)醒來(lái)后決定進(jìn)行呼吸一樣

股市成功的秘訣有三條：第一，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第二，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第三，堅(jiān)決牢記第一、第二條。我們也會(huì)有恐懼和貪婪，只不過(guò)在別人貪婪的時(shí)候我們恐懼，在別人恐懼的時(shí)候我們貪婪。

沃倫·巴菲特將集中投資的精髓簡(jiǎn)要地概括為：“選擇少數(shù)幾種可以在長(zhǎng)期拉鋸戰(zhàn)中產(chǎn)生高于平均收益的股票，然后將你的大部分資金集中在這些股票上，不管股市短期漲跌，堅(jiān)持持股，穩(wěn)中取勝?！?/p>

第四篇：巴菲特語(yǔ)錄

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巴菲特語(yǔ)錄

（說(shuō)明：這是巴菲特思想研究中心收集的部分巴菲特語(yǔ)錄，有與時(shí)間和人

力的關(guān)系，沒(méi)有仔細(xì)核對(duì)，可能存在重復(fù)，希望大家見(jiàn)諒。如果有最新的語(yǔ)錄，請(qǐng)告知）

開(kāi)始存錢并及早投資，這是最值得養(yǎng)成的好習(xí)慣。

成長(zhǎng)只不過(guò)是用來(lái)判斷價(jià)值的計(jì)算方式而已。

想要一輩子都能投資成功，并不需要天才的智商、非凡的商業(yè)眼光或內(nèi)線情

報(bào)，真正需要的是，有健全的知識(shí)架構(gòu)供你做決策，同時(shí)要有避免讓你的情

緒破壞這個(gè)架構(gòu)的能力。

這個(gè)秘密(指投資獲利的方法)已經(jīng)公開(kāi)50 年了，但是在我35 年的投資生涯

中，卻從未見(jiàn)到轉(zhuǎn)向價(jià)值投資方法的發(fā)展趨勢(shì)，可能是人類某些頑固的天性，只要您免費(fèi)發(fā)布信息或者任務(wù)就有各種人脈關(guān)系幫你解決問(wèn)題！引航關(guān)系網(wǎng)！

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把簡(jiǎn)單的事情給困難化了。

別人同意你的觀點(diǎn)，并不表示你的觀點(diǎn)就正確無(wú)誤，你之所以正確，是因?yàn)?/p>

你提出的事實(shí)正確以及推論正確，這樣才能保證你能夠正確無(wú)誤。

我們不會(huì)理會(huì)政治及經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)報(bào)告，如果我們因?yàn)槟承┪粗氖录纳?/p>

恐懼，延后或改變我們的資金運(yùn)用方式，各位想想，我們付出的成本會(huì)有多

高，事實(shí)上，我們所做的最好投資，往往是在大眾對(duì)總體經(jīng)濟(jì)事件的憂慮達(dá)

到顛峰時(shí)，恐懼是追求時(shí)尚者的敵人，卻是基本分析者的朋友。

將那些熱中于買賣股票的法人機(jī)構(gòu)冠上『投資人』的稱謂，就好像是稱呼一

位不斷擁有一夜情的人是浪漫情人一樣；股市有如一個(gè)資金重分配的中心，金錢將由好動(dòng)的人手中轉(zhuǎn)移到有耐心的人手中。

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004km.cn 找關(guān)系，尋合作！就上引航關(guān)系網(wǎng)！004km.cn 我認(rèn)為利用在葛拉漢-紐曼公司、巴菲特合伙及伯克希爾三家公司所累積63

年的套利經(jīng)驗(yàn)，可以證明效率市場(chǎng)理論有多么的愚蠢；那些對(duì)效率市場(chǎng)理論

深信不疑的學(xué)生以及易受騙的投資專家所接收到的錯(cuò)誤投資觀念，對(duì)我們和

其它信奉葛拉漢教誨的人來(lái)說(shuō)，自然是天大的好事，不管是在財(cái)務(wù)上、智力

上或體能上，任何一種競(jìng)賽，如果你的對(duì)手被教導(dǎo)說(shuō)，再怎么努力嘗試也是

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對(duì)我而言，股市根本不存在，它只不過(guò)是在證明是否有人做了什么傻事。

買一股股票，必須像你要買下整間公司一樣。

在每天賣出的千萬(wàn)種商品中，由最內(nèi)行的賣家所標(biāo)出的賣價(jià)，可以好到令人

無(wú)法拒絕，這根本是無(wú)法用數(shù)理邏輯想象的。

整體而言，伯克希爾公司及其長(zhǎng)期投資的股東們，會(huì)從股市的下跌中獲利，所以當(dāng)市場(chǎng)大幅滑落時(shí)，他們既不驚慌也不悲傷。

決定賣掉公司所持有的麥當(dāng)勞股票是一項(xiàng)嚴(yán)重的錯(cuò)誤，總而言之，假如我在股市開(kāi)盤期間常常溜去看電影的話，你們?nèi)ツ陸?yīng)該賺得更多。

一群旅鼠在意見(jiàn)分歧時(shí)，和華爾街那群利己的個(gè)人主義者沒(méi)有兩樣。

風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自你不知道自己在做些什么；股市像上帝一樣，會(huì)幫助自助的人，但

和上帝不同的是，它絕不會(huì)寬恕那些不懂自己在做什么的人。

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你絕對(duì)不會(huì)知道，就歷史標(biāo)準(zhǔn)而言，目前的市價(jià)水準(zhǔn)是否太高了，你只知道

這種投機(jī)水準(zhǔn)以任何歷史標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量都偏高，也了解這種現(xiàn)象不會(huì)一直持續(xù)

下去，但就是不知道它何時(shí)才會(huì)停止。

股票預(yù)測(cè)專家唯一的價(jià)值，就是讓算命仙看起來(lái)還不錯(cuò)。

假如你不打算持有一支股票達(dá)10 年之久，那連持有10 分鐘的時(shí)間都不要。

一家公司的股票在今天、明天或下星期賣多少錢并不重要，重要的是這家公

司在未來(lái)5 至10 年的表現(xiàn)如何。

準(zhǔn)備是最重要的，諾亞不是下雨之后才開(kāi)始造方舟的。

我們并非依據(jù)某些人的說(shuō)法來(lái)判斷管理能力，而是看過(guò)去的記錄。

對(duì)投資人而言，最重要的不是他們懂多少，而是如何明確地定義他們所不懂的。

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十年這些科技公司會(huì)變成怎樣，我常跟比爾．蓋茲(微軟總裁)及安迪．葛洛

夫(英特爾總裁)在一起，他們也不敢保證。

一只能從1 數(shù)到10 的馬是只了不起的馬，卻不是了不起的數(shù)學(xué)家，同樣的，一家能夠合理運(yùn)用資金的紡織公司是一家了不起的紡織公司，但卻不是什么

了不起的企業(yè)。

我們不會(huì)因?yàn)橄胍獙⑵髽I(yè)的獲利數(shù)字增加一個(gè)百分點(diǎn)，便結(jié)束比較不賺錢的事業(yè)，但同時(shí)我們也覺(jué)得只因公司非常賺錢，便無(wú)條件去支持一項(xiàng)完全沒(méi)有

前景的投資的作法不太妥當(dāng)，亞當(dāng)．史密斯(經(jīng)濟(jì)學(xué)之父)一定不贊同我的buffettism@126.com

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巴菲特思想研究中心

Research Center for Buffettism

http://004km.cn

投票機(jī)器，而且有時(shí)人們投票時(shí)非常不明智，但是長(zhǎng)期而言，市場(chǎng)是一臺(tái)

體重計(jì)，用來(lái)測(cè)量企業(yè)的重量有多少，以及長(zhǎng)期影響企業(yè)價(jià)值的是什么。

(“But if the economy does well over a long period, markets will do well over a

long period,” he said.“In the short run, the market's a voting machine and

sometimes

people vote very unintelligently.In the long run, it's a weighing

machine and the weight of business and how it does is what affects values over

time.”)

被網(wǎng)絡(luò)公司引誘的投資人就好象參加舞會(huì)的灰姑娘一樣，沒(méi)有在午夜的期限

之前趕緊離開(kāi)，結(jié)果漂亮的馬車又變回番瓜。不過(guò)最大的問(wèn)題在于，這場(chǎng)舞

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會(huì)上的時(shí)鐘并沒(méi)有指針。

對(duì)于購(gòu)并的對(duì)象，我們偏愛(ài)那些會(huì)“產(chǎn)生現(xiàn)金”而非“消化現(xiàn)金”的公司。

我不認(rèn)為包含我自己本身在內(nèi)能夠“成功”地預(yù)測(cè)股市短期間的波動(dòng)。

與這群“樂(lè)在其中”并以像老板一樣心態(tài)經(jīng)營(yíng)公司的專業(yè)經(jīng)理人在一起工作

真是一種享受。

我非常熱愛(ài)我的工作，每天早上去上班時(shí)，都會(huì)覺(jué)得自己好象是要到西斯汀

教堂作壁畫(huà)一樣。(注:米開(kāi)爾基羅名畫(huà)“最后的審判”完成處)

我們的集團(tuán)總部占地僅1,500平方呎，約合42 坪左右)總共只有十二人，剛

好可以組一只籃球隊(duì)。

依我們過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)顯示，要“找到”一家好的保險(xiǎn)公司并不容易，但要“創(chuàng)

立”一家更難。

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依我們過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)顯示，從公開(kāi)市場(chǎng)所買進(jìn)部份股權(quán)的價(jià)格遠(yuǎn)比整筆購(gòu)并所

談的價(jià)格要低的許多。

會(huì)計(jì)報(bào)表只是評(píng)估企業(yè)價(jià)值的起點(diǎn)，而非最終的結(jié)果。

經(jīng)理人在思索會(huì)計(jì)原則時(shí)，一定要謹(jǐn)記林肯總統(tǒng)本身最常講的一句俚語(yǔ)：“如

果一只狗連尾巴也算在內(nèi)的話，總共有幾條腿﹖答案還是四條腿，因?yàn)椴?/p>

論你是不是把尾巴當(dāng)作是一條腿，尾巴永遠(yuǎn)還是尾巴！”，這句話提醒經(jīng)理人

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Managers thinking about accounting issues should never forget one of Abraham

Lincoln's favorite riddles: “How many legs does a dog have if you call his tail a

leg?” The answer: “Four, because calling a tail a leg does not make it a leg.” It

behooves managers to remember that Abe's right even if an auditor is willing to

certify that the tail is a leg.所謂“市場(chǎng)效率學(xué)說(shuō)”之類的投資教條，不過(guò)是為了增加投資的神秘性，好

讓投資顧問(wèn)得以從中牟利罷了。

“不要把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里”的謬論是錯(cuò)誤的，投資應(yīng)該像馬克-

吐溫建議的“把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里，然后小心地看好它”。

企業(yè)主須了解其利益，乃來(lái)自于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值(Intrinsic

Value)的成長(zhǎng)，而不

是其持有股票之短期波動(dòng)。

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如何去維護(hù)股東最大的權(quán)益，不僅是監(jiān)督一家企業(yè)最重要的項(xiàng)目，也是一個(gè)

理想的管理團(tuán)隊(duì)首要之考量。

巴菲特說(shuō)：“伯克希爾有兩種低成本且無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的資金來(lái)源：應(yīng)付所得稅與保

險(xiǎn)浮存金?！?/p>

若歷史資料是致富之鑰的話，那么富比士四百大富豪將會(huì)有一大堆圖書(shū)館

員。

（“If

history

books

were

the

key

to

riches，The

Forbes

Four

Hundred

would

consist of librarians.”)

巴菲特說(shuō)：“買下伯克希爾紡織廠是他畢生投資所犯的只要您免費(fèi)發(fā)布信息或者任務(wù)就有各種人脈關(guān)系幫你解決問(wèn)題！引航關(guān)系網(wǎng)！

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(Completes own tax returns.Proclaims computer illiteracy despite friendship with

only American of greater net worth, Microsoft's Bill Gates).對(duì)于高科技股巴菲特敬謝不敏，他說(shuō):

“對(duì)于高科技產(chǎn)業(yè)我們并不具備獨(dú)到

眼光能洞悉何者能具有長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，所以我們寧愿選擇我們所懂的.“We

have

no

insights

into

which

participants

in

the

tech

field

possess

a

truly

durable competitive advantage.We just stick with what we understand.”

自1965 年入主伯克希爾以來(lái)，除了曾與他的妻子聯(lián)合捐贈(zèng)二千五百股(現(xiàn)在價(jià)值一億四千五百萬(wàn)美元)給四家慈善機(jī)構(gòu)外，巴菲特從未將其持股出售過(guò)。

(Buffett still hasn't sold a share of the holding company he started in 1965, but he

and

wife

Susan

gave

2,500

shares，now

worth

$145

million，to

four

unnamed

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charities last December.)

巴菲特表示在他與其妻子死后，將會(huì)把他們大部份的財(cái)產(chǎn)捐給巴菲特基金

會(huì)。

(Says bulk of his wealth will go to the Buffett Foundation when he and his wife

pass away.)

為平息外界對(duì)其繼任人選的猜測(cè)，巴菲特首度指出蓋可保險(xiǎn)公司的路易斯-

辛普生將會(huì)在他死后接替他與長(zhǎng)期合伙人查理孟格，執(zhí)掌伯克希爾公司。

(To silence the after-Buffett-what? nattering, Buffett indicated in March that

Geico

Corp.executive Louis Simpson, 60, could succeed him and longtime

partner Charlie Munger at helm of Berkshire Hathaway.)

我們從不，也沒(méi)有，也不會(huì)對(duì)未來(lái)一年內(nèi)的股市、利率或產(chǎn)業(yè)環(huán)境有任何看

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法。

“We do not have, never have had, and never will have an opinion about where the

stock market, interest rates or business activity will be a year from now.”

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place，away from children

and

also from grown-ups

who

behave

in

the

market

like children.“

有人問(wèn)巴菲特預(yù)計(jì)什么時(shí)后要退休，他回答: “大約在我死后五到十年左右”。

Retirement date: ”About 5 to 10 years after I die.“

有人問(wèn)巴菲特死后，其所投資的公司會(huì)有什么影響，他回答:

“可口可樂(lè)短

期間的銷售量可能會(huì)爆增，因?yàn)槲掖蛩阍谂悴氐娘w機(jī)里塞滿可口可樂(lè)”。

巴菲特說(shuō)：“有生之年我都會(huì)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)伯克希爾，之后我可能會(huì)透過(guò)降神會(huì)

工作?！?/p>

”We don't attempt to predict the movements of the stock market,“

在購(gòu)并General RE 公司后，賣掉其所持有獲利不菲價(jià)值四十六億美金的美國(guó)

零息公債后，債券仍持續(xù)大漲時(shí)，巴菲特淡淡地表示: “我們投入的早，不過(guò)

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賣得更早了一點(diǎn)”。

Uunloaded highly profitable $4.6 billion zero coupon U.S.Treasury position this

year, but the Treasury zeroes kept climbing in price.”I got in early, and I got out

early,“ he shrugs.盡管我們的組織登記為公司，但我們是以合伙的心態(tài)來(lái)經(jīng)營(yíng)。

(Although our form is corporate, our attitude is partnership.)

巴菲特說(shuō)：“一般共同基金的管理費(fèi)用是百分之一點(diǎn)二五，我們則只有萬(wàn)分

之五。”

我們自給自足。

(We eat our own cooking)。

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004km.cn 找關(guān)系，尋合作！就上引航關(guān)系網(wǎng)！004km.cn 以GEICO 這個(gè)case，乃至于我們所有的投資，我們看得是公司本質(zhì)的表現(xiàn)

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the Washington Post, described the daily newspaper as first rough draft of history?

Unfortunately, the financial statements of a property/casualty insurer provide, at

best, only a first rough draft of earnings and financial condition.)

在購(gòu)并國(guó)際乳品公司時(shí)巴菲特說(shuō)到: “我們把錢擺在吃得到的地方”。

(In

making

the

acquisition

of

Dairy

Queen，he

said，”We

have

put

our

money

where our mouth is.“)

在1996 年的公司年報(bào)中，巴菲特說(shuō)自己正在研究可口可樂(lè)公司100 年前的年報(bào)（1896 年），而那時(shí)可口可樂(lè)剛問(wèn)世約10 年。當(dāng)時(shí)的總裁坎德勒說(shuō)道：

”大約從今年3 月1 日開(kāi)始??我們雇傭了10 名與辦公室有系統(tǒng)聯(lián)系的旅行

銷售員，這樣我們就幾乎覆蓋了整個(gè)合眾國(guó)的領(lǐng)土。“雖然那一年可口可樂(lè)的銷售額才14.8 萬(wàn)美元，而1996 年已高達(dá)大約32 億美元，但巴菲特對(duì)當(dāng)時(shí)

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領(lǐng)導(dǎo)人的雄心與努力仍是贊嘆不已。

巴菲特曾說(shuō)過(guò)一個(gè)故事：他的朋友在看到他的一次重大投資失誤后，問(wèn)巴菲

特：”雖然你很富有，為什么這么笨呢?“

巴菲特在1985 年結(jié)束伯克希爾紡織部門營(yíng)運(yùn)時(shí)，曾解釋道：“我們不會(huì)因?yàn)?/p>

想要將企業(yè)的獲利數(shù)字增加一個(gè)百分點(diǎn)，便結(jié)束比較不賺錢的事業(yè)，但同時(shí)

我們也覺(jué)得只因公司非常賺錢便無(wú)條件去支持一項(xiàng)完全不具前景的投資的作法不太妥當(dāng)，亞當(dāng) 史密斯一定不贊同我buffettism@126.com

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fraction of a point to our corporate rate of return.However, I also feel it

inappropriate for even an exceptionally profitable company to fund an operation

once it appears to have unending losses in prospect.Adam Smith would disagree

with

my

first

proposition，and

Karl

Marx

would

disagree

with

my

second;

the

middle ground is the only position that leaves me comfortable.)

巴菲特在1985 年結(jié)束伯克希爾紡織部門營(yíng)運(yùn)時(shí)，又解釋道：“一只能數(shù)到十的馬是只了不起的馬，卻不是了不起的數(shù)學(xué)家，同樣的一家能夠合理運(yùn)用資

金的紡織公司是一家了不起的紡織公司，但卻不是什么了不起的企業(yè)。”

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(A

horse that can count to ten is a remarkable horse but not a remarkable

business.)

巴菲特說(shuō)：“在伯克希爾我們不用去告訴一個(gè)打擊率四成的選手如何揮棒。”

1950 年代巴菲特花了一百五十元去上卡內(nèi)基課程，他說(shuō)這么做“不是為了讓

我在演講時(shí)膝蓋不會(huì)發(fā)抖，而是要學(xué)會(huì)如何在膝蓋發(fā)抖時(shí)，還能繼續(xù)演講?！?/p>

巴菲特說(shuō)在他四十多年的投資生衙中，只有靠十二個(gè)投資決策，造就他今日

與眾不同的地位。

許多人盲目投資，從某方面來(lái)說(shuō)等于是通宵玩牌，但卻從未曾看清楚自己手

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中的牌。

對(duì)于伯克希爾惟一的奢侈品-個(gè)人專機(jī)無(wú)議號(hào)，巴菲特說(shuō)：“只要我一死，伯

克希爾的帳面盈余立刻可增加一百萬(wàn)，因?yàn)椴槔頍o(wú)視于我希望與之同葬的心

愿，隔天一定馬上把飛機(jī)處份掉?！?/p>

巴菲特：“我身上流有百分之十五費(fèi)雪與百分之八十五葛拉漢的血液?！彼?/p>

身的投資策略系結(jié)合兩者之所長(zhǎng)，對(duì)企業(yè)與其經(jīng)營(yíng)特質(zhì)作深入研究，系學(xué)自

費(fèi)雪;對(duì)于價(jià)格與數(shù)量上的概念，則源自于葛拉漢。

巴菲特將恩師葛拉漢“以低價(jià)買進(jìn)某公司股票，待公司有轉(zhuǎn)機(jī)后在高價(jià)賣出的方法”稱之為“煙屁股投資法”。巴菲特說(shuō)：“當(dāng)我拾起葛拉漢的證券分

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析，在閱讀的過(guò)程中我好象看到了光明。在所有討論投資的書(shū)籍當(dāng)中，這無(wú)

疑是最好的一本”

巴菲特說(shuō)：“看過(guò)葛拉漢的智能型股票投資人(注:證券分析的普級(jí)版)所得到的啟示，就好象是圣保祿走到大馬士革所經(jīng)歷的一樣?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“其恩師葛拉漢在聰明的投資人一書(shū)的結(jié)語(yǔ)-最聰明的投資方式就

是把自己當(dāng)成公司的老板，這句話是有史以來(lái)有關(guān)于投資理財(cái)最重要的一句

話?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“因?yàn)槲野炎约寒?dāng)成是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，所以我成為更優(yōu)秀的投資

人;而因?yàn)槲野炎约寒?dāng)成是投資人，所以我成為更優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者?！?/p>

葛拉漢：“投資人只應(yīng)該買進(jìn)股價(jià)低于凈值三分之二的股票?！?/p>

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葛拉漢：“你付出的是價(jià)格，得到的是價(jià)值?！?/p>

巴菲特：“恩師葛拉漢曾說(shuō)：“短期來(lái)看市場(chǎng)是個(gè)投票機(jī)器，但長(zhǎng)期來(lái)看則是

個(gè)體重計(jì)?！?/p>

巴菲特：“我從恩師葛拉漢那里學(xué)到一個(gè)終身難忘的忠告，他說(shuō)并不是因?yàn)?/p>

別人同意你的看法，就代表你一定是對(duì)的，而是當(dāng)你根據(jù)正確的事實(shí)作正確的判斷時(shí)，你才是對(duì)的，這是你惟一站在對(duì)的一方的理由?！?/p>

巴菲特用心學(xué)習(xí)葛拉漢-紐曼公司的套利密訣，然后加以發(fā)揚(yáng)光大。

巴菲特：“葛拉漢是有史以來(lái)最偉大的財(cái)務(wù)學(xué)老師，由于他不吝于分享個(gè)人的聰明才智，而使我獲益匪淺，所以我也相信應(yīng)當(dāng)把他傳授給我的知識(shí)傳承

下去，即使這樣可能會(huì)使伯克希爾產(chǎn)生許多潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?！?/p>

巴菲特：“我何其有幸能夠看到葛拉漢與費(fèi)雪兩人偉大的著作，他們?cè)跊](méi)有

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任何的經(jīng)濟(jì)誘因下，將思想記錄下來(lái)，如果當(dāng)初我沒(méi)有讀過(guò)費(fèi)雪的作品，就

不可能有今天的財(cái)富，幾十年前我只花幾塊錢就能買到他的書(shū)，現(xiàn)在如果用

復(fù)利計(jì)算這項(xiàng)投資其獲利率不知凡幾?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“葛拉漢與我的投資觀念不大一樣，他不想花太多的時(shí)間去做企

業(yè)分析?！?/p>

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004km.cn 找關(guān)系，尋合作！就上引航關(guān)系網(wǎng)！004km.cn 巴菲特說(shuō)：“創(chuàng)造營(yíng)業(yè)收益所需的時(shí)間，通常不大可能與行星繞太陽(yáng)一周的時(shí)間相吻合?！?/p>

對(duì)于購(gòu)并所需資金，伯克希爾隨時(shí)作好萬(wàn)全準(zhǔn)備，巴菲特說(shuō)：“如果你想要

打中罕見(jiàn)且移動(dòng)迅速的大象，那么你應(yīng)該隨時(shí)把槍帶在身上?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“股市與上帝一樣，會(huì)幫助那些自助者，但與上帝不同的是，祂

不會(huì)原諒那些不知道自己在作什么的人。”

巴菲特說(shuō)：“一份強(qiáng)勢(shì)報(bào)紙的經(jīng)濟(jì)實(shí)力是無(wú)與倫比的，也是世上最強(qiáng)勢(shì)的經(jīng)

濟(jì)力量之一?！?“一家典型的報(bào)社可將旗下發(fā)行報(bào)紙售價(jià)調(diào)高一倍，而仍保

有百分之九十的讀者?！?/p>

在成功撮合首都公司與ABC 合并后，巴菲特說(shuō)：“我擔(dān)心恩師葛拉漢會(huì)從棺

材里爬出來(lái)為我這一投資計(jì)劃喝采?！?/p>

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對(duì)于好友ABC 湯姆墨菲，巴菲特稱贊到：“湯姆墨菲不但是偉大的管理者，也是那種你會(huì)希望將自己女兒嫁給他的人。”

1986 年巴菲特正式宣布櫻桃可口可樂(lè)為伯克希爾股東年會(huì)的指定飲料。

巴菲特說(shuō)：“所謂的消費(fèi)者特許權(quán)是指大家偏愛(ài)而愿意付額外的代價(jià)購(gòu)買某

個(gè)牌子的產(chǎn)品?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“如果你給我一千億美金要我把可口可樂(lè)打倒，即使我的心可能

會(huì)很痛，我還是會(huì)將錢原封不動(dòng)的退還?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“可口可樂(lè)與吉列刮胡刀是世界上最好的兩家公司。”

對(duì)于所羅門出事的看法，巴菲特說(shuō)：“評(píng)估一個(gè)人時(shí)，你必須看準(zhǔn)其三項(xiàng)特

質(zhì):正直、智力與活力，若缺乏

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大家把不斷發(fā)生一夜情的愛(ài)情騙子當(dāng)成浪漫情人一樣。”

當(dāng)1988 年伯克希爾股票在紐約證券交易所掛牌上市時(shí)，巴菲特半開(kāi)玩笑地

對(duì)經(jīng)紀(jì)商說(shuō)：“假如你從今天起在兩年內(nèi)能成交一筆伯克希爾的股票，你就

算是成功了。”

巴菲特說(shuō)：“所謂擁有特許權(quán)的事業(yè)，是指那些可以輕易提高價(jià)格，且只需

額外多投入一些資金，便可增加銷售量與市場(chǎng)占有率的企業(yè)?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“香煙是一個(gè)相當(dāng)理想的行業(yè)，制造成本只要一分錢，但售價(jià)卻

高達(dá)一塊錢，消費(fèi)者會(huì)上癮，而且忠誠(chéng)度非常的高?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“有的企業(yè)有高聳的護(hù)城河，里頭還有兇猛的鱷魚(yú)、海盜與鯊魚(yú)

守護(hù)著，這才是你應(yīng)該投資的公司?！?/p>

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004km.cn 找關(guān)系，尋合作！就上引航關(guān)系網(wǎng)！004km.cn 巴菲特說(shuō)：“信譽(yù)可能需要花一輩子的時(shí)間才能建立，但只要五分鐘便足以

摧毀之。”

對(duì)于員工認(rèn)股選擇權(quán)的浮爛，巴菲特相當(dāng)不能認(rèn)同，他說(shuō)：“如果選擇權(quán)不

是對(duì)員工的一種報(bào)酬，那它算是什么?

如果報(bào)酬不算是一種費(fèi)用，那它又是

什么?

如果費(fèi)用不列入損益表中，那它又應(yīng)該擺在那里?”

有人質(zhì)疑巴菲特的投資策略只是運(yùn)氣好而已，他講了一個(gè)有關(guān)*機(jī)率*的故事

回答它們：“一群豬共有128000 只，分別來(lái)自全世界各農(nóng)場(chǎng)舉行丟銅板比賽，投出正面的晉級(jí)，投出反面的淘汰，經(jīng)過(guò)九回合后，只剩下250 只豬晉級(jí)，有人認(rèn)為那250 只豬只是運(yùn)氣好而已”

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巴菲特接著又說(shuō)：“如果你發(fā)現(xiàn)晉級(jí)的250 只豬有200 只全是某農(nóng)場(chǎng)來(lái)的，那你就必須問(wèn)：那個(gè)農(nóng)場(chǎng)喂豬的飼料有沒(méi)有特別之處?

“

對(duì)于完全市場(chǎng)效率學(xué)說(shuō)巴菲特完全不能認(rèn)同，他反而感謝那些相信這種鬼話的機(jī)構(gòu)投資人，讓他能夠占盡便宜，他說(shuō)：“我們實(shí)在欠提出這種理論的學(xué)

者太多了，就好比當(dāng)我們?cè)趨⒓訕蚺啤⑽餮笃寤蚴沁x股等斗智的競(jìng)賽中，對(duì)

手卻被教練告知思考是白費(fèi)力氣的一件事?！?/p>

微軟總裁比爾蓋茲說(shuō)：“基本上我也是一個(gè)巴菲特迷?！?/p>

巴菲特：“若讓微軟總裁比爾蓋茲去賣熱狗，他一樣可以成為熱狗王?！?/p>

被問(wèn)到對(duì)他的好友微軟總裁比爾蓋茲的看法時(shí)，巴菲特說(shuō)：“我不夠資格去

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評(píng)判他的技術(shù)能力，但我認(rèn)為他的商業(yè)頭腦非凡，如果讓比爾蓋茲去賣熱狗，他一樣可以變成世界級(jí)的熱狗王?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“比爾蓋茲是我的好朋友，他可能是世界上最聰明的人，至于那

小東西(指計(jì)算機(jī))是做什么用的我一點(diǎn)也不清楚?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“沒(méi)有公式能判定股票的真正價(jià)值，唯一方法是徹底了解這家公

司。”

巴菲特說(shuō)：“你應(yīng)該選擇投資一些連笨蛋都會(huì)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，因?yàn)榭傆幸惶爝@

些企業(yè)會(huì)落入笨蛋的手中?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“若你不打算持有一支股票達(dá)十年以上，那么你當(dāng)初根本就不要

買進(jìn)?！?/p>

If you aren't willing to own a stock for ten years, don't even think about owning it

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for ten minutes.巴菲特說(shuō)：“買股票時(shí)，應(yīng)該假設(shè)明天開(kāi)始股市要休市3-5 年?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“沒(méi)有公式能判定股票的真正價(jià)值，唯一方法是徹底了解這家公

司?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“風(fēng)險(xiǎn)是來(lái)自于你不知道你在做什么?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“只有退潮時(shí)，你才知道誰(shuí)是在光著身子游泳?！?/p>

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十公尺線起跑的待遇。”

巴菲特反對(duì)取消遺產(chǎn)稅，他說(shuō)：“那就像是挑選二○○○年奧運(yùn)會(huì)金牌得主的長(zhǎng)子來(lái)組成二○二○年參賽隊(duì)伍一樣。”

巴菲特說(shuō)：“想要在股市從事波段操作是神做的事，不是人做的事?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“我從十一歲開(kāi)始就在作資金分配這個(gè)工作，一直到現(xiàn)在都是如

此。”

”I've been allocating capital since I was 11 and plan to just keep doing it.“

巴菲特說(shuō)：“伯克希爾就像是商業(yè)界的大都會(huì)美術(shù)館，我們偏愛(ài)收集當(dāng)代最

偉大的企業(yè)。”

”We like to think we're the Metropolitan Art Museum of businesses.We want to

attract masterpieces.“

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巴菲特說(shuō)：“四十五年前我看到機(jī)會(huì)卻沒(méi)什么錢，四十五年后我有錢卻找不

到機(jī)會(huì)?！?/p>

Forty-five

years

ago，I

had

lots

of

ideas and

no

money.Today，I

have

a

lot

of

money but no ideas.”

巴菲特說(shuō)：“不投資科技股絕對(duì)不是迷信不迷信的問(wèn)題?！?/p>

“It's no religious thing why we don't invest in technology.巴菲特說(shuō)：“我們充份了解科技為整個(gè)社會(huì)所帶來(lái)的便利與改變，只是沒(méi)有

人能預(yù)測(cè)往后十年這些科技公司會(huì)變?cè)鯓?，我常跟比爾蓋茲及安迪葛洛夫在一起，他們也不敢保證。”

”We understand technology, how businesses can apply it, its benefits, impact on

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society, etc.It's the predictability of the economics of the situation 10 years out

that we don't understand.We would be skeptical that anyone can.I've spent a lot

of time with Bill Gates and Andy Grove and they would say the same thing.“

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巴菲特說(shuō)：“我對(duì)總體經(jīng)濟(jì)一竅不通，匯率與利率根本無(wú)法預(yù)測(cè)，好在我在作分析與選擇投資標(biāo)的時(shí)根本不去理會(huì)它。”

”I'm

no

good

on

these

macro

predictions.The

good

thing

about

my

economic

predictions

is

that

I

pay

no

attention

to

them

whatsoever.We

focus

on

what's

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important

and

knowable.Exchange

rates

and

interest

rates

are

not

predictable.The way we pick our investments, macro conclusions never enter the discussion.“

巴菲特說(shuō)：“我想我不會(huì)投資黃金，因?yàn)槲铱床怀鰧⑦@種金屬?gòu)哪戏堑牡氐?/p>

挖出，再把它放到?？怂贡さ慕饚?kù)中有何意義?！?/p>

that's dug up out of the ground in South Africa and put back in the ground at Fort

Knox.巴菲特說(shuō)：“利率就像是投資上的地心引力一樣?！?/p>

the effect of interest rate--like the invisible pull of gravity--is constantly there.巴菲特說(shuō)：“我們偏愛(ài)的持股期限是永遠(yuǎn)。”

巴菲特說(shuō)：“若有人跟你談諸如Beta 等市場(chǎng)效率理論的東西時(shí)，趕快閃人?！?/p>

Buffett: ”If someone starts talking to you about beta, zip up your pocketbook.“

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巴菲特說(shuō)：“投資的密訣在于，看到別人貪心時(shí)要感到害怕，看到別人害怕

時(shí)要變得貪心?！?/p>

Buffett: The secret to investing is to be fearful when others are greedy and greedy

when others are fearful.巴菲特說(shuō)：“基本上，我之所以加入民主黨是因?yàn)楫?dāng)初我覺(jué)得民主黨的民權(quán)

政策與我的觀念較接近?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“我對(duì)一切與數(shù)字與金錢有關(guān)的事物都非常著迷?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“葛拉漢教我投資低價(jià)股，是孟格幫助我修正這路線，這是他對(duì)

我最大的影響。”

查理孟格說(shuō)：“我一直以富蘭克林作為我生活的典范，他四十二歲辭掉工作，專心做一位作家、國(guó)會(huì)議員、人道主義者、投資人與科學(xué)家。這是為什摸我

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要培養(yǎng)企業(yè)以外興趣的原因”

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是個(gè)負(fù)數(shù)，因?yàn)殡m然網(wǎng)絡(luò)能增加企業(yè)的效率，但對(duì)獲利卻一點(diǎn)幫助有沒(méi)有?！?/p>

”For society, the Internet is wonderful, but for capitalists, it will be a net negative.It will increase efficiency, but lots of things increase efficiency without increasing

profits.查理孟格說(shuō)：“伯克希爾的企業(yè)作風(fēng)是相當(dāng)老式保守的，大概跟富蘭克林或

卡內(nèi)基差不多，難道你認(rèn)為卡內(nèi)基有可能會(huì)請(qǐng)顧問(wèn)來(lái)教他如何作生意嗎??

我們旗下的企業(yè)文化也大多是如此?！?/p>

Munger:

“Our culture is very old-fashioned, like Ben Franklin or Andrew

Carnegie.Can

you

imagine

Andrew

Carnegie

hiring

consultants?!

It's

amazing

how well this approach still works.A lot of the businesses we buy are kind of

cranky and old-fashioned like us.”

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查理孟格說(shuō)：“我實(shí)在不曉得微軟到底犯了什么罪，若微軟真的有罪，那伯

克希爾旗下的企業(yè)應(yīng)該學(xué)學(xué)如何去犯這種罪。”

It's hard for me to see why Microsoft is sinful to do this.If it's a sin, then I hope

all of Berkshire Hathaway's subsidiaries are sinners.巴菲特說(shuō)：“垃圾債券總有一天會(huì)變成名符其實(shí)的垃圾?！?/p>

巴菲特反對(duì)股票分割配股，他甚至半開(kāi)玩笑地在朋友的生日賀卡上寫到“祝

你活到伯克希爾分割股票之時(shí)?！?/p>

Berkshire's

stock，which

Buffett

wouldn't

dream

of

splitting--he

sends

birthday

greetings to friends that say, “May you live until Berkshire splits”

巴菲特推許奧美廣告創(chuàng)辦人的管理哲學(xué)“如果我們雇用一堆比我們矮小的只要您免費(fèi)發(fā)布信息或者任務(wù)就有各種人脈關(guān)系幫你解決問(wèn)題！引航關(guān)系網(wǎng)！

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人，那么我們會(huì)變成一堆侏儒，但相反地若我們雇用一堆比我們高大的人，buffettism@126.com

-----------------------Page 17-----------------------

巴菲特思想研究中心

Research Center for Buffettism

http://004km.cn

那么我們終將變成一群巨人”

We

subscribe

to

the

philosophy

of

Ogilvy

&

Mather’s

founding

genius，David

Ogilvy: “If each of us hires people who are smaller than we are, we shall become

a company of dwarfs.But, if each of us hires people who are bigger than we are，we shall become a company of giants.”

Asked by an 11-year-old shareholder what he attributed to successful investing，Munger replied: “If all you succeed in doing in life is getting rich by buying little

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pieces of paper, it's a failed life.Life is more than being shrewd in passive wealth

accumulation.”

“We

don't consider

ourselves

in remotely the same

business

as Tiger and

Quantum [both of which recently announced that they are closing down].They

are

mostly buying

and selling securities.We're structured

poorly from a tax

standpoint to own securities.”(Corporations like Berkshire Hathaway pay a 35%

tax rate on capital gains compared to 20% on long-term gains realized by private

investment partnerships like Tiger and Quantum.)Munger added, “Soros couldn't

bear to see others make money in the technology sector without him, and he got

killed.It

doesn't

bother

us

at

all

[that

others

are

making

money

in

the

tech

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sector].”

巴菲特說(shuō)：“我對(duì)1929 年的股市大崩盤感受特別深刻，當(dāng)時(shí)我父親是個(gè)股票

營(yíng)業(yè)員，為了躲避慘遭套牢的客戶，只好整天窩在家里，而你知道那時(shí)電視

還不是那么地普及，所以...嗯?我母親大概就是那時(shí)后懷了我，大約九個(gè)月

后，我于1930 年的八月三十聒聒落地?！?/p>

I'm quite fond of 1929, since that's when it all began for me.My dad was a stock

salesman at the time, and after the Crash came, in the fall, he was afraid to call

anyone--all

those

people

who'd

been

burned.So

he

just

stayed

home

in

the

afternoons.And

there

wasn't

television

then.Soooo

...I

was

conceived

on

or

about

Nov.30，1929

(and

born

nine

months

later，on

Aug.30，1930)，and

I've

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forever had a kind of warm feeling about the Crash.只要您免費(fèi)發(fā)布信息或者任務(wù)就有各種人脈關(guān)系幫你解決問(wèn)題！引航關(guān)系網(wǎng)！

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第五篇：巴菲特語(yǔ)錄

巴菲特語(yǔ)錄

開(kāi)始存錢并及早投資，這是最值得養(yǎng)成的好習(xí)慣。成長(zhǎng)只不過(guò)是用來(lái)判斷價(jià)值的計(jì)算方式而已。

想要一輩子都能投資成功，并不需要天才的智商、非凡的商業(yè)眼光或內(nèi)線情報(bào)，真正需要的是，有健全的知識(shí)架構(gòu)供你做決策，同時(shí)要有避免讓你的情緒破壞這個(gè)架構(gòu)的能力。

這個(gè)秘密(指投資獲利的方法)已經(jīng)公開(kāi)50年了，但是在我35年的投資生涯中，卻從未見(jiàn)到轉(zhuǎn)向價(jià)值投資方法的發(fā)展趨勢(shì)，可能是人類某些頑固的天性，把簡(jiǎn)單的事情給困難化了。

別人同意你的觀點(diǎn)，并不表示你的觀點(diǎn)就正確無(wú)誤，你之所以正確，是因?yàn)槟闾岢龅氖聦?shí)正確以及推論正確，這樣才能保證你能夠正確無(wú)誤。

我們不會(huì)理會(huì)政治及經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)報(bào)告，如果我們因?yàn)槟承┪粗氖录纳謶?，延后或改變我們的資金運(yùn)用方式，各位想想，我們付出的成本會(huì)有多高，事實(shí)上，我們所做的最好投資，往往是在大眾對(duì)總體經(jīng)濟(jì)事件的憂慮達(dá)到顛峰時(shí)，恐懼是追求時(shí)尚者的敵人，卻是基本分析者的朋友。

將那些熱中于買賣股票的法人機(jī)構(gòu)冠上『投資人』的稱謂，就好像是稱呼一位不斷擁有一夜情的人是浪漫情人一樣；股市有如一個(gè)資金重分配的中心，金錢將由好動(dòng)的人手中轉(zhuǎn)移到有耐心的人手中。

我認(rèn)為利用在葛拉漢-紐曼公司、巴菲特合伙及伯克希爾三家公司所累積63年的套利經(jīng)驗(yàn)，可以證明效率市場(chǎng)理論有多么的愚蠢；那些對(duì)效率市場(chǎng)理論深信不疑的學(xué)生以及易受騙的投資專家所接收到的錯(cuò)誤投資觀念，對(duì)我們和其它信奉葛拉漢教誨的人來(lái)說(shuō)，自然是天大的好事，不管是在財(cái)務(wù)上、智力上或體能上，任何一種競(jìng)賽，如果你的對(duì)手被教導(dǎo)說(shuō)，再怎么努力嘗試也是毫無(wú)用處的，這對(duì)你可說(shuō)是絕大的優(yōu)勢(shì)，以自私的觀點(diǎn)來(lái)看，信奉葛拉漢教

誨的人士或許應(yīng)該繼續(xù)支持效率市場(chǎng)理論，好讓這個(gè)教條能夠永遠(yuǎn)流傳下去。對(duì)我而言，股市根本不存在，它只不過(guò)是在證明是否有人做了什么傻事。買一股股票，必須像你要買下整間公司一樣。

在每天賣出的千萬(wàn)種商品中，由最內(nèi)行的賣家所標(biāo)出的賣價(jià)，可以好到令人無(wú)法拒絕，這根本是無(wú)法用數(shù)理邏輯想象的。

整體而言，伯克希爾公司及其長(zhǎng)期投資的股東們，會(huì)從股市的下跌中獲利，所以當(dāng)市場(chǎng)大幅滑落時(shí)，他們既不驚慌也不悲傷。

決定賣掉公司所持有的麥當(dāng)勞股票是一項(xiàng)嚴(yán)重的錯(cuò)誤，總而言之，假如我在股市開(kāi)盤期間常常溜去看電影的話，你們?nèi)ツ陸?yīng)該賺得更多。

一群旅鼠在意見(jiàn)分歧時(shí)，和華爾街那群利己的個(gè)人主義者沒(méi)有兩樣。

風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自你不知道自己在做些什么；股市像上帝一樣，會(huì)幫助自助的人，但和上帝不同的是，它絕不會(huì)寬恕那些不懂自己在做什么的人。

你絕對(duì)不會(huì)知道，就歷史標(biāo)準(zhǔn)而言，目前的市價(jià)水準(zhǔn)是否太高了，你只知道這種投機(jī)水準(zhǔn)以任何歷史標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量都偏高，也了解這種現(xiàn)象不會(huì)一直持續(xù)下去，但就是不知道它何時(shí)才會(huì)停止。

股票預(yù)測(cè)專家唯一的價(jià)值，就是讓算命仙看起來(lái)還不錯(cuò)。

假如你不打算持有一支股票達(dá)10年之久，那連持有10分鐘的時(shí)間都不要。

一家公司的股票在今天、明天或下星期賣多少錢并不重要，重要的是這家公司在未來(lái)5至10年的表現(xiàn)如何。

準(zhǔn)備是最重要的，諾亞不是下雨之后才開(kāi)始造方舟的。

我們并非依據(jù)某些人的說(shuō)法來(lái)判斷管理能力，而是看過(guò)去的記錄。

對(duì)投資人而言，最重要的不是他們懂多少，而是如何明確地定義他們所不懂的。

投資人不可能專攻某特定類型的股票，就可以賺取豐厚的利潤(rùn)，只有在謹(jǐn)慎評(píng)估事實(shí)及堅(jiān)持原則下，才能賺到這些錢。

被網(wǎng)絡(luò)公司引誘的投資人就好像參加舞會(huì)的灰姑娘一樣，沒(méi)有在午夜的期限之前趕緊離開(kāi)，結(jié)果漂亮的馬車又變回南瓜，不過(guò)最大的問(wèn)題在于，這場(chǎng)舞會(huì)上的時(shí)鐘并沒(méi)有指針。

只要想到隔天早上會(huì)有二十五億的男性需要刮胡子，我每晚都能安然入睡。

我們充份了解科技為整個(gè)社會(huì)所帶來(lái)的便利與改變，只是沒(méi)有人能預(yù)測(cè)未來(lái)十年這些科技公司會(huì)變成怎樣，我常跟比爾．蓋茲(微軟總裁)及安迪．葛洛夫(英特爾總裁)在一起，他們也不敢保證。

一只能從1數(shù)到10的馬是只了不起的馬，卻不是了不起的數(shù)學(xué)家，同樣的，一家能夠合理運(yùn)用資金的紡織公司是一家了不起的紡織公司，但卻不是什么了不起的企業(yè)。

我們不會(huì)因?yàn)橄胍獙⑵髽I(yè)的獲利數(shù)字增加一個(gè)百分點(diǎn)，便結(jié)束比較不賺錢的事業(yè)，但同時(shí)我們也覺(jué)得只因公司非常賺錢，便無(wú)條件去支持一項(xiàng)完全沒(méi)有前景的投資的作法不太妥當(dāng)，亞當(dāng)．史密斯(經(jīng)濟(jì)學(xué)之父)一定不贊同我的第一項(xiàng)看法，卡爾．馬克斯(共產(chǎn)主義之父)也會(huì)反對(duì)我的第二項(xiàng)見(jiàn)解，而采行中庸之道是唯一能讓我感到安心的作法。

也許你會(huì)認(rèn)為擁有高薪的職員和經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)人員的法人機(jī)構(gòu)，會(huì)成為金融市場(chǎng)穩(wěn)定與理性的力量，那你就大錯(cuò)特錯(cuò)了，那些法人持股比重較高而且持續(xù)受到關(guān)注的股票，價(jià)格通常都不合理。

我總覺(jué)得自己就好像伍迪愛(ài)倫在他一部電影中所形容的：『比起歷史上的任何一個(gè)時(shí)刻，此時(shí)人類面臨決擇的十字路口，一條通往絕望的深淵，而另一條則通往毀滅，讓我們一起祈禱，希望我們有作出正確決定的智慧。(More than any other time in history, mankind faces a crossroads.One path leads to despair and utter hopelessness, the other to total extinction.Let us pray we have the wisdom to choose correctly.?)』

假如經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期表現(xiàn)得很好，市場(chǎng)也會(huì)有一樣的表現(xiàn)，短期而言，市場(chǎng)是一臺(tái)投票機(jī)器，而且有時(shí)人們投票時(shí)非常不明智，但是長(zhǎng)期而言，市場(chǎng)是一臺(tái)體重計(jì)，用來(lái)測(cè)量企業(yè)的重量有多少，以及長(zhǎng)期影響企業(yè)價(jià)值的是什么。

(“But if the economy does well over a long period, markets will do well over a long period,” he said.“In the short run, the market's a voting machine and sometimes people vote very unintelligently.In the long run, it's a weighing machine and the weight of business and how it does is what affects values over time.”)被網(wǎng)絡(luò)公司引誘的投資人就好象參加舞會(huì)的灰姑娘一樣，沒(méi)有在午夜的期限之前趕緊離開(kāi)，結(jié)果漂亮的馬車又變回番瓜。不過(guò)最大的問(wèn)題在于，這場(chǎng)舞會(huì)上的時(shí)鐘并沒(méi)有指針。

對(duì)于購(gòu)并的對(duì)象，我們偏愛(ài)那些會(huì)“產(chǎn)生現(xiàn)金”而非“消化現(xiàn)金”的公司。我不認(rèn)為包含我自己本身在內(nèi)能夠“成功”地預(yù)測(cè)股市短期間的波動(dòng)。

與這群“樂(lè)在其中”并以像老板一樣心態(tài)經(jīng)營(yíng)公司的專業(yè)經(jīng)理人在一起工作真是一種享受。

我非常熱愛(ài)我的工作，每天早上去上班時(shí)，都會(huì)覺(jué)得自己好象是要到西斯汀教堂作壁畫(huà)一樣。(注:米開(kāi)爾基羅名畫(huà)“最后的審判”完成處)我們的集團(tuán)總部占地僅1,500平方呎，約合42坪左右)總共只有十二人，剛好可以組一只籃球隊(duì)。依我們過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)顯示，要“找到”一家好的保險(xiǎn)公司并不容易，但要“創(chuàng)立”一家更難。

依我們過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)顯示，從公開(kāi)市場(chǎng)所買進(jìn)部份股權(quán)的價(jià)格遠(yuǎn)比整筆購(gòu)并所談的價(jià)格要低的許多。會(huì)計(jì)報(bào)表只是評(píng)估企業(yè)價(jià)值的起點(diǎn)，而非最終的結(jié)果。

經(jīng)理人在思索會(huì)計(jì)原則時(shí)，一定要謹(jǐn)記林肯總統(tǒng)本身最常講的一句俚語(yǔ)：“如果一只狗連尾巴也算在內(nèi)的話，總共有幾條腿﹖ 答案還是四條腿，因?yàn)椴徽撃闶遣皇前盐舶彤?dāng)作是一條腿，尾巴永遠(yuǎn)還是尾巴！”，這句話提醒經(jīng)理人就算會(huì)計(jì)師愿意幫你證明尾巴也算是一條腿，你也不會(huì)因此多了一條腿。

Managers thinking about accounting issues should never forget one of Abraham Lincoln's favorite riddles: “How many legs does a dog have if you call his tail a leg?” The answer: “Four, because calling a tail a leg does not make it a leg.” It behooves managers to remember that Abe's right even if an auditor is willing to certify that the tail is a leg.所謂“市場(chǎng)效率學(xué)說(shuō)”之類的投資教條，不過(guò)是為了增加投資的神秘性，好讓投資顧問(wèn)得以從中牟利罷了。

“不要把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里”的謬論是錯(cuò)誤的，投資應(yīng)該像馬克-吐溫建議的“把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里，然后小心地看好它”。

企業(yè)主須了解其利益，乃來(lái)自于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值(Intrinsic Value)的成長(zhǎng)，而不是其持有股票之短期波動(dòng)。如何去維護(hù)股東最大的權(quán)益，不僅是監(jiān)督一家企業(yè)最重要的項(xiàng)目，也是一個(gè)理想的管理團(tuán)隊(duì)首要之考量。

巴菲特說(shuō)：“伯克希爾有兩種低成本且無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的資金來(lái)源：應(yīng)付所得稅與保險(xiǎn)浮存金?！?若歷史資料是致富之鑰的話，那么富比士四百大富豪將會(huì)有一大堆圖書(shū)館員。

(“If history books were the key to riches, The Forbes Four Hundred would consist of librarians.”)巴菲特說(shuō)：“買下伯克希爾紡織廠是他畢生投資所犯的第一個(gè)錯(cuò)誤?！?/p>

談到對(duì)于吉列刮胡刀持股的看法，巴菲特說(shuō)他每晚都能安然入睡，只要想到隔天早上會(huì)有二十五億的男性要刮胡子。

(Of Gillette holding: “It's pleasant to go to bed every night knowing there are 2.5 billion males in the world who have to shave in the morning.”)巴菲特說(shuō)：“喜斯糖果會(huì)讓吉列公司旗下的歐樂(lè)B牙刷銷路更好?！?孟格說(shuō)：“喜斯糖果是我們頭一次為品牌付出代價(jià)?！卑头铺卣f(shuō)：“若沒(méi)有買下喜斯糖果，就不會(huì)有之后的可口可樂(lè)投資。

巴菲特他自己報(bào)稅，自稱是計(jì)算機(jī)文盲，雖然他比惟一比他富有的比爾蓋茲結(jié)為摯友。

(Completes own tax returns.Proclaims computer illiteracy despite friendship with only American of greater net worth, Microsoft's Bill Gates).對(duì)于高科技股巴菲特敬謝不敏，他說(shuō): “對(duì)于高科技產(chǎn)業(yè)我們并不具備獨(dú)到眼光能洞悉何者能具有長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，所以我們寧愿選擇我們所懂的.“We have no insights into which participants in the tech field possess a truly durable competitive advantage.We just stick with what we understand.” 自1965年入主伯克希爾以來(lái)，除了曾與他的妻子聯(lián)合捐贈(zèng)二千五百股(現(xiàn)在價(jià)值一億四千五百萬(wàn)美元)給四家慈善機(jī)構(gòu)外，巴菲特從未將其持股出售過(guò)。

(Buffett still hasn't sold a share of the holding company he started in 1965, but he and wife Susan gave 2,500 shares, now worth $145 million, to four unnamed charities last December.)巴菲特表示在他與其妻子死后，將會(huì)把他們大部份的財(cái)產(chǎn)捐給巴菲特基金會(huì)。

(Says bulk of his wealth will go to the Buffett Foundation when he and his wife pass away.)為平息外界對(duì)其繼任人選的猜測(cè)，巴菲特首度指出蓋可保險(xiǎn)公司的路易斯-辛普生將會(huì)在他死后接替他與長(zhǎng)期合伙人查理孟格，執(zhí)掌伯克希爾公司。

(To silence the after-Buffett-what? nattering, Buffett indicated in March that Geico Corp.executive Louis Simpson, 60, could succeed him and longtime partner Charlie Munger at helm of Berkshire Hathaway.)我們從不，也沒(méi)有，也不會(huì)對(duì)未來(lái)一年內(nèi)的股市、利率或產(chǎn)業(yè)環(huán)境有任何看法。

“We do not have, never have had, and never will have an opinion about where the stock market, interest rates or business activity will be a year from now.” 巴菲特說(shuō)：“有生之年我都會(huì)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)伯克希爾，之后我可能會(huì)透過(guò)降神會(huì)工作?！?我們從未想到要預(yù)估股市未來(lái)的走勢(shì)。

短期股市的預(yù)測(cè)是毒藥，應(yīng)該要把他們擺在最安全的地方，遠(yuǎn)離兒童以及那些在股市中的行為像小孩般幼稚的投資人。

“Short-term market forecasts are poison and should be kept locked up in a safe place, away from children and also from grown-ups who behave in the market like children.” 有人問(wèn)巴菲特預(yù)計(jì)什么時(shí)后要退休，他回答: “大約在我死后五到十年左右”。Retirement date: “About 5 to 10 years after I die.” 有人問(wèn)巴菲特死后，其所投資的公司會(huì)有什么影響，他回答: “可口可樂(lè)短期間的銷售量可能會(huì)爆增，因?yàn)槲掖蛩阍谂悴氐娘w機(jī)里塞滿可口可樂(lè)”。

“We don't attempt to predict the movements of the stock market,” 在購(gòu)并General RE公司后，賣掉其所持有獲利不菲價(jià)值四十六億美金的美國(guó)零息公債后，債券仍持續(xù)大漲時(shí)，巴菲特淡淡地表示:“我們投入的早，不過(guò)賣得更早了一點(diǎn)”。

Uunloaded highly profitable $4.6 billion zero coupon U.S.Treasury position this year, but the Treasury zeroes kept climbing in price.“I got in early, and I got out early,” he shrugs.盡管我們的組織登記為公司，但我們是以合伙的心態(tài)來(lái)經(jīng)營(yíng)。(Although our form is corporate, our attitude is partnership.)巴菲特說(shuō)：“一般共同基金的管理費(fèi)用是百分之一點(diǎn)二五，我們則只有萬(wàn)分之五。” 我們自給自足。

(We eat our own cooking)。

以GEICO這個(gè)case，乃至于我們所有的投資，我們看得是公司本質(zhì)的表現(xiàn)而非其股價(jià)的表現(xiàn)，如果我們對(duì)公司的看法正確，市場(chǎng)終將還它一個(gè)公道。

(In GEICO case, as in all of our investments, we look to business performance, not market performance.If we are correct in expectations regarding the business, the market eventually will follow along.)Phil Graham在擔(dān)任華盛頓郵報(bào)的發(fā)行人時(shí)曾說(shuō):“新聞日?qǐng)?bào)是攥寫歷史的第一手草稿”，而很不幸的，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)者所提供的財(cái)務(wù)報(bào)告，也可稱得上是該公司財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)狀況的第一手草稿。(Phil Graham, when publisher of the Washington Post, described the daily newspaper as first rough draft of history? Unfortunately, the financial statements of a property/casualty insurer provide, at best, only a first rough draft of earnings and financial condition.)在購(gòu)并國(guó)際乳品公司時(shí)巴菲特說(shuō)到:“我們把錢擺在吃得到的地方”。

(In making the acquisition of Dairy Queen, he said, “We have put our money where our mouth is.”)在1996年的公司年報(bào)中，巴菲特說(shuō)自己正在研究可口可樂(lè)公司100年前的年報(bào)（1896年），而那時(shí)可口可樂(lè)剛問(wèn)世約10年。當(dāng)時(shí)的總裁坎德勒說(shuō)道：“大約從今年3月1日開(kāi)始??我們雇傭了10名與辦公室有系統(tǒng)聯(lián)系的旅行銷售員，這樣我們就幾乎覆蓋了整個(gè)合眾國(guó)的領(lǐng)土?！彪m然那一年可口可樂(lè)的銷售額才14.8萬(wàn)美元，而1996年已高達(dá)大約32億美元，但巴菲特對(duì)當(dāng)時(shí)領(lǐng)導(dǎo)人的雄心與努力仍是贊嘆不已。

巴菲特曾說(shuō)過(guò)一個(gè)故事：他的朋友在看到他的一次重大投資失誤后，問(wèn)巴菲特：“雖然你很富有，為什么這么笨呢?” 巴菲特在1985年結(jié)束伯克希爾紡織部門營(yíng)運(yùn)時(shí)，曾解釋道：“我們不會(huì)因?yàn)橄胍獙⑵髽I(yè)的獲利數(shù)字增加一個(gè)百分點(diǎn)，便結(jié)束比較不賺錢的事業(yè)，但同時(shí)我們也覺(jué)得只因公司非常賺錢便無(wú)條件去支持一項(xiàng)完全不具前景的投資的作法不太妥當(dāng)，亞當(dāng) 史密斯一定不贊同我第一項(xiàng)的看法，而卡爾 馬克斯卻又會(huì)反對(duì)我第二項(xiàng)見(jiàn)解，而采行中庸之道是惟一能讓我感到安心的作法。”

(I won’t close down businesses of sub-normal profitability merely to add a fraction of a point to our corporate rate of return.However, I also feel it inappropriate for even an exceptionally profitable company to fund an operation once it appears to have unending losses in prospect.Adam Smith would disagree with my first proposition, and Karl Marx would disagree with my second;the middle ground is the only position that leaves me comfortable.)巴菲特在1985年結(jié)束伯克希爾紡織部門營(yíng)運(yùn)時(shí)，又解釋道：“一只能數(shù)到十的馬是只了不起的馬，卻不是了不起的數(shù)學(xué)家，同樣的一家能夠合理運(yùn)用資金的紡織公司是一家了不起的紡織公司，但卻不是什么了不起的企業(yè)?！?/p>

(A horse that can count to ten is a remarkable horsebut not a remarkable business.)巴菲特說(shuō)：“在伯克希爾我們不用去告訴一個(gè)打擊率四成的選手如何揮棒。”

1950年代巴菲特花了一百五十元去上卡內(nèi)基課程，他說(shuō)這么做“不是為了讓我在演講時(shí)膝蓋不會(huì)發(fā)抖，而是要學(xué)會(huì)如何在膝蓋發(fā)抖時(shí)，還能繼續(xù)演講。”

巴菲特說(shuō)在他四十多年的投資生衙中，只有靠十二個(gè)投資決策，造就他今日與眾不同的地位。許多人盲目投資，從某方面來(lái)說(shuō)等于是通宵玩牌，但卻從未曾看清楚自己手中的牌。對(duì)于伯克希爾惟一的奢侈品-個(gè)人專機(jī)無(wú)議號(hào)，巴菲特說(shuō)：“只要我一死，伯克希爾的帳面盈余立刻可增加一百萬(wàn)，因?yàn)椴槔頍o(wú)視于我希望與之同葬的心愿，隔天一定馬上把飛機(jī)處份掉。”

巴菲特：“我身上流有百分之十五費(fèi)雪與百分之八十五葛拉漢的血液?！彼旧淼耐顿Y策略系結(jié)合兩者之所長(zhǎng)，對(duì)企業(yè)與其經(jīng)營(yíng)特質(zhì)作深入研究，系學(xué)自費(fèi)雪;對(duì)于價(jià)格與數(shù)量上的概念，則源自于葛拉漢。

巴菲特將恩師葛拉漢“以低價(jià)買進(jìn)某公司股票，待公司有轉(zhuǎn)機(jī)后在高價(jià)賣出的方法”稱之為“煙屁股投資法”。巴菲特說(shuō)：“當(dāng)我拾起葛拉漢的證券分析，在閱讀的過(guò)程中我好象看到了光明。在所有討論投資的書(shū)籍當(dāng)中，這無(wú)疑是最好的一本” 巴菲特說(shuō)：“看過(guò)葛拉漢的智能型股票投資人(注:證券分析的普級(jí)版)所得到的啟示，就好象是圣保祿走到大馬士革所經(jīng)歷的一樣。”

巴菲特說(shuō)：“其恩師葛拉漢在聰明的投資人一書(shū)的結(jié)語(yǔ)-最聰明的投資方式就是把自己當(dāng)成公司的老板，這句話是有史以來(lái)有關(guān)于投資理財(cái)最重要的一句話?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“因?yàn)槲野炎约寒?dāng)成是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，所以我成為更優(yōu)秀的投資人;而因?yàn)槲野炎约寒?dāng)成是投資人，所以我成為更優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者?！?/p>

葛拉漢：“投資人只應(yīng)該買進(jìn)股價(jià)低于凈值三分之二的股票?！?葛拉漢：“你付出的是價(jià)格，得到的是價(jià)值?！?巴菲特：“恩師葛拉漢曾說(shuō)：“短期來(lái)看市場(chǎng)是個(gè)投票機(jī)器，但長(zhǎng)期來(lái)看則是個(gè)體重計(jì)?！?巴菲特：“我從恩師葛拉漢那里學(xué)到一個(gè)終身難忘的忠告，他說(shuō)并不是因?yàn)閯e人同意你的看法，就代表你一定是對(duì)的，而是當(dāng)你根據(jù)正確的事實(shí)作正確的判斷時(shí)，你才是對(duì)的，這是你惟一站在對(duì)的一方的理由。”

巴菲特用心學(xué)習(xí)葛拉漢-紐曼公司的套利密訣，然后加以發(fā)揚(yáng)光大。巴菲特：“葛拉漢是有史以來(lái)最偉大的財(cái)務(wù)學(xué)老師，由于他不吝于分享個(gè)人的聰明才智，而使我獲益匪淺，所以我也相信應(yīng)當(dāng)把他傳授給我的知識(shí)傳承下去，即使這樣可能會(huì)使伯克希爾產(chǎn)生許多潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?！?/p>

巴菲特：“我何其有幸能夠看到葛拉漢與費(fèi)雪兩人偉大的著作，他們?cè)跊](méi)有任何的經(jīng)濟(jì)誘因下，將思想記錄下來(lái)，如果當(dāng)初我沒(méi)有讀過(guò)費(fèi)雪的作品，就不可能有今天的財(cái)富，幾十年前我只花幾塊錢就能買到他的書(shū)，現(xiàn)在如果用復(fù)利計(jì)算這項(xiàng)投資其獲利率不知凡幾?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“葛拉漢與我的投資觀念不大一樣，他不想花太多的時(shí)間去做企業(yè)分析。” 巴菲特說(shuō)：“在他一生中對(duì)他影響最大的三個(gè)人分別是他父親、恩師葛拉漢與同事兼好友查理孟格?！?巴菲特說(shuō)：“創(chuàng)造營(yíng)業(yè)收益所需的時(shí)間，通常不大可能與行星繞太陽(yáng)一周的時(shí)間相吻合。” 對(duì)于購(gòu)并所需資金，伯克希爾隨時(shí)作好萬(wàn)全準(zhǔn)備，巴菲特說(shuō)：“如果你想要打中罕見(jiàn)且移動(dòng)迅速的大象，那么你應(yīng)該隨時(shí)把槍帶在身上。”

巴菲特說(shuō)：“股市與上帝一樣，會(huì)幫助那些自助者，但與上帝不同的是，祂不會(huì)原諒那些不知道自己在作什么的人?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“一份強(qiáng)勢(shì)報(bào)紙的經(jīng)濟(jì)實(shí)力是無(wú)與倫比的，也是世上最強(qiáng)勢(shì)的經(jīng)濟(jì)力量之一?！?“一家典型的報(bào)社可將旗下發(fā)行報(bào)紙售價(jià)調(diào)高一倍，而仍保有百分之九十的讀者?！?/p>

在成功撮合首都公司與ABC合并后，巴菲特說(shuō)：“我擔(dān)心恩師葛拉漢會(huì)從棺材里爬出來(lái)為我這一投資計(jì)劃喝采?！?/p>

對(duì)于好友ABC湯姆墨菲，巴菲特稱贊到：“湯姆墨菲不但是偉大的管理者，也是那種你會(huì)希望將自己女兒嫁給他的人?！?/p>

1986年巴菲特正式宣布櫻桃可口可樂(lè)為伯克希爾股東年會(huì)的指定飲料。巴菲特說(shuō)：“所謂的消費(fèi)者特許權(quán)是指大家偏愛(ài)而愿意付額外的代價(jià)購(gòu)買某個(gè)牌子的產(chǎn)品。” 巴菲特說(shuō)：“如果你給我一千億美金要我把可口可樂(lè)打倒，即使我的心可能會(huì)很痛，我還是會(huì)將錢原封不動(dòng)的退還?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“可口可樂(lè)與吉列刮胡刀是世界上最好的兩家公司?！?對(duì)于所羅門出事的看法，巴菲特說(shuō)：“評(píng)估一個(gè)人時(shí)，你必須看準(zhǔn)其三項(xiàng)特質(zhì):正直、智力與活力，若缺乏第一項(xiàng)，后面兩項(xiàng)可能會(huì)把你害慘。”

一位哥倫比亞大學(xué)的學(xué)生問(wèn)到巴菲特關(guān)于投資美國(guó)航空的原因，他說(shuō)：“對(duì)啊!我的心理醫(yī)生也問(wèn)我相同的問(wèn)題。”

對(duì)于聯(lián)邦住宅抵押貸款公司佛萊迪麥克(Freddie Mac)的看法，巴菲特說(shuō)：“雙獨(dú)占僅次于壟斷?！?巴菲特說(shuō)：“你能對(duì)一條魚(yú)解釋在陸上行走的滋味嗎?在陸地上生活一天的真實(shí)感覺(jué)，勝過(guò)以言語(yǔ)解釋它一千年，而實(shí)地親身去經(jīng)營(yíng)企業(yè)也是如此。”

巴菲特說(shuō)：“我和我喜歡的人一起工作，世界上沒(méi)有任何一種工作比經(jīng)營(yíng)伯克希爾更有趣?！?巴菲特說(shuō)：“人們習(xí)慣把每天短線進(jìn)出股市的投機(jī)客稱之為投資人，就好象大家把不斷發(fā)生一夜情的愛(ài)情騙子當(dāng)成浪漫情人一樣?！?/p>

當(dāng)1988年伯克希爾股票在紐約證券交易所掛牌上市時(shí)，巴菲特半開(kāi)玩笑地對(duì)經(jīng)紀(jì)商說(shuō)：“假如你從今天起在兩年內(nèi)能成交一筆伯克希爾的股票，你就算是成功了。”

巴菲特說(shuō)：“所謂擁有特許權(quán)的事業(yè)，是指那些可以輕易提高價(jià)格，且只需額外多投入一些資金，便可增加銷售量與市場(chǎng)占有率的企業(yè)?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“香煙是一個(gè)相當(dāng)理想的行業(yè)，制造成本只要一分錢，但售價(jià)卻高達(dá)一塊錢，消費(fèi)者會(huì)上癮，而且忠誠(chéng)度非常的高?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“有的企業(yè)有高聳的護(hù)城河，里頭還有兇猛的鱷魚(yú)、海盜與鯊魚(yú)守護(hù)著，這才是你應(yīng)該投資的公司?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“信譽(yù)可能需要花一輩子的時(shí)間才能建立，但只要五分鐘便足以摧毀之?！?對(duì)于員工認(rèn)股選擇權(quán)的浮爛，巴菲特相當(dāng)不能認(rèn)同，他說(shuō)：“如果選擇權(quán)不是對(duì)員工的一種報(bào)酬，那它算是什么? 如果報(bào)酬不算是一種費(fèi)用，那它又是什么? 如果費(fèi)用不列入損益表中，那它又應(yīng)該擺在那里?”

有人質(zhì)疑巴菲特的投資策略只是運(yùn)氣好而已，他講了一個(gè)有關(guān)*機(jī)率*的故事回答它們：“一群豬共有128000只，分別來(lái)自全世界各農(nóng)場(chǎng)舉行丟銅板比賽，投出正面的晉級(jí)，投出反面的淘汰，經(jīng)過(guò)九回合后，只剩下250只豬晉級(jí)，有人認(rèn)為那250只豬只是運(yùn)氣好而已”

巴菲特接著又說(shuō)：“如果你發(fā)現(xiàn)晉級(jí)的250只豬有200只全是某農(nóng)場(chǎng)來(lái)的，那你就必須問(wèn)：那個(gè)農(nóng)場(chǎng)喂豬的飼料有沒(méi)有特別之處? “

對(duì)于完全市場(chǎng)效率學(xué)說(shuō)巴菲特完全不能認(rèn)同，他反而感謝那些相信這種鬼話的機(jī)構(gòu)投資人，讓他能夠占盡便宜，他說(shuō)：“我們實(shí)在欠提出這種理論的學(xué)者太多了，就好比當(dāng)我們?cè)趨⒓訕蚺?、西洋棋或是選股等斗智的競(jìng)賽中，對(duì)手卻被教練告知思考是白費(fèi)力氣的一件事?！?/p>

微軟總裁比爾蓋茲說(shuō)：“基本上我也是一個(gè)巴菲特迷?！?巴菲特：“若讓微軟總裁比爾蓋茲去賣熱狗，他一樣可以成為熱狗王?！?被問(wèn)到對(duì)他的好友微軟總裁比爾蓋茲的看法時(shí)，巴菲特說(shuō)：“我不夠資格去評(píng)判他的技術(shù)能力，但我認(rèn)為他的商業(yè)頭腦非凡，如果讓比爾蓋茲去賣熱狗，他一樣可以變成世界級(jí)的熱狗王。”

巴菲特說(shuō)：“比爾蓋茲是我的好朋友，他可能是世界上最聰明的人，至于那小東西(指計(jì)算機(jī))是做什么用的我一點(diǎn)也不清楚。”

巴菲特說(shuō)：“沒(méi)有公式能判定股票的真正價(jià)值，唯一方法是徹底了解這家公司?！?巴菲特說(shuō)：“你應(yīng)該選擇投資一些連笨蛋都會(huì)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，因?yàn)榭傆幸惶爝@些企業(yè)會(huì)落入笨蛋的手中?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“若你不打算持有一支股票達(dá)十年以上，那么你當(dāng)初根本就不要買進(jìn)?！?/p>

If you aren't willing to own a stock for ten years, don't even think about owning it for ten minutes.巴菲特說(shuō)：“買股票時(shí)，應(yīng)該假設(shè)明天開(kāi)始股市要休市3-5年?！?巴菲特說(shuō)：“沒(méi)有公式能判定股票的真正價(jià)值，唯一方法是徹底了解這家公司。” 巴菲特說(shuō)：“風(fēng)險(xiǎn)是來(lái)自于你不知道你在做什么。” 巴菲特說(shuō)：“只有退潮時(shí)，你才知道誰(shuí)是在光著身子游泳?！?巴菲特對(duì)子女們說(shuō)：“想過(guò)超級(jí)富翁的生活，別指望你老爸?！?巴菲特說(shuō)：“就算是杰西歐文斯的小孩要參加百公尺賽跑，也不能享受從五十公尺線起跑的待遇?！?巴菲特反對(duì)取消遺產(chǎn)稅，他說(shuō)：“那就像是挑選二○○○年奧運(yùn)會(huì)金牌得主的長(zhǎng)子來(lái)組成二○二○年參賽隊(duì)伍一樣?！?/p>

巴菲特說(shuō)：“想要在股市從事波段操作是神做的事，不是人做的事?！?巴菲特說(shuō)：“我從十一歲開(kāi)始就在作資金分配這個(gè)工作，一直到現(xiàn)在都是如此。” “I've been allocating capital since I was 11 and plan to just keep doing it.” 巴菲特說(shuō)：“伯克希爾就像是商業(yè)界的大都會(huì)美術(shù)館，我們偏愛(ài)收集當(dāng)代最偉大的企業(yè)。” “We like to think we're the Metropolitan Art Museum of businesses.We want to attract masterpieces.” 巴菲特說(shuō)：“四十五年前我看到機(jī)會(huì)卻沒(méi)什么錢，四十五年后我有錢卻找不到機(jī)會(huì)?！?/p>

Forty-five years ago, I had lots of ideas and no money.Today, I have a lot of money but no ideas.“ 巴菲特說(shuō)：“不投資科技股絕對(duì)不是迷信不迷信的問(wèn)題?！?”It's no religious thing why we don't invest in technology.巴菲特說(shuō)：“我們充份了解科技為整個(gè)社會(huì)所帶來(lái)的便利與改變，只是沒(méi)有人能預(yù)測(cè)往后十年這些科技公司會(huì)變?cè)鯓?，我常跟比爾蓋茲及安迪葛洛夫在一起，他們也不敢保證?！?/p>

“We understand technology, how businesses can apply it, its benefits, impact on society, etc.It's the predictability of the economics of the situation 10 years out that we don't understand.We would be skeptical that anyone can.I've spent a lot of time with Bill Gates and Andy Grove and they would say the same thing.” 巴菲特說(shuō)：“我對(duì)總體經(jīng)濟(jì)一竅不通，匯率與利率根本無(wú)法預(yù)測(cè)，好在我在作分析與選擇投資標(biāo)的時(shí)根本不去理會(huì)它?！?/p>

“I'm no good on these macro predictions.The good thing about my economic predictions is that I pay no attention to them whatsoever.We focus on what's important and knowable.Exchange rates and interest rates are not predictable.The way we pick our investments, macro conclusions never enter the discussion.” 巴菲特說(shuō)：“我想我不會(huì)投資黃金，因?yàn)槲铱床怀鰧⑦@種金屬?gòu)哪戏堑牡氐淄诔?，再把它放到?？怂贡さ慕饚?kù)中有何意義?！?/p>

that's dug up out of the ground in South Africa and put back in the ground at Fort Knox.巴菲特說(shuō)：“利率就像是投資上的地心引力一樣?！?/p>

the effect of interest rate--like the invisible pull of gravity--is constantly there.巴菲特說(shuō)：“我們偏愛(ài)的持股期限是永遠(yuǎn)。” 巴菲特說(shuō)：“若有人跟你談諸如Beta等市場(chǎng)效率理論的東西時(shí)，趕快閃人?！?Buffett: “If someone starts talking to you about beta, zip up your pocketbook.” 巴菲特說(shuō)：“投資的密訣在于，看到別人貪心時(shí)要感到害怕，看到別人害怕時(shí)要變得貪心?！?/p>

Buffett: The secret to investing is to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful.巴菲特說(shuō)：“基本上，我之所以加入民主黨是因?yàn)楫?dāng)初我覺(jué)得民主黨的民權(quán)政策與我的觀念較接近?！?巴菲特說(shuō)：“我對(duì)一切與數(shù)字與金錢有關(guān)的事物都非常著迷?！?巴菲特說(shuō)：“葛拉漢教我投資低價(jià)股，是孟格幫助我修正這路線，這是他對(duì)我最大的影響?！?查理孟格說(shuō)：“我一直以富蘭克林作為我生活的典范，他四十二歲辭掉工作，專心做一位作家、國(guó)會(huì)議員、人道主義者、投資人與科學(xué)家。這是為什摸我要培養(yǎng)企業(yè)以外興趣的原因”

查理孟格說(shuō)：“網(wǎng)絡(luò)與科技為整個(gè)社會(huì)所帶來(lái)的利與弊，就好象是葡萄干跟狗屎一樣，不過(guò)兩者混在一起后，還是一堆狗屎?！?/p>

Charlie Munger, on the benefits that the Internet and technology are providing to society compared to the evils of stock speculation in these sectors: “When you mix raisins and turds, you've still got turds.” 查理孟格說(shuō)：“對(duì)整個(gè)社會(huì)來(lái)說(shuō)，網(wǎng)絡(luò)或許不錯(cuò)，但對(duì)資本家而言，卻絕對(duì)是個(gè)負(fù)數(shù)，因?yàn)殡m然網(wǎng)絡(luò)能增加企業(yè)的效率，但對(duì)獲利卻一點(diǎn)幫助有沒(méi)有?！?/p>

“For society, the Internet is wonderful, but for capitalists, it will be a net negative.It will increase efficiency, but lots of things increase efficiency without increasing profits.查理孟格說(shuō)：“伯克希爾的企業(yè)作風(fēng)是相當(dāng)老式保守的，大概跟富蘭克林或卡內(nèi)基差不多，難道你認(rèn)為卡內(nèi)基有可能會(huì)請(qǐng)顧問(wèn)來(lái)教他如何作生意嗎?? 我們旗下的企業(yè)文化也大多是如此?！?/p>

Munger: ”O(jiān)ur culture is very old-fashioned, like Ben Franklin or Andrew Carnegie.Can you imagine Andrew Carnegie hiring consultants?!It's amazing how well this approach still works.A lot of the businesses we buy are kind of cranky and old-fashioned like us.“ 查理孟格說(shuō)：“我實(shí)在不曉得微軟到底犯了什么罪，若微軟真的有罪，那伯克希爾旗下的企業(yè)應(yīng)該學(xué)學(xué)如何去犯這種罪?！?/p>

It's hard for me to see why Microsoft is sinful to do this.If it's a sin, then I hope all of Berkshire Hathaway's subsidiaries are sinners.巴菲特說(shuō)：“垃圾債券總有一天會(huì)變成名符其實(shí)的垃圾?！?/p>

巴菲特反對(duì)股票分割配股，他甚至半開(kāi)玩笑地在朋友的生日賀卡上寫到“祝你活到伯克希爾分割股票之時(shí)?！?/p>

Berkshire's stock, which Buffett wouldn't dream of splitting--he sends birthday greetings to friends that say, ”May you live until Berkshire splits“ 巴菲特推許奧美廣告創(chuàng)辦人的管理哲學(xué)“如果我們雇用一堆比我們矮小的人，那么我們會(huì)變成一堆侏儒，但相反地若我們雇用一堆比我們高大的人，那么我們終將變成一群巨人”

We subscribe to the philosophy of Ogilvy & Mather’s founding genius, David Ogilvy: ”If each of us hires people who are smaller than we are, we shall become a company of dwarfs.But, if each of us hires people who are bigger than we are, we shall become a company of giants." 巴菲特說(shuō)：“我對(duì)1929年的股市大崩盤感受特別深刻，當(dāng)時(shí)我父親是個(gè)股票營(yíng)業(yè)員，為了躲避慘遭套牢的客戶，只好整天窩在家里，而你知道那時(shí)電視還不是那么地普及，所以.嗯?我母親大概就是那時(shí)后懷了我，大約九個(gè)月后，我于1930年的八月三十聒聒落地?！?/p>

I'm quite fond of 1929, since that's when it all began for me.My dad was a stock salesman at the time, and after the Crash came, in the fall, he was afraid to call anyone--all those people who'd been burned.So he just stayed home in the afternoons.And there wasn't television then.Soooo.I was conceived on or about Nov.30, 1929(and born nine months later, on Aug.30, 1930), and I've forever had a kind of warm feeling about the Crash.