第一篇：TCL集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

TCL集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析 TCL集團(tuán)(000100)資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表

項(xiàng)目

2010-12-31（單位：元）

2009-12-31（單位：元）

25946400000.00410166000.002567260000.009641990000.0030753700.00954003000.00

16304410000.001613257000.00變動(dòng)額

變動(dòng)%

流動(dòng)資產(chǎn) 貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)

169.10% 169.10% 379412300.001233.71%

應(yīng)收賬款預(yù)付款項(xiàng)應(yīng)收利息其他應(yīng)收款存貨

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn) 持有至到期投資長(zhǎng)期股權(quán)投資投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)原值累計(jì)折舊固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)凈額在建工程無(wú)形資產(chǎn)開發(fā)支出商譽(yù)

長(zhǎng)期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)其他非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

資產(chǎn)總計(jì)流動(dòng)負(fù)債 短期借款

吸收存款及同業(yè)存放拆入資金交易性金融負(fù)債應(yīng)付票據(jù)

5541620000.00669931000.00143533000.001558480000.007688760000.0044526100000.00

2121500.001236620000.00733308000.005577920000.002545090000.003032830000.00152320000.002880510000.002040360000.00893724000.0055326000.00562046000.0050587800.0057663000.00439680000.008951940000.00

53478100000.00

***.00108824000.00480000000.00175064000.001698210000.00

5741030000.00628892000.0018769000.00950357000.006636080000.0024601900000.00

0.00

867267000.00248205000.005772040000.002595370000.003176670000.00107620000.003069050000.00436652000.00419033000.0038883300.00440127000.0040741200.0037244600.0035375500.005632580000.0030234400000.00

5013670000.00116858000.00150000000.006798350.001336150000.00

(199410000.00)41039000.00 124764000.00 608123000.00 1052680000.00 19924200000.00 2121500.00 369353000.00 485103000.00(194120000.00)(50280000.00)(143840000.00)44700000.00(188540000.00)1603708000.00 474691000.00 16442700.00 121919000.00 9846600.00 20418400.00 404304500.00 3319360000.00 23243700000.00 8444130000.00(8034000.00)330000000.00 168265650.00 362060000.00-3.47% 6.53% 664.73% 63.99% 15.86% 80.99%

100.00% 42.59% 195.44%-3.36%-1.94%-4.53% 41.54%-6.14% 367.27% 113.28% 42.29% 27.70% 24.17% 54.82%

1142.89% 58.93%

76.88%

168.42%-6.88% 220.00% 2475.10%

27.10%

應(yīng)付賬款預(yù)收款項(xiàng)應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)應(yīng)付利息應(yīng)付股利其他應(yīng)付款

一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

6653100000.001238640000.00613145000.00(28793500.00)71435600.001116550.003613480000.001492000000.00943058000.0030517100000.00

6805330000.00757751000.00495560000.00(37680300.00)15521700.001116140.003800790000.00192680000.00764643000.0019419200000.00

(152230000.00)480889000.00117585000.008886800.0055913900.00

410.00

(187310000.00)1299320000.00178415000.0011097900000.00

-2.24% 63.46% 23.73%-23.58% 360.23% 0.04%-4.93% 674.34% 23.33% 57.15%

非流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款遞延所得稅負(fù)債其他非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)益 實(shí)收資本(或股本)資本公積盈余公積一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備未分配利潤(rùn)外幣報(bào)表折算差額歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)少數(shù)股東權(quán)益

所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(jì)

水平分析

一、總資產(chǎn)變動(dòng)情況

1929290000.001975500000.0016681000.0022945900.00924113000.004868530000.0035385600000.00

4238110000.005694300000.00567053000.00

360766.00(241699000.00)16217600.0010274300000.007818090000.00***.0053478100000.00

2074420000.00

0.00

19588800.0010403100.00282424000.002386830000.0021806000000.00

2936930000.002451170000.00567053000.00

360766.00(674237000.00)11342400.005292620000.003135810000.008428430000.0030234400000.00

(145130000.00)1975500000.00(2907800.00)12542800.00641689000.002481700000.00***.00

1301180000.003243130000.00

0.000.00

432538000.004875200.004981680000.004682280000.009663970000.0023243700000.00

-7.00% 100.00%-14.84% 120.57% 227.21% 103.97% 62.27%

44.30% 132.31% 0.00% 0.00%-64.15% 42.98% 94.13% 149.32% 114.66% 76.88%

1、流動(dòng)資產(chǎn)本期增加1992420萬(wàn)元，增長(zhǎng)的幅度為80.99%。非流動(dòng)資產(chǎn)本期增加了331936萬(wàn)元，增長(zhǎng)的幅度為58.93%，兩者合計(jì)使總資產(chǎn)增長(zhǎng)了2324370萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為76.88%。

2、本期總資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)上，原因是貨幣資金以及應(yīng)收票據(jù)與存貨的增加。貨幣資金本期增長(zhǎng)1630441萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為169.10%。應(yīng)收票據(jù)本期增長(zhǎng)161325萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為169.10%。而應(yīng)收賬款減少可能

原因是結(jié)算方式是以承兌的方式。在建工程的增加，存貨的增加，說(shuō)明企業(yè)加大了生產(chǎn)能力。

3.在非流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目中，在建工程增長(zhǎng)160370.8萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為367.27%。無(wú)形資產(chǎn)與投資性房地產(chǎn)分別增長(zhǎng)113.28%與195.44%也對(duì)非流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)生了影響。

二、權(quán)益總額的變動(dòng)情況

1、負(fù)債本期增加1357960萬(wàn)元，增長(zhǎng)的幅度為62.27%；股東權(quán)益本期增加了966397萬(wàn)元，增長(zhǎng)的幅度為114.66%，兩者合計(jì)使權(quán)益總額本期增加了2324370萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為76.88%。

2、本期權(quán)益總額增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在負(fù)債的增長(zhǎng)上，流動(dòng)負(fù)債是其主要方面。流動(dòng)負(fù)債本期增加1109790萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為57.15%，可能導(dǎo)致公司償債壓力的加大及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加。流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是短期借款，本期增加844413萬(wàn)元。二是一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債的增加應(yīng)付賬款本期增加了129932萬(wàn)元。這些項(xiàng)目的增長(zhǎng)將給企業(yè)帶來(lái)巨大的償債壓力，如不能按期支付，會(huì)對(duì)企業(yè)的信用產(chǎn)生不良影響。應(yīng)交稅費(fèi)本期減少了888.68萬(wàn)元，反映企業(yè)今年?duì)I業(yè)收入的減少。非流動(dòng)負(fù)債本期增長(zhǎng)了248170萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為103.97%。主要變動(dòng)原因是應(yīng)付債券，應(yīng)付債券本期增長(zhǎng)了197550萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為103.97%。

3、股東權(quán)益本期增加966397萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為114.66%。主要變動(dòng)原因是歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)與少數(shù)股東權(quán)益增長(zhǎng)。其中歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)增長(zhǎng)了498168萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為94.13%。

TCL集團(tuán)(000100)資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表

項(xiàng)目

2010-12-31（單位：元）

2009-12-31（單位：元）

25946400000.00410166000.002567260000.005541620000.00669931000.00143533000.001558480000.007688760000.0044526100000.00

2121500.001236620000.00733308000.005577920000.002545090000.003032830000.00152320000.002880510000.002040360000.00893724000.0055326000.00562046000.0050587800.0057663000.00

0.00

867267000.00248205000.005772040000.002595370000.003176670000.00107620000.003069050000.00436652000.00419033000.0038883300.00440127000.0040741200.0037244600.009641990000.0030753700.00954003000.005741030000.00628892000.0018769000.00950357000.006636080000.0024601900000.00

0.00% 2.31% 1.37% 10.43% 4.76% 5.67% 0.28% 5.39% 3.82% 1.67% 0.10% 1.05% 0.09% 0.11% 結(jié)構(gòu)2010

結(jié)構(gòu)2009

變動(dòng)情況%

流動(dòng)資產(chǎn) 貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款預(yù)付款項(xiàng)應(yīng)收利息其他應(yīng)收款存貨

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn) 持有至到期投資長(zhǎng)期股權(quán)投資投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)原值累計(jì)折舊固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)凈額在建工程無(wú)形資產(chǎn)開發(fā)支出商譽(yù)

長(zhǎng)期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)

48.52% 0.77% 4.80% 10.36% 1.25% 0.27% 2.91% 14.38% 83.26%

31.89% 0.10% 3.16% 18.99% 2.08% 0.06% 3.14% 21.95% 81.37%

0.00% 2.87% 0.82% 19.09% 8.58% 10.51% 0.36% 10.15% 1.44% 1.39% 0.13% 1.46% 0.13% 0.12%

16.63% 0.67% 1.65%-8.63%-0.83% 0.21%-0.23%-7.57% 1.89%

0.00%-0.56% 0.55%-8.66%-3.83%-4.84%-0.07%-4.76% 2.37% 0.29%-0.03%-0.40%-0.04%-0.02%

其他非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

資產(chǎn)總計(jì)流動(dòng)負(fù)債

短期借款

吸收存款及同業(yè)存放拆入資金交易性金融負(fù)債應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款預(yù)收款項(xiàng)應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)應(yīng)付利息應(yīng)付股利其他應(yīng)付款

一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

非流動(dòng)負(fù)債

長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款遞延所得稅負(fù)債其他非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)益

實(shí)收資本(或股本)資本公積盈余公積一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備未分配利潤(rùn)外幣報(bào)表折算差額歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)少數(shù)股東權(quán)益

439680000.008951940000.00

53478100000.00

***.00108824000.00480000000.00175064000.001698210000.006653100000.001238640000.00613145000.00(28793500.00)71435600.001116550.003613480000.001492000000.00943058000.0030517100000.00

1929290000.001975500000.0016681000.0022945900.00924113000.004868530000.0035385600000.00

4238110000.005694300000.00567053000.00

360766.00(241699000.00)16217600.0010274300000.007818090000.00

35375500.005632580000.00

30234400000.00

5013670000.00116858000.00150000000.006798350.001336150000.006805330000.00757751000.00495560000.00(37680300.00)15521700.001116140.003800790000.00192680000.00764643000.0019419200000.00

2074420000.00

0.00

19588800.0010403100.00282424000.002386830000.0021806000000.00

2936930000.002451170000.00567053000.00

360766.00(674237000.00)11342400.005292620000.003135810000.00

0.82% 0.12% 16.74%

18.63%

100.00%

100.00%

25.17% 16.58% 0.20% 0.39% 0.90% 0.50% 0.33% 0.02% 3.18% 4.42% 12.44% 22.51% 2.32% 2.51% 1.15% 1.64%-0.05%-0.12% 0.13% 0.05% 0.00% 0.00% 6.76% 12.57% 2.79% 0.64% 1.76% 2.53% 57.06%

64.23%

3.61% 6.86% 3.69% 0.00% 0.03% 0.06% 0.04% 0.03% 1.73% 0.93% 9.10% 7.89% 66.17% 72.12%

7.92% 9.71% 10.65% 8.11% 1.06% 1.88% 0.00% 0.00%-0.45%-2.23% 0.03% 0.04% 19.21% 17.51% 14.62%

10.37%

0.71%-1.89%

0.00%

8.58%-0.18% 0.40% 0.30%-1.24%-10.07%-0.19%-0.49% 0.07% 0.08% 0.00%-5.81% 2.15%-0.77%-7.16%

-3.25% 3.69%-0.03% 0.01% 0.79% 1.21%-5.95%-1.79% 2.54%-0.82% 0.00% 1.78%-0.01% 1.71% 4.25%

所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)

負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(jì)

垂直分析

一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

***.0053478100000.00

8428430000.0030234400000.00

33.83% 100.00%

27.88% 100.00%

5.95% 0.00%

本期該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)比重為83.26%,而非流動(dòng)資產(chǎn)的比重僅為16.74%,該企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng),資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。本期該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的比重上升了1.89%，非流動(dòng)資產(chǎn)的比重下降了1.89%。除貨幣資金上升了16.63%，應(yīng)收賬款下降了8.63%以外，其他項(xiàng)目比重變動(dòng)幅度不大，說(shuō)明該企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，但是有些項(xiàng)目也有較大的調(diào)整。

二、資本結(jié)構(gòu)分析

該企業(yè)股東權(quán)益比重為66.17%，負(fù)債比重為33.83%，資產(chǎn)負(fù)債率還是比較高的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。股東權(quán)益比重上升了5.95%，負(fù)債比重減少了5.95%，財(cái)務(wù)實(shí)力略有上升，各項(xiàng)目變動(dòng)不大，表明該企業(yè)資本結(jié)構(gòu)較穩(wěn)定。

根據(jù)TCL集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表可以發(fā)現(xiàn)，流動(dòng)資產(chǎn)比重為83.26%，流動(dòng)負(fù)債比重為57.06%，屬于健全結(jié)構(gòu)。短期償債能力分析

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

2010年流動(dòng)比率=44526100000÷30517100000≈1.459045 2009年流動(dòng)比率=24601900000÷19419200000≈1.266885

流動(dòng)比率提高了，反應(yīng)了企業(yè)償債能力增強(qiáng)。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

2010年速動(dòng)比率=36837340000 ÷30517100000≈1.20 2009年速動(dòng)比率=17965820000.÷19419200000≈0.93

TCL集團(tuán)10年的流動(dòng)比率較09年有所提高，高于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)1，反映出蘇寧的短期償債能力有所提高，表明公司即期償債能力還是畢比較樂觀的。

長(zhǎng)期償債能力分析

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額

10年資產(chǎn)負(fù)債率=35385600000÷53478100000≈0.66 09年資產(chǎn)負(fù)債率=21806000000÷30234400000≈0.72

從計(jì)算結(jié)果可知，公司的資產(chǎn)負(fù)債率在下降，說(shuō)明公司的長(zhǎng)期償債能力在增強(qiáng)。產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益

10年產(chǎn)權(quán)比率=***÷35385600000≈1.96 09年產(chǎn)權(quán)比率=8428430000÷21806000000≈2.59

產(chǎn)權(quán)比率10年較09年降低了，說(shuō)明每百元所有者權(quán)益要負(fù)擔(dān)的負(fù)債10年要比09年要少，表明公司長(zhǎng)期償債能力在增強(qiáng)。

第二篇：TCL集團(tuán)2013年資產(chǎn)質(zhì)量分析

在公司的總資產(chǎn)大幅度增長(zhǎng)的同時(shí)，貨幣資金比去年下降了30.79%，而其所占總資產(chǎn)的比例也由2012期末的22.32%下降到2013年的15.78%，根據(jù)公司財(cái)務(wù)報(bào)告所披露的信息貨幣資金的減少是因?yàn)楸竟居糜谫|(zhì)押借款的銀行存款減少（資產(chǎn)負(fù)債表顯示2013年TCL集團(tuán)的短期借款減少了39.65%）

應(yīng)收款項(xiàng)包括應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款，其中，TCL公司的應(yīng)收票據(jù)同比減少了19.41%，年末的應(yīng)收票據(jù)占總資產(chǎn)的7.04%。該公司收到的票據(jù)主要是銀行承兌匯票，只有少部分的商業(yè)承兌匯票，風(fēng)險(xiǎn)小，說(shuō)明產(chǎn)品銷量有所下降，業(yè)務(wù)量有所減少。

應(yīng)收賬款則同比增長(zhǎng)了29.79%，增幅較大，而且2013年的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的13.64%，表明公司銷售收入不夠穩(wěn)定，并且還未收回款項(xiàng)有所增加，對(duì)公司的日常運(yùn)轉(zhuǎn)和經(jīng)營(yíng)的資金環(huán)境造成一定的壓力

查看前后兩期的壞賬準(zhǔn)備，企業(yè)今年的應(yīng)收賬款計(jì)提比例明顯比去年的計(jì)提比例有所減少，使得費(fèi)用減少，對(duì)今年的利潤(rùn)有很大影響，應(yīng)收賬款質(zhì)量沒有去年好

公司對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)采用備抵消核算壞賬損失

公司對(duì)單項(xiàng)金額重大的應(yīng)收款項(xiàng)單獨(dú)進(jìn)行減值測(cè)試，如有客觀證據(jù)表明其已發(fā)生減值的，根據(jù)其未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于其賬面價(jià)值的差額，確認(rèn)減值損失，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。對(duì)單項(xiàng)金額不重大的應(yīng)收款項(xiàng)，可單獨(dú)進(jìn)行減值測(cè)試，或與經(jīng)單獨(dú)測(cè)試未發(fā)生減值的應(yīng)收款項(xiàng)一起按類似信用風(fēng)險(xiǎn)特征劃分為若干組合，再按應(yīng)收款項(xiàng)組合在資產(chǎn)負(fù)債表日余額的一定比例計(jì)算確定減值損失，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。根據(jù)應(yīng)收款組合余額的一定比例計(jì)算確定的壞賬準(zhǔn)備，應(yīng)能充分反映各項(xiàng)目實(shí)際發(fā)生的減值損失，計(jì)提比例要在該類組合實(shí)際損失率的基礎(chǔ)上結(jié)合現(xiàn)時(shí)情況合理確定。類似信用風(fēng)險(xiǎn)特征組合由本公司及附屬公司根據(jù)實(shí)際情況確定，包括但不限于行業(yè)分布、區(qū)域分布、逾期狀態(tài)及賬齡等。如果無(wú)法合理確定類似信用風(fēng)險(xiǎn)特征組合的，則須單獨(dú)進(jìn)行減值測(cè)試。

截至2013年12月31日，本公司之子公司于本年內(nèi)與銀行簽訂協(xié)議，將應(yīng)收賬款合計(jì)人民幣381,242千元(2012年末:人民幣350,579千元)保理取得銀行借款。按照各保理協(xié)議規(guī)定，由于本公司之子公司保留與應(yīng)收賬款相關(guān)的部分風(fēng)險(xiǎn)(客戶不付款或延遲付款風(fēng)險(xiǎn))，本公司將應(yīng)收賬款保理及保理取得之銀行借款反映于資產(chǎn)負(fù)債表。

第三篇：TCL集團(tuán)股票分析報(bào)告

TCL集團(tuán)股票分析報(bào)告

班級(jí)：會(huì)計(jì)084班學(xué)號(hào)：200816013320姓名：肖懷金

一、TCL集團(tuán)股份有限公司概述

TCL集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱TCL或TCL集團(tuán)）創(chuàng)立于1981年，是中國(guó)最大的、全球性規(guī)模經(jīng)營(yíng)的消費(fèi)類店子企業(yè)集團(tuán)之一，其總部位于廣東省惠州市，旗下?lián)碛腥疑鲜泄荆篢CL集團(tuán)（SZ.000100）、TCL多媒體科技（HK.1070）、TCL通訊科技（HK.2618)。

經(jīng)過(guò)接近30年的發(fā)展，TCL借中國(guó)改革開放的東風(fēng)，秉承敬業(yè)奉獻(xiàn)、創(chuàng)新的企業(yè)精神，從無(wú)到有，從小到大，迅速發(fā)展成為中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)中的佼佼者。目前TCL集團(tuán)主要從事彩電、手機(jī)、電話機(jī)、個(gè)人電腦、空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、開關(guān)等產(chǎn)品的研、產(chǎn)、銷和服務(wù)業(yè)務(wù)，其中彩電、手機(jī)、電話機(jī)等產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

二、TCL集團(tuán)投資價(jià)值分析

（一）TCL的行業(yè)狀況

近年來(lái)，我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行一直保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，生產(chǎn)集中度明顯提高，知名品牌、優(yōu)勢(shì)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)基地逐步形成，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力大大增強(qiáng)。

未來(lái)幾年，電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將面臨一個(gè)更好的體制環(huán)境。當(dāng)然，在面臨機(jī)遇的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中也面臨一些不利因素。由于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍存在一些不確定因素，2011年電子信息產(chǎn)業(yè)所面臨的形勢(shì)，仍然是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。但從總體上看，我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)保持快速、健康、協(xié)調(diào)發(fā)展。

（二）TCL的經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析

1、自然條件與基礎(chǔ)條件

惠州市位于廣東省東南部，珠江三角洲東北端，南臨南海大亞灣，與深圳、香港毗鄰，屬三角洲經(jīng)濟(jì)區(qū)。目前，惠州已形成現(xiàn)代化立體交通網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)筑起發(fā)達(dá)的現(xiàn)代信息高速公路網(wǎng)絡(luò)。

2、政府產(chǎn)業(yè)政策

改革開放30年來(lái)，惠州市堅(jiān)持“工業(yè)立市”的發(fā)展戰(zhàn)略，堅(jiān)定不移地走發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)的道路，不斷為投資者營(yíng)造良好的投資環(huán)境，培養(yǎng)出一批大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)以及一批民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)，建立起一批全國(guó)性的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)。

3、經(jīng)濟(jì)特色

創(chuàng)立了TCL電話機(jī)、TCL王牌彩電、TCL手機(jī)、富紳襯衫、德賽電池等一批工業(yè)產(chǎn)品名牌。引進(jìn)了日本的索尼、松下，韓國(guó)的三星、LG和中國(guó)聯(lián)想等國(guó)內(nèi)外著名廠商、跨國(guó)公司在惠州建立生產(chǎn)和研發(fā)基地，逐步構(gòu)建起以國(guó)有企業(yè)集團(tuán)為主導(dǎo)多種經(jīng)濟(jì)成份一齊上，電子信息制造業(yè)為支柱的開放型經(jīng)濟(jì)格局。

目前，惠州已成為世界最大的電池生產(chǎn)基地，亞洲最大的電話機(jī)、電腦主板生產(chǎn)基地，中國(guó)最大的電視機(jī)、高級(jí)電工產(chǎn)品基地之一，成為中國(guó)華南地區(qū)發(fā)展最快、最具活力和最具潛力的城市之一。

（三）TCL的產(chǎn)品分析

1、TCL的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

1)成本優(yōu)勢(shì)

TCL的發(fā)展不僅有賴于敏銳的觀察力、強(qiáng)勁的研發(fā)力、生產(chǎn)力、銷售力，還得益于對(duì)項(xiàng)目成本的有效控制與管理，使產(chǎn)品一進(jìn)入市場(chǎng)便以優(yōu)越的性能價(jià)格比迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的穩(wěn)步提高。憑借著自身的成本優(yōu)勢(shì)，2010年TCL品牌價(jià)值達(dá)408.69億元人民幣，蟬聯(lián)中國(guó)彩電業(yè)第一品牌。

2)技術(shù)優(yōu)勢(shì)

創(chuàng)新造就核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)。致力于產(chǎn)品創(chuàng)新，研制最好產(chǎn)品、提供最好服務(wù)、創(chuàng)建最好品牌，是TCL一貫的經(jīng)營(yíng)策略。TCL始終堅(jiān)持強(qiáng)化自主創(chuàng)新的品牌意識(shí)，積極參與國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)，自2004年以來(lái)，TCL成功研發(fā)主動(dòng)背光調(diào)節(jié)等多項(xiàng)核心技術(shù)。

3)質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)

1998年集團(tuán)以各子公司和事業(yè)部的研發(fā)機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)成立了“TCL數(shù)字信息技術(shù)研究開發(fā)中心”，集團(tuán)直屬的研發(fā)機(jī)構(gòu)開始形成。TCL集團(tuán)消費(fèi)電子產(chǎn)品工藝研發(fā)能力較強(qiáng)，設(shè)計(jì)出世界水平的快速裝配線，精密組裝、精密電子貼片、模具設(shè)計(jì)能力都較強(qiáng)，產(chǎn)品質(zhì)量水平得以很大的提高。

隨著規(guī)模化生產(chǎn)和技術(shù)領(lǐng)先的確立，同時(shí)引進(jìn)世界先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備，再加上與各廠家所建立的良好互動(dòng)關(guān)系和與經(jīng)銷商的結(jié)成同心盟友，TCL在行內(nèi)已經(jīng)建立起技術(shù)、品質(zhì)和總成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

2、TCL的品牌戰(zhàn)略

TCL最新發(fā)布的品牌戰(zhàn)略，即把“TCL”解釋為“The Creative Life”。遵循“創(chuàng)意感動(dòng)生活”的品牌戰(zhàn)略，TCL將在產(chǎn)品外觀、使用界面、品質(zhì)上不斷推出獨(dú)具匠心的設(shè)計(jì)，給廣大用戶帶來(lái)的喜悅和感動(dòng)。同時(shí)，TCL集團(tuán)希望以新品牌戰(zhàn)略為牽引，打造以消費(fèi)者洞察系統(tǒng)為基礎(chǔ)的三大競(jìng)爭(zhēng)力——設(shè)計(jì)力、品質(zhì)力、營(yíng)銷力，在未來(lái)十年內(nèi)成為中國(guó)最具創(chuàng)造力的企業(yè)。

3、TCL的產(chǎn)品市場(chǎng)占有情況

據(jù)國(guó)家信息產(chǎn)業(yè)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年TCL彩電一季度市場(chǎng)占有率達(dá)到18.9%，位居行業(yè)首位。另?yè)?jù)《紐約時(shí)報(bào)》5月22日最新數(shù)據(jù)，08年第一季度TCL旗下的RCA牌電視在全美占到了46%的市場(chǎng)份額，居第一位。

2009年TCL的產(chǎn)品銷售公布，TCL液晶彩電首季銷量翻番，銷售約120萬(wàn)臺(tái)。在通訊業(yè)務(wù)方面，1至3月銷售手機(jī)及數(shù)據(jù)卡2276115臺(tái)。3月全球銷量環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)到61.44%，其中海外銷量環(huán)比增加46.32%。

三、TCL公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)及分析

為了更好地反映TCL集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況，將采用“比率分析法”分別對(duì)TCL集團(tuán)2008—2010償債能力、營(yíng)運(yùn)能力以及盈利能力進(jìn)行分析。

1、償債能力

償債能力分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。短期償債能力包括流動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比；長(zhǎng)期償債能力包括：資產(chǎn)負(fù)債比率、長(zhǎng)期負(fù)債比率、股東權(quán)益比率。TCL

根據(jù)我們所知，流動(dòng)比率等于2的時(shí)候比較好。從上表可以看出，TCL集團(tuán)近三年短期償債能力較差，長(zhǎng)期償債能力也一般。

2、營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力包括存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)指標(biāo)。TCL集團(tuán)2008—2010營(yíng)運(yùn)能力見下表：

一定時(shí)期內(nèi)，存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明存貨、應(yīng)收賬款的利用效果越好，其標(biāo)準(zhǔn)值分別為5、6，且總資產(chǎn)均將達(dá)到每年周轉(zhuǎn)兩次，根據(jù)上表，TCL集團(tuán)營(yíng)運(yùn)能力良好。

3、盈利能力分析

盈利能力就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。無(wú)論投資者還是債權(quán)人都認(rèn)為盈利能力十分重要，因?yàn)榻∪呢?cái)務(wù)狀況必須由較高的盈利能力來(lái)支持。其代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)有：銷售凈利率、投資報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率。TCL集團(tuán)2008—2010營(yíng)運(yùn)能力見下表：

一般來(lái)說(shuō)，銷售凈利率為0.08、投資報(bào)酬率為0.16、凈資產(chǎn)收益率為0.4時(shí)，企業(yè)盈利正常。根據(jù)上表，TCL集團(tuán)銷售凈利率比較差，投資報(bào)酬率雖逐年上升，但依然很差，凈資產(chǎn)收益率也不好，整個(gè)集團(tuán)近三年盈利能力很差。

通過(guò)財(cái)務(wù)分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，近幾年來(lái)TCL集團(tuán)在發(fā)展中面臨著許多問(wèn)題和挑戰(zhàn)。由于該行業(yè)隨經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，TCL集團(tuán)所處的市場(chǎng)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，使得盈利不太可觀。不過(guò)總的來(lái)看，TCL集團(tuán)各方面財(cái)務(wù)狀況不斷趨于良好。

四、TCL集團(tuán)投資技術(shù)面簡(jiǎn)析及預(yù)測(cè)

接下來(lái)將對(duì)TCL集團(tuán)近期K線圖走勢(shì)、成交量以及一些技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行簡(jiǎn)單的投資分析及預(yù)測(cè)。

從TCL集團(tuán)近十幾日K線圖可看出，股價(jià)處于下跌趨勢(shì)。雖然這幾天下跌不大，有望形成新的趨勢(shì)支撐線托起全盤，然而結(jié)合相應(yīng)的成交量看，近期成交量一直萎縮，使股價(jià)短期無(wú)法提升。

MACD指標(biāo)：

分析TCL集團(tuán)近期平滑異同移動(dòng)平均線。首先，可得知近期DIF和DEA曲線均為負(fù)值，大勢(shì)屬于空頭市場(chǎng)。另外從圖中看出，DIF正向下跌破DEA，發(fā)出賣出信號(hào)。

RSI指標(biāo)：

利用其相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)RSI探測(cè)市場(chǎng)對(duì)該股買、賣的意向和實(shí)力，進(jìn)而對(duì)TCL股價(jià)走勢(shì)判斷。由圖可看出，短期RSI<長(zhǎng)期RSI，屬于空頭市場(chǎng)。短期RSI正從下往上上升，若持續(xù)并突破長(zhǎng)期RSI線，是個(gè)買入機(jī)會(huì)。

綜合上述各類技術(shù)指標(biāo)及分析，目前股價(jià)走勢(shì)還不明朗。我們投資者應(yīng)盡量保持“多看少動(dòng)”，持續(xù)觀望，等待機(jī)會(huì)。

五、總結(jié)

TCL集團(tuán)由于受到近期市場(chǎng)調(diào)整的影響，TCL集團(tuán)良好的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利價(jià)值

預(yù)期在股價(jià)上并未得到相應(yīng)的體現(xiàn)。所以，總的來(lái)說(shuō)，無(wú)論從短期還是中期投資來(lái)分析，當(dāng)前該股股價(jià)已經(jīng)具有明顯的投資價(jià)值，隨著公司在液晶電視領(lǐng)域核心競(jìng)爭(zhēng)力的進(jìn)一步加強(qiáng)，尤其是作為珠三角發(fā)展綱要、新一輪家電以舊換新、新的智能電視技術(shù)、亞運(yùn)會(huì)品牌提升等諸多板塊受益者，公司業(yè)績(jī)有望不斷獲得釋放，對(duì)其股價(jià)將形成強(qiáng)有力的支持，建議保持重點(diǎn)關(guān)注，在市場(chǎng)錯(cuò)殺中獲取價(jià)值洼地。4

第四篇：TCL集團(tuán)跨國(guó)并購(gòu)案例分析

TCL集團(tuán)跨國(guó)并購(gòu)案例分析

TCL集團(tuán)

TCL集團(tuán)股份有限公司創(chuàng)立于1981年，是中國(guó)最大的、全球性規(guī)模經(jīng)營(yíng)的消費(fèi)類電子企業(yè)集團(tuán)之一，2009年TCL品牌價(jià)值達(dá)417.38億元人民幣（61.1億美元），蟬聯(lián)中國(guó)彩電業(yè)第一品牌。

湯姆遜公司

湯姆遜是法國(guó)最大的國(guó)家企業(yè)集團(tuán)，位居全球第四大的消費(fèi)類電子生產(chǎn)商。湯姆遜的業(yè)務(wù)范圍集中在視訊產(chǎn)品系列和數(shù)碼處理等領(lǐng)域，是一家工業(yè)和科技并重的世界級(jí)集團(tuán)。在媒體內(nèi)容的制作與傳輸領(lǐng)域，湯姆遜占有整個(gè)歐洲解碼設(shè)備60%~70%的市場(chǎng)份額，并壟斷了好萊塢幾乎所有主要的內(nèi)容傳輸與后期制作設(shè)備及其服務(wù)。在歐美的DVD碟片軟件市場(chǎng)，湯姆遜下屬的碟片公司更有市場(chǎng)份額高達(dá)85%的壟斷性占有率。

并購(gòu)情況簡(jiǎn)介

2004年7月29日，TCL與法國(guó)湯姆遜共同出資4.7億歐元，其中TCL出資3.149億歐元占67%的股份，Thomson出資1.551億歐元持有另外33%的股份，合資組建的全球最大彩電企業(yè)TTE CORPORATION(簡(jiǎn)稱TTE)在深圳隆重開業(yè)。然而，并購(gòu)背后卻顯出了資本隱患。當(dāng)時(shí)的Thomson彩電業(yè)務(wù)一年虧損1.3億歐元。阿爾卡特的手機(jī)業(yè)務(wù)一年虧損0.8億歐元，而2003年TCL一年的凈利潤(rùn)才約為0.57億歐元。并購(gòu)的前期是要用現(xiàn)金填補(bǔ)并購(gòu)窟窿的，這就容易把資金鏈拉長(zhǎng)，造成現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)?！霸煅蹦芰Φ牟蛔?，“輸血”過(guò)量，便會(huì)引發(fā)資本黑洞——資金連斷裂，導(dǎo)致企業(yè)“休克”或“死亡”。

由于TTE歐洲的銷售渠道是以銷售CRT顯示器見長(zhǎng)的歐洲業(yè)務(wù)模式。落后的產(chǎn)品不能及時(shí)適應(yīng)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變，以及新產(chǎn)品研發(fā)上市緩慢，TTE歐洲的市場(chǎng)就成了“閉路”。而這時(shí)，TCL在國(guó)內(nèi)所擅長(zhǎng)的促銷戰(zhàn)，因資金鏈吃緊及業(yè)務(wù)模式不同，在歐洲市場(chǎng)也就發(fā)揮不了什么作用。直到2005年7月，TCL以1億港元接手Thomson在歐美400多人的銷售團(tuán)隊(duì)。本打算從生產(chǎn)、研發(fā)到銷售整個(gè)環(huán)節(jié)都可以更有效的駕馭這個(gè)“巨無(wú)霸”企業(yè)。但是接手后，卻發(fā)現(xiàn)文化不相容、供應(yīng)鏈整合緩慢，研發(fā)落后、新品上市緩慢、產(chǎn)品售價(jià)沒有競(jìng)爭(zhēng)力，到最后不得不對(duì)TTE歐洲進(jìn)行業(yè)務(wù)重組。

歐美市場(chǎng)是一個(gè)成熟而又高端的大容量市場(chǎng)，任何一家中國(guó)的電子企業(yè)都?jí)裘乱郧蟮倪M(jìn)入來(lái)分一杯羹。可在歐美市場(chǎng)也形成了壟斷格局，接受一個(gè)新品牌也是難上加難。更何況，歐美市場(chǎng)還對(duì)中國(guó)企業(yè)還設(shè)置了重重壁壘。截至2007年8月，TCL多媒體在歐洲業(yè)務(wù)上的累計(jì)投資損失約為3億歐元，成為TCL集團(tuán)虧損的主要原因。

并購(gòu)的總結(jié)

收購(gòu)失敗的原因主要有四個(gè)方面：（1）兩者在組織文化方面融合的困難；（2）高估收購(gòu)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益；（3）收購(gòu)代價(jià)太大；（4）企業(yè)沒有認(rèn)真考察收購(gòu)對(duì)象。其中，最主要的原因是管理者沒有在收購(gòu)前謹(jǐn)慎的選擇收購(gòu)對(duì)象。TCL對(duì)Thomson整合的不力，主要體現(xiàn)在，高估了Thomson的專利技術(shù)，還有就是忽視了專利技術(shù)也是有生命周期的，過(guò)時(shí)的技術(shù)所支持的產(chǎn)品終會(huì)被市場(chǎng)淘汰；還有在供應(yīng)鏈管理上，也因技術(shù)落后，產(chǎn)品研法緩慢，新品上市緩慢，售價(jià)沒有競(jìng)爭(zhēng)力，更因?yàn)槿鄙賴?guó)際化的運(yùn)營(yíng)人才而雪上加霜。這一切最終歸結(jié)到對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的不夠?qū)徤髟斐傻模亟M瘦身就是必然了。

當(dāng)然挖掘更深層次的原因。首先，來(lái)看一下商業(yè)環(huán)境，我國(guó)還是不完全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，在由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，中國(guó)企業(yè)家積累的經(jīng)驗(yàn)，能不能照搬到國(guó)外市場(chǎng)。國(guó)外已經(jīng)有幾十年“以消費(fèi)者為中心”的經(jīng)營(yíng)模式。在海外，不是你生產(chǎn)什么，消費(fèi)者就買什么；而是消費(fèi)者喜歡什么、需要什么，企業(yè)要生產(chǎn)什么。這樣，消費(fèi)者才接受你。在中國(guó)成功的企業(yè)中，在海外成功的還很少。其次，就是公司的國(guó)際化人的缺少。TCL并購(gòu)后前期做的不太理想，后期經(jīng)過(guò)一系列的努力，效果還是很明顯的。

第五篇：三一重工集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

三一重工財(cái)務(wù)報(bào)表分析

一、前言

（一）選題的意義

財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和分析方法，來(lái)評(píng)價(jià)、解釋和預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和資金變動(dòng)情況的經(jīng)濟(jì)應(yīng)用學(xué)科。通過(guò)對(duì)企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過(guò)去和現(xiàn)在的相關(guān)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的償債能力、盈利能力和運(yùn)營(yíng)能力等分析與評(píng)價(jià)，可以為企業(yè)財(cái)務(wù)信息的使用者提供準(zhǔn)確的信息或決策依據(jù)。

財(cái)務(wù)報(bào)表作為“商業(yè)語(yǔ)言”的載體，全面、系統(tǒng)、綜合記錄了企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生的軌跡，科學(xué)系統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析則日漸成為有關(guān)主體管理決策與控制提供依據(jù)與支持的重要手段。當(dāng)然，單純從財(cái)務(wù)報(bào)表的簡(jiǎn)單數(shù)字和文字上得不出實(shí)質(zhì)性的結(jié)果，而要利用一定的分析方法和分析技巧，同時(shí)結(jié)合實(shí)際情況，正確認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性和非正常影響因素，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表進(jìn)行全面綜合分析，以便做出科學(xué)決策，這個(gè)系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)過(guò)程就是財(cái)務(wù)報(bào)表分析。本文在借鑒已有研究成果的基礎(chǔ)上，以三一重工集團(tuán)有限公司2006～2008的年報(bào)為主要數(shù)據(jù)來(lái)源，結(jié)合自身實(shí)習(xí)的體會(huì)及思考，分析該公司的財(cái)務(wù)問(wèn)題及成因，然后提出相應(yīng)的優(yōu)化對(duì)策。通過(guò)本文的分析探討，尋找出三一重工集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)狀況中存在的問(wèn)題，為正確充分地認(rèn)識(shí)這些問(wèn)題及成因提供一些較為有益的幫助，為解決這些問(wèn)題提供有一定參考價(jià)值的建議，為三一重工集團(tuán)有限公司的財(cái)務(wù)決策及

管理提供啟示。

（二）文獻(xiàn)綜述

企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表與其財(cái)務(wù)特性之間關(guān)系的確定，離不開對(duì)企業(yè)所在國(guó)會(huì)計(jì)環(huán)境的分析。同樣的會(huì)計(jì)報(bào)表放在不同國(guó)家的企業(yè)中，它所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)意義和財(cái)務(wù)特性很可能完全不同。這方面的代表性研究是1982年F?D?S?喬伊所做的關(guān)于日本與美國(guó)公司財(cái)務(wù)比率的比較（刊登于紐約大學(xué)商業(yè)雜志1982年第3期）。例如研究發(fā)現(xiàn)日本企業(yè)的負(fù)債比率比美國(guó)企業(yè)普遍高很多，這表明在美國(guó)長(zhǎng)期償債能力較差的企業(yè)，在日本都可能比較正常。這是因?yàn)?，日本企業(yè)資金的主要來(lái)源是銀行貸款，而且大商業(yè)銀行與企業(yè)的關(guān)系極為密切，銀行對(duì)拖延償還的貸款并不采取嚴(yán)厲的追索措施，而通常的作法是延長(zhǎng)償還期限，或是以新貸款替代舊貸款，甚至可能指派高級(jí)主管人員就任陷入困境企業(yè)的重事長(zhǎng)或董事，以便在經(jīng)營(yíng)管理上提供必要的財(cái)務(wù)支持。在日本，長(zhǎng)期負(fù)債可以任意推遲償還期限，從性質(zhì)上看，更近似于股東權(quán)益，因此，按美國(guó)的觀點(diǎn)認(rèn)為是危險(xiǎn)的負(fù)債比率，在日本都可能安然無(wú)事。所以我們將分別討論國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀。

1、國(guó)外研究現(xiàn)狀

自1897年格林納(Greene)的《公司財(cái)務(wù)》出版至今，西方財(cái)務(wù)管理理論經(jīng)歷了兩個(gè)時(shí)期，一是20世紀(jì)50年代以前的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論時(shí)期，另一個(gè)是20世紀(jì)50年代以后至今的現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論時(shí)期。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論與現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論有明顯的不同。從研究對(duì)象來(lái)看，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論注重研究公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)問(wèn)題;而現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論立足資金市場(chǎng)來(lái)研究公

司財(cái)務(wù)管理問(wèn)題。從研究方法來(lái)看，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論偏重描述性方法和定性分析，視財(cái)務(wù)指標(biāo)為常量;而現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理注重建立理論模型和實(shí)證檢驗(yàn)，視財(cái)務(wù)指標(biāo)為隨機(jī)變量。

對(duì)于財(cái)務(wù)分析的概念有如下幾種表述：美國(guó)加州大學(xué)的教授WatrB.NeigS認(rèn)為財(cái)務(wù)分析的本質(zhì)在于搜集與決策有關(guān)的財(cái)務(wù)信息并加以分析與解釋的一種判斷過(guò)程。美國(guó)紐約市立大學(xué)Leopid A.Bernstein認(rèn)為財(cái)務(wù)分析是一種判斷過(guò)程，旨在評(píng)估企業(yè)現(xiàn)在或過(guò)去的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果；其主要目的在于對(duì)未來(lái)的狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行最佳預(yù)測(cè)。美國(guó)哈佛大學(xué)管理學(xué)教授波特認(rèn)為價(jià)值可看成是資金的生成和增值，則價(jià)值鏈就是價(jià)值增值的各個(gè)環(huán)節(jié)。對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行分析，實(shí)質(zhì)上也就是對(duì)企業(yè)的價(jià)值運(yùn)動(dòng)進(jìn)行分析。美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)巴瑞C.麥肯蘭說(shuō)：為了與信息時(shí)代接軌，需要在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映無(wú)形資產(chǎn)和軟資產(chǎn)。盡管財(cái)務(wù)管理理論總會(huì)有新的觀點(diǎn)提出，但財(cái)務(wù)管理的一些基本原理在各國(guó)大致相同[1-7]。例如，財(cái)務(wù)分析中的比率分析原理，財(cái)務(wù)計(jì)劃中的平衡原理，財(cái)務(wù)控制中的分權(quán)原理，財(cái)務(wù)決策中的風(fēng)險(xiǎn)原理都基本一致。

杜邦分析體系[8]也叫做杜邦財(cái)務(wù)分析法（The Du Pont System），是指根據(jù)各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，綜合分析財(cái)務(wù)狀況的方法。由于該指標(biāo)體系是由美國(guó)杜邦公司最先采用的，故稱為杜邦分析體系。杜邦財(cái)務(wù)分析體系是一種分解財(cái)務(wù)比率的方法，從評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效最具綜合性和代表性的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)出發(fā)，利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在有機(jī)聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及

經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)。該體系以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。該體系層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用、成本與費(fèi)用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，揭示指標(biāo)變動(dòng)的原因和趨勢(shì)，滿足經(jīng)營(yíng)者通過(guò)財(cái)務(wù)分析進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)需要，在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)發(fā)生異動(dòng)時(shí)能及時(shí)查明原因并加以修正，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策和投資決策指明方向。

2、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

我國(guó)財(cái)務(wù)理論研究大體經(jīng)歷了四個(gè)階段：

(1)建國(guó)初期的引進(jìn)階段。這一階段主要引進(jìn)原蘇聯(lián)的財(cái)務(wù)管理理論，基本內(nèi)容是將公司財(cái)務(wù)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門中客觀存在的伙伴關(guān)系并納入財(cái)政體系中。

(2)1958年“大躍進(jìn)”時(shí)期的探索階段。這一階段的研究成果是在原蘇聯(lián)的財(cái)務(wù)理論體系的框架下，結(jié)合中國(guó)國(guó)情進(jìn)行修正。

(3)1963年的三年經(jīng)濟(jì)調(diào)整時(shí)期的全面建設(shè)階段。這一階段的研究成果是打破了原蘇聯(lián)財(cái)務(wù)理論框架，以公司資金運(yùn)動(dòng)理論代替蘇聯(lián)的貨幣關(guān)系理論，并增加了群眾管理和財(cái)務(wù)指標(biāo)歸口分級(jí)管理責(zé)任制內(nèi)容。

(4)1978年以來(lái)的改革開放階段。1978年以來(lái)，在鄧小平建設(shè)有中國(guó)特色社會(huì)主義理論的指導(dǎo)下，密切聯(lián)系改革開放的實(shí)踐，并借鑒西方財(cái)務(wù)管理理論中的部分成果，對(duì)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下形成的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理與方法進(jìn)行揚(yáng)棄，逐步建立適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的財(cái)務(wù)管理理

論。

對(duì)于我國(guó)財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)體系目前主要有三種觀點(diǎn):第一種觀點(diǎn)主張從財(cái)務(wù)學(xué)研究對(duì)象所包含內(nèi)容展開，認(rèn)為從財(cái)務(wù)的本質(zhì)資金運(yùn)動(dòng)出發(fā)，研究對(duì)象、職能、主體、環(huán)境等要素；從資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律出發(fā)，研究財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、原則

三一集團(tuán)的核心企業(yè)三一重工于2003年7月3日上市，是中國(guó)股權(quán)分置改革首家成功并實(shí)現(xiàn)全流通的企業(yè)。

三一秉承“品質(zhì)改變世界”經(jīng)營(yíng)理念，將銷售收入的5%-7%用于研發(fā)，致力于將產(chǎn)品升級(jí)換代至世界一流水準(zhǔn)。擁有國(guó)家級(jí)技術(shù)開發(fā)中心和博士后流動(dòng)工作站，擁有授權(quán)有效專利536項(xiàng)和近百項(xiàng)核心技術(shù)。榮獲國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)、中國(guó)馳名商標(biāo)、全國(guó)“免檢產(chǎn)品”、中國(guó)名牌產(chǎn)品。2007年12月，三一重工在上海環(huán)球金融中心以492米創(chuàng)造單泵垂直泵送混凝土的世界新高。2007年10月，由三一重工自主研制的66米臂架泵車問(wèn)鼎吉尼斯世界紀(jì)錄。2008年底，三一推

出72米世界最長(zhǎng)臂架泵車，實(shí)現(xiàn)了對(duì)混凝土泵送技術(shù)的又一次跨越。在國(guó)內(nèi)，三一建有上海、北京、沈陽(yáng)、昆山、長(zhǎng)沙等五大產(chǎn)業(yè)園。在全球，三一建有12個(gè)海外子公司，業(yè)務(wù)覆蓋達(dá)150個(gè)國(guó)家，產(chǎn)品批量出口110多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。目前，三一已在印度、美國(guó)相繼投資建設(shè)工程機(jī)械研發(fā)制造基地。今年元月，三一在德國(guó)投資1億歐元建設(shè)工程機(jī)械研發(fā)制造基地項(xiàng)目正式簽約，中德總理共同見證了這一項(xiàng)目的簽約。

2003年10月3日上午，中共中央總書記、國(guó)家主席濤哥視察三一，殷切寄語(yǔ)：“你們已經(jīng)取得了輝煌的過(guò)去，希望你們團(tuán)結(jié)一心，有一個(gè)更加美好的未來(lái)！”此后，溫家寶、賈慶林、曾慶紅、黃菊、***等黨和國(guó)家主要領(lǐng)導(dǎo)人相繼視察三一。

董事長(zhǎng)梁穩(wěn)根先生是三一集團(tuán)的主要?jiǎng)?chuàng)始人，中共十七大代表，八、九、十屆全國(guó)人大代表，全國(guó)勞動(dòng)模范、全國(guó)優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)家，優(yōu)秀中國(guó)特色社會(huì)主義事業(yè)建設(shè)者，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)人物”、福布斯“中國(guó)上市公司最佳老板”、“蒙代爾?世界經(jīng)理人成就獎(jiǎng)”獲得者。

（三）公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與優(yōu)劣勢(shì)分析

1、公司的經(jīng)營(yíng)、投資和融資戰(zhàn)略選擇(1)三一重工發(fā)展目標(biāo)

以高新技術(shù)改造機(jī)械裝備工業(yè)，率先使所經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品升級(jí)換代至世界一流水準(zhǔn)，成為中國(guó)機(jī)械裝備工業(yè)的標(biāo)志性企業(yè)。(2)三一重工經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略

以'創(chuàng)建一流企業(yè)、造就一流人才、做出一流貢獻(xiàn)'為使命，以'自強(qiáng)不

息，產(chǎn)業(yè)報(bào)國(guó)'的'三一精神'為理想，在全公司推廣'品質(zhì)改變世界'的核心價(jià)值觀，以'一切為了客戶，一切源于創(chuàng)新'為基本經(jīng)營(yíng)理念?！?233”經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略指導(dǎo)思想：

1）一個(gè)根本——以人才為根本建立符合現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展要求與公司實(shí)際需要的基于公司核心能力建設(shè)的人力資源管理體系，真正做到引得進(jìn)、用得好、留得住，重點(diǎn)提升人員素質(zhì)，打造行業(yè)一流的研發(fā)、營(yíng)銷和管理骨干隊(duì)伍。

2）研發(fā)和服務(wù)兩項(xiàng)核心能力研發(fā)能力：確?；炷凛斔蜋C(jī)械在國(guó)內(nèi)的領(lǐng)先地位，爭(zhēng)取路面機(jī)械達(dá)到國(guó)內(nèi)一流，三一重裝新產(chǎn)品達(dá)到國(guó)外同類產(chǎn)品的水平。服務(wù)能力：超過(guò)同行標(biāo)準(zhǔn)，超過(guò)客戶期望，成為行業(yè)標(biāo)桿。

3）三個(gè)關(guān)系：即規(guī)模、效益和品牌三者之間的關(guān)系，規(guī)模是效益的基礎(chǔ)，也是品牌的基礎(chǔ)；規(guī)模服從于效益，效益服從于品牌。4）三個(gè)利用：利用國(guó)際分工、重組和國(guó)際市場(chǎng)；利用宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整帶來(lái)的行業(yè)調(diào)整和企業(yè)重組的機(jī)會(huì)；利用新技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。戰(zhàn)略定位：

在對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)需求、同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、公司自身優(yōu)劣勢(shì)進(jìn)行深刻分析的基礎(chǔ)上，公司在未來(lái)三年內(nèi)，實(shí)施專業(yè)化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，將主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)定位為工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)，同時(shí)，作為戰(zhàn)略協(xié)同產(chǎn)業(yè)，在全球范圍內(nèi)開展以工程機(jī)械設(shè)備為主的租賃業(yè)務(wù)，以租促銷，先租、銷，再設(shè)廠。在此基礎(chǔ)上，高度關(guān)注與本公司產(chǎn)品高度相關(guān)的機(jī)械制造產(chǎn)

業(yè)首先是環(huán)保機(jī)械行業(yè)的發(fā)展，為公司進(jìn)入通用機(jī)械制造業(yè)打下基礎(chǔ)。競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略：

對(duì)國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者采取差異化戰(zhàn)略，重點(diǎn)是產(chǎn)品的差異化、品種的差異化、品質(zhì)的差異化和服務(wù)的差異化。產(chǎn)品的差異化是指公司開發(fā)出處于國(guó)內(nèi)外同行技術(shù)前沿的產(chǎn)品，促使產(chǎn)品的升級(jí)換代；品種差異化是指公司實(shí)施產(chǎn)品品種的大型化、微型化和成套化戰(zhàn)略，規(guī)避國(guó)內(nèi)產(chǎn)品集中在中間層面的惡性競(jìng)爭(zhēng)；品質(zhì)差異化是指公司大力開發(fā)技術(shù)壁壘高、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)弱的高品質(zhì)產(chǎn)品，替代進(jìn)口產(chǎn)品，同時(shí)逐步進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)；服務(wù)差異化是指公司對(duì)不同的產(chǎn)品采取更準(zhǔn)確的客戶需求分析和市場(chǎng)的再細(xì)分，為客戶提供個(gè)性化的產(chǎn)品和服務(wù)模塊。通過(guò)實(shí)施差異化戰(zhàn)略，全面提升公司產(chǎn)品、服務(wù)、品牌全方位的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。對(duì)國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者采取全面成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。所謂全面成本領(lǐng)先，指在與國(guó)外品質(zhì)接近的情況下，產(chǎn)品以較低的銷售價(jià)格進(jìn)入市場(chǎng)，利用產(chǎn)品的高性價(jià)比參與競(jìng)爭(zhēng)。通過(guò)進(jìn)一步提高全員勞動(dòng)生產(chǎn)率，控制管理成本、財(cái)務(wù)成本和利用現(xiàn)有營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)降低營(yíng)銷成本，以保持和加強(qiáng)公司產(chǎn)品在成本方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2、公司選擇上述戰(zhàn)略的優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)

三一重工具有強(qiáng)大的營(yíng)銷能辦，較強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力，強(qiáng)勢(shì)的三一品牌，擁有強(qiáng)大的直銷網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)三一重工的成本低于國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、近似于國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這些資源支持公司采用差異性競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。根據(jù)三一重工的使命和目標(biāo)，不擬采用目標(biāo)集聚戰(zhàn)略。因此，三一重工的

一般性競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略應(yīng)采用差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。在差異化戰(zhàn)略指導(dǎo)下，對(duì)于國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者，由于三一品牌具有很高的知名度并且具有很強(qiáng)技術(shù)研發(fā)能力和質(zhì)量保證能力，所以采取質(zhì)量、品牌差異化戰(zhàn)略，對(duì)于國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者，利用強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)和本土服務(wù)快速周到的特點(diǎn)，采取營(yíng)銷、服務(wù)差異化戰(zhàn)略。

三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析

（一）財(cái)務(wù)狀況分析

1、資產(chǎn)負(fù)債總體狀況

（1）資產(chǎn)、負(fù)債及權(quán)益變動(dòng)趨勢(shì)分析

圖1 資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)圖（單位：元）Fig l Balance Sheet(unit: Yuan)（2）公司運(yùn)用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率

公司在三年中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不斷上升，從2006年的0.857上升至2008年的1.13，說(shuō)明公司資產(chǎn)利用效率在逐年提高，且提高的速度較快。

2、資產(chǎn)、負(fù)債及權(quán)益的構(gòu)成分析（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

圖2 資產(chǎn)構(gòu)成比例圖

Fig2 assets structure proportionment

公司三年來(lái)，2006年和2008年的資產(chǎn)構(gòu)成比例類似，變動(dòng)很小。只有2007年流動(dòng)資產(chǎn)比例稍微有點(diǎn)提高，但是公司的無(wú)形資產(chǎn)稍有提高，2008年受國(guó)際金融危機(jī)的影響，公司無(wú)形資產(chǎn)有小度下降。公司在2006至2008年中除2007年流動(dòng)資產(chǎn)有較小提高之外，比例基本穩(wěn)定。

圖3流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)構(gòu)成比例圖

Fig3 Current assets accounting for total assets structure

如圖3所示，2007年的流動(dòng)資產(chǎn)較其它兩年的流動(dòng)資稍有提高主要是因?yàn)槠湄泿刨Y金較高。三年里應(yīng)收款凈額不斷提高，預(yù)付款項(xiàng)2006年較高，為6.23%，2007和2008年都有所降低，在4.5%左右。存貨凈額2006年較高，為25.21%，2007年和2008年都有所降低，在21%左右。（2）負(fù)債分析

公司2006至2008年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有小量增長(zhǎng)，但是在2007年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有了小幅下降，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和公司的收賬效率先是提高，后有小幅下降，從一定程度上說(shuō)明公司從2006年到2007年的公司資金管理有一定的不足，對(duì)公司的發(fā)展和成長(zhǎng)有一定的影

響。

公司對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)(含應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款和長(zhǎng)期應(yīng)收款)壞賬損失采用備抵法核算。壞賬確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為：(a)債務(wù)人破產(chǎn)或死亡，以其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或者遺產(chǎn)清償后仍無(wú)法收回的款項(xiàng)；(b)債務(wù)人逾期未履行其償債義務(wù)，且具有明顯特征表明無(wú)法收回的款項(xiàng)。(c)本公司在計(jì)提壞賬準(zhǔn)備時(shí)，首先對(duì)于單項(xiàng)金額重大的應(yīng)收款項(xiàng)，單獨(dú)進(jìn)行減值測(cè)試，有客觀證據(jù)表明其發(fā)生了減值的，根據(jù)其未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于其賬面價(jià)值的差額，確認(rèn)減值損失并計(jì)提壞賬準(zhǔn)備；對(duì)于單項(xiàng)金額非重大的應(yīng)收款項(xiàng)以及單獨(dú)測(cè)試后未發(fā)生減值的單項(xiàng)金額重大的應(yīng)收款項(xiàng)，采用組合方式進(jìn)行減值測(cè)試，按照資產(chǎn)負(fù)債表日的賬齡和如下比例計(jì)提壞賬準(zhǔn)備：

應(yīng)收帳款帳齡 壞帳準(zhǔn)備比例近合同未到約定收款期的應(yīng)收款項(xiàng) 2% 1年以內(nèi)（含1年）5％ 1－2年（含2年）10％ 2－3年（含3年）20％ 3年以上 50％ 公司對(duì)于以信用證方式結(jié)算或以購(gòu)買保險(xiǎn)的國(guó)際出口業(yè)務(wù)產(chǎn)生的應(yīng)收賬

其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失 1,071,096.37 1,017,413.88 9,847,775.63

三、利潤(rùn)總額 820,939,627.92 2,083,088,367.06 1,540,541,759.93 減：所得稅費(fèi)用 79,738,016.60 177,302,983.38 66,136,158.35

五、凈利潤(rùn) 741,201,611.32 1,905,785,383.68 1,474,405,601.58

2、成本和費(fèi)用的構(gòu)成及變動(dòng)趨勢(shì)分析

圖6 毛利率變動(dòng)趨勢(shì)圖

Fig 6 gross profit rate changing trend 營(yíng)業(yè)毛利率是營(yíng)業(yè)毛利額與營(yíng)業(yè)凈收入之間的比率。其計(jì)算公式如下：營(yíng)業(yè)毛利率=營(yíng)業(yè)毛利額/營(yíng)業(yè)凈收入*100%.這個(gè)指標(biāo)主要是反映

構(gòu)成主營(yíng)業(yè)務(wù)的商品生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)的獲利能力。公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)取得的收入扣除營(yíng)業(yè)成本后有余額，才能用來(lái)抵補(bǔ)公司的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)支出，計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，毛利是公司利潤(rùn)形成的基礎(chǔ)。單位收入的毛利越高，抵補(bǔ)各項(xiàng)支出的能力越強(qiáng)；相反，獲利能力越低。一般來(lái)說(shuō)與同行相比，毛利率偏低，則成本偏高。由圖可知，三年中，公司的毛利率不斷下降，反正企業(yè)的獲得能力有所降低。

圖7 費(fèi)用變動(dòng)趨勢(shì)圖 Fig 7 Charge changing trend 銷售費(fèi)用包括：銷售人員工資、福利及促銷費(fèi)用等。反映的是一個(gè)企業(yè)為銷售產(chǎn)品所花費(fèi)的費(fèi)用。由于公司的銷售量不斷增加，公司因此所花費(fèi)的銷售費(fèi)用也逐年增加。

管理費(fèi)用：企業(yè)為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所發(fā)生的管理費(fèi)用，如企業(yè)的行政管理部門在經(jīng)營(yíng)管理中發(fā)生的公司經(jīng)費(fèi)（包括行政管理部門職工工資、修理費(fèi)、物料消耗、低值易耗品攤銷、辦公費(fèi)和差旅費(fèi)等）、工會(huì)經(jīng)費(fèi)、待業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)、勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)、聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)費(fèi)、咨詢費(fèi)（含顧問(wèn)費(fèi)）、訴訟費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、房產(chǎn)稅、車船使用稅、土地使用稅、印花稅、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)攤銷、職工教育經(jīng)費(fèi)、研究與開發(fā)費(fèi)、排污費(fèi)、存貨盤虧或盤盈（不包括應(yīng)計(jì)入營(yíng)業(yè)外支出的存貨損失）、計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等。因?yàn)楣镜囊?guī)模不斷擴(kuò)大，所以三年間，因其造成了管理費(fèi)用的不斷增加。財(cái)務(wù)費(fèi)用：企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金等而發(fā)生的費(fèi)用，包括利息

支出（減利息收入）、匯兌損失（減匯兌收益）以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)等。為購(gòu)建固定資產(chǎn)的專門借款所發(fā)生的借款費(fèi)用，在固定資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)前按規(guī)定應(yīng)予資本化的部分，不包括在本科目的核算范圍內(nèi)。公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用因其短期貸款和長(zhǎng)期貸款的增加及其他財(cái)務(wù)活動(dòng)而增加。

（三）現(xiàn)金流分析

1、公司現(xiàn)金流總體分析 表3 現(xiàn)金流量圖 Table 3 Cash flow 現(xiàn)金流量 2006 2007 2008 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 5,040,827,930.47 630,587,301.44 640,496,614.87 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-210,487,077.72-1,261,282,347.74-967,732,475.82 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 25,424,302.96 2,055,986,440.45 689,082,341.64 現(xiàn)金流量合計(jì) 4855765155.71 1425291394.***0.69 這里的現(xiàn)金流量合計(jì)應(yīng)當(dāng)指的是由經(jīng)營(yíng)、投資、籌資活動(dòng)共同產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流，三年的凈現(xiàn)金流都為正值，說(shuō)明企業(yè)的現(xiàn)金流狀況比較好。

2、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流構(gòu)成分析 表4 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量圖

Table 4 Cash flow in operating activities 2006年 2007年 2008年

項(xiàng)目 金額 百分比 金額 百分比 金額 百分比

銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 5,966,938,118.70 98.65% 8,044,249,285.94 96.05% 14,204,927,251.11 96.25% 收到的稅費(fèi)返還 266,892.38 0.004% 48,045,264.93 3.38% 222,385,798.87 1.5% 收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 81,505,831.78 1.346% 282,979,842.82 0.57% 331,618,094.28 2.25% 現(xiàn)金流入小計(jì) 6,048,710,842.86 100% 8,375,274,393.69 100% 14,758,931,144.26 100% 購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 4,235,773,646.22 76.48% 5,746,734,043.50 74.20% 11,196,218,603.65 79.30% 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 259,528,526.23 4.69% 553,945,515.86 7.15% 814,165,588.97 5.77% 支付的各種稅費(fèi) 336,420,797.54 6.07% 426,477,027.50 5.51% 494,897,449.92 3.29% 支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 706,969,507.62 12.76% 1,017,530,505.39 13.14% 1,613,152,886.85 11.64% 現(xiàn)金流出小計(jì) 5,538,692,477.61 100% 7,744,687,092.25 100%

14,118,434,529.39 100% 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 510,018,365.25 630,587,301.44 640,496,614.87

3、投資活動(dòng)現(xiàn)金流構(gòu)成分析 表5 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量圖 Table 5 Cash flow in investment 2006年 2007年 2008年

項(xiàng)目 金額 百分比 金額 百分比 金額 百分比

收回投資收到的現(xiàn)金 498,573,443.89 84.43% 1,354,042,293.23 97.91% 368,397,259.26 86.70% 取得投資收益收到的現(xiàn)金 5,742,806.63 0.97% 3,198,064.99 0.23% 3,719,440.31 0.88%

續(xù)表5 2006年 2007年 2008年

項(xiàng)目 金額 百分比 金額 百分比 金額 百分比

處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額 19,422,433.89 3.29% 25,743,618.75 1.86% 52,799,010.52 12,.42% 處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 66,778,344.01 11.31%

現(xiàn)金流入小計(jì) 590,517,028.42 100% 1,382,983,976.97 100% 424,915,710.09 100%

購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 181,520,996.36 23.65% 699,865,298.61 26.47% 1,195,809,923.36 85.87% 投資支付的現(xiàn)金 564,868,536.66 73.60% 1,140,401,026.10 43.13% 196,838,262.55 14.13% 取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 21,134,496.00 2.75% 800,000,000.00 30.4%

投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 767,524,029.02 100% 2,644,266,324.71 100% 1,392,648,185.91 100% 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-177,007,000.60-1,261,282,347.74-967,732,475.82

4、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流構(gòu)成分析 表6 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量圖 Table 6 Cash flow in financing 2006年 2007年 2008年

項(xiàng)目 金額 百分比 金額 百分比 金額 百分比

吸收投資收到的現(xiàn)金 105,970,000.00 4.5% 1,066,240,000.00 18.47% 361,433.42 0.01% 取得借款收到的現(xiàn)金 2,220,408,400.00 94.23% 4,211,640,634.54 72.97% 3,596,805,345.62 99.99%

發(fā)行債券收到的現(xiàn)金493,571,700.008.56% 收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 30,002,146.261.27% 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)

2,356,380,546.26100%5,771,452,334.54100%3,597,166,779.04100% 續(xù)表6 2006年2007年2008年 項(xiàng)目金額

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度是衡量企業(yè)營(yíng)運(yùn)效率的主要指標(biāo)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表明資產(chǎn)可供運(yùn)用的機(jī)會(huì)越多、使用效率越高，反之則表示資產(chǎn)利用效率越差。衡量資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快慢的指標(biāo)，通常使用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。該指標(biāo)是一定時(shí)期資產(chǎn)平均占用額與周轉(zhuǎn)額的比率，是用資產(chǎn)的占用量與運(yùn)用資產(chǎn)所完成的工作量之間的關(guān)系來(lái)表示營(yíng)運(yùn)效率的指標(biāo)。公司在三年中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不斷上升，從06年的0.857上升至08年的1.13，說(shuō)明公司資產(chǎn)利用效率在逐年提高，且提高的速度較快。

4、盈利能力分析

銷售凈利率是指凈利潤(rùn)與銷售收入之間的比率。該指標(biāo)值是正指標(biāo)值，指標(biāo)數(shù)值越高越好。

凈利潤(rùn)是指在利潤(rùn)總額中按規(guī)定交納了所得稅后公司的利潤(rùn)留成，一般也稱為稅后利潤(rùn)或凈收入。凈利潤(rùn)的計(jì)算公式為：凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額x(1一所得稅率)。凈利潤(rùn)是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終成果，凈利潤(rùn)多，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就好；凈利潤(rùn)少，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就差，它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主要指標(biāo)。

銷售毛/凈利率是指毛利潤(rùn)/凈利潤(rùn)與銷售收入之間的比率。該指標(biāo)值是正指標(biāo)值，指標(biāo)數(shù)值越高越好。就公司的銷售凈利率而言，07為最高值24%，而08年降至10%，銷售凈利率較低，另一方面也反映了成本比率較高，對(duì)公司的盈利能力影響較大。

5、成長(zhǎng)能力分析

股利支付率是指凈收益中股利所占的比重。它反映公司的股利分配政策和股利支付能力。一般來(lái)說(shuō)，公司發(fā)放股利越多，股利的支付率越高，因而對(duì)股東和潛在的投資者的吸引力越大，也就越有利于建立良

好的公司信譽(yù)。由于投資者對(duì)公司的信任，會(huì)使公司股票供不應(yīng)求，從而使公司股票市價(jià)上升。公司股票的市價(jià)越高，對(duì)公司吸引投資、再融資越有利。三年里，公司的股利支付率越來(lái)越高，說(shuō)明公司的成長(zhǎng)能力較強(qiáng)，對(duì)公司吸引投資、再融資很有利。

四、改善三一重工集團(tuán)有限公司經(jīng)營(yíng)的措施

從上面的分析可以看出，三一重工集團(tuán)有限公司的經(jīng)營(yíng)狀況比較穩(wěn)定，盈利能力與營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)都處于增長(zhǎng)趨勢(shì)，但資金管理有所欠缺，企業(yè)日常財(cái)務(wù)管理中仍存在著諸多問(wèn)題，結(jié)合以上財(cái)務(wù)分析，對(duì)三一重工集團(tuán)有限公司提出如下幾點(diǎn)改進(jìn)建議。

（一）提高公司財(cái)務(wù)成本管理水平

作為在2007年成為湖南機(jī)械首批百億企業(yè)之一的三一重工集團(tuán)，在證券市場(chǎng)全流通的大背景下，三工重工集團(tuán)有限公司必將會(huì)受到實(shí)際控股股東的高度重視和大力支持，憑借投資集團(tuán)專業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)和雄厚的實(shí)力基礎(chǔ)，公司可以大大提高在機(jī)械裝備中的議價(jià)能力，提高公司盈利水平。三一重工目前負(fù)債率較低，低負(fù)債率使公司擁有了短時(shí)間利用財(cái)務(wù)杠桿快速發(fā)展的能力。適度舉債經(jīng)營(yíng)以降低資本成本是一個(gè)很好的途徑，公司的舉債能力為企業(yè)的發(fā)展提供了更廣闊的空間。

（二）建立完善的管理信息系統(tǒng)

財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)是以企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)為對(duì)象，以獨(dú)立核算單位為主體，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)信息進(jìn)行收集、處理、分析和控制的計(jì)算機(jī)信息處理系統(tǒng)，是企業(yè)管理信息系統(tǒng)的核心組成部分。它的作用有很多:可以幫助企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理、資產(chǎn)管理、生產(chǎn)管理、客戶管理，甚至

幫助企業(yè)進(jìn)行快速地決策。此外，信息技術(shù)的運(yùn)用還可以降低企業(yè)生產(chǎn)、管理成本、提供個(gè)性化服務(wù)等。要加強(qiáng)公司的財(cái)務(wù)管理信息化建設(shè)，最核心的就是要整合公司的核心財(cái)力資源，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)的無(wú)縫鏈接，實(shí)行公司內(nèi)部資金一體化，適應(yīng)信息化的要求和降低公司的財(cái)務(wù)管理成本、提升公司財(cái)務(wù)能力的要求。

機(jī)械裝備財(cái)務(wù)集中管理信息系統(tǒng)能夠應(yīng)用先進(jìn)的管理理念和陷阱的信息技術(shù)去有效連接資金流、物流、信息流，通過(guò)結(jié)合公司實(shí)際情況，理順本部、分公司、控股公司的業(yè)務(wù)流程及信息數(shù)據(jù)流程，從而實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)集中核算、資金的集中管理、全面預(yù)算管理和集中財(cái)務(wù)分析，來(lái)加強(qiáng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)監(jiān)控和資金管理，規(guī)避和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);全面、即時(shí)提供準(zhǔn)確的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況信息，預(yù)防和及時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)瓶頸，加強(qiáng)對(duì)子公司和控股公司的監(jiān)控，降低投資項(xiàng)目的成本，提高資金周轉(zhuǎn)效率，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

（三）實(shí)現(xiàn)高度集中的管理模式

機(jī)械裝備生產(chǎn)的全過(guò)程需要高度的協(xié)同處理，必須采取資源的有效配置和統(tǒng)一調(diào)度。機(jī)械裝備行業(yè)的財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)也受此影響，應(yīng)該要求集中式的管理。加強(qiáng)與各個(gè)管理會(huì)計(jì)主體之間的信息溝通，使地理上分散的集團(tuán)公司范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)集中統(tǒng)一進(jìn)行處理。從企業(yè)資源角度，各會(huì)計(jì)主體的資源將成為整個(gè)集團(tuán)公司資源的一部分，從合算的角度，各會(huì)計(jì)主體仍然保持相對(duì)獨(dú)立，分別形成對(duì)外報(bào)告。在幾種模式的管理體系下，從管理、控制、評(píng)價(jià)的角度，原有的各下屬會(huì)計(jì)主體對(duì)應(yīng)于一個(gè)或者多個(gè)責(zé)任中心。

（四）全面進(jìn)行管理、控制和評(píng)價(jià)

把按照公司各期的目標(biāo)和發(fā)展戰(zhàn)略編制的各項(xiàng)預(yù)算，分配、分解到各個(gè)對(duì)象和流程，實(shí)行動(dòng)態(tài)、嚴(yán)密的預(yù)算和流程控制。優(yōu)化企業(yè)的整體資源，完整地配置、計(jì)量、記錄企業(yè)所有與財(cái)務(wù)狀況相關(guān)的業(yè)務(wù)資源和業(yè)務(wù)活動(dòng)并進(jìn)行詳盡的核算、統(tǒng)計(jì)、分析、考核，以實(shí)現(xiàn)物流、資金流、信息流、增值流、工作流的統(tǒng)一管理。結(jié)論

準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)分析能夠正確的評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)、考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)，是挖掘企業(yè)內(nèi)部潛力、改善經(jīng)營(yíng)管理、提高經(jīng)濟(jì)效益的有力手段。能為管理、決策層更好地控制和協(xié)調(diào)企業(yè)資源優(yōu)化配置提供有利地依據(jù)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者可以通過(guò)加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的計(jì)劃分析進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)其它部門的工作。

本文通過(guò)采用一系列專門的財(cái)務(wù)分析技術(shù)和方法，對(duì)三一重工集團(tuán)有限公司2006年至2008年期間的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了全面分析。通過(guò)對(duì)這幾年公司會(huì)計(jì)報(bào)表的分析，可以看到公司由于經(jīng)營(yíng)成功絕大多數(shù)指標(biāo)都處于增長(zhǎng)狀態(tài)，通過(guò)對(duì)其資產(chǎn)的分析可以發(fā)現(xiàn)公司的固定資產(chǎn)規(guī)模大，生產(chǎn)能力強(qiáng)；通過(guò)對(duì)公司資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)的分析得出公司的融資水平高，但財(cái)務(wù)管理水平還有一定的提高空間，可以合理利用財(cái)務(wù)杠桿的作用來(lái)降低公司的資金成本，完善公司的資本結(jié)構(gòu)。通過(guò)以上的分析，要改善三一重工集團(tuán)有限公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)應(yīng)從以下幾方面入手：一是維持或小幅擴(kuò)大公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；二是提高盈利水平，嚴(yán)控生產(chǎn)成本以增強(qiáng)公司的綜合實(shí)力；三是充分

利用各種資源發(fā)展公司業(yè)務(wù)；四是加強(qiáng)公司內(nèi)部管理，提高管理效率。希望借此分析，能夠?yàn)槿簧ぜ瘓F(tuán)有限公司的經(jīng)營(yíng)管理提供參考依據(jù)，以促進(jìn)公司的快速穩(wěn)定發(fā)展。

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