第一篇：從政策方面解讀我國眾籌發(fā)展趨勢

從政策方面解讀我國眾籌發(fā)展趨勢

今年兩會，李克強總理在做政府工作報告時提到了眾籌，一時之間有關于眾籌的相關討論在行業(yè)內掀起了高潮。從2013年互聯(lián)網(wǎng)金融第一次進入兩會代表的提案中，連續(xù)多年有關于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展都受到了極大地關注，而此次眾籌首次在兩會報告中被提到，也足以說明國家對互聯(lián)網(wǎng)金融領域眾籌的下一步發(fā)展是足夠重視的。

那么為什么眾籌會引起如此之多的重視呢？接下來筆者為您進行簡單的解讀。

眾籌平臺是國家“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”大背景的支撐。目前做好雙創(chuàng)是政府工作的一大重點，關于“雙創(chuàng)”的話語頻頻出現(xiàn)在政府的相關報告和政策中，國家對于雙創(chuàng)工作的支持力度也是空前的。而做好雙創(chuàng)就必須依靠“四創(chuàng)”平臺的建設，四創(chuàng)平臺中，眾創(chuàng)是一個孵化器，眾包講究的是業(yè)務之間的協(xié)作，眾扶主要依靠的是政府的支持，而眾籌則是關鍵，這主要是因為各種創(chuàng)業(yè)都最終是需要資金作為保障的，只有解決了資金支持上的問題，才有可能做好創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新工作。

在國家“雙創(chuàng)”的號召下，我國的眾籌事業(yè)發(fā)展得非常迅速，據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截止2016年的2月底，我國的眾籌平臺總數(shù)量已經(jīng)達到了306家，通過眾多的眾籌平臺獲得融資的初創(chuàng)企業(yè)或個人不計其數(shù)。這說明眾籌平臺已經(jīng)成為我國互聯(lián)網(wǎng)金融中及其重要的一部分，也是進一步發(fā)展我國“雙創(chuàng)”事業(yè)不可或缺的一部分。

關于眾籌的進一步發(fā)展，目前討論最多的就是有關于互聯(lián)網(wǎng)金融中投資人資金安全的問題。一直以來互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的資金問題都是該行業(yè)的重點關注對象，而眾多的系統(tǒng)開發(fā)商也都會充分考慮平臺的運營合法性，例如福建方維科技，作為國內最早的眾籌系統(tǒng)開發(fā)商，他們的開發(fā)一直緊緊跟隨行業(yè)的發(fā)展步伐，在保護投資人資金方面，采取第三方托管的運營方式，有效地服務眾籌運營平臺，實現(xiàn)平臺運營的合法性。眾籌平臺只有做好資金安全的保障問題，遵循國家法律規(guī)范，才可以抓住空前利好的發(fā)展機會，贏得自身的壯大。

第二篇：眾創(chuàng)空間發(fā)展趨勢解讀

眾創(chuàng)空間發(fā)展趨勢解讀

一、眾創(chuàng)背景

新中國成立以后的創(chuàng)業(yè)基本上分為四次：

第一次，是改革開放以后的第一波下崗員工以后做的個體戶的創(chuàng)業(yè)，個體戶鄉(xiāng)鎮(zhèn)還有一些小飯館，這波時間大概是在80年代。第二波，創(chuàng)業(yè)基本上我們稱之為九二派，1991年鄧小平同志南下畫了一個圈以后的1992年，大量人去深圳、海南，下海創(chuàng)業(yè)，這波創(chuàng)業(yè)潮都是偏向實體經(jīng)濟。第三，是互聯(lián)網(wǎng)，是2000年以后，最高峰應該是在2004年、2005年、2006年以后開始創(chuàng)業(yè)以馬云為代表的阿里巴巴。第四波，就是我們今天提出的大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。第四波和第三波有一定的交集，互聯(lián)網(wǎng)起來以后我們就開始做創(chuàng)業(yè)，只不過在去年的兩會上，實際是在達沃斯論壇上，克強總理提出了大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。

2015年克強總理喝了兩杯咖啡。第一杯咖啡是在北京的3W，在中關村創(chuàng)業(yè)一條街，現(xiàn)在還有一杯咖啡就在我們周總車庫的邊上，叫做總理咖啡38塊錢一杯。還有在深圳柴火創(chuàng)業(yè)城里面，柴火是硬件的。這兩杯咖啡一個代表硬件，一個代表軟件，克強總理后來說咖啡不好喝，大家可以嘗試一下，可以說這是一個最大的推手。到了今年的兩會國務院會上提出最新的關于“眾創(chuàng)空間”的理解是，和大量存量物業(yè)，閑置的廠房、倉儲改造，今年尤其到明年，上海是老的工業(yè)城市，傳統(tǒng)的重工業(yè)城市，所以大量廠房包括現(xiàn)有沒有消化掉的辦公存量繳在一起，中央的推動帶動了我們眾創(chuàng)空間的興起。

為什么中央提出以眾創(chuàng)為代表的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)？我的理解有四個點。

第一，中國經(jīng)濟一直是大船經(jīng)濟，第四次創(chuàng)業(yè)過程當中應該這樣理解，中國的經(jīng)濟除了大船經(jīng)濟，更多還應該是千帆經(jīng)濟。第二，克強總理提出的“中國制造”，中國制造向中國智造的轉型。我們一方面聽到蘋果要轉移到越南去，其實這是好事情，因為代表行業(yè)結構的轉移，不過我們鄭州GDP會有一定的影響。通過創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)把我們智力產(chǎn)業(yè)能夠帶動起來。第三，我們畢竟是在詬病我們的教育體系，在詬病我們的思維邏輯，所以從眾的思想向創(chuàng)新的思潮轉變，這是非常重要的點。第四，第四個因素會比較弱，就是閑置物業(yè)向新型辦公轉化，商辦物業(yè)上海的價格已經(jīng)嚴重倒掛，其實在十年前住宅是高于辦公的，辦公的供應量非常大，處理一些閑置的物業(yè)，開發(fā)商免費送給你，政府會補一些租金，消化一些閑置的辦公物業(yè)，這個節(jié)點原因構成了我們中央要大力推進，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的源頭。

二、眾創(chuàng)模式我們根據(jù)14個城市6個月800多個項目，最后總結出來，8個模式（但是這8個模式最終一定是殊途同歸）。第一，產(chǎn)業(yè)鏈模式，是做垂直領域的。第二，創(chuàng)客孵化模式。第三，咖創(chuàng)模式，以咖啡為主的咖啡商模式。第四，創(chuàng)業(yè)教育模式，原來是做教育培訓轉型去做創(chuàng)業(yè)。第五，媒體，像36氪，在偏科技領域做媒體。第六，純做商業(yè)投資的。第七，創(chuàng)業(yè)投資模式。第八，大企業(yè)平臺模式。

第一，產(chǎn)業(yè)鏈的模式星云智能硬件，更多是一個什么模式呢？只做智能硬件的垂直領域，其中相關的磨具和平臺都會有，所以只做和產(chǎn)業(yè)鏈相關的，不做其他的，這種模式現(xiàn)在有很多，我們會發(fā)現(xiàn)大部分的眾創(chuàng)空間都圍繞在移動互聯(lián)網(wǎng)，因為是一個成本比較低的創(chuàng)業(yè)模式?，F(xiàn)在越來越多的垂直領域的孵化器越來越多，現(xiàn)在還有專門做智能汽車，我們上海在張江四月份開了一個航空航天的孵化器，致力于垂直領域供應鏈的孵化器。我們知道最主要的就是硬蛋做垂直領域供應鏈的對接。

第二，創(chuàng)客孵化像深圳柴火創(chuàng)客空間，2010年就成立了，2010年市場還沒有那么熱，當時只是幾個玩票的在做，當時還做手工藝品，幾個機器人。在深圳創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)有很大一塊是解決實體經(jīng)濟的問題，比如我舉個例子，硬蛋曾經(jīng)搞的一個展會上有一個企業(yè)是做微跑鞋的，微跑的動感體感芯片，是在北京，因為那里有很多大學畢業(yè)生，但生產(chǎn)一定批量一定是在華南地區(qū)，所以拯救了大量華南地區(qū)的制造業(yè)，富士康也在搞眾創(chuàng)空間，因為富士康覺得他的模式太單一，就捆綁iPhone，如果iPhone一旦成為第二個諾基亞，富士康也倒了。所以富士康自己在做一些眾創(chuàng)空間，就是想挖掘第二個iPhone，第二個蘋果。為什么克強總理喝的這杯咖啡很重要？其實他還帶動盤活了大量華南地區(qū)的創(chuàng)造業(yè)?？?chuàng)模式是最多的。

第三，咖創(chuàng)模式非常好理解，比如上海五角場的Ipo club，里面有會議室，就搞活動，各種活動，他們做眾創(chuàng)，實際上他就是流量入口，現(xiàn)在這種模式非常多，因為做咖啡的成本比較低。這幾年咖創(chuàng)誰更賺錢？這個行業(yè)應該是生產(chǎn)咖啡的咖啡豆是最賺錢的。

第四，是創(chuàng)業(yè)教育模式，我舉個例子是聯(lián)想之星，北大的創(chuàng)業(yè)孵化，沒有實體空間，只是一個簡陋的辦公空間，每一次封閉式的培訓會把人召集來以后，在全國各個地方做封閉式的培訓，可以做課程，培訓怎樣打造自己，哥兒幾個都是做創(chuàng)業(yè)，都是技術流的，其實很大一部分還是需要市場流，需要渠道，聯(lián)想最近統(tǒng)一做這方面的孵化培訓。這在國外也有，在硅谷做創(chuàng)業(yè)的賣課程，可以快速復制，把課程對外賣，做系統(tǒng)化課程、標準化課程。

第五，媒體就是36氪，我們在座有很多是做眾創(chuàng)的，或者新創(chuàng)團隊，36氪做的軟件，做的媒體非常有意思。IPO CLUB也有自己的店，因為現(xiàn)在的領域非常小眾，渠道非常得窄，一定有一個精神領袖。氪空間在做園區(qū)內產(chǎn)品眾籌，門檻很低，一千塊就可以投，把這個作為眾籌，不再單獨向基金開放，向眾創(chuàng)團隊開放，把眾籌團隊開放。

創(chuàng)業(yè)投資型就像蘇河匯的模式，作為第一個能在新三板上市，被投資機構認可的，我們扒一點他們的干貨出來。大平臺模式類似于騰訊創(chuàng)業(yè)基地，京東也有這種雛形，依托自己后臺強大的資源。我們知道BAT出來創(chuàng)業(yè)非常容易找到投資方，因為覺得大企業(yè)出來的人有一定的資源，同樣導過來的邏輯也是成立的，騰訊做大量的眾創(chuàng)，騰訊在全國14座城市拓展，大家為什么去騰訊？其實很重要的一個原因就是我進到你騰訊的創(chuàng)業(yè)基地，是不是騰訊很快就可以收購我們？來投我們A輪、B輪、C輪，這就是大企業(yè)的孵化模式，這種大企業(yè)地方政府非常歡迎。地方政府做政績非常有這種需求，包括創(chuàng)業(yè)蜂房，依靠浙大系。幾個系，復旦系、交大系、清華系、北大系等等。

飛馬旅體系非常好，飛馬旅2012年開始做，飛馬旅園區(qū)板塊非常全，培訓、資本、媒體，把創(chuàng)業(yè)大咖的輔導鏈條已經(jīng)布全了，他在講這個故事2011年9月份就開始講這個故事，還屬于啟蒙階段，飛馬旅對眾創(chuàng)空間市場的啟蒙教育起到了非常重要的作用。三、七宗罪行業(yè)代表性的七宗罪：

第一是行業(yè)非常少。我做了大量的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)不展開，核心想講一下和移動互聯(lián)網(wǎng)相關的，中央今年提出很多走實體的創(chuàng)業(yè)，比如華夏幸?；鶚I(yè)做生物醫(yī)藥的孵化器，這些事政府才能干。OUTO SPACE是做汽車的。行業(yè)相對來說比較狹窄，這是第一個問題。

第二個問題，載體相對比較雜，但這不一定是壞事。比如飛馬旅的Sicenter，把一個商場定位專業(yè)市場，或者是一個類似于紅星美凱龍的商場，利用商場做了非常多的空間，所以公共空間做得非常好。我們說眾創(chuàng)空間、眾創(chuàng)空間，大家在一起創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，一定要讓大家在一起交流，這就是今年的主題，載體越雜越好。

第三個問題，市場比較亂。河北每個縣都要求有眾創(chuàng)空間，后來我們到每個縣去看，去了兩三個縣再也跑不動了，發(fā)現(xiàn)縣都是假的，包括樣板間也是某河北縣里面的高新區(qū)，做得非常有格調，實際上是沒有人，創(chuàng)始人跟我講，就是先應付著政府去參觀的，這種現(xiàn)在很多，這只是一個小的樣本。第四個問題，支撐弱。創(chuàng)投大咖都講到了，項目沒有好的資本沒有好的服務，沒有好的氛圍，沒有好的政策，四波創(chuàng)業(yè)潮，創(chuàng)業(yè)的人所享受的后臺資源是最豐富的，有兩種聲音，創(chuàng)業(yè)的人就可以什么都管，行政、法律、人事什么都要管，創(chuàng)業(yè)者什么都可以包辦，他自己研究一種產(chǎn)品就可以了。市場有兩種聲音，吃過苦但是你不愿意承擔。第二，吃過了苦自己承擔。

第五個問題，導師缺。市場上每一個眾創(chuàng)空間都會有它核心的導師，但是我也相信每一個眾創(chuàng)空間導師直接的到勤率肯定不會超過10%，咖創(chuàng)一個人在金字塔的最頂端，下面幾十個導師，導師資源并不缺，缺在怎樣和我們團隊對接？所以我一直呼吁導師要平民化，導師一定要走市場化路徑，而且要制度化限制他們。所以平民化、市場化、制度化，這是導師層面的問題。

第六個問題，服務欠。我們車庫的周總去邊上拿水，順便幫我拿了一瓶，這是非常好的共享意識、服務意識，大量眾創(chuàng)空間創(chuàng)始人都是沒有腕兒的，都走到團隊里面和大家一起服務。大家可以去杭州的同生科技園（音）看一看，就像一個學校的社團一樣，社團職務由科技園自己承擔，這是做的非常好的。

第七個問題，盈利薄。最后收口閉環(huán)一定在投資收益，火炬孵化也好、京東也好，里面都有一個產(chǎn)品就是線上互聯(lián)網(wǎng)，O Park，也可以賣錢，可以標準化快速復制。很大一部分是在政府政策作為支撐，金融收口這個命題沒有錯的情況下，其他板塊怎樣獨立實現(xiàn)盈利？這個是非常重要的，也是非常有意思的，這個話題可以去探討。四、六痛點所以我叫眾創(chuàng)空間的六大痛點，但這六大痛點也是眾創(chuàng)空間內企業(yè)團隊的重要痛點，我特地這樣來排序，這樣排序可以商榷到大方向肯定不變。

第一，眾創(chuàng)空間要有靠譜的項目?？孔V的項目哪里來？有各自的活動，有各自的資源等等，政府地段選擇等等。不管怎樣，要把好的項目能夠錄進來，好的項目說白了是好的團隊。因為一個項目可以做壞了，但是可以再成功做另外一個項目，關鍵是這個團隊都能夠靠譜。

第二是可靠的資本。我曾經(jīng)在機場休息室里面看到三個人在里面吵了半天，我看到一個哥們兒戴副眼鏡偏IT，還有一個哥們兒肚子比較大像老板，做技術的哥們兒就說，你不懂互聯(lián)網(wǎng)。老板就說我懂互聯(lián)網(wǎng)我就自己干了，大致就是這個意思。但可靠的資本是什么？其實資本要懂這個團隊，這個團隊也要去理解這個資本的需求。所以資本錢有很多，怎樣把錢匹配進去，這就是眾創(chuàng)一個大的痛點。

第三個大的痛點是運營，運營非常重要，我講到服務、資源的時候都講到了。

第四個是產(chǎn)業(yè)的氛圍，一個好的園區(qū)需要有一個比較有感覺的氛圍，很多創(chuàng)業(yè)團隊都是大學剛畢業(yè)，大學的氛圍能夠營入到整個園區(qū)氛圍里面的話，大家的干勁也會非常足。第五個是優(yōu)惠的政策，政府的政策多如牛毛，嘉定、青浦政策比較好，寶山、奉賢政策比較弱，選址還是應該選在政策比較多的區(qū)域，輕資產(chǎn)模式來說會非常有幫助。

第六個最后才講到載體，格調的載體。其實有一個輕重的問題，中國人最擅長的就是最后一個，找一個設計師畫畫圖做一些高大上的載體，房子蓋的都很漂亮，但是內容做得很少，大家對于有格調載體的需求，我們做了幾百份問卷，這是排在最后的，你的載體無外乎做的要么是土豪范兒，要么是設計范兒。

五、趨勢眾創(chuàng)空間的三大趨勢：第一個大趨勢就是共創(chuàng)中間會和存量物業(yè)大量結合，結合的步伐會大量加快。我們網(wǎng)新自己有一個輕資產(chǎn)的團隊，我這次又有一個重資產(chǎn)開發(fā)商讓我?guī)退逸p資產(chǎn)的企業(yè)，他要兼并收購，兼并收購很大一部分就是為了輕重結合，消化存量物業(yè)，這個是眾創(chuàng)空間未來的一段非常重要的趨勢。第二個大趨勢是眾創(chuàng)空間的洗牌。我們都知道眾創(chuàng)空間里面孵化器有一個潛規(guī)則，孵化六個月如果沒內容出來的話，找不到接盤俠的話就不要你干了，以創(chuàng)業(yè)6個月為周期，大部分空間創(chuàng)業(yè)也打開半年多接近一年了，這個時候沒有做出來幾乎以后也會被洗牌兼并，所以這是第二個大的趨勢，兼并、洗牌。第三個大趨勢是眾創(chuàng)未來產(chǎn)業(yè)門類會非常得多，政府也出了文，眾創(chuàng)不再局限于硬件、軟件，還要更多會拓展到實業(yè)，實體經(jīng)濟領域。這是我對于未來眾創(chuàng)空間的幾個大的趨勢。

第三篇：2016中國互聯(lián)網(wǎng)眾籌行業(yè)發(fā)展趨勢報告

2016中國互聯(lián)網(wǎng)眾籌行業(yè)發(fā)展趨勢報告

1.眾籌融資模式的定義

眾籌，來自英文Crowdfunding一詞，即大眾籌資或群眾籌資，指發(fā)起人將需要籌集資金的項目通過眾籌平臺進行公開展示，感興趣的投資者可對這些項目提供資金支持。眾籌主要包括三個參與方：籌資人、平臺運營方和投資人。其中，籌資人就是項目發(fā)起人，在眾籌平臺上創(chuàng)建項目，介紹自己的產(chǎn)品、創(chuàng)意或需求，設定籌資期限、籌資模式、籌資金額和預期回報率等；平臺運營方就是眾籌網(wǎng)站，負責審核、展示籌資人創(chuàng)建的項目，提供服務支持；投資人則通過瀏覽平臺上的各種項目，選擇適合的投資目標進行投資。

圖1.眾籌融資模式的參與方

眾籌融資模式主要分為股權眾籌、產(chǎn)品眾籌、混合眾籌和公益眾籌。股權眾籌是指公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者通過出資入股公司，獲得未來收益；產(chǎn)品眾籌是指投資人將資金投給籌款人用以開發(fā)某種產(chǎn)品（或服務），待該產(chǎn)品（或服務）開始對外銷售或已經(jīng)具備對外銷售的條件的情況下，籌款人按照約定將開發(fā)的產(chǎn)品（或服務）無償或低于成本的方式提供給投資人的一種眾籌方式；混合眾籌即是股權債權混合式；公益眾籌指通過互聯(lián)網(wǎng)方式發(fā)布籌款項目并募集資金的公益行為。

圖2.眾籌融資模式流程圖

2.眾籌融資的發(fā)展現(xiàn)狀

2011年7月國內第一家眾籌平臺點名時間上線，標志著我國眾籌行業(yè)的開端。隨后一系列大平臺上線代表了國內眾籌的重要節(jié)點，2011年9月，追夢網(wǎng)在上海上線。2012年3月，淘夢網(wǎng)上線運營，這是國內較早的垂直類產(chǎn)品眾籌平臺，主要面向微電影領域。2013年12月，淘寶的眾籌平臺（淘寶眾籌平臺成立時的名字為“淘星愿”，后經(jīng)兩次改名最終定名為“淘寶眾籌”）成立，意味著電商巨頭開始挺進產(chǎn)品眾籌行業(yè)；2014年7月，京東眾籌上線；2015年4月，蘇寧眾籌上線；電商巨頭在產(chǎn)品眾籌領域的布局逐漸清晰。（1）眾籌平臺數(shù)量

圖3.我國正常運營的眾籌平臺數(shù)量

據(jù)不完全統(tǒng)計，截止2015年12月底，全國共有354家眾籌平臺，目前正常運營的眾籌平臺達303家。自2011年第一家眾籌平臺點名時間誕生，到2012年新增6家，再到2013年新增27家，眾籌平臺增長較為緩慢。而至2014年，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融概念的爆發(fā)，眾籌平臺數(shù)量顯著增長，新增運營平臺142家，2015年新增125家眾籌平臺，眾籌平臺新上線速度有所下降。但在新平臺不斷上線的同時，一些老平臺因運營不善而停止運營，截止2015年12月份停止運營的眾籌平臺達32家，其中2014年上線的平臺倒閉最多，達17家，而2013年成立的平臺停止運營的概率最高，高達34.48%。（2）各類型眾籌平臺占比分布

圖4.各類型眾籌平臺占比分布 目前正常運營的眾籌平臺中，股權類眾籌平臺數(shù)量最多，達121家，占全國總運營平臺數(shù)量的39.93%，其次為產(chǎn)品眾籌平臺為104家，純公益眾籌平臺最少，僅有5家。

（3）眾籌平臺地區(qū)分布

圖5.眾籌平臺地區(qū)分布

截至2015年12月，全國眾籌平臺分布在21個省份，其中北京作為眾籌行業(yè)的開拓地，平臺聚集效應較為明顯，以63家平臺數(shù)位居第一，廣東以61家平臺位居第二，上海以40家平臺數(shù)位居第三，浙江以17家平臺排在第四，江蘇以11家眾籌平臺位列第五。從全國眾籌平臺的地域分布中可以看出，平臺多集中于沿海地區(qū)，京津冀、長三角、珠三角地區(qū)成為眾籌平臺集聚中心，這與各地互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展程度、社會認知度、配套設施、投融資環(huán)境、創(chuàng)業(yè)氛圍有很大的關系。

二、股權眾籌的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢 2014年11月19日，國務院總理李克強在國務院常務會議上提出“開展股權眾籌融資試點”，給予了股權眾籌明確定位，再到2015年李克強總理在兩會報告中提出“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，股權眾籌迅速成為時下互聯(lián)網(wǎng)金融領域中最炙手可熱的一個方向。1．股權眾籌的定義

股權眾籌作為資本市場一種重要的融資形式，誕生于美國，后來迅速推廣至其他全球經(jīng)濟體。根據(jù)國際證監(jiān)會組織（IOSCO）的定義，股權眾籌是指通過互聯(lián)網(wǎng)技術，從個人投資者或投資機構獲取資金的金融活動。其主體包括融資方、眾籌平臺、投資者三個要素。

2015年7月18日，人民銀行等十部門發(fā)布《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》，意見對股權眾籌融資進行了定義。股權眾籌融資主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行公開小額股權融資的活動。股權眾籌融資必須通過股權眾籌融資中介機構平臺（互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站或其他類似的電子媒介）進行。

目前公開資料披露的股權眾籌典型流程是：1項目篩選→2創(chuàng)業(yè)者約談→3確定領投人→4引進跟投人→5簽訂投資框架協(xié)議→6設立有限合伙企業(yè)（或其他投資形式）→7注冊公司→8工商登記/變更/增資→9簽訂正式投資協(xié)議→10投后管理→11退出。

風口趨勢互聯(lián)網(wǎng)報告發(fā)展

圖6.股權眾籌的運作流程

2.股權眾籌的發(fā)展現(xiàn)狀

（1）股權眾籌平臺的數(shù)量

據(jù)不完全統(tǒng)計，截止2015年12月，全國正常運營的股權眾籌平臺共有125家。我國最早開展股權眾籌模式的平臺是天使匯和創(chuàng)投圈，這兩家平臺上線時間分別為2011年6月和2011年11月。在2012年，眾投天地、大家投等平臺相繼上線開展了股權眾籌運營模式；2013年股權眾籌平臺上線6家；2014年，股權眾籌平臺數(shù)量整體規(guī)模不斷擴張，新增54家；2015年，新增60家平臺，繼續(xù)呈爆發(fā)之勢。

風口趨勢互聯(lián)網(wǎng)報告發(fā)展

圖7.股權眾籌平臺的數(shù)量

（2）股權眾籌平臺的地區(qū)分布

風口趨勢互聯(lián)網(wǎng)報告發(fā)展

圖8.股權眾籌平臺的地區(qū)分布

截止2015年12月，我國共有125家正常運營的股權眾籌平臺，分布于全國18個省市地區(qū)，其中北京、廣東、上海、浙江四個地區(qū)的平臺數(shù)量最多。北京平臺數(shù)量達41家；廣東平臺數(shù)量達32家，其中，深圳地區(qū)24家，其余8家平臺分布于廣州、佛山、揭陽三個地區(qū)；上海18家，浙江8家，四個地區(qū)合計共占全國股權眾籌平臺總數(shù)的76.86%。其余28家平臺分布于我國中西部地區(qū)，包括四川、河北、江蘇、山東、安徽、河南、陜西、江西、天津、重慶、福建、湖南、貴州13個省市地區(qū)。

（3）北京地區(qū)的股權眾籌平臺

北京作為我國的政治中心、科技中心和文化中心，有著得天獨厚的地理位置優(yōu)勢和政策支持，相應的當?shù)厮枷胍庾R的開放程度也較高，對新鮮事物的接受更快。同時，地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展會產(chǎn)生更多的投融資需求，資本流動性更高，股權眾籌的適時出現(xiàn)是資源有效配置需求的產(chǎn)物。當前以“天使投資＋合伙人＋股權眾籌”模式實現(xiàn)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)逐漸成為主流模式，其中股權眾籌不僅為創(chuàng)業(yè)籌集資金，更可獲得更多資源，打造創(chuàng)業(yè)團隊的“長板”。

北京地區(qū)的38家股權眾籌平臺：

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（4）目前股權眾籌的融資試點

2015年5月13日，上海市批準，將在上海發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融股權眾籌融資試點。

2015年8月7日，證監(jiān)會表示，正在抓緊研究制定股權眾籌融資試點的監(jiān)管規(guī)則，積極推進試點各項準備工作。

2015年8月初，廣東金融辦對外發(fā)布《廣東省開展股權眾籌試點工作方案》。

2015年10月19日。北京市人民政府正式發(fā)布《關于大力推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的實施意見》，提出“積極開展股權眾籌融資試點，打造中關村股權眾籌中心?！?/p>

2015年10月31日，中韓雙方考慮在山東省開展股權眾籌融資試點。

2015年11月13日，天津出臺的《天津市金融改革創(chuàng)新三年行動計劃》中提到“積極申請股權眾籌試點，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展?！?/p>

3.股權眾籌的基本模式

（1）股權眾籌運營的基本模式

股權眾籌與傳統(tǒng)的股權投資最大的不同在于投資人數(shù)的眾多，投資資金比較分散。實踐中一般采取合投模式，即領投跟投模式，一般要求項目融資人必須參與領投且在投資份額和持股鎖定期上有一定的要求。一般有以下四種模式：

一是有限合伙模式。根據(jù)投資人人數(shù)決定設立合伙體的人數(shù)，由50個人為一組設立一個合伙體，然后由有限合伙體為投資主體直接投資于融資的項目公司，成為其股東。富有經(jīng)驗的投資者成為普通合伙人，其他投資者成為有限合伙人。目前股權眾籌多數(shù)采用此模式。

這種模式的好處在于，一是作為天使投資人，可以通過合投降低投資額度，分散投資風險，而且還能像傳統(tǒng)VC一樣獲得額外的投資收益；二是作為跟投人，往往是眾多的非專業(yè)個人投資者，他們既免去了審核和挑選項目的成本，而且通過專業(yè)天使投資人的領投，也降低了投資風險。而且比傳統(tǒng)的VC的LP不同，跟投人并不需要向領投人交管理費，降低了投資成本。

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圖9.股權眾籌有限合伙模式的運作流程

二是代持模式。在眾多投資人中選取少數(shù)投資人和其他投資人簽訂股權代持協(xié)議，由這些少數(shù)投資人成為被投項目公司的登記股東。此模式不用設立有限合伙實體，但涉及人數(shù)眾多時股權代持易產(chǎn)生糾紛。

三是契約基金模式。與有限合伙模式相比，契約型基金模式不是設立有限合伙實體，而是由基金管理公司發(fā)起設立契約型基金，基金管理公司作為管理人與其他投資人簽訂契約型投資合同，然后由該公司直接作為投資主體投資于項目公司成為其股東。此模式相比有限合伙，操作更為簡便。

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圖10.股權眾籌契約基金模式的運作流程

四是公司模式。由投資人設立公司再由公司作為投資主體再投資于融資公司成為融資公司登記股東。此種類型由于成本高操作不便，且涉及雙重征稅，比較少采用。

（2）股權眾籌盈利的基本模式

股權眾籌的盈利模式一直是行業(yè)之痛，由于股權投資的特殊性和股權眾籌業(yè)務規(guī)模目前仍有限，導致對于現(xiàn)在的絕大部分股權眾籌平臺，仍然很難實現(xiàn)盈利。目前市場上主流的收費模式有三種：

第一種，中介費/傭金模式。這是現(xiàn)階段股權眾籌平臺最普遍的收費模式之一，在項目融資成功后，平臺向融資者收取一定比例的成交中介費，或稱為傭金、手續(xù)費等，通常是融資額的3%-5%不等，視各家平臺實際情況而定，沒有固定比例。

第二種，股權回報模式。股權回報模式即股權眾籌平臺獲得在平臺上成功融資項目的部分股權作為回報。有的股權眾籌平臺除收取融資顧問費以外，還要求獲得融資項目的部分股權，也有平臺僅僅只獲取股權回報，而不收取其他中介費用。

第三種，增值服務費模式。增值服務費模式即股權眾籌平臺為眾籌融資方提供創(chuàng)業(yè)孵化、財務、法務等在內的各項創(chuàng)業(yè)增值服務，并對這部分增值創(chuàng)業(yè)服務收取費用的模式。

股權眾籌各盈利模式的優(yōu)勢和劣勢:

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（3）未來股權眾籌的模式創(chuàng)新

股權眾籌行業(yè)自興起以來，在堅守紅線的同時，做了不少創(chuàng)新。比如36氪股權眾籌制定了定向邀請和老股發(fā)行等特殊游戲規(guī)則。其中定向邀請是允許眾籌項目在預熱階段，由創(chuàng)始人或領投方邀請?zhí)囟▽ο髤⑼?，這樣的好處是可以直接選定一些除了股權之外還能提供各種資源的潛在投資人。老股發(fā)行是給拿到了A輪后的創(chuàng)業(yè)者一個出讓少量股份的機會，也即徐小平等天使投資人提到的“1%快樂”，創(chuàng)業(yè)者在A輪后出讓1%股份套現(xiàn)，以改善生活，快樂創(chuàng)業(yè)。未來，股權眾籌將有更多的創(chuàng)新空間，主要有以下幾種：

一是可轉債。在現(xiàn)行法律法規(guī)體系下，我國的可轉債指的是上市公司發(fā)行的可轉債，但該模式也可以用于非上市公司，其好處是可以化解投資人的股權投資風險，在投資期結束后，若投資人愿意將債權轉為股權成為公司股東，則可以行使權利，若到期后并不看好公司則可以拿回本金及收益。該模式等于賦予了投資人可選擇的權利，等于投資人擁有一個具有附加值的債權。當然，正因為擁有選擇權，可轉債與一般債相比，融資方給予的收益或利率比較低。該模式可以作為股權眾籌的補充，對豐富股權眾籌產(chǎn)品、滿足投資者個性化需求及投資偏好具有較大的作用，但也面臨一定的法律風險。

二是股權期權。在現(xiàn)行的法律法規(guī)框架下，股權眾籌受制于200人的問題。對于部分需要突破200人的項目制約很大。若采用股權期權的辦法，對于參與眾籌者，承諾給與期權，設定一個條件或期限，待條件成熟時以約定的價格授予參與人購買一定數(shù)量股票的選擇權，從而避開200人的上限約束，但是，該方案面臨一定的法律風險。

三是股權眾籌支付對價創(chuàng)新。在目前的股權眾籌中，投資人的出資方式為現(xiàn)金。該支付方式顯然過于單一，融資公司往往需要的不僅僅是資金，有時也需要專利、品牌或者設備、場地等非金錢性資源。在此情況下，可以考慮多種形式的出資方式，比如場地人資、知識入資、設備入資等多種形式，從而使得股權眾籌融資的支付對價更多元化。四是組合式股權眾籌。作為新金融的眾籌融資平臺需要向綜合化服務邁進，因為融資方的需求是多元的。例如創(chuàng)業(yè)項目在進行股權融資時，也考慮進行部分債權融資，在進行債權融資時也考慮進行產(chǎn)品眾籌，這些組合眾籌都有各自的優(yōu)勢，這對早期項目及剛創(chuàng)立的企業(yè)發(fā)展來說，都具有很大的促進作用。

4.股權眾籌的風險及防范措施

（1）投資活動的固有風險

風險與收益，是投資活動中相伴相生的產(chǎn)物，只要參與了投資，就必然要承擔某種程度的風險，這屬于基本的商業(yè)常識。股權眾籌作為一種投資渠道，也不可避免地附帶著這類風險。

一是公司持續(xù)虧損。由于目標公司大多處于初創(chuàng)期，其發(fā)展前景不明朗、盈利能力無保障，所以投資者是否有回報就存在著高度的不確定性。

二是公司大股東利用控股地位侵害小股東權益。一般而言，股權眾籌的投資者在公司中所占的股份比例都不高，創(chuàng)業(yè)團隊是公司的實際控制人，類似于公司發(fā)展、利潤分配、收購合并等這類重大的議題幾乎都由實際控制人決定，小股東如果與大股東意見相左，是很難實現(xiàn)自己的主張的。在現(xiàn)實中，長期不分紅的有限責任公司甚至上市公司比比皆是，控股股東一方面通過出任管理層獲取高額薪酬，另一方面又利用大股東地位左右股東會導致長期不分紅或只是象征性分紅，小股東們進退維谷、處境艱難。

三是股東退出機制不完善。如果是上市公司，股東的退出機制比較順暢，因為上市公司的股票可以在交易所自由交易，股東只須賣出股票即可。而在有限責任公司中，由于其閉合性的特點，股東要退出公司甚為不易。一是股東股權轉讓受限于法律規(guī)定；二是受限于公司章程；三是有限公司股權流動性弱，上市公司股票可以通過交易所便利地交易，而有限公司股權交易有諸多不便，導致股權要么無人問津，要么折價轉讓。

（2）眾籌融資的自有風險

一是公司估值不易確定。一家公司在初始成立時，各股東依出資比例享有公司相應的股權，股權比例清晰，一般不會存在爭議。然而在公司成立后面向投資者進行融資，融資金額占公司股權多大比例，是一個較難確定的問題。擺在投資者面前的問題是：如何確定公司估值。在公司估值的背后，實質上反映的是新增股東所占公司股權比例的問題，這是涉及股東權益的最根本所在。

二是眾籌平臺融資款項的管理。目前的眾籌平臺一般都把自己定義為中介平臺，不參與實際的投融資活動。然而由于融資不確定性和時間差等原因，融資款總是匯集到平臺并且沉淀下來，平臺實際上發(fā)揮了管理人的作用去管理、劃撥相應的款項，如融資成功把相應的融資款劃撥到目標公司，融資失敗把認繳款退回給相應的投資者等等，這都有賴于平臺的業(yè)務水平、管理能力、風險控制等因素。

三是融資結束后的監(jiān)管。從法理來講，上市公司因其向社會公眾募集資金因而具備公眾屬性，為公眾利益考慮故而需接受監(jiān)管部門之嚴格監(jiān)管，最大限度的保護投資者的權益。而通過股權眾籌進行融資的公司并非上市公司，故不能適用《證券法》關于上市公司融資及監(jiān)管的規(guī)定。在現(xiàn)實中，眾籌平臺的監(jiān)管受制于成本、專業(yè)、資質等因素，公司融資后，其資金運用是否合理、管理層是否盡勤勉義務、大股東是否濫用公司法人資格、公司盈利能力是否增強等等方面，并沒有相應的制度要求其公開或接受監(jiān)管。

（3）操作模式的特定風險

一是持股方式。目前眾籌最具特點的環(huán)節(jié)是，投資者并不直接成為公司股東，而是協(xié)議成立有限合伙企業(yè)，對內將眾多投資者集合在一起，對外以單一主體身份加入目標公司，目前幾乎所有的眾籌平臺都采用合伙企業(yè)的模式。但在股權眾籌中，投資者訂立合伙協(xié)議組成有限合伙企業(yè)成為有限合伙人，不僅彼此間無信任基礎，更因有限合伙人的地位而對外沒有執(zhí)行合伙事務的權利，而必須由特定的普通合伙人執(zhí)行合伙事務，這樣內無信任基礎外無主張權利的合伙企業(yè)，存在著很大的風險。

二是領投“陷阱”。在融資需求發(fā)布后，融資方往往會尋找機構投資者或有投資經(jīng)驗的專業(yè)投資人士先行認購部分股權，然后由其成為領投人，待其他投資者認購滿額后，領投人牽頭成立有限合伙企業(yè)并成立普通合伙人，其他投資者為有限合伙人，領投人對外代表有限合伙執(zhí)行事務。但在我國社會征信體系尚不完備的情況下，個人信用的功能非常有限，仍不足以支撐實體中的風險管理需求。部分眾籌平臺要求領投人對融資方進行擔保，各自擔保的范圍有所不同，使得這種擔保的功能非常有限。

另一方面，領投人的角色也容易誘發(fā)道德風險。融資開始后，融資方與領投人事實上已經(jīng)達成某種緊密的聯(lián)系，領投人不但對融資是否能如期完成起到非常重要的作用，而且在以后的公司管理中也代表眾多投資者實際履行其在公司的股東權利，是否能忠實代表投資者利益而行使權利實則有賴于領投人的個人品質。然而可以發(fā)現(xiàn)在整個過程中對領投人行為并無太多的約束條件，相反領投人所得到的現(xiàn)實利益卻是量化可見的，使得容易誘發(fā)道德風險。

（4）股權眾籌風險的防范措施

一是加強對投資者的準入限制。首先，收入上要對個人和機構投資者設定不同的標準，應借鑒一定地域范圍內的平均工資標準，考量收入是否超過一般人的最低生活消費要求，以求最大限度的保護投資人。其次，對于風險識別能力應當從投資者從事的行業(yè)，投資人以往成功投資的案例來進行考量，以甄別沒有對相關領域風險識別能力和經(jīng)驗的個體；而對于風險承擔能力，為了不過分的對投資者審核而使其喪失投資的積極性，主要通過明確的風險提示和對收入的審核進行。最后，認購金額的要求在股權眾籌的角度主要是為了防止一個項目的投資者過度分散，導致權利義務過于復雜而阻礙融資過程的進行。

二是加強信息披露。要充分披露平臺的相關信息和項目相關信息，并對投資人進行足夠的風險提示。此外，為了防止項目審核推薦中極易發(fā)生的欺詐風險，線下約談便是一個很好的環(huán)節(jié)。投資人與籌資人可以先行在網(wǎng)上進行撮合，覺得心儀或達成初步的意思之后便可進行線下約談，進一步了解對方的相關情況，這樣可以通過面對面的實際接觸來降低合同欺詐的可能性。

三是加強項目管控。一方面控制資金流，出于對資金安全性的考慮，平臺是不能經(jīng)手或負責管理資金的，一般可選擇托管給可信任的第三方平臺或銀行，由投資者與籌資者協(xié)商約定向托管方支付一定的管理費用。另一方面控制整個項目的籌資規(guī)模，防止其對市場可能存在的潛在風險。

5.目前我國股權眾籌出臺的監(jiān)管規(guī)范

目前我國尚未出臺專門的法律、行政法規(guī)、規(guī)章對股權眾籌加以規(guī)范。但相關機構、組織出臺了一些規(guī)范性或指導性文件，主要有以下文件：

2014年12月18日，中國證券業(yè)協(xié)會起草并下發(fā)了《私募股權眾籌融資管理辦法（征求意見稿）》，把股權眾籌分為公募眾籌和私募股權眾籌，定義合格投資者的門檻，股權眾籌平臺的準入標準等。列出了九條股權眾籌平臺的禁止性行為，如不得進行股權代持，不得進行證券的轉讓業(yè)務等。該文件目前仍為征求意見稿。

2015年7月18日，央行等十部委發(fā)布《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》，意見中指出股權眾籌融資必須在中介機構平臺進行，股權眾籌融資方應為小微企業(yè)，應披露必要信息，投資者應具備風險承受能力，進行小額投資，股權眾籌融資業(yè)務由證監(jiān)會負責。該文件屬于政策性指導意見。

2015年7月30日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《場外證券業(yè)務備案管理辦法》明確股權眾籌是場外業(yè)務，開展私募股權眾籌并接受備案主體主要有證券公司、證券投資基金管理公司、期貨公司、證券投資咨詢機構、私募基金管理人等五類。該文件屬于行業(yè)自律性規(guī)則。

2015年8月10日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了《關于調整個別條款的通知》，將《場外證券業(yè)務管理辦法》第二條第十項“私募股權眾籌”修改為“互聯(lián)網(wǎng)非公開股權融資”。

2015年8月7日，中國證監(jiān)會下發(fā)《關于對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權融資活動的機構進行專項檢查的通知》，通知中明確定義股權眾籌的概念，把市場上通過互聯(lián)網(wǎng)形式開展的非公開股權融資和私募股權融資行為排除在股權眾籌的范圍之外。股權眾籌明確為，通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行公開小額股權融資的活動，把公開、小額、大眾作為股權眾籌的根本特征，規(guī)定“未經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構的批準，任何單位或機構不得開展股權眾籌融資活動?！痹撐募儆谧C券監(jiān)督管理機構下發(fā)的工作文件。

另外，2015年4月20日全國人大常委會審議版的《證券法（修訂草案）》第十三條規(guī)定，通過證券經(jīng)營機構或國務院證券監(jiān)督管理部門認可的其他機構以互聯(lián)網(wǎng)等眾籌方式公開發(fā)行證券，發(fā)行人和投資者符合國務院證券監(jiān)督管理部門規(guī)定的條件的，可以豁免注冊或核準”。

綜上所述，根據(jù)我國目前監(jiān)管思路，股權眾籌分為兩種，一是列為公募類型的股權眾籌融資，對于前者基本思路是實行牌照管理。

2015年12月25日，中國證監(jiān)會副主席方星海在國務院新聞辦公室召開的新聞吹風會上，明確了2016年發(fā)展資本市場的五項重點工作。其中第四項工作是“開展股權眾籌融資試點。但是這個過程是循序漸進的，不會形成一擁而上的局面。”證監(jiān)會新聞發(fā)言人8月7日表示，未經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構批準，任何單位和個人不得開展股權眾籌融資活動。目前，一些市場機構開展的冠以“股權眾籌”名義的活動，是通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行的非公開股權融資或私募股權投資基金募集行為，不屬于《意見》規(guī)定的股權眾籌融資范圍。根據(jù)有關規(guī)定，未經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構批準，任何單位和個人都不得向不特定對象發(fā)行證券、向特定對象發(fā)行證券累計不得超過200人，非公開發(fā)行證券不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。

另一個是互聯(lián)網(wǎng)非公開股權融資。依規(guī)進行中國證券業(yè)協(xié)會的備案管理，合規(guī)經(jīng)營，健康發(fā)展。具體包括向中國證券業(yè)協(xié)會會員提交申請為會員，接受一個證券從業(yè)者的資格、要求和自律規(guī)定。向中國證券業(yè)投資基金業(yè)協(xié)會提交申請成為私募基金管理人登記，向中證機構間報價系統(tǒng)有限公司進行登記和申請權限申請。經(jīng)營中所開展的私募股權融資信息，通過場外業(yè)務報告系統(tǒng)向中證報價進行備案。

6.股權眾籌的機遇和挑戰(zhàn)

目前，在整個股權眾籌生態(tài)圈中，上游是眾籌平臺，如京東眾籌、因果樹、牛投網(wǎng)、蝌蚪眾籌、原始會、天使街等，其次是項目方和項目領投人，如機構投資者或者知名天使投資人，下游則是廣大的個人股權投資者。股權眾籌開啟了股權投資的低門檻時代，早期創(chuàng)投機構如天使匯、原始會等平臺大致探索出并確定了這個行業(yè)的一系列規(guī)則規(guī)范，而當下互聯(lián)網(wǎng)巨頭的進場則使整個行業(yè)向專業(yè)化、高端化邁進，無形中抬高了行業(yè)的門檻。

到目前為止，對于股權眾籌這個新生事物，官方層面一直沒有完全定調，發(fā)布的各種規(guī)章制度也是以“意見””試行辦法“等形式進行引導和梳理。這都傳遞了一種包容和克制的信號。當然，股權眾籌作為一個新生事物，其自身尚未解決一些缺陷，無論是先天的還是后天的，都使一些投資者保持著冷靜的觀望。

2015年4月，在博鰲亞洲論壇上發(fā)布的《小微金融發(fā)展報告2014》指出，眾籌模式在現(xiàn)有的法律法規(guī)下可能無法實現(xiàn)快速成長，主要原因有三點：一是受公開發(fā)行限制，眾籌只能在特定的投資者范圍內進行，無法面對所有公眾；二是受股東人數(shù)限制，募集資金額度有限；三是大部分眾籌平臺僅能通過返還實物、服務作為回報，不能以股權、債券、分紅或者利息等金融形式作為回報，更不能向支持者許諾任何資金上的收益。

除法律體系的受限之外，投資者退出機制亦尚未完善。相較于上市公司股票可以在交易所自由流通，以及成熟的VC、PE投資項目可以采用通用的行業(yè)慣例，眾籌的法律體系并不完善，采用何種退出方式、何時退出都存在諸多問題。另外，不同于債權借貸擁有協(xié)定的期限與利率水平，可以進行事先約定，并且相對風險較小，股權眾籌關注的則是創(chuàng)業(yè)項目將來的發(fā)展，不但收益無法保證，資金回籠期限更是非常不固定。

7.股權眾籌的發(fā)展趨勢

（1）股權眾籌合規(guī)化

為了適應我國股權眾籌的現(xiàn)狀，促進股權眾籌市場的發(fā)展，使股權眾籌市場真正成為我國多層次資本市場的有益補充，通過修改現(xiàn)行相關法律，以擴大股權眾籌的適用范圍，給股權眾籌提供一個更加寬松和充滿活力的創(chuàng)新法律環(huán)境。因此，公募版股權眾籌在加大對投資者利益保護的同時也會放寬投資金額下限、投資人數(shù)上限的管制，真正發(fā)揮股權眾籌小微金融的作用。

（2）股權眾籌O2O化

目前的股權眾籌大多是線上籌資，但僅有在線的股權眾籌是不夠的，為了保證投資質量，提高投融資交易的匹配效率，股權眾籌平臺可以采用O2O模式，也就是將線下挖掘的好項目放在線上發(fā)布并推介給投資人，將線上發(fā)布的項目進行線下路演和推介，以促成交易。這種模式必然成為股權眾籌發(fā)展的趨勢和方向。

（3）股權眾籌生態(tài)化

股權眾籌要得到發(fā)展，不能僅以一個平臺而孤立的存在。要發(fā)展成為多層次資本市場體系中的一員，必須與其他資本市場建立有機的聯(lián)系，這就是股權眾籌的生態(tài)化。股權眾籌只有生態(tài)化才能發(fā)揮其效用，未來生態(tài)化的趨勢主要表現(xiàn)為如下兩大方面：

第一，股權眾籌平臺將與孵化器、創(chuàng)業(yè)訓練、天使投資基金、創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)服務者等建立連接，為靠譜的創(chuàng)業(yè)者提供系列服務，從而培育出大量的優(yōu)質靠譜好項目，有了靠譜的好項目，就可以發(fā)揮平臺的作用。

第二，股權眾籌平臺將與國內的新三板、區(qū)域性的產(chǎn)權交易所、證券交易所及境外的各類證券交易市場建立廣泛的聯(lián)系與有效的銜接，成為這些股權交易市場的前端、交易目標的輸送者和提供者。這樣的有機結合能夠使股權眾籌市場成為多層次資本市場的一員，與其他股權交易市場有機銜接，以發(fā)揮其獨特的股權融資作用。

第四篇：眾籌協(xié)議書

股份制公司眾籌協(xié)議書

在投資人平等、自愿、誠實、信任的基礎上，經(jīng)投資人協(xié)商一致，現(xiàn)達成以下投資合作協(xié)議：

一、訂立協(xié)議各方當事人：

公司名稱：廉江麥點投資有限公司 法定代表人： 營業(yè)執(zhí)照號：

股東投資人： 編號： 身份證：

二、投資

1、公司投資總額人民幣(大寫：※ 仟 百 拾 萬 元整（￥ 元）

2、股東投資情況:出資人民幣(大寫：※ 拾 萬 元整（￥ 元），持有公司 %股份

三、采用共同協(xié)商的經(jīng)營形式

多人股份制公司以持股夠高的前七至十一位大股東分別負責不同的工作內容，共同負責公司的一切經(jīng)營事物。全體股東共同享有充分的知情權、監(jiān)督權和檢查權。公司的盈虧共同按照持股比例分擔責任。真正做到相互監(jiān)督，相互檢查，相互信任，透明辦事，共同把公司經(jīng)營好，把公司業(yè)務做大、做強。

五、股東的權利與義務

一)權利

1、股東會出席權。股東會原則上是所有持股人共同參加，如果其本人實在不能到會可以書面委托他人參加，但會議決議必須經(jīng)半數(shù)以上股東一致通過后，由董事會決策下達執(zhí)行。

2、表決權。股東有權參與公司的重大決策會議和提出合理建議。

6、查閱權。為確保公司的健康發(fā)展，實現(xiàn)共同的經(jīng)營目標，股東為了解公司的經(jīng)營狀況和財務狀況，在不影響公司正常運作的情況下有權查閱股東會議記錄和公司財務狀況。

7、紅利發(fā)取權。股東有權按出資比例分取經(jīng)營所產(chǎn)生的紅利。

8、優(yōu)先認繳出資權。公司新增資本或投資新項目，股東為了解公司的經(jīng)營狀況和財務狀況，在不影響公司正常動作的情況下有權查閱股東會議記錄和公司財務狀況。

9、股東有臨時會議的提議召開權。代表1/2以上表決權的股東如有要求，可以提議召開臨時會議。

10、股份轉讓權。股東之間可以相互轉讓其全部股份或部分股份;但股東要向股東以外的人轉讓其股份時，必須經(jīng)得全體股東過半數(shù)的同意，不同意其轉讓的股東應當購買該期轉讓的股份額，如果不購買該轉讓的出資則視為同意其轉讓。

11、股份的優(yōu)先購買權。經(jīng)股東同意轉讓的股份，在同等條件下，其他股東對該轉讓的股份享有優(yōu)先購買權。

12、剩余財產(chǎn)的分配請求權。公司清算完結后，公司財產(chǎn)在按照法定清償后，如有剩余財產(chǎn)，股東有權按照其股份比例請求分配剩余財產(chǎn)。

13、其他權利。如公司章程賦予的權利，公司法或其他的法律、法規(guī)賦予股東的權利規(guī)定。

(二)義務

1、足額繳納出資的義務。成立后，發(fā)現(xiàn)作為出資實物，其它產(chǎn)權功能使用權的實際價額顯著低于所定價額的，應由該出資的股東交補其差額。

2、壹年內不得抽回出資的義務。股東在協(xié)議簽訂后，壹年內不得退股或轉讓股份，壹年期滿后，股東有意要退股或轉讓股份的須得到其他原始股東同意，但股東要向原始股東以外的人轉讓其出資時，必須經(jīng)得全體原始股東過半數(shù)的同意，不同意其轉讓的原始股東應當購買該期轉讓的出資額，如果不購買該轉讓的出資則視為同意其轉讓。如轉讓或退股原始股東在同等條件下有優(yōu)先受讓權。新投資人入股，經(jīng)全體合伙人通過方可加入持股成為股東。在入股的第一年內不得退股及轉讓;

3、不得在公司不利時退股;退股需提前一個月告知其他公司股東并經(jīng)股東大會半數(shù)以上公司股東同意方可退股。

4、遵守公司章程和義務。公司章程是由股東共同制定的，既是公司組織和行為的基本準則，也是股東行為的準則，因此，公司章程對每個股東都具有約束力。

5、以其所交納的出資為限承擔公司責任的義務。

6、對公司其他股東的誠信義務。

7、保守公司經(jīng)營相關核心內容的義務。

8、公司章程規(guī)定的其他義務。

七、股東會職責

公司的股東會由全體股東組成，是公司最高權利機構，有權行使以下職權：

1、決定公司的經(jīng)營方針政策和投資計劃。

2、選舉和更換投資項目，職務任免、薪酬待遇等相關事項。

3、審議公司基本的管理制度。

4、修改公司的章程。

5、公司章程規(guī)定的其他重要事項。

八、股東會的表決方式：

股東大會表決采用一人一票和多數(shù)通過相結合的協(xié)商表決方式，有效表決按優(yōu)先順序依次為：

在所占股份等同的情況下，以人數(shù)占多的股東一方通過為準。在對下列重大事項作出決議時必須經(jīng)全體股東一致通過才能形成決議：

1、改變公司的名稱和經(jīng)營項目。

2、處分公司的不動產(chǎn)。

3、轉讓或處分公司的知識產(chǎn)權和其他財產(chǎn)權利。

4、向企業(yè)登記機關申請辦理變更登記手續(xù)。

5、以公司名義為他人提供擔保。

6、增加新股東。

九、稅后利潤的分配

按照下列順序先后進行分配：

1、按規(guī)定所交的滯納金和罰款。

2、彌補上年的虧損。

3、發(fā)放員工獎金后按個人投資股份比例進行分紅。

十、退股要求

1、聲名退股。即自愿退股，要求是投資人在入股一年后如出現(xiàn)退股事由，應當提前30天通知其他股東，在客觀上不會給公司經(jīng)營事務執(zhí)行造成不利影響，經(jīng)得全體股東同意后可以退股。

2、當然退股。即法定退股，是指投資人因某種客觀情況并非基于投資人自愿而退伙。如投資人死亡或被依法宣告死亡;被依法宣告無民事能力人;個人喪賠償能力;被法院強制執(zhí)行沒收在公司的全部個人財產(chǎn)份額。當然退股以實際發(fā)生之日為退股生效日。

3、除名退股。是指經(jīng)其他股東一致同意，將某一投資人從公司當中除名，退回(或不退回)

其全部(或部分)股資，使其退伙的法律行為。將投資人除名的事由為：未履行出資義務;因故意重大過失給公司造成損失;執(zhí)行公司經(jīng)營事務時不正當行為;以公司經(jīng)營事務的便利謀取私利;其個人行為給公司經(jīng)營帶來很壞的聲譽影響;缺乏誠信并惡意詆毀和損害其他股東的正當利益。造成的損失由其全部負責賠償，并且視情節(jié)輕重經(jīng)股東會討論，扣除其股資的50%(或全部股資)。

公司經(jīng)股東大會討論決定除名的，必須以書面通知被除名人，被除名人自接到除名通知書之日起，除名生效，在公司退還(或不退還)其股資后完成被除名人退伙形式。如被 除名人對除名決議有異議可在接到除名通知書之日起30日內向人民法院起訴，請求司法保護。退股(退伙)的結果是退股人脫離由原投資合作協(xié)議約定的一切權利義務關系，不再參與分紅經(jīng)營事宜，其他股東應當與退股人進行退股結算，根據(jù)退股時公司的財產(chǎn)狀況退還其財產(chǎn)份額(可以退還貨幣，也可以退還實物)，如退股人退股時，公司財產(chǎn)少于公司債務的，退股人應當按照投資合作協(xié)議約定的比例分擔虧損部分。

十一、其他

本協(xié)議書共 份，除留一份在公司備查外，各投資人自持一份，經(jīng)全體投資人簽名(按手印)后生效，至公司破產(chǎn)、解散或個人退股后失效，其他未盡事宜經(jīng)全體股東討論通過并簽字后生效。如有爭議，可以向人民法院提起訴訟。

股東簽名：

年 月 日

第五篇：眾籌合同

股權認購協(xié)議書

合同由以下雙方于【 】 年【 】 月【 】 日在【 】 簽署 甲方： 乙方：

身份證號: 發(fā)起人身份證號: 住址: 住址: 聯(lián)系電話:聯(lián)系電話: 鑒于:

1、乙方是依法注冊成立的企業(yè)法人,依法享有民事權力、承擔民事責任。椿萱樂中醫(yī)養(yǎng)生中心(以下簡稱“椿萱樂項目”)是乙方發(fā)起設立的投資項目,乙 方對椿萱樂項目的前期創(chuàng)意、融資、運營公司的注冊及后期運營管理全權負責。

2、甲方已經(jīng)詳細了解與椿萱樂項目有關的信息和事宜,完全認同椿萱樂項目的 價值理念、運營模式及利潤分配機制。甲方愿意在本協(xié)議及其他相關協(xié)議、章程、承諾的約束下,參與椿萱樂項目的投資。

經(jīng)甲、乙雙方友好協(xié)商,在自愿、平等、公正、誠實的原則基礎上,就甲方 參與認購椿萱樂項目股權協(xié)議如下,以昭信守: 第一條 認股及投資目的

甲、乙雙方同意以充分發(fā)揮資源優(yōu)勢,促進項目發(fā)展,在長期的合作中以推 廣健康生活理念和利益共享為目的。第二條 椿萱樂項目投資額度

椿萱樂項目擬投資490萬元(人民幣大寫:肆佰玖拾萬元整)。拾萬元每股，拾股起投。

第三條 甲方認購金額

甲方以現(xiàn)金方式認購萬元(人民幣大寫:萬元整)。第四條 甲方入資時間

甲方于年月日之前,將本協(xié)議第三條約定的認購資金一次性繳存于本協(xié)議第五條所列示的賬戶內。

第五條 入資賬戶 戶名: 開戶行: 帳號: 第六條 到賬通知

甲方應在完成繳款后的 3 日之內,向乙方出具電子匯款收據(jù),乙方簽字確認后,回傳至甲方。

第七條 甲方承諾

1、甲方在簽訂此協(xié)議時,已知悉認購股權的行為所帶來的風險和損益。

2、甲方用于認購股權的資金來源合法、正當。

3、遵守乙方關于認購股權的條件和要求,積極配合乙方完成創(chuàng)意椿萱樂的投 資及運營活動。

4、若甲方原因致使股權認購及設立登記手續(xù)無法完成的,后果由甲方自負。

第八條 乙方承諾

1、對于甲方繳付的股權認購資金,除作為注冊資本繳存于擬設公司的賬戶外,不得隨意動用。

2、在本次認購股權的資金全部到位后的60個工作日內召開股東會、制定公司章程、選舉公司執(zhí)行董事和監(jiān)事、聘請公司高級管理人員及財務負責人、辦理工商注冊手續(xù)等。

3、由于乙方的原因致使股權認購及設立登記手續(xù)無法完成的,乙方應全額退還甲方的認購款,并按銀行同期利率支付甲方利息(自甲方付款之日起計算)。

4、公司成立一年后，甲方有權將股權轉讓他人，同等條件下乙方有優(yōu)先購買權。

5、第一個經(jīng)營完成時，如有虧損，甲方有權要求乙方原價購買期初股權或由乙方補虧。

第九條 協(xié)議生效與變更

本協(xié)議自甲、乙雙方簽字、蓋章后生效。

本協(xié)議未盡事宜,雙方經(jīng)協(xié)商一致可另行簽訂補充協(xié)議。補充協(xié)議與本協(xié)議 具有同等法律效力。

第十條 爭議解決

本協(xié)議履行如發(fā)生爭議,雙方應協(xié)商解決;協(xié)商不成,任意一方均可向有管 轄權的人民法院提起訴訟。第十一條 其他

本協(xié)議一式兩份,甲乙雙方各持一份,具有同等法律效力。甲方(簽字): 乙方(蓋章): 年月日 年月日

附件:

1、甲方身份證復印件;

2、乙方營業(yè)執(zhí)照復印件;

3、乙方項目詳細計劃書。