第一篇：Does audit quality matter more for firms with high investment opportunities翻譯

審計質量對于具有高投資機會的公司來說更重要嗎？

Kam-Wah Lai 香港理工大學會計學院

關鍵詞：投資機會；審計質量；可操縱應計利潤項目；保證機制 摘要：

本文探討了具有高投資機會的公司與高質量審計（以5大會計師事務所為代表）之間的關系，以及該種關系是否導致較低可能的盈余操縱。具有高投資機會的公司可能會要求高質量的審計來控制盈余操縱。這是因為具有高投資機會的公司在操縱操縱性應計利潤項目方面有更多的靈活性，這種靈活性產生于經營的不確定性，而這種不確定性導致了特別的監(jiān)控問題。5大會計師事務所將提供高質量的審計，這種高質量的審計將限制具有高投資機會的公司進行盈余操縱，因為這種情況下會計師事務所喪失審計獨立性的風險較高。結論如下。首先，相對于具有低投資機會的公司來說，具有高投資機會的公司更容易聘請5大會計師事務所。其次，具有高投資機會的公司更可能有較多的可操縱的應計利潤，但是當他們由5大會計師師事務所審計時，這種關系薄弱。對于各種敏感性檢驗，這個結論都很有說服力。

1、概論：

相對于具有低投資機會的企業(yè)來說，審計質量對于具有高投資機會的企業(yè)更重要嗎？換句話說，審計質量與投資機會的關系具有重要性嗎？本文提出了兩個原因來證明這種關系可能是重要的。首先，具有較高投資機會的企業(yè)有更高的控制和審計風險（(Tsui等人，2001）。因此，相對于具有低投資機會的企業(yè)，他們更可能會需求高質量的審計（以五大會計師事務所為代表，現在為四大會計師事務所）。第二，對于會計師事務所來說，具有高投資機會的企業(yè)對進行審計的會計師事務所的獨立性威脅較高，這是因為這類企業(yè)具有高審計風險，如果是這樣的話，五大會計師事務所將會傾向于提供比有較低投資機會的公司審計質量要高的審計，其高質量審計在該論文中的表現是較低的可操縱會計利潤。

本文的調查在兩個方面有重要意義。首先，在財務研究領域投資機會仍然是一個很重要的研究領域（McConnell和Servaes，1995年，哈維等人，2004年）。然而，對于解決由高投資機會引起的監(jiān)控問題的研究僅僅出現在財務資料中非會計手段的文獻中。這些手段，或者不能夠隨手可用（例如，債務），或者成本過高（如收購）。在本文中，我試圖探索審計是否可以為具有高投資機會的企業(yè)提供一些監(jiān)控手段，這種審計方式是隨手可用的，成本也比較低廉。因此，我將該領域中的會計文獻與審計文獻聯系在一起，在以前的會計文獻中是沒有這些審計文獻的。第二，事前審計的研究表明，5大會計師事務所約束其審計客戶提供可操縱的應計利潤。我對如下問題進行了研究：相對于具有低投資機會的企業(yè)來說，對于具有高投資機會的企業(yè)，5大會計師事務所是否會更多的約束其可操縱的應計利潤。換句話說，我的調查是想說明對于那些具有不同高質量審計服務要求的企業(yè)，五大會計師事務所對他們所實施的高質量審計是否會表現出差異。在先前的文獻中沒有研究過此類差異。

本文的結果表明，相對于具有低投資機會的企業(yè)來說，具有高投資機會的公司更容易聘請5大會計師事務所。此外，據研究具有高投資機會的企業(yè)更可能有較多的可操縱應計利潤。然而，當他們雇傭5大會計師事務所審計時，上述關系不明顯。這些結果表明，具有高投資機會的企業(yè)更可能進行盈余操縱，但是高質量的審計是能夠遏制盈余操縱。因此對于利用被審計公司財務報表的人員來說，高質量的審計是有幫助的，對于這類被審計單位，這些會計師事務所更可能提供較高質量的審計。

本文在以下方面豐富了文獻。首先，它通過提供證據擴展了會計文獻，它解釋了對于具有高投資機會的企業(yè)來說，高質量的審計能夠作為一種監(jiān)控手段。其次，它通過提供證據來說明那些提供高質量審計的會計師事務所更可能在以下情況維護他們的聲譽資本，即對會計師事務所的審計獨立性有較高的威脅時。第三，具有高投資機會的企業(yè)被提供高質量審計的會計師事務所審計后存在較低操縱利潤的水平，這表明這些企業(yè)一旦被提供較低質量的會計師事務所審計，他們將會降低財務報表的可靠性。這個發(fā)現對于對于投資者的資本分配決策具有啟發(fā)意義，應引起決策者的注意。

本文下一節(jié)提出了假設。然后討論了研究方法，說明了樣本選擇。最后兩節(jié)探討了結果，包括敏感性分析，和該論文的結論。

2、假設

投資機會是一種成長選擇權，采取或放棄由管理人員自由決定（邁爾斯，1977年）。邁爾斯等人提出未來投資的價值具有不確定性，因為這取決于管理者作出的決策。因此，對于股東來說，管理者更容易獲取投資機會以及投資機會價值的信息（Bizjak等，1993）。此外，投資機會需要在不確定環(huán)境中作出決策，因此管理行動更具有不可觀察性（史密斯和瓦特，1992年）。因此，具有高投資機會的公司的股東更需要監(jiān)控他們的管理層。

此外，具有較高的投資機會的企業(yè)不太可能獲得債務或資本市場的監(jiān)控好處。雖然償還債務減少經理控制的資源和促使經理合理的使用企業(yè)的資源（詹森，1986），然而，具有較高的投資機會的企業(yè)，由于資產替代問題或投資不足的問題（Gaver和Gaver，1993），不太可能有較高的債務。資本市場參與者可以監(jiān)控企業(yè)尋求外部資金（伊斯特布魯克，1984年），然而，具有較高的投資機會，有內部資金的公司將利用這些資金投資這些機會，他們不太可能將資金作為紅利分配，然后再從市場獲得新的融資，因為存在交易成本和其他因素。因此，具有很高的投資機會的企業(yè)如果有內部資金可能不經常接受資本市場的監(jiān)管。鑒于此，具有很高的投資機會的企業(yè)可能不得不依靠其他的監(jiān)測手段。

在眾多可用的監(jiān)控方式中（例如，大股東，獨立或首席執(zhí)行官主導的董事會，公司收購的監(jiān)督），本文探討了高質量的審計監(jiān)督模式（以5大會計師事務所為代表），原因有以下幾點。首先，Jensen和Meckling（1976）認為，審計是經理的保證機制，以向所有者確保他們不會進行投機行為，這種說法很容易擴展到高質量會計師事務所的選擇。由于隨之而來的高投資機會的不確定性，管理人員所作出的投資決策可能不會總被證明是最好的，管理人員事后總是很容易為他們的決策辯護。第二，瓦茨和齊默爾曼（1983）檢查公司的記錄表明，在審計由法律規(guī)定施行之前，審計已經被用作檢查管理性的活動。然而，通過高質量的審計能否可以糾正高投資機會的公司所作出的投資決策，這一點是不明確的。盡管有上述論述，具有較高的投資機會的企業(yè)可能需要高質量的審計，因為他們薄弱的內部控制系統(tǒng)可能無法跟上增長的步伐，導致較高的控制風險和審計風險（Tsuiet，2001年）。然而，由于被審計單位的“深口袋”原理，高質量的5大會計師事務所可能會拒絕接受具有高審計風險的客戶。所以，探討具有較高的投資機會的企業(yè)是否或多或少的與5大會計師事務所有關就很有意義。第一個假說如下：

假設1：相對于具有低投資機會的企業(yè)來說，具有高投資機會的公司并未或多或少聘請5大會計師事務所。

此外，投資機會可能會影響到可操縱應計利潤的提供。收益是財務報表的重要組成部分，它反映了管理層對財務影響的簡單評價，這種財務影響是由公司交易的不確定事項引起的。具有較高的投資機會的公司比具有低投資機會（邁爾斯，1977年）的公司更容易在一個不確定的環(huán)境中運營。這種更高的不確定性賦予具有高投資機會企業(yè)的經理在會計估計中更大的靈活性。此外，具有較高投資機會的企業(yè)有更大的信息不對稱性，較低的管理活動的可觀測性（Bizjak等人，1993年，史密斯和瓦特，1992年）。因此，他們的經理所作出的會計估計不太容易查證，可能更容易被操縱，從而導致更多的可操縱應計利潤。

該文獻指出可操縱應計利潤能增加審計風險，因為他們本質上更難以審計（古爾等。，2003）。此外，它提出相對于非5大會計師事務所來說，具有高審計質量的會計師事務所更能夠使他們的審計客戶減少盈余操縱（貝克爾等人，1998年）。

不過，對于具有高投資機會的公司雇用5大會計師事務所的有用性目前尚不清楚。首先，如果具有高投資機會的企業(yè)有更多的可操縱應計利潤，那么5大會計師事務所遏制可操縱應計利潤的能力對這些公司更有針對性。此外，如果高投資機會的公司有所具有的更高的審計風險意味著對會計師事務所的獨立性有更大的威脅，那么5大會計師事務所對于具有高投資機會的公司將會實施更高質量的審計以保護他們的聲譽資本。因此，雇用了5大會計師事務所的具有高投資機會的公司可能有較少的可操縱應計利潤，因為這些會計師事務所提供更高質量的審計。另一方面，chung及Kallapur（2003）提出更可能進行盈余管理的公司的會計師事務所在失去獨立性方面有更高的風險，因為發(fā)現獨立性損害的可能性很低。如果隨之而來的投資機會的不確定性也使得查出審計獨立性比較困難，那么高投資機會的公司比低投資機會的公司有更低的可能性觀測到損害審計獨立性。因此，相對于非5大會計師事務所，對低投資機會的公司進行審計的5大會計師事務所可能保持較高的審計質量，因為觀測到失去審計獨立性的可能性比較高。相反的，相對于非5大會計師事務所來說，對具有高投資機會的公司進行審計的5大會計師事務所可能并不總是有較高的審計質量，因為具有高投資機會的公司具有較低的可能性觀測到獨立性的損害，這將很可能導致失去審計獨立性。因此，以下研究具有意義，那就是相對于非5大會計師事務所來說，5大會計師事務所對具有高投資機會公司的審計是否比對低投資機會公司的審計提供更高質量的審計。上述論點導致下面的第二個假設。假設2：無論雇傭5大或非5大，具有高投資機會的公司很可能有相同的可操縱應計利潤的水平。

3、研究方法和樣本

因素分析，首先設計三個投資機會的評估標準，所取得的因素用于假設檢驗。因素分析是一種數據縮減技術，它通過產生新得變量，來簡化存在于一組變量之間的復雜多樣的關系，這些因素，是從原有變量中提取的變量的主要信息（迪倫和戈爾茨坦，1984）。通過這種方式，在不改變原始變量豐富信息的條件下，獲得了簡約的變量。此外，它可以減輕原始變量之間的多重共線性問題，因為這些因素相互之間沒有關聯（史蒂文斯，1996）。

許多研究使用因素分析，得出從各種各樣的變量中綜合衡量投資機會的方法（Gaver和Gaver，1993;巴伯等，1996;古爾和翠，1998年）。借鑒古爾和崔（1998），在因素分析中我所使用的對投資機會衡量的方法有以下三種：（1）資產的市值/賬面資產（FIRMASS），（2）權益的市值/賬面價值（MKTBKEQ）（3）總資產，廠房及設備的比率（PPEGT）。這三個絕不是唯一的變量，他們更頻繁地使用在以前的研究中，對數據限制少。FIRMASS是權益的市場價值與長期負債賬面價值的總和與企業(yè)總資產的之比，lang和Litzenberger（1989）使用了這個比率。MKTBKEQ是權益的市場價值與權益的賬面價值之比。Gaver和Gaver（1993）和古爾和崔（1998年）在研究中使用了這項措施。PPEGT總資產廠房及設備與公司的股權和長期債務的市場價值的總和的比率。斯金納（1993）、古爾和崔（1998）使用了這種方法。

據邁爾斯研究（1977年），一個公司的價值包括持有資產和投資機會。較高的公司價值比例由投資機會（持有資產）體現，并反映著公司較高（低）的投資機會。許多研究（斯金納，1993;Gaver和Gaver，1993年，居爾和崔，1998年）使用該公司的市場價值獲取公司價值總額信息，公司價值總額包括投資機會和持有資產。因此，FIRMASS和MKTBKEQ預期與投資機會正相關，因為這些測量方法更高的價值意味著與持有資產相關的更高的企業(yè)價值。相反，PPEGT預期與投資機會負相關，因為其價值越高意味著有更多的持有資產，因此就有較低比例的公司價值，公司價值由投資機會體現。

然后，我通過下列公式進行回歸分析研究了具有高投資機會的公司是否或多或少的雇傭5大會計師事務所。

AUDITQ = B 0+ B 1CYCLE+ B 2 CAPINT + B 3 SIZESALE + B 4 LDEBTAT + B 5 PISSUE + B 6 PLOSS + B 7 LARGENI + B 8 STEX + BFACTOR AUDITQ = 1，如果該公司的會計師事務所是5大所之一，否則為0。CYCLE=運營周期長度（存貨和應收賬款按月計算）CAPINT=總置產廠房及設備與銷售額的比率 SIZESALE =銷售額的自然對數

LDEBTAT=長期負債賬面價值與總資產比率

PISSUE = 1，如果該公司的權益在今年的變化T-1> 10％，否則為0，權益變化等于t-1年的權益減去t-2年的權益再減去t-2權益的分配。PLOSS = 1，如果T-1年的凈收益 <0，否則為0。

LARGENI = 1，如果凈收益的絕對變化> 10％，否則為0，凈收益變化額 等于t年的凈收益減去T-1的凈收益再減去T-1年純收益的分配額。STEX = 1，在NASDAQ中列示的公司，否則為0。FACTOR=投資機會替代

收益的變量因素是FACTOR，這是從投資機會的三項措施的因素分析得出的。如果具有較高的投資機會的公司聘請5大會計師事務所來提高監(jiān)控能力，B9預計是正的。其他變量作為控制變量。我預計B1和B是正的，因為產生收益傾向較高的公司更容易聘請5大會計師事務所（Francis等，1999）。我預計B3是正的，B4是負的，因為大公司更可能雇傭5大會計師事務所，高杠桿公司不太可能與之相同（弗朗西斯和威爾遜，1988年，約翰遜和賴斯，1990年）。此外，B 5預計是正的，因為發(fā)行新股票的公司很可能與5大會計師事務所有關聯（貝蒂，1989年）。財務報告顯示虧損的企業(yè)可能需要5大會計師事務所的非審計服務（例如，法律或技術咨詢）或利用他們較高的信譽，來傳達財務報告收益質量更好的信息（Schwartz和農，1985年）。因此，B 6預期是正的。最后，B7的符號沒有做出預計，因為具有高收益變動的公司等可能的雇傭5大會計師事務所或非5大會計師事務所。此外，B8的符號也沒有做出預計，在NASDAQ上市的小公司，可能由非大5審計，而具有較高的投資機會的公司可能需要5大會計師事務所提供監(jiān)督，該公司也更可能在NASDAQ上市。

為研究投資機會，審計質量和盈余操作之間的關系，我通過以下公式運行普通最小二乘回歸：

ABSDA = C 0 + C 1FACTOR+C2AUDITQ + C3FACTOR*AUDITQ+ C4LEVERAGE+ C5MHOLD + C6SIZE+ C7STEX+C8CFLOW+ C9ROA 其中

ABSDA=可操縱應計利潤的絕對值由代表性方法來評估，這種方法是瓊斯模型或由Dechow修訂的瓊斯模型（1995）。該行業(yè)（由每個兩位數字的標準行業(yè)代碼（SIC）來定義）至少有8家公司。FACTOR同等式1中的定義。AUDITQ同等式1中的定義。

LEVERAGE=用百分比計量的長期債務的賬面價值與股權價值的比率。

MHOLD=公司內部人員持有的普通股與公司外部人員持有的普通股的百分比。SIZE=總資產的自然對數。STEX同等式1中的定義。

CFLOW=經營現金流量與總資產的比率

ROA=扣除非經常性項目和已終止經營業(yè)務的凈收入與總資產總額的比率

首先，我預期C 1是正的，因為具有高投資機會的公司的經理更容易操縱可操縱應計利潤。此前的研究（例如，貝克爾等，1998）表明，5大會計師事務所約束其審計客戶可操縱應計利潤的供應，因此，C 2預計為負。此外，如果5大會計師事務所也能夠限制具有高投資機會的企業(yè)提供可操縱應計利潤，C 3也可能是負的。請注意，C 2如果顯著，表明在以前的研究中，5大會計師事務所的高審計質量同樣適用所有企業(yè)，因為它們具有同等的重要性。然而，C 3如果顯著，表明相對于具有低投資機會的企業(yè)，5大會計師事務所的高質量審計對于高投資機會的企業(yè)更具有重要性。

在等式2中增加其他變量作為控制變量。由于企業(yè)可能操縱可操縱的應計利潤來減輕債務契約約束（德豐和Jiambalvo，1994年），C 4是預計是正的。此外，C 7預計是正的，因為NASDAQ中的企業(yè)與成長性更相關，有更多的機會作出會計估計和操縱會計估計。居爾和賴（2002）發(fā)現，由于管理層自我治理效應，具有高內部人員持股的公司更容易操作可操縱的應計利潤。因此，C 5預計是正的。公司規(guī)模作為一個可能的未知遺漏變量的替代變量，因此并沒有為C 6的符號作出預期。最后，貝克爾等（1998年），引入經營性現金流量以控制與可操縱應計利潤有關的可能的關聯。正因為如此，沒有預計C 8的符號。引入ROA作為公司業(yè)績的控制變量，因為科塔等（2005）提出，可操縱應計利潤可能無法準確衡量那些經營業(yè)績較差的公司的盈余管理。正因為如此，沒有預計C 9的符號。因為只包含一個最基本的控制變量，所以Eq(2)是低質量的。在敏感性檢驗中，更多的變量要被添加到Eq（2）中以更好的檢驗結果的顯著性。之前的研究運用的可操縱的應計等式也包含了其他的變量，但是他們有其他的問題要研究。比如，F（2002）的研究中包含了非審計費用來研究審計的獨立性，K（2002）運用了包括審計委員會，董事會等多種方式來研究審計委員會和董事會的有效性。由于這些問題在之前的研究中被檢驗過，所以這篇文章沒有包含這些在可操縱的應計模型中重要的變量。

這個樣本來自于紐約股票交易市場，美國股票交易市場和納斯達克上不受監(jiān)管的工業(yè)企業(yè)。這個樣本是從1997年到2000年的。3年這個虛擬變量加入到了EQ(1)、Eq（2）中來控制時間的影響，為了縮小空間樣本，虛擬變量的結果最終沒有被報告。內部持有股票的數據來自**數據庫其他的來自**數據庫。4.結果和討論 4.1因素分析

我首先從**中搜集了必要的數據，為了檢驗有關投資機會的三個變量：

一、資產的市值/資產的賬面價值；

二、權益的市值/權益的賬面價值；

三、總資產，機器設備，設備的比率、在剔除了缺失的數據，凈價值為負的企業(yè)之后，我進一步剔除了那些超過在4個指標之外的數據，這四個指標分別是1997年變量的平均數，在1998，1999,2000年中最好和最差的百分位。這是因為在這期間的變量價值有較大的波動。樣本中包括了1997年的4286個公司，1998年的4585個，1999年的4424個，2000年的4297個。因素分析被運用在3個變量中，剩下的因素被用于之后的分析。

表1是描述性統(tǒng)計以及各變量和投資機會的關系。在A中，公司的資產市值/賬面價值的平均數是1.555到2.208,權益的市值/賬面價值的平均數在3.507到4.087，剩下的第三的變量1997年的平均數是0.491.，2000年的是0.696.面板B顯示除了1997年MKTBKEQ和PPEGT之間的，FIEMASS,MKTBKEQ和PPEGT在預期的方向上顯著部分相關。

表1：投資機會的三種測量方法的部分相關性描述性統(tǒng)計

FIRMASS=股票的市場價值和長期債務的賬面價值：總資產 MKTBKEQ=股票的市場價值：股票的賬面價值

PPEGT=總資產，廠房及設備：股票市場價值和公司長期債務 *和***表明在分別在0.10和0.01上顯著

表2展示了因素分析的結果。面板A給了三個衡量投資機會變量的主要的估計公比。所有的估計公比為0.7827,1.064,1.3923和1.1807。面板B表明了第一個因素的特征值。1997年為1.0517,1998年為1.3175,1999年為1.5812,2000年為1.4025。這些特征值比每年三個共同的總數更大。根據Gaver（1993），第一個因素解釋了個別措施的相互聯系。面板C給出了帶有三種措施的第一個因素的相關性。正如所預期的，第一個因素和FIRMASS,MKTBKEQ正相關，和PPEGT負相關。4.2五大會計師事務所的需要

為了證明有更好投資機會的公司是否更愿意或者更不愿意聘請高質量的審計，從COMPUSTAT中為EQ（1）中收集了必要的數據，并與高質量投資機會的樣本混合，在剔除了缺少價值的數據和觀測的數據，超過來自樣本中包括13591觀察值均數的四個標準差。

表二：投資機會的三個評估方法的分析因子所選擇的統(tǒng)計資料 FIRMASS為股東權益市值加長期負債賬面價值所得的和除以總資產所得的商 MKTBKEQ為股東權益市值除以股東權益賬面價值所得的商

PPEGT為總資產除以股東權益市值與長期負債長期負債賬面價值之和所得的商

#即減少的相關矩陣，指被評估變量的共同點代替相關矩陣的對角元素所得到的相關矩陣。

為了控制過于極端的營業(yè)周期和資金集中度，我截取了營業(yè)周期在36以及資金集中度在12的試驗樣本。表三提供了非五大會計師事務所所不能提供的被選定的描述性統(tǒng)計數據，這些數據是由五大會計師事務所的樣本所提供的。在panel A中，對持續(xù)變量的研究方法以及其標準差被列出。雇傭五大會計師事務所進行審計的公司較未雇傭五大會計師事務所的公司有較短的經營周期(CYCLE)、較高的資本集中度(CAPINT)、較大的公司規(guī)模(SIZESALE)以及更高的債務水平(LDEBTAT)。此外，雇傭五大會計師事務所進行審計的公司較未雇傭五大會計師事務所進行審計的公司有更高的投資機會，這表明具有高投資機會的公司更可能雇傭五大會計師事務所。這一結果推翻了H01這一結論。Panel B顯示了虛擬變量的相關信息，雇傭五大會計師事務所進行審計的公司較未雇傭五大會計師事務所的披露遺漏(PLOSS)比例較小，更大的權益變化(PISSUE）。此外，雇傭五大會計師事務所進行審計的公司的業(yè)務客戶，較少在納斯達克上市，并且凈利潤(LARGENI)變化較大。

表四顯示了樣本變量的相關矩陣。相關系數相對較小。正如預期那樣，投資機會的代替變量（FACTOR）與杠桿（LDEBTAT）呈負相關關系，公司規(guī)模（SIZESALE）與股東權益（PISSUE）呈正相關關系。此外五大會計師事務所更愿意與銷售額（SIZESALE）較大的公司以及具有高投資機會（FACTOR）的公司合作。

表五顯示了對Eq（1）進行羅吉斯回歸分析所得到的結果。影響利息以及FACTOR的變量在回歸分析中呈現明顯的正數。這一結果表明，具有高投資機會的公司較可能雇傭五大會計師事務所進行審計。這一結果證實了表三里的數據并且推翻了假設一。其他的分析變量在羅吉斯回歸分析中同樣顯著。具有較長經營

表三：筆者提供樣本中的變量的描述性統(tǒng)計數據（樣本容量為13591）

Cycle為經營周期的時間長短（存貨及應收賬款周轉月數）Capint為固定資產除以銷售額

Sizesale為銷售額的自然對數（自然對數即以e為底數的對數）LDEBTAT等于長期資產賬面價值除以總資產

FACTOR為對投資機會進行評估的三種評估手段中的一種（見表二）

PISSUE 在t-1年公司股權變動率大于10%的情況下等于1，在其他情況下等于0；其中，股權變動率等于t-1年股權減去t-2年股權所得的差除以t-2年的股權 PLOSS在t-1年公司凈利潤為正的情況下等于1，在其他情況下等于0 LARGENI在公司凈利潤的絕對變動大于10%的情況下等于1，在其他情況下等于0；其中，凈利潤的變動等于t年的凈利潤減去t-1年的凈利潤所得的差除以t-1年的凈利潤 STEX在被研究公司是一家納斯達克上市公司的情況下等于1,在其他情況下等于0 **和***分別用0.05和0.01標明了統(tǒng)計數據的顯著性

周期（CYCLE）的公司、運營資本密集的公司以及規(guī)模較大的公司（SIZESALE）較可能雇傭五大會計師事務所進行審計。杠桿較高的公司雇傭五大會計師事務所進行審計的可能性不大。最后，存在披露遺漏(PLOSS)以及股權問題(PISSUE)的公司，較可能雇傭五大會計師事務所進行審計。在納斯達克上市的公司也較有可能雇傭五大會計師事務所進行審計。

為了弄清楚投資機會(FACTOR)在公司選擇審計者上的作用，我計算了當FACTOR變化一個單位的價值時，一個普通公司雇傭五大會計師事務所進行審計的可能性的變化。假設一個普通的公司的變量取值都是樣本中變量的均值。使用表五中的回歸分析結果，一個普通公司雇傭五大會計師事務所進行審計的概率為0.905，如果FACTOR增加一個單位的價值，該普通公司雇傭五大會計師事務所進行審計的概率上升到0.938。因此，如果FACTOR增加一個單位的價值，該普通公司雇傭五大會計師事務所進行審計的概率增長了0.033。這一變化代表了從0.905的概率基礎上概率增加了3.64%。4.2.1其余的檢驗

為了調查表五結果的穩(wěn)健性，我做了四個其他的檢驗。首先我引入了Eq(1)公司內部人持股數（在Eq中的MHOLD變量）以及從緊湊的披露數據庫獲得數據，來控制對審計者選擇有影響作用的代理成本。由于數據有遺漏，因此樣本容量為11289.表四：皮爾森相關矩陣的審計選擇的樣品（樣本容量為13591）

Cycle為經營周期的時間長短（存貨及應收賬款周轉月數）Capint為固定資產除以銷售額

Sizesale為銷售額的自然對數（自然對數即以e為底數的對數）LDEBTAT等于長期資產賬面價值除以總資產

PISSUE 在t-1年公司股權變動率大于10%的情況下等于1，在其他情況下等于0；其中，股權變動率等于t-1年股權減去t-2年股權所得的差除以t-2年的股權 PLOSS在t-1年公司凈利潤為正的情況下等于1，在其他情況下等于0 LARGENI在公司凈利潤的絕對變動大于10%的情況下等于1，在其他情況下等于0；其中，凈利潤的變動等于t年的凈利潤減去t-1年的凈利潤所得的差除以t-1年的凈利潤 STEX在被研究公司是一家納斯達克上市公司的情況下等于1,在其他情況下等于0 FACTOR為對投資機會進行評估的三種評估手段中的一種（見表二）

AUDITQ在審計被研究公司的審計者為五大審計事務所的情況下等于1，在其他情況下等于0 *、**和***分別用0.10、0.05和0.01標明了統(tǒng)計數據的顯著性

表五：對高質量審計者選擇的羅吉斯回歸分析結果（樣本容量為13591）

以上回歸分析包括三年的虛擬變量，這些虛擬變量的數值未被公布過

AUDITQ在審計被研究公司的審計者為五大審計事務所的情況下等于1，在其他情況下等于0 Cycle為經營周期的時間長短（存貨及應收賬款周轉月數）Capint為固定資產除以銷售額

Sizesale為銷售額的自然對數（自然對數即以e為底數的對數）LDEBTAT等于長期資產賬面價值除以總資產

PISSUE 在t-1年公司股權變動率大于10%的情況下等于1，在其他情況下等于0；其中，股權變動率等于t-1年股權減去t-2年股權所得的差除以t-2年的股權 PLOSS在t-1年公司凈利潤為正的情況下等于1，在其他情況下等于0 LARGENI在公司凈利潤的絕對變動大于10%的情況下等于1，在其他情況下等于0；其中，凈利潤的變動等于t年的凈利潤減去t-1年的凈利潤所得的差除以t-1年的凈利潤 STEX在被研究公司是一家納斯達克上市公司的情況下等于1,在其他情況下等于0 FACTOR為對投資機會進行評估的三種評估手段中的一種（見表二）*和***分別用0.10和0.01標明了統(tǒng)計數據的顯著性

我首先將公司內部人持股數及其平方加入了回歸分析模型中。我發(fā)現內部人持股數及其平方并不顯著，但是FACTOR和其他變量的結果基本上與表五保持一致。

然后，我用PPEGT代替FACTOR（為對投資機會進行評估的三種評估手段中的一種（見表二））。是用PPEGT代替之后，由于PPEGT與投資機會存在負相關關系，對這兩者的回歸分析應該呈現負相關系數。由于CPINT（營運資金集中度的一個測量指標）也在測量中使用固定資產，并且CPINT也可以代表投資機會，這一代替是合理并被完成了。結果（由作者提供）顯示PPEGT與預期的一樣，呈現負數，而CPINT與先前一樣，明顯的呈現為正數。這些結果表明PPEGT和CPINT都正確地測量了他們的基本概念。

接下來，我將每個非五大會計師事務所與五大會計師事務所隨即地組合起來（在同一年和同一行業(yè)內進行組合）。這一組合控制了有可能在Eq（1）中忽略的因素。組合的樣本由調查的2144對組合構成。除了PISSUE和STEX在回歸中不明顯，我得到了與表五基本一致的結論。因此，表五的結果是穩(wěn)健的。

最后，我在回歸分析中使用遞延投資機會來代替當年的投資機會。這樣做的目的是為了支持這一隱含理念：投資機會驅使了公司對高質量審計的需要。我使用了一年遞延數據來計算了投資機會的三個評價指標，在心得評估手段上重新進行了因素分析，并將投資機會的新因素與原始的數據融合起來。新的樣本由13742個調查結果組成，結果（由作者提供）顯示投資機會的新變量呈現明顯的正值(p = 0.000)，并且所有變量都如預期一樣呈現明顯關系，除了PISSUE不顯著。

為檢測五大會計師事務所控制有高投資機會公司的操縱性應計利潤的可能性大小，我從計算機會計數據系統(tǒng)的數據通過部分交叉的方法來評估至少含有八個公司的行業(yè)的每年的酌情收益模型。1997年有41個這樣的行業(yè)，1998年、1999年以及2000年有42個這樣的行業(yè)。評估結果（在這里未報道）顯示，用瓊斯模型研究的收入的變動系數是正數。除了1998年，用Dechow et al.(1995)模型研究的收入的變動系數和應收賬款的變動系數也為正數。用以上兩種模型研究的固定資產變動系數為負數，這些系數的特征與先前的研究結果（例如，Subramanyam的研究，1996）是一致的。

表六：操縱性應計利潤絕對值的回歸分析

回歸分析包括三年來未被披露過的虛擬變量

P值是基于異方差性調整過的t統(tǒng)計量所計算出來的

ABSDA為根據瓊斯模型所計算出來的操縱性應計利潤的絕對值

FACTOR為對投資機會進行評估的三種評估手段中的一種（見表二）

AUDITQ在審計被研究公司的審計者為五大審計事務所的情況下等于1，在其他情況下等于0 LEVERAGE為長期債務賬面價值除以所有權賬面價值所得到得百分數

MHOLD為公司內部人持普通股數超過公司外部人持普通股數的百分比 Size為總資產的自然對數

STEX在被研究公司是一家納斯達克上市公司的情況下等于1,在其他情況下等于0 CFLOW為經營現金流流量除以總資產

ROA為非常規(guī)項目及停止經營發(fā)生之前的凈利潤除以遞延總資產 ***表示數據的雙側顯著性在0.01水平上

我然后從披露緊湊的數據庫里引用了公司內部人持股數，并且從計算機會計數據庫內收集能用于計算Eq（2）其他變量的數據。從變量工具中，去除存在漏測值或者標準差大于四大標準差的試驗樣本之后，我得到了12683個樣本。在這一樣本中，1997年、1998年、1999年以及2000年分別提供了2986,、3132、3200 和 3365個調查實驗。

在這一樣本中，雇傭五大會計師事務所的公司公司規(guī)模（SIZE）上較大并有較高的現金流量（CFLOW），但其公司內部人持股數的水平要比未雇傭五大會計師事務所的公司的要低。（筆者提供了描述性統(tǒng)計數據。）更重要的是，雇傭五大會計師事務所的公司比未雇傭五大會計師事務所的公司擁有較高的投資機會（FACTOR）和較低的操縱性應計利潤(ABSDA)。這表明，擁有高投資機會的公司更可能會雇傭五大會計師事務所來約束公司對操縱性應計利潤的操縱。

表六顯示了Eq(2)回歸分析的結果。由于對操縱性應計利潤的兩種模型所得到得結果是一致的，所以在這里只列出瓊斯（1991）模型的結果。正如預期的那樣，投資機會的因素（FACTOR）呈現明顯正值。這一結果表明，擁有高投資機會的公司更可能會有較高操縱性應計利潤。另外，在Becker et al.(1998)模型中,代表高質量審計的因子(AUDITQ)明顯呈負數，更為重要的是，FACTOR和 AUDIQ的相互作用系數正如預期的那樣呈現明顯的負數。這一結果表明，五大會計師事務所更可能限制具有高投資機會公司的操縱性應計利潤，因為回報率高的投資機會最需要需要高質量的審計。因此，這一證據推翻了第二個假說。此外，負債水平（LEVERAGE）較高的公司以及公司內部人持股數(MHOLD)較高的公司更容易有較高的操縱性應計利潤。在納斯達克(STEX)上市的公司也更有可能會有較多的操縱性應計利潤。最后，具有較高現金流量(CFLOW)的公司一般不會有較高的操縱性應計利潤。通過使用操縱性應計利潤的評估公式的第一偏導數，我們可以檢驗投資機會（FACTOR）在操縱性應計利潤的產生中的作用，這一操縱性應計利潤的評估公式是使用的FACTORA內的某些方面作為變量。從表六可以看出，第一偏導數介于0.041到0.057的審計質量之間，如果該公司雇傭的是非五大會計師事務所，第一偏導數應該為0.057.這意味著FACTOR價值的一個單位變化，將引起操縱性應計利潤絕對價值變化5.7%。如果公司雇用五大會計師事務所，那么第一偏導數是0.016。這一數據意味著，FACTOR價值增加一單位，操縱性應計利潤絕對價值將增加1.6%。因此，在一個公司的投資機會價值發(fā)生增值時，該公司的操縱性應計利潤會增加，而雇傭五大會計師事務所縮減操縱性應計利潤增加額的能力將比雇傭非五大會計師事務所縮減操縱性應計利潤的能力高出三分之二。總而言之，這一結果表明具有高投資機會的公司在雇傭五大會計師事務所進行審計時會有較少的操縱性應計利潤。4.3.1。敏感性分析

為了檢驗表六內結果的穩(wěn)健性，我進行了一些其他的測試，這些測試包括加入了更多的控制變量，將總利潤視為因變量，引入對公司運行、審計覆蓋其以及自我選擇的控制情況。

4.3.1.1.更多的控制變量

由于一些行業(yè)比其他的行業(yè)更容易引起爭論（見Francis以及其他人.1994）。我統(tǒng)計了23個行業(yè)的虛擬數據，并把它們用于重新進行的回歸分析中。這一結果（由筆者提供的）表明有爭議的行業(yè)的虛擬數據在回歸中呈現不明顯的正數。其他所有變量的結果與表六基本一致。因此，這一結果對于風險行業(yè)的控制是穩(wěn)健的。

一些研究(例如,Hriba和Collins,2002)認為瓊斯(1991)模型不能準確測量操縱性應計利潤,因為它不需要考慮一些賬目,如特價貨品和不能任意提取的銷售額。為了調查這一問題，我為一下項目建立的虛擬變量：（1）停止經營，（2）特價貨品，（3）收購（它會影響銷售額）（4）外匯轉換的調整。將這些虛擬變量加表六中的分析，并重新進行分析。結果（由筆者提供）表明收購、停止經營以及外匯轉換的調整的虛擬變量在回歸中作用明顯。其他變量的結果與表六基本保持一致。因此，表六所得的結果是穩(wěn)健的。

接下來，我將收益變動性(STD)、收益持續(xù)性(PERS)以及貝塔系數(BETA)加入操縱性應計利潤的公式中昨晚控制變量。在調查開始時，經營停止期未達到五年（二十個季度），并且未出現非常規(guī)項目的情況下，STD是季度收入的標準差，PERS是季度收入的四階自相關系數。貝塔是從計算機會計數據庫里提取的市場貝塔值。擁有較少持續(xù)性收入以及不穩(wěn)定收入或者面對高市場風險的公司更容易獲得高額收益或者收益上的巨大變動，因此，它受政府監(jiān)督較多。（見War?eld等人，1995）。因此，他們更愿意縮減操縱性應計利潤來減少政府征稅。由于有些調查結果數據遺失，這一樣本容量被縮減為856。結果（由筆者提供）表明在回歸分析中，這三個額外變量的作用是顯著的。除了MHOLD是不顯著的，以及SIZE是顯著的，其他變量的結果與表六保持基本一致。4.3.1.2?？倯嬂麧?。

具有高投資機會的公司更可能較高的總應計利潤，因為他們更有可能實現增長。如果瓊斯(1991)或Dechow模型(1995)不能恰當的將總應計利潤分解成操縱性應計利潤以及不可操縱性應計利潤這兩部分，那么操縱性應計利潤有可能僅僅是總應計利潤的代替。如果是這樣，那么將總應計利潤作為因變量，我們將能得到同表六一致的結果。因此，我引用了總應計利潤（它的原始值）作為因變量并重新進行了回歸分析。結果（由筆者提供）顯示LEVERAGE、STEX、SIZE以及CFLOW是顯著的，但是LEVERAGE和STEX在回歸分析中呈現負相關關系，而不是正相關關系。這樣，使用總應計利潤作為因變量進行回歸分析我未得到如同表六的結果。因此，這一結果表明酌情收益模型更適合具有高投資及機會的公司。4.3.1.3公司績效。

先前的研究（例如kothari et al 2005）表明操作性應計利潤模型可能不會精確地發(fā)現極端的財務業(yè)績下的盈余管理。為了研究這個問題，進行了兩個更進一步的測試。首先，將每年的觀察數據通過ROA以百分位數進行排列，并且刪除最高和最低值。刪除之后，得到與表6幾乎同樣的結果。其次，按照投資機會（FACTOR）將每年的樣本分為兩組。將觀察值在FACTOR的中指和行業(yè)（定義為每兩個SIC）及ROA的中指之間進行匹配。此過程產生了6327對觀察值。在這些樣本中，在FACTOR中值與每年中值之間，觀察值的ROA沒有顯著的不同。重新進行Eq.(2)回歸，結果（由作者可得）顯示FACTOR*AUDITQ如所預期的一樣顯著為負。變量LEVERAGE和MHOLD不顯著，但其他變量的結果幾乎沒變。因此，極端的財務業(yè)績并不會影響結果。

4.3.1.4審計任期。

文章表明審計任期可能正面或負面地影響審計質量。如果審計師的能力在長任期下有所提高，審計質量也會提高。如果審計師因為長任期變得自滿或者放松，審計質量將會變差。為了控制任期對結果所產生的可能的影響。提出了Eq.(2)中的任期的變量（TENURE)。由于COMPUSTAT從1988年提供了非五大會計師事務所的個人身份（除了編碼作其他），TENURE是從1988年到當前年度開始計算。在構建TENURE的過程中，將審計師的變化歸因于審計公司持續(xù)管理的整合，從EDGAR中尋找10-K和8-K的銼屑，通過COMPUSTAT揭露緊密的數據庫來確認編碼為其他的審計師。回歸結果（從作者可得）表明TENURE顯著為負，SIZE顯著為正。

正如表6所示，其他變量基本上保持不變。此外，當TENURE被其自然對數所取代，可得到同樣的結果。虛擬長期任期被武斷地定義為任期，此任期大于或等于五年。因此，結果表明審計任期的控制是顯著的。4.3.1.5自我選擇。

如果五大會計師事務所操控操作性應計利潤，沒有五大會計師事務所，反之亦然，審計師的選擇影響了操作性應計利潤的提供。含義就是操作性應計利潤的觀察水平可能是審計師選擇的結果，而不是所選擇的審計師的審計質量的結果。為了提出審計師自我選擇的問題，這篇文章使用了李（1978）所采用的優(yōu)先會計研究的方法。（例如，Shehata,1991;Khurana and Raman,2004;Chaney et al,2004）。

此方法需要估計Eq.(1)和（2）的普通樣本，包括兩個步驟。第一步，Eq.(1)進行概率回歸來估計自我選擇變量，逆米爾斯比率。然后，和Khurana 以及Raman（2004）一樣，在Eq.(2)中加入逆米爾斯比率來控制自我選擇可能的影響。這一步將會在多變量設置的情況下直接提供結果。樣本容量是10596。第一步的回歸結果（從作者可得）表明除了LARGENI所有的變量在所預期的方向上是顯著的。逆米爾斯比率從Eq.(1)中的概率回歸的結果中估計而來，并且被加入到Eq.(2)中。表7描述了Eq.(2)的回歸結果。正如所顯示的，變量FACTOR,AUDITQ,LEVERAGE,MHOLD和STEX在所預期的方向上顯著。變量ROA和CFLOW也是顯著的，然而IMR并不顯著。結果表明，在數據中不包含自我選擇偏見的問題，更重要的是，變量FACTOR*AUDITQ也是顯著的。結果表明，高投資機會公司在雇傭五大會計師事務所時，有更少的操作性應計利潤。因此，表6的結果得到確證。

表7：自我選擇控制下操作性應計利潤完全價值的回歸結果（n=10596）

回歸包括三年的沒有顯示結果的虛擬變量

P的是根據t統(tǒng)計調整之后的異方差（White，1980）

ABSDA=根據Jones（1991）模型操作性應計利潤的完全價值 FACTOR=投資機會三種量度的因素（見表2）

AUDITQ=五大會計師事務所為1，非五大會計師事務所為0 LEVERAGE=長期債務賬面價值：權益賬面價值

MHOLD=內部人員持有普通股數量：公司未償付的普通股數量 SIZE=總資產的自然對數

STEX=NASDAQ公司為1，否則為0 CFLOW=經營現金流：總資產

ROA=特別項目或停止營業(yè)前凈收入：滯后總資產 IMR=逆米爾斯比率（詳細估計見注釋27）

*, **和 ***指定分別在0.10,0.05和0.01的水平上顯著

一個相關的問題是，五大會計師事務所和非五大會計師事務所的Eq.（2）可能有所不同。如果是這種情形，Eq.（2）中的獨立變量在五大會計師事務所和非五大會計師事務所中可能有不同的系數。為了研究這個問題，除了Eq.（2）中的FACTOR,AUDITQ和其它獨立變量相互作用。結果表明，正如表7，FACTOR*AUDITQ顯著為負，其它控制變量的結果并沒有很大改變。在增加的交互變量中，MHOLD*AUDITQ，LEVERAGE*AUDITQ和ROA*AUDITQ是顯著的，但是最后兩個交互變量的結果并不顯著（分別是p=0.093，p=0.091）。因此，證據并沒有表明在五大會計師事務所和非五大會計師事務所中，Eq.（2）中的獨立變量和FACTOR有很大不同。結論

這篇文章研究了高投資公司審計師選擇，以及這種選擇是如何與減少操作性應計利潤相聯系的。結果發(fā)現，高投資機會的公司更傾向于雇傭五大會計師事務所，更易獲取更多的操作性應計利潤。當公司雇傭五大會計師事務所時，這種關系會被弱化。結果表明，盡管高投資機會的公司管理者更傾向于操作任意盈余，但是當公司有好的審計監(jiān)控時，這種行為會弱化。五大會計師事務所的高質量的審計更適合最需要高質量審計的公司，這與文章中的粘合、匹配理論相一致。

需要注意的一點是，高投資機會公司可以用其他方法進行監(jiān)控。這些其他的方法預計在特點和成本效益上有所不同。文章結果并沒有表明，在監(jiān)控中最好的方法是高質量審計，未來的研究應該檢測高投資機會的公司怎樣運用其他的監(jiān)控方法，以及這些方法的交互作用，因為公司很少運用單一的監(jiān)控策略。感謝 謝謝來自兩個匿名評論者的評論，這對我很有幫助。此文部分來自于我的論文，謝謝Charles Chen，Ferdinand Gul 和Judy Tsui（監(jiān)管人）的指導和鼓勵。參考文獻

第二篇：翻譯

For several weeks before Christmas, my father worked after supper in the cellar of our house.The cellar was white-washed, and lit by a hundred-watt bulb over the worktable.My brother Laird and I sat on the top step and watched.My father removed the pelt inside-out from the body of the fox, which looked surprisingly small, mean and rat-like, deprived of its arrogant weight of fur.圣誕節(jié)的前幾周,我的父親晚飯后在我們家的地窖里工作.地窖的墻被粉刷的很白,并且工作臺上方點亮著一個百瓦的燈泡.我哥哥萊爾德和我坐在最高的臺階上看著。我的父親把狐貍的皮毛從狐貍身上扒下，令人驚奇的是，剝離掉它華麗的皮毛的重量后它看起來小小，臟臟的像老鼠一樣。

There was the smell.After the pelt had been stretched inside-out on a long board my father scraped away delicately, removing the little clotted webs of blood vessels, the bubbles of fat, the smell of blood and animal fat, with the strong primitive odour of the fox itself, penetrated all parts of the house.I found it reassuringly seasonal, like the smell of oranges and pine needles 還有它的氣味。在父親把狐貍毛皮已經從內而外被拉伸為一個長板上刮掉微沙，并且將血管微小的凝塊網和泡狀脂肪刮除后，血液和動物脂肪的味道，還有狐貍本身強烈的原始味道彌漫在房間的各個角落。我發(fā)現它有令人放心的季節(jié)性，就像橙子和松針的味道一樣。

The naked, slippery bodies were collected in a sack buried at the dump.One time the hired man, Henry Bailey, had taken a swipe at me with this sack, saying, “Christmas present!” My mother thought that was not funny.In fact she disliked the whole pelting operation----that was what the killing, skinning, and wished it did not have to take place in the house.它光滑的，濕潤的身體被收集起來放在一個儲物的袋子里。有一次雇傭工人亨利 貝利就用這個袋子和我開玩笑我，說“圣誕節(jié)快樂！”我的母親認為這一點都不好笑。事實上她一點也不喜歡這種去皮操作，她認為這是一種屠殺，她不希望這種事情發(fā)生在家里。

第三篇：翻譯

The influence of sample bandaging methods on the experimental results;The influence of the sample pretreatment on the experimental results;

The influence of different extraction methods on the experimental results The influence of different extraction solvents on the result of the experiment

The determination and the analysis of fat content in

soybean seeds

Major: BiotechnologyName: Wang Ruijie

Student Number: 10406329Guide Teacher: Wang Xi

Abstract: Through the use of Hai Neng SOX500 crude fat tester and the different methods according to the principle of the soxhlet extraction, there was a qualitative determination of different soybean varieties of crude fat content, next made a comparison and analysis on the various factors which may affect the determination results, then summed up these factors to ensure the accuracy of determination results and data.The best experiment condition is: samples of calcium chloride, extraction time is 3 h, extraction temperature is 80 ℃, the drying time is 15 min, extraction cycle is 8 min, and take the heat of soxhlet extraction method.The crude fat content of five soybean varieties from low to high order is: Long Bean 18, Jin Bean 19, Jin Bean 25, Northeast Bean, Jin Bean 28,and the crude fat content of Jin Bean 28 reach 24.12%.Keywords: crude fat tester;soybean varieties;function of fat;influence factors;crude fat content

第四篇：翻譯

1.這位網絡銷售主管調查研究后開始實行自己的計劃。

The network sales executive began to put his plans into practice after research and investigation.2.由于母親沒有養(yǎng)老金，姐妹倆每人每月出資500 美元贍養(yǎng)她。

Because their mother didn't have her pension, the two sisters each contributed $500 a month to support her.3.杰姆大叔認為市價上漲，他就可以賺到一筆錢。

Uncle Jim thought that a rise in the market would enable him to cash in.4.羅賓遜奮斗多年，先后當過會計、代理商和項目經理。

For years Robinson struggled hard, working in turn as an accountant, an agent, and a project manager.5.昨天，博物館中一幅價值50萬美元的繪畫被盜竊.Yesterday, a $500,000 worth of painting was stolen from the museum.6.參加華交會的客商從全國各地紛至沓來。

The businessmen who came to take part in the East China Fair rolled in from all parts of the country.7.他們很自然地把這件事與促銷計劃聯系在一起。

They naturally associated the matter with the promotional plan.8.這本書著重具體分析該規(guī)劃的可行性(feasibility)。

The book focuses on concrete analysis of the feasibility of the program.9.引進先進的技術以后，我們現在每月可生產20臺機器。

After introducing advanced technology, we can put out 20 machines every month now.10.獲得獎學金的學生占我校學生總數將近五分之三。

Scholarship students account for nearly three fifths of the whole enrollment in our college.11.近來他們生意很糟糕,不久就得歇業(yè)。

They will have to close down soon because business has been bad recently.12.我們打字紙快用完了,讓秘書盡快去買一些。

We are running out of typing paper, so let the secretary buy some as soon as possible.13.該文化發(fā)展委員會是由來自全國8所大學的10位著名專家組成的。

The committee for cultural development consists of 10 famous experts from 8 universities of the country.14.如果郵包未經保險(insure),郵局對其受損不負責任.The Post Office is not liable for damage to a parcel by mail if it is not insured.15.這家超市由于經營不善而陷入債務。

The supermarket goes into debt due to bad management.16.這個5年前僅有10人的小公司現已發(fā)展成為一個擁有3家子公司(subsidiary company)的大企業(yè)。

The small company, which had no more than 10 people 5 years ago, now has developed into a big business with 3 subsidiary companies.17.國際市場上每桶(barrel)石油的價格從28美元到30美元不等。Prices of oil range from $28 to $30 a barrel in the international market.18.銷售被定義為幫助顧客,并幫助他們做出明智的購買決定。

Selling is defined as assisting customers and helping them make a wise buying decision.19.該企業(yè)以高質量的產品服務于顧客。

This business serves customers in the form of high-quality products.20.大多數消費者對電腦的售后服務不滿意。

Most consumers are dissatisfied with the after-sales services of computers.21.盡管我們對誰是誰非并不關心,不過我們想弄清楚事故的起因。

Though we're not concerned with who is right or wrong, we want to find out the cause of the accident.22.這家連鎖店出售各種各樣的男女時裝。

This chain store sells a variety of men’s wear and women's wear.23.結果發(fā)現那位酒店經理的金表是他家世代相傳的。

It turned out that the gold watch of the hotel manager's had been handed down to him from one generation to another in his family.24.服裝的尺寸可分為小號、中號、大號和特大號四類。

The size of garments can be classified into four types： small, medium, large and extra large.25.海明威擅長描述起源于西班牙的斗牛(bullfight)。

Hemingway was good at describing bullfighting, which originated in Spain.26.在某種意義上說,最聰明、最有才能的是最有實踐經驗的企業(yè)家。

In a way, the entrepreneurs with the most practical experience are the wisest and the most capable.27.正是由于富于挑戰(zhàn)性,出國工作這個機會才吸引著他。

It was because of its challenging nature that the chance of working abroad appealed to him.28.委員會不贊成該提議,因為他們不愿意冒損失金錢的風險。

The committee disapproved of the proposal because they were not willing to run the risk of losing money.29.隨著這個詞組被反復使用,它開始有了新的含義。

As the phrase was used repeatedly, it began to take on a different meaning.30.很多初到美國的移民常恪守他們自己民族的價值觀。

Many recent immigrants to America often cling to the values of their own nations.31.那個不斷向Jane索取錢財的壞蛋終于被抓獲了。

The evil man who had repeatedly extorted money from Jane was finally caught.32.既然這雙鞋子的顏色與你的連衣裙相配，還是買下來為好。Since the color of the shoes matches your dress, you might as well buy it.33.員工指控委員會的某些委員接受了一個私企老板的賄賂(bribe)。

The employees accused some members of the Committee of accepting/taking a bribe from the owner of a private business.34.為了方便起見，我們可以從三個方面討論他們的提高銷售額的計劃。

For the sake of convenience, we can discuss their plan to increase sales from three aspects.35.在五年前的一次事故中，她的一個手指被機器割斷了。Her finger was cut off by a machine in an accident five years ago.36.我一點也沒有想到他竟會做出如此愚蠢的決定。

It had never occurred to me for a moment that he could have made such a silly decision.37.他在住院期間，工作都積壓了下來。His work piled up while he was in hospital.38.盡管他很傲慢，但我認為你還是應該向他征求一下意見。

Although he is very proud/self-important, I think you should ask him for advice all the same.39.我們勸他接受公司提出的工資標準，但他拒絕了.We tried to persuade him to agree to the company's pay offer, but he refused.40.與其把每件事留到最后一分鐘，杰克總喜歡早點動手。

Jack always prefers to start early rather than leave everything to the last minute.41.對不起，今天上午我安排不了更多的來訪者。Sorry, I can't fit in any more callers/visitors this morning.42.在最后決定買下這臺計算機之前，咱們先試用一下。Let's try out the computer before we finally decide to buy it.43.你在進一步處理這件事之前，必須考慮得遠一點。You must look ahead before you go further into the matter.44.要是你真正下點功夫，就一定能解決這個問題。You'll solve this problem if you really work at it.45.學生們覺得你教的課容易領會。

The students find it easy to take in what you teach.46.由于大量生產，該藥品的價格已下降。

Because of mass production, the price of the medicine has been brought down.47.他的遲到是由于高速公路太擁擠。

His lateness was due to the very heavy traffic on the motorway.48.今晚的節(jié)目著重討論住房問題。

Tonight's program focuses on the housing problem.49.新教師花了好幾個月時間才把她的班級管服。

It took the new teacher months to bring her class under control.50.你出去買東西的時候，是否能留意一下給瑪麗的禮物？ Can you look out for a present for Mary while you're out shopping? 51.她過去曾經賣現代藝術品,現在作古玩買賣。

She used to sell modern art but now she deals in antiques.52.這家家電(electric home appliance)企業(yè)非常重視售后服務,因而在顧客中口碑很好。

The electric home appliance enterprise puts great emphasis on after-sales service.So it has gained a very good reputation among its customers.53.他妻子已經下崗。作為家庭的唯一經濟來源,他不能再失去工作了。

His wife has been laid off.As the only bread-winner of the family, he can’t afford to lose his job.54.正確的投資必會帶來豐厚的回報。

A sound investment is sure to bring good profits.55.受病毒影響,我們的計算機不能正常工作,等待處理的數據已經堆積如山了。

Our computers can’t work normally for the attack of virus.So heaps of data is waiting for processing.56.當他想打一份合同時,沒有一個秘書可供差遣,他只好自己打了。

As none of the secretaries was available when he wanted to have a contract typed, he had to type it himself.57.人們認為總統(tǒng)參與商業(yè)活動是不合適的。

It is considered inappropriate for a President to engage in business dealings.58.在美國,僅僅是在大學里修完了４年的課程,你還不夠做醫(yī)生的資格。

In the United States, completing a four-year-program in the university does not qualify you as a doctor.59.約翰答應做到不浪費任何東西。

John promised that he would see that nothing was wasted.60.負責政府各部門的領導人必須能全心全意地為人民服務。

The leaders in charge of the government departments must be able to serve the people heart and soul.61.很多國有企業(yè)正在努力擺脫債務的糾纏,盡快實現盈利的目標。

Many state-owned enterprises are making every possible effort to get rid of their debts so that the aim of making profits can be realized as soon as possible.62.現在的銀行跟過去相比似乎更多地考慮到迎合顧客的需求。

Banks nowadays seem to be accommodating their customers more than they used to be.63.一般來說,人們總是希望工作時間要短些,而工資卻要高些。In general, people want shorter working hours but higher wages.64.你在暗示這是管理層的錯誤,是嗎？

Are you implying that the fault lies with the management? 65.要么停業(yè),要么出售整幢大樓,這家百貨公司別無其他出路。

The department store has no way out but either to close down or to sell the whole building.66.我最不能忍受的是他對一切都無所謂的態(tài)度。

The last thing that I can bear is his indifference to everything.67.面試時,面試官會想盡辦法讓你打消顧慮,暢所欲言。

During an interview, the interviewer will try his/her best to make you feel free to speak your mind.68.如果你覺得在公司里無事可做,事實上就是一個即將被炒魷魚的信號。

Your feeling of having nothing to do in the company is, in effect, a signal that you will be fired soon.69.他們本來打算在房地產(real estate)上做大量的投資,但董事長在最后時刻改變了主意。They had planned to invest a lot of money in real estate, but the chairman of the board changed his mind at the last minute.70.空調的銷售在很大程度上受天氣的影響。

The sales of air-conditioners are strongly affected by the weather.

第五篇：IT翻譯

漫談

現在自稱精英的譯員層出不窮，但是往往在實踐以后才發(fā)現是紙上談兵，翻出的文章既無實用性，更無美感。，原因在于IT行業(yè)博大精深，各中子行業(yè)也是隔行隔山。所以哪個譯員跟我說既會硬件，又會軟件，那我一定是不相信的，相反，他要是只精通于云計算，大數據和軟件服務，那么這樣的譯員，至少值得給個試試的機會。

上海譯得好翻譯公司作為一家專業(yè)從事翻譯服務的機構，吸納了各行各業(yè)，有志于翻譯事業(yè)的人才，為客戶解決了很多棘手的問題。譯得好的一個VIP客戶Trustwave, 致力于網絡安全解決方案，翻譯需求不僅是簡體中文，還有繁體中文，之前尋找了40家上海翻譯公司都不甚滿意，直到找到譯得好。

繁體中文，并不是通過輸入法簡單地進行繁簡轉換，語法，句法都不盡相同，臺灣繁體和香港繁體也是大不相同的，官方和民間的各中差別也是有深厚淵源的。單是這一環(huán)，很多翻譯公司就不負責任的進行了轉換，結果導致客戶的營銷資料和專業(yè)說明顯得非常業(yè)余。咱們可以輸，就是不能輸在翻譯上。

譯得好近期一個過百萬的項目是C7數據中心，經過50多家供應商的激烈競爭，我們成為獨家供應商。C7 數據中心，一個主機托管提供商，最近在猶他州建造了一座面積95,000平方英尺的數據中心和辦公大樓，距離國家安全管理局的新數據中心三英里。C7 在在猶他州建立了數據中心，包括新的Granite Point II 數據中心，因為沙漠月牙形的地形很安全、猶他州有很好的連通性和公共基礎設施、該地區(qū)的土地和勞動力也相對便宜，電力成本也很低。干燥寒冷的沙漠氣候使 C7數據中心每年有九個月可以利用自然環(huán)境進行冷卻。Wes Swenson,C7數據中心CEO在上海舉行的10場巡講大會中討論構建現代數據中心的細節(jié)，怎樣比較主機托管和云服務，行業(yè)發(fā)展趨勢，以及選擇主機托管提供商的一些注意事項。為什么主機托管消費者們會把他們的數據中心設備放在猶他州的沙漠，而不是選擇距離他們公司30到50英里地方等，譯得好派遣了10位專業(yè)同聲傳譯人員。

為什么我們10場會議要選擇10位不同的人員，大大降低了公司的利潤，并增加了運營的難度，在Wes Swenson來中國之前，我們和他的秘書進行了非常詳細的溝通，包括每場會議的日程，地點，目的，我們感嘆地發(fā)現，每場會議需要譯員的質素，專業(yè)和功能都是不盡相同的。

我們覺得任重而道遠，因為有的會議，我們的譯員不僅是翻譯人員，還是公關，銷售，甚至代表CEO本人更好的表達出他想表達而未表達的意思。

會議結束，我們不但得到了客戶的大力贊揚，還額外得到了獎金，更可喜的是，成為他們下一站：歐洲市場，英語翻譯德語和法語的獨家供應商，這個事情對譯得好來說，是里程碑的事件。

我們會一如既往，成為行業(yè)的泰斗，樹立嚴格的標準，更好地服務客戶，最本地化，最國際化，譯得好，你不二的選擇。