第一篇：四大商業(yè)銀行中型清分機(jī)應(yīng)用現(xiàn)狀及未來(lái)前景分析（精選）

四大商業(yè)銀行中型清分機(jī)應(yīng)用現(xiàn)狀及未來(lái)前景分析

四大國(guó)有商業(yè)銀行是大陸金融業(yè)的主體，也是大陸經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要資金供應(yīng)者，紙幣處理量巨大。近幾年來(lái)，為更好地貫徹執(zhí)行人民銀行頒布的《人民幣“七成新”清分標(biāo)準(zhǔn)》、《不宜流通人民幣挑剔標(biāo)準(zhǔn)》和加強(qiáng)殘損人民幣回收工作，提高現(xiàn)金處理效率、降低處理成本、實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也為滿(mǎn)足銀行自動(dòng)取款A(yù)TM及其他自助服務(wù)設(shè)備配鈔的需要，中國(guó)工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行及中國(guó)銀行等四大商業(yè)銀行在現(xiàn)金處理方面結(jié)合自身情況，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的解決方案，加大集中清分力度，提高機(jī)械化清分比例，較大程度上推動(dòng)了紙幣清分機(jī)的應(yīng)用普及度。

目前四大國(guó)有商業(yè)銀行的紙幣清分機(jī)配套現(xiàn)狀：

從目前清分機(jī)配套狀況來(lái)看，四大國(guó)有商業(yè)銀行以配套小型清分機(jī)為主，大型機(jī)和中型機(jī)配置量較少。其中，大型機(jī)由于價(jià)格昂貴、處理量超大，在大陸主要應(yīng)用于央行系統(tǒng)，其它金融機(jī)構(gòu)暫不具備廣泛應(yīng)用的條件；而中型機(jī)無(wú)論從價(jià)格、處理量及功能上都與目前商業(yè)銀行的發(fā)展特點(diǎn)較為吻合，但應(yīng)用量及增長(zhǎng)有限。隨著四大商業(yè)銀行的快速發(fā)展，未來(lái)中型機(jī)需求趨勢(shì)將成為行業(yè)內(nèi)較為關(guān)注的課題？捷孚聯(lián)合咨詢(xún)將結(jié)合對(duì)四大商業(yè)銀行中型清分機(jī)采購(gòu)和應(yīng)用特點(diǎn)的分析，對(duì)相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行探討和研究。一、四大商業(yè)銀行中型機(jī)配置狀況及影響因素

1、四大商業(yè)銀行中型機(jī)歷史保有量

目前四大商業(yè)銀行中，中型清分機(jī)主要集中應(yīng)用于中行和建行。

中行和建行鈔票回籠量大，網(wǎng)點(diǎn)主要分布在城區(qū)，機(jī)構(gòu)分布相對(duì)集中，主要采取集中清分進(jìn)行鈔票處理；農(nóng)行由于網(wǎng)點(diǎn)過(guò)于分散，集中清分成本過(guò)高，導(dǎo)致在現(xiàn)金清分的集中化程度很低；而中行客戶(hù)主要為企業(yè)和高端個(gè)人客戶(hù)，其交易方式主要為電子支付，現(xiàn)金以投放為主，回籠較少，網(wǎng)點(diǎn)工作人員有能力對(duì)回籠現(xiàn)金進(jìn)行即時(shí)處理，建立集中清分中心的壓力明顯較弱。因此中行和建行應(yīng)用的中型清分機(jī)數(shù)量要多于農(nóng)行和中行。2、2008年四大商業(yè)銀行中型機(jī)采購(gòu)量

2007-2008年中型機(jī)在中行和建行中型清分機(jī)應(yīng)用增速明顯。

出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)的主要原因是：為配合人民銀行對(duì)商業(yè)銀行在現(xiàn)金清分方面的要求，同時(shí)配合響應(yīng)人民銀行制訂的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)（“七成新標(biāo)準(zhǔn)”和“不易流通人民幣標(biāo)準(zhǔn)”），2006-2007年之后，工行和建行進(jìn)行了內(nèi)部業(yè)務(wù)改革，同時(shí)各?。ǖ貐^(qū)）加緊完善清分中心的建設(shè)，同時(shí)進(jìn)行內(nèi)部籌備；2008年集中進(jìn)行了全行清分機(jī)的配套采購(gòu)。

3、四大商業(yè)銀行中型機(jī)各分支配置數(shù)量

中型清分機(jī)主要應(yīng)用于規(guī)模較大的二級(jí)分行或支行，網(wǎng)點(diǎn)一般不會(huì)配置使用。

目前清分機(jī)主要配套應(yīng)用于其中各商業(yè)銀行的集中清分中心，網(wǎng)點(diǎn)一般配置很少。中型清分機(jī)由于處理量較大，一般應(yīng)用于現(xiàn)金日處理量更大的大型集中清分中心，這類(lèi)清分中心主要分布在二級(jí)分行或支行。4、2008年四大商業(yè)銀行中型機(jī)采購(gòu)品牌及價(jià)格

5、四大商業(yè)銀行中型機(jī)各品牌市場(chǎng)占有率

目前在四大商業(yè)銀行中，華夏聚龍的中型清分機(jī)市場(chǎng)占有率最高。

華夏聚龍中型清分機(jī)是2006年從日本光榮公司引進(jìn)的，目前相比其它捷德和得利來(lái)中型清分機(jī)而言，主要有如下優(yōu)勢(shì)：1）價(jià)格方面：華夏聚龍JL-900只有得利來(lái)和捷德等廠商中型機(jī)的一半。2）速度方面：多數(shù)實(shí)際使用華夏聚龍清分機(jī)的清分中心工作人員認(rèn)為華夏聚龍JL-900與東芝和捷德等品牌150萬(wàn)以上中型清分機(jī)的速度差不多。3）操作方面：華夏聚龍只需要一個(gè)人工操作；而得利來(lái)和捷德等品牌150萬(wàn)以上中型清分機(jī)至少需要2人操作，有時(shí)需要3人。

6、四大商業(yè)銀行中型機(jī)重點(diǎn)省份配置狀況

中型清分機(jī)在經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)省份地區(qū)配套應(yīng)用較多。

目前四大商業(yè)銀行不同省份和地區(qū)的實(shí)際網(wǎng)點(diǎn)業(yè)務(wù)量差異較大，上海、北京、廣州、蘇州、東莞等發(fā)達(dá)城市由于集中清分的日紙幣處理量遠(yuǎn)大于內(nèi)地欠發(fā)達(dá)地區(qū)，成為中型清分機(jī)目前的主要配套區(qū)域；欠發(fā)達(dá)地區(qū)，多數(shù)清分中心的現(xiàn)金回籠量較低，配套小型機(jī)既可完成清分工作，無(wú)需配套中型清分機(jī)。

7、四大商業(yè)銀行采購(gòu)不同機(jī)型的影響因素

四大商業(yè)銀行清分機(jī)使用部門(mén)對(duì)于清分機(jī)的需求類(lèi)型，主要受現(xiàn)金日處理量和歷史配套機(jī)型決定。

四大商業(yè)銀行清分機(jī)使用部門(mén)需求何種清分機(jī)（小型機(jī)或中型機(jī)），主要由兩個(gè)因素決定：第一，清分中心現(xiàn)金日處理量。調(diào)查獲悉，中行應(yīng)用中型機(jī)較少，農(nóng)行不用中型清分機(jī)，主要是由于其各現(xiàn)金清分中心日處理量小，一般配置小型機(jī)就能滿(mǎn)足日常工作需要；第二，清分機(jī)歷史配套機(jī)型。由于習(xí)慣原因，清分中心的工作人員一般不喜歡經(jīng)常更換使用機(jī)型，在熟悉某種機(jī)型之后，如果該機(jī)器性能不錯(cuò)，再次采購(gòu)該機(jī)型的可能性非常大。因此，各需求部門(mén)之前配套的機(jī)型使用狀況會(huì)直接影響之后采購(gòu)機(jī)型。

8、四大商業(yè)銀行清分機(jī)使用部門(mén)對(duì)中型機(jī)關(guān)注因素

四大商業(yè)銀行清分機(jī)使用部門(mén)對(duì)于中型機(jī)穩(wěn)定性最為關(guān)注。

目前四大商業(yè)銀行清分機(jī)使用部門(mén)對(duì)于中型機(jī)各方面均比較關(guān)注，包括穩(wěn)定性、驗(yàn)鈔性能、售后服務(wù)、機(jī)器大小等等，其中對(duì)穩(wěn)定性最為關(guān)注。原因主要為：用戶(hù)采購(gòu)中型清分機(jī)一般希望能夠提高清分效率，能夠達(dá)到一臺(tái)中型機(jī)完成幾臺(tái)小型機(jī)的工作量，對(duì)中型機(jī)期望較高。由于中型清分機(jī)價(jià)格昂貴，用戶(hù)一般不配置備用機(jī)，因此其可靠性及可維修性是用戶(hù)非常重視環(huán)節(jié)。目前進(jìn)口清分機(jī)因發(fā)生故障無(wú)法使用的情況十分嚴(yán)重，一方面是由于進(jìn)口機(jī)的修理費(fèi)用過(guò)高、時(shí)間太長(zhǎng)；另一方面是由于用戶(hù)使用操作不當(dāng)造成機(jī)器故障。因此，生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)充分考慮清分機(jī)的可靠性及可維修性，重視維修網(wǎng)點(diǎn)的建立和用戶(hù)操作的培訓(xùn)。二、四大商業(yè)銀行中型清分機(jī)未來(lái)配套特點(diǎn)及趨勢(shì)

1、未來(lái)清分機(jī)采購(gòu)仍將集中于小型清分機(jī)，中型機(jī)發(fā)展面臨不確定性。

建行和工行集中清分中心配置的清分機(jī)已經(jīng)基本到位，短期內(nèi)采購(gòu)中型機(jī)的數(shù)量有限，網(wǎng)點(diǎn)需求補(bǔ)充更多以小型機(jī)為主。農(nóng)行和中行在現(xiàn)有管理體制和業(yè)務(wù)背景下，網(wǎng)點(diǎn)現(xiàn)金處理量不會(huì)發(fā)生太大變化，小型機(jī)可以滿(mǎn)足其發(fā)展需求。

2、未來(lái)中型清分機(jī)采購(gòu)品牌仍將以外資品牌為主，其中華夏聚龍品牌中型機(jī)有一定優(yōu)勢(shì)。

目前大陸能夠生產(chǎn)中型清分機(jī)的廠家只有遼寧科大聚龍，但目前該公司的中型機(jī)還未在四大商業(yè)銀行范圍進(jìn)行推廣。目前在四大商業(yè)銀行配套的中型清分機(jī)主要有得利來(lái)、捷德、華夏聚龍（光榮機(jī)器）三家外資品牌，由于華夏聚龍（光榮機(jī)器）在價(jià)格、性能、售后服務(wù)、便捷性等綜合指標(biāo)上略?xún)?yōu)于得利來(lái)和捷德，未來(lái)在競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勢(shì)明顯。

3、小型機(jī)應(yīng)用的快速增長(zhǎng)成為制約中型機(jī)在四大商業(yè)銀行應(yīng)用增長(zhǎng)的重要因素。

調(diào)查獲悉，四大商業(yè)銀行部分省份在采購(gòu)清分機(jī)時(shí)，如果既可以選擇中型機(jī)，也可以選擇小型機(jī)時(shí)，會(huì)將小型機(jī)和中型機(jī)進(jìn)行各方面比對(duì)，比如價(jià)格、便捷性、售后服務(wù)、各種功能；目前主要評(píng)價(jià)是：1）一臺(tái)中型機(jī)的價(jià)格可以配置5-7臺(tái)小型機(jī)，但一臺(tái)中型機(jī)的處理量遠(yuǎn)小于5-7臺(tái)小型機(jī)。2）由于銀行內(nèi)部對(duì)于中型機(jī)了解程度有限，廠商培訓(xùn)力度不夠，中型機(jī)很多時(shí)候無(wú)法發(fā)揮出應(yīng)有的功能。3）中型機(jī)遇到故障時(shí)，廠商（代理商）維修時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，導(dǎo)致銀行清分工作中斷。綜合考慮以上因素，銀行一般更多會(huì)選擇小型機(jī)為主。在這種背景下，隨著小型機(jī)保有量越來(lái)越多，加深了清分中心工作人員對(duì)于小型機(jī)的使用習(xí)慣，從而增大了再次采購(gòu)小型清分機(jī)的機(jī)會(huì)，減小了中型清分機(jī)的采購(gòu)機(jī)會(huì)。

4、未來(lái)立式清分機(jī)（包括中型清分機(jī)）將有更好的發(fā)展前景。

隨著現(xiàn)金中心清分機(jī)保有量越來(lái)越大，現(xiàn)金中心內(nèi)部空間越來(lái)越小。調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，目前在工行和建行部分已配置中型清分機(jī)的省份現(xiàn)金中心，比如北京、上海等，對(duì)于中型清分機(jī)的大小十分關(guān)注，普遍認(rèn)為臥式四米多長(zhǎng)的中型機(jī)不適合未來(lái)的發(fā)展需要，認(rèn)為立式（節(jié)省空間）的機(jī)型才是未來(lái)清分機(jī)的發(fā)展趨勢(shì)。

5、短期內(nèi)機(jī)械清分無(wú)法完全替代手工清分。

流通中鈔票殘損占比大，對(duì)鈔票的整點(diǎn)、挑剔、分版等工作，對(duì)于各商業(yè)銀行都是個(gè)棘手的問(wèn)題。四大商業(yè)銀行目前仍有相當(dāng)比例的現(xiàn)鈔整點(diǎn)挑剔工作仍然主要依靠繁重的手工操作進(jìn)行，勞動(dòng)強(qiáng)度大。但由于目前清分機(jī)在防偽檢測(cè)、殘幣檢測(cè)、缺角檢測(cè)、油墨檢測(cè)等功能上不同程度仍存在或多或少缺陷，部分工序仍然需要借助人工進(jìn)行復(fù)點(diǎn)和核實(shí)工作，因此短期內(nèi)機(jī)械清分比例難以更大程度提高，清分機(jī)（包括中型清分機(jī)）應(yīng)用受到一定的制約。

第二篇：聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)前景分析

【關(guān) 鍵 詞】聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)行業(yè)

【報(bào)告來(lái)源】前瞻網(wǎng)

【報(bào)告內(nèi)容】中國(guó)車(chē)聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告前瞻（百度報(bào)告名可查看最新資料及詳細(xì)內(nèi)容）

無(wú)人駕駛汽車(chē)是很多人的夢(mèng)想。想象一下，完全無(wú)需用手操控，自動(dòng)駕駛系統(tǒng)就能為我們帶來(lái)安全、連貫的駕駛體驗(yàn)，順利將我們送達(dá)目的地，這種感覺(jué)多么棒。我們完全可以將釋放出來(lái)的時(shí)間用來(lái)工作、學(xué)習(xí)或者聊天。Telefónica Digital網(wǎng)站最近發(fā)表文章稱(chēng)，內(nèi)置互聯(lián)網(wǎng)連接功能的汽車(chē)已經(jīng)達(dá)到10%，到2020年預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)至90%。

到2020年時(shí)，已經(jīng)聯(lián)網(wǎng)的汽車(chē)是否具有夜視功能呢？是否能夠通過(guò)會(huì)呼吸的監(jiān)視器自動(dòng)進(jìn)行酒精檢測(cè)、提供虛擬駕駛模擬，或者擁有其他先進(jìn)功能呢？物聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)在汽車(chē)行業(yè)得到了廣泛應(yīng)用，這為創(chuàng)新和發(fā)展提供了廣闊的空間。

我曾與世界各地的人探討過(guò)《2013年聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)行業(yè)報(bào)告》，汽車(chē)行業(yè)轉(zhuǎn)型的深度和熱度讓我感到震驚。在我看來(lái)，這將是汽車(chē)行業(yè)發(fā)展100多年來(lái)經(jīng)歷的規(guī)模最大、破壞力最強(qiáng)的變革。在探討的過(guò)程中，德國(guó)各大汽車(chē)OEM廠商，英國(guó)和美國(guó)其他供應(yīng)鏈人士，都對(duì)這份報(bào)告提出了自己的觀點(diǎn)，我對(duì)此進(jìn)行了整理，其中最重要的是：

嵌入VS內(nèi)置VS混合模式

汽車(chē)生產(chǎn)商該如何處理互聯(lián)網(wǎng)連接功能呢？是采取完全內(nèi)置的方式，還是采用嵌入式或者混合模式，從而方便用戶(hù)將自己的聯(lián)網(wǎng)設(shè)備帶到車(chē)上，獲得個(gè)性化的聯(lián)網(wǎng)體驗(yàn)？對(duì)聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)來(lái)說(shuō)，用戶(hù)體驗(yàn)是創(chuàng)新的核心目的，但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，信息通訊技術(shù)（整合電信與信息，比如GPS功能）同樣至關(guān)重要。

混合模式與基于智能手機(jī)的信息通訊解決方案引起了業(yè)界的關(guān)注，但要追蹤電池電量狀況或者其他運(yùn)行參數(shù)，就必須在特定的汽車(chē)中采用嵌入式連接，這導(dǎo)致福特汽車(chē)在電動(dòng)版福克斯中放棄了內(nèi)置方式。隨著各種技術(shù)的不斷完善，汽車(chē)有望成為下一個(gè)平臺(tái)戰(zhàn)爭(zhēng)的臺(tái)階，不同的政策將影響消費(fèi)者的選擇，使他們傾向于信息通訊整合的風(fēng)格。

是否搭載4G網(wǎng)絡(luò)

汽車(chē)是大宗消費(fèi)品，用戶(hù)往往會(huì)使用很多年，因此聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)商不僅要關(guān)注消費(fèi)者現(xiàn)在在想什么，還必須預(yù)測(cè)出他們未來(lái)想要什么。通過(guò)4G網(wǎng)絡(luò)，汽車(chē)能夠成為WiFi熱點(diǎn)，但這樣是不是操之過(guò)急了，是不是太超前了？

使汽車(chē)搭載4G網(wǎng)絡(luò)，需要配備特殊的硬件和芯片，這在導(dǎo)致成本上升的同時(shí)，還會(huì)帶來(lái)更多的數(shù)據(jù)消耗（自然會(huì)讓用戶(hù)產(chǎn)生額外的費(fèi)用）。盡管覆蓋范圍不斷擴(kuò)大，但世界上大多數(shù)地方仍然無(wú)法提供4G網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。

很多人認(rèn)為，4G技術(shù)將是移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的下一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，汽車(chē)行業(yè)開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)周期相對(duì)緩慢（通常情況下需要一兩年的計(jì)劃時(shí)間，然后才能進(jìn)入市場(chǎng)），因此有必要提前采用這項(xiàng)技術(shù)。

賬單與支付

出現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)，這固然值得高興，但是如何有效付費(fèi)是個(gè)問(wèn)題，誰(shuí)付款，如何付，都是問(wèn)題。

聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)可以提供一系列新服務(wù)，然后問(wèn)題就變成了誰(shuí)為服務(wù)買(mǎi)單。有的很簡(jiǎn)單，如嵌入式通話(huà)、短消息服務(wù)，費(fèi)用直接通過(guò)電信商支付。但是，如果聯(lián)網(wǎng)是為了診斷、使用Wi-Fi熱點(diǎn)，誰(shuí)為數(shù)據(jù)買(mǎi)單？消費(fèi)者是否愿意再建立一種付費(fèi)關(guān)系？是否有恰當(dāng)?shù)挠嗛喎绞?？是額外付費(fèi)，還是包括在銷(xiāo)售價(jià)格里？

通用汽車(chē)OnStar系統(tǒng)可以提供緊急服務(wù)、撞車(chē)測(cè)試、路邊援助等服務(wù)，它使用訂閱模式；但Spotify式的服務(wù)（音樂(lè)流媒體服務(wù)）采用什么收費(fèi)機(jī)制呢？

聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)二手車(chē)市場(chǎng)怎么辦？一些二手車(chē)與賬戶(hù)捆綁，繼續(xù)提供數(shù)據(jù)支持，會(huì)不會(huì)成為消費(fèi)者的負(fù)擔(dān)，成為確保用戶(hù)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確企業(yè)的負(fù)擔(dān)？

聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)是新領(lǐng)域，會(huì)成為全新消費(fèi)環(huán)境，會(huì)帶來(lái)潛在商業(yè)模式和營(yíng)收渠道。

第三篇：農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)展現(xiàn)狀及前景預(yù)測(cè)分析

（復(fù)制轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處，否則后果自負(fù)！）

我國(guó)的農(nóng)村商業(yè)銀行源于原農(nóng)村信用社的股份制改造，是在原農(nóng)村信用社的基礎(chǔ)上，由民營(yíng)企業(yè)、股份公司、有限責(zé)任公司、自然人出資組成的地方股份制銀行，是為地方經(jīng)濟(jì)服務(wù)的一級(jí)法人的地方性商業(yè)銀行。自2001年11月第一家農(nóng)村商業(yè)銀行——張家港農(nóng)村商業(yè)銀行正式成立伊始，我國(guó)農(nóng)村商業(yè)銀行在中國(guó)金融舞臺(tái)上開(kāi)始了艱苦的歷程。我國(guó)農(nóng)村商業(yè)銀行作為國(guó)內(nèi)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的代表，自創(chuàng)立以來(lái)，經(jīng)歷了體制、機(jī)制的蛻變，憑借靈活的機(jī)制和高效的決策獲得了自己的生存發(fā)展空間，同時(shí)也對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、金融改革，尤其是支持新農(nóng)村建設(shè)和地方中小企業(yè)的發(fā)展壯大起了極其重要的作用。

當(dāng)前，我國(guó)農(nóng)村商業(yè)銀行進(jìn)入加速發(fā)展階段，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示：截止2011年底我國(guó)農(nóng)村商業(yè)銀行已快速增加到212家。2012年，不但地方銀行IPO迎來(lái)破題之年，農(nóng)信社改制之路也正快步前行。在銀監(jiān)會(huì)全力推動(dòng)之下，各地組建農(nóng)村商業(yè)銀行的步伐明顯提速。而重慶農(nóng)商行的赴港成功上市以及四家農(nóng)商行齊現(xiàn)上市申請(qǐng)名單，也表明了我國(guó)農(nóng)商行良好的發(fā)展勢(shì)頭。

為了提高農(nóng)村商業(yè)銀行的運(yùn)營(yíng)效率，使其更好滿(mǎn)足農(nóng)村地區(qū)的金融需求，國(guó)家一直鼓勵(lì)社會(huì)各方參股農(nóng)村商業(yè)銀行，也得到了社會(huì)投資者的積極響應(yīng)。社會(huì)投資者可以利用國(guó)家優(yōu)惠政策、地方政府資源和自身資金優(yōu)勢(shì)，入股具有發(fā)展?jié)摿Φ霓r(nóng)村商業(yè)銀行，將農(nóng)商行做大做強(qiáng)之后，謀求上市前或上市后股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出。

前瞻網(wǎng)：2013-2017年中國(guó)村鎮(zhèn)銀行市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告，共九章。首先介紹了商業(yè)銀行的概念、分類(lèi)、特征及農(nóng)村商業(yè)銀行的定義、機(jī)構(gòu)模式等，接著分析了中國(guó)農(nóng)村金融的總體發(fā)展概況與農(nóng)村商業(yè)銀行的發(fā)展現(xiàn)狀。隨后，報(bào)告對(duì)農(nóng)村商業(yè)銀行做了區(qū)域發(fā)展分析、競(jìng)爭(zhēng)分析、改革與上市分析、經(jīng)營(yíng)管理分析和風(fēng)險(xiǎn)管控分析，最后報(bào)告分析了重點(diǎn)農(nóng)村商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)狀況。

資料來(lái)源：前瞻網(wǎng)：2013-2017年中國(guó)村鎮(zhèn)銀行市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告，百度報(bào)告名稱(chēng)可看報(bào)告詳細(xì)內(nèi)容。

第四篇：2012年第三季度鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀及未來(lái)前景分析報(bào)告

2012年第三季度鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀及未來(lái)前景分析報(bào)告

調(diào)研方式和數(shù)據(jù)來(lái)源：觀研天下有自己獨(dú)立研發(fā)部門(mén)。部門(mén)成員分別擅長(zhǎng)在中國(guó)宏觀 經(jīng)濟(jì)、食品、醫(yī)藥、機(jī)械、IT通訊、能源化工等領(lǐng)域進(jìn)行深入調(diào)查研究。定期不定期采訪各行業(yè)資深人士，并進(jìn)行約稿。各行業(yè)公開(kāi)信息：業(yè)內(nèi)企業(yè)及上、Tel:400-007-6266(免長(zhǎng)話(huà)費(fèi))010-86825716

下游企 業(yè)的季報(bào)、年報(bào)和其它公開(kāi)信息；各類(lèi)中英文期刊數(shù)據(jù)庫(kù)、圖書(shū)館、科研院所、高等院校的文獻(xiàn)資料；數(shù)據(jù)部分來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，海關(guān)總署，問(wèn)卷調(diào)查數(shù)據(jù)，商務(wù) 部采集數(shù)據(jù)等數(shù)據(jù)庫(kù)。其中宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)主要來(lái)自國(guó)家統(tǒng) 計(jì)局，部分行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)主要來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局及市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)，企業(yè)數(shù)據(jù)主要來(lái)自于國(guó)統(tǒng)計(jì)局規(guī)模企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)及證券交易所等，價(jià)格數(shù)據(jù)主要來(lái)自于各類(lèi)市場(chǎng)監(jiān) 測(cè)數(shù)據(jù)庫(kù)。

1.鋼鐵行業(yè)相關(guān)概述

1.1 鋼鐵行業(yè)概念

1.2 鋼鐵行業(yè)特點(diǎn)及分類(lèi)

2.全球鋼鐵行業(yè)發(fā)展分析

2.1 全球鋼鐵行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

2.2 2012年第三季度全球宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行

2.3 2012年第三季度全球鋼鐵行業(yè)發(fā)展概況

2.4 2012年全球鋼鐵行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

3.2012年中國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展環(huán)境分析

3.1 鋼鐵行業(yè)主管部門(mén)、行業(yè)監(jiān)管體

3.2 鋼鐵行業(yè)主要法律法規(guī)及政策

3.3 2012年第三季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析

4.2012年第三季度中國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

4.1 2011年中國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展回顧

4.2 2012年第三季度中國(guó)鋼鐵行業(yè)供需分析

4.3 未來(lái)我國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

5.2012年第三季度鋼鐵行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析

5.1 鋼鐵行業(yè)SWOT分析

5.2 鋼鐵行業(yè)五力競(jìng)爭(zhēng)模型分析

5.2.1 現(xiàn)有企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)

5.2.2 潛在進(jìn)入者分析

5.2.3 替代品分析

5.2.4 供應(yīng)商議價(jià)能力

5.2.5 客戶(hù)議價(jià)能力

5.3 鋼鐵行業(yè)行業(yè)集中度分析

5.3.1 鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)集中度分析

5.3.2 鋼鐵行業(yè)區(qū)域集中度分析

6.2012年中國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展預(yù)測(cè)分析

6.1 中國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)分析

6.2 中國(guó)鋼鐵行業(yè)供需預(yù)測(cè)

6.2.1 2012年鋼鐵行業(yè)供給預(yù)測(cè)

6.2.2 2012年鋼鐵行業(yè)需求量預(yù)測(cè)

7.2012年第三季度中國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展熱點(diǎn)研究

7.1 鋼鐵行業(yè)庫(kù)存量大需求萎縮

7.2 鋼鐵行業(yè)缺少核心驅(qū)動(dòng)因素

7.3 全國(guó)鋼鐵行業(yè)上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降49.4%

8.2012年中國(guó)鋼鐵行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分析

8.1 政策和體制風(fēng)險(xiǎn)

8.2 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

8.3 原材料壓力風(fēng)險(xiǎn)

8.4 其他風(fēng)險(xiǎn)

9.2012年中國(guó)鋼鐵行業(yè)上市企業(yè)分析

9.1 寶山鋼鐵股份有限公司

9.1.1 企業(yè)基本情況介紹

9.1.2 2012年第三季度企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況分析

9.2 鞍鋼股份有限公司

9.2.1 企業(yè)基本情況介紹

9.2.2 2012年第三季度企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況分析

9.3 武漢鋼鐵股份有限公司

9.3.1 企業(yè)基本情況介紹

9.3.2 企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力分析

9.4 馬鞍山鋼鐵股份有限公司

9.4.1企業(yè)基本情況介紹

9.4.2企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力分析

9.5 河北鋼鐵股份有限公司

9.5.1企業(yè)基本情況介紹

9.5.2企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力分析

9.6 萊鋼集團(tuán)有限公司

9.6.1企業(yè)基本情況介紹

9.6.2企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力分析

9.7 濟(jì)鋼集團(tuán)有限公司

9.7.1企業(yè)基本情況介紹

9.7.2企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力分析

9.8 河北鋼鐵集團(tuán)邯鋼公司

9.8.1企業(yè)基本情況介紹

9.8.2企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力分析

9.9 攀鋼集團(tuán)有限公司

9.9.1企業(yè)基本情況介紹

9.9.2企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力分析

9.10 唐山鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司

9.10.1企業(yè)基本情況介紹

9.10.2企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力分析

【出品單位】

第五篇：2016年中國(guó)糖業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)趨勢(shì)前景分析

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2016年中國(guó)糖業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)趨勢(shì)前景分析

2011年夏季采購(gòu)后糖市由牛轉(zhuǎn)熊，4年漫漫而今熊途末路漸盡：由內(nèi)糖2014/2015榨季20.7%的大幅減產(chǎn)開(kāi)始，新糖供應(yīng)缺口打開(kāi)，糖價(jià)筑底已成；外糖過(guò)剩經(jīng)過(guò)產(chǎn)糖第一大國(guó)巴西連續(xù)兩個(gè)榨季的減產(chǎn)，已略有緩解；不論外糖與內(nèi)糖，從去產(chǎn)能到去庫(kù)存的希望已起，我們認(rèn)為在整體消費(fèi)保持穩(wěn)定的情勢(shì)下，糖業(yè)走出大幅虧損的低迷態(tài)勢(shì)將是大概率事件。未來(lái)將通過(guò)連續(xù)減產(chǎn)確認(rèn)、去庫(kù)存逆轉(zhuǎn)供需格局，促使糖價(jià)走強(qiáng)，提升整個(gè)制糖業(yè)的利潤(rùn)水平。

基于產(chǎn)業(yè)鏈的互動(dòng)格局，我們通過(guò)回顧糖市的歷史，認(rèn)為供給面、庫(kù)存面、天氣以及資金面的變動(dòng)都將較大程度影響糖價(jià)走勢(shì)。以此為分析框架，我們總結(jié)了目前國(guó)內(nèi)糖業(yè)的幾個(gè)變化以襄讀者。

1）需求：食糖的需求是一個(gè)龐大的存量市場(chǎng)，我們認(rèn)為長(zhǎng)期而言增長(zhǎng)相對(duì)乏力，但按照工業(yè)用糖與居民用糖存在有分化。2015年1-8月份下游食品工業(yè)用糖量累計(jì)增長(zhǎng)3.26%，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下消費(fèi)低迷難以為工業(yè)食糖消費(fèi)貢獻(xiàn)增量；但由于城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)分化，城市居民平均消費(fèi)食糖約4.46kg/人，而農(nóng)村居民僅為1.19kg/人，城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進(jìn)將成為居民用糖增長(zhǎng)的主要看點(diǎn)。

2）供給：內(nèi)糖以及第一大出口國(guó)巴西的持續(xù)減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)，全球供應(yīng)庫(kù)存消費(fèi)比下降。2014/15榨季我國(guó)糖料種植面積同比下降8.43%，食糖產(chǎn)量大幅減少20.7%至1055.6萬(wàn)噸；2015/16榨季糖料種植面積預(yù)計(jì)繼續(xù)同減12.93%，食糖預(yù)計(jì)減產(chǎn)150萬(wàn)噸，內(nèi)糖在這兩個(gè)榨季預(yù)計(jì)出現(xiàn)供應(yīng)缺口分別為-63、-277萬(wàn)噸。此外，巴西自2011/2012榨季開(kāi)始，盡管原油價(jià)格連續(xù)下跌但乙醇的需求量仍長(zhǎng)盛不衰，出乎市場(chǎng)預(yù)料。我們認(rèn)為其主要原因是目前巴西國(guó)內(nèi)可用乙醇燃料的汽車(chē)占比超過(guò)70%，只要乙醇燃料的比價(jià)處于汽油的下方，制糖占比還將持續(xù)低位，從已經(jīng)過(guò)半的2015/2016巴西榨季的數(shù)據(jù)看，用于榨糖的甘蔗比例將繼續(xù)降至7年來(lái)的低位，甘蔗制糖比低于42%、糖產(chǎn)量同比減少10%將是大概率事件。根據(jù)USDA對(duì)全球糖的供需平衡預(yù)測(cè)，2015/2016榨季全球糖產(chǎn)量下降90萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比下降為23.37%，同比下降2.59個(gè)百分點(diǎn)，略高于2011/2012榨季的22.14%。

3）庫(kù)存：工業(yè)庫(kù)存同比大降，但短期仍較難觸發(fā)國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)。以歷年的過(guò)剩量疊加結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存樂(lè)觀估計(jì)國(guó)家儲(chǔ)備庫(kù)存至少為470萬(wàn)噸；如果考慮走私糖數(shù)量，悲觀估計(jì)國(guó)家儲(chǔ)備庫(kù)存可能達(dá)到660萬(wàn)噸，占比可達(dá)總庫(kù)存的55%以上?？v觀歷次拋儲(chǔ)，在歷年糖工業(yè)庫(kù)存低位的9-11月之間拋儲(chǔ)概率較高。今年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下降、進(jìn)口管控趨嚴(yán)之下開(kāi)始出現(xiàn)供需缺口；截止8月底，工業(yè)庫(kù)存量為176.3萬(wàn)噸，盡管同比下降57.4%，但高于2013、2012年的同期數(shù)據(jù)，而且目前糖價(jià)仍處于歷史低位，短期拋儲(chǔ)預(yù)期并不是非常強(qiáng)；我們也將繼續(xù)關(guān)注近期的庫(kù)存變化情況。相較而言，如果明年繼續(xù)保持食糖大幅減產(chǎn)，新季榨糖的供需缺口擴(kuò)大，消耗高企國(guó)儲(chǔ)糖必將順理成章。

4）競(jìng)品：低價(jià)淀粉糖產(chǎn)能過(guò)剩，未來(lái)難現(xiàn)“糖高宗”。果葡糖漿是目前對(duì)食糖替代最強(qiáng)的淀粉糖晶，目前主流使用的果葡糖漿（F55型）含果糖55%，甜度約為蔗糖的1.1倍。2013年，淀粉糖產(chǎn)量1225萬(wàn)噸，其中作為食糖的主要工業(yè)替代品果葡糖漿產(chǎn)量為240萬(wàn)噸；以

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果葡糖漿F55的甜度、75%質(zhì)量濃度為例，則可替代蔗糖198萬(wàn)噸。由于近年來(lái)糖價(jià)低迷、產(chǎn)品配方有一定慣性等原因，果葡糖漿替代效應(yīng)并未全面爆發(fā)，但其價(jià)格優(yōu)勢(shì)十分顯著，目前工業(yè)上使用果葡糖漿還要比使用白糖便宜3000元左右。因此我們認(rèn)為果葡糖漿等淀粉糖的替代作用不可忽視，它的過(guò)剩將對(duì)糖價(jià)上升起到一定平抑作用，糖價(jià)的周期波動(dòng)幅度將縮小。

在內(nèi)外糖價(jià)差高企、制糖行業(yè)巨額虧損背后，是包括糖在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品及其加工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力低下之殤。從種植端的品種培育、單畝產(chǎn)量、種植效率（規(guī)?；⑹崭钚剩C(jī)械化）、農(nóng)技專(zhuān)業(yè)化等，到加工端的多效循環(huán)利用、集約化等，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均有大幅提升和全環(huán)節(jié)的整合空間。2013年，甘蔗畝均種植利潤(rùn)已近跌破百元，執(zhí)行多年的甘蔗收購(gòu)價(jià)仍難以保障蔗農(nóng)的收益，與之矛盾的是我國(guó)的甘蔗收購(gòu)成本遠(yuǎn)高于巴西、印度、泰國(guó)等。受進(jìn)口高關(guān)稅以補(bǔ)貼內(nèi)糖的政策扶持，過(guò)去十年規(guī)模以上制糖企業(yè)總數(shù)在100家左右保持穩(wěn)定，收益狀況對(duì)企業(yè)關(guān)停的影響較小，缺乏較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)氛圍，糖企自身效率實(shí)則還需較大提高。

如若中國(guó)糖業(yè)要真正擺脫過(guò)去幾年由于開(kāi)放貿(mào)易帶來(lái)的沖擊，破局的根本在于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。目前我國(guó)的食糖年進(jìn)口配額是194.5萬(wàn)噸，從2014年11月開(kāi)始配額外進(jìn)口量額度集中管理。根據(jù)各方意見(jiàn)，配額外進(jìn)口量有望限定為190萬(wàn)噸。然而政策保護(hù)是手段而非目的，糖產(chǎn)業(yè)的升級(jí)應(yīng)從不具備效率優(yōu)勢(shì)的種植端開(kāi)始，逐步改變不具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)的工業(yè)端。2015年5月，國(guó)家發(fā)展改革委、農(nóng)業(yè)部會(huì)同有關(guān)部門(mén)制定了《糖料蔗主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃（2015-2020年）》對(duì)穩(wěn)定種植面積、提高單產(chǎn)、提高種植規(guī)模化、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)融合等指明了產(chǎn)業(yè)升級(jí)的方向。

我們估計(jì)2015/16新榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)減產(chǎn)150萬(wàn)噸，約至905萬(wàn)噸。而新榨季糖協(xié)要求加強(qiáng)行業(yè)進(jìn)口自律，預(yù)計(jì)配額外進(jìn)口量為190萬(wàn)噸，則進(jìn)口總量為384.5萬(wàn)噸，則新季實(shí)際總供給為1290萬(wàn)噸，在需求保持穩(wěn)定的情況下，將在2015/16榨季出現(xiàn)277萬(wàn)噸的大幅供應(yīng)缺口。期初庫(kù)存為970萬(wàn)噸，分別為國(guó)家?guī)齑?70萬(wàn)噸和可流通庫(kù)存為500萬(wàn)噸。由于下一榨季可能出現(xiàn)大幅供應(yīng)缺口，明年秋季國(guó)家拋儲(chǔ)或?qū)?dòng)，從去產(chǎn)能到去庫(kù)存，我們認(rèn)為這是開(kāi)啟制糖業(yè)未來(lái)兩到三年持續(xù)盈利成長(zhǎng)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

一、解讀甜蜜周期：“糖高宗”的前世今生

自2011年白糖牛市創(chuàng)下7750元/噸的歷史現(xiàn)貨高價(jià)后，“糖高宗”風(fēng)光不再，2011年夏季采購(gòu)?fù)瓿珊笠宦废禄炎哌^(guò)長(zhǎng)達(dá)4年的漫漫熊途。隨著2014/2015榨季內(nèi)糖高達(dá)20%的減產(chǎn)大局已定，糖周期能否自此完成牛熊轉(zhuǎn)換？以史為鑒，我們將從回顧“糖高宗”的前世今生開(kāi)始，逐一解讀。

從糖的產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，供應(yīng)端主要有三大來(lái)源，一是以蔗糖、甜菜糖為主的食糖，二是自加入世貿(mào)組織后供給占比迅速擴(kuò)大的食糖進(jìn)口，三是以果葡糖漿等工業(yè)用糖為主的淀粉糖；消費(fèi)端主要有工業(yè)用糖和居民用糖兩個(gè)去向。工業(yè)庫(kù)存與國(guó)家儲(chǔ)備作為平抑糖價(jià)周期波動(dòng)的蓄水池，在產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)格影響中起著舉足輕重的作用。

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縱觀白糖期貨的歷史價(jià)格走勢(shì)，我們將主要推動(dòng)糖價(jià)漲跌的幾個(gè)主要因素總結(jié)為： 供給面的變動(dòng)：如甘蔗種植面積、產(chǎn)糖量；

庫(kù)存面的變動(dòng)：如國(guó)家收儲(chǔ)及拋儲(chǔ)、工業(yè)庫(kù)存量、全球庫(kù)存總量；

天氣的變動(dòng)：如厄爾尼諾、冰凍天氣等，關(guān)聯(lián)供給面的預(yù)期變動(dòng)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響； 資金面的變動(dòng)：如商品市場(chǎng)的牛熊變化、消費(fèi)品市場(chǎng)的景氣度、全球大型經(jīng)濟(jì)體的量化寬松政策等都會(huì)通過(guò)影響資金面來(lái)影響糖價(jià)。

二、糖市面面觀：“苦盡甜來(lái)”的星星之火

關(guān)于糖價(jià)、糖市的種種影響因素，核心內(nèi)容不外乎供需格局的變遷。需求上，國(guó)內(nèi)龐大的存量市場(chǎng)短期維持穩(wěn)定，供給端則應(yīng)關(guān)注內(nèi)糖大幅持續(xù)減產(chǎn)、全球增產(chǎn)結(jié)束進(jìn)入博弈平衡期，庫(kù)存端已顯示出的流動(dòng)工業(yè)庫(kù)存大幅下滑、國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存靜待釋放的變化；同時(shí)，由于果葡糖漿等淀粉糖替代品在過(guò)去三四年間由產(chǎn)能稀缺走向過(guò)剩，將對(duì)糖價(jià)上升起到一定平抑作用，糖價(jià)的周期波動(dòng)幅度將縮小?？傮w而言，我們認(rèn)為過(guò)去四年供需失調(diào)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了去產(chǎn)能的第一步，如果下一榨季繼續(xù)15%以上的減產(chǎn)，則有望加快去庫(kù)存的節(jié)奏，開(kāi)啟糖市的盈利周期，從而提升國(guó)內(nèi)糖業(yè)的整體利潤(rùn)水平。

憂(yōu)喜參半的存量市場(chǎng)

我國(guó)人均食糖消費(fèi)量呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，由1961年的1kg/人增加到2009年的10.41 kg/人，大致經(jīng)歷了“較快上漲—穩(wěn)中有增—較快增長(zhǎng)且略有波動(dòng)”的發(fā)展歷程。

1961-1991年：較快增長(zhǎng)時(shí)期，全國(guó)食糖消費(fèi)量由1961年的125.79萬(wàn)噸增長(zhǎng)到1991 年的761.5萬(wàn)噸；

1992-2000年：穩(wěn)中有增的階段，消費(fèi)量基本維持在800萬(wàn)噸左右；

2001-2015年：消費(fèi)量較快增長(zhǎng)且略有波動(dòng)，由915萬(wàn)噸增長(zhǎng)到2008/2009榨季的1390萬(wàn)噸，近5個(gè)榨季因高糖價(jià)制約以及淀粉糖、果漿糖等替代品的發(fā)展，食糖消費(fèi)量經(jīng)過(guò)回調(diào)后恢復(fù)增長(zhǎng)，目前消費(fèi)量基本穩(wěn)定在1400-1550萬(wàn)噸。

根據(jù)2014/2015國(guó)內(nèi)糖的消費(fèi)量1500萬(wàn)噸估算，我國(guó)目前的人均糖消費(fèi)量大約為10.96kg/人，這一水平為全球平均水平（24 kg）的42%，也低于人口素質(zhì)相近的亞洲國(guó)家平均水平（12.75 kg/人）。在不論是全球還是亞洲范圍內(nèi)都屬偏低的人均消費(fèi)水平下，我國(guó)已成為食糖的第3大消費(fèi)國(guó)。

總體而言，食糖的需求是一個(gè)龐大的存量市場(chǎng)，我們認(rèn)為長(zhǎng)期而言增長(zhǎng)相對(duì)乏力。所謂憂(yōu)喜參半，憂(yōu)的是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下消費(fèi)低迷難以為工業(yè)食糖消費(fèi)貢獻(xiàn)增量，喜的是城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)分化、城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進(jìn)將成為主要的居民用糖增長(zhǎng)的看點(diǎn)。

工業(yè)用糖：受低迷的宏觀經(jīng)濟(jì)影響，工業(yè)食糖用量增速較緩。下游食品工業(yè)用糖量增速相較2014年放緩，今年1-8月份下游食品工業(yè)用糖量累計(jì)增長(zhǎng)3.26%，基于2013/14榨季消

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費(fèi)量1460萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2014/15全榨季消費(fèi)1500萬(wàn)噸食糖。我們預(yù)計(jì)2015/16全年消費(fèi)量增長(zhǎng)1%，即消費(fèi)量達(dá)到1515萬(wàn)噸上下。

居民用糖：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2012年我國(guó)農(nóng)村居民平均消費(fèi)食糖僅為1.19kg/人，城鎮(zhèn)居民平均消費(fèi)食糖55.06元/人（約合4.46kg/人）。隨著我國(guó)人均可支配收入的提高和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)食糖人均消費(fèi)持續(xù)擴(kuò)大。我國(guó)食糖消費(fèi)水平將進(jìn)一步保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

三、虧損后時(shí)代的持續(xù)減產(chǎn)

從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)看，規(guī)模以上糖企自2013年初已開(kāi)始進(jìn)入整體虧損，但周期效應(yīng)使得糖業(yè)直到2014/2015榨季才開(kāi)啟減產(chǎn)之路。2014/15榨季全國(guó)糖料種植面積同比下降8.43%，2015/16榨季預(yù)計(jì)繼續(xù)同減12.93%。2014/15榨季，我們對(duì)分省的糖料種植面積進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，其中廣西的甘蔗種植面積減少9.38%至1450萬(wàn)畝，廣東甘蔗種植面積減少20%至200萬(wàn)畝，海南甘蔗種植面積減少25.74%至75萬(wàn)畝，云南甘蔗種植面積基本維持。連續(xù)三個(gè)榨季糖價(jià)的下跌，導(dǎo)致甘蔗收購(gòu)價(jià)格下調(diào)，而人工成本、地租、生產(chǎn)資料價(jià)格還在不斷上漲，種植甘蔗的比較收益明顯不足，部分蔗農(nóng)將本應(yīng)翻種的蔗地改種桑樹(shù)、木薯、玉米和桉樹(shù)等。預(yù)計(jì)14/15榨季甘蔗種植面積減少230萬(wàn)畝，甜菜種植面積減少6.2萬(wàn)畝，整體糖料種植面積同比下滑8.43%。隨著2014/15榨季進(jìn)入尾聲，新榨季將在10月份拉開(kāi)帷幕，根據(jù)各地糖協(xié)的統(tǒng)計(jì)，新榨季種植面積下滑幅度更大，甘蔗種植面積減少320萬(wàn)畝左右，算上甜菜后，糖料種植面積同比下降12.93%。2014年受春旱及臺(tái)風(fēng)侵襲，主產(chǎn)區(qū)廣西在14/15榨季單產(chǎn)有所下降。影響甘蔗單產(chǎn)的主要因素是蔗種、田間護(hù)理程度和天氣。廣西地區(qū)主要種植品種仍為新臺(tái)糖22號(hào)，新蔗種改良進(jìn)度緩慢，短期畝產(chǎn)難以提升；隨著蔗農(nóng)收入持續(xù)下降，化肥等投入也在減少，田間護(hù)理明顯減少；從天氣角度看，廣西南部地區(qū)春季干旱導(dǎo)致出苗率偏低，“威馬遜”臺(tái)風(fēng)導(dǎo)致該地區(qū)甘蔗大面積倒伏，崇左、南寧等地平均畝產(chǎn)減少0.3-0.4噸/畝至4.2噸左右。2014/15榨季全國(guó)食糖產(chǎn)量大幅減少20.7%至1055.6萬(wàn)噸，預(yù)估15/16榨季繼續(xù)減產(chǎn)150萬(wàn)噸。分省來(lái)看，廣西糖減產(chǎn)221.8萬(wàn)噸至634萬(wàn)噸，減產(chǎn)比例高達(dá)25.9%，廣東減產(chǎn)38.7萬(wàn)噸至79.9萬(wàn)噸，海南減產(chǎn)13.4萬(wàn)噸至28.2萬(wàn)噸，總的來(lái)看，全國(guó)2014/15榨季食糖產(chǎn)量減產(chǎn)20.7%至1055.6萬(wàn)噸。由于糖料種植面積的持續(xù)減少，根據(jù)9月份召開(kāi)的中糖協(xié)營(yíng)口加工糖會(huì)議預(yù)測(cè)，2015/16榨季國(guó)內(nèi)將減產(chǎn)150萬(wàn)噸至906萬(wàn)噸。

需要指出的是，2015/16產(chǎn)量數(shù)據(jù)雖然是糖業(yè)協(xié)會(huì)的估產(chǎn)數(shù)據(jù)，但后期產(chǎn)量仍將視未來(lái)天氣和作物長(zhǎng)勢(shì)而變化，我們將不斷跟蹤對(duì)產(chǎn)量數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整。

四、全球供給過(guò)剩下的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力之戰(zhàn)

2008年至2013年，世界食糖產(chǎn)量從1.3 億噸增加到1.8億噸，年消費(fèi)量維持在1.6-1.7 億噸，國(guó)際市場(chǎng)連續(xù)4 年供大于求。2011年以來(lái)國(guó)際糖價(jià)持續(xù)下跌，已由最高36 美分/磅持續(xù)下跌到13.6美分/磅。

按我入世承諾，我國(guó)每年食糖進(jìn)口關(guān)稅配額總量為194.5 萬(wàn)噸，配額內(nèi)關(guān)稅稅率15%，配額外關(guān)稅稅率50%，大大低于世貿(mào)組織成員國(guó)97%的平均關(guān)稅稅率，由此導(dǎo)致國(guó)際糖價(jià)

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大幅下跌后，配額外進(jìn)口大量增加。以自然統(tǒng)計(jì)，我國(guó)食糖進(jìn)口量由2008 年的78 萬(wàn)噸增加到2013年455萬(wàn)噸，2014年進(jìn)口總量雖然有所回落，但仍為348.6萬(wàn)噸高位，占國(guó)內(nèi)消費(fèi)量的23.24%。2015截至8月底，全國(guó)累計(jì)進(jìn)口食糖307.35萬(wàn)噸（考慮14/15全榨季約為420萬(wàn)噸），進(jìn)口數(shù)量再創(chuàng)歷史新高，去年同期為203.91萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)50.73%。

目前進(jìn)口糖成本明顯低于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格。目前柳州糖現(xiàn)貨價(jià)格在5000-5200元/噸之間，根據(jù)我們測(cè)算，進(jìn)口巴西糖配額內(nèi)成本大約在3100元/噸左右，配額外成本大約在3900-4000元/噸，配額外進(jìn)口糖比國(guó)內(nèi)糖便宜1100元/噸左右。價(jià)差背后，是國(guó)內(nèi)依靠丘陵地形、小農(nóng)種植支撐的糖產(chǎn)業(yè)，與巴西等國(guó)的規(guī)模農(nóng)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力差距，此外還包括品種與效率落后的多方面差距。

巴西是世界第一大甘蔗種植國(guó)，在巴西各個(gè)地區(qū)基本都有甘蔗出產(chǎn)，其中南部的甘蔗和蔗糖產(chǎn)量占全國(guó)的90%左右，特別是圣保羅州，蔗糖產(chǎn)量占比達(dá)到60%。巴西在過(guò)去的2014/2015榨季共產(chǎn)糖3585萬(wàn)噸（UNICA數(shù)據(jù)為3555萬(wàn)噸），產(chǎn)量全球占比20.57%；出口量2455萬(wàn)噸，占比全球出口量的45.33%。此外，巴西雷亞爾匯率自2011年起持續(xù)貶值，也有助于增強(qiáng)其出口競(jìng)爭(zhēng)力。

巴西國(guó)內(nèi)所產(chǎn)甘蔗50%~60%用于生產(chǎn)乙醇燃料，其他用于蔗糖生產(chǎn)，所以乙醇和汽油價(jià)格政策的變化將對(duì)其國(guó)內(nèi)蔗糖產(chǎn)量形成直接影響。2015年2月15日起，巴西國(guó)內(nèi)規(guī)定汽油中乙醇的最高摻混比例由25%上調(diào)至27%，同時(shí)從2015年2月1日起恢復(fù)對(duì)汽油和柴油分別征收0.22雷亞爾/公升和0.15雷亞爾/公升的消費(fèi)稅。即使國(guó)際油價(jià)一路下行，但巴西國(guó)內(nèi)乙醇燃料比價(jià)仍低于汽油，根據(jù)最新消息，巴西第一大石油公司巴西石油9月30日宣布將分別上調(diào)汽油和柴油價(jià)格6%和4%，勢(shì)必繼續(xù)利好乙醇需求。

在此背景下，巴西國(guó)內(nèi)甘蔗商將更傾向于生產(chǎn)乙醇。從已經(jīng)過(guò)半的2015/2016巴西榨季的數(shù)據(jù)看，用于榨糖的甘蔗比例將繼續(xù)降至7年來(lái)的低位，甘蔗制糖比低于42%、糖產(chǎn)量同比減少10%將是大概率事件。

我們比對(duì)了巴西汽油、國(guó)際原油與甘蔗制乙醇用量占比的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)近兩年乙醇產(chǎn)量（甘蔗制乙醇比）并非簡(jiǎn)單相關(guān)。實(shí)際上，2011/2012榨季開(kāi)始，巴西汽油價(jià)格跟隨原油價(jià)格持續(xù)下跌，而乙醇的需求量仍長(zhǎng)盛不衰。

然而，我們認(rèn)為乙醇與汽油的替代效應(yīng)仍然存在，只是使用乙醇的比價(jià)始終處于汽油的下方，而巴西多年來(lái)在國(guó)內(nèi)成功推廣生物燃料已深入人心。我們認(rèn)為，或許還應(yīng)當(dāng)結(jié)合汽車(chē)的兩用燃油裝置周期的角度理解乙醇需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)：

目前（截止2015年8月底）巴西國(guó)內(nèi)汽車(chē)中汽油-乙醇燃料兩用車(chē)占比總汽車(chē)保有量的68.14%，純乙醇燃料車(chē)占比2.25%，兩者之和超過(guò)70%；

在兩用汽車(chē)占比大幅占優(yōu)的場(chǎng)景下，只要汽油的比價(jià)仍高于乙醇，不論從經(jīng)濟(jì)還是環(huán)?？紤]，乙醇仍為優(yōu)選。（汽油的熱值為q=3.3x10^7J/L，乙醇的熱值為q=2.4x10^7J/L，兩者熱值比為73%。）

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從成本角度看，甘蔗乙醇的成本約為0.19-0.20美元/升，甘蔗制糖成本約為12-13美分/磅，由此估算甘蔗制乙醇、制糖的收益率分別為20%、15%。

隨著第一大出口國(guó)的減產(chǎn)，全球糖的供給格局有望持續(xù)改善。

其他主要食糖出口國(guó)的情況：第二大食糖出口國(guó)泰國(guó)政府由水稻轉(zhuǎn)向甘蔗產(chǎn)業(yè)支持，未來(lái)幾年的增產(chǎn)概率大：目標(biāo)到2025/26榨季的12年內(nèi)，將大約110萬(wàn)公頃的水稻改種甘蔗，甘蔗種植面積由160萬(wàn)公頃增加至270萬(wàn)公頃，甘蔗產(chǎn)量從1.04億噸增至1.8億噸，糖產(chǎn)量從1100萬(wàn)噸增至2000萬(wàn)噸；

第三大出口國(guó)澳大利亞整體產(chǎn)量與出口預(yù)期較為平穩(wěn)；

第四大出口國(guó)印度由于食糖大量過(guò)剩，預(yù)計(jì)今年過(guò)剩量將達(dá)到1000萬(wàn)噸，食品部考慮通過(guò)易貨貿(mào)易出口400萬(wàn)噸糖以解決國(guó)內(nèi)食糖過(guò)剩的問(wèn)題，目標(biāo)出口地為中國(guó)及非洲。

由于主要產(chǎn)糖國(guó)巴西、中國(guó)糖產(chǎn)量有望持續(xù)減少，而印度、泰國(guó)存在增產(chǎn)因素，USDA10月最新預(yù)測(cè)2015/2016榨季全球糖產(chǎn)量下降90萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比下降為23.37%，同比下降2.59個(gè)百分點(diǎn)，略高于2011/2012榨季的22.14%。

五、工業(yè)庫(kù)存大幅下滑，國(guó)儲(chǔ)壓力靜待釋放

2014/2015榨季3月底結(jié)束，我國(guó)食糖工業(yè)庫(kù)存523.7萬(wàn)噸，與上一榨季末相比大幅下滑29.47%，是8年來(lái)的最低值。

除了自由流通的工業(yè)庫(kù)存之外，食糖的國(guó)家儲(chǔ)備也是舉足輕重的庫(kù)存組成部分。食糖的國(guó)家儲(chǔ)備是調(diào)控白糖價(jià)格波動(dòng)的主要手段，同時(shí)兼有戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備的意義。我國(guó)的白糖收儲(chǔ)政策自2002年國(guó)家計(jì)委、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、農(nóng)業(yè)部、國(guó)家工商總局聯(lián)合制定了《糖料管理暫行辦法》開(kāi)始，多次參與糖市價(jià)格平抑，但總體收拋儲(chǔ)的目標(biāo)和效果而言，國(guó)家收儲(chǔ)政策的重任并不在扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)而在于相對(duì)平滑價(jià)格的波動(dòng)。

自2011/2012榨季開(kāi)啟了國(guó)內(nèi)食糖的過(guò)剩周期后，庫(kù)存量逐步抬升。由于存在流通的工業(yè)庫(kù)存和國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存，我們對(duì)于總庫(kù)存的判斷需要同時(shí)考慮二者。以2014/2015榨季為例，3月工業(yè)庫(kù)存為523.7萬(wàn)噸。以歷年的過(guò)剩量疊加結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存樂(lè)觀估計(jì)國(guó)家儲(chǔ)備庫(kù)存至少為470萬(wàn)噸；如果考慮走私糖數(shù)量，悲觀估計(jì)國(guó)家儲(chǔ)備庫(kù)存可能達(dá)到660萬(wàn)噸，占比可達(dá)總庫(kù)存的55%以上。

對(duì)于國(guó)家是否拋儲(chǔ)主要影響因素有糖價(jià)、收儲(chǔ)成本、工業(yè)庫(kù)存量等?？v觀歷次拋儲(chǔ)，在歷年糖工業(yè)庫(kù)存低位的9-11月之間拋儲(chǔ)概率較高。今年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下降、進(jìn)口管控趨嚴(yán)之下開(kāi)始出現(xiàn)供需缺口；截止8月底，工業(yè)庫(kù)存量為176.3萬(wàn)噸，盡管同比下降57.4%，但高于2013、2012年的同期數(shù)據(jù)，而且目前糖價(jià)仍處于歷史低位，短期拋儲(chǔ)預(yù)期并不是非常強(qiáng)；我們也將繼續(xù)關(guān)注近期的庫(kù)存變化情況。相較而言，如果明年繼續(xù)保持食糖大幅減產(chǎn)，新季榨糖的供需缺口擴(kuò)大，消耗高企國(guó)儲(chǔ)糖必將順理成章。

果葡糖漿之后恐難再現(xiàn)“糖高宗”

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淀粉糖是重要的糖類(lèi)甜味劑，而果葡糖漿是目前對(duì)食糖替代最強(qiáng)的淀粉糖晶，由植物淀粉水解和異構(gòu)化制成。因?yàn)樗慕M成主要是果糖和葡萄糖，故稱(chēng)為“果葡糖漿”。按果糖含量，果葡糖漿分為三類(lèi)：第一代果葡糖漿（F42型）含果糖42%，甜度與蔗糖相當(dāng)；第二代果葡糖漿（F55型）含果糖55%，甜度約為蔗糖的1.1倍；第三代果葡糖漿（F90型）含果糖90%，甜度約為蔗糖的1.4倍。

生產(chǎn)果葡糖漿不受地區(qū)和季節(jié)限制，設(shè)備比較簡(jiǎn)單，投資費(fèi)用較低，在食糖高企、原材料玉米價(jià)格低迷的大環(huán)境下迅速擴(kuò)張，2012年國(guó)內(nèi)設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)350萬(wàn)噸以上。淀粉糖的產(chǎn)量在2013年到達(dá)一個(gè)高點(diǎn)，累計(jì)各項(xiàng)淀粉糖產(chǎn)量1225萬(wàn)噸，其中作為食糖的主要工業(yè)替代品果葡糖漿產(chǎn)量為240萬(wàn)噸；以果葡糖漿F55的甜度、75%質(zhì)量濃度為例，則可替代蔗糖198萬(wàn)噸。

但由于近年來(lái)白糖價(jià)格低迷、甜味劑用量較小對(duì)價(jià)格敏感度不高、產(chǎn)品配料有一定慣性等原因，果葡糖漿替代效應(yīng)并未全面爆發(fā)；以目前阿里巴巴電商平臺(tái)上F55果葡糖漿單噸價(jià)格2600-2800元為例，則工業(yè)上使用果葡糖漿還要比使用白糖便宜3000元左右。因此，我們認(rèn)為，果葡糖漿對(duì)食糖的替代性仍不容忽視，糖價(jià)飆升大概率將推動(dòng)替代率上升。

六、中國(guó)糖業(yè)：劇痛之后呼喚成長(zhǎng)

在內(nèi)外糖價(jià)差高企、制糖行業(yè)巨額虧損背后，是包括糖在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品及其加工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力低下之殤。從種植端的品種培育、單畝產(chǎn)量、種植效率（規(guī)?；?、收割效率（機(jī)械化）、農(nóng)技專(zhuān)業(yè)化等，到加工端的多效循環(huán)利用、集約化等，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均有大幅提升和全環(huán)節(jié)的整合空間。

畝產(chǎn)區(qū)間波動(dòng)，收蔗成本高企

在2001-2013年間，甘蔗種植利潤(rùn)處于相當(dāng)?shù)偷乃剑?010年達(dá)到800元/畝左右高位后回落，2013年甚至已近跌破百元?？紤]到歷年為了防止“蔗賤傷農(nóng)”，始終對(duì)甘蔗收購(gòu)價(jià)維持穩(wěn)定標(biāo)準(zhǔn)，仍難以保障蔗農(nóng)的收益。同時(shí)種植面積年年提升，單產(chǎn)十幾年間在4.5-5.3噸/畝區(qū)間波動(dòng)，其中存在長(zhǎng)時(shí)間推廣新臺(tái)糖22號(hào)，導(dǎo)致其種性退化日趨嚴(yán)重，普遍表現(xiàn)出抗寒性差、宿根年限縮短、病蟲(chóng)為害加劇、甘蔗產(chǎn)量下降的因素。盡管當(dāng)前畝產(chǎn)水平相較巴西的3.8-4.0區(qū)間有一定領(lǐng)先，但由于甘蔗品種含糖量的差距，再加上種植甘蔗的廣西、云南等省為丘陵地形，缺乏規(guī)模經(jīng)營(yíng)的地形基礎(chǔ)，人工成本高，加上政策傾向保護(hù)農(nóng)民利益，我國(guó)的甘蔗收購(gòu)成本遠(yuǎn)高于巴西、印度、泰國(guó)等。

以糖養(yǎng)糖，制糖業(yè)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制弱

從過(guò)去15年的制糖業(yè)利潤(rùn)情況看，我國(guó)制糖業(yè)的利潤(rùn)狀況與糖價(jià)呈現(xiàn)較高的趨勢(shì)相關(guān)性。由于國(guó)家以對(duì)外糖征收高關(guān)稅以補(bǔ)貼內(nèi)糖的政策扶持，過(guò)去十年規(guī)模以上制糖企業(yè)總數(shù)在100家左右保持穩(wěn)定，收益狀況對(duì)企業(yè)關(guān)停的影響較小。同時(shí)，糖企、糖廠多原是國(guó)有企業(yè)，存在歷史遺留的運(yùn)營(yíng)效率低下的通病，又缺乏較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)氛圍，糖企自身效率實(shí)則還需較大提高。

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以保護(hù)促成長(zhǎng)，糖產(chǎn)業(yè)升級(jí)迫在眉睫

根據(jù)中國(guó)加入世貿(mào)組織的談判結(jié)果，中國(guó)對(duì)糧、油、糖等大宗農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口實(shí)行關(guān)稅配額管理。目前我國(guó)的食糖年進(jìn)口配額是194.5萬(wàn)噸，為了進(jìn)一步減少外糖對(duì)內(nèi)糖的沖擊，從2014年11月開(kāi)始配額外進(jìn)口量額度也集中管理。根據(jù)各方意見(jiàn)，配額外進(jìn)口量有望限定為190萬(wàn)噸，據(jù)此我們估計(jì)2015/16榨季食糖進(jìn)口量預(yù)計(jì)會(huì)下滑至384.5萬(wàn)噸，同比減少17%左右。

然而，政策保護(hù)是手段而不是目的。如若中國(guó)糖業(yè)要真正擺脫過(guò)去幾年由于開(kāi)放貿(mào)易帶來(lái)的沖擊，破局的根本在于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。從不具備效率優(yōu)勢(shì)的種植端開(kāi)始，逐步改變不具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)的工業(yè)端。

所幸，我們看到不管是行業(yè)協(xié)會(huì)，還是政府部門(mén)，均已行動(dòng)。2015年5月，國(guó)家發(fā)展改革委、農(nóng)業(yè)部會(huì)同有關(guān)部門(mén)制定了《糖料蔗主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃（2015-2020年）》：

規(guī)劃提出到2020年廣西、云南兩省（區(qū)）糖料蔗面積穩(wěn)定在2100萬(wàn)畝，總產(chǎn)量達(dá)到10400萬(wàn)噸，比基期增加635萬(wàn)噸；

平均單產(chǎn)水平4.8噸以上，其中，糖料蔗生產(chǎn)核心基地單產(chǎn)水平達(dá)到6噸以上； 良種覆蓋率提高到95%以上，商品化供種水平提高到85%，分別比基期提高10個(gè)百分點(diǎn)、5個(gè)百分點(diǎn)；

生產(chǎn)條件逐步改善，蔗區(qū)全程機(jī)械化水平逐步提高。集約化產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)新突破。土地有序流轉(zhuǎn)，適度規(guī)模經(jīng)營(yíng)取得積極進(jìn)展。核心區(qū)訂單農(nóng)業(yè)全覆蓋。農(nóng)機(jī)、植保等專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)組織服務(wù)能力增強(qiáng)。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基地和榨糖企業(yè)深度融合。

熊途末路，蓄勢(shì)待發(fā)

從去產(chǎn)能到去庫(kù)存，糖業(yè)的盈利成長(zhǎng)期即將開(kāi)啟

2015/16新榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)減產(chǎn)150萬(wàn)噸，約至905萬(wàn)噸。而新榨季糖協(xié)要求加強(qiáng)行業(yè)進(jìn)口自律，預(yù)計(jì)配額外進(jìn)口量為190萬(wàn)噸，則進(jìn)口總量為384.5萬(wàn)噸，則新季實(shí)際總供給為1290萬(wàn)噸，在需求保持穩(wěn)定的情況下，將在2015/16榨季出現(xiàn)277萬(wàn)噸的大幅供應(yīng)缺口。

期初庫(kù)存為970萬(wàn)噸，分別為國(guó)家?guī)齑?70萬(wàn)噸和可流通庫(kù)存為500萬(wàn)噸。由于下一榨季可能出現(xiàn)大幅供應(yīng)缺口，明年秋季國(guó)家拋儲(chǔ)或?qū)?dòng)，從去產(chǎn)能到去庫(kù)存，我們認(rèn)為這是開(kāi)啟制糖業(yè)未來(lái)兩到三年持續(xù)盈利成長(zhǎng)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。