第一篇：財(cái)務(wù)管理課程論文

財(cái)務(wù)管理課程論文

財(cái)務(wù)管理課程論文

題目：淺談我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題作者：學(xué)號(hào)：學(xué)院：專業(yè)班級(jí)：

淺談我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題

摘要：目前,中小企業(yè)的地位和作用越來(lái)越被人們認(rèn)識(shí)和重視,中小企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、市場(chǎng)繁榮和就業(yè)擴(kuò)大的生力軍。然而,中小企業(yè)在我國(guó)卻是屬于一個(gè)“強(qiáng)位弱勢(shì)”的情況,中小企業(yè)的發(fā)展受到資金的嚴(yán)重制約,解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題將是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。近年來(lái)，我國(guó)實(shí)施了一系列的金融改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整，但并沒(méi)有從根本上解決我國(guó)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資方式融資渠道對(duì)策

1引言

在2008年的下半年，由于美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)生導(dǎo)致了全球金融危機(jī)的爆發(fā)。在這場(chǎng)全球金融危機(jī)中，我國(guó)的各行各業(yè)都遭受到不小的打擊，尤其是我國(guó)的中小企業(yè)。這些中小企業(yè)中有些已經(jīng)破產(chǎn)，而有些正面臨資金鏈斷裂，瀕臨破產(chǎn)的危機(jī)。所以在這種情形下，我國(guó)中小企業(yè)必須進(jìn)行融資以度過(guò)這個(gè)經(jīng)濟(jì)寒冬。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量已達(dá)3000余萬(wàn)家，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的95%以上，其企業(yè)總產(chǎn)值和利稅總額分別占全國(guó)企業(yè)的60%和40%，并創(chuàng)造了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮的作用日益凸顯。然而，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的日趨完善和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，中小企業(yè)由于自身?xiàng)l件的限制，則面臨著更多的競(jìng)爭(zhēng)壓力。其中，融資成為中小企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)和不斷擴(kuò)張所面臨的最主要問(wèn)題，融資難已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。本文從分析我國(guó)中小企業(yè)融資存在的問(wèn)題出發(fā)，尋求完善我國(guó)中小企業(yè)融資的根本出路并提出相應(yīng)的對(duì)策。

2文獻(xiàn)綜述

我國(guó)中小企業(yè)存在的資金困難十分突出,極大地抑制了中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新?市場(chǎng)拓展等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常開(kāi)展,解決融資難問(wèn)題,對(duì)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義?

2.1 我國(guó)中小企業(yè)的融資方式

我國(guó)學(xué)者對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的融資方式進(jìn)行了一些研究和調(diào)查，得到了一些結(jié)論。對(duì)于了解我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題具有重要意義。

劉建群（2005）在“論中小企業(yè)融資策略”中提到企業(yè)的融資方式有兩種：一是內(nèi)部融資，即本企業(yè)的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程；二是外部融資，即吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過(guò)程。

楊麗娜（2005）經(jīng)過(guò)一系列調(diào)查發(fā)現(xiàn)我國(guó)中小企業(yè)在融資現(xiàn)狀上不容樂(lè)觀，首先是獲

得信貸支持少，調(diào)查表明,在整個(gè)銀行開(kāi)戶的各個(gè)客戶當(dāng)中,大戶占的比重大概0.5%左右,得到的貸款額卻占整個(gè)金融機(jī)構(gòu)貸款總額的50%多?而中小企業(yè)戶頭占80.9%,得到的貸款額卻不到金融機(jī)構(gòu)貸款總額的1%? 其次是直接融資渠道窄。我國(guó)只有上海?深圳兩個(gè)主板市場(chǎng),主要為大中型企業(yè)轉(zhuǎn)制和融資服務(wù),上市門(mén)檻高,中小企業(yè)難以涉足?國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的情況亦是如此? 還有就是自有資金缺乏，我國(guó)非公有制企業(yè)從無(wú)到有、從小到大、從弱到強(qiáng)，企業(yè)發(fā)展主要依靠自身積累、內(nèi)源融資，從而極大地制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做強(qiáng)做大。據(jù)國(guó)際金融公司研究資料，業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益分別占我國(guó)私營(yíng)企業(yè)資金來(lái)源的30%和26%，公司債券和外部股權(quán)融資不足1%。

陳瑋（2008）在“論中小企業(yè)融資問(wèn)題”中提出我國(guó)中小企業(yè)直接融資分為股權(quán)融資和債券融資。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于其成長(zhǎng)和發(fā)展生命周期的階段不同，面臨的融資需求特征也不相同，因此其融資方式和融資結(jié)構(gòu)不盡相同。一般來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)從初創(chuàng)到成熟期對(duì)融資方式的選擇順序依次為：自有資金、借貸融資、債券融資和股票融資。但是，當(dāng)一國(guó)在經(jīng)濟(jì)日益發(fā)達(dá)、完善，市場(chǎng)化程度更高的階段，外源性融資應(yīng)成為企業(yè)獲取資金的主要途徑。

2.2 我國(guó)中小企業(yè)的融資渠道

我國(guó)的中小企業(yè)融資中往往是渠道狹窄,大多是從國(guó)有金融機(jī)構(gòu)去申請(qǐng)貸款。但隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展,中小企業(yè)的融資渠道也在進(jìn)一步拓展。

劉潔（2006）在“論我國(guó)中小企業(yè)的融資問(wèn)題”一文中提到我國(guó)中小企業(yè)融資渠道是比較單一，且目前我國(guó)中小企業(yè)利用資本市場(chǎng)融資的規(guī)模小，市場(chǎng)機(jī)制不完善，市場(chǎng)體系也不健全，缺乏適應(yīng)不同類型中小企業(yè)的融資場(chǎng)所。而目前我國(guó)現(xiàn)有的融資渠道主要有國(guó)有商業(yè)銀行，中小金融機(jī)構(gòu)，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)和民間融資等渠道。

陳瑋（2008）認(rèn)為融資渠道不暢也是制約我國(guó)中小企業(yè)的問(wèn)題所在。資本市場(chǎng)是中小企業(yè)籌集資金的重要場(chǎng)所，但我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展不足，沒(méi)有形成多層次的市場(chǎng)體系，中小企業(yè)直接融資渠道不暢。首先，我國(guó)缺乏一個(gè)活躍的私人資本市場(chǎng)。實(shí)踐證明，私人資本市場(chǎng)是中小企業(yè)融資必不可少的場(chǎng)所之一，但是我國(guó)金融政策缺乏對(duì)私人資本市場(chǎng)保護(hù)，私人資本的籌集或進(jìn)入金融領(lǐng)域受到非常大的限制。其次，缺乏為中小企業(yè)服務(wù)的股權(quán)市場(chǎng)。中小企業(yè)融資不僅包括銀行借貸，還應(yīng)包括股權(quán)投資、債券投資。但是目前上市融資、發(fā)行債券的法律法規(guī)和政策導(dǎo)向?qū)χ行∑髽I(yè)不利，中小企業(yè)難以通過(guò)證券市場(chǎng)融資。拓寬中小企業(yè)融資渠道，緩解中小企業(yè)融資困難，必須采取多種措施，多管齊下，既要有效解決中小企業(yè)自身諸多不足引起的融資矛盾，又要通過(guò)政府推動(dòng)，金融部門(mén)的支持，形成互動(dòng)機(jī)制，才能從根本上緩解中小企業(yè)的融資壓力。

2.3 我國(guó)中小企業(yè)融資面臨的問(wèn)題

造成小企業(yè)資金短缺、融資困難的原因是錯(cuò)綜復(fù)雜的，既有企業(yè)自身的原因，也有企業(yè)外部的原因。

張勝容（2005）認(rèn)為企業(yè)融資難的內(nèi)部問(wèn)題有(1)抵押能力不足，貸款擔(dān)保人難尋。

(2)信用觀念淡漠，銀行不敢授信。(3)金融意識(shí)不強(qiáng)，融資信息不暢。(4)會(huì)計(jì)信息失真，銀行授信成本大；而外部原因有(1)金融機(jī)構(gòu)輕易不言貸。(2)政府政策支持不到位。(3)信用制度還不健全。

周萍萍（2007）在“我國(guó)中小企業(yè)融資環(huán)境與對(duì)策”中提出中小企業(yè)內(nèi)部管理松散,財(cái)務(wù)制度不規(guī)范；中小企業(yè)不注重信用積累；中小企業(yè)規(guī)模小,實(shí)力弱,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大；中小企業(yè)缺乏適宜的可抵押資產(chǎn),影響間接融資是造成融資難的問(wèn)題原因。

陳瑋（2005）認(rèn)為中小企業(yè)的融資活動(dòng)必然要受到融資環(huán)境的影響和制約，中小企業(yè)融資過(guò)程中遇到的最大問(wèn)題是銀行和企業(yè)之間存在信息不對(duì)稱，這主要表現(xiàn)在：第一，目前還未形成完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的金融政策體系。第二，缺乏專門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的中小商業(yè)銀行。第三，擔(dān)保機(jī)構(gòu)缺乏應(yīng)對(duì)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)和損失的措施，影響了擔(dān)保功能的正常發(fā)揮。第四，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的穩(wěn)健性原則與中小企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)存在矛盾。首先,相當(dāng)一部分中小企業(yè)尚處在初創(chuàng)階段，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)往往大于收益；其次，銀行向中小企業(yè)貸款的成本比大企業(yè)高。

劉建群（2005）認(rèn)為中小企業(yè)融資問(wèn)題主要表現(xiàn)在：(1)中小企業(yè)難以從直接融資渠道籌資。由于證券市場(chǎng)對(duì)上市企業(yè)的規(guī)模、凈資產(chǎn)、資信等級(jí)、利潤(rùn)額等方面都有著很高的要求，這對(duì)規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)較高的中小企業(yè)用發(fā)行股票來(lái)融資無(wú)疑是一道難關(guān)。(2)中小企業(yè)很難從銀行獲得貸款。造成這種問(wèn)題的原因在于企業(yè)自身的弱點(diǎn)和外部融資的環(huán)境。

2.4 解決我國(guó)中小企業(yè)融資難的對(duì)策

在日益嚴(yán)峻的融資環(huán)境下,采取相應(yīng)措施,解決當(dāng)前中小企業(yè)融資困境是一個(gè)迫在眉睫的問(wèn)題,筆者認(rèn)為可采取以下的對(duì)策。

張勝容（2005）提出要提高中小企業(yè)自身素質(zhì)，樹(shù)立守信企業(yè)形象：(1)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，改善自身融資條件；(2)強(qiáng)化信用觀念，提供真實(shí)的財(cái)務(wù)信息；(3)改變?nèi)谫Y觀念，提高融通資金能力。改善中小企業(yè)融資的外部環(huán)境，加大政策扶植力度：(1)金融機(jī)構(gòu)要在防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，有選擇的為中小企業(yè)提供金融服務(wù)；(2)政府要著力于社會(huì)信用體系的建設(shè)和法律法規(guī)的完善，為中小企業(yè)融通資金創(chuàng)造良好的環(huán)境。

楊麗娜（2005）認(rèn)為解決中小企業(yè)融資難的對(duì)策是完善中小企業(yè)制度，健全治理結(jié)構(gòu)；建立和完善中小企業(yè)融資擔(dān)保體系，為中小企業(yè)融資提供保障；培育良好的信用環(huán)境；鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險(xiǎn)資本以促進(jìn)高新技術(shù)對(duì)中小企業(yè)的培育和發(fā)展；要通過(guò)財(cái)政撥款建立中小企業(yè)發(fā)展基金。

周萍萍（2007）認(rèn)為的對(duì)策有提高中小企業(yè)整體素質(zhì)，加快技術(shù)創(chuàng)新步伐,促使產(chǎn)品不斷更新?lián)Q代,提高產(chǎn)品質(zhì)量,降低生產(chǎn)成本,使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，規(guī)范財(cái)務(wù)制度,提高信息透明度，完善金融服務(wù),構(gòu)建多層次?全方位的金融體系，改善融資宏觀政策環(huán)境，建立和完善有關(guān)融資方面的法律法規(guī)。

王麗娟（2008）在“論我國(guó)小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)”中提出增強(qiáng)小企業(yè)內(nèi)源融資能力是優(yōu)化小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、解決小企業(yè)融資問(wèn)題的關(guān)鍵；要強(qiáng)化企業(yè)的自我積累機(jī)制，推進(jìn)中小企業(yè)改革，提高企業(yè)自我積累能力，強(qiáng)化資金的運(yùn)作；政府應(yīng)制定一些切實(shí)有效的政策、措施來(lái)為小企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境，幫助小企業(yè)增強(qiáng)融資能力。

王 鵬、李薇佳、王海屹（2008）則在“淺析中小企業(yè)融資”一文中提出要通過(guò)市場(chǎng)直接融資。進(jìn)一步優(yōu)化上市的政策,降低上市門(mén)檻才可以使中小企業(yè)盡可能的融到資金。還可以發(fā)展民間借貸，近幾年隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,人民手中資金也越來(lái)越多，我國(guó)存款數(shù)量也是在逐年增長(zhǎng), 政府通過(guò)合理的手段，輔助民間融資的的合法性與正規(guī)性,將可以彌補(bǔ)我國(guó)有些地區(qū)中小企業(yè)的融資的瓶徑?，F(xiàn)有的中小金融機(jī)構(gòu)，充分發(fā)揮它們?yōu)橹行∑髽I(yè)服務(wù)的功能目前國(guó)內(nèi)許多文獻(xiàn)中都提出通過(guò)建立和發(fā)展地方性的中小金融機(jī)構(gòu)來(lái)根本解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，中小金融機(jī)構(gòu)相對(duì)于在型商業(yè)爭(zhēng)行來(lái)說(shuō)，因?yàn)樽陨淼闹行⌒?經(jīng)常與中小企業(yè)來(lái)往，有信息優(yōu)勢(shì)對(duì)，對(duì)市場(chǎng)也比較了解,而且在融資過(guò)程中成本較低。

相信在解決了中小企業(yè)融資的難題后，我國(guó)的中小企業(yè)一定會(huì)步入一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期,為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出積極項(xiàng)獻(xiàn)。

3結(jié)論

綜上所述,我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題，是亟待解決的重要問(wèn)題，對(duì)待中小企業(yè)融資困難這一傳統(tǒng)問(wèn)題,我們不應(yīng)當(dāng)拘泥于傳統(tǒng)觀念的束縛,而應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)代的觀點(diǎn)去分析它,不僅要從國(guó)家政策的角度加大傾斜力度,而且也要從企業(yè)自身的角度去尋找對(duì)策。中小企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中非常活躍的組成部分，在各行業(yè)尤其是民用生產(chǎn)、生活資料供給方面發(fā)揮了極大作用，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活的改善做出重要貢獻(xiàn)，目前國(guó)家正采取相應(yīng)措施幫助中小企業(yè)發(fā)展壯大，以促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)快速發(fā)展。世界銀行高級(jí)副行長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼古拉斯·斯特恩說(shuō)：“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的‘軟肋’在金融服務(wù)。而我國(guó)的中小企業(yè)大部分為私營(yíng)企業(yè)，為了促進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展，提高他們的競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)現(xiàn)階段應(yīng)該加快中小企業(yè)的融資體制改革。借鑒國(guó)內(nèi)、國(guó)外的良好經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)具體的實(shí)際情況，拿出可操作的具體措施并加以實(shí)施。這樣,這一傳統(tǒng)問(wèn)題必將會(huì)得到良好的解決,中小企業(yè)必將達(dá)到一個(gè)發(fā)展的新境界，在社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)當(dāng)中發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]張勝容：中小企業(yè)融資的制約因素與對(duì)策.現(xiàn)代企業(yè)，2005年第11期

[2]楊麗娜：中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及對(duì)策.現(xiàn)代企業(yè)，2005年第7期

[3]周萍萍：我國(guó)中小企業(yè)融資環(huán)境與對(duì)策.現(xiàn)代企業(yè)，2005年第7期

[4]王麗娟：論我國(guó)小企業(yè)融資結(jié)構(gòu).會(huì)計(jì)之友，2008年第29期

[5]陳瑋：論中小企業(yè)融資問(wèn)題.商場(chǎng)現(xiàn)代化，2008年第7期

[6]王鵬、李薇佳、王海屹：淺析中小企業(yè)融資.商場(chǎng)現(xiàn)代化，2008年第21期

[7]溫月振、閆葳：中小企業(yè)融資問(wèn)題探析.會(huì)計(jì)之友，2008年第22期

[8]劉建群：論中小企業(yè)融資策略.企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2005年第8期

[9]劉潔：論我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題.資本運(yùn)營(yíng)，2006第5期

第二篇：高級(jí)財(cái)務(wù)管理課程論文

高級(jí)財(cái)務(wù)管理課程論文的要求如下：

1、選題方向：上課講的專題內(nèi)容，包括（1）控制權(quán)問(wèn)題；（2）高管薪酬；（3）股票上市；（4）股利分配；（5）營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)管理或者資產(chǎn)管理；（6）并購(gòu)；（7）稅收。

2、字?jǐn)?shù)：至少6000字；

3、論文形式：需要有理論和數(shù)據(jù)分析，必須采用實(shí)證研究或者案例研究，否則不得分。

4、時(shí)間，6月30日完成。

第三篇：財(cái)務(wù)管理課程論文2

財(cái)務(wù)管理課程論文

我國(guó)財(cái)務(wù)管理從國(guó)家對(duì)企業(yè)高度集中管理到成為企業(yè)管理中心，經(jīng)歷了一個(gè)漫長(zhǎng)過(guò)程。從財(cái)務(wù)管理地位的變遷過(guò)程不難看出與社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的關(guān)系。企業(yè)成為競(jìng)爭(zhēng)的主體，必須自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧，自我約束和自我發(fā)展，使社會(huì)資源流向那些利用效率高，效益好的企業(yè)而最終達(dá)到合理配置，使投入的資本不斷運(yùn)動(dòng)和增值，這就迫使企業(yè)注重運(yùn)用資金，控制成本和增加盈利。本文從多個(gè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)選出比較有代表的股東財(cái)富最大化和相關(guān)者利益最大化目標(biāo)，通過(guò)兩個(gè)目標(biāo)的綜合比較，得出我國(guó)目前最合財(cái)務(wù)管理目標(biāo)——相關(guān)者利益最大化指標(biāo)。

一、股東財(cái)富最大化

股東財(cái)富最大化是指通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最佳財(cái)務(wù)策略，在考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的情況下，使股東的財(cái)富達(dá)到最大；股東財(cái)富最大化的目標(biāo)與利潤(rùn)最大化等以往的財(cái)務(wù)目標(biāo)相比考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，股東財(cái)富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤(rùn)會(huì)影響股票價(jià)格，預(yù)期未來(lái)的利潤(rùn)對(duì)企業(yè)股票價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生重要影響；股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。

然而，股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有很大的缺陷性。首先，我國(guó)的資本市場(chǎng)尤其是證券市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，不適宜以“股東財(cái)富最大化”為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。我國(guó)的各項(xiàng)規(guī)章制度還不很完善，證券交易也不很規(guī)范，股票價(jià)格難以反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。而且上市公司的比重較小，存在大量的非上市公司或企業(yè)，這部分公司或企業(yè)的價(jià)值難以計(jì)量，不適合以“股東財(cái)富最大化”為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。其次，“股東財(cái)富最大化”目標(biāo)本身非常抽象，難以計(jì)量，且股價(jià)受多種因素的影響。因而難以準(zhǔn)確確定企業(yè)的價(jià)值，并且資本市場(chǎng)中過(guò)多的不可控因素引入財(cái)務(wù)管理目標(biāo)顯然是不合理的。再次，“股東財(cái)富最大化”容易導(dǎo)致企業(yè)所有者與其他利益集團(tuán)及社會(huì)的矛盾?！肮蓶|財(cái)富最大化”只重視企業(yè)所有者的利益，而忽視了債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者的利益。

二、相關(guān)者利益最大化

隨著公司治理結(jié)構(gòu)的完善以及產(chǎn)權(quán)理論的發(fā)展，股東以外的其他利益相關(guān)者地位得到了提高，僅僅關(guān)注股東單方面利益的股東價(jià)值最大化財(cái)物管理目標(biāo)已經(jīng)不能符合社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。從企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的角度來(lái)看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)關(guān)注其他的利益相關(guān)者，并把他們的利益目標(biāo)納入其考慮范圍。而相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，彌補(bǔ)了股東財(cái)富最大化僅注重股東利益而忽略其他利益相關(guān)者的不足，符合企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的要求。

相關(guān)者利益最大化中的相關(guān)者是指企業(yè)的相關(guān)者，包括國(guó)家、投資者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、職工和社會(huì)。國(guó)家在企業(yè)的利益主要是要求企業(yè)正常納稅，保持社會(huì)的安定團(tuán)結(jié)；投資者在企業(yè)的利益主要是要求企業(yè)長(zhǎng)期生存和發(fā)展，在生存和發(fā)展的基礎(chǔ)上獲得最大的效益；債權(quán)人在企業(yè)的利益是要求企業(yè)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)支付利息，按時(shí)還本；經(jīng)營(yíng)者在企業(yè)的利益是要求從經(jīng)營(yíng)管理中得到鍛煉，提高聲譽(yù)，獲得勞動(dòng)報(bào)酬；職工在企業(yè)的利益是要求保障工資，改善工作環(huán)境，更希望企業(yè)長(zhǎng)期生存而不至于失業(yè)；社會(huì)在企業(yè)的利益是要求維護(hù)市場(chǎng)的公正，改善生態(tài)環(huán)境，等等。不同的相關(guān)者對(duì)企業(yè)的要求是各不相同的，他們之間有相融合的一面，也有相矛盾的一面。而作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)滿足各個(gè)相關(guān)者的利益需要，才可能促使企業(yè)的財(cái)務(wù)管理走上良性循環(huán)的軌道，不會(huì)因?yàn)閾p害部分相關(guān)

者的利益而造成財(cái)務(wù)危機(jī)。相關(guān)者利益最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是有利于滿足各方面的需要，符合各方面的目標(biāo)利益，是我國(guó)目前最適合的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

三、股東財(cái)富最大化和相關(guān)者利益最大化比較

首先，股東財(cái)富最大化的目標(biāo)是以新古典產(chǎn)權(quán)學(xué)派為產(chǎn)權(quán)理論基礎(chǔ)的。該學(xué)派認(rèn)為，股東是風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者，因此企業(yè)的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)由股東單方面享有。以新古典產(chǎn)權(quán)理論為基礎(chǔ)的股東財(cái)富最大化目標(biāo)突出了股東的地位，強(qiáng)調(diào)了股東對(duì)剩余產(chǎn)品的索取權(quán)，并且認(rèn)為剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)的統(tǒng)一是實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的必要保證。相關(guān)者利益最大化是以利益相關(guān)者理論為產(chǎn)權(quán)理論基礎(chǔ)的，強(qiáng)調(diào)應(yīng)該圍繞著利益相關(guān)者的不同要求而均衡展開(kāi)，并最終達(dá)到增加企業(yè)長(zhǎng)期總市場(chǎng)價(jià)值的目的。

其次，兩者遵循的公司治理結(jié)構(gòu)大為不同。公司治理結(jié)構(gòu)作為一種處理企業(yè)各種契約關(guān)系的制度，是隨著公司制企業(yè)的出現(xiàn)而逐漸形成的。財(cái)務(wù)管理作為公司治理結(jié)構(gòu)框架中存在和運(yùn)行的一個(gè)重要管理系統(tǒng)，其目標(biāo)直接反映著財(cái)務(wù)管理環(huán)境的變化。股東財(cái)富最大化目標(biāo)遵循“股東至上”模式的公司治理結(jié)構(gòu)，股東作為物質(zhì)資本所有者，其地位是至上的，而其他利益相關(guān)者則利小勢(shì)微，獲得授權(quán)的經(jīng)營(yíng)者只有按照股東的利益行使代理權(quán)才是企業(yè)有效率的保證。而相關(guān)者利益最大化目標(biāo)遵循的是“共同治理”模式的公司治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)不僅要重視股東的利益，強(qiáng)調(diào)股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)控，而且要重視其他利益相關(guān)者如債權(quán)人、雇員等的利益，實(shí)行共同監(jiān)控，達(dá)到各方利益的一種均衡與制約。

再次，兩者對(duì)不同資本的重視程度不同?，F(xiàn)代資本理論認(rèn)為，資本包括物質(zhì)資本和人力資本。企業(yè)是一個(gè)物質(zhì)資本和人力資本的契約集合體。這些資本的所有者也可以據(jù)此分為兩大類，一類是提供人力資本的所有者；另一類是提供物質(zhì)資本的所有者。股東財(cái)富最大化的目標(biāo)只重視物質(zhì)資本所有者的權(quán)益，體現(xiàn)了“以物為本”的管理理念。而相關(guān)者利益最大化的目標(biāo)既重視物質(zhì)資本所有者，又重視人力資本所有者的權(quán)益。相關(guān)者利益最大化認(rèn)為，人力資本和物資資本都是構(gòu)成企業(yè)的必不可少的生產(chǎn)要素，勞動(dòng)作用于生產(chǎn)資料創(chuàng)造了價(jià)值，收益分配就應(yīng)該是按生產(chǎn)要素的貢獻(xiàn)大小分配，即按人力資本在社會(huì)財(cái)富創(chuàng)造過(guò)程中的貢獻(xiàn)的大小和物質(zhì)資本在價(jià)值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)中的條件作用來(lái)分配。

最后，兩者追求的效益不同。股東財(cái)富最大化的目標(biāo)所追求的是單純的經(jīng)濟(jì)效率。將企業(yè)資源配置是否有利于股東財(cái)富最大化作為評(píng)判優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)，考慮以最小的投入獲取最大的收益，但是這樣做難免會(huì)導(dǎo)致外部不經(jīng)濟(jì)，如造成環(huán)境污染等。相關(guān)者利益最大化的目標(biāo)追求的是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的統(tǒng)一。該目標(biāo)認(rèn)為，企業(yè)要真正實(shí)現(xiàn)其市場(chǎng)長(zhǎng)期總價(jià)值的最大化，就必須不斷地增加企業(yè)的財(cái)富，以確保自身的生存和發(fā)展。但是，在這個(gè)過(guò)程中間，必須承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任，如保護(hù)生態(tài)環(huán)境，建立良好的社會(huì)關(guān)系等。

通過(guò)上述比較可以得出，與股東財(cái)富最大化相比，相關(guān)者利益最大化的目標(biāo)考慮問(wèn)題更加全面，所涵蓋的面更為寬泛。從長(zhǎng)期來(lái)看，相關(guān)者利益最大化更加適合企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的需要，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理性選擇。

四、相關(guān)者利益最大化是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇。

通化鋼鐵重組過(guò)程中的企業(yè)理財(cái)目標(biāo)案例分析

建龍入主通鋼后的實(shí)際理財(cái)目標(biāo)是：股東財(cái)富最大化。這種理財(cái)目標(biāo)是不合理的，因

為股東財(cái)富最大化是指通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東帶來(lái)最多的財(cái)富。但是這種理財(cái)目標(biāo)只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而忽視相關(guān)者的利益，不利于充分調(diào)動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和廣大職工的利益。

建龍入主通鋼后侵害員工利益追求股東財(cái)富最大化的行為表現(xiàn)有：

1、減員增效、降低成本。建龍?jiān)谥亟M談判時(shí)就提出要求裁員，要求工齡滿三十年的全部辭退，“有條件”的選擇措施變?yōu)槭聦?shí)上的“一刀切”建龍入主通鋼的幾年間，通鋼工人由36000多人銳減至13000人，其中技師以上的職工由1000多人減至300多人，下崗減員、減薪風(fēng)潮席卷整個(gè)通鋼。減員增效固然無(wú)可厚非，但不顧員工意愿擅自更改標(biāo)準(zhǔn)，侵害員工利益，也為建龍和通鋼職工之間的矛盾埋下種子。

2、不公平的薪資體系。在此次的通鋼事件中，員工和管理層收入差距過(guò)大時(shí)反應(yīng)較為集中的一個(gè)問(wèn)題。建龍推行的薪酬改革的核心是多勞多得，以及提高管理層的薪酬標(biāo)準(zhǔn)，這一改革使得管理層和普通員工的收入差距從兩倍上升到上百倍，對(duì)于剛從國(guó)企改制來(lái)的吃“大鍋飯”的普通職工而言，這種驟然的改變必然對(duì)其心理造成巨大沖擊。但是建龍只是單純地推行新的薪酬體系，對(duì)員工觀念的轉(zhuǎn)變卻不在意，不被員工認(rèn)可的薪酬體系不僅不能起到激勵(lì)作用，反而適得其反。

3、員工權(quán)利邊緣化即員工重大經(jīng)營(yíng)決策的不透明性和改制后職工維權(quán)通道的喪失。建龍入主通鋼后沒(méi)有注重員工的利益，作為利益的受害者，員工沒(méi)有任何發(fā)言權(quán)，甚至連知情權(quán)也沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，在沒(méi)有正常的權(quán)益訴求渠道的情況下，通鋼職工以一種暴力的手段行使了對(duì)這一決定的參與權(quán)。

民營(yíng)企業(yè)在整合國(guó)營(yíng)企業(yè)的過(guò)程中，應(yīng)樹(shù)立企業(yè)價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)，維護(hù)相關(guān)者的利益，自身才能達(dá)到效用最大化，并且在這個(gè)過(guò)程中，地方政府應(yīng)樹(shù)立正確的角色定位，引導(dǎo)企業(yè)樹(shù)立正確理財(cái)目標(biāo)，保障職工的合法權(quán)益。

在保障職工合法權(quán)益的時(shí)候可以借鑒傳化集團(tuán)的方法。

1、建立職工利益保障體系。首先是設(shè)計(jì)合理的員工薪酬結(jié)構(gòu)，其次是強(qiáng)有力的工會(huì)組織保障。

2、建立企業(yè)日常的溝通機(jī)制。

3、建立完善的員工成長(zhǎng)通道。

綜合來(lái)看，相關(guān)者利益最大化體現(xiàn)了企業(yè)產(chǎn)權(quán)的分享。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論，企業(yè)是由一系列契約組成的。通過(guò)契約，各生產(chǎn)要素為獲得一定的報(bào)酬同意在一定的限度內(nèi)服從企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的指揮，企業(yè)最顯著的特征就是作為價(jià)格機(jī)制的替代物。這就是說(shuō)，企業(yè)是一個(gè)特別的市場(chǎng)契約，它替代了市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制，而并非是一個(gè)股東創(chuàng)立的組織，因此相關(guān)者也應(yīng)相應(yīng)地?fù)碛衅髽I(yè)的所有權(quán)。并且，隨著所有權(quán)結(jié)構(gòu)的發(fā)展與變化，越來(lái)越多的事實(shí)表明，股東單方面享有企業(yè)所有權(quán)的觀點(diǎn)，已不再符合現(xiàn)實(shí)發(fā)展的需要。物質(zhì)資本所有者與人力資本所有者共同分享

企業(yè)所有權(quán)的制度安排，已經(jīng)被很多企業(yè)認(rèn)可并投入企業(yè)的實(shí)踐。隨著社會(huì)分工的日益細(xì)化，人力資本專用性的增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的不斷擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者已經(jīng)由單一的股東變成了股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、員工，等等。因此，企業(yè)不再被視為屬于股東資產(chǎn)的集合體，而成為一種具有治理所有在企業(yè)的財(cái)富創(chuàng)造活動(dòng)中做了專用投資主體的相互關(guān)系的功能的法律框架結(jié)構(gòu)。利益相關(guān)者理論所分析的，企業(yè)的所有權(quán)應(yīng)該由股東等諸多利益相關(guān)者共享，也就是說(shuō)，企業(yè)的剩余索取權(quán)應(yīng)該由包括股東在內(nèi)的若干利益相關(guān)者共享。因此，從產(chǎn)權(quán)理論的角度看，以利益相關(guān)者理論為依據(jù)的相關(guān)者利益最大化目標(biāo)比股東財(cái)富最大化更加適應(yīng)當(dāng)代企業(yè)的所有權(quán)分享狀況。

相關(guān)者利益的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)其實(shí)是囊括了現(xiàn)金流量最大化、產(chǎn)值最大化、利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是其財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的整合。相關(guān)者利益是企業(yè)能正常地生存，收入大于支出，能按時(shí)償還債務(wù)、支付利息，滿足現(xiàn)金流量最大化目標(biāo)。相關(guān)者利益包括職工的利益，也包括各分廠的利益。企業(yè)生產(chǎn)不出來(lái)，就根本談不上未來(lái)，也就沒(méi)有利益。

綜上,相關(guān)者利益最大化從公司治理結(jié)構(gòu)、公司治理理論而言，相比股東財(cái)富最大化從以股東主權(quán)為基礎(chǔ)的單邊治理理論到以利益相關(guān)者為基礎(chǔ)的多邊治理理論，這種公司治理結(jié)構(gòu)有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

相關(guān)者利益最大化考慮了諸多利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)的要求，克服了股東財(cái)富最大化的狹隘性，重視了人力資本所有者的權(quán)益，適應(yīng)了知識(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，力圖實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的統(tǒng)一，符合企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的要求。相關(guān)者利益最大化是企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理性選擇。

第四篇：財(cái)務(wù)管理論文

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摘要：隨著股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法律法規(guī)的頒布實(shí)施，我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)呈現(xiàn)加速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。股權(quán)激勵(lì)在西方發(fā)達(dá)國(guó)家取得的成功，增加了我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的信心。然而，鑒于股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)發(fā)展的時(shí)間尚短，要想充分發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)對(duì)上市公司發(fā)展的促進(jìn)作用，還需要在股權(quán)激勵(lì)制度、機(jī)制方面進(jìn)一步完善。

關(guān)鍵詞：上市公司；股權(quán)激勵(lì)；約束機(jī)制

一、上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題

最近兩年，我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。根據(jù)和君集團(tuán)發(fā)布的2011年股權(quán)激勵(lì)報(bào)告顯示：2011年我國(guó)一共有114家A股上市公司首次披露了股權(quán)激勵(lì)方案，與2010年相比增長(zhǎng)了近72.73%，創(chuàng)歷史新高。隨著我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)發(fā)展的日趨成熟，未來(lái)將會(huì)有越來(lái)越多的上市公司選擇實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。然而，我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)在不斷完善的同時(shí)，仍然存在一些尚待解決的問(wèn)題。

（一）上市公司股權(quán)激勵(lì)自主性受到制約

在我國(guó)股權(quán)激勵(lì)推廣初期，上市公司的主要構(gòu)成是國(guó)有企業(yè)。我國(guó)國(guó)有企業(yè)普遍存在的問(wèn)題是內(nèi)部人控制、股東缺位等，這一時(shí)期股權(quán)激勵(lì)的監(jiān)管目標(biāo)主要是保護(hù)全體股東的利益，避免造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。隨著股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)的進(jìn)一步推廣，越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入了上市公司的行列。原來(lái)以國(guó)有企業(yè)為主導(dǎo)的股權(quán)激勵(lì)監(jiān)管制度，并不能完全適用于民營(yíng)企業(yè)。民營(yíng)企業(yè)一般具有明顯的家族經(jīng)營(yíng)特征，它的大股東其實(shí)就是企業(yè)的實(shí)際控制人，往往參與在企業(yè)的運(yùn)作管理中，使得內(nèi)部人控制的問(wèn)題在一定程度上得到了緩解。在此情況下的股權(quán)激勵(lì)，必然會(huì)受到大股東的監(jiān)督和約束。因此，以國(guó)有企業(yè)為主導(dǎo)情況下形成的監(jiān)管制度，在一定程度上可能使民營(yíng)企業(yè)的激勵(lì)自主性受到了限制。例如，《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》中對(duì)上市公司的激勵(lì)規(guī)模有嚴(yán)格的限制，而這種限制很可能導(dǎo)致企業(yè)的需要無(wú)法得到滿足，甚至可能會(huì)導(dǎo)致公司內(nèi)部不公平感的產(chǎn)生。這些都不利于上市公司的快速健康發(fā)展。

（二）股權(quán)激勵(lì)約束機(jī)制相對(duì)不足

股權(quán)激勵(lì)并不是一個(gè)獨(dú)立的個(gè)體，它的順利實(shí)施，與公司治理等相關(guān)配套制度密切相關(guān)。目前，我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)在監(jiān)督約束方面仍存在一些不足之處，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：在激勵(lì)條件方面，上市公司股權(quán)激勵(lì)條件過(guò)低或者激勵(lì)條件流于形式，具體表現(xiàn)為上市公司業(yè)績(jī)考核水平遠(yuǎn)低于公司歷年的業(yè)績(jī)水平。有關(guān)財(cái)經(jīng)人士指出，監(jiān)管部門(mén)設(shè)定的這種低業(yè)績(jī)考核門(mén)檻，并不能起到激勵(lì)上市公司進(jìn)步的作用，甚至反而會(huì)使上市公司退步。與此同時(shí)也引發(fā)了學(xué)者們對(duì)股權(quán)激勵(lì)是激勵(lì)還是福利這一問(wèn)題的思考。毫無(wú)疑問(wèn)，過(guò)低的業(yè)績(jī)考核門(mén)檻不但無(wú)法體現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)作用，還增加了利用股權(quán)激勵(lì)向激勵(lì)對(duì)象輸送利益的可能性。此外，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)大多數(shù)上市公司的等待期都過(guò)短，一般都為《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》中規(guī)定的下限1年。等待期過(guò)短使得激勵(lì)對(duì)象發(fā)生短期行為的概率增大，也使得股權(quán)激勵(lì)的長(zhǎng)期激勵(lì)效應(yīng)無(wú)法體現(xiàn)。

我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)采用的模式主要是以股票期權(quán)為主，上市公司股票價(jià)格的高低與激勵(lì)對(duì)象獲得的收益緊密相連，從而會(huì)誘導(dǎo)激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行股價(jià)操縱，謀取私利。另外，股票價(jià)格受公司內(nèi)在因素和市場(chǎng)整體因素的綜合影響，而市場(chǎng)因素導(dǎo)致的股價(jià)上漲與激勵(lì)對(duì)象的努力程度并無(wú)聯(lián)系，這部分收益不應(yīng)該屬于激勵(lì)對(duì)象。在這個(gè)方面，沒(méi)有上市公司采取過(guò)相應(yīng)措施來(lái)過(guò)濾這一部分收益。

（三）股權(quán)激勵(lì)相關(guān)配套措施滯后

股權(quán)激勵(lì)涉及股票來(lái)源、激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)費(fèi)用化與會(huì)計(jì)處理、稅收政策等一系列問(wèn)題，要想充分發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)作用，離不開(kāi)這些相關(guān)制度的配合。然而，目前與股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的配套措施仍然相對(duì)滯后。

首先，在會(huì)計(jì)處理方面，雖然已經(jīng)基本確立了相關(guān)規(guī)則框架，但是在實(shí)際執(zhí)行中仍存在一些問(wèn)題。一個(gè)問(wèn)題是公允價(jià)值估計(jì)。由于缺乏詳細(xì)的指引，導(dǎo)致上市公司的做法不盡相同。上市公司在確定股票期權(quán)、限制性股票等的公允價(jià)值時(shí)，一般都需要借助估值模型。常用的估值模型主要包括B-S模型、二叉樹(shù)模型等，但對(duì)模型參數(shù)的選擇各個(gè)上市公司差異很大。在不同的模型和參數(shù)選擇下，估值結(jié)果就可能存在較大的差異，使得上市公司間業(yè)績(jī)的可比性大大降低。另一個(gè)問(wèn)題是股權(quán)激勵(lì)對(duì)上市公司會(huì)計(jì)政策的選擇也會(huì)產(chǎn)生影響。如上市公司的高級(jí)管理人員利用資產(chǎn)減值政策操縱會(huì)計(jì)盈余，從而來(lái)影響激勵(lì)的行權(quán)條件。如何在制定會(huì)計(jì)政策的同時(shí)規(guī)避上市公司高管的自利主義行為，是值得深入探討的問(wèn)題之一。

其次，在稅收方面，國(guó)家稅務(wù)總局出臺(tái)了《關(guān)于股權(quán)激勵(lì)有關(guān)個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知》等一系列相關(guān)規(guī)定，但《通知》中規(guī)定的稅負(fù)相對(duì)較重。同時(shí)，《通知》要求股票期權(quán)在行權(quán)時(shí)就要繳納稅款，使得激勵(lì)對(duì)象常常面臨大量行權(quán)導(dǎo)致的支付困難。過(guò)重的稅收負(fù)擔(dān)不但會(huì)影響上市公司高管實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的積極性，更會(huì)誘發(fā)高管的機(jī)會(huì)主義行為。由此可以看出，我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的稅收政策還不夠合理，在一定程度上甚至?xí)璧K上市公司對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施。

二、完善上市公司股權(quán)激勵(lì)的政策建議

我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的時(shí)間尚短，在制度方面仍存在一些不足之處，在具體的實(shí)施過(guò)程中也存在一些阻礙，影響了上市公司股權(quán)激勵(lì)的有效實(shí)施。為了更好的發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的長(zhǎng)期激勵(lì)作用，促進(jìn)上市公司能夠持續(xù)快速的發(fā)展，本文認(rèn)為可以從以下幾個(gè)方面來(lái)不斷完善上市公司的股權(quán)激勵(lì)制度。

（一）放松股權(quán)激勵(lì)管制，提高上市公司的激勵(lì)自主性

我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)在備案制度、備案程序等方面要逐步完善，如可以通過(guò)發(fā)布指引等方式，對(duì)具體要求、具體標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行明確規(guī)定，從而提高股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效率。同時(shí)，應(yīng)該對(duì)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的若干限制進(jìn)行適度放寬，使上市公司能夠自主靈活地操作，以滿足公司不同發(fā)展時(shí)期的不同需要。證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》中明確規(guī)定，上市公司激勵(lì)計(jì)劃所涉及的股權(quán)激勵(lì)股份不得超過(guò)上市公司總股本的10%。然而，隨著上市公司的不斷發(fā)展，證監(jiān)會(huì)規(guī)定的股權(quán)激勵(lì)規(guī)?？赡軣o(wú)法完全滿足公司的激勵(lì)需要。對(duì)股權(quán)激勵(lì)規(guī)模的限制進(jìn)行適當(dāng)程度的放寬，有利于上市公司及時(shí)調(diào)整激勵(lì)規(guī)模，以適應(yīng)公司進(jìn)一步發(fā)展的需要。

另外，在上市公司高管人員由于股權(quán)激勵(lì)而獲授的股份方面，應(yīng)該放寬其減持限制。股權(quán)激勵(lì)所得股份在行權(quán)時(shí)已經(jīng)經(jīng)歷了一定的等待期，與二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)獲得的股份不同。因此，在頒布相關(guān)規(guī)定時(shí)應(yīng)考慮單獨(dú)對(duì)待這部分股份，對(duì)其減持限制進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆艑?。?duì)于可預(yù)留股份的比例，根據(jù)上市公司對(duì)人才的引進(jìn)規(guī)律以及實(shí)際需要，建議對(duì)可預(yù)留股份的比例給予適當(dāng)?shù)奶岣?，從而使股?quán)激勵(lì)能夠在更加廣泛的范圍內(nèi)發(fā)揮激勵(lì)作用。

（二）強(qiáng)化內(nèi)外約束機(jī)制，保護(hù)股東利益

股權(quán)激勵(lì)的有效實(shí)施需要加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)的內(nèi)在約束機(jī)制。董事會(huì)和股東大會(huì)是上市公司主要的股權(quán)激勵(lì)決策機(jī)構(gòu)，隨著獨(dú)立董事獨(dú)立性的不斷提高，應(yīng)充分發(fā)揮獨(dú)立董事的監(jiān)督職能。在設(shè)計(jì)上市公司股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，可以適當(dāng)?shù)脑黾右恍┘s束條件，如追回違規(guī)收益、提高業(yè)績(jī)門(mén)檻等等。此外，還可以嘗試建立專門(mén)的監(jiān)測(cè)程序，通過(guò)測(cè)試股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的適應(yīng)性，來(lái)控制股權(quán)激勵(lì)的負(fù)面效應(yīng)，并及時(shí)調(diào)整股權(quán)激勵(lì)方案。

股權(quán)激勵(lì)的順利實(shí)施也離不開(kāi)有效的外在約束機(jī)制。首先，要逐步完善對(duì)股權(quán)激勵(lì)信息披露的監(jiān)管。具體做法如下：針對(duì)股權(quán)激勵(lì)信息披露發(fā)布專門(mén)的指引，細(xì)化股權(quán)激勵(lì)各個(gè)部分的披露要求，并規(guī)范股權(quán)激勵(lì)信息披露在年報(bào)中的格式。其次，要規(guī)范上市公司股權(quán)激勵(lì)的公允價(jià)值估值方法。可以通過(guò)采用統(tǒng)一的估值模型及相同的模型參數(shù)，增加上市公司間業(yè)績(jī)的可比性。最后，上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)還應(yīng)該在風(fēng)險(xiǎn)管理方面不斷加強(qiáng)。上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)要設(shè)定合理的業(yè)績(jī)指標(biāo)，并不斷豐富股權(quán)激勵(lì)的手段和模式，控制激勵(lì)對(duì)象為謀取私利而發(fā)生損害公司價(jià)值及股東利益的行為。

（三）完善配套制度，保障股權(quán)激勵(lì)的順利實(shí)施

我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)要想取得更進(jìn)一步的發(fā)展，還需要在股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)、稅收制度方面不斷完善。在會(huì)計(jì)制度方面，要完善會(huì)計(jì)相關(guān)規(guī)則，并對(duì)公允價(jià)值的確定等給予明確的規(guī)定。在稅收制度方面，股權(quán)激勵(lì)的納稅時(shí)點(diǎn)應(yīng)該適當(dāng)延后，可考慮將股票期權(quán)的納稅時(shí)點(diǎn)由行權(quán)時(shí)改為實(shí)際出售時(shí)。另外，還應(yīng)對(duì)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用進(jìn)行明確規(guī)定，避免發(fā)生重復(fù)繳稅的問(wèn)題。

此外，現(xiàn)存的關(guān)于股權(quán)激勵(lì)股票來(lái)源的規(guī)定存在不一致?！渡鲜泄竟蓹?quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》中對(duì)股票來(lái)源的規(guī)定為：上市公司定向發(fā)行股票只需證監(jiān)會(huì)備案。然而，我國(guó)《證券法》以及《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中則要求證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。為解決這個(gè)不一致性問(wèn)題，可以考慮對(duì)《證券法》及《上市公司證券發(fā)行管理辦法》進(jìn)行修訂，對(duì)其中上市公司股權(quán)激勵(lì)發(fā)行股票的核準(zhǔn)給予特殊規(guī)定。

三、總結(jié)

由于股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)發(fā)展的時(shí)間還不是不長(zhǎng)，還存在許多問(wèn)題需要解決。我們?cè)诳隙ü蓹?quán)激勵(lì)積極作用的同時(shí)，也要防范股權(quán)激勵(lì)的負(fù)面效應(yīng)。上市公司股權(quán)激勵(lì)屬于公司自治領(lǐng)域，特別是對(duì)于民營(yíng)性質(zhì)的上市公司，監(jiān)管部門(mén)的介入應(yīng)保持適當(dāng)?shù)亩?，使上市公司具備充分的自主靈活性，以應(yīng)對(duì)股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐中發(fā)生的各種問(wèn)題。隨著我國(guó)市場(chǎng)環(huán)境的日漸成熟和相關(guān)法律法規(guī)的進(jìn)一步完善，上市公司自律規(guī)范運(yùn)作水平進(jìn)一步提高，社會(huì)各界對(duì)股權(quán)激勵(lì)的認(rèn)知也逐步成熟。上市公司可以積極嘗試股權(quán)激勵(lì)，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)來(lái)調(diào)動(dòng)管理層的積極性，充分發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)效應(yīng)，進(jìn)一步推動(dòng)上市公司的可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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第五篇：財(cái)務(wù)管理論文

采取的相關(guān)對(duì)策

既然財(cái)務(wù)管理對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)有很重要的意義，是企業(yè)管理的核心問(wèn)題，那么中小企業(yè)要想獲得長(zhǎng)足的發(fā)展，必須要研究對(duì)策，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理作出適當(dāng)?shù)母倪M(jìn)，這樣才能充分發(fā)揮財(cái)務(wù)管理對(duì)企業(yè)的資源分配和財(cái)務(wù)監(jiān)督的職能，幫助中小企業(yè)快速發(fā)展。

2.1 量體裁衣，選擇合適的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

中小企業(yè)在進(jìn)行具體的財(cái)務(wù)管理操作之前，其經(jīng)營(yíng)者與財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人應(yīng)該首先為企業(yè)制定合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，因?yàn)樨?cái)務(wù)管理目標(biāo)具有導(dǎo)向約束和評(píng)價(jià)的功能，有了明確的目標(biāo)以后，企業(yè)可以有明確的前進(jìn)方向，能夠制定具體的實(shí)施計(jì)劃，去實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)，最后通過(guò)一個(gè)個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，來(lái)促進(jìn)整個(gè)企業(yè)的快速、健康和長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過(guò)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的。從根本上說(shuō)，財(cái)務(wù)目標(biāo)取決于企業(yè)生存目的或企業(yè)目標(biāo)，取決于特定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)模式。一般情況下，企業(yè)都會(huì)以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，但是，中小企業(yè)有著不同于其他大型企業(yè)的特點(diǎn)，因此在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇和確定上，必須要根據(jù)企業(yè)自身的需要和發(fā)展要求來(lái)制定，這樣才可以充分發(fā)揮財(cái)務(wù)管理目標(biāo)導(dǎo)向、約束和評(píng)價(jià)的功能，才可以指導(dǎo)企業(yè)向著科學(xué)的方向前進(jìn)。

2.2 改變落后的財(cái)務(wù)管理觀念，提高財(cái)務(wù)管理人員的業(yè)務(wù)水平

企業(yè)管理者要充分認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的重要作用，積極主動(dòng)的學(xué)習(xí)現(xiàn)代管理方法。企業(yè)在招聘財(cái)務(wù)人員上，要嚴(yán)格遵守《會(huì)計(jì)法》規(guī)定的人員上崗資格，及對(duì)財(cái)務(wù)管理人員經(jīng)常進(jìn)行在職培訓(xùn)，使他們能夠盡快的更新觀念，接受先進(jìn)的管理理念，提高自身的業(yè)務(wù)水平。規(guī)范財(cái)務(wù)人員的行為，建立責(zé)權(quán)利相結(jié)合的人員管理體制，采用激勵(lì)措施提高財(cái)務(wù)人員的創(chuàng)新精神和創(chuàng)新能力，并定期進(jìn)行業(yè)務(wù)考核，競(jìng)爭(zhēng)上崗。

2.3 中小企業(yè)應(yīng)注重積累，合理分配資金

中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者首先要明白，企業(yè)的留存收益也是企業(yè)所需資金的一種來(lái)源，而且這種籌資方式要比從企業(yè)外部籌集資金成本低、股權(quán)分散風(fēng)險(xiǎn)小，比較容易操作，所以經(jīng)營(yíng)者一定要注重對(duì)利潤(rùn)的積累，通過(guò)努力降低成本、嚴(yán)格控制業(yè)務(wù)招待費(fèi)、差旅費(fèi)、廣告費(fèi)、辦公費(fèi)等費(fèi)用，來(lái)提高利潤(rùn)水平，從而增大留存收益的規(guī)模，為企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展提供強(qiáng)有力的后勁支持；同時(shí)，要審批企業(yè)稅后利潤(rùn)分配方案，監(jiān)督企業(yè)利潤(rùn)分配的去向，防止將利潤(rùn)分配于非生產(chǎn)領(lǐng)域，還要嚴(yán)格按照法律的規(guī)定，提取法定盈余公積金、公益金，公益金要按規(guī)定用于職工集體福利設(shè)施方面的支出，不得用于職工消費(fèi)性支出或挪用于彌補(bǔ)企業(yè)虧損和增加注冊(cè)資本，等等。結(jié)論

隨著經(jīng)濟(jì)的日趨全球化，中國(guó)加入WTO，中小企業(yè)的發(fā)展面臨著越來(lái)越大的競(jìng)爭(zhēng)壓力和生存壓力，中小企業(yè)必須要具有國(guó)際化的戰(zhàn)略眼光，積極進(jìn)行企業(yè)管理的改革和創(chuàng)新，才能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中走得長(zhǎng)遠(yuǎn)。而財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的核心，只有財(cái)務(wù)管理搞好了，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)才能順利進(jìn)行。所以中小企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理必須要有清醒的認(rèn)識(shí)，并積極進(jìn)行革新，這樣才能令企業(yè)立于不敗之地。