第一篇：關(guān)于中小企業(yè)融資現(xiàn)狀研究

中小企業(yè)在我國經(jīng)濟中占有舉足輕重的地位，占gdp的60%以上，而占用的經(jīng)濟資源只有20%。如何改變資源配置的不平等，擴大中小企業(yè)的融資，完善金融融資渠道和體系建設(shè)是目前我國經(jīng)濟體制改革急需解決的問題。

一、我國中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀

（一）在內(nèi)源融資方面，中小企業(yè)自有資金不足，自我積累有限

從世界范圍來看，中小企業(yè)在人創(chuàng)業(yè)階段基本上是靠內(nèi)源融資逐步發(fā)展壯大起來的。這是由于在創(chuàng)業(yè)階段，企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模尚小，產(chǎn)品沿不成熟，且市場風險較大，因此外源融資作為籌資不僅難度大且融資成本高，于是中小企業(yè)不得不把內(nèi)源融資主要通過企業(yè)自籌和向關(guān)系人借貸兩種形式，自籌通常表現(xiàn)為在流動資金不足的情況下，企業(yè)向職工集資；向關(guān)系人借貸。兩種方式的利率一般高于同期貸款利率。根據(jù)廣東民營企業(yè)融資調(diào)查問卷以及溫州的實證研究，截2004年末，企業(yè)通過內(nèi)源融資方式在絕大部份中小企業(yè)中處于首位。然而，從總體上看，我國中小企業(yè)普遍存在著自有資金不足的現(xiàn)象。以私營企業(yè)為例，目前平均每戶注冊資本才80多萬元。在內(nèi)源融資方面，我國絕大部分中小企業(yè)陷于非常困難的境地，如不能轉(zhuǎn)向外源融資，別說是進行企業(yè)擴張，連維持生產(chǎn)經(jīng)營都成問題。

（二）在外資融資的直接融資方面，證券市場準入門檻高

目前，我國資本市場還很不完善，大部分企業(yè)尤其是中小企業(yè)難以通過直接融資渠道來獲得資金，從股權(quán)融資來看，作為企業(yè)發(fā)行股票上市的唯一市場，滬深交易所設(shè)置了很高的門檻，絕非一般中小企業(yè)能問津。按照《公司法》《證券法》的要求，上市公司股本總額不少于5000萬元，并要求開業(yè)時間在三年以上且連續(xù)贏利。因此,平均每戶注冊資本80多萬元的廣大中小企業(yè)，根本沒有資格爭取到上市或發(fā)行企業(yè)債券的指標。從債券融資看，目前我國企業(yè)的債券市場的發(fā)展遠落后與股票市場的發(fā)展，大企業(yè)都難以通過發(fā)行債券的方式融資資金，規(guī)模小，信譽等級相對差的中小城市企業(yè)就更不用說了?？抗蓹?quán)融資和債權(quán)融資來解決我國眾多中小企業(yè)，尤其是非國有中小企業(yè)融資問題不現(xiàn)實。

（三）在外源融資的間接融資方面，中小企業(yè)獲得的資金有限。

在我國中小企業(yè)的間接融資渠道中，商業(yè)銀行貸款占絕大部分比重。而商業(yè)銀行在向中小企業(yè)貸款方面一直存在著種種限制。據(jù)統(tǒng)計，目前中小企業(yè)的貸款規(guī)模僅占銀行信貸總額的8%左右，這與中小企業(yè)創(chuàng)造國內(nèi)生產(chǎn)總值的1/

3、工業(yè)增加值的2/3，出口創(chuàng)匯的38%和國家財政收入的1/4的比例是極不對稱的。

二、中小企業(yè)融資難的原因分析

中小企業(yè)融資難的問題并非中國所獨有，而是世界各國共同面臨的問題。然而，由于我國正處于經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌時期。使得我過中小企業(yè)融資難的問題具有不同于別國的一些特點?，F(xiàn)從以下幾個方面，對中小企業(yè)融資難的成因進行分析：

（一）中小企業(yè)尚未建立起現(xiàn)代企

業(yè)制度，財務(wù)管理和經(jīng)營管理不規(guī)范中小企業(yè)大多是以家庭經(jīng)營、合伙經(jīng)營等方式發(fā)展起來的。許多中小企業(yè)沒有建立現(xiàn)代企業(yè)制度，產(chǎn)權(quán)單一，企業(yè)規(guī)模小，科技含量低；經(jīng)營行為短期化，負債多，積累少，投資規(guī)模與市場競爭力不足，抗風險能力低，容易遭到市場的淘汰；財務(wù)管理和經(jīng)營化管理不規(guī)范。據(jù)調(diào)查，有80%的中小企業(yè)會計報表不真實或沒有會計報表。有的企業(yè)甚至有四本帳（銀行、工商、稅務(wù)、自己）財務(wù)信息失真。此外，由于一些中小企業(yè)存在逃避銀行債務(wù)，多頭抵押等情況，因而其資信等級不高。由于銀行對其缺乏足夠的信心，為保證信貸資金的安全，降低成本和提高經(jīng)濟效益，銀行不愿冒險向中小企業(yè)發(fā)放貸款。

（二）中小企業(yè)版（創(chuàng)業(yè)版）解決中小企業(yè)融資難問題的作用有限

2004年5月中小企業(yè)版在深圳交易所正式啟動。建立中小企業(yè)版，可以避免中小企業(yè)過度依賴銀行貸款，為中小企業(yè)創(chuàng)造了直接融資方式，有利于拓寬中小企業(yè)的融資渠道。但是這種發(fā)展向中小企業(yè)融資的資本市場方案，實際上只能解決部分的高風險、高回報的科技型企業(yè)的融資問題。我國今后一段時期內(nèi)資源稟賦結(jié)構(gòu)的特點都將是資本相對稀缺、勞動力相對豐富，勞動密集型企業(yè)中小企業(yè)很難象搞科技型企業(yè)那樣成為高收益、高成長的企業(yè)。因此，通過資本市場來解決中小企業(yè)融資難問題的方案，對這些勞動密集型中小企業(yè)是沒有太大幫助的。

（三）國有銀行惜貸嚴重

國有銀行惜貸的原因，可以從信息不對稱、交易成本的角度來分析。由于信息的不完全和不確定性，借款人擁有信息優(yōu)勢，貸款人很難收集到有關(guān)借款人的全部信息，或者收集、鑒定這些信息需要花費大量的成本。中小企業(yè)大多處于初創(chuàng)期，不僅數(shù)量多，規(guī)模小、而且單個企業(yè)需要資金量少、財務(wù)管理透明度差，這就造成中小企業(yè)信用水平低。此外大多數(shù)中小企業(yè)處 于競爭性領(lǐng)域所面臨的經(jīng)營風險和淘汰率高，融資風險大，投資回報相對較低。因此，銀行對中小企業(yè)的信貸將可能成為超過其自身承受能力的信貸，而中小企業(yè)也不愿按銀行的要求提供相關(guān)的財務(wù)信息。如此一來，銀行的貸款成本和監(jiān)督成本上升。銀行由于缺乏有關(guān)中小企業(yè)客戶風險的足夠信息，不能做出適宜的風險評價。此外，中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營透明度和抵押條件

上的差別，以及銀行追求規(guī)模效應(yīng)等原因，大型金融企業(yè)通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù)，而不愿意為資金需求小的中小型企業(yè)提供融資服務(wù)。

（四）中小企業(yè)的信用擔保制度不完善

截至2007年底，全國已組建為中小企業(yè)服務(wù)的各類擔保機構(gòu)600多個，為中小企業(yè)提供貸款擔保200多億元。我國的擔保體系是以政策性融資擔保為主體、以政府出資為主，民間資本介入很少。政策性擔保機構(gòu)無需自負盈虧，追求的是社會效益，不符合擔保的高風險性，有可能使擔保規(guī)模過大，使擔保變?yōu)楦＠?。當銀行考慮到一旦出現(xiàn)代償額過大或集中代償?shù)那闆r，擔保機構(gòu)無力代償時，反爾不愿意向中小企業(yè)貸款。此外，我國目前的中小企業(yè)信貸抵押折扣率過高。一般來說，中小企業(yè)規(guī)模小，可抵押的物品少，但現(xiàn)行的金融對抵押品的折扣率過高，使的許多中小企業(yè)無法獲得足夠的信貸資金。

三、解決中小企業(yè)融資難的對策

（一）加強中小企業(yè)公司的治理建設(shè)我國很多的中小企業(yè)還具有明顯的家族特色。用人方面任人唯親，家庭成員占據(jù)重要的管理崗位，決策上獨斷專行。這種管理模式不利于中小企業(yè)引進優(yōu)秀的管理人才，不利于提高中小企業(yè)經(jīng)營決策的科學性，加大了中小企業(yè)的經(jīng)營風險，降低了中小企業(yè)的信用水平，導致銀行和投資者不愿意向其貸款和投資。

鑒于此，中小企業(yè)應(yīng)走產(chǎn)權(quán)主體多元化的道路，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求實行公司改造，解決家庭制對其發(fā)展的束縛，進行所有權(quán)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，引入優(yōu)秀的管理人才，提高經(jīng)營效率，降低經(jīng)營風險，這樣才能提高信用水平，增強融資能力。

（二）建立和完善中小企業(yè)信用擔保體系，大力發(fā)展互助性擔保制度

充分認識和重視中小企業(yè)信用擔保體系的作用，按照市場經(jīng)濟發(fā)展的要求，建立起多層次，多結(jié)構(gòu)，多種所有制并行的中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)和再擔保機構(gòu)。首先，要建立以政府為主體的信用擔保體系。由各級政府財政出資，設(shè)立具有法人資格的獨立擔保機構(gòu)，實行市場化公開運作，不以盈利為主要目的。其次，成立商業(yè)性擔保公司。以法人、自然人為主出資，按公司法要求組建，實行商業(yè)化運作，以盈利為主要目地。第三，建立互助性擔保機構(gòu)。由中小企業(yè)自愿組成，聯(lián)合出資，發(fā)揮聯(lián)保互保作用，不以盈利為目的?；ブ鷵５膬?yōu)勢來自民間擔保的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、社區(qū)性和互助、互督、互保機制。當面另風險時，政策性擔保的通常做法是將風險轉(zhuǎn)移給政府。而互助性擔保機構(gòu)承擔的風險最終由會員分擔，容易被潛在的被擔保者接受，擔保審批人于擔保申請人相互了解，緩解了信息不對稱的危機；互助性擔保將銀行或政府擔保組織的外部監(jiān)督轉(zhuǎn)化為互助性擔保組織內(nèi)部的相互監(jiān)督，提高了監(jiān)督的有效性；處于劣勢的中小企業(yè)通過互助性擔保聯(lián)系起來，在于銀行談判時能爭取到較有利的條件；互助性擔保減輕了政府財政負擔，可以為政府與中小企業(yè)溝通創(chuàng)造新的渠道，容易獲得政府的支持。為適應(yīng)今后的發(fā)展需要，宜構(gòu)建以互助性擔保機構(gòu)為主，政策性擔保機構(gòu)和商業(yè)擔保機構(gòu)為基礎(chǔ)，以地區(qū)和市級，省，國家三級再擔保機構(gòu)為支撐的結(jié)構(gòu)體系。

（三）轉(zhuǎn)變國有商業(yè)銀行經(jīng)營觀念和經(jīng)營方式，改進中小企業(yè)融資服務(wù)

對于進入成熟期的廣大中小企業(yè)來說，最為關(guān)注和期盼的莫過于能夠及時獲得銀行貸款。從發(fā)達國家的情況來看，無論其資本市場的發(fā)達程度如何，銀行信貸融資始終是中小企業(yè)的主要來源。

1.調(diào)整國有商業(yè)銀行的信貸政策，強化和健全為中小企業(yè)服務(wù)的信貸機構(gòu)。商業(yè)銀行要打破以企業(yè)規(guī)模和所有制結(jié)構(gòu)作為貸款的標準的認識誤區(qū)，除總行外，一級分行和作為基本核算的二級分行也應(yīng)盡快分離和設(shè)置專門的中小企業(yè)信貸機構(gòu)。

2.修改企業(yè)信用等級評定標準，建立一套針對成長型中小企業(yè)的信用評估體系。應(yīng)把企業(yè)的行業(yè)發(fā)展，成長預期，管理團隊和科技優(yōu)勢作為評估的主要因素，并以量化指標體現(xiàn)出來，再結(jié)合財務(wù)狀況，綜合評估此類企業(yè)。

3.從政策上提高商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的積極性?？煽紤]擴大商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的利率浮動區(qū)間，對于向中小企業(yè)貸款比例較高的商業(yè)銀行，可以考慮實行諸如沖消壞帳和補貼資金等措施，以增強其抵御風險的能力。

4.運用金融創(chuàng)新工具，改善信貸融資能力。很多成長型中小企業(yè)具有高風險性，對其信貸融資，顯然具有風險。雖說這類企業(yè)也會帶來高收益，然而這種高收益并不會增加銀行信貸的利息收入。如果將收益的一部分變?yōu)闄?quán)益融資，不僅可以給銀行獲得中小企業(yè)成長帶來的收益，也降低了信貸的整體風險。

（四）大力發(fā)展地方性中小金融機構(gòu)

地方性中小機構(gòu)包括城市商業(yè)銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社、地方性中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場、中小企業(yè)債券市場和地方性風險投資公司。現(xiàn)在，我國雖說有五萬多家農(nóng)村信用社和五千多家城市信用社，但其合作性質(zhì)已經(jīng)淡化，成為“準國有商業(yè)銀行”，應(yīng)在對其清理整頓的基礎(chǔ)上，成立商業(yè)性中小企業(yè)銀行，專門為地方中小企業(yè)提供商業(yè)性貸款。中小金融機構(gòu)擁有成為中小企業(yè)提供服務(wù)的信息優(yōu)勢；中小金融機構(gòu)一般是地方性金融機構(gòu)，通過長期的合作關(guān)系，中小金融機構(gòu)對地方中小企業(yè)經(jīng)營狀況的了解程度逐漸增加，有助于解決存在于中小金融機構(gòu)于中小企業(yè)之間的信息不對稱問題。

（五）發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)

這是因為對于中小企業(yè)來說，融資租賃具有其他融資方式所沒有的優(yōu)點：

1.限制條件少，能迅速形成現(xiàn)實的生產(chǎn)力；能使中小企業(yè)保持技術(shù)及設(shè)備的先進性，提高產(chǎn)品競爭力；與發(fā)行股票、債券或通過銀行借款等方式相比，受到體制、企業(yè)規(guī)模、信用等級、負責比例、擔保條件等限制較少。

2.融資風險少，中小企業(yè)有權(quán)選擇自己最需要的設(shè)備，掌握設(shè)備及時更新的主動權(quán)。由于租賃期內(nèi)設(shè)備的所有權(quán)屬于出租人，租賃期滿時，承租人有權(quán)選擇歸還或購買，設(shè)備過時的風險就由出租人承擔了。中小企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營不善無力交付租金時，出租人只好收回設(shè)備。與債務(wù)融資下的破產(chǎn)清算相比，融資租賃的財務(wù)風險更小。

3.保持中小企業(yè)財務(wù)的合理性與安全性。一方面，避免了流動資金的一次性過多占用，增強了中小企業(yè)資金的流動性；另一方面，與股權(quán)融資相比，租賃融資可以避免對股權(quán)的稀釋。

4.能夠產(chǎn)生節(jié)稅效應(yīng)。按照我國稅法的規(guī)定，租賃設(shè)備的折舊由承租人提取，承租人支付的租金中包含的利息和手續(xù)費均可從稅前扣除，從而使承租人得到了減稅的好處。

第二篇：中小企業(yè)融資理論國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

資金是經(jīng)濟發(fā)展的一個決定性因素，是企業(yè)的血液，資金的數(shù)量、結(jié)構(gòu)等狀況直接制約著各類企業(yè)的運行和能否可持續(xù)發(fā)展。中小企業(yè)規(guī)模較小，難以獲得銀行和其他金融機構(gòu)的支持是世界各國中小企業(yè)發(fā)展過程中普遍面臨的問題。因此，西方經(jīng)濟學家在對該問題的研究頗多，本文僅列舉其中幾種比較有代表性的觀點:

中小企業(yè)融資的理論概述

1、企業(yè)融資基本理論

(1)“麥克米倫缺口”理論

20世紀30年代初，英國議員麥克米倫(Macmi1lan)在向英國國會提供關(guān)于中小企業(yè)問題的調(diào)查報告中提出了著名的“麥克米倫缺口”(Macmi11anGaP)。報告認為，中小企業(yè)在發(fā)展過程中存在著資金缺口，對資本和債務(wù)的需求高于金融體系愿意提供的數(shù)額。Macmi1lan發(fā)現(xiàn)，在英國金融制度中，中小企業(yè)與金融市場之間橫亙著一條難以逾越的鴻溝.當企業(yè)需要的外源性資本的規(guī)模低于25萬英鎊(約合400萬英鎊現(xiàn)值)時，很難在資本市場上融到資。這是關(guān)于融資缺口方面最早的論述，后來Bolton和Wilson的報告以及Mason和Harison等人對非正式風險投資的研究表明，中小企業(yè)籌集一定數(shù)額以下的資本時都面臨著資本缺口的問題。

（2）不對稱信息理論

1977年羅斯(Ross)在《貝爾經(jīng)濟學學刊》上發(fā)表了題為“財務(wù)結(jié)構(gòu)的確定:激勵信號方法”的論文，提出了公司資本結(jié)構(gòu)的信號理論;1984年梅耶斯(Myers)和邁基魯夫(Majluf)在《財務(wù)經(jīng)濟學刊》上發(fā)表了題為“企業(yè)有信息而投資者沒有信息時的投資和融資決策”的論文，提出了資本結(jié)構(gòu)的排序假說。這兩篇論文構(gòu)建了不對稱信息理論。

2、中小企業(yè)融資理論

(l)Myers和 MyersMajlaf的融資順序偏好理論

該理論認為中小企業(yè)并不是按照傳統(tǒng)的以最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)為目標的方式進行融資，由于擔心控制權(quán)的稀釋和喪失，企業(yè)更傾向于對企業(yè)干預程度最小的融資方式，即中小企業(yè)融資次序是先內(nèi)源后外源，外源中則是先債權(quán)后股權(quán)。啄食順序融資理論還認為銀行融資具有低成本優(yōu)勢，銀行信貸融資應(yīng)是中小企業(yè)融資的主要來源。（線文）

(2)Banerjeel的長期互動假說

Banerjeel(1994)提出了長期互動假說，認為中小金融機構(gòu)一般是地區(qū)性的，與地方中小企業(yè)長期合作，互相了解，減少了信息不對稱問題，愿意為之提供服務(wù)，相比之下，大型金融機構(gòu)缺乏此優(yōu)勢，出于規(guī)避信貸風險考慮，他們更偏向于向大型企業(yè)提供貸款，不愿意為信息不對稱的中小企業(yè)提供貸款。因此，該假說認為，中小金融機構(gòu)的建立有助于解決融資難問題。Phillp.Strallan and Jamesp.Weston(1998)也闡述了幾乎相同的主張:在為中小企業(yè)提供小

額信貸方面，中小型金融機構(gòu)具有明顯的比較優(yōu)勢。西方發(fā)達市場經(jīng)濟國家都十分重視中小金融機構(gòu)體系的培育和發(fā)展。

（3）Stieglitz和Weiss的S一W模型

Stieglitz和Weiss(1981)在引入信息不對稱和道德風險因素后較為圓滿地解釋了信貸配給的主要原因，并成為分析中小企業(yè)融資問題的主要模型(簡稱S一W模型)。這一模型假定在銀行和借款人之間存在著信息不對稱，即借款人知道項目的具體風險，銀行只能了解整個借款人集體風險，此時如果銀行采用增加利息的方法，它將面臨逆向選擇問題，從而導致市場失敗。解決這一問題的方法，就是對企業(yè)實行信貸配給。由于中小企業(yè)存在著比大企業(yè)更為嚴重的信息不對稱問題，因而，銀行更傾向于對中小企業(yè)實行信貸配給，從而減少了對中小企業(yè)的資金供給。

20世紀80年代后期，我國學者對中小企業(yè)資金短缺問題給予了極大關(guān)注，在評介和引進國外融資理論的基礎(chǔ)上，從不同角度進行了中小企業(yè)融資理論的探索，但直到21世紀初，我國理論界對中小企業(yè)的討論才初具規(guī)模，爭論開始激烈，理論框架越來越明晰，內(nèi)容也越來越充實。

關(guān)于中小企業(yè)融資難成因問題研究

1、中小企業(yè)自身原因

李華明(2004)，薛清海(2004)等認為，民營企業(yè)融資難的主要原因是規(guī)模小、銀企信息不對稱、金融機構(gòu)對中小企業(yè)的貸款存在信息成本和監(jiān)管成本過大的問題。林毅夫(2001)認為“民營中小企業(yè)融資難的根本原因是中小企業(yè)的經(jīng)營透明度比較低，財務(wù)制度不健全。”中國人民銀行上海課題組(2001)認為中小企業(yè)的融資障礙在于自身信譽程度低、現(xiàn)有的金融機構(gòu)信貸服務(wù)體系與中小企業(yè)的融資特點難以適應(yīng)、社會對中小企業(yè)的融資支持體系尚未建立等。楊楹源等(2000)把中小企業(yè)融資的制約因素歸結(jié)為中小企業(yè)的財務(wù)不規(guī)范、抵押擔保難、產(chǎn)業(yè)屬性以及所有制觀念等。陳東升(2000)則認為中小企業(yè)融資存在觀念障礙、信譽障礙、保證障礙、信息障礙、成本障礙。

2、金融體制

在對中小企業(yè)融資問題的研究過程中，越來越多的學者意識到了導致我國中小企業(yè)融資困難的原因不光有中小企業(yè)自身的因素，更深層的原因在于制度障礙以及轉(zhuǎn)軌時期的制度創(chuàng)新，特別是金融體制上的障礙。因此在解決我國中小企業(yè)融資難題時，首先要解決制度方面的障礙，從而建立適合我國中小企業(yè)相適合的金融支持。

林毅夫(2001)認為“民營中小企業(yè)融資難的原因是我國銀行體系高度集中，缺乏為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的中小銀行”。張杰(2000)認為“民營經(jīng)濟的融資困境源于國有金融體制對國有企業(yè)的金融支持和國有企業(yè)對這種支持的剛性依賴，民營經(jīng)濟一時無法在國家控制的金融體制中尋找支持”。①陳乃醒(2004)也認為“中小企業(yè)融資難的根本原因是金融市場不健全，企

業(yè)融資渠道單一，主要是通過銀行間接融資。另外銀行結(jié)構(gòu)不合理，缺少民營中小銀行也是中小企業(yè)融資難的一個原因”。⑧江曙霞(2004)認為“中小企業(yè)融資難的理論根源是民營中小企業(yè)融資市場的制度供求不均衡造成的，更確切地是相關(guān)的有效制度供求短缺造成的”。⑧中國人民銀行研究局課題組(2005)認為，中小企業(yè)融資難的根本原因是中小企業(yè)的發(fā)展與正處于改革之中的融資體制不對稱，一是間接融資體系的制度缺陷，導致效率低下，金融工具單一，加上信用監(jiān)督和評估體系的缺乏，造成需求和供給之間的巨大差距。二是金融體制方面，與中小企業(yè)相匹配的我國中小銀行的現(xiàn)狀，不僅數(shù)量嚴重不足，而且面臨進一步發(fā)展的諸多障礙。陸家駿(2004)認為“民營中小企業(yè)融資難的主要原因是金融體系缺乏效率，而我國金融組織體系中的銀行體系獨大，資金配置結(jié)構(gòu)中的間接融資獨大是金融體系效率缺乏的主要原因”。

3、關(guān)于解決中小企業(yè)融資難的對策研究

1、建立多元化的中小企業(yè)融資服務(wù)體系

郭斌、劉曼路(2002)對溫州中小企業(yè)發(fā)展與民間金融互動問題的實證分析認為，我國應(yīng)建立多元化的中小企業(yè)融資服務(wù)體系.如何建立一個多元化的金融體系來滿足企業(yè)不同成長階段的融資需求?國內(nèi)具有代表性的看法是通過發(fā)展中小金融機構(gòu)、建立多層次的資本市場、完善風險投資休系、發(fā)展天使投資企業(yè)債券市場和長期票據(jù)市場等方法來拓展中小企業(yè)融資渠道。

（1）發(fā)展中小金融機構(gòu)。

李揚和楊思群(2001)認為如果某些銀行有了解中小企業(yè)信息的優(yōu)勢，這些銀行就能更多向中小企業(yè)貸款。在現(xiàn)實中地方中小銀行就具有這種優(yōu)勢，因此發(fā)展地方性中小銀行可緩解中小企業(yè)貸款難的問題。林毅夫和李永軍(2001)進一步認為，這種優(yōu)勢在于:一是“長期互動說”:中小金融機構(gòu)(一般是地方性的金融機構(gòu))會專門為中小企業(yè)服務(wù)，在長期的合作中對地方中小企業(yè)經(jīng)營狀況比較了解，有助于解決信息不對稱;二是“共同監(jiān)督說”:為了中小金融機構(gòu)和中小民營企業(yè)的共同合作，合作組織中的中小企業(yè)之間會實施自我監(jiān)督，這種監(jiān)督比金融機構(gòu)的監(jiān)督更有效，成本更低。張杰(2000)，陳乃醒(2004)，江曙霞(2004)等人亦有類似觀點。國家發(fā)展計劃委員會的劉立峰提出要建立真正的中小型民營銀行，定位為區(qū)域性中小型金融機構(gòu)，并應(yīng)與政府機構(gòu)完全脫鉤，實行股份制或互助合作制的組織形式，建立完善的治理結(jié)構(gòu)和組織體系。金融當局應(yīng)加強對中小型民營銀行的管理，對其經(jīng)營狀況要進行實時監(jiān)控，還要建立相應(yīng)的存款保險制度。鄭耀東(1999)提出支持中小金融機構(gòu)發(fā)展、對商業(yè)銀行實行貸款比例控制、嘗試中小企業(yè)主辦銀行制等改革思路。蔡魯倫(1999)則從銀行自身的角度提出對中小企業(yè)群體進行準確細分等解決辦法。

（2）建立多層次的資本市場體系。

王國剛(2004)認為建立多層次的資本市場體系可以有效解開資金相對過剩和資金相對緊缺

并存的“死結(jié)。同時，劉曼紅(2003)認為資本市場的多層次化是資本市場內(nèi)在機制完善的必然選擇。針對這個問題很多學者認為要建立針對擁有高科技、有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)的創(chuàng)業(yè)板市場。

（3）融資渠道多元化。

歐新黔(2004)認為從總體上看，融資難己成為中小企業(yè)發(fā)展中亟待解決的突出問題，融資方式單一，缺少融資渠道，是造成中小企業(yè)融資難的主要原因，他提出解決辦法是:一是加大對中小企業(yè)的支持力度，抓緊制定相關(guān)法律法規(guī)，盡快出臺中小企業(yè)信用擔保管理工作暫行辦法，依法推進融資環(huán)境改善;二是推進信用體系建設(shè):三是加快中小企業(yè)信用擔保體系建設(shè);四是政府應(yīng)為中小企業(yè)發(fā)展安排專項資金，加強支持。要拓寬直接融資渠道，借鑒國外好的經(jīng)驗，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資體系，開設(shè)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板市場。

湯敏（2004）認為，解決中小企業(yè)融資難的出路在于拓寬股權(quán)融資渠道。他建議，專業(yè)性的機構(gòu)能緩解外部融資的信息不對稱問題，目前我國應(yīng)建立中小企業(yè)投資公司等專業(yè)公司對中小企業(yè)進行股權(quán)投資川。

李富友、劉奕(2005)等認為應(yīng)發(fā)展民間金融，提出必須構(gòu)建以“民資、民用、民管”為原則的內(nèi)生性融資機制。張建華，卓凱(2004)提出改善中小企業(yè)融資與金融體制的改革，要利用非正規(guī)金融的優(yōu)勢和正面效應(yīng)。

鐘加坤、錢艷英認為，融資障礙是中國科技型中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。由于科技型中小企業(yè)技術(shù)與產(chǎn)品以及市場的高風險，在債務(wù)融資方面，如果市場存在利率管制，銀行得不償失;利率自由化，則會使信貸市場出現(xiàn)“檸檬市場”。應(yīng)加強在股權(quán)方面的融資。他們認為金融創(chuàng)新將有助于拓展科技型中小企業(yè)的融資渠道。

2、政府的直接參與和間接扶持

紀瓊曉（2003）認為中小企業(yè)融資難是一種麥克米倫缺欠現(xiàn)象，其實質(zhì)是一種市場失靈。而作為對市場失靈問題的回應(yīng)，政府的介入調(diào)節(jié)成為必然選擇，并指出建立中小企業(yè)政策性銀行是治理我國目前麥克米倫問題的根本途徑。政府的作用還表現(xiàn)在完善與發(fā)展融資法律法規(guī)等政策體系方面。在第二屆中小企業(yè)融資論壇上，國家發(fā)展和改革委員會副主任歐新黔(2004)提出要建立健全中小企業(yè)法律體系，為中小企業(yè)融資構(gòu)建良好的外部環(huán)境。發(fā)展和完善中小企業(yè)信用擔保制度是政府的又一重大任務(wù)。信用擔保制度是發(fā)達國家中小企業(yè)使用率最高且效果最佳的一種金融支持制度，目前我國中小企業(yè)資本規(guī)模小、可供擔保品比較少，需要政府的支持與參與，但政府要擺正自己的位置，制定明確的運行管理規(guī)則，提高政府的干預效率。在借鑒國外經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，國內(nèi)主流的看法是建立政策性主導的信用擔保體系，但是，我國在發(fā)展政策性信用擔保機構(gòu)中面臨著不少問題，影響了擔保機構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展。

中國人民銀行研究局課題組(2005)認為，支持民營企業(yè)融資，應(yīng)加強信貸人權(quán)利保護；建立支持企業(yè)發(fā)展的政策法規(guī)體系；建立擔保機構(gòu)的資本金補充和多層次風險補償機制等?！罢蛘咩y行建立有效的中小企業(yè)信用評價體系和融資擔保體系，有助于正規(guī)金融機構(gòu)提供更多的貸款(林毅夫，孫希芳，2003)。呂薇(2000)、曹鳳歧(2001)強調(diào)建立健全中小企業(yè)信用擔保體系。

在考察中小企業(yè)融資的外部環(huán)境時，李揚、楊益群(2001)指出了中國中小企業(yè)的金融壓抑除了來自金融交易中普遍存在的由于信息不對稱等因素而造成的市場失效以外，還受到轉(zhuǎn)型經(jīng)濟所特有的制度障礙和結(jié)構(gòu)缺陷的影響。林毅夫、李永軍(2001)和李志贊(2002)等學者認為中國應(yīng)借鑒發(fā)達國家的關(guān)系融資理論的研究成果和實踐，發(fā)展民間金融和中小金融機構(gòu)，是解決中小企業(yè)融資問題的根本出路。林毅夫、孫希芳(2004)構(gòu)建了一個包括異質(zhì)的中小企業(yè)借款者和異質(zhì)的貸款者(具有不同信息結(jié)構(gòu)的非正規(guī)金融和正規(guī)金融部門)的金融市場模型，力圖說明金融市場的分割和非正規(guī)金融的市場特征是三方主體各自優(yōu)化行為相互影響的結(jié)果。而王自力(2002)等體制內(nèi)學者認為解除管制的時機尚不成熟。引入中小民營銀行的前提是必須有一個高度市場化的制度環(huán)境和有效安全網(wǎng)。放松金融管制的最大障礙是風險問題。政府的占優(yōu)策略是繼續(xù)維持金融管制。借鑒西方國家的成功經(jīng)驗，巴曙松(2003)、劉曼紅(2003)和王國剛就資本市場與中小企業(yè)融資進行論述。他們認為發(fā)展多層次資本市場對擴大中小企業(yè)直接融資渠道、完善風險投資的退出機制、調(diào)整金融結(jié)構(gòu)均具有重要作用。王宜四認為建立“統(tǒng)一互聯(lián)”的多市場主辦主體的產(chǎn)權(quán)交易所是目前建設(shè)多層次資本市場和發(fā)展中小企業(yè)直接融資的最佳途徑。

楊楹源等(2000)從中小企業(yè)金融服務(wù)供給與需求的現(xiàn)狀出發(fā)，提出我國中小企業(yè)金融服務(wù)的框架，包括國有商業(yè)銀行重新定位、組建農(nóng)村股份合作銀行、建立中小企業(yè)信用擔保體系、建立風險投資體系以及其他配套政策。

第三篇：中小企業(yè)融資研究

選題領(lǐng)域：中小企業(yè)融資問題研究

注意：同學們只是在這個研究領(lǐng)域范圍內(nèi)選題，具體的題目可以不同。

選題解讀：中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟發(fā)展中扮演著重要角色,但是中小企業(yè)的融資瓶頸問題卻一直制約著其經(jīng)營與發(fā)展。據(jù)研究,目前我國中小企業(yè)的融資渠道還很單一,銀行貸款是其主要的融資來源,但是由于銀行等金融機構(gòu)和中小企業(yè)間存在信息不對稱的問題,導致銀行普遍對中小企業(yè)實行信貸配給,在一定程度上惡化了中小企業(yè)的融資環(huán)境。要從根本上解決這一問題,就要建立健全我國中小企業(yè)征信制度，中小企業(yè)信貸擔保體系等。

基本思路和論文結(jié)構(gòu)：論文可以重點分析目前我國中小企業(yè)征信的發(fā)展現(xiàn)狀,針對不足的地方, 在借鑒發(fā)達國家的經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,分析總結(jié)了我國中小企業(yè)征信發(fā)展的思路和模式；并結(jié)合我國實際情況和中小企業(yè)的特點,設(shè)計了中小企業(yè)信用評級指標體系,運用相關(guān)性分析進行指標的實證篩選,從法律制定、數(shù)據(jù)庫建設(shè)、政府作用、信用文化培育、懲罰機制、征信行業(yè)標準化等幾方面提出建議。

理論方法：歸納演繹、數(shù)理統(tǒng)計分析、計量分析、規(guī)范分析。

建議參考以下文獻：

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? 歐志偉、蕭維等.中國資信評級制度建設(shè)方略.上海:上海財經(jīng)大學出版社，2005.劉國光.中小企業(yè)融資.北京:民主與建設(shè)出版社，2002.蕭維.企業(yè)資信評級.北京:中國財政經(jīng)濟出版社，2005.李志贊.銀行結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)融資，經(jīng)濟研究，2002，(6)林毅夫.李永軍.中小金融機構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資.經(jīng)濟研究，2001，(1)孫偉祖.金融產(chǎn)業(yè)演進與金融發(fā)展—基礎(chǔ)理論的構(gòu)建及延伸.北京:中國金融出版社，2006 陳惠芳等.民營企業(yè)投融資與風險管理.北京:中國社會科學出版社，2004 愛德華·肖．經(jīng)濟發(fā)展中的金融深化[M].北京:中國社會科學出版社，1989 羅納德·麥金農(nóng).經(jīng)濟發(fā)展中的貨幣與資本.上海三聯(lián)書店，上海:1998

第四篇：中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

進入2011年，在流動性緊張和通貨膨脹壓力持續(xù)高企的形勢下，中小企業(yè)資金緊張狀況普遍加劇，盈利空間有所縮小，中小企業(yè)融資難題再次成為焦點。對濟寧市297家樣本企業(yè)的調(diào)查顯示,原材料價格上漲、勞動力成本上升、資金成本增加等多重因素是導致中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)困難的主要因素，中小企業(yè)和金融機構(gòu)間信息不對稱則加重了企業(yè)融資困難。

中小企業(yè)融資狀況分析

伴隨經(jīng)濟復蘇的趨勢逐步明朗和通貨膨脹壓力的持續(xù)高企，實體經(jīng)濟信貸需求日趨旺盛，與金融機構(gòu)2011年逐步收緊信貸資源之間的矛盾更為凸顯，因此企業(yè)信貸需求不能及時、足額滿足的現(xiàn)象有所顯現(xiàn)，加劇了中小企業(yè)貸款難的感受。調(diào)查結(jié)果顯示，31.6%的被調(diào)查企業(yè)認為“資金緊張”是造成企業(yè)生產(chǎn)困難的主要因素之一。

銀行信貸資金仍是中小企業(yè)融資首要渠道。調(diào)查數(shù)據(jù)表明，以銀行信貸資金作為首要融資渠道的中小企業(yè)占比達到21.9%，其次為自有資金，占比為6.4%。在被調(diào)查的294家有貸款的企業(yè)中，28家企業(yè)在一家銀行有貸款，109家企業(yè)在兩家銀行有貸款，157家企業(yè)在三家或三家以上銀行有貸款，由此可以看出，銀行信貸資金仍然是中小企業(yè)融資渠道的首要選擇。

民間融資受到中小企業(yè)廣泛關(guān)注。在其他融資方面，中小企業(yè)民間融資較為活躍，被調(diào)查企業(yè)中，有79家企業(yè)進行過民間借貸，占比為26.6%。民間借貸資金主要用于“擴大生產(chǎn)”和“維持正常生產(chǎn)資金需要”。成本方面，有19家企業(yè)民間融資年利率為“30%以上”，31家企業(yè)為“20%～30%”，24家企業(yè)為“15%～25%”，民間借貸利率呈現(xiàn)高利貸化發(fā)展趨勢，利率風險較大。

中小企業(yè)貸款滿意度整體偏低。被調(diào)查的企業(yè)2011年共申請貸款次數(shù)為687次，平均水平為2.3次，銀行滿足次數(shù)為359次，平均水平為1.2次，滿足率為53.1%。159家企業(yè)認為“銀行門檻高了，條件多了，可以貸到的資金少了”占比為52.3%，68家企業(yè)認為“銀行門檻沒變，但可以貸到的資金少了”占比為22.9%。

在回答“企業(yè)從申請貸款到獲得貸款，大約需要多少個工作日”時，41.4%的企業(yè)表示2011年獲得貸款的時間為“三周或三周以上”，相比上年的放貸速

度，上述企業(yè)認為金融機構(gòu)2011年放貸速度下降，無法及時滿足企業(yè)的資金需求。

中小企業(yè)融資特征及制約性因素分析

中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營特點與銀行貸款期限之間的矛盾。中小企業(yè)處于初創(chuàng)期和成長期的居多，經(jīng)營中不確定因素較多，經(jīng)營可持續(xù)性風險較大，市場應(yīng)對能力和自籌資金能力薄弱，貸款需求期限較往年有所延長。在268家有貸款需求的企業(yè)中，貸款需求期限在1年以上的企業(yè)家數(shù)為98家，占比為36.6%，162家企業(yè)申請貸款期限為6個月～1年，占比為60.4%。而在社會資金普遍趨于緊張的環(huán)境下，金融機構(gòu)出于對信貸資金風險控制的角度對中小企業(yè)中長期貸款需求往往更為謹慎，在上述企業(yè)中，有74家企業(yè)因“貸款期限不符合金融機構(gòu)要求”導致無法得到貸款或貸款延后審批。在獲得貸款支持的359筆貸款中，仍以短期貸款為主，其中226筆貸款期限為“6個月～1年”,占比為63%，1年期以上的貸款筆數(shù)有75筆，占比為20.9%。

貸款利率偏高與企業(yè)財務(wù)成本之間的矛盾。在信貸資金有限的情形下，金融機構(gòu)為保證限額控制下信貸資金使用的效益最大化，普遍上調(diào)了對中小企業(yè)的貸款利率。中小企業(yè)貸款利率偏高致使財務(wù)成本有所增加，在一定程度上加劇了中小企業(yè)的資金壓力??

第五篇：中小企業(yè)融資模式研究

漳州市哲學社會科學規(guī)劃課題申報表

課題類別社會科學學科類別經(jīng)濟學

課題名稱漳州中小企業(yè)融資模式研究項目負責人黃阿醒負責人所在單位漳州職業(yè)技術(shù)學院填表日期2014、04、18

漳州市社會科學界聯(lián)合會