第一篇：整體收購協(xié)議

整體收購協(xié)議

收購方（以下簡稱甲方）：有限責(zé)任公司 法定代表人(授權(quán)代表)：工商注冊號(hào)：住所：郵編：轉(zhuǎn)讓方（以下簡稱乙方）：法定代表人(授權(quán)代表)：住所：郵編：本協(xié)議于年月日于簽訂。鑒于：

1、甲、乙雙方系依據(jù)中國法律在中國境內(nèi)依法設(shè)立并合法存續(xù)的獨(dú)立法人，具有履行本協(xié)議的權(quán)利能力和行為能力；

2、甲方擬對乙方進(jìn)行整體收購，收購?fù)瓿珊?，乙方予以注銷。

現(xiàn)甲、乙雙方經(jīng)平等友好協(xié)商，就甲方整體收購乙方事宜達(dá)成如下協(xié)議，以茲共同遵守。

第一條乙方基本情況：

(一)、企業(yè)類型：有限公司;

(二)、注冊資本：截止本協(xié)議簽訂之日注冊資本為人民幣萬元;

(三)、企業(yè)住所：；

(四)、法定代表人：；

(五)、股東及股權(quán)結(jié)構(gòu)情況：出資萬元，持有乙方%股權(quán);出資萬元，持有乙方%股權(quán)。至本協(xié)議簽署之日，乙方各股東已按相關(guān)法律、法規(guī)以及《公司章程》之規(guī)定按期足額繳付了全部出資，并合法擁有該公司全部、完整的股東權(quán)利；

(六)、盈利狀況： 2011年度[盈利/虧損];

(七)、乙方截至年月日經(jīng)審計(jì)并經(jīng)甲方確認(rèn)的資產(chǎn)負(fù)債表，評估報(bào)告。

第二條收購總體方案

雙方就收購方案達(dá)成如下共識(shí)：

(一)、甲、乙雙方同意實(shí)行整體收購，甲方收購乙方后，乙方予以注銷;

(二)、乙方的全部股東（股權(quán)持有人）均一致同意將所持有乙方共100%的股權(quán)以及乙方的全部資產(chǎn)以人民幣萬元轉(zhuǎn)讓給甲方，且乙方同意轉(zhuǎn)讓；

(三)、上述轉(zhuǎn)讓價(jià)款支付方式第四條債權(quán)、債務(wù)繼承安排

（一）、甲、乙雙方完成收購及完成所有與本次收購相關(guān)的工商變更手續(xù)之日起的所有財(cái)產(chǎn)及債權(quán)由甲方享有。

（二）、原乙方所有的債務(wù)由甲方承擔(dān)，但不包括公司工商變更登記事務(wù)完成之前乙方未向甲方披露且未經(jīng)甲方書面同意的債務(wù)。

第五條雙方的權(quán)利和義務(wù)

（一）、自本協(xié)議簽訂之日起日內(nèi)，乙方應(yīng)將全部資產(chǎn)及相關(guān)的全部文件、資料完整地移交給甲方，上述文件包括但不限于：企業(yè)工商銀業(yè)執(zhí)照、股東名冊、稅務(wù)登記證、資質(zhì)證書、安全生產(chǎn)許可證、銀行開戶許可證、組織機(jī)構(gòu)代碼證、產(chǎn)權(quán)證書、各種賬目、賬簿、設(shè)備詳細(xì)清單及技術(shù)資料等;

(二)、在轉(zhuǎn)讓過程中，發(fā)生的與轉(zhuǎn)讓有關(guān)的費(fèi)用（如公證、審計(jì)、工商變更登記等），由乙方承擔(dān)；

(三)、乙方以及股東于本協(xié)議生效后至工商變更登記事務(wù)完成之前，應(yīng)以善良管

理人的注意，繼續(xù)管理其資產(chǎn)、業(yè)務(wù)。未經(jīng)甲方書面同意，不得擅自處分資產(chǎn)、股權(quán)；

第六條承諾與保證

（一）、甲、乙雙方同意并承諾，各方均已獲得簽署和履行本協(xié)議全部必要的授權(quán)、批準(zhǔn)，簽署和履行本協(xié)議不會(huì)對協(xié)議各方已簽署的任何法律文件構(gòu)成任何不法或違反；

（二）、甲方保證并承諾，甲方是依據(jù)中國現(xiàn)行有效的法律組建成立，有效存在并合法經(jīng)營的有限公司，其成立依法經(jīng)政府授權(quán)和批準(zhǔn)并依法開展經(jīng)營活動(dòng)的法人組織。

（三）、乙方以及各股權(quán)持有人保證對其擬轉(zhuǎn)讓給甲方的資產(chǎn)、所持股權(quán)擁有完全、有效的處分權(quán)，且未設(shè)置任何優(yōu)先權(quán)、留置權(quán)、抵押權(quán)或其他限制性權(quán)益，沒有附帶任何或有負(fù)債或其他潛在責(zé)任或義務(wù)，亦不存在針對該等股權(quán)的任何訴訟、仲裁或爭議等，否則應(yīng)由乙方及各股權(quán)持有人承擔(dān)由此引起的一切經(jīng)濟(jì)和法律責(zé)任；

（四）、乙方及各股權(quán)持有人保證并承諾，其向甲方交付的所有文件、資料等書面材料均是真實(shí)的、可信的，如該等書面材料系副本，則其與原件一致；

（五）、乙方和各股權(quán)持有人保證并承諾，截止本協(xié)議生效之日，乙方已按國家和地方稅務(wù)機(jī)關(guān)規(guī)定的稅項(xiàng)繳足其所有到期應(yīng)繳的稅費(fèi)，亦已繳清了其所有到期應(yīng)繳的規(guī)費(fèi)，無需加繳或補(bǔ)繳，亦無任何因違反有關(guān)稅務(wù)法規(guī)及規(guī)費(fèi)規(guī)定而將被處罰的事件發(fā)生；

（六）、乙方應(yīng)于年月日前負(fù)責(zé)向撫州市建設(shè)局等相關(guān)部門辦理房建總包資質(zhì)從三級(jí)升至二級(jí)以及園林綠化工程資質(zhì)增項(xiàng)目至三級(jí)，并按實(shí)際升級(jí)需求為準(zhǔn)，辦理真實(shí)有效技術(shù)職稱證件；

（七）、乙方在辦理完成上述第（六）項(xiàng)的資質(zhì)升級(jí)后日內(nèi)，必須把企業(yè)營業(yè)執(zhí)照、資質(zhì)證書、安全許可證、稅務(wù)登記證等相關(guān)手續(xù)遷至南昌縣，其中遷出

手續(xù)由乙方負(fù)責(zé)，接收手續(xù)由甲方負(fù)責(zé)；

第七條工商、資質(zhì)變更手續(xù)的辦理

甲、乙雙方應(yīng)于年月日前，持該協(xié)議到工商、建設(shè)等相關(guān)部門辦理變更登記手續(xù)，并提請登記機(jī)關(guān)予以公告。

第八條違約責(zé)任

本協(xié)議的任何一方違反其在本協(xié)議中的任何保證并承諾，即構(gòu)成違約，應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的違約責(zé)任。

本協(xié)議的任何一方因違反或不履行本協(xié)議項(xiàng)下部分或全部義務(wù)而給其他方造成實(shí)際損失時(shí)，違約方有義務(wù)為此做出足額補(bǔ)償。

乙方及乙方股權(quán)持有人違反本協(xié)議中第六條所作的承諾與保證，導(dǎo)致本協(xié)議所約定的收購無法完成的，甲方有權(quán)單方面解除本協(xié)議，乙方及乙方股權(quán)持有人應(yīng)退還甲方已支付的全部款項(xiàng)，并應(yīng)向丙方支付違約金萬元人民幣。若違約金不足以賠償甲方因此所遭受的損失，甲方有權(quán)向乙方及乙方股權(quán)持有人追償賠償款。

第九條特別約定

乙方股權(quán)持有人、在此次收購活動(dòng)中，對乙方的行為承擔(dān)連帶責(zé)任保證。

本協(xié)議各方同意以工商變更登記事務(wù)完成之日作為各方確認(rèn)乙方公司資產(chǎn)及負(fù)債狀況的基準(zhǔn)日。發(fā)生在該基準(zhǔn)日之前的乙方公司的所有債務(wù)，由乙方及乙方股權(quán)持有人負(fù)責(zé)清償，如由于乙方及乙方股權(quán)持有人的原因造成乙方公司的訴訟，仲裁，或其他行政權(quán)利的限制均由乙方及乙方股權(quán)持有人負(fù)責(zé)解決，甲方不承擔(dān)任何經(jīng)濟(jì)和法律的責(zé)任。

第十條爭議的解決

本協(xié)議各方因本協(xié)議的解釋、履行產(chǎn)生的或與本協(xié)議有關(guān)的任何爭議，均應(yīng)通過友好協(xié)商解決，協(xié)商不成的，任何一方均有權(quán)向甲方所在地有管轄權(quán)的人民法院

提起訴訟。

第十一條協(xié)議的生效及其他

本協(xié)議自甲、乙雙方法定代表人/授權(quán)代表簽字并加蓋公章之日起生效。

本協(xié)議如有未盡事宜，由甲、乙雙方協(xié)商后另行簽署相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議，補(bǔ)充協(xié)議與本協(xié)議具有同等法律效力。

本協(xié)議生效后，乙方公司的原有印章除辦理工商登記或經(jīng)各方共同同意外，不再使用。

本協(xié)議一式四份，甲、乙雙方各執(zhí)一份，報(bào)相關(guān)機(jī)關(guān)備案二份，具有同等法律效力。

甲方（公章）：乙方（公章）：

法定代表人(授權(quán)代表)：法定代表人(授權(quán)代表)：

年月日股權(quán)持有人：

股權(quán)持有人：

年月日

第二篇：公司整體收購協(xié)議

公司整體收購協(xié)議

轉(zhuǎn)讓方（以下簡稱甲方）： 公司（以下簡稱公司）

法定代表人

股權(quán)持有人： 持有甲方 %的股權(quán) 股權(quán)持有人： 持有甲方 %的股權(quán) 受讓方（以下簡稱乙方）： 鑒于：

1、甲方系依據(jù)《中華人民共和國公司法》及其它相關(guān)法律、法規(guī)之規(guī)定于_______年____月____日設(shè)立并有效存續(xù)的有限責(zé)任公司。注冊資本為人民幣 萬元；法定代表人為：__________；工商注冊號(hào)為：_____________；

2、乙方系依法成立的有限責(zé)任公司。

3、甲方的股權(quán)持有人為：_________、_________；其中_________持有甲方 %的股權(quán)，__________持有甲方 %的股權(quán)。至本協(xié)議簽署之日，甲方各股東已按相關(guān)法律、法規(guī)及《公司章程》之規(guī)定，按期足額繳付了全部出資，并合法擁有該公司全部、完整的權(quán)利。

4、甲方的全部股權(quán)持有人均一致同意將所持有甲方共100%的股權(quán)以及甲方的全部廠房及其他全部財(cái)產(chǎn)以及相關(guān)的全部設(shè)備、設(shè)施通過轉(zhuǎn)讓的方式，將甲方公司全部股權(quán)及固定資產(chǎn)、設(shè)備、設(shè)施（不包括應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)，即應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)全權(quán)由甲方負(fù)責(zé)）轉(zhuǎn)讓給乙方，且乙方同意轉(zhuǎn)讓。

第一條、先決條件

1、簽訂本協(xié)議之前，甲方應(yīng)滿足下列先決條件：

（1）甲方向乙方提交轉(zhuǎn)讓方公司章程規(guī)定的權(quán)力機(jī)構(gòu)同意轉(zhuǎn)讓公司全部股權(quán)及全部資產(chǎn)的決議。

（2）甲方財(cái)務(wù)帳目真實(shí)、清楚;轉(zhuǎn)讓前公司一切債權(quán)，債務(wù)均已合法有效剝離。且甲方及股權(quán)持有人應(yīng)向乙方出具相應(yīng)的書面聲明及保證。

（3）甲方負(fù)責(zé)向乙方委托的會(huì)計(jì)、審計(jì)組織審計(jì)甲方財(cái)產(chǎn)、資產(chǎn)狀況相應(yīng)的財(cái)務(wù)資料，以便于乙方對甲方進(jìn)行資產(chǎn)、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評估。

上述先決條件于本協(xié)議簽署之日起 日內(nèi)，尚未得到滿足，本協(xié)議將不發(fā)生法律約束力；除導(dǎo)致本協(xié)議不能生效的過錯(cuò)方承擔(dān)締約損失之外，本協(xié)議雙方均不承擔(dān)任何其它責(zé)任，本協(xié)議雙方亦不得憑本協(xié)議向?qū)Ψ剿髻r。第二條、轉(zhuǎn)讓之標(biāo)的

甲方同意將其各股東持有的公司全部股權(quán)及其他全部資產(chǎn)按照本協(xié)議的條款出讓給乙方；乙方同意按照本協(xié)議的條款，受讓甲方股權(quán)持有人持有的全部股權(quán)和全部資產(chǎn)，乙方在受讓上述股權(quán)和資產(chǎn)后，依法享有 公司100%的股權(quán)及對應(yīng)的股東權(quán)利。第三條、轉(zhuǎn)讓股權(quán)及資產(chǎn)之價(jià)款

本協(xié)議雙方一致同意，公司公司股權(quán)及全部資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格合計(jì)為人民幣 萬元整。此款的支付方式為：1、2、3、4、5、第四條、股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓

本協(xié)議生效后 日內(nèi)，甲方應(yīng)當(dāng)完成下列辦理及移交事項(xiàng)：（1）將 公司的管理權(quán)移交給乙方(包括但不限于將董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、總經(jīng)理等全部工作人員更換為乙方委派之人員)；

（2）簽署本次股權(quán)及全部資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所需的相關(guān)文件，負(fù)責(zé)辦理公司的有關(guān)工商行政管理機(jī)關(guān)、醫(yī)藥監(jiān)督管理機(jī)關(guān)等變更登記手續(xù)；

（3）移交甲方能夠合法有效的證明及享有公司股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給乙方的所有文件。

甲方辦理本款約定手續(xù)時(shí)所產(chǎn)生的費(fèi)用由甲方股權(quán)持有人承擔(dān)。第五條、轉(zhuǎn)讓方之義務(wù)

（1）甲方及其股權(quán)持有人須配合與協(xié)助乙方對公司的審計(jì)及財(cái)務(wù)評價(jià)工作。

（2）甲方及其股權(quán)持有人須及時(shí)簽署應(yīng)由其簽署并提供的與該股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓相關(guān)的所有需要上報(bào)審批相關(guān)文件。

（3）甲方及其股權(quán)持有人須依本協(xié)議之規(guī)定，辦理該等股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓之報(bào)批、備案手續(xù)及工商、藥監(jiān)等變更登記以及XX公司遷

址等手續(xù)。

第六條、受讓方之義務(wù)

（1）乙方須依據(jù)本協(xié)議第四條之規(guī)定將股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓款全額向公證部門辦理提存。

（2）乙方將按本協(xié)議之規(guī)定，負(fù)責(zé)督促甲方及其股權(quán)持有人及時(shí)辦理該等股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓之報(bào)批手續(xù)及工商、藥監(jiān)部門變更登記、遷址等手續(xù)。

（3）乙方應(yīng)及時(shí)出具為完成該等股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓而應(yīng)由其簽署或出具的相關(guān)文件。第七條、陳述與保證

（1）轉(zhuǎn)讓方在此不可撤銷的陳述并保證：

① 甲方的股權(quán)持有人自愿轉(zhuǎn)讓其所擁有的公司全部股權(quán)及全部資產(chǎn)。

② 甲方及其股權(quán)持有人就此項(xiàng)交易，向乙方所作之一切陳述、說明或保證、承諾及向乙方出示、移交之全部資料均真實(shí)、合法、有效，無任何虛構(gòu)、偽造、隱瞞、遺漏等不實(shí)之處。

③ 甲方在其所擁有的該等股權(quán)及全部資產(chǎn)上沒有設(shè)立任何形式之擔(dān)保，亦不存在任何形式之法律瑕疵，并保證乙方在受讓該等股權(quán)及全部資產(chǎn)后不會(huì)遇到任何形式之權(quán)利障礙或面臨類似性質(zhì)障礙威脅。

④ 甲方及其股權(quán)持有人保證其就該股權(quán)及全部資產(chǎn)之背景及XX公司之實(shí)際現(xiàn)狀已作了全面的真實(shí)的披露，沒有隱瞞任何對乙方行使

股權(quán)將產(chǎn)生實(shí)質(zhì)不利影響或潛在不利影響的任何內(nèi)容。

⑤ 甲方的股權(quán)持有人對甲方股權(quán)、甲方對公司的資產(chǎn)均有全部合法權(quán)力訂立本協(xié)議并履行本協(xié)議，甲方簽署并履行本協(xié)議項(xiàng)下的權(quán)利和義務(wù)并沒有違反XX公司章程之規(guī)定，并不存在任何法律上的障礙或限制。

⑥ 甲方簽署協(xié)議的代表已通過所有必要的程序被授權(quán)簽署本協(xié)議。

⑦ 本協(xié)議生效后，將構(gòu)成對甲方各股東合法、有效、有約束力的文件。

⑧ 承諾在此過渡期內(nèi)妥善保存管理公司的一切資產(chǎn)；維護(hù)公司的現(xiàn)狀，防止公司資產(chǎn)價(jià)值減少。

⑨對于收購合同所提供的一切資料，負(fù)有保密義務(wù)。（2）受讓方在此不可撤銷的陳述并保證：

① 乙方自愿受讓甲方轉(zhuǎn)讓之全部股權(quán)及全部資產(chǎn)。

② 乙方擁有全部權(quán)力訂立本協(xié)議并履行本協(xié)議項(xiàng)下的權(quán)利和義務(wù)，并不存在任何法律上的障礙或限制。

③ 乙方保證受讓該等股權(quán)及全部資產(chǎn)的意思表示真實(shí)，并有足夠的條件及能力履行本協(xié)議。第八條、違約責(zé)任

協(xié)議任何一方未按本協(xié)議之規(guī)定履行其義務(wù)，應(yīng)按如下方式向有關(guān)當(dāng)事人承擔(dān)違約責(zé)任。

（1）如甲方及其股權(quán)持有人未按約定完成本協(xié)議第四條及第五

條的義務(wù)或違反本協(xié)議第七條之陳述與保證，則乙方有權(quán)解除本合同，由此甲方及其股權(quán)持有人所產(chǎn)生的損失由其自擔(dān)；且甲方其及股權(quán)持有人應(yīng)向乙方支付違約金_________萬元。

（2）乙方未按本協(xié)議之約定及時(shí)支付股權(quán)及資產(chǎn)之轉(zhuǎn)讓價(jià)款的，按逾期付款金額承擔(dān)日萬分之三的違約金。

（3）上述規(guī)定并不影響守約者根據(jù)法律、法規(guī)或本協(xié)議其它條款之規(guī)定，就本條規(guī)定所不能補(bǔ)償之損失，請求損害賠償?shù)臋?quán)利。第九條、爭議之解決

因履行本協(xié)議及其本協(xié)議附件所產(chǎn)生的爭議應(yīng)首先由雙方協(xié)商解決，協(xié)商不成交由蘇州仲裁委員會(huì)并按其現(xiàn)行有效的仲裁規(guī)則進(jìn)行仲裁，仲裁是終局的且對雙方終有約束力。第十條、協(xié)議修改，變更、補(bǔ)充

本協(xié)議之修改，變更，補(bǔ)充均由雙方協(xié)商一致后，以書面形式進(jìn)行，經(jīng)雙方正式簽署后生效。修改、變更、補(bǔ)充部分以及本合同附件均視與本協(xié)議具備同等法律效力且為本協(xié)議不可分割部分。第十一條、協(xié)議之生效

本協(xié)議經(jīng)雙方合法簽署后即產(chǎn)生法律效力。

第十二條 本協(xié)議一式三份，各方各執(zhí)一份，第三份備存于公司內(nèi)；副本若干份，供報(bào)批及備案等使用。

甲方： 乙方： 法定代表人： 股權(quán)持有人： 股權(quán)持有人：

本合同附件：

第三篇：公司整體收購協(xié)議(國嘉-設(shè)計(jì)院)

設(shè)計(jì)院整體收購協(xié)議

轉(zhuǎn)讓方（以下簡稱甲方）：（以下簡稱設(shè)計(jì)院）

法定代表人：

股權(quán)持有人： 持有甲方 %的股權(quán) 股權(quán)持有人： 持有甲方 %的股權(quán)（上述設(shè)計(jì)院及設(shè)計(jì)院現(xiàn)任股東，以下簡稱甲方）

受讓方（以下簡稱乙方）：

鑒于：

1、設(shè)計(jì)院系依據(jù)《中華人民共和國公司法》及其它相關(guān)法律、法規(guī)之規(guī)定于_______年____月____日設(shè)立并有效存續(xù)的有限責(zé)任公司。注冊資本為人民幣_(tái)_____萬元；法定代表人為：__________；工商注冊號(hào)為：_____________；資質(zhì)登記號(hào)：_____________。

2、乙方系中華人民共和國具備民事行為能力的合法公民/法人。

3、設(shè)計(jì)院的股權(quán)持有人為：_________、_________；其中_________持有甲方 %的股權(quán)，__________持有甲方 %的股權(quán)。至本協(xié)議簽署之日，甲方各股東已按相關(guān)法律、法規(guī)及《公司章程》之規(guī)定，按期足額繳付了全部出資，并合法擁有該公司全部、完整的權(quán)利。

4、甲方的全部股權(quán)持有人均一致同意將所持有甲方共100%的股權(quán)以及甲方的辦公及倉庫的全部設(shè)備、設(shè)施及固有資質(zhì)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)成果及全部檔案通過轉(zhuǎn)讓的方式，將甲方公司全部股權(quán)及辦公和倉庫設(shè)備、設(shè)施、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、全部檔案（不包括應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)，即應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)全權(quán)由甲方負(fù)責(zé)）轉(zhuǎn)讓給乙方，且乙方同意轉(zhuǎn)讓。

第一條、先決條件

1、簽訂本協(xié)議之前，甲方應(yīng)滿足下列先決條件：

（1）甲方向乙方提交設(shè)計(jì)院召開股東大會(huì)同意轉(zhuǎn)讓公司全部股權(quán)及全部資

產(chǎn)的決議。

（2）甲方財(cái)務(wù)帳目真實(shí)、清楚;轉(zhuǎn)讓前設(shè)計(jì)院一切債權(quán)，債務(wù)均已合法有效剝離。且甲方及股權(quán)持有人應(yīng)向乙方出具相應(yīng)的書面聲明及保證。

（3）甲方負(fù)責(zé)向乙方委托的會(huì)計(jì)、審計(jì)組織審計(jì)甲方財(cái)產(chǎn)、資產(chǎn)狀況相應(yīng)的財(cái)務(wù)資料，以便于乙方對甲方進(jìn)行資產(chǎn)、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評估。

上述先決條件于本協(xié)議簽署之日起___日內(nèi)，尚未得到滿足，本協(xié)議將不發(fā)生法律約束力；除導(dǎo)致本協(xié)議不能生效的過錯(cuò)方承擔(dān)締約損失之外，本協(xié)議雙方均不承擔(dān)任何其它責(zé)任，本協(xié)議雙方亦不得憑本協(xié)議向?qū)Ψ剿髻r。

第二條、轉(zhuǎn)讓之標(biāo)的

甲方同意將其各股東持有的公司全部股權(quán)及其他全部資產(chǎn)按照本協(xié)議的條款出讓給乙方；乙方同意按照本協(xié)議的條款，受讓甲方股權(quán)持有人持有的全部股權(quán)和全部資產(chǎn)，乙方在受讓上述股權(quán)和資產(chǎn)后，依法享有________________公司（設(shè)計(jì)院）100%的股權(quán)及對應(yīng)的股東權(quán)利。

第三條、轉(zhuǎn)讓股權(quán)及資產(chǎn)之價(jià)款

本協(xié)議雙方一致同意，_____________設(shè)計(jì)院公司股權(quán)及全部資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格合計(jì)為人民幣 _____萬元整。此款待甲方及其股權(quán)持有人辦理完本協(xié)議第四條及第五條約定的義務(wù)后，甲方于___日內(nèi)足額支付乙方或相應(yīng)股東。

第四條、股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓

1、過渡期的工作安排

（1）、過渡期間是指本協(xié)議簽訂之日起至項(xiàng)目公司完成工商變更登記且甲乙雙方辦理完畢項(xiàng)目公司移交之日止。

（2）、在過渡期間，甲乙雙方對設(shè)計(jì)院進(jìn)行共管。即本協(xié)議簽訂后，乙方即對項(xiàng)目公司的所有銀行賬戶進(jìn)行監(jiān)管，并與甲方一起對項(xiàng)目公司的所有證照、印鑒（包括但不限于公章、合同專用章、財(cái)務(wù)印章、法人印章）、政府相關(guān)批文等進(jìn)行共管（證照、印鑒、批文等全部放入共管保險(xiǎn)柜）。

（3）、在過渡期間，設(shè)計(jì)院除正常經(jīng)營管理外，做出其他決定或行為應(yīng)征 2

得乙方同意，且不能做出任何有損乙方利益的行為。

2、本協(xié)議生效后___日內(nèi)，甲方及全體股東應(yīng)當(dāng)完成下列辦理及移交事項(xiàng)：（1）將_________公司（設(shè)計(jì)院）的管理權(quán)移交給乙方(包括但不限于將董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、總經(jīng)理等全部工作人員更換為乙方委派之人員，公司行政公章、合同專用章、財(cái)務(wù)專用章、圖紙專用印章等須一并移交，乙方收到印章后進(jìn)行重新刻制并備案)；

（2）簽署本次股權(quán)及全部資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所需的相關(guān)文件，負(fù)責(zé)辦理_________公司（設(shè)計(jì)院）有關(guān)工商行政管理機(jī)關(guān)、建設(shè)主管部門等變更登記手續(xù)；

（3）移交甲方能夠合法有效的證明及享有公司股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給乙方的所有文件。

3、甲方現(xiàn)有專業(yè)人員及勞動(dòng)力處理方式：

________________________________________________________ 甲方及現(xiàn)任全部股東須配合乙方處理并達(dá)到合同約定的方式。

第五條、轉(zhuǎn)讓前債權(quán)債務(wù)的處理

1、甲方對外債務(wù)，由甲方及現(xiàn)任全部股東負(fù)責(zé)；

2、除本條第1項(xiàng)約定的債務(wù)外，乙方實(shí)際控制項(xiàng)目公司之前的所有債務(wù)（含未向乙方披露的債務(wù)、擔(dān)保等），均由甲方及現(xiàn)任全部股東承擔(dān)。

“未向甲方披露的債務(wù)、擔(dān)?！笔侵笣M足下列情況之一，且未向乙方披露的債務(wù)、擔(dān)保：

（1）乙方實(shí)際控制項(xiàng)目公司之前所發(fā)生的債務(wù)；

（2）該債務(wù)雖然形成在乙方實(shí)際控制項(xiàng)目公司之后，但債務(wù)發(fā)生的原因在乙方實(shí)際控制項(xiàng)目公司之前；

（3）因加蓋設(shè)計(jì)院原印鑒所產(chǎn)生或確認(rèn)的債務(wù)。

本協(xié)議所述“乙方實(shí)際控制項(xiàng)目公司”，是指甲乙雙方辦理完畢工商登記手續(xù)，且甲方按第四條約定移交并更換新印鑒，并由乙方單獨(dú)進(jìn)行管理。

3、在乙方實(shí)際控制設(shè)計(jì)院之前，設(shè)計(jì)院對外已簽訂各類合同中的應(yīng)付款項(xiàng)以及因這些合同而產(chǎn)生的各類索賠款（含復(fù)工費(fèi)），均由甲方承擔(dān)。

第六條、轉(zhuǎn)讓方之義務(wù)

（1）甲方及其股權(quán)持有人須配合與協(xié)助乙方對公司的審計(jì)及財(cái)務(wù)評價(jià)工作。

（2）甲方及其股權(quán)持有人須及時(shí)簽署應(yīng)由其簽署并提供的與該股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓相關(guān)的所有需要上報(bào)審批相關(guān)文件。

（3）甲方及其股權(quán)持有人須依本協(xié)議之規(guī)定，辦理上述股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓之報(bào)批、備案手續(xù)及工商、藥監(jiān)等變更登記以及_________公司遷址等手續(xù)。

第七條、受讓方之義務(wù)

（1）乙方須依據(jù)本協(xié)議第四條約定辦理款項(xiàng)的支付。

（2）乙方將按本協(xié)議之規(guī)定，負(fù)責(zé)督促甲方及其股權(quán)持有人及時(shí)辦理該等股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓之報(bào)批手續(xù)及工商、藥監(jiān)部門變更登記、遷址等手續(xù)。

（3）乙方應(yīng)及時(shí)出具為完成該等股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓而應(yīng)由其簽署或出具的相關(guān)文件。

第八條、陳述與保證

（1）轉(zhuǎn)讓方在此不可撤銷的陳述并保證：

① 甲方的股權(quán)持有人自愿轉(zhuǎn)讓其所擁有的_________公司（設(shè)計(jì)院）全部股權(quán)及全部資產(chǎn)。

② 甲方及其股權(quán)持有人就此項(xiàng)交易，向乙方所作之一切陳述、說明或保證、承諾及向乙方出示、移交之全部資料均真實(shí)、合法、有效，無任何虛構(gòu)、偽造、隱瞞、遺漏等不實(shí)之處。

③ 甲方在其所擁有的該等股權(quán)及全部資產(chǎn)上沒有設(shè)立任何形式之擔(dān)保，亦不存在任何形式之法律瑕疵，并保證乙方在受讓該等股權(quán)及全部資產(chǎn)后不會(huì)遇到任何形式之權(quán)利障礙或面臨類似性質(zhì)障礙威脅。

④ 甲方及其股權(quán)持有人保證其就該股權(quán)及全部資產(chǎn)之背景及_________公司（設(shè)計(jì)院）的實(shí)際現(xiàn)狀已作了全面的真實(shí)的披露，沒有隱瞞任何對乙方行使股權(quán)將產(chǎn)生實(shí)質(zhì)不利影響或潛在不利影響的任何內(nèi)容。

⑤ 甲方的股權(quán)持有人對甲方股權(quán)、甲方對公司的資產(chǎn)均有全部合法權(quán)力訂 4

立本協(xié)議并履行本協(xié)議，甲方簽署并履行本協(xié)議項(xiàng)下的權(quán)利和義務(wù)并沒有違反_________公司（設(shè)計(jì)院）章程之規(guī)定，并不存在任何法律上的障礙或限制。

⑥ 甲方簽署協(xié)議的代表已通過所有必要的程序被授權(quán)簽署本協(xié)議。⑦ 本協(xié)議生效后，將構(gòu)成對甲方各股東合法、有效、有約束力的文件。⑧ 承諾在此過渡期內(nèi)妥善保存管理_________公司的一切資產(chǎn)；維護(hù)_________公司公司的現(xiàn)狀，防止公司資產(chǎn)價(jià)值減少。⑨對于收購合同所提供的一切資料，負(fù)有保密義務(wù)。（2）受讓方在此不可撤銷的陳述并保證：

① 乙方自愿受讓甲方轉(zhuǎn)讓之全部股權(quán)及全部資產(chǎn)。

② 乙方擁有全部權(quán)力訂立本協(xié)議并履行本協(xié)議項(xiàng)下的權(quán)利和義務(wù)，并不存在任何法律上的障礙或限制。

③ 乙方保證受讓該等股權(quán)及全部資產(chǎn)的意思表示真實(shí)，并有足夠的條件及能力履行本協(xié)議。

第八條、違約責(zé)任

1、本協(xié)議生效后，協(xié)議各方應(yīng)嚴(yán)格遵守，除法律規(guī)定或本協(xié)議另有約定外，任何一方不得擅自解約，否則應(yīng)向?qū)Ψ街Ц哆`約金 萬元，并承擔(dān)由此造成的守約方損失。

2、若甲方及全體股東虛假出資、抽逃出資等導(dǎo)致項(xiàng)目公司遭受損失的，所有損失及責(zé)任概由甲方及全體股東承擔(dān)。

3、甲方及全體股東未按本協(xié)議約定履行股權(quán)變更工商登記手續(xù)，或未及時(shí)移交項(xiàng)目公司的，每逾期一天，甲方按 /天的標(biāo)準(zhǔn)向乙方支付違約金，逾期超過 天的，視為甲方以行為表示不履行本協(xié)議義務(wù)，乙方有權(quán)要求甲方全額返還乙方已付轉(zhuǎn)讓款外，還應(yīng)按本條第1款約定承擔(dān)違約責(zé)任。

4、因甲方未按第五條約定及時(shí)歸還債務(wù)的，導(dǎo)致乙方實(shí)際履行了支付義務(wù)的，乙方按每天萬分之五收取資金占用費(fèi)，并有權(quán)從轉(zhuǎn)讓款中直接抵扣；若乙方代甲方歸還上述債務(wù)的，乙方有權(quán)向甲方追償，并按每天萬分之五收取資金占用費(fèi)。若甲方的累計(jì)未償還的上述債務(wù)達(dá)到 萬元時(shí)，乙方有權(quán)解除本協(xié)議，要求甲方返還乙方已付的全部款項(xiàng)（含已投入項(xiàng)目公司的款項(xiàng)），并支付違約金

萬元；若此時(shí)，甲乙雙方已完成股權(quán)過戶，則甲方除向乙方支付違約金 萬元外，還應(yīng)按原價(jià)回購項(xiàng)目公司全部股權(quán)，并返還乙方對項(xiàng)目公司的全部投入。

5、甲乙雙方依據(jù)約定及法律規(guī)定需向?qū)Ψ街Ц哆`約金、賠償款或返還股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的，付款義務(wù)一方應(yīng)在權(quán)利方提出要求后三個(gè)工作日付清，否則，每逾期一日，遲延付款一方應(yīng)向權(quán)利人支付逾期付款金額 %的違約金。

6、乙方逾期支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款時(shí)，且逾期超過 15 日的，從第 16 日開始，乙方按 /天的標(biāo)準(zhǔn)向甲方支付違約金，合同繼續(xù)履行；逾期超過一個(gè)月的，視為乙方以行為表示不履行本協(xié)議義務(wù)，乙方應(yīng)按本條第1項(xiàng)約定承擔(dān)違約責(zé)任。

7、甲方根據(jù)約定及法律規(guī)定應(yīng)承擔(dān)的違約金、賠償款，乙方均有權(quán)從股權(quán)轉(zhuǎn)讓款中直接抵扣。

第九條、爭議之解決

因履行本協(xié)議及其本協(xié)議附件所產(chǎn)生的爭議應(yīng)首先由雙方協(xié)商解決，協(xié)商不成交由乙方所在地有管轄權(quán)人民法院管轄。

第十條、協(xié)議修改，變更、補(bǔ)充

本協(xié)議之修改，變更，補(bǔ)充均由雙方協(xié)商一致后，以書面形式進(jìn)行，經(jīng)雙方正式簽署后生效。修改、變更、補(bǔ)充部分以及本合同附件均視與本協(xié)議具備同等法律效力且為本協(xié)議不可分割部分。

雙方均負(fù)有對合同內(nèi)容及協(xié)商事宜保密的義務(wù)。

第十一條、協(xié)議之生效

本協(xié)議經(jīng)雙方簽署后即產(chǎn)生法律效力。

第十二條 本協(xié)議一式六份，各方各執(zhí)二份，建設(shè)主管部門及工商部門各備存一份；副本若干份，供報(bào)批及備案等使用。

甲方： 乙方： 法定代表人： 股權(quán)持有人： 股權(quán)持有人：

本合同附件：

律師提示：

1、本合同按照企業(yè)整體并購的模式擬定，被收購公司及現(xiàn)有股東、法定代表人共同作為甲方向乙方承擔(dān)責(zé)任；若采用股權(quán)收購的形式，則設(shè)計(jì)院全體股東承擔(dān)責(zé)任，把設(shè)計(jì)院作為目標(biāo)公司或丙方在合同中設(shè)臵。其法律后果是一致的。

2、對于設(shè)計(jì)院前期的債權(quán)債務(wù)及現(xiàn)有員工的處臵，合同暫時(shí)空臵，按照實(shí)際談判的結(jié)果填寫。

3、本合同僅能體現(xiàn)權(quán)利義務(wù)最主要的內(nèi)容，對于并購方案、并購計(jì)劃、資產(chǎn)移交移交及控制，須公司相關(guān)部門單獨(dú)撰寫并作為合同附件，以幫助雙方執(zhí)行合同、推進(jìn)工作。

4、由于時(shí)間緊促，上述合同及意見僅供參考。

第四篇：收購協(xié)議

賣方：_________

買方：_________

擔(dān)保人：_________

買方為於_________注冊成立之公司，主要業(yè)務(wù)為投資控股。賣方為一家同系附屬公司及一家聯(lián)營公司為本集團(tuán)兩家聯(lián)營公司_________公司及_________公司之合營伙伴。除本公布所披露者外，據(jù)董事作出一切合理查詢后所深知，得悉及確信賣方、擔(dān)保人、_________及_________，連同（倘適用）彼等各自之最終實(shí)益擁有人及彼等各自之聯(lián)系人士，均為獨(dú)立於本集團(tuán)及本公司關(guān)連人士之第三方。

一、將予收購資產(chǎn)

根據(jù)收購協(xié)議之條款及條件，買方將收購_________已發(fā)行股本合共_________％。將由_________收購之銷售股份相當(dāng)於_________已發(fā)行股本之_________％。_________現(xiàn)有已發(fā)行股本馀下_________％由_________擁有。_________則投資於中國合營企業(yè)。

二、代價(jià)

_________就銷售股份應(yīng)付之代價(jià)將為_________元。代價(jià)將全數(shù)以現(xiàn)金支付，其中_________％訂金（“訂金”）將由_________于簽訂收購協(xié)議后一個(gè)營業(yè)日內(nèi)支付，余額_________％于完成時(shí)向賣方支付。代價(jià)乃經(jīng)參考賣方至今於_________所產(chǎn)生投資成本厘定。代價(jià)及收購協(xié)議之條款及條件乃經(jīng)訂約各方按公平基準(zhǔn)磋商厘定。

三、先決條件

收購協(xié)議須待下列條件達(dá)成后，方告完成：

a．買方及擔(dān)保人訂立股東協(xié)議（“股東協(xié)議”），并於完成時(shí)生效；

b．買方完成法定及財(cái)務(wù)盡職審查，且各買方合理信納（i）_________之業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)狀況及前景所有方面；及（ii）_________各成員公司之業(yè)務(wù)，資產(chǎn)及財(cái)務(wù)狀況於收購協(xié)議日期至完成期間并無重大逆轉(zhuǎn)；

c．買方合理信納收購協(xié)議所載全部保證於完成日期仍屬真確及準(zhǔn)確；

d．買方就訂立及履行收購協(xié)議之條款取得聯(lián)交所根據(jù)上市規(guī)則或任何監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能規(guī)定之任何類別一切必需同意，批準(zhǔn)或其他許可（或視情況而定，有關(guān)豁免）；

e．賣方向買方交付披露函件。

倘任何先決條件未能於_________年_________月_________日或收購協(xié)議各方協(xié)定押後之其他日期（“截止日期”）或之前達(dá)成或獲豁免，收購協(xié)議將告終止，并再無效力，而訂金連同按年利率3厘計(jì)算之利息將於終止協(xié)議後_________個(gè)營業(yè)日內(nèi)退還買方，自此協(xié)議雙方根據(jù)收購協(xié)議再無任何責(zé)任（除有關(guān)保密，成本及相關(guān)事宜之條文外）。不論上文所述，倘任何買方選擇不完成收購協(xié)議，其他買方有權(quán)（但無責(zé)任）根據(jù)收購協(xié)議條款完成協(xié)議。

四、完成待上述先決條件達(dá)成或獲豁免（視情況而定）後，收購協(xié)議將於截止日期後第_________個(gè)營業(yè)日或之前完成。

五、貸款協(xié)議

於簽訂收購協(xié)議之同時(shí)，_________與_________訂立貸款協(xié)議，據(jù)此，_________同意向_________提供_________元貸款，按年利率3厘計(jì)息。完成時(shí)，貸款將轉(zhuǎn)換為_________結(jié)欠_________之股東貸款。_________將以其屆時(shí)作為_________股東之身分豁免_________償付貸款應(yīng)計(jì)之利息。倘收購協(xié)議未能完成，_________將根據(jù)收購協(xié)議之條款向買方償還貸款連同於收購協(xié)議終止日期貸款應(yīng)計(jì)之利息。根據(jù)上市規(guī)則第13．13條，貸款構(gòu)成向一家實(shí)體提供超逾本公司市值_________％之貸款。

六、有關(guān)_________之資料

_________。

根據(jù)上市規(guī)則，收購構(gòu)成本公司之須予披露交易，而根據(jù)上市規(guī)則第13．13條，貸款構(gòu)成向一家實(shí)體提供超逾本公司市值8％之貸款。因此，收購及貸款須遵守上市規(guī)則項(xiàng)下披露定。載有收購進(jìn)一步資料及其他相關(guān)資料之通函將盡快寄交股東，以供參考。

七、上市規(guī)則之影響

八、釋義

於本公布內(nèi)，除非文義另有所指，以下詞匯具有下列涵義：

“收購”指_________根據(jù)收購協(xié)議之條款及條件向賣方收購銷售股份。

“收購協(xié)議”指買方，賣方及擔(dān)保人所訂立日期為二零零五年一月七日之買賣協(xié)議。

“_________指_________，於薩_________”_________注冊成立之公司，為本公司間接全資附屬公司。

“聯(lián)系人士”指具上市規(guī)則所賦予涵義。

“董事會(huì)”指董事會(huì)。

“營業(yè)日”指香港銀行開放營業(yè)之日子（星期六除外）。

“本公司”指蜆電器工業(yè)（集團(tuán)）有限公司，於香港注冊成立之有限公司，其股份於聯(lián)交所上市。

“完成”指完成買賣銷售股份。

“完成日期”指截止日期後第三個(gè)營業(yè)日。

“關(guān)連人士”指具上市規(guī)則所賦予涵義。

“代價(jià)”指銷售股份之代價(jià)_________元，根據(jù)收購協(xié)議須由_________支付。

“董事”指本公司董事。

“本集團(tuán)”指本公司及其附屬公司。

“香港”指中國香港特別行政區(qū)。

“上市規(guī)則”指聯(lián)交所證券上市規(guī)則。

“貸款”指_________根據(jù)貸款協(xié)議向_________提供之_________元貸款。

“貸款協(xié)議”指_________與_________就貸款所訂立日期為_________年_________月_________日之協(xié)議。

“中國”指中華人民共和國。

_________公司，由_________及一名獨(dú)立第三方擁有之中外合作合營企業(yè)。

“買方”指_________，_________及_________之統(tǒng)稱。

“_________”指_________，於_________注冊成立之公司。

“銷售股份”指將由_________根據(jù)收購協(xié)議收購之_________股本中_________股每股面值_________港元股份。

“股份”指本公司每股面值_________元之普通股。

“股東”指股份持有人。

“聯(lián)交所”指香港聯(lián)合交易所有限公司。

“賣方”指_________，於香港注冊成立之公司。

“擔(dān)保人”指_________。

“_________”指_________，於_________注冊成立之公司。

“_________”指_________公司，於_________年_________月_________日在香港注冊成立之有限公司，其全部已發(fā)行股本於收購前由賣方及_________分別擁有_________％及_________％。

“_________”指_________及中國合營企業(yè)。

“港元”指香港法定貨幣港元

“人民幣”指中國法定貨幣人民幣

“％”指百分比。

就本公布而言，人民幣兌港元乃按1．00港元兌人民幣1．06元之匯率換算。

賣方（蓋章）：_________擔(dān)保人（簽字）：_________

_________年____月____日_________年____月____日

簽訂地點(diǎn)：_________簽訂地點(diǎn)：_________

買方（簽字）：_________

_________年____月____日

簽訂地點(diǎn)：_________

第五篇：協(xié)議收購

4股東發(fā)出公開要約，以在一定期間內(nèi)以特定價(jià)格收購他們所持的該公司全部或部分股份，以獲得在該公司中的控股地位。

協(xié)議收購與要約收購既有相同點(diǎn)又有區(qū)別。筆者認(rèn)為，其相同點(diǎn)主要表現(xiàn)為：（1）都是股權(quán)收購且都屬于上市公司收購的具體方式。（2）收購人采用這兩種方式中的任何一種導(dǎo)致持有目標(biāo)公司股份30%以上后，若繼續(xù)進(jìn)行收購會(huì)導(dǎo)致強(qiáng)制性要約收購的適用。（3）無論是發(fā)出公開收購要約還是達(dá)成收購協(xié)議，都是在證券交易所之外。要約收購與協(xié)議收購的區(qū)別在于：（1）針對的對象不同。要約收購針對目標(biāo)公司的全體股東，協(xié)議收購針對目標(biāo)公司的個(gè)別股東，即通常是控股股東。（2）收購的價(jià)格不同。要約收購的價(jià)格由要約人（即收購人）單方?jīng)Q定，一般要高于股票的市場價(jià)格；協(xié)議收購的價(jià)格由收購人與目標(biāo)公司控股股東（即協(xié)議收購的股份轉(zhuǎn)讓人）協(xié)商決定。（3）收購態(tài)度不同。協(xié)議收購是收購者與目標(biāo)公司的控股股東本著友好協(xié)商的態(tài)度訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同來實(shí)現(xiàn)公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，因此，協(xié)議收購一般來說表現(xiàn)為善意的，目標(biāo)公司的管理層持配合的態(tài)度；而要約收購收購對象是全體股東的股份，不需要征得管理層的同意，多屬敵意收購，會(huì)導(dǎo)致管理層對收購的堅(jiān)決抵制，并采取各種反收購措施。（4）收購對象的股權(quán)結(jié)構(gòu)不同。協(xié)議收購方大多選擇股權(quán)集中、存在控股股東的目標(biāo)公司，以較少的協(xié)議收購次數(shù)、較低的成本獲得控制權(quán)；而要約收購則多選擇股權(quán)分散的目標(biāo)公司。（5）二者適用的法律規(guī)則有別。協(xié)議收購，雙方在意思自治的基礎(chǔ)上友好協(xié)商確定雙方的權(quán)利義務(wù)，主要適用合同法的有關(guān)規(guī)則；而要約收購一般直接適用《證券法》，各國證券立法中也都把要約收購作為規(guī)制的重點(diǎn)。12為提供了一個(gè)新案例”從而大受推崇。而自1997年至2000年8月，是上市公司收購活動(dòng)的頻繁進(jìn)行時(shí)期，收購事件層出不窮，協(xié)議收購成為控股權(quán)轉(zhuǎn)讓的主要方式。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至到1998年12月，我國共發(fā)生協(xié)議收購4400余起。2000年8月至2002年6月，我國暫停國有股向非國有協(xié)議轉(zhuǎn)讓的審核，這期間的協(xié)議轉(zhuǎn)讓案例自然也就比較少。2002年6月23日后，國有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓工作再度恢復(fù)，新一輪的上市公司協(xié)議收購又呈風(fēng)起云涌之勢。

二、我國協(xié)議收購的立法概況

我國最早關(guān)于上市公司協(xié)議收購的系統(tǒng)規(guī)定是1993年4月國務(wù)院頒布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第四章和中國證監(jiān)會(huì)頒布的《公開發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》第五

章，前者的主要內(nèi)容是禁止自然人對上市公司控股和收購；持股比例達(dá)５％以上的股東，每 增加或減少２%時(shí)的報(bào)告義務(wù)；股東持股達(dá)３０%后的大股東的強(qiáng)制性全面要約收購義務(wù)；要約收購的具體規(guī)則等。該條例沒有規(guī)定協(xié)議收購制度。后者主要規(guī)定了上市公司收購報(bào)告書應(yīng)具備的內(nèi)容。其后，1998年12月29日通過的《中華人民共和國證券法》（以下簡稱舊《證券法》，即2005年12月27日修改前的《證券法》）第78條規(guī)定：“上市公司收購可以采取要約收購或者協(xié)議收購的方式?！痹摋l文肯定了協(xié)議收購的合法地位，是我國立法的一大進(jìn)步。但它與1994年7月1日起實(shí)施的《中華人民共和國公司法》（簡稱舊《公司法》，即2005年修改前的公司法）的第144條相沖突，該條規(guī)定：“股東轉(zhuǎn)讓其股份，必須在依法設(shè)立的證券交易場所進(jìn)行?！倍鴧f(xié)議收購是由收購人在交易場所以外與目標(biāo)公司的股東私下協(xié)商，達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，從而完成收購行為的。而根據(jù)舊《公司法》第144條規(guī)定，在證券交易場所之外的任何轉(zhuǎn)讓股份行為均是不允許的，這顯然排除了協(xié)議收購的合法性。這導(dǎo)致了舊《證券法》與舊《公司法》這兩部法律的沖突。針對協(xié)議收購，舊《證券法》僅有短短的兩條規(guī)定。②中國證監(jiān)會(huì)于2002年9月28日頒布了《上市公司收購管理辦法》，該《辦法》除確認(rèn)了要約收購與協(xié)議收購方式的合法性外，又新增了通過證券交易所的集中競價(jià)交易方式（筆者稱之為“公開市場購買”）。該辦法針對協(xié)議收購也有不少創(chuàng)新之處，譬如，明確規(guī)定了協(xié)議收購也可以適用于掛牌交易的股票（即流通股），這樣就突破了以往協(xié)議收購只適用于非流通性的國家股和法人股的思維定勢；規(guī)定了協(xié)議收購人持有目標(biāo)公司30%股份后若繼續(xù)進(jìn)行收購的，要適用強(qiáng)制性要約收購制度（除非獲得中國證監(jiān)會(huì)的豁免）等。其實(shí)，該辦法允許協(xié)

議收購流通股的規(guī)定是與舊《證券法》相違背的，舊證券法第32條規(guī)定：“經(jīng)依法核準(zhǔn)的上1

市交易股票、公司債券及其它證券，應(yīng)當(dāng)在證券交易所掛牌交易?！钡?3條第一款規(guī)定：“證 券在證券交易所掛牌交易，應(yīng)當(dāng)采用公開的集中競價(jià)的交易方式”。根據(jù)該規(guī)定，上市公司流通股的轉(zhuǎn)讓只能采用在證券交易所集中競價(jià)的方式，排除了協(xié)議轉(zhuǎn)讓流通股的合法性。2005年10月27日修訂后的《證券法》（以下簡稱新《證券法》）有效的解決了這個(gè)問題，新證券法第40條規(guī)定：“證券在證券交易所上市交易，應(yīng)當(dāng)采用公開的集中交易方式或國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其它方式”，根據(jù)該規(guī)定，協(xié)議收購方式顯然是“國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其它方式”，這樣，協(xié)議收購上市公司流通股就有了合法依據(jù)。2005年12月27日修訂后的新《公司法》也默認(rèn)了協(xié)議收購的合法性。①新《證券法》只有短短的四條專門針對協(xié)議收購作了規(guī)定，但是，要約收購的某些規(guī)則對協(xié)議收購也應(yīng)當(dāng)是適用的。我國目前調(diào)整協(xié)議收購的法律、法規(guī)主要是：《中華人民共和國合同法》、《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《股份發(fā)行與交易管理暫行條例》、《上市公司收購管

理辦法》、《公開發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》、《上市公司股東持股變動(dòng)管理辦法》、《股 份有限公司國有股權(quán)管理暫行辦法》、《上市公司股東持股變動(dòng)信息披露管理辦法》、《上市公 司非流通股股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理規(guī)則》、《關(guān)于加強(qiáng)對上市公司非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓活動(dòng)規(guī)范管理 的通知》等等。

第三章上市公司協(xié)議收購的基本原則及法律程序.....................14

第一節(jié)協(xié)議收購的基本原則.......................14

一、目標(biāo)公司股東平等待遇原則......................14

二、信息充分披露原則........................15

三、保護(hù)中小股東利益原則.......................16

第二節(jié)協(xié)議收購的法律程序.......................16

一、協(xié)議收購非流通股的程序...................16

二、協(xié)議收購流通股的特殊程序......................24

第二節(jié)信息披露制度

一、披露義務(wù)方

披露義務(wù)方，又稱披露義務(wù)主體，是指在協(xié)議收購中哪些人負(fù)有信息披露義務(wù)。在美國，判例先是確立了“知情人”規(guī)則，即凡是知悉內(nèi)幕信息的人都負(fù)有披露義務(wù);后來又確立了“公開或戒絕”(discloseorabstainrule)規(guī)則，即知情人應(yīng)公開其知悉的內(nèi)幕信息，否則禁止利用該信息進(jìn)行交易。在這個(gè)規(guī)則中，知情人所承擔(dān)的是一種不真正義務(wù)，即如果他遵從“戒絕”則不負(fù)披露義務(wù);然而，對某些知情人而言，他們所承擔(dān)的是一種無條件的真正的披露義務(wù)。具體到協(xié)議收購，本人認(rèn)為承擔(dān)這種真正披露義務(wù)的主體應(yīng)包括:協(xié)議收購的持股一方、上市公司、收購方。其中負(fù)主要披露義務(wù)的是持股方，這是因?yàn)?

1、在我國，協(xié)議收購的標(biāo)的主要是在各上市公司處于控股地位的國家股和法人股。一般而言，控股股東基于“資本多數(shù)決”規(guī)則而對公司享有全面的控股利益，這是中小般東所不享有的。因此法律常常規(guī)定控股股東對中小股東負(fù)有注意和忠實(shí)義務(wù)并以此作為控股利益的對價(jià)。就協(xié)議收購而言，披露有關(guān)信息以便中小股東知悉是控股股東履行此種義務(wù)的最起碼的要求:另外，協(xié)議收購是個(gè)別交易人之間的行為，法律似沒有充分理由責(zé)令協(xié)議收購人負(fù)有與要約收購人一樣的義務(wù)。

2、國家股、法人股不上市流通，卻能給證券市場帶來巨大震蕩，流通股東(通常以中小股東居多)自然非常關(guān)心非流通股的動(dòng)向，若法律不能保證流通股東從正常渠道獲得非流通股的信息，將不利于市場公平交易理念的形成，同時(shí)也有悖于中小股東的信賴?yán)妗?/p>

3、協(xié)議收購對國家股、法人股而言是其價(jià)值變現(xiàn)的契機(jī)，根據(jù)“享有利益者承擔(dān)義務(wù)”的理念，被收購的持股者承擔(dān)披露義務(wù)也是其應(yīng)盡的法律義務(wù)。

二、大股東的持股報(bào)告義務(wù)

大量持股往往是收購的前兆，如果某個(gè)公司的股東持有公司股票達(dá)到特定比例，就有可能進(jìn)一步謀取公司控股權(quán)?！蹲C券法》就要求其向公司及社會(huì)公眾公開披露其持股情況，其目的是為潛

在的目標(biāo)公司的股東及公司管理部門建立早期的預(yù)警機(jī)制，向他們發(fā)出警告，使其對可能發(fā)生的公司收購活動(dòng)提高警覺避免做出不明智的投資決策。有關(guān)權(quán)益披露的規(guī)定使得收購人難以在公開其收購意向之前秘密積累目標(biāo)公司股份，從而保護(hù)了證券市場上缺乏經(jīng)驗(yàn)和信息的中小股東。美國《威廉姆斯法》13D條款規(guī)定:當(dāng)一個(gè)人取得一家公司發(fā)行在外的股權(quán)證券5%以上的受益所有權(quán)時(shí)，必須在持股達(dá)到5%后10日內(nèi)向證券交易委員會(huì)(SEC)填報(bào)表格13D，并須分送發(fā)行人和該種股權(quán)證券掛牌交易的交易所。13D表格要求披露的主要內(nèi)容是:

1、所購股票或股權(quán)證券的名稱、種類，該股票發(fā)行人的名稱及主要管理機(jī)構(gòu)所在地;

2、申報(bào)人的身份及背景資料，包括其職業(yè)、國籍、犯罪記錄以及違反證券法規(guī)的記錄使用的購股資金或其他對價(jià)的數(shù)量及來源，如果需要貸款，應(yīng)提供貸款人的名單;

3、購股的目的:包括對公司的未來經(jīng)營發(fā)展計(jì)劃，尤其是有無將公司兼并、重組或解體的計(jì)劃;

4、該申報(bào)人持有公司股票的總數(shù)，以及過去60天內(nèi)為買賣股份而訂立的合同協(xié)議所達(dá)成的默契

關(guān)系等?！锻匪狗ā返哪康氖谴龠M(jìn)充分披露，使面臨收購的股東能夠作出有根據(jù)的決定。因此《威廉姆斯法》被大多數(shù)美國法院認(rèn)為是一部“披露法”。5:英國1989年《公司法》規(guī)定:任何人在持有股份公司有投票權(quán)的股份權(quán)益超過3%時(shí)，或降至3%以下，或者在其持股超過3%情形下任何l%以上的增減，必須在兩個(gè)工作日內(nèi)作出披露。香港規(guī)定比例為10%，持有人必須在取得或處理日期的下一個(gè)交易日上午9點(diǎn)之前作出披露，澳大利亞統(tǒng)一公司法規(guī)定披露比例為5%，披露日期為5日。法國股東持有披露的義務(wù)，如披露事項(xiàng)的多少，隨股東持股比例不同而變化。劃分為5%、10%、20%、50%、66.6%幾個(gè)層次，披露日期為15日。我國99年《證券法》第79條第1款規(guī)定:通過證券交易所的證券交易，投資者持有一個(gè)上市公司己發(fā)行的股份的5%時(shí)，應(yīng)當(dāng)在事實(shí)發(fā)生之日起三日內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，證券交易所作出書面報(bào)告，通知該上市公司，并予以公告。在上述規(guī)定的期限內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。5礴我國采取的披露比例與美國相同，但所不同的是我國的披露期限僅為3日并且在報(bào)告前的期限內(nèi)，不得再繼續(xù)買賣該上市公司的股票。而美國則在報(bào)告前”胡濱《試論L市公司收購的基本原則》，《現(xiàn)代法學(xué)》，1999年(2)542006年新《證券法》在第86條第l款作了相應(yīng)的規(guī)定，只是增加J’“一致行動(dòng)人”原則，對該內(nèi)容將在下文詳細(xì)論述的10日期限內(nèi)仍可繼續(xù)買賣該上市公司的股票。我國對于大量持股比例及期限的規(guī)定，可以說是在借鑒了各國的做法并總結(jié)了我國經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上的一種制度選擇，與我國現(xiàn)階段證券市場的發(fā)展情況是基本相符的。當(dāng)然，這并不否認(rèn)隨著我國證券市場的進(jìn)一步發(fā)展，這一制度會(huì)作相應(yīng)的調(diào)整。55我國99年《證券法》第80條(新《證券法》第87條)規(guī)定大股東持股報(bào)告的內(nèi)容包括:

1、持股人的名稱、住所;

2、所持有的股票的名稱、數(shù)量;

3、持股達(dá)到法定比例或者持股增減變化達(dá)到法定比例的日期。如果說信息披露旨在保護(hù)目標(biāo)公司中小股東的利益，那么僅僅披露這些信息是不夠的，應(yīng)作進(jìn)一步的細(xì)化規(guī)定?！渡鲜泄臼召徆芾磙k法》和《上市公司股東持股變動(dòng)信息披露管理辦法》對此進(jìn)行了完善。為了配合《上市公司收購管理辦法上市公司股東持股變動(dòng)信息披露管理辦法》的實(shí)施，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了5個(gè)配套信息披露規(guī)章并從2002年12月1日開始實(shí)施。這五個(gè)規(guī)章詳細(xì)規(guī)定了上市公司股東持股變動(dòng)報(bào)告書、上市公司收購報(bào)告書、要約收購報(bào)告書、被收購公司董事會(huì)報(bào)告書和豁免要約收購申請文件需要披露的內(nèi)容以及格式準(zhǔn)則。這批配套文件的出臺(tái)，將最大限度防止并購重組中“隱藏在細(xì)節(jié)里的魔鬼”產(chǎn)生，規(guī)范和完善了上市公司收購、股東信息披露的內(nèi)容和方式。標(biāo)志著我國上市公司收購已經(jīng)開始建設(shè)完整的法規(guī)體系從2002年12月1日開始實(shí)施的這一系列新規(guī)章，嚴(yán)格界定了上市公司并購重組過程中需要披露的信息，有利于中小股東理性判斷重組并購對上市公司的影響。

三、大股東持股變動(dòng)報(bào)告義務(wù)

大股東持股達(dá)到法定界限，其持股量的變化無疑會(huì)對投資者的判斷產(chǎn)生影響，因此同樣需要履行披露義務(wù)。法律通常會(huì)設(shè)置“臺(tái)階規(guī)則”，即任何人通過證券交易所的股票交易持有一個(gè)上市公司總股份達(dá)到5%時(shí)，無論其是否具有收購的意圖，均需暫停購買且依法定要求公開其持股情

況。此后每增加或減少持有一定比例時(shí)，均需暫停買賣該公司的股票，且需依法定要求公開其持股變化情況。當(dāng)投資者持有一個(gè)上市公司己發(fā)行的股份的30%時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行收購的應(yīng)當(dāng)依法該上市公司所有股東發(fā)出收購要約。收購要約的期限屆滿，收購人如果持有的被收購公司的股份數(shù)達(dá)到該公司已發(fā)行的股份總數(shù)的75%以上的該上市公司的股票就應(yīng)該在證券交易所終止上市。收購要約的期限屆滿，收購人如果持有的被收購公司的股份數(shù)達(dá)到該公司已發(fā)行的股份總數(shù)的90%以上的，其余仍持有被收購公司股份的股東，有權(quán)向收購人以收購要約的同等條件出售其股票，收購人應(yīng)當(dāng)無條件的受讓。英國和澳大利亞都規(guī)定，超過3%界限后，持股數(shù)量變化1%時(shí)必須在兩個(gè)工作日內(nèi)披露。而美國的規(guī)定則比較靈活，大股東在填寫了13D表格第4項(xiàng)備案后，任何持股的重大變化(包括在達(dá)到披露界限上的持股數(shù)量l%的增減或收購股權(quán)的意圖由純粹投資轉(zhuǎn)向?qū)蓹?quán)的控制等實(shí)質(zhì)性變化)都必須立刻補(bǔ)充申報(bào)，但對何為“立刻”未明確規(guī)定。

四、我國對協(xié)議收購中大股東披露信息規(guī)定的不足

99年《證券法》第79條(新《證券法》第86條)規(guī)定了大股東的持股披露義務(wù)，第80條(新《證券法》第87條)對報(bào)告和公告的內(nèi)容作了規(guī)定，從中可以看出政府鼓勵(lì)收購之意圖。但現(xiàn)行法規(guī)中仍有不少值得商榷之處。如99年《證券法》第80條雖對大量持股及增減變化披露的內(nèi)容作了規(guī)定，但披露信息的內(nèi)容尚不充分，最重要的是欠缺大股東大量持股目的之信息，而這些信息對于中小股東抉擇是否出售自己的股份尤為重要。如《證券法》未對一致行動(dòng)共同持股的信息披露作出規(guī)定，而我國首例上市公司收購案一“寶延**”，就是寶安公司與其兩家關(guān)聯(lián)公司采取一致行動(dòng)，從而損害了廣大延中公司中小股民利益的事件。5，值得注意的是，2006年新《證券法》對書面報(bào)告的內(nèi)容并沒有作出修改，披露信息的內(nèi)容應(yīng)該說依然不夠充分，但其86條將收購主體界定為:“投資者或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司的股份”，從而對“一致行56新《證券法》相應(yīng)的97條修改為:“收購期限屆滿，被收購公司股權(quán)分布不符合少市條件的，該公司的股票應(yīng)當(dāng)由證券交易所依法中止上市交易;其余仍持有被收購公司股票的股東，有權(quán)向收購人以收購要約的同等條件出售其股票，收購人應(yīng)當(dāng)收購?！?，1993年9月30日到10月4卜l，延中實(shí)業(yè)(股票代碼600601)被深圳寶安集團(tuán)收購，最終深圳寶安集團(tuán)持有延中實(shí)業(yè)19.8%的股份，實(shí)現(xiàn)控股.這是我國證券市場_l二發(fā)生的第一起二級(jí)市場收購。被業(yè)界認(rèn)為是我國證券市場真正意義上的收購的開端人”首次作了規(guī)定，應(yīng)該說是信息披露制度的一大進(jìn)步，令人欣喜，關(guān)于該制度，下節(jié)論述。第三節(jié)關(guān)于加強(qiáng)信息披露制度的建議

一、披露事項(xiàng)

(一)建議披露事項(xiàng)發(fā)行人一旦有重大披露事項(xiàng)發(fā)生，就須公告，而“重大事項(xiàng)”是指被一個(gè)理性投資者在作出投資決策時(shí)，認(rèn)為是重要的并加以考慮的事項(xiàng)。58建議通過修改《證券法》或者通過證監(jiān)會(huì)頒布相關(guān)法規(guī)，作如下規(guī)定:“通過協(xié)議收購上市公司的，被收購上市公司在董事會(huì)批準(zhǔn)收購計(jì)劃意向后，股東大會(huì)正式通過前，必須向證監(jiān)會(huì)報(bào)送協(xié)議收購報(bào)告書備案，同時(shí)與收購方共同向公眾公開披露下列事項(xiàng):

1、收購人的名稱、住所、股東情況;

2、被收購的上市公司名稱;

3、收購人關(guān)于收購的決定，收購目的與收購后發(fā)展方向;

4、收購股份數(shù)額及價(jià)格;

5、收購所需資金額及資金來源;

6、收購雙方上一財(cái)務(wù)報(bào)表;

7、收購方對收購后下一公司盈利狀況的預(yù)測?！鼻拔囊咽?，新《證券法》已經(jīng)頒布、實(shí)施，遺憾的是，對于協(xié)議收購中的信息披露未作改變，筆者在遺憾的同時(shí)也希望證監(jiān)會(huì)能夠頒布相關(guān)法規(guī)，細(xì)化相關(guān)披露事項(xiàng)。

(二)建立異議股東股份回購請求權(quán)制度

異議股東股份回購請求權(quán)是一項(xiàng)公司法上的制度，內(nèi)容為當(dāng)被公司收購對公司營運(yùn)有重大影響時(shí)，反對被收購的股東在收購決議前，以書面通知公司其反對被收購的意見，并與股東會(huì)上投反對票者，得請求公司以當(dāng)時(shí)公平的價(jià)格，購買其持有的股份。該制度的法理理由在于，當(dāng)公司控股股東出于自己利益做出同意收購或其它對公司經(jīng)營會(huì)產(chǎn)生重大影響的決定時(shí)，處于少數(shù)地位的中小股東合法權(quán)益往往無法得到保護(hù)，因此，如果中小股東認(rèn)為該類交易對他們有重大

不良影響時(shí)可以有權(quán)要求公司購買其所持的股份，從而保護(hù)自身的利益，平衡大股東和中小股

(三)完善民事賠償制度及建立訴訟機(jī)制

在2006年1月1日實(shí)施的新《證券法》不僅在第213條、214條規(guī)定協(xié)議收購中相應(yīng)的行政、刑事責(zé)任，更在214條規(guī)定:“收購人或者收購人的控股股東，利用上市公司收購，損害被收購公司及其股東的合法權(quán)益的，責(zé)令改正，給予警告;情節(jié)嚴(yán)重的，并處以十萬元以上六十萬元以下的罰款。給被收購公司及其股東造成損失的，依法承擔(dān)賠償責(zé)任?！睆亩状卧凇蹲C券法》中明確規(guī)定了協(xié)議收購中的民事賠償責(zé)任，這也在協(xié)議收購中的民事賠償制度上邁出了重大的一步，盡管在受案范圍的確定、程序、因果關(guān)系、舉證責(zé)任等方面都尚待有進(jìn)一步的規(guī)定，但是它畢竟為中小股東尋求司法救濟(jì)提供了一個(gè)可能。如果我們能夠建立一個(gè)比較完善的上市公司協(xié)議收購的信息披露制度，那么，中小股東根據(jù)上市公司在協(xié)議收購過程中的披露的虛假信息做出的投資決定，其損失則可以通過司法途徑要求得到補(bǔ)償。需要說明的是，在協(xié)議收購過程中發(fā)布虛假信息的主體，往往既包括上市公司與收購方合謀欺騙市場的情況，也包括上市公司在輕信收購方的情況下發(fā)出了虛假的信息。上市公司協(xié)議收購在中國的盛行，是一個(gè)明顯帶有“中國特色”的現(xiàn)象，在協(xié)議收購中，信息披露不實(shí)是較為突出的問題，因?yàn)槭召彿脚c被收購股東、上市公司都有隱瞞協(xié)議內(nèi)容及進(jìn)展的動(dòng)因。65也許直到國有股權(quán)流通問題的徹底解決后，國的收購制度刁‘可能真正完全的與西方股市中的收購制度具有制度環(huán)境上的可比性。“6

二、建立一致行動(dòng)人制度

前文已述，本文寫作于新公證券法》頒布、實(shí)施之前，因而分析及相關(guān)的立法建議也寫于新《證券法》頒布之前。新《證券法》頒布后，我們可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)令人矚目的改變就是在第86條及其他相應(yīng)的條款在“投資者”后面加入了“或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有”從而明確規(guī)定了一致行動(dòng)人。盡管該規(guī)定尚過于原則，未能明確行動(dòng)方式.行動(dòng)主體的范圍，也未在立法中明確對共同行為的證明，但這樣的規(guī)定仍然具有里程碑式的的意義。是指現(xiàn)時(shí)可在公司的股東大會(huì)上行使的所有投票權(quán)，無論該等投票權(quán)是否由該公司的股本所賦予。該8類人為:①一個(gè)公司與其母公司或子公司;②公司和它任何一個(gè)董事;⑧一個(gè)公司和它的退休基金、公積金及雇員持股計(jì)劃;④基金經(jīng)理人和他所經(jīng)營的或有知情權(quán)的投資的所專業(yè)顧問(經(jīng)紀(jì)人等)，以及顧問控制人等與該客戶;⑥目標(biāo)公司董事或準(zhǔn)目問或其他事的近親有人;，⑤一個(gè)財(cái)務(wù)顧標(biāo)邵d莆事(包括董粵相關(guān)受托人以及近親、相關(guān)受托人控制的公司;⑦合伙人;⑧任何人與J七近親、相關(guān)信托和山〕〔本人、近親、相關(guān)信托所控制的公司

第2章協(xié)議收購出現(xiàn)的原因

1經(jīng)濟(jì)原因:上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理第一，上市公司流通股本偏小，要約收購難以進(jìn)行。我國上市公司大多數(shù)是從國有大中型企業(yè)改造過來的，國有股法人占有很大比例，而且不能流通，向社會(huì)公眾發(fā)行的流通股所占比例很少。2一般來講，投資者對上市公司的收購?fù)ㄟ^買入流通股獲得控股權(quán)的數(shù)量微乎其微，而協(xié)議轉(zhuǎn)讓由于具有收購范圍大和實(shí)施障礙小的優(yōu)點(diǎn)，成為目前最具實(shí)際意義的獲取上市公司控制權(quán)的方式。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在中國的1200多家上市公司中，有950多家都是由國家股和國有法人控股的上市公司。這些公司不僅數(shù)量大，而且從整個(gè)股本結(jié)構(gòu)看，在近5900億總股本中，有3800億是非流通股，在非流通股當(dāng)中，國有股和國有法人股，有3000多億。就是說，從股份公司的數(shù)量看，它占到了80%，從股本的結(jié)構(gòu)看非流通股占了2/3，國有股和國有法人股占到了總股本的50%以上，3這就使得任何一個(gè)投資者都無法通過要約收購方式，從股票二級(jí)市場上獲得一個(gè)上市公司的絕對控制權(quán)。因而投資者買賣股票的目的經(jīng)常是通過短線炒作獲取股票買賣的差價(jià)，而不是戰(zhàn)略性的投資收購。

第二，股權(quán)結(jié)果不合理造成經(jīng)營者權(quán)力膨脹，極易阻撓要約收購的開展?！霸谥袊?，上市公司收購?fù)x不開政府的支持，許多上市公司收購也是政府推動(dòng)上市公司資產(chǎn)重組的結(jié)果。這是因?yàn)樵谥袊C券市場上形成了大量不可流通的、掌握在政府手中的國有股份，構(gòu)成了不太合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)。作為上市公司大股東的政府擁有對控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的當(dāng)然發(fā)言權(quán)。4我國大多數(shù)上市公

司的經(jīng)營者都是由非流通股的國家股和法人股股東委派的，很多上市公司的董事長同時(shí)也兼任其控股母公司的董事長。由于國家股和法人股的股權(quán)還沒有實(shí)現(xiàn)人格化，所有者缺位，股東“用腳投票”監(jiān)督和第2章協(xié)議收購出現(xiàn)的原因積累的機(jī)制還不夠健全，股東大會(huì)不可能對經(jīng)營者形成硬約束。5加上流通股占總股本的比例過小，即使公司業(yè)績較差，流通股的股東紛紛拋售持股，致使公司股票的價(jià)格下跌，經(jīng)營者也不必?fù)?dān)心自己經(jīng)管的上市公司會(huì)在二級(jí)市場被收購，小股東的“用腳投票”機(jī)制也不可能對經(jīng)營者產(chǎn)生壓力。大股東和小股東的監(jiān)督不到位，極易使經(jīng)營者權(quán)力膨脹，形成“內(nèi)部人控制”的局面，其結(jié)果是對危及經(jīng)營者利益的任何行動(dòng)，都會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營者利用自己手中的權(quán)力動(dòng)用公司力量加以阻撓，客觀上造成任何敵意收購都會(huì)遭到應(yīng)邀者以目標(biāo)公司之名義和財(cái)力進(jìn)行反對。因而，為減少交易費(fèi)用，避免目標(biāo)公司經(jīng)營者不必要的阻撓，收購人往往尋求以善意的方式與目標(biāo)公司控股股東直接談判，在不損害經(jīng)營者利益的前提下進(jìn)行協(xié)議收購。2

2政治原因:不規(guī)范的政府行為

我國目前尚處于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，政企職能還未完全分開，政府對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為介入較深。例如1996年，上海市政府做出了以上市公司資產(chǎn)重組為龍頭，帶動(dòng)全市的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組。在政府的推動(dòng)下，僅10月一個(gè)月就有8家上海本地上市公司發(fā)生了并購事件，當(dāng)年524家上市公司中，企業(yè)并購和資產(chǎn)重組達(dá)60多起，約占上市公司總數(shù)的巧%。1997年眾城實(shí)業(yè)、聯(lián)合實(shí)業(yè)、鋼運(yùn)股份的重組也是上海市政府推進(jìn)上市公司重組政策的體現(xiàn)。6曾經(jīng)有學(xué)者這樣評價(jià):“中國股市作為政策安排的產(chǎn)物，歷來被要求按國家意志發(fā)揮功能和作用。在實(shí)現(xiàn)國家意志過程中，中央政府逐漸形成了極富特色的、目標(biāo)與手段相互適應(yīng)的強(qiáng)有力的行政干預(yù)體系。”7一方面，政府往往作為公共政策的供給者，通過制訂有關(guān)公共政策來對上市公司的收購活動(dòng)施加影響;另一方面，我國有關(guān)社會(huì)保障體制并未完全健全，企業(yè)還負(fù)責(zé)本應(yīng)由政府提供的職工福利、社會(huì)保障等公共產(chǎn)品的供給，因而，政府又往往以社會(huì)福利保障和社會(huì)秩序穩(wěn)定為藉口，干預(yù)公司收購活動(dòng)。

3實(shí)際情況:要約收購面臨諸多障礙

首先，上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，普遍存在絕對控股股東，在這種情況下，要約收購是很難進(jìn)行的。其次，上市公司價(jià)值高估，要約收購成本過大。我國股票市場規(guī)模太小，又人為地把股份劃為流通股、非流通股，使得市場上供求失衡，造成股價(jià)居高不下，上市公司的價(jià)值被嚴(yán)重高估，對收購方缺乏吸引力。在目前，可能的收購對象是上市公司的流通股份，而這部分高估的股價(jià)加上一定比例的收購溢價(jià)，收購方要付出很高的成本。收購的目的在于創(chuàng)造新增價(jià)值，如果收購成本太高，成本收益倒置，理性的收購便不會(huì)發(fā)生。再次，投融資體制對要約收購形成制約。要約收購的整個(gè)過程需要大量的資金支持，包括交易和收購之后的整合，都需要商業(yè)銀行的支持。國外普遍采用的換股、融資收購等在我國很難推行，國家對企業(yè)發(fā)行債券控制又很嚴(yán)，公司唯有采用現(xiàn)金和借貸收購。日而現(xiàn)金收購成本很高，我國公司普遍現(xiàn)金不足，因此現(xiàn)金收購很難進(jìn)行，另外，借貸收購又受限于我國商業(yè)銀行的貸款規(guī)模，同時(shí)《公司法》對公司對外投資的限制也制約了要約收購的發(fā)生。最后，上市公司股權(quán)割裂，導(dǎo)致同股不同價(jià)，要約收購難出價(jià)。從現(xiàn)實(shí)看，協(xié)議收購仍是獲取公司控制權(quán)的最佳選擇，是上市公司收購的主流方式，原因在于它的成本遠(yuǎn)低于要約收購的成本。協(xié)議收購的成本很低，誰又會(huì)去發(fā)起要約收購呢?如果控股股東不愿轉(zhuǎn)讓控制權(quán)，協(xié)議不成，通過發(fā)起收購要約來奪取，要付出很高的成本，而且要冒失敗的風(fēng)險(xiǎn)。即使最終收購成功，萬一獲得的股權(quán)超過75%，還得面臨下市的危險(xiǎn)，這是收購方不愿意看到的。所以盡管要約收購是“陽光收購”，更有利于提高證券市場資源配置效率、保護(hù)中小投資者利益，但是，它的發(fā)生和盛行需待市場條件的齊備，這可能需要一個(gè)較長的過程。在相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)，協(xié)議收購仍然是主流。

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