第一篇：傳導(dǎo)2016年第27期-關(guān)于完善證券期貨經(jīng)營機構(gòu)投資者適當(dāng)性管理制度的有關(guān)建議 A4

內(nèi)部資料 僅供參考

傳

導(dǎo)

(2016年第27期,總第310期)

中國證券業(yè)協(xié)會 2016年4月13日

關(guān)于完善證券期貨經(jīng)營機構(gòu)投資者適當(dāng)性管理制度的

有關(guān)建議

目前，各發(fā)達市場國家主要針對證券公司等金融機構(gòu)的推介和銷售行為，規(guī)定有投資者適當(dāng)性制度，要求金融機構(gòu)履行投資者適當(dāng)性義務(wù)，即所提供的產(chǎn)品和服務(wù)與投資者的風(fēng)險承受能力相匹配。投資者適當(dāng)性管理已成為發(fā)達資本市場為客戶提供產(chǎn)品和服務(wù)的基本原則。2012年12月30日，中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱“協(xié)會”）發(fā)布了《證券公司投資者適當(dāng)性制度指引》（以下簡稱《指引》）?！吨敢钒l(fā)布實施三年以來，對指導(dǎo)證券公司建立并實施投資者適當(dāng)性制度起到了重要的指導(dǎo)作用。本文總結(jié)了近年來《指引》實施過程中的經(jīng)驗和遇到的主要問題，并對完善投 資者適當(dāng)性管理制度提出了建議。

一、證券公司投資者適當(dāng)性制度的執(zhí)行情況

2013年，為了解證券公司落實《指引》的有關(guān)情況，總結(jié)實踐經(jīng)驗，掌握實際工作中遇到的有關(guān)問題，協(xié)會配合證監(jiān)會機構(gòu)部對部分證券公司在代銷金融產(chǎn)品過程中履行適當(dāng)性義務(wù)的情況進行了現(xiàn)場檢查。2014年，為了解證券公司投資者分類工作的主要情況、有效做法和普遍問題，發(fā)現(xiàn)投資者分類工作的不足及應(yīng)改進之處，提高投資者分類的科學(xué)性和有效性，協(xié)會對證券公司投資者分類工作情況進行了問卷調(diào)研。2015年以來,為了配合證監(jiān)會投保局的相關(guān)工作，督促證券公司落實投資者適當(dāng)性的相關(guān)要求，協(xié)會對證券公司投資者適當(dāng)性工作進行了持續(xù)的跟蹤。

從目前掌握情況來看，證券公司普遍按照《指引》等規(guī)定，建立了投資者適當(dāng)性制度體系并予以執(zhí)行，有些證券公司在投資者分類和風(fēng)險測評、產(chǎn)品風(fēng)險等級劃分等方面進行了有益探索。但是，整體上證券行業(yè)的投資者適當(dāng)性管理工作還處于起步階段，在制度建設(shè)、相關(guān)方法的運用和程序的執(zhí)行等方面還缺乏成熟經(jīng)驗，甚至存在一些問題和不足。這些問題和不足主要包括以下方面：

（一）對投資者適當(dāng)性制度的內(nèi)涵和外延理解不一近年來，相關(guān)監(jiān)管部門及自律組織針對不同市場、不同業(yè)務(wù)或不同產(chǎn)品制定了一系列的投資者適當(dāng)性制度或規(guī)則，但是往往 沒有將市場準入和投資者適當(dāng)性做明確、合理的區(qū)分，導(dǎo)致證券公司在執(zhí)行適當(dāng)性制度時往往感到困惑和無所適從，這種將市場準入門檻和適當(dāng)性概念相混淆的現(xiàn)象，不利于有效保護投資者的合法權(quán)益。

（二）證券公司投資者適當(dāng)性制度建設(shè)存在不健全現(xiàn)象 1.部分證券公司的適當(dāng)性制度存在滯后現(xiàn)象。有部分證券公司沒有根據(jù)《指引》的規(guī)定和公司實際對原有的適當(dāng)性制度進行修訂，實踐中仍然適用原有的適當(dāng)性制度；或者相關(guān)修訂工作正在走內(nèi)部審批程序，仍沒有正式發(fā)布實施。

2.部分證券公司的適當(dāng)性制度不夠健全。如：沒有按照《指引》的規(guī)定明確了解客戶的必要信息；未建立對客戶信息發(fā)生重大變化時的及時跟蹤評估機制；未明確了解金融產(chǎn)品或服務(wù)的關(guān)鍵因素或明確的因素明顯少于《指引》規(guī)定；未明確對產(chǎn)品或服務(wù)進行盡職調(diào)查的方式、標準，未對復(fù)雜金融產(chǎn)品做出規(guī)定；未將適當(dāng)性職責(zé)履行情況納入到相關(guān)崗位工作人員的考核內(nèi)容；沒有對投資者適當(dāng)性進行內(nèi)部控制監(jiān)督和檢查做出要求。

3.部分證券公司的制度存在明顯違反適當(dāng)性制度基本原則的情況。如某證券公司《經(jīng)紀業(yè)務(wù)代銷金融產(chǎn)品適當(dāng)性管理辦法》規(guī)定，金融產(chǎn)品投資人拒絕接受調(diào)查的，公司有權(quán)要求該金融產(chǎn)品投資人對其拒絕行為進行確認，并將其確定為風(fēng)險承受能力最高的投資人；該辦法同時規(guī)定，對于拒絕后續(xù)評估的客戶，營業(yè) 部可將近兩年其已開通的業(yè)務(wù)和以往購買產(chǎn)品的交易記錄做出評估，與原風(fēng)險承受類別比較，采用孰高原則定義投資者風(fēng)險承受類別。此類規(guī)定明顯與適當(dāng)性制度的基本要求和保護投資者的目的相違背。

（三）投資者適當(dāng)性制度執(zhí)行不到位

1.部分證券公司了解客戶的必備信息不全，開戶資料填寫不規(guī)范，留痕不充分。主要表現(xiàn)在：一是，部分證券公司要求了解的客戶信息沒有涵蓋《指引》要求了解的全部信息；二是，部分客戶資料存在涂改現(xiàn)象；三是，未對客戶的身份、財產(chǎn)和收入狀況、金融知識和投資經(jīng)驗、投資目標、風(fēng)險偏好等信息進行存檔和留痕。

2.部分證券公司不對客戶風(fēng)險等級進行評估，或進行風(fēng)險等級評估的必要信息不全，客戶風(fēng)險等級結(jié)果未經(jīng)客戶確認或存在錯誤。主要表現(xiàn)在：一是，部分客戶未填寫風(fēng)險承受能力調(diào)查問卷，部分證券公司未對客戶進行風(fēng)險承受能力測評；二是，將投資者資產(chǎn)狀況作為主要風(fēng)險測評依據(jù)，未全面考慮客戶投資知識、投資經(jīng)驗、投資期限、投資品種和風(fēng)險偏好等因素；三是，部分客戶未確定風(fēng)險承受等級，或者風(fēng)險測評結(jié)果與客戶的實際情況不符；四是，未全面有效落實了解客戶過程中的相關(guān)留痕要求。

3.部分證券公司了解產(chǎn)品或服務(wù)的必備信息不全，確定其風(fēng)險等級的標準不符合要求。主要表現(xiàn)在：一是未全面了解與產(chǎn)品 風(fēng)險有關(guān)的信息，有的僅按照產(chǎn)品的類型或性質(zhì)進行風(fēng)險等級劃分；二是對產(chǎn)品盡職調(diào)查不認真、不充分，部分產(chǎn)品僅以存在擔(dān)保和抵押即認定為低風(fēng)險產(chǎn)品；三是產(chǎn)品風(fēng)險評估、適宜購買的投資者風(fēng)險承受能力范圍填寫不準確，對產(chǎn)品的風(fēng)險等級命名涉嫌誤導(dǎo)投資者。

4.投資者與產(chǎn)品或服務(wù)的適當(dāng)性匹配不符合規(guī)定，存在不適當(dāng)銷售行為。主要表現(xiàn)在：一是未對部分客戶進行風(fēng)險測評即允許購買金融產(chǎn)品，或者推介銷售產(chǎn)品時間早于客戶風(fēng)險測評時間，存在補簽現(xiàn)象；二是個別客戶風(fēng)險承受能力與金融產(chǎn)品風(fēng)險等級不匹配，分別為風(fēng)險承受能力低或中等的投資者購買風(fēng)險等級為高風(fēng)險的產(chǎn)品，且證券公司未將客戶上述判斷結(jié)論書面告知客戶并要求客戶簽署《金融產(chǎn)品或金融服務(wù)不適當(dāng)警示及客戶投資確認書》；三是將客戶購買超風(fēng)險產(chǎn)品時的提示義務(wù)轉(zhuǎn)嫁給發(fā)行方。

5.代銷產(chǎn)品推廣行為不合規(guī)。如：對產(chǎn)品的介紹僅僅依賴委托人提供的產(chǎn)品合同和說明書，未作相應(yīng)盡職調(diào)查；推廣材料未披露委托人的基本情況及相關(guān)特定風(fēng)險，存在誤導(dǎo)性宣傳用語；未在推廣材料中明確產(chǎn)品或服務(wù)的適合對象，或存在向中低風(fēng)險客戶群發(fā)短信推介中高風(fēng)險的產(chǎn)品的情況。

6.信息披露不完整，風(fēng)險揭示不規(guī)范。主要表現(xiàn)在：一是沒有在風(fēng)險揭示書和代銷合同中向客戶揭示產(chǎn)品存在的利益沖突；二是風(fēng)險揭示書為統(tǒng)一的格式化文本，對復(fù)雜或高風(fēng)險金融產(chǎn)品 或具體金融產(chǎn)品缺少針對性的信息披露和風(fēng)險揭示；三是信息披露和風(fēng)險揭示沒有有效留痕。

7.考核培訓(xùn)及檔案管理不符合要求，部分公司對適當(dāng)性制度的監(jiān)督和檢查力度不夠。

在2015年股市異常波動期間，證券公司投資者適當(dāng)性制度執(zhí)行不到位的問題更為突出。證券公司在業(yè)績增長的利益驅(qū)使下，“重業(yè)務(wù)、輕合規(guī)”的傾向又開始抬頭，投資者適當(dāng)性管理工作落實不到位，對客戶提供的資料把關(guān)不嚴，不核實或核實流于形式，對可能出現(xiàn)問題的外部接入信息系統(tǒng)、程序化交易、衍生品交易等沒有密切關(guān)注或者放任自流，對客戶講解金融產(chǎn)品或服務(wù)、以及風(fēng)險揭示等工作不到位，致使不符合條件的客戶進入資本市場，不適合的投資者或不了解業(yè)務(wù)的投資者被輕易地允許開展相關(guān)高風(fēng)險業(yè)務(wù)，這一方面擾亂了市場秩序，加劇了股市波動，另一方面也在股市異常波動時給客戶帶來無法挽回的損失。

（四）專業(yè)投資者群體過小，尚未形成專業(yè)投資者隊伍 境外成熟市場一般按照投資者的專業(yè)能力和風(fēng)險承受能力，將投資者劃分為專業(yè)投資者和普通投資者兩大類。協(xié)會《指引》也采用了這種分類方式。但是，目前這一分類尚未形成市場各方的共識。協(xié)會專門針對投資者分類情況進行的問卷調(diào)查顯示，部分證券公司認為專業(yè)投資者和普通投資者的分類較為籠統(tǒng)，且與有關(guān)市場或有關(guān)產(chǎn)品的適當(dāng)性要求中的準入條件存在一定程度的 矛盾之處；被劃分為專業(yè)投資者的數(shù)量占比過小，專業(yè)投資者隊伍尚未形成；而對于龐大的普通投資者群體而言，又缺乏更加細致的分類層級和分類標準。從調(diào)查情況來看，已有部分證券公司對投資者進行了3-6類更為精細的劃分，在細化投資者分類方面進行了一定的探索，但是尚未形成普遍做法。

二、對完善投資者適當(dāng)性制度的有關(guān)建議

（一）盡快出臺《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)投資者適當(dāng)性管理辦法》 證券公司普遍反映，現(xiàn)有的投資者適當(dāng)性規(guī)定紛繁復(fù)雜，適用起來往往感到無所適從，希望監(jiān)管部門能制定統(tǒng)一的投資者適當(dāng)性管理辦法。目前，監(jiān)管部門已經(jīng)起草了《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)投資者適當(dāng)性管理辦法》（以下簡稱“《辦法》”）并多次征求了系統(tǒng)內(nèi)單位意見。協(xié)會建議盡快出臺，以便對證券期貨經(jīng)營機構(gòu)投資者適當(dāng)性工作給予統(tǒng)一的指導(dǎo)和監(jiān)管。

（二）明確界定投資者適當(dāng)性制度的內(nèi)涵和外延

建議在《辦法》中明確界定投資者適當(dāng)性制度的內(nèi)涵和外延，厘清投資者適當(dāng)性和市場準入的關(guān)系。市場準入是投資者參與某一市場、業(yè)務(wù)或產(chǎn)品的最低要求，一般由市場組織者或產(chǎn)品發(fā)行人自行確定；適當(dāng)性則是指證券期貨經(jīng)營機構(gòu)在了解客戶、了解金融產(chǎn)品或金融服務(wù)的基礎(chǔ)上，向投資者銷售適當(dāng)?shù)慕鹑诋a(chǎn)品或提供適當(dāng)?shù)慕鹑诜?wù)。協(xié)會建議《辦法》在準確界定投資者適當(dāng)性制度的基礎(chǔ)上，主要對證券期貨經(jīng)營機構(gòu)的投資者適當(dāng)性工作 提出規(guī)范要求，同時規(guī)定市場準入條件由相關(guān)市場組織者、產(chǎn)品發(fā)行人自行確定。

（三）建議將投資者分為專業(yè)投資者和普通投資者 借鑒境外成熟市場經(jīng)驗，結(jié)合我國資本市場投資者的構(gòu)成，適當(dāng)考慮到證券公司未來發(fā)展方向，協(xié)會建議將投資者劃分為專業(yè)投資者和普通投資者兩大類，并鼓勵證券期貨經(jīng)營機構(gòu)進行探索，或授權(quán)自律組織根據(jù)各行業(yè)實際情況進行進一步劃分。

首先，從境外成熟市場經(jīng)驗看，判斷一個投資者是否適合參與特定市場或交易品種，主要以專業(yè)能力和風(fēng)險承受能力作為衡量標準。與此對應(yīng)，適合使用“專業(yè)”與“非專業(yè)/普通”或“抗風(fēng)險能力高/低”或類似表述。在起草《指引》過程中，協(xié)會對美國、歐盟、德國、日本、新加坡、澳大利亞、我國香港、臺灣地區(qū)等境外成熟市場的投資者適當(dāng)性制度進行了廣泛而深入的研究。除美國未對投資者進行明確分類外，其他國家和地區(qū)均對投資者進行了基本類別劃分，總體上都是根據(jù)投資者的專業(yè)判斷能力和風(fēng)險承受能力將其劃分為專業(yè)投資者和普通投資者兩大類（如歐盟劃分為合格對手方、專業(yè)投資者和零售投資者3類，其中合格對手方是專業(yè)投資者的子集；臺灣地區(qū)則分為專業(yè)投資者和非專業(yè)投資者兩大類），旨在更合理地配臵證券期貨經(jīng)營機構(gòu)在履行投資者適當(dāng)性職責(zé)方面的資源，進而實現(xiàn)對不同類別的投資者進行區(qū)別對待。專業(yè)投資者具有豐富的投資知識和經(jīng)驗，具備 承擔(dān)投資損失的能力，自我保護能力較強，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)可以不對這些投資者進行風(fēng)險能力評估，可以向其銷售所有的產(chǎn)品。而普通投資者，特別是對證券市場投資風(fēng)險認知水平較低的個人投資者，承擔(dān)投資損失的能力普遍較低。這類投資者一旦購買了超出自身承受能力的金融產(chǎn)品，通常經(jīng)受不起損失的打擊，有時會引發(fā)其他社會問題。所以，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)對這類投資者需要配臵更多的資源以將適當(dāng)性職責(zé)做深、做細。

其次，從我國資本市場投資者的構(gòu)成情況看，我國資本市場在20多年的發(fā)展過程中，形成了大量個人投資者參與的投資者結(jié)構(gòu)，專業(yè)投資者群體過小，機構(gòu)投資者數(shù)量偏低，專業(yè)投資者隊伍尚未形成，這在一定程度上導(dǎo)致股票市場投機氛圍濃厚、理性投資理念缺失。在本輪股市異常波動中，大量非專業(yè)投資者在不能客觀評估自身風(fēng)險承受能力的前提下，貿(mào)然從事股票直接投資活動，甚至從事高杠桿的信用交易活動，最終蒙受了巨大的經(jīng)濟損失。從境外股票市場投資者結(jié)構(gòu)演進過程看，我國資本市場投資者結(jié)構(gòu)未來的發(fā)展方向應(yīng)當(dāng)是以機構(gòu)等專業(yè)投資者作為主要參與人，個人等普通投資者通過專業(yè)投資者間接參與資本市場投資的基本構(gòu)架。將投資者劃分為專業(yè)投資者和普通投資者兩大類，有利于引導(dǎo)證券公司改善客戶結(jié)構(gòu)，不斷完善針對不同類別客戶的產(chǎn)品銷售策略，進而有助于資本市場更為理性、和諧、健康發(fā)展。第三，從我國證券公司未來發(fā)展方向看，證券行業(yè)存在的基礎(chǔ)在于為實體經(jīng)濟和社會居民提供專業(yè)化的金融服務(wù)，并且根據(jù)實體經(jīng)濟的多樣化需求，不斷完善服務(wù)方式，提供專業(yè)化、個性化、定制化的金融服務(wù)。換言之，培育能夠彰顯證券公司如資產(chǎn)定價能力、財富管理能力、風(fēng)險管理能力等核心競爭力的業(yè)務(wù)（如FICC、財富管理、銷售交易、國際化業(yè)務(wù)等），推動證券公司向現(xiàn)代化投資銀行轉(zhuǎn)型，是我國證券公司未來的發(fā)展方向。而這些業(yè)務(wù)，主要面向的正是專業(yè)能力較高、風(fēng)險承受能力較強的專業(yè)投資者。

（四）明確監(jiān)管底線，加大監(jiān)管和處罰力度

考慮到金融產(chǎn)品和服務(wù)的多樣性和發(fā)展前景，以及《辦法》的適用性，建議《辦法》對證券期貨經(jīng)營機構(gòu)的投資者適當(dāng)性管理工作提出原則性要求，并明確若干監(jiān)管底線，如是否勤勉盡責(zé)的了解投資者的必要信息、是否對投資者進行風(fēng)險承受能力評估并確定風(fēng)險承受等級、是否勤勉盡責(zé)的了解金融產(chǎn)品的相關(guān)信息、是否對金融產(chǎn)品進行風(fēng)險評估并確定其風(fēng)險等級、是否按照風(fēng)險等級進行匹配銷售、是否按照規(guī)定履行信息披露和風(fēng)險揭示工作、內(nèi)部管理制度是否健全等。同時，授權(quán)各自律組織在各自職責(zé)范圍內(nèi)，針對各行業(yè)特點，制定本行業(yè)的投資者適當(dāng)性工作要求。

針對證券期貨經(jīng)營機構(gòu)在執(zhí)行《辦法》的過程中可能出現(xiàn)的問題，建議《辦法》重點規(guī)定有關(guān)監(jiān)管措施和法律責(zé)任，對不履 行或者履行適當(dāng)性職責(zé)不到位的證券期貨經(jīng)營機構(gòu)，加大監(jiān)管和處罰力度，督促證券期貨經(jīng)營機構(gòu)嚴格執(zhí)行投資者適當(dāng)性工作。

（中國證券業(yè)協(xié)會會員服務(wù)三部供稿）（此頁無正文）

報送：證監(jiān)會主席、副主席、紀委書記、主席助理。

證監(jiān)會各部門，各派出機構(gòu)，各會管單位。

分送：協(xié)會領(lǐng)導(dǎo)，理、監(jiān)事，專業(yè)委員會主任、副主任委員，各部門，存檔。

第二篇：證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法

《證券期貨投資者適當(dāng)性

管理辦法》

本辦法自2017年7月1日起施行

第一條 為了規(guī)范證券期貨投資者適當(dāng)性管理，維護投資者合法權(quán)益，根據(jù)《證券法》《證券投資基金法》《證券公司監(jiān)督管理條例》《期貨交易管理條例》及其他相關(guān)法律、行政法規(guī)，制定本辦法。

第二條 向投資者銷售公開或者非公開發(fā)行的證券、公開或者非公開募集的證券投資基金和股權(quán)投資基金（包括創(chuàng)業(yè)投資基金,以下簡稱基金）、公開或者非公開轉(zhuǎn)讓的期貨及其他衍生產(chǎn)品，或者為投資者提供相關(guān)業(yè)務(wù)服務(wù)的，適用本辦法。

第三條 向投資者銷售證券期貨產(chǎn)品或者提供證券期貨服務(wù)的機構(gòu)（以下簡稱經(jīng)營機構(gòu)）應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)、本辦法及其他有關(guān)規(guī)定，在銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的過程中，勤勉盡責(zé)，審慎履職，全面了解投資者情況，深入調(diào)查分析產(chǎn)品或者服務(wù)信息，科學(xué)有效評估，充分揭示風(fēng)險，基于投資者的不同風(fēng)險承受能力以及產(chǎn)品或者服務(wù)的不同風(fēng)險等級等因素，提出明確的適當(dāng)性匹配意見，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品或者服務(wù)銷售或者提供給適合的投資者，并對違法違規(guī)行為承擔(dān)法律責(zé)任。

第四條 投資者應(yīng)當(dāng)在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況，聽取經(jīng)營機構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身能力審慎決策，獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。

經(jīng)營機構(gòu)的適當(dāng)性匹配意見不表明其對產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險和收益做出實質(zhì)性判斷或者保證。

第五條 中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱中國證監(jiān)會）及其派出機構(gòu)依照法律、行政法規(guī)、本辦法及其他相關(guān)規(guī)定，對經(jīng)營機構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)進行監(jiān)督管理。

證券期貨交易場所、登記結(jié)算機構(gòu)及中國證券業(yè)協(xié)會、中國期貨業(yè)協(xié)會、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下統(tǒng)稱行業(yè)協(xié)會）等自律組織對經(jīng)營機構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)進行自律管理。

第六條 經(jīng)營機構(gòu)向投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)時，應(yīng)當(dāng)了解投資者的下列信息：

（一）自然人的姓名、住址、職業(yè)、年齡、聯(lián)系方式，法人或者其他組織的名稱、注冊地址、辦公地址、性質(zhì)、資質(zhì)及經(jīng)營范圍等基本信息；

（二）收入來源和數(shù)額、資產(chǎn)、債務(wù)等財務(wù)狀況；

（三）投資相關(guān)的學(xué)習(xí)、工作經(jīng)歷及投資經(jīng)驗；

（四）投資期限、品種、期望收益等投資目標；

（五）風(fēng)險偏好及可承受的損失；

（六）誠信記錄；

（七）實際控制投資者的自然人和交易的實際受益人；

（八）法律法規(guī)、自律規(guī)則規(guī)定的投資者準入要求相關(guān)信息；

（九）其他必要信息。

第七條 投資者分為普通投資者與專業(yè)投資者。

普通投資者在信息告知、風(fēng)險警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護。第八條 符合下列條件之一的是專業(yè)投資者：

（一）經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準設(shè)立的金融機構(gòu)，包括證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業(yè)銀行、保險公司、信托公司、財務(wù)公司等；經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人。

（二）上述機構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品，包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金管理公司及其子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案的私募基金。

（三）社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金，合格境外機構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）。

（四）同時符合下列條件的法人或者其他組織： 1.最近1年末凈資產(chǎn)不低于2000萬元； 2.最近1年末金融資產(chǎn)不低于1000萬元；

3.具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷。

（五）同時符合下列條件的自然人：

1.金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者最近3年個人年均收入不低于50萬元；

2.具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計、投資、風(fēng)險管理及相關(guān)工作經(jīng)歷，或者屬于本條第（一）項規(guī)定的專業(yè)投資者的高級管理人員、獲得職業(yè)資格認證的從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)的注冊會計師和律師。

前款所稱金融資產(chǎn)，是指銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨及其他衍生產(chǎn)品等。

第九條 經(jīng)營機構(gòu)可以根據(jù)專業(yè)投資者的業(yè)務(wù)資格、投資實力、投資經(jīng)歷等因素，對專業(yè)投資者進行細化分類和管理。

第十條 專業(yè)投資者之外的投資者為普通投資者。

經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照有效維護投資者合法權(quán)益的要求，綜合考慮收入來源、資產(chǎn)狀況、債務(wù)、投資知識和經(jīng)驗、風(fēng)險偏好、誠信狀況等因素，確定普通投資者的風(fēng)險承受能力，對其進行細化分類和管理。第十一條 普通投資者和專業(yè)投資者在一定條件下可以互相轉(zhuǎn)化。

符合本辦法第八條第（四）、（五）項規(guī)定的專業(yè)投資者，可以書面告知經(jīng)營機構(gòu)選擇成為普通投資者，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)對其履行相應(yīng)的適當(dāng)性義務(wù)。

符合下列條件之一的普通投資者可以申請轉(zhuǎn)化成為專業(yè)投資者，但經(jīng)營機構(gòu)有權(quán)自主決定是否同意其轉(zhuǎn)化：

（一）最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元，最近1年末金融資產(chǎn)不低于500萬元，且具有1年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷的除專業(yè)投資者外的法人或其他組織；

（二）金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近3年個人年均收入不低于30萬元，且具有1年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷或者1年以上金融產(chǎn)品設(shè)計、投資、風(fēng)險管理及相關(guān)工作經(jīng)歷的自然人投資者。

第十二條 普通投資者申請成為專業(yè)投資者應(yīng)當(dāng)以書面形式向經(jīng)營機構(gòu)提出申請并確認自主承擔(dān)可能產(chǎn)生的風(fēng)險和后果，提供相關(guān)證明材料。

經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)通過追加了解信息、投資知識測試或者模擬交易等方式對投資者進行謹慎評估，確認其符合前條要求，說明對不同類別投資者履行適當(dāng)性義務(wù)的差別，警示可能承擔(dān)的投資風(fēng)險，告知申請的審查結(jié)果及其理由。

第十三條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)告知投資者，其根據(jù)本辦法第六條規(guī)定所提供的信息發(fā)生重要變化、可能影響分類的，應(yīng)及時告知經(jīng)營機構(gòu)。經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立投資者評估數(shù)據(jù)庫并及時更新，充分使用已了解信息和已有評估結(jié)果，避免重復(fù)采集，提高評估效率。

第十四條 中國證監(jiān)會、自律組織在針對特定市場、產(chǎn)品或者服務(wù)制定規(guī)則時，可以考慮風(fēng)險性、復(fù)雜性以及投資者的認知難度等因素，從資產(chǎn)規(guī)模、收入水平、風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力、投資認購最低金額等方面，規(guī)定投資者準入要求。投資者準入要求包含資產(chǎn)指標的，應(yīng)當(dāng)規(guī)定投資者在購買產(chǎn)品或者接受服務(wù)前一定時期內(nèi)符合該指標。

現(xiàn)有市場、產(chǎn)品或者服務(wù)規(guī)定投資者準入要求的，應(yīng)當(dāng)符合前款規(guī)定。

第十五條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)了解所銷售產(chǎn)品或者所提供服務(wù)的信息，根據(jù)風(fēng)險特征和程度，對銷售的產(chǎn)品或者提供的服務(wù)劃分風(fēng)險等級。

第十六條 劃分產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級時應(yīng)當(dāng)綜合考慮以下因素：

（一）流動性；

（二）到期時限；

（三）杠桿情況；

（四）結(jié)構(gòu)復(fù)雜性；

（五）投資單位產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù)的最低金額；

（六）投資方向和投資范圍；

（七）募集方式；

（八）發(fā)行人等相關(guān)主體的信用狀況；

（九）同類產(chǎn)品或者服務(wù)過往業(yè)績；

（十）其他因素。

涉及投資組合的產(chǎn)品或者服務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照產(chǎn)品或者服務(wù)整體風(fēng)險等級進行評估。第十七條 產(chǎn)品或者服務(wù)存在下列因素的，應(yīng)當(dāng)審慎評估其風(fēng)險等級：

（一）存在本金損失的可能性，因杠桿交易等因素容易導(dǎo)致本金大部分或者全部損失的產(chǎn)品或者服務(wù)；

（二）產(chǎn)品或者服務(wù)的流動變現(xiàn)能力，因無公開交易市場、參與投資者少等因素導(dǎo)致難以在短期內(nèi)以合理價格順利變現(xiàn)的產(chǎn)品或者服務(wù)；

（三）產(chǎn)品或者服務(wù)的可理解性，因結(jié)構(gòu)復(fù)雜、不易估值等因素導(dǎo)致普通人難以理解其條款和特征的產(chǎn)品或者服務(wù)；

（四）產(chǎn)品或者服務(wù)的募集方式，涉及面廣、影響力大的公募產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù)；

（五）產(chǎn)品或者服務(wù)的跨境因素，存在市場差異、適用境外法律等情形的跨境發(fā)行或者交易的產(chǎn)品或者服務(wù)；

（六）自律組織認定的高風(fēng)險產(chǎn)品或者服務(wù)；

（七）其他有可能構(gòu)成投資風(fēng)險的因素。

第十八條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)產(chǎn)品或者服務(wù)的不同風(fēng)險等級，對其適合銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的投資者類型作出判斷，根據(jù)投資者的不同分類，對其適合購買的產(chǎn)品或者接受的服務(wù)作出判斷。

第十九條 經(jīng)營機構(gòu)告知投資者不適合購買相關(guān)產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)后，投資者主動要求購買風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)的，經(jīng)營機構(gòu)在確認其不屬于風(fēng)險承受能力最低類別的投資者后，應(yīng)當(dāng)就產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險高于其承受能力進行特別的書面風(fēng)險警示，投資者仍堅持購買的，可以向其銷售相關(guān)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)。第二十條 經(jīng)營機構(gòu)向普通投資者銷售高風(fēng)險產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)履行特別的注意義務(wù)，包括制定專門的工作程序，追加了解相關(guān)信息，告知特別的風(fēng)險點，給予普通投資者更多的考慮時間，或者增加回訪頻次等。

第二十一條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資者和產(chǎn)品或者服務(wù)的信息變化情況，主動調(diào)整投資者分類、產(chǎn)品或者服務(wù)分級以及適當(dāng)性匹配意見，并告知投資者上述情況。

第二十二條 禁止經(jīng)營機構(gòu)進行下列銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的活動：

（一）向不符合準入要求的投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)；

（二）向投資者就不確定事項提供確定性的判斷，或者告知投資者有可能使其誤認為具有確定性的意見；

（三）向普通投資者主動推介風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或者服務(wù)；

（四）向普通投資者主動推介不符合其投資目標的產(chǎn)品或者服務(wù)；

（五）向風(fēng)險承受能力最低類別的投資者銷售或者提供風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或者服務(wù)；

（六）其他違背適當(dāng)性要求，損害投資者合法權(quán)益的行為。

第二十三條 經(jīng)營機構(gòu)向普通投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)前，應(yīng)當(dāng)告知下列信息：

（一）可能直接導(dǎo)致本金虧損的事項；

（二）可能直接導(dǎo)致超過原始本金損失的事項；

（三）因經(jīng)營機構(gòu)的業(yè)務(wù)或者財產(chǎn)狀況變化，可能導(dǎo)致本金或者原始本金虧損的事項；

（四）因經(jīng)營機構(gòu)的業(yè)務(wù)或者財產(chǎn)狀況變化，影響客戶判斷的重要事由；

（五）限制銷售對象權(quán)利行使期限或者可解除合同期限等全部限制內(nèi)容；

（六）本辦法第二十九條規(guī)定的適當(dāng)性匹配意見。

第二十四條 經(jīng)營機構(gòu)對投資者進行告知、警示，內(nèi)容應(yīng)當(dāng)真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者

重大遺漏,語言應(yīng)當(dāng)通俗易懂；告知、警示應(yīng)當(dāng)采用書面形式送達投資者，并由其確認已充分理解和接受。

第二十五條 經(jīng)營機構(gòu)通過營業(yè)網(wǎng)點向普通投資者進行本辦法第十二條、第二十條、第二十一條和第二十三條規(guī)定的告知、警示，應(yīng)當(dāng)全過程錄音或者錄像；通過互聯(lián)網(wǎng)等非現(xiàn)場方式進行的，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)完善配套留痕安排，由普通投資者通過符合法律、行政法規(guī)要求的電子方式進行確認。

第二十六條 經(jīng)營機構(gòu)委托其他機構(gòu)銷售本機構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品或者提供服務(wù)，應(yīng)當(dāng)審慎選擇受托方，確認受托方具備代銷相關(guān)產(chǎn)品或者提供服務(wù)的資格和落實相應(yīng)適當(dāng)性義務(wù)要求的能力，應(yīng)當(dāng)制定并告知代銷方所委托產(chǎn)品或者提供服務(wù)的適當(dāng)性管理標準和要求，代銷方應(yīng)當(dāng)嚴格執(zhí)行，但法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會其他規(guī)章另有規(guī)定的除外。

第二十七條 經(jīng)營機構(gòu)代銷其他機構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)在合同中約定要求委托方提供的信息，包括本辦法第十六條、第十七條規(guī)定的產(chǎn)品或者服務(wù)分級考慮因素等，自行對該信息進行調(diào)查核實，并履行投資者評估、適當(dāng)性匹配等適當(dāng)性義務(wù)。委托方不提供規(guī)定的信息、提供信息不完整的，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)拒絕代銷產(chǎn)品或者提供服務(wù)。

第二十八條 對在委托銷售中違反適當(dāng)性義務(wù)的行為，委托銷售機構(gòu)和受托銷售機構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任，并在委托銷售合同中予以明確。

第二十九條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定適當(dāng)性內(nèi)部管理制度，明確投資者分類、產(chǎn)品或者服務(wù)分級、適當(dāng)性匹配的具體依據(jù)、方法、流程等，嚴格按照內(nèi)部管理制度進行分類、分級，定期匯總分類、分級結(jié)果，并對每名投資者提出匹配意見。

經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定并嚴格落實與適當(dāng)性內(nèi)部管理有關(guān)的限制不匹配銷售行為、客戶回訪檢查、評估與銷售隔離等風(fēng)控制度，以及培訓(xùn)考核、執(zhí)業(yè)規(guī)范、監(jiān)督問責(zé)等制度機制，不得采取鼓勵不適當(dāng)銷售的考核激勵措施，確保從業(yè)人員切實履行適當(dāng)性義務(wù)。

第三十條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)每半年開展一次適當(dāng)性自查，形成自查報告。發(fā)現(xiàn)違反本辦法規(guī)定的問題，應(yīng)當(dāng)及時處理并主動報告住所地中國證監(jiān)會派出機構(gòu)。

第三十一條 鼓勵經(jīng)營機構(gòu)將投資者分類政策、產(chǎn)品或者服務(wù)分級政策、自查報告在公司網(wǎng)站或者指定網(wǎng)站進行披露。

第三十二條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)規(guī)定妥善保存其履行適當(dāng)性義務(wù)的相關(guān)信息資料，防止泄露或者被不當(dāng)利用，接受中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)和自律組織的檢查。對匹配方案、告知警示資料、錄音錄像資料、自查報告等的保存期限不得少于20年。

第三十三條 投資者購買產(chǎn)品或者接受服務(wù)，按規(guī)定需要提供信息的，所提供的信息應(yīng)當(dāng)真實、準確、完整。投資

者根據(jù)本辦法第六條規(guī)定所提供的信息發(fā)生重要變化、可能影響其分類的，應(yīng)當(dāng)及時告知經(jīng)營機構(gòu)。投資者不按照規(guī)定提供相關(guān)信息，提供信息不真實、不準確、不完整的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)告知其后果，并拒絕向其銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)。第三十四條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)妥善處理適當(dāng)性相關(guān)的糾紛，與投資者協(xié)商解決爭議，采取必要措施支持和配合投資者提出的調(diào)解。經(jīng)營機構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)存在過錯并造成投資者損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。

經(jīng)營機構(gòu)與普通投資者發(fā)生糾紛的，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)提供相關(guān)資料，證明其已向投資者履行相應(yīng)義務(wù)。

第三十五條 中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)在監(jiān)管中應(yīng)當(dāng)審核或者關(guān)注產(chǎn)品或者服務(wù)的適當(dāng)性安排，對適當(dāng)性制度落實情況進行檢查，督促經(jīng)營機構(gòu)嚴格落實適當(dāng)性義務(wù)，強化適當(dāng)性管理。

第三十六條 證券期貨交易場所應(yīng)當(dāng)制定完善本市場相關(guān)產(chǎn)品或者服務(wù)的適當(dāng)性管理自律規(guī)則。

行業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)制定完善會員落實適當(dāng)性管理要求的自律規(guī)則，制定并定期更新本行業(yè)的產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級名錄以及本辦法第十九條、第二十二條規(guī)定的風(fēng)險承受能力最低的投資者類別，供經(jīng)營機構(gòu)參考。經(jīng)營機構(gòu)評估相關(guān)產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險等級不得低于名錄規(guī)定的風(fēng)險等級。

證券期貨交易場所、行業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)督促、引導(dǎo)會員履行適當(dāng)性義務(wù)，對備案產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù)應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注高風(fēng)險

產(chǎn)品或者服務(wù)的適當(dāng)性安排。

第三十七條 經(jīng)營機構(gòu)違反本辦法規(guī)定的，中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)可以對經(jīng)營機構(gòu)及其直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令參加培訓(xùn)等監(jiān)督管理措施。

第三十八條 證券公司、期貨公司違反本辦法規(guī)定，存在較大風(fēng)險或者風(fēng)險隱患的，中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)可以按照《證券公司監(jiān)督管理條例》第七十條、《期貨交易管理條例》第五十五條的規(guī)定，采取監(jiān)督管理措施。

第三十九條 違反本辦法第六條、第十八條、第十九條、第二十條、第二十一條、第二十二條第（三）項至第（六）項、第二十三條、第二十四條、第三十三條規(guī)定的，按照《證券投資基金法》第一百三十七條、《證券公司監(jiān)督管理條例》第八十四條 《期貨交易管理條例》第六十七條予以處理。

第四十條 違反本辦法第二十二條第（一）項至第（二）項、第二十六條、第二十七條規(guī)定的，按照《證券投資基金法》第一百三十五條、《證券公司監(jiān)督管理條例》第八十三條、《期貨交易管理條例》第六十六條予以處理。

第四十一條 經(jīng)營機構(gòu)有下列情形之一的，給予警告，并處以3萬元以下罰款；對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，給予警告，并處以3萬元以下罰款：

（一）違反本辦法第十條，未按規(guī)定對普通投資者進行細化分類和管理的；

（二）違反本辦法第十一條、第十二條，未按規(guī)定進行投資者類別轉(zhuǎn)化的；

（三）違反本辦法第十三條，未建立或者更新投資者評估數(shù)據(jù)庫的；

（四）違反本辦法第十五條，未按規(guī)定了解所銷售產(chǎn)品或者所提供服務(wù)信息或者履行分級義務(wù)的；

（五）違反本辦法第十六條、第十七條，未按規(guī)定劃分產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級的；

（六）違反本辦法第二十五條，未按規(guī)定錄音錄像或者采取配套留痕安排的；

（七）違反本辦法第二十九條，未按規(guī)定制定或者落實適當(dāng)性內(nèi)部管理制度和相關(guān)制度機制的；

（八）違反本辦法第三十條，未按規(guī)定開展適當(dāng)性自查的；

（九）違反本辦法第三十二條，未按規(guī)定妥善保存相關(guān)信息資料的；

（十）違反本辦法第六條、第十八條至第二十四條、第二十六條、第二十七條、第三十三條規(guī)定，未構(gòu)成《證券投資基金法》第一百三十五條、第一百三十七條，《證券公司監(jiān)督管理條例》第八十三條、第八十四條，《期貨交易管理條例》第六十六條、第六十七條規(guī)定情形的。

第四十二條 經(jīng)營機構(gòu)從業(yè)人員違反相關(guān)法律法規(guī)和本辦法規(guī)定，情節(jié)嚴重的，中國證監(jiān)會可以依法采取市場禁入的措施。

第四十三條 本辦法自2017年7月1日起施行。[1]

第三篇：《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》測試題

《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》測試題

姓名：

工號：

成績： 選擇題

1、《辦法》構(gòu)建了一整套適當(dāng)性管理的制度框架，從（）幾個方面明確了投資者適當(dāng)性管理的各項工作。

A投資者分類

B產(chǎn)品分級C強化經(jīng)營機構(gòu)適當(dāng)性義務(wù)

D違規(guī)行為懲戒 ２、本《辦法》適用對象包括（），由此可知《辦法》的適用對象包括了發(fā)行公募基金、私募基金和為投資者提供相關(guān)業(yè)務(wù)服務(wù)的經(jīng)營機構(gòu)。

A向投資者銷售公開或者非公開發(fā)行的證券

B公開或者非公開募集的證券投資基金和股權(quán)投資基金（包括創(chuàng)業(yè)投資基金,以下簡稱基金）、C公開或者非公開轉(zhuǎn)讓的期貨及其他衍生產(chǎn)品 D為投資者提供相關(guān)業(yè)務(wù)服務(wù)

3、以下哪些投資者屬于專業(yè)投資者（）

A獲得職業(yè)資格認證的從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)的注冊會計師和律師 B最近1年末金融資產(chǎn)低于1000萬元的法人 C、QFII

D、經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案的私募基金

4、經(jīng)營機構(gòu)劃分產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級時應(yīng)當(dāng)綜合考慮以下因素（）

A結(jié)構(gòu)復(fù)雜性

B到期時限

C杠桿情況

D市場利率

E發(fā)行人等相關(guān)主體的信用狀況

F投資方向和投資范圍

5、產(chǎn)品或者服務(wù)存在下列因素的，應(yīng)當(dāng)審慎評估其風(fēng)險等級（）

A存在本金損失的可能性

B流動變現(xiàn)能力，因無公開交易市場、參與投資者少等因素導(dǎo)致難以在短期內(nèi)以合理價格順利變現(xiàn)的產(chǎn)品或者服務(wù)

C產(chǎn)品或者服務(wù)的可理解性，因結(jié)構(gòu)復(fù)雜、不易估值等因素導(dǎo)致普通人難以理解其條款和特征的產(chǎn)品或者服務(wù)

D自律組織認定的高風(fēng)險產(chǎn)品或者服務(wù) 判斷題

1、經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)每年開展一次適當(dāng)性自查，形成自查報告。（）

2、經(jīng)營機構(gòu)未按規(guī)定錄音錄像或者采取配套留痕安排的，給予警告，并處以3萬元以下罰款；對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，給予警告，并處以3萬元以下罰款。（）

3、經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)了解所銷售產(chǎn)品或者所提供服務(wù)的信息，根據(jù)風(fēng)險特征和程度，對銷售的產(chǎn)品或者提供的服務(wù)劃分風(fēng)險等級。（）

4、經(jīng)營機構(gòu)對投資者進行告知、警示應(yīng)當(dāng)采用書面形式送達投資者，并由其確認已充分理解和接受。（）

5、《辦法》允許經(jīng)營機構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)等非現(xiàn)場方式向普通投資者進行相關(guān)規(guī)定的告知、警示，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)完善配套留痕安排，由普通投資者通過符合法律、行政法規(guī)要求的電子方式進行確認。（）

第四篇：《證券期貨投資者適當(dāng)性辦法》學(xué)習(xí)心得

《證券期貨投資者適當(dāng)性辦法》學(xué)習(xí)心

得

證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍16日表示，證監(jiān)會正式發(fā)布《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，自XX年7月1日起施行，有6個月的過渡期安排。歡迎閱讀本文，更多優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，歡迎關(guān)注網(wǎng)。

《證券期貨投資者適當(dāng)性辦法》學(xué)習(xí)心得

XX年即將進入大學(xué)校園的我，因為選擇了證券期貨作為本科的專業(yè)，便在一位親戚的指導(dǎo)下開始進入股市。我的那位親戚是一位標準的“散戶”，沒有專業(yè)方面學(xué)歷背景，沒有相關(guān)行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，有的只是簡單的股市投資經(jīng)歷，而他投資決策的最重要參考便是他開戶那家證券公司的客戶經(jīng)理時常給他的投資建議。而我也在他的建議下在他的客戶經(jīng)理那開了自己的第一個股票賬戶。當(dāng)年開戶的具體情形已經(jīng)沒那么清晰了，只記得是過程十分之順利，盡管我沒有任何相關(guān)知識的背景，但客戶經(jīng)理并沒有在這方面對我有所“為難”，他對我再三強調(diào)的就是“買者自負，風(fēng)險自擔(dān)”，而當(dāng)時對這句話并沒有什么感受，證券公司的交易大廳就醒目的貼著類似標語，只是覺得這句話的“嚴肅謹慎”和當(dāng)時客戶經(jīng)理對我們態(tài)度的“熱情似火”形成的反差有點大而已。

然而在進入大學(xué)之后，身邊不乏對資本市場見解頗深、專業(yè)知識完備的學(xué)長和教授，通過與他們交流和對相關(guān)課程、書籍的學(xué)習(xí)，我發(fā)現(xiàn)對于股票的投資遠遠不像一開始理解的那樣簡單，它是對一個人專業(yè)儲備、投資理念、心理狀態(tài)等各方面的綜合考驗。在這期間那位客戶經(jīng)理也時常給我打電話提出投資方面的建議，但從他的建議中，我往往感受到的是股票市場能多么容易的帶來可觀收益，而他最開始開戶時所強調(diào)的“股市有風(fēng)險，入市需謹慎”已經(jīng)緘口不提。對于他的投資建議一開始我還思忖再三，但在對專業(yè)知識的學(xué)習(xí)后我發(fā)現(xiàn)他的建議有主觀隨意判斷的成分，并不能讓我產(chǎn)生認同。之后和這位客戶經(jīng)理的聯(lián)系也就慢慢變少，而我的那位親戚在經(jīng)歷了幾次市場調(diào)整之后，發(fā)現(xiàn)在那位經(jīng)理的指導(dǎo)下他的賬戶總額并沒有如期上漲，而是“每況愈下”，也就漸漸減少了股票市場的投資。

這些事情距今已有幾年了，本已經(jīng)漸漸忘記，但在看到證監(jiān)會發(fā)布的《證券期貨投資者適當(dāng)性辦法》(以下簡稱《辦法》)后，不由得想到了這些，我也了解到，早在XX年，證監(jiān)會就在部分市場、產(chǎn)品或業(yè)務(wù)中建立了投資者適當(dāng)性制度，但這些制度比較零散，相互獨立，未覆蓋部分高風(fēng)險產(chǎn)品，而且提出的要求側(cè)重設(shè)置準入的門檻，對經(jīng)營機構(gòu)的義務(wù)規(guī)定不夠系統(tǒng)和明確。記得在校期間我有機會到證券公司的營業(yè)部實習(xí)，實習(xí)崗位正好是客戶經(jīng)理助理，真正了解了這個最接近普通投資者的部門的日常運作，也解答了當(dāng)初的很多疑惑?？蛻艚?jīng)理的業(yè)績直接和他客戶交易的傭金掛鉤，客戶經(jīng)理就好像銷售人員，每個賬戶就是銷售的產(chǎn)品，投資者也就是客戶經(jīng)理銷售的對象，那么多一個投資者愿意開戶，客戶經(jīng)理就多了一個收入來源，而投資者交易越頻繁，客戶經(jīng)理的收入也就越多。而每天晨會的主題基本都是新發(fā)行理財產(chǎn)品的講解和銷售技巧的交流，而對于投資者適當(dāng)性制度的宣傳和具體實施卻很少涉及。對于券商的執(zhí)業(yè)人員來說，如果公司對他們的業(yè)績考核出了偏差，那他們肯定只希望拉到更多的客戶，才能賺錢提高收入，賠錢只是賠投資者的錢，這必定會使得他們的行為短期化，更不會考慮到券商與投資者關(guān)系長遠發(fā)展的問題。

其實券商等經(jīng)營機構(gòu)與我們這些個人投資者都是資本市場中的一員，他們通過對我們提供金融產(chǎn)品和服務(wù)獲取收益，希望開發(fā)更多客戶、銷售更多產(chǎn)品，但我們投資者則處于信息不對稱的相對弱勢地位，就像之前我那個親戚，他投資的決策一般都會參考他的客戶經(jīng)理給他的建議，很多之前沒有金融市場經(jīng)驗，缺乏金融知識基礎(chǔ)的投資者，其實一開始很大程度都是依靠券商對其指導(dǎo)進入市場，他們的風(fēng)險意識和交易理念受這些經(jīng)營機構(gòu)的影響很大。但如上面所說，這些經(jīng)營機構(gòu)尤其是和投資者最常接觸的執(zhí)業(yè)人員，相對于投資者他們在信息等方面都有著一定程度的優(yōu)勢，可他們更關(guān)注的是短期的利益，并不會更多的站在投資者的角度考慮，這很不利于金融市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。因此，我感覺投資者適當(dāng)性制度正是為了完善上述不足，也就有了《辦法》的出臺?！掇k法》強調(diào)了經(jīng)營機構(gòu)是投資者進入市場的媒介，適當(dāng)性管理是經(jīng)營機構(gòu)從事證券期貨經(jīng)營活動的基本底線，是其應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的一種義務(wù)與責(zé)任。我認為，要加強適當(dāng)性管理，必然突出對經(jīng)營機構(gòu)的執(zhí)業(yè)要求，他們應(yīng)該更多地以客戶利益為先，就好像當(dāng)初我開戶時那個基金經(jīng)理對我再三強調(diào)的“買者自負、風(fēng)險自擔(dān)”，經(jīng)營機構(gòu)更應(yīng)該注重的是承擔(dān)起“賣者有責(zé)”的義務(wù)，滿足這一前提，再去提醒投資者多為自己的行為負責(zé)。更進一步的，《辦法》突出了經(jīng)營機構(gòu)“不得采取鼓勵不適當(dāng)銷售的考核激勵措施”，突出了違規(guī)機構(gòu)或個人的監(jiān)督管理和法律責(zé)任，以確保適當(dāng)性義務(wù)落到實處，這無疑將投資者進入資本市場的第一道防線修筑的更加牢靠了。

證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法(全文)第一條 為了規(guī)范證券期貨投資者適當(dāng)性管理，維護投資者合法權(quán)益，根據(jù)《證券法》、《證券投資基金法》、《證券公司監(jiān)督管理條例》、《期貨交易管理條例》及其他相關(guān)法律、行政法規(guī)，制定本辦法。

第二條 向投資者銷售公開或者非公開發(fā)行的證券、公開或者非公開轉(zhuǎn)讓的期貨及其他衍生品，或者為投資者提供相關(guān)的證券、期貨業(yè)務(wù)服務(wù)的，適用本辦法。但是法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外。

第三條 向投資者銷售證券期貨產(chǎn)品或者提供證券期貨服務(wù)的機構(gòu)(以下簡稱“經(jīng)營機構(gòu)”)應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)、本辦法及其他有關(guān)規(guī)定，在銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的過程中，勤勉盡責(zé)，審慎履職，全面了解投資者情況，深入調(diào)查分析產(chǎn)品或者服務(wù)信息，科學(xué)有效評估，充分揭示風(fēng)險，基于投資者的不同風(fēng)險承受能力以及產(chǎn)品或者服務(wù)的不同風(fēng)險等級等因素，提出明確的適當(dāng)性匹配意見，確保將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品或者服務(wù)銷售或者提供給適合的投資者，并對失當(dāng)行為承擔(dān)法律責(zé)任。

第四條 投資者應(yīng)當(dāng)在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況，聽取經(jīng)營機構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身能力審慎決策，獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。

經(jīng)營機構(gòu)的適當(dāng)性匹配意見不表明其對產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險和收益做出實質(zhì)性判斷或者保證。

第五條 中國證券監(jiān)督管理委員會(以下簡稱中國證監(jiān)會)及其派出機構(gòu)依照法律、行政法規(guī)、本辦法及其他相關(guān)規(guī)定，對經(jīng)營機構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)進行監(jiān)督管理。證券期貨交易場所、登記結(jié)算機構(gòu)、中國證券業(yè)協(xié)會、中國期貨業(yè)協(xié)會、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(上述協(xié)會以下統(tǒng)稱行業(yè)協(xié)會)等自律組織對經(jīng)營機構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)進行自律管理。

第六條 經(jīng)營機構(gòu)向投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)時，應(yīng)當(dāng)了解投資者的下列信息：

(一)姓名或者名稱、住址、身份、年齡、資質(zhì)等基本信息;

(二)收入來源和數(shù)額、資產(chǎn)、債務(wù)等財務(wù)狀況;

(三)投資相關(guān)的學(xué)習(xí)、工作經(jīng)歷及投資經(jīng)驗;

(四)投資期限、品種、預(yù)期收益等投資目標;

(五)風(fēng)險偏好;

(六)誠信記錄;

(七)實際控制投資者的自然人、機構(gòu)和交易的最終實際受益人;

(八)法律法規(guī)、自律規(guī)則規(guī)定的投資者準入要求相關(guān)信息;

(九)其他必要信息。

第七條 投資者分為普通投資者與專業(yè)投資者。

普通投資者在信息告知、風(fēng)險警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護。

第八條 符合下列條件之一的是專業(yè)投資者：

(一)經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準設(shè)立的金融機構(gòu)，包括證券公司、基金管理公司及其子公司、商業(yè)銀行、保險公司、信托公司、財務(wù)公司等;經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人;

(二)上述機構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品，包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金管理公司及其子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案的私募基金;

(三)社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金，合格境外機構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII);

(四)同時符合下列條件的法人或者其他組織：

1.最近一年末凈資產(chǎn)不低于XX萬元;

2.最近一年末金融資產(chǎn)不低于1000萬元;

3.具有2年以上證券、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷;

(五)同時符合下列條件的自然人：

1.金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者最近3年個人年均收入不低于50萬元;

2.具有2年以上證券、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計、投資、風(fēng)險管理等工作經(jīng)歷，或者屬于金融機構(gòu)高級管理人員、獲得職業(yè)資格認證的從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)的注冊會計師和律師。

前款所稱金融資產(chǎn)，是指銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨及其他衍生產(chǎn)品等。

第九條 經(jīng)營機構(gòu)可以根據(jù)專業(yè)投資者的業(yè)務(wù)資格、投資實力、投資經(jīng)歷等因素，對專業(yè)投資者進行細化分類和管理。

第十條 專業(yè)投資者之外的投資者為普通投資者。經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照有效維護投資者合法權(quán)益的要求，綜合考慮收入來源、資產(chǎn)狀況、可能的負債、投資知識和經(jīng)驗、風(fēng)險偏好、誠信狀況、身體和年齡狀況等因素，對普通投資者進行細化分類和管理。

第十一條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定投資者分類內(nèi)部管理制度，明確分類的具體依據(jù)、方法、流程等，嚴格按照內(nèi)部管理制度對投資者進行分類，定期匯總分類結(jié)果。

第十二條 普通投資者和專業(yè)投資者在一定條件下可以互相轉(zhuǎn)化。符合本辦法第八條第(四)、(五)項規(guī)定的專業(yè)投資者，可以書面告知經(jīng)營機構(gòu)選擇成為普通投資者，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)對其履行相應(yīng)的適當(dāng)性義務(wù)。

符合下列條件之一的普通投資者可以申請轉(zhuǎn)化成為專業(yè)投資者，但經(jīng)營機構(gòu)有權(quán)自主決定是否同意其轉(zhuǎn)化：

(一)除專業(yè)投資者外的法人或其他組織，及其面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品;

(二)金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近3年個人年均收入不低于30萬元，且具有1年以上證券、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷或者1年以上金融產(chǎn)品設(shè)計、投資、風(fēng)險管理等工作經(jīng)歷的自然人投資者。

第十三條 普通投資者申請成為專業(yè)投資者應(yīng)當(dāng)以書面形式向經(jīng)營機構(gòu)提出申請并確認自主承擔(dān)可能產(chǎn)生的風(fēng)險和后果，提供相關(guān)證明材料。

經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)通過追加了解信息、投資知識測試、模擬交易等方式對投資者進行謹慎評估，確認其符合前條要求，說明對不同類別投資者履行適當(dāng)性義務(wù)的差別，警示可能承擔(dān)的投資風(fēng)險，告知申請的審查結(jié)果及其理由。

第十四條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立投資者評估數(shù)據(jù)庫并每年更新，充分使用已了解信息和已有評估結(jié)果，避免重復(fù)采集，提高評估效率。

第十五條 中國證監(jiān)會、自律組織在推出特定市場、產(chǎn)品或者服務(wù)時，可以考慮風(fēng)險性、復(fù)雜性以及投資者的認知難度等因素，從資產(chǎn)規(guī)模、收入水平、風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力、投資認購最低金額等方面，規(guī)定投資者準入要求。投資者準入要求包含資產(chǎn)指標的，應(yīng)當(dāng)規(guī)定投資者在購買產(chǎn)品或者接受服務(wù)前一定時期內(nèi)符合該指標。

現(xiàn)有市場、產(chǎn)品或者服務(wù)規(guī)定投資者準入要求的，應(yīng)當(dāng)符合前款規(guī)定。

第十六條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)了解所銷售產(chǎn)品或者所提供服務(wù)的信息，根據(jù)風(fēng)險特征和程度，對銷售的產(chǎn)品或者提供的服務(wù)進行分級。

第十七條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定產(chǎn)品或者服務(wù)分級的內(nèi)部管理制度，明確分級依據(jù)、方法、流程等，嚴格按照內(nèi)部管理制度對產(chǎn)品或者服務(wù)進行分級，定期匯總分級結(jié)果。

第十八條 劃分產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級時應(yīng)當(dāng)綜合考慮以下因素：

(一)流動性;

(二)到期時限;

(三)杠桿情況;

(四)結(jié)構(gòu)復(fù)雜性;

(五)投資單位產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù)的最低金額;

(六)投資方向和投資范圍;

(七)預(yù)期收益和損失情況;

(八)募集方式;

(九)發(fā)行人等相關(guān)主體的信用狀況;

(十)同類產(chǎn)品或者服務(wù)過往業(yè)績;

(十一)其他因素。

第十九條 產(chǎn)品或者服務(wù)存在下列因素的，應(yīng)當(dāng)審慎評估其風(fēng)險等級：

(一)出現(xiàn)本金損失的可能性，因杠桿交易等因素容易導(dǎo)致本金大部分或者全部損失的產(chǎn)品或者服務(wù);

(二)產(chǎn)品或者服務(wù)的流動變現(xiàn)能力，因無公開交易市場、參與投資者少等因素導(dǎo)致難以在短期內(nèi)以合理價格順利;變現(xiàn)的產(chǎn)品或者服務(wù);

(三)產(chǎn)品或者服務(wù)的可理解性，因結(jié)構(gòu)復(fù)雜、不易估值等因素導(dǎo)致普通人難以理解其條款和特征的產(chǎn)品或者服務(wù);

(四)產(chǎn)品或者服務(wù)的募集方式，涉及面廣、影響力大的公募產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù);

(五)產(chǎn)品或者服務(wù)的跨境因素，存在市場差異、適用境外法律等情形的跨境發(fā)行或者交易的產(chǎn)品或者服務(wù);

(六)自律組織認定的高風(fēng)險產(chǎn)品或者服務(wù);

(七)其他有可能構(gòu)成投資風(fēng)險的因素。

第二十條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)產(chǎn)品或者服務(wù)的不同風(fēng)險等級，對其適合銷售或者提供服務(wù)的投資者類型作出判斷，根據(jù)投資者的不同分類，對其適合購買的產(chǎn)品或者接受的服務(wù)作出判斷。

經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定適當(dāng)性匹配內(nèi)部管理制度，明確匹配依據(jù)、方法、流程等，嚴格按照內(nèi)部管理制度對每名投資者提出匹配意見。

第二十一條 經(jīng)營機構(gòu)告知投資者不適合購買相關(guān)產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)后，投資者主動要求購買風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)的，經(jīng)營機構(gòu)在確認其不屬于風(fēng)險承受能力最低類別的投資者后，應(yīng)當(dāng)就產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險高于其承受能力進行特別的書面風(fēng)險警示，投資者仍堅持購買的，可以向其銷售相關(guān)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)。

第二十二條 經(jīng)營機構(gòu)向普通投資者銷售高風(fēng)險產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)履行特別的注意義務(wù)，包括制定專門的工作程序，追加了解相關(guān)信息，告知特別的風(fēng)險點，給予普通投資者更多的考慮時間，增加回訪頻次等。

第二十三條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資者和產(chǎn)品或者服務(wù)的信息變化情況，及時調(diào)整投資者分類、產(chǎn)品或者服務(wù)分級以及適當(dāng)性匹配意見，并主動告知投資者上述情況。

第二十四條 經(jīng)營機構(gòu)銷售有投資者準入要求的產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，在投資者首次購買產(chǎn)品或者接受服務(wù)之日起，應(yīng)當(dāng)通過主動提醒、動態(tài)跟蹤、定期檢查等方式，督促投資者持續(xù)符合要求。

第二十五條 禁止經(jīng)營機構(gòu)進行下列銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的活動：

(一)向不符合準入要求的投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù);

(二)向投資者就不確定事項提供確定性的判斷，或者告知投資者有可能使其誤認為具有確定性的意見;

(三)向普通投資者主動推介風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù);

(四)向普通投資者主動推介不符合其投資目標的產(chǎn)品或者服務(wù);

(五)向風(fēng)險承受能力最低類別的投資者銷售高風(fēng)險產(chǎn)品或者服務(wù);

(六)其他違背適當(dāng)性要求，損害投資者合法權(quán)益的行為。

第二十六條 經(jīng)營機構(gòu)向普通投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)前，應(yīng)當(dāng)選擇能被普通投資者理解的方式告知下列信息：

(一)可能直接導(dǎo)致本金虧損的事項;

(二)可能直接導(dǎo)致超過原始本金損失的事項;

(三)因經(jīng)營機構(gòu)的業(yè)務(wù)或者財產(chǎn)狀況變化，可能導(dǎo)致本金或者原始本金虧損的事項;

(四)因經(jīng)營機構(gòu)的業(yè)務(wù)或者財產(chǎn)狀況變化，影響客戶判斷的重要事由;

(五)限制銷售對象權(quán)利行使期限或者可解除合同期限等全部限制內(nèi)容;

(六)本辦法第二十條規(guī)定的適當(dāng)性匹配意見。

第二十七條 經(jīng)營機構(gòu)對投資者進行告知、警示，內(nèi)容應(yīng)當(dāng)真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏,語言應(yīng)當(dāng)通俗易懂;告知、警示應(yīng)當(dāng)采用書面形式，確保送達投資者，并由其確認已充分理解和接受。

第二十八條 經(jīng)營機構(gòu)通過營業(yè)網(wǎng)點向普通投資者進行的告知、警示，應(yīng)當(dāng)全過程錄音或者錄像;通過互聯(lián)網(wǎng)進行的，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)完善配套留痕安排，由普通投資者通過符合法律、行政法規(guī)要求的電子方式進行確認。

第二十九條 經(jīng)營機構(gòu)代銷其他機構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)在合同中約定要求委托方提供的信息，并履行調(diào)查核實和評估分級等適當(dāng)性義務(wù)。委托方不提供規(guī)定的信息、提供信息不完整或者經(jīng)營機構(gòu)掌握信息不充分的，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)拒絕代銷產(chǎn)品或者提供服務(wù)。

第三十條 經(jīng)營機構(gòu)委托其他機構(gòu)銷售本機構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品或者提供服務(wù)，應(yīng)當(dāng)審慎選擇受托方，確認受托方具備代銷相關(guān)產(chǎn)品或者提供服務(wù)的資格和落實相應(yīng)適當(dāng)性義務(wù)要求的能力，應(yīng)當(dāng)制定并告知代銷方所委托產(chǎn)品或者提供服務(wù)的適當(dāng)性管理標準和要求，代銷方應(yīng)當(dāng)嚴格執(zhí)行。

第三十一條 對在委托銷售中違反適當(dāng)性義務(wù)的行為，經(jīng)營機構(gòu)和受托銷售機構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任，并在委托銷售合同中予以明確。

第三十二條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定并嚴格落實與適當(dāng)性內(nèi)部管理有關(guān)的評估與銷售隔離、限制不匹配銷售行為、客戶回訪檢查等風(fēng)控制度，以及培訓(xùn)考核、執(zhí)業(yè)規(guī)范、監(jiān)督問責(zé)等制度機制，確保從業(yè)人員切實履行適當(dāng)性義務(wù)，不得采取鼓勵不適當(dāng)銷售的考核激勵措施。

第三十三條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)每半年開展一次適當(dāng)性自查，形成自查報告。發(fā)現(xiàn)問題的，應(yīng)當(dāng)及時處理并主動報告住所地中國證監(jiān)會派出機構(gòu)。

第三十四條 鼓勵經(jīng)營機構(gòu)將投資者分類政策、產(chǎn)品或者服務(wù)分級政策、自查報告在公司網(wǎng)站或者指定網(wǎng)站進行披露。

第三十五條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)規(guī)定妥善保存其履行適當(dāng)性義務(wù)的相關(guān)信息資料，防止泄露或者被不當(dāng)利用，接受中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)和自律組織的檢查。對匹配方案、告知警示資料、錄音錄像資料、自查報告等的保存期限不得少于20年。

第三十六條 投資者購買產(chǎn)品或者接受服務(wù)，按規(guī)定需要提供信息的，所提供的信息應(yīng)當(dāng)真實、準確、完整。投資者不按照規(guī)定提供相關(guān)信息，提供信息不真實、準確、完整，或者存在其他涉嫌違法違規(guī)情況的，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)拒絕向其銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)。

第三十七條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)妥善處理適當(dāng)性相關(guān)的糾紛，與投資者協(xié)商解決爭議，采取必要措施支持和配合投資者提出的調(diào)解。經(jīng)營機構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)存在過錯并造成投資者損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。

經(jīng)營機構(gòu)與普通投資者發(fā)生糾紛，經(jīng)營機構(gòu)不能證明其履行相應(yīng)義務(wù)的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。

第三十八條 中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)在監(jiān)管中應(yīng)當(dāng)審核或者關(guān)注產(chǎn)品或者服務(wù)的適當(dāng)性安排，對適當(dāng)性制度落實情況進行檢查，督促經(jīng)營機構(gòu)嚴格落實適當(dāng)性義務(wù)，強化適當(dāng)性管理。

第三十九條 自律組織應(yīng)當(dāng)依照法律、行政法規(guī)和本辦法的規(guī)定，制定完善適當(dāng)性管理的自律規(guī)則，督促、引導(dǎo)會員履行適當(dāng)性義務(wù)。對備案產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注高風(fēng)險產(chǎn)品或者服務(wù)的適當(dāng)性安排。

第四十條 行業(yè)協(xié)會制定并定期更新本行業(yè)的產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級名錄以及本辦法第二十一條、第二十五條規(guī)定的風(fēng)險承受能力最低的投資者類別，供經(jīng)營機構(gòu)參考。

經(jīng)營機構(gòu)評估相關(guān)產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險等級可以高于名錄規(guī)定。

第四十一條 經(jīng)營機構(gòu)違反本辦法規(guī)定，中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)可以對經(jīng)營機構(gòu)及其直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令參加培訓(xùn)等監(jiān)督管理措施。

第四十二條 證券公司、期貨公司違反本辦法規(guī)定，存在較大風(fēng)險或者風(fēng)險隱患的，中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)可以按照《證券公司監(jiān)督管理條例》第七十條或者《期貨交易管理條例》第五十六條的規(guī)定，采取監(jiān)督管理措施。

第四十三條 違反本辦法第六條、第二十條、第二十一條、第二十二條、第二十三條、第二十四條、第二十五條第(三)項至第(六)項規(guī)定、第二十六條、第二十七條、第三十六條規(guī)定的，按照《證券投資基金法》第一百三十七條、《證券公司監(jiān)督管理條例》第八十四條、《期貨交易管理條例》第六十八條予以處罰。

第四十四條 違反本辦法第二十五條第(一)項至第(二)項、第二十九條、第三十條規(guī)定，按照《證券投資基金法》第一百三十五條、《證券公司監(jiān)督管理條例》第八十三條、《期貨交易管理條例》第六十七條予以處罰。

第四十五條 經(jīng)營機構(gòu)有下列情形之一的，給予警告，并處三萬元以下罰款;對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，給予警告，并處三萬元以下罰款：

(一)違反本辦法第十一條，未按規(guī)定制定或者嚴格落實投資者分類內(nèi)部管理制度的;

(二)違反本辦法第十二條、第十三條，未按規(guī)定進行投資者類別轉(zhuǎn)化的;

(三)違反本辦法第十四條，未建立或者更新投資者評估數(shù)據(jù)庫的;

(四)違反本辦法第十六條，未按規(guī)定了解所銷售產(chǎn)品或所提供服務(wù)信息或者履行分級義務(wù)的;

(五)違反本辦法第十七條，未按規(guī)定制定或者嚴格落實產(chǎn)品或者服務(wù)分級內(nèi)部管理制度的;

(六)違反本辦法第十八條、第十九條，未按規(guī)定劃分產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級的;

(七)違反本辦法第二十八條，未按規(guī)定錄音錄像或者采取配套留痕安排的;

(八)違反本辦法第三十二條，未按規(guī)定制定或者嚴格落實其他適當(dāng)性內(nèi)部管理制度的;

(九)違反本辦法第三十三條，未按規(guī)定開展適當(dāng)性自查的;

(十)違反本辦法第三十五條，未按規(guī)定妥善保存相關(guān)信息資料的。

第四十六條 經(jīng)營機構(gòu)從業(yè)人員違反相關(guān)法律法規(guī)和本辦法規(guī)定，情節(jié)嚴重的，中國證監(jiān)會可以依法采取市場禁入的措施。

第四十七條 本辦法自 年 月 日起施行。

《辦法》將投資者分為普通投資者和專業(yè)投資者，對專業(yè)投資者有著明確的范圍劃分，如經(jīng)金融監(jiān)管部門批準設(shè)立的金融機構(gòu)及其發(fā)行的理財產(chǎn)品等，而專業(yè)投資者之外的投資者均為普通投資者?！掇k法》要求經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)制定投資者分類的內(nèi)部管理制度及流程，普通投資者的分類應(yīng)綜合考慮投資者的收入來源、資產(chǎn)狀況、債務(wù)、投資知識和經(jīng)驗、風(fēng)險偏好、誠信狀況等因素。在特定條件下，普通投資者和專業(yè)投資者可以互相轉(zhuǎn)化，即可理解為經(jīng)營機構(gòu)對投資者的分類是動態(tài)的、持續(xù)的，并非“一刀切”或一成不變的。滿足特定條件的普通投資者也可申請成為專業(yè)投資者，但經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)履行附加的評估程序，并向其說明對不同類別投資者履行適當(dāng)性義務(wù)的差別，警示可能承擔(dān)的風(fēng)險。

《辦法》規(guī)定經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)為產(chǎn)品或服務(wù)劃分風(fēng)險等級，并詳細列明了劃分風(fēng)險等級時應(yīng)考慮的十項具體因素。同時《辦法》列明了應(yīng)審慎評估風(fēng)險等級的若干種情形，包括杠桿交易、產(chǎn)品或服務(wù)變現(xiàn)能力差、結(jié)構(gòu)復(fù)雜不易理解、募集方式涉及面廣或影響力大、跨境發(fā)行等。對于經(jīng)營機構(gòu)來說，在產(chǎn)品或服務(wù)涉及上述情形時，應(yīng)根據(jù)具體情況提高產(chǎn)品的風(fēng)險等級。《辦法》還要求經(jīng)營機構(gòu)制定適當(dāng)性匹配的內(nèi)部管理制度，明確匹配依據(jù)、方法、流程，嚴格按照內(nèi)部管理制度對每名投資者提出匹配意見。根據(jù)《辦法》規(guī)定，對于不適當(dāng)客戶主動要求購買相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)的，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)確認其不屬于風(fēng)險承受能力最低類別的投資者，并進行特別的書面風(fēng)險警示后才可向其銷售或提供服務(wù)。此處的“風(fēng)險承受能力最低類別的投資者”由行業(yè)協(xié)會制定并更新，供經(jīng)營機構(gòu)參考執(zhí)行。

《辦法》的主要精神是強化經(jīng)營機構(gòu)對普通投資者的適當(dāng)性義務(wù)，例如經(jīng)營機構(gòu)向普通投資者銷售高風(fēng)險產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)時應(yīng)履行特別的注意義務(wù)。《辦法》還規(guī)定了經(jīng)營機構(gòu)的禁止性行為，其中將“向普通投資者主動推介風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)”“向普通投資者主動推介不符合其投資目標的產(chǎn)品或服務(wù)”列為禁止性行為，強調(diào)了經(jīng)營機構(gòu)在特定情況下不得主動推介的義務(wù)?！掇k法》還要求經(jīng)營機構(gòu)向普通投資者進行告知、警示時應(yīng)全程錄音錄像或采取電子確認的方式進行留痕，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)每半年開展一次適當(dāng)性自查并形成自查報告，以及經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)妥善保存適當(dāng)性資料。

《辦法》突出了對經(jīng)營機構(gòu)和相關(guān)責(zé)任人員違規(guī)行為的監(jiān)督管理和法律責(zé)任，一方面規(guī)定證監(jiān)會及其派出機構(gòu)有權(quán)對經(jīng)營機構(gòu)和責(zé)任人員處以警告、罰款等行政處罰的具體情形，另一方面明確細化了經(jīng)營機構(gòu)違反具體條款的相關(guān)罰則?？梢灶A(yù)見，未來經(jīng)營機構(gòu)因投資者適當(dāng)性工作不當(dāng)除導(dǎo)致行政監(jiān)管措施以外，還有可能招致行政處罰。

黃凡雪發(fā)表于XX-06-17 XX年即將進入大學(xué)校園的我，因為選擇了證券期貨作為本科的專業(yè)，便在一位親戚的指導(dǎo)下開始進入股市。我的那位親戚是一位標準的“散戶”，沒有專業(yè)方面學(xué)歷背景，沒有相關(guān)行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，有的只是簡單的股市投資經(jīng)歷，而他投資決策的最重要參考便是他開戶那家證券公司的客戶經(jīng)理時常給他的投資建議。而我也在他的建議下在他的客戶經(jīng)理那開了自己的第一個股票賬戶。當(dāng)年開戶的具體情形已經(jīng)沒那么清晰了，只記得是過程十分之順利，盡管我沒有任何相關(guān)知識的背景，但客戶經(jīng)理并沒有在這方面對我有所“為難”，他對我再三強調(diào)的就是“買者自負，風(fēng)險自擔(dān)”，而當(dāng)時對這句話并沒有什么感受，證券公司的交易大廳就醒目的貼著類似標語，只是覺得這句話的“嚴肅謹慎”和當(dāng)時客戶經(jīng)理對我們態(tài)度的“熱情似火”形成的反差有點大而已。

然而在進入大學(xué)之后，身邊不乏對資本市場見解頗深、專業(yè)知識完備的學(xué)長和教授，通過與他們交流和對相關(guān)課程、書籍的學(xué)習(xí)，我發(fā)現(xiàn)對于股票的投資遠遠不像一開始理解的那樣簡單，它是對一個人專業(yè)儲備、投資理念、心理狀態(tài)等各方面的綜合考驗。在這期間那位客戶經(jīng)理也時常給我打電話提出投資方面的建議，但從他的建議中，我往往感受到的是股票市場能多么容易的帶來可觀收益，而他最開始開戶時所強調(diào)的“股市有風(fēng)險，入市需謹慎”已經(jīng)緘口不提。對于他的投資建議一開始我還思忖再三，但在對專業(yè)知識的學(xué)習(xí)后我發(fā)現(xiàn)他的建議有主觀隨意判斷的成分，并不能讓我產(chǎn)生認同。之后和這位客戶經(jīng)理的聯(lián)系也就慢慢變少，而我的那位親戚在經(jīng)歷了幾次市場調(diào)整之后，發(fā)現(xiàn)在那位經(jīng)理的指導(dǎo)下他的賬戶總額并沒有如期上漲，而是“每況愈下”，也就漸漸減少了股票市場的投資。

這些事情距今已有幾年了，本已經(jīng)漸漸忘記，但在看到證監(jiān)會發(fā)布的《證券期貨投資者適當(dāng)性辦法》(以下簡稱《辦法》)后，不由得想到了這些，我也了解到，早在XX年，證監(jiān)會就在部分市場、產(chǎn)品或業(yè)務(wù)中建立了投資者適當(dāng)性制度，但這些制度比較零散，相互獨立，未覆蓋部分高風(fēng)險產(chǎn)品，而且提出的要求側(cè)重設(shè)置準入的門檻，對經(jīng)營機構(gòu)的義務(wù)規(guī)定不夠系統(tǒng)和明確。記得在校期間我有機會到證券公司的營業(yè)部實習(xí)，實習(xí)崗位正好是客戶經(jīng)理助理，真正了解了這個最接近普通投資者的部門的日常運作，也解答了當(dāng)初的很多疑惑?？蛻艚?jīng)理的業(yè)績直接和他客戶交易的傭金掛鉤，客戶經(jīng)理就好像銷售人員，每個賬戶就是銷售的產(chǎn)品，投資者也就是客戶經(jīng)理銷售的對象，那么多一個投資者愿意開戶，客戶經(jīng)理就多了一個收入來源，而投資者交易越頻繁，客戶經(jīng)理的收入也就越多。而每天晨會的主題基本都是新發(fā)行理財產(chǎn)品的講解和銷售技巧的交流，而對于投資者適當(dāng)性制度的宣傳和具體實施卻很少涉及。對于券商的執(zhí)業(yè)人員來說，如果公司對他們的業(yè)績考核出了偏差，那他們肯定只希望拉到更多的客戶，才能賺錢提高收入，賠錢只是賠投資者的錢，這必定會使得他們的行為短期化，更不會考慮到券商與投資者關(guān)系長遠發(fā)展的問題。

其實券商等經(jīng)營機構(gòu)與我們這些個人投資者都是資本市場中的一員，他們通過對我們提供金融產(chǎn)品和服務(wù)獲取收益，希望開發(fā)更多客戶、銷售更多產(chǎn)品，但我們投資者則處于信息不對稱的相對弱勢地位，就像之前我那個親戚，他投資的決策一般都會參考他的客戶經(jīng)理給他的建議，很多之前沒有金融市場經(jīng)驗，缺乏金融知識基礎(chǔ)的投資者，其實一開始很大程度都是依靠券商對其指導(dǎo)進入市場，他們的風(fēng)險意識和交易理念受這些經(jīng)營機構(gòu)的影響很大。但如上面所說，這些經(jīng)營機構(gòu)尤其是和投資者最常接觸的執(zhí)業(yè)人員，相對于投資者他們在信息等方面都有著一定程度的優(yōu)勢，可他們更關(guān)注的是短期的利益，并不會更多的站在投資者的角度考慮，這很不利于金融市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。因此，我感覺投資者適當(dāng)性制度正是為了完善上述不足，也就有了《辦法》的出臺?！掇k法》強調(diào)了經(jīng)營機構(gòu)是投資者進入市場的媒介，適當(dāng)性管理是經(jīng)營機構(gòu)從事證券期貨經(jīng)營活動的基本底線，是其應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的一種義務(wù)與責(zé)任。我認為，要加強適當(dāng)性管理，必然突出對經(jīng)營機構(gòu)的執(zhí)業(yè)要求，他們應(yīng)該更多地以客戶利益為先，就好像當(dāng)初我開戶時那個基金經(jīng)理對我再三強調(diào)的“買者自負、風(fēng)險自擔(dān)”，經(jīng)營機構(gòu)更應(yīng)該注重的是承擔(dān)起“賣者有責(zé)”的義務(wù)，滿足這一前提，再去提醒投資者多為自己的行為負責(zé)。更進一步的，《辦法》突出了經(jīng)營機構(gòu)“不得采取鼓勵不適當(dāng)銷售的考核激勵措施”，突出了違規(guī)機構(gòu)或個人的監(jiān)督管理和法律責(zé)任，以確保適當(dāng)性義務(wù)落到實處，這無疑將投資者進入資本市場的第一道防線修筑的更加牢靠了。

第五篇：投資者適當(dāng)性管理制度

投資者適當(dāng)性管理制度

第一條

為規(guī)范公司投資者適當(dāng)性管理工作，保護投資者合法權(quán)益，根據(jù)《中華人民共和國證券法》、《私募基金管理暫行條例》和《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》及其他相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，制定本辦法。

第二條

公司向投資者提供的產(chǎn)品或相關(guān)服務(wù),適用本辦法、本公司其他業(yè)務(wù)規(guī)則及相關(guān)行業(yè)自律組織有關(guān)投資者適當(dāng)性管理的規(guī)定。

本公司可按照本辦法的規(guī)定，制定具體產(chǎn)品或服務(wù)的投資者適當(dāng)性管理指引。嚴格投資者適當(dāng)性管理，堅持面向合格投資者募集資金。

第三條

投資者適當(dāng)性管理的實施不能取代投資者本人的投資判斷，也不會降低產(chǎn)品或服務(wù)的固有風(fēng)險，相應(yīng)的投資風(fēng)險、履約責(zé)任以及費用由投資者自行承擔(dān)。

第四條

投資者適當(dāng)性管理包括以下內(nèi)容：

（一）了解投資者的相關(guān)情況并評估其風(fēng)險承受能力；

（二）了解擬提供的產(chǎn)品或服務(wù)的相關(guān)信息；

（三）向投資者提供與其風(fēng)險承受能力相匹配的產(chǎn)品或服務(wù)，并進行持續(xù)跟蹤和管理；

（四）提供產(chǎn)品或服務(wù)前，向投資者介紹產(chǎn)品或服務(wù)的內(nèi)容、性質(zhì)、特點、業(yè)務(wù)規(guī)則等，進行有針對性的投資者教育；

（五）揭示產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險，與合格投資者簽署《風(fēng)險揭示書》。

第五條

本公司可對參與的投資者設(shè)置準入條件。投資者準入條件包括但不限于財務(wù)狀況、證券投資知識水平、投資經(jīng)驗等方面的要求。

法律、行政法規(guī)、規(guī)章制度對投資者準入條件另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

第六條

本公司的投資者按照財務(wù)狀況、證券投資知識水平、投資經(jīng)驗、風(fēng)險承受能力等情況，成為合格投資者

第七條

除法律、行政法規(guī)、規(guī)章制度和本公司業(yè)務(wù)規(guī)則另有規(guī)定外，公司向投資者提供產(chǎn)品或服務(wù)，應(yīng)當(dāng)履行以下投資者適當(dāng)性管理義務(wù)：

（一）對于投資者，應(yīng)當(dāng)全面履行本辦法規(guī)定的投資者適當(dāng)性管理義務(wù)；

（二）對于本辦法投資者，應(yīng)當(dāng)履行揭示產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險、與合格投資者簽署《風(fēng)險揭示書》；

第八條

投資者要求公司提供產(chǎn)品或服務(wù)，公司認為該產(chǎn)品或服務(wù)超出投資者的風(fēng)險承受能力的，應(yīng)當(dāng)向投資者警示風(fēng)險。

對于不符合法律、行政法規(guī)、規(guī)章或公司業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定的產(chǎn)品或服務(wù)準入條件的投資者，公司應(yīng)當(dāng)拒絕為其提供相應(yīng)產(chǎn)品或服務(wù)。

第九條

公司按照法律、行政法規(guī)、規(guī)章的相關(guān)規(guī)定，建立健全公司的投資者適當(dāng)性管理制度。

第十條

本公司對履行投資者適當(dāng)性管理職責(zé)進行指導(dǎo)、協(xié)調(diào)、服務(wù)和監(jiān)督，引導(dǎo)公司強化投資者適當(dāng)性管理工作。

第十一條

本公司開展投資者教育和風(fēng)險揭示，引導(dǎo)投資者理性投資。

附：

《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法（征求意見稿）》采取了適度監(jiān)管的原則，在準入環(huán)節(jié)不對私募基金管理人、私募基金進行前置審批，而是進行事后行業(yè)統(tǒng)計、風(fēng)險監(jiān)測和必要檢查。規(guī)定合格投資者指具備相應(yīng)風(fēng)險識別能力、風(fēng)險承擔(dān)能力、投資于單只私募基金的金額不低于100萬元，且符合下列標準的單位和個人：凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位；個人金融資產(chǎn)不低于300萬元或近三年個人收入不低于50萬元。