第一篇：證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)八條底線禁止行為細(xì)則(修訂版,征求意見稿)

證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“八條底

線”禁止行為細(xì)則(修訂版，征求意見稿）

第一條為規(guī)范證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)行為，結(jié)合目前私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)際運(yùn)行情況，按照“八條底線”要求，制定本細(xì)則。.第二條本細(xì)則所稱證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，是指證券公司、基金管理公司、期貨公司及其依法設(shè)立的從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司。

第三條開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得存在非公平交易、利益輸送、利用非公開信息交易、內(nèi)幕交易、操縱市場等損害投資者利益的行為，不得利用資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行商業(yè)賄賂，包括但不限于以下情形：

(一）交易價(jià)格嚴(yán)重偏離市場公允價(jià)格，損害投資者利益。不存在市場公允價(jià)格的投資標(biāo)的，能夠證明資產(chǎn)管理計(jì)劃的交易目的、定價(jià)依據(jù)合理且在資產(chǎn)管理合同中有清晰約定，投資程序合規(guī)以及信息披露及時(shí)、充分的除外；

(二）以利益輸送為目的，與特定對(duì)象進(jìn)行不正當(dāng)交易，或在不同的資產(chǎn)管理計(jì)劃賬戶之間轉(zhuǎn)移收益或虧損；

(三）以獲取傭金或者其他不當(dāng)利益為目的，使用資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)進(jìn)行不必要的交易；

— 1—(四）泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息，以及利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)的交易活動(dòng)；

(五）利用管理的資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)為資產(chǎn)管理人或第三方謀取不正當(dāng)利益或向相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)支付不合理的費(fèi)用；

(六）違背風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配原則，利用結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃向特定一個(gè)或多個(gè)劣后級(jí)投資者輸送利益；

(七）侵占、挪用投資者委托資產(chǎn)。

第四條開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得存在不適當(dāng)宣傳、違規(guī)銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃、誤導(dǎo)欺詐投資者以及以任何方式向投資者承諾本金不受損失或者承諾最低收益等行為，包括但不限于以下情形：

(一）資產(chǎn)管理計(jì)劃名稱中含有“保本”字樣，資產(chǎn)管理合同及銷售材料中存在包含保本保收益內(nèi)涵的表述，如零風(fēng)險(xiǎn)、收益有保障、本金無憂等；

(二）與投資者簽訂回購協(xié)議、抽屜協(xié)議或承諾函等文件，直接或間接承諾保本保收益；

(三）銷售人員向投資者口頭或通過微信、QQ、短信等方式承諾保本保收益；

(四）銷售人員明知投資者不符合合格投資者條件或資產(chǎn)管理計(jì)劃最低投資門檻，仍為其提供多人拼湊或短期借貸湊足最低投資資金等建議或便利；

— 2—(五）向非合格投資者銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃，或者投資者人數(shù)累計(jì)超過200人，若同一資產(chǎn)管理人的多個(gè)同類型資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資標(biāo)的完全相同，應(yīng)合并計(jì)算投資者人數(shù)；

(六）通過報(bào)刊、電臺(tái)、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)和布告、傳單、手機(jī)短信、微信、博客和電子郵件等方式，直接向不特定對(duì)象宣傳具體產(chǎn)品，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)和銷售機(jī)構(gòu)通過設(shè)置特定對(duì)象確定程序的官網(wǎng)、微信、客戶端等互聯(lián)網(wǎng)媒介向已注冊(cè)合格投資者進(jìn)行宣推介的情形除外；

(七）向投資者宣傳的資產(chǎn)管理計(jì)劃投向與資產(chǎn)管理合同約定投向不相符，但已按照資產(chǎn)管理合同約定的程序和要求取得授權(quán)的除外；

(八）銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃時(shí)，存在未充分披露資產(chǎn)管理計(jì)劃交易結(jié)構(gòu)、當(dāng)事各方權(quán)利義務(wù)條款、收益分配內(nèi)容、投資顧問合作信息（如有）、關(guān)聯(lián)交易情況（如有）等行為；

(九）資產(chǎn)管理計(jì)劃完成備案手續(xù)前參與股票公開或非公開發(fā)行；

(十）資產(chǎn)管理計(jì)劃向投資者宣傳預(yù)期收益率；

(十一）夸大或者片面宣傳產(chǎn)品，夸大或片面宣傳資產(chǎn)管理計(jì)劃管理人及其管理的產(chǎn)品、投資經(jīng)理等的過往業(yè)績，未充分揭示產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，投資者認(rèn)購資產(chǎn)管理計(jì)劃時(shí)未簽訂風(fēng)險(xiǎn)揭示書和資產(chǎn)管理合同。

— 3— 第五條資產(chǎn)管理計(jì)劃不得投資于不符合國家產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)境保護(hù)政策的項(xiàng)目，包括但不限于以下情形：

(一）投資項(xiàng)目被列入限制類或淘汰類產(chǎn)業(yè)目錄；(二）投資項(xiàng)目違反環(huán)境保護(hù)政策要求；

(三）通過穿透核查，資產(chǎn)管理計(jì)劃最終投向上述投資項(xiàng)目。第六條開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)人員及相關(guān)管理團(tuán)隊(duì)實(shí)施當(dāng)期激勵(lì)，包括但不限于以下情形：

(一）項(xiàng)目獎(jiǎng)金發(fā)放機(jī)制與項(xiàng)目實(shí)際完成進(jìn)度不匹配；(二）項(xiàng)目結(jié)束前已發(fā)放獎(jiǎng)金比例超過項(xiàng)目已實(shí)際到賬收入的80%。

第七條資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得從事違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)或者為違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)提供交易便利，包括但不限于以下情形：

(一）資產(chǎn)管理計(jì)劃份額下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶或?qū)①Y產(chǎn)管理計(jì)劃證券、期貨賬戶出借他人，違反賬戶實(shí)名制規(guī)定；

(二）直接或間接為違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)提供賬戶開立、交易通道、投資者介紹等服務(wù)或便利；

(三）資產(chǎn)管理計(jì)劃交易系統(tǒng)外接未經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)或自律組織認(rèn)證的其他交易系統(tǒng)，為違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)提供端口服務(wù)便利；

(四）設(shè)立傘形資產(chǎn)管理計(jì)劃，子傘委托人（或其關(guān)聯(lián)方）分別實(shí)施投資決策，共用同一資產(chǎn)管理計(jì)劃證券、期貨賬戶。

— 4— 第八條資產(chǎn)管理計(jì)劃不得違背“利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”基本原則，直接或間接對(duì)結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃優(yōu)先級(jí)份額認(rèn)購者提供保本、保收益安排；資產(chǎn)管理計(jì)劃不得違反杠桿設(shè)計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配的原則；資產(chǎn)管理計(jì)劃不得存在包括但不限于以下情形：

(一）未對(duì)結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃劣后級(jí)份額認(rèn)購者的身份及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行充分適當(dāng)?shù)谋M職調(diào)查；

(二）未在資產(chǎn)管理合同中充分披露和揭示結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)及相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)情況、收益分配情況、風(fēng)控措施等信息；

(三）結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)超出以下限制：

1、股票類、混合類資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)超過1倍；為管理符合規(guī)定的員工持股計(jì)劃設(shè)立的股票類資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)超過2倍。

2、期貨類、固定收益類、非標(biāo)類資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)超過3倍。

3、其他類資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)超過2倍。

(四）通過穿透核查，結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃嵌套投資其他結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品；

(五）結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃名稱中未包含“結(jié)構(gòu)化”或“分級(jí)”字樣；

評(píng)論：新增“分級(jí)”選項(xiàng)，此前要求必須包含“結(jié)構(gòu)化”三個(gè)字。

— 5—(六）集合（“一對(duì)多”）資產(chǎn)管理計(jì)劃的總資產(chǎn)超出凈資產(chǎn)的140%。

第九條資產(chǎn)管理人不得違規(guī)聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)擔(dān)任資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資顧問，包括但不限于以下情形：

(一）聘請(qǐng)個(gè)人或不符合相應(yīng)條件的第三方機(jī)構(gòu)擔(dān)任投資顧問，或?qū)嵸|(zhì)上承擔(dān)投資顧問職責(zé)；

(二）未建立或未有效執(zhí)行投資顧問遴選機(jī)制，未按照規(guī)定流程選聘投資顧問；

(三）未簽訂投資顧問協(xié)議，或未在資產(chǎn)管理合同及其它材料中明確披露投資顧問身份、未約定投資顧問職責(zé)以及未充分說明和揭示聘請(qǐng)投資顧問可能產(chǎn)生的特定風(fēng)險(xiǎn)；

(四）未建立或有效執(zhí)行防范利益沖突機(jī)制，資產(chǎn)管理計(jì)劃與投資顧問本身、其管理的或擔(dān)任投資顧問的其它產(chǎn)品之間直接或間接存在利益輸送、內(nèi)幕交易、市場操縱等行為；

(五）向未提供實(shí)質(zhì)服務(wù)的投資顧問支付費(fèi)用或支付的費(fèi)用與投資顧問提供的服務(wù)不相匹配；

(六）投資顧問及其關(guān)聯(lián)方以其自有資金投資于結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃。

第十條不得開展資金池業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理計(jì)劃投資非標(biāo)資產(chǎn)時(shí)不得存在以下情形：

(一）不同資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行混同運(yùn)作，資金與資產(chǎn)無法明確對(duì)應(yīng)；

— 6—(二）資產(chǎn)管理計(jì)劃在整個(gè)運(yùn)作過程中未有合理估值的約定，且未按照資產(chǎn)管理合同約定向投資者進(jìn)行充分適當(dāng)?shù)男畔⑴叮?/p>

(三）資產(chǎn)管理計(jì)劃未單獨(dú)建賬、獨(dú)立核算，未單獨(dú)編制估值表；

(四）資產(chǎn)管理計(jì)劃在開放申購、贖回或滾動(dòng)發(fā)行時(shí)未進(jìn)行合理估值，脫離對(duì)應(yīng)項(xiàng)目資產(chǎn)的實(shí)際收益率進(jìn)行分離定價(jià)；

(五）資產(chǎn)管理計(jì)劃未進(jìn)行實(shí)際投資，僅以后期投資者的投資資金向前期投資者兌付投資本金和收益；

(六）資產(chǎn)管理計(jì)劃所投資資產(chǎn)發(fā)生不能按時(shí)收回投資本金和收益情形的，資產(chǎn)管理計(jì)劃通過開放參與、退出或滾動(dòng)發(fā)行的方式由后期投資者承擔(dān)此類風(fēng)險(xiǎn)，但管理人進(jìn)行充分信息披露及風(fēng)險(xiǎn)揭示的除外；

(七）通過資產(chǎn)管理計(jì)劃間的關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送；(八）以資產(chǎn)管理計(jì)劃為非標(biāo)資產(chǎn)提供任何直接或間接、顯性或隱性擔(dān)?；蚧刭彸兄Z。

第十一條證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)依據(jù)本細(xì)則要求，相應(yīng)制定本機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)禁止行為細(xì)則。

第十二條證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)違反本細(xì)則的，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)可視情節(jié)輕重對(duì)其采取相應(yīng)紀(jì)律處分，并通報(bào)相關(guān)機(jī)構(gòu)。情節(jié)嚴(yán)重的，移交中國證監(jiān)會(huì)處理。

第十三條中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)可根據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)際情況及時(shí)調(diào)整本細(xì)則內(nèi)容。

— 7— 第十四條私募證券投資基金管理人參照?qǐng)?zhí)行本細(xì)則。證券公司、基金管理公司子公司按照規(guī)定開展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)不適用本細(xì)則。

第十五條釋義：

(一）本細(xì)則所稱結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，是指存在一級(jí)份額以上的份額為其他級(jí)份額提供一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償或收益分配保障，收益分配不按份額比例計(jì)算，由資產(chǎn)管理合同另行約定的資產(chǎn)管理計(jì)劃。資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)管理合同中明確份額屬性劃分標(biāo)準(zhǔn)，并向投資者確認(rèn)其認(rèn)購的份額歸屬于優(yōu)先級(jí)還是劣后級(jí)。

(二）本細(xì)則所稱杠桿倍數(shù)計(jì)算公式為，杠桿倍數(shù)=優(yōu)先級(jí)份額/劣后級(jí)份額。

(三）本細(xì)則所稱股票類資產(chǎn)管理計(jì)劃，是指根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的投資范圍，投資于股票或股票型基金的資產(chǎn)比例高于80%(含）的資產(chǎn)管理計(jì)劃。

(四）本細(xì)則所稱期貨類資產(chǎn)管理計(jì)劃，是指根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的投資范圍，僅投資于期貨、期權(quán)及其他金融衍生產(chǎn)品、現(xiàn)金的資產(chǎn)管理計(jì)劃。

(五）本細(xì)則所稱固定收益類資產(chǎn)管理計(jì)劃，是指根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的投資范圍，投資于銀行存款、標(biāo)準(zhǔn)化債券、債券型基金、股票質(zhì)押式回購以及有預(yù)期收益率的銀行

理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃等金融產(chǎn)品的資產(chǎn)比例高于80%(含）的資產(chǎn)管理計(jì)劃。

— 8—(六）本細(xì)則所稱非標(biāo)類資產(chǎn)管理計(jì)劃，是指根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的投資范圍，投資于未在公開證券交易場所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債權(quán)及其他資產(chǎn)權(quán)利的資產(chǎn)比例高于80%(含）的資產(chǎn)管理計(jì)劃。

(七）本細(xì)則所稱混合類資產(chǎn)管理計(jì)劃，是指投資范圍包含股票類、期貨類資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資標(biāo)的，但投資比例未迗到相應(yīng)類別標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)管理計(jì)劃。

(八）本細(xì)則所稱其他類資產(chǎn)管理計(jì)劃，是指投資范圍及投資比例不能歸屬于前述任何一類的資產(chǎn)管理計(jì)劃。

(九）本細(xì)則所稱關(guān)聯(lián)方的界定以《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第36號(hào)-關(guān)聯(lián)方披露》相關(guān)規(guī)定為準(zhǔn)。

(十）本細(xì)則所稱市場公允價(jià)格區(qū)分不同交易市場特征，采取不同確定方法，在集中交易市場，可以參考最近成交價(jià)格確定公允價(jià)格；在非集中交易市場，應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)管理合同中事先約定公允價(jià)格確定方法，并按照約定方式確定公允價(jià)格。

第十六條本細(xì)則自發(fā)布之日起實(shí)施，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)新設(shè)立的資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)符合本細(xì)則要求。對(duì)于發(fā)布之日前存續(xù)的資產(chǎn)管理計(jì)劃，不符合本細(xì)則第七條、第九條第(一）款至第（五）款的，應(yīng)及時(shí)進(jìn)行整改；其他不符合本細(xì)則相關(guān)條款的，到期前不得開放申購或追加資金，合同到期后予以清盤，不得續(xù)期。

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第二篇：《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)八條底線禁止行為細(xì)則》解讀報(bào)告

《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)八條底線禁止行為細(xì)則》

解讀報(bào)告

目錄

一、發(fā)布背景分析............................................................................................................3

（一）行業(yè)規(guī)模高速擴(kuò)張，監(jiān)管層高度重視風(fēng)險(xiǎn)防控...................................................3

（二）基金協(xié)會(huì)加大處罰打擊力度、樹立行業(yè)威信.......................................................3

（三）樹立底線原則，加強(qiáng)自主管理...............................................................................4

二、《細(xì)則》重要內(nèi)容概述............................................................................................5

（一）禁止損害客戶利益，禁止通過分級(jí)產(chǎn)品進(jìn)行利益輸送.......................................5

（二）禁止通過變相、隱蔽的方式，向投資者承諾保本保收益...................................5

（三）禁止不適當(dāng)?shù)匦麄?、銷售產(chǎn)品，誤導(dǎo)欺詐客戶...................................................6

（四）不得利用資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行商業(yè)賄賂...................................................................8

（五）不得開展資金池業(yè)務(wù)...............................................................................................8

（六）對(duì)分級(jí)產(chǎn)品杠桿進(jìn)行限制.......................................................................................9

（七）增加穿透核查要求，全面禁止投資于高污染、高能耗等行業(yè)...........................9

（八）禁止實(shí)施當(dāng)期激勵(lì).................................................................................................10

三、《細(xì)則》發(fā)布的意義和影響..................................................................................10

（一）自律管理新常態(tài)初步形成.....................................................................................10

（二）有助于規(guī)范資產(chǎn)管理產(chǎn)品的推廣和銷售.............................................................11

（三）資管產(chǎn)品借力互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行推廣受限.............................................................11

（四）通道開展難度繼續(xù)加大.........................................................................................12

（五）部分內(nèi)容不夠明確，在落實(shí)上存在難度.............................................................13

四、分公司后續(xù)應(yīng)對(duì)措施建議......................................................................................13

（一）組織《細(xì)則》的傳達(dá)、學(xué)習(xí)和落實(shí).....................................................................13

（二）起草公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)禁止行為細(xì)則.................................................................13

（三）對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行自查.............................................................................13

（四）持續(xù)規(guī)范產(chǎn)品宣傳和銷售.....................................................................................14

（五）加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)管理計(jì)劃聘請(qǐng)投資顧問或財(cái)務(wù)顧問管理.........................................14

（六）加強(qiáng)產(chǎn)品和項(xiàng)目方案的審查和審批.....................................................................14

五、需公司支持事項(xiàng)......................................................................................................14

2015年3月5日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱基金業(yè)協(xié)會(huì)）制定了《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)?八條底線?禁止行為細(xì)則（2015年3月版）》（以下簡稱《細(xì)則》），自發(fā)布之日起實(shí)施。上海分公司對(duì)《細(xì)則》進(jìn)行了解讀，現(xiàn)將《細(xì)則》對(duì)行業(yè)及公司證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的影響予以分析。

一、發(fā)布背景分析

（一）行業(yè)規(guī)模高速擴(kuò)張，監(jiān)管層高度重視風(fēng)險(xiǎn)防控 根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截至2014年12月31日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理總規(guī)模約20.5萬億元，其中，證券公司、基金管理公司、期貨公司及其子公司所管理的業(yè)務(wù)規(guī)模合計(jì)達(dá)18.37萬億，占總規(guī)模的89.61%。

在管理規(guī)模提升的同時(shí)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資范圍也不斷拓寬，業(yè)務(wù)特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)形式相應(yīng)發(fā)生變化，違規(guī)事件也時(shí)有發(fā)生，引起了監(jiān)管層的高度重視。

2014年9月召開的鄭州資管會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)、基金業(yè)協(xié)會(huì)高度強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，通報(bào)了部分公司存在的委托不具有基金銷售資格機(jī)構(gòu)銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品、在管理的不同資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間進(jìn)行違規(guī)交易、分級(jí)資產(chǎn)管理產(chǎn)品涉嫌利益輸送、內(nèi)幕交易等違法行為。

在此背景下，張育軍主席助理將防范控制資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提到了?決定行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展成敗?的高度，提出了?八條底線?，防控業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)將成為資管行業(yè)的主線。

（二）基金協(xié)會(huì)加大處罰打擊力度、樹立行業(yè)威信 根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)?落實(shí)簡政放權(quán)、推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型?的要求，自律機(jī)構(gòu)在行業(yè)監(jiān)管中的責(zé)任和地位日益凸顯，在此次資管監(jiān)管風(fēng)暴中扮演主力軍的角色。

在鄭州會(huì)議上，張育軍要求基金業(yè)協(xié)會(huì)做好自律管理工作，加大處罰力度。在鄭州會(huì)議后，基金業(yè)協(xié)會(huì)明顯加大了現(xiàn)場檢查的查處速度和力度。

2015年1月30日，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)通報(bào)了對(duì)14家證券公司、基金管理公司及其子公司采取的自律管理措施：包括東海證券、興業(yè)全球等7家公司暫停受理備案三個(gè)月；齊魯證券、華創(chuàng)證券等2家存在運(yùn)作不規(guī)范問題的公司被予以書面警示；財(cái)通基金、東?；稹y華基金等5家存在潛在風(fēng)險(xiǎn)的公司被談話提醒。

（三）樹立底線原則，加強(qiáng)自主管理

對(duì)于基金業(yè)協(xié)會(huì)而言，查處和通報(bào)是手段、措施而不是目的，根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長兼秘書長湯進(jìn)喜在鄭州會(huì)議上的表態(tài)，基金業(yè)協(xié)會(huì)的目標(biāo)是在行業(yè)“樹立底線原則，加強(qiáng)自主管理”。而此處的?底線?就是張育軍主席助理提出的?八條底線?。

根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)1月30日的通報(bào)，“八條底線”是行業(yè)的“鋼鐵紀(jì)律”，任何人不得逾越，一旦觸碰，必須嚴(yán)肅追責(zé)，嚴(yán)厲查處。為了各資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)能夠貫徹落實(shí)?鄭州會(huì)議?精神，進(jìn)一步明確和細(xì)化八條底線監(jiān)管內(nèi)容，加強(qiáng)對(duì)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的自律管理，基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)?八條底線?逐條進(jìn)行了釋義，并嵌入各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，形成了《細(xì)則》。

《細(xì)則》的發(fā)布和實(shí)施，在行業(yè)內(nèi)樹立了底線原則，為基金業(yè)協(xié)會(huì)以《細(xì)則》為準(zhǔn)繩，進(jìn)一步加強(qiáng)自律管理力度提供了依據(jù)。

二、《細(xì)則》重要內(nèi)容概述

（一）禁止損害客戶利益，禁止通過分級(jí)產(chǎn)品進(jìn)行利益輸送

《細(xì)則》第三條規(guī)定了非公平交易、不必要交易、老鼠倉、挪用客戶資產(chǎn)等七種損害客戶利益的行為。大部分條款體現(xiàn)和強(qiáng)調(diào)了《證券法》、《基金法》、《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》、《客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》中防止利益輸送、保證公平交易的監(jiān)管精神。

值得關(guān)注的是第（六）款?（禁止）違背風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配原則，利用分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃向特定一個(gè)或多個(gè)劣后級(jí)投資者輸送利益?，這是繼《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的補(bǔ)充通知》(中證協(xié)發(fā)[2014]33號(hào)，以下簡稱?33號(hào)文?)和《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)基金管理公司及其子公司從事特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》（證辦發(fā)[2014]26號(hào)）后，監(jiān)管部門、自律機(jī)構(gòu)再次強(qiáng)調(diào)分級(jí)資管計(jì)劃?風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配原則?，體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)通過分級(jí)產(chǎn)品進(jìn)行利益輸送違規(guī)行為的打擊力度。

（二）禁止通過變相、隱蔽的方式，向投資者承諾保本保收益

根據(jù)《細(xì)則》第四條，?資產(chǎn)管理合同及銷售材料中存在包含保本保收益內(nèi)涵的表述，如零風(fēng)險(xiǎn)、收益有保障、本金無憂等?，以及?與投資者簽訂回購協(xié)議、抽屜協(xié)議或承諾函等文件，直接或間接承諾保本保收益?，?銷售人員向投資者口頭承諾保本保收益?均屬于禁止性行為。

盡管在《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》等法律法規(guī)中，早有“向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者保證其取得最低收益的承諾”的限制，但在行業(yè)實(shí)際操作中，部分資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)通過宣傳材料的變相、隱晦的保本性描述，或通過銷售人員的誘導(dǎo)性宣傳，與投資者私下簽訂協(xié)議，讓投資者產(chǎn)生“保本保收益”理解，違規(guī)促進(jìn)產(chǎn)品的推廣和銷售。

《細(xì)則》將上述行為全部納入了禁止性行為的范疇，細(xì)化了?八條底線?中?不得違規(guī)承諾保本保收益?禁止性行為的適用形式、范圍和具體方式，封堵了監(jiān)管漏洞。

（三）禁止不適當(dāng)?shù)匦麄?、銷售產(chǎn)品，誤導(dǎo)欺詐客戶

1、明確不得采用公募基金的宣傳方式

《細(xì)則》第五條

（一）至

（三）款，分別將?向非合格投資者宣傳推介資產(chǎn)管理計(jì)劃?、?投資者人數(shù)累計(jì)超過200人?、?通過報(bào)刊電視等傳統(tǒng)媒體或微信、短信、博客、電子郵件等新媒體向‘不特定對(duì)象’宣傳具體產(chǎn)品?納入禁止性行為。

上述三個(gè)條款對(duì)投資者的資產(chǎn)、數(shù)量、范圍進(jìn)行了限制，從監(jiān)管意圖上看，進(jìn)一步貫徹落實(shí)了《新基金法》和《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》對(duì)公募、私募產(chǎn)品的區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)，明確了資產(chǎn)管理計(jì)劃的私募屬性，嚴(yán)禁資產(chǎn)管理計(jì)劃采用類似公募基金的推廣方式。

對(duì)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)而言，在嚴(yán)格限定宣傳對(duì)象和宣傳方式的前提下，如何在不觸碰“八條底線”的前提下借助微信等互聯(lián)網(wǎng)渠道服務(wù)投資者成為新課題。

2、明確了“誤導(dǎo)欺詐客戶”行為的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

《細(xì)則》第五條第（四）至

（六）款，將?向投資者宣傳的資產(chǎn)管理計(jì)劃投向與合同約定不符”、“未披露交易結(jié)構(gòu)、投資顧問、關(guān)聯(lián)交易信息”、“假借其他金融機(jī)構(gòu)名義吸引投資者”納入禁止性行為。

上述條款要求資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和銷售機(jī)構(gòu)在銷售環(huán)節(jié)更加真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的進(jìn)行信息披露，禁止模糊產(chǎn)品投向、僅披露部分產(chǎn)品信息。

3、限制資管產(chǎn)品違規(guī)參與定增

根據(jù)《細(xì)則》第五條第（七）款，資產(chǎn)管理計(jì)劃完成備案手續(xù)前不得參與股票公開或非公開發(fā)行。

近一年來，隨著定增產(chǎn)品市場的火爆，關(guān)聯(lián)方借道資管參與定增帶來一系列內(nèi)幕交易問題。監(jiān)管部門對(duì)于資管產(chǎn)品參與定增愈加謹(jǐn)慎，先后出臺(tái)了三年期定增產(chǎn)品去杠桿、一年期定增發(fā)行人關(guān)聯(lián)方不能通過資管產(chǎn)品等通道認(rèn)購等窗口指導(dǎo)意見。同時(shí)，市場上部分產(chǎn)品募集未成立即參與定增或打新，如果未中簽即結(jié)束產(chǎn)品。

《細(xì)則》提出的“先備案后參與”底線，說明基金業(yè)協(xié)會(huì)可能會(huì)加強(qiáng)參與定增產(chǎn)品的備案審查力度，對(duì)于交易結(jié)構(gòu)不符合窗口指導(dǎo)意見的定增產(chǎn)品，在備案環(huán)節(jié)即進(jìn)行介入和干預(yù)。

4、禁止無明確投向產(chǎn)品宣傳預(yù)期收益率

《細(xì)則》第五條第（七）款將“資產(chǎn)管理計(jì)劃未有明確的投資標(biāo)的，即向投資者宣傳預(yù)期收益率（分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃除外）”納入禁止性行為。

隨著市場無風(fēng)險(xiǎn)利率的不斷下降，通過宣傳預(yù)期收益率能有效吸引投資者參與產(chǎn)品，但部分該類產(chǎn)品存在沒有明確的投資標(biāo)的情況，主要分為兩種：

（1）部分產(chǎn)品投資于股票質(zhì)押式回購、信托計(jì)劃、基金專項(xiàng)計(jì)劃等固定收益類標(biāo)的，但產(chǎn)品發(fā)行時(shí)無法或沒有明確具體投資項(xiàng)目，因此根據(jù)市場平均收益等因素確定預(yù)期收益率；

（2）部分產(chǎn)品屬“資金池”型產(chǎn)品，沒有明確資產(chǎn)對(duì)應(yīng)，無法測算預(yù)期收益率。

從監(jiān)管意圖判斷，該條款主要針對(duì)上述第二種情形，但如果從字面角度理解《細(xì)則》，涉及上述第一種情形的產(chǎn)品同樣需要進(jìn)行整改。

（四）不得利用資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行商業(yè)賄賂

《細(xì)則》第六條將“以資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)向個(gè)人或不具備相關(guān)專業(yè)能力或未提供實(shí)質(zhì)服務(wù)的機(jī)構(gòu)支付費(fèi)用”、“以輸送利益為目的，將資產(chǎn)管理計(jì)劃份額銷售給特定投資者，其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和收益不對(duì)等”、“以資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)向相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)支付不合理的費(fèi)用”納入禁止性行為。

資產(chǎn)管理行業(yè)中，特別是通道資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開展過程中，普遍存在著通過財(cái)務(wù)顧問費(fèi)、投資顧問費(fèi)或其他服務(wù)費(fèi)用的形式，向個(gè)人或者機(jī)構(gòu)支付費(fèi)用的情形。

從動(dòng)機(jī)來看，有向項(xiàng)目介紹人或者中介、實(shí)際出資或出券方支付報(bào)酬，也有在合作機(jī)構(gòu)的不同分支機(jī)構(gòu)間進(jìn)行利益分配，同時(shí)也存在向特定對(duì)象進(jìn)行利益輸送的情形。

《細(xì)則》從“未提供實(shí)質(zhì)服務(wù)”、“風(fēng)險(xiǎn)和收益不對(duì)等”、“不合理費(fèi)用”三個(gè)方面，較為準(zhǔn)確的框定了上述幾種違規(guī)行為的特征，有利于防范利益輸送和商業(yè)賄賂。

（五）不得開展資金池業(yè)務(wù)

?資金池?禁令頒布已久，但?資金池?并非一個(gè)明確界定的概念，實(shí)際操作中哪些產(chǎn)品被定性為?資金池?一直存在爭議。部分資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在開展非標(biāo)投資過程中，通過?多對(duì)一?、?多對(duì)多?等方式，將不同產(chǎn)品的資金在不同非標(biāo)項(xiàng)目間進(jìn)行交叉錯(cuò)配。此類產(chǎn)品往往批量系列發(fā)行，為擬投資項(xiàng)目提供連續(xù)的資金池，產(chǎn)品估值根據(jù)資金成本、期限和客戶收益預(yù)期確定，與實(shí)際投資標(biāo)的無直接關(guān)系。此類產(chǎn)品由于資產(chǎn)錯(cuò)配面臨較高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)單個(gè)非標(biāo)項(xiàng)目發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)后，將影響多個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資者。

《細(xì)則》對(duì)于投資非標(biāo)資產(chǎn)進(jìn)行了限制，從“資產(chǎn)無法對(duì)應(yīng)”、“估值與資產(chǎn)收益分離”等方面框定資金池產(chǎn)品的特征，將“不同資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行混同運(yùn)作，資金與資產(chǎn)無法明確對(duì)應(yīng)”、“資產(chǎn)管理計(jì)劃未單獨(dú)建賬、獨(dú)立核算，多個(gè)資管計(jì)劃合并編制一張資產(chǎn)負(fù)債表或估值表”、“資產(chǎn)管理計(jì)劃在開放申購、贖回或滾動(dòng)發(fā)行時(shí)未進(jìn)行合理估值，脫離對(duì)應(yīng)資產(chǎn)的實(shí)際收益率進(jìn)行分離定價(jià)”納入禁止性行為。

（六）對(duì)分級(jí)產(chǎn)品杠桿進(jìn)行限制

?33號(hào)文?規(guī)定了集合計(jì)劃的初始杠桿倍數(shù)和運(yùn)作期杠桿倍數(shù)的計(jì)算公式。而《細(xì)則》則進(jìn)一步收緊口袋，要求杠桿倍數(shù)不得超過10倍，且不再區(qū)分初始杠桿和運(yùn)作期杠桿，降低了通過高杠桿向次級(jí)投資者進(jìn)行利益輸送的可能性。

同時(shí)，《細(xì)則》對(duì)該條款適用的分級(jí)產(chǎn)品進(jìn)行了定義，明確為“存在某一級(jí)份額為其他級(jí)份額提供一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償或收益分配保障，在收益分配中獲得高于其按份額比例計(jì)算的剩余收益的資產(chǎn)管理計(jì)劃”，避免“誤傷”僅為產(chǎn)品提供有限補(bǔ)償，不獲取超額收益的份額（主要為管理人自有資金）。

（七）增加穿透核查要求，全面禁止投資于高污染、高能耗等行業(yè)

根據(jù)國務(wù)院精神，金融機(jī)構(gòu)對(duì)?兩高一剩?等國家限制性行業(yè)的融資需求進(jìn)行嚴(yán)格限制。部分高污染、高能耗企業(yè)通過證券市場進(jìn)行融資，或繞道通過非標(biāo)資管產(chǎn)品進(jìn)行融資。

中國證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于對(duì)湘財(cái)證券、國元證券、國信證券進(jìn)行通報(bào)批評(píng)的函》中提出了不得向?兩高一剩?等國家限制性行業(yè)提供融資的要求；中證協(xié)在《關(guān)于規(guī)范證券公司與銀行合作開展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（124號(hào)文）中，明確要求 ?不得將委托資金投資于高污染、高能耗等國家禁止投資的行業(yè)?。

基金業(yè)協(xié)會(huì)秉承證監(jiān)會(huì)、中證協(xié)的監(jiān)管思路并細(xì)化具體要求，《細(xì)則》不但直接禁止資產(chǎn)管理計(jì)劃投資于高污染、高能耗行業(yè)，而且增加了穿透核查要求，將?通過穿透核查，資產(chǎn)管理計(jì)劃最終投向?yàn)閲医雇顿Y行業(yè)?納入禁止性行為，防止資管計(jì)劃通過其他SPV規(guī)避監(jiān)管限制。

（八）禁止實(shí)施當(dāng)期激勵(lì)

此前，基金業(yè)協(xié)會(huì)在《關(guān)于規(guī)范證券公司、基金管理公司及其子公司從事特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見稿）》中，提出了?建立實(shí)施過度激勵(lì)?的要求，禁止對(duì)業(yè)務(wù)人員、管理團(tuán)隊(duì)實(shí)施與項(xiàng)目掛鉤的過度激勵(lì)，切實(shí)杜絕業(yè)務(wù)人員、管理團(tuán)隊(duì)忽視風(fēng)險(xiǎn)的短期行為。

此次《細(xì)則》對(duì)?實(shí)施當(dāng)期激勵(lì)?提出了更為具體的標(biāo)準(zhǔn)，將?項(xiàng)目獎(jiǎng)金發(fā)放機(jī)制與項(xiàng)目實(shí)際完成進(jìn)度不匹配；項(xiàng)目結(jié)束前已發(fā)放獎(jiǎng)金比例超過項(xiàng)目獎(jiǎng)金總額的80%”納入禁止性行為，具備更高的可操作性。

三、《細(xì)則》發(fā)布的意義和影響

（一）自律管理新常態(tài)初步形成

從基金業(yè)協(xié)會(huì)近一年的舉措來看，私募基金備案數(shù)量大幅增長，截至2014年底已有近5千家登記；同時(shí)“鄭州資管會(huì)議”前后，基金業(yè)協(xié)會(huì)已經(jīng)進(jìn)行了至少兩輪大規(guī)?，F(xiàn)場檢查，對(duì)近20家大型機(jī)構(gòu)采取了自律措施并予以通報(bào)。

結(jié)合證監(jiān)會(huì)監(jiān)管轉(zhuǎn)型工作的推進(jìn)，可以認(rèn)為證監(jiān)會(huì)、基金業(yè)協(xié)會(huì)正著力打造?寬進(jìn)嚴(yán)管、放管結(jié)合，以事中監(jiān)測檢查、事后查處為主”的自律管理新常態(tài)。

在新常態(tài)下，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品的備案效率會(huì)進(jìn)一步提升，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)間的競爭將更加激烈；另一面，以基金業(yè)協(xié)會(huì)為主的自律機(jī)構(gòu)將持續(xù)加強(qiáng)自律管理力度，保持高壓態(tài)勢。

所有經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，必須適應(yīng)這種新常態(tài)，加強(qiáng)自律管理，貫徹落實(shí)?八條底線?的監(jiān)管要求，加強(qiáng)合規(guī)管理，強(qiáng)化風(fēng)控措施，提升資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)防范風(fēng)險(xiǎn)能力。

（二）有助于規(guī)范資產(chǎn)管理產(chǎn)品的推廣和銷售 《細(xì)則》將違規(guī)保本保收益、不適當(dāng)宣傳的禁止性行為進(jìn)行了細(xì)化，有助于規(guī)范資產(chǎn)管理計(jì)劃的推廣和銷售。

原本部分運(yùn)作欠規(guī)范的證券公司、基金管理公司子公司、第三方基金銷售機(jī)構(gòu)可以通過變相書面承諾、口頭承諾、不充分披露信息、違規(guī)宣傳等違規(guī)方式推廣產(chǎn)品，和堅(jiān)持合法合規(guī)運(yùn)作的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)相比，通過不正當(dāng)手段取得了競爭優(yōu)勢。

基金業(yè)協(xié)會(huì)查處違規(guī)力度的增強(qiáng)和《細(xì)則》的發(fā)布實(shí)施，一方面有助于規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品市場，有利于合股經(jīng)營的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)獲得公平的競爭地位；另一方面，也對(duì)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)銷售人員的素質(zhì)和專業(yè)能力提出了挑戰(zhàn)。對(duì)產(chǎn)品要素缺乏了解，無法準(zhǔn)確介紹、披露產(chǎn)品特點(diǎn)的銷售人員，會(huì)導(dǎo)致推廣銷售環(huán)節(jié)違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的上升。

（三）資管產(chǎn)品借力互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行推廣受限 《細(xì)則》禁止向非合格投資者宣傳產(chǎn)品，同時(shí)禁止通過微信等方式，向不特定對(duì)象宣傳具體產(chǎn)品。在移動(dòng)互聯(lián)蓬勃發(fā)展的背景下，微信、微博等社交媒體是客戶接觸服務(wù)企業(yè)的終端媒介和最為有效的途徑?；谏缃幻襟w信息交互方式的特點(diǎn)，網(wǎng)民可以自行通過添加訂閱號(hào)、訂閱服務(wù)、請(qǐng)求發(fā)送信息等方式獲得產(chǎn)品、服務(wù)和信息，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)難以對(duì)自行訂閱服務(wù)的網(wǎng)民的身份和資質(zhì)進(jìn)行核實(shí)，這些網(wǎng)民是否符合投資者資質(zhì)難以認(rèn)定，是否屬于?特定對(duì)象?也存在疑問。

此外，營銷人員通過“朋友圈”等渠道發(fā)布產(chǎn)品推介信息，同樣涉嫌違反“向非合格投資者宣傳產(chǎn)品”禁令。

在這種情況下，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)通過微信等新媒體進(jìn)行業(yè)務(wù)宣傳時(shí)，稍有不慎便可能踏入雷區(qū)。相關(guān)人員需要具備足夠的業(yè)務(wù)知識(shí)和合規(guī)意識(shí)，嚴(yán)格把握“宣傳業(yè)務(wù)”和“宣傳具體產(chǎn)品”，“進(jìn)行產(chǎn)品信息披露”和“進(jìn)行產(chǎn)品宣傳推介”的邊界，避免違反自律規(guī)則。

（四）通道開展難度繼續(xù)加大

1、?投資顧問?、?財(cái)務(wù)顧問?是銀證通道資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中向業(yè)務(wù)主導(dǎo)方及相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行利益分配、利益輸送的主要手段。

《細(xì)則》在最終費(fèi)用支付環(huán)節(jié)進(jìn)行限制，禁止資產(chǎn)管理計(jì)劃向服務(wù)機(jī)構(gòu)支付不合理費(fèi)用或向未提供實(shí)質(zhì)服務(wù)的機(jī)構(gòu)支付費(fèi)用，且未區(qū)分?一對(duì)一?和?一對(duì)多?產(chǎn)品，通過定向計(jì)劃等資管產(chǎn)品進(jìn)行利益分配或輸送不再可行。

2、《細(xì)則》要求對(duì)資產(chǎn)管理計(jì)劃最終投向進(jìn)行穿透核查，避免投資高污染、高能耗等國家禁止行業(yè)。在實(shí)際操作中，高污染高能耗沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，作為通道方對(duì)最終投向進(jìn)行穿透核查也存在操作性問題。

上述因素都會(huì)對(duì)通道業(yè)務(wù)的開展產(chǎn)生負(fù)面影響。

（五）部分內(nèi)容不夠明確，在落實(shí)上存在難度

1、?明確的投資標(biāo)的?不明確

《細(xì)則》規(guī)定，?資產(chǎn)管理計(jì)劃未有明確的投資標(biāo)的，即向投資者宣傳預(yù)期收益率?屬禁止性行為。

但《細(xì)則》未就“明確投資標(biāo)的”的方式進(jìn)行規(guī)范，這容易導(dǎo)致不同理解：在產(chǎn)品合同等法律文件中明確約定；管理人需將具體標(biāo)的向投資者以公告等方式進(jìn)行披露；管理人在實(shí)際投資過程中有明確標(biāo)的即符合規(guī)定。

2、?不合理?費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)不明確

《細(xì)則》禁止向服務(wù)機(jī)構(gòu)支付“不合理”的費(fèi)用，但未對(duì)“不合理”費(fèi)用進(jìn)行列示或舉例。由于不同服務(wù)機(jī)構(gòu)的資質(zhì)、提供服務(wù)類型各不相同，市場上對(duì)于費(fèi)用是否合理沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)難以掌握尺度。

四、分公司后續(xù)應(yīng)對(duì)措施建議

（一）組織《細(xì)則》的傳達(dá)、學(xué)習(xí)和落實(shí)

分公司將在第一時(shí)間對(duì)《細(xì)則》進(jìn)行解讀，就《細(xì)則》所列示的禁止性行為在分公司內(nèi)部進(jìn)行傳達(dá)、培訓(xùn)和學(xué)習(xí)。

（二）起草公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)禁止行為細(xì)則

根據(jù)《細(xì)則》要求，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)依據(jù)本細(xì)則要求，相應(yīng)制定本機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)禁止行為細(xì)則。上海分公司將根據(jù)公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)類型、投資范圍、交易對(duì)手、合作伙伴等方面的特點(diǎn)，起草禁止性行為細(xì)則。

（三）對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行自查

分公司將根據(jù)《細(xì)則》要求，對(duì)所管理的資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行數(shù)量和自查，對(duì)《細(xì)則》發(fā)布之日前存在的與《細(xì)則》規(guī)定不符的資產(chǎn)管理計(jì)劃及時(shí)進(jìn)行整改，整改后仍不符合《細(xì)則》要求的，將到期終止，不再展期。

（四）持續(xù)規(guī)范產(chǎn)品宣傳和銷售

1、分公司將對(duì)市場推廣、產(chǎn)品銷售、客戶服務(wù)相關(guān)人員進(jìn)行專項(xiàng)培訓(xùn)，嚴(yán)格杜絕違規(guī)保本保收益、不適當(dāng)宣傳行為；

2、分公司將與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部進(jìn)行協(xié)作，由機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部組織各經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分公司及營業(yè)部，就《細(xì)則》涉及產(chǎn)品推廣銷售環(huán)節(jié)的禁止事項(xiàng)進(jìn)行培訓(xùn)。要求銷售人員向合格投資者充分披露產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)、投資顧問（如有）、關(guān)聯(lián)交易(如有)等要素，并嚴(yán)禁通過口頭或其他形式向投資者承諾保本保收益；

3、分公司在通過微信平臺(tái)向客戶提供服務(wù)時(shí)，嚴(yán)格把握“宣傳業(yè)務(wù)”和“宣傳具體產(chǎn)品”，以及“進(jìn)行產(chǎn)品信息披露”和“進(jìn)行產(chǎn)品宣傳推介”的邊界，避免違反自律規(guī)則。

（五）加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)管理計(jì)劃聘請(qǐng)投資顧問或財(cái)務(wù)顧問管理

規(guī)范對(duì)資產(chǎn)管理計(jì)劃聘請(qǐng)服務(wù)機(jī)構(gòu)管理，確保服務(wù)機(jī)構(gòu)具有相應(yīng)的資質(zhì)，并能提供實(shí)質(zhì)服務(wù)。

禁止資管計(jì)劃向未提供實(shí)際服務(wù)的服務(wù)機(jī)構(gòu)支付費(fèi)用，通過投資顧問、財(cái)務(wù)顧問等形式進(jìn)行利益輸送，避免服務(wù)費(fèi)用設(shè)臵不合理情況。

（六）加強(qiáng)產(chǎn)品和項(xiàng)目方案的審查和審批

嚴(yán)格按照相關(guān)制度，落實(shí)和完善產(chǎn)品方案、項(xiàng)目方案的審查和審議機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品投向、預(yù)期收益、杠桿倍數(shù)、費(fèi)用設(shè)臵合理性等要素的探討、論證和審查，避免設(shè)計(jì)、設(shè)立不符合《細(xì)則》要求的產(chǎn)品。

五、需公司支持事項(xiàng) 《細(xì)則》禁止“資產(chǎn)管理計(jì)劃投資于高污染、高能耗等國家禁止投資的行業(yè)”。

目前，公司研究咨詢分公司已制定了?兩高一剩?行業(yè)目錄，但行業(yè)目錄內(nèi)的部分公司以技術(shù)改造、優(yōu)化產(chǎn)能、節(jié)能減排、補(bǔ)充流動(dòng)資金為目的發(fā)行了股票和債券。鑒于該類證券在發(fā)行環(huán)節(jié)已經(jīng)經(jīng)過了監(jiān)管部門、交易所或相應(yīng)注冊(cè)機(jī)構(gòu)的審核，資產(chǎn)管理計(jì)劃投資于該類證券應(yīng)不直接違反國家政策。

第三篇：關(guān)于發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“八條底線”禁止行為細(xì)則(2015年3月版)》有關(guān)事項(xiàng)的通知-

關(guān)于發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“八條底線”禁止行為細(xì)則（2015年3月版）》有關(guān)事項(xiàng)的通知

中基協(xié)字〔2015〕44號(hào)

各證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)：

為落實(shí)2014年9月“鄭州會(huì)議”精神，進(jìn)一步明確和細(xì)化“八條底線”監(jiān)管內(nèi)容，加強(qiáng)對(duì)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的自律管理，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱基金業(yè)協(xié)會(huì)）制定了《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“八條底線”禁止行為細(xì)則（2015年3月版）》（以下簡稱《細(xì)則》，附后），自發(fā)布之日起實(shí)施?，F(xiàn)就有關(guān)事項(xiàng)通知如下：

一、《細(xì)則》適用于證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展的私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不適用于證券公司、基金管理公司子公司按照規(guī)定開展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

二、《細(xì)則》發(fā)布之日前存在的與《細(xì)則》規(guī)定不符的資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)行整改，整改后仍不符合《細(xì)則》要求的，應(yīng)當(dāng)?shù)狡诮K止，不得展期。

三、基金業(yè)協(xié)會(huì)將依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及自律規(guī)則對(duì)《細(xì)則》執(zhí)行情況進(jìn)行檢查，并對(duì)違反《細(xì)則》規(guī)定的證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)采取相應(yīng)自律管理措施。涉嫌違反法律法規(guī)或監(jiān)管規(guī)定的，基金業(yè)協(xié)會(huì)將移交中國證監(jiān)會(huì)處理。

四、基金業(yè)協(xié)會(huì)將根據(jù)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)際情況不斷調(diào)整和完善《細(xì)則》相關(guān)內(nèi)容。

各證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)在執(zhí)行《細(xì)則》過程中發(fā)現(xiàn)的問題和建議，請(qǐng)及時(shí)報(bào)告基金業(yè)協(xié)會(huì)。

聯(lián)系郵箱：zcgl@amac.org.cn

附：證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)八條底線禁止行為細(xì)則（2015年3月版）

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)

二〇一五年三月五日

附件：

證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

“八條底線”禁止行為細(xì)則

（2015年3月版）

第一條 為規(guī)范證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)行為，結(jié)合目前私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)際運(yùn)行情況，按照“八條底線”要求，制定本細(xì)則。

第二條 本細(xì)則所稱證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，是指證券公司、基金管理公司、期貨公司及其依法設(shè)立的從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司。

第三條 不得存在非公平交易、利益輸送、利用非公開信息交易等損害投資者利益的行為，包括但不限于以下情形：

（一）交易價(jià)格嚴(yán)重偏離市場公允價(jià)格，損害投資者利益；

（二）以利益輸送為目的，與特定對(duì)象進(jìn)行不正當(dāng)交易，或在不同的資產(chǎn)管理賬戶之間轉(zhuǎn)移收益或虧損；

（三）以獲取傭金或者其他不當(dāng)利益為目的，使用客戶資產(chǎn)進(jìn)行不必要的交易；

（四）泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息、利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)的交易活動(dòng)；

（五）利用管理的客戶資產(chǎn)為第三方謀取不正當(dāng)利益；

（六）違背風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配原則，利用分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃向特定一個(gè)或多個(gè)劣后級(jí)投資者輸送利益；

（七）占用、挪用客戶委托資產(chǎn)。

第四條 不得在銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃時(shí)存在向投資者違規(guī)承諾本金不受損失或者承諾最低收益等行為，包括但不限于以下情形：

（一）資產(chǎn)管理合同及銷售材料中存在包含保本保收益內(nèi)涵的表述，如零風(fēng)險(xiǎn)、收益有保障、本金無憂等；

（二）與投資者簽訂回購協(xié)議、抽屜協(xié)議或承諾函等文件，直接或間接承諾保本保收益；

（三）銷售人員向投資者口頭承諾保本保收益。

第五條 不得存在不適當(dāng)宣傳、銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃以及誤導(dǎo)欺詐投資者等行為，包括但不限于以下情形：

（一）向非合格投資者宣傳推介資產(chǎn)管理計(jì)劃；

（二）資產(chǎn)管理計(jì)劃投資者人數(shù)累計(jì)超過200人；

（三）通過報(bào)刊、電臺(tái)、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)和布告、傳單、手機(jī)短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對(duì)象宣傳具體產(chǎn)品；

（四）向投資者宣傳的資產(chǎn)管理計(jì)劃投向與資產(chǎn)管理合同約定投向不相符；

（五）銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃時(shí)，存在未充分披露資產(chǎn)管理計(jì)劃交易結(jié)構(gòu)、當(dāng)事各方權(quán)利義務(wù)條款、收益分配內(nèi)容、投資顧問合作信息（如有）、關(guān)聯(lián)交易情況（如有）等行為；

（六）假借其他金融機(jī)構(gòu)名義吸引投資者購買資產(chǎn)管理計(jì)劃；

（七）資產(chǎn)管理計(jì)劃完成備案手續(xù)前參與股票公開或非公開發(fā)行；

（八）資產(chǎn)管理計(jì)劃未有明確的投資標(biāo)的，即向投資者宣傳預(yù)期收益率，分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃除外。

第六條 不得利用資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行商業(yè)賄賂，包括但不限于以下情形：

（一）以資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)向個(gè)人或不具備相關(guān)專業(yè)能力或未提供實(shí)質(zhì)服務(wù)的機(jī)構(gòu)支付費(fèi)用；

（二）以輸送利益為目的，將資產(chǎn)管理計(jì)劃份額銷售給特定投資者，其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和收益不對(duì)等；

（三）以資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)向相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)支付不合理的費(fèi)用。

第七條 不得開展資金池業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理計(jì)劃投資非標(biāo)資產(chǎn)時(shí)不得存在以下情形：

（一）不同資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行混同運(yùn)作，資金與資產(chǎn)無法明確對(duì)應(yīng)；

（二）資產(chǎn)管理計(jì)劃未單獨(dú)建賬、獨(dú)立核算，多個(gè)資管計(jì)劃合并編制一張資產(chǎn)負(fù)債表或估值表；

（三）資產(chǎn)管理計(jì)劃在開放申購、贖回或滾動(dòng)發(fā)行時(shí)未進(jìn)行合理估值，脫離對(duì)應(yīng)資產(chǎn)的實(shí)際收益率進(jìn)行分離定價(jià)。

第八條 分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不得超過10倍。本條所稱分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃是指存在某一級(jí)份額為其他級(jí)份額提供一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償或收益分配保障，在收益分配中獲得高于其按份額比例計(jì)算的剩余收益的資產(chǎn)管理計(jì)劃。不參與收益分配或不獲得高于按份額比例計(jì)算的剩余收益的，不屬于本條規(guī)范的分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃。

杠桿倍數(shù)=（優(yōu)先級(jí)份額+劣后級(jí)份額）/劣后級(jí)份額

第九條 資產(chǎn)管理計(jì)劃不得投資于高污染、高能耗等國家禁止投資的行業(yè)。

（一）投資標(biāo)的屬于國家禁止投資行業(yè)；

（二）通過穿透核查，資產(chǎn)管理計(jì)劃最終投向?yàn)閲医雇顿Y行業(yè)。第十條 證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)不得對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)人員及相關(guān)管理團(tuán)隊(duì)實(shí)施當(dāng)期激勵(lì)，包括但不限于以下情形：

（一）項(xiàng)目獎(jiǎng)金發(fā)放機(jī)制與項(xiàng)目實(shí)際完成進(jìn)度不匹配；

（二）項(xiàng)目結(jié)束前已發(fā)放獎(jiǎng)金比例超過項(xiàng)目獎(jiǎng)金總額的80%。

第十一條 證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)依據(jù)本細(xì)則要求，相應(yīng)制定本機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)禁止行為細(xì)則。

第十二條 基金業(yè)協(xié)會(huì)可根據(jù)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)際情況及時(shí)調(diào)整本細(xì)則內(nèi)容。

第十三條 本細(xì)則自發(fā)布之日起實(shí)施。

第四篇：證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定

《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》

本辦法自2016年7月18日起施行

第一條 為了進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管，規(guī)范市場行為，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控，根據(jù)《證券法》《證券投資基金法》《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》《期貨交易管理?xiàng)l例》《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》《期貨公司監(jiān)督管理辦法》和《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》等法律法規(guī)，制定本規(guī)定。

第二條 本規(guī)定所稱證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，是指證券公司、基金管理公司、期貨公司及其依法設(shè)立的從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司。

第三條 證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)及相關(guān)銷售機(jī)構(gòu)不得違規(guī)銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃，不得存在不適當(dāng)宣傳、誤導(dǎo)欺詐投資者以及以任何方式向投資者承諾本金不受損失或者承諾最低收益等行為，包括但不限于以下情形：

（一）資產(chǎn)管理合同及銷售材料中存在包含保本保收益內(nèi)涵的表述，如零風(fēng)險(xiǎn)、收益有保障、本金無憂等；

（二）資產(chǎn)管理計(jì)劃名稱中含有“保本”字樣；

（三）與投資者私下簽訂回購協(xié)議或承諾函等文件，直接或間接承諾保本保收益；

（四）向投資者口頭或者通過短信、微信等各種方式承諾保本保收益；

（五）向非合格投資者銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃，明知投資者實(shí)質(zhì)不符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，仍予以銷售確認(rèn)，或者通過拆分轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)管理計(jì)劃份額或其收益權(quán)、為投資者直接或間接提供短期借貸等方式，變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)；

（六）單一資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資者人數(shù)超過200人，或者同一資產(chǎn)管理人為單一融資項(xiàng)目設(shè)立多個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃，變相突破投資者人數(shù)限制；

（七）通過報(bào)刊、電臺(tái)、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體，講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)等方式，布告、傳單、短信、微信、博客和電子郵件等載體，向不特定對(duì)象宣傳具體產(chǎn)品，但證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)和銷售機(jī)構(gòu)通過設(shè)置特定對(duì)象確定程序的官網(wǎng)、客戶端等互聯(lián)網(wǎng)媒介向已注冊(cè)特定對(duì)象進(jìn)行宣傳推介的除外；

（八）銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃時(shí)，未真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露資產(chǎn)管理計(jì)劃交易結(jié)構(gòu)、當(dāng)事各方權(quán)利義務(wù)條款、收益分配內(nèi)容、委托第三方機(jī)構(gòu)提供服務(wù)、關(guān)聯(lián)交易情況等信息；

（九）資產(chǎn)管理計(jì)劃完成備案手續(xù)前參與股票公開或非公開發(fā)行；

（十）向投資者宣傳資產(chǎn)管理計(jì)劃預(yù)期收益率；

（十一）夸大或者片面宣傳產(chǎn)品，夸大或者片面宣傳資產(chǎn)管理計(jì)劃管理人及其管理的產(chǎn)品、投資經(jīng)理等的過往業(yè)績，未充分揭示產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，投資者認(rèn)購資產(chǎn)管理計(jì)劃時(shí)未簽訂風(fēng)險(xiǎn)揭示書和資產(chǎn)管理合同。第四條 證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)設(shè)立結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，不得違背利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的原則，不得存在以下情形：

（一）直接或者間接對(duì)優(yōu)先級(jí)份額認(rèn)購者提供保本保收益安排，包括但不限于在結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃合同中約定計(jì)提優(yōu)先級(jí)份額收益、提前終止罰息、劣后級(jí)或第三方機(jī)構(gòu)差額補(bǔ)足優(yōu)先級(jí)收益、計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)保證金補(bǔ)足優(yōu)先級(jí)收益等；

（二）未對(duì)結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃劣后級(jí)份額認(rèn)購者的身份及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行充分適當(dāng)?shù)谋M職調(diào)查；

（三）未在資產(chǎn)管理合同中充分披露和揭示結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)及相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)情況、收益分配情況、風(fēng)控措施等信息；

（四）股票類、混合類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)超過1倍，固定收益類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)超過3倍，其他類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)超過2倍；

（五）通過穿透核查結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃投資標(biāo)的，結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃嵌套投資其他結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品劣后級(jí)份額；

（六）結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃名稱中未包含“結(jié)構(gòu)化”或“分級(jí)”字樣；

（七）結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的總資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例超過140%，非結(jié)構(gòu)化集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（即“一對(duì)多”）的總資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例超過200%。

第五條 證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得委托個(gè)人或不符合條件的第三方機(jī)構(gòu)為其提供投資建議，管理人依法應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的職責(zé)不因委托而免除，不得存在以下情形：

（一）未建立或未有效執(zhí)行第三方機(jī)構(gòu)遴選機(jī)制，未按照規(guī)定流程選聘第三方機(jī)構(gòu)；

（二）未簽訂相關(guān)委托協(xié)議，或未在資產(chǎn)管理合同及其它材料中明確披露第三方機(jī)構(gòu)身份、未約定第三方機(jī)構(gòu)職責(zé)以及未充分說明和揭示聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)可能產(chǎn)生的特定風(fēng)險(xiǎn)；

（三）由第三方機(jī)構(gòu)直接執(zhí)行投資指令，未建立或有效執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，未能有效防范第三方機(jī)構(gòu)利用資產(chǎn)管理計(jì)劃從事內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為；

（四）未建立利益沖突防范機(jī)制，資產(chǎn)管理計(jì)劃與第三方機(jī)構(gòu)本身、與第三方機(jī)構(gòu)管理或服務(wù)的其他產(chǎn)品之間存在利益沖突或利益輸送；

（五）向未提供實(shí)質(zhì)服務(wù)的第三方機(jī)構(gòu)支付費(fèi)用或支付的費(fèi)用與其提供的服務(wù)不相匹配；

（六）第三方機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方以其自有資金或募集資金投資于結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃劣后級(jí)份額。第六條 證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理計(jì)劃不得投資于不符合國家產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)境保護(hù)政策的項(xiàng)目（證券市場投資除外），包括但不限于以下情形：

（一）投資項(xiàng)目被列入國家發(fā)展改革委最新發(fā)布的淘汰類產(chǎn)業(yè)目錄；

（二）投資項(xiàng)目違反國家環(huán)境保護(hù)政策要求；

（三）通過穿透核查，資產(chǎn)管理計(jì)劃最終投向上述投資項(xiàng)目。

第七條 證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得從事違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)或者為違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)提供交易便利，包括但不限于以下情形：

（一）資產(chǎn)管理計(jì)劃份額下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶或?qū)①Y產(chǎn)管理計(jì)劃證券、期貨賬戶出借他人，違反賬戶實(shí)名制規(guī)定；

（二）為違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)提供賬戶開立、交易通道、投資者介紹等服務(wù)或便利；

（三）違規(guī)使用信息系統(tǒng)外部接入開展交易，為違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)提供系統(tǒng)對(duì)接或投資交易指令轉(zhuǎn)發(fā)服務(wù)；

（四）設(shè)立傘形資產(chǎn)管理計(jì)劃，子傘委托人（或其關(guān)聯(lián)方）分別實(shí)施投資決策，共用同一資產(chǎn)管理計(jì)劃的證券、期貨賬戶。

第八條 證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得從事非公平交易、利益輸送、利用未公開信息交易、內(nèi)幕交易、操縱市場等損害投資者合法權(quán)益的行為，不得利用資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行商業(yè)賄賂，包括但不限于以下情形：

（一）交易價(jià)格嚴(yán)重偏離市場公允價(jià)格，損害投資者利益。不存在市場公允價(jià)格的投資標(biāo)的，能夠證明資產(chǎn)管理計(jì)劃的交易目的、定價(jià)依據(jù)合理且在資產(chǎn)管理合同中有清晰約定，投資程序合規(guī)以及信息披露及時(shí)、充分的除外；

（二）以利益輸送為目的，與特定對(duì)象進(jìn)行不正當(dāng)交易，或者在不同的資產(chǎn)管理計(jì)劃賬戶之間轉(zhuǎn)移收益或虧損；

（三）以獲取傭金或者其他不當(dāng)利益為目的，使用資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)進(jìn)行不必要的交易；

（四）泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息，以及利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)的交易活動(dòng)；

（五）利用管理的資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)為資產(chǎn)管理人及其從業(yè)人員或第三方謀取不正當(dāng)利益或向相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)支付不合理的費(fèi)用；

（六）違背風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配原則，利用結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃向特定一個(gè)或多個(gè)劣后級(jí)投資者輸送利益；

（七）侵占、挪用資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)。

第九條 證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)不得開展或參與具有“資金池”性質(zhì)的私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理計(jì)劃不得存在以下情形或者投資存在以下情形的其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品：

（一）不同資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行混同運(yùn)作，資金與資產(chǎn)無法明確對(duì)應(yīng)；

（二）資產(chǎn)管理計(jì)劃在整個(gè)運(yùn)作過程中未有合理估值的約定，且未按照資產(chǎn)管理合同約定向投資者進(jìn)行充分適當(dāng)?shù)男畔⑴叮?/p>

（三）資產(chǎn)管理計(jì)劃未單獨(dú)建賬、獨(dú)立核算，未單獨(dú)編制估值表；

（四）資產(chǎn)管理計(jì)劃在開放申購、贖回或滾動(dòng)發(fā)行時(shí)未按照規(guī)定進(jìn)行合理估值，脫離對(duì)應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際收益率進(jìn)行分離定價(jià)；

（五）資產(chǎn)管理計(jì)劃未進(jìn)行實(shí)際投資或者投資于非標(biāo)資產(chǎn)，僅以后期投資者的投資資金向前期投資者兌付投資本金和收益；

（六）資產(chǎn)管理計(jì)劃所投資產(chǎn)發(fā)生不能按時(shí)收回投資本金和收益情形的，資產(chǎn)管理計(jì)劃通過開放參與、退出或滾動(dòng)發(fā)行的方式由后期投資者承擔(dān)此類風(fēng)險(xiǎn)，但管理人進(jìn)行充分信息披露及風(fēng)險(xiǎn)揭示且機(jī)構(gòu)投資者書面同意的除外。

第十條 證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)不得對(duì)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要業(yè)務(wù)人員及相關(guān)管理團(tuán)隊(duì)實(shí)施過度激勵(lì)，包括但不限于以下情形：

（一）未建立激勵(lì)獎(jiǎng)金遞延發(fā)放機(jī)制；

（二）遞延周期不足3年，遞延支付的激勵(lì)獎(jiǎng)金金額不足40%。

第十一條 證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依據(jù)本規(guī)定要求，制定相應(yīng)的內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理制度，嚴(yán)格按照上述規(guī)定從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)。

第十二條 中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)依法對(duì)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)督管理。對(duì)于違反本規(guī)定的，中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可對(duì)機(jī)構(gòu)采取監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令改正、暫停辦理相關(guān)業(yè)務(wù)等行政監(jiān)管措施，對(duì)相關(guān)責(zé)任人員采取監(jiān)管談話、出具警示函、認(rèn)定為不適當(dāng)人選等行政監(jiān)管措施；依法應(yīng)予行政處罰的，依照法律法規(guī)進(jìn)行行政處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)，追究其刑事責(zé)任。

第十三條 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)按照本規(guī)定做好證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理計(jì)劃的備案管理與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測工作；發(fā)現(xiàn)違反本規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)報(bào)告中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)。

第十四條 本規(guī)定涉及的相關(guān)術(shù)語釋義如下：

（一）結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，是指存在一級(jí)份額以上的份額為其他級(jí)份額提供一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，收益分配不按份額比例計(jì)算，由資產(chǎn)管理合同另行約定的資產(chǎn)管理計(jì)劃。資產(chǎn)管理合同約定，由資產(chǎn)管理人以自有資金提供有限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，且不參與收益分配或不獲得高于按份額比例計(jì)算的收益的資產(chǎn)管理計(jì)劃，不屬于本規(guī)定規(guī)范的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃。

（二）杠桿倍數(shù)=優(yōu)先級(jí)份額/劣后級(jí)份額。結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃若存在中間級(jí)份額，應(yīng)當(dāng)在計(jì)算杠桿倍數(shù)時(shí)計(jì)入優(yōu)先級(jí)份額。

（三）股票類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，是指根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的投資范圍，投資于股票或股票型基金等股票類資產(chǎn)比例不低于80%的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃。

（四）固定收益類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，是指根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的投資范圍，投資于銀行存款、標(biāo)準(zhǔn)化債券、債券型基金、股票質(zhì)押式回購以及固定收益類金融產(chǎn)品的資產(chǎn)比例不低于80%的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃。

（五）混合類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，是指資產(chǎn)管理合同約定的投資范圍包含股票或股票型基金等股票類資產(chǎn)，但相關(guān)標(biāo)的投資比例未達(dá)到本條第（三）項(xiàng)、第（四）項(xiàng)相應(yīng)類別標(biāo)準(zhǔn)的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃。

（六）其他類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，是指投資范圍及投資比例不能歸屬于前述任何一類的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃。

（七）市場公允價(jià)格區(qū)分不同交易市場特征，采取不同確定方法，在集中交易市場，可以參考最近成交價(jià)格確定公允價(jià)格；在非集中交易市場，應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)管理合同中事先約定公允價(jià)格確定方法，并按照約定方式確定公允價(jià)格。

（八）符合提供投資建議條件的第三方機(jī)構(gòu)，是指依法可從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，以及同時(shí)符合以下條件的私募證券投資基金管理人：

1． 在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記滿一年、無重大違法違規(guī)記錄的會(huì)員； 2． 具備3年以上連續(xù)可追溯證券、期貨投資管理業(yè)績的投資管理人員不少于3人、無不良從業(yè)記錄。

第十五條 私募證券投資基金管理人參照本規(guī)定執(zhí)行。

證券公司、基金管理公司子公司依法開展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)不適用本規(guī)定。第十六條 本規(guī)定自2016年7月18日起施行。

證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)新設(shè)立的資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)符合本規(guī)定要求；本規(guī)定施行之日前存續(xù)的資產(chǎn)管理計(jì)劃，按以下要求執(zhí)行：

（一）不符合本規(guī)定第三條第（二）項(xiàng)的，合同到期前不得新增凈申購規(guī)模，保本周期到期后應(yīng)轉(zhuǎn)為非保本產(chǎn)品，或者予以清盤，不得續(xù)期。

（二）不符合本規(guī)定第四條第（一）項(xiàng)、第（四）項(xiàng)、第（五）項(xiàng)、第（七）項(xiàng)的，合同到期前不得提高杠桿倍數(shù)，不得新增優(yōu)先級(jí)份額凈申購規(guī)模，合同到期后予以清盤，不得續(xù)期。

（三）委托不符合條件的第三方機(jī)構(gòu)提供投資建議的，合同到期前不得新增凈申購規(guī)模，合同到期后予以清盤，不得續(xù)期。

（四）不符合本規(guī)定其他要求的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)行整改。[2]

第五篇：《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)登記備案和自律管理辦法(試行)》

附件1：

證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)登記備案

和自律管理辦法（試行）

（征求意見稿）

第一章

總 則

第一條

【立法依據(jù)】為規(guī)范證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，保護(hù)資產(chǎn)委托人及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，根據(jù)《中華人民共和國證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡稱《私募辦法》）等法律法規(guī)及相關(guān)自律規(guī)則，制定本辦法。

第二條

【適用范圍】 證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)在中華人民共和國境內(nèi)，非公開募集資金或者接受財(cái)產(chǎn)委托設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃并擔(dān)任資產(chǎn)管理人，由托管機(jī)構(gòu)擔(dān)任資產(chǎn)托管人，根據(jù)資產(chǎn)管理合同的約定，為資產(chǎn)委托人的利益進(jìn)行投資活動(dòng)，適用本辦法。

本辦法所稱證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，是指證券公司、基金管理公司、期貨公司及其依法設(shè)立的從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司。

第三條 【基本原則】從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵循自愿、公平、誠實(shí)信用原則，維護(hù)正常市場秩序，保護(hù)資產(chǎn)委托人合法權(quán)益。

資產(chǎn)管理人、資產(chǎn)托管人應(yīng)當(dāng)恪守職責(zé)，履行誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉的義務(wù)，公平對(duì)待所有資產(chǎn)委托人。

資產(chǎn)委托人應(yīng)當(dāng)獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，確保委托財(cái)產(chǎn)來源合法，不得非法匯集他人資金。

第四條 【托管】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)將資產(chǎn)管理計(jì)劃財(cái)產(chǎn)交由具有相應(yīng)托管業(yè)務(wù)資格的托管人托管，資產(chǎn)管理合同另有約定的除外。

資產(chǎn)托管人應(yīng)當(dāng)依照法律法規(guī)規(guī)定和資產(chǎn)管理合同約定履行托管職責(zé)。

資產(chǎn)托管人與資產(chǎn)管理人不得為同一機(jī)構(gòu)，不得相互出資或者持有股份。

第五條 【財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性】資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的受托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于資產(chǎn)管理人和資產(chǎn)托管人的固有財(cái)產(chǎn)，并獨(dú)立于資產(chǎn)管理人管理的和資產(chǎn)托管人托管的其他財(cái)產(chǎn)。資產(chǎn)管理人、資產(chǎn)托管人不得將委托財(cái)產(chǎn)歸入其固有財(cái)產(chǎn)。

資產(chǎn)管理人、資產(chǎn)托管人因委托財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用或者其他情形而取得的財(cái)產(chǎn)和收益，歸入委托財(cái)產(chǎn)。

資產(chǎn)管理人、資產(chǎn)托管人因依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算的，委托財(cái)產(chǎn)不屬于其清算財(cái)產(chǎn)。

第六條 【協(xié)會(huì)職責(zé)】中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱基金業(yè)協(xié)會(huì)）依法對(duì)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行自律管理。證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)遵守基金業(yè)協(xié)會(huì)的自律規(guī)則，接受基金業(yè)協(xié)會(huì)的自律管理。

第七條 【指導(dǎo)監(jiān)督】基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的自律管理接受中國證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)和監(jiān)督，并與相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織建立監(jiān)管協(xié)作和信息共享機(jī)制。

第二章

機(jī)構(gòu)登記

第八條 【機(jī)構(gòu)登記】證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會(huì)履行登記手續(xù)，未經(jīng)登記，不得開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

基金業(yè)協(xié)會(huì)在辦理登記手續(xù)時(shí)應(yīng)當(dāng)征求中國證監(jiān)會(huì)的意見。

第九條 【登記材料】證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會(huì)提交以下登記材料：

（一）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)登記申報(bào)表；

（二）《工商登記營業(yè)執(zhí)照》正副本復(fù)印件；

（三）公司章程；

（四）股東名單及基本信息；

（五）董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的基本信息；

（六）投資決策、會(huì)計(jì)核算、風(fēng)險(xiǎn)控制、合規(guī)管理、投資者適當(dāng)性等業(yè)務(wù)制度；

（七）有關(guān)經(jīng)營場地和設(shè)施的情況說明；

（八）基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他材料。

第十條

【登記審查】基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)登記材料的完備性和合規(guī)性進(jìn)行審查。

登記材料不完備或不符合規(guī)定的，基金業(yè)協(xié)會(huì)自受理之日起10個(gè)工作日內(nèi)，一次性告知證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)需要補(bǔ)正的全部內(nèi)容。登記材料完備并符合規(guī)定的，基金業(yè)協(xié)會(huì)自受理材料之日起20個(gè)工作日內(nèi)予以登記（補(bǔ)正時(shí)間不計(jì)算在內(nèi)）。

第三章

資產(chǎn)管理計(jì)劃的設(shè)立及備案

第十一條 【資產(chǎn)管理合同】證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃，簽訂資產(chǎn)管理合同，明確相關(guān)各方權(quán)利義務(wù)。資產(chǎn)管理合同應(yīng)當(dāng)符合基金業(yè)協(xié)會(huì)制定的內(nèi)容與格式要求。

第十二條 【資產(chǎn)管理合同必備要素】資產(chǎn)管理合同應(yīng)當(dāng)包括但不限于資產(chǎn)管理計(jì)劃基本情況、當(dāng)事人及權(quán)利義務(wù)、募集銷售、風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別及適用人群、投資范圍及投資策略、投資經(jīng)理、業(yè)績比較基準(zhǔn)、收益分配、承擔(dān)的費(fèi)用、信息披露內(nèi)容和方式、計(jì)劃份額認(rèn)購贖回或者轉(zhuǎn)讓的程序和方式、估值和會(huì)計(jì)核算、風(fēng)險(xiǎn)揭示、合同變更或終止的事由及程序、糾紛處理方式等內(nèi)容。

第十三條 【合格投資者】資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，投資于單只資產(chǎn)管理計(jì)劃的金額不低于100萬元，單只資產(chǎn)管理計(jì)劃的合格投資者累計(jì)不得超過200人。

合格投資者應(yīng)當(dāng)符合《私募辦法》及中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的條件。

第十四條 【非公開推介】資產(chǎn)管理人和銷售機(jī)構(gòu)不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集資金，不得通過報(bào)刊、電臺(tái)、電視臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)等方式向不特定對(duì)象宣傳推介。

第十五條 【銷售環(huán)節(jié)】資產(chǎn)管理人和資產(chǎn)管理計(jì)劃銷售機(jī)構(gòu)在推介、銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃時(shí)，應(yīng)當(dāng)向投資者充分披露資產(chǎn)管理計(jì)劃的交易結(jié)構(gòu)、杠桿水平、資金投向、費(fèi)用安排、收益分配、投資風(fēng)險(xiǎn)、利益沖突情況以及可能影響投資者合法權(quán)益的其他重要信息。

第十六條

【收取費(fèi)用】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)資產(chǎn)管理計(jì)劃的特點(diǎn)在資產(chǎn)管理合同中約定相應(yīng)的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率以及其他合理費(fèi)用費(fèi)率，也可以約定提取適當(dāng)?shù)臉I(yè)績報(bào)酬。

第十七條 【募集失敗】募集期限屆滿，資產(chǎn)管理計(jì)劃未能按照資產(chǎn)管理合同約定條件成立的，資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)以其固有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)因募集行為而產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用，在募集期限屆滿后30日內(nèi)返還投資者已交納的款項(xiàng)，并加計(jì)銀行同期存款利息。

第十八條 【成立備案】按照資產(chǎn)管理合同約定的條件募集完畢，資產(chǎn)管理計(jì)劃成立。資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)管理計(jì)劃成立后5個(gè)工作日內(nèi)，報(bào)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。

基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)備案材料進(jìn)行齊備性復(fù)核，并在備案材料齊備后5個(gè)工作日內(nèi)出具備案證明。備案材料不齊備的，基金業(yè)協(xié)會(huì)在收到備案材料后5個(gè)工作日內(nèi)，一次性告知資產(chǎn)管理人需要補(bǔ)正的全部內(nèi)容。資產(chǎn)管理人按照要求補(bǔ)正的，基金業(yè)協(xié)會(huì)在文件齊備后5個(gè)工作日內(nèi)出具備案證明。

資產(chǎn)管理人在基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案并取得備案證明后，方可在相關(guān)交易場所及登記機(jī)構(gòu)開立交易、清算等賬戶。

第十九條 【成立備案材料】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)通過基金業(yè)協(xié)會(huì)電子備案系統(tǒng)報(bào)送以下材料：

（一）備案報(bào)告；

（二）資產(chǎn)管理合同；

（三）資產(chǎn)管理計(jì)劃說明書；

（四）與資產(chǎn)管理計(jì)劃相關(guān)的主要交易合同文本，包括但不限于代銷協(xié)議、投資顧問協(xié)議、財(cái)務(wù)顧問協(xié)議等；

（五）客戶信息資料表，包括名稱、證件類型、證件號(hào)碼、認(rèn)購份額類型、認(rèn)購金額等信息；

（六）認(rèn)購協(xié)議書；

（七）合規(guī)負(fù)責(zé)人審查意見；

（八）基金業(yè)協(xié)會(huì)要求的其他材料。

第二十條 【變更備案】資產(chǎn)管理計(jì)劃設(shè)立報(bào)備后，資產(chǎn)管理人對(duì)資產(chǎn)管理合同進(jìn)行變更、補(bǔ)充的，應(yīng)當(dāng)在變更或補(bǔ)充發(fā)生之日起5 個(gè)工作日內(nèi)報(bào)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。

第二十一條 【備案公示】基金業(yè)協(xié)會(huì)通過網(wǎng)站對(duì)資產(chǎn)管理計(jì)劃設(shè)立的備案情況進(jìn)行公示。

第四章

投資運(yùn)作及信息披露

第二十二條 【投資范圍】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)按照資產(chǎn)管理合同約定進(jìn)行投資運(yùn)作。投資范圍可以包括股票、股權(quán)、債券、期貨、期權(quán)、基金份額及資產(chǎn)管理合同約定的其他投資標(biāo)的。資產(chǎn)管理計(jì)劃財(cái)產(chǎn)不得用于下列投資或者活動(dòng)：

（一）違反國家宏觀政策或產(chǎn)業(yè)政策的投資；

（二）違規(guī)用于資金拆借、貸款、抵押融資或者對(duì)外擔(dān)保等用途；

（三）從事承擔(dān)無限責(zé)任的投資；

（四）法律法規(guī)、中國證監(jiān)會(huì)或基金業(yè)協(xié)會(huì)禁止的其他投資。

第二十三條 【投資經(jīng)理】資產(chǎn)管理人的業(yè)務(wù)人員應(yīng)當(dāng)具備基金從業(yè)資格，投資經(jīng)理應(yīng)當(dāng)報(bào)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。

資產(chǎn)管理人設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)至少指定一名投資經(jīng)理。投資經(jīng)理應(yīng)該符合以下條件：

（一）已取得基金及相應(yīng)從業(yè)資格；

（二）具有三年以上資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)；

（三）具有良好的誠信記錄及職業(yè)操守，且最近三年沒有被相關(guān)自律組織采取重大紀(jì)律處分或被監(jiān)管部門采取重大行政監(jiān)管措施、行政處罰；

（四）基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他條件。

第二十四條 【資產(chǎn)獨(dú)立】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)保證資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)與其自有資產(chǎn)、以及不同資產(chǎn)管理計(jì)劃的資產(chǎn)相互獨(dú)立，單獨(dú)設(shè)置賬戶、獨(dú)立核算、分賬管理。

第二十五條 【開立賬戶】資產(chǎn)管理人和資產(chǎn)托管人應(yīng)當(dāng)按照中國證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，為資產(chǎn)管理計(jì)劃開立專門用于投資管理的證券賬戶、期貨賬戶和資金賬戶等相關(guān)賬戶，以辦理相關(guān)業(yè)務(wù)的登記、結(jié)算事宜。

第二十六條 【盡職調(diào)查】資產(chǎn)管理人在開展主動(dòng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過程中，應(yīng)當(dāng)遵循勤勉盡責(zé)、審慎投資的原則，對(duì)非標(biāo)投資品種進(jìn)行盡職調(diào)查，有效防范和控制投資風(fēng)險(xiǎn)，盡職調(diào)查相關(guān)材料應(yīng)妥善保存?zhèn)洳?。盡職調(diào)查包括但不限于以下內(nèi)容：

（一）對(duì)項(xiàng)目融資方的盡職調(diào)查。資產(chǎn)管理人應(yīng)關(guān)注融資方的資質(zhì)條件、資產(chǎn)情況、經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)狀況、誠信記錄等內(nèi)容。

（二）對(duì)項(xiàng)目本身的盡職調(diào)查。資產(chǎn)管理人應(yīng)關(guān)注項(xiàng)目基本情況、盈利狀況、所屬行業(yè)發(fā)展情況等內(nèi)容，審慎投資國家宏觀調(diào)控限制行業(yè)。

資產(chǎn)管理人應(yīng)制定完善的項(xiàng)目投后管理制度，加強(qiáng)項(xiàng)目投后管理，全程跟蹤項(xiàng)目進(jìn)展情況；建立資金劃撥提取復(fù)核確認(rèn)制度，嚴(yán)防操作風(fēng)險(xiǎn)。

第二十七條 【計(jì)劃與資產(chǎn)匹配】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)確保每只資產(chǎn)管理計(jì)劃與所投資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)，資金來源與項(xiàng)目投資相對(duì)應(yīng)，確保投資資產(chǎn)逐項(xiàng)清晰明確，并定期向投資者充分披露投資組合情況。

第二十八條 【杠桿限制】資產(chǎn)管理人設(shè)立分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃的，應(yīng)當(dāng)遵循杠桿設(shè)計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配的原則，在招募說明書、資產(chǎn)管理合同等材料中明確披露份額類型、份額配比、杠桿水平、各份額不同收益率計(jì)算方法等事項(xiàng)，充

分揭示不同份額的風(fēng)險(xiǎn)特征及與之對(duì)應(yīng)的收益分配方式，并充分披露相關(guān)投資者適當(dāng)性安排。

資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)在產(chǎn)品備案時(shí)對(duì)分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃杠桿安排的合理性以及利益輸送風(fēng)險(xiǎn)防范情況等事項(xiàng)作出專項(xiàng)說明。

第二十九條 【通道業(yè)務(wù)】資產(chǎn)管理人可以為單一客戶開展通道業(yè)務(wù)，但不得為特定多個(gè)客戶開展通道業(yè)務(wù)。

為單一客戶開展通道業(yè)務(wù)的，資產(chǎn)管理計(jì)劃合同中應(yīng)當(dāng)約定，資產(chǎn)委托人自行負(fù)責(zé)前期盡職調(diào)查及存續(xù)期投資管理，自愿承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)管理人僅負(fù)責(zé)賬戶管理、清算分配等工作，不承擔(dān)積極主動(dòng)管理職責(zé)；在合同期限屆滿、提前終止或委托人提取委托資產(chǎn)時(shí)，資產(chǎn)管理人有權(quán)以委托資產(chǎn)現(xiàn)狀方式向委托人返還。

第三十條 【銀行通道】資產(chǎn)管理人為單一客戶開展通道業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)建立和完善資產(chǎn)委托人遴選機(jī)制，制定審查標(biāo)準(zhǔn)和流程，明確各方權(quán)利義務(wù)，對(duì)資產(chǎn)委托人的資質(zhì)、信用狀況、管理能力、風(fēng)控水平等進(jìn)行盡職調(diào)查。

資產(chǎn)委托人為銀行的，應(yīng)當(dāng)至少符合以下條件：

（一）法人治理結(jié)構(gòu)完善，內(nèi)控機(jī)制健全有效；

（二）最近一年年末資產(chǎn)規(guī)模不低于500億元，且資本充足率不低于10%；

（三）最近一年未因經(jīng)營管理出現(xiàn)重大違法違規(guī)行為受到行政處罰或被采取重大行政監(jiān)管措施；

0

第三十三條 【計(jì)劃轉(zhuǎn)讓】資產(chǎn)委托人可以按照規(guī)定通過證券期貨交易所、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)、證券公司柜臺(tái)市場、符合條件的基金網(wǎng)上交易平臺(tái)以及中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他交易場所或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式，向合格投資者轉(zhuǎn)讓其持有的資產(chǎn)管理計(jì)劃份額。轉(zhuǎn)讓后，持有資產(chǎn)管理計(jì)劃份額的合格投資者合計(jì)不得超過200人。

資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)為資產(chǎn)委托人辦理份額轉(zhuǎn)讓的有關(guān)手續(xù)，并對(duì)受讓人的合格投資者身份以及資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資者人數(shù)進(jìn)行審查。

第三十四條 【合同變更】資產(chǎn)管理合同需要變更的，資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)按照資產(chǎn)管理合同約定的方式取得投資者和資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)同意，保障投資者選擇退出資產(chǎn)管理計(jì)劃的權(quán)利，對(duì)相關(guān)后續(xù)事項(xiàng)作出合理安排。

第三十五條 【計(jì)劃展期】資產(chǎn)管理計(jì)劃需要展期的，資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)按照資產(chǎn)管理合同約定通知投資者。資產(chǎn)管理合同應(yīng)當(dāng)對(duì)通知投資者的時(shí)間、方式以及投資者答復(fù)等事項(xiàng)作出明確約定，并于資產(chǎn)管理合同展期后5個(gè)工作日內(nèi)報(bào)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。資產(chǎn)管理計(jì)劃因出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)無法兌付情況申請(qǐng)展期的，資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)管理合同到期前至少2個(gè)工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)和基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。

第三十八條 【信息披露報(bào)告】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)按照資產(chǎn)管理合同約定和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)信息披露要求，編制資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)報(bào)告，按季度和向投資者披露報(bào)告期內(nèi)客戶資產(chǎn)的配置狀況、價(jià)值變動(dòng)、收益分配、承擔(dān)的費(fèi)用和業(yè)績報(bào)酬等情況。資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)在出具資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)報(bào)告后的10個(gè)工作日內(nèi)報(bào)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。

第三十九條 【禁止行為】除《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定的禁止性行為以外，資產(chǎn)管理人及其從業(yè)人員不得有以下行為：

（一）非公平交易、利益輸送、利用非公開信息交易等損害投資者利益的行為；

（二）向投資者違規(guī)承諾本金不受損失或者承諾最低收益；

（三）不適當(dāng)?shù)匦麄?、銷售產(chǎn)品，誤導(dǎo)欺詐投資者；

（四）開展資金池業(yè)務(wù)；

（五）利用資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行商業(yè)賄賂；

（六）分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)超過十倍；

（七）投資于高污染、高能耗等國家禁止投資的行業(yè)；

（八）對(duì)業(yè)務(wù)人員、管理團(tuán)隊(duì)實(shí)施當(dāng)期激勵(lì)；

（九）法律法規(guī)、中國證監(jiān)會(huì)和基金業(yè)協(xié)會(huì)禁止的其他行為。

計(jì)、宣傳推介、研究、投資、交易、清算、會(huì)計(jì)核算、信息披露、信息技術(shù)、投資者服務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)。

第四十四條 【銷售機(jī)構(gòu)】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)建立資產(chǎn)管理計(jì)劃銷售機(jī)構(gòu)的遴選機(jī)制，關(guān)注銷售機(jī)構(gòu)的資質(zhì)條件、內(nèi)部控制、營銷人員、技術(shù)設(shè)施以及誠信狀況，審慎選擇銷售機(jī)構(gòu)銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃。

第四十五條 【投資者適當(dāng)性制度】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)建立健全投資者適當(dāng)性制度，對(duì)投資者和資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行分級(jí)分類，根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力，銷售適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)管理計(jì)劃，提供適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)管理服務(wù)。銷售適當(dāng)性最終責(zé)任由資產(chǎn)管理人和銷售機(jī)構(gòu)在銷售合同中約定。

第四十六條 【投資非標(biāo)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)制度】資產(chǎn)管理人開展非標(biāo)業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，對(duì)盡職調(diào)查、合作方選擇、項(xiàng)目篩選、項(xiàng)目審批、資金劃撥、后期管理等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行有效控制，并建立動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測機(jī)制，切實(shí)防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)關(guān)注期限錯(cuò)配、杠桿過高、流動(dòng)性不足等業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格履行對(duì)資產(chǎn)委托人的信息披露義務(wù)。

第四十七條 【公平交易】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)建立健全投資決策管理體系，加強(qiáng)對(duì)交易執(zhí)行環(huán)節(jié)的控制，保證其管理的不同投資組合在投資研究、投資決策、交易執(zhí)行等各環(huán)節(jié)得到公平對(duì)待。

第五十條 【隔離墻制度】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)建立健全隔離墻制度，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在人員、業(yè)務(wù)、場地等方面獨(dú)立于其他業(yè)務(wù)部門。

資產(chǎn)管理人的自營賬戶與資產(chǎn)管理賬戶之間或者不同的資產(chǎn)管理賬戶之間不得發(fā)生交易，有充分證據(jù)證明已依法實(shí)現(xiàn)有效隔離的除外。

資產(chǎn)管理人必須將其自營業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分開辦理，不得混同操作。同一高級(jí)管理人員不得同時(shí)分管資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)；同一人不得兼任資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)的部門負(fù)責(zé)人；同一投資經(jīng)理不得同時(shí)辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)。

第五十一條 【流動(dòng)性管理】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度，合理配置資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)，關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并結(jié)合市場狀況和自身管理能力制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制預(yù)案，明確高級(jí)管理人員以及相關(guān)部門在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理中的職責(zé)，建立健全考核及問責(zé)機(jī)制。

對(duì)于可能存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)管理計(jì)劃，資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí)制定風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案，按照資產(chǎn)管理合同約定采取有效措施，及時(shí)向投資者充分披露有關(guān)信息，維護(hù)投資者合法權(quán)益，并向中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)和基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。

第五十二條 【日常風(fēng)險(xiǎn)管理】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)建立健全資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)日常風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測、監(jiān)控機(jī)制，對(duì)資產(chǎn)管理賬戶

日內(nèi)或每季度結(jié)束之日起15個(gè)工作日內(nèi)向基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告資產(chǎn)管理計(jì)劃的運(yùn)行信息、風(fēng)險(xiǎn)信息、違規(guī)信息。資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)編制資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理報(bào)告，于每年結(jié)束之日起4個(gè)月內(nèi)向基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告資產(chǎn)管理計(jì)劃的運(yùn)行信息、風(fēng)險(xiǎn)信息、違規(guī)信息。

第五十七條 【重大信息報(bào)送】發(fā)生對(duì)資產(chǎn)管理計(jì)劃有重大影響事件的，資產(chǎn)管理人應(yīng)在2個(gè)工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)和基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。

第五十八條 【復(fù)核】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地報(bào)送備案材料，并對(duì)備案材料內(nèi)容的合規(guī)性負(fù)責(zé)。基金業(yè)協(xié)會(huì)可以通過書面審閱、問詢、約談等方式對(duì)備案材料進(jìn)行復(fù)核。

第五十九條 【合規(guī)存疑解決機(jī)制】資產(chǎn)管理計(jì)劃合規(guī)性存疑的，基金業(yè)協(xié)會(huì)可以通過向中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門咨詢、專家評(píng)審等方式予以判定。專家評(píng)審小組成員由中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門及派出機(jī)構(gòu)、行業(yè)專家、基金業(yè)協(xié)會(huì)工作人員以及相應(yīng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的部分投資者組成，具體方案和程序由基金業(yè)協(xié)會(huì)另行制定。

第六十條 【現(xiàn)場和非現(xiàn)場檢查】基金業(yè)協(xié)會(huì)可以對(duì)資產(chǎn)管理人、資產(chǎn)托管人從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行定期或者不定期的現(xiàn)場和非現(xiàn)場自律檢查，資產(chǎn)管理人和資產(chǎn)托管人應(yīng)當(dāng)予以配合。

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責(zé)任人員，基金業(yè)協(xié)會(huì)可采取書面警示、要求參加強(qiáng)制培訓(xùn)等紀(jì)律處分。

第六十四條 【紀(jì)律處分】資產(chǎn)管理人有下列情形之一的，基金業(yè)協(xié)會(huì)可視情節(jié)輕重，相應(yīng)采取談話提醒、書面警示、要求限期改正、加入黑名單、公開譴責(zé)、暫停受理或辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等紀(jì)律處分；對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，基金業(yè)協(xié)會(huì)可相應(yīng)采取談話提醒、書面警示、要求參加強(qiáng)制培訓(xùn)、加入黑名單、公開譴責(zé)等紀(jì)律處分。

（一）違反本辦法第十一條、第十二條規(guī)定，資產(chǎn)管理合同內(nèi)容和格式不符合基金業(yè)協(xié)會(huì)要求；

（二）違反本辦法規(guī)定第十八條、第十九條、第二十條、第三十一條、第三十五條、第三十六條、第三十八條、第四十一條、第四十七條、第四十九條、第五十一條、第五十二條、第五十四條、第五十六條、第五十七條規(guī)定，未按照要求辦理備案和信息報(bào)送；

（三）違反本辦法第二十六條規(guī)定，未按照要求進(jìn)行盡職調(diào)查；

（四）違反本辦法第三十條、第三十一條規(guī)定，未按照要求遴選資產(chǎn)委托人、聘用第三方機(jī)構(gòu)，或者未對(duì)第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行合規(guī)監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測，或者發(fā)現(xiàn)第三方機(jī)構(gòu)有違法違規(guī)行為未及時(shí)制止及報(bào)告；

名單、公開譴責(zé)紀(jì)律處分的，由基金業(yè)協(xié)會(huì)移交中國證監(jiān)會(huì)處理。

同一從業(yè)人員在一年之內(nèi)被采取兩次談話提醒、書面警示紀(jì)律處分的，基金業(yè)協(xié)會(huì)可要求其參加強(qiáng)制培訓(xùn)；在二年內(nèi)被兩次要求參加強(qiáng)制培訓(xùn)的，基金業(yè)協(xié)會(huì)可采取加入黑名單、公開譴責(zé)紀(jì)律處分。

第六十八條 【減輕處分】資產(chǎn)管理人及其從業(yè)人員積極主動(dòng)采取補(bǔ)償投資者損失、與投資者達(dá)成和解等措施，減輕或消除不良影響的，基金業(yè)協(xié)會(huì)可以減輕對(duì)其作出的紀(jì)律處分。

第七章

附

則

第六十九條 【合伙企業(yè)】非公開募集資金，以進(jìn)行投資活動(dòng)為目的設(shè)立的公司或者合伙企業(yè)，由證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)直接或間接控制的機(jī)構(gòu)管理的，其投資活動(dòng)適用本辦法。

第七十條 【證券投資咨詢機(jī)構(gòu)】證券投資咨詢機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，適用本辦法。

第七十一條 【例外條款】資產(chǎn)管理人開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。