財(cái)務(wù)管理典型例題

一、單項(xiàng)選擇題〔以下各題中，只有一個(gè)是符合題意的正確答案，將你選定的答案編號(hào)用英文大寫字母填入下表中。

1．經(jīng)營和資信狀況良好的大公司發(fā)行的普通股股票是〔???A

〕。

A.藍(lán)籌股股票

B.成長性股票

C.周期性股票

D.防守性股票

2.以下各項(xiàng)中，不會(huì)對內(nèi)部收益率有影響的是〔A

〕。

A、資金本錢率

B、投資工程有效年限

C、原始投資額

D、投資工程的現(xiàn)金流量

3.以下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，表達(dá)企業(yè)與投資者之間財(cái)務(wù)關(guān)系的是〔B

〕。

A、企業(yè)向職工支付工資

B、企業(yè)向股東支付股利

C、企業(yè)向債權(quán)人支付貨款

D、企業(yè)向國家稅務(wù)機(jī)關(guān)繳納稅款

4.根據(jù)營運(yùn)資金管理理論，以下各項(xiàng)中不屬于企業(yè)應(yīng)收賬款本錢內(nèi)容的是〔C　〕。

A.時(shí)機(jī)本錢

B.管理本錢

C.短缺本錢

D.壞賬本錢〔損失〕

5企業(yè)由于應(yīng)收賬款占用了資金而放棄的其他投資收益是〔　C　　〕

A．應(yīng)收賬款的管理本錢?B．應(yīng)收賬款的壞賬本錢

C．應(yīng)收賬款的時(shí)機(jī)本錢?D．應(yīng)收賬款的短缺本錢

6..以現(xiàn)值指數(shù)判斷投資工程可行性，可以采用的標(biāo)準(zhǔn)是

（）

A.現(xiàn)值指數(shù)大于1

B.現(xiàn)值指數(shù)大于零

C.現(xiàn)值指數(shù)小于零

D.現(xiàn)值指數(shù)小于

7.一項(xiàng)資產(chǎn)組合的β系數(shù)為1.8，如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，證券市場平均收益率為15%，那么該項(xiàng)資產(chǎn)組合的必要收益率為〔

〕。

A、15%

B、19%

C、17%

D、20%

⒏.假定某企業(yè)的權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例為60：40，據(jù)此可斷定該企業(yè)〔C　　〕。

A.只存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

B.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

C.同時(shí)存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)　　D.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

⒐年金的收付款方式有多種，其中每期期末收付款的年金是

（A)

A.普通年金

B.預(yù)付年金

C.延期年金

D.永續(xù)年金

⒑在以下股利分配政策中，能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系，并表達(dá)多盈多分、少盈少分、無盈不分原那么的是〔D　〕。

A.剩余股利政策

B.固定或穩(wěn)定增長股利政策

C.低正常股利加額外股利政策

D.固定股利支付率政策

11．某公司普通股每年股利額為

元

/

股，假設(shè)投資者準(zhǔn)備長期持有該公司股票，并要求得到

％的必要收益率，那么該普通股的內(nèi)在價(jià)值應(yīng)是

（B)

A.18元

B.20元

C.16元

D.22

元

12．在EXCEL中，用來計(jì)算現(xiàn)值的函數(shù)是〔C

〕。

A.NPV函數(shù)

B.FV函數(shù)

C.PV函數(shù)

D.IRR函數(shù)

13．影響經(jīng)營杠桿系數(shù)變動(dòng)的因素不包括〔D　　〕。

A、銷售價(jià)格

B、銷售量

C、固定本錢

D、固定利息

14．在個(gè)別資金本錢的計(jì)算中，不必考慮籌資費(fèi)用影響因素的是〔A.〕。

A.留存利潤本錢

B．債券本錢

C.優(yōu)先股本錢

D.普通股本錢

15.某企業(yè)按年利率8%向銀行借款100萬元，銀行要求維持貸款限額10%的補(bǔ)償性余額，該項(xiàng)貸款的實(shí)際年利率是〔　　　〕

%?????????B.8.89%

C.9

%???????D.10%

16以下各項(xiàng)中，不會(huì)稀釋公司每股收益的是〔B　〕。

A.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證

B.發(fā)行短期融資券

C.發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券

D.授予管理層股份期權(quán)

17某投資工程原始投資額為

400

萬元，建設(shè)期為

年，投產(chǎn)后

至

年每年現(xiàn)金流入量為

萬元，第7

至

年每年現(xiàn)金流入量為

萬元，那么該工程

不包括建設(shè)期的投資回收期應(yīng)是

（）

A.7

年

B.6

年

C.5

年

D.4

二、多項(xiàng)選擇題〔以下各題中，有兩個(gè)及以上符合題意的正確答案，將你選定的答案編號(hào)用英文大寫字母填入下表中.多答、少答、錯(cuò)答此題均不得分。

⒈計(jì)算資金本錢率時(shí)，需考慮所得稅因素的有〔　AB　　　　〕

A．長期債券本錢率

B．長期借款本錢率

C．優(yōu)先股本錢率

D．普通股本錢率

⒉應(yīng)收賬款本錢包括的主要工程有（ABC)

A．時(shí)機(jī)本錢

B．管理本錢

C．壞賬本錢

D．轉(zhuǎn)換本錢

⒊相對于普通股股東而言，優(yōu)先股股股東可以優(yōu)先行使的權(quán)利有〔

CD

〕

A.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)　B.優(yōu)先表決權(quán)

C.優(yōu)先分配股利權(quán)　D.優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)

4．企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容有〔

ABCD

〕

A.籌資管理

B..收入和分配管理

C.投資管理

D.營運(yùn)資金管理

⒌普通股股東的權(quán)利和義務(wù)有〔

CD

〕

A.優(yōu)先獲得股利

B.優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)

C.享有公司的經(jīng)營管理權(quán)

D.享有新股優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

6．公司債券與股票相比擬，其區(qū)別是〔　ABCD

〕。

A、債券是固定收益證券，股票多為變動(dòng)收益證券

B、股票籌資風(fēng)險(xiǎn)較小，債券籌資風(fēng)險(xiǎn)較大

C、債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本

D、債券在剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)于股票

7．以下投資評價(jià)指標(biāo)中，數(shù)值越大越好的有〔

ABC

〕。

A、現(xiàn)值指數(shù)

B、凈現(xiàn)值

C、投資收益率

D、投資回收期

8．對于資金時(shí)間價(jià)值的說法正確的有〔

ABC

〕。

A、資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率

B、資金的時(shí)間價(jià)值有單利計(jì)算和按復(fù)利計(jì)算兩種形式

C、資金時(shí)間價(jià)值是資金在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的D、一切資金都具有時(shí)間價(jià)值

9.我國法律規(guī)定股份公司分派股利的形式有〔　BC　　〕

A．財(cái)產(chǎn)股利

B．股票股利

C．現(xiàn)金股利

D．負(fù)債股利

10.對企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的主要目的有〔

ABCD

〕

A．評價(jià)企業(yè)償債能力

B．評價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平

C．評價(jià)企業(yè)獲利能力

D．評價(jià)企業(yè)開展趨勢

三、判斷題〔將你認(rèn)為正確的命題用“○〞表示，錯(cuò)誤的命題用“×〞表示。

1、以企業(yè)價(jià)值最大化比以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)更科學(xué)。

〔

○

〕

2、利用逐步測試法計(jì)算投資工程的內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)，假設(shè)凈現(xiàn)值為正，說明預(yù)計(jì)貼現(xiàn)率大于投資的內(nèi)含報(bào)酬率，應(yīng)調(diào)低貼現(xiàn)率再進(jìn)行測算；

〔×

〕

3、資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，收益往往越強(qiáng)。

×

4、籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何方式取得資金的問題，它們之間不存在對應(yīng)關(guān)系。

〔

×〕

5、在存貨控制中,訂貨提前期的存在,對經(jīng)濟(jì)批量沒有影響?！?/p>

○　〕

6、根據(jù)我國有關(guān)規(guī)定，股票不得折價(jià)發(fā)行〔

○　〕

7、當(dāng)市場利率等于票面利率時(shí)，債券按面值發(fā)行?！?/p>

○　〕

8、假設(shè)所得稅前資金本錢是10%，某公司所得稅為25%，那么稅后資本本錢為12.5%。〔

×　〕

9、ABC法控制存貨時(shí)，對A類存貨應(yīng)一般管理??〔???×

〕。

10、某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為10%時(shí)，其凈現(xiàn)值為10元，當(dāng)貼現(xiàn)率為13%時(shí)，其凈現(xiàn)值為－20

元。該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為3%。〔???×

〕。

11、聯(lián)合杠桿是營業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的綜合。因而聯(lián)合杠桿系數(shù)等于營業(yè)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)之和。

〔???×

〕。

12、資本本錢包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用，其中籌資費(fèi)用是資本本錢的主要內(nèi)容?！?/p>

○　〕

綜合題

1、某企業(yè)準(zhǔn)備開發(fā)新產(chǎn)品，該產(chǎn)品的預(yù)期年收益率如下表所示：

有兩個(gè)方案供選擇。資料如下，用風(fēng)險(xiǎn)收益均衡原那么決策企業(yè)該選擇和何種投資方案。計(jì)算每一方案的期望收益;

標(biāo)準(zhǔn)離差;

標(biāo)準(zhǔn)離差率；作為一個(gè)謹(jǐn)慎的投資者，應(yīng)選擇哪一方案。

市場狀況

概率

甲方案預(yù)期年收益〔萬元〕

乙方案預(yù)期年收益〔萬元〕

良好

0.35

120

一般

0.45

較差

0.20

—15

說明：如果所給資料是預(yù)期年收益率，相對指標(biāo)，類似可計(jì)算。

答：甲投資方案:

期望值=120×35%+60×45%+〔-20〕×20%=65〔萬元〕

方差

=〔120–65〕2

×35%+(60-65)2

×45%

+(-20–65)2×20%=2515(萬元)

標(biāo)準(zhǔn)離差=(2515)1/2=

50.15

〔萬元〕

標(biāo)準(zhǔn)離差率=

/

65=0.77

乙投資方案：

期望值=

100×35%+65×45%+〔-15〕×20%=61.25(萬元)

方差=(100-

61.25)2

×35%+〔65-61.25〕2

×45%+(-15-61.25)2

×

20%

=1694.69(萬元)

標(biāo)準(zhǔn)離差=〔

1694.69〕1/2

=

41.17(萬元)

標(biāo)準(zhǔn)離差率=41.17/61.25

=

0.67

決策：在兩個(gè)投資方案的期望值不相同的情況下，甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率大，投資風(fēng)險(xiǎn)大，乙方案標(biāo)準(zhǔn)離差率小，風(fēng)險(xiǎn)小，可選用乙投資方案。

2，某投資工程資金來源情況如下：銀行借款300萬元，年利率為4%，手續(xù)費(fèi)為4萬元。發(fā)行債券500萬元，面值100元，發(fā)行價(jià)為102元，年利率為6%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為2%。優(yōu)先股200萬元，年股利率為10%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為4%。普通股600萬元，每股面值10元，每股市價(jià)15元，每股股利為2.40元，以后每年增長5%，手續(xù)費(fèi)率為4%；[發(fā)行普通股籌資600萬元，該公司股票β值為2，市場報(bào)酬率10%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率6%

]。留用利潤400萬元。該投資工程的方案年投資收益為248萬元，企業(yè)所得稅率為33%。企業(yè)是否應(yīng)該籌措資金投資該工程？〔不考慮資金的時(shí)間價(jià)值〕

個(gè)別資金比重：

銀行借款比重=

300

/

2000

=

15%

債券資金比重=500

/2000=25%

優(yōu)先股資金比重=200

/

2000=10%

普通股資金比重=600

/

2000

=30%

留存收益資金比重=400

/

2000=20%

個(gè)別資金本錢：

銀行借款本錢=300×4%×〔1-33%〕/〔300-4〕=2.72%

債券資金本錢=100×6%×〔1-33%〕/[102×〔1-2%〕]=4.02%

優(yōu)先股資金本錢=10%

/

1×〔1-4%〕=10.42%

普通股資金本錢=2.40

/

[15×(1-4%)]

+5%=21.67%

留存收益資金本錢==2.4/

+

5%=21%

加權(quán)平均資金本錢=

2.72%×

15%+4.02%×25%+10.42%×10%+21.67%×30%+21%×20%

=0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16%

年投資收益率=248/2000=12.4%

資金本錢13.15%>投資收益率12.4%,因此不該籌資投資該工程。

[發(fā)行普通股籌資600萬元，該公司股票β值為2，市場報(bào)酬率10%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率6%；普通股資金本錢=

6%+2×〔10%-6%〕=14%]

3，某公司2021年銷售商品12，000件，每件商品售價(jià)為240元，每件單位變動(dòng)本錢為180元，全年發(fā)生固定本錢總額320，000元。該企業(yè)擁有總資產(chǎn)5，000，000元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，債務(wù)資金的利率為8%，主權(quán)資金中有50%普通股，普通股每股面值為20元。企業(yè)的所得稅稅率為25%。分別計(jì)算〔1〕單位奉獻(xiàn)毛益〔2〕奉獻(xiàn)毛益M〔3〕息稅前利潤EBIT〔4〕利潤總額〔5〕凈利潤〔6〕普通股每股收益EPS〔7〕經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL〔8〕財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL〔9〕復(fù)合杠桿系數(shù)DCL〔10〕預(yù)計(jì)下年度銷售增長率20％，預(yù)測下期息前稅前利潤和每股收益

1、單位邊際奉獻(xiàn)m=240-180=60〔元〕

2、邊際奉獻(xiàn)總額M=12000×60

=720000〔元〕

3、息稅前利潤EBIT=720000–320000=400000

〔元〕

4、利潤總額

=息稅前利潤–利息=EBIT–I

=400000–5000000×40%×8%=400000–160000=240000〔元〕

5、凈利潤

=利潤總額〔1–所得稅率〕=〔EBIT–I〕〔1–T〕

=

240000×〔1-

25%〕=180000〔元〕

6、普通股每股收益EPS

=[〔EBIT–I〕〔1–T〕-D]/N

=[180000–0]

/[（5

000

000×60%×50%)/20]=180000/75000

=2.4

〔元/股〕

7、經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=M/EBIT=720000/400000=1.88、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=

EBIT/〔EBIT-I〕=

400000/240000=1.679、復(fù)合杠桿系數(shù)DCL

=DOL×DFL=1.8×1.67=3.01

其中：普通股股數(shù)N=

（5

000

000×60%×50%)/20=75000股

10、下期息前稅前利潤=本期息前稅前利潤×〔1+DOL×銷售增長率〕

=400000×〔1+1.8×20％〕=544000〔元〕

每股收益=[544000-160000]

×〔1-25%〕÷75000=3.84元

4、企業(yè)目前投資A、B、C三種股票，它們的β系數(shù)分別為2.4,1.8,0.6它們的投資組合比重分別為30%、50%、20%，股票市場的平均收益率為24%，國債的平均投資收益率為8%，分別計(jì)算1，組合β系數(shù)2，風(fēng)險(xiǎn)收益率3，投資收益率

〔1〕股票組合的β系數(shù)=Σ某股票β系數(shù)×某股票比重

=2.4×30%+1.8×50%+1.6×20%=0.72+0.90+0.12=1.74

〔2〕股票組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=組合β系數(shù)×〔市場平均收益率

–

無風(fēng)險(xiǎn)收益率〕

=1.74×〔24%-8%〕=1.74×16%=27.84%

〔3〕股票〔必要〕投資收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率

+

組合β系數(shù)〔市場平均收益率

–

無風(fēng)險(xiǎn)收益率〕=8%

+

1.74×〔24%-8%〕=8%+1.74×16%=35.84%

5、某公司全年需要甲材料720，000千克，每次的采購費(fèi)用為800元，每千克的材料保管費(fèi)為0.08元。甲材料單價(jià)20元/千克。要求計(jì)算：①每次采購材料6，000千克，那么儲(chǔ)存本錢、進(jìn)貨費(fèi)用及存貨總本錢為多少元？②經(jīng)濟(jì)批量為多少千克？全年進(jìn)貨次數(shù)為多少次？進(jìn)貨間隔時(shí)間為多少天？③最低的存貨本錢為多少元？其中儲(chǔ)存本錢、進(jìn)貨費(fèi)用為多少元？④經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金數(shù)？

①儲(chǔ)存本錢=6000/2×0.08

=

240〔元〕

進(jìn)貨費(fèi)用=〔720000/6000〕×800=96000〔元〕

存貨相關(guān)總本錢

=

240

+96000

=96240〔元〕

②存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量

=

〔2×720000×800

/

0.08

〕1

/

=120000〔千克〕

全年進(jìn)貨次數(shù)=720000/120000=6〔次〕

進(jìn)貨間隔時(shí)間〔進(jìn)貨周期〕=

360

/

=60〔天〕

③最低存貨本錢=〔2×720000×800×0.08〕1/2

=9600〔元〕

儲(chǔ)存本錢=

120000/2

×

0.08

=

4800〔元〕

進(jìn)貨費(fèi)用=720000/120000*6

=

4800〔元〕

④經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金數(shù)=經(jīng)濟(jì)訂貨量÷2×單價(jià)=120000÷2×20=1200000元

說明：現(xiàn)金最正確持有量有關(guān)存貨模型有類似結(jié)果。

6、企業(yè)向銀行借入一筆1萬元的款項(xiàng)，期限一年，銀行提出以下條件供企業(yè)選擇：A，年利率為10%〔單利〕，利隨本清。B，每半年復(fù)利一次，年利率為9%，利隨本清。C，年利率為8%，但必須保持25%的補(bǔ)償性余額。D，年利率為9.5%按貼現(xiàn)法付息。E，名義利率6%，分12個(gè)月等額還款。企業(yè)該選擇何種方式取得借款？

答：求出各種情況下的實(shí)際利率：Ar=10%

Br=〔1+9%/2〕2-1=9.20%

Cr=8%/(1-25%)=10.67%

Dr=9.5%/(1-9.5%)=10.50%

Er=6%×2=12%

應(yīng)該選擇B條件。

7、某公司目前擁有資金1500萬元，其中長期借款800萬元，年利率10％，普通股50萬股，每股市價(jià)10元，所得稅率33％，現(xiàn)準(zhǔn)備追加投資360萬元，有兩種籌資方式可供選擇：

發(fā)行債券360萬元，年利率12％；

發(fā)行普通股360萬元，增發(fā)30萬股，每股發(fā)行價(jià)12元。

要求：根據(jù)以上資料

〔1〕?計(jì)算兩種籌資方式的每股利潤無差異點(diǎn)的息稅前利潤

〔2〕假設(shè)變動(dòng)本錢率為40%，固定本錢60萬元，求兩種籌資方式的每股利潤無差異點(diǎn)的銷售收入。

〔3〕?如果該公司預(yù)計(jì)銷售收入為400萬元，確定最正確籌資方案。

〔4〕?確定案最正確籌資方案籌資后的經(jīng)營杠桿系數(shù)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。

答案：

〔1〕?設(shè)每股利潤無差異點(diǎn)息稅前利潤為S，那么

[(EBIT

–

800×10%

-360×12%)

(1-30%)]/50=

[(EBIT–

800×10%)×(1-30%)]

/

[50+30)]

求得：

EBIT

=195.2〔萬元〕

〔2〕兩種籌資方式的每股利潤無差異點(diǎn)的銷售收入S：

銷售收入×〔1－變動(dòng)本錢率〕－固定本錢=息稅前利潤

S×〔1－40％〕－60=195.2

解得

S＝425.33萬元

〔3〕?如果該公司銷售收入為400萬元，應(yīng)選擇發(fā)行股票?！?/p>

〔4〕?當(dāng)收入為400萬元時(shí)，EBIT＝400×〔1－40％〕－60＝180〔萬元〕

經(jīng)營杠桿系數(shù)＝400×〔1－40％〕

÷180=3.70

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝EBIT/[EBIT－I]＝180/[180－80]＝1.8

總杠桿系數(shù)＝3.70×1.8＝6.66

8．某企業(yè)方案進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，擬有甲、乙兩個(gè)方案。有關(guān)資料為：甲方案原始投資為150萬元，其中，固定資產(chǎn)投資100萬元，流動(dòng)資金投資50萬元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，該工程經(jīng)營期5年，到期殘值收入5萬元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入90萬元，年總本錢60萬元〔付現(xiàn)本錢+折舊〕。

乙方案原始投資為210萬元，其中，固定資產(chǎn)投資120萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元，流動(dòng)資產(chǎn)投資65萬元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，該工程建設(shè)期2年，經(jīng)營期5年，到期殘值收入8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。該工程投資后，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入170萬元，年經(jīng)營付現(xiàn)本錢80萬元。

該企業(yè)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，所得稅率25%，設(shè)定折現(xiàn)率10%。

要求：[〔P/A10%,4〕=3.170；〔P/A10%,5〕=3.791；〔P/F,10%,5〕=0.621〔P/F,10%,7〕=0.513;〔P/A10%,2〕=1.736;〔P/A10%,6〕=4.355]

計(jì)算最后結(jié)果小數(shù)點(diǎn)后保存四位小數(shù)〕

〔1〕采用凈現(xiàn)值法評價(jià)甲、乙方案是否可行。

〔2〕如果兩方案互斥，確定該企業(yè)應(yīng)選擇哪一投資方案。

8．解：〔1〕甲方案

年折舊額=〔100-5〕/5=19〔萬元〕〔流動(dòng)資金不攤銷〕

各年現(xiàn)金流量情況

NCF0=

-150萬元

NCF1-4=〔90-60〕〔1-25%〕+19=41.5〔萬元〕

NCF5=營業(yè)現(xiàn)金流量+凈殘值+墊付的流動(dòng)資金=41.5+5+50=96.5〔萬元〕

NPV=41.5×〔P/A10%,4〕+96.5〔P/F,10%,5〕-150=41.5×3.170+96.5×0.621-150=41.4815〔萬元〕

乙方案

年折舊額=[120-8]/5=22.4〔萬元〕

無形資產(chǎn)攤銷額=25/5=5〔萬元〕

NCF0=-210〔萬元〕

NCF1-2=0

NCF3-6=〔170-80-22.4-5〕〔1-25%〕+22.4+5=74.35〔萬元〕

NCF7=74.35+65+8=147.35〔萬元〕

NPV=147.35×〔P/F,10%,7〕+74.35×[〔P/A10%,6〕-〔P/A10%,2〕]-210=55.2〔萬元〕

=147.35×0.513

+74.35×[4.355-1.736]

-210=60.3132〔萬元〕

甲乙方案均為可行方案

〔2〕甲方案年均凈現(xiàn)值=41.4815/〔P/A10%,5〕=41.4815/3.791=10.9421〔萬元〕

乙方案年均凈現(xiàn)值=60.3132/〔P/A,10%,7〕=60.3132/4.868=12.3897〔萬元〕

所以應(yīng)選擇乙方案

9.某公司有一投資工程，需要投資6

000元〔5

400元用于購置設(shè)備，600元用于追加流動(dòng)資金〕。預(yù)期該工程可使企業(yè)銷售收入增加：第一年為2

000元，第二年為3

000元，第三年為5

000元。第三年末工程結(jié)束，收回流動(dòng)資金600元。

假設(shè)公司適用的所得稅率40%，固定資產(chǎn)按3年用直線法折舊并不計(jì)殘值。公司要求的最低投資報(bào)酬率為10%。

要求：

〔1〕計(jì)算確定該工程的年折舊額及每年稅后現(xiàn)金流量；

〔2〕計(jì)算該工程的凈現(xiàn)值；

〔3〕計(jì)算該工程的回收期；

〔4〕如果不考慮其他因素，你認(rèn)為工程應(yīng)否被接受？

9．解：〔1〕年折舊額=5

400

NCF1=〔2

000-1

800〕×〔1-40%〕+1

800=1

920元

NCF2=〔3

000-1

800〕×〔1-40%〕+1

800=2

500元

NCF3=〔5

000-1

800〕×〔1-40%〕+1

800+600=4

320元

〔2〕NPV=1

920〔P/F，10%，1〕+2

500〔P/F，10%，2〕+4

320〔P/F，10%，3〕-6

000

=1

920×0.909+2

520×0.526+4

320×0.751-6

000

=1

071.12元

(3)

回收期=2+1580/4320=2.37年

〔4〕作為獨(dú)立投資工程，因?yàn)槠銷PV>0，所以該工程可接受。

10、5.某公司在2004年1月1日平價(jià)發(fā)行新債券,每張面值1000元,票面利率10%,5年到期,每年12月31日付息。(計(jì)算過程至少保存小數(shù)點(diǎn)后4位,計(jì)算結(jié)果取整.此題4分)

要求:

(1)2004年1月1日的到期收益率是多少?

(2)假定2008年1月1日的市場利率下降到8%,那么此時(shí)該債券的價(jià)值是多少？

(3)假定2008年1月1

日的市價(jià)為900元,此時(shí)購置該債券的到期收益率是多少？

(4)假定2006年1月1日的市場利率為12%,債券市價(jià)為950元,你是否購置該債券?

10答案:

(1)平價(jià)購入,到期收益率與票面利率相同,即10%.(2)V=100/(1+8%)+1000/(1+8%)=1019(元)

(3)900=100/(1+i)+1000/(1+i);

i=22%

或[

i=[〔1000+100-900〕]÷900=22%

(4)

V=100/(1+12%)+

100/(1+12%)

2+

100/(1+12%)3

+

1000/(1+12%)3

=952(元),因V大于市價(jià),故應(yīng)購置.11、甲企業(yè)方案利用一筆長期資金投資購置股票?，F(xiàn)有

M公司股票和

N公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元，上年每股股利為0．15元，預(yù)計(jì)以后每年以6％的增長率增長。

N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，上年每股股利為0．60元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8％。

要求：

〔l〕利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算

M、N公司股票價(jià)值。

〔2〕代甲企業(yè)作出股票投資決策。

〔1〕計(jì)算

M、N公司股票價(jià)值

11答案:

〔1〕計(jì)算

M、N公司股票價(jià)值

M公司股票價(jià)值〔VＭ〕＝[0.15×〔1+6%〕]/〔8%-6%〕＝7.95〔元〕

N公司股票價(jià)值〔VN〕＝0.60/8%＝7.5〔元〕

〔2〕分析與決策

由于M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為9元，高于其投資價(jià)值7．95元，故M公司股票目前不宜投資購置。

N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為7元，低于其投資價(jià)值7．50元，故

N公司股票值得投資，甲企業(yè)應(yīng)購置

N公司股票。

五、簡答題〔每題5分，共10分〕

1、簡述財(cái)務(wù)管理的原那么

2、什么叫風(fēng)險(xiǎn)？風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間有什么關(guān)系？

3、什么是資本本錢？資本本錢的作用有那哪些？

4、簡述企業(yè)籌資的環(huán)境及其主要組成要素。

5、簡述企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系

6、簡述經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有何不同？

7、簡述金融市場及其組成內(nèi)容

8、簡述每股股利與每股利潤有何區(qū)別?

9、簡述資金本錢及其計(jì)量方法

10、什么財(cái)務(wù)分析？財(cái)務(wù)分析的作用是什么？

11、什么是股利政策？其內(nèi)容有哪些？

12、債券籌資與股票籌資有何區(qū)別？

13、債券股票價(jià)值如何計(jì)算？