第一篇：金融工程模擬題

模擬試卷一

一、單項(xiàng)選擇題（每小題3分，共30分）

1、下列關(guān)于遠(yuǎn)期價(jià)格和期貨價(jià)格關(guān)系的說法中，不正確的是：（A）

A、當(dāng)利率變化無法預(yù)測時(shí)，如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與利率呈正相關(guān)，那么遠(yuǎn)期價(jià)格高于期貨價(jià)格。

B、當(dāng)利率變化無法預(yù)測時(shí)，如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與利率呈負(fù)相關(guān)，那么期貨價(jià)格低于遠(yuǎn)期價(jià)格

C、當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)利率恒定，且對所有到期日都不變時(shí)，交割日相同的遠(yuǎn)期價(jià)格和期貨價(jià)格應(yīng)相等。

D、遠(yuǎn)期價(jià)格和期貨價(jià)格的差異幅度取決于合約有效期的長短、稅收、交易費(fèi)用、違約風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響。

2、下列關(guān)于FRA的說法中，不正確的是：（C）

A、遠(yuǎn)期利率是由即期利率推導(dǎo)出來的未來一段時(shí)間的利率。

B、從本質(zhì)上說，F(xiàn)RA是在一固定利率下的遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期貸款，只是沒有發(fā)生實(shí)際的貸款支付。

C、由于FRA的交割日是在名義貸款期末，因此交割額的計(jì)算不需要進(jìn)行貼現(xiàn)。

D、出售一個(gè)遠(yuǎn)期利率協(xié)議，銀行需創(chuàng)造一個(gè)遠(yuǎn)期貸款利率；買入一個(gè)遠(yuǎn)期利率協(xié)議，銀行需創(chuàng)造一個(gè)遠(yuǎn)期存款利率。

3、若2年期即期年利率為6.8%，3年期即期年利率為7.4%（均為連續(xù)復(fù)利），則FRA 2×3的理論合同利

率為多少？（C）

A、7.8%B、8.0%C、8.6%D、9.5%

4、考慮一個(gè)股票遠(yuǎn)期合約，標(biāo)的股票不支付紅利。合約的期限是3個(gè)月，假設(shè)標(biāo)的股票現(xiàn)在的價(jià)格是40

元，連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險(xiǎn)年利率為5％，那么這份遠(yuǎn)期合約的合理交割價(jià)格應(yīng)該約為（A）元。

A、40.5B、41.4C、42.3D、42.95、A公司可以以10%的固定利率或者LIBOR+0.3%的浮動(dòng)利率在金融市場上貸款，B公司可以以LIBOR+1.8%的浮動(dòng)利率或者X的固定利率在金融市場上貸款，因?yàn)锳公司需要浮動(dòng)利率，B公司需要固定利率，它們簽署了一個(gè)互換協(xié)議，請問下面哪個(gè)X值是不可能的?（A）

A、11%B、12%C、12.5%D、13%

6、利用標(biāo)的資產(chǎn)多頭與看漲期權(quán)空頭的組合，我們可以得到與（D）相同的盈虧。

A、看漲期權(quán)多頭B、看漲期權(quán)空頭

C、看跌期權(quán)多頭D、看跌期權(quán)空頭

7、以下關(guān)于期權(quán)的時(shí)間價(jià)值的說法中哪些是正確的？（D）

A、隨著期權(quán)到期日的臨近，期權(quán)的邊際時(shí)間價(jià)值是負(fù)的B、隨著期權(quán)到期日的臨近，期權(quán)時(shí)間價(jià)值的減少是遞減的C、隨著期權(quán)到期日的臨近，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是增加的D、隨著期權(quán)到期日的臨近，期權(quán)的邊際時(shí)間價(jià)值是遞減的8、以下關(guān)于無收益資產(chǎn)美式看漲期權(quán)的說法中，不正確的是（B）

A、無收益資產(chǎn)美式看漲期權(quán)價(jià)格的下限為其內(nèi)在價(jià)值

B、無收益資產(chǎn)美式看漲期權(quán)提前執(zhí)行有可能是合理的C、無收益資產(chǎn)美式看漲期權(quán)不應(yīng)該提前執(zhí)行

D、無收益資產(chǎn)美式看漲期權(quán)價(jià)格與其他條件相同的歐式看漲期權(quán)價(jià)格相等

9、基于無紅利支付股票的看漲期權(quán)，期限為4個(gè)月，執(zhí)行價(jià)格為25美元，股票價(jià)格為28美元，無風(fēng)險(xiǎn)年利率為8%（連續(xù)復(fù)利），則該看漲期權(quán)的價(jià)格下限為（B）美元。

A、2.56B、3.66C、4.12D、4.7910、下列哪些不是布萊克－舒爾斯期權(quán)定價(jià)模型的基本假設(shè)？（B）

A、證券價(jià)格遵循幾何布朗運(yùn)動(dòng)

B、在衍生證券有效期內(nèi)，標(biāo)的資產(chǎn)可以有現(xiàn)金收益支付

C、允許賣空標(biāo)的證券

D、不存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)

二、計(jì)算與分析題（1－4每小題6分，5－6每小題8分，共40分）

1、試運(yùn)用無套利定價(jià)原理推導(dǎo)支付已知紅利率資產(chǎn)的現(xiàn)貨－遠(yuǎn)期平價(jià)公式。

解答：構(gòu)建如下兩種組合：

組合A：一份遠(yuǎn)期合約多頭加數(shù)額為

組合B：e(-q)(T-t)Ke(-r)(T-t)的現(xiàn)金 單位證券并且所有收入都再投資于該證券，其中q為該資產(chǎn)按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的已知收益率。（構(gòu)建組合3分）

在T時(shí)刻，兩種組合的價(jià)值都等于一單位標(biāo)的資產(chǎn)。為避免套利，這兩種組合在t時(shí)刻的價(jià)值相等。即：f+ Ke(-r)(T-t)＝S e(-q)(T-t)（1.5分）

由于遠(yuǎn)期價(jià)格F是使合約價(jià)值f為零時(shí)的交割價(jià)格K，令f＝0，得到F＝S e(r-q)(T-t)這就是支付已知紅利率資產(chǎn)的現(xiàn)貨－遠(yuǎn)期平價(jià)公式。（1.5分）

2、假設(shè)某投資者持有某現(xiàn)貨資產(chǎn)價(jià)值10億元，目前現(xiàn)貨價(jià)格為96.5元。擬運(yùn)用某標(biāo)的資產(chǎn)與該資產(chǎn)相似的期貨合約進(jìn)行1年期套期保值。如果該現(xiàn)貨資產(chǎn)價(jià)格年變化的標(biāo)準(zhǔn)差為0.55元，該期貨價(jià)格年變化的標(biāo)準(zhǔn)差為0.72元，兩個(gè)價(jià)格變化的相關(guān)系數(shù)為0.88，每份期貨合約規(guī)模為10萬元，期貨價(jià)格為64.2元。請問1年期期貨合約的最優(yōu)套期保值比率是多少？該投資者應(yīng)如何進(jìn)行套期保值操作？

解答：最小方差套期保值比率為：HGHG

（3分）

因此，投資者A應(yīng)持有的期貨合約份數(shù)N=n×[(1000/96.5)/(10/64.2)]=447.2投資者應(yīng)持有447份期貨空頭，以實(shí)現(xiàn)套期保值。（3分）n=ρ*(σ/σ)=0.88×(0.55/0.72)=0.673、一份本金為1億美元的利率互換還有10個(gè)月到期。該筆互換規(guī)定以6個(gè)月的LIBOR利率交換12%的年利率（半年計(jì)一次復(fù)利），市場上對交換6個(gè)月LIBOR利率的所有期限利率的平均報(bào)價(jià)為10%（連續(xù)復(fù)利）。已知2個(gè)月前的LIBOR利率為9.6%，請問該互換對支付浮動(dòng)利率一方的價(jià)值是多少？對支付固定利率一方的價(jià)值又是多少？

Bfix=6e+106e=103.33百萬美元

-0.1×4/12Bfl=(100+4.8)e=101.36百萬美元 解答：-0.1×4/12-0.1×10/12（2分）

因此，互換對支付浮動(dòng)利率的一方的價(jià)值為103.33-101.36=1.97百萬美元，對支付固定利率的一方的價(jià)值為－1.97百萬美元。（2分）

4、執(zhí)行價(jià)格為22美元，6個(gè)月后到期的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，售價(jià)都為3.5美元。所有期限的無風(fēng)險(xiǎn)年利率為10%（連續(xù)復(fù)利），股票現(xiàn)價(jià)為21美元，預(yù)計(jì)2個(gè)月后發(fā)放紅利0.5美元。請說明對投資者而言，存在什么樣的套利機(jī)會(huì)。

解答：根據(jù)歐式看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的平價(jià)關(guān)系，可以得到：

P=c+Xe-rt+D-S=3.5+22e-0.1×6/12+0.5e-0.1（4分）

這個(gè)值高于3.5美元，說明看跌期權(quán)被低估。

套利方法為：買入看跌期權(quán)和股票，同時(shí)賣出看漲期權(quán)。×2/12—21=3.92(3.91878)美元

5、假設(shè)執(zhí)行價(jià)格分別為30美元和35美元的股票看跌期權(quán)的價(jià)格分別為4美元和7美元。請問利用上述期權(quán)如何構(gòu)造出熊市差價(jià)組合？并利用表格列出該組合的profit和payoff狀況。

解答：熊市差價(jià)組合可以通過購買協(xié)議價(jià)格為35美元的看跌期權(quán)，并賣出協(xié)議協(xié)議價(jià)格為30美元的看跌期權(quán)來構(gòu)造。該組合期初產(chǎn)生3美元的現(xiàn)金流出。（２分）

Stock price 多頭賣權(quán)的盈虧

（X=35，p=7）

35－ST－7

35－ST－7

－7 空頭賣權(quán)的盈虧（X=30，p=4）總回報(bào)payoff 5 35－ST 0 總盈虧profit 2 32－ST－3 ST＜30 30≤ST＜35 ST－30+4 4 4 ST≥3

5（６分）

6、請證明Black－Scholes看漲期權(quán)和看跌期權(quán)定價(jià)公式符合看漲期權(quán)和看跌期權(quán)平價(jià)公式。

p+S=X e-rTN(-d2)-SN(-d1)+S（2分）

-rT由于N（-d1）=1-N(d1),上式變?yōu)椋簆+S=X eN(-d2)+SN(d1)（1分）證明：根據(jù)BS看跌期權(quán)定價(jià)公式有

同樣，根據(jù)BS看漲期權(quán)定價(jià)公式有：

分）

由于c+X e-rT= SN(d1)-XeN(-d2)+ X e(4-rT-rT

1-rT-rTN（-d2）=1-N(-d2)上式變?yōu)椋篶+X e＝XeN(-d2)+SN(d)

-rT可見，p+S= c+X e，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)平價(jià)公式成立。（1分）

三、簡答題（每小題10分，共30分）

1、簡述影響期權(quán)價(jià)格的6個(gè)因素。

：（1）標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格；（2）期權(quán)的協(xié)議價(jià)格；（3）標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率；（4）無風(fēng)險(xiǎn)利率；（5）期權(quán)的有效期；（6）標(biāo)的資產(chǎn)的收益

2、簡要闡述Black-Scholes微分方程中所蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)思想。

從BS方程中我們可以看到，衍生證券的價(jià)值決定公式中出現(xiàn)的變量均為客觀變量，獨(dú)立于

主觀變量——風(fēng)險(xiǎn)收益偏好。而受制于主觀的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的標(biāo)的證券預(yù)期收益率并未包括

在衍生證券的價(jià)值決定公式中。因而在為衍生證券定價(jià)時(shí)，我們可以作出一個(gè)可以大大簡化

我們工作的簡單假設(shè)：在對衍生證券定價(jià)時(shí)，所有投資者都是風(fēng)險(xiǎn)中性的。在所有投資者都

是風(fēng)險(xiǎn)中性的條件下，所有證券的預(yù)期收益率都可以等于無風(fēng)險(xiǎn)利率r，這是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)中性的投資者并不需要額外的收益來吸引他們承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。同樣，在風(fēng)險(xiǎn)中性條件下，所有現(xiàn)金流

量都可以通過無風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行貼現(xiàn)求得現(xiàn)值。這就是風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理。

3、一位航空公司的高級(jí)主管認(rèn)為：“我們完全沒有理由使用石油期貨，因?yàn)槲覀冾A(yù)期未來油價(jià)上升和下降的機(jī)會(huì)幾乎是均等的，使用石油期貨并不能為我們帶來任何收益?！闭垖Υ苏f法加以評(píng)論。

（1）分析航空公司所面臨的油價(jià)波動(dòng)對其航線經(jīng)營的影響

（2）列舉管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的金融工具

（3）解析如何通過期貨這一工具來鎖定公司的用油成本

模擬試卷二

一、不定項(xiàng)選擇題（每小題2分，共30分）

1、下面關(guān)于套利的理論哪些是正確的（ACD）。

A.套利是指在某項(xiàng)資產(chǎn)的交易過程中，投資者在不需要期初投資支出的情況下，獲取無風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬。

B.投資者如果通過套利獲取了無風(fēng)險(xiǎn)利潤，則這種機(jī)會(huì)將一直存在。

C.無套利假設(shè)是金融衍生工具定價(jià)理論生存和發(fā)展的最重要假設(shè)。

D.在衍生金融產(chǎn)品定價(jià)的基本假設(shè)中，市場不存在套利機(jī)會(huì)非常重要。

2、金融互換的局限性包括以下哪些？（BCD）

A.要有存在絕對優(yōu)勢的產(chǎn)品

B.只有交易雙方都同意，互換合約才可以更改或終止

C.存在信用風(fēng)險(xiǎn)

D.需要找到合適的交易對手

3、若1年期即期年利率為10.5%，2年期即期年利率為11%（均為連續(xù)復(fù)利），則FRA 12×24的理論合同

利率為多少？（C）

A.11.0%B.11.5%C.12.0%D.12.5%

4、考慮一個(gè)股票遠(yuǎn)期合約，標(biāo)的股票不支付紅利。合約的期限是3個(gè)月，假設(shè)標(biāo)的股票現(xiàn)在的價(jià)格是40

元，連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險(xiǎn)年利率為5％，那么這份遠(yuǎn)期合約的合理交割價(jià)格應(yīng)該約為（A）。

A.40.5元B.40元C.41元D.41.5元

5、長期國債期貨的報(bào)價(jià)以美元和（C）美元報(bào)出。

A.1/8B.1/16C.31/32D.1/646、A公司能以10%的固定利率或者6個(gè)月期LIBOR+0.3%的浮動(dòng)利率在金融市場上貸款，B公司能以11.2%的固定利率或者6個(gè)月期LIBOR+1%的浮動(dòng)利率在金融市場上貸款，考慮下面一個(gè)互換：A公司同意向B公司支付本金為1億美元的以6個(gè)月期LIBOR計(jì)算的利息，作為回報(bào)，B公司向A公司支付本金為1億美元的以9.95%固定利率計(jì)算的利息，請問下面哪些現(xiàn)金流是A公司的？（BCD）

A.支付給外部貸款人LIBOR+0.3%的浮動(dòng)利率

B.支付給外部貸款人10%的固定利率

C.從B得到9.95%的固定利率

D.向B支付LIBOR7、某公司要在一個(gè)月后買入1萬噸銅，問下面哪些方法可以有效規(guī)避銅價(jià)上升的風(fēng)險(xiǎn)？（BD）

A.1萬噸銅的空頭遠(yuǎn)期合約B.1萬噸銅的多頭遠(yuǎn)期合約

C.1萬噸銅的多頭看跌期權(quán)D.1萬噸銅的多頭看漲期權(quán)

8、以下關(guān)于期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的說法中哪些是正確的？（ABC）

A.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是指多方執(zhí)行期權(quán)時(shí)可獲得的收益的現(xiàn)值

B.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于期權(quán)價(jià)格減去期權(quán)的時(shí)間價(jià)值

C.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值應(yīng)大于等于零

D.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值可以小于零

9、下列關(guān)于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)收益對期權(quán)價(jià)格影響的說法中，哪些是正確的？（AD）

A.期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)的收益會(huì)降低看漲期權(quán)的價(jià)格

B.期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)的收益會(huì)增加看漲期權(quán)的價(jià)格

C.期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)的收益會(huì)降低看跌期權(quán)的價(jià)格

D.期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)的收益會(huì)增加看跌期權(quán)的價(jià)格

10、在下列因素中，與歐式看跌期權(quán)價(jià)格呈負(fù)相關(guān)的是（A）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率

C.期權(quán)協(xié)議價(jià)格D.標(biāo)的資產(chǎn)收益

11、下列對于期權(quán)價(jià)格的上下限的說法中，正確的是（ABC）。

A.看漲期權(quán)的價(jià)格不應(yīng)該高于標(biāo)的資產(chǎn)本身的價(jià)格

B.看跌期權(quán)的價(jià)格不應(yīng)該高于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格

C.期權(quán)價(jià)值不可能為負(fù)

D.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格向不利方向變動(dòng)時(shí)，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值可能小于零

12、以下關(guān)于無收益資產(chǎn)美式看漲期權(quán)的說法中，正確的是（ABC）

A.無收益資產(chǎn)美式看漲期權(quán)價(jià)格的下限為其內(nèi)在價(jià)值

B.無收益資產(chǎn)美式看漲期權(quán)價(jià)格與其他條件相同的歐式看漲期權(quán)價(jià)格相等

C.無收益資產(chǎn)美式看漲期權(quán)不應(yīng)該提前執(zhí)行

D.無收益資產(chǎn)美式看漲期權(quán)提前執(zhí)行有可能是合理的13、利用標(biāo)的資產(chǎn)多頭與看漲期權(quán)空頭的組合，我們可以得到與（D）相同的盈虧。

A.看漲期權(quán)多頭B.看漲期權(quán)空頭

C.看跌期權(quán)多頭D.看跌期權(quán)空頭

14、下列哪些是布萊克－舒爾斯期權(quán)定價(jià)模型的基本假設(shè)？（ACD）

A.證券價(jià)格遵循幾何布朗運(yùn)動(dòng)

B.在衍生證券有效期內(nèi)，標(biāo)的資產(chǎn)可以有現(xiàn)金收益支付

C.允許賣空標(biāo)的證券

D.不存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)

15、下列哪種情形下的期權(quán)為虛值期權(quán)?其中S為標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)，X為協(xié)議價(jià)格。（BD）

A.當(dāng)S＞X時(shí)的看漲期權(quán)多頭B.當(dāng)S＜X時(shí)的看漲期權(quán)多頭

C.當(dāng)X＞S時(shí)的看跌期權(quán)多頭D.當(dāng)X＜S時(shí)的看跌期權(quán)多頭

二、判斷題（正確的打“√”，錯(cuò)誤的打“×”，每小題1分，共10分）

1、當(dāng)交割價(jià)值小于現(xiàn)貨價(jià)格的終值，套利者就可賣空標(biāo)的資產(chǎn)，將所得收入以無風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行投資，同時(shí)

買進(jìn)一份該標(biāo)的資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約。T2、任何時(shí)刻的遠(yuǎn)期價(jià)格都是使得遠(yuǎn)期合約價(jià)值為0的交割價(jià)格。T3、期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約。T4、平價(jià)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值最小，深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值最大。T5、CBOT中長期債券期貨合約的數(shù)額為100萬美元。F6、貨幣互換可分解為一份外幣債券和一份本幣債券的組合。T7、期權(quán)交易同期貨交易一樣，買賣雙方都需要交納保證金。F8、根據(jù)無收益資產(chǎn)的歐式看漲和看跌期權(quán)平價(jià)關(guān)系，看漲期權(quán)等價(jià)于借錢買入股票，并買入一個(gè)看跌期權(quán)

來提供保險(xiǎn)。T9、使用復(fù)制技術(shù)時(shí)，復(fù)制組合的現(xiàn)金流特征與被復(fù)制組合的現(xiàn)金流特征完全不一致。F10、如果股票價(jià)格的變化遵循Ito過程，那么基于該股票的期權(quán)價(jià)格的變化遵循維納過程。F

三、計(jì)算分析題（共30分）

1、假設(shè)某股票目前的市場價(jià)格是25美元，年平均紅利率為4％，無風(fēng)險(xiǎn)利率為10％，若該股票6個(gè)月的遠(yuǎn)期合約的交割價(jià)格為27美元，求該遠(yuǎn)期合約的價(jià)值及遠(yuǎn)期價(jià)格。（本小題6分）

F=Se-q(T-t)-K e-r(T-t)=25 e-0.04×0.5-27 e-0.1×0.5=-1.18美元

即該遠(yuǎn)期合約多頭的價(jià)值為-1.18美元

其遠(yuǎn)期價(jià)格為：F＝S e(r-q)(T-t)=25 e0.06×0.5=25.67美元

2、一份本金為1億美元的利率互換還有7個(gè)月到期。該筆互換規(guī)定以6個(gè)月的LIBOR利率交換10%的年利率（半年計(jì)一次復(fù)利），市場上對交換6個(gè)月LIBOR利率的所有期限利率的平均報(bào)價(jià)為9%（連續(xù)復(fù)利）。已知五個(gè)月前6個(gè)月的LIBOR利率為8.6%，請問該互換對支付浮動(dòng)利率一方的價(jià)值是多少？對支付固定利率一方的價(jià)值又是多少？（本小題8分）

根據(jù)題目提供的條件可知，LIBOR的收益率曲線的期限結(jié)構(gòu)是平的，都是9%（半年計(jì)一次復(fù)利），互換合約中隱含的固定利率債券的價(jià)值為：e-0.0833×0.09+105 e-0.5833×0.09＝104.5885百萬美元

互換合約中隱含的浮動(dòng)利率債券的價(jià)值為：（100+4.3）e-0。0833×0.09＝103.5210百萬美元

因此，互換對支付浮動(dòng)利率的一方的價(jià)值為104.5885-103.5210＝1.0675百萬美元，對支付固定利率的一方的價(jià)值為-1.0675百萬美元

3、執(zhí)行價(jià)格為20美元，3個(gè)月后到期的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，售價(jià)都為3美元。無風(fēng)險(xiǎn)年利率為10%（連續(xù)復(fù)利），股票現(xiàn)價(jià)為19美元，預(yù)計(jì)1個(gè)月后發(fā)放紅利1美元。請說明對投資者而言，存在什么樣的套利機(jī)會(huì)。(本小題8分）

根據(jù)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的平價(jià)關(guān)系，可以得到：

P＝c＋Xe＋D－S

－0.1×0.25－0.1×0.08333 ＝3＋20e＋e－19

＝4.50美元（5分）

這個(gè)值高于3美元，說明看跌期權(quán)被低估。

套利方法為：買入看跌期權(quán)和股票，同時(shí)賣出看漲期權(quán)。－rT4、假設(shè)執(zhí)行價(jià)格分別為30美元和35美元的股票看跌期權(quán)的價(jià)格分別為4美元和7美元。請問利用上述期權(quán)如何構(gòu)造出牛市差價(jià)組合？并利用表格列出該組合的盈虧狀況和回報(bào)狀況。（本小題8分）

牛市差價(jià)組合可以通過購買協(xié)議價(jià)格為30美元的看跌期權(quán)，并賣出協(xié)議協(xié)議價(jià)格為35美元的看跌期權(quán)來構(gòu)造。該組合期初產(chǎn)生3美元的現(xiàn)金流入。（２分）

Stock price 多頭賣權(quán)的盈虧

（X=30，p=4）

30－ST－

4－4

－4 空頭賣權(quán)的盈虧（X=35，p=7）總回報(bào)payoff －5 總盈虧profit －2 ST＜30 30≤ST＜35 ST≥35 ST－35+7 ST－35+7 7 ST－35 0 ST－32

3四、問答題（每小題10分，共30分）

1、論述期權(quán)交易和期貨交易的聯(lián)系與區(qū)別

1、答：（1）標(biāo)的物不同；（2）權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同；（3）履約保證不同；（4）標(biāo)準(zhǔn)化；（5）盈虧風(fēng)險(xiǎn)不同；（6）保證金不同；（7）買賣匹配不同；（8）套期保值效果不同

3、請根據(jù)無套利的分析方法，利用復(fù)制組合的方式推導(dǎo)出無收益資產(chǎn)歐式看漲和看跌期權(quán)之間的平價(jià)關(guān)系，并說明其內(nèi)涵。

解：在標(biāo)的資產(chǎn)沒有收益的情況下，為了推導(dǎo)c和p之間的關(guān)系，我們考慮如下兩個(gè)組合：組合A：一份歐式看漲期權(quán)加上金額為X e-r(T-t)的現(xiàn)金

組合B：一份有效期和協(xié)議價(jià)格與看漲期權(quán)相同的歐式看跌期權(quán)加上一個(gè)單位標(biāo)的資產(chǎn)

在期權(quán)到期時(shí)，兩個(gè)組合的價(jià)值均為max（ST，X）。由于歐式期權(quán)不能提前 執(zhí)行，因此兩個(gè)組合在時(shí)刻t必須具有相等的價(jià)值，即c+X e-r(T-t)= p+S

這就是無收益資產(chǎn)歐式看漲期權(quán)與看跌期權(quán)之間的平價(jià)關(guān)系

內(nèi)涵：看漲期權(quán)等價(jià)于借錢買股票，并買入一個(gè)看跌期權(quán)來提供保險(xiǎn)

第二篇：安全人機(jī)工程模擬題

中國地質(zhì)大學(xué)（北京）繼續(xù)教育學(xué)院2013年09課程考試

《安全人機(jī)工程》模擬題（補(bǔ)）

一．單項(xiàng)選擇題

1．按照

A．人機(jī)系統(tǒng)組合方式

C．人機(jī)系統(tǒng)自動(dòng)化程度 B．有無反饋控制作用 D．人機(jī)系統(tǒng)的規(guī)模大小

2．長時(shí)間單調(diào)、乏味、緊張的作業(yè)，持續(xù)的精神壓力，對工作不感興趣、工作中心情不愉 快等因素，會(huì)促使作業(yè)時(shí)C疲勞的發(fā)生和加重。

A．肌肉 B．神經(jīng) C．精神 D．關(guān)節(jié)

3．為防止產(chǎn)生不注意現(xiàn)象，可建立 1—2個(gè)人平行監(jiān)視儀表的工作。

A．冗余系統(tǒng)

重要。

A．能量代謝率

A．開關(guān)式操縱器

A．閃光融合值測定 B．能量消耗量 B．轉(zhuǎn)換式操縱器 B．空氣含氧量測定 C．勞動(dòng)代謝量 C．調(diào)節(jié)式操縱器 C．能量代謝率測定 D．基礎(chǔ)代謝量 D．時(shí)間操縱器 D．心率測定 5．以下不是操縱器按操控功能分類的結(jié)果？ 6．下列

7．用腳操作主要是完成較重負(fù)荷的控制工作。腳的出力角度不同，產(chǎn)生的足蹬力不同。當(dāng) 膝部屈曲大約C度時(shí)，可產(chǎn)生最大足蹬力。

A．90 B．120 C．160 D．180

8．控制器的編碼就是使每一個(gè)控制器都有自己的特征和代號(hào)，以減少混淆。其中，形狀編 碼主要是使操作者通過A來區(qū)分不同形狀的控制器。

A．觸覺 B．視覺 C．平衡覺 D．聽覺

9．某鋼廠電機(jī)車在運(yùn)行中遇到大雨，雨水濺入駕駛室，副駕駛在沒有拉下集電弓斷電的情 況下爬上車頂關(guān)閉天窗，最終因耳朵觸電身亡，這說明B。

A．電機(jī)車向上可及的安全空間不足

B．操作人員安全意識(shí)不強(qiáng)，存在僥幸心理。

C．進(jìn)入危區(qū)，必要時(shí)應(yīng)關(guān)閉電源，停止設(shè)備運(yùn)轉(zhuǎn)

D．此時(shí)電機(jī)車屬于危區(qū)，不可以進(jìn)入

10．通常在定量調(diào)節(jié)和連續(xù)控制中，控制顯示比值。

A．小困難較短

C．大困難稍長

二．名詞解釋

1．呼吸商肌體內(nèi)產(chǎn)生的二氧化碳量與同一時(shí)間內(nèi)氧耗量之比。

2．人為差錯(cuò)如在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)和規(guī)定的條件下沒有完成規(guī)定的任務(wù)，就稱為人為差錯(cuò)。

第1頁（共4頁）B．人機(jī)系統(tǒng) C．安全系統(tǒng) D．監(jiān)控系統(tǒng) 4．人在工作或運(yùn)動(dòng)時(shí)的能量代謝量叫 B．小容易較短 D．大容易稍長

3．人機(jī)界面

人和機(jī)之間存在的一個(gè)相互作用的“面”，所有的人機(jī)交流的信息都發(fā)生在這個(gè)作用面上，通稱稱為人機(jī)界面，主要指顯示和控制裝置。

4．閉環(huán)系統(tǒng)是系統(tǒng)的輸出又返回來控制系統(tǒng)本身的系統(tǒng)。自動(dòng)化系統(tǒng)均為閉環(huán)系統(tǒng)。

5．差別閾限剛剛引起差別感覺的刺激之間的最小差別叫做差別閾限。

6．能量代謝率

勞動(dòng)代謝量和基礎(chǔ)代謝量之比，用來表示某種體力勞動(dòng)的強(qiáng)度。

RMR=（勞動(dòng)時(shí)總能耗量—安靜時(shí)能耗量）/基礎(chǔ)代謝量

7．控制顯示比控制器的操作量與顯示器的現(xiàn)實(shí)量之間的一種比例關(guān)系。

8．注意

注意是依附和伴隨人的認(rèn)識(shí)、情感、意志等心理過程而存在的一種心理現(xiàn)象，是心理活動(dòng)對一定對象的指向或集中。

三．簡答題

1．人機(jī)工程學(xué)主要研究人、機(jī)、環(huán)境三者之間的關(guān)系，簡述這三者的含義。

a)人——指操作者或使用者；

b)機(jī)——泛指人操作或使用的物，可以是機(jī)器。也可以是用具、工具或設(shè)施、設(shè)備

等；

c)環(huán)境——是指人、機(jī)所處的周圍環(huán)境，如作業(yè)場所和空間、物理化學(xué)環(huán)境和社會(huì)

環(huán)境等；

d)三者構(gòu)成了一個(gè)系統(tǒng)，即人—機(jī)—環(huán)境系統(tǒng)，具體是指由共處于同一時(shí)間和空間的人與其所使用的機(jī)以及它們所處的周圍環(huán)境所構(gòu)成的系統(tǒng)。三者之間互相影響，系統(tǒng)中人是決定因素，機(jī)器是根據(jù)人的需要和意志設(shè)計(jì)的，完善的人機(jī)系統(tǒng)必須

具備良好的人機(jī)匹配，以充分的發(fā)揮人和機(jī)的特點(diǎn)。

2．按顯示功能分類顯示器的有哪些類型？

a)讀數(shù)用儀表

b)檢查用儀表

c)警戒用儀表

d)追蹤用儀表

e)調(diào)節(jié)用儀表

3．簡述礦井下作業(yè)空間的特點(diǎn)并說明相應(yīng)的安全作業(yè)空間的要求。

1)

2)

3)

4)井下為封閉空間，為人工照明——改善井下的照明條件。井下深度大，常有粉塵、有毒氣體等——通風(fēng)空調(diào)。井下周圍的巖石開采中容易松動(dòng)——防止頂板冒落傷人。井下富?？臻g在經(jīng)濟(jì)上和技術(shù)上有時(shí)較難實(shí)現(xiàn)——人機(jī)設(shè)計(jì)，追求好的工作秩序。

4．光環(huán)境設(shè)計(jì)中照明設(shè)計(jì)有哪些要求？

1）適宜的照度

5．工作服對人機(jī)系統(tǒng)安全性及效率起著哪些重要作用？

工作服對人機(jī)系統(tǒng)安全性及效率的重要作用主要有三方面：

1)保證人的生命得以正常維持，應(yīng)考慮衣服的保溫性能、隔熱性能、透氣性能及吸濕

性能。

2)為生產(chǎn)勞動(dòng)提供最大的方便，有利于提高工作效率，相關(guān)因素包括衣服的厚度、硬

度、彈性和強(qiáng)度等。

3)保障操作系統(tǒng)安全。不同的控制系統(tǒng)對服裝的技術(shù)和樣式要求不同。避免過強(qiáng)的光線照明；陽光照明的優(yōu)點(diǎn)是節(jié)約能源和費(fèi)用；空氣中的水蒸氣和塵埃吸收光能并產(chǎn)生散射；燈泡的選擇很重要；井下照明條件：背景要暗一些，有一定的對比度；避免眩光；注意光源的方向。2）光線質(zhì)量

四．問答題

1．列舉和解釋常見的四種人的不安全心理狀態(tài)，并說明其表現(xiàn)。

1)僥幸心理：人對某種事物的需要和期望受到群體效果的影響。

表現(xiàn)為明知故犯，是安全生產(chǎn)的大敵。

2)省能心理：這是人長期生活中養(yǎng)成的一種心理習(xí)慣。

變現(xiàn)為人總是希望以最小的能量獲得最大的效果。還表現(xiàn)為嫌麻煩、怕費(fèi)勁、圖方便、得過且過的惰性心理。

3)逆反心理：某種條件下個(gè)別人在對抗情緒等心理狀態(tài)下，產(chǎn)生與常態(tài)心理相對抗的心

理狀態(tài)，做不該做的事情。

表現(xiàn)為好奇、好勝、尋根問底、對抗心理。

4)湊興心理：人在社會(huì)群體中產(chǎn)生的一種人際關(guān)系的心理反映，多見于精力旺盛、能量

有余卻缺乏經(jīng)驗(yàn)的青年人。

表現(xiàn)為在為得到心理上的滿足或發(fā)泄剩余精力時(shí)，所導(dǎo)致不理智行為。

2．列舉疲勞的規(guī)律，闡述疲勞引起的事故并舉例說明。

（1）疲勞的規(guī)律。

① 青年作業(yè)人員作業(yè)中產(chǎn)生的疲勞比老年人小得多，且易恢復(fù)

② 疲勞可以恢復(fù)

③ 疲勞有一定的積累效應(yīng)

④ 人對疲勞也有一定的適應(yīng)能力

⑤ 在生理周期中，發(fā)生疲勞的自我感受較重，相反在高潮期較輕

⑥ 環(huán)境因素直接影響疲勞的產(chǎn)生、加重和減輕

⑦ 工作的單調(diào)可以導(dǎo)致疲勞，尤其是現(xiàn)代的作業(yè)線依附于流水作業(yè)。

（2）疲勞引發(fā)的事故

① 睡眠休息不足、困倦引起的事故；如白天休息不充分的夜班工作者。

② 反應(yīng)和動(dòng)作遲鈍引起的事故；疲勞狀態(tài)下的工人在下班途中來不及躲避后邊車輛。③ 重體力勞動(dòng)的省能心理——反映在作業(yè)動(dòng)作上，常因簡化動(dòng)作而違反操作規(guī)程。如

惡劣條件下的礦山，作業(yè)者的動(dòng)作是粗放而簡單的。

④ 疲勞的心理作用——心不在焉，注意力不集中。如建筑工地上的工人因休息不好，在抽取木桿時(shí)違背事先的約定，造成人員傷亡。

⑤ 環(huán)境因素加重疲勞的程度——寒冷的天氣事故發(fā)生率高。天氣寒冷的時(shí)候人的手腳

動(dòng)作不靈活，可能引起操作的失誤和延緩，造成事故。

⑥ 疲勞與機(jī)械化程度有關(guān)——半機(jī)械化作業(yè)時(shí)，事故的發(fā)生率最高。半機(jī)械化需要人

與機(jī)的配合，如果配合不當(dāng)，極易產(chǎn)生誤差。

3．請闡述人的不安全行為并分析其產(chǎn)生不安全動(dòng)作的主要原因。

1）人的不安全行為包括：

a)

b)

c)

d)

a)

b)

c)

d)

e)

f)

g)

h)

因循守舊，棄難就易圖省力、走捷徑而造成違章作業(yè) 忘記、看錯(cuò)、念錯(cuò)、想錯(cuò)造成記憶與判斷的失誤 選錯(cuò)操縱裝置、記錯(cuò)操縱方向和錯(cuò)誤調(diào)整而引起操作失誤 體力不支、疲勞和異常狀態(tài)下也易發(fā)生事故 缺乏對危險(xiǎn)性的認(rèn)識(shí)，由于安全教育訓(xùn)練不夠、不懂危險(xiǎn)，從而進(jìn)行不安全作業(yè) 操作方法上不合理、不均衡或做無用功 準(zhǔn)備不充分、安排不周密就開始作業(yè)，因倉促導(dǎo)致危險(xiǎn)作業(yè) 作業(yè)程序不當(dāng)，督導(dǎo)不嚴(yán)格、致使違章作業(yè)泛濫 取下安全裝置，使機(jī)器、設(shè)備處于不安全狀態(tài) 走捷徑、圖方便，忽略了安全程序 不安全的放置物件，使工作環(huán)境存在不安全因素 在運(yùn)行的機(jī)器和設(shè)備上檢修、清掃、注油等 2）產(chǎn)生不安全動(dòng)作的主要原因如下： i)接近危險(xiǎn)場所時(shí)無防護(hù)裝置

第三篇：金融工程學(xué)習(xí)心得

金融工程學(xué)習(xí)心得

學(xué)院：商學(xué)院

班級(jí)：12會(huì)計(jì)Y1

姓名：吳旭東

第一階段

遠(yuǎn)期利率協(xié)議的定義：

遠(yuǎn)期利率協(xié)議（FRA）是一種固定利率下的遠(yuǎn)期貸款，只不過沒有發(fā)生實(shí)際的貸款本金交付，而只進(jìn)行利息的交付，這樣也就避免了出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上，所以不用滿足資本充足率的要求。

詳細(xì)來說，遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指交易雙方約定在未來某一日期，交換協(xié)議期間內(nèi)一定名義本金基礎(chǔ)上分別以合同利率和參考利率計(jì)算的利息的金融合約。

遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是具有極大的靈活性。作為一種場外交易工具，遠(yuǎn)期利率協(xié)議的合同條款可以根據(jù)客戶的要求“量身定做”，以滿足個(gè)性化 需求；二是并不進(jìn)行資金的實(shí)際借貸，盡管名義本金額可能很大，但由于只是對以名義本金計(jì)算的利息的差額進(jìn)行支付，因此實(shí)際結(jié)算量可能很小；三是在結(jié)算日前 不必事先支付任何費(fèi)用，只在結(jié)算日發(fā)生一次利息差額的支付

合約簽訂內(nèi)容：簽訂該協(xié)議的雙方同意，交易將來某個(gè)預(yù)先確定時(shí)間的短期利息支付。用以鎖定利率和對沖風(fēng)險(xiǎn)暴露為目的的衍生工具之一。其中，遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方支付以合同利率計(jì)算的利息，賣方支付以參考利率計(jì)算的利息。第二階段：

6.討論金融工程中的“套期保值”

套期保值的定義：套期保值主要是為了避免現(xiàn)貨市場上的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而在期貨市場上采取與現(xiàn)貨市場上方向相反的買賣行為，即對同一種商品在現(xiàn)貨市場上賣出，同時(shí)在期貨市場上買進(jìn)；或者相反。它有兩種形式，空頭套期保值跟多頭套期保值。套期保值是把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時(shí)替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。

套期保值的基本特征是：在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。

套期保值的理論基礎(chǔ)是：現(xiàn)貨和期貨市場的走勢趨同（在正常市場條件下）,由于這兩個(gè)市場受同一供求關(guān)系的影響，所以二者價(jià)格同漲同跌；但是由于在這兩個(gè)市場上操作相反，所以盈虧相反，期貨市場的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的虧損。

套期保值的作用：與投機(jī)交易相比，套期保值得直接目的不是為了獲利，而是為了回避可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。換而言之，它也是一種保險(xiǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營中：

1、確定采購成本，保證企業(yè)利潤。供貨方已經(jīng)跟需求方簽訂好現(xiàn)貨供貨合同，將來交貨，但供貨方此時(shí)尚無需購進(jìn)合同所需材料，為避免日后購進(jìn)原材料時(shí)價(jià)格上漲，通過期貨買入相關(guān)原材料鎖定利潤。

2、確定銷售價(jià)格，保證企業(yè)利潤。生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)簽訂采購原材料合同，通過期貨賣出企業(yè)相關(guān)成品材料，鎖定生產(chǎn)利潤。

3、保證企業(yè)預(yù)算不超標(biāo)

4、行業(yè)原料上游企業(yè)保證生產(chǎn)利潤。

5、保證貿(mào)易利潤

6、調(diào)節(jié)庫存

7、融資

8、避免外貿(mào)企業(yè)匯率損失

9、企業(yè)的采購或銷售渠道。在某些特定情況下，期貨市場可以是企業(yè)采購或銷售另外一個(gè)渠道，是現(xiàn)貨采購或銷售的適當(dāng)補(bǔ)充。套期保值交易須遵循的原則：

（1）交易方向相反原則：交易方向相反原則是指先根據(jù)交易者在現(xiàn)貨市場所持頭寸的情況，相應(yīng)地通過買進(jìn)或賣出期貨合約來設(shè)定一個(gè)相反的頭寸，然 后選擇一個(gè)適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，將期貨合約予以平倉，以對沖在手合約。通過期貨交易和現(xiàn)貨交易互相之間的聯(lián)動(dòng)和盈虧互補(bǔ)性沖抵市場價(jià)格變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到鎖 定成本和利潤的目的。（2）商品種類相同的原則：只有商品種類相同，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間才有可能形成密切的關(guān)系，才能在價(jià)格走勢上保持大致相同的趨勢，從而在兩 個(gè)市場上采取反向買賣的行動(dòng)取得應(yīng)有的效果。否則，套期保值交易不僅不能達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的，反而可能會(huì)增加價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)踐中，對于非期貨商 品，也可以選擇價(jià)格走勢互相影響且大致相同的相關(guān)商品的期貨合約來做交叉套期保值。

（3）商品數(shù)量相等原則：商品數(shù)量相等原則是指在做套期保值交易時(shí)，在期貨市場上所交易的商品數(shù)量必須與交易者將要在現(xiàn)貨市場上交易的數(shù)量相 等。只有保持兩個(gè)市場上買賣商品的數(shù)量相等，才能使一個(gè)市場上的盈利額與另一個(gè)市場上的虧損額相等或最接近，從而保證兩個(gè)市場盈虧互補(bǔ)的有效性。在實(shí)踐 中，由于主觀和客觀的原因，經(jīng)常出現(xiàn)商品數(shù)量不相等的情形。成功的套期保值策略，常依賴于合適的保值率。套期保值率用以解決相對應(yīng)于1單位的現(xiàn)貨，要用多 少單位的期貨才能實(shí)現(xiàn)較好的套期保值效果。即所謂的最優(yōu)套保比率的問題，詳情可參考后續(xù)討論。

（4）月份相同（或相近）原則：這是指在做套期保值交易時(shí)，所選用的期貨合約的交割月份最好與交易者將來在現(xiàn)貨市場上交易商品的時(shí)間相同或相近。因?yàn)閮蓚€(gè)市場出現(xiàn)的盈虧金額受兩個(gè)市場上價(jià)格變動(dòng)的影響，只有使兩者所選定的時(shí)間相同或相近，隨著期貨合約交割期的到來，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格才會(huì)趨于 一致。才能使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的聯(lián)系更加緊密，達(dá)到增強(qiáng)套期保值的效果。期貨套期保值最常見的風(fēng)險(xiǎn)是基差風(fēng)險(xiǎn)。基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的價(jià)差。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)從方向上來說是基本一致的，但幅度并非一致，即基差的數(shù)值并不是恒定的。套期保值者參與期貨市場是為了避免現(xiàn)貨市場價(jià)格變動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)，而接受基差變動(dòng)這一相對較小的風(fēng)險(xiǎn)。

第四篇：金融工程學(xué)習(xí)心得

金融工程學(xué)習(xí)感受

金融工程是一門融現(xiàn)代金融學(xué)、工程方法、與信息技術(shù)與一體的新型交叉性學(xué)科。無套利定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)是金融工程具有標(biāo)志性的分析方法。盡管歷史不長，但金融工程的發(fā)展在把金融科學(xué)的研究推進(jìn)到一個(gè)新階段的同時(shí)，對金融產(chǎn)業(yè)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域都產(chǎn)生了及其深遠(yuǎn)的影響。

在現(xiàn)實(shí)生活中，所有的經(jīng)濟(jì)主體都有各自的金融問題。例如，個(gè)人需要管理自有資產(chǎn)，尋求資產(chǎn)收益、安全與流動(dòng)性的多重目標(biāo)；企業(yè)管理者需要考慮到利率變化、匯率變動(dòng)、原材料與產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營的影響；金融機(jī)構(gòu)更是直接面臨著如何管理金融風(fēng)險(xiǎn)、如何尋求特定風(fēng)險(xiǎn)下的收益最大化、如何創(chuàng)造出更多的創(chuàng)新性金融產(chǎn)品去吸引客戶等種種金融問題。而金融工程，是現(xiàn)代金融領(lǐng)域中最尖端、最富有技術(shù)性的部分，其根本目的就在于為各種金融問題提供創(chuàng)造性的解決方案，滿足市場豐富多樣的金融需求。

產(chǎn)品與解決方案設(shè)計(jì)是金融工程的基本內(nèi)容，也是解決金融問題的重要途徑。從本質(zhì)上說，產(chǎn)品設(shè)計(jì)就是對各種證券風(fēng)險(xiǎn)收益特征的匹配與組合，以達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)。產(chǎn)品設(shè)計(jì)完成之后，準(zhǔn)確的定價(jià)是關(guān)鍵所在，只有定價(jià)合理才能保證產(chǎn)品的可行。風(fēng)險(xiǎn)管理是金融工程的核心，事實(shí)上，衍生證券與金融工程技術(shù)的誕生，都是源于市場主體管理風(fēng)險(xiǎn)的需要。例如最初的農(nóng)產(chǎn)品遠(yuǎn)期與期貨，是農(nóng)場主擔(dān)心農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)物；20世紀(jì)70年代以來金融衍生品和現(xiàn)代金融工程技術(shù)的興起，是各國匯率浮動(dòng)、利率管制放松、石油和其他商品價(jià)格變動(dòng)的結(jié)果。隨著經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)管理已成為現(xiàn)代金融的支柱，也成為金融工程最重要的內(nèi)容之一。在現(xiàn)實(shí)生活中，金融工程技術(shù)有時(shí)被直接用于解決風(fēng)險(xiǎn)問題，如運(yùn)用股指期貨對股票價(jià)格下跌的鳳險(xiǎn)加以管理；有時(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理本身就是創(chuàng)新性金融工程方案設(shè)計(jì)與定價(jià)的一部分，因此在很多情況下，風(fēng)險(xiǎn)管理與設(shè)計(jì)定價(jià)是相輔相成、缺一不可的。

當(dāng)然，產(chǎn)品與方案的設(shè)計(jì)與實(shí)現(xiàn)也離不開“原材料”，在金融工程中，“原材料”主要可分為兩大類：基礎(chǔ)性證券與金融衍生證券。基礎(chǔ)性證券主要包括股票和債券。由于可以被分別視為銀行與借款人發(fā)行的債券，銀行的貸款與存款也屬于基礎(chǔ)性債券。金融衍生證券則可分為遠(yuǎn)期、期貨、互換和期權(quán)四類。遠(yuǎn)期是指雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種標(biāo)的資產(chǎn)的合約。期貨則是在交易所集中交易的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期產(chǎn)品?；Q是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。期權(quán)則是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格購買或出售一定數(shù)量的某種標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利的合約。他們之所以被稱為“衍生證券”，是因?yàn)槠鋬r(jià)值取決于合約標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，是其標(biāo)的資產(chǎn)的衍生物。其中，遠(yuǎn)期期貨與互換的買賣雙方在交易初期都無需支付交易費(fèi)用以外的其他費(fèi)用，只需支付保證金作為履行合約的擔(dān)保，只有期權(quán)的買方在交易初期才需要支付期權(quán)費(fèi)，因此這些衍生證券的重要特點(diǎn)之一就是低成本與高杠桿性，即只需要一定資金便可進(jìn)行放大金額的交易。盡管只有6種基本工具，但就像普普通通的水泥與磚瓦因設(shè)計(jì)與結(jié)構(gòu)不同，可以建成無數(shù)種不同樣式的建筑物一樣，隨組合方式不同結(jié)構(gòu)不同比重不同頭寸方向不同掛鉤的市場要素不同，這些基本工具所能創(chuàng)造出來的產(chǎn)品也是變換無窮的。正是因?yàn)檫@個(gè)原因，這門技術(shù)與學(xué)科才被稱為“金融工程”。

金融工程是典型的交叉型和邊緣型學(xué)科與技術(shù)，在金融工程中，急需要風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系、無套利定價(jià)等金融思維和技術(shù)方法，又需要積木思想（即把各種基本工具組合成新產(chǎn)品）和系統(tǒng)性思維等工程思維，還需要能夠綜合采用各種工程技術(shù)方法如數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解和仿真模擬等處理各種金融問題。最后，由于數(shù)據(jù)處理和計(jì)算高度復(fù)雜，金融工程還需要借助信息技術(shù)的支持。因此金融工程被公認(rèn)為一門將工程思維引入金融領(lǐng)域，融現(xiàn)代金融學(xué)、工程方法與信息技術(shù)與一體的交叉型學(xué)科。

第五篇：金融工程 重點(diǎn)

金融工程

第一章

金融工程的概念衍生工具的概念遠(yuǎn)期合約的定義、要素、到期支付交易者的種類（投機(jī)、套利、對沖）

第二章 名詞解釋 簡答

期貨合約概念、如何平倉期貨交割（現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格）遠(yuǎn)期和期貨的比較

第三章

對沖基金原理（what when 短頭寸對沖 長頭寸對沖）擁護(hù)和反對對沖的觀點(diǎn)（大概了解）基差風(fēng)險(xiǎn) 交叉對沖的概念 例題3-3（P43）對沖比例不用記 股權(quán)組合對沖-改變組合的β 向前滾動(dòng)對沖（what when）

第四章

利率的計(jì)量 56頁例題4-2 債券的價(jià)值 債券收益率平價(jià)收益率 零息利率的概念 遠(yuǎn)期利率的定義 公式4-5 遠(yuǎn)期利率協(xié)議及價(jià)值 公式4-9 久期不計(jì)算只概念了解 利率期限結(jié)構(gòu)理論概念了解公式不要求

第五章 證明一定有

投資資產(chǎn) 消費(fèi)資產(chǎn) 賣空交易的概念75頁證明 F0=S0ert 77頁證明F0=(S0-I)ert 記住78頁F0=S0(r-q)T 證明f=(F0-K)e-rt 79頁遠(yuǎn)期和期貨價(jià)格的關(guān)系 指數(shù)套利 貨幣的遠(yuǎn)期和期貨合約 交割選擇 83-86頁也有 后面不作要求

第六章

轉(zhuǎn)換因子 最便宜交割 例題6-2 歐洲美元期貨 曲率

第七章

互換定義轉(zhuǎn)變負(fù)債資產(chǎn)的性態(tài)比較優(yōu)勢的觀點(diǎn) 互換利率的實(shí)質(zhì)利率互換的定價(jià)例題7-27-3債券組合 FRA 隔夜指數(shù)概念即可 貨幣互換概念 例題7、9-2例題7、9-3貨幣互換的定價(jià)例題7、10-1 例題7、10-2 例題7-4 例題7-5及其他基本概念

第九章

期權(quán)市場基本概念期權(quán)價(jià)值=內(nèi)含價(jià)值+時(shí)間價(jià)值歐式期權(quán)畫圖

影響期權(quán)價(jià)格的因素及變動(dòng)方向期權(quán)價(jià)格的上限與下限、證明（給出套利）看跌-看張平價(jià)關(guān)系式（證明記住 美式的不要求）提前行權(quán)上下限（美式不要求）畫圖（利潤圖、收益圖）

第十一章

差價(jià)組合策略

第十二章

必須會(huì)計(jì)算

第十三、四章基本概念

關(guān)鍵章節(jié) 4、5、7、10、12