第一篇：票據(jù)中介調(diào)查報告范文

票據(jù)中介調(diào)查報告：票據(jù)中介伴隨票據(jù)市場的發(fā)展已存在多年。近幾年來，隨著票據(jù)市場波動的加劇，票據(jù)中介的生存空間越來越大，出現(xiàn)了專業(yè)化、公司化經(jīng)營的機構(gòu)。同時，票據(jù)中介業(yè)務規(guī)模也發(fā)生明顯改變，業(yè)務量迅速增大，對銀行、企業(yè)及票據(jù)市場已產(chǎn)生了較大影響，亟需引起關(guān)注并予以規(guī)范。

一、票據(jù)中介的最新情況

(一)票據(jù)中介向大型化、公司化和專業(yè)化方向發(fā)展

近幾年來，票據(jù)市場出現(xiàn)了大型化、公司化的票據(jù)中介，其規(guī)模、人員素質(zhì)和業(yè)務量已經(jīng)遠超過我們所熟知的“票據(jù)掮客”。這些中介大多注冊為某貿(mào)易公司或者投資管理公司，部分擔保告公司化的票據(jù)中介，主要分布在長三角、珠三角和環(huán)渤海等地區(qū)，一般規(guī)模不大，人員數(shù)在20——30人左右。其中以上海普投資管理公司規(guī)模最大。2010年末，該公司人數(shù)多達300余人，已在全國各地建立20多家網(wǎng)點。人員多來源于銀行，大多具有大學以上學歷，具有豐富的票據(jù)業(yè)務從業(yè)經(jīng)驗以及較強的專業(yè)背景。

（二）票據(jù)中介業(yè)務量大幅增加

目前票據(jù)中介在票據(jù)市場上的參與程度較高，據(jù)上海普蘭投資管理公司估計，通過中介的直貼量的40%，通過中介的轉(zhuǎn)帖業(yè)務量約占全部轉(zhuǎn)帖量的20%。而部分銀行反映，以上數(shù)據(jù)還是保守估計，由于目前農(nóng)信社是直貼業(yè)務的主體，而農(nóng)信社主要依靠中介跨區(qū)域收票，因此估計通過中介直貼業(yè)務量約占全部直貼量的60%以上。2010年，該公司全部交易量為

1.5萬億元，同比增長130%；而同期工行票據(jù)營業(yè)部全部交易量累計為8743.59億元，同比下降43.12%。2011年3月10日這一天，該公司僅為企業(yè)提供直貼的業(yè)務量就超過10億元，創(chuàng)單日歷史最高水平。

（三）各類銀行和企業(yè)廣泛與票據(jù)中介開展業(yè)務

與中介合作的銀行可分為兩類：一類是簽訂咨詢顧問協(xié)議的銀行，簡稱協(xié)議銀行；另一類是未簽訂協(xié)議銀行，簡稱交易銀行。協(xié)議銀行與中介關(guān)系更為密切，需向中介付費；而交易銀行是協(xié)議銀行交易對手，不向中介付費，但能通過中介買入或賣出票據(jù)。據(jù)上海普蘭投資管理公司統(tǒng)計，2010年該公司與16家協(xié)議銀行（主要為東北、內(nèi)蒙古、河南、湖南和廣東等地的農(nóng)信社和地方法人機構(gòu)），與470家交易銀行（含大型銀行、股份制等各類銀行分支機構(gòu)）開展了業(yè)務。

2010年，上海普蘭投資管理公司累計擁有企業(yè)客戶7411家，同比增加2442家，增長49%；其中大中型企業(yè)客戶4916家，同比增長68%。部分大中型企業(yè)貼現(xiàn)量年累計達20億

元以上。企業(yè)客戶主要集中在長三角、珠三角、環(huán)渤海和中原等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)。

二、票據(jù)中介運作模式

目前市場上的票據(jù)中介運作模式主要分為兩類：一類是直接參與票據(jù)交易，賺取買賣 利差；另一類是提供票據(jù)買賣信息，收取手續(xù)費和傭金。

模式一：直接參與票據(jù)買賣，賺取買賣利差

據(jù)了解，這種模式是目前票據(jù)中介經(jīng)營的主流模式，市場上多數(shù)中介以上述模式運作，約占全部中介的90%以上。這種模式下，票據(jù)中介不僅給銀行介紹票源，還直接參與票據(jù)的買賣。具體操作方式是：票據(jù)中介先注冊空殼公司，將從企業(yè)買入票據(jù)背書到空殼公司，然后制造貿(mào)易合同和增值稅發(fā)票，以空殼公司的名義到銀行貼現(xiàn)，獲取資金，扣除利差或手續(xù)費后把余款打入持票企業(yè)賬戶。

模式二：提供票據(jù)買賣信息和交易撮合，收取手續(xù)費或傭金

這種模式是去年以來市場上出現(xiàn)的一種新的票據(jù)中介運作模式，該模式下，票據(jù)中介不直接參與票據(jù)交易，只是提供交易信息以及交易撮合等服務，范圍覆蓋直貼和轉(zhuǎn)帖業(yè)務。經(jīng)

了解，此業(yè)務模式主要是上海普蘭投資管理公司的運作模式，此外，部分擔保公司也提供類似服務，但交易量相對較少，對市場的影響有限。

（一）收集、發(fā)布交易信息，撮合交易

上述業(yè)務模式下，中介的作用主要是收集、發(fā)布交易信息，撮合交易。以上海普蘭 投資管理公司為例，該公司每日通過各地網(wǎng)點收集全國主要區(qū)域企業(yè)和銀行（一般能分別達到200家以上）次日的各類業(yè)務品種、各種交易期限、各類票面金額的買入和賣出信息，并與下午5點交易結(jié)束時通過內(nèi)部短信報價平臺合作銀行和合作企業(yè)發(fā)布，當晚10點再接收各銀行和各企業(yè)次日擬交易的信息，并將交易信息進行匯集和配對，撮合協(xié)議銀行完成交易。如果當晚接收的協(xié)議銀行買入需求與市場賣出需求不匹配時，該公司還需在次日上午幫助協(xié)議銀行調(diào)高或調(diào)低利率，以促成交易。

（二）直貼和轉(zhuǎn)帖業(yè)務運作模式

1.直貼業(yè)務盈利模式

直貼業(yè)務模式下，中介需要幫助與其簽訂協(xié)議的直貼銀行（簡稱協(xié)議銀行）完成先向企業(yè)收票（直貼），再向銀行賣票（轉(zhuǎn)帖）的全業(yè)務流程，以賺取買賣利差。具體操作如下：

一是幫助企業(yè)在直貼協(xié)議銀行開立賬戶并向企業(yè)收票。由于直貼協(xié)議銀行在異地開立銀行賬戶。具體業(yè)務發(fā)生時，中介再與直貼協(xié)議銀行共同上門服務。手續(xù)完成后，直貼協(xié)議銀行會將款項直接打入企業(yè)上述賬戶。

二是幫助直貼協(xié)議銀行將來的票據(jù)當日轉(zhuǎn)賣給大中型銀行。直貼協(xié)議銀行收票后并不持有票據(jù)，而是由中介當天轉(zhuǎn)賣給大中型銀行。具體操作中，中介主要幫助直貼協(xié)議銀行跑量，即不斷在市場上收票、賣票、再收票、再賣票。單筆業(yè)務利差相對較薄，一般在10——15個BP左右，而同期市場上直貼與轉(zhuǎn)帖間的利差可能超過30個BP以上。雖然單筆利差不高，但是于票據(jù)買賣均于當天完成，不占用直貼協(xié)議銀行資金和規(guī)模，因此總體收益較高。

需要指出的是，具體業(yè)務中，中介是倒過來操作的，即中介是依據(jù)轉(zhuǎn)帖現(xiàn)需方（市場上票據(jù)資金和規(guī)模最終提供方）的交易需求，幫助直貼協(xié)議銀行到市場向企業(yè)收票的。

2.轉(zhuǎn)帖業(yè)務運作規(guī)模

轉(zhuǎn)帖業(yè)務模式下，中介主要依據(jù)與其簽訂協(xié)議的轉(zhuǎn)帖銀行（簡稱轉(zhuǎn)帖協(xié)議銀行）的資金和規(guī)模情況整個交易鏈，以幫助轉(zhuǎn)帖協(xié)議銀行達成交易目的。具體操作如下：

轉(zhuǎn)帖現(xiàn)業(yè)務具體有資金和信貸業(yè)務雙重屬性，中介為協(xié)議銀行撮合交易時，一般將一筆業(yè)務拆成多筆業(yè)務進行交易。如果某轉(zhuǎn)帖協(xié)議銀行有資金無規(guī)模，中介就安排該銀行買入返售票據(jù)；如果某轉(zhuǎn)帖協(xié)議銀行有規(guī)模無資金，就安排將票據(jù)賣斷給該銀行；如果某轉(zhuǎn)帖協(xié)議銀行能做托收，就安排票據(jù)到期前由該銀行買回；如果某轉(zhuǎn)帖協(xié)議銀行既沒資金又貿(mào)易規(guī)模，就安排該銀行作為“搭橋行”。

例如：某轉(zhuǎn)帖協(xié)議銀行A有5000萬元可用資金而沒有信貸規(guī)模，而市場只有F銀行需要賣斷5000萬元票據(jù)。上述情況下，中介為A銀行安排買入返售交易，即在市場尋找有規(guī)模的交易對手B銀行，安排B銀行以買斷方式從銀行F買入該筆票據(jù)，然后再以賣出回購方式賣出給A銀行。如果在銀行A與銀行B或者銀行B與銀行F之間沒有授信不能直接進行交易時，中介還為其找來“搭橋行”C和D。此外，如果銀行B不愿意在票據(jù)到期進行托收，這樣還需要在B銀行和F銀行之間尋找銀行E，安排銀行E以買斷+雙賣斷的方式將票據(jù)先從銀行F買入，再賣斷給銀行B。這樣，中介就將協(xié)議銀行A買入返售的業(yè)務需求與市場上F銀行賣斷的業(yè)務供給相對接，滿足了A銀行交易需求。而上述交易鏈中，協(xié)議銀行A為核心，B、C、D、E、F都是為配合A銀行完成交易的，中介一般將會收益安排在A銀行實現(xiàn)，以便向A銀行收取交易傭金。

三、票據(jù)中介的利弊分析

模式一：通過注冊空殼公司、偽造貿(mào)易合同和增值稅發(fā)票，進行無真實貿(mào)易背景的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務，既違反相關(guān)法律，也擾亂票據(jù)市場，應堅決禁止。2010年9月無錫市檢察院提取公訴的王斌就屬于上述情況。對于王斌案，江蘇省檢察院認為，由于資金支付結(jié)算是客戶與銀行間雙向行為，王斌利用空殼公司貼現(xiàn)資金并支付給持票人，實際上充當了銀行角色，構(gòu)成了非法經(jīng)營罪。因此無錫市檢察院最終判處王斌非法經(jīng)營罪，這是全國首例因非法票據(jù)貼現(xiàn)被判刑的案例。

模式二：不直接參與票據(jù)交易，只是提供票據(jù)交易信息以及進行交易撮合服務，這在表面上不違反法律法規(guī)，且在一定程度上促進了票據(jù)市場的發(fā)展，但是同時存在較大風險隱患。以下是對這類票據(jù)中介的利弊分析。

（一）有利影響

1.提供交易信息，給銀行帶來業(yè)務便利

由于人員、網(wǎng)點和專業(yè)的優(yōu)勢，中介信息較為集中，能針對不同地區(qū)、不同銀行、不同業(yè)務品種等同時報出50、60種交易價格，因此部分銀行在人手和信息不足的情況下，會向中介詢價，借助中介進行票據(jù)買賣。據(jù)了解，部分票據(jù)專營機構(gòu)在特定時點急需買入或賣出大量票據(jù)時，也會借助中介完成交易。而一些協(xié)議銀行，更是借助中介獲取了較高業(yè)務收益。因為借助中介，協(xié)議銀行可以采取當天買入、當天賣出的流量交易規(guī)模，賺取比傳統(tǒng)持有票據(jù)到期更高的收益。

2.降低企業(yè)融資成本，給企業(yè)帶來融資便利

據(jù)企業(yè)反映，直接到銀行貼現(xiàn)需2——4天才能收到款項，而通過中介，一般只需要半天就能收到貼現(xiàn)款項，這大大提高了資金使用效率。更重要的是，通過中介的貼現(xiàn)利率市場上貼現(xiàn)利率一般低30個BP以上，這直接降低了企業(yè)融資成本。但值得注意的是，中介貼現(xiàn)利率低主要由于以下兩方面原因：一是中介主要幫助協(xié)議銀行跑量，單筆業(yè)務差相對較薄；二是中介利用各地對營業(yè)稅管理上的差異進行套利（具體見下述分析）。

3.提高票據(jù)交易效率，有助于全國統(tǒng)一票據(jù)市場的形成一方面，票據(jù)中介不斷向企業(yè)和銀行詢價、報價、撮合交易，并在不同業(yè)務品種、不同區(qū)域市場、不同金融機構(gòu)間進行套利，這在一定程度上豐富了票據(jù)市場參與主體，活躍了票據(jù)市場各項業(yè)務，提高了票據(jù)市場交易效率。另一方面，票據(jù)中介幫助銀行異地收票、提供跨區(qū)域票據(jù)流轉(zhuǎn)信息，這使得不同區(qū)域票據(jù)市場的信息更加透明，買賣雙方信息更加對稱，有助于全國統(tǒng)一票據(jù)市場的形成。

（二）不利影響

1.部分業(yè)務操作不規(guī)范，存在較大風險隱患

一是中介與農(nóng)信社等中小金融機構(gòu)簽訂直貼合作協(xié)議后，以不同機構(gòu)的名義在異地大量收票。機構(gòu)派人攜帶印章常駐中介辦公，或隨中介各地游走，有關(guān)收票的具體交易對手、交易價格、交易金額和交易期限等均由中介說了算，機構(gòu)僅負責驗票、打款等業(yè)務操作?？梢哉f，中介“承包”了多家機構(gòu)的收票業(yè)務，這給銀行帶來了較大的操作風險隱患。

二是轉(zhuǎn)帖現(xiàn)交易一般涉及多家銀行，而且交易在同一天內(nèi)完成，出現(xiàn)了“過橋行”不走資金，而直接簽協(xié)議、做賬的現(xiàn)象，這不利于銀行風險控制。

三是中介為銀行提供轉(zhuǎn)帖現(xiàn)服務時，有時安排銀行進行雙買斷業(yè)務操作。這違反了票據(jù)轉(zhuǎn)賣時不得安排顯性或隱性回購條款的規(guī)定

2.利用監(jiān)管上的差異進行套利

一是利用各地對營業(yè)稅管理上的差異進行套利。因為商業(yè)銀行一般按照全額貼現(xiàn)利息收入繳納營業(yè)稅，而與中介簽訂協(xié)議的銀行一般是地方性金融機構(gòu)，其采用凈貼現(xiàn)利息收入繳稅，因此經(jīng)營成本明顯低于商業(yè)銀行。

二是中介利用農(nóng)信社會計科目管理的不規(guī)范進行套利。2009年以來，農(nóng)信社為嚴格按照

銀監(jiān)會要求執(zhí)行新會計準則，其還存在票據(jù)賣出回購消減信貸規(guī)模的情況。因此，中介安排轉(zhuǎn)帖交易時，一般將信貸規(guī)模隱藏至農(nóng)信社。這造成了我國票據(jù)余額大幅下降的假象，降低了宏觀調(diào)控的有效性。

綜上所述，規(guī)模二的存在對票據(jù)市場發(fā)展的影響利弊參半。但規(guī)模二能夠在市場上生存并得以發(fā)展，說明其在很大程度上順應了票據(jù)市場的客觀要求。其存在有一定的合理性和必要性。因此，建議有關(guān)部門出臺相關(guān)制度規(guī)范，趨利避害，規(guī)范票據(jù)中介經(jīng)營行為，促進票據(jù)市場健康持續(xù)發(fā)展。

四、政策建議

（一）減少監(jiān)管差異，消除中介套利空間

票據(jù)中介的盈利空間很大程度取決于監(jiān)管差異的套利。因此，建立有關(guān)部門盡快規(guī)范農(nóng)村金融機構(gòu)會計科目設(shè)置、規(guī)范地方性金融稅收管理，加強對票據(jù)業(yè)務的管理，消除中介的套利空間，促成市場的公平有序競爭。

（二）規(guī)范票據(jù)中介經(jīng)營行為

目前票據(jù)市場上，票據(jù)中介；良莠不齊，給票據(jù)市場帶來較大風險。建議出臺票據(jù)中介管理辦法或監(jiān)管要求，規(guī)范票據(jù)中介經(jīng)營行為。禁止中介直接買賣或通過注冊空殼公司買賣票據(jù)，禁止幫助銀行逃避信貸規(guī)模調(diào)控，禁止以銀行名義從事票據(jù)經(jīng)營活動等行為。并努力將提供票據(jù)買賣信息和交易撮合的中介培育成合法、合規(guī)經(jīng)營的票據(jù)經(jīng)紀公司，提高票據(jù)市場的活躍和交易效率。同時，加強中小金融機構(gòu)票據(jù)業(yè)務風險。

（三）建立票據(jù)交易平臺，提高票據(jù)交易效率和信息透明化程度

近年來票據(jù)中介的快速發(fā)展在一定程度上反映了銀行對票據(jù)交易信息及交易效率的迫切需求。因此，建議加快票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在電子商業(yè)匯票系統(tǒng)的基礎(chǔ)上建立銀行票據(jù)交易平臺，為銀行提供實時交易信息以及交易撮合交易，提高票據(jù)交易效率和信息透明化程度，促進票據(jù)市場健康發(fā)展。

第二篇：票據(jù)中介公司介紹

票據(jù)中介公司介紹

近年來，民間票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務迅猛發(fā)展，民間票據(jù)市場成為正規(guī)票據(jù)市場之外的重要補充。在這過程中，民間票據(jù)中介機構(gòu)發(fā)揮了重要的作用。一方面，銀行內(nèi)票據(jù)專營機構(gòu)發(fā)展還不壯大，導致企業(yè)的融資需求得不到及時滿足；另一方面，現(xiàn)實的局限和市場的需求兩者之間的矛盾又導致了民間票據(jù)中介機構(gòu)的大量存在，這類機構(gòu)的存在便利了票據(jù)的流通、滿足了中小企業(yè)的融資需求、促進了我國票據(jù)市場的快速發(fā)展，但是法律的空白使得他們的存在有著巨大的風險，同時也限制了他們的發(fā)展。

一、我國民間票據(jù)中介機構(gòu)概述

票據(jù)中介機構(gòu)是指辦理票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)讓、交易及代理業(yè)務的票據(jù)專營機構(gòu)，如票據(jù)承兌所、票據(jù)貼現(xiàn)所和票據(jù)交易所等。實踐中的票據(jù)中介機構(gòu)不僅包括票據(jù)承兌、貼現(xiàn)機構(gòu)，還包括為票據(jù)買賣雙方撮合交易的經(jīng)紀人，在融資性票據(jù)發(fā)達的市場中，甚至還包括為商業(yè)票據(jù)發(fā)行進行評級的專業(yè)評級機構(gòu)以及信用擔保機構(gòu)。而民間票據(jù)中介機構(gòu)，是指在票據(jù)市場中利用自身信息優(yōu)勢，通過介紹需要資金的待貼現(xiàn)企業(yè)和銀行完成交易并賺取傭金的民間組織和個人。在實踐中票據(jù)中介機構(gòu)不僅有名為“投資管理公司”、“咨詢公司”的機構(gòu)性中介，也有單個自然人為主體的個人中介，而他們所從事的業(yè)務主要是針對票據(jù)貼現(xiàn)的經(jīng)紀 業(yè)務和買賣票據(jù)的自營業(yè)務。其中票據(jù)經(jīng)紀業(yè)務不涉及票據(jù)中介機構(gòu)的資金介入，對票據(jù)市場起到承上啟下的連接作用和潤滑作用，是合法并值得鼓勵的行為；而自營業(yè)務則參與到票據(jù)交易當中，通過低買高賣賺取差價，在現(xiàn)實中這些票據(jù)中介機構(gòu)往往通過包裝不合規(guī)票據(jù)從而幫助企業(yè)融資。按照現(xiàn)行的《票據(jù)法》規(guī)定，票據(jù)交易必須具有真實的貿(mào)易背景和債權(quán)債務關(guān)系，所以規(guī)范的民間票據(jù)中介機構(gòu)的行為不應參與票據(jù)買賣及交易，而只能提供票據(jù)咨詢及經(jīng)紀等業(yè)務，主要是撮合市場雙方進行交易。

民間票據(jù)中介機構(gòu)，作為市場統(tǒng)一的行動團體，在交易信息的匯總、處理，活躍票據(jù)市場，保持價格的相對穩(wěn)定和合理性以及滿足中小企業(yè)融資需求等方面，都發(fā)揮了重要的作用。他們的存在，有效地降低了交易成本，很好地解決了交易過程中的信息不對稱問題，并且可以充當流通性中介，發(fā)揮做市商的作用。但是，當前民間票據(jù)中介機構(gòu)中，除了少數(shù)像普蘭投資那樣取得了金融服務公司的牌照外，大多數(shù)是以“投資有限公司”或“咨詢公司”的名義存在于監(jiān)管的灰色地帶，由于缺乏風險分散機制的設(shè)計，通過票據(jù)形成的資金鏈極易斷裂。實踐中也時常有偽造的票據(jù)經(jīng)由民間票據(jù)中介機構(gòu)之手，進入到市場中流通，甚至進入銀行等系統(tǒng)，造成了風險的轉(zhuǎn)嫁，危及國家的金融穩(wěn)定與安全。

二、民間票據(jù)中介機構(gòu)存在的原因

按照央行統(tǒng)計，2012年金融機構(gòu)累計貼現(xiàn)(直貼、轉(zhuǎn)貼)金額達31.6萬億，2013年上半年為22.4萬億元，目前行業(yè)估計，這些貼現(xiàn)交易中，由民間票據(jù)公司撮合的占比超過30%。民間票據(jù)中介機構(gòu)一直處于法律監(jiān)管的灰色地帶但又大量存在的原因可以歸結(jié)為一句話：現(xiàn)實的局限和市場的需求。

（一）現(xiàn)行《票據(jù)法》封殺了融資性票據(jù)的生存空間

與一般銀行貸款相比，銀行承兌匯票貼現(xiàn)獲取資金具有的成本低、速度快等特點，是企業(yè)獲取短期資金的重要途徑之一。從最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)也可以看出，2012年商業(yè)匯票承兌余額為8.3萬億，占同期短期貸款比例超30%。企業(yè)短期貸款票據(jù)化趨勢較為明顯。然而，現(xiàn)行的《票據(jù)法》第十條把“真實的交易關(guān)系和債權(quán)債務關(guān)系”作為產(chǎn)生票據(jù)的基礎(chǔ)關(guān)系，這一規(guī)定從法律層面上封殺了融資性票據(jù)存在的空間。企業(yè)出于降低融資成本的考量，往往傾向于編造貿(mào)易背景、騙取銀行貼現(xiàn)資金。民間票據(jù)中介機構(gòu)往往利用其在銀行熟稔的人脈關(guān)系，通過偽造增值稅發(fā)票等形式，對票據(jù)進行形式上包裝，幫助企業(yè)獲取銀行貼現(xiàn)資金或者直接為企業(yè)提供貼現(xiàn)服務。

（二）中小企業(yè)票據(jù)融資需求催生了民間票據(jù)中介機構(gòu)的發(fā)展

由于中小企業(yè)在銀行的授信額度很少甚至沒有，取得貸款比較困難，銀行承兌匯票的流通性基于承兌行信譽，與出票企業(yè)信用關(guān)聯(lián)度不高，通過票據(jù)融資，可以很大程度上解決中小企業(yè)融資難的問題。企業(yè)出于降低融資成本的需求，也傾向于用票據(jù)融資替代短期貸款。但是正規(guī)金融機構(gòu)業(yè)務流程較為繁雜，不能及時滿足中小企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)需求。民間票據(jù)中介機構(gòu)的存在很好的解決了這一問題，他們或是利用自己龐大的營銷網(wǎng)絡為企業(yè)找到貼現(xiàn)銀行，或是直接利用自有資金為企業(yè)辦理貼現(xiàn)。他們的存在極大的滿足了中小企業(yè)的融資需求。

（三）現(xiàn)行票據(jù)貼現(xiàn)審核流程影響了票據(jù)的流通性

票據(jù)重要的特性之一就是支付結(jié)算功能，通過銀行的承兌，加大了票據(jù)的信用等級，促進了票據(jù)的流通性。然而在現(xiàn)行票據(jù)流轉(zhuǎn)過程中，銀行出于風險防范和經(jīng)營成本的考慮，往往消極對待小額銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)業(yè)務，加之銀行貼現(xiàn)業(yè)務的審批流程較長，對貼現(xiàn)申請企業(yè)會有較多的要求。漫長的審批流程使得有急切資金需求的企業(yè)的融資需求得不到及時滿足，因此更傾向與票據(jù)中介機構(gòu)合作，依靠其搭建的營銷網(wǎng)絡和客戶資源獲取貼現(xiàn)資金，滿足短期資金周轉(zhuǎn)需求。

（四）中小金融機構(gòu)迫切需要發(fā)展票據(jù)業(yè)務

當前，諸多中小金融機構(gòu)都面臨比較嚴格的存貸比的考核壓力，銀行承兌匯票的諸多特性使之成為銀行調(diào)控存貸比的重要工具。一方面，銀行可以在一級市場通過開具銀行承兌匯票收取保證金存款，增加本行的存款金額；同時，貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)票據(jù)是納入貸款限額管理的，商業(yè)銀行可以通過票據(jù)業(yè)務買賣調(diào)節(jié)本行的存貸比；而且票據(jù)業(yè)務具有良好的盈利效能，且風險較低，諸多因素使得中小金融機構(gòu)都迫切發(fā)展票據(jù)業(yè)務。但是由于人力、物力、財力等諸多因數(shù)的制約，中小金融機構(gòu)不具備與大型商業(yè)銀行競爭的能力。銀行追求盈利的沖動和經(jīng)營考核的雙重壓力迫使中小金融機構(gòu)與民間票據(jù)中介機構(gòu)合作，這也在客觀上為民間票據(jù)中介機構(gòu)的發(fā)展奠定了市場基礎(chǔ)。

三、我國民間票據(jù)中介運作模式介紹

民間票據(jù)中介機構(gòu)之所以能夠在不被監(jiān)管當局認可的情況下長期存在并逐漸發(fā)展壯大,除了現(xiàn)行票據(jù)制度安排未能有效滿足企業(yè)融資需求為民間票據(jù)中介機構(gòu)留有生存空間之外，其自身獨特的商業(yè)模式也為其快速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

（一）業(yè)務運作模式介紹

目前市場上的票據(jù)中介運作模式主要分為兩類：一類是直接參與票據(jù)交易，賺取買賣利差；另一類是提供票據(jù)買賣信息，收取手續(xù)費和傭金。

模式一：直接參與票據(jù)買賣，賺取買賣利差

這種模式是目前票據(jù)中介經(jīng)營的主流模式，市場上多數(shù)中介以上述模式運作，約占全部中介的90%以上。這種模式下，票據(jù)中介不僅給銀行介紹票源，還直接參與票據(jù)的買賣。具體操作流程如下：票據(jù)中介先注冊空殼公司，在銀行開立賬戶，他們利用自己掌握的空殼公司，將從企業(yè)買入的票據(jù)背書到空殼公司，然后偽造虛假的商品交易合同和增值稅專用發(fā)票，以空殼公司的名義到銀行辦理貼現(xiàn)。獲取貼現(xiàn)資金后，扣除利差或手續(xù)費后把余款打入持票企業(yè)賬戶。

模式二：提供票據(jù)買賣信息和交易撮合，收取手續(xù)費或傭金

這種模式以“上海普蘭投資管理公司”為代表，在該模式下，票據(jù)中介不直接參與票據(jù)交易，只是提供交易信息以及交易撮合等服務，范圍覆蓋直貼和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務。在該業(yè)務模式下，票據(jù)中介的作用主要是收集、發(fā)布交易信息，撮合交易。以上海普蘭投資管理公司為例，該公司每日通過各地網(wǎng)點收集全國主要區(qū)域企業(yè)和銀行次日的各類業(yè)務品種、各種交易期限、各類票面金額的買入和賣出信息，并在下午5點交易結(jié)束時通過內(nèi)部短信報價平臺向合作銀行和合作企業(yè)發(fā)布，并將交易信息進行匯集和配對，撮合協(xié)議銀行完成交易。如果當晚接受的協(xié)議銀行買入需求與市場上賣出需求不匹配，該公司還需要在次日上午幫助協(xié)議銀行調(diào)高或調(diào)低交易利率，以促成交易。

? 直貼業(yè)務盈利模式

直貼業(yè)務模式下，中介需要幫助與其簽訂協(xié)議的直貼銀行（簡稱直貼協(xié)議銀行）完成先向企業(yè)收票（直貼），再向銀行賣票（轉(zhuǎn)貼）的全業(yè)務流程，以賺取買賣利差。具體操作如下：

一是幫助企業(yè)在直貼協(xié)議銀行開立賬戶并向企業(yè)收票。由于直貼協(xié)議銀行在異地，中介一般會代替企業(yè)在異地開立銀行賬戶。具體業(yè)務發(fā)生時，中介再與直貼協(xié)議銀行共同上門服務。手續(xù)完成后，直貼協(xié)議銀行會將款項直接打入企業(yè)上述賬戶。

二是幫助直貼協(xié)議銀行將收來的票據(jù)當日轉(zhuǎn)賣給大中型銀行。直貼協(xié)議銀行收票后并不持有票據(jù)，而是由中介當天轉(zhuǎn)給大中型銀行。具體操作中，中介主要通過幫助直貼協(xié)議銀行做大交易量獲取利潤，即不斷在市場上收票、賣票、再收票、再賣票。單筆業(yè)務利差相對較薄，一般在10-15BP左右,而同期市場上直貼與轉(zhuǎn)帖的利差可能超過30個BP以上。雖然單筆業(yè)務利差不高，但由于票據(jù)買賣均于當天完成，不占用直貼協(xié)議銀行資金和規(guī)模，因此總體收益較高。需要指出的是，具體業(yè)務中，中介是反向操作的，即中介是根據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)需求方的交易需求，幫助直貼協(xié)議銀行到市場向企業(yè)收票的。

? 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務運作模式

轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務模式下，中介主要根據(jù)與其簽訂協(xié)議的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)銀行（簡稱轉(zhuǎn)貼現(xiàn)協(xié)議銀行）的資金和規(guī)模情況提供整個交易鏈，以幫助轉(zhuǎn)貼現(xiàn)協(xié)議銀行達成交易目的。具體操作如下：轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務具有資金和信貸業(yè)務雙重屬性，中介為協(xié)議銀行撮合交易時，一般將一筆業(yè)務拆成多筆業(yè)務進行交易。

如果某轉(zhuǎn)貼現(xiàn)協(xié)議銀行有資金無規(guī)模，中介就安排該銀行辦理買入返售業(yè)務； 如果某轉(zhuǎn)貼現(xiàn)協(xié)議銀行有規(guī)模無資金，就安排將票據(jù)賣斷給該銀行。如果某轉(zhuǎn)貼協(xié)議銀行能做托收，就安排票據(jù)到期前由該銀行買回； 如果某轉(zhuǎn)貼協(xié)議銀行既沒資金又沒規(guī)模，就安排該銀行作為“搭橋行”。例如：某轉(zhuǎn)貼協(xié)議銀行A有5000萬元可用資金而沒有信貸規(guī)模，而市場上只有F銀行需要賣斷5000萬元票據(jù)。上述情況下，中介為A銀行安排買入返售交易，即在市場上尋找有規(guī)模的交易對手B銀行，安排B銀行以買斷方式從銀行F買入該筆票據(jù)，然后再以賣出回購方式賣出給A銀行。如果在銀行A與銀行B或者銀行B與銀行F之間沒有授信不能直接進行交易時，中介還為其找來“搭橋行”C和D。此外，如果銀行B不愿意在票據(jù)到期進行托收，這樣還需在B銀行和F銀行之間尋找銀行E，安排銀行E以買斷＋雙賣斷的方式將票據(jù)先從銀行F買入，再賣斷給銀行B。這樣，中介就將協(xié)議銀行A買入返售的業(yè)務需求與市場上F銀行賣斷的業(yè)務供給相對接，滿足了A銀行交易需求。而上述交易鏈中，協(xié)議銀行A為核心，B、C、D、E、F都是為配合A銀行完成交易的，中介一般會將收益安排在A銀行實現(xiàn)，以便向A銀行收取交易傭金。

(二)業(yè)務運作特點

? 注重業(yè)務鏈條營銷，有效提升客戶粘性

傳統(tǒng)商業(yè)銀行在經(jīng)營票據(jù)業(yè)務過程中往往都有清晰的業(yè)務定位，有些銀行專注于直貼市場、有些銀行專注于轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場，有些銀行以持有票據(jù)賺取利息收入為主、而有些銀行則以賺取交易利差為主。在傳統(tǒng)的票據(jù)業(yè)務鏈條中，由于直貼銀行需要為票據(jù)流通環(huán)節(jié)留有一定的利差空間，這就導致其直貼利率較二級市場轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率要有一定價差。而“大型票據(jù)公司”在業(yè)務營銷過程中往往采用的是覆蓋全業(yè)務流程的鏈條式營銷模式，暨在安排協(xié)議銀行為企業(yè)辦理直貼的同時，會在市場中找到相匹配的出口。一筆票據(jù)從直貼行到最終的托收行“大型票據(jù)公司”都會為合作機構(gòu)安排好。這樣一來減少了票據(jù)在銀行間市場流通的環(huán)節(jié)，降低了流通成本，可以以低于銀行的直貼價格爭奪直貼票源；二來提高了合作銀行對其的依賴度，由于民間票據(jù)中介機構(gòu)能夠有效整合各類銀行的業(yè)務資源，提高了商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務的便利性。

? 注重潛在客戶的深度挖掘

傳統(tǒng)票據(jù)市場，商業(yè)銀行無論從風險控制還是業(yè)務模式角度都未給民間票據(jù)中介機構(gòu)留有生存空間。但是民間票據(jù)中介機構(gòu)巧妙的發(fā)現(xiàn)了與農(nóng)商行、農(nóng)信社的合作機會。一方面，作為我國金融機構(gòu)中的獨特群體，大量存在的農(nóng)信社、農(nóng)商行有著非常富余的資金來開展票據(jù)業(yè)務；另一方面，大多涉農(nóng)機構(gòu)受制于存貸比控制、貸款渠道投放限制等因素，往往亟需為資金找到有效投放途徑。但是農(nóng)商行、農(nóng)信社等中小金融機構(gòu)受制于業(yè)務能力、人員素質(zhì)等諸多因素，自行開展票據(jù)業(yè)務與大型商業(yè)銀行競爭難度較大。所以在業(yè)務起步初期往往會選擇與業(yè)務模式已比較成熟的民間票據(jù)中介機構(gòu)合作提升自身業(yè)務效率。

? 打造民間票據(jù)直貼市場做市商

“大型票據(jù)公司”實行的分散營銷、統(tǒng)一決策的業(yè)務管理模式，公司在全國設(shè)有業(yè)務網(wǎng)點，廣泛分布于全國主要經(jīng)濟城市。每天上午公司總部都會將當天的業(yè)務報價信息通過內(nèi)部交易平臺發(fā)送給每個業(yè)務網(wǎng)點，各網(wǎng)點的業(yè)務員再將報價信息統(tǒng)一報送給客戶。當天下午，各網(wǎng)點業(yè)務員再將搜集到的本區(qū)域的交易信息通過內(nèi)部交流平臺上報給總部業(yè)務部，總部根據(jù)各網(wǎng)點提供的交易信息匹配撮合交易，敲定交易細節(jié)。公司這種標準化的報價流程、業(yè)務集中統(tǒng)一管理的模式極大的提高了公司的市場營銷效率。

? 通過技術(shù)處理實現(xiàn)票據(jù)資產(chǎn)的標準化

銀行承兌匯票由于屬于非標準化債權(quán)資產(chǎn)，這給票據(jù)資產(chǎn)在二級市場流通轉(zhuǎn)讓過程中帶來了障礙。“大型票據(jù)公司”利用自身票源充足的優(yōu)勢，按品種、分期限對票據(jù)進行分類，實現(xiàn)了票據(jù)資產(chǎn)形式上的標準化，有效提升了票據(jù)資產(chǎn)的流動性。

? 建立多層次客戶營銷體系，提升公司市場影響力

“大型票據(jù)公司”通過邀請相關(guān)權(quán)威人士赴公司調(diào)研和召開票據(jù)業(yè)務培訓等形式多樣的活動，公司在市場中的影響力得到持續(xù)提升。合理利用監(jiān)管政策,加強新產(chǎn)品研發(fā)；

民間票據(jù)中介機構(gòu)的存在一直以來不被監(jiān)管當局所認可,其業(yè)務模式也屢遭質(zhì)疑,被認為是我國票據(jù)市場案件頻發(fā)的元兇。但是“大型票據(jù)公司”敏銳的發(fā)掘了撮合交易這一新的業(yè)務模式，一改傳統(tǒng)票據(jù)中介機構(gòu)通過買賣票據(jù)賺取利差的盈利模式。這種業(yè)務模式一是拓寬了機構(gòu)的生存空間，由于大部分金融機構(gòu)都有明確規(guī)定不能與票據(jù)中介發(fā)生業(yè)務往來，如果票據(jù)公司自己持有票據(jù)再轉(zhuǎn)賣賺取點差的模式將大大減小其交易對手的范圍，其自身業(yè)務量也必然受到影響。但是票據(jù)公司通過協(xié)議銀行幫其辦理貼現(xiàn)的業(yè)務極大的擴大了其交易對手，自身的生存空間也進一步拓寬。二是與銀行等金融機構(gòu)合作，公司本身僅充當交易撮合者的角色，有利于充分利用銀行的資金優(yōu)勢，擴大業(yè)務體量。

? 大力倡導融資性票據(jù),有效滿足市場需求

我國《票據(jù)法》明確規(guī)定了金融機構(gòu)開展票據(jù)業(yè)務必須遵循真實貿(mào)易背景，即票據(jù)的簽發(fā)和轉(zhuǎn)讓需要當事人之間具有真實的交易關(guān)系或債權(quán)債務關(guān)系。受制于《票據(jù)法》的規(guī)定，商業(yè)銀行在辦理票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務往往需要對貿(mào)易背景進行嚴格審查，嚴重影響了企業(yè)的融資需求。民間票據(jù)中介機構(gòu)準確找到市場定位，利用其在銀行熟稔的人脈關(guān)系，通過偽造增值稅發(fā)票等形式，對票據(jù)進行形式上包裝，幫助企業(yè)獲取銀行貼現(xiàn)資金或者直接為企業(yè)提供貼現(xiàn)服務。

五、民間票據(jù)中介機構(gòu)的利弊分析

(一)有利因素分析

1.提供交易信息，給銀行帶來業(yè)務便利

由于人員、網(wǎng)點和專業(yè)的優(yōu)勢，中介信息較為集中，能針對不同地區(qū)、不同銀行、不同期限、不同業(yè)務品種等同時報出50、60種交易價格，因此部分銀行在人手和信息不足的情況下，會向中介詢價，借助中介進行票據(jù)買賣。據(jù)了解，部分經(jīng)營票據(jù)業(yè)務的商業(yè)銀行在特定時點急需買入或賣出大量票據(jù)時，也會借助中介完成交易。而一些協(xié)議銀行，更是借助中介獲得了較高的收益。因為借助中介，協(xié)議銀行可以采取當天買入、當天賣出的流量交易模式，賺取比傳統(tǒng)持有票據(jù)到期更高的收益。

2.降低企業(yè)融資成本，給企業(yè)帶來融資便利

根據(jù)現(xiàn)行業(yè)務流程，企業(yè)直接到銀行辦理貼現(xiàn)需要2--4天才能收到款項，而通過中介，一般只需要半天就能收到貼現(xiàn)款項，這大大提高了資金的使用效率。更重要的是，通過中介的貼現(xiàn)利率比市場上貼現(xiàn)利率一般低30個BP以上，這直接降低了企業(yè)的融資成本。但值得注意的是，中介貼現(xiàn)利率低主要由于以下兩方面的原因：一是中介主要通過幫助協(xié)議銀行做大交易量獲取收益，單筆業(yè)務利差相對較薄。但是雖然單筆業(yè)務利差不高，但由于票據(jù)買賣均于當天完成，不占用直貼協(xié)議銀行資金和規(guī)模，因此總體收益較高。二是中介利用了各地營業(yè)稅管理上的差異進行套利。商業(yè)銀行一般按照全額貼現(xiàn)利息收入繳納營業(yè)稅，而與中介簽訂協(xié)議的銀行一般是地方性金融機構(gòu)，其采用凈貼現(xiàn)利息收入繳稅，因此經(jīng)營成本明顯低于商業(yè)銀行。

3.提高了票據(jù)交易效率，有利于全國一體化票據(jù)市場的形成

一方面，票據(jù)中介不斷向企業(yè)和銀行詢價、報價、撮合交易，并在不同業(yè)務品種、不同區(qū)域市場、不同金融機構(gòu)間進行套利，這在一定程度上豐富了票據(jù)市場各項業(yè)務，提高了票據(jù)市場交易效率。另一方面，票據(jù)中介幫助銀行異地收票、提供跨區(qū)域票據(jù)流轉(zhuǎn)信息，這使得不同區(qū)域票據(jù)市場間的信息更加透明，買賣雙方信息更加對稱，有助于全國一體化票據(jù)市場的形成。

（二）不利因素分析

1.部分業(yè)務操作不規(guī)范，存在較大風險隱患

一是中介與農(nóng)信社等中小金融機構(gòu)簽訂直貼業(yè)務合作協(xié)議后，以不同機構(gòu)的名義在異地大量收票。機構(gòu)派人攜帶印章常駐中介辦公，或隨中介各地游走，有關(guān)收票的具體交易對手、交易價格、交易金額和交易期限等均由中介說了算，機構(gòu)僅負責驗票、打款等業(yè)務操作。可以說，中介“承包”了多家機構(gòu)的票據(jù)業(yè)務，這給銀行帶來了較大的操作風險隱患。二是轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易一般涉及多家銀行，而且交易在同一天內(nèi)完成，出現(xiàn)了“過橋行”不走資金，而直接簽協(xié)議、做賬的現(xiàn)象，這不利于銀行風險控制。

2.利用監(jiān)管上的差異進行套利,影響宏觀調(diào)控有效性

一是利用各地對營業(yè)稅管理上的差異進行套利。因為商業(yè)銀行一般按照全額貼現(xiàn)利息收入繳納營業(yè)稅，而與中介簽訂協(xié)議的銀行一般是地方性金融機構(gòu)，其采用凈貼現(xiàn)利息收入繳稅，因此經(jīng)營成本明顯低于商業(yè)銀行。二是中介利用農(nóng)信社會計科目管理的不規(guī)范進行套利。2009年以來，農(nóng)信社為嚴格按照銀監(jiān)會要求執(zhí)行新會計準則，其還存在票據(jù)賣出回購消減信貸規(guī)模的情況。因此，中介安排轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易時，一般將信貸規(guī)模隱藏至農(nóng)信社。這造成了我國票據(jù)余額大幅度下降的假象，降低了宏觀調(diào)控的有效性。

綜上所述，民間票據(jù)中介的存在對票據(jù)市場發(fā)展的影響利弊參半。但民間票據(jù)中介能夠在市場上生存并得以發(fā)展，說明其在很大程度上順應了票據(jù)市場的客觀需要，其存在有一定的合理性和必要性。

第三篇：票據(jù)中介業(yè)務解析

票據(jù)中介業(yè)務解析

2014-04-12周密金融

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票據(jù)中介伴隨票據(jù)市場的發(fā)展已存在多年。近幾年來，隨著票據(jù)市場波動的加劇，票據(jù)中介的生存空間越來越大，出現(xiàn)了專業(yè)化、公司化經(jīng)營的機構(gòu)。

一、票據(jù)中介的最新情況

（一）票據(jù)中介向大型化、公司化和專業(yè)化方向發(fā)展

近幾年來，票據(jù)市場出現(xiàn)了大型化、公司化的票據(jù)中介，其規(guī)模、人員素質(zhì)和業(yè)務量已經(jīng)遠超過我們所熟知的“票據(jù)掮客”。這些中介大多注冊為某貿(mào)易公司或投資管理公司，部分擔保公司也從事了票據(jù)中介業(yè)務。

據(jù)了解，目前市場上約有幾十家公司化的票據(jù)中介，主要分布在長三角、珠三角和環(huán)渤海等地區(qū)，一般規(guī)模不大，人員數(shù)在20－30人左右。其中以上海普蘭投資管理公司規(guī)模最大。該公司人數(shù)多達300余人，已在全國各地建立20多家網(wǎng)點。人員多來源于銀行，大多具有大學以上學歷，具有豐富的票據(jù)業(yè)務從業(yè)經(jīng)驗以及較強的專業(yè)背景。

（二）票據(jù)中介業(yè)務量大幅增加

目前票據(jù)中介在票據(jù)市場上的參與程度較高，據(jù)上海普蘭投資管理公司估計，通過中介的直貼業(yè)務量約占全部直貼量的40%，通過中介的轉(zhuǎn)貼業(yè)務量約占全部轉(zhuǎn)貼量的20%。而部分銀行反映，以上數(shù)據(jù)還是保守估計，由于目前農(nóng)信社是直貼業(yè)務的主體，而農(nóng)信社主要依靠中介跨區(qū)域收票，因此估計通過中介的直貼業(yè)務量約占全部直貼量的60%以上。該公司全部交易量為1.5萬億元，同比增長130%；而同期工行票據(jù)營業(yè)部全部交易量累計為8743.59 億元，同比下降43.12%。

（三）各類銀行和企業(yè)廣泛與票據(jù)中介開展業(yè)務

與中介合作的銀行可分為兩類：一類是簽訂咨詢顧問協(xié)議的銀行，簡稱協(xié)議銀行；另一類是未簽訂協(xié)議的銀行，簡稱交易銀行。協(xié)議銀行與中介關(guān)系更為密切，需向中介付費；而交易銀行是協(xié)議銀行的交易對手，不向中介付費，但能通過中介買入或賣出票據(jù)。據(jù)上海普蘭投資管理公司統(tǒng)計，該公司與16家協(xié)議銀行（主要為東北、內(nèi)蒙古、河南、湖南和廣東等地的農(nóng)信社和地方法人機構(gòu)），與470家交易銀行（含大型銀行、股份制等各類銀行分支機構(gòu)）開展了業(yè)務。

上海普蘭投資管理公司累計擁有企業(yè)客戶7411家，同比增加2442家，增長49%；其中大中型企業(yè)客戶4916家，同比增長68%。部分大中型企業(yè)貼現(xiàn)量年累計達20億元以上。企業(yè)客戶主要集中在長三角、珠三角、環(huán)渤海和中原等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)。

二、票據(jù)中介運作模式

目前市場上的票據(jù)中介運作模式主要分為兩類：一類是直接參與票據(jù)交易，賺取買賣利差；另一類是提供票據(jù)買賣信息，收取手續(xù)費和傭金。

模式一：直接參與票據(jù)買賣，賺取買賣利差

據(jù)了解，這種模式是目前票據(jù)中介經(jīng)營的主流模式，市場上多數(shù)中介以上述模式運作，約占全部中介的90%以上。這種模式下，票據(jù)中介不僅給銀行介紹票源，還直接參與票據(jù)的買賣。具體操作方式是：票據(jù)中介先注冊空殼公司，將從企業(yè)買入的票據(jù)背書到空殼公司，然后制造貿(mào)易合同和增值稅發(fā)票，以空殼公司的名義到銀行辦理貼現(xiàn)，獲取資金，扣除利差或手續(xù)費后把余款打入持票企業(yè)賬戶。

模式二：提供票據(jù)買賣信息和交易撮合，收取手續(xù)費或傭金

這種模式是去年以來市場上出現(xiàn)的一種新的票據(jù)中介運作模式，該模式下，票據(jù)中介不直接參與票據(jù)交易，只是提供交易信息以及交易撮合等服務，范圍覆蓋直貼和轉(zhuǎn)貼業(yè)務。經(jīng)了解，此業(yè)務模式主要是上海普蘭投資管理公司的運作模式，此外，部分擔保公司也提供類似服務，但交易量相對較少，對市場的影響有限。

（一）收集、發(fā)布交易信息，撮合交易

上述業(yè)務模式下，中介的作用主要是收集、發(fā)布交易信息，撮合交易。以上海普蘭投資管理公司為例，該公司每日通過各地網(wǎng)點收集全國主要區(qū)域企業(yè)和銀行（一般能分別達到200家以上）次日的各類業(yè)務品種、各種交易期限、各類票面金額的買入和賣出信息，并于下午5點交易結(jié)束時通過內(nèi)部短信報價平臺向合作銀行和合作企業(yè)發(fā)布，當晚10點前再接收各銀行和各企業(yè)次日擬交易的信息，并將交易信息進行匯集和配對，撮合協(xié)議銀行完成交易。如果當晚接收的協(xié)議銀行買入需求與市場上賣出需求不匹配時，該公司還需在次日上午幫助協(xié)議銀行調(diào)高或調(diào)低交易利率，以促成交易。

（二）直貼和轉(zhuǎn)貼業(yè)務運作模式

1．直貼業(yè)務盈利模式

直貼業(yè)務模式下，中介需幫助與其簽訂協(xié)議的直貼銀行（簡稱直貼協(xié)議銀行）完成先向企業(yè)收票（直貼），再向銀行賣票（轉(zhuǎn)貼）的全業(yè)務流程，以賺取買賣利差。具體操作如下：

一是幫助企業(yè)在直貼協(xié)議銀行開立賬戶并向企業(yè)收票。由于直貼協(xié)議銀行在異地，中介一般會代替企業(yè)在異地開立銀行賬戶。具體業(yè)務發(fā)生時，中介再與直貼協(xié)議銀行共同上門服務。手續(xù)完成后，直貼協(xié)議銀行會將款項直接打入企業(yè)上述賬戶。

二是幫助直貼協(xié)議銀行將收來的票據(jù)當日轉(zhuǎn)賣給大中型銀行。直貼協(xié)議銀行收票后并不持有票據(jù)，而是由中介當天轉(zhuǎn)賣給大中型銀行。具體操作中，中介主要幫助直貼協(xié)議銀行跑量，即不斷在市場上收票、賣票、再收票、再賣票。單筆業(yè)務利差相對較簿，一般在10－15個BP左右，而同期市場上直貼與轉(zhuǎn)貼間的利差可能超過30個BP以上。雖然單筆業(yè)務利差不高，但由于票據(jù)買賣均于當天完成，不占用直貼協(xié)議銀行資金和規(guī)模，因此總體收益較高。

需要指出的是，具體業(yè)務中，中介是倒過來操作的，即中介是根據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)需求方（市場上票據(jù)資金和規(guī)模最終提供方）的交易需求，幫助直貼協(xié)議銀行到市場向企業(yè)收票的。

2．轉(zhuǎn)貼業(yè)務運作模式

轉(zhuǎn)貼業(yè)務模式下，中介主要根據(jù)與其簽訂協(xié)議的轉(zhuǎn)貼銀行（簡稱轉(zhuǎn)貼協(xié)議銀行）的資金和規(guī)模情況提供整個交易鏈，以幫助轉(zhuǎn)貼協(xié)議銀行達成交易目的。具體操作如下：

轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務具體有資金和信貸業(yè)務雙重屬性，中介為協(xié)議銀行撮合交易時，一般將一筆業(yè)務拆成多筆業(yè)務進行交易。如果某轉(zhuǎn)貼協(xié)議銀行有資金無規(guī)模，中介就安排該銀行買入返售票據(jù)；如果某轉(zhuǎn)貼協(xié)議銀行有規(guī)模無資金，就安排將票據(jù)賣斷給該銀行；如果某轉(zhuǎn)貼協(xié)議銀行能做托收，就安排票據(jù)到期前由該銀行買回；如果某轉(zhuǎn)貼協(xié)議銀行既沒資金又沒規(guī)模，就安排該銀行作為“搭橋行”。

例如：某轉(zhuǎn)貼協(xié)議銀行A有5000萬元可用資金而沒有信貸規(guī)模，而市場上只有F銀行需要賣斷5000萬元票據(jù)。上述情況下，中介為A銀行安排買入返售交易，即在市場上尋找有規(guī)模的交易對手B銀行，安排B銀行以買斷方式從銀行F買入該筆票據(jù)，然后再以賣出回購方式賣出給A銀行。如果在銀行A與銀行B或者銀行B與銀行F之間沒有授信不能直接進行交易時，中介還為其找來“搭橋行”C和D。

此外，如果銀行B不愿意在票據(jù)到期進行托收，這樣還需在B銀行和F銀行之間尋找銀行E，安排銀行E以買斷＋雙賣斷的方式將票據(jù)先從銀行F買入，再賣斷給銀行B。這樣，中介就將協(xié)議銀行A買入返售的業(yè)務需求與市場上F銀行賣斷的業(yè)務供給相對接，滿足了A銀行交易需求。而上述交易鏈中，協(xié)議銀行A為核心，B、C、D、E、F都是為配合A銀行完成交易的，中介一般會將收益安排在A銀行實現(xiàn)，以便向A銀行收取交易傭金。

三、票據(jù)中介的利弊分析

模式一：通過注冊空殼公司、偽造貿(mào)易合同和增值稅發(fā)票，進行無真實貿(mào)易背景的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務，既違反相關(guān)法律，也擾亂票據(jù)市場，應堅決禁止。無錫市檢察院提取公訴的王斌案就屬于上述情況。對于王斌案，江蘇省檢察院認為，由于資金支付結(jié)算是客戶與銀行間的雙向行為，王斌利用空殼公司貼現(xiàn)資金并支付給持票人，實際上充當了銀行角色，構(gòu)成了非法經(jīng)營罪。因此無錫市檢察院最終判處王斌非法經(jīng)營罪，這是全國首例因非法票據(jù)貼現(xiàn)被判刑的案例。

模式二：不直接參與票據(jù)交易，只是提供票據(jù)交易信息以及進行交易撮合等服務，這在表面上不違反法律法規(guī)，且在一定程度上促進了票據(jù)市場的發(fā)展，但同時存在較大風險隱患。以下是對這類票據(jù)中介的利弊分析。

（一）有利影響

1.提供交易信息，給銀行帶來業(yè)務便利

由于人員、網(wǎng)點和專業(yè)的優(yōu)勢，中介信息較為集中，能針對不同地區(qū)、不同銀行、不同期限、不同業(yè)務品種等同時報出50、60種交易價格，因此部分銀行在人手和信息不足的情況下，會向中介詢價，借助中介進行票據(jù)買賣。

據(jù)了解，部分票據(jù)專營機構(gòu)在特定時點急需買入或賣出大量票據(jù)時，也會借助中介完成交易。而一些協(xié)議銀行，更是借助中介獲得了較高業(yè)務收益。因為借助中介，協(xié)議銀行可以采取當天買入、當天賣出的流量交易模式，賺取比傳統(tǒng)持有票據(jù)到期更高的收益。

2．降低企業(yè)融資成本，給企業(yè)帶來融資便利

據(jù)企業(yè)反映，直接到銀行貼現(xiàn)需2－4天才能收到款項，而通過中介，一般只需要半天就能收到貼現(xiàn)款項，這大大提高了資金使用效率。更重要的是，通過中介的貼現(xiàn)利率比市場上貼現(xiàn)利率一般低30個BP以上，這直接降低了企業(yè)融資成本。但值得注意的是，中介貼現(xiàn)利率低主要由于以下兩方面原因：一是中介主要幫助協(xié)議銀行跑量，單筆業(yè)務利差相對較簿；二是中介利用了各地對營業(yè)稅管理上的差異進行套利（具體見下述分析）。

3．提高票據(jù)交易效率，有助于全國統(tǒng)一票據(jù)市場的形成

一方面，票據(jù)中介不斷向企業(yè)和銀行詢價、報價、撮合交易，并在不同業(yè)務品種、不同區(qū)域市場、不同金融機構(gòu)間進行套利，這在一定程度上豐富了票據(jù)市場參與主體，活躍了票據(jù)市場各項業(yè)務，提高了票據(jù)市場交易效率。另一方面，票據(jù)中介幫助銀行異地收票、提供跨區(qū)域票據(jù)流轉(zhuǎn)信息，這使得不同區(qū)域票據(jù)市場間的信息更加透明，買賣雙方信息更加對稱，有助于全國統(tǒng)一票據(jù)市場的形成。

（二）不利影響

1.部分業(yè)務操作不規(guī)范，存在較大風險隱患

一是中介與農(nóng)信社等中小金融機構(gòu)簽訂直貼業(yè)務合作協(xié)議后，以不同機構(gòu)的名義在異地大量收票。機構(gòu)派人攜帶印章常駐中介辦公，或隨中介各地游走，有關(guān)收票的具體交易對手、交易價格、交易金額和交易期限等均由中介說了算，機構(gòu)僅負責驗票、打款等業(yè)務操作?？梢哉f，中介“承包”了多家機構(gòu)的收票業(yè)務，這給銀行帶來了較大的操作風險隱患。

二是轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易一般涉及多家銀行，而且交易在同一天內(nèi)完成，出現(xiàn)了 “過橋行”不走資金，而直接簽協(xié)議、做賬的現(xiàn)象，這不利于銀行風險控制。

三是中介為銀行提供轉(zhuǎn)貼現(xiàn)服務時，有時安排銀行進行雙買斷業(yè)務操作，這違反了票據(jù)轉(zhuǎn)賣時不得安排顯性或隱性回購條款的規(guī)定。

2．利用監(jiān)管上的差異進行套利

一是利用各地對營業(yè)稅管理上的差異進行套利。因為商業(yè)銀行一般按照全額貼現(xiàn)利息收入繳納營業(yè)稅，而與中介簽訂協(xié)議的銀行一般是地方性金融機構(gòu)，其采用凈貼現(xiàn)利息收入繳稅，因此經(jīng)營成本明顯低于商業(yè)銀行。

二是中介利用農(nóng)信社會計科目管理的不規(guī)范進行套利。農(nóng)信社未嚴格按照銀監(jiān)會要求執(zhí)行新會計準則，其還存在票據(jù)賣出回購消減信貸規(guī)模的情況。因此，中介安排轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易時，一般將信貸規(guī)模隱藏至農(nóng)信社。這造成了我國票據(jù)余額大幅下降的假象，降低了宏觀調(diào)控的有效性。

綜上所述，模式二的存在對票據(jù)市場發(fā)展的影響利弊參半。但模式二能夠在市場上生存并得以發(fā)展，說明其在很大程度上順應了票據(jù)市場的客觀需要，其存在有一定的合理性和必要性。因此，建議有關(guān)部門出臺相關(guān)制度規(guī)范，趨利避害，規(guī)范票據(jù)中介經(jīng)營行為，促進票據(jù)市場健康持續(xù)發(fā)展。

作者 李成業(yè) 劉彥生

第四篇：票據(jù)中介新業(yè)務模式需引起關(guān)注

票據(jù)中介新業(yè)務模式需引起關(guān)注

票據(jù)中介伴隨票據(jù)市場的發(fā)展已存在多年。近幾年來，隨著票據(jù)市場波動的加劇，票據(jù)中介的生存空間越來越大，出現(xiàn)了專業(yè)化、公司化經(jīng)營的機構(gòu)。同時，票據(jù)中介業(yè)務模式也發(fā)生明顯改變，業(yè)務量迅速增長，對銀行、企業(yè)及票據(jù)市場各項業(yè)務已產(chǎn)生了較大影響，亟需引起關(guān)注并予以規(guī)范。

一、票據(jù)中介的最新情況

（一）票據(jù)中介向大型化、公司化和專業(yè)化方向發(fā)展

近幾年來，票據(jù)市場出現(xiàn)了大型化、公司化的票據(jù)中介，其規(guī)模、人員素質(zhì)和業(yè)務量已經(jīng)遠超過我們所熟知的“票據(jù)掮客”。這些中介大多注冊為某貿(mào)易公司或投資管理公司，部分擔保公司也從事了票據(jù)中介業(yè)務。據(jù)了解，目前市場上約有幾十家公司化的票據(jù)中介，主要分布在長三角、珠三角和環(huán)渤海等地區(qū)，一般規(guī)模不大，人員數(shù)在20－30人左右。其中以上海普蘭投資管理公司規(guī)模最大。2010年末，該公司人數(shù)多達300余人，已在全國各地建立20多家網(wǎng)點。人員多來源于銀行，大多具有大學以上學歷，具有豐富的票據(jù)業(yè)務從業(yè)經(jīng)驗以及較強的專業(yè)背景。

（二）票據(jù)中介業(yè)務量大幅增加

目前票據(jù)中介在票據(jù)市場上的參與程度較高，據(jù)上海普蘭投資管理公司估計，通過中介的直貼業(yè)務量約占全部直貼量的40%，通過中介的轉(zhuǎn)貼業(yè)務量約占全部轉(zhuǎn)貼量的20%。而部分銀行反映，以上數(shù)據(jù)還是保守估計，由于目前農(nóng)信社是直貼業(yè)務的主體，而農(nóng)信社主要依靠中介跨區(qū)域收票，因此估計通過中介的直貼業(yè)務量約占全部直貼量的60%以上。2010年，該公司全部交易量為1.5萬億元，同比增長130%；而同期工行票據(jù)營業(yè)部全部交易量累計為8743.59 億元，同比下降43.12%。2011年3月10日這一天，該公司僅為企業(yè)提供直貼的業(yè)務量就超過40億元，創(chuàng)單日歷史最高水平。

（三）各類銀行和企業(yè)廣泛與票據(jù)中介開展業(yè)務

與中介合作的銀行可分為兩類：一類是簽訂咨詢顧問協(xié)議的銀行，簡稱協(xié)議銀行；另一類是未簽訂協(xié)議的銀行，簡稱交易銀行。協(xié)議銀行與中介關(guān)系更為密切，需向中介付費；而交易銀行是協(xié)議銀行的交易對手，不向中介付費，但能通過中介買入或賣出票據(jù)。據(jù)上海普蘭投資管理公司統(tǒng)計，2010年該公司與16家協(xié)議銀行（主要為東北、內(nèi)蒙古、河南、湖南和廣東等地的農(nóng)信社和地方法人機構(gòu)），與470家交易銀行（含大型銀行、股份制等各類銀行分支機構(gòu)）開展了業(yè)務。

2010年，上海普蘭投資管理公司累計擁有企業(yè)客戶7411家，同比增加2442家，增長49%；其中大中型企業(yè)客戶4916家，同比增長68%。部分大中型企業(yè)貼現(xiàn)量年累計達20億元以上。企業(yè)客戶主要集中在長三角、珠三角、環(huán)渤海和中原等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)。

二、票據(jù)中介運作模式

目前市場上的票據(jù)中介運作模式主要分為兩類：一類是直接參與票據(jù)交易，賺取買賣利差；另一類是提供票據(jù)買賣信息，收取手續(xù)費和傭金。

模式一：直接參與票據(jù)買賣，賺取買賣利差

據(jù)了解，這種模式是目前票據(jù)中介經(jīng)營的主流模式，市場上多數(shù)中介以上述模式運作，約占全部中介的90%以上。這種模式下，票據(jù)中介不僅給銀行介紹票源，還直接參與票據(jù)的買賣。具體操作方式是：票據(jù)中介先注冊空殼公司，將從企業(yè)買入的票據(jù)背書到空殼公司，然后制造貿(mào)易合同和增值稅發(fā)票，以空殼公司的名義到銀行辦理貼現(xiàn)，獲取資金，扣除利差或手續(xù)費后把余款打入持票企業(yè)賬戶。

模式二：提供票據(jù)買賣信息和交易撮合，收取手續(xù)費或傭金

這種模式是去年以來市場上出現(xiàn)的一種新的票據(jù)中介運作模式，該模式下，票據(jù)中介不直接參與票據(jù)交易，只是提供交易信息以及交易撮合等服務，范圍覆蓋直貼和轉(zhuǎn)貼業(yè)務。經(jīng)了解，此業(yè)務模式主要是上海普蘭投資管理公司的運作模式，此外，部分擔保公司也提供類似服務，但交易量相對較少，對市場的影響有限。

（一）收集、發(fā)布交易信息，撮合交易

上述業(yè)務模式下，中介的作用主要是收集、發(fā)布交易信息，撮合交易。以上海普蘭投資管理公司為例，該公司每日通過各地網(wǎng)點收集全國主要區(qū)域企業(yè)和銀行（一般能分別達到200家以上）次日的各類業(yè)務品種、各種交易期限、各類票面金額的買入和賣出信息，并于下午5點交易結(jié)束時通過內(nèi)部短信報價平臺向合作銀行和合作企業(yè)發(fā)布，當晚10前再接收各銀行和各企業(yè)次日擬交易的信息，并將交易信息進行匯集和配對，撮合協(xié)議銀行完成交易。如果當晚接收的協(xié)議銀行買入需求與市場上賣出需求不匹配時，該公司還需在次日上午幫助協(xié)議銀行調(diào)高或調(diào)低交易利率，以促成交易。

（二）直貼和轉(zhuǎn)貼業(yè)務運作模式

1．直貼業(yè)務盈利模式

直貼業(yè)務模式下，中介需幫助與其簽訂協(xié)議的直貼銀行（簡稱直貼協(xié)議銀行）完成先向企業(yè)收票（直貼），再向銀行賣票（轉(zhuǎn)貼）的全業(yè)務流程，以賺取買賣利差。具體操作如下：

一是幫助企業(yè)在直貼協(xié)議銀行開立賬戶并向企業(yè)收票。由于直貼協(xié)議銀行在異地，中介一般會代替企業(yè)在異地開立銀行賬戶。具體業(yè)務發(fā)生時，中介再與直貼協(xié)議銀行共同上門服務。手續(xù)完成后，直貼協(xié)議銀行會將款項直接打入企業(yè)上述賬戶。

二是幫助直貼協(xié)議銀行將收來的票據(jù)當日轉(zhuǎn)賣給大中型銀行。直貼協(xié)議銀行收票后并不持有票據(jù)，而是由中介當天轉(zhuǎn)賣給大中型銀行。具體操作中，中介主要幫助直貼協(xié)議銀行跑量，即不斷在市場上收票、賣票、再收票、再賣票。單筆業(yè)務利差相對較簿，一般在10－15個BP左右，而同期市場上直貼與轉(zhuǎn)貼間的利差可能超過30個BP以上。雖然單筆業(yè)務利差不高，但由于票據(jù)買賣均于當天完成，不占用直貼協(xié)議銀行資金和規(guī)模，因此總體收益較高。

需要指出的是，具體業(yè)務中，中介是倒過來操作的，即中介是根據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)需求方（市場上票據(jù)資金和規(guī)模最終提供方）的交易需求，幫助直貼協(xié)議銀行到市場向企業(yè)收票的。

2．轉(zhuǎn)貼業(yè)務運作模式

轉(zhuǎn)貼業(yè)務模式下，中介主要根據(jù)與其簽訂協(xié)議的轉(zhuǎn)貼銀行（簡稱轉(zhuǎn)貼協(xié)議銀行）的資金和規(guī)模情況提供整個交易鏈，以幫助轉(zhuǎn)貼協(xié)議銀行達成交易目的。具體操作如下：

轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務具體有資金和信貸業(yè)務雙重屬性，中介為協(xié)議銀行撮合交易時，一般將一筆業(yè)務拆成多筆業(yè)務進行交易。如果某轉(zhuǎn)貼協(xié)議銀行有資金無規(guī)模，中介就安排該銀行買入返售票據(jù)；如果某轉(zhuǎn)貼協(xié)議銀行有規(guī)模無資金，就安排將票據(jù)賣斷給該銀行；如果某轉(zhuǎn)貼協(xié)議銀行能做托收，就安排票據(jù)到期前由該銀行買回；如果某轉(zhuǎn)貼協(xié)議銀行既沒資金又沒規(guī)模，就安排該銀行作為“搭橋行”。

例如：某轉(zhuǎn)貼協(xié)議銀行A有5000萬元可用資金而沒有信貸規(guī)模，而市場上只有F銀行需要賣斷5000萬元票據(jù)。上述情況下，中介為A銀行安排買入返售交易，即在市場上尋找有規(guī)模的交易對手B銀行，安排B銀行以買斷方式從銀行F買入該筆票據(jù)，然后再以賣出回購方式賣出給A銀行。如果在銀行A與銀行B或者銀行B與銀行F之間沒有授信不能直接進行交易時，中介還為其找來“搭橋行”C和D。此外，如果銀行B不愿意在票據(jù)到期進行托收，這樣還需在B銀行和F銀行之間尋找銀行E，安排銀行E以買斷＋雙賣斷的方式將票據(jù)先從銀行F買入，再賣斷給銀行B。這樣，中介就將協(xié)議銀行A買入返售的業(yè)務需求與市場上F銀行賣斷的業(yè)務供給相對接，滿足了A銀行交易需求。而上述交易鏈中，協(xié)議銀行A為核心，B、C、D、E、F都是為配合A銀行完成交易的，中介一般會將收益安排在A銀行實現(xiàn)，以便向A銀行收取交易傭金。

三、票據(jù)中介的利弊分析

模式一：通過注冊空殼公司、偽造貿(mào)易合同和增值稅發(fā)票，進行無真實貿(mào)易背景的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務，既違反相關(guān)法律，也擾亂票據(jù)市場，應堅決禁止。2010年9月無錫市檢察院提取公訴的王斌案就屬于上述情況。對于王斌案，江蘇省檢察院認為，由于資金支付結(jié)算是客戶與銀行間的雙向行為，王斌利用空殼公司貼現(xiàn)資金并支付給持票人，實際上充當了銀行角色，構(gòu)成了非法經(jīng)營罪。因此無錫市檢察院最終判處王斌非法經(jīng)營罪，這是全國首例因非法票據(jù)貼現(xiàn)被判刑的案例。

模式二：不直接參與票據(jù)交易，只是提供票據(jù)交易信息以及進行交易撮合等服務，這在表面上不違反法律法規(guī)，且在一定程度上促進了票據(jù)市場的發(fā)展，但同時存在較大風險隱患。以下是對這類票據(jù)中介的利弊分析。

（一）有利影響

1.提供交易信息，給銀行帶來業(yè)務便利

由于人員、網(wǎng)點和專業(yè)的優(yōu)勢，中介信息較為集中，能針對不同地區(qū)、不同銀行、不同期限、不同業(yè)務品種等同時報出50、60種交易價格，因此部分銀行在人手和信息不足的情況下，會向中介詢價，借助中介進行票據(jù)買賣。據(jù)了解，部分票據(jù)專營機構(gòu)在特定時點急需買入或賣出大量票據(jù)時，也會借助中介完成交易。而一些協(xié)議銀行，更是借助中介獲得了較高業(yè)務收益。因為借助中介，協(xié)議銀行可以采取當天買入、當天賣出的流量交易模式，賺取比傳統(tǒng)持有票據(jù)到期更高的收益。

2．降低企業(yè)融資成本，給企業(yè)帶來融資便利

據(jù)企業(yè)反映，直接到銀行貼現(xiàn)需2－4天才能收到款項，而通過中介，一般只需要半天就能收到貼現(xiàn)款項，這大大提高了資金使用效率。更重要的是，通過中介的貼現(xiàn)利率比市場上貼現(xiàn)利率一般低30個BP以上，這直接降低了企業(yè)融資成本。但值得注意的是，中介貼現(xiàn)利率低主要由于以下兩方面原因：一是中介主要幫助協(xié)議銀行跑量，單筆業(yè)務利差相對較簿；二是中介利用了各地對營業(yè)稅管理上的差異進行套利（具體見下述分析）。

3．提高票據(jù)交易效率，有助于全國統(tǒng)一票據(jù)市場的形成 一方面，票據(jù)中介不斷向企業(yè)和銀行詢價、報價、撮合交易，并在不同業(yè)務品種、不同區(qū)域市場、不同金融機構(gòu)間進行套利，這在一定程度上豐富了票據(jù)市場參與主體，活躍了票據(jù)市場各項業(yè)務，提高了票據(jù)市場交易效率。另一方面，票據(jù)中介幫助銀行異地收票、提供跨區(qū)域票據(jù)流轉(zhuǎn)信息，這使得不同區(qū)域票據(jù)市場間的信息更加透明，買賣雙方信息更加對稱，有助于全國統(tǒng)一票據(jù)市場的形成。

（二）不利影響

1.部分業(yè)務操作不規(guī)范，存在較大風險隱患

一是中介與農(nóng)信社等中小金融機構(gòu)簽訂直貼業(yè)務合作協(xié)議后，以不同機構(gòu)的名義在異地大量收票。機構(gòu)派人攜帶印章常駐中介辦公，或隨中介各地游走，有關(guān)收票的具體交易對手、交易價格、交易金額和交易期限等均由中介說了算，機構(gòu)僅負責驗票、打款等業(yè)務操作?？梢哉f，中介“承包”了多家機構(gòu)的收票業(yè)務，這給銀行帶來了較大的操作風險隱患。

二是轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易一般涉及多家銀行，而且交易在同一天內(nèi)完成，出現(xiàn)了 “過橋行”不走資金，而直接簽協(xié)議、做賬的現(xiàn)象，這不利于銀行風險控制。

三是中介為銀行提供轉(zhuǎn)貼現(xiàn)服務時，有時安排銀行進行雙買斷業(yè)務操作，這違反了票據(jù)轉(zhuǎn)賣時不得安排顯性或隱性回購條款的規(guī)定。

2．利用監(jiān)管上的差異進行套利

一是利用各地對營業(yè)稅管理上的差異進行套利。因為商業(yè)銀行一般按照全額貼現(xiàn)利息收入繳納營業(yè)稅，而與中介簽訂協(xié)議的銀行一般是地方性金融機構(gòu)，其采用凈貼現(xiàn)利息收入繳稅，因此經(jīng)營成本明顯低于商業(yè)銀行。

二是中介利用農(nóng)信社會計科目管理的不規(guī)范進行套利。2009年以來，農(nóng)信社未嚴格按照銀監(jiān)會要求執(zhí)行新會計準則，其還存在票據(jù)賣出回購消減信貸規(guī)模的情況。因此，中介安排轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易時，一般將信貸規(guī)模隱藏至農(nóng)信社。這造成了我國票據(jù)余額大幅下降的假象，降低了宏觀調(diào)控的有效性。

綜上所述，模式二的存在對票據(jù)市場發(fā)展的影響利弊參半。但模式二能夠在市場上生存并得以發(fā)展，說明其在很大程度上順應了票據(jù)市場的客觀需要，其存在有一定的合理性和必要性。因此，建議有關(guān)部門出臺相關(guān)制度規(guī)范，趨利避害，規(guī)范票據(jù)中介經(jīng)營行為，促進票據(jù)市場健康持續(xù)發(fā)展。

四、政策建議

（一）減少監(jiān)管差異，消除中介套利空間

票據(jù)中介的盈利空間很大程度取決于監(jiān)管差異的套利。因此，建立有關(guān)部門盡快規(guī)范農(nóng)村金融機構(gòu)會計科目設(shè)置、規(guī)范地方性金融機構(gòu)稅收管理，加強對票據(jù)業(yè)務的管理，消除中介的套利空間，促進市場的公平有序競爭。

（二）規(guī)范票據(jù)中介經(jīng)營行為

目前票據(jù)市場上，票據(jù)中介良莠不齊，給票據(jù)市場帶來較大風險。建議出臺票據(jù)中介管理辦法或監(jiān)管要求，規(guī)范票據(jù)中介經(jīng)營行為。禁止中介直接買賣或通過注冊空殼公司買賣票據(jù)，禁止幫助銀行逃避信貸規(guī)模調(diào)控，禁止以銀行名義從事票據(jù)經(jīng)營活動等行為。并努力將提供票據(jù)買賣信息和交易撮合的中介培育成合法、合規(guī)經(jīng)營的票據(jù)經(jīng)紀公司，提高票據(jù)市場的活躍度和交易效率。同時，加強中小金融機構(gòu)票據(jù)業(yè)務的監(jiān)管，督促其完善業(yè)務流程，加強風險控制，防范票據(jù)業(yè)務風險。

（三）建立票據(jù)交易平臺，提高票據(jù)交易效率和信息透明化程度近年來票據(jù)中介的快速發(fā)展在一定程度上反映了銀行對票據(jù)交易信息及交易效率的迫切需求。因此，建議加快票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在電子商業(yè)匯票系統(tǒng)的基礎(chǔ)上建立銀行票據(jù)交易平臺，為銀行提供實時交易信息以及撮合交易，提高票據(jù)交易效率和信息透明化程度，促進票據(jù)市場健康發(fā)展。

第五篇：關(guān)于房產(chǎn)中介的市場調(diào)查報告

關(guān)于房產(chǎn)中介的調(diào)查報告

住房是關(guān)系國計民生的大問題，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，房地產(chǎn)行業(yè)迅速崛起并備受關(guān)注，而房產(chǎn)中介在在房地產(chǎn)發(fā)展過程中起著至關(guān)重要的作用。在這里，我采取偶遇法對所遇到的房產(chǎn)中介公司進行結(jié)構(gòu)式訪談獲取基本資料，并進一步談談自己的認識。

一 調(diào)查背景

基本情況

咸陽博大房產(chǎn)服務有限公司（博大二手房超市）成立于2005年,注冊資金200萬元,公司下設(shè)立5個分公司,分別位于樂育北路、新興南路、渭陽西路（本次調(diào)查的分店）、玉泉路、聯(lián)盟三路中段，是咸陽地區(qū)規(guī)模比較大的房產(chǎn)中介公司，其硬件設(shè)施齊全,自動化辦公,并提供看房免費直通車。博大房產(chǎn)公司是省市管理部門資質(zhì)認定并備案的房產(chǎn)中介機構(gòu),在市場運做三年多來,他們以“誠信 進取 互動 發(fā)展”的經(jīng)營方針,以搭建全面、方便的二手房信息和交換平臺為宗旨,力求成為連接咸陽二手房供需雙方的紐帶。

業(yè)務流程及收費標準

博大二手房超市辦理二手房（商品房、安居房、經(jīng)濟適用房、公房上市）的買賣，主要的業(yè)務可歸結(jié)為租房、售房、按揭貸款。其主要流程及收費標準如下：1）租房：免費登記——免費查閱資料——看房前交誠信押金100——專車免費看房——成交后簽合同退還押金收月租50%。2）售房：免費登記免費查閱資料——交誠信押金100——專車免費看房——簽訂合同交定金房款10%——按合同交付全款；退還押金——雙方各付傭金房款總價0.5%——對交易房屋評估0.5%對交易房屋公證200元——交易所對房屋審批交易費6元/㎡——契稅征收房款總價1.5%——房地管理局辦證工本費92元。3）按揭貸款：免費咨詢——本人提供有關(guān)資料——對房屋進行評估0.5%——保險公司強制保險——銀行初審房地局辦理其他證——銀行審批發(fā)放貸款

其它相關(guān)基本信息

咸陽城市化水平低，房地產(chǎn)業(yè)仍處于快速發(fā)展的上升時期，而據(jù)有關(guān)調(diào)查顯示，在商品房潛在的購買者中，有51.22%的購房者會考慮二手房，而二手房的“地段優(yōu)”、“交通便利”、“總價低”、“商業(yè)圈成熟”等眾多優(yōu)勢使其逐漸占據(jù)了市場的主力地位。但是由于最近經(jīng)濟危機的影響，雖然市場房源量有所增加，但成交量并未上漲，二手房交易的不活躍使咸陽關(guān)門停業(yè)的中介機構(gòu)比比皆是，只有“博大”“宏大”等規(guī)模較大的連鎖中介艱難中維持業(yè)務。

二 房產(chǎn)中介在二手房交易中的作用

任何公司的存在都要滿足客戶的需求，以達到公司的發(fā)展目標，實現(xiàn)利益的最大化。二手房交易客戶中包含買主和賣主，他們對二手房交易最大的需求就是安全，而房產(chǎn)中介就是為他們提供一種省時，省錢，省心，放心的交易平臺。其具體的作用我認為可以分為三個環(huán)節(jié)：交易前的信息整合——交易中的促成調(diào)節(jié)——交易后的衍生服務。

第一，交易前。以前中介公司主要信息來源渠道就是通過門店的接待，當然也通過一定的報紙廣告，那時候信息量相對來講比較少，但是那時候每一個信息的有效性還是很強的，由于信息量比較少，因此無論買方還是賣方，如果單靠自己力量很難得到信息，中介通過門店把信息匯總起來，就能夠有效的起到信息橋梁的作用。到了這幾年，中介信息來源渠道已經(jīng)變得非常廣泛，從門店接待、媒體廣告、網(wǎng)絡、社區(qū)開發(fā)等等很多渠道都能夠得到信息，在我所采訪的博大房產(chǎn)公司，他們就不僅有自己各地段的門店還有自己的網(wǎng)站可以收集信息。從這里我們可以看出，房產(chǎn)中介通過自己所收集的信息可以為廣大買主或賣主提供一個較大的交流空間。

第二，交易中。剛才說到信息整合，很多客戶都在置疑為什么給中介交代理費，他們認為就提供房源信息、客戶信息，憑什么給那么多錢。其實除了信息整合之外，我認為中介公司存在的真正意義在于促成交易，登記、約看、議價、簽約、過戶、交割是整個流程，在每個環(huán)節(jié)背后中介公司從業(yè)人員起很大作用。先說登記，在客戶看來，僅僅是把信息登記上，但是對房產(chǎn)中介來講，如果真正想把這個信息有效利用的話，要做很多方面工作，比如要判斷信息的真?zhèn)?。其次約看時，跟客戶、跟業(yè)主達成初步意向的方法，要考慮業(yè)主想買房的意愿有多強等等。最后是議價，現(xiàn)在都是透明交易，三方見面簽約，三方見面簽約之前中介公司仍要起到承上啟下的作用，例如房源掛牌價與客戶需求價和具體成交價之間的差距都需要中介公司進行調(diào)節(jié)，要想真正達成交易還是存在很大困難的。議價之后就是簽約，現(xiàn)在，由于網(wǎng)上簽約以及買賣規(guī)范文本的出現(xiàn)，使得簽約比以前相對來講要容易。但緊隨之后的過戶，交割等流程都需要中介公司中從業(yè)人員的專業(yè)水平來幫助客戶完成，以避免遺留問題所帶來的不便甚至法律糾紛。

第三，交易完成后，提供衍生服務，主要有三方面：一個是房款的交割，一個權(quán)證過戶，再一個金融服務。在這三方面實現(xiàn)的過程中，房產(chǎn)中介利用其從業(yè)人員的專業(yè)知識，其所擁有的與銀行等金融機構(gòu)之間的合作關(guān)系資源及其良好的信譽可以為買賣雙方提供安全、方便、快捷的服務。

三 調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的問題及進一步分析

隨著生活節(jié)奏的加快，我們周圍各種中介機構(gòu)越來越多，幾乎是隨處可見，然而很多“黑中介”的丑聞卻讓廣大群眾對中介望而卻步。我們認識的更多是在街道邊那些關(guān)于房屋租賃信息的中介，僅僅一間小門面還有不懂專業(yè)知識的一人，試問怎能為客戶提供一個安全的信息環(huán)境？在調(diào)查過程中有很多不規(guī)范的中介機構(gòu)根本不接受我們的作業(yè)調(diào)查，現(xiàn)根據(jù)最后調(diào)查的規(guī)模較大的房產(chǎn)公司的配合，發(fā)現(xiàn)房產(chǎn)中介本身發(fā)展存在的以下幾點問題：第一，房地產(chǎn)中介行業(yè)法律法規(guī)不健全，中介準入門檻低。根據(jù)不少業(yè)內(nèi)人士的看法，在中國各地區(qū)從事房地產(chǎn)中介的機構(gòu)中，存在著不少沒有經(jīng)過房地產(chǎn)主管部門審查的“黑”中介。沒有相關(guān)方面從業(yè)證書，利用客戶們求方便的心理，從中騙取錢財。并且行業(yè)監(jiān)管存在很大漏洞，中介公司新老替換快，還有不少是無資格的“黑”中介。所以中介行業(yè)的直接主管部門難以掌握所有公司的底細，監(jiān)管容易出現(xiàn)漏洞。

第二，人員素質(zhì)及信譽偏低。據(jù)調(diào)查結(jié)果，咸陽博大房產(chǎn)分店中只有三名工作人員，主任、助理、經(jīng)紀人各一名，但卻只有經(jīng)紀人是大專文平，其他兩人均為中?；蚋咧形幕潭取，F(xiàn)實中則是從業(yè)人員多是沒有房地產(chǎn)評估師和經(jīng)紀人資格的，并不懂得房產(chǎn)的專業(yè)知識。小中介公司在相當程度上沒有按照行業(yè)管理的法律法規(guī)行事，部分從業(yè)人員在銷售中就是靠著隱瞞房產(chǎn)真實情況，欺騙購買方來認購房產(chǎn)。最近幾年，隨著咸陽市經(jīng)濟的高速發(fā)展，房地產(chǎn)市場的熱度也在不斷升溫，消費者對二手房的需求量也隨之不斷增大。但是就目前了解的情況來看，雖然被采訪者告訴我他們博大房產(chǎn)以誠信為理念，在遇到任何事件時都本著實事求是的態(tài)度解決問題，所以至今沒有一起經(jīng)營糾紛，但具體的誠信理念如何落到實處卻仍是很大的問題。因此，如何提高規(guī)范誠信服務意識，加強市場監(jiān)管和行業(yè)自律的力度，引導市場建立有序的競爭秩序，成為了消費者、行業(yè)管理職能部門、房屋中介行業(yè)組織及經(jīng)紀公司共同關(guān)注的問題。

第三，行業(yè)內(nèi)不正當竟爭現(xiàn)象。二手房跟一手房有一個最大差別，就是沒有標準化產(chǎn)品，一手房十幾套可能都一樣，但是二手房有很大差別。所以部分中介機構(gòu)隨意制定了不僅嚴重背離正常業(yè)務而且低于成本價格的服務收費標準，極大的干擾了整個行業(yè)的市場秩序。而且又為在其他中介公司成功交易的逃單客戶進行中介服務及過戶、貸款業(yè)務，又嚴重損害了其他中介企業(yè)的合法利益。

第四，房產(chǎn)中介最頭疼的“跳單”問題。在現(xiàn)實當中，我們往往關(guān)注房地產(chǎn)中介的失信和欺詐行為，而對買賣雙方違反誠信方面關(guān)注的較少。但是跳單行為一直是困擾房地產(chǎn)中介的一大難題，客戶屢屢出現(xiàn)隨意砍價的現(xiàn)象非常普遍，其明確表示中介公司不滿足其價格要求就要逃單，更有甚者連警告和砍價都嫌費事，直接逃單。而中介公司對此類客戶的違法行為進行追究會十分棘手與無奈?？蛻艚?jīng)常要求中介公司對非房產(chǎn)中介職能范圍內(nèi)的交易保證，肆意延伸中介費收取的服務范圍，由此引發(fā)的客戶糾紛常常以中介公司被迫讓利才得以解決，公司的正當權(quán)益會受到損害。

第五，交易缺乏信息共享規(guī)則。截止到目前為止，仍然只有少部分機構(gòu)建立了統(tǒng)一的房源發(fā)布、信息共享、內(nèi)部分工協(xié)作的業(yè)務管理體系，大部分機構(gòu)停留在門店經(jīng)營階段，機構(gòu)內(nèi)部信息共享還沒有實現(xiàn)，由于信息封閉帶來的低效率，加上房地產(chǎn)經(jīng)濟機構(gòu)本身的運作規(guī)范程度還很有限，因此工作質(zhì)量和工作效率往往不能讓交易雙方感到滿意。賣房人為了高價快速的售房，買房人為了盡快的實現(xiàn)置業(yè)，在這種情況下只能同時選擇委托多家中介公司，這樣又進一步導致房源和客源具有很強的不確定因素，導致運行效率的低下，從而使信息封閉還限制了買賣雙方成交價格的博弈，進一步影響了對交易體系的信任度。

四 幾點建議

針對以上這些問題，怎么進一步規(guī)范這個市場呢，我個人的認識有以下幾點：

第一 抬高從業(yè)門檻，規(guī)范房產(chǎn)中介的運行。從行業(yè)資格認可上，先有一個門檻，然后再以此為起點，制定行業(yè)培訓、提升上的一套完整體系，如果一旦從業(yè)人員在從業(yè)當中有任何的信用污點，他就有可能被要求退出這個行業(yè)，只有整個體系完善了，才能夠真正提高整個行業(yè)水準。

第二 建立統(tǒng)一的信息平臺，實現(xiàn)信息共享，同時倡導獨家代理，實現(xiàn)快速交易。建立一個信息對稱、有序競爭、成本合理、客戶信任的交易與服務平臺，有關(guān)的房源信息、業(yè)務能力以及企業(yè)和個人的違規(guī)記錄都在統(tǒng)一的信息平臺上。通過這種信息平臺，改變目前信息不對稱的現(xiàn)狀，使政府的管理更透明，企業(yè)的信息更準確，消費者更放心。在統(tǒng)一的信息平臺上推行獨家代理，可實現(xiàn)資源共享、傭金分享的局面，房地產(chǎn)經(jīng)紀人接受客戶委托之后在咱們的平臺上發(fā)布房源，提出分工的條件，全市所有經(jīng)紀人就能夠共享這個房源信息，從而實現(xiàn)比較快速的交易，對買賣雙方來說也是十分利好的一件事情。

第三 強化資金監(jiān)管政策、保障資金安全，針對現(xiàn)在運行中的一些問題，完善相關(guān)政策體系，加快資金監(jiān)管的辦事程序，把更大量資金納入多資金監(jiān)管的范圍里。

第四 引導企業(yè)走規(guī)?；⒕W(wǎng)絡化的經(jīng)營。對企業(yè)來說，需要引導企業(yè)走規(guī)?；?、網(wǎng)絡化的經(jīng)營途徑，因為單純依靠門店模式成本很大，隨著市場的發(fā)展，更應該逐步走向網(wǎng)絡化經(jīng)營途徑。

第五 中介機構(gòu)的發(fā)展離不開“誠信”二字，現(xiàn)實生活中人們對中介組織的種種誤會都源于個體“黑”中介的不守信行為，只有真正把誠信的含義放到工作中，把誠信做到實處，才能為中介機構(gòu)贏得口碑，才能更好的發(fā)展。