第一篇：投融資理財(cái)網(wǎng)站廣告語(yǔ)

投融資理財(cái)網(wǎng)站廣告語(yǔ)

一、無(wú)論大家小家，就要早一點(diǎn)早當(dāng)家。

二、投資需趁早，當(dāng)家穩(wěn)賺錢(qián)。

三、要想致富早，快上早當(dāng)家。

四、早當(dāng)家，你的網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)專家。

五、早當(dāng)早立業(yè)，越當(dāng)越成功。

六、理財(cái)早當(dāng)家，讓你好當(dāng)家。

七、理財(cái)早當(dāng)家，長(zhǎng)遠(yuǎn)你我他。

八、要想快人一步，就上早當(dāng)家。

九、早當(dāng)家，不怕錢(qián)來(lái)得快。

十、早“點(diǎn)”，早發(fā)家早當(dāng)家，當(dāng)好“家”。

十一、今日早當(dāng)家，好事自然來(lái)。

十二、早來(lái)早當(dāng)家，早成大贏家。

十三、早當(dāng)家為您提供最專業(yè)的理財(cái)計(jì)劃早當(dāng)家，為個(gè)人理財(cái)，更為企業(yè)添財(cái)。

十四、小家大家早當(dāng)家，投資融資好理財(cái)。

十五、想早當(dāng)家，就找當(dāng)家。

十六、早當(dāng)家生財(cái)有道，持家有方演繹財(cái)富人生今天“早當(dāng)家”，明天當(dāng)好家。

十七、你家，我家，誰(shuí)當(dāng)家？當(dāng)然是早當(dāng)家。

十八、一點(diǎn)早當(dāng)家，勝算贏未來(lái)。

十九、大事、小事、柴米事，事事早當(dāng)家。

二十、窮人的孩子當(dāng)家早，富人的孩子早當(dāng)家。

二十一、早當(dāng)家財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng)，理財(cái)?shù)贓站。

二十二、早當(dāng)家，早“點(diǎn)”早發(fā)家。

二十三、給自己一個(gè)機(jī)會(huì)今日早當(dāng)家，明天就大發(fā)。

二十四、早當(dāng)家，投資理財(cái)早當(dāng)家。

二十五、點(diǎn)石成金就點(diǎn)“早當(dāng)家”財(cái)經(jīng)網(wǎng)。

二十六、如果要想早當(dāng)家，那就快來(lái)早當(dāng)家。

二十七、早當(dāng)家，找財(cái)路，大家小家齊致富。

二十八、當(dāng)家理財(cái)，快人一步輕松理財(cái)，簡(jiǎn)單管理，當(dāng)然早當(dāng)家。

二十九、成就完美理財(cái)，就找早當(dāng)家。

三十、早當(dāng)家，大家小家全靠它。

三十一、早當(dāng)家相伴，財(cái)富E 路領(lǐng)先。

三十二、早當(dāng)家，早發(fā)達(dá)。

三十三、理財(cái)請(qǐng)找“早當(dāng)家”，輕松來(lái)做大當(dāng)家。

三十四、不會(huì)理財(cái)怎么辦，一切盡在早當(dāng)家。

三十五、一點(diǎn)早當(dāng)家，勝算多多贏財(cái)寶。

三十六、要想事業(yè)佳，還得早當(dāng)家。

三十七、專業(yè)財(cái)經(jīng)領(lǐng)航，理財(cái)E路領(lǐng)先。

三十八、理財(cái)早當(dāng)家，我的小當(dāng)家。

三十九、早當(dāng)家，幫您實(shí)現(xiàn)財(cái)富夢(mèng)想的舞臺(tái)。

四十、窮人的孩子早當(dāng)家？要能早當(dāng)家請(qǐng)來(lái)

四十一、早當(dāng)家，生活可以更美好。

四十二、早當(dāng)家，千家萬(wàn)戶的'好助手。

四十三、網(wǎng)上理財(cái)，早“點(diǎn)”當(dāng)家。

四十四、賺錢(qián)不易，當(dāng)好家；錢(qián)生錢(qián)易，早當(dāng)家。

四十五、小家大家，盡在早當(dāng)家。

四十六、人企（智慧）早當(dāng)家，理財(cái)新通道。

四十七、攜手早當(dāng)家，家興企興事業(yè)興。

四十八、早當(dāng)家，你理財(cái)?shù)拿髦沁x擇。

四十九、理財(cái)致富，先行一步。

五十、早點(diǎn)早當(dāng)家，快樂(lè)快成功。

五十一、成就財(cái)富，早當(dāng)家鼎立協(xié)助。

五十二、早當(dāng)家點(diǎn)擊早當(dāng)家，財(cái)富早點(diǎn)進(jìn)你家。

五十三、開(kāi)啟美未來(lái)，盡在早當(dāng)家財(cái)經(jīng)網(wǎng)。

1、你家，我家，誰(shuí)當(dāng)家？當(dāng)然是早當(dāng)家。

2、不會(huì)理財(cái)怎么辦，一切盡在早當(dāng)家。

3、專業(yè)財(cái)經(jīng)領(lǐng)航，理財(cái)E路領(lǐng)先。

4、一點(diǎn)早當(dāng)家，勝算贏未來(lái)。

5、早當(dāng)家，幫您實(shí)現(xiàn)財(cái)富夢(mèng)想的舞臺(tái)。

6、早當(dāng)家，早“點(diǎn)”早發(fā)家。

7、窮人的孩子早當(dāng)家？要能早當(dāng)家請(qǐng)來(lái)

8、早當(dāng)家，千家萬(wàn)戶的好助手。

9、小家大家早當(dāng)家，投資融資好理財(cái)。

10、早當(dāng)家——聚寶盆不過(guò)如此。

11、生財(cái)有道，持家有方——早當(dāng)家財(cái)經(jīng)網(wǎng)。

12、演繹財(cái)富人生——早當(dāng)家。

13、今天“早當(dāng)家”，明天當(dāng)好家。

14、早當(dāng)家——財(cái)經(jīng)網(wǎng)期待您的加入。

15、點(diǎn)擊早當(dāng)家，財(cái)富早點(diǎn)進(jìn)你家。

16、賺錢(qián)不易，當(dāng)好家；錢(qián)生錢(qián)易，早當(dāng)家。

17、早來(lái)早當(dāng)家，早成大贏家。

18、理財(cái)早當(dāng)家，我的小當(dāng)家。

19、大事、小事、柴米事，事事早當(dāng)家。

20、早當(dāng)早立業(yè)，越當(dāng)越成功。

21、早當(dāng)家，不怕錢(qián)來(lái)得快。

22、給自己一個(gè)機(jī)會(huì)——早當(dāng)家財(cái)務(wù)網(wǎng)。

23、今日早當(dāng)家，明天就大發(fā)。

24、當(dāng)家理財(cái)，快人一步——早當(dāng)家財(cái)經(jīng)網(wǎng)。

25、輕松理財(cái)，簡(jiǎn)單管理，當(dāng)然早當(dāng)家。

26、成就財(cái)富，早當(dāng)家鼎立協(xié)助。

27、要想致富早，快上早當(dāng)家。

28、成就完美理財(cái)，就找早當(dāng)家。

29、早當(dāng)家，大家小家全靠它。

30、理財(cái)早當(dāng)家，長(zhǎng)遠(yuǎn)你我他。

31、早當(dāng)家——您理財(cái)?shù)淖罴堰x擇。

32、為您提供最專業(yè)的理財(cái)計(jì)劃——早當(dāng)家。

33、早當(dāng)家，為個(gè)人理財(cái)，更為企業(yè)添財(cái)。

34、早當(dāng)家——幫你早理財(cái)。

35、財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng)，理財(cái)?shù)贓站。

36、早點(diǎn)早當(dāng)家，快樂(lè)快成功。

37、早當(dāng)家，生活可以更美好。

38、早“點(diǎn)”，早發(fā)家——早當(dāng)家財(cái)經(jīng)網(wǎng)。

39、早當(dāng)家，當(dāng)好“家”。

40、早當(dāng)家，你的網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)專家。

41、理財(cái)早當(dāng)家，讓你好當(dāng)家。

42、早當(dāng)家，找財(cái)路，大家小家齊致富。

43、早當(dāng)家，早發(fā)達(dá)。

44、一點(diǎn)早當(dāng)家，勝算多多贏財(cái)寶。

45、理財(cái)致富，先行一步。

46、點(diǎn)石成金就點(diǎn)“早當(dāng)家”財(cái)經(jīng)網(wǎng)。

47、人企（智慧）早當(dāng)家，理財(cái)新通道。

48、今日早當(dāng)家，好事自然來(lái)。

49、無(wú)論大家小家，就要早一點(diǎn)早當(dāng)家。

50、攜手早當(dāng)家，家興企興事業(yè)興。

51、想早當(dāng)家，就找當(dāng)家。

52、開(kāi)啟美未來(lái)，盡在早當(dāng)家財(cái)經(jīng)網(wǎng)。

53、早當(dāng)家，你理財(cái)?shù)拿髦沁x擇。

54、要想事業(yè)佳，還得早當(dāng)家。

55、理財(cái)請(qǐng)找“早當(dāng)家”，輕松來(lái)做大當(dāng)家。

56、窮人的孩子當(dāng)家早，富人的孩子早當(dāng)家。

57、早當(dāng)家，投資理財(cái)早當(dāng)家。

58、要想快人一步，就上早當(dāng)家。

59、早當(dāng)家相伴，財(cái)富E 路領(lǐng)先。

60、小家大家，盡在早當(dāng)家。

61、投資需趁早，當(dāng)家穩(wěn)賺錢(qián)。

62、如果要想早當(dāng)家，那就快來(lái)早當(dāng)家。

63、網(wǎng)上理財(cái)，早“點(diǎn)”當(dāng)家。

第二篇：《投資理財(cái)廣告語(yǔ)》

1、把握未來(lái)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)財(cái)富夢(mèng)想。

2、不同的企業(yè)，共同的選擇。

3、財(cái)富人生，你我同行。

4、承諾于行，服務(wù)于心。

5、誠(chéng)信致遠(yuǎn)，財(cái)智天下。

6、誠(chéng)信致遠(yuǎn)，通達(dá)天下。

7、擔(dān)大任，成大業(yè)，賺大錢(qián)。

8、擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，保企業(yè)發(fā)展。

9、分擔(dān)風(fēng)雨，共享成功。

10、合理理財(cái)，互利共贏。

11、糾正錯(cuò)誤的理財(cái)觀念，培養(yǎng)良好的投資心態(tài)。

12、開(kāi)啟財(cái)富人生，實(shí)現(xiàn)成功夢(mèng)想。

13、控制風(fēng)險(xiǎn)，把握利潤(rùn)。

14、立信天下，融通百業(yè)。

15、您的托付，我們的責(zé)任。

16、盤(pán)活資金，演繹精彩。

17、牽手世紀(jì)夢(mèng)想，安享財(cái)富人生。

18、讓你的每一分錢(qián)都花在刀刃上。

19、融資更輕松，財(cái)富更穩(wěn)健。

20、融資融智融百業(yè)，贏心贏信贏天下。

21、善融興業(yè)，尚信致遠(yuǎn)。

22、商海浩瀚，達(dá)觀者贏。

23、同心同行，共創(chuàng)共贏。

24、為市民創(chuàng)富，給企業(yè)加油。

25、我的財(cái)富，我的夢(mèng)想。

26、無(wú)憂借貸，百年信賴。

27、閑錢(qián)“活”起來(lái)，資金“轉(zhuǎn)”起來(lái)。

28、心誠(chéng)致遠(yuǎn)，財(cái)融天下。

29、馨服務(wù)，心選擇，新財(cái)務(wù)。

30、信達(dá)天下，豐裕萬(wàn)家。

31、信以致遠(yuǎn)，誠(chéng)贏天下。

32、一次攜手，一生朋友。

33、一次選擇，一生信賴。

34、因?yàn)閷I(yè)，所以放心。

35、用心擔(dān)保，為你創(chuàng)富。

36、用心服務(wù)，放心托付。

37、用心服務(wù)，與你同步。

38、在你身邊，值你信賴。

39、真情相伴，真心相援。

40、助財(cái)富增長(zhǎng)，助企業(yè)騰飛。

41、投下幸福希望，收獲財(cái)富人生。

42、種下投資夢(mèng)想，收獲財(cái)富希望。

第三篇：20個(gè)知名網(wǎng)站廣告語(yǔ)欣賞（最終版）

20個(gè)知名網(wǎng)站廣告語(yǔ)欣賞

幾乎所有知名網(wǎng)站都會(huì)有他們的廣告語(yǔ)，因?yàn)閺V告語(yǔ)是體現(xiàn)網(wǎng)站價(jià)值觀的語(yǔ)言，可以讓用戶更加明白網(wǎng)站提供什么樣的服務(wù)，我們可以在網(wǎng)站內(nèi)做什么，實(shí)現(xiàn)與其它網(wǎng)站哪些不一樣的功能。好的廣告也會(huì)讓網(wǎng)站推廣起來(lái)更加事半功倍。帶大家欣賞一些網(wǎng)站廣告語(yǔ)。

1.百度(baidu.com)：百度一下，你就知道

2.新浪微博(weibo.com)：隨時(shí)隨地分享身邊的新鮮事兒 3.騰訊微博（t.qq.com）：你的心聲，世界的回聲

4.人人網(wǎng)（renren.com）：加入人人網(wǎng)，找到老同學(xué)，結(jié)識(shí)新朋友 5.淘寶網(wǎng)(taobao.com)：淘，我喜歡 6.天貓(tmall.com)：上天貓，就購(gòu)了

7.京東商城（360buy.com）：網(wǎng)購(gòu)上京東，省錢(qián)又放心 8.凡客誠(chéng)品（vancl.com）：我是凡客

9.1號(hào)店（yihaodian.com）：只為更好的生活 10.逛（guang.com）：發(fā)現(xiàn)喜歡

11.美麗說(shuō)（meilishuo.com）：發(fā)現(xiàn)、收藏、分享我的美麗點(diǎn)滴，讓改變發(fā)生

12.58同城（58.com）：一個(gè)神奇的網(wǎng)站 13.趕集網(wǎng)（ganji.com）：趕集網(wǎng)，啥都有

14.汽車(chē)之家（autohome.com.cn）：我的汽車(chē)網(wǎng)站，我的汽車(chē)之家 15.淘職網(wǎng)(004km.cn）：有見(jiàn)識(shí)的人都在此 18.網(wǎng)易（163.com）：網(wǎng)聚人的力量 19.新浪(sina.com): 世界在你眼中

20.感動(dòng)時(shí)刻(xiaofutao.com):透過(guò)互聯(lián)網(wǎng)看世界

還有一些其它類型的廣告語(yǔ)，挺有意思： 1.做女人挺好-豐胸廣告

2.上聯(lián):早進(jìn)來(lái)晚進(jìn)來(lái)早晚進(jìn)來(lái) 下聯(lián):多吃點(diǎn)少吃點(diǎn)多少吃點(diǎn) 橫批:進(jìn)來(lái)吃點(diǎn)-某小店的廣告語(yǔ)

3.百聞不如一鍵,不打不相識(shí)某新書(shū)廣告

5.趁早下“斑”,請(qǐng)勿“痘”留.豐胸廣告 7.幸福生活，我有一套-避孕套廣告

第四篇：投融資論文

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與融資決策問(wèn)題研究

2009級(jí)財(cái)務(wù)管理一班 名字：吧、學(xué)號(hào)：200905341

【摘要】：通過(guò)對(duì)影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的各種因素分析，指出企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)和最優(yōu)融資順序，為分析國(guó)有企業(yè)的融資行為，探索規(guī)范企業(yè)融資行為的途徑和方法提供了理論上的依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】：資本結(jié)構(gòu)；融資決策；權(quán)益負(fù)債

一、引言

企業(yè)融資活動(dòng)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，表現(xiàn)為既定目標(biāo)下的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的選擇，也就是說(shuō)企業(yè)融資行為合理與否必須通過(guò)融資結(jié)構(gòu)來(lái)反映，合理的融資行為將形成一種優(yōu)化的融資結(jié)構(gòu)，不合理的融資行為必然導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)的失衡。

二、企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)㈠ 融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)指企業(yè)在取得資金來(lái)源時(shí)，通過(guò)不同渠道籌措的資金的有機(jī)搭配以及各種資金所占的比例。具體地說(shuō)，是指企業(yè)所有的資金來(lái)源項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，即自有資金（權(quán)益資金）及借入資金（負(fù)債）的構(gòu)成態(tài)勢(shì)，它是資產(chǎn)負(fù)債表的右方的基本結(jié)構(gòu)，主要包括短期負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益等項(xiàng)目之間的比例關(guān)系。企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)不僅揭示了企業(yè)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬和債務(wù)保證程度，而且反映了企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的大小，即流動(dòng)性大的負(fù)債所占比重越大，其償債風(fēng)險(xiǎn)越大，反之則償債風(fēng)險(xiǎn)越小。從本質(zhì)上說(shuō)，融資結(jié)構(gòu)是企業(yè)融資行為的結(jié)果。企業(yè)融資是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，不同的行為必然導(dǎo)致不同的結(jié)果，形成不同的融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)融資行為的合理與否必然通過(guò)融資結(jié)構(gòu)反映出來(lái)。合理的融資行為必然形成優(yōu)化的融資結(jié)構(gòu)，融資行為的扭曲必然導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)的失衡。由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所處的階段不同，對(duì)資金的數(shù)量需求和屬性要求也就不同，形成了不同的融資組合。對(duì)融資結(jié)構(gòu)可以從不同的角度做進(jìn)一步的劃分：按資金來(lái)源不同可以劃分為內(nèi)源融資和外源融資；按資金屬性不同可分為債務(wù)融資和權(quán)益資本融資；按占用時(shí)間的長(zhǎng)短可分為長(zhǎng)期融資和短期融資。㈡ 資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)取得的長(zhǎng)期資金的各項(xiàng)來(lái)源的組合及其相互關(guān)系。企

業(yè)的長(zhǎng)期資金來(lái)源一般包括所有者權(quán)益和長(zhǎng)期負(fù)債，因此，資本結(jié)構(gòu)主要是指這兩者的組合和相互關(guān)系。在現(xiàn)代企業(yè)融資活動(dòng)中，為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化，一般把資本結(jié)構(gòu)作為研究的重點(diǎn)，探討資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)企業(yè)的價(jià)值及總資本成本率的影響，相應(yīng)形成了不同的資本結(jié)構(gòu)理論。這樣，融資結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)結(jié)合運(yùn)用，有助于識(shí)別舉債來(lái)源的變化、綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，為科學(xué)地進(jìn)行融資決策提供依據(jù)。

三、衡量資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)的投資決策、融資決策都是圍繞企業(yè)目標(biāo)進(jìn)行的。因此，衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)好壞的標(biāo)準(zhǔn)就是看它能否有助于企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)的目標(biāo)在于實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值最大化，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值一般是由權(quán)益資本價(jià)值和債務(wù)價(jià)值組成的，其大小受預(yù)期收益及投資者的要求收益率的影響。預(yù)期收益率通常與公司的息稅前盈利有密切的關(guān)系。息稅前盈利是由資產(chǎn)的組合、管理、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、經(jīng)濟(jì)狀況等因素決定的。因此，增減企業(yè)的債務(wù)不會(huì)影響息稅前盈利。這就是說(shuō)，如果改變資本結(jié)構(gòu)能夠使企業(yè)的價(jià)值發(fā)生變化，其影響不在企業(yè)的息稅前盈利方面，而在企業(yè)的資本成本方面。

四、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)是平衡節(jié)稅利益和陷入財(cái)務(wù)虧空的概率上升而導(dǎo)致的各種成本的結(jié)果。企業(yè)因陷入財(cái)務(wù)虧空而產(chǎn)生的成本大致可以分為兩類：一是因虧空而導(dǎo)致破產(chǎn)的破產(chǎn)成本，其中又有直接成本和間接成本之分。二是破產(chǎn)可能性增大使代表股票所有者利益的經(jīng)理采取次優(yōu)或非優(yōu)決策，犧牲債券持有人利益，擴(kuò)大股東收益，這類由于利益沖突而產(chǎn)生的成本稱為代理成本，代理成本會(huì)引起社會(huì)效益的絕對(duì)損失。此外，由于資本市場(chǎng)不完善，也會(huì)對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。㈠ 破產(chǎn)成本對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響企業(yè)破產(chǎn)而導(dǎo)致的直接和間接成本是財(cái)務(wù)虧空成本中最直接的部分。破產(chǎn)過(guò)程實(shí)質(zhì)上是股票持有者和債權(quán)人的利益再分配。破產(chǎn)使股票收益為零，代表所有者利益的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者為防止破產(chǎn)發(fā)生而減少負(fù)債額，盡管這樣會(huì)減少因節(jié)稅優(yōu)惠帶來(lái)的好處。這是抑制企業(yè)追求節(jié)稅而擴(kuò)大債務(wù)———權(quán)益資本比率的一個(gè)重要因素。破產(chǎn)發(fā)生后盡管重組成本比清算要小，債權(quán)人往往傾向?qū)⑵髽I(yè)推向清算。這是因?yàn)樗麄兊膬?yōu)先權(quán)可以在清算過(guò)程中實(shí)現(xiàn)，企業(yè)重組則使舊債券大幅度貶值，這種利益沖突產(chǎn)生了另一種成本———代理成本㈡ 代理成本對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響

代理成本是由利益沖突引起的額外費(fèi)用。與企業(yè)融資有關(guān)的代理成本有兩類。一是由權(quán)益資本融資產(chǎn)生的代理成本。二是由債務(wù)融資產(chǎn)生的代理成本。1.權(quán)益資本的代理成本。權(quán)益資本的代理成本是股東和經(jīng)理之間的利益沖突引起的，一般來(lái)說(shuō)，權(quán)益資本的代理成本跟權(quán)益資本擁有量是成反比例關(guān)系的，如果一個(gè)人既是企業(yè)的所有者又是經(jīng)營(yíng)者，則企業(yè)的利益就是他本人的利益，這時(shí)他會(huì)采取一切手段使其財(cái)富最大化，此時(shí)的代理成本將會(huì)減少到最小值，因?yàn)橛捎跈C(jī)會(huì)主義行為而產(chǎn)生的成本將完全由從事該行為的人自己負(fù)擔(dān)。但只要經(jīng)理（代理人）持有的所有權(quán)少于100%，股東與經(jīng)理之間就會(huì)存在利益沖突。權(quán)益資本的代理成本中還包括由于代理制本身所引的機(jī)會(huì)成本，例如，代理制不允許公司經(jīng)理同時(shí)以經(jīng)營(yíng)者和所有者的身份作出決策，由于決策過(guò)程過(guò)長(zhǎng)而喪失良機(jī)的機(jī)會(huì)成本。

2.債務(wù)的代理成本。債務(wù)的代理成本是債權(quán)人與股東之間的利益沖突引起的。當(dāng)債權(quán)人貸款給企業(yè)時(shí)，貸款利率大致上是根據(jù)以下四項(xiàng)來(lái)確定： 一是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小。二是對(duì)企業(yè)即將新增資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大小的評(píng)估。三是企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)，債務(wù)所占的比例。四是對(duì)公司未來(lái)資本結(jié)構(gòu)變化的預(yù)測(cè)。但是如果貸款沒(méi)有任何限制條件，借款人存在著利用各種方式從貸款人身上獲利的可能性。當(dāng)然，債券持有者也不是被動(dòng)的。一旦債券持有者意識(shí)到企業(yè)經(jīng)理人員會(huì)犧牲他們的利益而最大化股東的利益，便會(huì)采取相應(yīng)的措施預(yù)防機(jī)會(huì)主義行為的發(fā)生，例如在貸款合同中設(shè)置若干保護(hù)性條款，以防止企業(yè)通過(guò)股息或其它手段把財(cái)富轉(zhuǎn)移到股票所有者手里。這樣做是有代價(jià)的，一方面在一定程度上制約了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的靈活性，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率低；另一方面，為了保證這些契約得到遵守，必須監(jiān)督企業(yè)的活動(dòng)，監(jiān)督費(fèi)用也以額外成本的形式影響企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。因此，債務(wù)代理成本包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率降低以及額外的監(jiān)督費(fèi)用。這種代理成本會(huì)提高負(fù)債成本，從而降低負(fù)債對(duì)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的有利作用。㈢ 最佳資本結(jié)構(gòu)決策綜上所述，企業(yè)債務(wù)———權(quán)益資本比例上升增加了企業(yè)陷入財(cái)務(wù)虧空的概率，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。破產(chǎn)本身會(huì)給企業(yè)帶來(lái)直接成本和間接成本，因此抑制了企業(yè)無(wú)窮借貸的沖動(dòng)。破產(chǎn)可能性的存在，即企業(yè)陷入財(cái)務(wù)虧空概率的上升，也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)額外成本———代理成本，這也是制約企業(yè)借貸沖動(dòng)的一個(gè)重要因素。相對(duì)于債權(quán)人而言，破產(chǎn)對(duì)股票持有者特別不利，因?yàn)閭鶆?wù)持有人在企業(yè)破產(chǎn)后還能利用優(yōu)先權(quán)從企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)清算中獲得一些補(bǔ)償，股票持有者的投資則會(huì)喪失殆盡。因此，當(dāng)破產(chǎn)危機(jī)增加時(shí)，代表股東利益的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者會(huì)通過(guò)次優(yōu)決策，選擇股票融資，這樣做固然會(huì)減少企業(yè)可能獲得的節(jié)稅利益，使企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值下降，但同時(shí)也降低了股

票持有者的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。代理成本不僅使財(cái)富在股票持有人和債務(wù)人之間再分配，也帶來(lái)了社會(huì)凈收益損失。因此，破產(chǎn)成本和代理成本的存在，一方面使企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值下降；另一方面，當(dāng)債權(quán)人把這些成本打入債務(wù)的預(yù)期收入后，發(fā)行負(fù)債的成本也增加了，這就增加了企業(yè)負(fù)債融資的困難。㈣ 我國(guó)融資方式與資本結(jié)構(gòu)的相互關(guān)系因?yàn)槲覈?guó)銀行及金融機(jī)構(gòu)一般都由政府控制，純粹商業(yè)性的機(jī)構(gòu)很少，而且對(duì)金融市場(chǎng)有著嚴(yán)格的管制，所以非金融性公司與金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系并不緊密，在業(yè)務(wù)往來(lái)中必然產(chǎn)生較大的交易成本。這也就造成了公司長(zhǎng)期負(fù)債特別是債券的發(fā)行困難。因此，一般來(lái)講，負(fù)債構(gòu)成中短期債務(wù)高于長(zhǎng)期債務(wù)；因而籌資方式也就較多的依賴于新股發(fā)行。就我國(guó)目前的增量調(diào)整渠道來(lái)看，資金不外乎自有資金、債務(wù)性資金和主權(quán)性資金三類。我國(guó)企業(yè)籌資有著與西方企業(yè)截然不同的次序，即按股票———債券———自有資金的次序來(lái)安排，這是因?yàn)椋阂皇俏覈?guó)的國(guó)有企業(yè)效率普遍低下，靠自有資金來(lái)籌資幾乎是不可能的。二是我國(guó)企業(yè)債務(wù)本已處于高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，如再通過(guò)此渠道籌資，會(huì)使資本結(jié)構(gòu)更加惡化。加之我國(guó)金融體制的限制，即使資本結(jié)構(gòu)合理的企業(yè)，也難以做到采取債券集資。而銀行本已處于高不良債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，對(duì)企業(yè)的貸款也會(huì)十分謹(jǐn)慎。三是只有主權(quán)性資本籌資方式最適合我國(guó)“優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)”的現(xiàn)狀。資本經(jīng)營(yíng)的最終目的在于企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，從資本結(jié)構(gòu)角度來(lái)看企業(yè)的融資決策，有利于企業(yè)進(jìn)一步做出合理的融資決策。因而更有利于企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。破產(chǎn)成本、代理成本的提出，使企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí)要綜合考慮多方面因素，充分運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的作用，作出有利于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)發(fā)展的決策。

【參考文獻(xiàn)】：

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第五篇：投融資學(xué)習(xí)心得

通過(guò)徐洪才教授主講的《公司投融資與資本市場(chǎng)運(yùn)作》課程的學(xué)習(xí)，使我了解了投融資新理念和經(jīng)營(yíng)管理新思路，認(rèn)識(shí)了我國(guó)近年來(lái)金融市場(chǎng)成長(zhǎng)和發(fā)展的內(nèi)外因素，分享了國(guó)內(nèi)外具有代表性的投資經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，感受到資本市場(chǎng)對(duì)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的影響力，增強(qiáng)了在新的歷史條件下專注于對(duì)所在區(qū)企業(yè)發(fā)展的責(zé)任感和使命感。我本人有以下幾方面學(xué)習(xí)心得：

正確認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)，樹(shù)立產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)作并舉新理念

1、一個(gè)企業(yè)必須在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，把握未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向，充分利用資本市場(chǎng)，實(shí)施資本運(yùn)作促進(jìn)企業(yè)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，已經(jīng)成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的顯著特征。資本運(yùn)作應(yīng)該成為企業(yè)獲得超常發(fā)展的有力手段和推力器。在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中，資本運(yùn)作將是決定企業(yè)市場(chǎng)成敗的關(guān)鍵。

2、“產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)是加法，資本運(yùn)作是乘法”。產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)是滾雪球的做法，表現(xiàn)為一加一等于或大于二，能迅速擴(kuò)張規(guī)模，占領(lǐng)市場(chǎng)空間；而產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的同時(shí)搞資本運(yùn)作，可以以一變百，迅速增強(qiáng)企業(yè)的實(shí)力。資本運(yùn)作是手段，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)是目的。產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)是企業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)，沒(méi)有良好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，及企業(yè)如果不能給社會(huì)提供優(yōu)良的產(chǎn)品和服務(wù)，沒(méi)有良好的信譽(yù)體系，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目標(biāo)，沒(méi)有一個(gè)具有良好文化素養(yǎng)及實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)導(dǎo)，沒(méi)有一群勤奮苦干的員工隊(duì)伍，資本運(yùn)作將成為空中樓閣，企業(yè)終究必然失敗。只有產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作同時(shí)并舉，才是企業(yè)發(fā)展的根本。

3、資本市場(chǎng)規(guī)范著企業(yè)運(yùn)營(yíng)機(jī)制。企業(yè)要緊貼市場(chǎng)，遵循規(guī)則，健全信用體系，規(guī)范內(nèi)部運(yùn)營(yíng)機(jī)制，完善公司治理結(jié)構(gòu)并加強(qiáng)監(jiān)管。

借助資本市場(chǎng)，實(shí)施資本運(yùn)作，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)健康有效發(fā)展 我們要堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展觀，學(xué)會(huì)借助資本市場(chǎng)的豐富資源，科學(xué)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)有企業(yè)，抓住適合公司發(fā)展的新機(jī)遇，壯大主營(yíng)業(yè)務(wù)，拓展科技創(chuàng)新、環(huán)保節(jié)能項(xiàng)目，努力創(chuàng)造條件，積極推進(jìn)公司的上市步伐，為企業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展作出貢獻(xiàn)。

1、公司應(yīng)完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立健全現(xiàn)代企業(yè)管理制度。應(yīng)使全體員工共同努力，企業(yè)才得以持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，這是企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。面對(duì)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，需要從企業(yè)內(nèi)部健全和優(yōu)化發(fā)展機(jī)制，適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需求。一是完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，健全公司董事會(huì)、經(jīng)理層機(jī)構(gòu)。沒(méi)有正常運(yùn)作的董事會(huì)運(yùn)行機(jī)制和得到充分授權(quán)的經(jīng)理層團(tuán)隊(duì)，就沒(méi)有企業(yè)高效的決策管理，瞬息萬(wàn)變的商機(jī)、持續(xù)經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略、人才梯隊(duì)的建設(shè)就難以實(shí)施。二是遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)則，健全與資本市場(chǎng)匹配的內(nèi)部決策、預(yù)算、管理、控制和激勵(lì)機(jī)制。同時(shí)，作為民營(yíng)的企業(yè)，還未達(dá)到上市條件，還要花大力氣做好適應(yīng)資本市場(chǎng)的企業(yè)法律規(guī)范工作，同時(shí)從思想上、概念上做好會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際化銜接。

2、橫向收縮，確立企業(yè)主營(yíng)方向。首先，積極主動(dòng)地調(diào)整企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，把原來(lái)的市場(chǎng)化程度不高、效益不好、資本累積速度不快的子公司及參股公司，通過(guò)調(diào)整主業(yè)方向和內(nèi)部清算等辦法進(jìn)行收縮與改革。重新配置資源，支持公司核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。

3、主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)與多元化發(fā)展并舉。同時(shí)，針對(duì)一些公司具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)或業(yè)務(wù)積極加快產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展步伐。繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)資源開(kāi)發(fā)的力度，增加對(duì)外語(yǔ)教育產(chǎn)業(yè)的投入。同時(shí)，要加強(qiáng)與國(guó)有大型企業(yè)的聯(lián)合，利用公司自身的優(yōu)勢(shì)，積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)，參與國(guó)際上各類項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)，積極開(kāi)展對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動(dòng)，也能為支持國(guó)內(nèi)民族工業(yè)在國(guó)際上盡一份微薄之力。應(yīng)提高企業(yè)效率，做到人員少而精，技術(shù)高而新，行業(yè)優(yōu)而強(qiáng)。

4、有效開(kāi)展資本運(yùn)作，培植高科技創(chuàng)新項(xiàng)目并積極上市。進(jìn)一步加強(qiáng)公司高新項(xiàng)目的調(diào)研、論證和開(kāi)發(fā)建設(shè)，培植高新項(xiàng)目，對(duì)確認(rèn)的項(xiàng)目進(jìn)行參股、控股風(fēng)險(xiǎn)投資。提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投融資的運(yùn)作水平，努力與有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力、較強(qiáng)資源技術(shù)優(yōu)勢(shì)、信譽(yù)度高的大中型企業(yè)開(kāi)展項(xiàng)目合作，發(fā)展戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，共同實(shí)現(xiàn)雙贏。力爭(zhēng)在最短時(shí)間內(nèi)，使開(kāi)發(fā)區(qū)部分企業(yè)能發(fā)展到一定規(guī)模，為最終將企業(yè)包裝上市，奠定基礎(chǔ)。正如徐博士所言：“我們要把打造一個(gè)上市公司作為終身追求”。

推進(jìn)我市企業(yè)上市的兩點(diǎn)建議

1、建議市政府適時(shí)出臺(tái)《關(guān)于加快推進(jìn)我市企業(yè)上市的實(shí)施意見(jiàn)》。出臺(tái)實(shí)施意見(jiàn)目的在于指導(dǎo)、規(guī)范企業(yè)上市行為，從政策上對(duì)上市企業(yè)予以扶持，促進(jìn)企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。

2、建議市政府組建企業(yè)投融資專家咨詢委員會(huì)。聘請(qǐng)投融資專家、學(xué)者為智囊團(tuán)，通過(guò)舉辦企業(yè)資本運(yùn)作論壇等形式為企業(yè)融資上市和資產(chǎn)并購(gòu)提供操作指南，發(fā)揮有益的促進(jìn)作用，讓企業(yè)多走捷徑，少走彎路。