第一篇：《投資組合選擇》感想

通過閱讀HarryMarkkowitz的《Portfolio Selection》一文，我對投資組合理論有了數(shù)學(xué)模型推倒上的了解，把數(shù)學(xué)上的期望值、方差等名詞去和實際的經(jīng)濟學(xué)的內(nèi)容進行融合，很多數(shù)學(xué)知識不再僅只是紙面上的數(shù)學(xué)字符，與經(jīng)濟學(xué)結(jié)合之后，它有了更多的現(xiàn)實意義。文中用期望值來衡量投資組合的預(yù)期收益，用方差來衡量投資組合的風(fēng)險大小，當我們預(yù)期更高的收益率時，必須要承擔(dān)一部分額外風(fēng)險，反之，當我們希望把風(fēng)險降到最小時，我們的預(yù)期收益率也在降低。

在本文中，還推導(dǎo)出一條capitalline的曲線，也是利用數(shù)學(xué)上切點是距離最近的基本知識來推導(dǎo)。由此找到了在每條代表不同預(yù)期收益率的isomean line上，與橢圓交點，也就是與直線垂直那一點的連線，是同等預(yù)期收益率下風(fēng)險最小的點。

其實在我們?nèi)粘Ｉ钪?，很多事情都能通過這個投資組合理論的方式來進行解釋，從前它也許只是一個潛意識的概念，但當我開始學(xué)習(xí)經(jīng)濟學(xué)，對很多事情能夠從經(jīng)濟學(xué)的角度來進行更深入的理解，這可能就是經(jīng)濟學(xué)給我們帶來的思維方式上的轉(zhuǎn)變。

文中還提到一點，我們提倡進行分散化的投資，這并不僅僅意味著在數(shù)量上的分散，更意味著在投資方式、投資內(nèi)容上的分散。比如，如果投資六家石油公司（假設(shè)該公司沒有除了石油之外的業(yè)務(wù)），盡管數(shù)量眾多，但都是石油行業(yè)，他們面臨的外部性風(fēng)險很可能是一致的，比如國際油價的波動、環(huán)境氣候的壓力、不可控因素的影響等等。如果在投資的時候分別選擇石油、天然氣、核能等多種能源進行投資，他們彼此之間會有一定的替代作用，即當石油行業(yè)發(fā)展下行時，往往我們需要替代的能源，比如天然氣，再比如核能，這時候天然氣或核能的發(fā)展是不是能夠在一定程度上對沖我們對石油的投資損失。

或者在投資的時候分別選擇不同的行業(yè)，來進行風(fēng)險的分散。但有時候行業(yè)和行業(yè)之間有時候也會有一定的相關(guān)性，文中似乎用協(xié)方差來表述兩個投資對象的相關(guān)風(fēng)險系數(shù)。

第二篇：如何選擇投資標的

如何選擇投資標的 今天有問我，2500只股票，你怎么確定去買哪一個，守哪一個，跌了怎么辦等等。

我想大家經(jīng)常聽到的名詞便是市場熱點、主流板塊。

什么是市場熱點，就是行情里經(jīng)常出現(xiàn)在漲幅榜里面的個股，于此，每一段時間，市場總會有一些所為的主流，現(xiàn)在亦然，這表現(xiàn)為整個市場的資金喜好，這與行業(yè)所處于的社會關(guān)注度、政策熱點有關(guān)，于此在之前很多文章的論述里，我都把政策作為研判熱點的一個重要出發(fā)點來考究。

但顯然，任何一個國家的經(jīng)濟發(fā)展都有一定的規(guī)律，對于規(guī)律的遵從遠比簡單的追逐熱點有價值，那么中國經(jīng)濟目前所處的階段，從改革開放至今，形成了很多之前從無到有，從小到大的產(chǎn)業(yè)機會。這便是我們現(xiàn)在依然熱情挖掘的方向之一。

但盡管有這么一個趨勢性的機會，我們也不會盲目跟進，我依然還需要聚焦，于此在看全球各國資本市場中出現(xiàn)長牛公司的規(guī)律，便可以總結(jié)出一個板塊，便是消費和服務(wù)類公司的長牛屬性。

特別是貼近于大眾端的消費和服務(wù)類個股，在牛熊交替過程中總會表現(xiàn)出驚人的漲幅。消費屬性的疊加和重復(fù)性，決定了這類公司可以實現(xiàn)客戶端的疊加效應(yīng)、重復(fù)獲得營收，而營收即對應(yīng)現(xiàn)金流和利潤，遠遠比周期類個股或者一些大型設(shè)備制造類公司更具有利潤的持續(xù)性。那在這個過程中，能不斷集中市場份額和擴大市占率的公司，都呈現(xiàn)出長牛甚至爆發(fā)式的增長，而這個規(guī)律不因為種族和國別產(chǎn)生不同。那么在中國尋找這樣的投資機會，往往更容易獲得成功。

所以在這個背景下，我們對于那些在國外有過成功先例的企業(yè)對照版本便可以在諸如醫(yī)藥，消費類的公司中找到很多的投資品種，盡管現(xiàn)在這些之前漲得好的醫(yī)藥，消費個股似乎被市場遺忘，但下跌改變不了人類需求的規(guī)律，一些處于消費端和服務(wù)端有話語權(quán)的公司依然會在后期高高揚起他們的頭顱。

在這個過程中，又由于科技的發(fā)展和通訊網(wǎng)絡(luò)的蓬勃，誕生了更多互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟，但依舊體現(xiàn)的是消費和服務(wù)屬性的市場規(guī)律。

但這個過程也不是說沒有風(fēng)險，諸如同樣是通訊需求，微信這類溝通方式顛覆了以往話務(wù)和短信收發(fā)的模式而對同樣處于通訊行業(yè)的基礎(chǔ)服務(wù)商造成沖擊，同樣是對零售行業(yè)的銷售，線上成本和銷售路徑的優(yōu)勢又讓傳統(tǒng)線下銷售處于劣勢。

于此，對于各種社會規(guī)律的預(yù)判又成為一個必修課之一。這涉及到人類消費模式，生活模式等等及階段性變化。說得簡單一點，技術(shù)升級和消費升級同樣是把雙刃劍，企業(yè)的研發(fā)能力和對市場需求的適應(yīng)能力又會讓很多同樣行業(yè)的公司處于不同的競爭優(yōu)劣之中。

于此我們理解的，長期擁有行業(yè)話語權(quán)的公司是很少的，特別是那些技術(shù)革新異常快的行業(yè)，醫(yī)藥醫(yī)療能走出來，也是因為其專利保護和研發(fā)周期更長，所以顯得公司一個產(chǎn)品的長尾效應(yīng)更加有效，諸如目前A股在研發(fā)成果形成規(guī)模的恒瑞醫(yī)藥，基本很難打到低谷，而一些在行業(yè)研發(fā)上具備成長和話語權(quán)預(yù)期的公司自然會有成長預(yù)期帶來的溢價，諸如二三十億的冠昊生物，但市場的波動價值帶來的市值漲跌，則是給有眼光的人布局的良機。

而諸如一些品牌因為消費共識的達成而擁有絕佳的市場份額和優(yōu)勢，諸如貴州茅臺或者上海家化，他們終究還是中國數(shù)一數(shù)二的品牌公司，也包括湯臣倍健這類在中國還處于普及期的膳食營養(yǎng)品牌。但這個過程中，也都面臨這其他競爭者的擠壓，于此，對于品牌建設(shè)能力，企業(yè)經(jīng)營能力的跟蹤則是長期的功課，就像我們之前耳熟能詳?shù)慕×?、旭日升不也都淡出了視線。

而服務(wù)類的公司國內(nèi)早就有過先例，諸如騰訊的市值膨脹過程，是中國互聯(lián)網(wǎng)和社交需求信息化的必然，而一旦抓住了用戶的規(guī)模入口，各種試錯成本幾乎可以無視，這也是為什么阿里和騰訊基本形成如今寡頭的原因。

也包括我最近談的藍色光標，廣告公關(guān)服務(wù)，信息越發(fā)達，需求程度越高，這是一個人類進入文明社會之后永不消逝的產(chǎn)業(yè)。只要人類社會還存在信息的傳播，這類公司的業(yè)務(wù)就會一直存在，很霸道吧，但大部分投資人不會意識到這類公司的業(yè)務(wù)屬性。那么，誰能更好的理解行業(yè)，誰能最有效的傳播信息，掌握最有效的資源，就成為這類公司最大的看點和競爭力，因為再好的行業(yè)，也會因為管理，經(jīng)營者的原因而產(chǎn)生風(fēng)險。

我們常說，去理解你的生活需求然后挖掘投資機會，也基于這么一個道理，你所見所用所想所看的，可能就是投資機會，當然，有些是可以直接認知到的，有些則藏匿于身后。

投資沒有訣竅，常識最重要。

對于市值的理解，行業(yè)規(guī)模的理解，公司形態(tài)的理解，成長路徑的理解，這都應(yīng)該是你投資過程中應(yīng)該掌握的常識。

而利用你的常識，抓住他們能從小變大的可能性機會，這就是我理解的投資。而這個過程中，盡管有波動，我們依舊可以根據(jù)基本面來判斷未來預(yù)期的高度而不用糾結(jié)于短期的上漲和下跌。

第三篇：組合投資分析學(xué)習(xí)報告

組合投資分析學(xué)習(xí)報告

姓名：xxx

學(xué)號：xxxx 證券投資是現(xiàn)代理財活動的重要內(nèi)容，但若投資不當，就會造成“一招失誤，滿盤皆輸”的結(jié)局。為了提高投資效果，盡可能降低投資風(fēng)險是投資者必須解決的問題，所以需要證券投資組合。

（一）多角組合投資可以分散特定風(fēng)險

投資者投資的目的是為了獲取預(yù)期的收益，但同時也可能遭受損失的風(fēng)險，收益與風(fēng)險總是相伴相隨。投資者在投資時能否盡可能減少投資風(fēng)險，獲得較好的收益呢？答案是肯定的，減少投資風(fēng)險的通常做法是采取多角投資，或稱多樣化投資。這在證券投資上表現(xiàn)得較為明顯。證券投資者同時選擇多種證券，形成一定的投資項目體系，即組合投資。組合投資可以形成有效的組合投資和無效的組合投資。就有效地投資組合來看，也不能規(guī)避所有的投資風(fēng)險。

（二）無效的組合投資和有效的組合投資

在證券市場上，各種證券的價格受各種因素的影響，所產(chǎn)生的變動方向和變動程度是不一樣的。在同一時刻，有的價格上升且上升幅度大；有的價格下跌且下跌幅度大。由于價格的這種變化，造成了各種證券的投資收益率發(fā)生不同的變化，有的相同或相似，有的不同或完全相反。不同證券的組合就會產(chǎn)生出其價格變化的不同情況，從而得出不同的風(fēng)險水平。有的投資組合是有效的；有的投資組合是無效的。組合投資是否有效，取決于組合中的項目之問的相關(guān)性。衡量相關(guān)性可用相關(guān)系數(shù)r值來表示，r值的變化區(qū)間為：-1≤r≤1。若兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1，表明兩種證券的投資有完全的正相關(guān)，具有密切相關(guān)的關(guān)系，在這種完全相關(guān)的條件下，一種證券的風(fēng)險是如此，相關(guān)的兩種證券的組合，其風(fēng)險仍是這樣?？梢?，這種組合投資不能分散特定風(fēng)險，是完全無效的投資組合。

在某一時點，若組合的兩種證券的收益率變化方向和幅度是完全相反，的表明組合的項目間有完全的負相關(guān)，即相關(guān)系數(shù)為-1，投資兩種證券的特定風(fēng)險可以抵消。需要說明的是：若沒有特定風(fēng)險特，定風(fēng)險價值隨之消失，超過無特定風(fēng)險的收益隨之喪失。假定不考慮市場風(fēng)險，僅投資呈完全負相關(guān)的有價證券就能夠分散公司的特定風(fēng)險，這實際上是以喪失特定風(fēng)險溢酬為代價所換來的無風(fēng)險，利弊共存。

(三)在多角投資組合中，收益與風(fēng)險并非存在完全的負相關(guān) 有些敢冒風(fēng)險的投資者，在投資額有限的情況下，為了獲取風(fēng)險溢酬未必采取投資組合的方式進行投資。這是不是說，投資組合的特定風(fēng)險低，投資收益一定低？此消彼長，風(fēng)險和收益是無法統(tǒng)籌兼顧？投資組合是失敗呢？回答是否定的。對待這個問題，需要從兩個方面分析：

1，上述完全呈正相關(guān)和完全呈負相關(guān)的組合投資，是組合的兩種極端，完全不能夠抵消特定風(fēng)險和完全能夠抵消其風(fēng)險的組合幾乎難以尋求。更多的情況下，在證券投資中在我國上海股市上的任意兩種股票之問0.45~0.5之間；在美國紐約股市上的任意兩種股票之間的相關(guān)系數(shù)約在0.5左右。當然，也可能還存在另一種情況：組合投資中各個項目的投資收益率之問的變化沒有任何聯(lián)系，即相關(guān)系數(shù)為零。如一果是這樣，也就失去了投資組合的意義，或者說這種投資組合也是無效的。

2．各種投資項目的收益率、方差、標準差不同，對應(yīng)的相關(guān)系數(shù)和組合的比重也不同。在一定的相關(guān)范圍內(nèi)，選取較多的項目進行組合，能夠使得在較低的特定風(fēng)險下，取得較好的投資報酬。美國學(xué)者懷尼和施勒在上世紀七十年代為了研究股票組合投資對風(fēng)險的影響，選取了紐約股票交易所上市的二百種股票為樣本，按標準差把樣本劃分為六個組。在每組中，又隨機地選擇若干個資產(chǎn)組合，計算出期限長達十年的每個月的資產(chǎn)組合收益，其部分研究結(jié)果表示：隨著資產(chǎn)組合中的股票種類增加，收益標準差，即特定風(fēng)險越小，而平均收益率基本不隨資產(chǎn)組合中的股票種類增加而減少?？梢姡谝欢ǖ南嚓P(guān)范圍內(nèi)，增加組合中的投資項目，可以在較低特定風(fēng)險下取得較好的收益水平，這正是我們在風(fēng)險條件下進行投資所期望的。其它研究還表明，超過一定的組合種類，其組合種類的增加對特定風(fēng)險降低的影響極小，甚至沒有影響?；蛘哒f，超過一定的相關(guān)范圍，特定風(fēng)險不隨投資組合種類增加而相應(yīng)減少。

第四篇：創(chuàng)業(yè)投資如何選擇項目

風(fēng)險資本家在進行創(chuàng)業(yè)投資時，對被投資企業(yè)的項目進行評估是非常重要的。如果項目沒有良好的發(fā)展前景，即使以后花費很大的力氣投入管理、資金、技術(shù)和其他資源，也很難使被投資企業(yè)得到快速發(fā)展，風(fēng)險投資家的投資要么成為食之無肉、棄之可惜的雞肋項目，要么一敗涂地、血本無歸。一般來說，風(fēng)險投資家選擇的投資項目應(yīng)該具備的基本特征是：企業(yè)的高成長性、產(chǎn)品的高科技含量和專業(yè)、敬業(yè)的管理者隊伍。這幾個特征決定了被投資項目具有較好的投資回報。

項目的高成長性是說被投資項目在一段時期內(nèi)具有比較顯著成長的可能性，一個具有高成長性的項目通常是由幾方面因素促成的。首先是具有可以依賴的豐裕的資源優(yōu)勢，這是項目在成長階段對所必須投入要素的基本要求。通?？赡軙霈F(xiàn)這樣的情況，項目的前景在理論分析上很好，但在發(fā)展過程中會發(fā)現(xiàn)投入的主要經(jīng)濟資源枯竭了，導(dǎo)致項目發(fā)展嚴重受阻。其次是項目所在地的商業(yè)文化氛圍比較濃厚，這是項目成長的人文土壤。許多項目在實施以后，才發(fā)現(xiàn)所在地的商業(yè)文化比較貧乏，主要表現(xiàn)在企業(yè)員工和其他相關(guān)企業(yè)很難遵守商業(yè)規(guī)范，所在地政府也不按照市場機制的要求管理經(jīng)濟，導(dǎo)致項目在發(fā)展之初難以形成良好的客戶和供應(yīng)商，政府的有形無形干預(yù)長期存在，內(nèi)部員工也很難遵守職業(yè)化的操守理念，這些因素對項目發(fā)展形成的制約有時是致命的。第三是項目的技術(shù)支持能夠適應(yīng)項目的發(fā)展速度，這是項目成長的技術(shù)空間。在風(fēng)險投資項目中，有許多項目的前期技術(shù)論證相當充分，但當項目發(fā)展速度加快時，明顯感覺到技術(shù)支持乏力，同時又難以有效解決，造成項目騎虎難下，導(dǎo)致?lián)p失加大。第四是項目產(chǎn)品的可替代性要比較小?？商娲允琼椖慨a(chǎn)品生命力的重要標志，只有可替代性小，項目在相當時期內(nèi)才能具有相應(yīng)的壟斷性，這是項目高速發(fā)展的基本前提。如果一個項目產(chǎn)品的可替代性很強，則市場競爭在項目初期就會非常激烈，市場開發(fā)投入的力度就會很大，這勢必嚴重消耗企業(yè)的資金和其他資源，項目的發(fā)展還可能因此而中斷。

產(chǎn)品的高科技含量是指項目所生產(chǎn)的產(chǎn)品符合當前和未來科學(xué)技術(shù)的發(fā)展方向，能夠適應(yīng)科學(xué)技術(shù)的發(fā)展對社會經(jīng)濟生活需求的變革。科學(xué)技術(shù)的發(fā)展對社會生活各個方面所產(chǎn)生的影響往往是變革性的，它改變著消費者和生產(chǎn)者的行為，同時使得過去許多傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)逐步萎縮而被新技術(shù)產(chǎn)品所替代。因此，最近30年的科學(xué)技術(shù)進步證明，一個企業(yè)在面臨重大科學(xué)技術(shù)進步的時期，只要把握住技術(shù)進步的方向，其機遇是無可估量的。實踐也進一步證明，幾乎所有在短時期內(nèi)成長為大企業(yè)的的小企業(yè)都是適應(yīng)了科學(xué)技術(shù)的發(fā)展方向和潮流，甚至領(lǐng)導(dǎo)了一個領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)進步，因此在短時期內(nèi)能夠快速膨脹和發(fā)展。正因為如此，資本市場上大量的風(fēng)險資本家紛紛把目光關(guān)注到高科技含量的企業(yè)和項目，因為這些項目的快速成長能夠使得風(fēng)險資本家得到幾倍、十幾倍、幾十倍乃至上千倍的投資回報。

專業(yè)、敬業(yè)的管理者隊伍是指實施項目的管理人員具有良好的管理素質(zhì)和過硬的職業(yè)道德?，F(xiàn)代企業(yè)的管理是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要在財務(wù)管理、戰(zhàn)略管理、市場管理、生產(chǎn)作業(yè)管理和人力資源管理方面科學(xué)配置并適時調(diào)整。可以說，無論一個多么具有發(fā)展前景的項目，如果管理問題解決不好，也不會得到快速成長。當前大量的國有企業(yè)和非國有企業(yè)因為管理不善而導(dǎo)致失敗、破產(chǎn)的例子不勝枚舉。同時，管理人員職業(yè)道德方面的職業(yè)化水平非常重要。我們完全可以說，風(fēng)險投資中的被投資企業(yè)必須擁有一個職業(yè)經(jīng)理隊伍，他們應(yīng)該以經(jīng)營企業(yè)作為自己畢生的事業(yè)，而不是短期內(nèi)謀生的手段，他們決不應(yīng)該抱著“抓一把就走”的心態(tài)來經(jīng)營管理被投資企業(yè)。其實，對于職業(yè)經(jīng)理來說，企業(yè)的成長對于他們比自己賺錢更加重要，因為當企業(yè)快速發(fā)展以后，賺錢的問題會迎刃而解。可見，職業(yè)經(jīng)理或者說企業(yè)家為了經(jīng)營企業(yè)而賺錢，而不是為了賺錢而經(jīng)營企業(yè)。

第五篇：選擇藝術(shù)設(shè)計的感想

選擇藝術(shù)設(shè)計的感想

我是一個開朗的女孩，繪畫是我比較偏愛的一個興趣。因為對繪畫的喜愛，所以我在高中分科的時候毅然的選擇了術(shù)科，比以前更認真地學(xué)習(xí)繪畫的技能，經(jīng)常地繪畫也逐漸增加了我對繪畫方面的興趣。平時在生活中也喜歡看有關(guān)裝飾方面的書籍和畫冊。

我之所以會選擇藝術(shù)設(shè)計是因為我想要培養(yǎng)自己的動手能力和發(fā)散自己的創(chuàng)意思維，能夠為自己的生活帶來無限的創(chuàng)意和樂趣。藝術(shù)設(shè)計是在藝術(shù)本身的基礎(chǔ)上發(fā)揮自己的創(chuàng)意思維，創(chuàng)造或設(shè)計出有利于社會和他人的生活用品或藝術(shù)品。我覺得藝術(shù)設(shè)計能夠更好地發(fā)揮我們的個人潛能。藝術(shù)設(shè)計的作品也能充分表達我們的想法和情感，讓別人能夠從自己的作品感受到別樣的風(fēng)格。在廣州大學(xué)藝術(shù)設(shè)計的三個專業(yè)中，每一個專業(yè)都有它存在的魅力，都有一個吸引我們的地方，并且每個專業(yè)都離不開我們的生活。但我個人偏向于視覺傳達設(shè)計專業(yè)，視覺傳達設(shè)計總是比較吸引我。我覺得視覺傳達設(shè)計專業(yè)更能發(fā)散我們的思維，開闊我們的視野，涉及的范圍也比較廣闊，與我們社會生活的各個方面息息相關(guān)。包括平面設(shè)計，裝飾包裝設(shè)計，以及攝影等方面都比較吸引我，讓有學(xué)習(xí)的沖勁。而且我個人認為視覺傳達設(shè)計專業(yè)的就業(yè)方向也是多方面，可以是廣告，攝影，裝飾，傳媒等等，對我們以后的就業(yè)也可以有更多的選擇。希望在視覺傳達設(shè)計這個方面能設(shè)計出優(yōu)秀的作品，得到別人的認可。

視覺傳達設(shè)計牽系著生活的方方面面，視覺傳達設(shè)計專業(yè)是我喜愛的專業(yè)，希望在選專業(yè)的時候能夠選上這個自己喜愛的專業(yè)，充分展現(xiàn)自己的才能。同時希望自己的藝術(shù)之路能更走得長遠。