第一篇：金融危機以來國際金融監(jiān)管改革的最新實踐 答案(98分)

金融危機以來國際金融監(jiān)管改革的最新實踐 答案(98分)

1-5:ABBAB

6-10:AABAA

11-15:AAABB

16-20:AABBB

21-25:CBBAD

26-30: BCBAC

31-35: ADBCB

36-40 DCBCA

41：ABCD 42:ACD 43:ABCD 44:ABC 45:ABCD 46:BCD 47:ABCD 48:ABCD 49:ABCD50:ABCD

第二篇：2013年證券業(yè)后續(xù)培訓--金融危機以來國際金融監(jiān)管改革的最新實踐 98分

2013年證券業(yè)后續(xù)培訓—金融危機以來國際金融監(jiān)管改革的最新實踐答案（98分）判斷：1—5ABBBB,6—

10、AABAA11—

15、AABBB16—20、AABBA 單選：21—

25、CBBAD26—30BCBAC,31—35ADBCB36—40 DCBCA 多選：41，ABCD42, ACD43,ABCD44，ABC45，ABCD46，BCD 47，ABCD48，ABCD49，ABCD50，ABCD

第三篇：國際金融危機爆發(fā)以來

國際金融危機爆發(fā)以來，國家有針對性地出臺了4萬億投資刺激計劃、十大產業(yè)振興規(guī)劃、加大科技投入、改善民生、穩(wěn)定出口等多項政策，一攬子計劃已經對遏制經濟快速下滑發(fā)揮了積極的作用，2009年3季度GDP增速從1季度的6.1%及2季度的7.9%進一步加速至

8.9%，全年GDP增速保8已無太多懸念。

回顧2009年經濟形勢可以發(fā)現，在外需疲弱不振、消費作用仍有限的情況下，擴大投資成為我國刺激經濟增長最直接最有效的手段之一，投資的高增長成為我國抵御金融危機保增長的主要動力。統(tǒng)計數據顯示：以基礎設施建設項目為主導的投資貢獻了2009年前三季度GDP增長率7.7%之中的7.3個百分點。

而推動投資迅猛增長的主要推動力在于擴張性的信貸政策和財政政策。從2008年第四季度到2009年第三季度，國家已先后下達了四批共3800億中央投資，配合地方政府投資和大量信貸資金投放（2009年1-11月我國新增信貸投放9.21萬億，超過2007年和2008年的新增信貸投放之和），有力地帶動了地方投資和國有企業(yè)投資，拉動了經濟增長。

綜合而言，2009年經濟的企穩(wěn)回升，政策刺激性的反彈起到主要作用，其持續(xù)性成為一大問題。那么，2010年中國宏觀經濟狀況會如何？總體而言，我們認為2010年中國GDP增幅會高于2009年，估計為9-9.5%，但增長后勁不足，呈現“倒V”型的走勢。至于經濟政策方面，此前的中央經濟工作會議已明確強調“明年保持宏觀經濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，為明年的經濟政策定下基調。但是我們認為保持政策大方向不變的前提下，政策的力度和節(jié)奏需要調整，以避免明年經濟過熱及由此引發(fā)的通貨膨脹。

一、投資回落，但仍處于較高的水平

在國際經濟環(huán)境有所好轉和國內現有政策取向基本保持不變的情況下，固定資產投資仍將繼續(xù)保持高增長態(tài)勢。在基數效應、政策刺激力度有所調整，以及中央可能遏制地方政府投資膨脹勢頭等因素的綜合作用下，2010年投資增速出現回落，但由于中長期投資項目的慣性等因素，2010年固定資產投資增速將在27%左右，仍處在較高水平，考慮價格因素，實際投資增速有所放緩。

1.政府刺激投資的政策將繼續(xù)推動投資增長

2010年，相關投資政策的貫徹落實將使相關項目投資顯著增加，促進投資增長。首先，4萬億投資計劃中，2010年還有將近6000億元的中央政府財政投資，將帶動另一輪的全社會投資。其次，鋼鐵、石化、輕工、裝備制造和汽車等十大產業(yè)振興計劃、新能源發(fā)展規(guī)劃等先后出臺和實施，將對相關產業(yè)投資起到刺激作用。再次，2009年5月27日，國務院下發(fā)的《關于調整固定資產投資項目資本金比例的通知》下調了城市軌道交通、煤炭、機場、港口等部分行業(yè)投資項目資本金比例等政策效應會在2010年持續(xù)顯現。

2.中長期貸款的資金將繼續(xù)支撐項目投資

2009年是投資大幅增長的一年，而大量項目投資的款項依賴于政府財政和銀行信貸，由于目前項目貸款主要為中長期，2009年1-11月，我國中長期貸款占比已高達54.7%。為確保經濟刺激計劃中重大投資項目的資金供給，我們預計2010年信貸結構將出現重大變化：即短期貸款（尤其是票據貼現融資）增長速度將會放緩，同時中長期貸款將繼續(xù)保持擴張，全年信貸總量增長雖會趨緩，但仍保持高位。在信貸資金的支持下，投資仍將保持較高的增速。

3.社會投資會有所復蘇，但仍不穩(wěn)定

2009年，在積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策和國家產業(yè)政策支持下，非國有經濟投資加快表明企業(yè)投資信心在恢復，非國有經濟投資者投資信心恢復突出表現在房地產投資上，2009年1-11月，房地產開發(fā)投資累計投資增長速度平均每月加快1.6個百分點。但民間投資仍有待觀察。首先，明年出口雖然會出現反彈，但力度不大，我們估計有5-10%的增幅，這不足以支持大量企業(yè)進行新一輪大的投資；其次，2009 年1-11 月，雖然銷售面積增長了53%，但開發(fā)投資僅為17.8%，投資觀望的情緒依然嚴重。

二、外需改善，但貢獻力度有限

2010年中國外需將輕微改善，2010全年的出口貿易額增長5％－10％，進口增長10％左右。外貿對GDP的影響也將由負轉正，預計出口將帶動GDP增長1－2個百分點。分月度數據看，考慮到季節(jié)性和基數的因素，2010年各月的進出口增長率將表現出先高后低的狀況，但波動相對較小?？傮w而言，外貿形勢的持續(xù)回暖有賴于全球經濟恢復和調整的步伐，2010年的外貿總額難以達到2008年的水平，外貿仍將處在低水平復蘇的狀態(tài)。

1.世界經濟的復蘇有利于我國出口的反彈

據IMF的預測，明年全球經濟向好，其11月1日發(fā)布的《世界經濟展望報告》，預計2009年全球經濟收縮1.1%后，2010年將增長3.1%。報告預計美國、歐元區(qū)、英國和日本2010年的經濟增速分別為1.5%、0.3%、0.9%和1.7%。但國際經濟環(huán)境不確定性仍在，復蘇的過程可能是緩慢的，可能面臨刺激政策作用效果邊際遞減以及高失業(yè)率的威脅。并且，經濟危機的爆發(fā)改變了主要發(fā)達國家居民的消費習慣，調整失衡的全球經濟模式和體系需要時間。因此，盡管明年我國的出口會出現一定的增長，但與過去的高速增長仍有一定的距離。在全球經濟沒有新的發(fā)展動力之前，我國出口的增長仍是低水平恢復性的增長，2010年的出口總額很難回到2008年的高峰水平。

2.貿易政策調整、人民幣升值壓力加劇等因素將影響出口的改善幅度

貿易政策的調整方面，我國針對出口增速放緩而采取的出口退稅率調高政策，進一步調整的空間很小，我們認為出口退稅率的提高只是減輕了企業(yè)的稅負，但并不能從根本上增加產品的需求。在世界經濟低迷的背景下，全球貿易保護主義抬頭，貿易摩擦不斷增加，將進一步加大中國出口恢復的阻力。如美國的輪胎特保案基本上使中國的輪胎難以進入美國市場、歐盟繼續(xù)對中國的皮鞋征收反傾銷稅。

人民幣匯率方面，在嚴峻的外貿形勢下，我國的匯率基本實行的是盯住美元的制度。由于美元的持續(xù)走軟貶值，人民幣兌其它主要貨幣（如歐元）則出現貶值的情形，引起了其他國家的高度抗議，人民幣升值壓力不斷加劇。但我們認為，政府對于人民幣的升值將持十分謹慎的態(tài)度，升值的時間和力度取決于外貿復蘇的狀況?？紤]到目前人民幣升值的壓力和我國出口的現狀，2010年上半年人民幣匯率仍維持穩(wěn)定的可能性比較大，升值在下半年的可能性較大，但升值的幅度不會很大，預計不會超過5％。

三、消費持續(xù)增長，貢獻不斷加大

受消費信心回升、消費刺激政策的持續(xù)、收入政策的改革以及收入絕對水平上升等因素的影響，2010年全社會消費品零售總額名義增速將超過2009年，我們預計2010年社會品零售總額增速約為17%-18%，但由于物價漲幅的提高，消費實際增長將會略低于2009年，實際增速約為13%-16%。

1.城市化進程為國內消費提供持續(xù)動力

我國當前正處于工業(yè)化、城市化快速推進時期，農村城鎮(zhèn)化的進程，對消費增長的帶動作用是非常明顯的。據測算，當前一個城鎮(zhèn)居民的消費水平大體相當于三個農民的消費；城市化率提高1個百分點，就會有100~120萬人口從農村到城市，由于城市人口的消費是農村的2.7~3倍，約拉動最終消費增長1.6個百分點。今后幾年中國城市化將會進一步加快，將帶動周邊農村消費品市場的發(fā)展。此外，農民進城打工將進一步推動農村人口向城鎮(zhèn)地區(qū)轉移，這將促進部份農村居民消費觀念和消費方式的轉變，推動其消費增長和消費結構變化。

2.收入絕對水平上升、消費刺激政策持續(xù)及收入改革政策的深化

2010年，消費刺激政策將持續(xù)，如家電下鄉(xiāng)、以舊換新政策、汽車購置稅優(yōu)惠政策等等，并且，2010年居民收入分配改革將繼續(xù)深化。在初次分配上，明年政府將縮小壟斷行業(yè)與其他行業(yè)就業(yè)人員不合理的收入差距。在二次分配上，有望提高低收入人群的可支配收入，完善個稅制度等。同時，2009年城鎮(zhèn)和農村居民前三季度的人均可支配收入實際增速均高于2008年；國民經濟逐步回暖，消費信心逐步增強；以及資本市場回暖，居民財產性收入增加等因素也有利于促進消費。

四、貨幣政策方向不變，但力度可能減弱

2010年適度寬松的貨幣政策已經在年終中央經濟工作會議得到明確，但根據對2010年我國經濟增長形勢的預測，我們預計2010年的貨幣政策將“名松實緊”逐步漸進的退出，在調控效果上逐步回歸中性，但這并不意味著政策的收緊，2010年貨幣政策仍然相當寬松。

具體而言，我們預計：1.市場的流動性依然十分充裕，2010年我國的M2 增速為18%-20%，M1的增速為17%左右。2.銀行新增貸款的發(fā)放速度將會從今年異乎尋常的高位上有所減緩，從而使2010年我國新增銀行貸款將收縮至5-7萬億元；3.中國人民銀行將在2010年

上半年實施更積極的公開市場操作，同時可能提高存款準備金率，以防止信貸增長過快；

4.首次加息在明年年中前不會出現，下半年基準利率可能上調25個基點左右，但存款準備金率的提高可能先于加息。5.通脹溫和可控，2010年我國CPI增速在3%左右，但資產價格上漲將成為調控重點。

五、財政收支矛盾仍突出，赤字保持較高水平

年終中央經濟工作會議對積極財政政策的定調，明確了以保增長為目標的財政支出仍保持著重要地位，我們預計2010年財政支出壓力不會有明顯的緩解，財政支出將繼續(xù)保持較快的增長，但可能將重點從促進投資轉移至擴大消費上。而財政收入方面，在2009年的低基數、宏觀經濟環(huán)境好轉的正面影響下，我們預計2010年財政收入增幅可能有所回升，但受減收政策因素持續(xù)至2010年、消費稅改革增量調整（成品油稅費改革和卷煙消費稅政策調整）效應的減弱、非稅收收入增幅趨穩(wěn)的作用下，幅度不會太高。

總體來看，2010年財政收支矛盾仍然突出，財政赤字繼續(xù)保持較高水平。我們預計2010年財政赤字仍可能維持在9500億左右，占GDP比重為2.4%左右。

第四篇：分析了國際金融危機以來中國內河航運展開的新形勢

分析了國際金融危機以來中國內河航運展開的新形勢

摘要：分析了國際金融危機以來中國內河航運展開的新形勢，提出了新河運的內涵以及締造新河運的方法、方法和需要注意的疑問，對將來內河航運的展開具有指導意義。

要害字：內河航運 供應鏈 清潔動力 信息技術

河運具有其他運送方法不可比較的優(yōu)勢，首要體現在： 一是內河航道不占地或少占地，節(jié)約了許多土地資源。二是能耗小、污染輕，在應對氣候變暖、展開低碳交通運送體系中發(fā)揮了嚴肅作用。三是運量大，緩解了公路、鐵路運送壓力。四是本錢低，可以吸引工業(yè)沿江、沿河調集。

河運優(yōu)勢的逐步閃現，推動各地把加快河運展開擺在了更加出色的方位。上海、重慶、廣西、貴州、山東等省（區(qū)、市）成立了推動內河水運展開締造的領導小組，統(tǒng)籌推動河運展開，調和處置河運展開中的疑問，有力保證了《國務院關于加快長江等內河航運展開的定見》的貫徹落實。廣東、廣西、湖南、湖北、四川、浙江、山東等?。▍^(qū)）聯(lián)絡當地實習專門編制出臺了地區(qū)性“十二五”內河水運展開計

劃。

1、新時代呼叫新河運

金融危機凸顯了中國經濟展開方法落后的敵對和疑問，暴露了中國工業(yè)規(guī)劃和經濟規(guī)劃不合理的“軟肋”。加快經濟展開方法轉變，一定程度上將對高能耗、高污染、高排放發(fā)作抑止作用，關于動力原材料的需要增速必將放緩，低附加值的加工商品運送需要也將受到影http://004km.cn/ http://004km.cn/

響。

在這種情況下，河運是繼續(xù)走粗豪式展開的老路，仍是沿著打造低碳供應鏈網絡和供應疏通、高效、安全、綠色的概括交通運送效力體系的方法前瞻性地策劃新方向呢？

將來的河運不一樣于傳統(tǒng)的河運，這里稱之為“新河運”。由于新河運，在某種意義上是一種沒有經驗可學習的嶄新的內河運送方法，如何計劃締造，就需要我們再思考、再曉得、再探求。

2、新河運的內涵

與傳統(tǒng)河運比較，新河運首要有四大區(qū)別：傳統(tǒng)河運以運量和吞吐量至上，新河運認為總量當然重要，規(guī)劃更重要，需要注重運送質量；傳統(tǒng)河運不注重科學展開、安全展開，新河運走的是疏通、高效、安全、綠色的經濟展開之路；傳統(tǒng)河運注重運送計劃和物質財富的添加，新河運以人為本，在注重物質添加的一同也注重人的精神財富和社會效益的添加；傳統(tǒng)河運僅注重優(yōu)化水運效力環(huán)節(jié)，新河運更注重低碳供應鏈的延伸、運送組織功率、公司自組織性，以及供應鏈的標

準化、智能化和柔性化。

1、以需要為主導構建恰當超前的河運體系

新河運是一個新理念，不只需要理論上的探求和立異，更重要用新理論指導新河運計劃、締造和展開，通過實習不斷豐富和展開新理論，這樣循環(huán)往復，并在每一次抵達對新河運的更高曉得，推動新河運由初級到高級展開。中國作為生齒大國和經濟大國，在新的國際比賽和調規(guī)劃轉方法的形勢下，其疏通、高效、安全、綠色的概括運送http://004km.cn/ http://004km.cn/ 足商場需要，然后前進效益和下降物流本錢。向以低碳物流供應鏈為中間的新河運轉型應從三個緯度來完結：一是商品緯度，由裝卸倉儲向拆裝包裝、加工、展示、生意、研發(fā)、配送、捷運等業(yè)務延伸；二是商場緯度，向周邊區(qū)域、省市、全國甚至全球延伸；三是運營處置緯度，從外延方式向內涵展開轉變，從粗豪型向集約化轉變，從只注重貨品吞吐量向培育港口物流展開業(yè)轉變，從碼頭營運商轉向港口物

流集成經銷商轉變。

4、以清潔動力為燃料構建新河運運送體系

盡管水運具有顯著的節(jié)約資源、環(huán)境友好、節(jié)能減排的比較優(yōu)勢，可是由于計劃較大，其消耗資源、動力、排放污染物和CO2的總量仍不容忽視，展開與運用綠色船舶，下降船舶能耗，成為中國綠色水運展開的基礎和條件。交通運送部提出的船舶運送節(jié)能減排方針是，2015年與2005年比較，營運船舶單位運送周轉量能耗下降15%，單位運送周轉量CO2排放下降16%。在締造資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會的大布景下，河運計劃仍將不斷擴大，為減少河運展開對環(huán)境、資源、動力和生態(tài)等的不良影響，新河運對推廣運用LNG等清潔動力、碼頭岸電、展開綠色船舶提出了火急需要。

5、以信息化物聯(lián)網為抓手前進物流功率

以低碳物流供應鏈為中間的新河運離不開現代信息技術和物聯(lián)網的支撐。運用以信息技術和物聯(lián)網為代表的現代科技方法習氣社會對新河運物流效力速度、安全、可靠、低本錢、低排放的需要，也是習氣現代物流展開的重要方向之一。展開新河運需要建立“大物流”理http://004km.cn/ http://004km.cn/ 兩頭的經濟效益都受到不一樣程度的損害。這個疑問仍然值得研討或

探求處置的方法與方法。

在職業(yè)處置中如何完結政府有些的有用處置疑問。關于綠色船舶或低碳船舶，政府有些處置的重點是在造船環(huán)節(jié)仍是運營環(huán)節(jié)，不一樣政府處置有些之間的聯(lián)絡該如何調和？再如政府在供應鏈和概括運送等方面大約首要管啥，如何才華做到有用處置？

如何處置好技術立異和作用轉化疑問?？萍剂愂切潞舆\展開的要害，是新河運構成商場比賽力的源動力。在中國，造船業(yè)與航運業(yè)，由于計劃經濟體制的前史緣由構成了切開，航運業(yè)自身大多時分更為注重商場績效，卻忽略了技術投入，短少長時間展開的戰(zhàn)略眼光，盡管大型航企旗下也有船廠，但更多時分是將其作為盈利有些看待，而非作為完結航運立異的“戰(zhàn)略基礎力氣”。?

第五篇：國際金融危機背景下一高管薪酬改革的做法與啟示

國際金融危機背景下一些國家企業(yè)高管薪酬改革的做

法與啟示

摘要：2008年以來，世界一些國家相繼推出對企業(yè)高管限薪或減薪等措施。本文對這些國家在企業(yè)高管薪酬改革方面所采取的措施進行總結，以期為我國建立科學合理的高管薪酬制度提供借鑒。

關鍵詞：金融危機；高管薪酬；收入分配；經濟刺激文獻標識碼：A

近年來，一些國家的企業(yè)高管薪酬以驚人的速度攀升，據研究機構Corporate Library的一份報告，2006年標準普爾500強公司總裁平均薪酬為1506萬美元，比2005年增長11.5％。根據世華科盈對全球19810家上市公司78372位高管的2007薪酬數據分析顯示，在薪酬總額超過100萬美元的11871位高管中，金融業(yè)占26.3％；在薪酬總額超過500萬美元的1672位高管中，金融業(yè)占34.8％；薪酬總額1000萬美元以上金融業(yè)占37.6％；薪酬總額4000萬美元以上的高管中有52.2％來自金融業(yè)。面對突如其來的國際金融危機，尤其是企業(yè)經濟效益嚴重滑坡的情況下，一些企業(yè)高管的天價薪酬也備受指責，其合理性日益受到質疑，高管薪酬制度改革的呼聲也日漸高漲。事實上，高管薪酬的根本目的在于激勵和約束職業(yè)經理人的經營活動，從而降低兩權分離導致的代理成本。但在現實情況下，如果相應的薪酬機制不合理，薪酬不僅不能降低代理成本，反而會成為高管“掏空”上市公司和侵占廣大股東利益的一種手段。為此，一些國家相繼出臺措施，加強對企業(yè)高管人員的薪酬監(jiān)管和改革。

一、一些國家企業(yè)高管薪酬改革的做法

(一)實施限薪和減薪計劃

美國、德國、英國、法國、瑞典等國家先后對部分企業(yè)強制實施了高管薪酬限制措施。其手段主要包括直接控制薪酬水平、指導和幫助處理鼓勵過度風險傾向的激勵性支付問題、督促監(jiān)事會更加盡職參與高管薪酬政策制定的過程及更嚴格和透明的高管薪酬披露要求等。德國除限制高管人員的工資外，對獎金、期權發(fā)放和行權、離職費也進行限制，并對接受注資或出售問題資產銀行的高管提出50萬歐元的年薪上限和其他限制；美國政府在推行金融業(yè)救助計劃時，規(guī)定參與企業(yè)的高管年薪不得高于50萬美元；瑞典在推出2000億美元銀行擔保計劃時，要求參加計劃的銀行必須限制主要高管人員的薪酬。在這種狀況下，部分企業(yè)也自主降薪。如，德意志銀行前10位高管主動放棄了2008獎金，瑞士銀行2008年11月17日宣布取消該行級別最高的12位高管2008年的獎金；美國國際集團宣布取消7位高管2008年的年底紅利；歐美多家金融機構，包括蘇格蘭皇家銀行、高盛、摩根士丹利等也取消或削減了高管年終獎金。此種前所未有的全球行動在很大范圍內改變了薪酬慣例，推動了企業(yè)高管薪酬制度改革進程。

(二)調整薪酬策略

自國際金融危機爆發(fā)以來，一些企業(yè)業(yè)績大幅下滑，短期現金壓力增大。為此，多數企業(yè)不得不調整薪酬策略。如，一些企業(yè)在高管薪酬制定和薪酬數據披露時，越來越重視和發(fā)揮市場與股東的作用，不僅強調高管薪酬激勵必須基于公司績效，同時許多企業(yè)還采用了保守的薪酬策略。據美世人力資源咨詢公司2009年對歐洲市場高管薪酬實踐的一項調研顯示，芬

蘭、法國、德國、荷蘭、瑞士和英國等國家至少有70％以上的公司稱其高管基本薪酬定位于市場中位值，而僅有不超過20％的公司稱其高管基本薪酬定位高于市場中位值。

(三)完善薪酬激勵和約束機制

給高管薪酬的根本目的在于激勵和約束職業(yè)經理人的經營活動，從而降低兩權分離導致的代理成本。為此，一些國家對高管薪酬激勵和約束機制進行了一定調整。一是更注重長期激勵。國際金融危機爆發(fā)后，更多企業(yè)減少了短期現金激勵，高比例地使用股權激勵等長期激勵工具。如，美林證券員工績效薪酬組成由2006年的75％為現金、25％為股票轉變?yōu)?007年的60％為現金、40％為股票；摩根大通銀行將高級管理人員獎金的現金部分降低了25％；瑞士聯(lián)合銀行規(guī)定員工現金獎金不得超過750000美元，剩余部分將通過股票獎金的形式實現，且只能在一年內行權。二是長期激勵計劃多元化。國際金融危機爆發(fā)后，一些企業(yè)調整了長期激勵計劃，從側重單一股權方式轉變?yōu)橥顿Y組合方式。如，長期激勵計劃中使用股票期權的公司比例正逐步減小，而限制性股票和業(yè)績獎勵工具的使用則逐步增多。同時，為適應組織不同層面員工的需要并激勵員工，越來越多的公司開始逐步使用兩個以上的長期激勵計劃。三是遞延高管的現金薪酬。為強化高管薪酬與業(yè)績及公司戰(zhàn)略的關聯(lián)性，越來越多的公司將高管薪酬進行了遞延，甚至部分采用了強制性遞延。如，威達信集團(簡稱MMC)對其旗下奧緯咨詢(Oliver Wyman)的高管薪酬規(guī)定了期限一般為3至4年且為分次行權的遞延。美世咨詢2008年對13家金融服務機構進行的薪酬調整的調查顯示，有46％的公司關注強制性獎金遞延計劃。其中，15％的公司計劃在2008年當年即改變或新設計強制性獎金遞延計劃，8％的公司計劃在2009年采取此動作。另外23％的公司表示有此設想但還未有實施計劃。

(四)完善高管薪酬監(jiān)管機制

此次國際金融危機暴露了一些國家企業(yè)高管薪酬的監(jiān)管漏洞。一是高管自定薪酬現象普遍。目前大多數公司高管的薪酬機制、薪酬標準及支付依據僅由薪酬委員會及其委托的咨詢機構專家們確定，不需股東大會批準，一般股東只知公司披露的情況而并不知更進一步的情況。同時，由于現行信息披露和做賬方式很難讓股東及時準確地了解公司真實情況，股東們雖有權“用腳投票”，但并不能加以有效的干預和控制。二是薪酬績效評價機制不完善。目前，大多數公司的高管薪酬與公司的利潤不相匹配，沒有與企業(yè)經濟效益緊密相聯(lián)。三是高管薪酬支付條件過于寬松。在高管的短期和中長期激勵中，公司的短期效益可讓高管們拿到高額獎金或分紅，大量的股票期權安排又讓直接掌握內部信息的高管具有選擇行權時機的充分自由度，甚至讓高管在公司危機尚未顯現時有機會套利，而豐厚的離職金和退休福利也不會因為在職時的決策失誤對公司長期業(yè)績的滯后影響受到什么損失，這一切使高管各項薪酬的支付條件過于寬松。面對上述種種監(jiān)管漏洞，各國對高管薪酬的監(jiān)管不斷加強，披露準則也不斷嚴格化。美國、英國、瑞士、法國和德國都開始逐漸實施高管薪酬控制，并加強高管薪酬的披露要求。其中，美國開始處理鼓勵過度風險的激勵性支付問題、實行薪酬回溯、限制金色降落傘支付和限制高級行政人員的稅務免除額等；英國IIF(國際金融機構)明確指出薪酬應取決于一定時間后風險調整后的績效，并且FSA(金融服務監(jiān)管局)對好的或壞的薪酬政策高度標準化，財政部要求對激勵政策和薪酬舉行聽證會。

上述一些國家的企業(yè)對高管薪酬的監(jiān)管與改革措施，一方面，充分彰顯了各國政府、企業(yè)高管與全民共度金融危機的決心，極大地提振了全民共克危機的士氣；另一方面，有助于高管薪酬制度走入合理化軌道，充分調動高管積極性的同時縮小社會收入分配差距。當然，目前采取的限薪措施和企業(yè)自主降薪行動只是臨時的短期行為。事實上，高管薪酬制度受多種因素的影響和制約，其改革也不是一蹴而就，還有許多工作要做，尤其要結合各國國情和企業(yè)

發(fā)展狀況，按照科學化、市場化原則，健全薪酬運行機制，確保高管薪酬制度的科學化、合理化。

二、對我國的啟示

為規(guī)范企業(yè)高管薪酬，尤其是國有企業(yè)的高管薪酬，國家相繼出臺一些措施。如，2004年6月，國資委就出臺《中央企業(yè)負責人薪酬管理暫行辦法》規(guī)范高管薪酬。但由于我國仍處于市場經濟轉軌時期，市場化程度較低，市場上企業(yè)形態(tài)復雜，企業(yè)面臨的市場競爭環(huán)境千差萬別，導致我國高管薪酬問題一直未能得到有效控制。據2001年國務院發(fā)展研究中心的調查顯示，我國國有企業(yè)高管的收入形式以“月薪和獎金”為主，89％的國有企業(yè)高管年薪在10萬元以下，其中2萬元以下的占43％左右，2萬元到4萬元的占27％左右，4萬元到10萬元的占19％。2002年，我國開始推行國有企業(yè)高管年薪制，規(guī)定高管年薪不得超過職工平均工資的12倍。當年國有企業(yè)上市公司高管年薪平均為15.7394萬元，較上年12.66萬元增長24.32％。2003年，國內上市公司高管年薪排前9位的均超過100萬元，國有企業(yè)高管年薪平均增長26.7％。2006年首次出現了國有控股上市公司高管薪酬水平高于民營企業(yè)的現象，國有企業(yè)高管最高年薪均值漲到了344887.35元，中國銀行董事長年薪為152.377萬元、行長年薪為152.8657萬元，民營企業(yè)高管年薪則為316803.96元。到2007年，國有保險公司、銀行高管年薪均上升到百萬元以上，國有企業(yè)高管薪酬平均為54.8285萬元，比上年增長57.15％，其中董事長年薪的增幅達74.1％，不兼總經理的專職董事長年薪增幅高達91.49％。對此，2008年3月全國“兩會”期間，全國政協(xié)委員、北京中華民族博物館館長王平對國有企業(yè)高管薪酬提出了公開質疑，國有企業(yè)高管薪酬問題成為輿論關注的焦點。

面對日趨高漲的高管薪酬和“天價”薪酬的出現，尤其是國際金融危機下，一些企業(yè)高管在經營業(yè)績下降的情況下，依然拿著比上年增加許多的薪酬，不得不讓人們對企業(yè)高管薪酬的合理性產生疑慮，加之美歐國家也相繼出臺高管減薪、限薪措施，我國有關高管薪酬制度的改革也被提上日程。國務院國資委主任李榮融在2008年12月15日召開的央企負責人會議上，明確要求：央企要減薪不裁員，歇崗不失業(yè)。同時還強調，如果企業(yè)要降薪，首先就應降負責人的薪酬，然后才能開始考慮降職工的薪酬。財政部也于2009年1月24日下發(fā)通知，要求金融類國有及國有控股企業(yè)規(guī)范薪酬管理，合理控制各級機構負責人薪酬，并提出國有金融企業(yè)負責人最高年薪為稅前收入280萬元人民幣的薪酬“紅線”。這些措施的出臺，在一定程度上有助于促進社會團結，共同應對國際金融危機。但由于我國仍處于市場經濟轉軌時期，市場化程度較低，企業(yè)形態(tài)復雜，企業(yè)面臨的市場競爭環(huán)境千差萬別，導致我國高管人員薪酬問題積重難返。面對國際金融危機，高管人員的不合理高薪也不是一句減薪作罷，對高管薪酬的改革也不是一蹴而就。因此，我國應充分利用金融危機這個機遇，不斷完善收入分配體系，健全公平合理的薪酬機制和激勵機制，以保證企業(yè)高管人員薪酬制度的科學化、合理化。為此，應借鑒其他國家的做法，對我國企業(yè)高管薪酬制度做以下方面的改革。

(一)完善高管薪酬激勵機制

企業(yè)高管薪酬的基本前提是“高風險、高收益”。因此，企業(yè)在制定高管薪酬時，應增強高管薪酬與績效的關聯(lián)度，實現企業(yè)業(yè)績和高管薪酬付薪效率最大化。為此，可采取以下措施：一是加強浮動薪酬管理，發(fā)揮獎金的杠桿作用，通過浮動薪酬強化業(yè)績導向。二是在短期內可將現金激勵遞延發(fā)放。當然，雖然遞延獎金制度有利于股東，但影響了高管的利益，為此，在遞延比例和期限方面應參照世界其他國家的成功經驗和做法。但這種方式更適用于那些高管薪酬有充分競爭力且高管薪酬與利潤密切掛鉤的企業(yè)，一般企業(yè)應謹慎仿效。

(二)健全高管薪酬約束機制

對企業(yè)高管，不僅要有薪酬激勵，還要有制度約束。為此，一是合理控制企業(yè)經營風險，并將風險因素納入高管薪酬的考核指標體系內。可對企業(yè)的經營、風險及安全指標和必要的社會責任指標，作為評估高管業(yè)績的內容。二是要建立高管薪酬披露機制，使高管薪酬進一步透明化。國家可要求企業(yè)在制定高管薪酬標準后，將其薪酬標準交由企業(yè)職工審議。這樣，不僅避免企業(yè)高管薪酬由高管自己制定的弊端，更有助于增加高管薪酬的合理性。同時，政府有關部門特別是國資委和國有企業(yè)高管也應本著對公眾負責、對企業(yè)負責、對自己負責的態(tài)度，盡快采取措施公布自身薪酬情況，為我國盡早建立公正合理的高管薪酬制度和實現高管薪酬公正、公平、公開創(chuàng)造條件。三是健全工資法律法規(guī)，使高管薪酬制度走入法制化軌道。美國國有企業(yè)高管薪酬由美國國會通過的國有企業(yè)專項法案進行規(guī)定。有鑒于此，要規(guī)范我國國有企業(yè)高管薪酬，防止其失控，我國也應以法制建設為切入點，由國務院乃至全國人大制定法律法規(guī)來進行強有力的約束，對高管薪酬的決定程序進行規(guī)范，改變目前嚴重滯后于市場經濟的行政考核辦法，為職工賦權，大膽引入獨立于利益之外的第三方全程審計監(jiān)督機制，使國有企業(yè)高管薪酬透明化。

(三)完善市場化薪酬原則

從長期看，市場化是企業(yè)高管薪酬合理制定的趨勢。市場競爭機制不僅有助于企業(yè)確立最合理的高管薪酬標準，更有利于公眾對企業(yè)高管的能力和薪酬實施監(jiān)督。為此，企業(yè)在制定高管薪酬制度時要通過比較方式，進一步明確企業(yè)高管薪酬水平以及競爭力情況。當然，在進行對比時，要綜合考慮自身的行業(yè)特征、企業(yè)規(guī)模和績效等多個因素，因為不恰當的對比群體往往會提供錯誤的信息并導致企業(yè)無法實現所期望的薪酬定位。因此，無論是高管薪酬評估還是高管薪酬確定，在當前國際金融危機背景下，企業(yè)需要參考更多的外部市場因素、成熟經驗及周期性行業(yè)的做法，最終實現高管薪酬制度的科學合理。同時，只有堅持市場化、職業(yè)化的原則，才能使企業(yè)高管薪酬真正與其經營才干、經營績效以及經營風險相匹配，從而做到讓國家放心，讓市場放心，讓公眾放心。

(四)完善企業(yè)法人治理結構

此次國際金融危機充分暴露了一些國家企業(yè)在治理結構方面的問題。如，董事會及薪酬委員會責任感的缺失，沒有花費必要的時間和精力用于高管薪酬方案的監(jiān)督；非執(zhí)行董事對復雜的業(yè)務缺乏了解，在風險管理方，缺乏專業(yè)知識，從而不能對公司運營實現有效的監(jiān)督。因此，我國企業(yè)在制定高管薪酬制度時，應做好以下工作：一是進一步完善公司治理和結構，尤其要解決董事會、薪酬委員會監(jiān)管不力的問題，做到企業(yè)治理結構的科學化和民主化，力爭收到最佳的治理績效。二是在制定企業(yè)高管薪酬標準時應堅持“權責對等”原則。如果企業(yè)高管沒有盡到義務，就要承擔相應的法律責任、經濟責任及職業(yè)責任，而在我國這種與責任對稱的高薪體系尚沒有形成。尤其是壟斷性國有企業(yè)，憑借壟斷資源而獲取壟斷利潤，其高管薪酬必須兼顧社會公平。