第一篇：金融危機(jī)講稿

●金融危機(jī)的原因

美國(guó)金融危機(jī)表面看是由住房按揭貸款衍生品中的問(wèn)題引起的，依據(jù)科學(xué)發(fā)展觀，客觀分析美國(guó)金融危機(jī)的演變過(guò)程，可以發(fā)現(xiàn)：美 客觀地評(píng)價(jià)，西方國(guó)家近幾十年來(lái)的金融管理制度的變革）對(duì)促進(jìn)科技進(jìn)步起到了巨大的促進(jìn)作用。但到1980 年代后，發(fā)達(dá)國(guó)家濫用金融工具創(chuàng)新，美國(guó)政府濫發(fā)美元紙幣，默許甚至鼓勵(lì)大量的美國(guó)投機(jī)資金在全球興風(fēng)作浪危害發(fā)展中國(guó)家，導(dǎo)致美國(guó)金融資本泡沫急速膨脹，最終害了自己?？梢哉f(shuō)，西方國(guó)家過(guò)度的金融創(chuàng)新，采用越來(lái)越復(fù)雜的金融與投資混業(yè)經(jīng)營(yíng)的體制，更為致命的是缺乏有效的監(jiān)管，從而導(dǎo)致了這次全球性的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)房地產(chǎn)價(jià)格的高漲和金融衍生品市場(chǎng)的繁榮，使得許多不具投資條件并貸款買房的美國(guó)人主要通過(guò)獲得未來(lái)資產(chǎn)的收益而不是依靠當(dāng)前勞動(dòng)的收入實(shí)現(xiàn)了“居者有其屋”，過(guò)上高消費(fèi)的生活。

●對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

那么，金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響有多大呢？

坦率地講，沒(méi)有人能準(zhǔn)確地給出一個(gè)程度。金融危機(jī)對(duì)中國(guó)最直接的影響表現(xiàn)在，自2003年以來(lái)中國(guó)GDP連續(xù)多年保持10%以上的高增長(zhǎng)速度不得不放緩，國(guó)民財(cái)富遭受難以估量的損失。為了刺激經(jīng)濟(jì)，中央政府不得不背上9500億元的財(cái)政赤字；全球資產(chǎn)價(jià)格的大幅縮水，使得中國(guó)的海外投資蒙受巨大的賬面虧損；2萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備面臨美元貶值的威脅；全球股市下挫，無(wú)論是投資A股市場(chǎng)還是購(gòu)買QDII基金的投資者，都飽嘗市值蒸發(fā)的痛苦。

比較具有諷刺意味的是，中國(guó)金融體系在金融海嘯第一輪的沖擊中所受影響相對(duì)較小，恰恰是因?yàn)橹袊?guó)金融制度的落后保護(hù)了自己。而一貫被認(rèn)為金融市場(chǎng)管理制度先進(jìn)的國(guó)家反倒是風(fēng)聲鶴唳成為重災(zāi)區(qū)。我們應(yīng)從這次危機(jī)中吸取對(duì)我們未來(lái)發(fā)展有益的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。●

第二篇：金融危機(jī)講稿

金融危機(jī)的形成及影響

一、金融危機(jī)的形成1、次級(jí)房產(chǎn)貸款是源頭

次級(jí)房產(chǎn)貸款簡(jiǎn)稱次貸，是一種房地產(chǎn)抵押的按揭貸款。美國(guó)的房地產(chǎn)抵押貸款分為三級(jí)市場(chǎng)，第一級(jí)是優(yōu)級(jí)房貸市場(chǎng)，第二級(jí)是次優(yōu)級(jí)房貸市場(chǎng)，第三級(jí)是次級(jí)貸款市場(chǎng)。次貸政策對(duì)中低收入的購(gòu)房者很有誘惑力，因?yàn)樗邆淞巳齻€(gè)特點(diǎn)：一是次貸低首付，有的次貸甚至沒(méi)有首付，這對(duì)中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付，大概占總額的20%—40%，而次級(jí)貸款的低首付特點(diǎn)則激起了人們的購(gòu)房欲望。二是次貸期限長(zhǎng)，有的20年還本息，還款周期長(zhǎng)使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高，即前2年是低息，后18年是高息，越到接近20年的時(shí)候利息越高。這三個(gè)特點(diǎn)使得中低收入者踴躍貸款購(gòu)房，房地產(chǎn)價(jià)格漲得很快，一套豪宅最高達(dá)到幾百萬(wàn)美元以上。

對(duì)于房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)而言，它們的資產(chǎn)負(fù)債表借方有很多筆住房抵押貸款債權(quán)，為了迅速回籠資金以提供更多筆抵押貸款，它們可以在投資銀行的幫助下，將一部分住房抵押貸款債權(quán)從自己的資產(chǎn)負(fù)債表中剝離出來(lái)，形成一個(gè)資產(chǎn)池，以這部分債權(quán)為基礎(chǔ)發(fā)行住房抵押貸款支持證券（MBS）。借款者未來(lái)償還抵押貸款所支付的本息，就成為房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)向 MBS購(gòu)買者支付本息的基礎(chǔ)。而一旦房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)將MBS出售給機(jī)構(gòu)投資者，那么與這部分債權(quán)相關(guān)的收益和風(fēng)險(xiǎn)就完全轉(zhuǎn)移給機(jī)構(gòu)投資者了。也就是說(shuō)，通過(guò)證券化操作，房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)就可以把抵押貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給資本市場(chǎng)，由抵押貸款支持證券的購(gòu)買者來(lái)承擔(dān)相應(yīng)違約風(fēng)險(xiǎn)。

MBS本身分為三個(gè)等級(jí)：優(yōu)先級(jí)、中間級(jí)和股權(quán)級(jí)。由該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流首先全部?jī)敻秲?yōu)先級(jí)債券，其次中間級(jí)債券，最后股權(quán)級(jí)債券。同理，一旦抵押貸款因?yàn)檫`約發(fā)生損失，那么承擔(dān)損失的債券由先到后依次是股權(quán)級(jí)債券、中間級(jí)債券和優(yōu)先級(jí)債券。擁有 AAA 級(jí)評(píng)級(jí)的優(yōu)先級(jí) MBS往往由商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、共同基金買入；評(píng)級(jí)在AAA-BBB的中間級(jí)MBS賣給對(duì)沖基金和投資銀行；股權(quán)級(jí)MBS由于沒(méi)有信用評(píng)級(jí)而往往由貸款公司自己持有。

由于中間級(jí)MBS信用評(píng)級(jí)較低，又無(wú)天然市場(chǎng)，投資銀行就再次進(jìn)行證券化，將中間級(jí) MBS聚集形成一個(gè)資產(chǎn)池，開(kāi)發(fā)出債務(wù)抵押權(quán)益CDO。同樣通過(guò)上述分級(jí)操作，優(yōu)先級(jí)CDO往往能夠獲得AAA評(píng)級(jí)，重新獲得穩(wěn)健型機(jī)構(gòu)投資者的青睞。而中間級(jí)和股權(quán)級(jí)CDO 的風(fēng)險(xiǎn)雖然大于中間級(jí)MBS，但是因?yàn)槟軌颢@得更高的回報(bào)率，而得到投機(jī)性機(jī)構(gòu)投資者的追捧。在實(shí)際中，投資銀行經(jīng)由一個(gè)獨(dú)立承擔(dān)法律責(zé)任的特殊目的機(jī)構(gòu)買下所有的 CDO，剝離風(fēng)險(xiǎn)再進(jìn)行銷售。有了AAA的等級(jí)，又有高利潤(rùn)，各種養(yǎng)老基金、大型投資基金和國(guó)外投資機(jī)構(gòu)紛紛購(gòu)進(jìn)優(yōu)先CDO。投資銀行則把剩下的高風(fēng)險(xiǎn)的中間級(jí)和股權(quán)級(jí)CDO 高價(jià)賣給對(duì)沖基金。但鑒于房地產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期的繁榮，投資銀行自身也希望獲得高利潤(rùn)，從而自己旗下的對(duì)沖基金也加入到購(gòu)買中間級(jí)和股權(quán)級(jí)CDO的行列中。

2、宏觀調(diào)控力度不當(dāng)

美聯(lián)儲(chǔ)為了有效調(diào)控經(jīng)濟(jì)，格林斯潘首先是在2003年之前多次降息，從5%降到1%。降息使貸款成本下降，誘使很多人靠次貸買房，促成了房地產(chǎn)“泡沫”。而后美聯(lián)儲(chǔ)為了治理通貨膨脹，又連續(xù)13次調(diào)高了存貸款利息，到2006年初由最初的1%調(diào)到了5.3%。因?yàn)槔⒏吡?，還貸的成本也就高了，本金滾利息，越滾越大，加重了還貸者的壓力。美聯(lián)儲(chǔ)主導(dǎo)貸款利息前降后升的“U”型走勢(shì)種下了禍根，致使很多人次貸低息買房，而后又高息還款難，最終引發(fā)了危機(jī)。

3、金融機(jī)構(gòu)推波助瀾。金融機(jī)構(gòu)為了追求利益最大化，便競(jìng)相炒作房地產(chǎn)貸款的證券 1

和債券，炒來(lái)炒去，炒得擴(kuò)大化了，波及到全球，把很多國(guó)家和銀行都卷了進(jìn)去，從而引發(fā)世界性的金融波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。

4、金融監(jiān)管不力。美國(guó)監(jiān)管部門監(jiān)管能力缺失。首先在發(fā)放貸款的政策審核上過(guò)于寬松。其次對(duì)于非銀行金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管流于形式，毫無(wú)實(shí)質(zhì)性約束。再次對(duì)于銀行的監(jiān)管方法落后，不能有效監(jiān)管金融創(chuàng)新的結(jié)果。重重監(jiān)管的“大門”都沒(méi)有“看好”，監(jiān)管機(jī)構(gòu)因此沒(méi)能及時(shí)發(fā)現(xiàn)次貸市場(chǎng)和次貸資產(chǎn)證券化存在的巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)% 更沒(méi)有及時(shí)采取措施防范、控制次貸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)和蔓延

美國(guó)次貸危機(jī)是歷史的巧合?，F(xiàn)在設(shè)想：如果美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)年不加息，貸款的利息也就不會(huì)這么高；如果美國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格還在漲，房主還貸就不會(huì)出問(wèn)題；如果只是單純?yōu)榱舜碳し抠J，沒(méi)有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品，也就不會(huì)引發(fā)全球的金融危機(jī)。而現(xiàn)實(shí)的結(jié)果恰恰是這三個(gè)問(wèn)題匯集在一起“交叉感染”，其結(jié)果必然引發(fā)美國(guó)的次貸危機(jī)。事出有因，絕非偶然，偶然寓于必然之中，這就是歷史的辯證法。

二、金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響影響

(一)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響

金融機(jī)構(gòu)因市場(chǎng)環(huán)境的惡化面臨清算危險(xiǎn)。由于次級(jí)按揭貸款及其衍生產(chǎn)品的廣泛傳播,導(dǎo)致金融危機(jī)的直接利益相關(guān)者范圍幾乎遍布整個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)。

(二)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響

房地產(chǎn)市場(chǎng)的衰退將直接影響居民的消費(fèi)能力,企業(yè)虧損裁員將加重失業(yè)問(wèn)題,進(jìn)而影響美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。此次信用違約的增加盡管主要體現(xiàn)在次級(jí)按揭貸款市場(chǎng),實(shí)際上在其他貸款市場(chǎng),如信用卡消費(fèi)、耐用品消費(fèi)信貸等領(lǐng)域都存在類似的問(wèn)題,引發(fā)了整個(gè)銀行體系的損失。

(三)投資者預(yù)期的變化引發(fā)的市場(chǎng)無(wú)序調(diào)整對(duì)全球金融體系產(chǎn)生沖擊

國(guó)際收支保持著一種脆弱的動(dòng)態(tài)均衡:美國(guó)大量進(jìn)口并支付美元,然后美元通過(guò)各國(guó)購(gòu)買美元資產(chǎn)回到美國(guó)。這種脆弱的均衡依賴投資者對(duì)美元資產(chǎn)的信心。而危機(jī)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和美元信心下滑,全球金融市場(chǎng)也將面臨資產(chǎn)的重新配置,這種調(diào)整可能導(dǎo)致資金在特定市場(chǎng)的迅速流入和流出,對(duì)整個(gè)全球金融體系產(chǎn)生劇烈的沖擊。應(yīng)對(duì)金融危機(jī),美國(guó)政府采取了一系列措施:退稅、增加政府開(kāi)支,助推美元貶值,推進(jìn)社會(huì)保障,降息、注資,并加強(qiáng)金融監(jiān)管,嚴(yán)格監(jiān)控信用評(píng)級(jí),遏制危機(jī)繼續(xù)蔓延。但各國(guó)政府必須從根源上去改革整個(gè)貨幣制度,否則即使這個(gè)風(fēng)暴過(guò)去,下一個(gè)危機(jī)還會(huì)潛伏。

三、金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)理論的影響

發(fā)端于美國(guó)次貸危機(jī)的這場(chǎng)國(guó)際金融危機(jī)，充分暴露了新自由主義經(jīng)濟(jì)理論、特別是新自由主義政策主張和思潮的內(nèi)在缺陷和不足，因而必然使其走向終結(jié)，并最終被它的母國(guó)所拋棄。

新自由主義是一個(gè)內(nèi)涵頗為復(fù)雜的理論和思想體系，既有左翼和右翼之分，又有廣義和狹義之別。我們所關(guān)注和討論的“新自由主義”，實(shí)際上主要是以哈耶克和弗里德曼為代表的“狹義新自由主義”。

廣義新自由主義主要指1970年代以來(lái)發(fā)展較快并先后成為主流經(jīng)濟(jì)學(xué)重要組成部分的多種新興經(jīng)濟(jì)學(xué)分支和思想流派的理論觀點(diǎn)和政策主張的總和，包括奧地利學(xué)派、芝加哥學(xué)派、理性預(yù)期學(xué)派、新制度學(xué)派以及公共選擇理論、產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)、新增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)等等。

狹義新自由主義則特指以哈耶克和弗里德曼為代表的經(jīng)濟(jì)理論、政策主張和社會(huì)思潮，特別是以他們?yōu)榇淼男伦杂芍髁x的政策主張和思潮，主要由奧地利學(xué)派和芝加哥學(xué)派的經(jīng)濟(jì)理論、政策主張和思潮組成，是一個(gè)具有明顯“市場(chǎng)原教旨主義”傾向的政策思想流派。

“市場(chǎng)原教旨主義”。這種思潮的突出特點(diǎn)是宣揚(yáng)“市場(chǎng)萬(wàn)能論”，否定“市場(chǎng)缺陷”及其“失靈”的可能性與現(xiàn)實(shí)性，片面夸大市場(chǎng)的自修正和自復(fù)衡功能，否認(rèn)政府干預(yù)對(duì)于彌補(bǔ)市

場(chǎng)缺陷、克服市場(chǎng)失靈的積極作用，認(rèn)為除了維護(hù)法制和社會(huì)秩序以外的任何形式的政府干預(yù)都將有損于市場(chǎng)及其健康運(yùn)行。

2007年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的這場(chǎng)國(guó)際金融危機(jī)，標(biāo)志著新自由主義經(jīng)濟(jì)理論、政策主張和新自由主義思潮必將全面走向衰落與終結(jié)。導(dǎo)致這場(chǎng)國(guó)際金融危機(jī)的一系列原因，諸如放松金融監(jiān)管、金融創(chuàng)新過(guò)度、虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)等等，均與放棄凱恩斯主義、推崇和遵從新自由主義的經(jīng)濟(jì)理論、政策主張和思潮影響密切相關(guān)，標(biāo)志著新自由主義經(jīng)濟(jì)理論、特別是新自由主義政策主張和思潮的全面衰落與終結(jié)。

四、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體影響

1.中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩趨勢(shì)明顯。

中國(guó)今明兩年經(jīng)濟(jì)增速放緩將成為大勢(shì)所趨，出口以及固定資產(chǎn)投資增速回落是必然趨勢(shì)。2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步回落至9%。主要原如下，①因美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，出口增長(zhǎng)減速遠(yuǎn)超預(yù)期；

②企業(yè)倒閉潮出現(xiàn)，工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)大幅放緩；

③房地產(chǎn)、鋼材、水泥、鋁合金和汽車產(chǎn)業(yè)投資增速回落；

④每年1000萬(wàn)個(gè)新就業(yè)崗位完成很困難。農(nóng)民工回農(nóng)村種地回潮，農(nóng)村隱性失業(yè)大量增加；

⑤居民消費(fèi)增長(zhǎng)速度下降，靠消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等于“畫(huà)餅充饑”。收入的不穩(wěn)定性增大、股市的負(fù)財(cái)富效應(yīng)、城鄉(xiāng)居民收入差距進(jìn)一步拉大等原因使居民的消費(fèi)欲望受到抑制。

2.對(duì)資本市場(chǎng)形成明顯直接沖擊

主要是對(duì)資本市場(chǎng)的沖擊；對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備縮水的影響，進(jìn)而影響國(guó)內(nèi)部分金融機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)。如果我國(guó)持有的一些美國(guó)公司的債券并且該美國(guó)公司面臨倒閉，不言而喻，這部分借款面臨無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟有一些債券是無(wú)抵押債券，因此，相關(guān)部門就該相應(yīng)地計(jì)提相關(guān)損失。

另一點(diǎn)值得我們注意的是：如果國(guó)外投行的倒閉清算時(shí)，畢竟會(huì)將其全球投資組合中的資產(chǎn)頭寸進(jìn)行結(jié)算，如果我國(guó)的金融資產(chǎn)是其投資組合的一部分，那么這部分金融資產(chǎn)的拋售勢(shì)必又加劇了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的緊張局勢(shì)，最近港股市場(chǎng)的大跌就應(yīng)該于此有很大的關(guān)系。值得慶幸的是，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度不高，相信受此影響不會(huì)很大，多為心理上的沖擊而已。

3、迫使我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)大幅度結(jié)構(gòu)調(diào)整

我國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大特點(diǎn)就是出口拉動(dòng)國(guó)內(nèi)投資，從而推動(dòng)國(guó)內(nèi)GDP高速增長(zhǎng)，如果出口出現(xiàn)了問(wèn)題，那么國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資必定會(huì)受到影響，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)出現(xiàn)較大幅度的回落。

原因一：我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定我國(guó)目前仍處于世界工廠的地位，處于給西方發(fā)達(dá)國(guó)家“打工”這么一個(gè)狀態(tài)。目前看我國(guó)“打工”這塊收入－即未來(lái)出口這塊收入受到?jīng)_擊顯而易見(jiàn)。同時(shí)，有數(shù)據(jù)表明，我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的彈性比較大，西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)小幅增長(zhǎng)就會(huì)拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)較大幅度增長(zhǎng)；反之，西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)小幅回落勢(shì)必對(duì)目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有較大負(fù)面影響。而美國(guó)和歐元區(qū)是中國(guó)的貿(mào)易順差主要來(lái)源，一旦西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)衰退，可想而知對(duì)中國(guó)出口會(huì)造成比較大的打擊。

原因二：刺激國(guó)內(nèi)內(nèi)需以拉動(dòng)我國(guó)GDP增長(zhǎng)時(shí)機(jī)未到。目前我國(guó)人均可支配收入還比較低，沒(méi)有到達(dá)隨意享受生活的條件，尤其在高通脹時(shí)期的經(jīng)濟(jì)敏感時(shí)期，盲目刺激國(guó)內(nèi)內(nèi)需更是不明智的；

原因三：國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是需要時(shí)間的；

原因四：國(guó)內(nèi)有些行業(yè)目前可能面臨生產(chǎn)過(guò)剩的尷尬局面。即使前期國(guó)內(nèi)貨幣政策出現(xiàn)松動(dòng)，也只是緩解部分企業(yè)的“燃眉之急”的局面，但未來(lái)短期內(nèi)大幅向市場(chǎng)或者實(shí)體經(jīng)濟(jì)

注入資金的貨幣政策可能不會(huì)出臺(tái)。

4、央行的貨幣政策陷入“左右為難”的境地。

目前，在“保增長(zhǎng)”和“控制通貨膨脹”之間，央行的貨幣政策“左右為難”。在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)下，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到抑制，增長(zhǎng)率放緩是必然的，但在連續(xù)10年的高速增長(zhǎng)下的“急剎車”會(huì)是一大批企業(yè)倒閉和就業(yè)的困難，影響社會(huì)穩(wěn)定和諧。但放松貨幣政策又使已經(jīng)比較嚴(yán)重的PPI和CPI更加泛濫成災(zāi)。15日宣布的“兩率”下調(diào)市場(chǎng)并不領(lǐng)情就是證明。同樣，人民幣對(duì)美元是繼續(xù)升值或是貶值也是“兩難”選擇。

五、對(duì)我國(guó)幾大主要產(chǎn)業(yè)的影響

1、對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的影響。

經(jīng)營(yíng)效益增長(zhǎng)出現(xiàn)困難

主要原因：

①在經(jīng)濟(jì)下滑狀態(tài)下，銀行的業(yè)務(wù)拓展空間變窄；

②在居民收入不穩(wěn)定性加大和貨幣緊縮政策下，存款大量增加與貸款增量減少的矛盾突出，加上貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；

③經(jīng)濟(jì)下滑帶來(lái)的行業(yè)、企業(yè)破產(chǎn)倒閉，銀行不良貸款反彈壓力很大（比如房地產(chǎn)貸款下面專門分析）；

④資產(chǎn)泡沫破裂后，銀行的抵押物大量縮水，貸款的抵押率超過(guò)“警戒線”，第二還款來(lái)源喪失。如房地產(chǎn)抵押、土地抵押、股票質(zhì)押的貸款最為明顯；

⑤持有美國(guó)次級(jí)債或?qū)γ绹?guó)破產(chǎn)公司的貸款造成的損失。如中國(guó)銀行集團(tuán)共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司發(fā)行的債券7,562萬(wàn)美元；工商銀行對(duì)雷曼公司貸款5000萬(wàn)美元；招商銀行對(duì)雷曼貸款8000萬(wàn)美元；

2.對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的影響

在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)中，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的真正“冬天”和銀行不良貸款風(fēng)險(xiǎn)將在2008年末與2009上半年開(kāi)始顯現(xiàn)。未來(lái)房產(chǎn)業(yè)的成交量持續(xù)下滑、購(gòu)房者信心減弱和持幣觀望、空房率持續(xù)增加與毛利率下降，將導(dǎo)致開(kāi)發(fā)商遭遇現(xiàn)金流的困擾，銀行業(yè)中的房地產(chǎn)不良貸款風(fēng)險(xiǎn)將大為提高。

3.對(duì)中國(guó)制造業(yè)的影響

中國(guó)制造業(yè)很脆弱，都是大進(jìn)大出的結(jié)構(gòu)，資源和市場(chǎng)都捏在美歐的手里。一方面中國(guó)制造業(yè)得承受原材料價(jià)格上升這種輸入型通脹的壓力；而另一方面，中國(guó)制造業(yè)又無(wú)法將成本壓力外移，因?yàn)槿蛑瞥善返亩▋r(jià)權(quán)不在中國(guó)，盡管中國(guó)被冠以“世界工廠”或者“世界車間”。但現(xiàn)代制造業(yè)價(jià)值鏈的兩端都不在中國(guó)掌控，研發(fā)、原材料采購(gòu)、品牌設(shè)計(jì)、銷售渠道管理、售后服務(wù)、零售壟斷巨頭等等高附加值領(lǐng)域都在美歐手里。中國(guó)制造業(yè)只是拿訂單干活，并不直接面對(duì)最終消費(fèi)者。這樣的結(jié)構(gòu)非常脆弱，資源和市場(chǎng)雙向一擠，必然是企業(yè)大量倒閉。

4、對(duì)中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的影響

統(tǒng)計(jì)顯示，作為全球第一大鋼材生產(chǎn)國(guó)和鋼材出口國(guó)，2006年中國(guó)的鋼材出口量達(dá)到了4300萬(wàn)噸，2007年達(dá)到了6264萬(wàn)噸，而2008年1-8月份，鋼材出口4184萬(wàn)噸，同比減少325萬(wàn)噸，下降7.2%。一旦鋼材出口受到世界鋼材需求極具萎縮影響，必將會(huì)把中國(guó)國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)能“供過(guò)于求”的程度推升到一個(gè)新的高度，屆時(shí)國(guó)內(nèi)鋼材行業(yè)將會(huì)面臨一個(gè)長(zhǎng)期的下滑局面。

六、我國(guó)企業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)

面對(duì)這場(chǎng)席卷而來(lái)的“危機(jī)風(fēng)暴”，國(guó)外的公司大都表現(xiàn)從容，畢竟他們剛剛經(jīng)歷了2001年~2003年那場(chǎng)危機(jī)，很多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)還記憶猶新。因此面對(duì)又一次的挑戰(zhàn)。以化工企業(yè)為例，對(duì)于企業(yè)的應(yīng)對(duì)措施作出如下的分析：

1、減少負(fù)債率—— 手里有錢，心里不慌

隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)威脅的不斷升級(jí)，“負(fù)債率”這個(gè)詞的曝光率越來(lái)越高。什么是負(fù)債率呢？負(fù)債率是指公司的總負(fù)債占總資產(chǎn)的比率，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的一個(gè)非常重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，也是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)是否正常的一個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)。多數(shù)企業(yè)的合理負(fù)債率水平應(yīng)該在50%左右。在這次因“次貸危機(jī)”引發(fā)的“經(jīng)濟(jì)危機(jī)”中，那些負(fù)債率高的企業(yè)首當(dāng)其沖，往往因?yàn)闊o(wú)法繼續(xù)從銀行借到錢，造成企業(yè)資金鏈條的斷裂；或者是無(wú)力償還巨額的利息，而最終倒在了有息負(fù)債面前，成為了本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的第一批犧牲品。

2、產(chǎn)品多樣化——東邊不亮西邊亮

相對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)全力打造“拳頭產(chǎn)品”，國(guó)外化工企業(yè)公司也很重視“產(chǎn)品的組合”。此次危機(jī)中，這種面對(duì)不同市場(chǎng)、不同消費(fèi)群體的“多樣化”產(chǎn)品策略成功地顯現(xiàn)出其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

3、上下游一體化——保證利潤(rùn)率的法寶

企業(yè)能賺錢才能生存，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品附加值的最大化是提高公司收益的一項(xiàng)重要策略。而一般來(lái)說(shuō)，想達(dá)到這個(gè)目的，無(wú)外乎兩個(gè)途徑——降低成本、提高價(jià)格。要想有效控制成本必須自己能掌控原材料的價(jià)格，當(dāng)然，首先得保證原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，那么最好的方法就是自己生產(chǎn)原材料，自產(chǎn)自銷。

4、全球化——以全球應(yīng)對(duì)全球

就像現(xiàn)在的中國(guó)，因?yàn)槭艿降挠绊戄^?。ǖ侥壳盀橹梗?，被很多國(guó)外公司視為躲避本次金融危機(jī)的避風(fēng)港，在許多歐美工廠裁員、停產(chǎn)、關(guān)閉的同時(shí)，許多跨國(guó)公司卻堅(jiān)持繼續(xù)在中國(guó)擴(kuò)大規(guī)模、建立新廠。因?yàn)橹袊?guó)的巨大市場(chǎng)，中國(guó)人民的巨大消費(fèi)能力，因?yàn)樗麄冊(cè)谶@里能賣出產(chǎn)品，賺到錢。這其實(shí)跟他們?yōu)槭裁匆Ю锾鎏鲈谥袞|建煉油廠、在越南建加工廠的理由一致，因?yàn)橛欣蓤D，因?yàn)橹袞|的原材料成本低，而越南的勞動(dòng)力便宜。而中國(guó)的巨大吸引力就在13億中國(guó)人民的巨大消費(fèi)能力。

第三篇：97年?yáng)|南亞金融危機(jī)講稿

目錄

個(gè)條件:一是看外資流入能否保持持續(xù)性;二是看流入的外資能否使本國(guó)的出口能力提高,從根本上減少經(jīng)常項(xiàng)目逆差,換言之,泰國(guó)必須保持15 %的年平均出口增長(zhǎng)率。根據(jù)這兩個(gè)條件,泰國(guó)在引進(jìn)外資時(shí),應(yīng)該以引進(jìn)能夠使其出口能力提高且流動(dòng)性較低的長(zhǎng)期直接投資為宜。但在過(guò)去的幾年里,泰國(guó)引進(jìn)外資幾乎達(dá)到了饑不擇食的地步,致使其外債總額扶搖直上,外債結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。

據(jù)統(tǒng)計(jì),1992年泰國(guó)外債余額僅為 200 億美元, 1995 年和1996年分別增加至680億美元和850億美元。截至1997年6月,泰國(guó)外債總額已突破900億美元大關(guān), 占其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的 50 %以上,其中短期外債總額達(dá)到400多億美元,約占外債總額的 45 %。

一般而言,短期外資具有較強(qiáng)的趨利性,泰國(guó)高利率政策是吸引其涌入泰國(guó)的直接動(dòng)力,而泰國(guó)政府對(duì)這一點(diǎn)卻未能夠引起足夠警惕,未能及時(shí)調(diào)低匯率及對(duì)外資的投向領(lǐng)域進(jìn)行適當(dāng)引導(dǎo),再加上泰國(guó)真正有較高投資效益的投資場(chǎng)所不多,結(jié)果使大量外資特別是短期外資一開(kāi)始就投向了房地產(chǎn)、證券業(yè)及私人企業(yè),大大炒熱了房地產(chǎn)和股市。有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料表明,國(guó)私人企業(yè)的 700 億美元外債(含短期外債400億美元)中的大部分投向了房地產(chǎn)和股市,使泰國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,初期投資回報(bào)率較高,但到 1997 年泰國(guó)經(jīng)濟(jì)惡化,投資回報(bào)率大大下降時(shí),短期外資見(jiàn)無(wú)利可圖便紛紛撤離,使泰國(guó)依賴引進(jìn)外資發(fā)展經(jīng)濟(jì)的策略遭到重挫,嚴(yán)重影響了其經(jīng)濟(jì)、金融的發(fā)展和穩(wěn)定。對(duì)此,法國(guó)的《商報(bào)》評(píng)論說(shuō):由于“在短期內(nèi)籌集了彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目赤字所需的資金而變得非常容易發(fā)生支付能力危機(jī)。”泰國(guó)國(guó)內(nèi)的某些評(píng)論也認(rèn)為,這場(chǎng)金融危機(jī)的根源在于對(duì)外資敞開(kāi)了大門,甚至連泰國(guó)總理也承認(rèn):肆意借貸是產(chǎn)生這場(chǎng)危機(jī)的根源。經(jīng)常項(xiàng)目巨額逆差不僅是泰國(guó)的問(wèn)題,而且在東南亞其他國(guó)家也都存在,這些國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中不僅忽視了這一問(wèn)題,而且都過(guò)分依賴外資,特別是依賴短期外資維持其國(guó)際收支平衡。有資料顯示,在危機(jī)爆發(fā)前菲律賓、印尼、馬來(lái)西亞的外債占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例分別為54 %、47 %、39 %。

3.資本項(xiàng)目開(kāi)放過(guò)早,外匯輸入失控,是促使東南亞各國(guó)發(fā)生金融危機(jī)的催化劑。

從 80 年代起,國(guó)際資本流動(dòng)速度迅速提高,發(fā)達(dá)國(guó)家流向發(fā)展中國(guó)家的資本逐漸增多,東南亞各國(guó)為了更多地引進(jìn)外資以促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,便加快了開(kāi)放資本項(xiàng)目的步伐。泰國(guó)90 年代初基本取消了對(duì)資本流動(dòng)的管制。1993年3月,泰國(guó)政府批準(zhǔn)在曼谷開(kāi)設(shè)了期權(quán)金融中心,并隨之放寬了對(duì)外國(guó)銀行在泰國(guó)設(shè)立支行的限制,允許外國(guó)資本在曼谷期權(quán)金融中心進(jìn)行交易。1995年,泰國(guó)政府宣布泰國(guó)將在2000年以前完全實(shí)現(xiàn)資本自由輸出輸入。不容否認(rèn),資本項(xiàng)目的開(kāi)放確實(shí)對(duì)東南亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)起了一定的推動(dòng)作用。但是從另一個(gè)角度來(lái)看,這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)是在對(duì)國(guó)際資本的過(guò)度依賴下取得的,并且這些國(guó)家引進(jìn)的外資從期限結(jié)構(gòu)和部門結(jié)構(gòu)來(lái)看,也都不同程度地存在著問(wèn)題。期限結(jié)構(gòu)的失衡如上所述,即短期外債比重過(guò)高,泰國(guó)1997年 6月這一比例已達(dá) 45 %。部門結(jié)構(gòu)的失衡,如菲律賓引進(jìn)的外資大部分集中在證券業(yè)等收益高但風(fēng)險(xiǎn)大的行業(yè),泰國(guó)的 730 億美元私人外債中約有 1/3 流進(jìn)了房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)。這種部門結(jié)構(gòu)上的失衡極大地限制了東南亞國(guó)家的外債償付能力,更為嚴(yán)重的是這種投資一旦回報(bào)率不高或有風(fēng)吹草動(dòng),就會(huì)立即撤走,從而導(dǎo)致該國(guó)對(duì)美元的需求上升而本國(guó)貨幣則迅速貶值。這兩個(gè)方面的失衡,究其原因主要是東南亞國(guó)家在開(kāi)放資本項(xiàng)目的同時(shí)缺乏對(duì)外資項(xiàng)目的引導(dǎo)和管理。實(shí)際上,從東南亞各國(guó)的經(jīng)濟(jì)條件來(lái)看,它們開(kāi)放資本項(xiàng)目的條件還遠(yuǎn)未成熟。

以泰國(guó)為例,主要表現(xiàn)在:(1)泰銖與美元掛鉤的固定匯率制尚不是市場(chǎng)匯率,不能真實(shí)反映實(shí)際匯率水平,起不到匯率調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、金融的作用。

(2)泰銖存貸款利率水平過(guò)高,平均為15 %,超過(guò)國(guó)際資本市場(chǎng)水平2倍,極易遭受國(guó)際短期投機(jī)資本套匯套利性沖擊。

(3)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力薄弱,長(zhǎng)期存在財(cái)政預(yù)算赤字,國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目嚴(yán)重逆差,國(guó)際外匯儲(chǔ)備水平偏低(外匯儲(chǔ)備量大約在300億～350億美元)等,無(wú)法有效地調(diào)節(jié)社會(huì)總供需平衡,保持良好穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在不具備條件的情況下,過(guò)早實(shí)行資本項(xiàng)目開(kāi)放,勢(shì)必導(dǎo)致外匯輸出輸入的失控。1997年1～6月,面對(duì)外國(guó)短期資本紛紛撤離、泰銖貶值壓力日益增加,泰國(guó)政府除了令中央銀行拋售

外匯進(jìn)行平抑外,別無(wú)良策。泰國(guó)中央銀行累計(jì)向金融市場(chǎng)投放外匯約 200 億美元(僅 5 月份就投放40多億美元),但是國(guó)內(nèi)外的“投機(jī)者”對(duì)泰國(guó)的外匯儲(chǔ)備實(shí)力了如指掌,投機(jī)造勢(shì)、興風(fēng)作浪勢(shì)頭不減,最終使中央銀行干預(yù)金融市場(chǎng)的操作完全失敗,短期資本外流仍在繼續(xù)。可以說(shuō),泰國(guó)過(guò)早開(kāi)放資本項(xiàng)目是一大戰(zhàn)略性失誤。美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者詹姆斯?托賓教授在評(píng)論這場(chǎng)金融危機(jī)時(shí)指出:發(fā)展中國(guó)家“不應(yīng)匆忙將其國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與世界金融市場(chǎng)一體化”,而“應(yīng)該優(yōu)先考慮參與商品和服務(wù)領(lǐng)域的世界貿(mào)易”。這一論斷是深刻的。

4.長(zhǎng)期實(shí)行與美元緊密掛鉤的僵硬的固定匯率制度,匯率政策不當(dāng),是導(dǎo)致這場(chǎng)金融危機(jī)的直接原因。

在80年代,泰國(guó)、菲律賓、馬來(lái)西亞等多數(shù)東南亞國(guó)家出于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)外開(kāi)放的需要,將本國(guó)貨幣與美元掛鉤,即實(shí)行固定匯率制度,而不是根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求變化隨時(shí)進(jìn)行調(diào)整。

如泰國(guó)在 1984年6月決定實(shí)行該制度時(shí)的主要考慮是

:(1)穩(wěn)定的匯率將有助于增強(qiáng)外國(guó)投資者的信心,特別是有利于穩(wěn)定外國(guó)投資者在泰國(guó)的直接投資;(2)穩(wěn)定的匯率有助于防止由于進(jìn)口商品價(jià)格的上升而引發(fā)的通貨膨脹;(3)穩(wěn)定的匯率有助于本國(guó)的出口商對(duì)成本和收益的核算,從而有利于出口的穩(wěn)定(因?yàn)樘﹪?guó)進(jìn)出口的80 %是以美元結(jié)算的)。

但是,這種固定匯率制度的缺點(diǎn)是容易促使本幣升值,匯率高估,國(guó)內(nèi)利率居高不下,國(guó)際短期資本進(jìn)入套匯套利,削弱本國(guó)出口能力等。據(jù)統(tǒng)計(jì),從 1984 年到 1997 年 6 月,泰國(guó)長(zhǎng)時(shí)間將匯率控制在 24～27 泰銖兌換 1 美元的狹小空間內(nèi),其貸款利率則長(zhǎng)期維持在 15 %以上。由于泰國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行固定匯率制,不能根據(jù)市場(chǎng)供求適時(shí)調(diào)整匯率,不僅使匯率調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的杠桿作用基本喪失,而且也使中央銀行對(duì)利率工具不能很好地加以利用,國(guó)內(nèi)貨幣政策的獨(dú)立性受到一定限制。

由于這一原因,泰國(guó)中央銀行在 1993～1994 年的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱期間,無(wú)法提高利率,因?yàn)樘岣呃蕦?dǎo)致外國(guó)短期資本進(jìn)一步流入,隨著資本流動(dòng)性加大,利率會(huì)降到原有水平,而此時(shí)的貨幣供給量已經(jīng)增大,從而無(wú)法達(dá)到緊縮銀根的目的。相反,在1995～1996年間,美元利率開(kāi)始上升,而泰國(guó)經(jīng)濟(jì)卻開(kāi)始出現(xiàn)不景氣的現(xiàn)象,因此需要降低泰銖利率,但泰國(guó)政府卻無(wú)法實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。這是因?yàn)?降低泰銖利率在此時(shí)會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資本外流,從而使經(jīng)濟(jì)不景氣進(jìn)一步加劇。

1995年,美日兩國(guó)為減少貿(mào)易摩擦,簽訂加強(qiáng)美元協(xié)議,美元對(duì)日元開(kāi)始升值,泰國(guó)也未能及時(shí)改變固定匯率政策,致使泰銖不斷升值。泰國(guó)實(shí)行固定匯率政策使國(guó)內(nèi)外投機(jī)者完全沒(méi)有了匯率風(fēng)險(xiǎn),大量投機(jī)現(xiàn)象便成為必然。到 1996 年泰國(guó)經(jīng)濟(jì)惡化,貿(mào)易赤字猛增時(shí),國(guó)內(nèi)外投機(jī)者見(jiàn)有機(jī)可乘,有利可圖,便拋出手中持有的泰銖,搶購(gòu)美元。泰國(guó)政府為了保持泰銖幣值,只好大量吃進(jìn)泰銖,拋出外匯。同時(shí),由固定匯率制引起的泰銖升值,也使得近兩年來(lái)泰國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng)過(guò)快和出口增長(zhǎng)率降低。總之,泰國(guó)政府不能隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化,采用靈活的匯率政策,而是采取行政手段將本國(guó)匯率維持在被扭曲的水平上(高估),必然對(duì)其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生不正確的信息導(dǎo)向,導(dǎo)致巨大的機(jī)會(huì)成本,并帶來(lái)經(jīng)濟(jì)、金融的極大不穩(wěn)定性,金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩也就在所難免。泰國(guó)政府最終被迫宣布放棄固定匯率制度,即對(duì)泰銖實(shí)行貶值。由此可以肯定,僵硬的固定匯率制度和匯率政策不當(dāng)是導(dǎo)致這場(chǎng)金融危機(jī)的直接原因。

5.金融體制不健全,特別是金融監(jiān)管不力,是導(dǎo)致這場(chǎng)金融危機(jī)的又一個(gè)重要原因。

從 80 年代起,受發(fā)達(dá)國(guó)家金融理論的影響,多數(shù)東南亞國(guó)家推行了以金融自由化為主要內(nèi)容的金融體制改革。

如馬來(lái)西亞政府允許自1991年 10月起,將證券銀行(即投資銀行)接受一般定期存款的最低起存點(diǎn)降低為20萬(wàn)林吉特;印尼政府于1988年取消了中央銀行對(duì)信貸市場(chǎng)存放款利率和限額的硬性規(guī)定,并取消了有關(guān)國(guó)內(nèi)銀行向海外貸款不得超過(guò) 600 萬(wàn)～800 萬(wàn)美元的規(guī)定,還允許非銀行金融機(jī)構(gòu)與銀行一樣,通過(guò)發(fā)行存款單吸收定期存款;菲律賓政府在 1987 年金融改革中積極鼓勵(lì)非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展;

泰國(guó)政府為了鼓勵(lì)金融系統(tǒng)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng),不僅逐漸放松管制,增批了許多非銀行金融機(jī)構(gòu),而且還放寬了對(duì)商業(yè)銀行、金融公司及證券公司在業(yè)務(wù)范圍上的限制,如允許銀行包銷債券,允許金融公司從事外匯業(yè)務(wù)等。在金融自由化加速進(jìn)行的過(guò)程中,多數(shù)東南亞國(guó)家的金融行業(yè)中出現(xiàn)了一系列極不正常的現(xiàn)象:(1)商業(yè)銀行為了牟取超額利潤(rùn),將很大比例的資產(chǎn),特別是短期資金投在房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)上。據(jù)統(tǒng)計(jì),近年來(lái)泰國(guó)、菲律賓、馬來(lái)西亞及印尼四國(guó)商業(yè)銀行向本國(guó)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)提供的貸款占其貸款總額的比重都在20 %～30 %。

(2)非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展過(guò)快并且都在高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)中運(yùn)作,其資產(chǎn)主要分布在房地產(chǎn)、消費(fèi)信貸以及證券投資等風(fēng)險(xiǎn)大、易波動(dòng)的項(xiàng)目上。

(3)地下金融活動(dòng)猖獗。如菲律賓金融體系中一直存在二元結(jié)構(gòu),大多數(shù)中小企業(yè)主要依靠地下金融市場(chǎng)融資,私人放款和典當(dāng)業(yè)在農(nóng)村也相當(dāng)普遍。至于非銀行金融機(jī)構(gòu)以各種名義進(jìn)行非法集資融資活動(dòng)的現(xiàn)象,在多數(shù)東南亞國(guó)家中也都廣泛存在。

上述不正?，F(xiàn)象之所以在多數(shù)東南亞國(guó)家中廣泛存在,其根本原因在于這些國(guó)家的政府在積極推進(jìn)金融自由化的過(guò)程中,忽視了金融體制的建設(shè),沒(méi)有及時(shí)對(duì)失控的金融秩序和險(xiǎn)象環(huán)生的金融體系進(jìn)行必要的規(guī)范和整頓,以致于最終產(chǎn)生了極其嚴(yán)重的后果。

到 1997 年 10 月,印尼、馬來(lái)西亞、菲律賓、泰國(guó)及新加坡等五國(guó)銀行呆賬總額已達(dá)730億美元,占五國(guó)銀行貸款總額的 15 %以上。因此,可以肯定,金融體制不健全,特別是金融監(jiān)管不力,是導(dǎo)致這場(chǎng)金融危機(jī)的又一個(gè)重要原因。美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者勞倫斯?克萊因教授在談到泰國(guó)金融危機(jī)的原因時(shí)指出:“金融自由化不應(yīng)加速,而應(yīng)一個(gè)時(shí)期一個(gè)步驟地進(jìn)行,以確保每一步都不出錯(cuò)。如果哪一步出了問(wèn)題,應(yīng)當(dāng)能夠撤回來(lái)重新考慮下步如何走?！边@一論斷對(duì)東南亞其他國(guó)家也同樣適用。

索羅斯帶著資金，將少量美元換取泰銖，由于泰國(guó)采用固定匯率時(shí)1美元兌25泰銖。同時(shí)再挪用少量資金購(gòu)入泰國(guó)股市藍(lán)籌股，以備拋盤使用。

1997年3月3日．泰國(guó)中央銀行宣布國(guó)內(nèi)9家財(cái)務(wù)公司和1家住房貸款公司存在資產(chǎn)質(zhì)量不高以及流動(dòng)資金不足問(wèn)題。

索羅斯由此開(kāi)始出擊先發(fā)制人。他下令拋售泰國(guó)銀行和財(cái)務(wù)公司的股票，儲(chǔ)戶在泰國(guó)所有財(cái)務(wù)及證券公司大量提款。此時(shí)，以索羅斯為首的手持大量東南亞貨幣的西方?jīng)_擊基金聯(lián)合一致大舉拋售泰銖，在眾多西方“好漢”的圍攻之下，泰銖一時(shí)難以抵擋，不斷下滑，5月份 最低躍至1 美元兌26．70銖。泰國(guó)中央銀行傾全國(guó)之力，于5月中下旬開(kāi)始了針對(duì)索羅斯的一場(chǎng)反圍剿行動(dòng)，意在打跨索羅斯的意志，使其知難而退，不再率眾對(duì)泰銖群起發(fā)難。

泰國(guó)中央銀行

左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了政府一廂憎愿所制定的每年5%-6% 的指標(biāo)，貶值幅度之大，在東南亞僅次于泰國(guó)。受匯率影響，雅加達(dá)證券市場(chǎng)的股票綜合指數(shù)也一降再降。僅8月份頭三月就下降了20% 以上，一個(gè)月內(nèi)降下150．55點(diǎn)。印尼銀行界、經(jīng)濟(jì)界及社會(huì)大眾哭天喊地，捶胸頓足。

印尼盾貶值后，給印尼經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的最明顯影響，是以進(jìn)口原料為主的制造業(yè)成本大增，導(dǎo)致包括汽車、計(jì)算機(jī)在內(nèi)的產(chǎn)品價(jià)格大幅上揚(yáng)，建筑材料漲價(jià)，主要日常必需品價(jià)格也上漲了5％至13％。業(yè)內(nèi)經(jīng)濟(jì)人士認(rèn)為，物價(jià)上漲將使今年的通貨膨脹率從預(yù)計(jì)的6％以下升 至8％以上。外債償還成本進(jìn)一步攀升。

在“四小虎”身上的攻擊獲得成功后，給整個(gè)東南亞地區(qū)帶來(lái)了巨大的負(fù)面作用，包括日本，韓國(guó)，臺(tái)灣，香港。

在期貨市場(chǎng)上將8月合約價(jià)格推高到7990點(diǎn)，結(jié)算價(jià)為7851點(diǎn)，比入市前高1200點(diǎn)。8月27日、28日，港府將所有賣單照單全收，結(jié)果27日交易金額達(dá)200億港幣，28日交易金額達(dá)790億港幣，創(chuàng)下香港最高交易記錄。

27日，8月份期貨結(jié)算前夕，特區(qū)政府?dāng)[出決戰(zhàn)姿態(tài)。雖然當(dāng)天全球金融消息極壞，美國(guó)道瓊斯股指下挫217點(diǎn)，歐洲、拉美股市下跌3%-8%，香港股市面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。據(jù)市場(chǎng)人士說(shuō)，港府一天注入約200億港元，將恒生指數(shù)穩(wěn)托上升88點(diǎn)。為最后決戰(zhàn)打下基礎(chǔ)。

同日，國(guó)際炒家量子基金宣稱：港府必?cái)?。投機(jī)香港市場(chǎng)的國(guó)際大炒家索羅斯量子基金首席投資策略師德魯肯米勒在接受CNBC電視臺(tái)的訪談中，他首先承認(rèn)量子基金一直在沽空港元和恒生期指。并說(shuō)，由于香港經(jīng)濟(jì)衰退，所以港府在匯市與股市對(duì)國(guó)際投資人發(fā)起的“戰(zhàn)爭(zhēng)”中，將以失敗告終。索羅斯雖然每次的動(dòng)作都是大手筆，但從來(lái)不公開(kāi)承認(rèn)自己在攻擊某個(gè)貨幣，這種以某個(gè)公司或部分人的名義公開(kāi)與一個(gè)政府下戰(zhàn)書(shū)，揚(yáng)言要擊敗某個(gè)政府的事件聞所未聞、史無(wú)前例。

28日是期貨結(jié)算期限，炒家們手里有大批期貨單子到期必須出手。若當(dāng)天股市、匯市能穩(wěn)定在高位或繼續(xù)突破，炒家們將損失數(shù)億甚至十多億美元的老本，反之港府前些日子投入的數(shù)百億港元就扔進(jìn)大海。當(dāng)天雙方交戰(zhàn)場(chǎng)面之激烈遠(yuǎn)比前一天驚心動(dòng)魄。全天成交額達(dá)到創(chuàng)歷史紀(jì)錄的790億元港幣。港府全力頂住了國(guó)際投機(jī)者空前的拋售壓力，最后閉市時(shí)恒生指數(shù)為7829點(diǎn)，比金管局入市前的8月13日上揚(yáng)了1169點(diǎn)，增幅達(dá)17.55%。

香港財(cái)政司司長(zhǎng)曾蔭權(quán)立即宣布：在打擊國(guó)際炒家、保衛(wèi)香港股市和貨幣的戰(zhàn)斗中，香港政府已經(jīng)獲勝。香港市場(chǎng)人士估計(jì)，港府在這兩星期托市行動(dòng)中，投入資金超過(guò)1000億港元，集中收購(gòu)了香港幾大藍(lán)籌股公司的股票，預(yù)計(jì)港府目前持有相當(dāng)于香港股市2100億美元總市值的4%股票，成為多家香港藍(lán)籌股公司的大股東。

香港期貨交易所于29日推出三項(xiàng)新措施。即是：由8月31日開(kāi)市起，對(duì)于持有一萬(wàn)張以上恒指期貨合約的客戶，征收150％的特別按金，即每張恒指期貨合約按金由8萬(wàn)港元調(diào)整為12萬(wàn)港元；將大量持倉(cāng)呈報(bào)要求由500張合約降至250張合約必須呈報(bào)；呈報(bào)時(shí)亦須向期交所呈報(bào)大量倉(cāng)位持有人的身份。

31日，在政府終止扶盤行動(dòng)后股市猛跌7.1%，但其跌幅比市場(chǎng)人士預(yù)期的少。恒生指數(shù)下滑554.70點(diǎn)，閉市報(bào)7257.04點(diǎn)，全場(chǎng)成交總值僅66億港元，不到上星期五的歷史新高記錄790億港元的十分之一。而有些投資者原本預(yù)測(cè)該指數(shù)可能大瀉15%。

但投機(jī)資本并不甘休，他們認(rèn)為港府投入了約1000億港幣，不可能長(zhǎng)期支撐下去，因而決定將賣空的股指期貨合約由8月轉(zhuǎn)倉(cāng)至9月，與港府打持久戰(zhàn)。從8月25日開(kāi)始，投機(jī)資本在8月合約平倉(cāng)的同時(shí)，大量賣空9月合約。與此同時(shí)，港府在8月合約平倉(cāng)獲利的基礎(chǔ)上趁勝追擊，使9月合約的價(jià)格比8月合約的結(jié)算價(jià)高出650點(diǎn)。這樣，投機(jī)資本每轉(zhuǎn)倉(cāng)一張合約要付出3萬(wàn)多港幣的代價(jià)。投資資本在8月合約的爭(zhēng)奪中完全失敗。

對(duì)恒生指數(shù)漲落舉足輕重。以匯豐為例，該股占恒生股指的權(quán)重達(dá)到30％，故成為多空必爭(zhēng)之股。至1999年8月底，當(dāng)時(shí)購(gòu)入的股票經(jīng)計(jì)算。帳面盈利約717億港元，增幅60.8％，恒生指數(shù)又回升至13500點(diǎn)。國(guó)際炒家損失慘重，港府入市大獲成功。據(jù)稱，僅索羅斯就賠了8億美元。

國(guó)服務(wù)業(yè)就能和世界市場(chǎng)自由地融合，更不能為了追求虛名像墨西哥和韓國(guó)那樣付出昂貴的學(xué)費(fèi)。對(duì)于債券、證券等短期外資的開(kāi)放要更為謹(jǐn)慎。中國(guó)也沒(méi)有必要做出具體的金融開(kāi)放時(shí)間表的承諾，關(guān)于關(guān)稅減讓的主動(dòng)權(quán)也要牢牢掌握在自己手里而不能輕易讓步，這樣才能逐步從容主動(dòng)消化人民幣升值的壓力。同時(shí)，以國(guó)際投資和貿(mào)易自由化為核心的對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作也只能有條件、有步驟地實(shí)現(xiàn)．尤其是參加發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)的多邊經(jīng)濟(jì)合作體系時(shí)，要堅(jiān)持亞太經(jīng)合組織給中國(guó)制定的發(fā)展中國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)，以有利于控制經(jīng)常性貿(mào)易逆差和維持國(guó)際收支平衡，最終實(shí)現(xiàn)匯率的長(zhǎng)期穩(wěn)定性，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步增長(zhǎng)和人民幣成為完全自由兌換貨幣提供較為寬松的金融發(fā)展環(huán)境.改革開(kāi)放之路，任重而道遠(yuǎn)，金融發(fā)展前程似錦，仍需謹(jǐn)慎。

第四篇：金融危機(jī)

一、這次危機(jī)給中國(guó)帶來(lái)的五大沖擊。

1、對(duì)出口經(jīng)濟(jì)的沖擊。中國(guó)近幾年的發(fā)展，三駕馬車有些失衡，基本是靠出口拉動(dòng)為主，是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，外向經(jīng)濟(jì)比重太高。出口的馬車太大是大洋馬，投資馬車國(guó)有投資太多是棗紅馬，消費(fèi)這駕馬車是瘦毛驢，三駕馬車不匹配，拉起車來(lái)跑的既不順又不快。實(shí)踐證明速度決定增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)決定發(fā)展，研究發(fā)展必須注重結(jié)構(gòu)。黑龍江近些年來(lái)發(fā)展緩慢的主要根源在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，一產(chǎn)太大，大而不強(qiáng)；二產(chǎn)太大，大而不優(yōu)；三產(chǎn)太小，拉動(dòng)力太弱。只有真正調(diào)整到位，才能為經(jīng)濟(jì)發(fā)展積聚后勁積聚潛能，所以結(jié)構(gòu)決定發(fā)展。我國(guó)經(jīng)濟(jì)外貿(mào)依存度為68.3%。黑龍江為24%，過(guò)去靠出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)衰退，中國(guó)的出口市場(chǎng)在萎縮，訂單在減少。所以第一波受影響的是出口企業(yè)，江浙大量出口企業(yè)倒閉，究其原因有三點(diǎn)：一是金融危機(jī)訂單減少，開(kāi)工不足；二是國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力漲價(jià)，特別是新《勞動(dòng)法》的推出，使企業(yè)用工的風(fēng)險(xiǎn)和成本提高了21%，使企業(yè)制造出口產(chǎn)品的活勞動(dòng)成本大幅度增高；三是中小企業(yè)融資難，2008年國(guó)家為了治理經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，開(kāi)始緊縮銀根，控制貨幣發(fā)行量，首先緊的就是出口的中小企業(yè)，沒(méi)有渠道融資。相比而言，銀行更愿意給國(guó)有大企業(yè)貸款，安全系數(shù)較高。中小企業(yè)信用等級(jí)低，風(fēng)險(xiǎn)大，國(guó)有商業(yè)銀行不愿提供貸款，逼得中小企業(yè)到民間通過(guò)地

下錢莊、高利貸融資，最后換不起債，老板跑了，企業(yè)倒了。所以這次北京兩會(huì)著重的研究了如何解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。

2、對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊。因?yàn)槌隹谄髽I(yè)倒閉，其需要的原材料和設(shè)備是改造靠國(guó)內(nèi)制造業(yè)來(lái)提供，這樣一來(lái)金融危機(jī)的影響隨即就波及到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。所以中國(guó)的鋼鐵價(jià)格下跌，汽車賣不動(dòng)，價(jià)格下跌，利潤(rùn)變薄，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，庫(kù)存增加。所以這次救助十大產(chǎn)業(yè)更加關(guān)注的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和救助問(wèn)題。

3、對(duì)資本市場(chǎng)的沖擊。國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的虛擬經(jīng)濟(jì)資本市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的沖擊更大。所以美國(guó)一打噴嚏，全世界都感冒，中國(guó)股市應(yīng)聲下跌，從過(guò)去6124點(diǎn)一直跌倒1648點(diǎn)，我們1億3000萬(wàn)的股民，資產(chǎn)損失了20萬(wàn)億，很多股民被套的痛不欲生，這就是資本市場(chǎng)的變化、損失。

4、對(duì)就業(yè)的沖擊。這次北京兩會(huì)關(guān)注的十大民生問(wèn)題之首就是就業(yè)問(wèn)題，引起了黨和政府的關(guān)注?，F(xiàn)在就業(yè)形勢(shì)很難，2000萬(wàn)的農(nóng)民工在出口企業(yè)下崗，提前返鄉(xiāng)，春運(yùn)潮一票難求。返城沒(méi)有工作，在家無(wú)法安置。今年大學(xué)畢業(yè)生人數(shù)達(dá)到615萬(wàn)，去年沒(méi)有工作的大學(xué)生還有115萬(wàn)，兩者相加共計(jì)730萬(wàn)。社會(huì)無(wú)法提供充足的就業(yè)崗位。就業(yè)是民生之本，是穩(wěn)定之源。國(guó)際金融危機(jī)是我國(guó)本來(lái)存在的就業(yè)難問(wèn)題雪上加霜，使得就業(yè)形勢(shì)更加嚴(yán)峻。

5、對(duì)消費(fèi)的沖擊。中國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)萎縮，購(gòu)買力不足，既有群眾收入水平下降帶來(lái)的，還有群眾消費(fèi)信心不足帶來(lái)的。消費(fèi)者沒(méi)有強(qiáng)烈的購(gòu)買欲，不去參與消費(fèi)，造成企業(yè)庫(kù)存增加，庫(kù)存增加就點(diǎn)減產(chǎn)，減產(chǎn)就得減員，減員會(huì)造成消費(fèi)水平更加低下，消費(fèi)更加不足，形成了惡性循環(huán)。這次的消費(fèi)不足是全方位的，窮人和富人的消費(fèi)心里都出現(xiàn)了問(wèn)題。富人認(rèn)為金融危機(jī)是原有的數(shù)字化的財(cái)富縮水了，資產(chǎn)蒸發(fā)了，就不能在無(wú)所禁忌的消費(fèi)了，所以富人在保守消費(fèi)。窮人看到現(xiàn)在工作難找了，錢難掙了，就更加小心謹(jǐn)慎的消費(fèi)了?，F(xiàn)在的消費(fèi)疲軟是個(gè)大問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題不解決，不能用消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。所以各地組織家電下鄉(xiāng)，發(fā)放消費(fèi)券等措施都意在刺激消費(fèi)，用消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

二、金融危機(jī)給我們帶來(lái)的四大機(jī)遇。

這次金融危機(jī)是危中有機(jī)，危急中有轉(zhuǎn)機(jī)、商機(jī)、生機(jī)，我們要抓住機(jī)遇，放大效應(yīng)。

一是調(diào)整結(jié)構(gòu)的機(jī)遇。經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)候是調(diào)整結(jié)構(gòu)的最佳時(shí)期，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展順暢的時(shí)候，注重的是GDP、財(cái)政收入和總量的擴(kuò)張。現(xiàn)在要靜下心來(lái)，從浮躁走向務(wù)實(shí)，扎扎實(shí)實(shí)抓產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。危是舊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式之危，機(jī)是調(diào)整結(jié)構(gòu)之機(jī)。

二是自主創(chuàng)新的最佳時(shí)機(jī)。我國(guó)的大路貨的產(chǎn)品出口受阻了，對(duì)于產(chǎn)品的更新?lián)Q代、自主創(chuàng)新有了新的市場(chǎng)需求和拉動(dòng)。國(guó)內(nèi)的傳統(tǒng)制造業(yè)受到挑戰(zhàn)，需要我們要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)改造，要自主研發(fā)，擴(kuò)大自己無(wú)形資產(chǎn)，塑造自己的高科技高品牌，這樣才能在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

三是企業(yè)洗牌重組的機(jī)遇。經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期，企業(yè)往往要洗牌，優(yōu)勝劣汰，淘汰落后的產(chǎn)能，發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、環(huán)保生態(tài)產(chǎn)業(yè)，要在洗牌中調(diào)整自己的結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)定向，加快兼并重組的步伐，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰?，F(xiàn)在譬如平安保險(xiǎn)、工商銀行等很多企業(yè)在境外并購(gòu)。從世界上看經(jīng)濟(jì)危機(jī)中企業(yè)重組是必然的，抓住機(jī)會(huì)，瞄準(zhǔn)方向，選好伙伴加快重組，把自己做大做強(qiáng)。

四是深化改革的機(jī)遇。金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)衰退下滑，壓力增大，這正是深化改革的好機(jī)會(huì)，靜下心來(lái)抓體制、機(jī)制改革。燃油稅的改革剛剛推出來(lái)，這是因?yàn)榻煌ú慷嗄曜鞴?，現(xiàn)在才剛剛理順出臺(tái)。國(guó)家大部門改革啟動(dòng)了新一輪的行政體制改革?，F(xiàn)在各個(gè)省份都在進(jìn)行，將部門整合，精簡(jiǎn)職能，放寬經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，讓企業(yè)更快更好的發(fā)展。中央代發(fā)地方債是財(cái)政制度的改革，按照預(yù)算法地方財(cái)政不能有赤字，不允許發(fā)地方債，這次金融危機(jī)在這一點(diǎn)上有所突破。

總之，這次金融危機(jī)是柄雙刃劍，既帶來(lái)了挑戰(zhàn)，也帶來(lái)機(jī)遇。利用這次危機(jī)給我們帶來(lái)的四個(gè)倒逼機(jī)制，抓住時(shí)機(jī)，加快發(fā)展，我們才能盡快走出低谷，實(shí)現(xiàn)復(fù)興！

第五篇：金融危機(jī)

金融危機(jī)(1)

2008年是一個(gè)起伏不平的一年，北京2008奧運(yùn)會(huì)讓世界重新認(rèn)識(shí)了中國(guó)。但是2008年引發(fā)的金融危機(jī)卻讓中國(guó)人民重新了解了這個(gè)世界！美國(guó)政客為自身的利益對(duì)金融行業(yè)濫用美元價(jià)值的黑暗操作然當(dāng)無(wú)實(shí)，從而愈演愈烈直至引發(fā)全球性的金融危機(jī)。與其說(shuō)是金融危機(jī)還不如稱之為“金融海嘯”更貼近事實(shí)。

全球金融、證券投資、國(guó)際貿(mào)易、房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)瀕臨“滅絕”較有說(shuō)服力的有美國(guó)雷曼兄弟公司。美國(guó)三大汽車巨頭，AIG。冰島。東莞合俊.....。這些都是擺在我們面前的殘酷現(xiàn)實(shí)，誰(shuí)想的到他們會(huì)倒下了？但他們真的倒下了，全球風(fēng)暴來(lái)了。

在中國(guó)有第二個(gè)香港之稱的東莞樟木頭首先倒在中國(guó)人的最前列。他不是第一個(gè)也不是最后一個(gè)。國(guó)人所面對(duì)的是什么？接下來(lái)又會(huì)是怎么樣？人民無(wú)法去預(yù)測(cè)也不敢去想象。接受下來(lái)眼看一個(gè)個(gè)工廠倒閉一個(gè)個(gè)老板跳樓，一個(gè)個(gè)企業(yè)拖欠工資，中國(guó)人才真正意識(shí)到“它”來(lái)了。在12月份廣東，浙江兩個(gè)工業(yè)大省先后出現(xiàn)返工潮也就意識(shí)著為人知和不為人知的企業(yè)已經(jīng)在接應(yīng)“它”的到來(lái)。消費(fèi)力開(kāi)始削弱。股票開(kāi)始大幅度下跌。樓價(jià)下調(diào)原材料和能源價(jià)格暴漲.....。

國(guó)家瀕瀕出臺(tái)救市計(jì)劃效果可顯一般，這是全球性的問(wèn)題我們只能向天上嘆息：“它”何進(jìn)能結(jié)束.....