第一篇：金融危機(jī)后的美國(guó)銀行業(yè)整體運(yùn)行狀況

金融危機(jī)后的美國(guó)銀行業(yè)整體運(yùn)行狀況 2008年后，美國(guó)的商業(yè)銀行和投資銀行均面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，在美國(guó)政府的支持下，美國(guó)銀行業(yè)重組，形成了由美國(guó)銀行、摩根大通、花旗集團(tuán)、富國(guó)銀行、高盛集團(tuán)和摩根士丹利六大主流銀行主導(dǎo)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)新格局。這六大銀行可以分為三類：第一類是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)并重，以花旗集團(tuán)、美國(guó)銀行和摩根大通為代表；第二類主營(yíng)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，以富國(guó)銀行為代表；第三類主營(yíng)投資銀行業(yè)務(wù)，以高盛集團(tuán)與摩根士丹利為代表。>>更多最新相關(guān)資訊請(qǐng)點(diǎn)擊合時(shí)代進(jìn)行瀏覽…

根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）的標(biāo)準(zhǔn)，美國(guó)銀行業(yè)按資產(chǎn)規(guī)?？煞譃樗念悾Y產(chǎn)大于100億美元的銀行稱為超大型銀行，介于10億～100億美元的稱為大型銀行，介于1億～10億美元的稱為中型銀行，1億美元資產(chǎn)以下的稱為小型銀行。上述六大銀行是全美資產(chǎn)規(guī)模前六名的超大型銀行，排名依次為：摩根大通、美國(guó)銀行、花旗集團(tuán)、富國(guó)銀行、高盛集團(tuán)和摩根士丹利。其中，摩根大通和美國(guó)銀行資產(chǎn)規(guī)模都超過2萬億美元，其他四家均在1萬億美元左右。

總體而言，美國(guó)銀行體系雖然由龐大的金融機(jī)構(gòu)組成，但近年來，機(jī)構(gòu)和員工數(shù)量卻呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，銀行業(yè)市場(chǎng)份額越來越集中，行業(yè)壟斷性正在加劇。其中，超大型銀行在各方面的份額都在上升，而中小型銀行尤其是小型銀行的份額則逐年被壓縮。2012年9月30日，F(xiàn)DIC公布的美國(guó)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量為7181家，比2011年末減少176家，比2008年末減少了1124家。從業(yè)人員共計(jì)2105833人，比2011年和2008年末分別減少了2732人和45925人。

在資產(chǎn)規(guī)模方面，全行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模在2009年出現(xiàn)明顯下降，2010年重拾升勢(shì)，到2011年已回升到2008年的水平，2012年增長(zhǎng)更快，截至2012年三季度，美國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)為14.2萬億美元，比2011年末增長(zhǎng)了2.4%，比2009年的低點(diǎn)增長(zhǎng)了8.69%。其中，超大型銀行的資產(chǎn)規(guī)模比2009年增長(zhǎng)了12.62%，而小型銀行則在同一時(shí)期下降了16.7%。超大型銀行在2009年受危機(jī)影響，比重稍有回落，2010年走出低谷，到2012年，超大型銀行資產(chǎn)占全行業(yè)資產(chǎn)比重已超過80%，而中小型銀行收縮較明顯，分別占比僅為8.99%和0.9%。這與危機(jī)后美國(guó)銀行業(yè)規(guī)模龐大的行業(yè)重組及部分中小銀行清算、倒閉有關(guān)。可見，與危機(jī)時(shí)期相比，美國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)的壟斷程度正在上升，“太大而不能倒”的這六家銀行正在快速集中資產(chǎn)，這也為監(jiān)管部門對(duì)其監(jiān)管提出了更大的挑戰(zhàn)。

在總存款方面，2008～2012年，美國(guó)銀行業(yè)總存款的年增長(zhǎng)率分別為7.37%、2.11%、2.13%、8.10%、3.12%，其中，2008年和2011年的增速最快。截至2012年三季度，銀行業(yè)總存款為105042億美元。從存款的市場(chǎng)份額來看，同樣呈現(xiàn)集中化趨勢(shì)，超大型銀行占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。盡管在全行業(yè)存款總額增加的情況下，中小型銀行的存款卻在波動(dòng)中略有下降。超大銀行的存款份額由2007年的約72%，升至2012年三季度的78%，而小型銀行的占比則由2%收縮至1.1%。

在凈利潤(rùn)方面，2008年全行業(yè)凈利潤(rùn)額僅45億美元，2009年虧損達(dá)99.64億美元，2010年則迅速轉(zhuǎn)為盈利并逐年增長(zhǎng)，2010年和2011年分別實(shí)現(xiàn)盈利835億美元和1178億美元。2012年，受寬松貨幣政策（QE）及房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖影響，銀行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)更佳。2012年前三季度銀行業(yè)已實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1068億美元，相當(dāng)于2011年全年凈利潤(rùn)的約90%。其中，第三季度表現(xiàn)尤為突出，凈利潤(rùn)達(dá)到376億美元，創(chuàng)六年來（自2006年三季度）季度利潤(rùn)最高值。尤其是近三年來，盈利能力提高的銀行數(shù)量顯著增加。2010年以來，考察季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)情況，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的銀行數(shù)量比例在60%上下浮動(dòng)，當(dāng)季虧損的銀行比例則逐年回落。2012年三季度，超過半數(shù)銀行（57.5%）的凈利潤(rùn)同比上升，僅10.5%的銀行宣告虧損，這一比例是自2007年二季度以來的最低值。從市場(chǎng)份額來看，同樣呈現(xiàn)壟斷局面。以2012年前三季度為例，從超大型到大型、大中型、小型銀行的凈利潤(rùn)占比分別為80.21%、11.65%、7.47%和0.67%。

第二篇：美國(guó)金融危機(jī)

回顧美國(guó)金融危機(jī)，可以看到，這并非一次偶然的事故，而是有著深層次的根源。

第一，美國(guó)超前消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式是其發(fā)生的直接原因。消費(fèi)、投資和出口是拉動(dòng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車，這三者是相輔相成的。如果消費(fèi)太多，則會(huì)使得儲(chǔ)蓄減少，從而影響一國(guó)的資本積累，導(dǎo)致投資不足，影響經(jīng)濟(jì)的下一輪發(fā)展。而美國(guó)正是消費(fèi)的過于旺盛，擠占了投資，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題的。第二、美國(guó)貨幣政策推波助瀾。為了應(yīng)對(duì)2000年前后的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)13次下調(diào)聯(lián)邦基金利率，而更低的利率就直接促成了美國(guó)房地產(chǎn)泡沫的持續(xù)膨脹。

然而究其本質(zhì)，其根源在于美國(guó)扭曲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和不平衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依賴于其過度的消費(fèi)。然而過度的消費(fèi)，使得儲(chǔ)蓄不足，最終導(dǎo)致貿(mào)易逆差過大，賬戶赤字增加。賬戶赤字增加又會(huì)導(dǎo)致美國(guó)匯率的下降，從而產(chǎn)生通貨膨脹。另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡，虛擬經(jīng)濟(jì)過大，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)則相對(duì)較小。金融危機(jī)爆發(fā)以來，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)受到了嚴(yán)重的影響。

首先，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)惡化。其次，金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩。受次級(jí)債危機(jī)的影響，美國(guó)股市經(jīng)歷大幅調(diào)整。另一方面，受美聯(lián)儲(chǔ)降息和美國(guó)經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期的影響，美元持續(xù)走低。再者，金融機(jī)構(gòu)損失擴(kuò)大。就業(yè)市場(chǎng)明顯放慢，消費(fèi)增長(zhǎng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

鑒于已經(jīng)發(fā)生的危機(jī)，美國(guó)及時(shí)采取政策；

(一)短期中拯救金融危機(jī)的對(duì)策

1、政府向所有存款提供擔(dān)保，以避免金融企業(yè)破產(chǎn)倒閉或停業(yè)給儲(chǔ)戶造成損失。

2、政府購(gòu)買金融企業(yè)股票，從而通過向金融企業(yè)注資來緩解金融企業(yè)面臨的資金短缺壓力。

3、向金融企業(yè)提供低息貸款。

4、其它拯救金融危機(jī)的措施。

(二)短期中拯救經(jīng)濟(jì)衰退的措施

1、通過降息增加經(jīng)濟(jì)中的流通資金來鞏固和擴(kuò)張投資，以增加就業(yè)來降低金融危機(jī)所引起的失業(yè)增加，使整體經(jīng)濟(jì)不因金融危機(jī)而加劇衰退，從而達(dá)到增加企業(yè)利潤(rùn)來拯救股市和恢復(fù)投資者信心的目的。

2、通過一攬子減稅政策來使經(jīng)濟(jì)盡快從衰退中走向復(fù)蘇和新一輪增長(zhǎng)。

3、擴(kuò)大政府開支來彌補(bǔ)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期下降了的總需求，以使企業(yè)產(chǎn)出不因私人消費(fèi)下降而過多過快下降，這對(duì)穩(wěn)定企業(yè)產(chǎn)出和就業(yè)具有積極意義。

5、采取開放的自由貿(mào)易政策來穩(wěn)定和降低這次金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)衰退的危害，不要采取貿(mào)易保護(hù)主義對(duì)策來加劇國(guó)際金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退。

6、其它拯救經(jīng)濟(jì)衰退的政策和措施。

第三篇：美國(guó)金融危機(jī)

二、美國(guó)金融危機(jī)的成因探析

按照馬克思主義金融危機(jī)理論,可以說美國(guó)金融危機(jī)是當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中多種矛盾激化的表現(xiàn),但這又是一場(chǎng)并不伴隨經(jīng)濟(jì)危機(jī)而發(fā)生的獨(dú)立性的金融危機(jī)。2008年這一場(chǎng)由美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)(簡(jiǎn)稱次貸危機(jī))持續(xù)惡化釀成的金融風(fēng)暴,幾乎波及到了樓市、股市、債市、匯市、銀行、保險(xiǎn)、大宗商品等所有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,其影響范圍也幾乎擴(kuò)大到了全球的各個(gè)角落。這次美國(guó)金融危機(jī)無論從其可能性,現(xiàn)實(shí)性還是其全球性上,都印證了馬克思主義金融危機(jī)理論的科學(xué)性與正確性。那么,它爆發(fā)的深層次原因又是什么呢?

1.從美國(guó)金融危機(jī)看馬克思主義金融危機(jī)理論中的信用和虛擬資本

美國(guó)是一個(gè)資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家,正如馬克思所說的,發(fā)達(dá)的資本主義經(jīng)濟(jì)就是信用經(jīng)濟(jì),而信用經(jīng)濟(jì)就是虛擬資本的膨脹發(fā)展運(yùn)動(dòng),也就是所謂的虛擬經(jīng)濟(jì)。美國(guó)信用經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展,使其金融系統(tǒng)非?；钴S,金融創(chuàng)新更加迅速。其金融衍生產(chǎn)品如按揭抵押債券(MBS)、債務(wù)抵押憑證(CDO)、信用違約掉期(CDS)等等(也即虛擬資本)的產(chǎn)生,大大延長(zhǎng)了貨幣支付鏈條,一旦某一環(huán)節(jié)不能實(shí)現(xiàn),就可能導(dǎo)致整個(gè)金融系統(tǒng)的紊亂,引發(fā)如馬克思所說的:“……同信用制度和銀行制度一起自然發(fā)生的信用危機(jī)和貨幣危機(jī)?！盵7]馬克思當(dāng)時(shí)對(duì)于信用和虛擬資本發(fā)展對(duì)金融危機(jī)的影響的論述,恰恰說明了2008年美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生的根本原因及其導(dǎo)火索:無論是房地產(chǎn)泡沫的破滅,還是次貸危機(jī)都是美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而過度發(fā)展的必然結(jié)果。

2.直接原因或?qū)Щ鹚魇敲绹?guó)次貸危機(jī)或房地產(chǎn)泡沫

由美國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅所引發(fā)的次貸危機(jī),進(jìn)而引發(fā)了美國(guó)的金融危機(jī)甚至全球性的信用危機(jī)和金融市場(chǎng)的劇烈震蕩。其危機(jī)的源頭就在于房地產(chǎn)泡沫的破滅。為了應(yīng)對(duì)2000年前后的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅和2001年“9·11”事件的沖擊,美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(簡(jiǎn)稱美聯(lián)儲(chǔ))從2001年1月至2003年6月,連續(xù)13次下調(diào)聯(lián)邦基金利率,使利率從6.5%降至1%的歷史最低水平。這使得美國(guó)民眾蜂擁進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域,而在房?jī)r(jià)只漲不跌的預(yù)期下,房貸規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,埋下了危機(jī)的隱患,而2005年美國(guó)房?jī)r(jià)的普遍下跌,以及利率的上調(diào),使房貸者無力還款,造成了次級(jí)貸款違約率上升,直接引發(fā)了次貸危機(jī)。

3.根本原因在于虛擬經(jīng)濟(jì)的過度發(fā)展

盡管馬克思在資本主義條件下,主要是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)過程周期(繁榮、衰退、停滯、復(fù)蘇)中來分析經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)產(chǎn)生的原因的,但當(dāng)時(shí),他已經(jīng)意識(shí)到了信用發(fā)展和虛擬資本的產(chǎn)生對(duì)獨(dú)立發(fā)生的金融危機(jī)的決定性影響。并且,馬克思還認(rèn)為,發(fā)達(dá)的資本主義經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì),這種信用經(jīng)濟(jì)就是虛擬資本的膨脹發(fā)展運(yùn)動(dòng),是虛擬經(jīng)濟(jì)。美國(guó)金融危機(jī)也正印證了這一點(diǎn),其最大特點(diǎn)就是虛擬經(jīng)濟(jì),即高度依賴虛擬資本的循環(huán)來創(chuàng)造利潤(rùn)。馬克思在《資本論》中最早對(duì)虛擬資本做了系統(tǒng)論述。虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托,包括股票、債券、匯票、土地所有證等帶利息的有價(jià)證券或所有權(quán)證。虛擬資本不代表現(xiàn)實(shí)的資本,但它通過深入到物質(zhì)資料的生產(chǎn)、分配、交換、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)生活中,推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn),提高了資金的使用效率。馬克思指出勞動(dòng)是價(jià)值唯一源泉,價(jià)值是凝結(jié)在商品中的人類的無差別勞動(dòng)。因此,虛擬經(jīng)濟(jì)本身并不創(chuàng)造價(jià)值,其存在必須依附于實(shí)體生產(chǎn)性經(jīng)濟(jì),而一旦脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì),虛擬經(jīng)濟(jì)就會(huì)變成無根之草,最終催生泡沫經(jīng)濟(jì)。因此可以說,美國(guó)金融危機(jī)的根本原因不在于其存在虛擬經(jīng)濟(jì)而在于它的過度發(fā)展關(guān)于金融危機(jī)原因的探討

關(guān)于這次金融危機(jī)產(chǎn)生的機(jī)理和原因,國(guó)內(nèi)外學(xué)者仁者見仁、智者見智,形成了不同的觀點(diǎn)和看法。筆者根據(jù)中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院吳曉求教授關(guān)于“制度說”、“政策說”、“市場(chǎng)說”和“周期說”的提法,將學(xué)術(shù)界學(xué)者的觀點(diǎn)歸納總結(jié)如下:

(1)制度說?！爸贫日f”認(rèn)為,高度自由、過度競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì)制度和金融體系是全球金融危機(jī)產(chǎn)生的制度原因。大衛(wèi)?科茨認(rèn)為,此次美國(guó)次貸危機(jī)的根本原因是新自由主義的資本主義。因?yàn)?解除管制是新自由主義的資本主義的一個(gè)重要特征,沒有國(guó)家嚴(yán)密監(jiān)管的金融市場(chǎng)是非常不穩(wěn)定的。日本共產(chǎn)黨中央前主席不破哲三談到國(guó)際金融危機(jī)對(duì)當(dāng)今資本主義和世界社會(huì)主義的影響時(shí)指出,國(guó)際金融危機(jī)的性質(zhì)是金融危機(jī)與生產(chǎn)過剩的結(jié)合,其根源是新自由主義的泛濫。李鵬程指出,次貸危機(jī)的深層次意思就是過度寬松的經(jīng)濟(jì)政策,即新自由主義經(jīng)濟(jì)政策。此次金融危機(jī)就是由先前一階段的次貸危機(jī)所引起的,而次貸危機(jī)產(chǎn)生的源頭又于政府“放任經(jīng)濟(jì)、任其發(fā)展”的新自由經(jīng)濟(jì)政策密切相關(guān)。

(2)政策說?！罢哒f”認(rèn)為,長(zhǎng)期的低利率和寬松的貨幣政策是全球金融危機(jī)形成的政策基礎(chǔ)。許小年指出,美聯(lián)儲(chǔ)所發(fā)行的貨幣超出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要,金融機(jī)構(gòu)的錢太多了,再加上對(duì)對(duì)沖基金監(jiān)管不力,最終成為次貸危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)?。甄炳禧認(rèn)為,美國(guó)次貸危機(jī)起源于近年來美國(guó)次貸市場(chǎng)的過分膨脹,是近些年來其國(guó)內(nèi)積累的金融和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不斷釋放的結(jié)果,也與金融創(chuàng)新、金融全球化及西方貨幣政策相關(guān)。美國(guó)的貨幣政策和與此相關(guān)的美國(guó)房地產(chǎn)行情的變化也是次貸危機(jī)發(fā)生的重要因素。孫音則指出,自2000 年起美聯(lián)儲(chǔ)屢次降低利率來刺激經(jīng)濟(jì)鼓勵(lì)消費(fèi),致使美國(guó)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)過低的儲(chǔ)蓄率、長(zhǎng)期的消費(fèi)熱潮、進(jìn)口不斷增加以及長(zhǎng)期的經(jīng)常性收支惡化,而美國(guó)之所以可以按照這種形勢(shì)維持經(jīng)濟(jì)的繁榮,其最主要的原因是當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重失衡和不對(duì)等、不均衡、不穩(wěn)定的國(guó)際貨幣體系,尤其是以美元本位制為特征的國(guó)際貨幣體系,存在著內(nèi)在的重大缺陷。

(3)市場(chǎng)說。“市場(chǎng)說”從更微觀的角度分析金融危機(jī)產(chǎn)生的原因,他們認(rèn)為,金融的過度創(chuàng)新和監(jiān)管的相對(duì)滯后,金融工具的結(jié)構(gòu)化、衍生性和高杠桿趨勢(shì),導(dǎo)致了金融市場(chǎng)過度的流動(dòng)性,加劇了金融體系的不穩(wěn)定程度,是這次金融危機(jī)產(chǎn)生的直接原因。王勝國(guó)指出,美國(guó)政府為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的寬松的貨幣政策促使了次級(jí)抵押貸款的迅速增長(zhǎng)和美國(guó)居民的過渡消費(fèi),造成了資產(chǎn)價(jià)格泡沫;監(jiān)管制度的漏洞和監(jiān)管手段的不足使金融體系的風(fēng)險(xiǎn)逐步積累,是導(dǎo)致此次危機(jī)的主要原因;華爾街的經(jīng)濟(jì)精英們違背信用原則,漠視風(fēng)險(xiǎn)控制,缺乏制衡機(jī)制,在追求利潤(rùn)最大化的迷狂中陶醉,將社會(huì)責(zé)任拋諸腦后;美聯(lián)儲(chǔ)為抑制經(jīng)濟(jì)過熱和穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期大幅度地提高利率的貨幣政策,直接促使這次次級(jí)抵押貸款償付危機(jī)的爆發(fā)。而究其根源在于金融創(chuàng)新中對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的控制不當(dāng)。

(4)周期說。“周期說”認(rèn)為,這次金融危機(jī)是全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期的一種反映,是20 世紀(jì)30 年代大危機(jī)以來全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、貿(mào)易結(jié)構(gòu)、金融結(jié)構(gòu)大調(diào)整在金融體系上的一種必然反映。它是對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融體系中實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性失衡的一次重大調(diào)整,以實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)、金融資產(chǎn)在規(guī)模和結(jié)構(gòu)上與其賴以存在的實(shí)體經(jīng)濟(jì)相匹配。在上述四種說法里,吳曉求教授比較傾向的就是“周期說”。并且他認(rèn)為,“百年一遇”的全球性金融危機(jī)只會(huì)發(fā)源于美國(guó)、發(fā)端于華爾街。因?yàn)?在那里,實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)(現(xiàn)代金融),無論在規(guī)模上, 還是在結(jié)構(gòu)上都已嚴(yán)重失衡,華爾街的極端利己主義行為把這種失衡推向了極端, 從而使金融危機(jī)一觸即發(fā)。全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)、民建中央主席成思危認(rèn)為,美國(guó)金融危機(jī)并不單純是監(jiān)管不力,如果從馬克思對(duì)資本主義社會(huì)的深刻分析來看,實(shí)際上是虛擬資本過度膨脹的結(jié)果。

除了這幾種主要的原因分析之外,還有的學(xué)者提出過度消費(fèi)說,委托代理鏈過長(zhǎng)說、流動(dòng)性過剩說等不同的理論。

美國(guó)金融危機(jī)表面看是由住房按揭貸款衍生品中的問題引起的，深層次原因則是美國(guó)金融秩序與金融發(fā)展失衡、經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)問題。

金融秩序與金融發(fā)展、金融創(chuàng)新失衡，金融監(jiān)管缺位，是美國(guó)金融危機(jī)的重要原因。一個(gè)國(guó)家在金融發(fā)展的同時(shí)要有相應(yīng)的金融秩序與之均衡。美國(guó)在1933年大危機(jī)以后，出臺(tái)了《格拉斯-斯蒂格爾法》，實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)監(jiān)管和分業(yè)經(jīng)營(yíng)。在隨后近60年里，美國(guó)金融業(yè)得到了前所未有的發(fā)展，但在其高速發(fā)展的同時(shí)，金融市場(chǎng)上的不確定性相應(yīng)增加。1999年美國(guó)國(guó)會(huì)通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，推行金融自由化，放松了金融監(jiān)管，并結(jié)束了銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局。

此外，金融生態(tài)中的問題，也助長(zhǎng)了金融危機(jī)進(jìn)一步向縱深發(fā)展。金融生態(tài)本質(zhì)上反映了金融內(nèi)外部各要素之間有機(jī)的價(jià)值關(guān)系，美國(guó)金融危機(jī)不僅僅是金融監(jiān)管的問題，次貸危機(jī)中所表現(xiàn)出的社會(huì)信用惡化、監(jiān)管缺失、市場(chǎng)混亂、信息不對(duì)稱、道德風(fēng)險(xiǎn)等，正是金融生態(tài)出現(xiàn)問題的重要表現(xiàn)。

從1999年開始，美國(guó)放松金融監(jiān)管使金融生態(tài)環(huán)境不斷出現(xiàn)問題。金融衍生品發(fā)生裂變，價(jià)值鏈條愈拉愈長(zhǎng)，終于在房地產(chǎn)按揭貸款環(huán)節(jié)發(fā)生斷裂，引發(fā)了次貸危機(jī)。華爾街在對(duì)擔(dān)保債務(wù)權(quán)證(CDO)和住房抵押貸款債券(MBS)的追逐中，逐漸形成更高的資產(chǎn)權(quán)益比率。各家投行的杠桿率變得越來越大，金融風(fēng)險(xiǎn)不斷疊加。

美國(guó)金融危機(jī)的另一原因還在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面出了問題。20世紀(jì)末到本世紀(jì)初，世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了重大調(diào)整，世界原有的供需曲線斷裂，出現(xiàn)了價(jià)格的上升。美國(guó)采取了單邊控制總需求的辦法，使得原有的供給缺口不斷擴(kuò)大，物價(jià)持續(xù)上升，就業(yè)形勢(shì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，居民收入和購(gòu)買力下降。

過去60年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)消費(fèi)超出了本國(guó)生產(chǎn)力的承受能力。一方面，美國(guó)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)虛擬化、虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫化的過程中，實(shí)現(xiàn)不堪重負(fù)的增長(zhǎng)；另一方面，美國(guó)把巨額的歷史欠賬通過美元的儲(chǔ)備貨幣地位和資本市場(chǎng)的價(jià)值傳導(dǎo)機(jī)制分?jǐn)偟饺澜?。這增加了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的依賴性，動(dòng)搖了美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元的地位和對(duì)它們的信心。

次貸危機(jī)之前美國(guó)政府出臺(tái)的一系列限制進(jìn)出口的法案和政策，是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)環(huán)境走弱的重要因素。在進(jìn)口方面對(duì)發(fā)展中國(guó)家制造各種貿(mào)易壁壘，在出口方面又對(duì)技術(shù)性產(chǎn)品設(shè)限，這些政策直接推動(dòng)了美國(guó)物價(jià)的上升，減少了美國(guó)的就業(yè)機(jī)會(huì)，抑制了國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新動(dòng)力，這也是金融危機(jī)爆發(fā)的重要誘因。

第四篇：美國(guó)金融危機(jī)

過去在美國(guó)，貸款是非常普遍的現(xiàn)象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。

當(dāng)?shù)厝撕苌僖淮维F(xiàn)金買房，通常都是長(zhǎng)時(shí)間貸款。可是我們也知道，在美國(guó)失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象。這些收入并不穩(wěn)定甚至根本沒有收入的人，他們?cè)趺促I房子呢？因?yàn)樾庞玫燃?jí)達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，他們就被定義為次級(jí)貸款者。

大約從10年前開始，那個(gè)時(shí)候貸款公司漫天的廣告就出現(xiàn)在電視上、報(bào)紙上、街頭，抑或在你的信箱里塞滿誘人的傳單：

『你想過中產(chǎn)階級(jí)的生活嗎？買房吧！』

『積蓄不夠嗎？貸款吧！』

『沒有收入嗎？找阿囧貸款公司吧！』

『首次付款也付不起？我們提供零首付！』

『擔(dān)心利息太高？頭兩年我們提供3％的優(yōu)惠利率！』

『每個(gè)月還是付不起？沒關(guān)系，頭24個(gè)月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年后再付！想想看，兩年后你肯定已經(jīng)找到工作或者被提升為經(jīng)理了，到時(shí)候還怕付不起！』

『擔(dān)心兩年后還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，看看現(xiàn)在的房子比兩年前漲了多少，到時(shí)候你轉(zhuǎn)手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？』

在這樣的誘惑下，無數(shù)美國(guó)市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。（你替他們擔(dān)心兩年后的債務(wù)？向來相當(dāng)樂觀的美國(guó)市民會(huì)告訴你，演電影的都能當(dāng)上州長(zhǎng)，兩年后說不定我還能競(jìng)選總統(tǒng)呢。）

阿囧貸款公司短短幾個(gè)月就取得了驚人的業(yè)績(jī)，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？公司的董事長(zhǎng)--阿囧先生，那也是熟讀美國(guó)經(jīng)濟(jì)史的人物，不可能不知道房地產(chǎn)市場(chǎng)也是有風(fēng)險(xiǎn)的，所以這筆收益看來不能獨(dú)吞，要找個(gè)合伙人分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)才行。

于是阿囧找到美國(guó)財(cái)經(jīng)界的領(lǐng)頭大哥--投資銀行。這些家伙可都是名字響當(dāng)當(dāng)?shù)拇蟾纾懒?、高盛、摩根），他們每天做什么呢？就是吃飽了閑著也是閑著，于是找來諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)家，找來哈佛教授，找來財(cái)務(wù)工程人員，用上最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)模型，一番金融煉丹（copula 差不多是此時(shí)煉出）之后，弄出幾份分析報(bào)告，從而評(píng)價(jià)一下某某股票是否值得買進(jìn)，某某國(guó)家的股市已經(jīng)有泡沫了，這一群在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估市場(chǎng)呼風(fēng)喚雨的大哥，你說他們看到這里面有沒有風(fēng)險(xiǎn)？

開玩笑，風(fēng)險(xiǎn)是用腳都看得到！可是有利潤(rùn)啊，那還猶豫什么，接手吧！于是經(jīng)濟(jì)學(xué)家、財(cái)務(wù)工程人員，大學(xué)教授以數(shù)據(jù)模型、隨機(jī)模擬評(píng)估之后，重新包裝一下，就弄出了新產(chǎn)品--CDO（注： Collateralized Debt Obligation，債務(wù)抵押債券），說穿了就是債券，通過發(fā)行和銷售這個(gè)CDO債券，讓債券的持有人來分擔(dān)房屋貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

光這樣賣，風(fēng)險(xiǎn)太高還是沒人買啊，假設(shè)原來的債券風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)是 6，屬于中等偏高。于是投資銀行把它分成高級(jí)和普通CDO兩個(gè)部分(trench)，發(fā)生債務(wù)危機(jī)時(shí)，高級(jí)CDO享有優(yōu)先賠付的權(quán)利。這樣兩部分的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分別變成了 4 和 8，總風(fēng)險(xiǎn)不變，但是前者就屬于中低風(fēng)險(xiǎn)債券了，憑投資銀行三寸不爛“金”舌，在高級(jí)飯店不斷辦研討會(huì)，送精美制作的powerpoints 和 excel spreadsheets，當(dāng)然賣了個(gè)滿堂彩！可是剩下的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí) 8 的高風(fēng)險(xiǎn)債券怎么辦呢？避險(xiǎn)基金又是什么人，于是投資銀行找到了避險(xiǎn)基金，那可是在全世界金融界買空賣多、呼風(fēng)喚雨的角色，過的就是刀口舔血的日子，這點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)直小意思！于是憑借著關(guān)系，在世界范圍內(nèi)找利率最低的銀行借來錢，然后大舉買入這部分普通CDO債券，2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5％；普通 CDO 利率可能達(dá)到12％，所以光靠利差避險(xiǎn)基金就賺得滿滿滿了。

這樣一來，奇妙的事情發(fā)生了，2001年末，美國(guó)的房地產(chǎn)一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，天呀，這樣一來就如同阿囧貸款公司開頭的廣告一樣，根本不會(huì)出現(xiàn)還不起房屋貸款的事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。

結(jié)果是從貸款買房的人，到阿囧貸款公司，到各大投資銀行，到各個(gè)一般銀行，到避險(xiǎn)基金人人都賺錢，但是投資銀行卻不太高興了！當(dāng)初是覺得普通 CDO 風(fēng)險(xiǎn)太高，才丟給避險(xiǎn)基金的，沒想到這幫家伙比自己賺的還多，凈值拼命地漲，早知道自己留著玩了，于是投資銀行也開始買入避險(xiǎn)基金，打算分一杯羹了。這就好像阿宅家里有放久了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那只討厭的小花狗，本來打算毒它一頓，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長(zhǎng)越壯了，阿宅這下可傻眼了，難道發(fā)霉了的飯菜營(yíng)養(yǎng)更好？于是自己也開始吃了！

這下又把避險(xiǎn)基金樂壞了，他們是什么人，手里有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，現(xiàn)在拿著搶手的CDO當(dāng)然要大干一票！于是他們又把手里的 CDO 債券抵押給銀行，換得 10 倍的貸款操作其他金融商品，然后繼續(xù)追著投資銀行買普通 CDO。

科科，當(dāng)初可是簽了協(xié)議，這些普通 CDO 可都是歸我們的！

投資銀行實(shí)在心理不爽啊，除了繼續(xù)悶聲買避險(xiǎn)基金和賣普通 CDO 給避險(xiǎn)基金之

外，他們又想出了一個(gè)新產(chǎn)品，就叫CDS（注：Credit Default Swap，信用違約交換）好了，華爾街就是這些天才產(chǎn)品的溫床：一般投資人不是都覺得原來的 CDO 風(fēng)險(xiǎn)高嗎，那我弄個(gè)保險(xiǎn)好了，每年從CDO里面拿出一部分錢作為保險(xiǎn)費(fèi)，白白送給保險(xiǎn)公司，但是將來出了風(fēng)險(xiǎn)，大家一起承擔(dān)。

以AIG為代表的保險(xiǎn)公司想，不錯(cuò)啊，眼下 CDO 這么賺錢，1分錢都不用出就分利潤(rùn)，這不是每年白送錢給我們嗎！避險(xiǎn)基金想，也還可以啦，已經(jīng)賺了幾年了，以后風(fēng)險(xiǎn)越來越大，光是分一部分利潤(rùn)出去，就有保險(xiǎn)公司承擔(dān)一半風(fēng)險(xiǎn)！于是再次皆大歡喜，Win Win Situation！CDS也跟著紅了！

但是故事到這還沒結(jié)束：

因?yàn)椤奥斆鳌钡娜A爾街人又想出了基于 CDS 的創(chuàng)新產(chǎn)品！找更多的一般投資大眾一起承擔(dān)，我們假設(shè) CDS 已經(jīng)為我們帶來了 50 億元的收益，現(xiàn)在我新發(fā)行一個(gè)基金，這個(gè)基金是專門投資買入 CDS 的，顯然這個(gè)建立在之前一系列產(chǎn)品之上的基金的風(fēng)險(xiǎn)是很高的，但是我把之前已經(jīng)賺的 50 億元投入作為保證金，如果這個(gè)基金發(fā)生虧損，那么先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，你投資的本金才會(huì)開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的，首次募集規(guī)模 500 億元。天哪，還有比這個(gè)還爽的基金嗎？

1元面額買入的基金，虧到 10% 都不會(huì)虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！Rating Agencies 看到這個(gè)天才的規(guī)畫，簡(jiǎn)直是毫不猶豫：給出 AAA 評(píng)級(jí)！

結(jié)果這個(gè)基金可賣瘋了，各種退休基金、教育基金、理財(cái)產(chǎn)品，甚至其他國(guó)家的銀行也紛紛買入。雖然首次募集規(guī)模是原定的 500 億元，可是后續(xù)發(fā)行了多少億，簡(jiǎn)直已經(jīng)無法估算了，但是保證金 50 億元卻沒有變。

如果現(xiàn)有規(guī)模 5000 億元，那保證金就只能保證在基金凈值不虧到本金的 1% 時(shí)才不會(huì)虧錢，也就是說虧本的機(jī)率越來越高。

當(dāng)時(shí)間走到了 2006 年年底，風(fēng)光了整整 5年的美國(guó)房地產(chǎn)終于從頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終于開始斷裂。因?yàn)榉績(jī)r(jià)下跌，優(yōu)惠貸款利率的時(shí)限到了之后，先是普通民眾無法償還貸款，然后阿囧貸款公司倒閉，避險(xiǎn)基金大幅虧損，繼而連累AIG保險(xiǎn)公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發(fā)布巨額虧損報(bào)告，同時(shí)投資避險(xiǎn)基金的各大投資銀行也紛紛虧損，然后股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續(xù)增多，最終，美國(guó)Subprime Crisis 爆發(fā)接近成為 Prime Crisis。

第五篇：美國(guó)金融危機(jī)作文

美國(guó)金融危機(jī)作文：金融風(fēng)暴凸顯中國(guó)傳統(tǒng)量入為出的價(jià)值（1500字）

此次美國(guó)金融風(fēng)暴說明，過度超前消費(fèi)的美國(guó)模式難以為繼。在此次金融動(dòng)蕩中，美國(guó)華人遭受的直接損失較小，就是中國(guó)人抱持傳統(tǒng)的“量入為出”觀念，可以說，中國(guó)式謹(jǐn)慎理財(cái)作風(fēng)再次顯現(xiàn)價(jià)值。

10月1日夜，幾經(jīng)周折的救市案終于在參院投票過關(guān)，可以料想，在接下來的眾院投票中，這個(gè)法案也會(huì)通過——哪怕它是碗毒藥，美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在也需要飲鴆止渴。

救市案出臺(tái)如此艱難，是因?yàn)橐呀?jīng)觸及美國(guó)人的信心底線：7000億（按新版本，實(shí)質(zhì)已達(dá)到8000億）投下去美國(guó)經(jīng)濟(jì)能有起色嗎？救市到底是救華爾街的金融巨頭？還是救主街（Main Street）的平民百姓？還是如果華爾街的貪婪無度被縱容，民眾還要付出多少代價(jià)？

金融危機(jī)發(fā)展到現(xiàn)在，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)從房屋市場(chǎng)，擴(kuò)展到股票，擴(kuò)展到保險(xiǎn)業(yè)，乃至普通的儲(chǔ)戶和貸款人了。華爾街發(fā)明出各種令人眼花繚亂的金融衍生工具，透過種種杠桿，金融機(jī)構(gòu)似乎可以無限創(chuàng)造信用，玩所謂錢生錢的把戲。然而，這些手段或可促進(jìn)投資回報(bào)率，卻無助于真正的財(cái)富增長(zhǎng)。除了華爾街高管的薪酬能夠按照他們畫的餅?zāi)菢语w速增長(zhǎng)，老百姓的收入并沒有暴增。

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康對(duì)此也有一個(gè)比喻，他在上周末天津舉辦的達(dá)沃斯夏季論壇上指出，7000億只是快餐，暫時(shí)填肚子，真正需要的是精心烹調(diào)的中國(guó)式美味。他稱中國(guó)的監(jiān)

管經(jīng)驗(yàn)值得學(xué)習(xí)。劉明康此次尖銳批評(píng)美國(guó)金融監(jiān)管，指其“非?；奶啤币饨鐐?cè)目。但與其這說是中美監(jiān)管體系的差異（中國(guó)金融業(yè)的漏洞何其多），不如說是消費(fèi)模式、乃至民族傳統(tǒng)的差異。

當(dāng)美國(guó)金融業(yè)遇到危機(jī)時(shí)，中國(guó)式謹(jǐn)慎理財(cái)作風(fēng)再次顯現(xiàn)價(jià)值。在美國(guó)的華人對(duì)此有切身體會(huì)，在金融動(dòng)蕩中，華人遭受的直接損失較小。比如房?jī)r(jià)，9月30日剛剛公布的20城市住房指數(shù)下跌了16.3%，創(chuàng)歷史之最；但華人社區(qū)的房?jī)r(jià)則基本穩(wěn)定，有的還有微升。在全美法拍屋的浪潮中，華人所占比例也很小。這是因?yàn)槿A人很少過度依賴貸款，購(gòu)買房屋通常是在自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)力允許的范圍內(nèi)。在股市、保險(xiǎn)和其他金融產(chǎn)品方面，華人遭受損失也較小，因?yàn)閷?duì)風(fēng)險(xiǎn)過高的產(chǎn)品涉及不多。說到底，就是中國(guó)人抱持傳統(tǒng)的“量入為出”觀念，即便在美國(guó)這個(gè)崇尚消費(fèi)的社會(huì)中，依然進(jìn)行著自我風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控。

無獨(dú)有偶，與美國(guó)房貸市場(chǎng)相比，中國(guó)房貸市場(chǎng)雖然有泡沫，但尚未出現(xiàn)大的危機(jī)，原因也是中國(guó)人的傳統(tǒng)理財(cái)觀念。中國(guó)建設(shè)銀行研究部高級(jí)研究員趙慶明指出，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)房貸的首付比例要求非常嚴(yán)格，且貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估比較謹(jǐn)慎，加上中國(guó)人的消費(fèi)觀念十分保守，因而與美國(guó)次貸存在根本性差異。

當(dāng)消費(fèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐，人們開始吞咽苦果。此次金融風(fēng)暴說明，過度超前消費(fèi)的美國(guó)模式難以為繼。長(zhǎng)期以來，“超前消費(fèi)”，以消費(fèi)帶動(dòng)生產(chǎn)，作為美國(guó)模式向全世界推廣。

當(dāng)然，美國(guó)人之所以敢于超前消費(fèi)，一是有其發(fā)達(dá)的社會(huì)保障系統(tǒng)作后盾，二是有世界各國(guó)做墊底，萬一出問題，美國(guó)可以憑借它的超強(qiáng)地位，尤其是美元的特殊地位，向世界各國(guó)轉(zhuǎn)嫁危機(jī)。但是，這一模式有其內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)消費(fèi)超出收入太多，導(dǎo)致資金鏈條斷裂，尤其被金融衍生工具所放大后，危機(jī)會(huì)以成倍的規(guī)模爆發(fā)，超出了金融系統(tǒng)本身所能抵擋的范圍。本次由房貸危機(jī)所引起的金融危機(jī)就源于此。

中國(guó)人的消費(fèi)觀一度被作為保守、落后的代表。過去，限制消費(fèi)并沒有給大家?guī)砀嗟呢?cái)富，反而限制了創(chuàng)造財(cái)富的動(dòng)力。大陸個(gè)人消費(fèi)貸款推出之初，就曾引發(fā)很多爭(zhēng)議，“借錢過日子”是很多人難以接受的。而美國(guó)式過度消費(fèi)引發(fā)的危機(jī)，印證了中國(guó)量入為出的理財(cái)觀的價(jià)值。

當(dāng)然，次貸危機(jī)并不否認(rèn)適度消費(fèi)的必要性。對(duì)于華人，重要的不是不花錢，而是有節(jié)制的、有風(fēng)險(xiǎn)控制的花錢，對(duì)于一個(gè)國(guó)家而言，也是如此。

在一個(gè)全球化時(shí)代，中國(guó)美國(guó)與其說是代表了兩種消費(fèi)模式，不如說共同促成了一個(gè)模式——就是說，美國(guó)的過度消費(fèi)，以中國(guó)的過度生產(chǎn)為支撐；中國(guó)的內(nèi)需不足，以美國(guó)的超前消費(fèi)來補(bǔ)充。所以中國(guó)人省吃儉用攢的外匯都投進(jìn)了美國(guó)國(guó)債。中國(guó)在這場(chǎng)金融風(fēng)暴中應(yīng)該學(xué)習(xí)的經(jīng)驗(yàn)，除了避免金融風(fēng)險(xiǎn)的無監(jiān)管外，還需要從刺激內(nèi)需做起。否則，生產(chǎn)過剩帶來的危險(xiǎn)，也不亞于消費(fèi)過度。