第一篇：美國(guó)金融危機(jī)的影響（范文模版）

、美國(guó)金融危機(jī)的影響

(一)對(duì)全球范圍內(nèi)收入再分配的影響

此次金融危機(jī)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大的打擊，但是此次危機(jī)所造成的損害并不是由美國(guó)自身獨(dú)自承擔(dān)的，通過(guò)全球范圍內(nèi)的收入再分配。一定程度上使得美國(guó)分散了金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)嫁了危機(jī)所導(dǎo)致的損害。這種收入再分配的機(jī)制至少可以從兩個(gè)方面進(jìn)行分析：一方面，美國(guó)通過(guò)大量輸出美元獲得了巨大的鑄幣稅收益，這種收益與付出的成本間的比例隨著危機(jī)的爆發(fā)和美元貶值會(huì)得到放大；另一方面，持有大量美元資產(chǎn)的國(guó)家或者個(gè)人通過(guò)購(gòu)買美國(guó)金融產(chǎn)品，間接承擔(dān)了危機(jī)所帶來(lái)的損失。

(二)對(duì)金融自由化進(jìn)程的影響

美國(guó)此次金融危機(jī)充分地暴露出信息技術(shù)革命給金融監(jiān)管所帶來(lái)的挑戰(zhàn)。在不負(fù)責(zé)任的美元擴(kuò)張政策的推動(dòng)下，完善的金融體系并不能保證使美國(guó)金融體系的運(yùn)作就安枕無(wú)憂，也無(wú)法消除金融體系本身所具有的脆弱本性。發(fā)展中國(guó)家金融自由化的推進(jìn)和金融市場(chǎng)的發(fā)展，必須要防止本國(guó)金融自由化的過(guò)快發(fā)展，防止出現(xiàn)本國(guó)金融業(yè)的發(fā)展與本國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的脫離。對(duì)正在經(jīng)受虛擬經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)而實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)之苦的發(fā)展中國(guó)家(當(dāng)然也包括中國(guó))在金融全球化進(jìn)程中要清醒地認(rèn)識(shí)到：符號(hào)經(jīng)濟(jì)不是一切，生產(chǎn)率提高、資本形成、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)才最根本；符號(hào)經(jīng)濟(jì)更像是耀眼的浪花，實(shí)體經(jīng)濟(jì)才是掀起浪花的海底的潛流。

(三)對(duì)國(guó)際貨幣體系運(yùn)作的影響

由次貸引發(fā)的美國(guó)金融危機(jī)是在全球流動(dòng)性過(guò)剩、通脹不斷高漲的背景下爆發(fā)的，次貸危機(jī)的蔓延使消費(fèi)和投資信心指數(shù)大大受挫，各國(guó)對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期普遍下調(diào)。為了防止信貸緊縮可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，各國(guó)央行被迫迅速注入大量的貨幣以穩(wěn)定貨幣市場(chǎng)供求。這樣，為解決一場(chǎng)突發(fā)的大范圍金融危機(jī)所采取的擴(kuò)張性的貨幣政策及大規(guī)模信用貨幣的注入，使全球金融系統(tǒng)面臨新的金融泡沫膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際貨幣體系蘊(yùn)藏著新的危機(jī)。

第二篇：美國(guó)金融危機(jī)對(duì)金融市場(chǎng)的影響

美國(guó)金融危機(jī)對(duì)金融市場(chǎng)的影響

2007年，美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)，其引起的風(fēng)暴席卷了美國(guó)、歐盟和中國(guó)等世界主要金融市場(chǎng)。

伴隨著美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)的出現(xiàn)，眾多次級(jí)抵押貸款公司遭受嚴(yán)重?fù)p失，甚至被迫申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，其中包括美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)——新世紀(jì)金融公司。同時(shí)，由于放貸機(jī)構(gòu)通常還將次級(jí)抵押貸款合約打包成金融投資產(chǎn)品出售給投資基金等，因此隨著美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)愈演愈烈，一些買入此類投資產(chǎn)品的美國(guó)和歐洲投資基金也受到重創(chuàng)。

美次級(jí)債危機(jī)對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響愈演愈烈，這種影響正通過(guò)各地基金清算傳導(dǎo)至商品市場(chǎng)。全球大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)了集體跳水。主要商品如美原油跌幅已超過(guò)2％、倫期銅跌幅超過(guò)5％，在全球信貸市場(chǎng)危機(jī)持續(xù)蔓延的背景下，美國(guó)股市再遭重挫，歐元兌美元一跌再跌。

當(dāng)因美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)需求下降發(fā)生后，其對(duì)中國(guó)商品需求的增速也將下降，這將對(duì)中國(guó)的出口貿(mào)易增長(zhǎng)造成抑制作用，從而影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。當(dāng)大批以出口加工貿(mào)易為主體的中小企業(yè)處于生產(chǎn)萎縮、利潤(rùn)下降的狀態(tài)時(shí)，為中小企業(yè)提供能源、礦產(chǎn)、鋼材等上游產(chǎn)品的國(guó)有企業(yè)也難以避過(guò)產(chǎn)能過(guò)剩的困境。在美國(guó)對(duì)中國(guó)商品需求下降的同時(shí)，歐洲以及日本對(duì)中國(guó)商品的需求也會(huì)相應(yīng)下降，這對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)無(wú)疑是雪上加霜。

第三篇：金融危機(jī)對(duì)美國(guó)的影響分析

1、個(gè)人消費(fèi)包袱沉重，信用卡還款風(fēng)險(xiǎn)加大。美聯(lián)儲(chǔ) 2008 年 7 月份公布，信用卡融資循環(huán)信貸余額達(dá) 9618.5 億美元，同比增 7.1%；未償還余額 2.57萬(wàn)億美元，平均每個(gè)持卡人負(fù)債 8400美元，比八年前高出近七成。

2、促使美國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅萎縮。自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)股市以及其他主要股市均大幅下挫，因此，可預(yù)計(jì)美國(guó)等經(jīng)濟(jì)體的投資和產(chǎn)出將受到更大的沖擊。由于目前美國(guó)資本市場(chǎng)的融資功能已基本喪失，2008 年 9 月份在美國(guó)股市上 IPO 的公司為零，再加上從銀行獲取貸款的難度加大，因此，美國(guó)企業(yè)的投資和產(chǎn)出必將出現(xiàn)大幅下降。

3、金融業(yè)、建筑業(yè)、制造業(yè)就業(yè)人數(shù)銳減

金融危機(jī)最先發(fā)端于房地產(chǎn)市場(chǎng)，次貸危機(jī)導(dǎo)致信貸危機(jī)，大批金融企業(yè)倒閉或并購(gòu)直接導(dǎo)致了金融行業(yè)自身員工和相關(guān)服務(wù)行業(yè)員工的失業(yè)，2007 年年末大約 4 萬(wàn)名員工可能因企業(yè)破產(chǎn)、出賣等問(wèn)題失業(yè)，如果把針對(duì)華爾街金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)行業(yè)也包含在內(nèi)，失業(yè)人數(shù)可能高達(dá) 12 萬(wàn)。信貸危機(jī)致使很多企業(yè)無(wú)法貸款獲得流動(dòng)資金進(jìn)行生產(chǎn)，居民無(wú)法貸款進(jìn)行購(gòu)房、購(gòu)車、上學(xué)等消費(fèi)，生產(chǎn)、消費(fèi)全面梗阻，惡性循環(huán)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)陷入癱瘓。房地美和房利美被美國(guó)政府接管，華爾街的五大投行三家倒閉，其他兩家轉(zhuǎn)為銀行控股公司，美國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)遭到重創(chuàng)，汽車銷售嚴(yán)重滑坡

4、金融業(yè)狀況迅速惡化。自 2007年次貨危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，華爾街銀行的損失很大且仍未見(jiàn)底和完全曝光。估計(jì)美國(guó)金融業(yè)損失高達(dá) 4600 億美元，其中近50% 為住房按揭(美國(guó)已有 230 萬(wàn)人斷供)，20% 為商業(yè)按揭，30% 為信用卡汽車貸款、債券壞賬。相當(dāng)多的投資銀行、商業(yè)銀行，其中不乏全球知名、有實(shí)力的銀行都未能幸免。

5、住房?jī)r(jià)格大幅跳水。對(duì)房地產(chǎn)的悲觀預(yù)期和不斷緊縮的信貸狀況互相影響并陷入惡性循環(huán)。房地產(chǎn)價(jià)格下降，消費(fèi)者信心和消費(fèi)水平持續(xù)走低。從 2007 年次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)全國(guó)范圍住房市場(chǎng)價(jià)格平均下跌了 14%。其中，6 月份二手房銷售量和價(jià)格雙雙下跌，同比分別下降 15.5% 和 6.1%。

6、失業(yè)率增加，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭蒙上陰影。2007 年美國(guó)的失業(yè)率為4.6%。2009 年 9 月 26 日美國(guó)《明報(bào)》刊發(fā)報(bào)道指出，美國(guó)金融體系的近乎崩潰對(duì)美國(guó)就業(yè)率的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出華爾街。而失業(yè)率的增長(zhǎng)勢(shì)頭必然會(huì)嚴(yán)重影響消費(fèi)，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)一直在63 左右，為 1982 年 3 月以來(lái)的最低水平。

6、對(duì)商品進(jìn)口產(chǎn)生很大影響。由于金融危機(jī)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷、消費(fèi)下降、市場(chǎng)需求大減，加上銀行緊縮銀根，嚴(yán)格控制信貸，嚴(yán)重影響了美國(guó)進(jìn)口商的資金周轉(zhuǎn)能力。

第四篇：美國(guó)金融危機(jī)

回顧美國(guó)金融危機(jī)，可以看到，這并非一次偶然的事故，而是有著深層次的根源。

第一，美國(guó)超前消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式是其發(fā)生的直接原因。消費(fèi)、投資和出口是拉動(dòng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車，這三者是相輔相成的。如果消費(fèi)太多，則會(huì)使得儲(chǔ)蓄減少，從而影響一國(guó)的資本積累，導(dǎo)致投資不足，影響經(jīng)濟(jì)的下一輪發(fā)展。而美國(guó)正是消費(fèi)的過(guò)于旺盛，擠占了投資，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題的。第二、美國(guó)貨幣政策推波助瀾。為了應(yīng)對(duì)2000年前后的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)13次下調(diào)聯(lián)邦基金利率，而更低的利率就直接促成了美國(guó)房地產(chǎn)泡沫的持續(xù)膨脹。

然而究其本質(zhì)，其根源在于美國(guó)扭曲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和不平衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依賴于其過(guò)度的消費(fèi)。然而過(guò)度的消費(fèi)，使得儲(chǔ)蓄不足，最終導(dǎo)致貿(mào)易逆差過(guò)大，賬戶赤字增加。賬戶赤字增加又會(huì)導(dǎo)致美國(guó)匯率的下降，從而產(chǎn)生通貨膨脹。另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡，虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)大，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)則相對(duì)較小。金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)受到了嚴(yán)重的影響。

首先，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)惡化。其次，金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩。受次級(jí)債危機(jī)的影響，美國(guó)股市經(jīng)歷大幅調(diào)整。另一方面，受美聯(lián)儲(chǔ)降息和美國(guó)經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期的影響，美元持續(xù)走低。再者，金融機(jī)構(gòu)損失擴(kuò)大。就業(yè)市場(chǎng)明顯放慢，消費(fèi)增長(zhǎng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

鑒于已經(jīng)發(fā)生的危機(jī)，美國(guó)及時(shí)采取政策；

(一)短期中拯救金融危機(jī)的對(duì)策

1、政府向所有存款提供擔(dān)保，以避免金融企業(yè)破產(chǎn)倒閉或停業(yè)給儲(chǔ)戶造成損失。

2、政府購(gòu)買金融企業(yè)股票，從而通過(guò)向金融企業(yè)注資來(lái)緩解金融企業(yè)面臨的資金短缺壓力。

3、向金融企業(yè)提供低息貸款。

4、其它拯救金融危機(jī)的措施。

(二)短期中拯救經(jīng)濟(jì)衰退的措施

1、通過(guò)降息增加經(jīng)濟(jì)中的流通資金來(lái)鞏固和擴(kuò)張投資，以增加就業(yè)來(lái)降低金融危機(jī)所引起的失業(yè)增加，使整體經(jīng)濟(jì)不因金融危機(jī)而加劇衰退，從而達(dá)到增加企業(yè)利潤(rùn)來(lái)拯救股市和恢復(fù)投資者信心的目的。

2、通過(guò)一攬子減稅政策來(lái)使經(jīng)濟(jì)盡快從衰退中走向復(fù)蘇和新一輪增長(zhǎng)。

3、擴(kuò)大政府開支來(lái)彌補(bǔ)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期下降了的總需求，以使企業(yè)產(chǎn)出不因私人消費(fèi)下降而過(guò)多過(guò)快下降，這對(duì)穩(wěn)定企業(yè)產(chǎn)出和就業(yè)具有積極意義。

5、采取開放的自由貿(mào)易政策來(lái)穩(wěn)定和降低這次金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)衰退的危害，不要采取貿(mào)易保護(hù)主義對(duì)策來(lái)加劇國(guó)際金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退。

6、其它拯救經(jīng)濟(jì)衰退的政策和措施。

第五篇：美國(guó)金融危機(jī)

二、美國(guó)金融危機(jī)的成因探析

按照馬克思主義金融危機(jī)理論,可以說(shuō)美國(guó)金融危機(jī)是當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中多種矛盾激化的表現(xiàn),但這又是一場(chǎng)并不伴隨經(jīng)濟(jì)危機(jī)而發(fā)生的獨(dú)立性的金融危機(jī)。2008年這一場(chǎng)由美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)(簡(jiǎn)稱次貸危機(jī))持續(xù)惡化釀成的金融風(fēng)暴,幾乎波及到了樓市、股市、債市、匯市、銀行、保險(xiǎn)、大宗商品等所有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,其影響范圍也幾乎擴(kuò)大到了全球的各個(gè)角落。這次美國(guó)金融危機(jī)無(wú)論從其可能性,現(xiàn)實(shí)性還是其全球性上,都印證了馬克思主義金融危機(jī)理論的科學(xué)性與正確性。那么,它爆發(fā)的深層次原因又是什么呢?

1.從美國(guó)金融危機(jī)看馬克思主義金融危機(jī)理論中的信用和虛擬資本

美國(guó)是一個(gè)資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家,正如馬克思所說(shuō)的,發(fā)達(dá)的資本主義經(jīng)濟(jì)就是信用經(jīng)濟(jì),而信用經(jīng)濟(jì)就是虛擬資本的膨脹發(fā)展運(yùn)動(dòng),也就是所謂的虛擬經(jīng)濟(jì)。美國(guó)信用經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展,使其金融系統(tǒng)非?；钴S,金融創(chuàng)新更加迅速。其金融衍生產(chǎn)品如按揭抵押債券(MBS)、債務(wù)抵押憑證(CDO)、信用違約掉期(CDS)等等(也即虛擬資本)的產(chǎn)生,大大延長(zhǎng)了貨幣支付鏈條,一旦某一環(huán)節(jié)不能實(shí)現(xiàn),就可能導(dǎo)致整個(gè)金融系統(tǒng)的紊亂,引發(fā)如馬克思所說(shuō)的:“……同信用制度和銀行制度一起自然發(fā)生的信用危機(jī)和貨幣危機(jī)?！盵7]馬克思當(dāng)時(shí)對(duì)于信用和虛擬資本發(fā)展對(duì)金融危機(jī)的影響的論述,恰恰說(shuō)明了2008年美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生的根本原因及其導(dǎo)火索:無(wú)論是房地產(chǎn)泡沫的破滅,還是次貸危機(jī)都是美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而過(guò)度發(fā)展的必然結(jié)果。

2.直接原因或?qū)Щ鹚魇敲绹?guó)次貸危機(jī)或房地產(chǎn)泡沫

由美國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅所引發(fā)的次貸危機(jī),進(jìn)而引發(fā)了美國(guó)的金融危機(jī)甚至全球性的信用危機(jī)和金融市場(chǎng)的劇烈震蕩。其危機(jī)的源頭就在于房地產(chǎn)泡沫的破滅。為了應(yīng)對(duì)2000年前后的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅和2001年“9·11”事件的沖擊,美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(簡(jiǎn)稱美聯(lián)儲(chǔ))從2001年1月至2003年6月,連續(xù)13次下調(diào)聯(lián)邦基金利率,使利率從6.5%降至1%的歷史最低水平。這使得美國(guó)民眾蜂擁進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域,而在房?jī)r(jià)只漲不跌的預(yù)期下,房貸規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,埋下了危機(jī)的隱患,而2005年美國(guó)房?jī)r(jià)的普遍下跌,以及利率的上調(diào),使房貸者無(wú)力還款,造成了次級(jí)貸款違約率上升,直接引發(fā)了次貸危機(jī)。

3.根本原因在于虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度發(fā)展

盡管馬克思在資本主義條件下,主要是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)過(guò)程周期(繁榮、衰退、停滯、復(fù)蘇)中來(lái)分析經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)產(chǎn)生的原因的,但當(dāng)時(shí),他已經(jīng)意識(shí)到了信用發(fā)展和虛擬資本的產(chǎn)生對(duì)獨(dú)立發(fā)生的金融危機(jī)的決定性影響。并且,馬克思還認(rèn)為,發(fā)達(dá)的資本主義經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì),這種信用經(jīng)濟(jì)就是虛擬資本的膨脹發(fā)展運(yùn)動(dòng),是虛擬經(jīng)濟(jì)。美國(guó)金融危機(jī)也正印證了這一點(diǎn),其最大特點(diǎn)就是虛擬經(jīng)濟(jì),即高度依賴虛擬資本的循環(huán)來(lái)創(chuàng)造利潤(rùn)。馬克思在《資本論》中最早對(duì)虛擬資本做了系統(tǒng)論述。虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托,包括股票、債券、匯票、土地所有證等帶利息的有價(jià)證券或所有權(quán)證。虛擬資本不代表現(xiàn)實(shí)的資本,但它通過(guò)深入到物質(zhì)資料的生產(chǎn)、分配、交換、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)生活中,推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn),提高了資金的使用效率。馬克思指出勞動(dòng)是價(jià)值唯一源泉,價(jià)值是凝結(jié)在商品中的人類的無(wú)差別勞動(dòng)。因此,虛擬經(jīng)濟(jì)本身并不創(chuàng)造價(jià)值,其存在必須依附于實(shí)體生產(chǎn)性經(jīng)濟(jì),而一旦脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì),虛擬經(jīng)濟(jì)就會(huì)變成無(wú)根之草,最終催生泡沫經(jīng)濟(jì)。因此可以說(shuō),美國(guó)金融危機(jī)的根本原因不在于其存在虛擬經(jīng)濟(jì)而在于它的過(guò)度發(fā)展關(guān)于金融危機(jī)原因的探討

關(guān)于這次金融危機(jī)產(chǎn)生的機(jī)理和原因,國(guó)內(nèi)外學(xué)者仁者見(jiàn)仁、智者見(jiàn)智,形成了不同的觀點(diǎn)和看法。筆者根據(jù)中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院吳曉求教授關(guān)于“制度說(shuō)”、“政策說(shuō)”、“市場(chǎng)說(shuō)”和“周期說(shuō)”的提法,將學(xué)術(shù)界學(xué)者的觀點(diǎn)歸納總結(jié)如下:

(1)制度說(shuō)?！爸贫日f(shuō)”認(rèn)為,高度自由、過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì)制度和金融體系是全球金融危機(jī)產(chǎn)生的制度原因。大衛(wèi)?科茨認(rèn)為,此次美國(guó)次貸危機(jī)的根本原因是新自由主義的資本主義。因?yàn)?解除管制是新自由主義的資本主義的一個(gè)重要特征,沒(méi)有國(guó)家嚴(yán)密監(jiān)管的金融市場(chǎng)是非常不穩(wěn)定的。日本共產(chǎn)黨中央前主席不破哲三談到國(guó)際金融危機(jī)對(duì)當(dāng)今資本主義和世界社會(huì)主義的影響時(shí)指出,國(guó)際金融危機(jī)的性質(zhì)是金融危機(jī)與生產(chǎn)過(guò)剩的結(jié)合,其根源是新自由主義的泛濫。李鵬程指出,次貸危機(jī)的深層次意思就是過(guò)度寬松的經(jīng)濟(jì)政策,即新自由主義經(jīng)濟(jì)政策。此次金融危機(jī)就是由先前一階段的次貸危機(jī)所引起的,而次貸危機(jī)產(chǎn)生的源頭又于政府“放任經(jīng)濟(jì)、任其發(fā)展”的新自由經(jīng)濟(jì)政策密切相關(guān)。

(2)政策說(shuō)?！罢哒f(shuō)”認(rèn)為,長(zhǎng)期的低利率和寬松的貨幣政策是全球金融危機(jī)形成的政策基礎(chǔ)。許小年指出,美聯(lián)儲(chǔ)所發(fā)行的貨幣超出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要,金融機(jī)構(gòu)的錢太多了,再加上對(duì)對(duì)沖基金監(jiān)管不力,最終成為次貸危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)?。甄炳禧認(rèn)為,美國(guó)次貸危機(jī)起源于近年來(lái)美國(guó)次貸市場(chǎng)的過(guò)分膨脹,是近些年來(lái)其國(guó)內(nèi)積累的金融和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不斷釋放的結(jié)果,也與金融創(chuàng)新、金融全球化及西方貨幣政策相關(guān)。美國(guó)的貨幣政策和與此相關(guān)的美國(guó)房地產(chǎn)行情的變化也是次貸危機(jī)發(fā)生的重要因素。孫音則指出,自2000 年起美聯(lián)儲(chǔ)屢次降低利率來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)鼓勵(lì)消費(fèi),致使美國(guó)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)過(guò)低的儲(chǔ)蓄率、長(zhǎng)期的消費(fèi)熱潮、進(jìn)口不斷增加以及長(zhǎng)期的經(jīng)常性收支惡化,而美國(guó)之所以可以按照這種形勢(shì)維持經(jīng)濟(jì)的繁榮,其最主要的原因是當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重失衡和不對(duì)等、不均衡、不穩(wěn)定的國(guó)際貨幣體系,尤其是以美元本位制為特征的國(guó)際貨幣體系,存在著內(nèi)在的重大缺陷。

(3)市場(chǎng)說(shuō)?！笆袌?chǎng)說(shuō)”從更微觀的角度分析金融危機(jī)產(chǎn)生的原因,他們認(rèn)為,金融的過(guò)度創(chuàng)新和監(jiān)管的相對(duì)滯后,金融工具的結(jié)構(gòu)化、衍生性和高杠桿趨勢(shì),導(dǎo)致了金融市場(chǎng)過(guò)度的流動(dòng)性,加劇了金融體系的不穩(wěn)定程度,是這次金融危機(jī)產(chǎn)生的直接原因。王勝國(guó)指出,美國(guó)政府為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的寬松的貨幣政策促使了次級(jí)抵押貸款的迅速增長(zhǎng)和美國(guó)居民的過(guò)渡消費(fèi),造成了資產(chǎn)價(jià)格泡沫;監(jiān)管制度的漏洞和監(jiān)管手段的不足使金融體系的風(fēng)險(xiǎn)逐步積累,是導(dǎo)致此次危機(jī)的主要原因;華爾街的經(jīng)濟(jì)精英們違背信用原則,漠視風(fēng)險(xiǎn)控制,缺乏制衡機(jī)制,在追求利潤(rùn)最大化的迷狂中陶醉,將社會(huì)責(zé)任拋諸腦后;美聯(lián)儲(chǔ)為抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期大幅度地提高利率的貨幣政策,直接促使這次次級(jí)抵押貸款償付危機(jī)的爆發(fā)。而究其根源在于金融創(chuàng)新中對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的控制不當(dāng)。

(4)周期說(shuō)?！爸芷谡f(shuō)”認(rèn)為,這次金融危機(jī)是全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期的一種反映,是20 世紀(jì)30 年代大危機(jī)以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、貿(mào)易結(jié)構(gòu)、金融結(jié)構(gòu)大調(diào)整在金融體系上的一種必然反映。它是對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融體系中實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性失衡的一次重大調(diào)整,以實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)、金融資產(chǎn)在規(guī)模和結(jié)構(gòu)上與其賴以存在的實(shí)體經(jīng)濟(jì)相匹配。在上述四種說(shuō)法里,吳曉求教授比較傾向的就是“周期說(shuō)”。并且他認(rèn)為,“百年一遇”的全球性金融危機(jī)只會(huì)發(fā)源于美國(guó)、發(fā)端于華爾街。因?yàn)?在那里,實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)(現(xiàn)代金融),無(wú)論在規(guī)模上, 還是在結(jié)構(gòu)上都已嚴(yán)重失衡,華爾街的極端利己主義行為把這種失衡推向了極端, 從而使金融危機(jī)一觸即發(fā)。全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)、民建中央主席成思危認(rèn)為,美國(guó)金融危機(jī)并不單純是監(jiān)管不力,如果從馬克思對(duì)資本主義社會(huì)的深刻分析來(lái)看,實(shí)際上是虛擬資本過(guò)度膨脹的結(jié)果。

除了這幾種主要的原因分析之外,還有的學(xué)者提出過(guò)度消費(fèi)說(shuō),委托代理鏈過(guò)長(zhǎng)說(shuō)、流動(dòng)性過(guò)剩說(shuō)等不同的理論。

美國(guó)金融危機(jī)表面看是由住房按揭貸款衍生品中的問(wèn)題引起的，深層次原因則是美國(guó)金融秩序與金融發(fā)展失衡、經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)問(wèn)題。

金融秩序與金融發(fā)展、金融創(chuàng)新失衡，金融監(jiān)管缺位，是美國(guó)金融危機(jī)的重要原因。一個(gè)國(guó)家在金融發(fā)展的同時(shí)要有相應(yīng)的金融秩序與之均衡。美國(guó)在1933年大危機(jī)以后，出臺(tái)了《格拉斯-斯蒂格爾法》，實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)監(jiān)管和分業(yè)經(jīng)營(yíng)。在隨后近60年里，美國(guó)金融業(yè)得到了前所未有的發(fā)展，但在其高速發(fā)展的同時(shí)，金融市場(chǎng)上的不確定性相應(yīng)增加。1999年美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，推行金融自由化，放松了金融監(jiān)管，并結(jié)束了銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局。

此外，金融生態(tài)中的問(wèn)題，也助長(zhǎng)了金融危機(jī)進(jìn)一步向縱深發(fā)展。金融生態(tài)本質(zhì)上反映了金融內(nèi)外部各要素之間有機(jī)的價(jià)值關(guān)系，美國(guó)金融危機(jī)不僅僅是金融監(jiān)管的問(wèn)題，次貸危機(jī)中所表現(xiàn)出的社會(huì)信用惡化、監(jiān)管缺失、市場(chǎng)混亂、信息不對(duì)稱、道德風(fēng)險(xiǎn)等，正是金融生態(tài)出現(xiàn)問(wèn)題的重要表現(xiàn)。

從1999年開始，美國(guó)放松金融監(jiān)管使金融生態(tài)環(huán)境不斷出現(xiàn)問(wèn)題。金融衍生品發(fā)生裂變，價(jià)值鏈條愈拉愈長(zhǎng)，終于在房地產(chǎn)按揭貸款環(huán)節(jié)發(fā)生斷裂，引發(fā)了次貸危機(jī)。華爾街在對(duì)擔(dān)保債務(wù)權(quán)證(CDO)和住房抵押貸款債券(MBS)的追逐中，逐漸形成更高的資產(chǎn)權(quán)益比率。各家投行的杠桿率變得越來(lái)越大，金融風(fēng)險(xiǎn)不斷疊加。

美國(guó)金融危機(jī)的另一原因還在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面出了問(wèn)題。20世紀(jì)末到本世紀(jì)初，世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了重大調(diào)整，世界原有的供需曲線斷裂，出現(xiàn)了價(jià)格的上升。美國(guó)采取了單邊控制總需求的辦法，使得原有的供給缺口不斷擴(kuò)大，物價(jià)持續(xù)上升，就業(yè)形勢(shì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，居民收入和購(gòu)買力下降。

過(guò)去60年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)消費(fèi)超出了本國(guó)生產(chǎn)力的承受能力。一方面，美國(guó)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)虛擬化、虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫化的過(guò)程中，實(shí)現(xiàn)不堪重負(fù)的增長(zhǎng)；另一方面，美國(guó)把巨額的歷史欠賬通過(guò)美元的儲(chǔ)備貨幣地位和資本市場(chǎng)的價(jià)值傳導(dǎo)機(jī)制分?jǐn)偟饺澜?。這增加了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的依賴性，動(dòng)搖了美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元的地位和對(duì)它們的信心。

次貸危機(jī)之前美國(guó)政府出臺(tái)的一系列限制進(jìn)出口的法案和政策，是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)環(huán)境走弱的重要因素。在進(jìn)口方面對(duì)發(fā)展中國(guó)家制造各種貿(mào)易壁壘，在出口方面又對(duì)技術(shù)性產(chǎn)品設(shè)限，這些政策直接推動(dòng)了美國(guó)物價(jià)的上升，減少了美國(guó)的就業(yè)機(jī)會(huì)，抑制了國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新動(dòng)力，這也是金融危機(jī)爆發(fā)的重要誘因。