第一篇：證券投資分析報告(銅陵有色)

證券投資分析報告

分析對象：銅陵有色證券代碼：

院系：

班級：

姓名：

學號：000630

銅陵有色（000630）投資分析報告

摘要：本文對銅陵有色（000630）的分析主要采用行業(yè)分析、基本面分析和技術分析等方法。此外也利用市盈率模型對銅陵有色進行估值，最后向投資者提出相關建議。

關鍵字：銅陵有色市盈率估值

一、宏觀經(jīng)濟分析

1、貨幣政策

貨幣政策方面，面對總需求增長乏力和通脹下行，短期的貨幣政策在穩(wěn)健的基調下仍然需要逆周期操作來幫助實現(xiàn)“穩(wěn)增長”目標?？傮w目標是保持貨幣信貸合理增長。預計貨幣當局將繼續(xù)采取加大公開市場操作力度、下調存款準備金率以及實施差別存款準備金率等多種方式進行逆周期調控，進一步放寬與實體經(jīng)濟直接相關領域的信貸投放。由于貨幣增長將更多依賴于商業(yè)銀行的信貸擴張，貸存比的75%上限規(guī)定的具體執(zhí)行也可能有所松動。

2、財政政策

財政政策方面，逆周期財政政策的穩(wěn)增長作用進一步顯現(xiàn)，預計未來財政將繼續(xù)實施結構性減稅等主動放松政策。第一季度全國財政收入同比增速為14.7%，較上年同期大幅回落10.1個百分點。特別是稅收收入增速從2011年的22.6%下降至10.3%。第一季度財政盈余5858億元，較上年同期的8072億元顯著減少2200多億元。政府收

入季度下降表明財政的自動穩(wěn)定器作用正在發(fā)揮。另外，第一季度財政支出同比增長33.6%，大幅高于收入增速，也高于2011年同期的財政投放力度，尤其是3月份財政存款大幅減少4057億元，顯著高于歷年同期降幅，顯示出今年財政支出的擴張態(tài)勢。

二、行業(yè)分析

1、利好因素

進入21世紀以來，我國有色金屬產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，已成為全球最大的有色金屬生產(chǎn)和消費國。規(guī)模以上企業(yè)完成工業(yè)增加值5766億元，占全國GDP的1.9%，直接從事有色金屬生產(chǎn)的就業(yè)人數(shù)300萬人。我國有色金屬工業(yè)固定資產(chǎn)投資逐年增加，投資結構逐步優(yōu)化。進入新世紀以來，投資大幅度增長，投資主體多元化成為推動行業(yè)快速發(fā)展的重要因素。

2、不利因素

我國有色金屬產(chǎn)業(yè)存在的深層次矛盾仍很突出，部分產(chǎn)品產(chǎn)能過剩，產(chǎn)業(yè)布局亟待調整，產(chǎn)業(yè)集約化程度低，資源保障程度不高，自主創(chuàng)新能力不強，再生利用水平較低，淘汰落后產(chǎn)能任務艱巨。

三、公司分析

1、銅陵有色金屬集團簡介

銅陵有色金屬集團控股有限公司于1949年12月由中央決定恢復建設，前身為銅官山礦務局，1952年6月正式投產(chǎn)的，是全國“一五”156個重點項目之一，是新中國最早建設的重要銅工業(yè)基地,中國銅工業(yè)的搖籃。公司原屬于中央直屬企業(yè)，歷經(jīng)多次變革，2000

年7月劃歸安徽省人民政府管理，由安徽省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會直接監(jiān)管。2006年5月，經(jīng)安徽省國資委批準同意銅陵有色金屬（集團）公司改制為銅陵有色金屬集團控股有限公司，由一個工廠制特大型企業(yè)發(fā)展成為符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求的現(xiàn)代公司制企業(yè)集團。公司現(xiàn)有全資子公司7個，控股子公司15個。公司現(xiàn)為全國300家重點扶持和安徽省重點培育的大型企業(yè)集團之一，擁有國家級技術中心和國家級檢測研究中心，為安徽省高新技術企業(yè)。

2、銅陵有色股本結構與控股股東情況

（1）股本結構

（2）十大股東

四、對銅陵有色估值

1、主營業(yè)務分析

2、財務分析

資產(chǎn)利潤表：

3、每股價值估計

（1）靜態(tài)估值

2011年四季度每股收益1.02元

每股價值=市盈率*每股收益=20*1.02=20.4元

（2）動態(tài)估值

凈利潤同比增長58.11%

2012年四季度：每股收益=1.02*（1+58.11%）=1.613元 每股價值=市盈率*每股收益=20*1.613=32.26元

五、對銅陵有色的技術分析及建議

1、對銅陵有色的技術分析

截止2012年5月3日收盤，該股票現(xiàn)價22.85元，很接近估值，相比于包鋼稀土，風險較低。從2010年10月以來，一直處于下降趨勢，現(xiàn)在顯上升勢頭，有一定投資機會。

2、對銅陵有色的投資建議

在此之前，我們已分析得出銅陵有色的每股價值大約在20.4元左右，截止2012年5月3日，該股票的收盤價為22.85元，但考慮到它的凈利潤的增長率為58.11%，可以買入。不過鑒于與每股價值相差不遠，毛利率在同行業(yè)不太出色，所以該股票不宜長期持有。

參考文獻：《2012年我國經(jīng)濟軟著陸仍然可期》

金融界 JRJ.com

第二篇：證券投資分析報告

經(jīng)濟管理系2012級金融與證券專業(yè)

證券投資分析 實訓報告

班 級：

學 號： 姓 名：

指導老師：

湖南工業(yè)職業(yè)技術學院 2014年 下 學期

證券投資分析報告

一、宏觀經(jīng)濟分析：

2014年，我國經(jīng)濟發(fā)展具有基本面良好、外部環(huán)境趨于改善、市場預期不斷好轉、體制機制改革有望激發(fā)經(jīng)濟增長活力等有利條件。同時，外部環(huán)境的不確定性仍然存在，財政金融領域矛盾和隱患較多，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難問題短期內難以明顯緩解。

（一）環(huán)境改善和活力增強兼具

我國經(jīng)濟基本面依然較好?？傮w看，我國仍處于工業(yè)化、城市化、消費結構升級、收入較快增長階段，且一些新的增長拉動因素正在形成，經(jīng)濟基本面仍然良好。一方面，內需增長仍有廣闊空間。從消費方面看，對文化、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老和旅游等服務類需求增長迅猛，智能手機、平板電腦、信息家電等已形成新的消費熱點，住房汽車等消費持續(xù)增長。網(wǎng)購等新興業(yè)態(tài)的發(fā)展則有力地促進消費潛能的釋放。從投資看，我國在城市軌道交通、環(huán)境治理、城市排水、保障房（包括棚戶區(qū)改造）和農(nóng)村基礎設施等方面存在著極為迫切的需求。另一方面，要素供給質量明顯提高。從人力資本積累看，2013年我國普通高校畢業(yè)生達到699萬人以上，勞動力整體素質持續(xù)提高。從研發(fā)投入看，近年來中國研發(fā)投入增長較快，保持在20%左右，2012年研發(fā)投入占國內生產(chǎn)總值的比重達到1.98%，絕對量為世界第二。從資本存量質量看，近年來我國建設了一大批具有國際一流水平的重大裝備、重要基礎設施，為長期發(fā)展奠定了堅實的基礎。按照要素供給測算，2014年我國潛在增長率與2013年基本持平甚至略高，這為2014年的經(jīng)濟增長提供了良好基礎。

（二）外部環(huán)境趨于改善。

今年以來，全球經(jīng)濟復蘇在波動中逐步加強，美、日等主要發(fā)達經(jīng)濟體復蘇趨勢得到進一步確認，發(fā)達經(jīng)濟體重新成為世界經(jīng)濟增長的主要驅動力。預計在財政緊縮力度減小、貨幣條件仍然有利和私營部門活動增強等因素的帶動下，2014年美國經(jīng)濟增長有可能達到2.5%。美國經(jīng)濟的好轉將對其他發(fā)達國家乃至全球經(jīng)濟產(chǎn)生較大帶動作用。歐洲經(jīng)濟近期表現(xiàn)超出預期，隨著政策措施逐步消除尾部風險和財政拖累減少，預計2014年歐洲經(jīng)濟增速可達1%左右，改變數(shù)年來持續(xù)衰退的局面。受提高消費稅等財政鞏固措施的影響，預計2014年日本經(jīng)濟增速將有所回落，但仍可保持正增長。2014年，由于發(fā)達國家經(jīng)濟增長仍低于潛在水平，而新興市場國家經(jīng)濟增長減速，預計全球通脹形勢仍將保持穩(wěn)定。

（三）市場預期轉好。

今年以來，我國通脹壓力持續(xù)緩解，價格總水平（CPI）處于調控目標3.5%以內，這為我國繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策提供了有利條件。二季度以來中央進一步明確了經(jīng)濟增長的上限、下限和底線，出臺了一系列支持政策，對穩(wěn)定市場預期產(chǎn)生了積極作用，促進市場主體投資意愿的回升，這一趨勢有望延續(xù)，并有助于繼續(xù)改善市場預期。通過調研發(fā)現(xiàn)，目前企業(yè)家信心普遍回升，投資意愿上升，采購活動加快。

（四）體制機制改革有望激發(fā)經(jīng)濟增長活力。

今年以來已經(jīng)推出簡化和下放行政審批權等多項改革措施，十八屆三中全會的召開勢必加快推進體制機制改革，有利于進一步轉變政府職能，促進非公經(jīng)濟發(fā)展，提高資源配置效率。在調研中了解到，目前企業(yè)家對改革均寄予厚望，不少企業(yè)愿意借改革先行先試政策，創(chuàng)新企業(yè)投資和管理方式，挖掘自身增長潛力，將對經(jīng)濟增長和結構調整發(fā)揮重要推動作用。另一方面，國內有利條件增多。金融利好有利于促進貿易的發(fā)展。深圳前海和上海自貿區(qū)探索的跨境金融交易和資本流動管制，不僅是在資金跨境方面簡化了跨境人民幣業(yè)務流程，和貿易相關的資金流轉也將加速，尤其是上海自貿區(qū)以推進貿易企業(yè)結售匯便利化、放松外匯管制、通過貿易流帶動資金流構建在岸金融中心的思路，將對我國外貿開展有質的提升。

（五）外部環(huán)境的不確定性仍然存在。

IMF最新的《世界經(jīng)濟展望》報告認為，全球經(jīng)濟發(fā)展仍面臨一些不確定性因素，世界經(jīng)濟下行風險持續(xù)存在，這些因素也可能拖累我國經(jīng)濟發(fā)展。一是新興經(jīng)濟體近期增速明顯放慢，今年二季度，金磚國家中的巴西、印度和南非經(jīng)濟增長分別為1.5%、5.5%和3%，均為近年來的低點。由于新興經(jīng)濟體在我國外貿中的比重已經(jīng)顯著上升，其經(jīng)濟減速對我國的影響也要高于以往。二是發(fā)達國家的政策調整帶來的不確定性。美聯(lián)儲2014年退出量化寬松政策的幾率很大，由此可能對新興經(jīng)濟體的資產(chǎn)市場、匯率和貿易等多方面產(chǎn)生較大沖擊。三是國際地緣政策的風險仍然存在。中東地區(qū)持續(xù)不穩(wěn)定，我周邊地區(qū)的安全環(huán)境也更趨于嚴峻，對我正常經(jīng)貿關系產(chǎn)生了一定干擾。

（六）財政金融領域矛盾和隱患較多。

今年以來，我國財政金融形勢變化較大，財政金融領域存在多種隱憂。一是地方融資平臺籌資能力和償債能力趨于下降。雖然目前對地方債務有多種測算，但政府債務高企，債務占財政收入比重持續(xù)上升幾成不爭事實。調研發(fā)現(xiàn)，部分三、四線城市由于土地出讓金收入的減少，地方融資平臺違約風險有所顯現(xiàn)，銀行也增加了對其放款的謹慎性，一些平臺公司的籌資形勢不容樂觀。同時，債務高企也將影響到地方政府的財政狀況。二是局部地區(qū)財政收支矛盾可能加劇。受進一步擴大營改增試點、加大減稅力度、房地產(chǎn)相關稅收增幅明年可能有大幅回落等影響，加之取消部分行政事業(yè)性收費，部分地方政府財政增收難度將變得越來越困難，而為促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、調整經(jīng)濟結構、保障改善民生等，財政投入不斷增加，財政支出壓力相應加大。在金融領域，由產(chǎn)能過剩、地方政府債務等問題所引發(fā)的金融風險在累積，銀行信貸的不良貸款率在提高。金融機構規(guī)避監(jiān)管，高風險業(yè)務擴張過快，存在著一定的系統(tǒng)性風險。

（七）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難問題短期內難以明顯緩解。

近年來，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難局面趨于嚴重，明年仍然可能難以有效緩解。一是勞動力成本持續(xù)上升。目前工人工資基本以年均20%至30%的速度上漲，用工成本高企，加之需企業(yè)支出的附加在工資上的各類社保支出與工資的比例已達到0.5比1，企業(yè)負擔加重。二是稅負水平較高，部分企業(yè)反映，目前企業(yè)所繳稅費占企業(yè)利潤總額的50%以上，甚至占營業(yè)收入的20%以上，企業(yè)難以承受。三是融資難、融資貴等問題日益突顯。目前中小企業(yè)依然普遍面臨著審批周期長、貸款規(guī)模較小等問題，銀行在收取正常利息之外，還以咨詢費、顧問費等名義收取其他費用，導致融資成本高企，目前正規(guī)渠道得到的貸款加上各種成本年利大約在9%至10%左右，其他渠道的融資成本更高。四是目前產(chǎn)能過剩矛盾依然嚴重，從傳統(tǒng)行業(yè)向新興行業(yè)蔓延，也向上游資源類企業(yè)蔓延，持續(xù)影響企業(yè)總體經(jīng)濟效益。

（八）房地產(chǎn)市場運行的不確定性增加。房地產(chǎn)價格持續(xù)攀升，引發(fā)社會矛盾，并擠壓其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間，通過各種渠道對價格總水平的穩(wěn)定也產(chǎn)生不利影響。隨著房產(chǎn)稅的擴圍、按揭利率水平的上升、美國量化寬松政策退出和一些三、四線城市供過于求，房地產(chǎn)市場也存在著一定的調整壓力。

二、行業(yè)分析

網(wǎng)絡安全與互聯(lián)網(wǎng)金融是2014年中國最具發(fā)展?jié)摿屯顿Y價值的兩大行業(yè)。

2014年網(wǎng)絡安全概念股投資解析

據(jù)央視報道，中央網(wǎng)絡安全和信息化小組召開第一次會議，習近平任組長。李克強、劉云山出席會議。習近平主持召開中央網(wǎng)絡安全和信息化小組首次會議，要求把我國建設成為網(wǎng)絡強國。

習近平強調，網(wǎng)絡安全和信息化是一體之兩翼、驅動之雙輪，必須統(tǒng)一謀劃、統(tǒng)一部署、統(tǒng)一推進。要創(chuàng)新改進網(wǎng)上宣傳，運用網(wǎng)絡傳播規(guī)律，弘揚主旋律，激發(fā)正能量，大力培育和踐行社會主義核心價值觀，把握好網(wǎng)上輿論引導的時、度、效，使網(wǎng)絡空間清朗起來;網(wǎng)絡信息掌握的多寡成為國家軟實力和競爭力的重要標志。要加強核心技術自主創(chuàng)新和基礎設施建設，提升信息采集、處理、傳播、利用、安全能力，更好惠及民生。

習近平指出，沒有網(wǎng)絡安全就沒有國家安全，沒有信息化就沒有現(xiàn)代化。建設網(wǎng)絡強國，要有自己的技術，有過硬的技術;要有豐富全面的信息服務，繁榮發(fā)展的網(wǎng)絡文化;要有良好的信息基礎設施，形成實力雄厚的信息經(jīng)濟;要有高素質的網(wǎng)絡安全和信息化人才隊伍;要積極開展雙邊、多邊的互聯(lián)網(wǎng)國際交流合作。確保網(wǎng)絡安全加強頂層設計

加強頂層設計，設立高級別的互聯(lián)網(wǎng)協(xié)調管理機構，已經(jīng)成為世界各國確保網(wǎng)絡空間安全的基本共識。中國將網(wǎng)絡安全和信息化上升至國家戰(zhàn)略的高度，其原因在于：

第一，盡管中國的國民生產(chǎn)總值每年都以高水平迅速增長，外匯儲備已經(jīng)名列世界第一，但中國的人均經(jīng)濟實力在世界排行依然靠后。全球經(jīng)濟一體化的環(huán)境中，一國的實際競爭力全部體現(xiàn)在由信息化帶動的新型工業(yè)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化生產(chǎn)水平。在以幾何級數(shù)發(fā)展的信息技術革命時代，信息化能力的弱化意味著全球經(jīng)濟競爭實力下降。

第二，去年曝出的美國“斯諾登案”再次證明，信息化已成為保證國家信息安全，乃至于保證國防安全、保證國家政體安全的大事。目前我國在國際互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)關系統(tǒng)中仍極大的依賴于國際互聯(lián)網(wǎng)絡和網(wǎng)絡節(jié)點，一旦國際網(wǎng)絡癱瘓，或者各種人為和政治因素都可能造成中國被封閉或被網(wǎng)絡侵害。

第三，“數(shù)字鴻溝”可能惡化收入和機會的不平等狀況，對社會穩(wěn)定構成威脅。早在2007年，世界銀行的報告即指出，我國的“數(shù)字鴻溝”主要表現(xiàn)在兩個方面：一方面，我國信息化總體水平與先進國家相比存在著較大差距;另一方面，國內信息化發(fā)展不平衡，無論是城鄉(xiāng)差距還是區(qū)域差距都呈擴大趨勢。如果不解決人民生活中存在的基本矛盾，地區(qū)經(jīng)濟、城鄉(xiāng)經(jīng)濟發(fā)展不平衡的狀況將更加突出。

第四，信息化時代人才和資源配置之爭已迫在眉睫。美國不惜重金挽留、挖掘中國人才，并利用這些人才的智慧為他們服務，創(chuàng)造新技術。目前美國高科技產(chǎn)業(yè)占其GDP總額超過40%，而我國在這方面還遠不能及。

中信證券認為，此次領導小組成立，將對信息安全，IT國產(chǎn)化和整個信息化相關產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重大影響。圍繞此次事件，分析師認為有三個投資層次，第一層是直接相關的信息安全行業(yè)。重點推薦信息安全龍頭綠盟科技、啟明星辰和北信源;同時建議關注衛(wèi)士通的投資機會;第二個層次IT國產(chǎn)化進程中長期受益標的，關注浪潮信息、東華軟件、太極股份;第三個層次是信息化安全行業(yè)，關注信息化驅動工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化，重點關注信息化與后三者結合的重要落腳點之一智慧城市板塊，重點關注：華宇軟件、捷成股份、飛利信、潤和軟件?；ヂ?lián)網(wǎng)金融.國務院新聞辦公室定于今日上午10時舉行新聞發(fā)布會，請全國政協(xié)副主席、科技部部長萬鋼介紹落實創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，推進科技經(jīng)濟緊密結合等方面情況。支付寶的母公司浙江阿里巴巴電子商務有限公司（浙江阿里）將向天弘基金注入11.8億元人民幣，持有51%的股份，成為控股大股東。該消息對互聯(lián)網(wǎng)金融個股形成刺激，而未來大數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)金融中的作用將十分明顯。大數(shù)據(jù)引高層重視成智慧城市關鍵 9月30日，中共中央政治局在中關村以實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略為題舉行第九次集體學習。期間，百度創(chuàng)始人兼CEO李彥宏作為創(chuàng)新企業(yè)代表向中央政治局講解了信息技術領域的前沿課題——大數(shù)據(jù)的發(fā)展情況。

李彥宏談到，現(xiàn)在已經(jīng)進入大數(shù)據(jù)時代，全球所有信息數(shù)據(jù)中90%產(chǎn)生于過去兩年，大數(shù)據(jù)在兩個方面表現(xiàn)出最重要的價值，一是促進信息消費，加快經(jīng)濟轉型升級；二是關注社會民生，帶動社會管理創(chuàng)新。大數(shù)據(jù)不僅會帶動我國信息產(chǎn)業(yè)在國際競爭中的超越，還會推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展，國內以百度為代表的大數(shù)據(jù)技術正通過自主創(chuàng)新，讓大數(shù)據(jù)成為驅動中國發(fā)展的重要戰(zhàn)略資源。

大數(shù)據(jù)對信息產(chǎn)業(yè)的技術支撐最明顯地體現(xiàn)在智慧城市。2013年2月5日，國務院出臺了《推進物聯(lián)網(wǎng)有序健康發(fā)展的指導意見》，從政策層面正式把大數(shù)據(jù)納入到物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)領域。大數(shù)據(jù)發(fā)展已成為智慧城市發(fā)展的重要引擎，成為智慧城市構建的基石和發(fā)展的動力。

就在12日，中國智慧城市產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成立。該聯(lián)盟經(jīng)國家工業(yè)和信息化部批準，由中國電子商會聯(lián)合有關行業(yè)協(xié)會、研究機構、高校和企業(yè)共同發(fā)起成立，未來將負責進行智慧城市建設方面的頂層設計和實施等工作，包括在醫(yī)療、家用、交通、農(nóng)業(yè)等領域的各種應用等。

根據(jù)國務院要求，未來將由工信部、發(fā)改委牽頭，會同科技部、商務部、財政部、住建部等八部委就基于物聯(lián)網(wǎng)的智慧城市建設進行研究，并出臺指導意見，在財稅、融資等方面提供配套政策，以支持物聯(lián)網(wǎng)的示范應用。中國智慧城市產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟將作為政府智慧管理和企業(yè)自主創(chuàng)新的助手，在工信部等有關政府部門領導下，融合政、產(chǎn)、學、研、用等多方力量，將積極推進我國智慧城市、新型城鎮(zhèn)化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。大數(shù)據(jù)引領互聯(lián)網(wǎng)金融時代

浙江阿里巴巴電子商務有限公司（浙江阿里）將向天弘基金注入11.8億元人民幣，持有51%的股份成為控股大股東，無疑是昨日最令人矚目的消息。天弘基金是阿里巴巴金融在支付寶上推出的“余額寶”金融產(chǎn)品的合伙人。天弘提供的貨幣基金產(chǎn)品“增利寶”，在支付寶上的銷售額已經(jīng)接近500億，有分析人士預測，其潛在規(guī)?？赡苓_到1600億人民幣。不到半年，阿里金融幫助天弘基金從排名靠后變成擁有規(guī)模最大貨幣基金產(chǎn)品之一的基金，于是繼續(xù)向價值鏈上游延伸，開始掌握金融產(chǎn)品的供應。阿里巴巴金融也成為中國為數(shù)不多的控股基金公司的民營企業(yè)。

在資本層面的控股關系，將會讓天弘基金更緊密地和阿里合作。阿里巴巴是中國少數(shù)擁有大數(shù)據(jù)挖掘能力的公司，數(shù)據(jù)平臺一直是阿里巴巴的重點。據(jù)悉，正是天弘主動尋找阿里金融，提出為支付寶設計一種合適的金融產(chǎn)品，“余額寶”在今年6月應運而生。天弘基金所重視的，是支付寶強大的渠道和數(shù)據(jù)能力。而與支付寶的合作，讓天弘迅速崛起，成為中國最大的貨幣基金之一。

阿里金融高管表示，利用長期積累的阿里巴巴用戶行為數(shù)據(jù)，阿里巴巴能夠利用數(shù)據(jù)挖掘的支付寶使用者的消費習慣，預判資金流動，從而降低貨幣基金比較顧慮的流動性風險?？梢?，在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，“大數(shù)據(jù)”的意義重大。關注大數(shù)據(jù)概念股

阿里注資天弘基金對互聯(lián)網(wǎng)金融個股形成刺激，而未來大數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)金融中的作用將十分明顯，相關股票拓爾思、榮之聯(lián)、天璣科技、同有科技等值得關注。

三、個股基本面分析 啟明星辰

實際經(jīng)營情況預計好于利潤表賬面情況：賬面看公司營業(yè)利潤下滑22.8%，但資本化、無形資產(chǎn)攤銷、投資收益的變動合計對營業(yè)利潤有1792 萬的影響，否則營業(yè)利潤實現(xiàn)15.0%的正增長。從現(xiàn)金流看，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達2.5 億元、同比增長123.6%，進一步佐證公司實際盈利情況好于利潤表賬面情況。

人員控制帶來的費用率下降將在14 年體現(xiàn)：銷售費用和管理費用合計同比增長45.1%，但員工總數(shù)同比僅增長7.4%，我們預計公司到三季度基本完成對網(wǎng)御星云的整合，由于對離職人員提供較高補貼，2013 年的賬面費用并未得到較好控制，預計2014 年開始人員控制的效應將在利潤表得到體現(xiàn)。

安全平臺市場空間預計在40 億以上，熱賣帶動業(yè)績增長：安全平臺是啟明前幾年研發(fā)投入重點，國內僅3 家公司具有這個產(chǎn)品，預計單個產(chǎn)品售價在250萬上下。棱鏡門事件后，作為安全系統(tǒng)智能管控中心的安全平臺成為企業(yè)安全體系化建設不可或缺的模塊，有望成為繼網(wǎng)關產(chǎn)品后信息安全市場的重頭產(chǎn)品，市場容量可達40 億，我們預計14 年起安全平臺有望在對信息安全要求較高的電信、金融、重要事企業(yè)單位大規(guī)模應用，成為公司的重要增長極。

強烈推薦-A 評級：預計 2014-2016 年EPS 為0.90 元、1.28 元、1.80 元。目標價45.3 元，對應14/15/16 年50 倍/33 倍/25 倍PE，強烈推薦-A 評級。? 風險提示：下游對信息安全投入不及預期

在國內的信息安全市場格局中，啟明星辰一直牢牢處于第一梯隊，在政府、電信、金融、能源、交通、軍隊、軍工、制造等重點行業(yè)用戶中具有較強的品牌優(yōu)勢，公司優(yōu)勢產(chǎn)品在相關細分領域的排名均穩(wěn)居前三，在國家信息安全戰(zhàn)略升級背景下，公司有望直接受益于重量級客戶的需求釋放。

云計算、移動互聯(lián)網(wǎng)等技術的出現(xiàn)對于信息安全提出了更高的需求，對于傳統(tǒng)的信息安全產(chǎn)品更是挑戰(zhàn)，因此信息安全企業(yè)必須緊追需求變化，在這一背景下，啟明星辰近年來積極進行外延并購來豐富信息安全產(chǎn)品線和提高綜合競爭力，并通過投資方式提前布局新領域，不斷優(yōu)化產(chǎn)品和客戶結構突出公司優(yōu)勢，也實現(xiàn)了對產(chǎn)業(yè)鏈和渠道的合理布局。

從投資標的看，啟明星辰投資參股的公司已覆蓋云安全、移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)泄漏、身份認證等應用領域。

2014 年凈利潤增長目標是不低于 1.5 億元，費用率穩(wěn)步下降。公司 2014 年的經(jīng)營目標是歸屬于上市公司股東凈利潤不低于 1.5 億，同比 2013 年增長 22.5%。

公司上市以來十分重視研發(fā)投入，員工規(guī)模也快速增長，導致費用率大幅上升，因此侵蝕了利潤增速。通過和公司高層的交流，目前公司的研發(fā)儲備豐富，未來幾年研發(fā)費用占比將逐漸下降；且員工人數(shù)也將保持穩(wěn)定，公司較高的期間費用率將出現(xiàn)逐年下降趨勢。

風險提示：并購整合低于預期、費用控制不足、市場競爭加劇、下游對信息安全投入低于預期。

拓爾思（300229）：2013年中報披露，公司發(fā)布《TRS大數(shù)據(jù)白皮書》，明確公司的發(fā)展戰(zhàn)略是致力于成為大數(shù)據(jù)時代軟件和互聯(lián)網(wǎng)服務領域的領導廠商。公司的大數(shù)據(jù)技術發(fā)展將從非結構化數(shù)據(jù)智能處理核心技術出發(fā)，涵蓋對企業(yè)數(shù)（EnterpriseData）、機器數(shù)據(jù)（ITData）和社會化數(shù)據(jù)（SocialData）的搜集管理和分析利用，提供全面的技術產(chǎn)品和解決方案，并依托TRS自建數(shù)據(jù)中心提供垂直化、行業(yè)化的在線軟件和信息服務。公司目前已經(jīng)完成了相關軟件產(chǎn)品和服務產(chǎn)品的設計開發(fā)，將進一步拓展行業(yè)化應用市場。

東興證券發(fā)布拓爾思的研究報告稱，公司主要核心技術優(yōu)勢是海量信息處理和中文語義理解，基于自主核心軟件技術的TRS大數(shù)據(jù)一體機與TRSSMAS模式開啟了軟硬一體化、軟件服務云化商業(yè)模式的先鋒；下游70%為政府客戶資源，在智慧城市大背景下客戶渠道優(yōu)勢明顯；企業(yè)應用層面國內藍海市場競爭格局緩和。大數(shù)據(jù)技術及服務空間巨大，應用拓展及整合是成長主基調。大數(shù)據(jù)的應用目前仍處于早期階段，我國底層數(shù)據(jù)層級割據(jù)是主要制約，傳統(tǒng)企業(yè)的應用則需要較高的教育成本。IDC預測中國大數(shù)據(jù)技術與服務市場將會從2011年的7760萬美元快速成長到2016年的6.16億美元，市場空間增長近7倍，未來5年的復合增長在50%以上。競爭對手IBM和ORACLE主要是在結構化、收購的公司在國內應用并不好?；谙鄬λ{海的市場格局公司的成長路徑可以歸納為：憑借底層技術鞏固高端客戶的原有基礎形成穩(wěn)定現(xiàn)金流；并進一步沿著大數(shù)據(jù)、云計算、移動互聯(lián)網(wǎng)和社會化計算四大技術應用方向進行下游滲透--主要是通過攻克行業(yè)領軍企業(yè)，來進行市場教育、引導拓展；與此同時通過應用層面的戰(zhàn)略性收購實現(xiàn)市場集中度的提升，并最終形資本收購成長路徑。

四、上證大盤指數(shù)分析

隨著新一輪IPO的正式啟動，一個讓人震驚的信號也浮現(xiàn)出來。首輪6只新股便凍結資金5617億元，不僅創(chuàng)了中簽率的新低，更從側面驗證了錢荒的荒謬性。不過，連機構都難于從新股中分到“一杯羹”，反而加快了資金回流A股市場，周二股指因此震蕩回升。從目前走勢來看，量能溫和放大配合股指震蕩走高，預示股指短線仍有沖高動能，個股結構性行情仍將延續(xù)。

從盤面來看，主力資金回流的方向也有跡可循。如具有中央級戰(zhàn)略級新興產(chǎn)業(yè)類個股，率先被資金關注，成為領漲強龍頭，如浪潮軟件、三豐智能的王者歸來；此外，受益于國務院政策的股票也強勢崛起，如在李克強強調GDP下限論下，有色金屬板塊的強勢反彈，羅平鋅電強勢三連板，主力搶籌非常明顯；而海倫鋼琴再次漲停，股價再創(chuàng)歷史新高，則是增量主力資金持續(xù)接力的結果。因此，對具有中央戰(zhàn)略級題材、國務院利好、與增量資金入駐的股票，我們可大膽抄底并堅定持股信心。

打新資金的回流，確實有利于板塊個股的重新活躍。不過話又說回來，當前市場頻頻地量，滬市更是只有500-600百億的成交量，這與新股凍結的5600多億的資金相比，無疑已形成了歷史罕見的背離現(xiàn)象，這也從側面說明了A股并不缺錢，而是缺少賺錢效應。

我認為，由于制度為融資而定位，讓A股價值投資不明顯、市場供求關系也嚴重失衡。從而導致中國股市持續(xù)背離宏觀經(jīng)濟下跌，不僅十年零漲幅，且近幾年投資者還有大幅離場跡象。雖然管理層也釋放眾多利好消息，如優(yōu)先股、滬港通、央行降準等利好，但市場就是不買賬，仍弱勢震蕩。其中的一大原因便是供求關系沒解決、股市圈錢沒得到有效的改善，從而促使A股賺錢效應不佳，才導致資金追逐風險較低的打新了。

不過，如此巨額的打新資金，必然讓眾多機構投資者也難于中簽，因此在打新無望下，這些機構自然會慢慢回流A股市場，從而掀起A股新一輪結構性熱潮，如并購重組這一主線，便有望再次成為主力狙擊對象。

綜上所述，我認為，由于證監(jiān)會明確強調今年IPO發(fā)行家數(shù)為100家，這意味著仍有多達600家的企業(yè)上市遙遙無期；此外證監(jiān)會也加大了績差股退市力度，在眾多企業(yè)上市遙遙無期，與ST股退市保殼壓力下，并購重組必然會成主力狙擊對象，成為結構性熱點龍頭。其實，這也從最近的盤面可反映出來，如：成飛集成正是由160億軍工資產(chǎn)注入，掀起了3倍暴漲行情，東方精工、天潤控股亦如此

第三篇：證券投資分析報告

全球乳業(yè)環(huán)境分析

世界乳品行業(yè)規(guī)模巨大，同時地域性又很強。世界乳品的需求每年按2%的速度在增長。發(fā)達國家的增長率約為1%，而發(fā)展中國家則快得多，尤其是亞洲和拉美國家。中國屬于世界上乳品市場增長最快的國家之一。

國內乳品市場宏觀環(huán)境分析

2009年1季度，我國乳制品行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值比上年同期增長5.5%。工業(yè)銷售產(chǎn)值同比增長2.4%，總產(chǎn)值和銷售產(chǎn)值均呈現(xiàn)正增長。在工業(yè)銷售產(chǎn)值中，出口交貨值與上年同期相比，下降68.8%。數(shù)據(jù)顯示，目前中國乳制品行業(yè)開始觸底回穩(wěn)。2009年1季度乳制品生產(chǎn)總量與上年同期相比增長3.28％，比2008年4季度增長 12.04%。其中，2009年1季度液體乳產(chǎn)量與上年同期相比增長3.08％，與2008年4季度相比，環(huán)比增長15.64%。我國乳制品行業(yè)在工業(yè)銷售產(chǎn)值中，出口交貨值與上年同期相比，下降68.8%。出口交貨值大幅下降的原因是2008年1季度，全球乳制品供不應求，產(chǎn)品的價格高企，我國乳制品產(chǎn)品出口順暢，2009年1季度，全球乳制品供應充足，加上三鹿奶粉事件的影響，我國乳制品產(chǎn)品在質量和價格方面均不具優(yōu)勢。與2008年1季度相比，2009年1季度我國乳制品產(chǎn)品的出口，從出口量和出口值的指標來看，同比雙雙大幅下降，而進口量同比大幅上升，進口額同比增幅不大，說明國際市場乳制品產(chǎn)品價格有較大幅度回落。由此可見，在三鹿奶粉事件的影響和國際金融危機的雙重影響下，我國乳制品產(chǎn)品受到國際同類產(chǎn)品的進口沖擊，出口受阻。與2008年4季度相比，2009年1季度我國乳制品產(chǎn)品的進口量和進口額仍呈現(xiàn)正增長，出口仍呈現(xiàn)負增長，但幅度比較小，因此，2009年1季度，我國乳制品行業(yè)仍在延續(xù)2008年4季度出口受阻和國外產(chǎn)品進口沖擊的不利狀況，但正在接近底部。

經(jīng)過一段時間調整后，中國乳業(yè)還會快速發(fā)展

需求分析

今年中國城鎮(zhèn)居民較快的奶類消費勢頭顯現(xiàn)，在奶類消費基數(shù)很低，整個經(jīng)濟又快速發(fā)展的社會，奶類消費會有一個從奢侈品向必需品的轉變階段。此時奶類消費會呈增長趨勢，直至作為必需品達到基本飽和。

第四篇：證券投資分析報告

飛 拓(002528):投資分析報告

我國是全球安防領域增長速度最快的市場之一，隨著國內經(jīng)濟的高速成長，人們對安全的需求越來越大，行業(yè)正處于爆發(fā)式增長階段，安防市場有極大的發(fā)展空間。公司是電子安防與光通信設備領域全球領先的高科技跨國公司，是行業(yè)內為數(shù)不多能提供從前端攝像機到控制室全系列電子安防設備和具有較強系統(tǒng)研發(fā)能力的制造商。旗下的“Ｉｎｆｉｎｏｖａ” 作為高端品牌獲得了全球市場的認同，多次入選“安防行業(yè)十大品牌”。研發(fā)的具備以太網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)功能的新一代矩陣系統(tǒng)屬全球首創(chuàng)，處于國際領先地位。

憑借強大的品牌和技術優(yōu)勢，公司產(chǎn)品成功進入了泰國曼谷國際機場、迪拜國際機場、０８北京奧運會場館、上海世博會、會展中心等世界級大型工程項目，這些經(jīng)典工程應用的成功案例反過來又進一步提升了公司的品牌價值，為公司產(chǎn)品今后的市場推廣提供了更有利的條件。憑借強大的技術、品質和服務優(yōu)勢，英飛拓獲得過無數(shù)榮譽和獎項，其中具有代表性的包括“Ｆｒｏｓｔ＆Ｓｕｌｌｉｖａｎ ＩＰ視頻領域產(chǎn)品創(chuàng)新領袖獎”、“２０１０ 年ＡＳＩＳ 榮譽獲獎單位”、“２０１０年創(chuàng)新產(chǎn)品優(yōu)秀獎”、“２０１０年質量用戶信得過企業(yè)”、“平安城市建設推薦品牌”、“２００９年中國安防產(chǎn)品市場占有率十佳品牌”、“中國知名安防品牌”等。公司是行業(yè)內為數(shù)不多的能提供從前端攝像機到控制室全系列電子安防設備和具有較強系統(tǒng)研發(fā)能力的制造商，其產(chǎn)品已成功進入美國邁阿密港、洛杉磯港、伊麗莎白港、洛杉磯城市地鐵、泰國曼谷國際機場、迪拜（Ｄｕｂａｉ）國際機場、０８北京奧運會場館、上海世博會、南寧會展中心這樣的世界級大型工程，同時也進一步促進了公司品牌價值的提升。

與國內行業(yè)大多數(shù)廠商不一樣，公司專注于研發(fā)、品牌和市場的提升，將有限的資源投入到安防產(chǎn)業(yè)價值鏈中高附加值最高的兩端，而將附加值不高的電路板加工、結構件生產(chǎn)委托外協(xié)廠商完成，始終掌握著行業(yè)競爭中的主動權。公司擁有自己的海外營銷網(wǎng)絡和一批熟悉當?shù)匚幕褪袌龅匿N售精英，（大多數(shù)國內電子安防企業(yè)將產(chǎn)品打入到海外市場的方式都是通過海外代理人進行的），利用自己的營銷網(wǎng)絡不僅可以降低營銷成本，還可以將海外銷售的主動權掌握在自己手中。

由于公司２０１０年前三季的實際業(yè)績較２００９年同期已有大幅增長，２０１０年全年的業(yè)績已基本確定，我們預計公司２０１０年全年歸屬于母公司的利潤為１１５９３萬元，同比增長４４．６１％；考慮到公司ＤＶＲ、攝相機、云臺等產(chǎn)品的擴建項目將于２０１１年投產(chǎn)運營并產(chǎn)生效益，很可能會給公司當年的業(yè)績帶來爆發(fā)式增長，預計公司２０１１年歸屬于母公司的凈利潤為２２１７１萬元，同比增長９１．２４％；與此對應公司２００９—２０１１年攤薄后的ＥＰＳ分別為０．５５元、０．７９元和１．５１元。

綜合ＰＥ和ＰＥＧ兩種估值方法，考慮到公司超常的成長性，給予公司合理的股價為５２．６８元／股—５６．０６元／股。公司競爭優(yōu)勢明顯，未來成長性優(yōu)良，行業(yè)拓展空間廣闊，本次ＩＰＯ將是公司高速成長的新起點，我認為公司具有較好的中長期投資價值。

第五篇：證券投資分析報告

證券投資學（投資分析報告）

題

目

貴州茅臺600519投資 分析報告

學生姓名 教學院系

陳瑤

學 號 0909060127 經(jīng)濟管理學院

專業(yè)年級

會計學2009 指導教師 單

位

蒲濤 經(jīng)濟管理學院

完成日期 2012 年 4 月 20 日

關于貴州茅臺[600519]的投資分析報告

1.基本分析

一）宏觀分析與行業(yè)分析：

（1）溫家寶總理在兩會政府工作報告中提出了2012年我國宏觀調控的基本目標，其中預計GDP增長7.5%，這表明我國經(jīng)濟仍然將呈溫和上升態(tài)勢。作為大眾消費品，宏觀經(jīng)濟的繁榮和工業(yè)化的快速發(fā)展，將促進白酒等消費品市場的放大，提供白酒產(chǎn)品更大的市場和生存空間。

（2）我國白酒業(yè)正在逐步加快品牌升級，高端品牌的酒發(fā)展勢頭仍呈現(xiàn)好的態(tài)勢。業(yè)內人士認為白酒行業(yè)暴利依舊，但其增長速度較之前將有所放緩。

（3）白酒歷史悠久，品類豐富，行業(yè)格局鮮明。中國白酒擁有上千年的歷史，品類豐富，新中國成立以來白酒業(yè)得到了長足發(fā)展，目前華東和西南地區(qū)是白酒行業(yè)的重要產(chǎn)銷地。04年以來，白酒板塊市場表現(xiàn)優(yōu)異，宏觀經(jīng)濟（需求）和行業(yè)政策（供給）決定了均酒價格，持續(xù)上漲的價格預示行業(yè)將繼續(xù)高景氣度的良好態(tài)勢。產(chǎn)品結構升級，走中高端路線已成為未來白酒企業(yè)的發(fā)展方向，中低端酒成長性更優(yōu)，近幾年高端白酒的連續(xù)提價和控量保價措施亦為中低端白酒預留了提價和增量空間。

（4）3月26日結束的全國春季糖酒會所發(fā)報告顯示，2011年第四季度開始，一線品牌銷量下滑，二三線品牌銷量大幅增長。在二三線白酒公司業(yè)績普遍大幅提升背后，許多看似不起眼的變化起著關鍵作用。當前對該行業(yè)影響較大的因素主要有兩個，一是禁酒令，二是高端白酒的持續(xù)漲價潮。同樣是在3月26日，溫總理禁酒令一出，相關白酒公司股價應聲下跌。這一禁令為高端白酒未來的業(yè)績持續(xù)高增長畫上一個大大的問號。此外高端白酒如茅臺、五糧液等近年來持續(xù)提價，也令其消費群體縮小，轉而投向二三線白酒。據(jù)相關調研統(tǒng)計顯示，相比一線白酒企業(yè)，如五糧液等40%左右的凈利潤增長率，二三線白酒企業(yè)2011年凈利潤大部分出現(xiàn)80%-100%的高速增長。

綜上所述，公司將面臨著以下有利條件和發(fā)展機遇：一是全球經(jīng)濟已顯現(xiàn)起穩(wěn)定回升的跡象，國家繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，繼續(xù)充實完善保增長、擴內需的政策措施，“轉方式、調結構、促消費”的宏觀經(jīng)濟政策為公司繼續(xù)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供了政策支撐。二是從行業(yè)發(fā)展趨勢看，白酒產(chǎn)業(yè)景氣度依舊較高，盈利能力也將保持較好水平，隨著國家產(chǎn)業(yè)結構調整，行業(yè)發(fā)展資源不斷向名牌優(yōu)勢企業(yè)集中，健康的行業(yè)格局有利于公司長遠健康的發(fā)展。三是省委、省政府對茅臺的發(fā)展十分關心，各級地方政府重視對茅臺發(fā)展的支持。四是公司積累了在復雜環(huán)境中保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的經(jīng)驗，對科學發(fā)展的認識更加統(tǒng)一、行動更加自覺，特別是經(jīng)過連續(xù)多年的跨越式發(fā)展，企業(yè)規(guī)模、資源掌控力、市場話語權和抗風險能力顯著增強，為未來的發(fā)展提供了廣闊的平臺和巨大的機遇。

二)企業(yè)：

貴州茅臺酒股份有限公司成立于1999年11月20日，成立時注冊資本為人民幣 18,500萬元。經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)行字[2001]41號文核準并按照財政部企[ 2001]56號文件的批復，公司于2001年7月31日在上海證券交易所公開發(fā)行7,1 50萬(其中，國有股存量發(fā)行650萬股)A股股票，公司股本總額增至25,000萬股。2001年8月20日，公司向貴州省工商行政管理局辦理了注冊資本變更登記手續(xù)。

2011利潤分配后，公司股本總額由原來的27,500萬股增至30,250萬股。2004年6月10日向貴州省工商行政管理局辦理了注冊資本變更登記手續(xù)。繼2011年后，公司于2003向全體股東再次進行利潤分配。2006年1月11日向貴州省工商行政管理局辦理了注冊資本變更登記手續(xù)。根據(jù)公司2006年第二次臨時股東大會暨相關股東會議審議通過的《貴州茅臺酒股份有限公司股權分置改革方案（修訂稿）》，公司以2005年末總股本47,190 萬股為基數(shù)，每10股資本公積轉增10股。本次資本公積金轉增股本實施后，公司股本總額由原來的47,190萬股增至94,380萬股。2006年11月17日向貴州省工商行政管理局辦理了注冊資本變更登記手續(xù)。貴州茅臺酒股份有限公司主營業(yè)務包括：陳年茅臺酒、普通茅臺酒、低度茅臺酒、王子酒及迎賓酒。其市場份額近年來在白酒行業(yè)基本維持在5%左右。貴州茅臺酒在白酒中高端市場長期以來都占據(jù)著領先地位。貴州茅臺2011年主營業(yè)務收入增長率為58.19%,比上年增長35.89%,凈利潤增長率為73.49%,比上年增長56.36%,總資產(chǎn)增長率為36.40%,比上年增長6.97%。凈資產(chǎn)增長率為35.83%，比上年增長8.64%。

二.技術分析

當日分時圖為：

日k線圖為：

評價：該股當前收盤價212.5元。近5日均價為211.77元，最高價為215.40元，最低價為207.81元，平均漲跌幅為-0.25%，平均成交量為20090手。目前17個指標中，有4個指標為多頭排列，1個指標為空頭排列，12個指標為不確定。昨日，MACD為多頭排列，RSI為多頭排列，KDJ為不確定。

截至2011年12月31日，有4個股東增持，共增持821.78萬股，占總股本的0.79%，有5個股東減持，共減持1053.88萬股，占總股本的1.02%。

目前該股票較昨日漲幅為1.44%，其主力鎖倉拉高,應以持有為主。而從近期來看，前期有一個210的缺口壓力，受分紅利好的影響，有一波大力上沖但是被壓住?，F(xiàn)在從K線上看金叉繼續(xù)形成，但是近期要有分紅。所以后市基本看多，具體操作的話還是逢低買入為主。

三.結論：

出色的業(yè)績使得股價居高不下，主要有是大批的基金持有，但近期的第五次廉政工作會議點名禁止公款購買高級煙酒，這樣的高價股我認為其風險很高，最好不要介入為妙。