第一篇：新三板股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓么

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新三板股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓么

自從李克強(qiáng)總理上臺(tái)推出了新三板，它就成為了近些年來一種流行的企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓模式，在一定程度上利用新三板便于各種企業(yè)的融資。隨著新三板的發(fā)展，也受到許多投資者們的關(guān)注。那么，新三板股權(quán)到底可以轉(zhuǎn)讓嗎?我想還有很多人對(duì)此有疑慮和困惑。下面就小編來告訴大家有關(guān)新三板股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓么的問題。

一、新三板的定義

全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，俗稱“新三板”，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，依證券法設(shè)立的，繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后第三家全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，定位于為創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)提供股票公開轉(zhuǎn)讓、融資及資產(chǎn)重組等服務(wù)。新三板公司為非上市公眾公司，一般稱公司“掛牌”新三板而非“上市”。新三板掛牌條件沒有行業(yè)限制，沒有盈利限制，所以有些公司負(fù)利潤(rùn)也會(huì)上新三板。

二、新三板股權(quán)股份可以轉(zhuǎn)讓

新三板股權(quán)股份是可以轉(zhuǎn)讓的：一般分兩種，一種是非限制股權(quán)，一

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種限制股權(quán);非限制股權(quán)，這種情況很少，因?yàn)闆]有限制條款;

限制性股權(quán)，是指掛牌公司以低于二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的本公司股票，激勵(lì)對(duì)象以自籌資金購(gòu)買公司股票。限制性股權(quán)一般會(huì)設(shè)定股票鎖定期(即持有股票但不能出售)，在公司業(yè)績(jī)達(dá)到預(yù)先設(shè)定的考核指標(biāo)后，方可按照約定的期限和比例將股票進(jìn)行解鎖。

相比較其他激勵(lì)模式，限制性股權(quán)對(duì)于員工而言風(fēng)險(xiǎn)較大，能夠快速獲得股份的代價(jià)便是快速公司被“綁定”。三、一般意義上的股權(quán)轉(zhuǎn)讓流程

股權(quán)是投資人投資公司而享有的權(quán)利，來源于投資人對(duì)投資財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)。股權(quán)內(nèi)容比較豐富，主要包括：(1)股東身份權(quán);(2)參與決策權(quán);(3)選擇、監(jiān)督管理者權(quán);(4)資產(chǎn)收益權(quán);(5)知情權(quán);(6)提議、召集、主持股東會(huì)臨時(shí)會(huì)議權(quán);(7)優(yōu)先受讓和認(rèn)購(gòu)新股權(quán);(8)轉(zhuǎn)讓出資或股份的權(quán)利;(9)股東訴權(quán)。

公司施行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或者外部融資時(shí)，常常需要將公司部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給個(gè)人或投資機(jī)構(gòu)。創(chuàng)業(yè)公司一般是有限責(zé)任公司。就有限責(zé)任公司而言，股權(quán)轉(zhuǎn)讓分為內(nèi)部轉(zhuǎn)讓和外部轉(zhuǎn)讓兩種。內(nèi)部轉(zhuǎn)讓即是公司原有股東之間的轉(zhuǎn)讓，外部轉(zhuǎn)讓則是公司的原股東把股權(quán)轉(zhuǎn)讓給股東

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以外的人，多是被激勵(lì)的高管、核心員工、外部投資者。內(nèi)部轉(zhuǎn)讓完全自由，而外部轉(zhuǎn)讓則需要經(jīng)過半數(shù)的其他股東同意，并且其他股東有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。

但依據(jù)《公司法》，公司章程可以對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的細(xì)節(jié)進(jìn)行約定，以符合本公司的發(fā)展情況。具體轉(zhuǎn)讓時(shí)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓可以分為直接轉(zhuǎn)讓和間接轉(zhuǎn)讓。直接轉(zhuǎn)讓是指出讓人將屬于自己的股權(quán)直接轉(zhuǎn)讓給受讓人;間接轉(zhuǎn)讓是指出讓人與股權(quán)并非通過雙方意思一致的方式轉(zhuǎn)讓，包括繼承、公司合并等情況。直接轉(zhuǎn)讓和間接轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)實(shí)意義在于，部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易如果從直接轉(zhuǎn)讓變成間接轉(zhuǎn)讓可以實(shí)現(xiàn)避稅的效果。

三、股權(quán)轉(zhuǎn)讓，繳納個(gè)人所得稅時(shí)需要注意事項(xiàng)

1、正確計(jì)算股權(quán)轉(zhuǎn)讓個(gè)人所得稅。股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，按照一次轉(zhuǎn)讓股權(quán)的收入額減除財(cái)產(chǎn)原值和合理費(fèi)用后的余額，計(jì)算納稅，稅率為20%。股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入不僅是現(xiàn)金，也包括實(shí)物、有價(jià)證券和其他形式的經(jīng)濟(jì)利益，非貨幣形式的轉(zhuǎn)讓收入往往被納稅人忽視，誤以為不用繳稅。

2、準(zhǔn)確界定納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間，及時(shí)納稅。發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為后，納稅人(轉(zhuǎn)讓方)或扣繳義務(wù)人(受讓方)應(yīng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)，向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)繳納股權(quán)轉(zhuǎn)讓個(gè)人所得稅款，并報(bào)送相關(guān)資料。

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3、注意納稅申報(bào)地點(diǎn)。納稅申報(bào)應(yīng)在股權(quán)變更企業(yè)所在地，而不是自然人股東所在地。

4、股權(quán)交易價(jià)格要公允。股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易價(jià)格不是“我的股權(quán)我做主”，無正當(dāng)理由的低價(jià)轉(zhuǎn)讓，稅務(wù)機(jī)關(guān)有權(quán)按凈資產(chǎn)或類比法核定交易價(jià)格計(jì)征個(gè)人所得稅。

5、轉(zhuǎn)讓價(jià)格明顯偏低要有正當(dāng)理由。股權(quán)交易價(jià)格雖明顯偏低，但有正當(dāng)理由的，應(yīng)向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供相應(yīng)證據(jù)材料。

6、簽訂低價(jià)轉(zhuǎn)讓陰陽(yáng)合同風(fēng)險(xiǎn)大。一些納稅人為逃避納稅義務(wù)，簽訂低價(jià)轉(zhuǎn)讓的陰陽(yáng)合同，會(huì)給股權(quán)受讓方帶來涉稅風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橄麓喂蓹?quán)再轉(zhuǎn)讓時(shí)，可扣除的成本是前次轉(zhuǎn)讓的交易價(jià)格及買方負(fù)擔(dān)的稅費(fèi)。各地稅務(wù)機(jī)關(guān)通過建立電子臺(tái)賬、跟蹤股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易價(jià)格和稅費(fèi)情況，形成股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得征管鏈條，陰陽(yáng)合同如同地雷，會(huì)給受讓方帶來巨大損失。

7、個(gè)人股權(quán)轉(zhuǎn)讓或其他終止投資經(jīng)營(yíng)情形時(shí)取得違約金、補(bǔ)償金、賠償金及以其他名目收回的款項(xiàng)，也要繳納個(gè)人所得稅。納稅人因股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生的各項(xiàng)收入，即使以違約金、補(bǔ)償金、賠償金等名目收回，也屬于股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，應(yīng)繳納個(gè)人所得稅。

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以上內(nèi)容，就是小編所總結(jié)的有關(guān)新三板股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓么的相關(guān)內(nèi)容。由此可見，新三板股權(quán)是可以轉(zhuǎn)讓的。新三板股權(quán)作為國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性市場(chǎng)交易，雖然全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)從今成立至今時(shí)間很短，但是卻受到了很多投資者們的追捧，說明新三板在某種基礎(chǔ)上是有一定的投資意義的。

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購(gòu)

時(shí)

間

段

是

什

么

樣

子的

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書

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外

險(xiǎn)

理

賠

程

序

是

什

么

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行

保

險(xiǎn)

合同

約

定的賠

償

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第二篇：新三板-協(xié)議轉(zhuǎn)讓-股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議

股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議

轉(zhuǎn)讓方：（以下簡(jiǎn)稱甲方）受讓方：（以下簡(jiǎn)稱乙方）

鑒于：

(一)甲方合法擁有公司（以下簡(jiǎn)稱公司）在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓的流通股股，現(xiàn)甲方有意將其擁有的該部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓于乙方，乙方同意受讓該部分股權(quán)。

(二)甲乙雙方經(jīng)友好協(xié)商，本著平等互利、協(xié)商一致的原則，就股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜達(dá)成如下協(xié)議：

一、股權(quán)轉(zhuǎn)讓

(一)甲方同意將其合法擁有的公司（以下簡(jiǎn)稱“”）在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓的流通股股轉(zhuǎn)讓給乙方，乙方同意受讓。

(二)甲方同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)包含該股權(quán)項(xiàng)下所有的附帶權(quán)益及權(quán)利，且上述股權(quán)未設(shè)定任何（包括但不限于）留置權(quán)、抵押權(quán)及其他第三者權(quán)益或主張。

二、股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格及價(jià)款的支付方式

(一)甲乙雙方同意按照《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則（試行）》中有關(guān)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的規(guī)定，在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)以雙向報(bào)價(jià)成交確認(rèn)委托的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

(二)交易價(jià)格為每股人民幣元，執(zhí)行交易日期為，交易標(biāo)的為甲方合法持有的公司流通股股。

三、甲乙雙方聲明

(一)甲方為本協(xié)議項(xiàng)下交易標(biāo)的唯一所有權(quán)人，且承諾在本協(xié)議簽訂后轉(zhuǎn)讓其合法持有的公司流通股股。

(二)乙方承諾在本協(xié)議簽訂后受讓甲方合法持有的公司股流通股。/ 3

四、股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)費(fèi)用的負(fù)擔(dān)

雙方同意辦理本合同約定的股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)所產(chǎn)生的有關(guān)費(fèi)用，由負(fù)擔(dān)。

五、協(xié)議的變更和解除

發(fā)生下列情況之一時(shí)，可變更或解除本協(xié)議，但甲乙雙方需簽訂變更或解除協(xié)議書。

(一)由于不可抗力或由于一方當(dāng)事人雖無過失但無法防止的外因，致使本協(xié)議無法履行；

(二)一方當(dāng)事人喪失實(shí)際履約能力；

(三)由于一方違約，嚴(yán)重影響了另一方的經(jīng)濟(jì)利益，使合同履行成為不必要；(四)因情況發(fā)生重大變化，當(dāng)事人雙方經(jīng)過協(xié)商同意變更或解除。

六、違約責(zé)任

如協(xié)議一方不履行或嚴(yán)重違反本協(xié)議的任何條款，違約方須賠償守約方的一切經(jīng)濟(jì)損失。除協(xié)議另有規(guī)定外，守約方亦有權(quán)要求解除本協(xié)議及向違約方索取賠償守約方因此蒙受的一切經(jīng)濟(jì)損失。

七、保密條款

(一)未經(jīng)對(duì)方書面同意，任何一方均不得向其他第三人泄漏在協(xié)議履行過程中知悉的商業(yè)秘密或相關(guān)信息，也不得將本協(xié)議內(nèi)容及相關(guān)檔案材料泄漏給任何第三方。但法律、法規(guī)規(guī)定必須披露的除外。

(二)保密條款為獨(dú)立條款，不論本協(xié)議是否簽署、變更、解除或終止等，本條款均有效。

八、爭(zhēng)議解決條款

甲乙雙方因履行本協(xié)議所發(fā)生的或與本協(xié)議有關(guān)的一切爭(zhēng)議，應(yīng)當(dāng)友好協(xié)商解決。如協(xié)商不成，任何一方均有權(quán)按下列第種方式解決：

(一)將爭(zhēng)議提交北京仲裁委員會(huì)仲裁，按照提交仲裁時(shí)該會(huì)現(xiàn)行有效的仲裁規(guī)則/ 3 進(jìn)行仲裁。仲裁裁決是終局的，對(duì)甲乙雙方均有約束力。(二)向合同履行地人民法院起訴。

九、生效條款及其他

(一)本協(xié)議經(jīng)甲、乙雙方簽字蓋章之日起生效。

(二)本協(xié)議生效后，如一方需修改本協(xié)議的，須提前十個(gè)工作日以書面形式通知另一方，并經(jīng)雙方書面協(xié)商一致后簽訂補(bǔ)充協(xié)議。補(bǔ)充協(xié)議與本協(xié)議具有同等效力。

(三)本協(xié)議執(zhí)行過程中的未盡事宜，甲乙雙方應(yīng)本著實(shí)事求是的友好協(xié)商態(tài)度加以解決。雙方協(xié)商一致的，簽訂補(bǔ)充協(xié)議。補(bǔ)充協(xié)議與本協(xié)議具有同等效力。(四)本協(xié)議之訂立、效力、解釋、終止及爭(zhēng)議之解決均適用中華人民共和國(guó)法律之相關(guān)規(guī)定。

(五)本協(xié)議正本一式貳份，甲乙雙方各執(zhí)一份，具有同等法律效力。

轉(zhuǎn)讓方：（簽章）

受讓方：（簽章）

****年**月**日 / 3

第三篇：新三板：公司代墊股權(quán)轉(zhuǎn)讓款

新三板：公司代墊股權(quán)轉(zhuǎn)讓款

解決方法：

①股東在掛牌前歸還；

②制度規(guī)范。

披露情況：

2005年6月，由于杰美環(huán)境經(jīng)營(yíng)所需，遂于公司股東協(xié)商通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓收回400萬元投資款。經(jīng)與公司實(shí)際控制人左駿溝通，并經(jīng)其他股東一致同意杰美環(huán)境將其所持400萬公司投資額作價(jià)400萬元轉(zhuǎn)讓給左駿，由于時(shí)間較為倉(cāng)促，雙方達(dá)成口頭股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，卓繁信息即先行墊付了400 萬元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。之后，為辦理正式的工商變更登記手續(xù)雙方簽訂了書面的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，由于杰美環(huán)境已收到全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款，因此雙方擬定股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議時(shí)將股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格誤作為零元，對(duì)此，杰美環(huán)境出具書面說明，確認(rèn)已收到上述轉(zhuǎn)讓價(jià)款。

卓繁信息墊付上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓款后，左駿已陸續(xù)將該筆款項(xiàng)歸還公司，其中：（1）2008年至2011年先后十次向公司銀行賬戶繳存現(xiàn)金共計(jì)1,978,400.00 元；（2）2011年先后四次直接以現(xiàn)金方式歸還公司共計(jì)380,388.52 元；（3）2008 年至2009 年通過協(xié)議約定，以公司對(duì)逸煒科技的欠款抵償左駿對(duì)公司的欠款，共計(jì)1,641,211.48元。

股份公司成立后，為進(jìn)一步規(guī)范公司與控股股東及關(guān)聯(lián)方的交易行為，公司完善了資金管理制度，制定了《關(guān)聯(lián)交易決策制度》，建立防止控股股東及其他關(guān)聯(lián)方占用發(fā)行人資金、侵害發(fā)行人利益的長(zhǎng)效機(jī)制，該制度已經(jīng)公司2013年2月27日董事會(huì)審議通過。

第四篇：新三板掛牌轉(zhuǎn)讓步驟

中關(guān)村科技園區(qū)非上市公司申請(qǐng)股份到代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)

掛牌轉(zhuǎn)讓步驟簡(jiǎn)述

從2009年6月12日開始，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“協(xié)會(huì)”）陸續(xù)發(fā)布了2009年修訂的《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)辦法（暫行）》、《主辦券商推薦中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份進(jìn)入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌業(yè)務(wù)規(guī)則》和《股份進(jìn)入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司信息披露規(guī)則》等規(guī)定，在建設(shè)多層次資本市場(chǎng)的背景下，促進(jìn)了中關(guān)村股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)的健康發(fā)展，保護(hù)了非上市股份報(bào)價(jià)投資者的利益。

根據(jù)協(xié)會(huì)發(fā)布的相關(guān)規(guī)定，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司申請(qǐng)股份到代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓，應(yīng)具備存續(xù)滿兩年、主業(yè)突出，治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范；發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；取得北京市人民政府出具的股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)資格確認(rèn)函以及協(xié)會(huì)要求的其他條件等條件。

非上市公司申請(qǐng)股份在代辦系統(tǒng)掛牌，須具備以下條件：

（一）中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)，存續(xù)滿兩年的股份公司。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)期間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算；

（二）主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；

（三）公司治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范；

（四）股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；

（五）取得北京市人民政府出具的非上市公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)資格確認(rèn)函；

（六）協(xié)會(huì)要求的其他條件。

同時(shí)，申請(qǐng)股份掛牌報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓，需履行以下程序：董事會(huì)、股東大會(huì)決議，申請(qǐng)股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)企業(yè)資格，簽訂推薦掛牌報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，配合推薦主辦券商盡

關(guān)注資本 傳遞價(jià)值

職調(diào)查，推薦主辦券商向協(xié)會(huì)報(bào)送推薦掛牌備案文件，協(xié)會(huì)備案確認(rèn)，股份集中登記，披露股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓說明書。各程序的具體內(nèi)容介紹如下：

一、公司董事會(huì)、股東大會(huì)決議

公司申請(qǐng)股份到代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓，應(yīng)由公司董事會(huì)就申請(qǐng)股份掛牌報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)形成決議，并提請(qǐng)股東大會(huì)審議，同時(shí)提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)辦理相關(guān)事宜。

二、申請(qǐng)股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)企業(yè)資格

公司要進(jìn)行股份掛牌報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓，須向北京市人民政府申請(qǐng)股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)企業(yè)的資格。中關(guān)村科技園區(qū)管理委員會(huì)具體負(fù)責(zé)受理試點(diǎn)企業(yè)資格的申請(qǐng)。根據(jù)北京市《中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司申請(qǐng)股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)資格確認(rèn)辦法》規(guī)定，公司申請(qǐng)時(shí)要提交如下文件：（1）公司進(jìn)入“代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”的申請(qǐng)；

（2）股東大會(huì)（臨時(shí)股東大會(huì)）作出同意公司進(jìn)入“代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”的決議，附會(huì)議記錄及出席股東（包括股東代理人）簽字；（3）企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照（副本）及公司章程；

（4）經(jīng)律師事務(wù)所確認(rèn)的合法有效的股東名冊(cè)。股東名冊(cè)應(yīng)當(dāng)包括以下內(nèi)容：股份總額、股東姓名或名稱、持股數(shù)量及質(zhì)押狀況、居民身份證號(hào)或工商營(yíng)業(yè)執(zhí)照代碼；

（5）公司及全體股東進(jìn)入“代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”承諾書；（6）中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)證書；（7）有關(guān)部門要求的其他文件。

同意申請(qǐng)的，中關(guān)村科技園區(qū)管理委員會(huì)在五個(gè)工作日內(nèi)出具試點(diǎn)資格確認(rèn)函，函有效期為一年。

三、簽訂推薦掛牌報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓協(xié)議

公司需聯(lián)系一家具有股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)資格的證券公司，作為股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的推薦主辦券商，委托其推薦股份掛牌。此外，公司還應(yīng)聯(lián)系另一家具有股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)資格的證券公司，作為副主辦券商，當(dāng)推薦主辦券商喪失報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)資格

關(guān)注資本 傳遞價(jià)值

時(shí)，由其擔(dān)任推薦主辦券商，以免影響公司股份的報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓。公司應(yīng)與推薦主辦券商和副主辦券商簽訂推薦掛牌報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，明確三方的權(quán)利與義務(wù)。根據(jù)協(xié)議，推薦主辦券商主要責(zé)任為公司盡職調(diào)查、制作推薦掛牌備案文件、向協(xié)會(huì)推薦掛牌、督導(dǎo)公司掛牌后的信息披露等。

四、配合推薦主辦券商盡職調(diào)查

為使股份順利地進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓，公司須積極配合主辦券商的盡職調(diào)查工作。主辦券商要成立專門的項(xiàng)目小組，對(duì)園區(qū)公司進(jìn)行盡職調(diào)查，全面、客觀、真實(shí)地了解公司的財(cái)務(wù)狀況、內(nèi)控制度、公司治理、主營(yíng)業(yè)務(wù)等事項(xiàng)、起草盡職調(diào)查報(bào)告并制作備案文件。

項(xiàng)目小組完成盡職調(diào)查后，提請(qǐng)推薦主辦券商的內(nèi)核機(jī)構(gòu)審核。

主辦券商同時(shí)需成立內(nèi)核小組，負(fù)責(zé)備案文件的審核，并對(duì)以下事項(xiàng)發(fā)表審核意見：項(xiàng)目小組是否對(duì)擬推薦公司進(jìn)行了盡職調(diào)查；擬推薦公司擬披露信息是否符合規(guī)則要求；是否同意推薦掛牌。

五、由主辦券商向協(xié)會(huì)報(bào)送推薦掛牌備案文件

推薦主辦券商對(duì)擬掛牌公司盡職調(diào)查后，同意推薦掛牌的，出具推薦報(bào)告，并向協(xié)會(huì)報(bào)送推薦掛牌備案文件。

六、協(xié)會(huì)備案

協(xié)會(huì)在受理之日起五十個(gè)工作日內(nèi)，對(duì)備案文件進(jìn)行審查。審查的主要內(nèi)容有：

（一）備案文件是否齊備；

（二）主辦券商是否已按照盡職調(diào)查工作指引的要求，對(duì)所推薦的公司進(jìn)行了盡職調(diào)查；

（三）該公司擬披露的信息是否符合信息披露規(guī)則的要求；

（四）主辦券商對(duì)備案文件是否履行了內(nèi)核程序。

審查無異議的，向主辦券商出具備案確認(rèn)函。有異議而決定不予備案的，應(yīng)向主辦券商出具書面通知并說明原因。

七、股份集中登記

取得協(xié)會(huì)備案確認(rèn)函后，公司需與中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司簽訂證券登記服務(wù)協(xié)議，辦理全部股份的集中登記。

關(guān)注資本 傳遞價(jià)值

投資者持有股份應(yīng)托管在主辦券商處。初始登記的股份，托管在推薦主辦券商處。主辦券商應(yīng)將所托管股份存管在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。公司可要求推薦主辦券商協(xié)助辦理上述事項(xiàng)。

公司控股股東及實(shí)際控制人掛牌前直接或間接持有的股份分三批進(jìn)入系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓，每批進(jìn)入的數(shù)量均為其所持股份的三分之一。

進(jìn)入的時(shí)間分別為掛牌之日、掛牌期滿一年和兩年。

八、披露股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓說明書

辦理好股份的集中登記后，公司與主辦券商券商協(xié)商，確定股份掛牌日期。在股份掛牌前，公司應(yīng)在代辦股份轉(zhuǎn)讓信息披露平臺(tái)上發(fā)布股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓說明書。說明書應(yīng)包括以下內(nèi)容：

1、風(fēng)險(xiǎn)及重大事項(xiàng)提示

2、批準(zhǔn)試點(diǎn)和推薦備案情況

3、股份掛牌情況

4、公司基本情況

5、公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員

6、公司業(yè)務(wù)和技術(shù)情況

7、公司業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)及其風(fēng)險(xiǎn)因素

8、公司治理

9、公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息

10、北京市政府批準(zhǔn)公司進(jìn)行試點(diǎn)的情況。

公司掛牌報(bào)價(jià)后，應(yīng)履行持續(xù)信息披露義務(wù)，披露報(bào)告、半報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告。推薦主辦券商對(duì)所推薦的公司信息披露負(fù)有督導(dǎo)的職責(zé)。

廣發(fā)證券河源沿營(yíng)業(yè)部

2012.1.5

關(guān)注資本 傳遞價(jià)值

第五篇：新三板股權(quán)激勵(lì)案例分析

為促進(jìn)公司建立健全激勵(lì)與約束機(jī)制，A股上市公司開展股權(quán)激勵(lì)已是較為常規(guī)和成熟的做法。同時(shí)，《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》、《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》及股權(quán)激勵(lì)有關(guān)備忘錄1-3號(hào)等法律法規(guī)均為上市公司設(shè)計(jì)和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)提供了相應(yīng)的法律指引。

根據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》（以下簡(jiǎn)稱“《業(yè)務(wù)規(guī)則》”）第4.1.6條，“掛牌公司可以實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，具體辦法另行規(guī)定?！彪m然截至目前全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)暫未有具體的股權(quán)激勵(lì)管理辦法出臺(tái)，但已有30家左右（不完全統(tǒng)計(jì)）的掛牌企業(yè)擬實(shí)施或正在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

本文主要對(duì)新三板掛牌企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃情況予以梳理，并提出自己的部分思考。

一、全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)規(guī)定

根據(jù)《業(yè)務(wù)規(guī)則》第2.6條，“申請(qǐng)掛牌公司在其股票掛牌前實(shí)施限制性股票或股票期權(quán)等股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃且尚未行權(quán)完畢的，應(yīng)當(dāng)在公開轉(zhuǎn)讓說明書中披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等情況?！?/p>

根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)《常見問題解答》之“24、股權(quán)激勵(lì)是否可以開展？”，“掛牌公司可以通過定向發(fā)行向公司員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。掛牌公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和核心員工可以參與認(rèn)購(gòu)本公司定向發(fā)行的股票，也可以轉(zhuǎn)讓所持有的本公司股票。掛牌公司向特定對(duì)象發(fā)行股票，股東人數(shù)累計(jì)可以超過200人，但每次定向發(fā)行除公司股東之外的其他投資者合計(jì)不得超過35人。因此，掛牌公司通過定向發(fā)行進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)應(yīng)當(dāng)符合上述規(guī)定。需要說明的是，按照規(guī)則全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)允許存在股權(quán)激勵(lì)未行權(quán)完畢的公司申請(qǐng)掛牌?！?/p>

根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》第三十九條，公司可以向除原股東之外的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心員工及符合投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的其他投資者等合計(jì)不超過35名對(duì)象發(fā)行股份。

二、掛牌企業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃開展情況

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前在掛牌前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃且已成功掛牌的僅為仁會(huì)生物（830931）一家。仁會(huì)生物于2014年1月完成整體變更、2014年2月股東大會(huì)審議通過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案、2014年8月正式掛牌交易。在《公開轉(zhuǎn)讓說明書》中，仁會(huì)生物詳細(xì)闡述了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

目前，掛牌后實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的新三板企業(yè)約30家，其中部分企業(yè)是通過定向發(fā)行方式直接實(shí)施，部分企業(yè)是參照A股上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法規(guī)制定具體方案。下面，根據(jù)上述不同情況分別予以分析。

（一）直接通過定向發(fā)行方式實(shí)施

直接通過定向發(fā)行方式，意即掛牌企業(yè)直接向公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他核心員工等不超過35人或上述人員成立的合伙企業(yè)直接發(fā)行股份，在經(jīng)過董事會(huì)決議通過、股東大會(huì)決議通過、股轉(zhuǎn)公司備案、登記結(jié)算公司登記等程序后即算完成。

正在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)掛牌企業(yè)中，盛世大聯(lián)（831566）、博廣熱能（831507）、云南文化（831239）等均采取定向發(fā)行方式。

嚴(yán)格意義上說，采取定向發(fā)行方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)僅是一個(gè)常規(guī)的定向發(fā)行過程，方案設(shè)計(jì)簡(jiǎn)單、完成時(shí)間較短，但在發(fā)行價(jià)格方面可能具有一定的折扣。如盛世大聯(lián)2015年4月公告的《股權(quán)激勵(lì)股票發(fā)行方案》中發(fā)行價(jià)格為2元/股，而其在2015年3月完成的定向發(fā)行中發(fā)行價(jià)格為10元/股。

（二）參照A股上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法規(guī)制定具體方案

參照A股上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法規(guī)制定具體方案，意即通過限制性股票、股票期權(quán)等方式實(shí)施，并設(shè)置了相對(duì)完整的實(shí)施條款，以期達(dá)到長(zhǎng)期激勵(lì)的目的。

下面結(jié)合A股上市公司股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)中的常見要素，簡(jiǎn)單匯總掛牌企業(yè)實(shí)施情況：

實(shí)施要素

A股上市公司

掛牌企業(yè)

備注

實(shí)施方式

限制性股票、股票期權(quán)、股票增值權(quán)

以股票期權(quán)為主，限制性股票和股票增值權(quán)較少

如：夏陽(yáng)檢測(cè)（831228）、百華悅邦（831008）同時(shí)采取限制性股票和股票期權(quán)

激勵(lì)對(duì)象

董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員和其他員工，上市公司監(jiān)事不得成為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象

董事、高級(jí)管理人員、監(jiān)事、核心技術(shù)人員和其他員工

掛牌企業(yè)監(jiān)事無限制性要求

激勵(lì)對(duì)象不能同時(shí)參加兩個(gè)或以上上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

個(gè)別掛牌企業(yè)予以明確限制

如：金易通（430170）等

持股5%以上的主要股東或?qū)嶋H控制人原則上不得成為激勵(lì)對(duì)象。除非經(jīng)股東大會(huì)表決通過，且股東大會(huì)對(duì)該事項(xiàng)進(jìn)行投票表決時(shí)，關(guān)聯(lián)股東須回避表決。

持股5%以上的主要股東或?qū)嶋H控制人的配偶及直系近親屬若符合成為激勵(lì)對(duì)象的條件，可以成為激勵(lì)對(duì)象，但其所獲授權(quán)益應(yīng)關(guān)注是否與其所任職務(wù)相匹配。同時(shí)股東大會(huì)對(duì)該事項(xiàng)進(jìn)行投票表決時(shí)，關(guān)聯(lián)股東須回避表決。

個(gè)別掛牌企業(yè)予以明確限制

如：金易通（430170）等

下列人員不得成為激勵(lì)對(duì)象：

（1）最近3年內(nèi)被證券交易所公開譴責(zé)或宣布為不適當(dāng)人選的；

（2）最近3年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以行政處罰的；

（3）具有《中華人民共和國(guó)公司法》規(guī)定的不得擔(dān)任公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員情形的。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：壹加壹（831609）、凱立德（430618）、金易通（430170）等

股票來源

（1）向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股份；（2）回購(gòu)本公司股份；（3）法律、行政法規(guī)允許的其他方式

以發(fā)行股份為主

如：壹加壹（831609）、凱立德（430618）、金易通（430170）等

股東不得直接向激勵(lì)對(duì)象贈(zèng)予（或轉(zhuǎn)讓）股份。股東擬提供股份的，應(yīng)當(dāng)先將股份贈(zèng)予（或轉(zhuǎn)讓）上市公司，并視為上市公司以零價(jià)格（或特定價(jià)格）向這部分股東定向回購(gòu)股份。

部分掛牌企業(yè)股東直接向激勵(lì)對(duì)象轉(zhuǎn)讓股份

如：財(cái)安金融（430656）、新寧股份（831220）等

限制性股票特別規(guī)定

如果標(biāo)的股票的來源是存量，即從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入股票，則按照《公司法》關(guān)于回購(gòu)股票的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行；

如果標(biāo)的股票的來源是增量，即通過定向增發(fā)方式取得股票，其實(shí)質(zhì)屬于定向發(fā)行，則參照現(xiàn)行《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中有關(guān)定向增發(fā)的定價(jià)原則和鎖定期要求確定價(jià)格和鎖定期，同時(shí)考慮股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)效應(yīng)。

（1）發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的50%；

（2）自股票授予日起十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，激勵(lì)對(duì)象為控股股東、實(shí)際控制人的，自股票授予日起三十六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

大部分掛牌企業(yè)發(fā)行價(jià)格基于公司所處行業(yè)、經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)、公司成長(zhǎng)性、市盈率、每股凈資產(chǎn)等多種因素，并與認(rèn)購(gòu)人溝通后最終確定

如：夏陽(yáng)檢測(cè)（831228）、百華悅邦（831008）等

上市公司以股票市價(jià)為基準(zhǔn)確定限制性股票授予價(jià)格的，在下列期間內(nèi)不得向激勵(lì)對(duì)象授予股票：

（1）定期報(bào)告公布前30日；

（2）重大交易或重大事項(xiàng)決定過程中至該事項(xiàng)公告后2個(gè)交易日；

（3）其他可能影響股價(jià)的重大事件發(fā)生之日起至公告后2個(gè)交易日。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：金巴赫（831773）、合全藥業(yè)（832159）等

股票期權(quán)特別規(guī)定

上市公司在授予激勵(lì)對(duì)象股票期權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)確定行權(quán)價(jià)格或行權(quán)價(jià)格的確定方法。行權(quán)價(jià)格不應(yīng)低于下列價(jià)格較高者：

（1）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前一個(gè)交易日的公司標(biāo)的股票收盤價(jià)；

（2）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前30個(gè)交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均收盤價(jià)。

大部分掛牌企業(yè)發(fā)行價(jià)格基于公司所處行業(yè)、經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)、公司成長(zhǎng)性、市盈率、每股凈資產(chǎn)等多種因素，并與認(rèn)購(gòu)人溝通后最終確定

如：夏陽(yáng)檢測(cè)（831228）、百華悅邦（831008）等

激勵(lì)對(duì)象獲授的股票期權(quán)不得轉(zhuǎn)讓、用于擔(dān)?；騼斶€債務(wù)。

股票期權(quán)授權(quán)日與獲授股票期權(quán)首次可以行權(quán)日之間的間隔不得少于1年。股票期權(quán)的有效期從授權(quán)日計(jì)算不得超過10年。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：壹加壹（831609）、凱立德（430618）、金易通（430170）等

其他限制性規(guī)定

上市公司具有下列情形之一的，不得實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃：

（1）最近一個(gè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見或者無法表示意見的審計(jì)報(bào)告；

（2）最近一年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以行政處罰；

（3）中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：壹加壹（831609）、凱立德（430618）、金易通（430170）等

上市公司不得為激勵(lì)對(duì)象依股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲取有關(guān)權(quán)益提供貸款以及其他任何形式的財(cái)務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：盛世大聯(lián)（831566）、壹加壹（831609）等

會(huì)計(jì)處理方式

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11

號(hào)——股份支付》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22

號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的規(guī)定進(jìn)行會(huì)計(jì)處理

個(gè)別掛牌企業(yè)明確會(huì)計(jì)處理方式

如：金巴赫（831773）、壹加壹（831609）等

三、相關(guān)問題的思考

通過上述案例總結(jié)，可以發(fā)現(xiàn)新三板掛牌企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方面具有較大的靈活性，既可以在申請(qǐng)掛牌前實(shí)施，也可以在掛牌成功后實(shí)施；既可以通過定向發(fā)行方式直接實(shí)施，也可以參照A股上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法規(guī)制定具體方案。

下面的分析和思考，側(cè)重和A股上市公司進(jìn)行比較得出：

（一）合伙企業(yè)作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施載體的靈活性

根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)《常見問題解答》之“24、股權(quán)激勵(lì)是否可以開展？”，“掛牌公司可以通過定向發(fā)行向公司員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。掛牌公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和核心員工可以參與認(rèn)購(gòu)本公司定向發(fā)行的股票，也可以轉(zhuǎn)讓所持有的本公司股票。掛牌公司向特定對(duì)象發(fā)行股票，股東人數(shù)累計(jì)可以超過200人，但每次定向發(fā)行除公司股東之外的其他投資者合計(jì)不得超過35人”。

據(jù)此，可能會(huì)有幾個(gè)問題：（1）如果掛牌企業(yè)直接通過定向發(fā)行方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)且股權(quán)激勵(lì)對(duì)象超過35人，該如何實(shí)施？（2）如果第一次股權(quán)激勵(lì)對(duì)象不超過35人，多次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后公司股東人數(shù)超過200人，在以后的定向發(fā)行過程中將事先通過證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，是否會(huì)降低融資效率？（3）目前全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還沒有具體的股權(quán)激勵(lì)管理辦法和配套規(guī)則，如采取限制性股票方式且向股權(quán)激勵(lì)對(duì)象直接授予股票，當(dāng)以后出現(xiàn)未達(dá)到解鎖條件或已達(dá)到解鎖條件但未申請(qǐng)解鎖情形時(shí)，多次的回購(gòu)注銷行為是否會(huì)增加掛牌企業(yè)不必要的成本？（4）目前符合條件的境內(nèi)股份公司均可申請(qǐng)掛牌，如掛牌企業(yè)擬向外籍員工實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，則按照我國(guó)現(xiàn)有法律法規(guī)外籍員工直接持股應(yīng)存在一定難度。

基于以上幾點(diǎn)，如掛牌企業(yè)以合伙企業(yè)作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施載體，可有效避免上述情形的出現(xiàn)：合伙企業(yè)可以單獨(dú)作為一個(gè)認(rèn)購(gòu)主體；即使多次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，出現(xiàn)股東超過200人的概率較小，并能保持掛牌企業(yè)股東的穩(wěn)定性和清晰性；在合伙企業(yè)合伙人層面，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象可以通過成為有限合伙人實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)、向普通合伙人轉(zhuǎn)讓出資份額

實(shí)現(xiàn)（形式上）股票回購(gòu)注銷、向合伙企業(yè)申請(qǐng)賣出出資份額對(duì)應(yīng)股份實(shí)現(xiàn)減持；此外，外籍員工成為合伙人也不存在法律障礙。

因此，掛牌企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，可以選擇合伙企業(yè)作為實(shí)施載體。在目前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的掛牌企業(yè)中，分豆教育（831850）、納晶科技（830933）、云南文化（831239）、合全藥業(yè)（832159）等均以合伙企業(yè)作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施載體。

（二）發(fā)行價(jià)格設(shè)置的靈活性

目前，掛牌企業(yè)設(shè)置發(fā)行價(jià)格時(shí)具有較大的靈活性，多數(shù)掛牌企業(yè)會(huì)基于公司所處行業(yè)、經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)、公司成長(zhǎng)性、市盈率、每股凈資產(chǎn)、前次定增價(jià)格等多種因素最終確定發(fā)行價(jià)格。如：夏陽(yáng)檢測(cè)（831228）、百華悅邦（831008）等。

同時(shí)，也有個(gè)別掛牌企業(yè)采取類似A股股權(quán)激勵(lì)定價(jià)方式。如凱立德（430618）設(shè)計(jì)方案時(shí)即明確為“本激勵(lì)計(jì)劃授予的股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格為：不低于董事會(huì)通過本激勵(lì)計(jì)劃前二十個(gè)交易日收盤價(jià)的平均價(jià)，即不低于35.39元/股”，國(guó)科海博（430629）設(shè)計(jì)方案時(shí)即明確為“本次發(fā)行價(jià)格為激勵(lì)計(jì)劃首次公告前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)（前20個(gè)交易日的交易總額/前20個(gè)交易日的交易總量）6.57元/股的50%，即3.29元/股”。

受新三板交易制度影響，目前掛牌企業(yè)成交價(jià)格還不能實(shí)現(xiàn)最大程度公允，設(shè)置發(fā)行價(jià)格的靈活性也有其必然性。但如采取做市交易后，隨著交投日益活躍、價(jià)格日益公允，相信采取類似A股股權(quán)激勵(lì)定價(jià)方式的掛牌企業(yè)會(huì)日益增加。值得說明的是，凱立德和國(guó)科海博均采取做市交易方式。

（三）股票來源方式的多樣性

不同于A股上市公司，掛牌企業(yè)既可以通過定向發(fā)行解決股票來源，也可以通過股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式。

如：（1）財(cái)安金融（430656）：上海時(shí)福投資合伙企業(yè)（有限合伙）通過全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將所持有財(cái)安金融500,000股轉(zhuǎn)讓給上海財(cái)浩投資合伙企業(yè)（有限合伙），用于股權(quán)激勵(lì)；（2）新寧股份（831220）：在滿足激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的授予條件下，由激勵(lì)對(duì)象受讓實(shí)際控制人所持新寧投資（掛牌企業(yè)股東）股權(quán)，并通過新寧投資進(jìn)而間接持有公司股份；（3）易銷科技（831114）：針對(duì)目前已經(jīng)是公司股東的激勵(lì)對(duì)象，公司允許其按照6元/股的激勵(lì)價(jià)格通過對(duì)公司增資的方式增持公司股份；大股東薛俊承諾將在上述股權(quán)激勵(lì)方案基礎(chǔ)上，向合計(jì)不超過公司22位高管和核心人員以股權(quán)激勵(lì)的價(jià)格（1元/股）轉(zhuǎn)讓不超過13.4萬股。

掛牌企業(yè)在控股股東持股比例較高的情況下，可考慮采取股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式解決股票來源。

（四）轉(zhuǎn)板時(shí)股權(quán)激勵(lì)的處理

中

國(guó)證監(jiān)會(huì)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》及《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》均要求：發(fā)行人的注冊(cè)資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛；發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股

份不存在重大權(quán)屬糾紛。

目前新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板無制度暫未出臺(tái)，如掛牌企業(yè)申請(qǐng)?jiān)谏辖凰蛏罱凰鲜校仨毾蛑袊?guó)證監(jiān)會(huì)重新申報(bào)并排隊(duì)。如正在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的掛牌企業(yè)有意轉(zhuǎn)板，該如何解決可能存在的股權(quán)不清晰或避免潛在股權(quán)糾紛呢？

在掛牌企業(yè)中，壹加壹（831609）、金巴赫（831773）在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)均明確：公司董事會(huì)可根據(jù)實(shí)際需要（如轉(zhuǎn)板上市等）或有關(guān)法律規(guī)范性文件的要求，視激勵(lì)對(duì)象實(shí)際績(jī)效情況提出加速行權(quán)方案經(jīng)股東大會(huì)審議通過后，激勵(lì)對(duì)象不得對(duì)該方案提出異議。

在目前轉(zhuǎn)板制度并未出臺(tái)的情況下，上述處理方式不失為一種有效的解決方法，可供參考。

（五）股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)處理問題和稅收問題

根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于我國(guó)居民企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有關(guān)企業(yè)所得稅處理問題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2012年第18號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“18號(hào)公告”），“我國(guó)境外上市的居民企業(yè)和非上市公司，凡比照《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》的規(guī)定建立職工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，且在企業(yè)會(huì)計(jì)處理上，也按我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定處理的，其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有關(guān)企業(yè)所得稅處理問題，可以按照上述規(guī)定執(zhí)行”。

根據(jù)18號(hào)公告，如掛牌企業(yè)參照《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，可以按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)——股份支付》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》等會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。如是，掛牌企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的支出可在企業(yè)所得稅前扣除。

目前掛牌企業(yè)中金巴赫（831773）、壹加壹（831609）采取了上述會(huì)計(jì)處理方式。但在目前新三板交投還不充分活躍、做市交易方式仍不普遍的情況下，掛牌企業(yè)的公允價(jià)值可能并不能充分體現(xiàn)。如此，該如何更為合理正確的進(jìn)行會(huì)計(jì)處理可能還值得進(jìn)一步商榷。