第一篇：2018.6.28陳湛勻教授 左手是資本運(yùn)營--撰寫商業(yè)計(jì)劃書

2018.6.28

陳湛勻教授 左手是資本運(yùn)營--撰寫商業(yè)計(jì)劃書（5）

今天《湛勻妙語》的節(jié)目上，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海市投資學(xué)會副會長陳湛勻教授就“左手是資本運(yùn)營--撰寫商業(yè)計(jì)劃書（5）”發(fā)表演說。陳教授提到：用友軟件董秘兼副總經(jīng)理章珂將用友的上市經(jīng)歷概括成一句經(jīng)驗(yàn)之談，即資本運(yùn)作不是空泛的概念，一定要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際，選擇什么樣的融資道路也要根據(jù)企業(yè)的需要。這是十分重要的上市指導(dǎo)理念，卻往往被企業(yè)家所忽略。

以下是陳教授的部分觀點(diǎn)實(shí)錄：

正值此時，1998年國家新政策出臺：內(nèi)地高科技企業(yè)只要獲得科技部和中科院認(rèn)證，可不受指標(biāo)和所有制限制申請內(nèi)地上市。用友抓住機(jī)遇，經(jīng)過努力，獲科技部推薦，放棄香港板塊，主攻內(nèi)地主板。于1998年底擁有了送審資格，成立了股份公司。其間曾經(jīng)夢想創(chuàng)業(yè)板上市，但后因創(chuàng)業(yè)板遲遲不推出，于是堅(jiān)持主板上市。

從2001年3月1日起，“核準(zhǔn)制”被引進(jìn)了證券市場。按照核準(zhǔn)制的相關(guān)規(guī)定，企業(yè)只要符合相關(guān)法規(guī)、政策和市場的要求，都有可能成為資本市場中的一員，這一政策促成了用友上市。2001年4月23日，用友上網(wǎng)定價發(fā)行，成為中國“核準(zhǔn)制”下第一股。

圖1用友集團(tuán)

用友的上市過程具有借鑒價值。幾次變更上市地點(diǎn)，也許是用友上市中最不尋常的一點(diǎn)。但是最終的結(jié)果證明，用友還是盡可能把自己擺到了最有利的位置上，這也是值得其他企業(yè)學(xué)習(xí)借鑒之處。

在用友運(yùn)作上市的過程中，曾有很多機(jī)構(gòu)投資者希望向用友注資，半年之內(nèi)來訪的海內(nèi)外投資者有數(shù)十家。但是用友全都回絕了，因?yàn)橛糜迅邔咏?jīng)過分2018.6.28

析認(rèn)為，用友已經(jīng)渡過了需要風(fēng)險投資的階段，已經(jīng)具有一定的知名度，這類投資對用友的上市地位和發(fā)行價格并不會有所幫助。同時，用友的現(xiàn)金流狀況良好，足以支撐其產(chǎn)業(yè)發(fā)展，完全可以獨(dú)立上市。

如果把用友的上市經(jīng)歷概括成一句經(jīng)驗(yàn)之談，用友軟件董秘兼副總經(jīng)理章珂曾說“資本運(yùn)作不是空泛的概念，一定要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際，選擇什么樣的融資道路也要根據(jù)企業(yè)的需要。”這句話十分重要的上市指導(dǎo)理念，卻往往被企業(yè)家所忽略。

第二篇：2018.7.2陳湛勻教授 左手是資本運(yùn)營--撰寫商業(yè)計(jì)劃書(7)

2018.7.2

陳湛勻教授 左手是資本運(yùn)營--撰寫商業(yè)計(jì)劃書（7）

今天《湛勻妙語》的節(jié)目上，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海市投資學(xué)會副會長陳湛勻教授就“左手是資本運(yùn)營--撰寫商業(yè)計(jì)劃書（7）”發(fā)表演說。陳教授提到：用友如今實(shí)行的3.0戰(zhàn)略，就是服務(wù)企業(yè)的“新兩化”，即“互聯(lián)網(wǎng)化和金融化”，對應(yīng)的新的產(chǎn)品業(yè)務(wù)形態(tài)就是“軟件、云服務(wù)、金融”。王京文已經(jīng)帶領(lǐng)用友進(jìn)行對未來的預(yù)判布局，在產(chǎn)業(yè)上布局的同時，還在資本市場進(jìn)行布局。

以下是陳教授的部分觀點(diǎn)實(shí)錄： 6.結(jié)束語：用友上市的目的

（1）促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)發(fā)展，包括運(yùn)用上市募集資金發(fā)展軟件產(chǎn)業(yè)，憑借上市轟動效應(yīng)增強(qiáng)品牌的影響力，爭取各種各樣的合作機(jī)會。

（2）推進(jìn)公司的持續(xù)創(chuàng)新，通過上市，用友建立了更加先進(jìn)的企業(yè)機(jī)制。（3）促進(jìn)員工激勵機(jī)制，上市還可以為員工持股創(chuàng)造條件等。

圖1 用友在中國

用友如今實(shí)行的3.0戰(zhàn)略，就是服務(wù)企業(yè)的“新兩化”，即“互聯(lián)網(wǎng)化和金融化”，對應(yīng)的新的產(chǎn)品業(yè)務(wù)形態(tài)就是“軟件、云服務(wù)、金融”。

中國的企業(yè)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入新的“兩化”階段，上一輪“兩化”是“工業(yè)化+信息化”，新一輪“兩化”是“互聯(lián)網(wǎng)化和金融化”。

如今王京文已經(jīng)帶領(lǐng)用友進(jìn)行對未來的預(yù)判布局，在產(chǎn)業(yè)上布局的同時，還在資本市場進(jìn)行布局。最明顯的就是，目前其控股的4家“小用友”公司中，2018.7.2

新道科技已經(jīng)在新三板掛牌，秉鈞網(wǎng)絡(luò)、用友汽車、用友金融則處于擬掛牌狀態(tài)。

此外，通過參股方式，王京文還布局了5家已掛牌的新三板公司，包括位列第三大股東的民太安、第四大股東的隨銳科技、第五大股東的易云股份、第六大股東的悠絡(luò)客，以及為中小企業(yè)提供管理咨詢和培訓(xùn)業(yè)務(wù)的盛景網(wǎng)聯(lián)。

案例：無錫尚德資金循環(huán)之道

無錫尚德董事長施正榮是擁有十多項(xiàng)太陽能電池技術(shù)發(fā)明專家，是第一位入主美國紐約證券交易所的中國民營企業(yè)家，締造了中國最大的太陽能光伏企業(yè)。

第三篇：2018.6.29陳湛勻教授 左手是資本運(yùn)營--撰寫商業(yè)計(jì)劃書(6)

2018.6.29

陳湛勻教授 左手是資本運(yùn)營--撰寫商業(yè)計(jì)劃書（6）

今天《湛勻妙語》的節(jié)目上，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海市投資學(xué)會副會長陳湛勻教授就“左手是資本運(yùn)營--撰寫商業(yè)計(jì)劃書（6）”發(fā)表演說。陳教授提到：在新的互聯(lián)網(wǎng)浪潮下，為了跟上時代的步伐，用友進(jìn)入以“企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)”為主體業(yè)務(wù)的3.0時期。在第三個戰(zhàn)略發(fā)展時期，用友的目標(biāo)是把企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)普及到1000萬家以上的企業(yè)和組織，同時，用友還秉承互聯(lián)網(wǎng)時代開放創(chuàng)新的精神，打造強(qiáng)大的服務(wù)生態(tài)。

以下是陳教授的部分觀點(diǎn)實(shí)錄：

2001年5月18日，用友的股價從開盤價76元飆升到100元。

圖1 用友業(yè)務(wù)

5.分析一下用友成功之路

圖2 用友成功之路

回顧用友企業(yè)十多年的發(fā)展，企業(yè)從財(cái)務(wù)軟件的1.0時期，走到了企業(yè)管2018.6.29

理軟件與服務(wù)的2.0時期。而在新的互聯(lián)網(wǎng)浪潮下，為了跟上時代的步伐，2016年8月13日，用友網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司董事長兼CEO王文京正式宣布用友進(jìn)入以“企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)”為主體業(yè)務(wù)的3.0時期，預(yù)示企業(yè)全面進(jìn)入了第三個戰(zhàn)略發(fā)展時期。

用友3.0的戰(zhàn)略方向就是服務(wù)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化、金融化。現(xiàn)在，用友基于移動互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和人工智能的新一代企業(yè)計(jì)算技術(shù)，形成了以“軟件、云服務(wù)、金融”為核心業(yè)務(wù)的企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域從之前的企業(yè)管理擴(kuò)展到業(yè)務(wù)運(yùn)營和企業(yè)金融，服務(wù)層級從企業(yè)級走向社會級。

在第三個戰(zhàn)略發(fā)展時期，用友的目標(biāo)是把企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)普及到1000萬家以上的企業(yè)和組織，積極推進(jìn)公司內(nèi)部各云服務(wù)平臺和產(chǎn)品之間、云服務(wù)與軟件及金融之間的融合，以及公共服務(wù)平臺的共享。同時，用友還秉承互聯(lián)網(wǎng)時代開放創(chuàng)新的精神，打造強(qiáng)大的服務(wù)生態(tài)。

第四篇：2018.7.5陳湛勻教授 左手是資本運(yùn)營--撰寫商業(yè)計(jì)劃書(10)

2018.7.5

陳湛勻教授 左手是資本運(yùn)營--撰寫商業(yè)計(jì)劃書（10）

今天《湛勻妙語》的節(jié)目上，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海市投資學(xué)會副會長陳湛勻教授就“左手是資本運(yùn)營--撰寫商業(yè)計(jì)劃書（10）”發(fā)表演說。陳教授提到：無錫尚德太陽能電力有限公司成為中國第一個在紐約股票交易市場成功上市的民營企業(yè)。上市后無錫尚德憑借雄厚的資金，根據(jù)上市后的發(fā)展戰(zhàn)略擴(kuò)大規(guī)模。其產(chǎn)品技術(shù)和質(zhì)量水平已完全達(dá)到國際光伏行業(yè)的先進(jìn)水平，是中國首家通過IEC、CE和UL等國際權(quán)威認(rèn)證的光伏企業(yè)。

以下是陳教授的部分觀點(diǎn)實(shí)錄： 3.上市

2005年12月14日，無錫尚德在美國紐約證券交易所上市，其收入達(dá)100億美元，進(jìn)入世界光伏行業(yè)前三強(qiáng)。

上市后無錫尚德憑借雄厚的資金，根據(jù)上市后的發(fā)展戰(zhàn)略擴(kuò)大規(guī)模。（1）收購日本MSK公司，以現(xiàn)金和股票交易方式分兩步收購MSK公司。（2）在國內(nèi)建立分公司（如輝煌太陽能，環(huán)太等）。

（3）向Hoka Scienfific融資兩千萬美元，強(qiáng)化雙方的合作伙伴關(guān)系，并支持Hoka公司多晶硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

下面是無錫尚德不同時期不同發(fā)展水平：

表1 無錫尚德在不同時期的表現(xiàn)

2018.7.5

圖1 上市發(fā)展戰(zhàn)略

無錫尚德太陽能電力有限公司成為中國第一個在紐約股票交易市場成功上市的民營企業(yè)。其產(chǎn)品技術(shù)和質(zhì)量水平已完全達(dá)到國際光伏行業(yè)的先進(jìn)水平，是中國首家通過IEC、CE和UL等國際權(quán)威認(rèn)證的光伏企業(yè)。2011年9月28日，是無錫尚德電力有限公司成立十周年，此時尚德電力的產(chǎn)能從10MW已發(fā)展到近2400MW，是全球最大的光伏產(chǎn)品制造企業(yè)，同時也是全球最大太陽能面板制造商，在過去十年中，尚德電力組件出貨量已累計(jì)達(dá)到5GW。

尚德卓越的生產(chǎn)力和產(chǎn)品品質(zhì)受到了國內(nèi)外市場的一致好評，其產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用到通信、廣電、交通、石油、照明等行業(yè)，在世界各地深受青睞。尚德公司積極參與和承建了世行項(xiàng)目、西部光明工程項(xiàng)目和2008年北京綠色奧運(yùn)工程，作為奧運(yùn)會主體育館鳥巢工程太陽能電力供應(yīng)商。

第五篇：2013.8.6陳湛勻教授 銀行監(jiān)管

陳湛勻教授 市場開放進(jìn)程中要重視銀行監(jiān)管

中國商業(yè)銀行擁有渠道的絕對優(yōu)勢，隨著金融脫媒、利率市場化、技術(shù)革新等改革，銀行信貸在社會融資總量占比不斷減少，促使商業(yè)銀行洗牌。在市場競爭中，銀行資產(chǎn)質(zhì)量很重要，如何預(yù)防不良貸款率，特別是在金融混業(yè)大趨勢下，如何監(jiān)管金融受到新的挑戰(zhàn)。

中國央行將銀行業(yè)監(jiān)管分拆出去了，類似做法還有加拿大等國家；當(dāng)今世界央行專門監(jiān)管銀行業(yè)有美聯(lián)儲、歐洲央行；究竟是監(jiān)管分拆好呢？還是專門監(jiān)管體制好？筆者認(rèn)為如果央行作為最后貸款人，那么毫無疑問監(jiān)管銀行是必須要盡到的職責(zé)。

美國格拉斯·斯蒂格爾法案（Glass-Steagall Act）是銀行業(yè)結(jié)構(gòu)方面最權(quán)威的法案，在這個基礎(chǔ)上，產(chǎn)生了美國限制自營交易的沃爾克法則（Volker’s Rule）、多德·弗蘭克法案是美國監(jiān)管體系一部分，特別要提及的是沃爾克法案對業(yè)務(wù)范圍限制、監(jiān)管衍生品市場，但是這個法案致命缺點(diǎn)是根本沒有觸及政府對系統(tǒng)性金融機(jī)構(gòu)的隱性擔(dān)保問題；英國維克斯框架（Vickers’ Framework），它認(rèn)為，銀行要有“雙保險戰(zhàn)略”：在擁有更安全結(jié)構(gòu)同時，還要強(qiáng)調(diào)資本充足和杠桿重要性；還有歐盟利卡寧（Erkki Liikanen）框架。

在實(shí)踐過程中，中國金融市場開放進(jìn)程中需要考慮監(jiān)管問題。監(jiān)管過度，就會抑制金融創(chuàng)新，比如對影子銀行規(guī)模和風(fēng)險監(jiān)管；監(jiān)管無力就會積累風(fēng)險，比如當(dāng)管利利率低于市場利率，民間借貸就會興盛。在監(jiān)管的同時，中國商業(yè)銀行之間要學(xué)會錯位競爭，提升核心競爭力是關(guān)鍵。