第一篇：2018.6.28陳湛勻教授 左手是資本運(yùn)營(yíng)--撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)

2018.6.28

陳湛勻教授 左手是資本運(yùn)營(yíng)--撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)（5）

今天《湛勻妙語(yǔ)》的節(jié)目上，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海市投資學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)陳湛勻教授就“左手是資本運(yùn)營(yíng)--撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)（5）”發(fā)表演說(shuō)。陳教授提到：用友軟件董秘兼副總經(jīng)理章珂將用友的上市經(jīng)歷概括成一句經(jīng)驗(yàn)之談，即資本運(yùn)作不是空泛的概念，一定要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際，選擇什么樣的融資道路也要根據(jù)企業(yè)的需要。這是十分重要的上市指導(dǎo)理念，卻往往被企業(yè)家所忽略。

以下是陳教授的部分觀點(diǎn)實(shí)錄：

正值此時(shí)，1998年國(guó)家新政策出臺(tái)：內(nèi)地高科技企業(yè)只要獲得科技部和中科院認(rèn)證，可不受指標(biāo)和所有制限制申請(qǐng)內(nèi)地上市。用友抓住機(jī)遇，經(jīng)過(guò)努力，獲科技部推薦，放棄香港板塊，主攻內(nèi)地主板。于1998年底擁有了送審資格，成立了股份公司。其間曾經(jīng)夢(mèng)想創(chuàng)業(yè)板上市，但后因創(chuàng)業(yè)板遲遲不推出，于是堅(jiān)持主板上市。

從2001年3月1日起，“核準(zhǔn)制”被引進(jìn)了證券市場(chǎng)。按照核準(zhǔn)制的相關(guān)規(guī)定，企業(yè)只要符合相關(guān)法規(guī)、政策和市場(chǎng)的要求，都有可能成為資本市場(chǎng)中的一員，這一政策促成了用友上市。2001年4月23日，用友上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行，成為中國(guó)“核準(zhǔn)制”下第一股。

圖1用友集團(tuán)

用友的上市過(guò)程具有借鑒價(jià)值。幾次變更上市地點(diǎn)，也許是用友上市中最不尋常的一點(diǎn)。但是最終的結(jié)果證明，用友還是盡可能把自己擺到了最有利的位置上，這也是值得其他企業(yè)學(xué)習(xí)借鑒之處。

在用友運(yùn)作上市的過(guò)程中，曾有很多機(jī)構(gòu)投資者希望向用友注資，半年之內(nèi)來(lái)訪的海內(nèi)外投資者有數(shù)十家。但是用友全都回絕了，因?yàn)橛糜迅邔咏?jīng)過(guò)分2018.6.28

析認(rèn)為，用友已經(jīng)渡過(guò)了需要風(fēng)險(xiǎn)投資的階段，已經(jīng)具有一定的知名度，這類投資對(duì)用友的上市地位和發(fā)行價(jià)格并不會(huì)有所幫助。同時(shí)，用友的現(xiàn)金流狀況良好，足以支撐其產(chǎn)業(yè)發(fā)展，完全可以獨(dú)立上市。

如果把用友的上市經(jīng)歷概括成一句經(jīng)驗(yàn)之談，用友軟件董秘兼副總經(jīng)理章珂曾說(shuō)“資本運(yùn)作不是空泛的概念，一定要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際，選擇什么樣的融資道路也要根據(jù)企業(yè)的需要?！边@句話十分重要的上市指導(dǎo)理念，卻往往被企業(yè)家所忽略。

第二篇：2018.7.2陳湛勻教授 左手是資本運(yùn)營(yíng)--撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)(7)

2018.7.2

陳湛勻教授 左手是資本運(yùn)營(yíng)--撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)（7）

今天《湛勻妙語(yǔ)》的節(jié)目上，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海市投資學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)陳湛勻教授就“左手是資本運(yùn)營(yíng)--撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)（7）”發(fā)表演說(shuō)。陳教授提到：用友如今實(shí)行的3.0戰(zhàn)略，就是服務(wù)企業(yè)的“新兩化”，即“互聯(lián)網(wǎng)化和金融化”，對(duì)應(yīng)的新的產(chǎn)品業(yè)務(wù)形態(tài)就是“軟件、云服務(wù)、金融”。王京文已經(jīng)帶領(lǐng)用友進(jìn)行對(duì)未來(lái)的預(yù)判布局，在產(chǎn)業(yè)上布局的同時(shí)，還在資本市場(chǎng)進(jìn)行布局。

以下是陳教授的部分觀點(diǎn)實(shí)錄： 6.結(jié)束語(yǔ)：用友上市的目的

（1）促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)發(fā)展，包括運(yùn)用上市募集資金發(fā)展軟件產(chǎn)業(yè)，憑借上市轟動(dòng)效應(yīng)增強(qiáng)品牌的影響力，爭(zhēng)取各種各樣的合作機(jī)會(huì)。

（2）推進(jìn)公司的持續(xù)創(chuàng)新，通過(guò)上市，用友建立了更加先進(jìn)的企業(yè)機(jī)制。（3）促進(jìn)員工激勵(lì)機(jī)制，上市還可以為員工持股創(chuàng)造條件等。

圖1 用友在中國(guó)

用友如今實(shí)行的3.0戰(zhàn)略，就是服務(wù)企業(yè)的“新兩化”，即“互聯(lián)網(wǎng)化和金融化”，對(duì)應(yīng)的新的產(chǎn)品業(yè)務(wù)形態(tài)就是“軟件、云服務(wù)、金融”。

中國(guó)的企業(yè)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入新的“兩化”階段，上一輪“兩化”是“工業(yè)化+信息化”，新一輪“兩化”是“互聯(lián)網(wǎng)化和金融化”。

如今王京文已經(jīng)帶領(lǐng)用友進(jìn)行對(duì)未來(lái)的預(yù)判布局，在產(chǎn)業(yè)上布局的同時(shí)，還在資本市場(chǎng)進(jìn)行布局。最明顯的就是，目前其控股的4家“小用友”公司中，2018.7.2

新道科技已經(jīng)在新三板掛牌，秉鈞網(wǎng)絡(luò)、用友汽車、用友金融則處于擬掛牌狀態(tài)。

此外，通過(guò)參股方式，王京文還布局了5家已掛牌的新三板公司，包括位列第三大股東的民太安、第四大股東的隨銳科技、第五大股東的易云股份、第六大股東的悠絡(luò)客，以及為中小企業(yè)提供管理咨詢和培訓(xùn)業(yè)務(wù)的盛景網(wǎng)聯(lián)。

案例：無(wú)錫尚德資金循環(huán)之道

無(wú)錫尚德董事長(zhǎng)施正榮是擁有十多項(xiàng)太陽(yáng)能電池技術(shù)發(fā)明專家，是第一位入主美國(guó)紐約證券交易所的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家，締造了中國(guó)最大的太陽(yáng)能光伏企業(yè)。

第三篇：2018.6.29陳湛勻教授 左手是資本運(yùn)營(yíng)--撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)(6)

2018.6.29

陳湛勻教授 左手是資本運(yùn)營(yíng)--撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)（6）

今天《湛勻妙語(yǔ)》的節(jié)目上，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海市投資學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)陳湛勻教授就“左手是資本運(yùn)營(yíng)--撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)（6）”發(fā)表演說(shuō)。陳教授提到：在新的互聯(lián)網(wǎng)浪潮下，為了跟上時(shí)代的步伐，用友進(jìn)入以“企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)”為主體業(yè)務(wù)的3.0時(shí)期。在第三個(gè)戰(zhàn)略發(fā)展時(shí)期，用友的目標(biāo)是把企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)普及到1000萬(wàn)家以上的企業(yè)和組織，同時(shí)，用友還秉承互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代開(kāi)放創(chuàng)新的精神，打造強(qiáng)大的服務(wù)生態(tài)。

以下是陳教授的部分觀點(diǎn)實(shí)錄：

2001年5月18日，用友的股價(jià)從開(kāi)盤(pán)價(jià)76元飆升到100元。

圖1 用友業(yè)務(wù)

5.分析一下用友成功之路

圖2 用友成功之路

回顧用友企業(yè)十多年的發(fā)展，企業(yè)從財(cái)務(wù)軟件的1.0時(shí)期，走到了企業(yè)管2018.6.29

理軟件與服務(wù)的2.0時(shí)期。而在新的互聯(lián)網(wǎng)浪潮下，為了跟上時(shí)代的步伐，2016年8月13日，用友網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司董事長(zhǎng)兼CEO王文京正式宣布用友進(jìn)入以“企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)”為主體業(yè)務(wù)的3.0時(shí)期，預(yù)示企業(yè)全面進(jìn)入了第三個(gè)戰(zhàn)略發(fā)展時(shí)期。

用友3.0的戰(zhàn)略方向就是服務(wù)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化、金融化?，F(xiàn)在，用友基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和人工智能的新一代企業(yè)計(jì)算技術(shù)，形成了以“軟件、云服務(wù)、金融”為核心業(yè)務(wù)的企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域從之前的企業(yè)管理擴(kuò)展到業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和企業(yè)金融，服務(wù)層級(jí)從企業(yè)級(jí)走向社會(huì)級(jí)。

在第三個(gè)戰(zhàn)略發(fā)展時(shí)期，用友的目標(biāo)是把企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)普及到1000萬(wàn)家以上的企業(yè)和組織，積極推進(jìn)公司內(nèi)部各云服務(wù)平臺(tái)和產(chǎn)品之間、云服務(wù)與軟件及金融之間的融合，以及公共服務(wù)平臺(tái)的共享。同時(shí)，用友還秉承互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代開(kāi)放創(chuàng)新的精神，打造強(qiáng)大的服務(wù)生態(tài)。

第四篇：2018.7.5陳湛勻教授 左手是資本運(yùn)營(yíng)--撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)(10)

2018.7.5

陳湛勻教授 左手是資本運(yùn)營(yíng)--撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)（10）

今天《湛勻妙語(yǔ)》的節(jié)目上，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海市投資學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)陳湛勻教授就“左手是資本運(yùn)營(yíng)--撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)（10）”發(fā)表演說(shuō)。陳教授提到：無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司成為中國(guó)第一個(gè)在紐約股票交易市場(chǎng)成功上市的民營(yíng)企業(yè)。上市后無(wú)錫尚德憑借雄厚的資金，根據(jù)上市后的發(fā)展戰(zhàn)略擴(kuò)大規(guī)模。其產(chǎn)品技術(shù)和質(zhì)量水平已完全達(dá)到國(guó)際光伏行業(yè)的先進(jìn)水平，是中國(guó)首家通過(guò)IEC、CE和UL等國(guó)際權(quán)威認(rèn)證的光伏企業(yè)。

以下是陳教授的部分觀點(diǎn)實(shí)錄： 3.上市

2005年12月14日，無(wú)錫尚德在美國(guó)紐約證券交易所上市，其收入達(dá)100億美元，進(jìn)入世界光伏行業(yè)前三強(qiáng)。

上市后無(wú)錫尚德憑借雄厚的資金，根據(jù)上市后的發(fā)展戰(zhàn)略擴(kuò)大規(guī)模。（1）收購(gòu)日本MSK公司，以現(xiàn)金和股票交易方式分兩步收購(gòu)MSK公司。（2）在國(guó)內(nèi)建立分公司（如輝煌太陽(yáng)能，環(huán)太等）。

（3）向Hoka Scienfific融資兩千萬(wàn)美元，強(qiáng)化雙方的合作伙伴關(guān)系，并支持Hoka公司多晶硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

下面是無(wú)錫尚德不同時(shí)期不同發(fā)展水平：

表1 無(wú)錫尚德在不同時(shí)期的表現(xiàn)

2018.7.5

圖1 上市發(fā)展戰(zhàn)略

無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司成為中國(guó)第一個(gè)在紐約股票交易市場(chǎng)成功上市的民營(yíng)企業(yè)。其產(chǎn)品技術(shù)和質(zhì)量水平已完全達(dá)到國(guó)際光伏行業(yè)的先進(jìn)水平，是中國(guó)首家通過(guò)IEC、CE和UL等國(guó)際權(quán)威認(rèn)證的光伏企業(yè)。2011年9月28日，是無(wú)錫尚德電力有限公司成立十周年，此時(shí)尚德電力的產(chǎn)能從10MW已發(fā)展到近2400MW，是全球最大的光伏產(chǎn)品制造企業(yè)，同時(shí)也是全球最大太陽(yáng)能面板制造商，在過(guò)去十年中，尚德電力組件出貨量已累計(jì)達(dá)到5GW。

尚德卓越的生產(chǎn)力和產(chǎn)品品質(zhì)受到了國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的一致好評(píng)，其產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用到通信、廣電、交通、石油、照明等行業(yè)，在世界各地深受青睞。尚德公司積極參與和承建了世行項(xiàng)目、西部光明工程項(xiàng)目和2008年北京綠色奧運(yùn)工程，作為奧運(yùn)會(huì)主體育館鳥(niǎo)巢工程太陽(yáng)能電力供應(yīng)商。

第五篇：2013.8.6陳湛勻教授 銀行監(jiān)管

陳湛勻教授 市場(chǎng)開(kāi)放進(jìn)程中要重視銀行監(jiān)管

中國(guó)商業(yè)銀行擁有渠道的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，隨著金融脫媒、利率市場(chǎng)化、技術(shù)革新等改革，銀行信貸在社會(huì)融資總量占比不斷減少，促使商業(yè)銀行洗牌。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，銀行資產(chǎn)質(zhì)量很重要，如何預(yù)防不良貸款率，特別是在金融混業(yè)大趨勢(shì)下，如何監(jiān)管金融受到新的挑戰(zhàn)。

中國(guó)央行將銀行業(yè)監(jiān)管分拆出去了，類似做法還有加拿大等國(guó)家；當(dāng)今世界央行專門(mén)監(jiān)管銀行業(yè)有美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行；究竟是監(jiān)管分拆好呢？還是專門(mén)監(jiān)管體制好？筆者認(rèn)為如果央行作為最后貸款人，那么毫無(wú)疑問(wèn)監(jiān)管銀行是必須要盡到的職責(zé)。

美國(guó)格拉斯·斯蒂格爾法案（Glass-Steagall Act）是銀行業(yè)結(jié)構(gòu)方面最權(quán)威的法案，在這個(gè)基礎(chǔ)上，產(chǎn)生了美國(guó)限制自營(yíng)交易的沃爾克法則（Volker’s Rule）、多德·弗蘭克法案是美國(guó)監(jiān)管體系一部分，特別要提及的是沃爾克法案對(duì)業(yè)務(wù)范圍限制、監(jiān)管衍生品市場(chǎng)，但是這個(gè)法案致命缺點(diǎn)是根本沒(méi)有觸及政府對(duì)系統(tǒng)性金融機(jī)構(gòu)的隱性擔(dān)保問(wèn)題；英國(guó)維克斯框架（Vickers’ Framework），它認(rèn)為，銀行要有“雙保險(xiǎn)戰(zhàn)略”：在擁有更安全結(jié)構(gòu)同時(shí)，還要強(qiáng)調(diào)資本充足和杠桿重要性；還有歐盟利卡寧（Erkki Liikanen）框架。

在實(shí)踐過(guò)程中，中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放進(jìn)程中需要考慮監(jiān)管問(wèn)題。監(jiān)管過(guò)度，就會(huì)抑制金融創(chuàng)新，比如對(duì)影子銀行規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管；監(jiān)管無(wú)力就會(huì)積累風(fēng)險(xiǎn)，比如當(dāng)管利利率低于市場(chǎng)利率，民間借貸就會(huì)興盛。在監(jiān)管的同時(shí)，中國(guó)商業(yè)銀行之間要學(xué)會(huì)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力是關(guān)鍵。