第一篇：備戰(zhàn)2013年會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)第二章

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第二章 預(yù)算管理

第一節(jié) 預(yù)算管理概述

預(yù)算的特征與作用

預(yù)算的分類與預(yù)算體系

1．預(yù)算的分類

【提示】財(cái)務(wù)預(yù)算是全面預(yù)算體系的最后環(huán)節(jié)，它是從價(jià)值方面總括地反映企業(yè)業(yè)務(wù)預(yù)算與專門決策預(yù)算的結(jié)果，也就是說(shuō)，業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算中的資料都可以用貨幣金額反映在財(cái)務(wù)預(yù)算內(nèi)，這樣一來(lái)，財(cái)務(wù)預(yù)算就成為了各項(xiàng)業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算的整體計(jì)劃，故亦稱為總預(yù)算，其他預(yù)算則相應(yīng)稱為輔助

預(yù)算或分預(yù)算，因此，財(cái)務(wù)預(yù)算在全面預(yù)算中占有舉足輕重的地位。

2．預(yù)算體系(全面預(yù)算體系)

預(yù)算工作的組織

預(yù)算工作的組織包括決策層、管理層、執(zhí)行層和考核層。

1．企業(yè)董事會(huì)或類似機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)企業(yè)預(yù)算的管理工作負(fù)總責(zé)。企業(yè)董事會(huì)或經(jīng)理辦公會(huì)可以根據(jù)情況

設(shè)立預(yù)算委員會(huì)或指定財(cái)務(wù)管理部門負(fù)責(zé)預(yù)算管理事宜，并對(duì)企業(yè)法定代表人負(fù)責(zé)。

2．預(yù)算委員會(huì)或財(cái)務(wù)管理部門主要擬訂預(yù)算的目標(biāo)、政策，制定預(yù)算管理的具體措施和辦法等。

3．企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門具體負(fù)責(zé)預(yù)算的跟蹤管理，監(jiān)督預(yù)算的執(zhí)行情況，分析預(yù)算與實(shí)際執(zhí)行的差異及

原因，提出改進(jìn)管理的意見(jiàn)與建議?！尽?010年判斷題】

4．企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)、投資、物資、人力資源、市場(chǎng)營(yíng)銷等職能部門具體負(fù)責(zé)本部門業(yè)務(wù)涉及的相關(guān)工作。

5．企業(yè)所屬基層單位是企業(yè)預(yù)算的基本單位，在企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門的指導(dǎo)下負(fù)責(zé)本單位的相關(guān)工作。

【備考提示】預(yù)算管理概述主要是客觀題的出題點(diǎn)，考生應(yīng)重點(diǎn)掌握預(yù)算的特征與分類。

第二節(jié) 預(yù)算的編制方法與程序

預(yù)算的編制方法

(一)固定預(yù)算與彈性預(yù)算編制方法

【提示】彈性預(yù)算是為了彌補(bǔ)固定預(yù)算的缺陷而產(chǎn)生的，其編制可以采用公式法，也可以采用列表法。

(二)增量預(yù)算與零基預(yù)算編制方法

(三)定期預(yù)算與滾動(dòng)預(yù)算編制方法

預(yù)算的編制程序

企業(yè)編制預(yù)算，一般應(yīng)按照“上下結(jié)合、分級(jí)編制、逐級(jí)匯總”的程序進(jìn)行。

企業(yè)編制預(yù)算的程序包括：(1)下達(dá)目標(biāo)；(2)編制上報(bào)；(3)審查平衡；(4)審議批準(zhǔn)；(5)下達(dá)執(zhí)行。

第三節(jié) 預(yù)算編制

企業(yè)年度預(yù)算目標(biāo)與目標(biāo)利潤(rùn)預(yù)算

1．年度預(yù)算目標(biāo)

作為預(yù)算管理工作的起點(diǎn)，預(yù)算目標(biāo)是預(yù)算機(jī)制發(fā)揮作用的關(guān)鍵。企業(yè)年度預(yù)算目標(biāo)的確定必須解決以下

兩個(gè)方面的問(wèn)題：(1)建立預(yù)算目標(biāo)的指標(biāo)體系；(2)測(cè)算并確定預(yù)算目標(biāo)的指標(biāo)值。

2．目標(biāo)利潤(rùn)預(yù)算方法

主要預(yù)算編制

專門決策預(yù)算編制 專門決策預(yù)算主要是長(zhǎng)期投資預(yù)算，又稱資本支出預(yù)算，通常是指與項(xiàng)目投資決策相關(guān)的專門預(yù)算，它往往涉及長(zhǎng)期建設(shè)項(xiàng)目的資金投放與籌集，并經(jīng)?？缭蕉鄠€(gè)年度。專門決策預(yù)算的要點(diǎn)是

準(zhǔn)確反映項(xiàng)目資金投資支出與籌資計(jì)劃，它同時(shí)也是編制現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表的依據(jù)。

第四節(jié) 預(yù)算的執(zhí)行與考核

預(yù)算的執(zhí)行

預(yù)算的執(zhí)行與考核

預(yù)算單調(diào)整

預(yù)算的分析與考核

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第二篇：備戰(zhàn)2014年初級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《經(jīng)濟(jì)法》知識(shí)點(diǎn)第一章

同程教育：專注于個(gè)性化學(xué)歷教育完全解決方案---今同程，為明天！經(jīng)濟(jì)法基礎(chǔ)第一章總論

第一節(jié) 法律基礎(chǔ)

A.法和法律:

(一)法和法律的概念

法是由國(guó)家制定或認(rèn)可，并由國(guó)家強(qiáng)制力保證實(shí)施的，反映著統(tǒng)治階級(jí)意志的規(guī)范體系。

(二)法的本質(zhì)與特征【★2009年多選題命題點(diǎn)】

1．法是統(tǒng)治階級(jí)的國(guó)家意志的體現(xiàn)，這是法的本質(zhì)。

2．法作為一種特殊的行為規(guī)則和社會(huì)規(guī)范，不僅具有行為規(guī)則、社會(huì)規(guī)范的一般共性，還具有自己的特征。

(1)法是經(jīng)過(guò)國(guó)家制定或認(rèn)可才得以形成的規(guī)范，具有國(guó)家意志性。

(2)法憑借國(guó)家強(qiáng)制力的保證而獲得普遍遵行的效力，具有強(qiáng)制性。

(3)法是確定人們?cè)谏鐣?huì)關(guān)系中的權(quán)利和義務(wù)的行為規(guī)范，具有利導(dǎo)性。

(4)法是明確而普遍適用的規(guī)范，具有規(guī)范性。

B.法律關(guān)系:

(一)法律關(guān)系的概念

法律關(guān)系是法律規(guī)范在調(diào)整人們的行為過(guò)程中所形成的一種特殊的社會(huì)關(guān)系，即法律上的權(quán)利與義務(wù)

關(guān)系。

(二)法律關(guān)系的要素

法律關(guān)系是由法律關(guān)系的主體、法律關(guān)系的內(nèi)容和法律關(guān)系的客體三個(gè)要素構(gòu)成的。缺少其中任何一

個(gè)要素，都不能構(gòu)成法律關(guān)系。

【提示1】任何一個(gè)法律關(guān)系至少要有兩個(gè)主體，因?yàn)樽钌僖袃蓚€(gè)主體，才能在它們之間形成以權(quán)利

和義務(wù)為內(nèi)容的法律關(guān)系。

【提示2】人身作為法律關(guān)系的客體必須注意以下幾點(diǎn)：一是活人的整個(gè)身體，顯然不得視為法律上的“物”；二是權(quán)利人對(duì)自己的人身不得進(jìn)行違法或者有傷風(fēng)化的活動(dòng)；三是對(duì)人身行使權(quán)利時(shí)必須依法進(jìn)

行。

C.法律事實(shí):

任何法律關(guān)系的發(fā)生、變更和消滅，都要有法律事實(shí)的存在。按照是否以當(dāng)事人的意志為轉(zhuǎn)移作標(biāo)準(zhǔn)，可以將法律事實(shí)劃分為法律事件和法律行為。

(一)法律事件

法律事件，是指不以當(dāng)事人的主觀意志為轉(zhuǎn)移的，能夠引起法律關(guān)系發(fā)生、變更和消滅的法定情況或

者現(xiàn)象。

(二)法律行為

法律行為，是指以法律關(guān)系主體意志為轉(zhuǎn)移，能夠引起法律后果，即引起法律關(guān)系發(fā)生、變更和消滅的人們有意識(shí)的活動(dòng)。它是引起法律關(guān)系發(fā)生、變更和消滅的最普遍的法律事實(shí)。

根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，可以對(duì)法律行為作不同的分類：

1．合法行為與違法行為。

2．積極行為與消極行為。

3．(意思)表示行為與非表示行為。

4．單方行為與多方行為。

5．要式行為與非要式行為。

6．自主行為與代理行為。

【提示】法律事件和法律行為都能夠引起法律關(guān)系發(fā)生、變更和消滅，區(qū)分要點(diǎn)是“當(dāng)事人的主觀意志”。

不以當(dāng)事人的主觀意志為轉(zhuǎn)移的屬于法律事件。

D.法的形式和分類:

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(一)法的形式是指法的具體的表現(xiàn)形態(tài)。法的形式及種類，主要是依據(jù)創(chuàng)制法的國(guó)家機(jī)關(guān)不同、創(chuàng)制

方式的不同而進(jìn)行劃分的。

(二)根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，可以對(duì)法作不同的分類。【★2011年單選題命題點(diǎn)】

第二節(jié) 經(jīng)濟(jì)糾紛的解決途徑

A.仲裁:

(一)仲裁的概念和特征

仲裁是指由經(jīng)濟(jì)糾紛的各方當(dāng)事人共同選定仲裁機(jī)構(gòu)，對(duì)糾紛依法定程序作出具有約束力的裁決的活

動(dòng)。

(二)仲裁的適用范圍

1．平等主體的公民、法人和其他組織之間發(fā)生的合同糾紛和其他財(cái)產(chǎn)權(quán)益糾紛，可以仲裁。

2．下列糾紛不能提請(qǐng)仲裁：(1)關(guān)于婚姻、收養(yǎng)、監(jiān)護(hù)、撫養(yǎng)、繼承糾紛；(2)依法應(yīng)當(dāng)由行政機(jī)關(guān)處

理的行政爭(zhēng)議。

3．下列仲裁不適用于《仲裁法》，不屬于《仲裁法》所規(guī)定的仲裁范圍，而由別的法律予以調(diào)整：(1)

勞動(dòng)爭(zhēng)議的仲裁；(2)農(nóng)業(yè)集體經(jīng)濟(jì)組織內(nèi)部的農(nóng)業(yè)承包合同糾紛的仲裁。

(三)仲裁的基本原則

1．自愿原則。當(dāng)事人采用仲裁方式解決糾紛，應(yīng)當(dāng)雙方自愿，達(dá)成仲裁協(xié)議。沒(méi)有仲裁協(xié)議，一方申

請(qǐng)仲裁的，仲裁委員會(huì)不予受理。2．依據(jù)事實(shí)和法律，公平合理地解決糾紛的原則。3．獨(dú)立仲裁原則。4．一

裁終局原則。裁決作出后，當(dāng)事人就同一糾紛再申請(qǐng)仲裁或者向人民法院起訴的，仲裁委員會(huì)或者人民法

院不予受理。

(四)仲裁機(jī)構(gòu)

仲裁機(jī)構(gòu)主要是指仲裁委員會(huì)。仲裁委員會(huì)獨(dú)立于行政機(jī)關(guān)，與行政機(jī)關(guān)沒(méi)有隸屬關(guān)系。仲裁委員會(huì)

之間也沒(méi)有隸屬關(guān)系。

(五)仲裁協(xié)議

1．仲裁協(xié)議應(yīng)以書面形式訂立。

2．仲裁協(xié)議對(duì)仲裁事項(xiàng)或者仲裁委員會(huì)沒(méi)有約定或者約定不明確的，當(dāng)事人可以補(bǔ)充協(xié)議；達(dá)不成補(bǔ)

充協(xié)議的，仲裁協(xié)議無(wú)效。

3．仲裁協(xié)議獨(dú)立存在，合同的變更、解除、終止或者無(wú)效，不影響仲裁協(xié)議的效力。

4．當(dāng)事人達(dá)成仲裁協(xié)議，一方向人民法院起訴未聲明有仲裁協(xié)議，人民法院受理后，另一方在首次開(kāi)

庭前提交仲裁協(xié)議的，人民法院應(yīng)當(dāng)駁回起訴，但仲裁協(xié)議無(wú)效的除外；另一方在首次開(kāi)庭前未對(duì)人民法

院受理該案提出異議的，視為放棄仲裁協(xié)議，人民法院應(yīng)當(dāng)繼續(xù)審理。

(六)仲裁裁決

B.民事訴訟:

平等主體當(dāng)事人之間發(fā)生經(jīng)濟(jì)糾紛提起訴訟，適用《民事訴訟法》解決紛爭(zhēng)。

(一)民事訴訟的適用范圍

公民之間、法人之間、其他組織之間以及他們相互之間因財(cái)產(chǎn)關(guān)系和人身關(guān)系發(fā)生糾紛，可以提起民

事訴訟。適用于《民事訴訟法》的案件具體有五類：

1．因民法、婚姻法、收養(yǎng)法、繼承法等調(diào)整的平等主體之間的財(cái)產(chǎn)關(guān)系和人身關(guān)系發(fā)生的民事案件，如合同糾紛、房產(chǎn)糾紛、侵害名譽(yù)權(quán)糾紛等案件；

2．因經(jīng)濟(jì)法、勞動(dòng)法調(diào)整的社會(huì)關(guān)系發(fā)生的爭(zhēng)議，法律規(guī)定適用民事訴訟程序?qū)徖淼陌讣?，如企業(yè)破

產(chǎn)案件、勞動(dòng)合同糾紛案件等；

3．適用特別程序?qū)徖淼倪x民資格案件和宣告公民失蹤、死亡等非訟案件；

4．按照督促程序解決的債務(wù)案件；

5．按照公示催告程序解決的宣告票據(jù)和有關(guān)事項(xiàng)無(wú)效的案件。

(二)審判制度

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1．合議制度。2．回避制度。3．公開(kāi)審判制度。4．兩審終審制度。

(三)訴訟管轄

(四)訴訟時(shí)效

1．訴訟時(shí)效，是指權(quán)利人在法定期間內(nèi)不行使權(quán)利而失去訴訟保護(hù)的制度。

2．訴訟時(shí)效期間的具體規(guī)定

(1)普通訴訟時(shí)效期間

根據(jù)《民法通則》的規(guī)定，除法律另有規(guī)定外，一般訴訟時(shí)效為2年。

(2)特別訴訟時(shí)效期間

如《民法通則》規(guī)定，下列事項(xiàng)的訴訟時(shí)效期間為1年：

①身體受到傷害要求賠償?shù)模?/p>

②出售質(zhì)量不合格的商品未聲明的；

③延付或者拒付租金的；

④寄存財(cái)物被丟失或者損毀的。

(3)最長(zhǎng)訴訟時(shí)效期間

訴訟時(shí)效期間，從權(quán)利人知道或者應(yīng)當(dāng)知道權(quán)利被侵害時(shí)起計(jì)算。但是，從權(quán)利被侵害之日起超過(guò)20

年的，法院不予保護(hù)。

3．訴訟時(shí)效期間的中止、中斷和延長(zhǎng)

(五)判決和執(zhí)行

C.行政復(fù)議

(一)行政復(fù)議范圍

(二)行政復(fù)議申請(qǐng)

1．公民、法人或者其他組織認(rèn)為具體行政行為侵犯其合法權(quán)益的，可以自知道該具體行政行為之日起

60日內(nèi)提出行政復(fù)議申請(qǐng)。2．申請(qǐng)人申請(qǐng)行政復(fù)議，可以書面申請(qǐng)，也可以口頭申請(qǐng)。

(三)行政復(fù)議參加人和行政復(fù)議機(jī)關(guān)

1．對(duì)縣級(jí)以上地方各級(jí)人民政府工作部門的具體行政行為不服的，由申請(qǐng)人選擇，可以向該部門的本

級(jí)人民政府申請(qǐng)行政復(fù)議，也可以向上一級(jí)主管部門申請(qǐng)行政復(fù)議。

2．對(duì)海關(guān)、金融、國(guó)稅、外匯管理等實(shí)行垂直領(lǐng)導(dǎo)的行政機(jī)關(guān)和國(guó)家安全機(jī)關(guān)的具體行政行為不服的，向上一級(jí)主管部門申請(qǐng)行政復(fù)議。

3．對(duì)地方各級(jí)人民政府的具體行政行為不服的，向上一級(jí)人民政府申請(qǐng)行政復(fù)議。

4．對(duì)國(guó)務(wù)院部門或者省、自治區(qū)、直轄市人民政府的具體行政行為不服的，向作出該具體行政行為的國(guó)務(wù)院部門或者省、自治區(qū)、直轄市人民政府申請(qǐng)行政復(fù)議。

5．行政復(fù)議機(jī)關(guān)受理行政復(fù)議申請(qǐng)，不得向申請(qǐng)人收取任何費(fèi)用。

(四)根據(jù)行政復(fù)議法律制度的規(guī)定，被申請(qǐng)人的下列具體行為，行政復(fù)議機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)予以撤銷、變更或

者確認(rèn)違法：

1．主要事實(shí)不清、證據(jù)不足的；2．適用依據(jù)錯(cuò)誤的； 3．違反法定程序的； 4．超越或者濫用職權(quán)的； 5．具

體行政行為明顯不當(dāng)?shù)摹?/p>

(五)行政復(fù)議決定

1．行政復(fù)議的舉證責(zé)任，由被申請(qǐng)人承擔(dān)。2．行政復(fù)議機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)自受理申請(qǐng)之日起60日內(nèi)作出行政

復(fù)議決定；但是法律規(guī)定的行政復(fù)議期限少于60日的除外。3．行政復(fù)議機(jī)關(guān)作出行政復(fù)議決定，應(yīng)當(dāng)制

作行政復(fù)議決定書，并加蓋印章。行政復(fù)議決定書一經(jīng)送達(dá)，即發(fā)生法律效力。

D.行政訴訟:

(一)行政訴訟的適用范圍

(二)訴訟管轄

1．級(jí)別管轄基層人民法院管轄第一審行政案件；2．地域管轄

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(三)起訴和受理

1．公民、法人或者其他組織先申請(qǐng)行政復(fù)議，不服行政復(fù)議決定的，可以在收到復(fù)議決定書之日起

15日內(nèi)向人民法院提起訴訟。

2．公民、法人或者其他組織直接向人民法院提起訴訟的，應(yīng)當(dāng)在知道作出具體行政行為之日起3個(gè)月

內(nèi)提出。

3．公民、法人或者其他組織因不可抗力或者其他特殊情況耽誤法定期限的，在障礙消除后的10日內(nèi)，可以申請(qǐng)延長(zhǎng)期限，由人民法院決定。

4．人民法院接到起訴狀，經(jīng)審查，應(yīng)當(dāng)在7日內(nèi)決定立案或者裁定不予受理。原告對(duì)裁定不服的，可

以提起上訴。

(四)審理和判決

1．人民法院公開(kāi)審理行政案件，但涉及國(guó)家秘密、個(gè)人隱私和法律另有規(guī)定的除外。

2．人民法院審理行政案件，由審判員組成合議庭，或者由審判員、陪審員組成合議庭。合議庭的成員，應(yīng)當(dāng)是3人以上的單數(shù)。

3．當(dāng)事人認(rèn)為審判人員、書記員、翻譯人員、鑒定人、勘驗(yàn)人與本案有利害關(guān)系或者有其他關(guān)系可能

影響公正審判，有權(quán)申請(qǐng)上述人員回避。

4．審理行政案件，不適用調(diào)解。

5．人民法院應(yīng)當(dāng)在立案之日起3個(gè)月內(nèi)作出第一審判決。有特殊情況需要延長(zhǎng)的，報(bào)經(jīng)批準(zhǔn)程序。

6．當(dāng)事人不服人民法院第一審判決的，有權(quán)在判決書送達(dá)之日起15日內(nèi)向上一級(jí)人民法院提起上訴。

當(dāng)事人不服人民法院第一審裁定的，有權(quán)在裁定書送達(dá)之日起10日內(nèi)向上一級(jí)人民法院提起上訴。逾期不

提起上訴的，人民法院的第一審判決或者裁定發(fā)生法律效力。

(五)侵權(quán)賠償

第三節(jié) 法律責(zé)任

法律責(zé)任的種類:

根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)法的有關(guān)規(guī)定，違反法律、法規(guī)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的法律責(zé)任可分為民事責(zé)任、行政責(zé)任和刑事

責(zé)任三種。

第三篇：財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)

財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)

第一章　財(cái)務(wù)管理總論

第一節(jié)　財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

第二節(jié)　財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

第三節(jié)　財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

第四節(jié)　財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)

第二章　資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)　資金時(shí)間價(jià)值

第二節(jié)　風(fēng)險(xiǎn)分析

第三章　企業(yè)籌資方式

第一節(jié)　企業(yè)籌資概述

第二節(jié)　權(quán)益資金的籌集

第三節(jié)　負(fù)債資金的籌集

第四章　資金成本和資金結(jié)構(gòu)

第一節(jié)　資金成本

第二節(jié)　杠桿原理

第三節(jié)　資金結(jié)構(gòu)

第五章　投資概述

第一節(jié)　投資的含義與種類

第二節(jié)　投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益

第三節(jié)　資本資產(chǎn)定價(jià)模型

第六章　項(xiàng)目投資

第一節(jié)　項(xiàng)目投資概述

第二節(jié)　現(xiàn)金流量及其計(jì)算

第三節(jié)　項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其計(jì)算

第四節(jié)　項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用

第七章　證券投資

第一節(jié)　證券投資概述

第二節(jié)　債券投資

第三節(jié)　股票投資

第四節(jié)　基金投資

第八章　營(yíng)運(yùn)資金

第一節(jié)　營(yíng)運(yùn)資金的含義與特點(diǎn)

第二節(jié)　現(xiàn)金

第三節(jié)　應(yīng)收賬款

第四節(jié)　存貨

第九章　利潤(rùn)分配

第一節(jié)　利潤(rùn)分配概述

第二節(jié)　股利政策

第三節(jié)　利潤(rùn)分配程序與方案

第四節(jié)　股票分割與股票回購(gòu)

第十章　財(cái)務(wù)預(yù)算

第一節(jié)　財(cái)務(wù)預(yù)算的含義與體系

第二節(jié)　預(yù)算的編制方法

第三節(jié)　財(cái)務(wù)預(yù)算的編制

第十一章　財(cái)務(wù)控制

第一節(jié)　財(cái)務(wù)控制的含義與體系

第二節(jié)　財(cái)務(wù)控制的要素與方式

第三節(jié)　責(zé)任中心

第四節(jié)　責(zé)任預(yù)算、責(zé)任報(bào)告與業(yè)績(jī)考核

第五節(jié)　責(zé)任結(jié)算與核算

第十二章　財(cái)務(wù)分析

第一節(jié)　財(cái)務(wù)分析的意義與內(nèi)容

第二節(jié)　財(cái)務(wù)分析的方法

第三節(jié)　財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

第四節(jié)　財(cái)務(wù)綜合分析

第一章　財(cái)務(wù)管理總論

［基本要求］

（一）掌握財(cái)務(wù)、財(cái)務(wù)管理的概念；

（二）掌握財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)關(guān)系的含義與類型；

（三）掌握財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境；

（四）掌握財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)；

（五）熟悉財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境；

（六）了解財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)。

［考試內(nèi)容］

第一節(jié)　財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

一、財(cái)務(wù)管理的概念

企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

財(cái)務(wù)管理是利用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程進(jìn)行的管理，是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性管理工作。

二、財(cái)務(wù)活動(dòng)

財(cái)務(wù)活動(dòng)是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列行為。包括以下四個(gè)方面：

（一）籌資活動(dòng)，是指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過(guò)程。

（二）投資活動(dòng)，企業(yè)投資可以分為兩類：廣義的投資和狹義的投資。

（三）資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)，是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所發(fā)生的資金收付活動(dòng)。

（四）分配活動(dòng)，廣義的分配是指企業(yè)對(duì)各種收入進(jìn)行分割和分派的過(guò)程；

三、財(cái)務(wù)關(guān)系

企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系就是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，包括：

（1）企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向投資者支付報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；

（2）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時(shí)支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；

（3）企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)以購(gòu)買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；

（4）企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)將其資金以購(gòu)買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；

（5）企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指政府作為社會(huì)管理者，強(qiáng)制和無(wú)償參與企業(yè)利潤(rùn)分配所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；

（6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；

（7）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬過(guò)程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

第二節(jié)　財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的概念

財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的各種內(nèi)部和外部條件，主要包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境。

二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境

財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)政策等。

三、法律環(huán)境

財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境主要包括企業(yè)組織形式方面的法規(guī)和稅收法規(guī)。

企業(yè)組織形式主要包括獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)三種形式。

稅法是由國(guó)家機(jī)關(guān)制定的調(diào)整稅收征納關(guān)系及其管理關(guān)系的法律規(guī)范的總稱。我國(guó)稅法的構(gòu)成要素主要有：征稅人、納稅義務(wù)人、征稅對(duì)象、稅目、稅率、納稅環(huán)節(jié)、計(jì)稅依據(jù)、納稅期限、納稅地點(diǎn)、減稅免稅、法律責(zé)任等。

我國(guó)現(xiàn)行稅法規(guī)定的主要稅種有增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、資源稅、企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅等。

四、金融環(huán)境

財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境主要包括金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場(chǎng)和利率四個(gè)方面。

（一）金融機(jī)構(gòu)

金融機(jī)構(gòu)包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和其他金融機(jī)構(gòu)。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)主要包括各種商業(yè)銀行以及政策性銀行。其他金融機(jī)構(gòu)包括金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司和金融租賃公司等。

（二）金融工具

金融工具是指在信用活動(dòng)中產(chǎn)生的、能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證，它對(duì)于債權(quán)債務(wù)雙方所應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)與享有的權(quán)利均具有法律效力。金融工具一般具有期限性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性四個(gè)基本特征。

金融工具按其期限不同可分為貨幣市場(chǎng)工具和資本市場(chǎng)工具，前者主要有商業(yè)票據(jù)、國(guó)庫(kù)券（國(guó)債）、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、回購(gòu)協(xié)議；后者主要是股票和債券等。

（三）金融市場(chǎng)

1.金融市場(chǎng)的含義與要素

金融市場(chǎng)是辦理各種票據(jù)、有價(jià)證券、外匯和金融衍生品買賣，以及同業(yè)之間進(jìn)行貨幣借貸的場(chǎng)所。

金融市場(chǎng)的要素主要有：市場(chǎng)主體、金融工具、交易價(jià)格和組織形式。

2.金融市場(chǎng)的分類

（1）按期限分為短期金融市場(chǎng)和長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，即貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)；

（2）按證券交易的方式和次數(shù)分為初級(jí)市場(chǎng)和次級(jí)市場(chǎng)，即發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)，或稱一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)；

（3）按金融工具的屬性分為基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)。

（四）利率

1.利率的類型

利率也稱利息率，是利息占本金的百分比。從資金的借貸關(guān)系看，利率是一定時(shí)期運(yùn)用資金資源的交易價(jià)格。

利率按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可分為不同的種類：

（1）按利率之間的變動(dòng)關(guān)系，分為基準(zhǔn)利率和套算利率；

（2）按利率與市場(chǎng)資金供求情況的關(guān)系，分為固定利率和浮動(dòng)利率；

（3）按利率形成機(jī)制不同，分為市場(chǎng)利率和法定利率。

2.利率的一般計(jì)算公式

利率通常由純利率、通貨膨脹補(bǔ)償率和風(fēng)險(xiǎn)收益率三部分構(gòu)成。利率的一般計(jì)算公式可表示如下：

利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

純利率是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的均衡點(diǎn)利率；通貨膨脹補(bǔ)償率是指由于持續(xù)的通貨膨脹會(huì)不斷降低貨幣的實(shí)際購(gòu)買力，為補(bǔ)償其購(gòu)買力損失而要求提高的利率；風(fēng)險(xiǎn)收益率包括違約風(fēng)險(xiǎn)收益率、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率和期限風(fēng)險(xiǎn)收益率。其中，違約風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌補(bǔ)因債務(wù)人無(wú)法按時(shí)還本付息而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌補(bǔ)因債務(wù)人流動(dòng)不好而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率；期限風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌補(bǔ)因償債期長(zhǎng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率。

第三節(jié)　財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的含義

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過(guò)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系要達(dá)到的目的。有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的代表性觀點(diǎn)主要有三種：

（一）利潤(rùn)最大化

利潤(rùn)最大化目標(biāo)是假定企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤(rùn)最大化的方向發(fā)展。這個(gè)目標(biāo)的主要缺點(diǎn)有：

（1）沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值；

（2）沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系；

（3）沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；

（4）可能導(dǎo)致短期行為。

（二）資本利潤(rùn)率最大化或每股利潤(rùn)最大化

資本利潤(rùn)率是凈利潤(rùn)與資本額的比率。每股利潤(rùn)是凈利潤(rùn)與普通股股數(shù)的比值。這一目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是便于不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)的不同期間之間的比較。其缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，也不能避免企業(yè)的短期行為。

（三）企業(yè)價(jià)值最大化

企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，它反映了企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力。這一目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：

（1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；

（2）反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；

（3）有利于克服管理上的片面性和短期行為；

（4）有利于社會(huì)資源合理配置，有利于實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化。

企業(yè)價(jià)值最大化是較為合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)

（一）所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)

經(jīng)營(yíng)者和所有者的主要矛盾在于，經(jīng)營(yíng)者希望在提高企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富的同時(shí)，能更多地增加享受成本；而所有者或股東則希望經(jīng)營(yíng)者以較小的享受成本帶來(lái)更高的企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富。

為了協(xié)調(diào)這一矛盾，通?？梢圆捎媒馄浮⒔邮?、激勵(lì)等措施。

解聘是一種通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者予以監(jiān)督，如果經(jīng)營(yíng)者未能使企業(yè)價(jià)值達(dá)最大，就解聘經(jīng)營(yíng)者。為此，經(jīng)營(yíng)者會(huì)因?yàn)楹ε卤唤馄付?shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

接收是一種通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。如果經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)決策失誤、經(jīng)營(yíng)不力，未能采取一切有效措施使企業(yè)價(jià)值提高，該公司就可能被其他公司強(qiáng)行接收或吞并，相應(yīng)經(jīng)營(yíng)者也會(huì)被解聘。為此，經(jīng)營(yíng)者為了避免這種接收，必須采取一切措施提高股票市價(jià)。

激勵(lì)是指將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效掛鉤，以使經(jīng)營(yíng)者自覺(jué)采取能滿足企業(yè)價(jià)值最大化的措施。激勵(lì)有兩種基本方式：

（1）“股票選擇權(quán)“方式。它是允許經(jīng)營(yíng)者以固定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的公司股票，當(dāng)股票的價(jià)格越高于固定價(jià)格時(shí)，經(jīng)營(yíng)者所得的報(bào)酬就越多。經(jīng)營(yíng)者為了獲取更大的股票漲價(jià)益處，就必然主動(dòng)采取能夠提高股價(jià)的行動(dòng)；

（2）“績(jī)效股“形式。它是公司運(yùn)用每股利潤(rùn)、資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)，視其業(yè)績(jī)大小經(jīng)營(yíng)者數(shù)量不等的股票作為報(bào)酬。如果公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未能達(dá)到規(guī)定目標(biāo)時(shí)，經(jīng)營(yíng)者將部分喪失原先持有“績(jī)效股“。這種方式使經(jīng)營(yíng)者不僅為了多得“績(jī)效股“而不斷采取措施提高公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，而且為了使每股市價(jià)最大化，也采取各種措施使股票市價(jià)穩(wěn)定上升。

（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)

所有者與債權(quán)人的矛盾主要表現(xiàn)在：

（1）所有者可能未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營(yíng)者投資于比債權(quán)人約定的風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目，這會(huì)增大償債的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）所有者或股東未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意，而要求經(jīng)營(yíng)者發(fā)行新債券或舉借新債，致使舊債券或老債的價(jià)值降低。

為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的上述矛盾，通?？刹捎玫姆绞接校合拗菩越鑲?、收回借款或停止借款等。

限制性借債是指在借款合同中加入某些限制性條款，如規(guī)定借款的用途、借款的擔(dān)保條款和借款的信用條件等。

收回借款或停止借款是指當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價(jià)值的意圖時(shí)，采取收回債僅和不給予公司增加放款，從而保護(hù)自身的權(quán)益。

第四節(jié)　財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)

財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)包括財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析。

一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和成果作出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。

二、財(cái)務(wù)決策

財(cái)務(wù)決策是指財(cái)務(wù)人員按照財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的總體要求，利用專門方法對(duì)各種備選方案進(jìn)行比較分析，并從中選出最佳方案的過(guò)程。

三、財(cái)務(wù)預(yù)算

財(cái)務(wù)預(yù)算是指運(yùn)用科學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)量方法，對(duì)未來(lái)財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容及指標(biāo)所進(jìn)行的具體規(guī)劃。

四、財(cái)務(wù)控制

財(cái)務(wù)控制是在財(cái)務(wù)管理的過(guò)程中，利用有關(guān)信息和特定手段，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)所施加的影響或進(jìn)行的調(diào)節(jié)。

五、財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析是根據(jù)核算資料，運(yùn)用有關(guān)指標(biāo)和方法，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程及其結(jié)果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一項(xiàng)工作。

第二章　資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

［基本要求］

（一）掌握終值與現(xiàn)值的含義與計(jì)算方法；

（二）掌握年金終值與年金現(xiàn)值的含義與計(jì)算方法；

（三）掌握折現(xiàn)率、期間和利率的推算方法；

（四）掌握風(fēng)險(xiǎn)的類別和衡量方法；掌握期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算；

（五）掌握風(fēng)險(xiǎn)收益的含義與計(jì)算；

（六）熟悉風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策；

（七）了解資金時(shí)間價(jià)值的概念；

（八）了解風(fēng)險(xiǎn)的概念與構(gòu)成要素。

［考試內(nèi)容］

第一節(jié)　資金時(shí)間價(jià)值

一、資金時(shí)間價(jià)值的概念

資金時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。通常情況下，它相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率，這是利潤(rùn)平均化規(guī)律作用的結(jié)果。

二、終值與現(xiàn)值

終值又稱將來(lái)值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱本利和，通常記作F。

現(xiàn)值又稱本金，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價(jià)值，通常記作P。

單利計(jì)息方式下，利息的計(jì)算公式為：I=P·i·n

單利計(jì)息方式下，終值的計(jì)算公式為：F=P·(1+i·n)

單利現(xiàn)值與單利終值互為逆運(yùn)算，其計(jì)算公式為：

P=F/(1+i·n)

復(fù)利終值的計(jì)算公式為：F=P·(1+i)n

式中(1+i)n簡(jiǎn)稱“復(fù)利終值系數(shù)“，記作（F/P，i，n）。

復(fù)利現(xiàn)值與復(fù)利終值互為逆運(yùn)算，其計(jì)算公式為：P=F·(1+i)-n

式中(1+i)-n簡(jiǎn)稱“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)“，記作(P/F，i，n)。

三、年金的終值與現(xiàn)值

年金是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)，通常記作A。

年金按其每次收付款項(xiàng)發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可以分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金等類型。

（一）普通年金

普通年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱為后付年金。其計(jì)算公式為：

式中，分式稱作“年金終值系數(shù)“，記作（F/A，i，n）。

償債基金是指為了在約定的未來(lái)一定時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額提取的存款準(zhǔn)備金。

償債基金與年金終值互為逆運(yùn)算，其計(jì)算公式為：

式中，分式稱作“償債基金系數(shù)“，記作（A/F，i，n），等于年金終值系數(shù)的倒數(shù)。

普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：

式中，分式稱作“年金現(xiàn)值系數(shù)“，記作（P/A，i，n）。

年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的金額。

年資本回收額與年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算，其計(jì)算公式為：

式中，分式稱作“資本回收系數(shù)“，記作（A/P，i，n），等于年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。

（二）即付年金

即付年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱先付年金。即付年金與普通年金的區(qū)別僅在于付款時(shí)間的不同。

即付年金終值的計(jì)算公式為：F=A·［（F/A，i，n+1）-1］

即付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：P=A·［（P/A，i，n-1）+1］

（三）遞延年金

遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時(shí)間與第一期無(wú)關(guān)，而是隔若干期（m）后才開(kāi)始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。它是普通年金的特殊形式。其計(jì)算公式主要有：

P=A·(P/A，i，n)·(P/F，i，m)

P=A·[(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m）］

P=A·（F/A，i，n）·（P/F，i，n+m）

（四）永續(xù)年金

永續(xù)年金是指無(wú)限期等額收付的特種年金。它是普通年金的特殊形式，即期限趨于無(wú)窮的普通年金。其計(jì)算公式為：P=A/i

四、折現(xiàn)率、期間和利率的推算

（一）折現(xiàn)率的推算

對(duì)于一次性收付款項(xiàng)，根據(jù)其復(fù)利終值或現(xiàn)值的計(jì)算公式可得出折現(xiàn)率的計(jì)算公式為：

永續(xù)年金的折現(xiàn)率可以通過(guò)其現(xiàn)值計(jì)算公式求得：i=A/P

若所求的折現(xiàn)率為i，對(duì)應(yīng)的年金現(xiàn)值系數(shù)為α；i1、i2分別為與i相鄰的兩個(gè)折現(xiàn)率，且i1

普通年金折現(xiàn)率的推算公式為：

即付年金折現(xiàn)率的推算可以參照普通年金折現(xiàn)率的推算方法。

（二）期間的推算

若所求的折現(xiàn)期間為n，對(duì)應(yīng)的年金現(xiàn)值系數(shù)為、n1、n2分別為相鄰的兩個(gè)折現(xiàn)期間，且n1

（三）利率的換算

當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過(guò)一次時(shí)，這時(shí)的年利率叫作名義利率，而每年只復(fù)利一次的利率才是實(shí)際利率。

將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率的換算公式為：

i=（1+r/m）m-1

式中：i為實(shí)際利率；r為名義利率；m為每年復(fù)利次數(shù)。

第二節(jié)　風(fēng)險(xiǎn)分析

一、風(fēng)險(xiǎn)的概念與類別

（一）風(fēng)險(xiǎn)的概念與構(gòu)成要素

風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性。風(fēng)險(xiǎn)由風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故和風(fēng)險(xiǎn)損失三個(gè)要素所構(gòu)成。

（二）風(fēng)險(xiǎn)的類別

1.按照風(fēng)險(xiǎn)損害的對(duì)象，可分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)；

2.按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果，可分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；

3.按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因，可分為自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)；

4.按照風(fēng)險(xiǎn)能否被分散，可分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)；

5.按照風(fēng)險(xiǎn)的起源與影響，可分為基本風(fēng)險(xiǎn)與特定風(fēng)險(xiǎn)（或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）；企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)又可分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、風(fēng)險(xiǎn)衡量

（一）概率

概率是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)結(jié)果可能性大小的數(shù)值。將隨機(jī)事件各種可能的結(jié)果按一定的規(guī)則進(jìn)行排列，同時(shí)列出各種結(jié)果出現(xiàn)的相應(yīng)概率，這一完整的描述稱為概率分布。概率分布可分為離散型分布與連續(xù)型分布兩種類型。

（二）期望值

期望值是一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相對(duì)應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值。其計(jì)算公式為：

（三）離散程度

離散程度是用以衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)。表示隨機(jī)變量離散程度的指標(biāo)主要有方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。

1.方差

方差是用來(lái)表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度的一個(gè)數(shù)值，其計(jì)算公式為：

2.標(biāo)準(zhǔn)離差

標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分布中各種可能結(jié)果對(duì)期望值的偏離程度的一個(gè)數(shù)值。其計(jì)算公式為：

標(biāo)準(zhǔn)離差是以絕對(duì)數(shù)來(lái)衡量待決策方案的風(fēng)險(xiǎn)，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；相反，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。標(biāo)準(zhǔn)離差的局限性在于它是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，只適用于相同期望值決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。

3.標(biāo)準(zhǔn)差率

標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望值之比。其計(jì)算公式為:

標(biāo)準(zhǔn)離差率是以相對(duì)數(shù)來(lái)衡量待決策方案的風(fēng)險(xiǎn)，一般情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；相反，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。標(biāo)準(zhǔn)離差率指標(biāo)的適用范圍較廣，尤其適用于期望值不同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。

三、風(fēng)險(xiǎn)收益率

風(fēng)險(xiǎn)收益率是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的、超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外的收益率。風(fēng)險(xiǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系可用公式表示如下：

RR=b·V

式中：RR為風(fēng)險(xiǎn)收益率；b為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)；V為標(biāo)準(zhǔn)離差率。

在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資的總收益率（R）為：

R=RF+RR=RF+b·V

上式中，R為投資收益率；RF為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。其中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率RF可用加上通貨膨脹溢價(jià)的時(shí)間價(jià)值來(lái)確定。在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中，一般把短期政府債券（如短期國(guó)庫(kù)券）的收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。

四、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

（一）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該項(xiàng)目可能獲得收益予以抵消時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該項(xiàng)目，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。例如，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來(lái)；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目。

（二）減少風(fēng)險(xiǎn)

減少風(fēng)險(xiǎn)主要有兩方面意思：一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；二是控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。減少風(fēng)險(xiǎn)的常用方法有：進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)；對(duì)決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和相機(jī)替代；及時(shí)與政府部門溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)。

（三）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失的項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)以一定代價(jià)，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。如向保險(xiǎn)公司投保；采取合資、聯(lián)營(yíng)、聯(lián)合開(kāi)發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

（四）接受風(fēng)險(xiǎn)

接受風(fēng)險(xiǎn)包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn)；風(fēng)險(xiǎn)自保是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。

第三章　企業(yè)籌資方式

［基本要求］

（一）掌握籌資的分類；掌握籌資的渠道與方式；

（二）掌握企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)的銷售額比率法、直線回歸法和高低點(diǎn)法；

（三）掌握吸收直接投資的含義和優(yōu)缺點(diǎn)；

（四）掌握普通股的含義、特征與分類、普通股的價(jià)值與價(jià)格，普通股的權(quán)利，普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)；

（五）掌握優(yōu)先股的性質(zhì)、動(dòng)機(jī)與分類、優(yōu)先股的權(quán)利和優(yōu)缺點(diǎn)；

（六）掌握認(rèn)股權(quán)證的含義、特征、種類、要素、價(jià)值與作用；

（七）掌握銀行借款的種類、與借款有關(guān)的信用條件、借款利息的支付方式和銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)；

（八）掌握債券的含義與特征、債券的基本要素、債券的種類、債券的發(fā)行與償還、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)；掌握可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)、基本要素和優(yōu)缺點(diǎn)；

（九）掌握融資租賃的含義、融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別、融資租賃的形式與程序、融資租賃租金的計(jì)算；

（十）掌握商業(yè)信用的形式、商業(yè)信用條件、現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算、利用商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)；

（十一）掌握杠桿收購(gòu)的含義、利用杠桿收購(gòu)籌資的特點(diǎn)；

（十二）熟悉籌資的含義與動(dòng)機(jī)；

（十三）熟悉吸收直接投資的種類與出資方式；

（十四）熟悉銀行借款的程序；

（十五）熟悉普通股的發(fā)行與上市要求；

（十六）了解籌資的基本原則；

（十七）了解企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)的定性預(yù)測(cè)法。

［考試內(nèi)容］

第一節(jié)

企業(yè)籌資概述

一、企業(yè)籌資的含義與動(dòng)機(jī)

企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等活動(dòng)對(duì)資金的需要，通過(guò)一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為。

企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)可分為四類：設(shè)立籌資、擴(kuò)張籌資、償債籌資和混合籌資。

二、籌資的分類

1.按照資金的來(lái)源渠道不同，分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資。

2.按照是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)，分為直接籌資和間接籌資。

3.按照資金的取得方式不同，分為內(nèi)源籌資和外源籌資。

4.按照籌資的結(jié)果是否在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映，分為表內(nèi)籌資和表外籌資。

5.按照所籌資金使用期限的長(zhǎng)短，分為短期資金籌集與長(zhǎng)期資金籌集。

三、籌資渠道與籌資方式

籌資渠道是指客觀存在的籌措資金的來(lái)源方向與通道。我國(guó)企業(yè)目前的籌資渠道主要包括：

（1）銀行信貸資金；

（2）非銀行金融機(jī)構(gòu)資金；

（3）其他企業(yè)資金；

（4）居民個(gè)人資金；

（5）國(guó)家財(cái)政資金；

（6）企業(yè)自留資金。

籌資方式是指可供企業(yè)在籌措資金時(shí)選用的具體籌資形式，主要包括：吸收直接投資、發(fā)行股票、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券、融資租賃、利用留存收益和杠桿收購(gòu)等。

四、籌資原則

企業(yè)籌資必須遵循“規(guī)模適當(dāng)、籌措及時(shí)、來(lái)源合理和方式經(jīng)濟(jì)“等基本原則。

五、企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)

企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)可以采用定性預(yù)測(cè)法、比率預(yù)測(cè)法和資金習(xí)性預(yù)測(cè)法。

（一）定性預(yù)測(cè)法

定性預(yù)測(cè)法是指利用直觀的資料，依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力，對(duì)未來(lái)資金需要量作出預(yù)測(cè)。

（二）比率預(yù)測(cè)法

比率預(yù)測(cè)法是依據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)比率與資金需要量之間的關(guān)系預(yù)測(cè)資金需要量的方法。常用的比率預(yù)測(cè)法是銷售額比率法，其計(jì)算公式為：

式中：A為隨銷售變化的資產(chǎn)（變動(dòng)資產(chǎn)）；B為隨銷售變化的負(fù)債（變動(dòng)負(fù)債）；S1為基期銷售額；S2為預(yù)測(cè)期銷售額；ΔS為銷售的變動(dòng)額；P為銷售凈利率；E為收益留存比率；為單位銷售額所需的資產(chǎn)數(shù)量，即變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額的百分比；為單位銷售額所產(chǎn)生的自然負(fù)債數(shù)量，即變動(dòng)負(fù)債占基期銷售額的百分比。

（三）資金習(xí)性預(yù)測(cè)法

資金習(xí)性預(yù)測(cè)法是根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的一種方法。所謂資金習(xí)性，是指資金變動(dòng)與產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的依存關(guān)系。按照資金習(xí)性可將資金分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金。

資金習(xí)性預(yù)測(cè)法有兩種形式：一種是根據(jù)資金占用總額同產(chǎn)銷量的關(guān)系來(lái)預(yù)測(cè)資金需要量；另一種是采用先分項(xiàng)后匯總的方式預(yù)測(cè)資金需要量。

設(shè)產(chǎn)銷量為自變量x，資金占用量為因變量y，它們之間的關(guān)系可用下式表示：

y=a+bx

式中：a為不變資金，b為單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金，其數(shù)值可采用高低點(diǎn)法或回歸直線法求得。

高低點(diǎn)法的計(jì)算公式為：

a=最高收入期資金占用量-b×最高銷售收入

或：a

=最低收入期資金占用量-b×最低銷售收入

回歸直線法的計(jì)算公式為：

或：

式中，yi為第i期的資金占用量；xi為第i期的產(chǎn)銷量。

第二節(jié)　權(quán)益資金的籌集

一、吸收直接投資

（一）吸收直接投資的含義與種類

吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)“的原則直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人投入資金的一種籌資方式。

吸收直接投資的種類包括：吸收國(guó)家投資、吸收法人投資和吸收個(gè)人投資。

（二）吸收直接投資中的出資方式

吸收直接投資中的出資方式主要包括：以現(xiàn)金出資、以實(shí)物出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資和以土地使用權(quán)出資等。

（三）吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

缺點(diǎn)：資金成本較高；容易分散企業(yè)控制權(quán)。

二、發(fā)行普通股

（一）股票的含義、特征與分類

1.股票的含義與特征

股票是股份有限公司發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益并據(jù)以獲得股利的一種可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。股票作為一種籌資工具，具有法定性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、參與性、無(wú)限期性、可轉(zhuǎn)讓性和價(jià)格波動(dòng)性等特點(diǎn)。

2.股票的分類

按股東權(quán)利和義務(wù)的不同，可將股票分為普通股票和優(yōu)先股票；按股票票面是否記名，可將股票分為記名股票和無(wú)記名股票；按股票票面有無(wú)金額，可將股票分為有面值股票和無(wú)面值股票；按股票發(fā)行時(shí)間的先后，可將股票分為始發(fā)股和新發(fā)股；按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)，可將股票分為A股、B股、H股和N股等。

（二）股票價(jià)值、股票價(jià)格與股價(jià)指數(shù)

1.股票價(jià)值

股票的價(jià)值有票面價(jià)值、賬面價(jià)值、清算價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值。

2.股票價(jià)格

股票價(jià)格有廣義和狹義之分。狹義的股票價(jià)格就是股票交易價(jià)格。廣義的股票價(jià)格則包括股票的發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格兩種形式。股票交易價(jià)格具有事先的不確定性和市場(chǎng)性特點(diǎn)。

3.股價(jià)指數(shù)

股價(jià)指數(shù)是指金融機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)股票市場(chǎng)上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算和動(dòng)態(tài)對(duì)比后得出的數(shù)值。他是用以表示多種股票平均價(jià)格水平及其變動(dòng)并衡量股市行情的指標(biāo)。股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法有簡(jiǎn)單算術(shù)平均法、綜合平均法、幾何平均法和加權(quán)綜合法等。

（三）普通股股東的權(quán)利

普通股股東的權(quán)利包括：

（1）公司管理權(quán)，包括投票權(quán)、查賬權(quán)和阻止越權(quán)經(jīng)營(yíng)的權(quán)利；

（2）分享盈余權(quán)；

（3）出讓股份權(quán)；

（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；

（5）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。

（四）股票發(fā)行

1.股票發(fā)行條件

股票發(fā)行分為新設(shè)發(fā)行、改組發(fā)行和增資發(fā)行等形式。股份公司發(fā)行股票必須符合《證券法》和《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》等規(guī)定的發(fā)行條件。

2.股票發(fā)行程序

股票發(fā)行的基本程序如下：作出新股發(fā)行決議；做好新股發(fā)行準(zhǔn)備；提出發(fā)行股票申請(qǐng)；提交有關(guān)機(jī)構(gòu)審核；簽署股票承銷協(xié)議；公布招股說(shuō)明書；按規(guī)定程序招股；認(rèn)股人繳納股款；向認(rèn)股人交割股票等。

3.股票發(fā)行價(jià)格

股票的發(fā)行價(jià)格有等價(jià)、時(shí)價(jià)和中間價(jià)。我國(guó)《公司法》規(guī)定，公司發(fā)行股票不準(zhǔn)折價(jià)發(fā)行。發(fā)行價(jià)格的確定方法主要有市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、競(jìng)價(jià)確定法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法等。

（五）股票上市

股票上市指股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所進(jìn)行掛牌交易。

公司股票上市的好處主要有：

（1）有助于改善財(cái)務(wù)狀況；

（2）便于利用股票收購(gòu)其他公司；

（3）利用股票市場(chǎng)客觀評(píng)價(jià)企業(yè)；

（4）利用股票可激勵(lì)職員；

（5）提高公司知名度，吸引更多顧客。

公司股票上市的不利影響主要有：

（1）使公司失去隱私權(quán)；

（2）限制經(jīng)理人員操作的自由度；

（3）公開(kāi)上市需要很高的費(fèi)用。

（六）普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：

（1）沒(méi)有固定利息負(fù)擔(dān)；

（2）沒(méi)有固定到期日，也不用償還；

（3）籌資風(fēng)險(xiǎn)小；

（4）能提高公司的信譽(yù)；

（5）籌資限制少。

缺點(diǎn)：

（1）資金成本較高；

（2）容易分散控制權(quán)。

三、發(fā)行優(yōu)先股

（一）優(yōu)先股的性質(zhì)

優(yōu)先股是一種特別股票，它雖然屬于自有資金但卻兼有債券的某些性質(zhì)。

（二）發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)

企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)包括：防止股權(quán)分散化；調(diào)劑現(xiàn)金余缺；改善資本結(jié)構(gòu)；維持舉債能力。

（三）優(yōu)先股的種類

按不同標(biāo)準(zhǔn)，可對(duì)優(yōu)先股作不同分類。

1.按股利能否累積，可分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股

累積優(yōu)先股是指在任何營(yíng)業(yè)內(nèi)未支付的股利可累積起來(lái)，由以后營(yíng)業(yè)的盈利-

起支付的優(yōu)先股股票。一般而言，一個(gè)公司只有把所欠的優(yōu)先股股利全部支付以后，才能支付普通股股利。

非累積優(yōu)先股是僅按當(dāng)年利潤(rùn)分取股利。如果本的盈利不足以支付全部?jī)?yōu)先股股利，對(duì)所積欠的部分，公司不予累積計(jì)算，優(yōu)先股股東也不能要求公司在以后中予以補(bǔ)發(fā)。

2.按是否可轉(zhuǎn)換為普通股股票，可分位可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是股東可在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股的股票。轉(zhuǎn)換的比例是事先確

定的，其數(shù)值大小取決于優(yōu)先股與普通股的現(xiàn)行價(jià)格。

不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是指不能轉(zhuǎn)換成普通股的股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股只能獲得固定股利報(bào)酬，而不能獲得

轉(zhuǎn)換收益。

3.按能否參與剩余利潤(rùn)分配，可分為參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股

參與優(yōu)先股是指不僅能取得固定股利，還有權(quán)與普通股一同參與利潤(rùn)分配的股票。根據(jù)參與利潤(rùn)分配的方式不同，又可分為全部參與分配的優(yōu)先股和部分參與分配的優(yōu)先股。前者表現(xiàn)為優(yōu)先股股東有權(quán)與普通股股東共同等額分享本期剩余利潤(rùn)，后者則表現(xiàn)為優(yōu)先股股東有權(quán)按規(guī)定額度與普通股股東共同參與利潤(rùn)分配，超過(guò)規(guī)定額度部分的利潤(rùn)，歸普通股股東所有。

非參與優(yōu)先股是指不能參與剩余利潤(rùn)分配，只能取得固定股利的優(yōu)先股。

4.按是否有贖回優(yōu)先股票的權(quán)利，可分為可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股

可贖回優(yōu)先股又稱為可收回優(yōu)先股，是指股份公司可以按一定價(jià)格收回的優(yōu)先股票。在發(fā)行這種股票時(shí)，一般都附有收回條款，并規(guī)定了贖回該股票的價(jià)格。此價(jià)格一般略高于股票的面值。至于是否收回，在什么時(shí)候收回，則由發(fā)行股票的公司來(lái)決定。

不可贖回優(yōu)先股是指不能收回的優(yōu)先股股票。因?yàn)閮?yōu)先股都有固定股利，所以，不可贖回優(yōu)先股一經(jīng)發(fā)行，便會(huì)成為一項(xiàng)永久性的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。因此，在實(shí)際工作中，大多數(shù)優(yōu)先股均是可贖回優(yōu)先股。

（四）優(yōu)先股的權(quán)利

優(yōu)先股股東的權(quán)利包括：優(yōu)先分配股利權(quán)；優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)；部分管理權(quán)。

（五）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有固定到日期，不用償還本金；股利支付既固定，又有一定彈性；有利于提高公司信譽(yù)。

缺點(diǎn)：籌資成本高；籌資限制多；財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。

四、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證

（一）認(rèn)股權(quán)證的含義與特點(diǎn)

認(rèn)股權(quán)證是由股份公司發(fā)行的，能夠按特定的價(jià)格，在特定的時(shí)間內(nèi)購(gòu)買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。

認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)：

（1）認(rèn)股權(quán)證作為一種特殊的籌資手段，對(duì)于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用。

（2）持有人在認(rèn)股之前，既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán)。

（3）用認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買普通股票，其價(jià)格一般低于市價(jià)。

（二）認(rèn)股權(quán)證的種類

1.按允許購(gòu)買的期限長(zhǎng)短，分為長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股權(quán)證。

2.按認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行方式不同，分為單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證與附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。

（三）認(rèn)股權(quán)證的基本要素

認(rèn)股權(quán)證的基本要素包括：

（1）認(rèn)購(gòu)數(shù)量；

（2）認(rèn)購(gòu)價(jià)格；

（3）認(rèn)購(gòu)期限；

（4）贖回條款。

（四）認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值

認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值有理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)值之分。其理論價(jià)值可用下式計(jì)算：

認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值=（普通股市場(chǎng)價(jià)格-普通股認(rèn)購(gòu)價(jià)格）×認(rèn)股權(quán)證換股比率

影響認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值的主要因素有：

（1）換股比率；

（2）普通股市價(jià)；

（3）執(zhí)行價(jià)格；

（4）剩余有效期間。

認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值是認(rèn)股權(quán)證在證券市場(chǎng)上的市場(chǎng)價(jià)格或售價(jià)。認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值大于理論價(jià)值的部分稱為超理論價(jià)值的溢價(jià)。

（五）認(rèn)股權(quán)證的作用

1.為公司籌集額外現(xiàn)金。

2.促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。

第三節(jié)　負(fù)債資金的籌集

負(fù)債資金的籌集主要包括向銀行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃、利用商業(yè)信用和杠桿收購(gòu)等。

一、向銀行借款

（一）銀行借款的分類

按不同標(biāo)準(zhǔn)可將銀行借款分為短期、中期、長(zhǎng)期借款；信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)；政策性銀行借款和商業(yè)銀行借款。

（二）銀行借款籌資的程序

銀行借款籌資的一般程序是：企業(yè)提出借款申請(qǐng)，填寫《借款申請(qǐng)書》；銀行審查借款申請(qǐng)；雙方簽訂借款合同；企業(yè)取得貸款；企業(yè)還本付息。

（三）與銀行借款有關(guān)的信用條件

銀行發(fā)放貸款時(shí)，往往涉及以下信用條款：

1.信貸額度

信貸額度亦即貸款限額，是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。如借款人超過(guò)規(guī)定限額繼續(xù)向銀行借款，銀行則停止辦理。此外，如果企業(yè)信譽(yù)惡化，即使銀行曾經(jīng)同意按信貸額提供貸款，企業(yè)也可能因銀行終止放貸而得不到借款。

2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過(guò)最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)協(xié)定，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。

3.補(bǔ)償性余額

補(bǔ)償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額的一定百分比（通常為10%~20%）計(jì)算的最低存款余額。補(bǔ)償性余額有助于銀行降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)償其可能遭受的損失；但對(duì)借款企業(yè)來(lái)說(shuō)，補(bǔ)償性余額則提高了借款的實(shí)際利率，加重了企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)。補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率的計(jì)算公式為：

4.借款抵押

銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、信譽(yù)不好的企業(yè)發(fā)放貸款，往往需要有抵押品擔(dān)保，以減少自己蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。借款的抵押品通常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券以及房屋等。銀行接受抵押品后，將根據(jù)抵押品的賬面價(jià)值決定貸款金額，一般為抵押品賬面價(jià)值的30%至50%。這一比率的高低取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好。抵押借款的資金成本通常高于非抵押借款，這是因?yàn)殂y行主要向信譽(yù)好的客戶提供非抵押貸款，而將抵押貸款視為一種風(fēng)險(xiǎn)貸款，因而收取較高的利息；此外，銀行管理抵押貸款比管理非抵押貸款更為困難，為此往往另外收取手續(xù)費(fèi)。企業(yè)取得抵押借款還會(huì)限制其抵押財(cái)產(chǎn)的使用和將來(lái)的借款能力。

5.償還條件

無(wú)論何種借款，一般都會(huì)規(guī)定還款的期限。根據(jù)我國(guó)金融制度的規(guī)定，貸款到期后仍無(wú)能力償還的，視為逾期貸款，銀行要照章加收逾期罰息。貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期等額償還兩種方式。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)不希望采用后種方式，因?yàn)檫@會(huì)提高貸款的實(shí)際利率；而銀行則不希望采用前種方式，因?yàn)檫@會(huì)加重企業(yè)還款時(shí)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，增加企業(yè)的拒付風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)會(huì)降低實(shí)際貸款利率。

6.以實(shí)際交易為貸款條件

當(dāng)企業(yè)發(fā)生經(jīng)營(yíng)性臨時(shí)資金需求，向銀行申請(qǐng)貸款以求解決時(shí)，銀行則以企業(yè)將要進(jìn)行的實(shí)際交易為貸款基礎(chǔ)，單獨(dú)立項(xiàng)，單獨(dú)審批，最后做出決定并確定貸款的相應(yīng)條件和信用保證。如某承包商因完成某項(xiàng)承包任務(wù)缺少資金而向銀行借款，當(dāng)他收到委托承包者付款時(shí)，立即歸還此筆借款。對(duì)這種一次性借款，銀行要對(duì)借款人的信用狀況、經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行個(gè)別評(píng)價(jià)，然后才能確定貸款的利息率、期限和數(shù)量。

（四）銀行借款利息的支付方式

1.利隨本清法

利隨本清法又稱收款法，是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率等于其實(shí)際利率。

2.貼現(xiàn)法

貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)再償還全部本金的一種計(jì)息方法。貼現(xiàn)法的實(shí)際貸款利率公式為：

（五）銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好。

缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；限制條件較多；籌資數(shù)額有限。

二、發(fā)行公司債券

（一）債券的含義與特征

債券是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。

公司債券與股票的區(qū)別有：

（1）債券是債務(wù)憑證，股票是所有權(quán)憑證；

（2）債券是固定收益證券，股票多為變動(dòng)收益證券；

（3）債券風(fēng)險(xiǎn)較小，股票風(fēng)險(xiǎn)較大；

（4）債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本；

（5）債券在剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)先于股票。

（二）債券的基本要素

債券的基本要素包括面值、票面利率、債券期限和發(fā)行價(jià)格等。

（三）債券的的種類

債券可按以下不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。

1.按有無(wú)抵押擔(dān)保分類

按有無(wú)抵押擔(dān)保，可將債券分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券。

（1）信用債券。信用債券包括無(wú)擔(dān)保債券和附屬信用債券。無(wú)擔(dān)保債券是僅憑債券發(fā)行者的信用發(fā)行的、沒(méi)有抵押品作抵押或擔(dān)保人作擔(dān)保的債券；附屬信用債券是對(duì)債券發(fā)行者的普通資產(chǎn)和收益擁有次級(jí)要求權(quán)的信用債券。企業(yè)發(fā)行信用債券往往有許多限制條件，這些限制條件中最重要的稱為反抵押條款，即禁止企業(yè)將其財(cái)產(chǎn)抵押給其他債權(quán)人。由于這種債券沒(méi)有具體財(cái)產(chǎn)做抵押，因此，只有歷史悠久，信譽(yù)良好的公司才能發(fā)行這種債券。

（2）抵押債券。抵押債券是指以一定抵押品作抵押而發(fā)行的債券。當(dāng)企業(yè)沒(méi)有足夠的資金償還債券時(shí)，債權(quán)人可將抵押品拍賣以獲取資金。抵押債券按抵押物品的不同，又可分為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、設(shè)備抵押債券和證券抵押債券。

（3）擔(dān)保債券。擔(dān)保債券是指由一定保證人作擔(dān)保而發(fā)行的債券。當(dāng)企業(yè)沒(méi)有足夠的資金償還債券時(shí)，債權(quán)人可要求保證人償還。保證人應(yīng)是符合《擔(dān)保法》的企業(yè)法人，且應(yīng)同時(shí)具備以下條件：

①凈資產(chǎn)不能抵于被保證人擬發(fā)行債券的本息；

②近三年連續(xù)盈利，且有良好的業(yè)績(jī)前景；

③不涉及改組、解散等事宜或重大訴訟案件；④中國(guó)人民銀行規(guī)定的其他條件。

2.按債券是否記名分類

根據(jù)債券的票面上是否記名，可以將債券分成記名債券和無(wú)記名債券。

（1）記名債券，是指在券面上注明債權(quán)人姓名或名稱，同時(shí)在發(fā)行公司的債權(quán)人名冊(cè)上進(jìn)行登記的債券。轉(zhuǎn)讓記名債券時(shí)，除要交付債券外，還要在債券上背書和在公司債權(quán)人名冊(cè)上更換債權(quán)人姓名或名稱。投資者須憑印鑒領(lǐng)取本息。這種債券的優(yōu)點(diǎn)是比較安全，缺點(diǎn)是轉(zhuǎn)讓時(shí)手續(xù)復(fù)雜。

（2）無(wú)記名債券，是指?jìng)泵嫖醋⒚鱾鶛?quán)人姓名或名稱，也不用在債權(quán)人名冊(cè)上登記債權(quán)人姓名或名稱的債券。無(wú)記名債券在轉(zhuǎn)讓同時(shí)隨即生效，無(wú)需背書，因而比較方便。

3.債券的其他分類

除按上述幾種標(biāo)準(zhǔn)分類外，還有其他一些形式的債券，這些債券主要有：

（1）可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券是指在一定時(shí)期內(nèi)，可以按規(guī)定的價(jià)格或一定比例，由持有人自由地選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。

（2）零票面利率債券。零票面利率債券是指票面利率為零或票面上不標(biāo)明利息，按面值折價(jià)出售，到期按面值歸還本金的債券。債券的面值與買價(jià)的差異就是投資人的收益。

（3）浮動(dòng)利率債券。浮動(dòng)利率債券是指利息率隨基本利率（一般是國(guó)庫(kù)券利率或銀行同業(yè)拆放利率）變動(dòng)而變動(dòng)的債券。發(fā)行浮動(dòng)利率債券的主要目的是為了對(duì)付通貨膨脹。

（4）收益?zhèn)?。收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不盈利時(shí)，可暫時(shí)不付利息，而到獲利時(shí)支付累積利息的債券。

（四）債券的發(fā)行

1.債券的發(fā)行條件

發(fā)行公司債券，必須符合《公司法》、《證券法》規(guī)定的有關(guān)條件。

2.債券的發(fā)行價(jià)格

債券的發(fā)行價(jià)格有三種：等價(jià)、折價(jià)和溢價(jià)。在按期付息、到期一次還本的情況下，債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式為：

如果企業(yè)發(fā)行不計(jì)復(fù)利、到期一次還本付息的債券，則其發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式為：

債券發(fā)行價(jià)格=M·(1+i2·n)·(P/F，i1，n)

式中：M為票面金額；n為債券期限；i1為市場(chǎng)利率；i2為票面利率。

（五）債券的還本付息

1.債券的償還

債券償還時(shí)間按其實(shí)際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系，分為到期償還、提前償還與滯后償還三類。

（1）到期償還

到期償還是指當(dāng)債券到期后還清債券所載明的義務(wù)，又包括分批償還和一次償還兩種。

（2）提前償還

提前償還又稱提前贖回或收回，是指在債券尚未到期之前就予以償還。只有在企業(yè)發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款，企業(yè)才可以進(jìn)行此項(xiàng)操作。提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐浙下降。具有提前償還條款的債券可使企業(yè)融資有較大的彈性。當(dāng)企業(yè)資金有結(jié)余時(shí)，可提前贖回債券；當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來(lái)發(fā)行新債券。

贖回有三種形式：強(qiáng)制性贖回、通知贖回和選擇性贖回。

①?gòu)?qiáng)制性贖回，又有償債基金和贖債基金兩種形式。

償債基金主要是為分期償還未到期債券而設(shè)。它要求發(fā)行人在債券到期前陸續(xù)償還債務(wù)，因而縮短了債務(wù)的有效期限，同時(shí)分散了還本付息的壓力，這樣在某種程度上減少了違約的風(fēng)險(xiǎn)。但另一方面，在市場(chǎng)看好時(shí)（如市場(chǎng)價(jià)格高于面值），強(qiáng)制性贖回使投資人遭受損失，舉債公司要給予補(bǔ)償，通常的辦法是提高贖回價(jià)格。

贖債基金同樣是舉債人為提前償還債券設(shè)立的基金，與償債基金不同的是，贖債基金是債券持有人強(qiáng)制舉債公司收回債券。贖債基金只能從二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)回自己的債券，其主要任務(wù)是支持自己的債券在二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格。

②通知贖回是指舉債公司在到期日前準(zhǔn)備贖回債券時(shí)，要提前一段時(shí)間向債券持有人發(fā)出贖債通知，告知贖回債券的日期和條件。債券持有人的這種權(quán)利稱為提前售回優(yōu)先權(quán)。

③選擇性贖回是指舉債公司有選擇債券到期前贖回全部或部分債券的權(quán)利。選擇性贖回的利息率略高于其他同類債券。

通知贖回中對(duì)于債券持有人，還有一種提前售回選擇權(quán)，指?jìng)钟腥擞袡?quán)選擇在債券到期前某一或某幾個(gè)指定日期、按指定價(jià)格把債券售回舉債公司，這和選擇性贖回的選擇主體正好相反。

（3）滯后償還

債券在到期日之后償還叫滯后償還。這種償還條款一般在發(fā)行時(shí)便定立，主要是給予持有人延長(zhǎng)持有債券的選擇權(quán)。滯后償還有轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式。

①轉(zhuǎn)期：指將較早到期的債券換成到期日較晚的債券，實(shí)際上是將債務(wù)的期限延長(zhǎng)。常用的辦法有兩種：直接以新債券兌換舊債券；用發(fā)行新債券得到的資金來(lái)贖回舊債券。

②轉(zhuǎn)換：通常指股份有限公司發(fā)行的債券可以按一定的條件轉(zhuǎn)換成本公司的股票。

2.債券的付息

債券的付息主要表現(xiàn)在利息率的確定、付息頻率和付息方式三個(gè)方面。利息率的確定有固定利率和浮動(dòng)利率兩種形式。債券付息頻率主要有按年付息、按半年付息、按季付息或按月付息和一次性付息（利隨本清、貼現(xiàn)發(fā)行）五種。付息方式有兩種方式：一種是采取現(xiàn)金、支票或匯款的方式；一種是息票債券的方式。

（六）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

相對(duì)股票籌資而言，債券籌資的優(yōu)點(diǎn)有：資金成本較低；保證控制權(quán)；具有財(cái)務(wù)杠桿作用。缺點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)高；限制條件多；籌資額有限。

（七）可轉(zhuǎn)換債券

1.可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)

可轉(zhuǎn)換債券賦予持有者一種特殊的選擇權(quán)，即按事先約定在一定時(shí)間內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為公司股票的選擇權(quán)，在轉(zhuǎn)換權(quán)行使之前屬于公司的債務(wù)資本，權(quán)利行使之后則成為發(fā)行公司的所有權(quán)資本。

2.可轉(zhuǎn)換債券的基本要素

（1）基準(zhǔn)股票。又稱相關(guān)股票，即可轉(zhuǎn)換債券的標(biāo)的物，一般是發(fā)行公司的普通股。

（2）票面利率?？赊D(zhuǎn)換債券的利率一般低于普通債券，因?yàn)槠涑钟腥擞幸环N特殊的選擇權(quán)。

（3）轉(zhuǎn)換價(jià)格。轉(zhuǎn)換價(jià)格是指可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期內(nèi)轉(zhuǎn)換成普通股的每股價(jià)格。轉(zhuǎn)換價(jià)格一般高于發(fā)行當(dāng)時(shí)相關(guān)股票價(jià)格的10%~30%，在轉(zhuǎn)換期內(nèi)，隨著股票分割或股利分配要調(diào)整其轉(zhuǎn)換價(jià)格。

（4）轉(zhuǎn)換比率。轉(zhuǎn)換比率是指每份可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成普通股的股數(shù)。

（5）轉(zhuǎn)換期限。轉(zhuǎn)換期限是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票的起始日至結(jié)束日。一般有兩種規(guī)定：一種是發(fā)行公司制定一個(gè)特定的轉(zhuǎn)換期限；另一種是不限制轉(zhuǎn)換的具體期限。

3.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：

（1）可轉(zhuǎn)換為普通股，有利于穩(wěn)定股票市價(jià)；

（2）利率低于普通債券，可節(jié)約利息支出；

（3）可增強(qiáng)籌資靈活性。

缺點(diǎn)：

（1）若股價(jià)低迷，面臨兌付債券本金的壓力；

（2）存在回售風(fēng)險(xiǎn)。

三、融資租賃

（一）融資租賃的含義

租賃是指出租人在承租人給予一定收益的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利的一種契約性行為。

融資租賃也稱為資本租賃或財(cái)務(wù)租賃，是區(qū)別于經(jīng)營(yíng)租賃的一種長(zhǎng)期租賃形式。

（二）融資租賃的形式

融資租賃包括售后租回、直接租賃和杠桿租賃三種形式。

1.售后租回，是指企業(yè)根據(jù)協(xié)議，將某資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用。采用這種租賃形式，出售資產(chǎn)的企業(yè)可得到相當(dāng)于售價(jià)的一筆資金，同時(shí)仍然可以使用資產(chǎn)。當(dāng)然，在此期間，該企業(yè)要支付租金，并失去了財(cái)產(chǎn)所有權(quán)。從事售后租回的出租人為租賃公司等金融機(jī)構(gòu)。

2.直接租賃，是指承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并付出租金。直接租賃的出租人主要是制造廠商、租賃公司。

3.杠桿租賃。此種租賃方式涉及承租人、出租人和資金出借者三方當(dāng)事人。從承租人的角度來(lái)看，這種租賃與其他租賃形式并無(wú)區(qū)別，同樣是按合同的規(guī)定，在基本租賃期內(nèi)定期支付定額租金，取得資產(chǎn)的使用權(quán)。但對(duì)出租人卻不同，出租人只出購(gòu)買資產(chǎn)所需的部分資金（如30%），作為自己的投資；另外以該資產(chǎn)作為擔(dān)保向資金出借者借入其余資金（如70%）。因此，它既是出租人又是借款人，同時(shí)擁有對(duì)資產(chǎn)的所有權(quán)，既收取租金又要償付債務(wù)。如果出租人不能按期償還借款，那么資產(chǎn)的所有權(quán)就要轉(zhuǎn)歸資金出借者。

（三）融資租賃的程序

融資租賃的程序是：

（1）選擇租賃公司；

（2）辦理租賃委托；

（3）簽訂購(gòu)貨協(xié)議；

（4）簽訂租賃合同；

（5）辦理驗(yàn)貨與投保；

（6）支付租金；

（7）處理租賃期滿的設(shè)備。

（四）融資租賃的租金

1.融資租賃租金的構(gòu)成融資租賃租金包括設(shè)備價(jià)款和租息兩部分，租息又可分為租賃公司的融資成本、租賃手續(xù)費(fèi)等。

2.融資租賃租金的支付形式

租金通常采用分次支付的方式，具體類型有：

（1）按支付間隔期的長(zhǎng)短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。

（2）按支付時(shí)期先后，可以分為先付租金和后付租金兩種。

（3）按每期支付金額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。

3.融資租賃租金的計(jì)算方法

（1）后付租金的計(jì)算。根據(jù)年資本回收額的計(jì)算公式，可得出后付租金方式下每年年末支付租金數(shù)額的計(jì)算公式：A=P/（P/A，i，n）

（2）先付租金的計(jì)算。根據(jù)即付年金的現(xiàn)值公式，可得出先付等額租金的計(jì)算公式：

A=P/［（P/A，i，n-1）+1］

（五）融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：融資速度快；限制條款少；設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)??；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)??；稅收負(fù)擔(dān)輕等。

缺點(diǎn)：資金成本較高，固定租金負(fù)擔(dān)重。

四、利用商業(yè)信用

（一）商業(yè)信用的含義與形式

商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，其形式主要有賒購(gòu)商品、預(yù)收貨款和商業(yè)匯票。

（二）商業(yè)信用條件

商業(yè)信用條件是銷貨人對(duì)付款時(shí)間和現(xiàn)金折扣所作的具體規(guī)定，主要有以下幾種形式：預(yù)收貨款；延期付款，但不涉及現(xiàn)金折扣；延期付款，但早付款可享受現(xiàn)金折扣。

（三）現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算

如果購(gòu)貨方放棄現(xiàn)金折扣，就可能承擔(dān)較大的機(jī)會(huì)成本，其計(jì)算公式為：

（四）商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

采用商業(yè)信用籌資非常方便，而且籌資成本相對(duì)較低，限制條件較少，但其期限一般較短。

五、杠桿收購(gòu)籌資

（一）杠桿收購(gòu)籌資的含義

杠桿收購(gòu)籌資是指某一企業(yè)擬收購(gòu)其他企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時(shí)，以被收購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)和將來(lái)的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購(gòu)行為的一種籌資活動(dòng)。

（二）杠桿收購(gòu)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

杠桿收購(gòu)籌資的特點(diǎn)：

（1）杠桿收購(gòu)籌資的財(cái)務(wù)杠桿比率非常高；

（2）以杠桿籌資方式進(jìn)行企業(yè)兼并、改組，有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；

（3）對(duì)于銀行而言，貸款的安全性保障程度高；

（4）籌資企業(yè)利用杠桿收購(gòu)籌資有時(shí)還可以得到意外的收益，即所收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)增值；

（5）杠桿收購(gòu)可以充分調(diào)動(dòng)參股者的積極性，提高投資者的收益能力。

第四章　資金成本和資金結(jié)構(gòu)

［基本要求］

（一）掌握個(gè)別資金成本的一般計(jì)算公式、掌握債券成本、銀行借款成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和留存收益成本的計(jì)算方法；

（二）掌握加權(quán)平均資金成本和資金邊際成本的計(jì)算方法；

（三）掌握經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿的計(jì)量方法；

（四）掌握資金結(jié)構(gòu)理論；

（五）掌握最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法、比較資金成本法、公司價(jià)值分析法；

（六）熟悉成本按習(xí)性分類的方法；

（七）熟悉資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整；

（八）熟悉經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿的概念及其相互關(guān)系；

（九）熟悉經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及復(fù)合杠桿與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系；

（十）了解資金成本的概念與作用；

（十一）了解資金結(jié)構(gòu)的概念；

（十二）了解影響資金結(jié)構(gòu)的因素。

［考試內(nèi)容］

第一節(jié)　資金成本

一、資金成本的概念與作用

（一）資金成本的概念

資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，包括用資費(fèi)用籌資費(fèi)用和兩部分。

用資費(fèi)用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資過(guò)程中因使用資金而付出的費(fèi)用，如股利和利息?；I資費(fèi)用是指企業(yè)在籌措資金過(guò)程中為獲取資金而付出的費(fèi)用，如證券發(fā)行費(fèi)。

資金成本的計(jì)算公式為：

資金成本=每年的用資費(fèi)用/（籌資總額-籌資費(fèi)用）

（二）資金成本的作用

資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用表現(xiàn)為：

（1）資金成本是影響企業(yè)籌資總額的重要因素；

（2）資金成本是企業(yè)選擇資金來(lái)源的基本依據(jù)；

（3）資金成本是企業(yè)選用籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)；

（4）資金成本是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。

資金成本在投資決策中的作用表現(xiàn)為：

（1）在利用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行投資決策時(shí)，常以資金成本作為折現(xiàn)率；

（2）在利用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行決策時(shí)，一般以資金成本作為基準(zhǔn)收益率。

二、個(gè)別資金成本

個(gè)別資金成本是指各種籌資方式的成本，包括債券成本、銀行借款成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和留存收益成本，前二者可統(tǒng)稱為負(fù)債資金成本，后三者統(tǒng)稱為權(quán)益資金成本。

1.債券成本的計(jì)算公式為：

2.銀行借款成本的計(jì)算公式為：

3.優(yōu)先股成本的計(jì)算公式為：

4.普通股成本的計(jì)算方法有三種：股利折現(xiàn)模型，資本資產(chǎn)定價(jià)模型和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。

在每年股利固定的情況下，采用股利折現(xiàn)模型計(jì)算普通股成本的公式為：

在股利增長(zhǎng)率固定的情況下，采用股利折現(xiàn)模型計(jì)算普通股成本的公式為：

采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股成本的公式為：

Kc=Rf+β·（Rm-Rf）

式中：Kc為普通股成本；Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；β為某公司股票收益相對(duì)于市場(chǎng)投資組合期望收益率的變動(dòng)幅度。

用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法計(jì)算普通股股票籌資的資金成本公式為：

Kc=Rf+Rp

式中，Rp為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

5.留存收益成本的計(jì)算需分普通股股利固定和普通股股利逐年固定增長(zhǎng)兩種情況：

在普通股股利固定的情況下，留存收益成本的計(jì)算公式為：

在普通股股利不斷增長(zhǎng)的情況下，留存收益成本的計(jì)算公式為：

三、加權(quán)平均資金成本

加權(quán)平均資金成本是指分別以各種資金成本為基礎(chǔ)，以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)計(jì)算出來(lái)的綜合資金成本。它是綜合反映資金成本總體水平的一項(xiàng)重要指標(biāo)。其計(jì)算公式為：

四、資金的邊際成本

資金的邊際成本是指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。

計(jì)算確定資金邊際成本可按如下步驟進(jìn)行：

（1）確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)；

（2）確定各種方式的資金成本；

（3）計(jì)算籌資總額分界點(diǎn)；

（4）計(jì)算資金的邊際成本。

第二節(jié)　杠桿原理

一、杠桿效應(yīng)的含義

財(cái)務(wù)中的杠桿效應(yīng)是指由于固定費(fèi)用的存在而導(dǎo)致的，當(dāng)某一財(cái)務(wù)變量以較小幅度變動(dòng)時(shí)，另一相關(guān)變量會(huì)以較大幅度變動(dòng)的現(xiàn)象。包括經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿三種形式。

二、成本習(xí)性、邊際貢獻(xiàn)與息稅前利潤(rùn)

（一）成本習(xí)性及分類

成本習(xí)性是指成本總額與業(yè)務(wù)量（如產(chǎn)量、銷量或產(chǎn)銷量）之間在數(shù)量上的依存關(guān)系。成本按習(xí)性可劃分為固定成本、變動(dòng)成本和混合成本三類。

1.固定成本

固定成本，是指其總額在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不隨業(yè)務(wù)量發(fā)生任何變動(dòng)的那部分成本。屬于固定成本的主要有按直線法計(jì)提的折舊費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、管理人員工資、辦公費(fèi)等。單位固定成本將隨產(chǎn)量的增加而逐浙變小。

固定成本還可進(jìn)一步區(qū)分為約束性固定成本和酌量性固定成本兩類：

（1）約束性固定成本，屬于企業(yè)“經(jīng)營(yíng)能力“成本，是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負(fù)擔(dān)的最低成本，如廠房，機(jī)器設(shè)備折舊費(fèi)、長(zhǎng)期租賃費(fèi)等。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力一經(jīng)形成，在短期內(nèi)很難有重大改變，因而這部分成本具有很大的約束性。

（2）酌量性固定成本，屬于企業(yè)“經(jīng)營(yíng)方針“成本，是企業(yè)根據(jù)經(jīng)營(yíng)方針確定的一定時(shí)期（通常為一年）的成本，如廣告費(fèi)、與開(kāi)發(fā)費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等。

應(yīng)當(dāng)指出的是，固定成本總額只是在一定時(shí)期和業(yè)務(wù)量的一定范圍（通常稱為相關(guān)范圍）內(nèi)保持不變。

2.變動(dòng)成本

變動(dòng)成本是指其總額隨著業(yè)務(wù)量成正比例變動(dòng)的那部分成本。直接材料、直接人工等都屬于變動(dòng)成本，但產(chǎn)品單位成本中的直接材料、直接人工將保持不變。

與固定成本相同，變動(dòng)成本也存在相關(guān)范圍。

3.混合成本

有些成本雖然也隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)，但不成同比例變動(dòng)，這類成本稱為混合成本。混合成本按其與業(yè)務(wù)量的關(guān)系又可分為半變動(dòng)成本和半固定成本。

（1）半變動(dòng)成本。它通常有一個(gè)初始量，類似于固定成本，在這個(gè)初始量的基礎(chǔ)上隨產(chǎn)量的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，又類似于變動(dòng)成本。

（2）半固定成本。這類成本隨產(chǎn)量的變化而呈階梯型增長(zhǎng)，產(chǎn)量在一定限度內(nèi)，這種成本不變，當(dāng)產(chǎn)量增長(zhǎng)到一定限度后，這種成本就跳躍到一個(gè)新水平。

總成本習(xí)性模型為：y=a+bx

其中，y指總成本，a指固定成本，b指單位變動(dòng)成本，x指業(yè)務(wù)量（如產(chǎn)銷量，這里假定產(chǎn)量與銷量相等，下同）。

（二）邊際貢獻(xiàn)及其計(jì)算

邊際貢獻(xiàn)是指銷售收入減去變動(dòng)成本以后的差額，計(jì)算公式為：

邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)成本

=（銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）×產(chǎn)銷量

=單位邊際貢獻(xiàn)×產(chǎn)銷量

（三）息稅前利潤(rùn)及其計(jì)算

息稅前利潤(rùn)是指企業(yè)支付利息和交納所得稅前的利潤(rùn)，其計(jì)算公式為：

息稅前利潤(rùn)=銷售收入總額-變動(dòng)成本總額-固定成本

=（銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）×產(chǎn)銷量-固定成本

=邊際貢獻(xiàn)總額-固定成本

三、經(jīng)營(yíng)杠桿

（一）經(jīng)營(yíng)杠桿的含義

經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。

（二）經(jīng)營(yíng)杠桿的計(jì)量

對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿的計(jì)量最常用的指標(biāo)是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)或經(jīng)營(yíng)杠桿度。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的倍數(shù)。計(jì)算公式為：

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的簡(jiǎn)化公式為：

（三）經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、固定成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)三者呈同方向變化，即在其他因素一定的情況下，固定成本越高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。其關(guān)系可表示為：

四、財(cái)務(wù)杠桿

（一）財(cái)務(wù)杠桿的含義

財(cái)務(wù)杠桿是指由于債務(wù)的存在而導(dǎo)致普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。

（二）財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)量

對(duì)財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量的主要指標(biāo)是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)，計(jì)算公式為：

對(duì)于存在銀行借款、融資租賃，且發(fā)行優(yōu)先股的企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以按以下公式計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：

（三）財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)為取得財(cái)務(wù)杠桿利益而利用負(fù)債資金時(shí)，增加了破產(chǎn)機(jī)會(huì)或普通股每股利潤(rùn)大幅度變動(dòng)的機(jī)會(huì)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)舉債比重越大，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系可通過(guò)計(jì)算分析不同資金結(jié)構(gòu)下普通股每股利潤(rùn)及其標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)進(jìn)行測(cè)試。

五、復(fù)合杠桿

（一）復(fù)合杠桿的概念

復(fù)合杠桿是指由于固定成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在而導(dǎo)致的普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。

（二）復(fù)合杠桿的計(jì)量

對(duì)復(fù)合杠桿計(jì)量的主要指標(biāo)是復(fù)合杠桿系數(shù)或復(fù)合杠桿度。復(fù)合杠桿系數(shù)是指普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù)。其計(jì)算公式為：

或：復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

（三）復(fù)合杠桿與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

由于復(fù)合杠桿作用使普通股每股利潤(rùn)大幅度波動(dòng)而造成的風(fēng)險(xiǎn)，稱為復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)。復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)直接反映企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)。在其他因素不變的情況下，復(fù)合杠桿系數(shù)越大，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越大；復(fù)合杠桿系數(shù)越小，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越小。通過(guò)計(jì)算分析復(fù)合杠桿系數(shù)及普通股每股利潤(rùn)的標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率可以揭示復(fù)合杠桿同復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在聯(lián)系。

第三節(jié)　資金結(jié)構(gòu)

一、資金結(jié)構(gòu)概述

（一）資金結(jié)構(gòu)的概念

資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。狹義的資金結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期資金結(jié)構(gòu)；廣義的資金結(jié)構(gòu)是指全部資金（包括長(zhǎng)期資金、短期資金）的結(jié)構(gòu)。本章所指資金結(jié)構(gòu)是指狹義的資金結(jié)構(gòu)。

（二）影響資金結(jié)構(gòu)的因素

影響資金結(jié)構(gòu)的因素包括：

（1）企業(yè)財(cái)務(wù)狀況；

（2）企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；

（3）企業(yè)產(chǎn)品銷售情況；

（4）投資者和管理人員的態(tài)度；

（5）貸款人和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響；

（6）行業(yè)因素；

（7）所得稅稅率的高低；

（8）利率水平的變動(dòng)趨勢(shì)等。

（三）資金結(jié)構(gòu)理論

資金結(jié)構(gòu)理論包括凈收益理論、凈營(yíng)業(yè)收益理論、傳統(tǒng)折衷理論、MM理論、平衡理論、代理理論和等級(jí)籌資理論等。

1.凈收益理論

該理論認(rèn)為，由于債務(wù)成本一般較低，所以，負(fù)債程度越高，綜合資金成本越低，企業(yè)價(jià)值越大。當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到100%時(shí)，企業(yè)價(jià)值將達(dá)到最大。

2.凈營(yíng)業(yè)收益理論

該理論認(rèn)為，資金結(jié)構(gòu)與企業(yè)的價(jià)值無(wú)關(guān)，決定企業(yè)價(jià)值高低的關(guān)鍵要素是企業(yè)的凈營(yíng)業(yè)收益。不論企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿程度如何，其整體的資金成本不變，因而不存在最佳資金結(jié)構(gòu)。

3.傳統(tǒng)折衷理論

該理論認(rèn)為，企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿盡管會(huì)導(dǎo)致權(quán)益成本上升，但在一定范圍內(nèi)并不會(huì)完全抵消利用成本較低的債務(wù)所帶來(lái)的好處，因此會(huì)使綜合資金成本下降、企業(yè)價(jià)值上升；但一旦超過(guò)某一限度，綜合資金成本又會(huì)上升。綜合資金成本由下降變?yōu)樯仙霓D(zhuǎn)折點(diǎn)，資金結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)。

4.MM理論

MM理論認(rèn)為，在沒(méi)有企業(yè)和個(gè)人所得稅的情況下，企業(yè)的價(jià)值不受有無(wú)負(fù)債及負(fù)債程度的影響；但由于存在所得稅及稅額庇護(hù)利益，企業(yè)價(jià)值會(huì)隨負(fù)債程度的提高而增加，股東也可獲得更多好處。于是，負(fù)債越多，企業(yè)價(jià)值也會(huì)越大。

5.平衡理論

該理論認(rèn)為，當(dāng)負(fù)債程度較低時(shí)，企業(yè)價(jià)值因稅額庇護(hù)利益的存在會(huì)隨負(fù)債水平的上升而增加；當(dāng)負(fù)債達(dá)到一定界限時(shí)，負(fù)債稅額庇護(hù)利益開(kāi)始為財(cái)務(wù)危機(jī)成本所抵消。當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益等于邊際財(cái)務(wù)危機(jī)成本時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大，資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)。

6.代理理論

代理理論認(rèn)為，債權(quán)籌資能夠促使經(jīng)理多努力工作，少個(gè)人享受，并且做出更好的投資決策，從而降低由于兩權(quán)分離而產(chǎn)生的代理成本；但是，負(fù)債籌資可能導(dǎo)致另一種代理成本，即企業(yè)接受債權(quán)人監(jiān)督而產(chǎn)生的成本。均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間的平衡關(guān)系來(lái)決定的。

7.等級(jí)籌資理論

由于企業(yè)所得稅的節(jié)稅利益，負(fù)債籌資可以增加企業(yè)的價(jià)值，即負(fù)債越多，企業(yè)價(jià)值增加越多，這是負(fù)債的第一種效應(yīng)；但是，財(cái)務(wù)危機(jī)成本期望值的現(xiàn)值和代理成本的現(xiàn)值會(huì)導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值的下降，即負(fù)債越多，企業(yè)價(jià)值減少額越大，這是負(fù)債的第二種效應(yīng)。由于上述兩種效應(yīng)相抵消，企業(yè)應(yīng)適度負(fù)債。最后，由于非對(duì)稱信息的存在，企業(yè)需要保留一定的負(fù)債容量以便有利可圖的投資機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)可發(fā)行債券，避免以太高的成本發(fā)行新股。

從成熟的證券市場(chǎng)來(lái)看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。

二、最佳資金結(jié)構(gòu)的確定

最佳資金結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資金結(jié)構(gòu)。確定最佳資金結(jié)構(gòu)的方法有每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法、比較資金成本法和公司價(jià)值分析法。

（一）每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法

每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法，又稱息稅前利潤(rùn)-每股利潤(rùn)分析法（EBIT-EPS分析法），是通過(guò)分析資金結(jié)構(gòu)與每股利潤(rùn)之間的關(guān)系，計(jì)算各種籌資方案的每股利潤(rùn)的無(wú)差別點(diǎn)，進(jìn)而確定合理的資金結(jié)構(gòu)的方法。

每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)處的息稅前利潤(rùn)的計(jì)算公式為：

式中，為每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)處的息稅前利潤(rùn)；I1，I2為兩種籌資方式下的年利息；D1，D2為兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利；N1，N2為兩種籌資方式下的流通在外的普通股股數(shù)。

如公司沒(méi)有發(fā)行優(yōu)先股，上式可簡(jiǎn)化為：

這種方法只考慮了資金結(jié)構(gòu)對(duì)每股利潤(rùn)的影響，并假定每股利潤(rùn)最大，股票價(jià)格也就最高。最佳資金結(jié)構(gòu)亦即每股利潤(rùn)最大的資金結(jié)構(gòu)。

（二）比較資金成本法

比較資金成本法，是通過(guò)計(jì)算各方案加權(quán)平均的資金成本，并根據(jù)加權(quán)平均資金成本的高低來(lái)確定最佳資金結(jié)構(gòu)的方法。最佳資金結(jié)構(gòu)亦即加權(quán)平均資金成本最低的資金結(jié)構(gòu)。

（三）公司價(jià)值分析法

公司價(jià)值分析法，是通過(guò)計(jì)算和比較各種資金結(jié)構(gòu)下公司的市場(chǎng)總價(jià)值來(lái)確定最佳資金結(jié)構(gòu)的方法。最佳資金結(jié)構(gòu)亦即公司市場(chǎng)價(jià)值最大的資金結(jié)構(gòu)。

公司的市場(chǎng)總價(jià)值=股票的總價(jià)值+債券的價(jià)值

為簡(jiǎn)化起見(jiàn)，假定債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值。股票市場(chǎng)價(jià)值的計(jì)算公式如下：

五、資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整

企業(yè)調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的方法有：

（一）存量調(diào)整

其方法主要有：債轉(zhuǎn)股、股轉(zhuǎn)債；增發(fā)新股償還債務(wù)；調(diào)整現(xiàn)有負(fù)債結(jié)構(gòu)；調(diào)整權(quán)益資金結(jié)構(gòu)。

（二）增量調(diào)整

其主要途徑是從外部取得增量資本，如發(fā)行新債、舉借新貸款、進(jìn)行融資租賃、發(fā)行新股票等。

（三）減量調(diào)整

其主要途徑有提前歸還借款，收回發(fā)行在外的可提前收回債券，股票回購(gòu)減少公司股本，進(jìn)行企業(yè)分立等。

第五章

投

資

概

述

［基本要求］

（一）掌握投資的含義與動(dòng)機(jī)

（二）掌握企業(yè)投資的種類及各類投資的主要特征

（三）掌握投資收益的類型和必要投資收益的計(jì)算公式

（四）掌握由兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算及評(píng)價(jià)；掌握投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成內(nèi)容及其在風(fēng)險(xiǎn)分散中的變動(dòng)規(guī)律

（五）掌握投資組合的系數(shù)的計(jì)算方法；掌握資本資產(chǎn)定價(jià)模型和投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算

（六）熟悉導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

（七）熟悉投資組合的期望收益率計(jì)算方法；熟悉投資組合風(fēng)險(xiǎn)的分散化的意義及方法

（八）了解投機(jī)與投資的關(guān)系；了解投機(jī)的積極和消極作用

（九）了解投資風(fēng)險(xiǎn)和投資組合的定義；了解協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)在投資組合風(fēng)險(xiǎn)分析中的作用

（十）了解單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)的意義

［考試內(nèi)容］

第一節(jié)

投資的含義與種類

一、投資的定義

投資是指特定經(jīng)濟(jì)主體為了在未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的時(shí)期內(nèi)獲得收益或使資金增值，在一定時(shí)機(jī)向一定領(lǐng)域的標(biāo)的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r(jià)物的經(jīng)濟(jì)行為。從特定企業(yè)角度看，投資就是企業(yè)為獲取收益而向一定對(duì)象投放資金的經(jīng)濟(jì)行為。

二、投資的動(dòng)機(jī)

企業(yè)投資的動(dòng)機(jī)包括行為動(dòng)機(jī)、經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)和戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)三個(gè)層次；按其功能可以劃分為獲利動(dòng)機(jī)、擴(kuò)張動(dòng)機(jī)、分散風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)機(jī)和控制動(dòng)機(jī)等類型。

三、投機(jī)與投資的關(guān)系

投機(jī)是一種承擔(dān)特殊風(fēng)險(xiǎn)獲取特殊收益的行為。

投機(jī)是投資的一種特殊形式；兩者的目的基本一致；兩者的未來(lái)收益都帶有不確定性，都包含有風(fēng)險(xiǎn)因素，都要承擔(dān)本金損失的危險(xiǎn)。

投機(jī)與投資在行為期限的長(zhǎng)短、利益著眼點(diǎn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小和交易的方式等方面有所區(qū)別。

在經(jīng)濟(jì)生活中，投機(jī)能起到導(dǎo)向、平衡、動(dòng)力、保護(hù)等積極作用。

過(guò)度投機(jī)或違法投機(jī)存在不利于社會(huì)安定、造成市場(chǎng)混亂和形成泡沫經(jīng)濟(jì)等消極作用。

四、投資的分類

（一）按照投入行為的介入程度不同，分為直接投資和間接投資；

（二）按照投資對(duì)象的不同，分為實(shí)物投資和金融投資；

（三）按照投入的領(lǐng)域不同，分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資；

（四）按經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的不同，分為盈利性投資和政策性投資；

（五）按照投資的方向不同，分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資；

（六）按照投資的內(nèi)容不同，分為固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資、開(kāi)辦費(fèi)投資、流動(dòng)資金投資、房地產(chǎn)投資、有價(jià)證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資、保險(xiǎn)投資等多種形式。

第二節(jié)

投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益

一、投資風(fēng)險(xiǎn)的含義

投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于投資活動(dòng)受到多種不確定因素的共同影響，而使得實(shí)際投資出現(xiàn)不利結(jié)果的可能性。

導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因包括：投資成本的不確定性、投資收益的不確定性、因金融市場(chǎng)變化所導(dǎo)致的購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)和自然災(zāi)害，以及投資決策失誤等多個(gè)方面。

二、投資收益的含義

投資收益又稱投資報(bào)酬，是指投資者從投資中獲取的補(bǔ)償，包括：期望投資收益、實(shí)際投資收益、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益和必要投資收益等類型。其中，期望投資收益是指在投資收益不確定的情況下，按估計(jì)的各種可能收益水平及其發(fā)生的概率計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)；實(shí)際投資收益則是指特定投資項(xiàng)目具體實(shí)施之后，在一定時(shí)期內(nèi)得到真實(shí)收益，又稱真實(shí)投資收益；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益等于資金的時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹補(bǔ)貼（又稱通貨膨脹貼水）之和；必要投資收益等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)收益之和，計(jì)算公式如下：

必要收益（率）=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益（率）+風(fēng)險(xiǎn)收益（率）

=資金時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)貼（率）+風(fēng)險(xiǎn)收益（率）

三、投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算

投資者同時(shí)以兩個(gè)或兩個(gè)以上資產(chǎn)作為投資對(duì)象而發(fā)生的投資，就是投資組合。如果同時(shí)以兩種或兩種以上的有價(jià)證券作為投資對(duì)象，稱為證券組合。

（一）投資組合的期望收益率

投資組合的期望收益率就是組成投資組合的各種投資項(xiàng)目的期望收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)等于各種投資項(xiàng)目在整個(gè)投資組合總額中所占的比例。其公式為：

式中，為投資組合的期望收益率；Wj為投資于第j項(xiàng)資產(chǎn)的資金占總投資額的比例；為投資于第j項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率；m為投資組合中不同投資項(xiàng)目的總數(shù)。

（二）兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)

1.協(xié)方差

協(xié)方差是一個(gè)用于測(cè)量投資組合中某一具體投資項(xiàng)目相對(duì)于另一投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。其計(jì)算公式為：

式中，Cov(R1,R2)為投資于兩種資產(chǎn)收益率的協(xié)方差，R1i為在第i種投資結(jié)構(gòu)下投資于第一種資產(chǎn)的投資收益率，為投資于第一種資產(chǎn)的期望投資收益率，R2i為在第i種投資結(jié)構(gòu)下投資于第二種資產(chǎn)的投資收益率，R2為投資于第二種資產(chǎn)的期望投資收益率，n為不同投資組合的種類數(shù)。

當(dāng)協(xié)方差為正值時(shí)，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈同方向變動(dòng)；協(xié)方差為負(fù)值時(shí)，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈相反方向變化。

2.相關(guān)系數(shù)

相關(guān)系數(shù)是協(xié)方差與兩個(gè)投資方案投資收益標(biāo)準(zhǔn)差之積的比值，其計(jì)算公式為：

式中，為第一種和第二種投資收益率之間的相關(guān)系數(shù)，分別為投資于第一種資產(chǎn)和投資于第二種資產(chǎn)的收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差。

相關(guān)系數(shù)總是在-1到+1之間的范圍內(nèi)變動(dòng)，-1代表完全負(fù)相關(guān)，+1代表完全正相關(guān)，0則表示不相關(guān)。

3.兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)

投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)由投資組合收益率的方差和標(biāo)準(zhǔn)離差來(lái)衡量。由兩種資產(chǎn)組合而成的投資組合收益率方差的計(jì)算公式為：

式中，VP為投資組合的方差，W1,W2分別為第一、二項(xiàng)資產(chǎn)在總投資額中所占的比重。

由兩種資產(chǎn)組合而成的投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差的計(jì)算公式為：

不論投資組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變。

（三）多項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)及其分散化

投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)由非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩部分內(nèi)容所構(gòu)成。

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（可分散風(fēng)險(xiǎn)）是指由于某一種特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。通過(guò)分散投資，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能夠被降低，如果分散充分有效的話，這種風(fēng)險(xiǎn)就能被完全消除。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的具體構(gòu)成內(nèi)容包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩部分。

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（不可分散風(fēng)險(xiǎn)）是指市場(chǎng)收益率整體變化所引起的市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的收益率的變動(dòng)性，它是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的，因而又稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是影響所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，因而不能被分散掉。

第三節(jié)　資本資產(chǎn)定價(jià)模型

一、系數(shù)

（一）單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)

單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)上全部資產(chǎn)的平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，即單項(xiàng)資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)組合平均風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，也稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。其計(jì)算公式為：

系數(shù)還可以按以下公式計(jì)算：

式中，Cov(R1,R2)為單個(gè)資產(chǎn)i資產(chǎn)與市場(chǎng)資產(chǎn)組合的協(xié)方差（表示該資產(chǎn)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響），Rm為當(dāng)全部資產(chǎn)作為一個(gè)市場(chǎng)投資組合的方差（即該市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）。

當(dāng)=1時(shí)，表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈相同比例的變化，其風(fēng)險(xiǎn)情況與市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致；如果＞1，說(shuō)明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)；如果＜1，說(shuō)明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資組合的系數(shù)

對(duì)于投資組合來(lái)說(shuō)，其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度也可以用系數(shù)來(lái)衡量。投資組合的系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。計(jì)算公式為：

投資組合的系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個(gè)因素的影響。

二、資本資產(chǎn)定價(jià)模型

（一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的內(nèi)容

1.資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式

在特定條件下，資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式如下：

式中，E(Ri)為第i種資產(chǎn)或第i種投資組合的必要收益率，RF為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，為第i種資產(chǎn)或第i種投資組合的系數(shù)，Rm為市場(chǎng)組合的平均收益率。

單項(xiàng)資產(chǎn)或特定投資組合的必要收益率受到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)組合的平均收益率和系數(shù)三個(gè)因素的影響。

2.投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算

投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算公式為：

投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率也受到市場(chǎng)組合的平均收益率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資組合的系數(shù)三個(gè)因素的影響。在其他因素不變的情況下，風(fēng)險(xiǎn)收益率與投資組合的系數(shù)成正比，系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)收益率就越大；反之就越小。

3.投資組合的系數(shù)推算

在已知投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率E(Rp)，市場(chǎng)組合的平均收益率Rm和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率RF的基礎(chǔ)上，可以推導(dǎo)出特定投資組合的系數(shù)，計(jì)算公式為：

（二）建立資本資產(chǎn)定價(jià)模型所依據(jù)的假定條件

建立資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假定條件有：

（1）在市場(chǎng)中存在許多投資者；

（2）所有投資者都計(jì)劃只在一個(gè)周期內(nèi)持有資產(chǎn)；

（3）投資者只能交易公開(kāi)交易的金融工具（如股票、債券等），并假定投資者可以不受限制地以固定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借貸；

（4）市場(chǎng)環(huán)境不存在摩擦；

（5）所有的投資者都是理性的，并且都能獲得完整的信息；

（6）所有的投資者都以相同的觀點(diǎn)和分析方法來(lái)對(duì)待各種投資工具，他們對(duì)所交易的金融工具未來(lái)的收益現(xiàn)金流的概率分布、預(yù)期值和方差等都有相同的估計(jì)。

第四篇：會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理第一章習(xí)題

一、單項(xiàng)選擇題

1、以下關(guān)于企業(yè)價(jià)值的表述，不正確的是（）。A.企業(yè)價(jià)值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值 B.企業(yè)價(jià)值可以理解為企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 C.對(duì)于非上市公司，企業(yè)價(jià)值評(píng)估很難客觀和準(zhǔn)確

D.對(duì)于上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，股票價(jià)格的變動(dòng)可以完全揭示企業(yè)價(jià)值的變化

【正確答案】：D

【中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析】：對(duì)于上市企業(yè)，股票價(jià)格的變動(dòng)在一定程度上揭示了企業(yè)價(jià)值的變化，但是，股價(jià)是多種因素共同作用的結(jié)果，特別是在資本市場(chǎng)效率低下的情況下，股票價(jià)格很難反映企業(yè)的價(jià)值。

2、以企業(yè)利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，不屬于其主要原因的是（）。

A.反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系

B.剩余產(chǎn)品的多少可用利潤(rùn)衡量

C.自由競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)

D.只有每個(gè)企業(yè)都最大限度地創(chuàng)造利潤(rùn)，整個(gè)社會(huì)的財(cái)富才能實(shí)現(xiàn)最大化

【正確答案】：A

【中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析】：以企業(yè)利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其主要原因：（1）剩余產(chǎn)品的多少可用利潤(rùn)衡量；（2）自由競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；（3）只有每個(gè)企業(yè)都最大限度地創(chuàng)造利潤(rùn)，整個(gè)社會(huì)的財(cái)富才能實(shí)現(xiàn)最大化。以企業(yè)利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系。

3、下列方法中，屬于財(cái)務(wù)決策方法的是（）。

A.定量預(yù)測(cè)法 B.比例法和因素法 C.平衡法 D.優(yōu)選對(duì)比法

【正確答案】：D

【中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析】：財(cái)務(wù)決策的方法主要有兩類。一類是經(jīng)驗(yàn)判斷法，是根據(jù)決策者的經(jīng)驗(yàn)來(lái)判斷選擇，常用的方法有淘汰法、排隊(duì)法、歸類法等；另一類是定量分析法，常用的方法有優(yōu)選對(duì)比法、數(shù)學(xué)微分法、線性規(guī)劃法、概率決策法等。定量預(yù)測(cè)法是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法之一；平衡法、比例法、因素法是確定財(cái)務(wù)計(jì)劃指標(biāo)的方法。

4、下列關(guān)于集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的表述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.采用該體制，企業(yè)總部財(cái)務(wù)部門在特定情況下，可以直接參與各所屬單位的執(zhí)行過(guò)程

B.采用該體制，有利于在整個(gè)企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)化配置資源，有利于實(shí)行內(nèi)部調(diào)撥價(jià)格

C.采用該體制，可能導(dǎo)致缺乏主動(dòng)性、資金成本增大、費(fèi)用失控、利潤(rùn)分配無(wú)序

D.采用該體制，集權(quán)過(guò)度會(huì)使各所屬單位缺乏主動(dòng)性、積極性，喪失市場(chǎng)機(jī)會(huì)

【正確答案】：C

【中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析】：分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的缺點(diǎn)是：各所屬單位大都從本位利益出發(fā)安排財(cái)務(wù)活動(dòng)，缺乏全局觀念和整體意識(shí)，從而可能導(dǎo)致資金管理分散、資金成本增大、費(fèi)用失控、利潤(rùn)分配無(wú)序。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

5、以下關(guān)于股東財(cái)富最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在問(wèn)題的說(shuō)法不正確的是（）。

A.股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況

B.通常只適用于非上市公司

C.股價(jià)受眾多因素影響

D.強(qiáng)調(diào)股東利益

【正確答案】：B

【中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析】：以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的問(wèn)題是：（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因?yàn)闊o(wú)法像上市公司一樣隨時(shí)準(zhǔn)確獲得公司股價(jià)。（2）股價(jià)受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況，如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機(jī)會(huì)，其股票價(jià)格可能還在走高。（3）它強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益，而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠。

6、按照所交易的金融工具的屬性可以將金融市場(chǎng)分為（）。

A.發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)

B.基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)

C.短期金融市場(chǎng)和長(zhǎng)期金融市場(chǎng)

D.一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)

【正確答案】：B

【中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析】：本題考核金融市場(chǎng)的分類。按照所交易的金融工具的屬性將金融市場(chǎng)分為基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)；選項(xiàng)C是按照期限劃分的；選項(xiàng)A和D是按照功能劃分的。

二、多項(xiàng)選擇題

1、以企業(yè)價(jià)值最大化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)包括（）。

A.考慮了風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間價(jià)值因素

B.體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念

C.用價(jià)值代替價(jià)格，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為

D.體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一 【正確答案】：AC 【中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析】：選項(xiàng)B、D是相關(guān)者利益最大化的優(yōu)點(diǎn)。

2、下列說(shuō)法中正確的有（）。

A.財(cái)務(wù)考核是構(gòu)建激勵(lì)與約束機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)

B.財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)只是分析和評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果

C.財(cái)務(wù)控制的方法通常有前饋控制、過(guò)程控制、反饋控制

D.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)為決策提供可靠的依據(jù)，為編制計(jì)劃、分解計(jì)劃指標(biāo)服務(wù)

【正確答案】：ACD

【中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析】：財(cái)務(wù)分析是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等信息資料，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及未來(lái)趨勢(shì)的過(guò)程。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。

3、財(cái)務(wù)管理體制的集權(quán)與分權(quán)，需要考慮的因素包括（）。

A.集權(quán)與分權(quán)的“成本”和“利益”

B.環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平

C.企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系和業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征

D.明確財(cái)務(wù)管理的綜合管理與分層管理思想

【正確答案】：ABC

【中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析】：財(cái)務(wù)管理體制的集權(quán)與分權(quán)，需要考慮企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系和業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征以及集權(quán)與分權(quán)的“成本”和“利益”。此外，集權(quán)和分權(quán)應(yīng)該考慮的因素還包括環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平。選項(xiàng)D是企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則之一。

4、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制將企業(yè)內(nèi)重大決策權(quán)集中于企業(yè)總部，而賦予各

所屬單位自主經(jīng)營(yíng)權(quán)。下列關(guān)于該體制特點(diǎn)的說(shuō)法正確的有（）。

A.在管理上，利用企業(yè)的各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)全部權(quán)限集中管理 B.在管理上，利用企業(yè)的各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)部分權(quán)限集中管理 C.在經(jīng)營(yíng)上，不能調(diào)動(dòng)各所屬單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)積極性 D.在經(jīng)營(yíng)上，充分調(diào)動(dòng)各所屬單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)積極性

【正確答案】：BD

【中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析】：集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制意在以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為核心，將企業(yè)內(nèi)重大決策權(quán)集中于企業(yè)總部，而賦予各所屬單位自主經(jīng)營(yíng)權(quán)。其主要特點(diǎn)是：

（1）在制度上，企業(yè)內(nèi)應(yīng)制定統(tǒng)一的內(nèi)部管理制度，明確財(cái)務(wù)權(quán)限及收益分配方法，各所屬單位應(yīng)遵照?qǐng)?zhí)行，并根據(jù)自身的特點(diǎn)加以補(bǔ)充。

（2）在管理上，利用企業(yè)的各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)部分權(quán)限集中管理。

（3）在經(jīng)營(yíng)上，充分調(diào)動(dòng)各所屬單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)積極性。

5、法律環(huán)境對(duì)企業(yè)的影響范圍包括（）。

A.企業(yè)組織形式

B.公司治理結(jié)構(gòu)

C.日常經(jīng)營(yíng)

D.投資活動(dòng)

【正確答案】：ABCD

【中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析】：本題考慮法律環(huán)境的相關(guān)內(nèi)容。法律環(huán)境對(duì)企業(yè)的影響是多方面的，包括企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動(dòng)、日常經(jīng)營(yíng)、收益分配等。

三、判斷題

1、不同的利益相關(guān)者有不同的評(píng)價(jià)指標(biāo)，即使企業(yè)做到合理合法、互利互惠、相互協(xié)調(diào)，所有相關(guān)者利益最大化還是無(wú)法實(shí)現(xiàn)。（）

Y.對(duì)

N.錯(cuò)

【正確答案】：N

【中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析】：以相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。不同的利益相關(guān)者有各自的評(píng)價(jià)指標(biāo)，只要合理合法、互利互惠、相互協(xié)調(diào)，就可以實(shí)現(xiàn)相關(guān)者利益最大化。

2、財(cái)務(wù)控制是利用有關(guān)信息和特定手段，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)施加影響或調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)的過(guò)程，其方法通常有前饋控制和反饋控制。（）

Y.對(duì)

N.錯(cuò)

【正確答案】：N

【中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析】：財(cái)務(wù)控制是利用有關(guān)信息和特定手段，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)施加影響或調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)的過(guò)程。財(cái)務(wù)控制的方法通常有前饋控制、過(guò)程控制、反饋控制。

【該題針對(duì)“財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

3、企業(yè)對(duì)外投資必須遵守的原則有：效益性、時(shí)效性和合理性。（）

Y.對(duì)

N.錯(cuò)

【正確答案】：N

【中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析】：企業(yè)對(duì)外投資必須遵守的原則為：效益性、分散風(fēng)險(xiǎn)性、安全性、整體性及合理性。

4、如果說(shuō)各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系的必要程度是企業(yè)有無(wú)必要實(shí)施相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制的一個(gè)基本因素，那么，企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系則是企業(yè)能否采取相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制的一個(gè)基本條件。（）

Y.對(duì)

N.錯(cuò)

【正確答案】：N

【中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析】：如果說(shuō)各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系的必要程度是企業(yè)有無(wú)必要實(shí)施相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制的一個(gè)基本因素，那么，企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系特征則是企業(yè)能否采取相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制的一個(gè)基本條件。原題的說(shuō)法錯(cuò)誤在于缺少了“特征”二字。“企業(yè)與各所屬單位的資本關(guān)系”可以簡(jiǎn)單地理解為企業(yè)掌握的各所屬單位的表決權(quán)比例，而“企業(yè)與各所屬單位的資本關(guān)系特征”指的是企業(yè)掌握的各所屬單位的表決權(quán)比例的特征，“只有當(dāng)企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份（如50％以上）之后，企業(yè)才有可能通過(guò)指派較多懂事有效地影響各所屬單位的財(cái)務(wù)決策，也只有這樣，各所屬單位的財(cái)務(wù)決策才有可能相對(duì)“集中”于企業(yè)總部。

5、為了減輕通貨膨脹對(duì)企業(yè)造成的不利影響，在通貨膨脹初期，企業(yè)可以采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)。（）

Y.對(duì)

N.錯(cuò)

【正確答案】：N

【中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析】：本題考核通貨膨脹對(duì)企業(yè)的影響。為了減輕通貨膨脹對(duì)企業(yè)造成的不利影響，在通貨膨脹持續(xù)期，企業(yè)可以采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等等。

第五篇：備戰(zhàn)2014年初級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《初級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》知識(shí)點(diǎn)第七章財(cái)務(wù)報(bào)告

同程教育：專注于個(gè)性化學(xué)歷教育完全解決方案---今同程，為明天！備戰(zhàn)2013年初級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)知識(shí)點(diǎn)第七章財(cái)務(wù)報(bào)告

第一節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)告概述

財(cái)務(wù)報(bào)表的組成:

財(cái)務(wù)報(bào)表的組成一套完整的財(cái)務(wù)報(bào)表至少應(yīng)當(dāng)包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益(或

股東權(quán)益)變動(dòng)表以及附注。

第二節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表概述:

資產(chǎn)負(fù)債表是指反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表。資產(chǎn)負(fù)債表主要反映資產(chǎn)、負(fù)債和所有者

權(quán)益三方面的內(nèi)容。

資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu):

我國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債表采用賬戶式結(jié)構(gòu)。

資產(chǎn)負(fù)債表的編制:

資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目數(shù)據(jù)的來(lái)源，主要通過(guò)以下幾種方式取得：

1．根據(jù)總賬科目余額填列。如“交易性金融資產(chǎn)”、“短期借款”等項(xiàng)目直接根據(jù)有關(guān)總賬科目的余額填

列；“貨幣資金”項(xiàng)目根據(jù)“庫(kù)存現(xiàn)金”、“銀行存款”、“其他貨幣資金”三個(gè)總賬科目期末余額的合計(jì)數(shù)填列。

2．根據(jù)明細(xì)科目余額計(jì)算填列。如“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目，需要根據(jù)“應(yīng)付賬款”和“預(yù)付賬款”兩個(gè)科目所屬

明細(xì)科目的期末貸方余額計(jì)算填列。

3．根據(jù)總賬科目和明細(xì)科目余額分析計(jì)算填列。如“長(zhǎng)期借款”項(xiàng)目，應(yīng)根據(jù)“長(zhǎng)期借款”總賬科目余額

扣除“長(zhǎng)期借款”科目所屬的明細(xì)科目中將在資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)到期、且企業(yè)不能自主地將清償義務(wù)展

期的長(zhǎng)期借款后的金額計(jì)算填列。

4．根據(jù)有關(guān)科目余額減去其備抵科目余額后的凈額填列。如資產(chǎn)負(fù)債表中的“應(yīng)收票據(jù)”、“長(zhǎng)期股權(quán)

投資”等項(xiàng)目，應(yīng)根據(jù)“應(yīng)收票據(jù)”、“長(zhǎng)期股權(quán)投資”等科目的期末余額減去相應(yīng)的“壞賬準(zhǔn)備”、“長(zhǎng)期股權(quán)投

資減值準(zhǔn)備”等科目余額后的凈額填列；“固定資產(chǎn)”項(xiàng)目，應(yīng)根據(jù)“固定資產(chǎn)”科目期末余額減去“累計(jì)折舊”、“固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”科目余額后的凈額填列；“無(wú)形資產(chǎn)”項(xiàng)目，應(yīng)根據(jù)“無(wú)形資產(chǎn)”科目期末余額減去“累計(jì)

攤銷”、“無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”科目余額后的凈額填列。

5．綜合運(yùn)用上述填列方法分析填列。如資產(chǎn)負(fù)債表中的“存貨”項(xiàng)目，需根據(jù)“原材料”、“庫(kù)存商品”、“委托加工物資”、“周轉(zhuǎn)材料”、“材料采購(gòu)”、“在途物資”、“發(fā)出商品”、“材料成本差異”等總賬科目期末余

額的分析匯總數(shù)，再減去“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”科目余額后的凈額填列。

第三節(jié) 利潤(rùn)表

利潤(rùn)表的概念和結(jié)構(gòu):

利潤(rùn)表是指反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果的報(bào)表。利潤(rùn)表的格式主要有單步式和多步式兩種。我國(guó)企業(yè)采用多步式利潤(rùn)表。

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同程教育：專注于個(gè)性化學(xué)歷教育完全解決方案---今同程，為明天！利潤(rùn)表的編制:

1．利潤(rùn)表的編制步驟

第一步，以營(yíng)業(yè)收入為基礎(chǔ)，計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本－營(yíng)業(yè)稅金及附加－銷

售費(fèi)用－管理費(fèi)用－財(cái)務(wù)費(fèi)用－資產(chǎn)減值損失＋公允價(jià)值變動(dòng)收益(－公允價(jià)值變動(dòng)損失)＋投資收益(－投

資損失)；

第二步，以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為基礎(chǔ)，計(jì)算利潤(rùn)總額。利潤(rùn)總額＝營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋營(yíng)業(yè)外收入－營(yíng)業(yè)外支出；

第三步，以利潤(rùn)總額為基礎(chǔ)，計(jì)算凈利潤(rùn)(或虧損)。凈利潤(rùn)(或虧損)＝利潤(rùn)總額－所得稅費(fèi)用。

2．利潤(rùn)表項(xiàng)目的填列說(shuō)明

利潤(rùn)表各個(gè)項(xiàng)目需填列的數(shù)字分為“本期金額”和“上期金額”兩欄。其中，“上期金額”欄各個(gè)項(xiàng)目，應(yīng)

根據(jù)上年該期利潤(rùn)表“本期金額”欄內(nèi)所列數(shù)字填列。

利潤(rùn)表中“本期金額”欄反映各項(xiàng)目的本期實(shí)際發(fā)生數(shù)，除“基本每股收益”和“稀釋每股收益”項(xiàng)目外，應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)科目的發(fā)生額分析填列。

第四節(jié) 現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表概述:

現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的報(bào)表?，F(xiàn)金流量可以分為經(jīng)營(yíng)

活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu):

我國(guó)企業(yè)現(xiàn)金流量表采用報(bào)告式結(jié)構(gòu)，分類反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，最后匯總反映企業(yè)某一期間現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額。

現(xiàn)金流量表的編制 :

在具體編制時(shí)，可以采用工作底稿法或T型賬戶法，也可以根據(jù)有關(guān)科目記錄分析填列。

第五節(jié) 所有者權(quán)益變動(dòng)表

所有者權(quán)益變動(dòng)表的概念和作用:

所有者權(quán)益變動(dòng)表是指反映構(gòu)成所有者權(quán)益各組成部分當(dāng)期增減變動(dòng)情況的報(bào)表。

所有者權(quán)益變動(dòng)表的內(nèi)容和結(jié)構(gòu):

應(yīng)單獨(dú)列示的項(xiàng)目包括：

(1)凈利潤(rùn)；

(2)直接計(jì)人所有者權(quán)益的利得和損失項(xiàng)目及其總額；

(3)會(huì)計(jì)政策變更和差錯(cuò)更正的累積影響金額；

(4)所有者投入資本和向所有者分配利潤(rùn)等；

(5)提取的盈余公積；

(6)實(shí)收資本(或股本)、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)的期初和期末余額及其調(diào)節(jié)情況。

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第六節(jié) 附注

附注的概念和作用:

附注是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表等報(bào)表中列示項(xiàng)目的文字描述或明細(xì)

資料，以及對(duì)未能在這些報(bào)表中列示項(xiàng)目的說(shuō)明等。

附注的主要內(nèi)容:

附注的主要內(nèi)容包括：企業(yè)的基本情況；財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)；遵循企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的聲明；重要會(huì)計(jì)

政策和會(huì)計(jì)估計(jì)；會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更以及差錯(cuò)更正的說(shuō)明；報(bào)表重要項(xiàng)目的說(shuō)明；其他需要說(shuō)明的重要事項(xiàng)。

第七節(jié) 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo):運(yùn)營(yíng)能力主要用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來(lái)衡量，一般來(lái)說(shuō)，周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的使用效率越

高，則資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力越強(qiáng)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度通常用周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期(周轉(zhuǎn)天數(shù))來(lái)表示。

計(jì)算公式為：

周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))＝周轉(zhuǎn)額／資產(chǎn)平均余額

周轉(zhuǎn)期(周轉(zhuǎn)天數(shù))＝計(jì)算期天數(shù)／周轉(zhuǎn)次數(shù)＝資產(chǎn)平均余額×計(jì)算期天數(shù)／周轉(zhuǎn)額

【注意】

第一，周轉(zhuǎn)額的確定，除存貨周轉(zhuǎn)速度計(jì)算周轉(zhuǎn)額為營(yíng)業(yè)成本外，其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度計(jì)算的周轉(zhuǎn)額均

為營(yíng)業(yè)收入。

第二，資產(chǎn)平均余額的確定，通常為該資產(chǎn)的年初數(shù)與年末數(shù)之和除以2。

獲利能力指標(biāo):

【注意】

在實(shí)務(wù)中，也經(jīng)常使用營(yíng)業(yè)凈利率、營(yíng)業(yè)毛利率等指標(biāo)來(lái)分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利水平。計(jì)算公式如

下：

營(yíng)業(yè)凈利率＝凈利潤(rùn)／營(yíng)業(yè)收入×100％

營(yíng)業(yè)毛利率＝(營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本)／營(yíng)業(yè)收入×100％

綜合指標(biāo)分析:

綜合指標(biāo)分析就是將各方面指標(biāo)納入一個(gè)有機(jī)整體之中，全面地對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行揭示

和披露，從而對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣作出準(zhǔn)確的判斷和評(píng)價(jià)。綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)體系必須具備三個(gè)基本要素：

指標(biāo)要素齊全適當(dāng)；主輔指標(biāo)功能匹配；滿足多方信息需要。