第一篇：郭樹清主席講話十三--證監(jiān)會主席郭樹清：證券業(yè)金融創(chuàng)新迎來歷史最好時期(2012-5-7)

證監(jiān)會主席郭樹清：證券業(yè)金融創(chuàng)新迎來歷史最好時期

信息來源：金融時報 發(fā)布時間：2012-05-07

全國證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會今天在京召開。中國證監(jiān)會主席郭樹清強調(diào)，當前我國證券公司和證券行業(yè)處于歷史上最好的發(fā)展時期，全行業(yè)要深入貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議和全國金融工作會議精神，緊緊圍繞實體經(jīng)濟內(nèi)在需要，堅持市場化、國際化、規(guī)范化取向，解放思想，銳意進取，改革創(chuàng)新，不斷提高服務客戶的水平和企業(yè)自身的核心競爭力，為促進資本市場改革開放和國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展作出新貢獻。

郭樹清說，我國是世界上少有的高儲蓄國家，每年新增的資本總量已居全球第一。但是儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化還不夠順暢、不夠理想，在多個環(huán)節(jié)上存在低效率，造成比較嚴重的資源錯配和資源浪費，“兩多兩難”問題突出，即中小企業(yè)多、融資難；民間資本多、投資難。問題形成的原因是多方面的，既根源于金融市場發(fā)育的不平衡，也涉及到多種體制因素。在這種大背景下，證券公司要勇敢地承擔起應負的歷史責任，加快產(chǎn)品、業(yè)務、機制創(chuàng)新，促進儲蓄向投資的有效轉(zhuǎn)化，為不同規(guī)模、不同類型、不同成長階段企業(yè)提供有效的差異化服務。

郭樹清指出，當前我國證券行業(yè)的金融創(chuàng)新迎來了歷史最好時期。一是我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的進程在日益深化；二是財富管理已成為全社會的迫切需要；三是利率和匯率市場化改革正在加速深化，金融產(chǎn)品定價和風險管理成為企業(yè)和家庭極為現(xiàn)實與普遍的需求；四是社會各界對推進新一輪證券行業(yè)的改革具有較高期望；五是國家對外開放程度整體水平的提升，使金融創(chuàng)新具有更好的條件。與此同時，我國資本市場經(jīng)過20多年的改革發(fā)展，規(guī)?？焖贁U大，體系不斷健全，結(jié)構(gòu)日益優(yōu)化，監(jiān)管的有效性切實增強，這為證券業(yè)的創(chuàng)新打下了堅實基礎，提供了良好條件。

郭樹清表示，證券行業(yè)的創(chuàng)新必須緊緊圍繞實體經(jīng)濟需要。離開了實體經(jīng)濟，創(chuàng)新就成了無源之水、無本之木。只有緊緊抓住國民經(jīng)濟的關(guān)鍵領域和薄弱環(huán)節(jié)，才能取得社會各個方面的理解和支持，證券行業(yè)的創(chuàng)新才具有強大的生命力。要積極搞好多層次資本市場體系建設，切實為中小企業(yè)、文化創(chuàng)意企業(yè)、科技企業(yè)和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供直接服務。要堅持提升資源配置效率的改革導向，積極探索利率互換、國債期貨、商品期權(quán)等金融工具創(chuàng)新，為實體經(jīng)濟提供間接服務。要堅持自主漸進、互利共贏、風險可控的開放路徑，從增強金融業(yè)和國民經(jīng)濟實力的需要出發(fā)，不搞行業(yè)與部門的自我封閉和狹隘的自我保護。郭樹清強調(diào)，創(chuàng)新肯定會出錯，需要各方面的理解和包容。但證券行業(yè)也要注意學習和借鑒發(fā)達國家的經(jīng)驗和教訓，努力避免重復過去的錯誤。具體而言，要注意把握幾項原則：一是嚴格區(qū)分公募和私募，逐步完善投資者適當性制度；二是永遠不要做自己不懂的產(chǎn)品；三是不取不義之財，不能蒙蔽客戶、欺騙客戶，這是好的投資銀行和差的投資銀行的根本區(qū)別；四是要將風險敞口始終保持在可以控制的范圍內(nèi)；五是時刻做好經(jīng)營狀況向最壞方向發(fā)展的準備。

郭樹清最后指出，證券公司應當有強烈的責任感。首先，要勇于承擔起行業(yè)的責任，實現(xiàn)證券業(yè)與國民經(jīng)濟的健康協(xié)調(diào)發(fā)展。行業(yè)要加強自律，要采取最嚴格、最嚴厲的措施，強化誠信責任和法律意識，把投資者當傻瓜來圈錢的日子一去不復返了。第二，要承擔起市場責任，證券公司是市場的組織者、參與者，市場是否有秩序，是否公開、公平、公正，投資者合法權(quán)益是否得到足夠保護，證監(jiān)會有責任，市場參與主體都有責任。第三，證券公司更要承擔好社會責任，牢固樹立誠實守信、依法合規(guī)、關(guān)心國家、熱愛人民、扶貧濟困、綠色環(huán)保的理念，決不能讓華爾街式的少數(shù)金融機構(gòu)與社會大眾的分裂，在我們這里出現(xiàn)。

會上，證監(jiān)會副主席姚剛介紹了多層次資本市場特別是全國性統(tǒng)一監(jiān)管的場外交易市場（簡稱“新三板”）建設的總體框架和主要原則。他指出，證監(jiān)會在總結(jié)中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)經(jīng)驗的基礎上擴大試點范圍，建設全國性的場外市場和區(qū)域性的股權(quán)交易市場，這將有利于證券公司進一步擴大業(yè)務范圍、提升服務能力，同時將使資本市場服務實體經(jīng)濟的能力再上新臺階。

證監(jiān)會主席助理姜洋在會上表示，當前，證監(jiān)會正按照年初全國金融工作會議的部署，研究推動原油期貨與國債期貨等期貨新品種的開發(fā)。更多期貨品種的加快上市有利于證券公司提升管理市場能力和創(chuàng)新能力，希望證券公司能抓住機遇，繼續(xù)加強與期貨市場的密切合作，共同提升服務實體經(jīng)濟的能力。

證監(jiān)會主席助理朱從玖在會上說，證監(jiān)會近日公布了《關(guān)于進一步深化新股發(fā)行體制改革的指導意見》，突出以信息披露為中心，健全價格形成機制，完善投資者適當性制度，加強誠信責任和市場主體自律，強化監(jiān)管和懲戒。這將給證券公司的專業(yè)服務、內(nèi)部控制、誠信自律和創(chuàng)新發(fā)展帶來更多挑戰(zhàn)，同時也提供了更多機會。

本次研討會由中國證券業(yè)協(xié)會、上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責任公司、中國證券投資者保護基金有限責任公司共同舉辦，各證券公司負責人、中國證監(jiān)會系統(tǒng)單位相關(guān)的負責同志和新聞媒體的代表共450余人參加了會議。

本次會議為期兩天，5月8日與會代表將繼續(xù)進行深入研討。

第二篇：關(guān)于證監(jiān)會主席郭樹清講話的討論心得體會（定稿）

關(guān)于學習郭樹清主席講話的心得體會

3月16日，我營業(yè)部專門就郭樹清主席近期講話舉辦了一次學習討論會。會場氣氛十分熱烈，一上來大家就各抒己見，侃侃而談?？上?個小時的學習時間實在太短，每位同事都只能把自己的學習心得簡短的展示一段。會后大家都意猶未盡，借此機會，正好將所學所想整理一番，抒發(fā)胸臆。

本次討論會主要涉及三個話題：一，如何將我們的經(jīng)紀業(yè)務貫穿于投資者保護適當性原則實施當中；二，怎樣理解低收入者不適合投資股市及勸退低收入者離開股市；三，如何理解發(fā)行體制改革是當前資本市場發(fā)展的重中之重。以下就本次的討論學習，談談我的一些心得體會：

一，通俗的說，投資者適當性就是投資人要“買對適合自己的投資產(chǎn)品”。無論進行何種投資，投資人都應該確保這項投資與自己的風險承受能力、生命周期、財富增長周期相吻合，能更有效的接近自己的理財目標，從而在客觀收益和心理感受上都能有一個較為理想的結(jié)果。投資者適當性包括了投資者對風險和收益正確的認識，合理規(guī)劃投資目標，進行資產(chǎn)配置和分散投資，選擇合適的時機進行投資等方面。因此，不僅要求投資者，更要求從業(yè)人員①樹立正確的投資理念，②做出的投資決定要匹配可以承受的風險。因此，在我們的經(jīng)紀業(yè)務中，必須針對客戶的理性需求和風險承受能力，對客戶做出相應的指導并推介適合客戶的產(chǎn)品。總結(jié)起來便是將合適的產(chǎn)品銷售給合適的客戶。

二，資本市場的安全運行和功能發(fā)揮，不僅需要透明高效的市場機制、經(jīng)營穩(wěn)健的市場主體、適度有效的市場監(jiān)管，更離不開結(jié)構(gòu)合理、成熟理性的投資者群體。低收入者遠離股市，并不是簡單的理解為低收入者遠離投資。而是要建立健全一種理性投資的氛圍。一方面，中國的股票市場還不夠成熟，其中蘊含的風險較大，整個市場充斥著投機氛圍。另一方面，普通的中小投資者由于專業(yè)知識以及風險承受能力的不同，更難以承受市場的波動。隨之而來的一系列問題不僅涉及投資者自身，更涉及到投資者背后的千萬家庭。應當建議他們更多考慮風險較低的投資和儲蓄工具，引導投資者審慎評估、理性參與，確保將合適的產(chǎn)品賣給合適的投資人。

三，發(fā)行市場一級市場，是整個交易市場的源頭。按照道理應該是整個資本市場的造血機，可是目前由于種種原因。造成一級市場上市股票發(fā)型價格虛高，嚴重背離了公司本身價值。目前，由于市場上的投機氛圍濃厚，新股上市首日交易賬戶中85%的市值在10萬元以下，基金券商等機構(gòu)投資者僅占0.2%，中小散戶投資者承擔了新股高定價的主要風險。改革是為了改善市場公平競爭秩序，是本著能夠讓廣大中小散戶投資者從保護自身權(quán)益的出發(fā)，理性對待新股投資，對過度炒作新股、干擾市場定價、導致跟風現(xiàn)象等不良行為堅決抵制，更好的建立健全資本市場，倡導理性投資、長期投資和價值投資的氛圍。

針對目前的投資者所處情況，作為從業(yè)人員我認為有幾點我們需要注意：一是思想上要高度認知，行動上要積極引領，增強做好投資者保護工作的主動性，逐步引導投資者樹立理性投資、價值投資、長期投資的理念；二是要加強學習，提高素質(zhì)，增強直接面對投資者的能力，提升深度服務和廣度服務投資者的能力和水平；三是要持之以恒，做深、做細、做實投資者教育服務工作，要把投資者教育服務工作融入到職業(yè)血脈中，滲透到營業(yè)部日常業(yè)務的各個環(huán)節(jié)當中；四是要進一步豐富和完善投資者教育服務的內(nèi)容和形式，對投資者實行適當性管理，積極探索建立以客戶需求為導向，以財富管理為目的，以適當性制度為基礎，以強化咨詢服務能力為內(nèi)容的投資者教育和服務體系；五是要勇于向投資者充分揭示風險，要主動、客觀、真實地向投資者介紹情況，揭示風險，指導投資者做出理性判斷和選擇。

以上便是此次學習討論中我的一些心得體會，如有不妥之處，望各位領導前輩指正。

第三篇：郭樹清主席在證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會上發(fā)表講話

郭樹清主席在證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會上發(fā)表講話

中國證監(jiān)會 004km.cn 時間：2012年07月19日 來源：證監(jiān)會

積極地、審慎地探索和創(chuàng)造

郭樹清

（2012年5月7日）

同志們、朋友們： 大家上午好！

今天召開的證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會，備受各方關(guān)注。市場期待了很久，我們也做了充分準備。一個會議如果想要真正取得實效，做充分的準備很重要。陳云同志曾經(jīng)說過，要用90%以上的時間做調(diào)查研究，解決問題不到10%的時間就可以了。為準備這次會議，莊心一同志帶領機構(gòu)部、證券業(yè)協(xié)會、滬深兩家交易所，做了大量調(diào)研工作。這次會議下發(fā)的文件，會前也廣泛征求了意見，文件內(nèi)容很豐富，希望大家在會議期間繼續(xù)認真討論，提出修改意見，把文件改好。會上很多同志要作專題講話，在座的證券公司老總也會發(fā)表非常專業(yè)的意見，我就揚長避短，講幾個綜合性、一般性的問題。

為什么要開這個會議？經(jīng)過20多年的快速發(fā)展，證券行業(yè)現(xiàn)在到了歷史上最好的時期。有人將過去的發(fā)展概括為“野蠻生長”、“清理整頓”和“規(guī)范發(fā)展”三個階段，現(xiàn)在還處于規(guī)范發(fā)展階段，希望從這次會議開始，進入到創(chuàng)新發(fā)展的新階段。為什么證券業(yè)要創(chuàng)新發(fā)展？是為了行業(yè)繁榮？為了讓公司有更多業(yè)務？為了適應市場需求？都有一定道理，但不完全，不充分。真正的大背景是，中央經(jīng)濟工作會議、全國金融工作會議都提出，金融一定要提高為實體經(jīng)濟服務的能力。我們的金融服務業(yè)雖然有了很大發(fā)展，但仍然是一個瓶頸部門。其表現(xiàn)在于，中國儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化還不夠順暢、不夠理想。

作為一個儲蓄大國，中國每年的儲蓄占GDP比例高達40%以上，那就是說有大約20萬億元，按現(xiàn)在的匯率計算也有3萬多億美元，位列世界第一。但是資金的閑置、浪費以及重復建設等問題還很突出，很多企業(yè)得不到資金。從總量看，儲蓄率非常高，但資本配置的效率不夠高。從結(jié)構(gòu)看，大量的資本沒有配置到最合適的地方，存在嚴重的浪費。我們必須正視這個現(xiàn)實：全社會的資金配置，不僅不能說是最優(yōu)，恐怕也不能說是次優(yōu)，遠遠沒有達到這個水平。要解決這些問題，在很大程度上就是證券行業(yè)和資本市場的責任了。第一，“兩多兩難”是我們民族面臨的一個挑戰(zhàn)。

“兩會”結(jié)束后我去浙江調(diào)研。浙江的同志說，他們現(xiàn)在最難辦的問題就是“兩多兩難”，即中小企業(yè)多，融資難；民間資本多，投資難。金融市場上，需求足夠多，供應也足夠多，但成交不夠多。這個問題，不僅是浙江一個省的問題，也是全國性的問題；不僅是一個金融的問題，也是一個國民經(jīng)濟的問題；不僅是經(jīng)濟的問題，無疑也是一個社會和文化的問題。

世界上似乎還沒有出現(xiàn)過這種情況。一方面，我們有極高的儲蓄率，按現(xiàn)行統(tǒng)計達到50%左右。2011年底城鄉(xiāng)居民銀行存款余額達到34.4萬億元，全部銀行存款80多萬億元。這和上世紀80年代、90年代的情況完全不一樣，那個時候沒有錢。我記得90年代初的時候，北京市修了兩公里的地鐵，由于那個項目沒有經(jīng)國家計委批準，所以被全國通報?，F(xiàn)在北京地鐵同時開工100多公里，去年有13條線路在建，歐洲人、美國人都覺得不可思議。目前中國外匯儲備是最多的，我們的資本輸出在給全世界做貢獻。

而另一方面，市場體系發(fā)育不平衡，勞動力、土地等要素市場存在一些扭曲，金融市場不夠發(fā)達，資本市場的問題更加嚴重。這些問題造成的后果是全社會資本的閑置、浪費和風險集聚。當前，國內(nèi)有的領域資金十分緊缺，比如，中小企業(yè)、“三農(nóng)”、教育、醫(yī)療、文化及其他民生服務領域，但有些領域卻投資過多，產(chǎn)能過剩，例如許多制造業(yè)、重化工業(yè)、礦業(yè)，在一些地方還包括基礎設施、能源交通。至于直接由政府主導的投資，與市場沒多少關(guān)系，但閑置和浪費更為嚴重。例如，一些城市興建了很多體育場館，每個場館耗資十幾億、幾十億，但短暫使用之后，許多都長期擱置在那里，這種情況發(fā)達國家都極為少見，我們是發(fā)展中國家，更不該如此。

此外，還有城鄉(xiāng)二元分割問題。農(nóng)民進城從事非農(nóng)產(chǎn)業(yè)還按農(nóng)民對待，城鄉(xiāng)要素資源不能雙向流動，發(fā)展不均衡十分明顯。北京周邊幾十公里外的農(nóng)民年收入不到兩千美元，如果把河北省算進來，那就形成一個環(huán)北京的貧困帶，人均收入才只有2000元人民幣，反差相當大。

這里涉及到一個非常深刻的問題，就是資本的稀缺性問題。搞市場經(jīng)濟，無論資本主義也好，社會主義也好，按說資源是稀缺的 —— 現(xiàn)代經(jīng)濟學所有的模型都是以資源稀缺來作為假定前提的，但是在我們這個時代，資本似乎不再那么稀缺。不僅在相對意義上，甚至在絕對意義上似乎也是這樣。若按在建房屋的面積來計算，去年中國的房屋建設規(guī)模大概是世界的一半，全世界一半的工地在中國。

與此同時，中國的資源浪費問題也很嚴重，其中既有國有企業(yè)，也有民營企業(yè)。許多所謂的高科技產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)，包括光伏產(chǎn)業(yè)、電動汽車、風力發(fā)電等在內(nèi)，重復建設的很多是民營企業(yè)。居民個人的浪費也很嚴重，比如城市居民買了房子不出租，不少進城的農(nóng)民還在老家建新房，都在那兒閑著，實際等于空置。我們中國人很節(jié)儉，很愛儲蓄，但是很多人沒有貼現(xiàn)、折現(xiàn)、現(xiàn)金流的概念，不知道這是占壓了自己的資金，客觀上必然會有折舊和利息成本，是損失了機會收益的。所以我說“兩多兩難”問題是我們整個民族在發(fā)展中面臨的問題，涉及到經(jīng)濟體制的各個領域，當然重要的是價格、金融、財政體制問題，投融資體制則更為直接。解決這個問題很不容易，但是在座的各位投資銀行家義不容辭。

第二，不能創(chuàng)新是中國經(jīng)濟和金融的最大風險。

在討論中國經(jīng)濟問題時，有人認為要吸收借鑒美國、歐洲金融創(chuàng)新過度導致危機的教訓，這無疑是非常必要的，但是得出的結(jié)論是金融不要創(chuàng)新了。這與中國面臨的情況不符。無論是從全局上說，還是具體到金融體系、金融企業(yè)，我們最大的危險是不會創(chuàng)新，不能創(chuàng)新。不要認為創(chuàng)新很容易，胡搞亂來不叫創(chuàng)新，真正的創(chuàng)新并不容易。

胡錦濤總書記在去年“七一”發(fā)表的重要講話中，提出了我們黨在新時期面臨的“四大危險”：精神懈怠的危險，能力不足的危險，脫離群眾的危險，消極腐敗的危險。這是政治問題和黨的建設問題，但也在一定程度上揭示了經(jīng)濟和金融的一個要害問題，就是能力不足。

從一個角度看，傳統(tǒng)的發(fā)展經(jīng)濟學理論認為，一個國家的經(jīng)濟增長決定的要素首先是資本，發(fā)展中國家都不缺勞動力，土地資源等也可以在國際之間調(diào)劑，缺少的是資本。所以資本的多寡，曾經(jīng)可以解釋一切經(jīng)濟發(fā)展問題。但在當代的發(fā)展實踐中，這理論幾乎喪失了生命力。

從另外一個角度看，在上世紀30年代，歐美經(jīng)濟學界發(fā)生過一場關(guān)于資本主義和社會主義、市場經(jīng)濟和計劃經(jīng)濟優(yōu)劣的辯論。對于計劃經(jīng)濟的優(yōu)越性，有許多道理可以支撐和印證。最有力的學說是由奧斯卡·蘭格提出來的，他說，中央計劃局可以模仿市場的價格信號，使全社會的生產(chǎn)非常高效，同時避免市場的盲目性。批駁計劃經(jīng)濟的經(jīng)濟學家，也拿出了許多過硬的論據(jù)，例如消費需求的無限多樣性，強迫命令難以持續(xù)，平均主義分配會導致激勵機制的喪失。更重要的是，以米塞斯和哈耶克為代表的奧地利學派認為，沒有貨幣價格或私人財產(chǎn)的存在，正確的經(jīng)濟計算是不可能達成的。但是，對市場經(jīng)濟捍衛(wèi)最有力的，是熊彼特提出的“破壞性創(chuàng)造”理論。他認為，市場經(jīng)濟的優(yōu)越性在于不斷地創(chuàng)造新技術(shù)、新組合、新模式，西方經(jīng)濟確實有危機和周期性，這恰恰是經(jīng)濟有活力和有動力的表現(xiàn)，是其生命力的源泉，因此是一種“破壞性的創(chuàng)造”。經(jīng)過這么多年，計劃經(jīng)濟的試驗在一度取得巨大成功后，最終被證明難以持續(xù)下去。市場經(jīng)濟也已經(jīng)不是當年的形態(tài)，實踐證明自由競爭與宏觀調(diào)控必須結(jié)合起來。然而，一個基本的元素大家都贊同，就是創(chuàng)新。新增長理論的代表人物保羅·羅默認為，對于經(jīng)濟增長貢獻最大的是經(jīng)驗、想法和創(chuàng)意，與過去西方經(jīng)濟學中各種增長理論很不一樣，那些理論都認為物質(zhì)、勞動和資本最重要。

總之，從發(fā)達國家的經(jīng)驗看，創(chuàng)新推動已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟的主流。美國最典型，從最高層次上，占據(jù)了全球競爭的優(yōu)勢，占據(jù)了現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、服務業(yè)所有領域的優(yōu)勢。中國現(xiàn)在是世界上最大的工業(yè)國，我們有200多種產(chǎn)品產(chǎn)量全世界第一，鋼鐵、汽車等制造能力都已遠遠超過美國，但是我們比較擔心，高增長后會出現(xiàn)停滯，或者沒有高速度的時候就很快出現(xiàn)停滯，也就是“中等收入陷阱”。因為我們的經(jīng)濟基本上是模仿和學習發(fā)達國家，在產(chǎn)業(yè)鏈低端從事生產(chǎn)，沒有多少自己的創(chuàng)新和創(chuàng)造，只能跟在人家后面一步一步往前挪動，這種增長模式很難永久持續(xù)。這正是實體經(jīng)濟強調(diào)創(chuàng)新驅(qū)動的重要原因。2006年1月，黨中央、國務院正式提出到2020年建成創(chuàng)新型國家的戰(zhàn)略目標，可以說是反映了經(jīng)濟社會發(fā)展的時代要求。實現(xiàn)這個目標，要靠體制機制，要靠人才，要靠許多條件，這是很不容易的。迄今為止，我們還有很多不足，經(jīng)濟中追求數(shù)量的傾向，科研中依靠政府的傾向，教育中追求分數(shù)的傾向還非常普遍。因此，我們說，不能創(chuàng)新是發(fā)展的最大危險。

中國的金融體系也是這樣的問題。創(chuàng)新能力不足，監(jiān)管能力也不足。強調(diào)審批的環(huán)節(jié)太多，市場準入門檻很高，一旦進入市場后，對行為、過程的監(jiān)管就缺失了。進入成本很高，違法違規(guī)的成本很低，這樣的市場無法做到高效。為什么說我們的金融體系最大的威脅是創(chuàng)新不足呢？分析一下金融體系中種種奇怪現(xiàn)象也就清楚了。例如，上市企業(yè)不能破產(chǎn)，市場化并購太少，公司信用類債券幾乎沒有違約，這都是很奇怪的現(xiàn)象。按道理債券違約應該是經(jīng)常發(fā)生的，就象破產(chǎn)和倒閉一樣，我們這里也沒有，尤其是最近幾年沒有，很奇怪。但實際上經(jīng)濟活動中的風險既沒有化解，也沒有消失，既沒有分散，也沒有轉(zhuǎn)移。在對外開放程度不高的情況下，金融體系的風險在日益積聚。所以，和經(jīng)濟體系一樣，創(chuàng)新不足是中國金融體系面臨的最大問題。

第三，金融創(chuàng)新迎來了最好的歷史時期。這是業(yè)界一致的看法，表現(xiàn)為幾個方面。

一是我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的進程在日益深化，這對金融服務實體經(jīng)濟提出了層出不窮的需求，要為不同規(guī)模、不同類型、不同發(fā)展階段的企業(yè)提供差異化的金融服務。

二是財富管理成為全社會的迫切需要。不僅個人儲蓄要保值增值，社保資金、養(yǎng)老基金、住房公積金也面臨投資運營的問題。過去10年，地方管理的養(yǎng)老基金平均回報率扣除通脹后是負的0.9%。目前，全國企業(yè)存款20多萬億、機構(gòu)存款20多萬億、個人存款30多萬億，其中很大比例需要通過財富管理實現(xiàn)保值增值。

三是利率和匯率市場化改革正在加速深化，金融產(chǎn)品定價和管理市場風險，成為企業(yè)和家庭極為現(xiàn)實和普遍的需求。

四是社會各界對推進新一輪證券行業(yè)的改革具有較高期望。當前，我國幾乎所有行業(yè)都正在經(jīng)歷著新一輪的改革，社會普遍呼喚再次去行政化，對于金融行業(yè)尤甚。中國金融業(yè)和資本市場的改革從沒有停止過。上半年，我們按照溫家寶總理在《政府工作報告》中的要求，在新股發(fā)行、分紅、退市等方面加快改革進程。媒體非常關(guān)注，但是有的報刊文章，把這些叫做所謂的“新政”，這不正確，其實這是證監(jiān)會一直在做的工作。

五是進一步擴大開放和國際化，使得金融創(chuàng)新具有更好的條件。中國企業(yè)和居民個人以各種形式走出去的步伐正在加快，如沃爾沃被吉利并購，IBM個人電腦被聯(lián)想并購，中國人在很多發(fā)達國家作為外來居民買房的數(shù)量都是數(shù)一數(shù)二的，這個速度還會加快，世界希望中國有更多的需求，有更多的投資。所以創(chuàng)新也是必然的，否則無法適應需要。例如，我們的證券公司還沒有一家能夠為海外并購做財務顧問，更多的優(yōu)勢還是在國內(nèi)，所以我們鼓勵大家“走出去”。

六是資本市場已經(jīng)發(fā)育到一定水平，為正常合理的金融創(chuàng)新奠定了堅實基礎。經(jīng)過20多年的改革發(fā)展，我國資本市場規(guī)模快速擴大，體系不斷健全，結(jié)構(gòu)日益優(yōu)化，監(jiān)管的有效性切實增強。目前，中國股票市值位居全球第三，債券市場規(guī)模世界排名也是第四第五，資本市場已經(jīng)發(fā)育到需要加快創(chuàng)新的階段了。例如，股票市場因盲目投資和炒作已經(jīng)付出了巨大的代價，“三炒”的惡劣后果也已盡人皆知，價值投資、長期投資能夠得到合理的回報，開始逐步成為大家的共識。

中國證券市場還很不成熟，問題還很多，投資回報率較低，投資費用成本過高。但也要看到，短短10年間，中國股票市場的規(guī)模從幾萬億擴展到20多萬億元，市盈率從平均的50-60倍變成目前的13、14倍，發(fā)生了根本性的變化，這種市場結(jié)構(gòu)的改善，為進一步創(chuàng)新提供了基礎。再比如，債券的重要性在行業(yè)內(nèi)得到了普遍的認同。債券的規(guī)模應當比股票大，金融市場價格體系、估值體系、風險控制體系要建立在債券市場上。國外經(jīng)驗表明，對于投行業(yè)務來講，將來成長潛力最大、收入最多的可能就是固定收益產(chǎn)品。除公開發(fā)行的股票、基金、債券外，今后私募、場外交易、柜臺交易等理財、債券和股本類創(chuàng)新產(chǎn)品的規(guī)模也將快速增長，證券中介服務的增長潛力必將得到進一步釋放。

第四，創(chuàng)新必須緊緊圍繞實體經(jīng)濟的需要。

一定要牢記，實體經(jīng)濟的需要是金融創(chuàng)新的源泉，否則就成了無源之水、無本之木。亞洲金融危機，特別是爆發(fā)于歐美發(fā)達國家的全球金融危機，給全球金融行業(yè)帶來極大震撼，同時也在深刻地警示我們，只有緊緊抓住國民經(jīng)濟的關(guān)鍵領域和薄弱環(huán)節(jié)（liuhy：有點空，有點大），才能取得社會各個方面的理解和支持，證券行業(yè)的創(chuàng)新才具有強大的生命力。從商業(yè)的角度來說，著眼長遠，著眼全局，注重投資的聯(lián)動效應，做好市場滲透，才能贏得客戶。美國的投資銀行，經(jīng)常能找到有潛力的小公司，這種小公司有的就辦在居民樓的地下室或車庫里，給予及時的數(shù)量恰當?shù)馁Y金支持。中國資本市場就缺乏這樣的篩選機制和服務能力。作為證券行業(yè)，應該支持中小微企業(yè)、“三農(nóng)”、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、科技企業(yè)，還可以通過市場并購等途徑促進其加快發(fā)展。明顯的例證是，我們對于發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，抓好食品安全的需求很迫切。比如奶制品行業(yè)，若沒有現(xiàn)代化企業(yè)成長起來，面對諸如千家萬戶養(yǎng)奶牛的無序局面，擠奶、送奶這樣的復雜環(huán)節(jié)，如何控制風險，又如何能夠提高產(chǎn)業(yè)競爭力，是個很大難題，而這與金融服務不足又有很大的關(guān)系。

投資銀行里的人都號稱是最聰明的人，針對這些問題應該能夠找到好的解決方案。我們比較重視“新三板”，重視中小企業(yè)私募債，重視各種投資基金，農(nóng)產(chǎn)品期貨，這對證券行業(yè)的健康發(fā)展非常有好處。兩個證券交易所深入實際，到中西部地區(qū)、工業(yè)園區(qū)進行溝通和聯(lián)系，期貨交易所也做得很好，正在研發(fā)許多新的產(chǎn)品，拜訪了很多客戶，這些都是非常重要的。

除了直接的金融服務以外，間接服務于實體經(jīng)濟的產(chǎn)品和工具同樣重要。要積極探索利率互換、外匯遠期、國債期貨、商品期權(quán)等金融工具，切實可以提高資源配置效率，降低風險危害，為實體經(jīng)濟提供間接服務。

第五，創(chuàng)新特別需要理解和包容。

像柯達公司這樣的世界知名公司、百年老店，即使倒閉了，也值得人們永遠懷念?？逻_不僅把膠片做到極致，而且正是它發(fā)明了為自己帶來滅頂之災的數(shù)碼相機。經(jīng)濟發(fā)展、技術(shù)進步，都會導致企業(yè)經(jīng)營困難，這不是柯達公司一家的問題。我們現(xiàn)階段的金融創(chuàng)新，有相當多的“拿來主義”，很多實際上不是我們的原創(chuàng)?？梢猿浞謱W習和借鑒發(fā)達國家，這是有利的條件，但是也有其危險性，就是容易簡單照搬、食洋不化。創(chuàng)新不可能不犯錯誤，要懂得寬容，但還是要努力避免犯那種可以避免的錯誤。

首先，要避免重復我們自己的錯誤。建議大家一定要認真讀一讀新近出版的《朱镕基講話實錄》，朱總理在這套書里，不少文章和講稿都提到我國金融領域中，過去曾經(jīng)出現(xiàn)過的“亂拆借、亂貸款、亂集資”問題，以及證券期貨行業(yè)挪用客戶保證金問題。這些錯誤警示我們，在創(chuàng)新過程中一定要防止出現(xiàn)一哄而起、一哄而上。永遠不要忘記我們曾經(jīng)有過的“開發(fā)區(qū)熱”、“房地產(chǎn)熱”和“股票熱”。第二要避免重復西方發(fā)達國家的錯誤。中國證券公司的杠桿率普遍很低，歐美投資銀行是我們的10倍，我們的杠桿率可以提高。但我們可能需要謹慎對待直投業(yè)務，我們的直接投資業(yè)務平均占4%，美國高盛、摩根占1%，我們還是比較高。

推進證券業(yè)創(chuàng)新需要把握的原則是：（1）嚴格區(qū)分公募和私募，逐步完善投資者適當性制度。如果區(qū)分得當，一多半的風險可以避免。（2）永遠不做自己不懂的產(chǎn)品。要將場外交易和柜臺交易納入登記、備案制度，保持一定的透明度。（3）不取不義之財。一定要牢固樹立誠信觀念，繼承優(yōu)秀的中國金融文化傳統(tǒng)，特別是對客戶，一定要有充分的風險提示機制，不欺騙客戶、蒙蔽客戶，這是好的投資銀行和差的投資銀行的根本區(qū)別。（4）風險敞口始終保持在可以控制的范圍內(nèi)。（5）時刻做好經(jīng)營狀況向最壞方向發(fā)展的準備，要有逆周期的撥備。

第六，證券公司應該勇敢地承擔起自己的責任。

首先是行業(yè)的責任。中國的金融創(chuàng)新主要集中在直接金融領域，間接金融領域也有，但不那么多。也就是說，創(chuàng)新主要集中在證券行業(yè)、基金行業(yè)、期貨行業(yè)等方面。當然，我理解的證券行業(yè)是一個開放的行業(yè)，不能局限為就是109家證券公司26萬人。金融行業(yè)的相互交叉是必然的，關(guān)鍵是要分業(yè)監(jiān)管、行為監(jiān)管、公平競爭。

證券業(yè)要發(fā)展必須開放。要堅持自主漸進、互利共贏、風險可控。自主，不是搞自我封閉、自我保護，而是有利于我們學習先進經(jīng)驗和技術(shù)。改革開放后的相當長時期內(nèi)，我們是以“引進來”為主，這是正確的，也是必然的，因為它符合我們的核心利益。外國人來中國辦廠設機構(gòu)，要求我們開放市場，根據(jù)對等原則，我們也可以到對方市場設機構(gòu)。但我們是發(fā)展中國家，需要技術(shù)和資本，美國等發(fā)達國家對我們開放了市場又有多大意義？因為我們的知識和技術(shù)要靠間接的學習和利用，所以以我為主，就是從金融業(yè)、國民經(jīng)濟發(fā)展的最緊迫的需要出發(fā)，從我們金融業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實階段出發(fā)。

我相信，只要具備開放的心態(tài)，證券業(yè)也好，投資銀行也好，發(fā)展成熟的速度就會大大加快。我在商業(yè)銀行工作時深有體會。從2004年開始到現(xiàn)在，有幾百家外資銀行進入中國市場，但市場份額到現(xiàn)在也只有2%左右，這是平等競爭的結(jié)果。外資銀行網(wǎng)點不如我們多，對當?shù)氐奈幕涣私?，怎么能競爭過中國的銀行呢？如果中國的銀行也使用先進的管理方式、同樣的網(wǎng)絡、同樣的IT、同樣的ATM機，肯定比外資銀行好，沒有什么做不好的。國有商業(yè)銀行的重組上市過程中，外資銀行參股最高的達到將近20%，有人說中國的銀行變成外資的提款機了，如今賺錢了要撤了。外資確實賺了錢，但中國的商業(yè)銀行在對外開放過程中，技術(shù)水平進步了，經(jīng)驗方面提高了，人才培養(yǎng)了，最根本的是勞動生產(chǎn)率迅速接近了發(fā)達國家銀行。

其次是市場責任。你們是市場的組織者、主要參與者，市場是否有秩序，是否公開、公正、公平，投資者權(quán)益是否得到足夠保護，證監(jiān)會有責任，你們在座各位都有責任。比如說發(fā)行、退市、分紅制度的實施，上市公司的治理，都得靠你們?nèi)ケO(jiān)督，去教育，去培訓。

證券公司上市我們都贊成。但為什么有的公司發(fā)行市盈率達到40、50倍？如果市場認可、投資者認可，定80倍也沒問題，但投行保薦人必須要說出道理來。對企業(yè)的定價絕不能建立在搞關(guān)系、講人情、相互交易、送禮等不公平做法上。要建立誠信檔案，嚴格按照法律追究，法律如果沒有規(guī)定則可以建議推動修法。總之，要采取最嚴格、最嚴厲的措施，遇到一單處理一單。把投資者當傻瓜來圈錢的時代一去不復返了。世界上沒有免費的午餐，投資銀行家應該最清楚這一點。

最后還有社會責任。這次會議印發(fā)的《關(guān)于推進證券公司改革開放、創(chuàng)新發(fā)展的思路與措施》的征求意見稿，專門有一段寫社會責任。表面上看這和創(chuàng)新大會關(guān)聯(lián)不大，是我建議寫進去的。

證券公司也好，證券行業(yè)也好，必須有強烈的社會責任感。牢固樹立誠實守信、依法合規(guī)、關(guān)心國家、熱愛人民、扶貧濟困、綠色環(huán)保的理念。證券公司黨組織和管理層也要討論是不是有精神懈怠的危險，是不是也有能力不足的危險，是不是存在脫離群眾、消極腐敗的危險？在座的很多人也是下過鄉(xiāng)、扛過槍，在工廠里干過活的，任何時候，不管做什么事，都要和國家人民同呼吸共命運，要盡可能地多到社會基層走一走，多和普通群眾在一起聊一聊，這樣就和社會保持了一種緊密的聯(lián)系。每一個機構(gòu)，每一個企業(yè)都應當組織更多的專業(yè)或業(yè)余活動，深入社會實際。

深交所黨委開民主生活會時，一些同志在發(fā)言中認真分析了美國和歐洲金融危機的經(jīng)驗教訓，提出中國絕不能出現(xiàn)像美歐那樣，由于少數(shù)金融機構(gòu)向其管理人員，支付與他們的貢獻和責任嚴重脫節(jié)的高收入，而造成的對社會的撕裂，即所謂1%和99%的嚴重對立。我們確實不能也不應該產(chǎn)生這種華爾街式的社會分裂，我們也完全有能力避免這樣的結(jié)果。

謝謝大家！

第四篇：郭樹清主席講話六--堅決打擊證券內(nèi)幕交易

證監(jiān)會主席郭樹清演講：堅決打擊證券內(nèi)幕交易

【首席執(zhí)行官-訊】大家知道，我剛剛從間接融資領域轉(zhuǎn)崗到直接融資戰(zhàn)線，對資本市場并沒有多少成熟的想法。因此，雖然同時接到了三個會議的邀請，其實并沒有那么多話要說，所以將有限的幾點感想整理成一篇發(fā)言，算是與參加三個會議的朋友們一起來討論交流。我講三個問題。

一、全面正確地看待我國資本市場發(fā)展取得的偉大成就

中國資本市場的發(fā)展和整個經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)軌密切相連，實際上就是后者不可分割的一個有機組成部分。由計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟，在農(nóng)村是從聯(lián)產(chǎn)承包責任制開始的，在城市則是從對企業(yè)松綁和放權(quán)讓利漸次展開的，其共同之處都是優(yōu)化資源的配置方式，逐步強化市場機制在經(jīng)濟活動中的作用。

20多年來，中國資本市場在探索中前進，在改革中創(chuàng)新，走出了一條符合市場規(guī)律和中國國情的發(fā)展道路。一是堅持市場化導向，積極培育和完善證券期貨運行機制。中國的證券期貨是在城市改革啟動后才出現(xiàn)的新生事物，按照鄧小平同志“大膽試、大膽闖”的方針，我們充分發(fā)揮市場主體自身的積極性和相互間的制衡約束作用，逐步建立起了一套比較完整的以信息披露為核心的市場運行規(guī)則體系。特別是最近一些年里，集中力量推進了股權(quán)分置改革、證券公司綜合治理和股票發(fā)行體制改革，成功推出了股指期貨、融資融券等創(chuàng)新業(yè)務。二是堅持法治化導向，切實維護“三公”原則。不斷完善市場體系、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、投資融資、并購重組、資產(chǎn)管理、監(jiān)管執(zhí)法等方面的制度規(guī)范。一個包括法律、法規(guī)、部門規(guī)章在內(nèi)的市場法制體系基本形成。與此同時，我們始終堅持依法監(jiān)管、依法治市，嚴厲打擊財務造假、內(nèi)幕交易、“老鼠倉”等違法違規(guī)行為。三是堅持公開化導向，著力增強市場透明度。主動公開證券期貨立法、稽查執(zhí)法、常規(guī)監(jiān)管、行政許可等信息，建設資本市場誠信檔案數(shù)據(jù)庫，持續(xù)強化上市公司、證券公司、基金公司的信息披露責任和義務。四是堅持國際化導向，穩(wěn)步提升對外開放水平。截至2011年10月底，共設立13家合資證券公司、38家合資基金公司，批準119家境外機構(gòu)QFII資格，涉及投資金額208.9億美元。41家證券公司和基金公司獲批QDII資格。發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)企業(yè)共168家，累計融資1726.24億美元。經(jīng)過多年的不懈努力，我國資本市場規(guī)模穩(wěn)步擴大，承載能力大幅提升，日益深刻地影響著我國的國民經(jīng)濟和社會發(fā)展。在推動經(jīng)濟體制改革方面，推廣了股份公司制度，確立了現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的基本框架，鞏固和發(fā)展了以公有制為主體、多種所有制共同發(fā)展的基本經(jīng)濟制度，形成了以市場機制為基礎的資源配置方式。在促進經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展方面，開辟了儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的新通道，有力地支持了基礎設施、支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，推動了民營企業(yè)的規(guī)范運作，上市公司正日益成為國民經(jīng)濟的骨干力量，為形成世界第二的經(jīng)濟規(guī)模和全球矚目的綜合國力做出了重要貢獻。在完善金融體系方面，改變了長期以來單純依靠銀行體系的融資格局，培育和發(fā)展了新的金融業(yè)態(tài)，推動金融機構(gòu)轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制，有力地增強了我國金融體系的市場競爭力和抗風險能力。在推動創(chuàng)新型國家建設方面，借助資本市場的平臺，一大批代表未來發(fā)展方向的創(chuàng)新型企業(yè)脫穎而出，也帶動了產(chǎn)業(yè)基金、風險投資、股權(quán)投資等民間資本的活躍與發(fā)展，增強了我國經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)生動力。在推進社會建設方面，普及了市場經(jīng)濟的基本理念和基礎知識，深化了人們對市場的認識，也使法治、契約、公開、透明、正義、誠信等現(xiàn)代社會觀念日益深入人心。

毋庸諱言，中國的證券期貨市場還十分年輕，存在明顯的缺點和不足。例如，行業(yè)和產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)還很不完善，服務國民經(jīng)濟的廣度和深度都需要拓展;內(nèi)在約束機制還不健全，一些市場主體誠實守信、規(guī)范守法的意識相當?shù)?市場分層不夠清晰，投資者適當性安排比較薄弱，風險分散和承受能力不強;理性投資和長期投資的基礎尚不厚實，有些時候投機炒作、追漲殺跌、大起大落的現(xiàn)象仍然比較突出;監(jiān)管理念和方式還不能適應市場發(fā)展的需要，執(zhí)法的及時性、有效性和權(quán)威性迫切需要增強。這些發(fā)展過程中的問題只能在發(fā)展中得到解決。

二、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式需要更加充分地發(fā)揮資本市場功能

國家“十二五”規(guī)劃綱要明確提出，經(jīng)濟社會發(fā)展要堅持以科學發(fā)展為主題，以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式為主線，這也是資本市場改革發(fā)展的中心任務。對于資本市場如何落實“十二五”規(guī)劃，業(yè)內(nèi)和學界已進行過很多探討，我以為重點集中在以下幾個方面。

一是拓展和完善儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的機制。我國是世界上儲蓄率最高的國家之一，每年形成的凈儲蓄絕對額也名列前茅，但是國內(nèi)不少產(chǎn)業(yè)和地區(qū)資金短缺，“三農(nóng)”和中小企業(yè)尤為突出。大力發(fā)展資本市場，有助于推進投資主體的多元化和融資方式的多樣化，有助于引導民間資本進入代表未來發(fā)展方向的領域。例如，發(fā)展股本融資和產(chǎn)業(yè)基金可以強化對經(jīng)濟主體的約束機制，也有利于減輕政府財政負擔，為機構(gòu)和富裕居民開辟新的投資渠道。又如，債券融資也存在著非常廣闊的發(fā)展前景。從國際比較來看，我國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的差距很大。截至2010年底，美國企業(yè)債券余額相當于銀行貸款余額的207%，韓國為54.45%，日本為43.29%，而我國企業(yè)債券余額僅相當于銀行貸款余額的18.32%。

二是切實加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級。這些年，我國經(jīng)濟實現(xiàn)了高速增長，但在社會、資源和環(huán)境方面也付出了巨大代價，必須調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，使經(jīng)濟發(fā)展建立在技術(shù)進步和制度創(chuàng)新的基礎上。建設層次豐富、結(jié)構(gòu)合理、功能完善的資本市場體系，能夠顯著加快我國產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級。通過完善資本市場相關(guān)的制度安排，可以推動優(yōu)勢企業(yè)實施強強聯(lián)合、跨地區(qū)兼并重組，淘汰落后產(chǎn)能，提高產(chǎn)業(yè)集中度，引導產(chǎn)業(yè)在不同地區(qū)之間有序轉(zhuǎn)移。當前，我國沿海和內(nèi)地的產(chǎn)業(yè)分工日漸清晰，中西部地區(qū)的投資和增長速度已明顯超過東部地區(qū)，資本市場的發(fā)展可以進一步加快這個進程。從另一個角度來看，我國實體經(jīng)濟規(guī)模已居世界第二，但金融服務業(yè)整體上還很薄弱，大力發(fā)展包括資本市場在內(nèi)的金融服務業(yè)，可以帶動會計、法律、咨詢、信息等許多現(xiàn)代服務業(yè)加快發(fā)展，這本身就是產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要內(nèi)容。三是全力促進科技創(chuàng)新。發(fā)達國家的經(jīng)驗證明，科技創(chuàng)新與資本市場的有效對接，是推進經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和實施自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的根本途徑。資本市場提供的風險共擔、利益共享機制，能夠推動各類資源向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚，加速實現(xiàn)科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化。我國證券期貨產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，已經(jīng)在引導資金、人才等各類資源向新興產(chǎn)業(yè)聚集方面發(fā)揮了較好的作用，并帶動形成了股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)。今后，資本市場參與各方應當把落實創(chuàng)新型國家戰(zhàn)略，促進新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展作為長期任務，不斷深化科技金融合作，豐富科技資源與資本市場深度融合的方式和渠道，使資本市場成為全社會創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)更重要的推動力量。

四是動員出更多資源來建設文化強國。我國是文明古國和文化資源大國，但還不是文化強國。資本市場至少可以從三個方面支持和促進文化的發(fā)展。第一個方面是通過發(fā)展創(chuàng)業(yè)基金和風險投資，支持文化創(chuàng)意人才和團隊，把各種美好的夢想變成現(xiàn)實。第二個方面，通過支持符合條件的文化企業(yè)發(fā)行上市，鼓勵文化類上市公司并購重組等多種渠道，推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)。第三個方面，資本市場是以委托代理和商業(yè)信用為基礎的市場，有效提升各類市場主體的法治意識和誠信水平，使社會各界認可這個市場、信任這個市場，也是對社會誠信建設和文化建設不可估量的貢獻。

五是維護國家經(jīng)濟金融安全。當前我國金融重要的風險因素仍然是金融結(jié)構(gòu)失衡。2002年至2010年的9年間，我國企業(yè)通過交易所市場籌措的資金總額是3.28萬億元，僅為同期銀行貸款增加額的8.5%。即使把其他直接融資形式籌措的資金都加到一起，比例仍然嚴重偏低。間接融資比例過高，意味著銀行體系集中承擔了大部分的市場風險。經(jīng)濟生活中的許多問題，比如中小企業(yè)融資難、民間金融不規(guī)范、非法集資和金融欺詐活動猖獗都與資本市場不發(fā)達有關(guān)。因此，大力發(fā)展直接融資市場，逐步改善融資結(jié)構(gòu)，運用好資本市場分散風險的功能，可以顯著增強我國金融體系抵御風險的能力。

此外，在促進城鄉(xiāng)統(tǒng)籌和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，完善我國的養(yǎng)老和社會保障體系，促進節(jié)能減排，拓展對外經(jīng)濟合作空間等方面，資本市場也可大有作為。貫徹落實好“十二五”規(guī)劃，必須積極拓展資本市場的覆蓋面和包容力，通過資本市場的科學發(fā)展來促進經(jīng)濟社會的科學發(fā)展。

總之，我們應當把中國的資本市場建設成為自主創(chuàng)新的發(fā)動機，產(chǎn)業(yè)升級的推進器，國民經(jīng)濟的晴雨表，全球合作的粘合劑。

三、堅定不移地深化資本市場的改革創(chuàng)新

關(guān)于資本市場下一步的任務，“十二五”規(guī)劃綱要已作出了詳盡的安排和部署。做好證券期貨的改革和監(jiān)管工作，就是要堅定不移地落實這些要求，扎扎實實推進資本市場的改革創(chuàng)新和健康發(fā)展。

第一，加快多層次資本市場體系建設。健全和完善市場體系結(jié)構(gòu)，可以為不同規(guī)模、不同類型、不同成長階段的企業(yè)提供差異化的金融服務，促進其加快發(fā)展。要繼續(xù)支持符合條件的公司在主板上市，堅持不懈地發(fā)展中小企業(yè)板，積極穩(wěn)妥地發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場。加快統(tǒng)一監(jiān)管的場外市場建設步伐，穩(wěn)步推進期貨、期權(quán)和金融衍生品市場發(fā)展，認真研究柜臺交易的可行性。進一步明晰各板塊的職能分工和服務定位，形成功能互補、相互促進、協(xié)調(diào)發(fā)展的多層次市場體系。

第二，積極發(fā)展多樣化的投融資工具。要落實國務院關(guān)于積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場的要求，鼓勵符合條件的企業(yè)通過發(fā)行公司債券籌集資金。適應我國城市化、工業(yè)化、信息化、國際化的需要，逐步研究推動地方債、機構(gòu)債、市政債、高收益?zhèn)裙潭ㄊ找骖惤鹑诋a(chǎn)品創(chuàng)新。同時，按照統(tǒng)一準入條件、統(tǒng)一信息披露標準、統(tǒng)一資信評估要求、統(tǒng)一投資者適當性制度、統(tǒng)一投資者保護安排的原則，加快實現(xiàn)債券市場的互聯(lián)互通。要積極研究股票、基金相關(guān)的新品種，探索并購重組、資產(chǎn)證券化以及期貨期權(quán)等金融工具創(chuàng)新。逐步建立以市場為主導的品種創(chuàng)新機制，不斷豐富市場投融資產(chǎn)品體系，更好地服務于中小企業(yè)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動。

第三，大力培育多元化的投資者群體。資本市場的安全運行和功能發(fā)揮，不僅需要透明高效的市場機制、經(jīng)營穩(wěn)健的市場主體、適度有效的市場監(jiān)管，更離不開結(jié)構(gòu)合理、成熟理性的投資者群體。要本著對人民負責的態(tài)度，加強對多層次市場各類產(chǎn)品的風險揭示和歸類，落實與之相匹配的投資者適當性制度，引導投資者審慎評估，理性參與，確保將合適的產(chǎn)品賣給合適的投資人。例如，盡管國內(nèi)外許多權(quán)威研究機構(gòu)一致認為，中國的股票市場蘊藏著罕見的增長潛力，但是低收入人群和以退休金為生的人群就可能不太適宜參與其中，應當建議他們更多考慮風險較低的投資和儲蓄工具。在強化對廣大中小投資者服務的同時，要鼓勵和引導證券投資基金、養(yǎng)老基金、社?；?、保險資金等機構(gòu)投資者協(xié)調(diào)發(fā)展，積極引導風險投資、私募股權(quán)投資陽光化、規(guī)范化運作，共同促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

第四，切實加強資本市場誠信建設。誠信缺失加劇了社會焦慮，增加了經(jīng)濟運行的成本，也侵蝕著政治穩(wěn)定的基礎。中央對誠信建設高度重視，廣大人民群眾也充滿了期待。資本市場本身就是商業(yè)信用發(fā)展的結(jié)果，是以誠信立足的，應該有責任和信心在誠信建設方面走在最前列。要積極貫徹落實六中全會關(guān)于政務誠信、商務誠信、社會誠信和司法公信建設的要求。證監(jiān)會將帶頭講誠信，推進政務信息公開和陽光作業(yè)，搞好主動溝通和解疑釋惑，提高監(jiān)管工作的透明度。我們將升級和完善資本市場誠信檔案數(shù)據(jù)庫，豐富誠信監(jiān)管和約束手段，積極督促上市公司、證券公司、基金公司、期貨公司和其它中介機構(gòu)不斷提升商務誠信水平;加強投資者教育工作，增強投資者的契約精神、風險意識和理性參與能力;密切與司法機關(guān)、相關(guān)部門、地方政府之間的監(jiān)管協(xié)作，充分發(fā)揮新聞媒體的輿論監(jiān)督作用。

第五，堅決打擊證券期貨違法違規(guī)行為。當前，市場監(jiān)管工作的一項重點仍然是防控和打擊內(nèi)幕交易。現(xiàn)階段我國的內(nèi)幕交易有兩種情況，有一部分人有目的地利用特殊地位和關(guān)系，謀取不正當利益;也有一部分人主觀意識不甚明確，沒有認識到這是與貪污、盜竊、欺詐性質(zhì)相近的犯罪行為。小偷從菜市場偷一棵白菜，人們都會義憤填膺，但是若有人把手伸進成千上萬股民的錢包，卻常常不會引起人們的重視。這就是內(nèi)幕交易的實質(zhì)，也是防范和打擊這種犯罪活動的困難之所在。在這里，我們要鄭重聲明，中國證監(jiān)會對內(nèi)幕交易和證券期貨犯罪始終堅持零容忍的態(tài)度，發(fā)現(xiàn)一起堅決查處一起。同時我們也真誠地請求社會各界特別是投資者個人和機構(gòu)，一定要及時向我們提供案件線索，協(xié)助我們調(diào)查取證，在需要的情況下能夠積極作證。我們將繼續(xù)改進監(jiān)管手段和方式，嚴懲操縱市場、欺詐上市、利益輸送、虛假披露等違法違規(guī)行為，維護好市場“三公”原則。

第六，時刻警惕和防范區(qū)域性、系統(tǒng)性風險。防范風險是金融市場永恒的主題。在國際經(jīng)濟金融動蕩加劇、形勢復雜多變的環(huán)境下，更要把防范風險擺在突出位置。要認真貫徹落實國務院關(guān)于清理整頓各類交易場所的部署，協(xié)同有關(guān)方面加強組織指導和監(jiān)督檢查，推動清理整頓工作有序、有效開展。要深入排查、妥善處置非法證券發(fā)行和非法經(jīng)營證券業(yè)務活動，防止形成區(qū)域性證券期貨風險。要進一步加強對貨幣市場、資本市場、保險市場不同主體行為模式及其互動關(guān)系的預防性研究，加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，防止風險在不同主體、不同市場間傳遞和轉(zhuǎn)移。密切關(guān)注國際金融市場動向，強化跨境風險的監(jiān)控、評估、預警和應急處置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。

女士們，先生們，朋友們，“十二五”時期是不斷深化改革開放、全面建設小康社會的關(guān)鍵時期。我國資本市場正處在一個新的起點上，發(fā)展前景非常廣闊。相信在黨中央國務院的正確領導下，在全國人民的關(guān)心支持下，在市場各方的共同努力下，我們一定能夠抓住機遇，不斷完善資本市場服務實體經(jīng)濟的體制機制，為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，全面實現(xiàn)“十二五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展目標作出新的貢獻

第五篇：郭樹清主席講話一--在上市公司協(xié)會成立上的講話（精選）

尊敬的清泰會長、小川行長，各位代表、各位來賓，同志們：

大家下午好！

經(jīng)過長期認真細致的準備，中國上市公司協(xié)會今天正式成立了。這是我國資本市場發(fā)展歷程中的一件大事。黨中央國務院對協(xié)會的成立高度重視，國務院總理溫家寶、副總理李克強、回良玉、王岐山、國務委員馬凱專門作出重要批示。借此機會，我代表中國證監(jiān)會，向長期以來關(guān)心和支持協(xié)會籌建工作的民政部、國資委、發(fā)改委、財政部、商務部、人民銀行、稅務總局和各相關(guān)部委、有關(guān)地方政府表示衷心的感謝！向清泰會長及上市公司的全體與會代表表示熱烈的祝賀！我談三點感想。

一、中國上市公司協(xié)會的成立對我國經(jīng)濟金融發(fā)展具有重要意義

20多年來，伴隨著我國經(jīng)濟的崛起和資本市場的發(fā)展，我國上市公司群體快速增長，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步提高，核心競爭力不斷增強。截至2011年底，上市公司總數(shù)2342家，市值21.48萬億元，位居全球第三位。上市公司是名副其實的國民經(jīng)濟的脊梁。首先是國有控股企業(yè)，其市值和資產(chǎn)份額占據(jù)絕對的主體地位，通過改制上市和機制轉(zhuǎn)換，國有經(jīng)濟的活力得到極大提升。其次是民營企業(yè)，一大批民營企業(yè)借助資本市場的平臺實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。目前新上市公司中，絕大多數(shù)是民營企業(yè)。第三是外商投資企業(yè)，在上市公司中也非常重要，迄今為止，有外資參股控股的企業(yè)比重超過70%。我國上市公司不僅在建立現(xiàn)代企業(yè)制度方面成為企業(yè)典范，而且已經(jīng)成為國民經(jīng)濟運行中最具影響力和成長優(yōu)勢的企業(yè)群體，為我國形成世界第二的經(jīng)濟規(guī)模和全球矚目的綜合國力發(fā)揮了不可替代的作用。

“十二五”時期是全面建設小康社會的關(guān)鍵時期，是深化改革開放、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的攻堅時期。成立中國上市公司協(xié)會，必將對我國資本市場和經(jīng)濟社會發(fā)展產(chǎn)生重要而深遠的影響，至少表現(xiàn)在以下三個方面：

一是推動上市公司更好地帶頭實現(xiàn)科學發(fā)展。在國民經(jīng)濟“轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)”過程中，中國上市公司協(xié)會作為跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制的全國性中介組織，能夠有效協(xié)調(diào)各方力量，支持和帶動企業(yè)加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，率先走上依靠創(chuàng)新驅(qū)動、內(nèi)涵增長、集約使用資源的發(fā)展道路，同時充分發(fā)揮上市公司的示范引導作用，在全社會營造加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的濃厚氛圍。

二是提升政府和市場對上市公司的有效監(jiān)管。隨著市場經(jīng)濟導向的改革不斷深化，放松管制，發(fā)揮市場主體自治功能是大勢所趨。國際證監(jiān)會組織在《證券監(jiān)管目標與原則》中也指出，“自律組織是監(jiān)管機構(gòu)實現(xiàn)監(jiān)管目標的有益補充”。目前我國資本市場體制機制還不健全，監(jiān)管還不能有效滿足市場發(fā)展的需要。協(xié)會的成立，將進一步理順自律規(guī)范和行政監(jiān)管的關(guān)系，強化上市公司自我約束和相互制衡，推動市場主體歸位盡責，全面提高市場整體的運行效率。

三是促進上市公司不斷完善其公司治理結(jié)構(gòu)。我國上市公司已形成一個規(guī)模巨大的群體?？梢哉f，我們最先進的技術(shù)設備、最優(yōu)秀的管理人才，大多數(shù)都集中在上市公司。同時，上市公司也最容易暴露出公司治理方面的缺點和問題。協(xié)會具有貼近企業(yè)、貼近市場的天然優(yōu)勢，有利于構(gòu)建包容順暢的工作平臺，推動上市公司自律規(guī)范，建立先進的治理機制，不斷夯實資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的基礎。

二、辦好上市公司協(xié)會必須從實際出發(fā)大膽探索和創(chuàng)新

中國上市公司協(xié)會的成立，承載著全體上市公司的重托和社會各界的殷切希望。中國證監(jiān)會高度重視發(fā)揮上市公司協(xié)會的作用，將和相關(guān)部委、地方政府一道，大力支持協(xié)會依法自主開展各項工作，充分發(fā)揮協(xié)會在多方面的重要作用。

第一，要始終把服務放在第一位，寓自律和規(guī)范于服務之中。“服務、自律、規(guī)范、提高”，這是協(xié)會的基本職責和定位。服務是協(xié)會第一位的職責，協(xié)會要努力當好上市公司的服務員；自律、規(guī)范是協(xié)會經(jīng)常性的工作內(nèi)容，實質(zhì)上是服務經(jīng)濟社會發(fā)展大局的主要途徑；提高就是提高上市公司質(zhì)量，進而提高整個資本市場的質(zhì)量，這是我們工作的目標。在四項基本職責中，要堅持把服務作為協(xié)會工作的立身之本，組織交流公司治理的實踐經(jīng)驗，健全上市公司誠信評價制度，完善上市公司高管培訓體系，開展獨立董事、董秘專業(yè)認證管理工作，切實維護上市公司合法權(quán)益，等等。要通過為會員提供全面、優(yōu)質(zhì)、貼心的服務來贏得會員的認可，增強會員的歸屬感，樹立協(xié)會的公信力和權(quán)威性。

第二，要幫助企業(yè)樹立強烈的市場意識和回報股東的觀念。由于種種歷史原因，我們的經(jīng)濟中股本約束和投資回報的機制還比較薄弱，不少企業(yè)管理人員對股東出資的概念比較淡漠，沒有充分認識到投資者的每一分錢都不是白來的，都不能被無償占用，更不能隨意浪費。在大幅減少事前準入和行政審批的同時，我們將強化上市公司常規(guī)監(jiān)管、行為監(jiān)管、過程監(jiān)督和事后問責，重點是以提高透明度為抓手，進一步推動上市公司完善投資者回報機制，加強合規(guī)與風險管理，堅決遏制大股東資金占用、違規(guī)擔保問題復發(fā)，努力消除同業(yè)競爭，減少關(guān)聯(lián)交易，嚴懲違法違規(guī)，切實維護投資者合法權(quán)益。

第三，從多方面采取措施推動上市公司做優(yōu)做強。當前，我國上市公司在科技創(chuàng)新能力、核心競爭能力、個性化經(jīng)營方式等方面與國際先進水平還有不小的差距。要把提高上市公司質(zhì)量擺在更加突出的位置，大力推進市場化并購重組，支持上市公司主動實施結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級。監(jiān)管部門和市場中介也將逐步推行上市公司分類管理制度，對運作規(guī)范、公開透明、符合國家產(chǎn)業(yè)政策導向的公司，在融資安排、并購重組審核、股權(quán)激勵等方面給予優(yōu)先支持。

第四，通過培育市場文化來發(fā)揮自律規(guī)范作用。堅持市場優(yōu)先和社會自治的原則，充分發(fā)揮自律組織對上市公司監(jiān)管的補充和延伸作用。引導上市公司認真學習借鑒國際治理準則，自覺承擔起改善公司治理、持續(xù)信息披露、規(guī)范資本運作等法定義務。要大力加強商務誠信建設，推動上市公司切實增強守法經(jīng)營、規(guī)

范運作意識，積極倡導理性健康的股權(quán)文化。

第五，強化公司治理的外部約束。上市公司是公眾公司，必須堅持陽光化運作，主動接受社會監(jiān)督。要把新聞媒體作為強化社會監(jiān)督的重要渠道和手段。對于媒體反映的問題，要建立高效快捷的輿論監(jiān)督反饋機制。要拓寬和暢通投資者監(jiān)督渠道，切實加強投資者關(guān)系管理，真正維護好、落實好廣大投資者對上市公司的知情權(quán)、參與權(quán)和監(jiān)督權(quán)。

第六，強化上市公司社會責任方面的建設。協(xié)會要通過履行職責和組織開展活動，引導全體上市公司會員，不斷加深對國家大政方針、產(chǎn)業(yè)政策和資本市場功能作用的認識，牢固樹立公眾公司意識，帶頭遵紀守法，自覺規(guī)范運作，積極回報股東，主動履行社會責任，增進上市公司整體信用度和美譽度。要切實加強上市公司正面宣傳，督促引導上市公司及時回應社會關(guān)切，做好解疑釋惑和投資者關(guān)系管理，不辜負市場和廣大投資者的期望與信任。

第七，大膽探索各種符合實際的協(xié)會工作方法。全國性的上市公司協(xié)會是新生事物，要進一步明晰職能定位，努力在行政監(jiān)管部門不應管或不便管、管不了也管不好的事情上發(fā)揮“補位”作用。要堅持以上市公司自我規(guī)范、自我約束、自我教育、自我監(jiān)督為基礎，積極探索自律規(guī)范的新方式新手段。要注意處理好與地方上市公司協(xié)會的關(guān)系，既要發(fā)揮地方上市公司協(xié)會的積極性，也要在組織建設和業(yè)務活動上給予地方協(xié)會指導和幫助。

第八，協(xié)會組織建設中要充分尊重會員，實現(xiàn)會員自治。協(xié)會成立伊始，就要旗幟鮮明地去行政化、去機關(guān)化，充分體現(xiàn)尊重會員自治和民主管理的原則，為上市公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范樹立榜樣。會員代表大會、理事會和常務理事會要各司其職，不能搞成擺樣子、花架子。協(xié)會黨委要在重大問題上把關(guān)定向，同時必須嚴格執(zhí)行章程，尊重和支持會員代表大會、理事會、常務理事會依法行使職權(quán)。廣大上市公司會員要發(fā)揮主人翁精神，遵守協(xié)會章程，支持協(xié)會工作，監(jiān)督協(xié)會履職，自覺維護協(xié)會權(quán)威。

三、我國上市公司的素質(zhì)和結(jié)構(gòu)仍然亟待提高

目前的2000多家上市公司毫無疑問是中國最優(yōu)秀企業(yè)的代表。相對于發(fā)達國家和地區(qū)來說，由于我國仍然處于工業(yè)化、城市化的高峰時期，我們這些公司總體上的成長潛力更大，而目前的估值水平平均只有15倍左右的市盈率。其中滬深300等藍籌股的靜態(tài)市盈率不足13倍，動態(tài)市盈率為11.2倍，顯示出罕見的投資價值，這意味即時投資的年收益率平均可以達到8%左右。目前我國上市公司股票價格的平均水平，已經(jīng)與歐美市場大體一致，比日本、韓國還低一些，與印度、巴西等新興市場也十分相近。更重要的是，近一個時期以來，股價結(jié)構(gòu)也趨于改善，績優(yōu)公司、藍籌股票價格上升快于其他企業(yè)，新股發(fā)行價格過高的問題也有所緩解。

然而，我們必須看到，與發(fā)達國家相比，我國的資本市場與整個經(jīng)濟金融的發(fā)展一樣，還不那么成熟，上市公司結(jié)構(gòu)依然不那么合理。主要原因在于三個方

面的機制尚不夠健全。

一是科技創(chuàng)新與資本市場的對接還很不理想。我國資本市場確實支持了一大批高新技術(shù)企業(yè)發(fā)行上市，但是，這些公司大多是比較成熟的企業(yè)，而大量真正初創(chuàng)的、新興業(yè)態(tài)的、新商業(yè)模式的企業(yè)，還沒有得到資本市場的服務，市場對科技創(chuàng)新的包容能力還有待提升。我們必須研究如何為處于不同發(fā)展階段，特別是處于早期創(chuàng)業(yè)階段的高新技術(shù)企業(yè)、小型微型企業(yè)提供股本和債券融資。沒有這個機制，建設創(chuàng)新型國家的目標就會落空。

二是農(nóng)業(yè)食品與資本市場的關(guān)聯(lián)還不那么緊密。發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和保障食品安全對國家和社會的重要性無須多言。但是我國的農(nóng)業(yè)、食品工業(yè)及倉儲運輸業(yè)還非常落后，遠遠跟不上國民經(jīng)濟現(xiàn)代化的需要，面向“三農(nóng)”的金融服務是關(guān)系全局的薄弱環(huán)節(jié)。沒有資本市場的支持，現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)是不可能建成的。但是，即使有幾家農(nóng)業(yè)企業(yè)上市，也并不意味著現(xiàn)代農(nóng)業(yè)與資本市場已經(jīng)結(jié)合得很好。以種子產(chǎn)業(yè)為例，目前我們已經(jīng)有7家上市公司，但是沒有一家具有國際競爭力。食品行業(yè)也一樣，上市公司數(shù)量已經(jīng)達到90多家，但是從全球來看，我們沒有一家真正達到影響和決定市場的水平。整個農(nóng)業(yè)依然高度分散，那么多的農(nóng)民，那么多的農(nóng)副產(chǎn)品，如何科學組織生產(chǎn)，如何有效銷售和流通，如何發(fā)現(xiàn)價格，如何規(guī)避風險，如何保證食品的質(zhì)量穩(wěn)定和安全，這些都是建設現(xiàn)代農(nóng)業(yè)體系必須解決的課題，也是國家經(jīng)濟工作中的大事。在主動貼近“三農(nóng)”的需求，開發(fā)出更多面向農(nóng)業(yè)和農(nóng)民的證券期貨產(chǎn)品方面，我們的改進空間還很大。

三是社會保障與資本市場沒有形成緊密的相互促進作用。戰(zhàn)后歐美發(fā)達國家經(jīng)濟社會長期保持穩(wěn)定繁榮，一個重要原因就是企業(yè)股本、社會保障、金融體系之間形成了密不可分的互相聯(lián)系和互相支持。以美國為例，盡管經(jīng)歷了世紀性的金融危機，目前全部養(yǎng)老基金仍然高達16萬億美元，相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值的1.1倍，另外還有國家政策鼓勵的個人養(yǎng)老儲蓄計劃資金4萬億美元。資本市場和社會保障互惠互利、共同促進的效果非常顯著。目前我國還沒有建立起這種穩(wěn)定堅固的經(jīng)濟金融關(guān)系，在這個領域我們應當也能夠大有作為。有一種誤解，以為社?；鹜顿Y于資本市場，主要有利于股市，甚至是為了“救市”，這是完全不符合事實的。實際上兩者之間是一種相互依賴相互促進的關(guān)系。離開股票和債券市場，養(yǎng)老基金、住房公積金的保值增值很難實現(xiàn)，這是世界范圍內(nèi)的共同經(jīng)驗。歐洲、美國、日本是這樣，南美、澳洲的不少國家也是這樣。

我們的上市公司中無疑還需要有更多的綠色環(huán)保企業(yè)，還需要有更多的研究設計企業(yè)，也還需要有更多的消費服務企業(yè)。對消費服務企業(yè)，我們過去往往有某種偏見，以為像商店、飯館、旅館都不那么重要，不那么復雜，其實是完全錯誤的。世界上銷售收入最大的公司是沃爾瑪，這不是簡單的，也不是偶然的。中國最早的一家合資企業(yè)好像是建國飯店，我們當時以為主要是缺乏資金，所以要引進外資，其實更缺乏經(jīng)驗和人才，管理好一家飯店比管理好一家工廠一點都不容易?？傊?，中國的上市公司隊伍不僅數(shù)量要擴大，更重要的是質(zhì)量要能夠不斷提高。

以上幾點看法，不一定完全妥當，僅供大家參考。

謝謝大家！