第一篇：人民幣升值的危機(jī)與對策 演講稿

(一)外部原因

日本、美國、歐盟等不斷對中國施壓，要求人民幣升值。他們認(rèn)為中國憑借廉價的勞動力和急劇擴(kuò)張的出口額向全球輸出了通貨緊縮，中國的出口商以“不公平的低價”搶奪世界市場，導(dǎo)致國際市場上廉價商品的供應(yīng)能力大大增加，從而引起這些發(fā)達(dá)國家物價下跌、制造業(yè)等發(fā)展出現(xiàn)萎縮、企業(yè)大量倒閉，帶來了嚴(yán)重的失業(yè)現(xiàn)象。因此他們要逼迫人民幣升值，并進(jìn)而將這一經(jīng)濟(jì)問題轉(zhuǎn)變?yōu)檎螁栴}，宣揚(yáng)所謂的“中國威脅論”，向中國政府施加壓力。在本年度三月末的G20南京研討會上，美國財長蓋特納就曾以強(qiáng)硬的態(tài)度表示，支持中國加入SDR（IMF的特別提款權(quán)），但必須具備彈性匯率政策、獨(dú)立的央行并允許資本自由流動，其所指仍是人民幣升值問題。

(二)內(nèi)部原因

進(jìn)入21世紀(jì)以來，全球經(jīng)濟(jì)整體相對低迷、蕭條，許多西方國家面臨著通貨緊縮的巨大壓力。與一些發(fā)達(dá)國家相比，中國經(jīng)濟(jì)則持續(xù)高速增長，從上世紀(jì)GDP兩位數(shù)的增長，到如今已連續(xù)20多年依然保持全球最具活力的經(jīng)濟(jì)體。即使在全球金融危機(jī)的強(qiáng)烈沖擊下，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也保持了良好的勢頭。但不可否認(rèn)，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，出口與政府大量的固定資產(chǎn)投資占有很大的比重，我國的經(jīng)濟(jì)增長也確實過分依賴于投資和出口。這使得中國的貿(mào)易順差大幅度增加，外匯儲備也成為世界之最。而貿(mào)易順差的持續(xù)擴(kuò)大，外匯儲備的不斷增長，是人民幣升值的根本動力。

此外，中國經(jīng)濟(jì)實力和綜合國力的不斷提高以及投資環(huán)境的不斷改善，使外國投資者十分看好投資中國的前景，不斷追加投資，引起了資本項目的順差，也使得我國外匯儲備大量增加。同時，越來越多的國際投資者看好中國市場，為了獲取高額利潤，他們把資本投資在獲利快且收益高的房地產(chǎn)等行業(yè)，大量熱錢涌入中國，引發(fā)了投資過熱的現(xiàn)象，從而導(dǎo)致人民幣升值。

意欲何為

一、出于尋找“替罪羊”的國內(nèi)政治需要

美國針對人民幣匯率的壓力主要是政治方面的考慮.如果人民幣大幅度升值，那么會對中國的出口行業(yè)有致命性的打擊。但是對美國來說，不管人民幣升值是小幅度還是大幅度，對美國的影響不會特別大，不會改變美國的貿(mào)易狀況。假如人民幣升值，中國出口到美國的數(shù)量減少，不會是哪國的企業(yè)填補(bǔ)了空白，而是東南亞等其它一些國家會增加對美國的出口，所以美國照樣會有巨幅的逆差。如此一來中國政治也必將受到嚴(yán)重影響

二、美國選擇讓別國買單和承擔(dān)損失的方法

解決自己的問題

美國的國債總額已經(jīng)達(dá)到12萬億

財政赤字達(dá)到一萬幾千億美國打匯率戰(zhàn)的真正目標(biāo)是要賴債，美國失業(yè)率居高不下，一直高于警戒線，超過了9%。第二個就是美國的債務(wù)壓力越來越大，在爆發(fā)金融危機(jī)之前，美國的債務(wù)余額占GDP的比例只有40%，現(xiàn)在很快就要超過90%，甚至還會繼續(xù)再增加，目前中國的外匯儲備約為2.4萬億美元，其中70%以上以美元形式儲備。中國外匯投資研究院院長譚雅玲認(rèn)為，如果人民幣對美元每升值1%，中國的外匯儲備就將產(chǎn)生約168億美元的損失。如果人民幣對美元最終如美國所愿升值40%，那么中國外匯儲備將損失約6720億美元，也就意味著中國所持美國國債的80%都不翼而飛。

三、為美貿(mào)易服務(wù)遏制中國崛起

首先，美國要中國通過人民幣升值來承擔(dān)全球經(jīng)濟(jì)失衡的責(zé)任。其實，全球經(jīng)濟(jì)失衡根本不是人民幣之過。眼下，即便是中國將人民幣升值30%，也不大會改變中美之間貿(mào)易順差的格局。

其次，美國借助要人民幣升值來逃避其應(yīng)承擔(dān)的金融危機(jī)責(zé)任。美國不能指望逃避其在這次金融危機(jī)中應(yīng)該承擔(dān)的主要責(zé)任，更不能打著解決全球失衡的幌子實施貿(mào)易保護(hù)主義。

再次，美國施壓人民幣升值，其戰(zhàn)略目的就是為遏制中國崛起。盡管2009年11月奧巴馬訪華，在對中國青年發(fā)表演講時曾表示：一國的成功不應(yīng)該以另一國的犧牲為代價，美國不尋求遏制中國崛起。然而，一年來的實踐證明，奧巴馬對中國說一套做一套。

美國施壓人民幣升值六大手段

1.推動亞洲貨幣協(xié)議

財政部長蓋特納認(rèn)為如果亞洲其他國家讓本國貨幣升值，中國很可能采取同樣的做法。

2.在國際貨幣基金組織向北京施壓

由于中國尋求在國際組織中發(fā)揮與其在世界經(jīng)濟(jì)中日益重要的影響力相符的作用，美國財政部主張，應(yīng)把北京的角色與其升值人民幣的意愿聯(lián)系起來。則政部長蓋特納說，實行市場為導(dǎo)向的匯率政策是國際貨幣基金組織成員的責(zé)任。3.在華盛頓向北京施壓

奧巴馬政府可能會給中國貼上“貨幣操縱國”的標(biāo)簽

4.在世界貿(mào)易組織向中國發(fā)難

與國際貨幣基金組織不同，世界貿(mào)易組織能夠執(zhí)行其決定 通過批準(zhǔn)貿(mào)易制裁。彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所所長弗雷德 伯格斯滕敦促美國向世界貿(mào)易組織提起訴訟，指控中國把貨幣政策作為進(jìn)行不公平補(bǔ)貼的手段。

5.促成一項新的廣場協(xié)議

美國、中國和歐洲本周末將達(dá)成一項重新設(shè)定各自幣值的協(xié)議。

6.緩慢的多邊方式

最后，這或許是最可能出現(xiàn)的結(jié)果。國際貨幣基金組織正在安排二十國集團(tuán)會談，旨在“重新平衡”世界經(jīng)濟(jì)。中國同意降低經(jīng)濟(jì)對出口的依賴程度。斯特勞斯 卡恩和易綱都認(rèn)為．人民幣重新估值是改革的一部分。美國財政部正在敦促國際貨幣基金組織以更快的速度采取更有力的行動，還指出中國的努力不夠。

中國應(yīng)積極應(yīng)對 首先

應(yīng)充分認(rèn)識到美搞貿(mào)易摩擦的“雙刃劍”效用。

一方面，美國對中國搞貿(mào)易摩擦，給中國的貿(mào)易造成了一些嚴(yán)重影響；但從另一個角度能夠反映出在建國60周年后的中國的確是強(qiáng)大了。從未來發(fā)展情況看，當(dāng)中國的綜合國力進(jìn)一步強(qiáng)大到連歐美聯(lián)合“組團(tuán)”忽悠也無濟(jì)于事的情況下，就到了他們主動要和中國加強(qiáng)合作的時候了。

其次

保持人民幣匯率動態(tài)穩(wěn)定。

盡管美國近期或?qū)⒅袊袨閰R率操縱國，但是，我們必須清醒地認(rèn)識到，無論怎樣對中國妄加指責(zé)，都改變不了中國沒有操縱匯率的事實。在未來的人民幣匯率改革中，我們還需不斷增強(qiáng)人民幣匯率彈性，讓市場供求逐步起決定作用。

再次

改善貿(mào)易環(huán)境中國應(yīng)變被動為主動。

一是積極開展在世貿(mào)爭端解決機(jī)制下的磋商。若美國執(zhí)意要一意孤行，擴(kuò)大事端，那中國也要按照世貿(mào)組織規(guī)則來積極應(yīng)對，以維護(hù)中國企業(yè)的正當(dāng)利益。

二是在今年貿(mào)易摩擦多發(fā)的形勢下，我國采取必要的反制措施更顯得尤為必要。反制措施也許不能挽回此前已經(jīng)采取的貿(mào)易爭端和限制措施，但是可以威懾貿(mào)易伙伴國保護(hù)主義的勢力，迫使他們謹(jǐn)慎從事，從而減少日后遇到的貿(mào)易保護(hù)主義措施 最后

中國除須頂住外界壓力不斷釋放匯率維穩(wěn)信息，還要著力抑制國內(nèi)資產(chǎn)價格過度上漲，增加商品進(jìn)口，同時加強(qiáng)對熱錢出入監(jiān)管。在加息決策上亟需謹(jǐn)慎，力爭主要通過央行票據(jù)、存款準(zhǔn)備金率等數(shù)量型工具對流動性進(jìn)行管理，即便升息，也不應(yīng)先于美歐施行。

大學(xué)生該怎么做？

人民幣升值造成的我國就業(yè)問題，作為大學(xué)生未雨綢繆的做好準(zhǔn)備非常有用。我國的大學(xué)生對自己要有清晰的規(guī)劃，認(rèn)清我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程，看清自己所要去完成的道路。人民幣升值能夠推動企業(yè)的技術(shù)經(jīng)營革新,提高企業(yè)的勞動生產(chǎn)率，對于大學(xué)生來說，這就意味著必須緊跟時代發(fā)展，努力提高自己的專業(yè)知識以及積累工作經(jīng)驗，加強(qiáng)自身競爭力，以不被社會所淘汰。大學(xué)生不應(yīng)該去懼怕人民幣升值帶來的不利影響，更多的是了解自己所學(xué)所用的知識，任何情況下的積累，創(chuàng)新，實用都會讓自身的就業(yè)前景變得廣闊。

大學(xué)生就業(yè)問題是一個綜合性的社會問題，人民幣升值是一個關(guān)乎國家，社會發(fā)展的問題。這些年我國大學(xué)生就業(yè)環(huán)境的困難是多種多樣的，根源還是在于大學(xué)生自身的重新認(rèn)知，人民幣升值是一個需要適應(yīng)的漫長過程，它主要是在就業(yè)結(jié)構(gòu)上進(jìn)行優(yōu)化，使得我國勞動力走向更為效率化，產(chǎn)業(yè)化的道路。大學(xué)生的就業(yè)在這期間也是在不斷的去嘗試，去發(fā)展，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，選擇適合自身發(fā)展之路。

第二篇：人民幣升值演講稿

人民幣升值

一、我們走在升值的大道上

我國經(jīng)濟(jì)正面臨貿(mào)易條件惡化、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理、外匯儲備不合理等根本性問題，如果人民幣不升值，這些問題幾乎無解。而且如果強(qiáng)制壓制人民幣匯率不升值，會使熱錢賭人民幣未來一定會大幅升值，大舉進(jìn)入中國，使中國的資產(chǎn)泡沫更加嚴(yán)重。還有如果人民幣不升值，也會給國際貿(mào)易保護(hù)主義者打擊中國留下口實。

人民幣兌越南盾：1人民幣元=3270.3317越南盾

（所以說為什么，越南人覺得中國人有錢，并不是我們的工資比他們多，而是因為匯率。所以也有玩笑話說，花2萬塊去越南討老婆。當(dāng)然事實上，越南的物價并不低。）

二、人民幣升值與通貨膨脹

（一）為什么人民幣對內(nèi)升值，對外貶值？

1、按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，人民幣升值確實有助于解決通貨膨脹問題。舉個例子：

但是為什么在我國，人民幣兌美元一再升值的情況下，我國國內(nèi)卻造成如此嚴(yán)重的通貨膨脹呢？

那或許你會問，到底什么導(dǎo)致了如此嚴(yán)重的通貨膨脹？其背后的原因是政府的貨幣發(fā)放的太多了。在過去的幾年里，不管政府對貨幣政策如何形容（從緊、適度從緊、適度寬松的貨幣政策），起實質(zhì)都是超發(fā)貨幣。

人民幣升值理論上來說，可以減少我國的對外出口，同時因為我國對外購買力的增強(qiáng)，可以購買國外的商品，從而使國內(nèi)的商品價格下降，即達(dá)到抑制通貨膨脹的目的。但是，我國國內(nèi)流動性過剩的現(xiàn)象并非是因為商品的匱乏，而產(chǎn)生的供求矛盾，相反，我國制造業(yè)發(fā)達(dá)，生產(chǎn)力是很旺盛的，甚至可以說是過剩，而與此同時，我國人民消費(fèi)水平低下（美國消費(fèi)占GDP的比重是70%，我國消費(fèi)占GDP的比重恰恰是美國的一半35%。我國的GDP靠得是投資拉動，就比如前幾年的4萬億投資），這就導(dǎo)致了由過剩的生產(chǎn)力生產(chǎn)出的產(chǎn)品不得不出口至國外，獲得的大量外匯儲備。又因為人民幣不能自由兌換，我國實行結(jié)售匯制度。這么多外匯通過結(jié)售匯制度，由央行兌換成人民幣，再放入中國市場。這就直接導(dǎo)致了出口越多，我國國內(nèi)貨幣就越多，即所謂的貨幣超發(fā)。那么多的貨幣對應(yīng)那么少的商品，使得我們的人民幣在國內(nèi)越來越不值錢，即通貨膨脹。

這就是為什么，我國順差越大、外匯儲備越多，人民幣越是不值錢。

（結(jié)匯售匯制，是指企業(yè)獲得外匯后，首先賣給央行，在需要外匯時，再到央行去買進(jìn)；加上存在人民幣升值預(yù)期，企業(yè)也不愿意持有外匯資產(chǎn)，而愿意立即將其售給央行。因此，央行每年要發(fā)行大量的貨幣來收購這些外匯。）

2、在全球金融危機(jī)后，美國一次又一次地提出“量化寬松政策”（這種貨幣政策聽起來文縐縐的，其實質(zhì)就是開動印鈔機(jī)印鈔票）。那些鈔票可以用于在國際市場上購買產(chǎn)品，增大了美國的市場供應(yīng)，使美國處于低通脹時代。而中國獲得這些美元之后，央行被動的發(fā)行人民幣來購買這些外匯，是人民幣處于超發(fā)狀態(tài)，推動物價上漲。因此，中國通貨膨脹的重要外因來自于美國，甚至可以說：美國一量化寬松，中國就通貨膨脹。

那么你也許會問：“為什么美國濫發(fā)貨幣，結(jié)果是對外貶值，對內(nèi)升值；中國超發(fā)貨幣，結(jié)果是對外升值，對內(nèi)貶值呢？

因為美國超發(fā)貨幣后這些貨幣直接流進(jìn)了我國中央銀行作為外匯儲備；人民幣是不能自由兌換的。我國的外匯買不到想買的東西，比如外國的高科技，他們不愿意把核心技術(shù)賣給我們，即便我們再有錢。那么多外匯花不掉。而且，又因為人民幣升值，我們手里面的外匯儲備一直在虧損。

還有一個重要前提，是美國國內(nèi)長期處于低通脹和低通脹預(yù)期的狀態(tài)，所以敢肆無忌憚的一再量化寬松。如果，中國把通脹的“皮球”踢回去，提高美國國內(nèi)的通脹預(yù)期，反通脹的公眾會約束政府進(jìn)一步量化寬松。

怎么改變呢？改變匯率體制是最直接、最有效的辦法。一旦讓人民幣匯率自由浮動，人民銀行立刻能夠?qū)嵤皩ν猹?dú)立”的匯率政策和貨幣政策，擁有更多政策工具控制國內(nèi)流動性、熱錢就不再是問題。

3政府該如何應(yīng)對？（1）在短期內(nèi)，肯定會采取行政的和經(jīng)濟(jì)的手段來調(diào)控物價，但是，從根本上來看要解決物價問題，最重要的是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，變外向型經(jīng)濟(jì)為內(nèi)需型經(jīng)濟(jì)?！窘刂怪?011年，央行進(jìn)行了5輪25次調(diào)高利率、11次提高存款準(zhǔn)備金率，銀行的存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到歷史峰值。2011年第三次加息，同時減少財政赤字和國債規(guī)模，調(diào)整收入分配。】

（2）中期調(diào)整結(jié)構(gòu)

①處理好第一個矛盾：出口部門。自20世紀(jì)90年代以來，我國所奉行的政策是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。出口導(dǎo)向型的巨大慣性、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重失衡、收入分配的嚴(yán)重不公平，使中國在進(jìn)行戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型方面舉步維艱。

②甩開另一個包袱：3萬億美元的外匯儲備。【】在我們國慶期間，美國國內(nèi)舉行了華爾街示威。

三、保衛(wèi)資產(chǎn)、理性投資

在泡沫面前，巴菲特采取消極的防御措施，只是錯過了一次賺錢的機(jī)會；而在CPI很高、實際通脹率十分嚴(yán)重的情況下，老板姓面對的確是財富的不斷縮水。

（一）、假定我國GDP為40萬億，而每年貨幣大概能夠流轉(zhuǎn)1.2次，那么，市場僅需要33.3萬億元的人民幣；而由于央行歷年的超額貨幣注入，市場可以自由流通的資金達(dá)到70萬億，那么，剩下的36.7萬億就是多余資金，構(gòu)成了流動性。這些流動性資金注入股市和樓市等交易性資產(chǎn)市場。如果這些市場根本不需要這么多資金來進(jìn)行交易，則會導(dǎo)致流動性過剩。

（二）、泡沫持續(xù)的時間比你想象的更長

（1）何謂“泡沫”？——資產(chǎn)價格超過其內(nèi)在價值。

（2）1630年，一朵荷蘭郁金香花的售價是今天的76000美元，比一部寶馬還貴。這意味著郁金香花已有超級嚴(yán)重的泡沫存在。但是，直到1637年，一株名為“永遠(yuǎn)的奧古斯都”的郁金香的售價可以買下阿姆斯特丹運(yùn)河旁邊的一幢豪宅，郁金香泡沫才開始破滅。這場郁金香泡沫至少延續(xù)了17年之久。

反觀中國股市不過20年歷史，期間還經(jīng)歷了本世紀(jì)的兩次大幅度調(diào)整，樓市也只有12年歷史。

未來1—2年，泡沫化生存將是我們經(jīng)濟(jì)生活的常態(tài)。

（三）、房地產(chǎn)的最后機(jī)會

買股票吧，一方面監(jiān)管不力，導(dǎo)致市場上投機(jī)行為盛行，市場波動非常大。另一方面，股票市場的規(guī)模也不大。

【就比如2008年最牛散戶劉芳，在ST金泰連續(xù)42個漲停板以后，劉芳就與“史上最牛散戶”畫上了等號。可事實上，劉芳不是女的，央視調(diào)查說是一個小司機(jī)。但我們知道，私募基金會同時使用很多個人的賬戶來炒作股票，劉芳可能只是其中的一個；】 買國債吧，其收益率還不一定能跑贏物價。投資實業(yè)吧，傳統(tǒng)制造業(yè)到處生產(chǎn)過剩，資源性行業(yè)被國家壟斷，新興行業(yè)缺乏具有職業(yè)精神的經(jīng)理人管理。

由于房地產(chǎn)具有消費(fèi)品和投資品的雙重屬性，政府不會主動捅破泡沫，政策導(dǎo)向性有誤（在中國的房地產(chǎn)調(diào)控中，基本政策都是抑制需求為導(dǎo)向，這個原則大家都很熟悉，典型的計劃經(jīng)濟(jì)思路。這樣，就產(chǎn)生了中國房地產(chǎn)行業(yè)特有的現(xiàn)象：一方面是需求方的極度市場化，一方面是供應(yīng)方的極度壟斷化。

北京的房價已超紐約，而其人均GDP還不到紐約的1/8，就知道問題有多嚴(yán)重。

1、房價已快達(dá)到國民收入承受的極限

2、說明熱錢開始撤退

3、政府承受著經(jīng)濟(jì)過熱的壓力

4、央行為了買進(jìn)外匯而超發(fā)的貨幣數(shù)量開始減少。

5、大部分剛性需求已由政府來滿足，買房子不再是“全民運(yùn)動” 當(dāng)然我指的是大范圍的房價走勢，并非所有，局部地區(qū)還有上漲可能。

四、就業(yè)沖擊波

企業(yè)是員工的立身之處，企業(yè)的經(jīng)營好壞，直接關(guān)乎員工的飯碗。人民幣升值影響企業(yè)利潤，自然通過其內(nèi)在的傳導(dǎo)機(jī)制，波及員工的飯碗，增加或減少就業(yè)。

那么，有的同學(xué)可能會想，如果made in china 的NIKE鞋在外國的售價就變高，國內(nèi)企業(yè)不就又有的賺了嗎？如此一來，就在同類產(chǎn)品中缺乏了價格優(yōu)勢，而此類附加值低的產(chǎn)品主要拼的就是價格。

一、1、就如前面提到的制鞋廠老板，這種出口依存度高、沒有核心技術(shù)、沒有品牌影響力、附加值低的企業(yè)必然會想辦法節(jié)省成本，其中包括人工成本。降低人工成本的方法有二：減少員工數(shù)量或降低員工工資。而政府規(guī)定最低工資標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)降低工資成本的空間不大，這就導(dǎo)致了出口型企業(yè)員工的失業(yè)困境。

2、人民幣升值，國內(nèi)企業(yè)在國外投資的成本下降，自然愿意出國投資，國外企業(yè)在中國投資成本上升，也會考慮把在中國的投資轉(zhuǎn)移出去。勢必減少國內(nèi)的就業(yè)崗位。

3、人民幣升值，大量熱錢涌入中國，增加了對人民幣的需求，流動性壓力不斷增強(qiáng)。為了減輕這種壓力，人民銀行需要進(jìn)行沖銷，就會發(fā)行央票、提高存款準(zhǔn)備金率及利率。這些手段促使企業(yè)借貸成本增加，融資困難，不得不大量裁員。

二、通脹猛于虎

中國有著無數(shù)的光環(huán)，比如“中國世紀(jì)”、“全球增長最快的經(jīng)濟(jì)體”，但對于老百姓而言，我們的日子卻越來越難。

工薪階層永遠(yuǎn)是物價上漲的受傷者。工資是勞動的價格，但它不會像普通的市場價格那樣時時隨行就市，而是由合約確定，不會輕易地升或降?？此票Ｗo(hù)勞動者的合約卻幫了老板大忙。因為產(chǎn)品價格順勢而上工資成本相對固定，老板們坐地生財。

教科書說，通脹是由于旺盛的購買力所推動的；而前面講過，中國嚴(yán)重的通脹背后，卻是購買力的不振。我國碩大的經(jīng)濟(jì)體全靠投資來拉動。即便是前幾年的家電下鄉(xiāng)等政策，也是杯水車薪。

我認(rèn)為，人民消費(fèi)不振的背后是

1、保障制度的不完善（醫(yī)療保障傾斜制度、養(yǎng)老保險、）

2、各種稅費(fèi)太多（饅頭稅、個稅起征點(diǎn)太低）

3、薪資相對較低

4、保障房建設(shè)只是一句口號（公務(wù)員買保障房）

第三篇：人民幣升值（范文模版）

首先，我覺得人民幣是應(yīng)該升值的。

中國改革開放以來的長期順差，一方面為中國積累了超巨量的外匯儲備，從而增強(qiáng)了抵御金融危機(jī)的能力，但是，同時也產(chǎn)生了不良的影響：

一、2萬億美元的外匯儲備，要么是民族企業(yè)辛辛苦苦出口賺來的收入，要么是外資進(jìn)入中國的投資，這些資金要想在中國大陸流通，必須在中國人民銀行轉(zhuǎn)換成人民幣，這叫做人民幣占款。按照1美元兌換6.84元人民幣的比率計算，2萬億美元就需要13.68萬億元人民幣發(fā)行出來，投入貨幣流通領(lǐng)域。也就是說，我們每年的國際收支順差，都在一定程度上轉(zhuǎn)變成我國的通貨膨脹?；蛘哒f，這些外匯儲備雖然在表面上由企業(yè)出口賺來的，或者外企投資進(jìn)來的，但都通過貨幣發(fā)行的渠道以通貨膨脹的方式轉(zhuǎn)變成了中國政府的外匯儲備了。

二、長期的國際收支順差所積累起來的超巨量外匯儲備，其保值升值成為一個很大的負(fù)擔(dān)。也就是說，我們自己很缺錢的情況下，卻把這些錢放在外國去購買人家的股票、債券、國庫券，為人家融資。我們的潛在損失是很大的。

三、長期的外貿(mào)順差，說明我們進(jìn)口不夠。我們都知道，錢是為人服務(wù)的，錢本身不能直接用來消費(fèi)和投資。我們超巨量外匯儲備只能說明我們犧牲了自己的享受和發(fā)展條件。

四、人民幣現(xiàn)在面臨的升值壓力，不僅僅會產(chǎn)生政治、外交方面的摩擦，一個直接的損失就是招致了大量的貿(mào)易報復(fù)。我們企業(yè)辛辛苦苦賺來的錢，最后被別國政府罰沒了，成了外國政府的財政收入。

五、我們的政府不斷地進(jìn)行出口退稅。這些退稅實際上就是對出口商品的財政補(bǔ)貼。那么是誰在享受這些補(bǔ)貼的商品呢？不是我們，是外國居民。也就是說，我們自己繳稅，補(bǔ)貼給外國人來低價地享受我們的商品。

其次，人民幣匯率升值與否，對于美國人來說沒有什么影響。

按照克魯格曼所說，中國從2003年以來，都在人為地在外匯市場上進(jìn)行操控，大量地賣出人民幣，買進(jìn)美元。那么，在市場上購買中國政府賣出的人民幣的，都是些什么人呢？或者說，為什么有人愿意購買中國政府拋售到市場上的人民幣呢？

答案可能是，由于大家預(yù)期到人民幣被低估，會在將來的某一時間升值，于是，買進(jìn)人民幣來賭其升值，就會得到可觀的投機(jī)性套利回報。

但是，當(dāng)這些投機(jī)分子們發(fā)現(xiàn)，長期地持有人民幣，卻看不到人民幣的升值，他們是否還會繼續(xù)買進(jìn)人民幣呢？如果市場上沒有人愿意再購買人民幣的話，中國政府在市場上拋售人民幣，賣給誰呢？

因此，單純地從人民幣和美元之間的買賣關(guān)系上來做文章，顯然是說不通的。表面上似乎頗有道理，實際上卻是在混淆視聽、煽動人們的政治情緒。

美國的根本問題在于兩個方面，一是自己的金融監(jiān)控和金融體系出了問題，從而從次貸危機(jī)開始，導(dǎo)致金融危機(jī)、繼而是經(jīng)濟(jì)危機(jī)，很多企業(yè)倒閉或重組，失業(yè)率增加，人們的收入下降。第二個問題是根本性的，也就是美國人自身的經(jīng)濟(jì)不平衡，他們購買了太多別國的廉價消費(fèi)品，但卻不能出口足夠的商品和服務(wù)來平衡自己的國際收支，從而出現(xiàn)了長期的國際收支逆差。如果美元不是國際儲備貨幣的話，美國的這種長期國際收支逆差是不可能得到維持的。所以，第三個原因就應(yīng)該歸罪于美元的國際儲備貨幣的地位，導(dǎo)致美國人肆無忌憚地過度消費(fèi)和過度進(jìn)口。

顯然，如果人民幣升值并且中國出口到美國的消費(fèi)品不再具有競爭力，那么，美國人就不消費(fèi)了嗎？當(dāng)然不！美國人就會轉(zhuǎn)而從其他第三世界國家購買商品。美國的國際收支逆差是不會得到多少改善的。

因此，人民幣是否升值的問題，不應(yīng)該成為兩國矛盾的焦點(diǎn)，也不應(yīng)該拿出來做什么政治文章。當(dāng)然了，中國的人民幣確實是應(yīng)該升值的。

此外，中國的外匯管制和統(tǒng)一的結(jié)售匯制度，使得所有的外匯都集中于中國銀行和外匯管理局，所有的外匯都必須轉(zhuǎn)而換成人民幣來進(jìn)入貨幣流通領(lǐng)域，增加了通貨膨脹的壓力，使得貨幣政策在很大程度上受制于人民幣占款。如果企業(yè)自己可以保留手中的外匯（可以是某一個比例），情況將會是更好的結(jié)果了。

Taking On China

By PAUL KRUGMAN

Published: March 14, 2010

The New York Times

To give you a sense of the problem: Widespread complaints that China was manipulating its currency — selling renminbi and buying foreign currencies, so as to keep the renminbi weak and China’s exports artificially competitive — began around 2003.At that point China was adding about $10 billion a month to its reserves, and in 2003 it ran an overall surplus on its current account — a broad measure of the trade balance — of $46 billion.Today, China is adding more than $30 billion a month to its $2.4 trillion hoard of reserves.The International Monetary Fund expects China to have a 2010 current surplus of more than $450 billion — 10 times the 2003 figure.This is the most distortionary exchange rate policy any major nation has ever followed.And it’s a policy that seriously damages the rest of the world.Most of the world’s large economies are stuck in a liquidity trap — deeply depressed, but unable to generate a recovery by cutting interest rates because the relevant rates are already near zero.China, by engineering an unwarranted trade surplus, is in effect imposing an anti-stimulus on these economies, which they can’t offset.So how should we respond? First of all, the U.S.Treasury Department must stop fudging and obfuscating.Twice a year, by law, Treasury must issue a report identifying nations that “manipulate the rate of exchange between their currency and the United States dollar for purposes of preventing effective balance of payments adjustments or gaining unfair competitive advantage in international trade.” The law’s intent is clear: the report should be a factual determination, not a policy statement.In practice, however, Treasury has been both unwilling to take action on the renminbi and unwilling to do what the law requires, namely explain to Congress why it isn’t taking action.Instead, it has spent the past six or seven years pretending not to see the obvious.Will the next report, due April 15, continue this tradition? Stay tuned.If Treasury does find Chinese currency manipulation, then what? Here, we have to get past a common misunderstanding: the view that the Chinese have us over a barrel, because we don’t dare provoke China into dumping its dollar assets.What you have to ask is, What would happen if China tried to sell a large share of its U.S.assets? Would interest rates soar? Short-term U.S.interest rates wouldn’t change: they’re being kept near zero by the Fed, which won’t raise rates until the unemployment rate comes down.Long-term rates might rise slightly, but they’re mainly determined by market expectations of future short-term rates.Also, the Fed could offset any interest-rate impact of a Chinese pullback by expanding its own purchases of long-term bonds.It’s true that if China dumped its U.S.assets the value of the dollar would fall against other major currencies, such as the euro.But that would be a good thing for the United States, since it would make our goods more competitive and reduce our trade deficit.On the other hand, it would be a bad thing for China, which would suffer large losses on its dollar holdings.In short, right now America has China over a barrel, not the other way around.So we have no reason to fear China.But what should we do?

Some still argue that we must reason gently with China, not confront it.But we’ve been reasoning with China for years, as its surplus ballooned, and gotten nowhere: on Sunday Wen Jiabao, the Chinese prime minister, declared — absurdly — that his nation’s currency is not undervalued.(The Peterson Institute for International Economics estimates that the renminbi is undervalued by between 20 and 40 percent.)And Mr.Wen accused other nations of doing what China actually does, seeking to weaken their currencies “just for the purposes of increasing their own exports.”

But if sweet reason won’t work, what’s the alternative? In 1971 the United States dealt with a similar but much less severe problem of foreign undervaluation by imposing a temporary 10 percent surcharge on imports, which was removed a few months later after Germany, Japan and other nations raised the dollar value of their currencies.At this point, it’s hard to see China changing its policies unless faced with the threat of similar action — except that this time the surcharge would have to be much larger, say 25 percent.I don’t propose this turn to policy hardball lightly.But Chinese currency policy is adding materially to the world’s economic problems at a time when those problems are already very severe.It’s time to take a stand.中國歷年來的國際收支狀況（單位：億美元）

2009上 2008

2007

2006

2005

2004 2003

經(jīng)常項目

134.46 425.11 371.83 253.27 160.82 68.66 45.87

其中

#貨物

118.98 360.68 315.38 217.75 134.19

58.98 44.65

#服務(wù)

-16.66-11.81

-7.90

-8.83-9.39

-9.70-8.57

#收益

16.94 31.44

25.69 15.16 10.64

-3.52-7.84

#轉(zhuǎn)移

15.20 45.80

38.67

29.20 25.39

22.90 17.63

資本項目

60.99 18.91

73.51

6.66 62.96

110.66 52.73

其中

#資本

1.35 3.05

3.10

4.02

4.10

-0.07-0.05

#FDI

15.56 94.32

70.41

56.93

67.82

53.13 47.23

#證券

20.18 42.66

18.67-67.56

-4.93

19.70 11.43

#其它

23.90-121.07-69.68 13.26

-4.03

37.91-5.88

資料來源：中國進(jìn)出口管理局網(wǎng)站

第四篇：人民幣升值利弊評估

人民幣升值利弊評估

池培榮

（09信息管理與信息系統(tǒng)二班）

摘要：從1997年亞洲金融危機(jī)以來，人民幣匯率問題逐漸成為世界關(guān)注的焦點(diǎn)。特別是進(jìn)入21世紀(jì)后，隨著中國國際儲備激增和國際收支呈現(xiàn)明顯的雙順差格局，主要的貿(mào)易伙伴國在加劇制造貿(mào)易摩擦的基礎(chǔ)上，開始拓展、升級到金融政策領(lǐng)域的爭端，不斷抨擊我國的匯率政策，認(rèn)為人民幣值過低是導(dǎo)致其貿(mào)易赤字的主要原因。各國政府，特別是美國（主要外因）要求人民幣升值，人民幣升值的壓力加大。我國的人民幣存在一定程度上的低估問題

關(guān)鍵字：人民幣升值、匯率、長期匯率均衡、國際收支、購買力平價

Abstract: From the 1997 Asian financial crisis, the RMB exchange rate issue has become the focus of world attention.In particular the 21st century, with the surge in China's international reserves and balance of payments surplus shown clear patterns of the two main trading partners in the intensifying trade friction on the basis of manufacturing, began to expand, upgrade to the field of monetary policy disputes, and Criticized China's exchange rate policy, that the RMB is too low values of the main reasons leading to trade deficit.Governments, particularly the United States(mainly external)ask our country to revalue ours currency, the RMB appreciation pressures.China's RMB undervalued to some extent there is the problem.Key words: RMB appreciation、Exchange Rate、Long-term equilibrium exchange rate、Balance of payments、PPP

進(jìn)入21世紀(jì)以來，全球經(jīng)濟(jì)低迷、蕭條，許多西方國家面臨著通貨緊縮的巨大壓力。與一些發(fā)達(dá)國家情況正好相反的是，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長。國際收支的雙順差和不斷增加的巨額外匯儲備成為推動人民幣升值的直接原因。以美國和日本為首的西方國家認(rèn)為中國的出口商以“不公平的低價”搶奪世界市場，因此要逼迫人民幣升值，并進(jìn)而將這一經(jīng)濟(jì)問題轉(zhuǎn)變?yōu)檎呜?zé)難，向中國施加壓力。同時還有來自于我國內(nèi)部的人民幣升值壓力，我們就面臨著人民幣升不升值及人民幣升值的利弊問題。

一、當(dāng)前國內(nèi)外人民幣升值壓力的內(nèi)外因素

在國內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)與政治形式下，人民幣升值的壓力主要來自以下幾個方面的原因：

（1）外因

第一：日本叫囂

2002年12月2日，日本副財相黑田東彥及其副手河合正弘在英國《金融時報上》發(fā)表署名為《全球性通貨再膨脹正當(dāng)其時》的文章；2002年2月22日，日本財務(wù)大臣鹽川正十郎在OECD七國集團(tuán)會議上向其他六國提交通過提案，要求逼迫人民幣升值，這是該組織自成立以來第一次公開討論成員國以外的經(jīng)濟(jì)問題。2003年3月2日，《日本經(jīng)新聞》發(fā)表文章稱“中國向亞洲國際輸出了通貨緊縮”。日本政府認(rèn)為中國向全球特別是亞洲國家輸出了通貨緊縮，這是日本要求人民幣升值的主要原因。由于中國出口急劇增長，國內(nèi)物價水平下降，以及盯住美元的匯率制度，導(dǎo)致國際市場上廉價商品的供應(yīng)能力大大增加，導(dǎo)致日本國內(nèi)物價下跌，同時日本總需求的不足，引起物價的進(jìn)一步下降，從而發(fā)生通貨緊縮的危險，中國正在向包括日本在內(nèi)的全世界輸出通貨緊縮。日本政府認(rèn)為，中國作為世界上最大的新興市場經(jīng)濟(jì)國家，有責(zé)任為穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)作出貢獻(xiàn)，也符合其自身利益，如果中國政府不能嚴(yán)格限制出口，那么為了扭轉(zhuǎn)國內(nèi)通貨緊縮局勢，應(yīng)該采取擴(kuò)張型的貨幣政策，或者是讓人民幣升值。

第二：美國施壓

2003年6月起，人民幣升值的主要外部壓力從日本轉(zhuǎn)向了美國。2003年6月和7月美國財政部長John Snow和美聯(lián)儲主席Alan Greenspan先后公開發(fā)表談話，希望人民幣選擇更具彈性的匯率制度，認(rèn)為盯住匯率制度最終會損害到中國經(jīng)濟(jì)。隨后美國的商務(wù)部長、勞動部長也發(fā)表了類似的觀點(diǎn)。此外，美國的一些利益集團(tuán)，以健全美元聯(lián)盟為代表，在要求人民幣重估方面表現(xiàn)最為積極，美國方面有關(guān)情緒隨著斯諾9月的訪華而達(dá)到高潮，這次訪問也被稱為“匯率之行”。美國方面希望人民幣升值的主要理由是中國的貨幣操縱造成了美國嚴(yán)重的制造業(yè)失業(yè)問題。他們認(rèn)為，中國、日本、韓國、中國臺灣等國家和地區(qū)為了獲得巨大的出口競爭優(yōu)勢，故意操縱貨幣的匯率，尤其是中國人民幣存在著嚴(yán)重的低估現(xiàn)象。正是這一現(xiàn)象使美國的制造業(yè)發(fā)展出現(xiàn)萎縮，失業(yè)大量倒閉，帶來了嚴(yán)重的失業(yè)現(xiàn)象，到2003年6月美國的失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到了6.4%，其中90%的失業(yè)是制造業(yè)的失業(yè)，而且美國對中國的貿(mào)易赤字在過去幾年里也大幅增加，中國由此累積了巨額的外匯儲備，到2004年底已經(jīng)達(dá)到了6099億美元。所以說，中國需要為美國的經(jīng)濟(jì)下滑和失業(yè)增多負(fù)責(zé)，美國政府必須給中國政府施加更大的壓力，來督促人民幣升值。

（二）內(nèi)因

第一：實際有效匯率

據(jù)IMF估算,2002年人民幣相對于其他主要貿(mào)易伙伴的名義有效匯率下降了6%,而根據(jù)胡祖六(2003)的測算,從2002年2月美元從其匯率的最高點(diǎn)貶值到2003年6月,人民幣的實際有效匯率已經(jīng)下降了11%。自1994年中國實施匯率制度重大改革以來,根據(jù)國際組織的測算結(jié)果,人民幣一直存在低估的問題。1980至1997年我國GDP年均增長率達(dá)9.98%,1998至2010年,盡管先后受到了東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)、美日歐三大經(jīng)濟(jì)體同時陷于衰退及由美國次貸危機(jī)引起的全球金融風(fēng)暴等的影響,但中國經(jīng)濟(jì)仍然保持著7%到9%的高速增長。這無論是與同期發(fā)達(dá)國家比較,還是同發(fā)展中國家相比,都是領(lǐng)先的。中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定快速增長與世界經(jīng)濟(jì)的低迷形成鮮明對比。這就表明人民幣有升值的趨勢。

第二：購買力平價 “購買力平價”理論是一種重要的匯率決定理論。該理論認(rèn)為,購買力平價(PPP),指一定時期內(nèi)兩種貨幣的匯率是由兩種貨幣在本國國內(nèi)所能購買的商品與勞務(wù)的數(shù)量來決定的。也就是說本國貨幣與外國貨幣的交換,實質(zhì)上是本國貨幣和外國貨幣購買力的交換,長期均衡匯率是由本國貨幣與外國貨幣的購買力對比決定的。聯(lián)合國開發(fā)部署(UNDP)發(fā)布的《人類發(fā)展報告》顯示,2005年中國人均GDP按名義匯率計算為1352美元,但若按購買力平價方法折算則為5791美元,即名義匯率比按購買力平價計算的人民幣匯率低估4.06倍。一般來說,購買力平價的計算僅涉及到可貿(mào)易商品,并且沒有考慮產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的差異,因而容易高估發(fā)展中國家的幣值。但是,人民幣幣值即使沒有UNDP估算的那樣高,也不至于像現(xiàn)行的匯率那樣低。

第三：國際收支

“國際收支決定論”認(rèn)為,一國的國際收支狀況是影響匯率最直接的因素之一。當(dāng)一國有較大的國際收支逆差時,對外匯的需求大于外匯的供給,本幣對外貶值;反之則會造成本幣升值。從國際收支狀況看,我國的經(jīng)常項目和資本項目收支從1994年人民幣匯率并軌以來一直維持較大的順差。特別是近幾年,我國成為全球最大的資本流入國,每年外商直接投資（FDI）高達(dá)500億美元左右。這種經(jīng)常項目和資本項目雙順差的狀況使得我國近年來的外匯儲備節(jié)節(jié)上升,已經(jīng)超過了滿足正常支付所需的儲備水平。所以,根據(jù)國際收支狀況,人民幣也會產(chǎn)生升值趨勢。

二、人民幣升值的利弊

中和來自國內(nèi)外的人民幣升值壓力，我們又不得不將我們最終的視點(diǎn)放回到我國的自身利益上來，那么我們就得從人民幣升值對人民、企業(yè)、外匯儲備、進(jìn)出口、國民經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展等方面來進(jìn)行綜合的考慮。這里設(shè)平衡匯率為e，我國的貨幣購買力為m1,外國的貨幣購買力為m2，則e=m1/m2，設(shè)實際匯率為E，當(dāng)且僅當(dāng)E=e時，進(jìn)行“公平”交易。

（一）人民幣升值對人民百姓的影響

在我國改革開放和世界經(jīng)濟(jì)的全球化發(fā)展趨勢的影響下，商品市場的全球化趨勢越來越明顯，現(xiàn)今的中國早已不是落后時期的閉關(guān)鎖國狀態(tài)，人民的生活無時無刻不受到經(jīng)濟(jì)全球化的影響，在商品市場是充斥著各類的外國的商品，還有出國留學(xué)，出國旅游等問題早已不再可望而不可即，那么人民幣升值會對我們造成哪些影響呢？

① 增加外國進(jìn)口商品購買量

人民幣升值，通俗的說就是人民幣更值錢了，當(dāng)人民幣升值時，相比之前，單位的人民幣就可以買到更多的外國產(chǎn)品，那么也就會在一定的程度上增加我國對國外商品的進(jìn)口量。進(jìn)口商品的單價相對下降，這也就使得人民百姓可以以更低的價格買到更多的進(jìn)口產(chǎn)品，這符合消費(fèi)者的利益，于是國內(nèi)的進(jìn)口商品的消費(fèi)量就增加了，這又在一定曾度上促進(jìn)了我國的進(jìn)口量，最終在人民幣升值的當(dāng)前條件下，達(dá)到了一個動態(tài)平衡的階段。在只考慮人民幣升值的條件下，當(dāng)然當(dāng)人民幣升值時，進(jìn)口量增加；當(dāng)人民幣貶值時，進(jìn)口量減少。進(jìn)口量與人民幣幣值呈正相關(guān)關(guān)系。

② 增加出國留學(xué)及旅游的人數(shù) 人民幣升值，那么外幣就相對貶值，一份本校的民意調(diào)差顯示，在130個學(xué)生當(dāng)中有116個人在將來有出國旅游或出國留學(xué)的愿望，而其中只有三分之一的人認(rèn)為不管人民幣將來對外匯率是多少，他們都會出國旅游；其中三分之二的人不確定將來是否會出國旅游，其中主要的因素是將來的經(jīng)濟(jì)狀況問題。那么我們就可以這樣認(rèn)為，如果沒有經(jīng)濟(jì)問題，那么他們出國留學(xué)或旅游的概率就更大了呢!這時人民幣升值正好解決了這個問題，因為人民幣的升值使得你的錢在國外能夠進(jìn)行更大的消費(fèi)。這在一定的側(cè)面驗證了人民幣升值可以增加出國留學(xué)及旅游的人數(shù)。

對于出國留學(xué)或旅游者，其出國者的要求人民幣對外幣最高匯率為Emax,實際匯率為E，當(dāng)E

(二)人民幣升值對企業(yè)的影響

人民幣升值，對于那些需要通過進(jìn)口原材料的企業(yè)，外資企業(yè)，外貿(mào)型企業(yè)會造成一定的影響。

① 人民幣升值對進(jìn)口原材料型企業(yè)的影響

人民幣升值可以減輕進(jìn)口能源和原料的成本負(fù)擔(dān)。我國是一個資源匱乏的國家，在國際能源和原料價格不斷上漲的情況下，國內(nèi)企業(yè)勢必承受越來越重的成本負(fù)擔(dān)。2004年，我國進(jìn)口的成品油均價較2003年上漲了30.8%，鋼材上漲了43.7%，銅材上漲了50.4%，鐵礦石上漲了1倍多。進(jìn)口能源和原料價格上漲，不僅會抬高整個基礎(chǔ)生產(chǎn)資料的價格，而且會吞噬產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)的利潤，使其贏利能力下降甚至虧損。如果人民幣升值到合理的程度，便可大大減輕我國進(jìn)口能源和原料的負(fù)擔(dān)，從而使國內(nèi)企業(yè)降低成本，增強(qiáng)競爭力。

對于進(jìn)口原料型企業(yè)，其進(jìn)口原料的人民幣對外最高匯率為Emax，當(dāng)E

② 人民幣升值對外資企業(yè)的影響

我國是全球吸引FDI(外商直接投資)最多的國家之一,影響我國FDI主要有兩方面因素:一是低廉的勞動力成本、巨大的市場規(guī)模、較高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度等非制度性因素;二是關(guān)稅與壁壘等制度性因素。

人民幣升值將給對中國引用外資帶來消極影響。隨著人民幣升值，外資在華投資將會減少。原因是人民幣升值，意味著中國的商品更昂貴了，其中當(dāng)然包括曾以廉價而吸引國際資本的勞動力和其它自然資源。相同的在華投資，人民幣升值后，外資企業(yè)需要投入更多的人力和物力，成本提高，因此會降低中國市場對外資金的吸引力，阻礙外資企業(yè)在華投資的利潤收益，甚至?xí)霈F(xiàn)已經(jīng)在華投資的企業(yè)紛紛撤資，對我國經(jīng)濟(jì)造成災(zāi)難性的影響。

對于外資型企業(yè)而言，其投資商投資我國市場的人民幣對外最低匯率為Emin，當(dāng)E>Emin時，為有利匯率。當(dāng)E

③ 民幣升值對外貿(mào)型企業(yè)的影響 在過去的幾年中，我國一直存在較大貿(mào)易順差額，人民幣升值，意味著中國的商品更昂貴了，也意味著外國的進(jìn)口商，在進(jìn)口相同的商品時，能夠從中獲得的利潤下降，對于外國的進(jìn)口商而言，他就會減少進(jìn)口中國的產(chǎn)品，那么對于外貿(mào)依賴過高的企業(yè)而言，其出口就減少，勢必造成一部分的企業(yè)利潤下降甚至破產(chǎn)倒閉。

對于外貿(mào)型企業(yè)而言，其進(jìn)口商的對人民幣對外匯率的最低要求為Emin，當(dāng)E>Emin,為有利匯率。否則外商將減少進(jìn)口我國的產(chǎn)品，也就造成出口的減少。（以人民幣作為結(jié)算單位）

（三）人民幣升值對外匯儲備的影響

我國作為一個外匯儲備大國，外匯儲備名列前茅，特別是美元的外匯儲備在去年達(dá)到了驚人的三萬億美元，人民幣升值，相對而言，美元就貶值，如果人民幣升值10%，美元就相對貶值10%，面對著我國如此龐大的美元外匯儲備量，如果我國的人民幣升值1%，我國的美元外匯儲備就相對縮水三百億美元。人民幣升值，勢必造成這一個巨大的損失。

（四）人民幣幣值變動對我國進(jìn)出口的影響

（1）如果商品國內(nèi)供給彈性為零時，貶值后出口數(shù)量不會增加，出口的國外價格也不會改變，以外幣表示的出口數(shù)量不會增加，出口國外的價格也不會改變，以外幣表示的出口值不變，但以本幣表示的出口值則按照貨幣貶值的比率增加。因為在這種情況下，貶值雖然使國外需求增加，但由于國內(nèi)的供給無法增加，這種增加的國外需求立即會把出口價格提高到貶值前的水平，以至于以外幣表示的出口價格不會因 貶值而變動，以外幣表示的出口值不會改變，但以本幣表示的出口值則按照貨幣貶值的比率增加。

（2）如果本國的出口供給彈性為無窮大，出口商品的國內(nèi)價格水平保持不變，但以外幣表示的出口價格則會按升值的比率上升。這是因為，在本國出口供給彈性無窮大時，出口生產(chǎn)是在成本不變的情況下進(jìn)行的，出口商品的國內(nèi)價格不會因為人民幣升值引起的出口數(shù)量的減少而減少，以外幣表示的出口價格也不會隨著出口數(shù)量的減少而下降，而是按照升值率繼續(xù)維持上升狀態(tài)。

（3）如果出口供給彈性處于零和無窮大之間，出口的國內(nèi)價格就會隨出口數(shù)量的增加而上升，以外幣表示的出口價格則按照低于貶值的比率下跌。因為在出口供給彈性小于無窮大的情況下，出口產(chǎn)品的生產(chǎn)是在成本遞增的條件下進(jìn)行的，出口商品的成本和價格會隨著出口生產(chǎn)的擴(kuò)大而提高，這種提高會在一定程度上抵消貨幣貶值的相對價格效果，從而使得以外幣表示的出口價格下跌的程度小于貨幣貶值的程度。

（五）人民幣升值對國民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的影響

我國是一個外商直接投資（FDI）的大國，而外國投資商投資我國的主要原因就是看中我國的低廉的勞動力成本、巨大的市場規(guī)模、較高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度等有利因素。人民幣升值，有利于外資企業(yè)優(yōu)化結(jié)構(gòu)，從新確定投資方向，進(jìn)一步向高新科技投資發(fā)展。人民幣升值，對低附加值的某些行業(yè)產(chǎn)品出口會產(chǎn)生不利影響，促使外資更有可能投向利潤高、附加值高、市場競爭力高的行業(yè)和企業(yè)，而不是低利潤、低附加值的低級的加工產(chǎn)業(yè)。低利潤、低附加值的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)會因為人民幣升值的原因，成本增大的同時，銷路會受到很大的影響，利潤額會進(jìn)一步減低，這樣的話，對外商就不再具有大的吸引力了，而新興的、高科技的、高附加值的行業(yè)和企業(yè)從長遠(yuǎn)看來更加具有競爭力，更具有投資的潛力。人民幣升值是一個優(yōu)勝劣汰的過程。人民幣的升值就相當(dāng)于投資成本的增加，那么，在新一輪的選擇中，只有更強(qiáng)、更好的企業(yè)和行業(yè)才能獲得投資，才能生存下來，而這樣的外資，無疑對于中國的長遠(yuǎn)發(fā)展這有好處，也就是說，人民幣升值有利于優(yōu)化利用外資結(jié)構(gòu)，提高利用外資效果。在一定程度上是我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到改善，從原來的勞動密集型轉(zhuǎn)向高新科技型，減少生產(chǎn)資料的浪費(fèi)和增加單位資源的產(chǎn)能，緩解我國人均資源在量上的劣勢。

我國的人民幣升值的影響對我國的國民、企業(yè)、外匯儲備以及國民經(jīng)濟(jì)有著不同的影響，其中有有利的一面，也有不利的一面，那么人民幣升值該不該，要升值多少，怎么把握這個度？在不引起較大的經(jīng)濟(jì)波動條件下，以一比較緩和的方式，綜合國內(nèi)外各個因素，進(jìn)行綜合的考慮。在此過程中切忌大刀闊斧的進(jìn)行人民幣的升值或者減值，因為，雙方都會對我國的經(jīng)濟(jì)造成較大的波動，要想進(jìn)行持續(xù)平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，暴風(fēng)雨永遠(yuǎn)不是最好的方法。

三、我國今后人民幣升值對策

從世界上的各國的貨幣的發(fā)展和在世界經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，無可否認(rèn)的是，生產(chǎn)的世界分工（如美國的飛機(jī)制造業(yè)），貨幣跨區(qū)域一體化（歐元）這些都世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體趨勢，歐元在歐洲的流通減少了歐洲內(nèi)部各國間進(jìn)出口、留學(xué)、旅游等因為不同貨幣匯率變動及各國政府操縱匯率等方面的麻煩，有利于歐洲各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與交流。那么在不進(jìn)行貨幣跨區(qū)域一體化的前提下是否可以找到一種匯率制度，使得各國間的進(jìn)行“公平貿(mào)易”呢？那么長期匯率均衡就是一個很好的處理辦法，也就是說，對于購買質(zhì)地想通過的蘋果而言，你拿著一元人民幣在本國可且僅可購買兩個蘋果，在世界上其他的國家，也可且僅可購買兩個蘋果，在剔除其他因素如關(guān)稅的影響下，各國之間的進(jìn)出口可以進(jìn)行“公平貿(mào)易”。從史上我們可以看出在匯率不崩潰的前提下，匯率的大小分布符合中心極限定理，其最終的發(fā)展方向就是長期匯率均衡點(diǎn)。

據(jù)聯(lián)合國開發(fā)部署(UNDP)發(fā)布的《人類發(fā)展報告》顯示,2005年中國人均GDP按名義匯率計算為1352美元,但若按購買力平價方法折算則為5791美元,即名義匯率比按購買力平價計算的人民幣匯率低估4.06倍。一般來說,購買力平價的計算僅涉及到可貿(mào)易商品,并且沒有考慮產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的差異,因而容易高估發(fā)展中國家的幣值。但是,人民幣幣值即使沒有UNDP估算的那樣高,也不至于像現(xiàn)行的匯率那樣低。因此人民幣對外匯率還未達(dá)到E=e均衡。勢必會存在人民幣的升值問題。

下圖為我國人民幣對美元匯率在最近一年內(nèi)的波動情況，從圖中我們可以看出，美元對人民幣匯率總體上呈下降趨勢，這在一定程度上反映了中國的人民幣正在一個逐漸升值的過程中。

最近1年美元兌人民幣匯率走勢曲線圖 來源：原創(chuàng)整理

面對國內(nèi)外的人民幣升值壓力，國際上叫囂說我國的人民幣需要升值（一種大刀闊斧的升值方式），我國也確實存在著人民幣幣值低估的問題，人民幣的升值符合我國的長遠(yuǎn)利益，人民幣升值這是勢之所趨，我國也在進(jìn)行人民幣的升值，為了避免轟轟烈烈的人民幣升值帶來的我國經(jīng)濟(jì)動蕩問題，以及一系列負(fù)面影響，我國的人民幣升值需是一個平穩(wěn)而漸進(jìn)的過程，這需要一段比較長的時間來完成?！緟⒖嘉墨I(xiàn)】

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第五篇：淺論人民幣匯率升值預(yù)期下的財務(wù)管理對策

淺論人民幣匯率升值預(yù)期下的財務(wù)

管理對策

淺論人民幣匯率升值預(yù)期下的財務(wù)管理對策2007-02-02 21:53:30

□ 作者：

1、華僑大學(xué)工商管理學(xué)院

2、華僑大學(xué)商學(xué)院 顏秀春1 胡日東2

內(nèi)容摘要：人民幣匯率形成機(jī)制自2005年7月改革以來，升值壓力日漸增大。本文在假定人民幣匯率改革后仍存在升值壓力的前提下，提出應(yīng)對人民幣匯率升值風(fēng)險、提高財務(wù)管理水平的對策。

關(guān)鍵詞：人民幣 匯率 財務(wù)影響

自2005年7月21日以后，人民幣匯率不再盯住單一美元，開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)

節(jié)、有管理的浮動匯率制度，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。從改革運(yùn)行至今,人民幣對美元表現(xiàn)有升有降,對歐元、日元趨勢也是如此,但幅度不大。盡管如此，來自各方面的迫使人民幣升值的壓力仍然不小，目前，國內(nèi)的許多學(xué)者對人民幣匯率的討論主要集中在人民幣匯率的形成機(jī)制、人民幣匯率變動對國民經(jīng)濟(jì)的影響等方面，對于人民幣升值的財務(wù)影響及對策方面卻極少涉及。本文在假定人民幣匯率仍有升值壓力的前提下，分析了人民幣升值對公司財務(wù)的影響，并提出化解匯率風(fēng)險的對策。

人民幣升值對公司財務(wù)的影響

對公司財務(wù)費(fèi)用的影響

財務(wù)費(fèi)用是公司當(dāng)期發(fā)生的費(fèi)用中的重要組成部分，是本期發(fā)生的直接計入損益的費(fèi)用，財務(wù)費(fèi)用的大小將影響公司的凈利潤。匯兌損益是財務(wù)費(fèi)用核算的主要內(nèi)容之一，它是指在持有外幣貨幣資產(chǎn)和負(fù)債期間，由于外幣匯率變動而引起的外幣資產(chǎn)或負(fù)債的價值發(fā)

生變動而產(chǎn)生的損益。

人民幣升值影響公司財務(wù)費(fèi)用體現(xiàn)在：人民幣升值后，等量的外幣只能換回較少的人民幣，對于擁有外幣債務(wù)余額（如外幣短期借款、長期借款、應(yīng)付賬款）的公司，外債折算為人民幣后的匯兌損益將會減少，從而減少財務(wù)費(fèi)用，而財務(wù)費(fèi)用具有稅收擋板的作用，它的減少將增加當(dāng)期的凈利潤。因此，人民幣升值后，擁有外幣借款、應(yīng)付賬款等外債的公司將因此受益。如某公司2004年底有日元貸款折合人民幣為15億元，人民幣升值2%將因此每年減少公司財務(wù)費(fèi)用450萬元（利息支出減少150萬元，本金減少300萬元），對公司整體盈利狀況影響接近元/股。對于擁有外幣貨幣性資產(chǎn)（如外幣現(xiàn)金、外幣銀行存款、應(yīng)收賬款）的公司，人民幣升值后，用人民幣計價的匯兌損益將會增加，從而增加財務(wù)費(fèi)用，減少當(dāng)期的凈利潤。因此，人民幣升值后，擁有外幣貨幣性資產(chǎn)的公司將因此遭受損失。如某電廠

擁有億美元和141億日元的應(yīng)收賬款，人民幣升值2%將使公司增加約人民幣300萬元的財務(wù)費(fèi)用，這將影響到公司整體盈利狀況。

對公司籌資成本的影響

匯率的“國際收支決定論”認(rèn)為，一國的國際收支狀況是影響匯率最直接的因素之一。當(dāng)一國有較大的國際收支逆差時，對外匯的需求大于外匯的供給，本幣對外貶值；反之則會造成本幣升值。從國際收支狀況看，我國的經(jīng)常項目和資本項目收支從1994年人民幣匯率并軌以來一直維持較大的順差。特別是近幾年，我國成為全球最大的資本流入國，每年流入的國際直接投資高達(dá)500億美元左右。這種經(jīng)常項目和資本項目雙順差的狀況使得我國近年來的外匯儲備節(jié)節(jié)上升，截至2004年年底我國外匯儲備已達(dá)到6 099億美元，較2003年年底增加了%，成為2004年全球外匯儲備增加最多的國家。經(jīng)濟(jì)的快速增長，外匯儲備的增加，國際收支順差的擴(kuò)大又進(jìn)一

步增加了人民幣升值壓力，加劇了國際短期資本的流入。

我國對人民幣匯率的調(diào)整影響了外商對我國的投資熱情，導(dǎo)致海外對華投資的縮減。據(jù)報告，受人民幣升值影響，我國2005年7月末外匯存款余額1 605億美元，比上月減少48億美元；8月末，外匯存款余額為1 611億美元，雖比上月增加6億美元，但遠(yuǎn)低于8月份人民幣各項存款增加額4 364億元。從籌資的角度看，缺少外資或者是外資驟減將影響公司的權(quán)益資金的籌集，當(dāng)公司急需資金時，只能轉(zhuǎn)向其他的負(fù)債融資。受資金供求關(guān)系的影響，在資金供給數(shù)量一定的情況下，資金需求量增加，籌資成本必然上升。同時，負(fù)債資金增加，將帶來財務(wù)杠桿的效應(yīng)，如果投資利潤率高于資金成本率，則負(fù)債融資將為公司帶來額外的收益，反之，將給公司帶來較大的財務(wù)風(fēng)險，影響公司的效益。

對營業(yè)費(fèi)用的影響

營業(yè)費(fèi)用是指公司銷售過程中發(fā)

生的費(fèi)用,包括運(yùn)輸費(fèi)、展覽費(fèi)、廣告費(fèi)以及為銷售本公司產(chǎn)品而專設(shè)的銷售機(jī)構(gòu)（含銷售網(wǎng)點(diǎn)、售后服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)等）的職工工資及福利費(fèi)。營業(yè)費(fèi)用直接計入當(dāng)期損益，營業(yè)費(fèi)用的大小將影響公司當(dāng)期的業(yè)績。

隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，產(chǎn)品國際競爭力的大幅提高，國際貿(mào)易盈余、外國直接投資、外匯儲備持續(xù)增加，西方發(fā)達(dá)國家感到了壓力，擔(dān)心我國會影響其在全球的經(jīng)濟(jì)利益，因此，世界主要國家仍就人民幣升值問題向我國施壓，希望通過提升幣值的方式，削弱我國產(chǎn)品提高本國產(chǎn)品的國際竟?fàn)幜?，達(dá)到維護(hù)本國產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)利益的目的。

人民幣升值將對以價格優(yōu)勢為特色的我國產(chǎn)品造成嚴(yán)重打擊。由于人民幣升值后，進(jìn)口受到鼓勵，進(jìn)口商品變得便宜，出口減少，結(jié)果，本國市場上供給越來越多，本國商品和進(jìn)口商品之間的競爭激烈，為使公司的商品能在市場上占有一定的份額，增加商品的國際

競爭力，許多公司將會在營銷方面多下功夫，如擴(kuò)大產(chǎn)品宣傳、增設(shè)銷售網(wǎng)點(diǎn)等，屆時，營業(yè)費(fèi)用將大幅增加，影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

應(yīng)對人民幣升值的財務(wù)對策

關(guān)注匯率的變動趨勢

要關(guān)注美日等國對人民幣匯率態(tài)度。以美日等為代表的各國對人民幣的態(tài)度將直接或間接地影響人民幣匯率的趨勢。2003年7月6日閉幕的亞歐財長會議上，日本、歐洲各國相繼提出了人民幣升值的要求。到了2005年前后，國外分散的壓力逐步演變成為發(fā)達(dá)國家的國際共識：日本、美國、歐盟等主要發(fā)達(dá)國家，或基于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的需要，或迫于國內(nèi)政治的壓力，要求中國改變匯率制度，或徑直要求人民幣升值。在此背景下，盡管2005年7月人民幣匯率有所上調(diào)，但上調(diào)的幅度不大，未達(dá)到西方主要國家的預(yù)期，人民幣來自國外的升值壓力仍然不小。

關(guān)注美國聯(lián)邦基金加息情況。按理

說,美元加息在一定程度上可以緩解人民幣的升值壓力。因為,美元利率的持續(xù)上升支撐了美元,美元資產(chǎn)的吸引力會引起國際熱錢回流美國。尤其是在中國的匯率形成機(jī)制改革平穩(wěn)實施后,目前美元短期利率已上升至4%,高過人民幣短期利率%（稅后利率約為%）的水平,由此將大大緩解國際熱錢對人民幣匯率升值的巨大沖擊。但有專家分析指出,當(dāng)前人民幣的升值幅度仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國等國的預(yù)期目標(biāo)。當(dāng)人民幣升值幅度難以滿足它們的要求時,人民幣升值壓力就很難減輕,相反這種壓力將長期存在。所以,美元持續(xù)升息并不能從根本上緩解人民幣升值壓力,人民幣升值壓力將繼續(xù)以經(jīng)濟(jì)問題的形式來反映政治問題的實質(zhì)而長期存在。

關(guān)注國內(nèi)學(xué)者對人民幣匯率的態(tài)度。國內(nèi)的一些知名學(xué)者，專門研究人民幣匯率的形成機(jī)制，匯率升值的幅度、時機(jī)，升值后對我國經(jīng)濟(jì)的影響等。這些對于公司財務(wù)管理人員來說，是很好 的參考資料。此外，人民幣匯率變動后，市場上的各種價格會隨之發(fā)生變動，諸多因素，例如大宗商品的價格，房地產(chǎn)價格，都會有影響。

作為公司財務(wù)管理人員，應(yīng)關(guān)注人民幣匯率變動的國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，關(guān)注人民幣升值對產(chǎn)業(yè)內(nèi)部可能造成的影響，時刻保持警惕性，及時調(diào)整相應(yīng)的財務(wù)決策，減少匯率波動所帶來的損失。

適量持有外幣靈活管理外幣債權(quán)債務(wù)

2005年7月21日，中國人民銀行宣布美元/人民幣官方匯率由調(diào)整為，人民幣升幅約2%。人行還宣布每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價在人民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三的幅度內(nèi)浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價在人民銀行公布的該貨幣交易中間價上下%幅度內(nèi)浮動。作為公司財務(wù)管理人員，應(yīng)堅持“盡早結(jié)匯，適量持有外幣、靈活管理外幣債權(quán)債務(wù)”的原

則?！氨M早結(jié)匯”是指公司收到外幣時，盡快結(jié)算成人民幣，由于人民幣還有升值的趨勢，央行總是根據(jù)實際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況來決定人民幣升值的時機(jī)和幅度的,所以財務(wù)管理人員應(yīng)認(rèn)真分析匯率的發(fā)展趨勢，減少央行突然宣布人民幣升值對公司的沖擊?！斑m量持有外幣”是指對于出口、進(jìn)口額均較大的外貿(mào)公司，可持有適量外幣以應(yīng)付日常之需，避免因外幣不足所引起的短缺成本的增加，但應(yīng)注意持有外幣的時間不宜過長，以避免匯率變動帶來的損失?！办`活管理外幣債權(quán)債務(wù)”是指公司對于外幣類債權(quán)債務(wù)的管理要講究方法，權(quán)衡利弊，選擇能降低財務(wù)費(fèi)用、使公司效益最大化的策略。如對于外幣“應(yīng)收賬款”，要講究收賬政策和收賬方法，改變信用政策，加速資金的回籠。而對于外幣“應(yīng)付賬款”，在不影響公司信譽(yù)的情況下，盡量延遲進(jìn)口材料或延遲付款，或改變貨款結(jié)算方式，如采取遠(yuǎn)期信用證結(jié)算方式或以人民幣計價等。

適當(dāng)增加外幣債務(wù)

如果一些外資預(yù)計人民幣將進(jìn)一步升值，必將選擇最佳時機(jī)大量涌入中國，但因一時找不到好項目，就先存放在銀行，到時資金供給將相對充裕，籌資成本會有所下降，公司可利用這一時機(jī)適當(dāng)多舉債，較好地利用財務(wù)桿杠為公司帶來收益。所以，對于有人民幣升值預(yù)期的公司來說，可適當(dāng)增加美元債務(wù)，這是一種較好降低融資成本的財務(wù)決策。增加美元債務(wù)的方法很多,諸如增加美元貸款、借外幣負(fù)債、將人民幣借貸變成外匯借貸、盡可能償還人民幣貸款、將要到期的國外貸款推遲還款等。

加強(qiáng)公司內(nèi)部控制

內(nèi)部控制包括控制環(huán)境、風(fēng)險評估、控制活動、信息與溝通、監(jiān)控等五個相互聯(lián)系的要素。嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膬?nèi)部控制，要對公司經(jīng)營管理的各個方面實行全方位的有效控制，把公司的各項經(jīng)濟(jì)活動全面置于經(jīng)濟(jì)監(jiān)控之中。由于匯率升值后可能影響到產(chǎn)品在國際市場上競爭力

不足，公司可重點(diǎn)從以下方面加強(qiáng)內(nèi)部控制，一定程度上抵消人民幣升值帶來的營業(yè)費(fèi)用增加的影響：

加強(qiáng)資金管理。要由專門的財務(wù)人員對資金特別是外幣資金的籌集、調(diào)度、使用、分配等進(jìn)行籌劃，并由相關(guān)人員實行嚴(yán)格控制，防止資金體外循環(huán)。

嚴(yán)格控制成本費(fèi)用。公司可在成本控制和定價上下功夫，降低成本應(yīng)從現(xiàn)在逐步開始，待人民幣升值時，公司依然能夠向客戶報出有競爭力的價格。對于成本控制，可在”采購成本和制造成本”上下功夫，并盡可能“降低費(fèi)用率”等。如福耀玻璃公司推出了一整套“全面的戰(zhàn)略成本規(guī)劃”，通過降低設(shè)備使用成本、人工成本、材料成本和提升工藝和技術(shù)水平，保持成本競爭優(yōu)勢。預(yù)計公司到2006年能夠?qū)⒊杀窘档?5％－20％，因此，即使人民幣有一定幅度的升值，“福耀”也能夠保持成本和價格的競爭優(yōu)勢。

建立相應(yīng)的激勵約束機(jī)制，把財務(wù)

管理人員的短期行為長期化。公司可以根據(jù)其自身的特點(diǎn)和需要建立相應(yīng)激勵約束機(jī)制，通過公司的激勵和約束，使公司財務(wù)人員更關(guān)注匯率的影響及公司長遠(yuǎn)的發(fā)展，及時采取策略應(yīng)對人民幣升值對公司的影響，提高公司的效益。

在經(jīng)濟(jì)日益全球化的今天，一個國家的匯率自由化應(yīng)是大勢所趨。不管國際市場有沒有施加壓力，中國目前出口強(qiáng)勁，外匯儲備充足，對外部環(huán)境變化也有了較強(qiáng)的承受力，逐步調(diào)整人民幣匯率、增加貨幣政策的獨(dú)立性是我國未來的匯率趨勢。作為財務(wù)管理人員，應(yīng)未雨綢繆，關(guān)注時勢的發(fā)展變化，從成本控制、增加原材料進(jìn)口等方面，通過各種不同的途徑積極籌劃，即使不久的將來人民幣再升值，也可以最大限度地控制匯率風(fēng)險。

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