第一篇：平安公司再融資失敗的原因及啟示

摘 要

2008年中國平安公司再融資時(shí)間掀起一波關(guān)于著再融資的討論，主要探究關(guān)于平安公司再融資存在的弊端和改進(jìn)方法。

平安公司是一家不錯(cuò)的上市公司，且公司發(fā)展總體向好，但是，其再本次融資中選擇的時(shí)機(jī)，融資數(shù)量，融資結(jié)構(gòu)等方面存在著很多的問題，導(dǎo)致了其再融資的失敗，證券市場(chǎng)管理需要進(jìn)一步完善，加強(qiáng)其經(jīng)理人的道德規(guī)范,隨著金融理論的深入發(fā)展及社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的不斷完善，平安公司的再融資也將會(huì)不再困難，企業(yè)和證券市場(chǎng)也會(huì)持續(xù)健康的發(fā)展。

關(guān) 鍵 詞：中國平安公司；再融資；證券市場(chǎng)；上市公司

Abstract

PingAn of China in 2008 set off a wave of refinancing the time the discussion on there financing, the main refinancing of listed companies to explore the drawbacks and improvements.At present, China generally is favorable refinancing market, but management needs to further improve the securities market and strengthen the ethics of corporate managers With the further development of financial theory and the socialist market economic system of continuous improvement, re-financing the research will be increasingly valued by the people and businesses and the securities market will be sustained and healthily develop.Key words: China PinAan;Refinancing;Stock market;Listed companies

目 錄

1.引言...................................................1 2.再融資概述.............................................2 2.1再融資的性質(zhì).......................................2 2.2再融資的方式.......................................2 3．平安公司再融資的基本情況...............................3 4.平安公司再融資失敗的原因以及存在的問題..................4 4.1再融資的市場(chǎng)前提...................................4 4.2再融資后對(duì)股東的回報(bào)................................4 4.3再融資后的資金投向.................................5 4.4再融資的方式和融資結(jié)構(gòu)..............................5 4.5再融資動(dòng)機(jī).........................................6 4.6企業(yè)經(jīng)理人道德.....................................6 5.針對(duì)平安公司再融資的對(duì)策................................7 5.1充分研究再融資前市場(chǎng)大環(huán)境..........................7 5.2保護(hù)中小投資者的利益................................7 5.3再融資的用途明朗化.................................8 5.4改進(jìn)再融資方式優(yōu)化再融資結(jié)構(gòu)........................8 5.5加強(qiáng)信息披露，增強(qiáng)投資者信心........................9 5.6優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范經(jīng)理人道德...................10 總 結(jié)................................................11 致 謝................................................12 參 考 文 獻(xiàn).............................................13

內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院雙學(xué)位畢業(yè)論文

1.引言

再融資是指上市公司由于資金需要，通過配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式在證券市場(chǎng)上進(jìn)行的直接融資的行為。上市公司通過再融資，可實(shí)現(xiàn)在國內(nèi)A股市場(chǎng)的股權(quán)融資、債權(quán)融資、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、集團(tuán)內(nèi)資產(chǎn)的整體上市、換股并購、資產(chǎn)重組等多種目的.在上市公司的發(fā)展壯大的過程中，再融資對(duì)對(duì)其起到了很大的助推作用，也在很大程度上解決了企業(yè)的資金緊張問題。但上市公司的再融資還存在著很多的缺點(diǎn)。平安公司A股市場(chǎng)再融資的失敗，顯示了目前平安公司在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的再融資過程中存在的問題和爭(zhēng)議，通過對(duì)平安公司再融資全過程進(jìn)行分析，我認(rèn)為平安公司應(yīng)該優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，再融資前充分考慮證券市場(chǎng)大環(huán)境和自身需要，多一份理性，少一分盲目。

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3．平安公司再融資的基本情況

2008年1月21日，周一，中國平安公布了《關(guān)于公司向不特定對(duì)象公開發(fā)行A股股票方案的議案》。擬公開增發(fā)不超過12億A股和412億元分離交易可轉(zhuǎn)債（分離交易可轉(zhuǎn)債是債券和股票的混合融資品種，它與普通可轉(zhuǎn)債的本質(zhì)區(qū)別在于債券與期權(quán)可分離交易）。不過沒有同時(shí)說明募集資金的用途。其結(jié)果是中國平安股票21日、22日連續(xù)兩日跌停。平安股價(jià)由周一開盤時(shí)的98.21元跌至周末收盤時(shí)的80.59元，單周跌幅接近18%。?1?

本次中國平安擬不定向增發(fā)12億股票，同時(shí)發(fā)行可分離公司債券412億元，以當(dāng)時(shí)平安的股價(jià)80元計(jì)算約1400億元。根據(jù)證監(jiān)在《上市公司證券發(fā)行管理辦法》會(huì)對(duì)配股總數(shù)以及增發(fā)可轉(zhuǎn)債相對(duì)額度的規(guī)定，以平安目前的股本規(guī)模計(jì)算，此次的再融資規(guī)模已經(jīng)接近平安可再融資數(shù)目的上限

根據(jù)上證報(bào)的報(bào)道，在3月5日舉行的再融資方案通過與否的三個(gè)投票會(huì)上，中國平安（601318.SH，2318.HK）2008年第一次臨時(shí)股東大會(huì)在深圳召開，會(huì)議以超過92%的贊成率，通過了中國平安近1300億元的再融資方案。

不過根據(jù)證監(jiān)在《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中的規(guī)定，股東大會(huì)通過后，再融資方案仍需要證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。

終于，平安再融資方案沒有通過，在2008年3月14日，被證監(jiān)會(huì)否決。

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如此大的融資規(guī)模，卻具體項(xiàng)目未定，回報(bào)不確定，只是一廂情愿地進(jìn)行融資，不顧市場(chǎng)反應(yīng)，讓股東和投資者掏錢，則會(huì)引起市場(chǎng)的不滿。?3?

4.3融資后的資金投向

不少上市公司對(duì)投資項(xiàng)目缺乏充分研究，募集資金到位后不能按計(jì)劃投入，造成了不同程度的資金閑置。很多上市公司索性將籌集到的資金存入銀行，或委托投資機(jī)構(gòu)理財(cái)，甚至將資金借給其他關(guān)聯(lián)企業(yè)，損害了上市公司股東權(quán)益。２００１年起滬深兩市共有１０家上市公司資金閑置數(shù)額超過了２０億元，其中閑置資金最多的高達(dá)３８億元。

上市公司為了順利實(shí)現(xiàn)再融資，往往拿出一個(gè)看起來非常亮麗的項(xiàng)目投資計(jì)劃，但等到再融資完成，卻又將資金投到其他項(xiàng)目上去。這種隨意性是導(dǎo)致再融資資金使用效率低下的重要原因。這種做法將傷害股民的感情。

再融資行為理應(yīng)是為公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的投資需要，在進(jìn)行有關(guān)項(xiàng)目充分認(rèn)證的基礎(chǔ)上，綜合考慮各種融資方式的成本后做出的理性選擇。但上市公司不顧市場(chǎng)反應(yīng)，只要有再融資的機(jī)會(huì)，就進(jìn)行再融資以圈錢。很多公司不注重對(duì)投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行研究，導(dǎo)致所募集資金得投向頻繁變更，投資項(xiàng)目的收益很低，編造項(xiàng)目圈錢的跡象十分嚴(yán)重。

4.4再融資的方式和融資結(jié)構(gòu)

平安公司的再融資結(jié)構(gòu)不合理，嚴(yán)重傾向于股權(quán)再融資，比如說配股：當(dāng)上市公司進(jìn)行配股時(shí)，并不會(huì)給股東帶來實(shí)際利益，甚至表面上的利益也沒有，但是如果股東特別是小股東不參加配股，將會(huì)對(duì)自己造成損失，也就是說股東被脅迫對(duì)上市公司追加投資，這造成市場(chǎng)對(duì)配股存在反感。?4?

中國證券市場(chǎng)由于對(duì)股票發(fā)行的控制比較嚴(yán)格，股票的供應(yīng)就受到了嚴(yán)格的控制，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)股票的供應(yīng)不足。因而導(dǎo)致供求失衡，受此影響，相當(dāng)?shù)拈L(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，中國股市變成了全球最貴的市場(chǎng)，就算是虧損較大的公司，也能保持在較高價(jià)格上；甚至由于長(zhǎng)期虧損而面臨退市的企業(yè)，其“殼資源”也有人愿意出高價(jià)購買，以實(shí)現(xiàn)“借殼上市”。供求失的衡，加上上市公司在證券市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位，導(dǎo)致了上市公司更是只顧圈錢、再融資，不顧股東利益，背離公司回報(bào)股東的基本價(jià)值觀念

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5.針對(duì)平安公司再融資的對(duì)策 5.1充分研究再融資前市場(chǎng)環(huán)境

上市公司再融資是資本市場(chǎng)的重要功能，是市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要方式之一，但絕不應(yīng)是惡意“圈錢”行為。上市公司進(jìn)行再融資，不單關(guān)系到企業(yè)的利益，更關(guān)系到整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，尤其是市場(chǎng)上的權(quán)重股藍(lán)籌股公司。如果上市公司不考慮市場(chǎng)的承受能力，不深入分析當(dāng)前市場(chǎng)的整體環(huán)境，過多看中融資對(duì)自己的利益而忽略了對(duì)投資者的回報(bào)，大規(guī)模融資可能就難以得到廣大投資者的認(rèn)同，市場(chǎng)也就可能表現(xiàn)出“談巨額融資色變”的態(tài)度，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展不利，要杜絕這種飲鴆止渴的行為。

從A股近幾年的發(fā)展看，很多上市公司在上市之后，都通過增發(fā)順利地進(jìn)行了再融資，投資項(xiàng)目也給股民帶來了可觀的回報(bào)。中國平安是一家不錯(cuò)的上市公司，公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力都很好?7?。日前公司最新公告顯示，2007年凈利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)100%以上。此次大規(guī)模再融資，公司也并沒有違反證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，然而，再融資怎么融、融多少，這里面不單是有利益的問題，更有一個(gè)“數(shù)量”的問題。只有需求和供給達(dá)到平衡，再融資才會(huì)順利進(jìn)行。

5.2保護(hù)中小投資者的利益

再融資過程中如何保護(hù)中小投資者的利益，最重要的是提高中小股東特別是小股東在上市公司再融資問題上的決策權(quán)。在目前的制度下，再融資的決策權(quán)幾乎完全由管理層和大股東控制。按目前的投票制度，再融資方案只要通過的股份占到具有表決權(quán)股份的2/3即可通過?8?。這種決策制度被迫使廣大的中小投資者處于絕對(duì)弱勢(shì)地位。因此，要提高中小股東對(duì)再融資決策的表決權(quán)，規(guī)定流通股股東的支持率不得低于規(guī)定的下限，使中小股東獲的投票權(quán)提高到合理水平，以保證中小股東具有充分的話語權(quán)。如前面提到，還要要加強(qiáng)信息發(fā)布，改善對(duì)小股東信息不對(duì)稱的情況。很多上市公司在再融資信息發(fā)布上做的非常簡(jiǎn)略，能不透明的就絕不透明。上市公司在再融資中出于保護(hù)大投資者的考慮，需要詳細(xì)列出計(jì)劃投資的事中披露資金的使用情況及投資者回報(bào)項(xiàng)目方面的信息，健全上市公司信息披露機(jī)制。

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5.3再融資的用途明朗化

對(duì)上市公司的審計(jì)不僅要在融資之前，融資之后更要加強(qiáng)監(jiān)督，監(jiān)管部門應(yīng)該對(duì)上市公司再融資金的具體用途進(jìn)行專項(xiàng)審計(jì)。要建立相應(yīng)的融資效果監(jiān)督機(jī)構(gòu)，以防止部分上市公司隨意改變獲得資金的用途，甚至大量用于委托理財(cái)和在資本市場(chǎng)炒作上。對(duì)此監(jiān)管管理層應(yīng)負(fù)起責(zé)任，對(duì)所融資金的使用情況進(jìn)行跟蹤調(diào)查。監(jiān)管層可根據(jù)上次再融資的項(xiàng)目是否取得其宣傳效果，或者資金是否有被隨便改變用途等方面，對(duì)其融資后的效果進(jìn)行評(píng)價(jià)和監(jiān)督，并將審計(jì)結(jié)果作為再次審計(jì)和下次融資的重要依據(jù)，并且定期將所調(diào)查結(jié)果向公眾發(fā)布，一旦發(fā)現(xiàn)有不正當(dāng)挪用現(xiàn)象，或者拿去炒新股的，就絕不能在五年之內(nèi)進(jìn)行內(nèi)再融資，從而起到監(jiān)督上市公司與為承銷商和為中小投資者提供參考的作用。

5.4改進(jìn)再融資方式優(yōu)化再融資結(jié)構(gòu)

上市公司進(jìn)行再融資有基于補(bǔ)充資本充足率或者在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)進(jìn)行資產(chǎn)整合的需要，但它也在很大程度上受到其所在的證券市場(chǎng)環(huán)境及相關(guān)的證券監(jiān)管放松的影響。

從中國平安再融資所引發(fā)的爭(zhēng)議，反映出證券市場(chǎng)在制度層面上還有不少值得研究改進(jìn)的地方。證監(jiān)會(huì)對(duì)于上市公司再融資在制度上做出的規(guī)定并不是十分詳細(xì)和具有可操作，可執(zhí)行性，除了對(duì)融資比例進(jìn)行限制以外，還應(yīng)當(dāng)對(duì)所得資金的投向、時(shí)間進(jìn)行限制。比如，最近二十四個(gè)月內(nèi)曾公開發(fā)行證券的，不存在發(fā)行當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下降百分之二十以上。再者：《上市公司證券發(fā)行管理辦法》并沒有列出例如上市公司融資后資金投向發(fā)生變化的規(guī)定，再融資后利潤(rùn)下降的規(guī)定。很重要的一點(diǎn)就是要做到將融資與融資后的回報(bào)相結(jié)合，加強(qiáng)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)的責(zé)任，讓“好人舉手”?9?。因此證監(jiān)會(huì)在審批再融資申請(qǐng)過程中要著重審查其現(xiàn)金分紅情況。對(duì)于這方面目前我國還存在著很多不足。比如，目前我國上市公司再融資中多采用定向增發(fā)的方式，其與現(xiàn)金分紅基本脫離，這種方式的門檻很低，即使上市公司幾年都不分紅，只要采取了定向增發(fā)的方式進(jìn)行再融資，就能能獲得證監(jiān)會(huì)的審核通過。因此可規(guī)定最近3年以現(xiàn)金累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的50%。且上市公司在上次融資已有分紅之后再融資，同時(shí)規(guī)定在上次融資后兩年或者三年內(nèi)不得再融資，以防止上市公司無回報(bào)的情況下且頻繁融資。

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擇。

5.6優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范經(jīng)理人道德

股東與經(jīng)理人之間的利益是對(duì)立統(tǒng)一的，完善的公司治理制度安排可以更好地調(diào)和兩者的矛盾，降低委托代理成本，實(shí)現(xiàn)共贏。我國現(xiàn)代公司制企業(yè)的發(fā)展時(shí)間比較短，雖然在形式上借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立了股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等一系列治理框架，制定了相關(guān)的管理層選拔、任用、授權(quán)章程，但是這套制度的效果并不理想。究其原因，一是制度本身存在設(shè)計(jì)缺陷，二是制度缺乏發(fā)揮作用的必要環(huán)境，包括人文環(huán)境與市場(chǎng)環(huán)境。

在我國公司治理制度的設(shè)計(jì)與構(gòu)建過程中，更多的是借鑒建立在成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中的發(fā)達(dá)國家相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，這些經(jīng)驗(yàn)并不完全適用于處于轉(zhuǎn)軌期的中國企業(yè)，生搬硬套的結(jié)果是，框架有了，但功能沒了。同時(shí)，根據(jù)系統(tǒng)理論，任何系統(tǒng)都是一個(gè)有機(jī)整體。系統(tǒng)與其存在的環(huán)境是相互影響的，現(xiàn)代股份公司中一系列治理制度之所以能保證經(jīng)理人忠誠高效地服務(wù)于股東，原因是外部資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰競(jìng)爭(zhēng)壓力的存在，以及內(nèi)部人事制度用業(yè)績(jī)說話，可上可下競(jìng)爭(zhēng)壓力的存在。但是，在我國現(xiàn)有體制環(huán)境下，國有企業(yè)經(jīng)理人的任免及授權(quán)更多是由上級(jí)政府主管部門決定，民營(yíng)企業(yè)經(jīng)理人的命運(yùn)又太多受制于公司所有者的主觀意愿。這一切都使得在外國有效的公司治理制度無法對(duì)我國的職業(yè)經(jīng)理人行為起到良性的制衡作用。

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6.總 結(jié)

綜上，我認(rèn)為只有健全平安公司再融資的約束機(jī)制，使其更加理性和慎重的再融資，做到權(quán)利伴隨著義務(wù)的統(tǒng)一。再融資不僅要有利于平安公司，而且要有利于投資者，才能更有利于平安公司在證券市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展。

平安公司的再融資行為，不但要考慮平安公司的融資需求，而且要注重投資者的利益，使融資和投資達(dá)到平衡。這樣，股市才能像不竭的活水，帶給平安公司和投資者更多的營(yíng)養(yǎng)。

我國上市在制度安排存在缺陷的情況下，平安公司在這過程中基本受托責(zé)任與回報(bào)股民的意識(shí)的缺乏引起惡性反饋，引起了市場(chǎng)對(duì)其的反感，市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)導(dǎo)致了平安公司再融資的失敗。

當(dāng)然，為解決這個(gè)問題所需要的努力是多方面的，可以通過完善公司內(nèi)外部治理結(jié)構(gòu)，來扭轉(zhuǎn)目前證券市場(chǎng)對(duì)平安公司的“惡意融資”的思想認(rèn)識(shí)，改變這種非正?，F(xiàn)象。我相信，隨著金融理論的深入發(fā)展及社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的不斷完善，再融資將會(huì)越來越被人們所接受，平安公司和證券市場(chǎng)也會(huì)持續(xù)健康的發(fā)展。

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參 考 文 獻(xiàn) 任賀 中國平安再融資事件及其啟示意義 《企業(yè)導(dǎo)報(bào)〃上半月》 2009年第2期 2 證監(jiān)會(huì)【第30號(hào)令】上市公司證券發(fā)行管理辦法 2006年05月06日 百合平安巨額再融資反思 監(jiān)管仍需努力 《人民日?qǐng)?bào)》 2008年02月04日 4 陸競(jìng)紅 我國上市公司再融資行為的理性化回歸

2008年09月25日 高明亮 購并與融資套利 《金融研究》2009年3月22日

6盛虎 饒育蕾 經(jīng)理人心理和行為偏差對(duì)企業(yè)投資影響的研究述評(píng) 《中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào)〃雙月刊》 2010年第四期 百合平安巨額再融資反思 監(jiān)管仍需努力 《人民日?qǐng)?bào)》 2008年02月04日 8 證監(jiān)會(huì)【第30號(hào)令】上市公司證券發(fā)行管理辦法 2006年05月06日 9 羅時(shí)龍 再融資須“好人舉手”《董事會(huì)》 2009年11期 魏會(huì)娜 2010年中國VC/PE市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告 《ChinaVenture》 2011年01月31日

第二篇：特洛伊失敗原因

1.公元前1193年，特洛伊國王普里阿摩斯和他俊美的二兒子王子帕里斯在希臘斯巴達(dá)王麥尼勞斯的宮中 受到了盛情的款待。但是，帕里斯卻和麥尼勞斯美貌的妻子海倫一見鐘情并將她帶出宮去，惱怒的麥尼勞斯和他的兄弟邁西尼國王阿伽門農(nóng)興兵討伐特洛伊。

古希臘當(dāng)時(shí)處在封建社會(huì)從諸候割據(jù)向中央集權(quán)過渡的時(shí)刻，與仍處于奴隸社會(huì)的特洛伊相比，占有天時(shí)?？蓱?zhàn)爭(zhēng)是在遠(yuǎn)離希臘的高大城墻之前進(jìn)行，特洛伊明顯擁有地利。希臘聯(lián)軍師出有名為榮譽(yù)而戰(zhàn)，特洛伊則為生存而戰(zhàn)，人和方面雙方平分秋色。

戰(zhàn)爭(zhēng)的前九年雙方來回拉鋸，誰也無法取得決定性的勝利。希臘聯(lián)軍的統(tǒng)帥阿喀琉斯和特洛伊年輕的國王赫克托耳逐漸成為在戰(zhàn)爭(zhēng)中成為雙方各自的英雄。由于特洛伊城池牢固易守難攻，希臘軍隊(duì)和特洛伊勇士們對(duì)峙長(zhǎng)達(dá)10年之久，希臘方面阿基里斯勇冠三軍，特洛伊方面派出過無數(shù)勇士挑戰(zhàn)，卻無人是他一合之將，只要代表阿基里斯的銀色盔甲與黑色頭纓出現(xiàn)在哪里，希臘軍隊(duì)就會(huì)士氣百倍；而特洛伊勇士們也只好接受現(xiàn)實(shí)，能逃多快就跑多快。

然后希臘人沒有重型的攻城器械，沒能一鼓作氣攻下特洛伊，反而被擋在堅(jiān)固的城墻之前束手無策。再而衰、三而竭，經(jīng)過九年漫長(zhǎng)的戰(zhàn)爭(zhēng)，希臘人的士氣已經(jīng)跌落到最低點(diǎn)，不少戰(zhàn)士病倒，思鄉(xiāng)情緒日重，聯(lián)軍面臨著四分五裂的危險(xiǎn)。

最后英雄奧德修斯獻(xiàn)上妙計(jì)，讓希臘士兵全部登上戰(zhàn)船，制造撤兵的假相，并故意在城前留下一具巨大的木馬特洛伊人大勝之后的第二天清晨，希臘聯(lián)軍的戰(zhàn)艦突然揚(yáng)帆離開了。平時(shí)喧鬧的戰(zhàn)場(chǎng)變得寂靜無聲。特洛伊人以為希臘人撤軍回國了，他們跑到城外，卻發(fā)現(xiàn)海灘上留下一只巨大的木馬。特洛伊人驚訝地圍住木馬，他們不知道這木馬是干什么用的。有人要把它拉進(jìn)城里，有人建議把它燒掉或推到海里。正在這時(shí)，有幾個(gè)牧人捉住了一個(gè)希臘人，他被綁著去見特洛伊國王。這個(gè)希臘人告訴國王，這個(gè)木馬是希臘人用來祭祀雅典娜女神的。希臘人估計(jì)特洛伊人會(huì)毀掉它，這樣就會(huì)引起天神的憤怒。但如果特洛伊人把木馬拉進(jìn)城里，就會(huì)給特洛伊人帶來神的賜福，所以希臘人把木馬造得這樣巨大，使特洛伊人無法拉進(jìn)城去。特洛伊國王相信了這話，正準(zhǔn)備把木馬拉進(jìn)城時(shí)，特洛伊的祭司拉奧孔跑來制止，他要求把木馬燒掉，并拿長(zhǎng)矛刺向木馬。木馬發(fā)出了可怕的響聲，這時(shí)從海里竄出兩條可怕的蛇，撲向拉奧孔和他的兩個(gè)兒子。拉奧孔和他的兒子拚命和巨蛇搏斗，但很快被蛇纏死了。兩條巨蛇從容地鉆到雅典娜女神的雕像下，不見了。希臘人又說，“這是因?yàn)樗霘У臬I(xiàn)給女神的禮物，所以得到了懲罰?！碧芈逡寥粟s緊把木馬往城里拉。但木馬實(shí)在太大了，它比城墻還高，特洛伊人只好把城墻拆開了一段。當(dāng)天晚上，特洛伊人歡天喜地，慶祝勝利，他們跳著唱著，喝光了一桶又一桶的酒，直到深夜才回家休息，做著關(guān)于和平的美夢(mèng).深夜，一片寂靜。勸說特洛伊人把木馬拉進(jìn)城的希臘人其實(shí)是個(gè)間諜。他走到木馬邊，輕輕地敲了三下，這是約好的暗號(hào)。藏在木馬中的全副武裝的希臘戰(zhàn)士一個(gè)又一個(gè)地跳了出來。他們悄悄地摸向城門，殺死了睡夢(mèng)中的守軍，迅速打開了城門，并在城里到處點(diǎn)火。隱蔽在附近的大批希臘軍隊(duì)如潮水般涌入特洛伊城。10年的戰(zhàn)爭(zhēng)終于結(jié)束了。希臘人把特洛伊城掠奪成空，燒成一片灰燼。男人大多被殺死了，婦女和兒童大多被賣為奴隸，特洛伊的財(cái)寶都裝進(jìn)了希臘人的戰(zhàn)艦。海倫也被墨涅依斯帶回了希臘。特洛伊戰(zhàn)爭(zhēng)就此結(jié)束。

在這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中不同的人有不同的籌備和打算．有的人為了占有，有的人為了復(fù)仇，有的人為了名垂史冊(cè)．不管是為了什么，在我看來，這都是一種私欲的膨脹．是人們內(nèi)心的交戰(zhàn)引發(fā)的外在的戰(zhàn)爭(zhēng)．特洛伊失敗的一個(gè)重要原因首先就是特洛伊人的私欲的膨脹，好大喜功，他們被勝利沖昏了頭腦，不僅僅滿足于守住城池，他們想要完全消滅敵軍。

另一方面阿喀琉斯在這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中也起到了重要的作用。阿喀琉斯是傲慢、反叛、所向披靡的，除了榮譽(yù)外，他從不效忠于任何人或任何事，而對(duì)建立不朽英名的無限渴望促使他加入阿伽門農(nóng)旗下攻打特洛伊，他的退出與歸來左右了這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。最終赫克托爾被阿喀琉斯所殺，而阿喀琉斯自己也死在了特洛伊的城墻下。

2、小說深刻地揭露了法國大革命前深深激化了的社會(huì)矛盾，強(qiáng)烈地抨擊貴族階級(jí)的荒淫殘暴，并深切地同情下層人民的苦難。作品尖銳地指出，人民群眾的忍耐是有限度的，在貴族階級(jí)的殘暴統(tǒng)治下，人

民群眾迫于生計(jì)，必然奮起反抗。這種反抗是正義的。小說還描繪了起義人民攻擊巴士底獄等壯觀場(chǎng)景，表現(xiàn)了人民群眾的偉大力量。作者站在人道主義的立場(chǎng)上，既反對(duì)殘酷壓迫人民的暴政，也反對(duì)革命人民過于極端的暴力。但《雙城記》備受爭(zhēng)議，因?yàn)樵诘腋构P下，失控階段的革命演變成了巨大災(zāi)難，狄更斯批判革命人民盲目屠殺，在憎恨貴族社會(huì)對(duì)他們殘酷壓迫的同時(shí)，自己也變成了一種畸形的社會(huì)階層，除了仇恨和報(bào)復(fù)，一無所有。

<雙城記>作者站在人道主義的立場(chǎng)上，既反對(duì)殘酷壓迫人民的暴政，也反對(duì)革命人民過于極端的暴力。感覺作者的思想不是落在貧富差距上，而是期待理性的革命和人與人之間能毫無保留地愛。僅管資產(chǎn)階級(jí)在這里面很丑惡，但是革命黨人也因不理智并沒給世人帶來多少幸福。你可以選《悲慘世界》呀，寫冉阿讓，雨果自己就寫了很多有關(guān)貧富差距帶來的不良后果的段落?！峨p》在體現(xiàn)貧富差距上用的是描述的兩個(gè)青年的命運(yùn)。即使面貌相似，有共同追求，但身份不同，命運(yùn)亦不同。

?！峨p城記》中有那些被劃分為“第三等公民”的人，比如馬奈特醫(yī)生，比如德發(fā)日

夫婦。在革命前他們都是被侮辱被損害的人，只能被碾做泥，屈辱地活著。而當(dāng)魯莽的革命腳步步步逼近，闖入他們的生活時(shí)，革命在他們身上造成的變化是巨大的。也許你可以像馬奈特先生那樣變得寬容，饒恕一些人；又或者會(huì)像德發(fā)日太太那樣變得瘋

狂，不顧他人的死活，只為讓那些無辜的人為他們的祖輩的罪孽去死。新世紀(jì)開始時(shí)，國王受到審判，被處以斬首；自由、平等、博愛的口號(hào)宣揚(yáng)在每個(gè)街區(qū)。革命啊革命，沒有停歇，沒有憐憫，沒有和平，沒有片刻的緩沖休息，沒有時(shí)間的度量。全國人

民處于癲狂的狀態(tài)，正像一個(gè)病人在發(fā)燒時(shí)的那樣。這讓我想起《霸王別姬》中革命的那一幕，令人心酸，兄弟間互罵，親人間

詆毀....一切都還在，一切又都以不在。在恐怖與恐怖中滋生的那些革命者，以亢奮的狀態(tài)執(zhí)行著對(duì)革命事業(yè)忠貞的動(dòng)作，他們

令人畏懼，他們變得粗俗鄙陋，他們那一張張輪廓模糊的面孔，因瘋狂而扭曲的表情。狄更斯所描繪的法國大革命留給我的就是

這樣一種瘋狂的感覺。人們說他是溫和的資產(chǎn)階級(jí)改良派，主張改革，但反對(duì)暴力革命，因而他對(duì)法國大革命有著客觀審視的態(tài)

度，他與卡萊爾一樣將法國大革命當(dāng)作一種前車之鑒。他們作為文人，敏感地意識(shí)到當(dāng)革命的激情達(dá)到頂峰后就會(huì)泛濫成災(zāi)，不

可收拾。人會(huì)變得陰森可怖，野蠻兇殘。“啊，自由，多少罪惡假汝之名以行!”。小說的結(jié)尾帶有宗教感，帶有傳奇感。卡屯代

替了夏爾·達(dá)奈走上了斷頭臺(tái)，他自愿為了自己心愛的女人，抑或是遵從自己內(nèi)心的理想獻(xiàn)出了自己的生命，他死得那樣從容，那樣心安理得，讓你不得不被這個(gè)人物感動(dòng)。以愛戰(zhàn)勝恨，以犧牲自己求得人與人之間的和諧，狄更斯多多少少在推崇著這樣一

種理性的道德原則，這讓我想起托爾斯泰的小說，感覺他們的作品都散發(fā)著一種人文主義和宗教似的贖罪感

第三篇：ppp失敗原因

“鳥巢”是28屆奧運(yùn)會(huì)上，利用ppp模式(Public-Private-Partnership)，即公私合營(yíng)模式建造奧運(yùn)場(chǎng)館的典型，由中信集團(tuán)、城建集團(tuán)、金州控股集團(tuán)三家組成的中信聯(lián)合體與北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司共同組建項(xiàng)目公司，作為國家體育場(chǎng)的項(xiàng)目法人，負(fù)責(zé)國家體育場(chǎng)的設(shè)計(jì)、投融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和移交。

在“鳥巢”總計(jì)近32億元的投資中，由中國中信集團(tuán)公司等四家企業(yè)組成的中信集團(tuán)聯(lián)合體出資42%，北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司代表北京市政府支付剩余的58%，雙方按投資比例組建國家體育場(chǎng)有限公司，負(fù)責(zé)“鳥巢”的融資、建設(shè)、管理等工作。根據(jù)特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議，中信聯(lián)合體擁有賽后30年的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，運(yùn)營(yíng)期間自負(fù)盈虧。期滿后，“鳥巢”由北京市政府收回。PPP大項(xiàng)目“鳥巢”為何半路散伙

從招投標(biāo)、建設(shè)到運(yùn)營(yíng)的全程，一系列不符合PPP（政府和社會(huì)資本合作）模式精神和現(xiàn)行法律法規(guī)的做法，都給項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的最終失敗埋下了伏筆。、“鳥巢”賽后運(yùn)營(yíng)一年，剛剛度過“蜜月期”的合作雙方居然“離婚”了。2009年8月29日，北京市政府與中信聯(lián)合體簽署《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)國家體育場(chǎng)運(yùn)營(yíng)維護(hù)管理協(xié)議》，對(duì)“鳥巢”經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行股份制改造。中信聯(lián)合體放棄了30年特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，轉(zhuǎn)而獲得永久股東身份；國家體育場(chǎng)有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等公司高層由北京市國資委派任。

“鳥巢”項(xiàng)目的失敗出在執(zhí)行過程中，PPP模式與現(xiàn)行的財(cái)務(wù)、法律等制度還存在矛盾。一方面，“鳥巢”的招標(biāo)流程不完全符合PPP項(xiàng)目要求。將設(shè)計(jì)責(zé)任交給投標(biāo)人是體育場(chǎng)館建設(shè)的重要特點(diǎn)，但在“鳥巢”招標(biāo)過程中，北京市政府先行招標(biāo)選定了設(shè)計(jì)方案，造成設(shè)計(jì)上對(duì)體育場(chǎng)賽后商業(yè)運(yùn)營(yíng)考慮不足，限制了項(xiàng)目公司在賽后對(duì)“鳥巢”商業(yè)效率的最大化。另一方面，招標(biāo)時(shí)過于看重融資能力，賽后運(yùn)營(yíng)管理能力沒有引起足夠重視，中信聯(lián)合體內(nèi)部缺少利益協(xié)調(diào)機(jī)制。

此外，國家體育場(chǎng)的“定位”加上公眾對(duì)PPP模式認(rèn)知不清，直接影響了賽后運(yùn)營(yíng)效益。在PPP執(zhí)行過程中，PPP模式與現(xiàn)行的一些制度存在矛盾。例如，按照現(xiàn)在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)提折舊，讓“鳥巢”的盈利計(jì)算成為一個(gè)難題。在30年的運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，運(yùn)營(yíng)方事實(shí)上是在為北京市政府投入的20億元的折舊額“埋單”，根本無法實(shí)現(xiàn)分紅。

“鳥巢”經(jīng)營(yíng)權(quán)由北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)責(zé)任有限公司重新主導(dǎo)后，逐步實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)金流的平衡，值得充分肯定?！暗钦栈?鳥巢?經(jīng)營(yíng)權(quán)，違背了PPP模式初衷，對(duì)我國今后大型體育場(chǎng)館PPP模式的推廣存在不利影響。

從案例看導(dǎo)致PPP項(xiàng)目失敗的主要因素

我們選取了自上世紀(jì)八十年代以來在中國實(shí)施的PPP項(xiàng)目中13個(gè)失敗的案例，這些項(xiàng)目主要涉及高速公路、橋梁、隧道、供水、污水處理和電廠等領(lǐng)域，基本涵蓋了我國實(shí)行PPP模式的主流領(lǐng)域。從這13個(gè)案例失敗原因的匯總分析，我們認(rèn)為中國PPP項(xiàng)目的失敗主要是由以下風(fēng)險(xiǎn)造成的：

一、項(xiàng)目唯一性

是指政府或其他投資人新建或改建其他項(xiàng)目，導(dǎo)致對(duì)該項(xiàng)目形成實(shí)質(zhì)性的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

項(xiàng)目唯一性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)后往往會(huì)帶來市場(chǎng)需求變化風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)收益風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等一系列的后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)項(xiàng)目的影響是非常大的。

如杭州灣跨海大橋項(xiàng)目開工未滿兩年，在相隔僅50公里左右的紹興市上虞沽渚的紹興杭州灣大橋已在加緊準(zhǔn)備當(dāng)中，其中一個(gè)原因可能是因?yàn)楫?dāng)?shù)卣畬?duì)橋的高資金回報(bào)率不滿，致使項(xiàng)目面臨唯一性風(fēng)險(xiǎn)和收益不足風(fēng)險(xiǎn)。

鑫遠(yuǎn)閩江四橋也有類似的遭遇，福州市政府曾承諾，保證在9年之內(nèi)從南面進(jìn)出福州市的車輛全部通過收費(fèi)站，如果因特殊情況不能保證收費(fèi)，政府出資償還外商的投資，同時(shí)保證每年18%的補(bǔ)償。但是 2004年5月16日，福州市二環(huán)路三期正式通車，大批車輛繞過閩江四橋收費(fèi)站，公司收入急劇下降，投資收回?zé)o望，而政府又不予兌現(xiàn)回購經(jīng)營(yíng)權(quán)的承諾，只得走上仲裁庭。該項(xiàng)目中，投資者遭遇了項(xiàng)目唯一性風(fēng)險(xiǎn)及其后續(xù)的市場(chǎng)收益不足風(fēng)險(xiǎn)和政府信用風(fēng)險(xiǎn)。

福建泉州刺桐大橋項(xiàng)目和京通高速公路的情況也與此類似，都出現(xiàn)了項(xiàng)目唯一性風(fēng)險(xiǎn)，并導(dǎo)致了市場(chǎng)收益不足。

二、法律變更

主要是指由于采納、頒布、修訂、重新詮釋法律或規(guī)定而導(dǎo)致項(xiàng)目的合法性、市場(chǎng)需求、產(chǎn)品/服務(wù)收費(fèi)、合同協(xié)議的有效性等元素發(fā)生變化，從而對(duì)項(xiàng)目的正常建設(shè)和運(yùn)營(yíng)帶來損害，甚至直接導(dǎo)致項(xiàng)目的中止和失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

PPP項(xiàng)目涉及的法律法規(guī)比較多，加之我國PPP項(xiàng)目還處在起步階段，相應(yīng)的法律法規(guī)不夠健全，很容易出現(xiàn)這方面的風(fēng)險(xiǎn)。例如江蘇某污水處理廠采用BOT融資模式，原先計(jì)劃于2002年開工，但由于2002年9月《國務(wù)院辦公廳關(guān)于妥善處理現(xiàn)有保證外方投資固定回報(bào)項(xiàng)目有關(guān)問題的通知》的頒布，項(xiàng)目公司被迫與政府重新就投資回報(bào)率進(jìn)行談判。上海的大場(chǎng)水廠和延安東路隧道也遇到了同樣的問題，均被政府回購。

三、審批延誤

主要指由于項(xiàng)目的審批程序過于復(fù)雜，花費(fèi)時(shí)間過長(zhǎng)和成本過高，且批準(zhǔn)之后，對(duì)項(xiàng)目的性質(zhì)和規(guī)模進(jìn)行必要商業(yè)調(diào)整非常困難，給項(xiàng)目正常運(yùn)作帶來威脅。

比如某些行業(yè)里一直存在成本價(jià)格倒掛現(xiàn)象，當(dāng)市場(chǎng)化之后引入外資或民營(yíng)資本后，都需要通過提價(jià)來實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益。而根據(jù)我國《價(jià)格法》和《政府價(jià)格決策聽證辦法》規(guī)定，公用事業(yè)價(jià)格等政府指導(dǎo)價(jià)、政府定價(jià)，應(yīng)當(dāng)建立聽證會(huì)制度，征求消費(fèi)者、經(jīng)營(yíng)者和有關(guān)方面的意見，論證其必要性、可行性，這一復(fù)雜的過程很容易造成審批延誤的問題。以城市水業(yè)為例，水價(jià)低于成本的狀況表明水價(jià)上漲勢(shì)在必行，但是各地的水價(jià)改革均遭到不同程度的公眾阻力和審批延誤問題。

例如，2003年的南京水價(jià)上漲方案在聽證會(huì)上未獲通過;上海人大代表也提出反對(duì)水價(jià)上漲的提案，造成上海水價(jià)改革措施遲遲無法落實(shí)實(shí)施。因此出現(xiàn)了外國水務(wù)公司從中國市場(chǎng)撤出的現(xiàn)象。比較引人注目的是，泰晤士水務(wù)出售了其大場(chǎng)水廠的股份，Anglian從北京第十水廠項(xiàng)目中撤出口。

四、政策決策失誤冗長(zhǎng)

是指由于政府的決策程序不規(guī)范、官僚作風(fēng)、缺乏PPP的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和能力、前期準(zhǔn)備不足和信息不對(duì)稱等造成項(xiàng)目決策失誤和過程冗長(zhǎng)。

例如青島威立雅污水處理項(xiàng)目由于當(dāng)?shù)卣畬?duì)PPP的理解和認(rèn)識(shí)有限，政府對(duì)項(xiàng)目態(tài)度的頻繁轉(zhuǎn)變導(dǎo)致項(xiàng)目合同談判時(shí)間很長(zhǎng)。而且污水處理價(jià)格是在政府對(duì)市場(chǎng)價(jià)格和相關(guān)結(jié)構(gòu)不了解的情況下簽訂，價(jià)格較高，后來政府了解以后又重新要求談判降低價(jià)格。此項(xiàng)目中項(xiàng)目公司利用政府知識(shí)缺陷和錯(cuò)誤決策簽訂不平等協(xié)議，從而引起后續(xù)談判拖延，面臨政府決策冗長(zhǎng)的困境口。相類似的在大場(chǎng)水廠、北京第十水廠和廉江中法供水廠項(xiàng)目中也存在同樣問題。

五、政治反對(duì)

主要是指由于各種原因?qū)е鹿娎娴貌坏奖Ｗo(hù)或受損，從而引起政治甚至公眾反對(duì)項(xiàng)目建設(shè)所造成的風(fēng)險(xiǎn)。

例如大場(chǎng)水廠和北京第十水廠的水價(jià)問題口，由于關(guān)系到公眾利益，而遭到來自公眾的阻力，政府為了維護(hù)社會(huì)安定和公眾利益也反對(duì)漲價(jià)。

六、政府信用

是指政府不履行或拒絕行合同約定的責(zé)任和義務(wù)而給項(xiàng)目帶來直接或間接的危害。

例如在長(zhǎng)春匯津污水處理廠項(xiàng)目中，匯津公司與長(zhǎng)春市排水公司于2000年3月簽署《合作企業(yè)合同》，設(shè)立長(zhǎng)春匯津污水處理有限公司，同年長(zhǎng)春市政府制定《長(zhǎng)春匯津污水處理專營(yíng)管理辦法》。2000年底，項(xiàng)目投產(chǎn)后合作運(yùn)行正常。然而，從2002年年中開始，排水公司開始拖欠合作公司污水處理費(fèi)，長(zhǎng)春市政府于2003年2月28日廢止了《管理辦法》，2003年3月起，排水公司開始停止向合作企業(yè)支付任何污水處理費(fèi)。經(jīng)過近兩年的法律糾紛，2005年8月最終以長(zhǎng)春市政府回購而結(jié)束。

再比如在廉江中法供水廠項(xiàng)目中，雙方簽訂的《合作經(jīng)營(yíng)廉江中法供水有限公司合同》，履行合同期為30年。合同有幾個(gè)關(guān)鍵的不合理問題：?jiǎn)栴}一，水量問題。合同約定廉江自來水公司在水廠投產(chǎn)的第一年每日購水量不得少于6萬立方米，且不斷遞增。而當(dāng)年廉江市的消耗量約為2萬立方米，巨大的量差使得合同履行失去了現(xiàn)實(shí)的可能性；問題二，水價(jià)問題。合同規(guī)定起始水價(jià)為1.25元人民幣，水價(jià)隨物價(jià)指數(shù)、銀行匯率的提高而遞增。而廉江市每立方米水均價(jià)為1.20元，此價(jià)格自1999年5月1日起執(zhí)行至今未變。脫離實(shí)際的合同使得廉江市政府和自來水公司不可能履行合同義務(wù)該水廠被迫閑置，談判結(jié)果至今未有定論。除此之外，遇到政府信用風(fēng)險(xiǎn)的還有江蘇某污水處理廠、長(zhǎng)春匯津污水處理和湖南某電廠等項(xiàng)目。

七、不可抗力

是指合同一方無法控制，在簽訂合同前無法合理防范，情況發(fā)生時(shí)，又無法回避或克服的事件或情況，如自然災(zāi)害或事故、戰(zhàn)爭(zhēng)、禁運(yùn)等。

例如湖南某電廠于上世紀(jì) 90年代中期由原國家計(jì)委批準(zhǔn)立項(xiàng)，西方某跨國能源投資公司為中標(biāo)人，項(xiàng)目所在地省政府與該公司簽訂了特許權(quán)協(xié)議，項(xiàng)目前期進(jìn)展良好。但此時(shí)某些西方大國(包括中標(biāo)公司所在國)轟炸我駐南斯拉夫大使館，對(duì)中國主權(quán)形成了嚴(yán)重的實(shí)質(zhì)上的侵犯。國際政治形勢(shì)的突變，使得投標(biāo)人在國際上或中國的融資都變得不可能。項(xiàng)目公司因此最終沒能在延長(zhǎng)的融資期限內(nèi)完成融資任務(wù)，省政府按照特許權(quán)協(xié)議規(guī)定收回了項(xiàng)目并沒收了中標(biāo)人的投標(biāo)保函，之后也沒有再重新招標(biāo)，從而導(dǎo)致了外商在本項(xiàng)目的徹底失敗。

在江蘇某污水處理廠項(xiàng)目關(guān)于投資回報(bào)率的重新談判中，也因遇到非典中斷了項(xiàng)目公司和政府的談判。

八、融資

是指由于融資結(jié)構(gòu)不合理、金融市場(chǎng)不健全、融資的可及性等因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，其中最主要的表現(xiàn)形式是資金籌措困難。

PPP項(xiàng)目的一個(gè)特點(diǎn)就是在招標(biāo)階段選定中標(biāo)者之后，政府與中標(biāo)者先草簽特許權(quán)協(xié)議，中標(biāo)者要憑草簽的特許權(quán)協(xié)議在規(guī)定的融資期限內(nèi)完成融資，特許權(quán)協(xié)議才可正式生效。如果在給定的融資期內(nèi)發(fā)展商未能完成融資，將會(huì)被取消資格并沒收投標(biāo)保證金。在湖南某電廠的項(xiàng)目中，發(fā)展商就因沒能完成融資而被沒收了投標(biāo)保函。

九、市場(chǎng)收益不足

是指項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)后的收益不能滿足收回投資或達(dá)到預(yù)定的收益。例如天津雙港垃圾焚燒發(fā)電廠項(xiàng)目中，天津市政府提供了許多激勵(lì)措施，如果由于部分規(guī)定原因?qū)е马?xiàng)目收益不足，天津市政府承諾提供補(bǔ)貼。但是政府所承諾補(bǔ)貼數(shù)量沒有明確定義，項(xiàng)目公司就承擔(dān)了市場(chǎng)收益不足的風(fēng)險(xiǎn)。

另外京通高速公路建成之初，由于相鄰的輔路不收費(fèi)，致使較長(zhǎng)一段時(shí)間京通高速車流量不足，也出現(xiàn)了項(xiàng)目收益不足的風(fēng)險(xiǎn)。在杭州灣跨海大橋和福建泉州刺桐大橋的項(xiàng)目中也有類似問題。

十、配套設(shè)備服務(wù)提供

指項(xiàng)目相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施不到位引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

在這方面，湯遜湖污水處理廠項(xiàng)目是一個(gè)典型案例。2001年凱迪公司以BOT方式承建湯遜湖污水處理廠項(xiàng)目，建設(shè)期兩年，經(jīng)營(yíng)期20年，經(jīng)營(yíng)期滿后無償移交給武漢高科(代表市國資委持有國有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán))。但一期工程建成后，配套管網(wǎng)建設(shè)、排污費(fèi)收取等問題遲遲未能解決，導(dǎo)致工廠一直閑置，最終該廠整體移交武漢市水務(wù)集團(tuán)。

十一、市場(chǎng)需求變化

是指排除唯一性風(fēng)險(xiǎn)以外，由于宏觀經(jīng)濟(jì)、社會(huì)環(huán)境、人口變化、法律法規(guī)調(diào)整等其他因素使市場(chǎng)需求變化，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)測(cè)與實(shí)際需求之間出現(xiàn)差異而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

例如山東中華發(fā)電項(xiàng)目，項(xiàng)目公司于1997年成立，計(jì)劃于2004年最終建成。建成后運(yùn)營(yíng)較為成功，然而山東電力市場(chǎng)的變化，國內(nèi)電力體制改革對(duì)運(yùn)營(yíng)購電協(xié)議產(chǎn)生了重大影響。

第一是電價(jià)問題，1998年根據(jù)原國家計(jì)委曾簽署的諒解備忘錄，中華發(fā)電在已建成的石橫一期、二期電廠獲準(zhǔn)了0.41元/度這一較高的上網(wǎng)電價(jià)；而在2002年10月，菏澤電廠新機(jī)組投入運(yùn)營(yíng)時(shí)，山東省物價(jià)局批復(fù)的價(jià)格是0.32元/度。這一電價(jià)不能滿足項(xiàng)目的正常運(yùn)營(yíng)；

第二是合同中規(guī)定的“最低購電量”也受到威脅，2003年開始，山東省計(jì)委將以往中華發(fā)電與山東電力集團(tuán)間的最低購電量5500小時(shí)減為5100小時(shí)。由于合同約束，山東電力集團(tuán)仍須以“計(jì)劃內(nèi)電價(jià)”購買5500小時(shí)的電量，價(jià)差由山東電力集團(tuán)自己掏錢填補(bǔ)，這無疑打擊了山東電力集團(tuán)公司購電的積極性悼。在杭州灣跨海大橋、閩江四橋，刺桐大橋和京通高速等項(xiàng)目中也存在這一風(fēng)險(xiǎn)。

十二、收費(fèi)變更

是指由于PPP產(chǎn)品或服務(wù)收費(fèi)價(jià)格過高、過低或者收費(fèi)調(diào)整不彈性、不自由導(dǎo)致項(xiàng)目公司的運(yùn)營(yíng)收入不如預(yù)期而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

例如，由于電力體制改革和市場(chǎng)需求變化，山東中華發(fā)電項(xiàng)目的電價(jià)收費(fèi)從項(xiàng)目之初的0.41元/度變更到了0.32元/度，使項(xiàng)目公司的收益受到嚴(yán)重威脅伸。

十三、腐敗

主要指政府官員或代表采用不合法的影響力要求或索取不合法的財(cái)物，而直接導(dǎo)致項(xiàng)目公司在關(guān)系維持方面的成本增加，同時(shí)也加大了政府在將來的違約風(fēng)險(xiǎn)。

例如由香港匯津公司投資興建的沈陽第九水廠BOT項(xiàng)目，約定的投資回報(bào)率為：第2-4年，18.50%；第5-14年，21%；第15-20年，11%。如此高的回報(bào)率使得沈陽自來水總公司支付給第九水廠的水價(jià)是2.50/噸，而沈陽市1996年的平均供水價(jià)格是1.40/噸。到2000年，沈陽市自來水總公司虧損高達(dá)2億多元。這個(gè)虧損額本來應(yīng)由政府財(cái)政填平，但沈陽市已經(jīng)多年不向自來水公司給予財(cái)政補(bǔ)貼了。沈陽市自來水總公司要求更改合同。

經(jīng)過數(shù)輪艱苦的談判，2000年底，雙方將合同變動(dòng)如下：由沈陽市自來水總公司買回匯津公司在第九水廠所占股權(quán)的50%，投資回報(bào)率也降至14%。這樣變動(dòng)后沈陽自來水廠將來可以少付兩個(gè)多億。其實(shí)對(duì)外商承諾的高回報(bào)率在很大程度上與地方官員的腐敗聯(lián)系在一起，在業(yè)內(nèi)，由外商在沈陽投資建設(shè)的八個(gè)水廠被譽(yù)為“沈陽水務(wù)黑幕”。

以上是從案例中總結(jié)而來的導(dǎo)致PPP項(xiàng)目失敗的主要風(fēng)險(xiǎn)，從對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)和案例的描述中也可以看出，一個(gè)項(xiàng)目的失敗往往不是單一風(fēng)險(xiǎn)作用的結(jié)果，而是表現(xiàn)為多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的組合作用。

第一，政府政策承諾變異。政府作 為經(jīng) 營(yíng)性公 共服務(wù)的發(fā)起者，會(huì) 以一定 的優(yōu)惠條件(政策、稅 收以及用地)吸引更多的資金投資者 以多元投資渠 道參與到公共產(chǎn)品的供給上。案例 中政府承諾 提供 商業(yè)土地資金承兌 以及政府還款初步列入市財(cái)政預(yù) 算支出兩種保 障。然而，某個(gè)項(xiàng) 目的進(jìn)展程度是根 據(jù)政府意愿 以及社會(huì)壓力推動(dòng)的，在投資過程中政

府會(huì)出現(xiàn)政策反復(fù)的現(xiàn)象 :1)預(yù)算還款承諾變 異。D縣處于東北經(jīng)濟(jì)發(fā)展較慢 區(qū)域，通過政府協(xié) 商爭(zhēng)

取省級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng) 目可以促進(jìn)本縣發(fā)展，所 以前期 D縣政府承諾將得 到市級(jí)人大財(cái)政預(yù)算決議作 為資金保 障。經(jīng)報(bào)批 上級(jí)部 門，省、市級(jí)人大都不 能提供相應(yīng)的財(cái)政預(yù)算決議，增信級(jí)別 降低為縣人 大決議。而作為金融機(jī)構(gòu)來說，目前的合作模式是 要求政府能夠提供資信較高的誠信方案，以便能夠 實(shí)現(xiàn)投資達(dá)到共贏。所 以，在實(shí)質(zhì)性談 判中縣級(jí)人 大決議不能滿足金融機(jī)構(gòu)的增信評(píng)估要求，前后不 一 致的承諾導(dǎo)致了前期的資本方談判停滯，延緩了 整體的合作進(jìn)展。2)土地承諾保障變異。目前我國 部分地方政府通過土地財(cái)政拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而 現(xiàn)階段東北經(jīng)濟(jì)整體上增速緩慢，政府土地 財(cái)政 收 入壓力較大，D縣土地使用價(jià)值和土地評(píng)估 能力在 一 定程度上難以估計(jì)，土地是否 能夠進(jìn)一步升值或 者快速實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓仍不確定，加之政府承諾的土地區(qū) 域從縣 內(nèi)商業(yè)用地置換 到高鐵站附近用地，政府承 諾前后不一致和可信度較低 的行 為加劇 了合作的困 難性，埋下了合作破裂的伏筆。

第 二，企業(yè) 初 衷 約 定 變 異。按 照 上 述 約 定，z 公 司為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng) 目實(shí)行預(yù)先墊資，待項(xiàng) 目合 同簽 訂，Z公司對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng) 目開始施工建設(shè)，同時(shí) 由 合作雙方共同出資組 建項(xiàng) 目運(yùn)作公 司，負(fù)責(zé)項(xiàng) 目建 設(shè)管理工作。為 了保證 自身利益得 以最 大化，z公 司在合作過 程 中設(shè)計(jì) “完美” 退 出機(jī)制，改變 了 PPP項(xiàng)目的伙伴關(guān)系的初衷設(shè)想，自身行為發(fā)生變 異 :

第四篇：創(chuàng)業(yè)失敗原因

創(chuàng)業(yè)過程中導(dǎo)致失敗的九大原因

在茫茫商海中，常常有許多創(chuàng)業(yè)企業(yè)在經(jīng)歷了短暫的輝煌后便如流星般地隕落。借用并修改一下托爾斯泰的名言，我們可以這樣說：“成功的公司多半大同小異，而失敗的公司則各有各的特色?！睘槭裁催@樣說呢？因?yàn)橐晒?，只有為?shù)不多的辦法；要失敗，卻有無窮的花樣。

選錯(cuò)合作伙伴

如果你需要合伙人的錢來開辦或維持企業(yè)，或者這個(gè)合伙人幫你設(shè)計(jì)了這個(gè)企業(yè)的構(gòu)思，或者他有你需要的技巧，那么請(qǐng)他加入進(jìn)來。不要用合伙關(guān)系來聘人，或者你需要他為你鳴鼓吹號(hào)。對(duì)投資合伙人的選擇，要搞清投資來源最好是自有資金，避免因經(jīng)營(yíng)不善，掉入“連環(huán)債”的怪圈。對(duì)經(jīng)營(yíng)合伙人的選擇，必須找到真行家，能帶來一定技術(shù)和經(jīng)營(yíng)渠道。對(duì)企業(yè)贏利后的分配和虧損共負(fù)等問題，最好以合同的形式固定下來，一旦發(fā)生糾紛，便于用法律手段處理。

低標(biāo)準(zhǔn)用人

人們常有一個(gè)想法，就是先應(yīng)眼前之急，以后再雇出色的人才。這真是大錯(cuò)特錯(cuò)。錯(cuò)誤的結(jié)果常常要過不少時(shí)間才會(huì)顯現(xiàn)。雇人一定要保持高標(biāo)準(zhǔn)，要有耐心，直到找到真正合適的人選來幫助你創(chuàng)業(yè)，然后你盡可以放手讓他們?nèi)プ?。這樣，你會(huì)事半功倍。

華而不實(shí)

干哪行有哪行的規(guī)定，得哪行的收益。本錢大未必干得成小買賣，本錢小也未必做不成大生意。投資多，贏利高，但風(fēng)險(xiǎn)也大，投資孝獲得低，賺的是個(gè)安穩(wěn)錢。所以投資創(chuàng)業(yè)者切忌眼高手低。

欺詐客戶

和氣生財(cái)，乃經(jīng)商之本。切不可認(rèn)為“中國人多，一人宰一刀就賺足了”。這樣不僅敗壞了自

家聲譽(yù)，也埋下許多經(jīng)營(yíng)危機(jī)。我們不敢說商場(chǎng)上沒有詭詐，但愈是做正經(jīng)生意，長(zhǎng)生意或是大生意，詭詐的作風(fēng)愈是沒有作用，我們的目標(biāo)是自我實(shí)現(xiàn)和做一個(gè)“令人尊敬的企業(yè)家”。我們沒有理由降低我們的做人標(biāo)準(zhǔn)來向不肖的商人看齊。

管理無章

重“義”輕“利”

在對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)調(diào)查分析過程中，我們發(fā)現(xiàn)有70％多的創(chuàng)業(yè)者強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)員工的忠誠，而不重視員工的利益。一旦員工提出利益的要求，創(chuàng)業(yè)者就視為不忠，從而影響彼此的有效溝通甚至是合作，這一現(xiàn)象尤其在規(guī)模較小的企業(yè)更為常見。利益是任何員工生存和成長(zhǎng)的根本物質(zhì)基礎(chǔ)，如果創(chuàng)業(yè)者忽視這一問題，不但難以吸引來優(yōu)秀的人才，就是已有的人才也將流失。

輕人才培訓(xùn)

由于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)注意力集中在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)上，因此很多企業(yè)只能使用人才，而忽視了對(duì)人才的培訓(xùn)。這種人力資源環(huán)境，在知識(shí)和技術(shù)日新月異的今天，使得許多創(chuàng)業(yè)員工由于疲于工作，常常覺得兩腦空空，心力不足。這必然導(dǎo)致許多創(chuàng)業(yè)企業(yè)在進(jìn)入高速成長(zhǎng)期后，老員工的素質(zhì)難于應(yīng)付企業(yè)新的增長(zhǎng)和發(fā)展，企業(yè)不得不高薪引進(jìn)人才。

鼠目寸光

企業(yè)一定要賺錢并不是過錯(cuò)。但如果賺錢成了你唯一的目的，那會(huì)導(dǎo)致很多問題：只注重眼前利益，忽略長(zhǎng)期投資，無法提高普通雇員的士氣，并且缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)劃。這就像寓言里講的那樣，捕捉蝴蝶時(shí)，你越亂撲亂抓越抓不著。相反，你靜靜地坐在那兒，蝴蝶倒會(huì)飛到你肩上。當(dāng)然，在商業(yè)場(chǎng)上，靜靜地坐等是不行的。但是，過分地追逐金錢反倒會(huì)讓你得不償失。

謹(jǐn)小慎微

許多創(chuàng)業(yè)新手往往是謹(jǐn)小慎微，不敢打大戰(zhàn)役。但這是錯(cuò)誤的，因?yàn)樾?zhàn)役失敗的可能一點(diǎn)不比大戰(zhàn)役校既然如此，何不放手一搏，輸了自認(rèn)倒霉，萬一贏了就是大滿貫。在這兒，唯一要衡量的是風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)計(jì)的回報(bào)是否相當(dāng)，不要為了一個(gè)不值得的東西承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。但如果值得，就不要害伯。

低估競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

疑神疑鬼聽上去像是件壞事情，但在商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，它是所有成功者必備的素質(zhì)。比爾？蓋茨和安迪？格拉夫是最成功的兩個(gè)創(chuàng)業(yè)家，也是兩個(gè)最疑神疑鬼的人。不管他們的公司如何成功，市場(chǎng)占有率有多少，他們上了多少次雜志的封面，他們總是在考慮下一步的競(jìng)爭(zhēng)。他們管理公司的方法好像明天就有人會(huì)擠垮他們似的。

他們總是非常警覺。這其實(shí)并非多余。大家都還記得ｉｂｍ壟斷個(gè)人電腦和文字星ｗｏｒｄｓｔａｒ壟斷文字處理軟件的日子嗎？當(dāng)時(shí)他們兩個(gè)龐然大物是多么地絕對(duì)領(lǐng)先??？可是，他們?cè)谡Ｑ壑g就輸給了比他們小得多、進(jìn)取心強(qiáng)得多、靈活得多的競(jìng)爭(zhēng)者。記住，你占有的那份市場(chǎng)，別人也想要，而且很有可能從你那里搶走。千萬不要低估你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

第五篇：太平天國失敗原因

太平天國失敗原因:(1)農(nóng)民階級(jí)無法克服小生產(chǎn)者所固有的階級(jí)局限性,無法制止和克服領(lǐng)導(dǎo)集團(tuán)自身腐敗現(xiàn)象的滋長(zhǎng),無法長(zhǎng)期保持領(lǐng)導(dǎo)集團(tuán)的團(tuán)結(jié).這一切都大大削弱了向心力和戰(zhàn)斗力.(2)一宗教來發(fā)動(dòng) 組織群眾,不僅不能正妻指導(dǎo)戰(zhàn)爭(zhēng),而且給農(nóng)民戰(zhàn)爭(zhēng)帶來了危害.(3)太平天國未能正確的對(duì)待儒學(xué).(4)對(duì)于西方資本主義侵略者缺乏理性的認(rèn)識(shí).太平天國最終還是失敗了。究其原因，實(shí)在是太多太多。

主觀原因： 一是由于農(nóng)民階級(jí)的局限性。雖然提出了《天朝田畝制度》，但在當(dāng)時(shí)，是空想，根本不可能實(shí)現(xiàn)；太平天國運(yùn)動(dòng)轟轟烈烈，但中國依然是封建社會(huì)。

二是戰(zhàn)略上的失誤。例如，金田起義后，很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)徘徊在紫荊山周圍，缺乏進(jìn)?。黄鹆x之后，沒有盡一切可能爭(zhēng)取知識(shí)分子，不能把反孔和爭(zhēng)取知識(shí)分子統(tǒng)一起來；定都天京后，孤軍北伐。

客觀原因：中外反動(dòng)勢(shì)力聯(lián)合絞殺。這是中國歷史上任何一次農(nóng)民戰(zhàn)爭(zhēng)都不曾遇到過的新情況。1861年，慈禧太后授權(quán)曾國藩統(tǒng)轄蘇，浙，皖，贛四省軍務(wù)。這樣，對(duì)付太平軍的前線清軍，全部歸曾國藩統(tǒng)一指揮。曾國藩派曾國荃率領(lǐng)湘軍主力，僅供天津；派李鴻章率領(lǐng)淮軍伙同英國人戈登指揮的“常勝軍”，進(jìn)攻蘇州，常州：派左宗棠率領(lǐng)湘軍的一部，進(jìn)攻浙江。英法侵略者均值中外混合的反動(dòng)武裝，協(xié)助左宗棠。

此外，天國法令相當(dāng)森嚴(yán)，刑律殘酷，凡犯天條者，一律處死刑，違背了當(dāng)初革命救世和人道宗旨。

總之，太平天國運(yùn)動(dòng)是中國近代史上規(guī)模巨大，波瀾壯闊的一次偉大的反封建反侵略的農(nóng)民革命戰(zhàn)爭(zhēng)。但由于受階級(jí)和時(shí)代的局限，農(nóng)民階級(jí)不能領(lǐng)導(dǎo)中國革命取得勝利。

太平天國反對(duì)中國傳統(tǒng)儒家思想，因此得不到當(dāng)時(shí)國內(nèi)主流知識(shí)分子的普遍支持。

定都天京后，太平天國領(lǐng)導(dǎo)層日益腐化，他們貪圖享樂，大興土木建造宮室，并實(shí)行嚴(yán)格的等級(jí)制度（早年由南王馮云山制訂），愈來愈脫離民眾。加上太平天國強(qiáng)制推行一些違背民意的措施，例如在首都天京強(qiáng)制男女分開居?。?855年起放寬），凡此種種皆不得民心。

主要領(lǐng)導(dǎo)人爭(zhēng)權(quán)奪利，尤其是天京事變，最后引致領(lǐng)導(dǎo)集團(tuán)的分裂。洪秀全晚年用人唯親，不太信任外人，政事混亂，人心更加渙散。后期不肯放棄天京，不肯轉(zhuǎn)移至外國列強(qiáng)不能深入的內(nèi)陸地區(qū)發(fā)展。

太平天國未能爭(zhēng)取外國支持，后期清軍卻得到洋人支援，形勢(shì)此消彼長(zhǎng)。當(dāng)時(shí)西方國家主流思想認(rèn)為太平天國的拜上帝教如洪秀全為上帝兒子等思想違背教義，實(shí)為異端。太平天國又不承認(rèn)清朝與外國訂立的不平等條約，加上禁止鴉片入口，損害西方國家的利益，因此英、法兩國跟清廷簽訂北京條約后即支援清軍對(duì)付太平天國。

李秀成進(jìn)攻上海不成功，導(dǎo)致戰(zhàn)局更為不利。

太平天國連年戰(zhàn)爭(zhēng)，造成中國人口大量流失，使生產(chǎn)遭到破壞。江南繁華之地繁華不再，江蘇、浙江兩地人口銳減，太平天國再也無法得到人民支持。