第一篇：證券投資學(xué)分析報(bào)告

目錄

一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析..........................................................................................................................1

二、行業(yè)分析...................................................................................................................................2

三、公司分析........................................................3

（一）公司概況...................................................3

（二）財(cái)務(wù)分析..................................................4

1、短期償債能力分析.........................................4

2、長(zhǎng)期償債能力分析..........................................7

3、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力分析..........................................7

4、盈利能力分析..............................................8

5、財(cái)務(wù)分析總結(jié)..............................................9

四、技術(shù)分析.......................................................10

（一）K線理論分析..............................................10

（二）切線理論分析..............................................10

1、上升趨勢(shì)線...............................................11

2、下降趨勢(shì)線..............................................11

（三）甘氏線....................................................11

（四）反轉(zhuǎn)形態(tài)分析..............................................12

（五）技術(shù)指標(biāo)分析..............................................13

1、MA指標(biāo)...................................................13

2、MCAD.....................................................13

五、結(jié)論...........................................................1

4一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析

國(guó)內(nèi):2013—短期下行的終點(diǎn)，長(zhǎng)期下行的起點(diǎn)

在經(jīng)歷了2008-2012年長(zhǎng)達(dá)4年的經(jīng)濟(jì)調(diào)整后，2013年可以視為我國(guó)經(jīng)濟(jì)短期下行的終點(diǎn)。受前期政府推出的一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策影響，基建投資成為拉動(dòng)2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大亮點(diǎn)，三季度以來(lái)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)已逐步企穩(wěn)回升，鑒于筆者仍然堅(jiān)持我國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“L型”走勢(shì)的判斷，2013年則是“L”那一豎的終點(diǎn)。但是，2013年同時(shí)也是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期下行的起點(diǎn)，去庫(kù)存和補(bǔ)庫(kù)存的動(dòng)力消失后，經(jīng)濟(jì)很可能因需求動(dòng)力不足而再次出現(xiàn)溫和走軟，中國(guó)GDP潛在增長(zhǎng)率下降或?qū)⒊蔀橐粋€(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，即2013年也成為“L”那一橫的起點(diǎn)。

展望2013，拉動(dòng)GDP的三駕馬車(chē)很可能繼續(xù)淪為消費(fèi)和投資雙輪驅(qū)動(dòng)，內(nèi)需尤其是消費(fèi)將逐步成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主引擎，但短期穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵還在投資，凈出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率依舊為負(fù)。政策面上，筆者認(rèn)為政府會(huì)延續(xù)積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策來(lái)調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)。隨著金融創(chuàng)新的加速，傳統(tǒng)的信貸已不能滿足企業(yè)的融資需求，影子銀行也隨之興起，企業(yè)債券融資和信托貸款這些直接融資模式有望在2013年進(jìn)一步擴(kuò)張。在貨幣政策工具方面，預(yù)計(jì)2013年央行會(huì)延續(xù)逆回購(gòu)來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)資金，但鑒于資金規(guī)模和期限的考慮，2013年仍有下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的必要；而由于通脹的壓力仍在，且利率調(diào)整對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的刺激作用較為明顯，明年降息的可能性并不大。

國(guó)際:2013—持續(xù)分化

美國(guó)：2012年美國(guó)經(jīng)濟(jì)成功實(shí)現(xiàn)了觸底回升，私營(yíng)部門(mén)從2010年以來(lái)保持了相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，就業(yè)市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，QE3推出的MBS購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃也有望加速房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇，但是財(cái)政緊縮使得美國(guó)GDP增長(zhǎng)維持在中低位。美聯(lián)儲(chǔ)力推QE4可以防范“財(cái)政懸崖”造成的國(guó)債收益率波動(dòng)，減輕政府融資成本，并可以改善更廣泛的金融環(huán)境，但隨著多輪QE的實(shí)施，其邊際效用其實(shí)是處于遞減的過(guò)程中，QE4更多的是對(duì)之前寬松政策的延續(xù)，其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用有限?？傮w而言，2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在寬貨幣、緊財(cái)政的政策下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場(chǎng)加速回暖，制造業(yè)穩(wěn)中有升，失業(yè)率有望下降。

歐元區(qū)：短期內(nèi)看，歐債危機(jī)難有令各方均感到滿意的解決方案。目前唯一相對(duì)比較靠譜的做法就是緊縮財(cái)政減少赤字。但緊縮則意味著居民福利收入及相關(guān)政府私人部門(mén)消費(fèi)的減少，這實(shí)際上也拖慢了通過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式度過(guò)危機(jī)的進(jìn)程。因此，2013年歐盟區(qū)經(jīng)濟(jì)可能將繼續(xù)下行，但也很可能將成為歐債危機(jī)見(jiàn)底的一年。更長(zhǎng)遠(yuǎn)的時(shí)間內(nèi)，受到財(cái)政緊縮的制約，歐盟何時(shí)能重新走上回歸增長(zhǎng)之路，仍然難有明確的前景。

二、行業(yè)分析

在稀土行業(yè)中全球 96.77%的稀土礦來(lái)自中國(guó)，來(lái)自別國(guó)的沖擊并不明顯，所以我們認(rèn)為中國(guó)稀土供給的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)在一定范圍內(nèi)仍將保持。國(guó)家對(duì)稀土行業(yè)的政策扶持：從1998年起，國(guó)家對(duì)稀土產(chǎn)品出口實(shí)行配額管理制，；從2005年5月1日起，國(guó)家取消了從20世紀(jì)80年代開(kāi)始的對(duì)稀土冶煉分離產(chǎn)品的出口退稅政策；從2006年11月1日起，對(duì)稀土礦產(chǎn)品、稀土化合物等加征出口暫定關(guān)稅，稅率為10%，并將41種稀土金屬、合金、氧化物和鹽類(lèi)等商品列入加工貿(mào)易禁止類(lèi)商品目錄；從2007年6月1日起，對(duì)稀土金屬、氧化鋱、氧化鏑等產(chǎn)品開(kāi)征10%的出口關(guān)稅，對(duì)稀土礦產(chǎn)品的出口關(guān)稅由目前的10%提高到15%；從2007年起，國(guó)家對(duì)稀土生產(chǎn)由指導(dǎo)性計(jì)劃改為指令性計(jì)劃；國(guó)家還編制了《稀土工業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》，制定了《稀土工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》和稀土行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等。實(shí)踐表明，國(guó)家對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控政策效應(yīng)凸顯，在有效保護(hù)稀土資源、規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)作秩序、控制稀土產(chǎn)品出口量和維持稀土產(chǎn)品的高價(jià)格等方面，都發(fā)揮了積極的作用。國(guó)家還將繼續(xù)加大宏觀調(diào)控力度，控制寶貴稀土資源的過(guò)度開(kāi)采，避免盲目投資造成的產(chǎn)能過(guò)剩、資源浪費(fèi)和環(huán)境污染，促進(jìn)稀土產(chǎn)業(yè)持續(xù)快速健康發(fā)展。根據(jù)行業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，包鋼稀土這只股票必定會(huì)再次漲起來(lái)，個(gè)人認(rèn)為買(mǎi)這只股票買(mǎi)的是成長(zhǎng)性。

在包鋼稀土的前十大無(wú)限售條件股東中，有七個(gè)為投資機(jī)構(gòu)。如此多的投資機(jī)構(gòu)選擇這支股票一定有他們的道理，說(shuō)明專(zhuān)業(yè)投資者是看好這支股票的，這也就給我們這些散戶提供了一定的參考，可以讓我們對(duì)這支股票有所希冀，對(duì)于股票新手，跟著投資機(jī)構(gòu)的腳步走，相對(duì)保險(xiǎn)一些。包鋼稀土這只股票潛力應(yīng)該蠻大。

如果稀土下游市場(chǎng)發(fā)展萎縮，產(chǎn)量減少，那么對(duì)原料的需求也會(huì)下降，從而影響稀土氧化物和原料的效益。一旦下游需求減少，稀土價(jià)格就不能堅(jiān)持，原料生產(chǎn)也會(huì)受到影響。大力鼓勵(lì)下游市場(chǎng)發(fā)展，加大政策支持力度，建立合理、穩(wěn)定的價(jià)格體系。下游起來(lái)了，上游才能贏得生存和發(fā)展的空間，否則發(fā)展空間很有限。

目前國(guó)內(nèi)稀土應(yīng)用需求并不是很旺盛。一些行業(yè)原來(lái)采用稀土材料角度，但如今因?yàn)閮r(jià)格原因已較少采用。如國(guó)內(nèi)原來(lái)主流家電企業(yè)70%以上的變頻空調(diào)采用稀土永磁，但因?yàn)槿ツ晗⊥羶r(jià)格暴漲，變頻空調(diào)領(lǐng)域又重新采用原來(lái)老的電機(jī)，如硅鋼片電機(jī)。

未來(lái)稀土行業(yè)隨著國(guó)外對(duì)中國(guó)稀土原料依賴需求下降，需要靠?jī)?nèi)需拉動(dòng)起來(lái)，發(fā)動(dòng)下游產(chǎn)業(yè)。而這主要靠稀土應(yīng)用。張安文稱(chēng)，隨著整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，以及國(guó)家對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重視，高新產(chǎn)業(yè)所采用的新裝備、新技術(shù)都離不開(kāi)稀土，稀土新材料地位將提升。

而且稀土行業(yè)下游市場(chǎng)產(chǎn)值巨大。張安文表示，稀土開(kāi)采、選礦和分離等產(chǎn)值，現(xiàn)在不過(guò)600億元。但稀土材料產(chǎn)值可能是其8倍，而稀土相關(guān)零部件、元器件市場(chǎng)產(chǎn)值可能是其數(shù)十倍，整機(jī)產(chǎn)值則在百倍以上。如據(jù)悉，僅廣東稀土相關(guān)下游產(chǎn)業(yè)鏈，應(yīng)用到汽車(chē)、電機(jī)、整機(jī)、電池、發(fā)光、燈具和拋光等領(lǐng)域的采用稀土材料所產(chǎn)生的年產(chǎn)值已超過(guò)5000億元。

2013年的稀土市場(chǎng)，可以關(guān)注稀土磁材公司的開(kāi)工率情況。一旦開(kāi)工率回升，稀土磁材公司將享受存貨增值的利好。稀土行業(yè)整合已經(jīng)按照國(guó)家相關(guān)要求逐步推進(jìn)中。內(nèi)蒙古地區(qū)其他12家稀土上游企業(yè)將逐步淘汰，只留包鋼稀土一家。而南方地區(qū)稀土行業(yè)整合，尚難確定是否已有明確時(shí)間表。

加速完善產(chǎn)業(yè)鏈，挖掘新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。隨著北方稀土資源整合完畢，公司將提升產(chǎn)業(yè)鏈縱深作為未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)，并先后進(jìn)入釹鐵硼磁材、稀土永磁共振成像、拋光材料以及鎳氫電池等稀土深加工領(lǐng)域，相關(guān)募投項(xiàng)目相繼投產(chǎn);不僅如此，公司將在安徽建立合資公司，建設(shè)年產(chǎn)4000噸釹鐵硼速凝薄帶合金片項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后公司稀土磁性材料產(chǎn)能將達(dá)到1.9萬(wàn)噸。另外，公司與廣晟有色強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將加強(qiáng)兩公司的信息資源共享，加速推進(jìn)公司稀土深加工領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)，鞏固其行業(yè)龍頭地位。由于目前稀土原料在下游產(chǎn)品成本中占比較高，公司向產(chǎn)業(yè)鏈下游擴(kuò)張具有無(wú)可比擬的成本優(yōu)勢(shì)，稀土深加工業(yè)務(wù)將為公司提供業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力。

三、公司分析

（一）公司概況

內(nèi)蒙古包鋼稀土(集團(tuán))高科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)公司或本公司)是以包頭鋼鐵公司所屬稀土三廠及選礦廠稀選車(chē)間為基礎(chǔ),聯(lián)合其他發(fā)起人以募集方式,經(jīng)內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府內(nèi)政股批字(1997)第1 號(hào)文批準(zhǔn),改建設(shè)立的股份有限公司。1997 年8 月經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)于1997年9 月24 日在上海證券交易所上

市。所屬行業(yè)為稀有稀土金屬冶煉業(yè)類(lèi)。公司原總股本為 260,350,000 股。1998 年5 月22 日召開(kāi)1997 年股東大會(huì)批準(zhǔn)向全體股東按10:1的比例派送紅股26,035,000 股,用資本公積按10:3 的比例轉(zhuǎn)增股本78,105,000 股,公司總股本增至364,490,000 股。公司于1999 年10 月6 日召開(kāi)1999 年臨時(shí)股東大會(huì)審議并通過(guò)配股方案,經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)公司字(2000)16 號(hào)文核準(zhǔn)每10 股配3 股,向國(guó)有法人股配售5,584,000 股,其余放棄,社會(huì)法人股全部放棄,向社會(huì)公眾股東配售33,600,000 股,公司股本增至403,674,000 股。2006 年3 月23 日,公司股權(quán)分置改革方案經(jīng)內(nèi)蒙古自治區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)以內(nèi)國(guó)資產(chǎn)權(quán)字(2006)68 號(hào)《關(guān)于內(nèi)蒙古包鋼稀土高科技股份有限公司股權(quán)分置改革有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)》文件批復(fù),經(jīng)2006 年3 月29 日股東會(huì)議審議表決通過(guò)股權(quán)分置改革方案:公司非流通股股東以其持有的4,659.20 萬(wàn)股公司的股票作為對(duì)價(jià)而向公司流通股股東送股已獲得上市流通權(quán),即流通股股東每持有10 股流通股將獲得非流通股股東支付的3.2 股的股份對(duì)價(jià)。上述送股對(duì)價(jià)于2006 年4 月13日實(shí)施完成后,公司股份總數(shù)不變,股份結(jié)構(gòu)發(fā)生相應(yīng)變化。2008 年4 月23 日,公司2007 年度股東大會(huì)通過(guò)議案:向全體股東按10:5 的比例派送紅股201,837,000 股,用資本公積按10:5 的比例轉(zhuǎn)增股本201,837,000 股,公司總股本增至807,348,000股,新增可流通股份上市流通日為2008 年5 月16 日。2011 年4 月27 日,公司2010 年度股東大會(huì)通過(guò)議案:向全體股東按10:5 的比例派送紅股403,674,000 股,公司總股本增至1,211,022,000 股,新增可流通股份上市流通日為2011 年5 月13日。公司于 1997 年9 月12 日在內(nèi)蒙古自治區(qū)工商行政管理局登記注冊(cè),法定代表人:崔臣。2008年10 月31 日,公司取得內(nèi)蒙古自治區(qū)工商行政管理局換發(fā)的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照,注冊(cè)號(hào)為***6308,注冊(cè)資本變更為人民幣807,348,000.00 元。2009 年7 月3 日,經(jīng)內(nèi)蒙古自治區(qū)工商行政管理局核準(zhǔn),公司名稱(chēng)變更為內(nèi)蒙古包鋼稀土(集團(tuán))高科技股份有限公司,并取得注冊(cè)號(hào)為***6308 的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照。2010 年,經(jīng)公司第四屆董事會(huì)第九次會(huì)議通過(guò),公司董事長(zhǎng)變更為周秉利,由周秉利擔(dān)任變更后的法定代表人,已辦理工商變更登記。2011 年6 月9 日,公司注冊(cè)資本變更為人民幣1,211,022,000.00 元。截至2011 年12 月31 日,股本總數(shù)為1,211,022,000 股,其中:有限售條件股份為471,287,073 股,占股份總數(shù)的38.92%;無(wú)限售條件股份為739,734,927 股,占股份總數(shù)的61.08%。

（二）財(cái)務(wù)分析

1、短期償債能力分析 包鋼稀土短期償債能力概述

從上圖可以看出，包鋼稀土償債能力相對(duì)穩(wěn)定，比ICB行業(yè)和標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)高，但是均低于低于和市場(chǎng)均值。

2、長(zhǎng)期償債能力分析

企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較低（50%以下），則說(shuō)明企業(yè)有較好多的償債能力和負(fù)債經(jīng)營(yíng)能力。資產(chǎn)負(fù)債率越高企業(yè)償還債務(wù)的能力越差。而包鋼稀土的資產(chǎn)負(fù)債率為0.47左右，這說(shuō)明包鋼稀土有較強(qiáng)的的償債能力和負(fù)債經(jīng)營(yíng)能力。

3、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力分析

（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

包鋼稀土2012總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2011年下降，其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度有所降低，說(shuō)明企業(yè)的銷(xiāo)售能力有所減弱，利潤(rùn)減少。（2）凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

凈資金在2012度比2011年大幅下降，說(shuō)明了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力不是很樂(lè)觀。

4、盈利能力分析

2012年受?chē)?guó)家政策的影響，包鋼稀土主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率同比下降嚴(yán)重。

5、財(cái)務(wù)分析總結(jié)

從包鋼稀土基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，包鋼稀土業(yè)務(wù)規(guī)模在基本不變，包鋼稀土盈利空間比較大。從財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，包鋼稀土各項(xiàng)盈利指標(biāo)均大幅下降，公司有的盈利能力大幅減弱。從資金運(yùn)轉(zhuǎn)能力來(lái)看，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)相比前幾年有所降低，一定程度上削弱了公司資金的運(yùn)營(yíng)和周轉(zhuǎn)，公司資產(chǎn)負(fù)債率較低。

四、技術(shù)分析

（一）K線理論分析

從K線圖中我們看很出，去年年末，在12月初出現(xiàn)紅三兵，預(yù)示著買(mǎi)方力量增強(qiáng)，買(mǎi)入需謹(jǐn)慎。十月國(guó)慶后，剛開(kāi)盤(pán)萬(wàn)科就出現(xiàn)了大幅拉升。

在上漲過(guò)程中，股價(jià)出現(xiàn)的最高點(diǎn)，一度達(dá)到38.84，但隨后大幅下落。因此，38元附近的股價(jià)，可能是包鋼稀土上漲過(guò)程的阻力線。

在最近一輪調(diào)整行情中，萬(wàn)科股價(jià)始終徘徊在29元左右，始終未能真正跌破。可見(jiàn)29元左右的股價(jià)是大多數(shù)人持倉(cāng)水平，可能是股價(jià)繼續(xù)下跌的阻力線。

（二）切線理論分析

趨勢(shì)線表明，當(dāng)股價(jià)向其固定方向移動(dòng)時(shí)，它非常有可能沿著這條線繼續(xù)移動(dòng)。

1、上升趨勢(shì)線

黃色線為上升趨勢(shì)線。上升趨勢(shì)線中，連接股價(jià)波動(dòng)的低點(diǎn)（即“波谷”），其包含的波谷都相應(yīng)的高于前一個(gè)波谷。每一條上升趨勢(shì)線，需要二個(gè)明顯的底部，才能決定，連接的波谷越多，對(duì)上升降趨勢(shì)的預(yù)測(cè)越準(zhǔn)確。當(dāng)上升趨向線跌破時(shí)，就是一個(gè)出貨訊號(hào)。在沒(méi)有跌破之前，上升趨向線就是每一次回落的支持。在長(zhǎng)期上升趨勢(shì)中，每一個(gè)變動(dòng)都比改正變動(dòng)的成交量高，當(dāng)有非常高的成交量出現(xiàn)時(shí)，這可能為中期變動(dòng)終了的信號(hào)，緊隨著而來(lái)的將是反轉(zhuǎn)趨勢(shì)。

2、下降趨勢(shì)線

深藍(lán)色為下降趨勢(shì)線。下降趨勢(shì)線中，連接股價(jià)波動(dòng)的頂點(diǎn)（即“波峰”），其包含的波峰都相應(yīng)的低于前一個(gè)波峰。每一條下跌趨勢(shì)線，需要二個(gè)頂點(diǎn)，才能決定，連接的波峰越多，對(duì)下降趨勢(shì)的預(yù)測(cè)越準(zhǔn)確。當(dāng)下降趨勢(shì)線突破時(shí)，就是一個(gè)入貨訊號(hào)。在沒(méi)有突破之前，下降趨向線就是每一次回升的阻力。

（三）甘氏線

上升甘氏線中，起點(diǎn)為圖中最低點(diǎn)，然后確定角度（即45°線），畫(huà)出上升甘氏線。

根據(jù)以上圖形可以看出每條直線都有一定的角度，甘氏線中的每條直線都有支撐和壓力的功能，但這里面最重要的是45度線、63.75度線和26.25度線。這三條直線分別對(duì)應(yīng)百分比線中的50%，62.5%和37.5%百分比線。其余的角度雖然在價(jià)格的波動(dòng)中也能起一些支撐和壓力作用，但重要性都不大，都很容易被突破。

使用甘氏線來(lái)再三確定買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出點(diǎn)，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲得收益。

（四）反轉(zhuǎn)形態(tài)分析

圖表為倒轉(zhuǎn)V型圖形

圖中黃色圈出部分為倒轉(zhuǎn)V型形態(tài)。倒轉(zhuǎn)V型情形表示市場(chǎng)看好的情緒使得股價(jià)節(jié)節(jié)盤(pán)升，可是突如其來(lái)的一個(gè)因素 扭轉(zhuǎn)了整個(gè)趨勢(shì)，賣(mài)方以上升時(shí)同樣的速度下跌，形成一個(gè)倒轉(zhuǎn)V型的移動(dòng)軌跡。通常這形態(tài)是由一些突如其來(lái)的因素所引起的突變，是一般投資者所不能預(yù)見(jiàn)的因素造成。

V型走勢(shì)是個(gè)轉(zhuǎn)向形態(tài)，顯示過(guò)去的趨勢(shì)已逆轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)。伸延V型走勢(shì)在上升或下跌階段，其中一部分出現(xiàn)橫行的區(qū)域，這是因?yàn)樾纬蛇@走勢(shì)期間，部分人士對(duì)形態(tài)沒(méi)有信心，當(dāng)這股力量被消化之后，股價(jià)又再繼續(xù)完成整個(gè)形態(tài)。在出現(xiàn)伸延V型走勢(shì)的徘徊區(qū)時(shí)，我們可以這徘徊區(qū)的低點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)，等待整個(gè)形態(tài)的完成。伸延V型與V型走勢(shì)具有同樣的預(yù)測(cè)威力

（五）技術(shù)指標(biāo)分析

1、MA指標(biāo)

移動(dòng)平均線（MA）具有趨勢(shì)的特性，它比較平穩(wěn)，不像日K線會(huì)起起落落地震蕩。越長(zhǎng)期的移動(dòng)平均線，越能表現(xiàn)穩(wěn)定的特性。不輕易向上向下，必須等股價(jià)趨勢(shì)的真正明朗。移動(dòng)平均線說(shuō)到底是一種趨勢(shì)追蹤工具，便于識(shí)別趨勢(shì)已經(jīng)終結(jié)或者反轉(zhuǎn)，新的趨勢(shì)是否正在形成。移動(dòng)平均線存在一定的滯后效應(yīng)，經(jīng)常股價(jià)剛開(kāi)始回落時(shí)，移動(dòng)平均線卻還是向上的，等股價(jià)跌落顯著時(shí)，移動(dòng)平均線才會(huì)走下坡。為了彌補(bǔ)這個(gè)缺陷，可以設(shè)置多條不同計(jì)算天數(shù)的移動(dòng)平均線，從不同周期了解股價(jià)的總體運(yùn)行趨勢(shì)。

移動(dòng)平均線有漲時(shí)助漲，跌時(shí)助跌的特點(diǎn)。股價(jià)從下方突破平均線，平均線也開(kāi)始向上移動(dòng)，可以看成是多頭的支撐線，股價(jià)回跌至平均線附近，會(huì)受到支撐，是買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)，這是平均線助漲特性。以后股價(jià)上升緩慢或回跌，平均線將減速移動(dòng)，當(dāng)股價(jià)回到平均線附近時(shí)，平均線已失去助漲的特性，此時(shí)最好不要買(mǎi)進(jìn)。

反之，股價(jià)從上方跌破平均線，平均線將會(huì)向下移動(dòng)，則成為空頭的阻力線，在股價(jià)回升至平均線附近時(shí)，會(huì)受到阻力，是賣(mài)出時(shí)機(jī)，這是平均線助跌特性。以后股價(jià)下跌緩慢或回升，平均線將減速移動(dòng)，當(dāng)股價(jià)回到平均線附近時(shí)，平均線已失去助跌的特性，此時(shí)不用急于賣(mài)出

2、MCAD 從下圖可以看出DIF突破DEA時(shí)，就是買(mǎi)入的信號(hào)，DIF向下跌破DEA應(yīng)獲利了結(jié)。DIF或者DEA的走向與價(jià)格走向相背離，則就是采取行動(dòng)的信號(hào)——底背離買(mǎi)，頂背離賣(mài)出，就比如途中黃色矩形處為買(mǎi)入點(diǎn)，即紅箭頭處。

五、結(jié)論

公司發(fā)布 2013 年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.96 億元（當(dāng)期新增應(yīng)收賬款近12億元），同比下降 35.69% ；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)2.45 億元，同比下降 79.68% ；基本每股收

一季度業(yè)績(jī)同比下滑的原因主要是:公司原輔材料采購(gòu)成本有所上升，以及各類(lèi)稀土產(chǎn)品價(jià)格同比大幅下降，市場(chǎng)成交量同比減少,使一季度毛利率同比下降 33 個(gè)百分點(diǎn)至 28%。

從稀土的價(jià)格走勢(shì)看，價(jià)格從2012 年初開(kāi)始呈現(xiàn)單邊下跌行情，目前未有好轉(zhuǎn)。以上海市場(chǎng)價(jià)格為參考，截至 2013 年4 月12 日，氧化鑭、氧化鈰、氧化釹、氧化譜的價(jià)格較 2012 年底分別下跌 33%、25%、22%和10%。同期金屬鑭、金屬譜、金屬釹、金屬鈰的價(jià)格較2012 年底分別下跌 18%、0%、7% 和34%。

從3 月份召開(kāi)的“2013 第三屆中國(guó)稀土市場(chǎng)研討會(huì)”上了解到，稀土下游企業(yè)開(kāi)工率低至五六成，經(jīng)營(yíng)十分慘澹。

1997 年至 2011 年，就稀土礦漿的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，母公司與包鋼稀土在14 年間只進(jìn)行過(guò)一次調(diào)整。從2012 年開(kāi)始，稀土礦漿的供應(yīng)價(jià)格以市場(chǎng)定價(jià)為原則，每年調(diào)整兩次，導(dǎo)致公司從母公司采購(gòu)的礦漿成本較此前大幅提高，公司原料成本優(yōu)勢(shì)被大大削弱。

我們認(rèn)為，稀土價(jià)格分享政策紅利而暴漲的時(shí)代已經(jīng)完結(jié)，未來(lái)的稀土價(jià)格將逐步回歸行業(yè)基本面。從行業(yè)基本面來(lái)看，由于需求低迷，稀土價(jià)格目前仍在下跌。由于價(jià)格呈現(xiàn)單邊下跌趨勢(shì)，若2013 年下游需求繼續(xù)低迷，預(yù)計(jì) 2013 年稀土均價(jià)同比可能繼續(xù)下降。

盈利預(yù)測(cè)：綜合我們對(duì)年內(nèi)稀土價(jià)格的判斷，不考慮整合12 家企業(yè)的并表影響，維持公司盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司 2013 年和 2014 年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.51 億元（YOY-70%，對(duì)應(yīng) EPS 為0.19 元）和 4.92 億元（YOY+9%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.20 元）。

不建議買(mǎi)入

第二篇：證券投資學(xué)課程設(shè)計(jì)報(bào)告

課程設(shè)計(jì)報(bào)告

題 目：

證券投資基金追蹤分析

組長(zhǎng)： 孫佳佳

組員姓名： 陳圣龍

張晨陽(yáng) 宋少聞 齊 龍

所在學(xué)院： 金融與數(shù)學(xué)學(xué)院 專(zhuān)業(yè)班級(jí)： 金融工程1301

《證券投資學(xué)》課程設(shè)計(jì)報(bào)告

班級(jí)：金融工程1301 組別：第一大組第3小組 成績(jī)： 成員：陳圣龍

齊龍

宋少聞

孫佳佳

張晨陽(yáng) 日期：

一、課程設(shè)計(jì)目標(biāo)

證券投資基金是指通過(guò)發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來(lái)，形成獨(dú)立資產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。美國(guó)、歐洲等資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)表明，證券投資基金是普通投資者的重要投資工具。

為了加強(qiáng)證券投資基金的考核評(píng)價(jià)，為廣大基民提供決策參考依據(jù)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)委派十家專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)于市場(chǎng)上所有開(kāi)放式基金進(jìn)行定期評(píng)級(jí)，并向社會(huì)公布。美國(guó)晨星、北京濟(jì)安金信科技有限公司是其中最具代表性、獨(dú)立性、專(zhuān)業(yè)性的基金評(píng)價(jià)公司。

本次的課程設(shè)計(jì)我們組跟蹤了晨星和濟(jì)安金信從2012年到2015年以來(lái)70只基金的評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)，通過(guò)關(guān)注這三年來(lái)每只基金每個(gè)季度的評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)、基金經(jīng)理、基金類(lèi)型、資產(chǎn)規(guī)模、復(fù)合凈值、階段收益率的數(shù)據(jù)，在大量的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析前提下，通過(guò)圖表的形式展現(xiàn)出證券投資基金的評(píng)級(jí)趨勢(shì)，由此次課程設(shè)計(jì)了解并掌握證券投資基金的評(píng)價(jià)方法。

二、人員分工介紹

本次課程設(shè)計(jì)報(bào)告主要工作有4項(xiàng)，分別為收集數(shù)據(jù)與分析課程、設(shè)計(jì)報(bào)告撰寫(xiě)、PPT制作與匯報(bào)、回答評(píng)審老師問(wèn)題，我們小組沒(méi)有特別明確的分工，大家都親身參與到每一個(gè)過(guò)程環(huán)節(jié)中來(lái)解決問(wèn)題。

三、作業(yè)進(jìn)度規(guī)劃

此次課程設(shè)計(jì)報(bào)告需要在一周內(nèi)完成，我們的進(jìn)度規(guī)劃如下：（1）數(shù)據(jù)準(zhǔn)備（3天）：70只基金，每一只基金有兩家公司——晨星和濟(jì)安金信的評(píng)級(jí)；2012年到2015年共三年，數(shù)據(jù)要求季度性，總共是12個(gè)季度；每只基金要找到評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)、基金經(jīng)理、基金類(lèi)型、資產(chǎn)規(guī)模、階段收益率5項(xiàng)數(shù)據(jù)，所有的數(shù)據(jù)量是70*2*12*5=8400，數(shù)據(jù)量較龐大，只能通過(guò)網(wǎng)絡(luò)搜索，人工輸入，故需要大量的時(shí)間來(lái)做數(shù)據(jù)的前期準(zhǔn)備工作。（2）圖表制作及數(shù)據(jù)分析（1天）：將前期的數(shù)據(jù)匯總成excel表格，利用excel軟件結(jié)合數(shù)據(jù)生成各項(xiàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)圖表，運(yùn)用所學(xué)的知識(shí)，對(duì)評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)、基金經(jīng)理等數(shù)據(jù)的變動(dòng)進(jìn)行深層分析。

（3）設(shè)計(jì)報(bào)告撰寫(xiě)/PPT制作與匯報(bào)（2天）:在前期數(shù)據(jù)準(zhǔn)備和圖表制作過(guò)程中，就可以完成部分設(shè)計(jì)報(bào)告的撰寫(xiě)，先列寫(xiě)一個(gè)大體的框架，后續(xù)的重要內(nèi)容填補(bǔ)上去即可。PPT是為了答辯來(lái)用，主要用來(lái)簡(jiǎn)介我們本組的設(shè)計(jì)工作情況以及最后的成果展示。（4）內(nèi)部討論與完善（1天）：內(nèi)部成員對(duì)工作的結(jié)果進(jìn)行討論，隨機(jī)抽查部分?jǐn)?shù)據(jù)，保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性與代表性；對(duì)分析的結(jié)果進(jìn)行總結(jié)，做到重點(diǎn)突出，邏輯清晰，表達(dá)清楚。各位小組成員要各自熟悉所有的基金追蹤過(guò)程，明確最終的課程實(shí)驗(yàn)報(bào)告結(jié)果以便能夠順利的完成答辯。

四、數(shù)據(jù)來(lái)源介紹

此次課程設(shè)計(jì)報(bào)告，我們所用的所有數(shù)據(jù)均來(lái)自和訊網(wǎng)（和訊網(wǎng)是目前國(guó)內(nèi)惟一一家同時(shí)擁有互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證、信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽(tīng)節(jié)目許可證及證券投資咨詢資質(zhì)的網(wǎng)站）以及東方財(cái)富網(wǎng)（中國(guó)訪問(wèn)量最大、影響力最大的財(cái)經(jīng)證券門(mén)戶網(wǎng)站之一）。所有的數(shù)據(jù)來(lái)自官方網(wǎng)站的統(tǒng)計(jì)，數(shù)據(jù)真實(shí)可靠，具有代表性；在數(shù)據(jù)查找和匯總時(shí)我們對(duì)數(shù)據(jù)都做了隨機(jī)抽樣，更加確保了數(shù)據(jù)的真實(shí)準(zhǔn)確完整性。

五、假設(shè)

1假設(shè)我們所找的數(shù)據(jù)均是真實(shí)可靠的

2在樣本容量較小的前提下，假設(shè)基金經(jīng)理和基金規(guī)模對(duì)星級(jí)評(píng)價(jià)沒(méi)有影響

六、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)圖表

1數(shù)據(jù)列表（部分截圖，具體見(jiàn)excel表格）

2基金評(píng)級(jí)趨勢(shì)圖/基金資產(chǎn)規(guī)模趨勢(shì)圖/階段收益率折線圖

上述三種三種圖表的繪制和研究分析，我們是從兩個(gè)大的角度的分析，第一個(gè)角度是晨星或濟(jì)安兩家公司對(duì)于所有70只基金在4年12個(gè)季度內(nèi)的星級(jí)評(píng)級(jí)（是橫向的對(duì)比），第二個(gè)角度是找出所有70只基金在12個(gè)季度內(nèi)的兩家公司所有評(píng)級(jí)，計(jì)算出每一個(gè)相對(duì)應(yīng)的季度兩家公司對(duì)于同一只基金的星級(jí)評(píng)價(jià)差值（是縱向的對(duì)比）

角度1:（1）用excel軟件分別計(jì)算出晨星和濟(jì)安兩家公司對(duì)于所有70只基金在4年12個(gè)季度內(nèi)的星級(jí)評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)差，將得出的標(biāo)準(zhǔn)差按降序排列，篩選出兩家公司星級(jí)評(píng)價(jià)的各前10名，共計(jì)20只基金數(shù)據(jù)。在數(shù)據(jù)表中可以看出，基金代碼為320007、360009、350007是重合的，說(shuō)明這兩家公司對(duì)這3只基金的星級(jí)評(píng)價(jià)趨向一致；另外的我們從剩下的17只基金中，按照一定的比例原則選擇360008、253020、253021、373020、270021、260112、340006作為剩下的7只基金共同組成10只基金作為本次課程設(shè)計(jì)報(bào)告的實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)。(說(shuō)明：標(biāo)準(zhǔn)差越大，說(shuō)明晨星和濟(jì)安公司對(duì)于該只基金在12個(gè)季度內(nèi)的星級(jí)評(píng)價(jià)有較大的差異，需要進(jìn)一步進(jìn)行檢驗(yàn)，找到評(píng)級(jí)差異的原因；反之則說(shuō)明星級(jí)評(píng)價(jià)差異不大，則該公司的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)變動(dòng)不大)。

（2）挑選出來(lái)的10只基金，分別在總數(shù)據(jù)列表中找出來(lái)每一個(gè)季度晨星、濟(jì)安的星級(jí)數(shù)，分別選中晨星、濟(jì)安星級(jí)數(shù)、階段收益率和資產(chǎn)規(guī)模做出折線圖，從圖中直觀清晰的看出星級(jí)數(shù)與階段收益率以及資產(chǎn)規(guī)模的相變化趨勢(shì)，依據(jù)相應(yīng)的趨勢(shì)變化從中發(fā)現(xiàn)三者的關(guān)系，及階段收益率、資產(chǎn)規(guī)模的變化是否會(huì)影響到當(dāng)期甚至是下期的星級(jí)評(píng)價(jià)。（具體10只代表基金折線趨勢(shì)圖如下：）

（3）從圖形看出來(lái)的關(guān)系具有一定的主觀性和猜測(cè)性，為了驗(yàn)證我們的猜想，接下來(lái)我們利用統(tǒng)計(jì)學(xué)及數(shù)學(xué)的知識(shí)，分別計(jì)算晨星、濟(jì)安星級(jí)數(shù)與階段收益率、資產(chǎn)規(guī)模的相關(guān)度R值，我們?nèi)菀字?，R的絕對(duì)值越大，越接近于1，說(shuō)明變量之間線性關(guān)系越強(qiáng)；反之R的絕對(duì)值越小，越接近于0，說(shuō)明變量之間線性關(guān)系越弱；R的絕對(duì)值等于1，則變量之間完全線性相關(guān)；R的絕對(duì)值等于0，則變量之間無(wú)線性相關(guān)。例如：如果某一基金星級(jí)數(shù)與資產(chǎn)規(guī)模的R絕對(duì)值為0.999，則說(shuō)明對(duì)于這只基金來(lái)說(shuō)，公司給予其星級(jí)評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)主要是依據(jù)資產(chǎn)規(guī)模的變化，這樣的話從全面性角度來(lái)看是不合理的，該公司的星級(jí)評(píng)價(jià)具有片面性。（具體10只基金的各項(xiàng)R值計(jì)算以及說(shuō)明如下：）

上圖是基金代碼為360008的光大保德信增利收益?zhèn)疉

（1）由左圖可以看出來(lái)，在季度6之前，晨星星級(jí)評(píng)價(jià)與其資產(chǎn)規(guī)模相符合，即資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，星級(jí)數(shù)增加，評(píng)價(jià)上升；反之資產(chǎn)規(guī)?？s小，星級(jí)數(shù)減少，評(píng)價(jià)下降。而在季度6之后，雖然資產(chǎn)規(guī)模和階段收益率有增有減，但是星級(jí)數(shù)一直處于不變的狀態(tài)，說(shuō)明后期晨星公司的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是有變化的

（2）由右圖可以看出來(lái)，濟(jì)安星級(jí)評(píng)價(jià)與其階段收益率大體相符合，即階段收益率增加，星級(jí)數(shù)增加，評(píng)價(jià)上升；反之資產(chǎn)規(guī)模減小，星級(jí)數(shù)減少，評(píng)價(jià)下降

（3）再由excel中數(shù)據(jù)的分析功能算出星級(jí)與資產(chǎn)規(guī)模和階段收益率的相關(guān)度R值，R的絕對(duì)值越大，越接近于1，說(shuō)明變量之間線性關(guān)系越強(qiáng)；反之R的絕對(duì)值越小，越接近于0，說(shuō)明變量之間線性關(guān)系越弱；R的絕對(duì)值等于1，則變量之間完全線性相關(guān)；R的絕對(duì)值等于0，則變量之間無(wú)線性相關(guān)。由分析數(shù)據(jù)可以知道，晨星星級(jí)與資產(chǎn)規(guī)模相關(guān)度的R值為-0.55201，說(shuō)明兩者之間顯著相關(guān)；晨星星級(jí)與階段收益率相關(guān)度的R值為-0.16496，說(shuō)明兩者之間微弱相關(guān)；濟(jì)安星級(jí)與資產(chǎn)規(guī)模相關(guān)度的R值為-0.67795，說(shuō)明兩者之間顯著相關(guān)；濟(jì)安星級(jí)與階段收益率相關(guān)度的R值為-0.10539，說(shuō)明兩者之間微弱相關(guān)

上圖是基金代碼為350007的天治趨勢(shì)精選混合

（1）由于兩家公司對(duì)于該只基金的星級(jí)評(píng)價(jià)趨向是一致的，所以兩個(gè)圖形大體上來(lái)說(shuō)呈現(xiàn)一致的變化性，以9季度為分界點(diǎn)，前期的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)側(cè)重于資產(chǎn)規(guī)模，后期的更加側(cè)重于收益率，因?yàn)樵摴竞笃诘馁Y產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)較大，而星級(jí)評(píng)價(jià)并沒(méi)有呈現(xiàn)出相應(yīng)的變化趨勢(shì)。

（2）再?gòu)南嚓P(guān)系數(shù)R來(lái)看，晨星星級(jí)、濟(jì)安星級(jí)與資產(chǎn)規(guī)模相關(guān)度的R值分別為-0.4841、-0.4427，說(shuō)明兩者之間低度相關(guān)；晨星星級(jí)、濟(jì)安星級(jí)與階段收益率相關(guān)度的R值分別為-0.1711、-0.1487，說(shuō)明兩者之間微弱相關(guān)。

上圖是基金代碼為360009的光大保德信增利收益?zhèn)疌

（1）兩家公司對(duì)星級(jí)的評(píng)價(jià)及預(yù)測(cè)大體上來(lái)說(shuō)具有一致性，且以5季度為分割點(diǎn)，前期星級(jí)波動(dòng)主要隨階段收益率的變動(dòng)而變動(dòng)，而后期則與資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)出一定的相關(guān)性。

（2）從相關(guān)系數(shù)R來(lái)看，晨星星級(jí)、濟(jì)安星級(jí)與資產(chǎn)規(guī)模相關(guān)度的R值分別為-0.6303、-0.4999，說(shuō)明兩者之間低度相關(guān)，且晨星的星級(jí)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)更傾向于資產(chǎn)規(guī)模；晨星星級(jí)、濟(jì)安星級(jí)與階段收益率相關(guān)度的R值分別為-0.0267、-0.1134，說(shuō)明兩者之間微弱相關(guān)，且濟(jì)安的星級(jí)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)更傾向于階段收益率。

上圖是基金代碼為320007的諾安成長(zhǎng)股票

（1）兩家公司對(duì)星級(jí)的評(píng)價(jià)及預(yù)測(cè)基本一致，由趨勢(shì)圖可以看出星級(jí)波動(dòng)主要隨資產(chǎn)規(guī)模的變動(dòng)而變動(dòng)，但是與階段收益率也呈現(xiàn)出一定的相關(guān)性。（2）從相關(guān)系數(shù)R來(lái)看，晨星星級(jí)、濟(jì)安星級(jí)與資產(chǎn)規(guī)模相關(guān)度的R值分別為于資產(chǎn)規(guī)模；晨星星級(jí)、濟(jì)安星級(jí)與階段收益率相關(guān)度的R值分別為-0.0504、-0.0722，說(shuō)明兩者之間微弱相關(guān)，星級(jí)評(píng)級(jí)幾乎沒(méi)有參考階段收益率。

上圖是基金代碼為253020的國(guó)聯(lián)安增利債券A，其方差為1.6525，說(shuō)明兩家公司評(píng)級(jí)差異較大；從圖來(lái)看，晨星星級(jí)與濟(jì)安星級(jí)的變動(dòng)及參考了資產(chǎn)規(guī)模，也考慮到了階段收益率，兩者都有一定的影響。上圖是基金為257010的國(guó)聯(lián)安德盛小盤(pán)精選，方差為1.850即兩者評(píng)級(jí)差異較大。觀察及安評(píng)級(jí)變化圖和資產(chǎn)規(guī)模變化圖第1季度到第5季度資產(chǎn)規(guī)模變化較小，濟(jì)安的評(píng)級(jí)在第6到第7季度無(wú)變化。再觀察收益率和晨星兩圖變化，收益率第1季度到第3季度逐漸下降，極低點(diǎn)在第3季度，晨星的評(píng)級(jí)在第四季度足以反映預(yù)見(jiàn)性第3季度收益率上升晨星星級(jí)評(píng)價(jià)也上升。

上圖是基金代碼為340006的興全全球視野股票，方差為1.888即兩家公司評(píng)價(jià)差距較大。觀察晨星評(píng)級(jí)和收益率兩圖，收益率第1到第3季度呈下降趨勢(shì)且第三季度是極低點(diǎn)，晨星的評(píng)級(jí)在第4季度最低，第4季度到第6季度收益率較平穩(wěn)。晨星的星級(jí)也無(wú)變化。由于該公司在第3季度重組導(dǎo)致濟(jì)安對(duì)其評(píng)級(jí)變化較大。最終總結(jié)：

通過(guò)對(duì)上述所有數(shù)據(jù)的整合分析與處理，結(jié)合這10支基金的自身特點(diǎn)，我們得出以下結(jié)論：

（1）無(wú)論是晨星公司還是濟(jì)安金信公司，對(duì)這 10支基金的星級(jí)評(píng)級(jí)結(jié)果與其基金資產(chǎn)規(guī)模相關(guān)性更高，與其階段收益率相關(guān)性更低。我們推斷在兩家公司進(jìn)行基金星級(jí)評(píng)級(jí)時(shí)，依據(jù)基金的資產(chǎn)規(guī)模來(lái)定評(píng)級(jí)的相對(duì)較多，而依據(jù)階段收益率來(lái)定評(píng)級(jí)的相對(duì)較少，所以我們認(rèn)為從橫向的角度來(lái)看，兩家公司在12季度內(nèi)對(duì)于所有基金的評(píng)級(jí)具有一定的片面性，兩家公司主要是根據(jù)資產(chǎn)規(guī)模來(lái)定義評(píng)級(jí)的，概括性較弱，其星級(jí)不能全面的反映出該只基金當(dāng)前階段的所有狀況，對(duì)于投資人而言，單純的追求高星級(jí)基金并不是投資的最佳選擇。（2）從上述數(shù)據(jù)的部分，我們發(fā)現(xiàn)如果一家公司在12個(gè)季度內(nèi)所有的星級(jí)評(píng)價(jià)是不變的，即12季度內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)差為0，那么我們從趨勢(shì)圖的角度則無(wú)法看出星級(jí)變動(dòng)究竟受什么因素的影響，此時(shí)R值起到了至關(guān)重要的作用，R的絕對(duì)值越大，越接近于1，說(shuō)明變量之間線性關(guān)系越強(qiáng)；反之R的絕對(duì)值越小，越接近于0，說(shuō)明變量之間線性關(guān)系越弱。所以從投資者的角度來(lái)說(shuō)，依據(jù)數(shù)據(jù)算出來(lái)的結(jié)果更加能說(shuō)明問(wèn)題，更具有代表性和真實(shí)性，投資者在投資時(shí)不要一昧的關(guān)注星級(jí)，依據(jù)星級(jí)和資產(chǎn)規(guī)模、階段收益率所求出的R值更加具有參考性。

七、分析評(píng)論

1具體的基金分析在圖表中已經(jīng)給予了說(shuō)明，縱觀整個(gè)研究的階段，我們發(fā)現(xiàn)了如下的問(wèn)題：

（1）我們假設(shè)在樣本容量小的前提下，基金類(lèi)型和基金經(jīng)理對(duì)星級(jí)評(píng)價(jià)沒(méi)有任何影響，那么如果樣本容量一旦增大，基金類(lèi)型和基金經(jīng)理對(duì)星級(jí)評(píng)價(jià)將會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響，各自之間又會(huì)呈現(xiàn)出什么樣的關(guān)系？

（2）由最終的結(jié)論來(lái)看，我們總結(jié)出來(lái)無(wú)論是晨星公司還是濟(jì)安公司，其星級(jí)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)都存在一定的片面性，其星級(jí)不能全面的反映出該只基金當(dāng)前階段的所有狀況，所以如何構(gòu)建一個(gè)全面完整的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，構(gòu)建一種什么樣的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是問(wèn)題的關(guān)鍵，也是今后這一領(lǐng)域研究的重點(diǎn)。2分析依據(jù)

在數(shù)據(jù)方面，我們所有的分析都是基于真實(shí)有效的數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)中總結(jié)出的規(guī)律，并把它運(yùn)用到我們的圖表制作以及研究分析中來(lái)；在理論知識(shí)方面，我們翻找了基金的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合了指導(dǎo)老師的部分意見(jiàn)，較為全面的給出了我們自己的分析總結(jié)。3評(píng)論結(jié)果

對(duì)于評(píng)論結(jié)果，首先我們的數(shù)據(jù)是真實(shí)有效的，其次我們的分析方法是簡(jiǎn)單易懂的，所以對(duì)于結(jié)果，我們認(rèn)為是有一定的依據(jù)的。對(duì)于投資人而言，在購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)高星級(jí)的基金相比于低星級(jí)的基金有其自身的優(yōu)勢(shì)，其風(fēng)險(xiǎn)性較低，但是單純的追求高星級(jí)基金并不是投資的最佳選擇，因?yàn)榛鹪u(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)是不完善的，存在一定的片面性，且其預(yù)測(cè)功能并沒(méi)有達(dá)到一定的準(zhǔn)確水平。

第三篇：證券投資學(xué)投資分析報(bào)告

武漢理工大學(xué)

投資分析報(bào)告

課題名稱(chēng) 證券投資學(xué) 姓 名 李帥 院 系 XXXXXX學(xué)院 班 級(jí) XXXX1301班 指導(dǎo)教師 XXX

2016年04月18號(hào)

第四篇：證券投資學(xué)例分析論文

淺析宏觀經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)關(guān)系

摘 要

資產(chǎn)價(jià)格是反映宏觀經(jīng)濟(jì)情況的重要指標(biāo),宏觀經(jīng)濟(jì)也在一定程度上影響資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)。從80年代以來(lái)的現(xiàn)實(shí)情況看,資產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)并不是一致的而是出現(xiàn)了“剪刀差”的現(xiàn)象。出現(xiàn)此現(xiàn)象的因素可以概括為投資者的非理性行為、資產(chǎn)價(jià)格反映不完全信息和政府的干預(yù)程度。對(duì)于投資者的非理性行為和資產(chǎn)價(jià)格反映的不完全信息所帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)的背離,是不能進(jìn)行明確的干預(yù)使其達(dá)到預(yù)定效果的,而在此時(shí)政府的作用是非常重要的。政府在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)及時(shí)運(yùn)用合理的貨幣政策和財(cái)政政策,可以有效的調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì),從而進(jìn)一步的調(diào)整資產(chǎn)價(jià)格,使其更加符合它的真實(shí)價(jià)值。

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)； 資產(chǎn)價(jià)格;剪刀差

一、資產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)關(guān)系現(xiàn)狀

所謂資產(chǎn)價(jià)格是指資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為貨幣的比例,一般用上市公司的股價(jià)來(lái)表示,可以用來(lái)反映社會(huì)財(cái)富的變化情況。理論上,資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)該是宏觀經(jīng)濟(jì)的直觀反映,但現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)表明,20世紀(jì)80年代中期以來(lái),資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)之間所呈現(xiàn)出“剪刀差”的態(tài)勢(shì),大部分國(guó)家的資本市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格的上漲明顯快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng),可見(jiàn)資產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)在一定程度上是相背離的。

有學(xué)者認(rèn)為,這種“剪刀差”現(xiàn)象與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)過(guò)程中技術(shù)特征越來(lái)越明顯基礎(chǔ)上的樂(lè)觀預(yù)期和資本市場(chǎng)快速發(fā)展而引起的金融結(jié)構(gòu)的變革有關(guān),并從以下四個(gè)方面進(jìn)行分析:

1.技術(shù)產(chǎn)品比重的增加。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中技術(shù)含量的不斷提高,使對(duì)于技術(shù)產(chǎn)品了解甚少的投資者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)有較為樂(lè)觀的習(xí)慣性預(yù)期,從而帶動(dòng)了股價(jià)的上漲而偏離了實(shí)際價(jià)值。

2.價(jià)格指數(shù)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特征是出現(xiàn)“剪刀差”態(tài)勢(shì)的技術(shù)原因。也就是說(shuō)股指多是以成長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)和成熟期產(chǎn)業(yè)為主的的股票指數(shù),實(shí)體經(jīng)濟(jì)中存在的很多企業(yè)的成長(zhǎng)狀況并未反映在價(jià)格指數(shù)中,不能完整的反映宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。

3.投資者資產(chǎn)選擇偏好引起資產(chǎn)流向的變化。人們的偏好由實(shí)物資產(chǎn)到金融資產(chǎn),關(guān)注收益率到關(guān)注流動(dòng)性等,也就是說(shuō)人們開(kāi)始關(guān)注虛擬經(jīng)濟(jì)的投資。

4.股票價(jià)格指數(shù)的樣本企業(yè)是動(dòng)態(tài)的。股票市場(chǎng)并不是一成不變的,上市公司總是存在優(yōu)勝劣汰,也就是說(shuō)進(jìn)入股票市場(chǎng)的上市公司,都是成長(zhǎng)性或者至少是成熟性的企業(yè)。



二、資產(chǎn)價(jià)格對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響

資產(chǎn)價(jià)格主要是通過(guò)投資和消費(fèi)兩個(gè)渠道影響總需求，從而對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。本段主要探討資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制，并對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的財(cái)富效應(yīng)、資產(chǎn)負(fù)債效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析。

 根“據(jù)股利貼現(xiàn)模型對(duì)資產(chǎn)價(jià)格定價(jià)的理論，資產(chǎn)價(jià)格等于資產(chǎn)未來(lái)可能產(chǎn)生收益的貼現(xiàn)值”--也就是說(shuō)，資產(chǎn)價(jià)格數(shù)字上是資產(chǎn)的現(xiàn)期價(jià)格，但是這種現(xiàn)期價(jià)格是以包含對(duì)于未來(lái)價(jià)格的預(yù)期為基礎(chǔ)的。這將貫穿于整個(gè)資產(chǎn)價(jià)格研究體系的全過(guò)程。

托賓的Q理論提供了一種有關(guān)股票價(jià)格和投資支出相互關(guān)聯(lián)的理論。如果Q高，那么企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值要高于資本的重置成本，新廠房設(shè)備的資本要低于企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。這種情況下，公司可發(fā)行較少的股票而買(mǎi)到較多的投資品，投資支出便會(huì)增加。如果Q低，即公司市場(chǎng)價(jià)值低于資本的重置成本，廠商將不會(huì)購(gòu)買(mǎi)新的投資品。如果公司想獲得資本，它將購(gòu)買(mǎi)其他較便宜的企業(yè)而獲得舊的資本品，這樣投資支出將會(huì)降低。反映在貨幣政策上的影響就是：當(dāng)貨幣供應(yīng)量上升，股票價(jià)格上升，托賓的Q上升，企業(yè)投資擴(kuò)張，從而國(guó)民收入也擴(kuò)張。根據(jù)托賓Q理論的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制為： 貨幣供應(yīng)↑ → 股票價(jià)格↑ → Q↑ → 投資支出↑ → 總產(chǎn)出↑

（一）資產(chǎn)價(jià)格與國(guó)民經(jīng)濟(jì)總需求

含有泡沫成分的資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生上升或下降時(shí)，主要通過(guò)兩個(gè)渠道對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)施加影響：

1、財(cái)富效應(yīng)，通過(guò)影響消費(fèi)從而影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；

2、托賓q效應(yīng)以及資產(chǎn)負(fù)債效應(yīng)，即由于抵押品價(jià)格、凈資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生變動(dòng)，使得外部籌資成本發(fā)生變化，從而影響投資，從而影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)。

 資產(chǎn)價(jià)格上升或下降對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響是不對(duì)稱(chēng)的，并且這種影響程度因泡沫經(jīng)濟(jì)持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)短、崩潰后調(diào)整時(shí)間的長(zhǎng)短而大不相同。

（二）資產(chǎn)價(jià)格與消費(fèi)需求

在凱恩斯收入決定消費(fèi)的簡(jiǎn)單消費(fèi)函數(shù)基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)收入和財(cái)富兩個(gè)概念的界定，將資產(chǎn)作為第二個(gè)因素添加到消費(fèi)需求模型中，而資產(chǎn)價(jià)格不僅是當(dāng)期收入的重要組成部分，而且對(duì)未來(lái)收入水平的預(yù)期產(chǎn)生重大影響，這樣，財(cái)富效應(yīng)作用下的消費(fèi)曲線就滿足了弗里德曼的PC-LIH假定中關(guān)于消費(fèi)是一生中所有財(cái)富的函數(shù)的論述。而且，資產(chǎn)價(jià)格在影響消費(fèi)需求方面，通過(guò)實(shí)證分析，房地產(chǎn)價(jià)格是比股票價(jià)格作用更為明顯的一種資產(chǎn)，這一點(diǎn)在投資需求中也有相關(guān)論述。

“房地產(chǎn)價(jià)格上升不僅直接增加了居民的財(cái)富，而且房地產(chǎn)價(jià)格上升也增加了居民以房地

產(chǎn)作為貸款抵押品的融資能力，同時(shí)也擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)在房地產(chǎn)方面的貸款能力，尤其是后兩種渠道近年來(lái)在歐盟國(guó)家越來(lái)越重要，從而增加了消費(fèi)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感程度?！?/p>

（三）資產(chǎn)價(jià)格與投資需求

資產(chǎn)價(jià)格對(duì)投資需求的影響主要通過(guò)三種途徑：

1、托賓q效應(yīng)影響投資；

2、資產(chǎn)價(jià)格變化影響企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況，從而影響外部融資成本，通過(guò)“信貸渠道”影響投資；

3、資產(chǎn)價(jià)格變化對(duì)未來(lái)GDP增長(zhǎng)的預(yù)期，從而影響當(dāng)期的投資支出。

 托賓q（1982年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)、耶魯大學(xué)托賓）：企業(yè)的股票市場(chǎng)價(jià)格除以企業(yè)資本的重置成本。q大于1，意味著每股資本價(jià)格大于資本實(shí)際成本，企業(yè)發(fā)行新股就能夠籌到資金進(jìn)行實(shí)物投資，并將額外收益留給股東。托賓q事實(shí)上企業(yè)的一種財(cái)富效應(yīng)，即當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格上升，企業(yè)的虛擬財(cái)富增加，企業(yè)傾向于擴(kuò)大投資。

 資產(chǎn)價(jià)格通過(guò)影響外部籌資成本影響投資的過(guò)程中，金融體系發(fā)揮著重要作用。具體來(lái)講，如果資產(chǎn)價(jià)格下降，經(jīng)濟(jì)主體的擔(dān)保價(jià)值、凈資產(chǎn)價(jià)值下降，不良資產(chǎn)增加，外部資產(chǎn)籌措成本上升。一方面?zhèn)鶆?wù)人還貸困難，另一方面?zhèn)鶆?wù)人擔(dān)心債務(wù)人風(fēng)險(xiǎn)增加，兩者的行為均會(huì)趨于謹(jǐn)慎，總需求因而收縮。

 資產(chǎn)價(jià)格上升和下降對(duì)于投資的影響也是非對(duì)稱(chēng)性的 主要工業(yè)國(guó)家房地產(chǎn)價(jià)格整體上與商業(yè)周期存在緊密聯(lián)系。在歐洲大陸國(guó)家和日本，房地產(chǎn)價(jià)格的變化對(duì)投資的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股票價(jià)格對(duì)投資的影響，這與這些國(guó)家廣泛使用房地產(chǎn)進(jìn)行抵押貸款以及銀行貸款在企業(yè)融資中所占比重較高是一致的。在這些國(guó)家，房地產(chǎn)周期與信用周期和投資周期的變化緊密相關(guān)。房地產(chǎn)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)周期的強(qiáng)相關(guān)性是由于投資而不是由消費(fèi)作為鏈接紐帶的，同時(shí)金融體系在這種強(qiáng)相關(guān)性的傳導(dǎo)路徑中發(fā)揮了重要作用。

 實(shí)證分析中，中國(guó)股市對(duì)于總需求、消費(fèi)需求和投資需求的影響均不明顯。

三、影響資產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)關(guān)系因素的現(xiàn)實(shí)考慮

(一)投資者的非理性行為

投資者投資偏好由實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)向虛擬經(jīng)濟(jì),并且過(guò)分偏向技術(shù)含量高的產(chǎn)業(yè)造成的價(jià)格價(jià)值偏離,很大程度上取決于投資者在投資決策時(shí)盲目追求現(xiàn)實(shí)即得利益。而結(jié)果就是多數(shù)投資者的投資行為只是簡(jiǎn)單追逐利益的“羊群效應(yīng)“,并沒(méi)有經(jīng)過(guò)合理的投資價(jià)值分析和市場(chǎng)預(yù)測(cè)而盲目投資,使市場(chǎng)的真正價(jià)值沒(méi)有得到根本上的體現(xiàn)。例如,我國(guó)在2006年底到2008年初股票市場(chǎng)一片大好的情況下,投資者的投資就幾乎處于非理性,在零六年十一月十五日開(kāi)始到零八年的三月,我國(guó)政府十三次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率,旨在回籠市場(chǎng)中的流動(dòng)資金,緊縮貨幣市場(chǎng),但事實(shí)上股價(jià)仍在繼續(xù)的上漲中,投資者的投資熱情并沒(méi)有減退。這就是投資者的非理性行為。

(二)資產(chǎn)價(jià)格反映不完全信息

資產(chǎn)的價(jià)格是對(duì)上市公司的股價(jià)的反映,而對(duì)未上市的公司都沒(méi)有體現(xiàn)。且上市公司的上市條件是非常嚴(yán)格也就是說(shuō)上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況都是所以企業(yè)中非常好的,多數(shù)中小企業(yè)的業(yè)績(jī)并沒(méi)有在資產(chǎn)價(jià)格中得到反映。由于信息的不完全,所以資產(chǎn)價(jià)格不能完全反映宏觀市場(chǎng)的變動(dòng)情況。

(三)政府的干預(yù)程度

在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí),政府會(huì)盡一切努力,運(yùn)用擴(kuò)張的貨幣政策和財(cái)政政策使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,但在經(jīng)濟(jì)繁榮并存在泡沫的情況下,政府一般會(huì)為了保持經(jīng)濟(jì)的繁榮而暫時(shí)不會(huì)采取過(guò)多的措施抑制泡沫。因此,在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫時(shí),一般泡沫會(huì)慢慢的增大,通脹和資金在市場(chǎng)的加速流動(dòng)并沒(méi)有得到緩解甚至愈演愈烈,使得資產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)偏離增大。如80年代后期,美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘提出放寬放貸政策及網(wǎng)絡(luò)形成的泡沫,并沒(méi)有大加干涉,因?yàn)楸砻嫔峡唇?jīng)濟(jì)形式的確一片大好,一直到下一任主席伯南克上任,情況也并沒(méi)有得到改變。過(guò)于寬松的貨幣政策勢(shì)必會(huì)造成貨幣的流通量過(guò)大,虛擬的貨幣和資產(chǎn)大量的充斥著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中,從而使敏感的資產(chǎn)價(jià)格的增長(zhǎng)非理性,使的資產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)的實(shí)際發(fā)展情況相背離。

結(jié)束語(yǔ)：綜上所述,我們可以得出,資本市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)呈現(xiàn)“剪刀差”的現(xiàn)象有客觀和主觀方面的因素:投資者的非理性行為、資產(chǎn)價(jià)格反映不完全信息、政府的干預(yù)程度而對(duì)于投資者的非理性行為和資產(chǎn)價(jià)格反映的不完全信息所帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)的背離,是不能進(jìn)行明確的干預(yù)使其達(dá)到預(yù)定效果的,而在此時(shí),政府的作用是非常重要的。市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格在政府不加以管制的情況下就會(huì)發(fā)散,因此增強(qiáng)政府干預(yù)程度可以在一定程度上減小剪刀差的發(fā)散,并且隨著經(jīng)濟(jì)周期的影響,資產(chǎn)價(jià)格會(huì)逐漸與宏觀經(jīng)濟(jì)情況相吻合。

主要參考文獻(xiàn)

?1? 吳曉求.實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)價(jià)格的相關(guān)性分析.[J]中國(guó)社會(huì)科學(xué).2006

第五篇：證券投資學(xué)實(shí)訓(xùn)報(bào)告

證券投資實(shí)訓(xùn)報(bào)告

授課老師：

經(jīng)過(guò)這次學(xué)習(xí)《證券投資學(xué)》之旅之后，我覺(jué)得用“山重水復(fù)疑無(wú)路，柳暗花明又一村”這兩句話來(lái)形容我在課程《證券投資學(xué)》學(xué)習(xí)中深刻而又難忘的體會(huì)，也是內(nèi)心最為真實(shí)的最為有感觸的表達(dá)，也將會(huì)是在我以后工作生涯中面對(duì)證券行業(yè)提供有力基礎(chǔ)的知識(shí)保證。整個(gè)報(bào)告分為三個(gè)部分。

一：回顧與總結(jié)。

（一）整體地表達(dá)對(duì)學(xué)習(xí)《證券投資學(xué)》的總結(jié)。

二〇一一年，在我大二第二學(xué)期的課程中，《證券投資學(xué)》脫穎而出，對(duì)新領(lǐng)域、新知識(shí)的碰撞更為強(qiáng)烈有激情。《證券投資學(xué)》教學(xué)過(guò)程中，老師結(jié)合了理論與實(shí)操的教學(xué)模式。應(yīng)用了模擬炒股與課本知識(shí)理論同時(shí)授課的模式。讓我學(xué)到了基本的炒股技能的同時(shí)，對(duì)于證券市場(chǎng)基本相關(guān)領(lǐng)域的內(nèi)容會(huì)有初步的認(rèn)知，雖然并不是非常了解，但恰恰是我接受新知識(shí)的方式與途徑。對(duì)未來(lái)的自己來(lái)說(shuō)，會(huì)在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡抉擇上，更能全面地分析與做決定，對(duì)生活中所遇的機(jī)遇與挑戰(zhàn)會(huì)審視奪度，對(duì)處理某件事事情上持有的態(tài)度會(huì)更加的穩(wěn)重與現(xiàn)實(shí)客觀。

（二）具體學(xué)習(xí)《證券投資學(xué)》的哪些方面。

1、模擬炒股方面。

這個(gè)模擬炒股實(shí)訓(xùn)的過(guò)程，大致分為三個(gè)階段：

一：初次涉及模擬炒股平臺(tái)。剛開(kāi)始買(mǎi)股票會(huì)顯得無(wú)所適從不知所措，不知道買(mǎi)些什么股可以賺錢(qián)，只是憑著老師教過(guò)的知識(shí)和老師在課堂分析的藍(lán)籌股與自己對(duì)資本市場(chǎng)和當(dāng)前經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)單分析進(jìn)行交易。剛開(kāi)始，買(mǎi)些銀行的股票，確實(shí)是賺了點(diǎn)，可不盡如人意的事還是會(huì)發(fā)生，以為可以作為長(zhǎng)期投資的股票，結(jié)果卻大大下跌，導(dǎo)致對(duì)于10萬(wàn)元的數(shù)字減至9萬(wàn)多。

二：重整旗鼓。對(duì)一些客觀因素進(jìn)行了分析，以及有關(guān)股票知識(shí)和同學(xué)們互相討論，這樣分析處理下來(lái)，收獲確實(shí)不少，但卻因?yàn)槭袌?chǎng)的不確定因素多，導(dǎo)致虧錢(qián)。

三：對(duì)于當(dāng)前社會(huì)現(xiàn)象加深了解。進(jìn)一步探討是否影響某些類(lèi)型的股票的漲或跌，認(rèn)真分析K線圖，安裝安信股市走勢(shì)系統(tǒng)，關(guān)心股票的走勢(shì)，這樣更加全面的進(jìn)行模擬炒股。在某些難于抉擇的選股問(wèn)題上，咨詢了老師，也從網(wǎng)上股票分析師的意見(jiàn)中，也參考了多方面的見(jiàn)解，從而選定購(gòu)買(mǎi)的股票。

2、基本理論知識(shí)方面。

一：每次課上課前幾分鐘，老師會(huì)給我們分析昨天股市真實(shí)的走勢(shì)，讓我們對(duì)股市的興趣愈來(lái)愈濃。讓我們更加關(guān)注當(dāng)前金融市場(chǎng)越趨成熟的過(guò)程，以及金融工具、金融產(chǎn)品的相關(guān)信息。

二：通過(guò)對(duì)股票理論的分析，老師結(jié)合了實(shí)質(zhì)性板書(shū)畫(huà)圖和課本理論知識(shí)的授課方式，讓我們對(duì)過(guò)于抽象化知識(shí)理解很大程度上客觀地接受。

三：通過(guò)課本知識(shí)的講解，對(duì)當(dāng)前我國(guó)關(guān)于證券市場(chǎng)分析有很大的認(rèn)知，在如何申請(qǐng)股票上市、如何組織公司上市、目前市場(chǎng)中的金融市場(chǎng)都會(huì)有實(shí)質(zhì)性的理解。

四：通過(guò)對(duì)證券投資基本分析、證券投資技術(shù)分析等等方面，培養(yǎng)了我們分析事態(tài)、表達(dá)言論會(huì)更加有條理有邏輯，進(jìn)而影響生活中每處細(xì)節(jié)。

五：通過(guò)課后學(xué)習(xí)討論，特別是對(duì)選哪支股票、股票走向趨勢(shì)。很大程度地提供對(duì)金融知識(shí)了解的良好環(huán)境。

二：存在的不足。

整個(gè)實(shí)訓(xùn)學(xué)習(xí)下來(lái)，也存在諸多的不足之處，具體分析如下：

1、部分理論知識(shí)過(guò)于抽象化，理解起來(lái)會(huì)比較難，偶爾會(huì)影響學(xué)習(xí)的激情與積極性。

2、對(duì)許多專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)的理解會(huì)存在較多的不解；對(duì)股市走勢(shì)圖的分析存在不嚴(yán)密性的理解分析。

3、對(duì)分析當(dāng)前社會(huì)某些現(xiàn)象影響哪些行業(yè)來(lái)說(shuō)會(huì)比較吃力，重要的是培養(yǎng)那種金融敏感度會(huì)有很大程度的阻礙作用。

4、證券專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)過(guò)于多，記憶起來(lái)會(huì)比較模糊。

三：心得與體會(huì)。

（一）專(zhuān)業(yè)知識(shí)的提高。

在模擬炒股這項(xiàng)實(shí)訓(xùn)中，有著很深刻很刺激的感觸。

首先，對(duì)于選擇哪支股票確實(shí)需要謹(jǐn)慎。要有根有據(jù)，割股不可貪心，選舍得當(dāng)。因?yàn)樵谧C券市場(chǎng)中存在非常多對(duì)股票趨勢(shì)影響的因素。常告訴自己，知足常樂(lè)。重要的是要明白并非最高價(jià)才是賺錢(qián)，有時(shí)候有的賺就可以了，炒股盈虧，很大程度上是取決于炒股心態(tài)。

其次，是對(duì)于金融領(lǐng)域的知識(shí)面認(rèn)識(shí)更加廣泛，和對(duì)金融領(lǐng)域的敏感度和關(guān)注度會(huì)有所提高，更加有興趣去探討金融領(lǐng)域的奧秘。

最后，通過(guò)這樣的一次模擬實(shí)訓(xùn)機(jī)會(huì)，通過(guò)這樣的教程模式，對(duì)于課本理論的了解更加立體和存在感。因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)是個(gè)難以了解難于看見(jiàn)的市場(chǎng)，因?yàn)樗⒅氐氖橇私馀c理解。

在課本基礎(chǔ)理論知識(shí)學(xué)習(xí)中，對(duì)于證券這個(gè)領(lǐng)域，會(huì)有更深層次的理解。對(duì)于證券投資的基本流程，以及對(duì)企業(yè)發(fā)行股票上市會(huì)有一個(gè)概念性的輪廓與認(rèn)知。我認(rèn)為“衣帶漸寬終不悔，為伊消得人憔悴。”用在對(duì)理論抽象、數(shù)字繁多、變化多元化的證券分析上，我覺(jué)得是可畏的評(píng)價(jià)，是一種自我激勵(lì)學(xué)習(xí)的鼓勵(lì)語(yǔ)言。對(duì)于證券投資的認(rèn)知，往往讀懂課本理論的知識(shí)，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還需要對(duì)當(dāng)前國(guó)際的、我國(guó)的金融市場(chǎng)、金融工具等等方面的熟悉。

（二）深層次的升華。

這個(gè)實(shí)訓(xùn)學(xué)習(xí)的過(guò)程，我學(xué)到不僅是對(duì)證券專(zhuān)業(yè)的知識(shí)，更多地是為人處事的學(xué)習(xí)，學(xué)會(huì)了更多的寬容、更多的諒解、更多的不恥下問(wèn)。還有就是處理問(wèn)題會(huì)從全面性看待與分析，做事會(huì)比較有邏輯性與層次感。這些體會(huì)，對(duì)以后的生活會(huì)有很大的影響效用，這段實(shí)訓(xùn)歷練，對(duì)以后工作會(huì)有積極的作用。對(duì)整個(gè)人生，會(huì)是一種健全、穩(wěn)重的升華。

以上報(bào)告，請(qǐng)審閱。

劉文滔（03090629）

二〇一一年五月二十七日