第一篇：上市公司財務報表有哪些（推薦）

上市公司財務報表有哪些?【上市公司財務報表知識】

2010-09-09 09:50:00 來源：廣東證監(jiān)局 作者：i

上市公司財務報表是反映企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的書面文件。財務報表至少應當包括資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表三張基本報表及財務報表附注，此外還包括股東權益增減變動表、資產(chǎn)減值準備明細表和利潤分配表。

資產(chǎn)負債表是反映上市公司在某一特定日期財務狀況的報表，它表明上市公司在某一時點擁有或者控制的資源、財務結構以及具有的變現(xiàn)能力、償債能力等。資產(chǎn)負債表的主要作用包括：(1)能夠提供某一日期的資產(chǎn)總額，表明公司擁有或控制的經(jīng)濟資源及其分布情況，為分析公司生產(chǎn)經(jīng)營能力提供重要資料。(2)能夠反映某一日期的負債總額及其結構，表明公司未來需要用多少資產(chǎn)或勞務清償。(3)能夠反映所有者權益的總量和結構情況，表明投資者在公司資產(chǎn)中所占的份額。(4)能夠提供變現(xiàn)能力、償債能力、獲利能力等財務分析所需的基本資料。

利潤表是反映上市公司在一定會計期間的經(jīng)營成果的報表。經(jīng)營成果主要包括企業(yè)的獲利能力、成本費用的高低與控制情況等。利潤表的主要作用包括：(1)能夠反映公司在一定期間的收益情況、成本耗費情況和經(jīng)營成果。(2)作為衡量公司管理人員經(jīng)營績效的工具。(3)能夠預測公司未來獲利能力的變化趨勢。

現(xiàn)金流量表是反映上市公司在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表?，F(xiàn)金流量主要包括企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量表的主要作用包括：(1)能夠說明公司一定期間內現(xiàn)金流入和流出的原因。(2)能夠說明公司的償債能力和支付股利的能力。(3)能夠分析公司未來獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力。(4)能夠分析公司投資和理財活動對經(jīng)營成果和財務狀況的影響;能夠提供不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動的信息。

財務報表附注是對財務報表中有關項目所作的進一步說明以及對未能在這些報表中確認的項目的說明，有助于使用者進一步理解和分析企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果及其現(xiàn)金流量。附注的主要內容包括：(1)公司的基本情況。(2)會計政策、會計估計和合并財務報表的編制方法。(3)稅項。(4)控股子公司及合營企業(yè)。(5)財務報表項目注釋。(6)關聯(lián)方關系及其交易。(7)或有事項。(8)承諾事項。(9)資產(chǎn)負債表日后事項。(10)其他重要事項。

第二篇：上市公司財務報表解讀

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上市公司財務報表解讀

The Interpretation of FinancialStatements

《上市公司財務報表解讀》

美 本杰明.格雷厄姆 克賓塞.B.麥勒迪斯

王玉平譯

一項投資的成功與否，最終還要取決于未來趨勢的發(fā)展，而未來或許是永遠不可能精確地預見的。但是，如果你對一家公司當前的財務狀況和過去的收益記錄數(shù)據(jù)了如指掌握，你就更有資格和能力準確地評判該公司的未來價值。這就是證券分析的精髓和意義所在。

第1章 一般的資產(chǎn)負債表

一張資產(chǎn)負債表說明的是一家公司在給定的時點上處于什么樣的財務狀況。

資產(chǎn)負債表涵蓋的內容，根本不可能是全年的狀況，它只能是在某個特定時點上的狀況。

特定的資產(chǎn)負債表有時也披露了有關公司過去運作的一些數(shù)據(jù)，但在正常情況下，這些內容應該在損益表中予以披露。

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資產(chǎn)方包括有形資產(chǎn)、持有或已經(jīng)投資的貨幣資金和別人欠公司的應收款項。有時還包括無形資產(chǎn)，如商譽等。

負債方，包括對外債務，還包括各種各樣的準備金河股東產(chǎn)權凈值（或股東的所有者權益）。

股東權益羅列在負債方，代表的是公司對其股東的負債。

第二章 借方和貸方

一個資產(chǎn)賬戶的增加，通常稱為借方，或支出方。相反，一個負債賬戶的減少，通常也稱為借方或一項支出。

一個負債賬戶的增加，通常稱為貸方。相反，一個資產(chǎn)賬戶的減少，也稱為貸方。

收入類賬目相當于“盈余”的增加，所以應把它們看成是貸方賬戶或負債賬戶。

費用類賬目相當于“盈余”的抵減，所以應把它們看成是借方賬戶或資產(chǎn)賬戶。

第三章 總資產(chǎn)和總負債

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一家公司的實力大小既可以按其資產(chǎn)總額來衡量，也可以以其銷售總額來測算。

一般對工業(yè)公司來說，選擇實力比較大的大型公司是一個比較好的選擇。在工業(yè)領域中，教小的公司更容易受到突如其來的厄運的打擊，承擔風險的能力較低。

為獲取投機利潤或長期資本利得時，教小的公司可以比大型公司更為繁榮昌盛。

第四章 資本和盈余

市價和賬面價值

第五章 財產(chǎn)賬戶

固定資產(chǎn)以成本計價還是以市價計價？

第六章 折舊和貶值

折舊比例：建筑物2%~5%，機器設備7~20%，家具和固定裝置10~15%；汽車和卡車20~25%等等。

資產(chǎn)的最初成本或調整成本叫資產(chǎn)原值，減去累計折舊叫凈值。

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貶值是用來抵補從地下開采自然資源價值的耗費，適用于礦業(yè)、石油和天然氣公司。

第七章 長期投資

股票一般都是以成本價的方式反映在資產(chǎn)負債表中。

第八章 無形資產(chǎn)

商譽、商標權、專利權和租賃權等。

第九章 預付費用

第十章 遞延費用

遞延費用是指公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生、將在今后一定時期內分期攤銷而不是立刻一次性地從當年的盈余收益賬戶中予以扣除的各項費用。列在資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)方。

預付費用是一種特殊的遞延費用，其中表現(xiàn)為 1）公司有法定權力來提前預付一些服務費用

2）這些費用將會在享有這些服務的特定時期內予以攤銷。

遞延費用并不表示公司對發(fā)生在本期的服務費用進行的提前支付，它們可以以公司賺取的穩(wěn)定收益的任何比率予以減記和沖銷。

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如搬家費用、開辦費用、債券發(fā)行費用等。

第11章 流動資產(chǎn)

流動資產(chǎn)包括現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物、應收款和存貨。（一年內能轉換為現(xiàn)金）

第12章 流動負債 應付票據(jù)、匯票或貸款 應付承兌票據(jù) 應付賬款 應付股息和利息

債券、抵押債務或在一年內分期分批償還的債務，包括哪些稱為贖回債務的品種 預收賬款 消費者存款 未領取的支票和退款 應計利息、應計工資和稅款 聯(lián)邦稅準備金

第13章 營運資金

流動資產(chǎn)超過流動負債的余額稱為流動資產(chǎn)凈值或營運資金；

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流動資產(chǎn)與流動負債的比例叫作流動比率。對于公用事業(yè)和鐵路公司需要足夠的注意。

確認營運資金的價值，既可以衡量公司進行正常業(yè)務運營、不致陷入財務資金短缺境況能力，又無須進行新的融資就可以拓展其業(yè)務空間，還可以輕松自如地應付緊急情況和大額損失。

一個特定的企業(yè)，到底需要多少營運資金才比較合適，這取決于其規(guī)模和業(yè)務特點兩個因素。

主要的參考指標是每單位銷售額所需要的營運資金的數(shù)量。

現(xiàn)金交易較多的連鎖店比機器制造商需要的款項少得多。

在大多數(shù)情況下，一種好的工業(yè)債券或優(yōu)先股應該完全包含在流動資產(chǎn)凈值的數(shù)額中。

普通股的每股可用營運資金在股票投資分析中是一個令人感興趣的數(shù)字。

公用事業(yè)和鐵路公司都允許它的流動負債超過流動資產(chǎn)，通過再融資計劃的一部分來補充營運資金的不足。

快速流動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨。

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第14章 流動比率

這是分析資產(chǎn)負債表時最常使用的一個數(shù)據(jù)。流動比率是總流動資產(chǎn)除以流動負債得到。

當一家公司的財務狀況比較穩(wěn)健，它的流動資產(chǎn)大大超過流動負債。這表明公司在其短期債務到期時，可以毫無困難、輕松地償還債務本息。

合適的流動比率與企業(yè)的經(jīng)營范圍有關。一般，企業(yè)的流動資產(chǎn)流動性越好，則其超過流動負債的余額就越少。鐵路和公用事業(yè)公司一般有較少的存貨，而且應收賬款能夠快速收回，不需要較高的流動比率。

工業(yè)公司中，流動比率為2~1通常被看成是一種最低標準。

通常，存貨應該在分析流動比率中單獨考慮。所以，扣除存貨，亦即現(xiàn)金+應收賬款稱為快速資產(chǎn)。

速動比率是快速資產(chǎn)除以流動負債得到。

季節(jié)性特征的存貨不能適用于“快速流動資產(chǎn)測算”標準。

第15章 存貨

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存貨的多少也需要正確地認識。首先，存貨是資產(chǎn)。一般靜態(tài)說來，存貨越多越好。另一方面，存貨越多，說明資產(chǎn)的流動性越差，特別是需要大量的銀行貸款來支撐，過度占用公司的現(xiàn)金資產(chǎn)。特別是當貨物價格下跌時，還會造成大的損失。

存貨周轉率=每年銷售收入/存貨

實際的存貨周轉率是用銷售成本除以存貨得到的。

不同的產(chǎn)業(yè)，有不同的合適的存貨周轉率。

第16章 應收賬款

不同行業(yè)的應收賬款相對數(shù)額變化極大，不同的會計賬務處理都會使應收賬款的相對數(shù)額產(chǎn)生變化。

在一個給定的行業(yè)范圍內，應收賬款會隨著銀行信貸條件的變化而變化，當銀行的信貸規(guī)模處于緊縮時，一般公司的應收賬款就會增加。

當應收賬款占公司銷售額比例太高時，說明公司采用的是一種過于放松的信用賒銷政策，總會有或多或少的壞賬需要沖銷。第17章 現(xiàn)金

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第18章 應付票據(jù) 第19章 準備金 第20章 賬面價值或凈值 第21章 計算賬面價值 第22章 債券和股票的賬面價值

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第三篇：上市公司財務報表分析研究

上市公司財務報表分析研究

摘要

在市場經(jīng)濟環(huán)境中，經(jīng)濟全球化趨勢明顯，企業(yè)競爭十分激烈，金融市場日趨成熟，現(xiàn)代企業(yè)的組織形式和經(jīng)營領域不斷多樣化，從而，企業(yè)財務活動極為復雜。財務分析主體必須以科學系統(tǒng)的財務分析，為有關分析主體的管理決策與控制提供必要的依據(jù)。財務分析自引進我國以來，發(fā)展非常迅速，研究主要集中在理論探討和對上市公司各類指標的實證研究兩方面。這些研究大部分是對類或現(xiàn)象的研究，很少有對企業(yè)的個案分析和研究，有也只是少數(shù)個股簡評一類的文章。本文首先對財務報表分析進行了概述，闡述了對企業(yè)財務與報表進行分析的重要性。在說明企業(yè)財務報表分析的程序后引出財務報表分析的四種基本方法。再對對企業(yè)財務報表分析的比較分析法、比率分析法、因素分析法和趨勢分析法四種分析方法進行舉例介紹，并總結出各種企業(yè)財務報表分析方法的特點以及適用范圍。最后指出了在進行財務報表分析時應當注意的問題。

關鍵詞：財務報表分析；上市企業(yè)；因素分析法；財務

Abstract

In the market economy, the environment, the trend of economic globalization, the enterprise is extremely competitive, financial markets are maturing, the growing diversity of the organizational form of the modern enterprise and business areas, and thus, extremely complex corporate finance activities.The financial analysis of the subject must be a financial analysis of the scientific system, provide the necessary basis for the analysis of the main management decision-making and control.Since the financial analysis from the introduction of our developing very rapidly, the research focuses on two aspects of the theoretical discussion and empirical studies on various indicators of listed companies.Most of these studies class or phenomenon, there are few cases of corporate analysis and research, there are only a few stocks Comment on article.Firstly, an overview of financial statement analysis on the analysis of the importance of corporate finance statements.Four basic methods of analysis leads to the financial statements in the procedures for the analysis of corporate financial statements.Analysis of corporate financial statements, comparative analysis, ratio analysis, factor analysis and trend analysis method four analytical methods example introduces and summarizes the characteristics and scope of the analysis methods in a variety of corporate financial statements.Concluded that the problem should be noted that during the financial statement analysis.Keyword：Analysis of Financial Statements；Listed companies；Factor analysis；Financial 目錄

摘要..................................................................................................................................................1 目錄..................................................................................................................................................2 1綜述...............................................................................................................................................3 HYPERLINK l _Toc14678 1.1本文的研究背景.................................................................3 1.2本文的研究意義.................................................................................................................3 1.3國外與國內的研究現(xiàn)狀................................................4 HYPERLINK l _Toc26856 1.3.1國外的研究現(xiàn)狀......................................................4 HYPERLINK l _Toc31815 1.3.2我國的研究現(xiàn)狀......................................................4 HYPERLINK l _Toc27288 1.4本文的研究方法.................................................................5 HYPERLINK l _Toc31498 2

財務報表相關概念...................................................................5 2.1 財務報表分析的內涵........................................................................................................5 2.2 財務報表分析的作用及目的............................................................................................5 2.2.1 財務報表分析的作用.............................................................................................5 2.2.2 財務報表分析的目的.............................................................................................6 2.3 財務報表分析的基本方法................................................................................................6 2.3.1比較分析法..............................................................................................................6

2.3.2 因素分析法...........................................................................................................7 2.4 企業(yè)財務報表分析的程序................................................................................................8 2.4.1 財務報表分析信息收集整理階段.........................................................................8 2.4.2 戰(zhàn)略分析和報表分析階段.....................................................................................9 2.4.3 財務報表分析實施階段.........................................................................................9 2.4.4財務報表分析綜合評價階段..................................................................................9 2.5 企業(yè)財務報表分析常用的方法及其原則......................................................................10 2.5.1 企業(yè)財務報表分析常用的方法...........................................................................10 2.5.2 財務報表分析的原則...........................................................................................10 3上市公司財務報表存在局限性..................................................................................................11 3.1 通貨膨脹的影響..............................................................................................................11 3.2信息的時效性問題...........................................................................................................11 3.3會計處理方法及分析方法對報表可比性的影響...........................................................11 3.4報表數(shù)據(jù)信息量的限制...................................................................................................12 3.5 報表數(shù)據(jù)的可靠性問題..................................................................................................12 4 改善上市公司財務報表分析局限性的措施...........................................................................12 4.1 提高上市公司財務報表分析人員的綜合能力和素質..................................................12 4.2 加強對會計報表附注的分析..........................................................................................12 4.3 調整長短期借款的比例優(yōu)化債務結構..........................................................................12 4.4 降低成本費用..................................................................................................................13 4.5 采用多種分析方法全面評價企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果..........................................13 4.5.1定量分析與定性分析相結合................................................................................13 4.5.2 動態(tài)分析和靜態(tài)分析相結合...............................................................................13 4.5.3個別分析與綜合分析相結合................................................................................13 5 總結............................................................................................................................................14 6 參考文獻.....................................................................................................................................14 7 致謝............................................................................................................................................15

1綜述

1.1本文的研究背景

隨著我國市場經(jīng)濟的逐步完善，財務環(huán)境也發(fā)生了較大的變化，隨著經(jīng)濟體制改革的深化，多種經(jīng)濟成分并存，已經(jīng)打破了國有企業(yè)一統(tǒng)天下的局面。企業(yè)除面臨國內競爭對手——國有企業(yè)、股份制企業(yè)和民營企業(yè)、跨國公司等國際競爭外，還面臨著外資企業(yè)的沖擊。同時，隨著“會計電算化向“會計信息化”的發(fā)展，以互聯(lián)網(wǎng)信息技術為核心的知識經(jīng)濟向傳統(tǒng)經(jīng)濟的滲透，企業(yè)又將面臨快速應變、快速決策的考驗。面對這些變革，財務信息“產(chǎn)品”如不更新?lián)Q代，就無法滿足現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理的需求。因此，從經(jīng)營者的角度看，如何加強財務分析，提供高質量的財務信息，以滿足經(jīng)營管理的需要，就顯得尤為重要。對投資者來說，當前虛假財務信息盛行，怎樣樣通過報表的解讀和分析以獲得對自已有利的信息進行投資決策也是很重要的。

因此，本文以上市公司為例，探討如何通過對財務報表的分析來了解上市公司的財務狀況，以期對傳統(tǒng)的財務報表分析方法和體系有所完善，并透過報表的數(shù)字，看到經(jīng)營中存在的問題，為會計報表使用者提供些許參考。

1.2本文的研究意義

財務報表反映了一定時期內會計主體的財務狀況、財務成果及現(xiàn)金流量的信息載體，是揭示企業(yè)財務信息的主要手段，是財務報告的核心內容。財務報表使用者如何解剖報表信息內涵，解讀報表所傳遞的信息，對財務報表分析的重點放在哪些問題上，又該如何科學分析，這些問題成了企業(yè)財務報表分析的關鍵所在。

企業(yè)財務報表分析，是指分析主體根據(jù)企業(yè)定期編制的財務報表等資料，應用專門的分析方法對企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進行剖析。其目的在于確定并提供會計報表數(shù)字中包含的各種趨勢和關系，為各有關方面特別是投資者和債權人提供企業(yè)償債能力、獲利能力、營運能力和發(fā)展能力等財務信息，為報表使用者進行財務決策、財務計劃和財務控制提供依據(jù)。

財務報表是企業(yè)信息披露的核心，也是分析企業(yè)基本面的最重要資料，它對所有投資者都是公開的。財務報表能夠全面反映企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，但是，單純從財務報表上的數(shù)據(jù)還不能直接或全面說明企業(yè)的財務狀況，特別是不能說明企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞和經(jīng)營成果的大小，只有將企業(yè)的財務指標與有關的數(shù)據(jù)進行比較，才能說明企業(yè)財務狀況所處的地位，因此，要進行財務報表分析。做好財務報表分析工作，可以正確評價企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，揭示企業(yè)未來的報酬和風險；可以檢查企業(yè)預算完成情況，考核經(jīng)營管理人員的業(yè)績，為建立健全合理的激勵機制提供幫助。1.3國外與國內的研究現(xiàn)狀

1.3.1國外的研究現(xiàn)狀

目前，美國理論界關于財務分析體系的安排多種多樣，可以說每本書都有自己的體系，不同時期其體系也不相同。從現(xiàn)階段總體看，可歸納為以下幾種體系：

概論、會計分析、財務分析三大部分。這種體系實際上是在總結財務分析目的、方法、資料、環(huán)境的基礎上，將財務分析內容分為會計分析和財務分析兩大部分。會計分析實質上是明確會計信息的內涵與質量，即從會計數(shù)據(jù)表面提示其實際含義。分析中不僅包含對各會計報表及相關會計科目內涵的分析，而且包括對會計原則與政策變動的分析，會計方法選擇與變動的分析，會計質量及變動的分析等等。財務分析實質上是分析的真正目的所在，它是在會計分析的基礎上，應用專門的分析技術與方法，對企業(yè)的財務狀況與成果進行分析，通常包括對企業(yè)投資收益、盈利能力、短期支付能力、長期償債能力、企業(yè)價值等進行分析與評價，從而得出對企業(yè)財務狀況及成果的全面、準確評價。這種分析體系的典型代表是《財務報表分析——理論、應用與解釋》和《財務報表分析——種戰(zhàn)略展望》。



概論、分析工具、分析應用三大部分。這個體系中的概論部分主要強調財務分析的環(huán)境與目的，而將分析方法問題專門作為一部分研究?？梢哉f第一部分概論是一種分析的理論基礎。第二部分分析工具則是分析的方法論問題通常包括分析的程序與具體技術分析方法。從方法論角度看分析程序，可分為經(jīng)營環(huán)境分析，包括行業(yè)分析、企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略分析等、基礎資料分析，主要指對財務報表內涵與質量進行分析、財務分析、前景分析，包括預測分析與價值評價，形成完整的分析方法論體系，關于具體分析技術，則根據(jù)不同環(huán)節(jié)的特點選擇不同的技術方法，如財務分析中的比率分析，前景分析中的預測技術、以現(xiàn)金流量為基礎的評價技術和以會計收益為基礎的評價技術等。

分析的具體應用問題。即上述分析工具在實踐領域的應用，通常包括證券分析、信貸分析及經(jīng)營分析評價在兼并與收購、公司籌資政策和管理交流等方面的應用。這種體系的典型代表是《經(jīng)營分析與評價——使用財務報表》，采用這種理論、方法、應用體系的還有《財務報表分析》。但其分析方法部分介紹的不是按分析程序與內容劃分的戰(zhàn)略分析、會計分析、財務分析、前景分析，而是按分析具體分析技術劃分的橫向比較分析、時間序列分析、比率分析、實證分析等。其他的分析應用部分，則從證券市場分析、信貸分析與財務危機預測、會計政策選擇角度進行。

1.3.2我國的研究現(xiàn)狀

現(xiàn)階段，我國對財務報表分析的研究可謂“百家爭鳴”，主要集中在對財務報表分析的方法和體系的的理論研究上，具體體現(xiàn)在以下幾方面：

楊有紅認為，財務分析的方法體系包括兩個層次：一是指導具體分析方法的建立和運用、貫穿整個分析過程的方法論、唯物辯證法和系統(tǒng)論；二是財務分析的技術方法。主要有比較分析法、比率分析法、因素分析、法等。

李心合在《公司財務分析框架與超越》中提出了財務分析的五個視角，即財務學視角的財務分析、價值創(chuàng)造視角的財務分析、戰(zhàn)略視角的財務分析、價值網(wǎng)視角的財務分析和生態(tài)化視角的財務分析。

張先治從企業(yè)內部管理和控制的角度把財務分析分為四個部分：即資本經(jīng)營分析、資產(chǎn)經(jīng)營分析、商品經(jīng)營分析和生產(chǎn)經(jīng)營分析。張新在《企業(yè)財務分析》一書中提出了財務分析的新思路和新方法，其主要觀點有:①在對資產(chǎn)負債表項目進行分析時，運用質量分析的新思路，提出資產(chǎn)質量的好壞主要表現(xiàn)在資產(chǎn)的賬面價值與其變現(xiàn)價值被進一步利用的潛在價值之間的差異上，并對各項主要資產(chǎn)項目進行質量分析。②在對利潤表項目進行分析時，運用質量分析的新思路，認為利潤的質量是指企業(yè)利潤的形成過程以及利潤結果的質量，并對企業(yè)利潤質量下降的種種表現(xiàn)進行剖析。③在對現(xiàn)金流量表進行分析時運用質量分析的新思路，強調現(xiàn)金流量的整體性，提出企業(yè)現(xiàn)金流量的狀況應當與企業(yè)的發(fā)展階段、經(jīng)營狀況相適應的觀點。

1.4本文的研究方法

本文首先闡述了財務報表分析的理論，以使讀者能理解財務報表分析的概念、意義等，為后文的實例分析奠定基礎。然后，文章對上市公司公司的基本財務報表——資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表，并結合報表附注和其他有關資料進行了分析。通過分析，對份上市公司的財務狀況、經(jīng)營成果的總體狀況作出說明，并對引起目前財務狀況和經(jīng)營成果的原因作以具體的分析，以找出問題、發(fā)掘潛力，為公司的繼續(xù)發(fā)展提出可供參考的建議。本文以同行業(yè)對比分析為主，結合趨勢分析、比率分析、直觀圖表和杜邦分析等方法，將財務報表分析理論和方法進行具體應用——對沙上市公司財務報表分析。

財務報表相關概念

2.1 財務報表分析的內涵

財務報表分析，又稱財務分析，是通過收集、整理企業(yè)財務會計報告中的有關數(shù)據(jù)，并結合其他有關補充信息，對企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進行綜合比較和評價，為財務會計報告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項管理工作。財務報表分析的內涵財務報表是一種商業(yè)語言。企業(yè)財務報表是反映企業(yè)經(jīng)濟活動的總結性文件，它所反映的是企業(yè)一定時點或時期的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。財務報表分析就是以企業(yè)基本經(jīng)濟活動為對象以財務報表為主要信息來源采用科學的評價標準和適當?shù)姆治龇椒í裱?guī)范的分析程序對企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等重要指標進行分析、綜合、判斷、推理，進而系統(tǒng)地認識過去、評價現(xiàn)在和預測未來幫助報表使用者進行決策的一項經(jīng)濟管理活動和經(jīng)濟應用學科。

2.2 財務報表分析的作用及目的 2.2.1 財務報表分析的作用

財務報表分析，又稱公司財務分析，是通過對上市公司財務報表的有關數(shù)據(jù)進行匯總、計算、對比，綜合地分析和評價公司的財務狀況和經(jīng)營成果。對于股市的投資者來說，報表分析屬于基本分析范疇，它是對企業(yè)歷史資料的動態(tài)分析，是在研究過去的基礎上預測未來，以便做出正確的投資決定。

上市公司的財務報表向各種報表使用者提供了反映公司經(jīng)營情況及財務狀況的各種不同數(shù)據(jù)及相關信息，但對于不同的報表使用者閱讀報表時有著不同的側重點。一般來說，股東都關注公司的盈利能力，如主營收入、每股收益等，但發(fā)起人股東或國家股股東則更關心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則更關注公司的發(fā)展前景。此外，對于不同的投資策略的投資者對報表分析側重不同，短線投資者通常關心公司的利潤分配情況以及其他可作為“炒作”題材的信息，如資產(chǎn)重組、免稅、產(chǎn)品價格變動等，以謀求股價的攀升，博得短差。長線投資者則關心公司的發(fā)展前景，他們甚至愿意公司不分紅，以使公司有更多的資金由于擴大生產(chǎn)規(guī)?；蛴捎诠疚磥淼陌l(fā)展。

雖然公司的財務報表提供了大量可供分析的第一手資料，但它只是一種歷史性的靜態(tài)文件，只能概括地反映一個公司在一段時間內的財務狀況與經(jīng)營成果，這種概括的反映遠不足以作為投資者作為投資決策的全部依據(jù)，它必須將報表與其他報表中的數(shù)據(jù)或同一報表中的其他數(shù)據(jù)相比較，否則意義并不大。

所以說，進行報表分析不能單一地對某些科目關注，而應將公司財務報表與宏觀經(jīng)濟面一起進行綜合判斷，與公司歷史進行縱向深度比較，與同行業(yè)進行橫向寬度比較，把其中偶然的、非本質的東西舍棄掉，得出與決策相關的實質性的信息，以保證投資決策的正確性與準確性。

2.2.2 財務報表分析的目的

（1）了解公司的獲利能力

公司利潤的高低、利潤額的增長速度是其有無活力、管理效能優(yōu)劣的標志。作為投資者，購買股票時，當然首先是考慮選擇利潤豐厚的公司進行投資。所以，分析財務報表，先要著重分析公司當期投入資本的收益性。

（2）分析企業(yè)的償還能力

分析企業(yè)的償還能力，具體從兩個方面進行分析：一是分析其短期償債能力，看其有無能力償還到期債務，這一點須從分析、檢查公司資金流動狀況來下判斷；二是分析其長期償債能力的強弱。這一點是通過分析財務報表中不同權益項目之間的關系、權益與收益之間的關系，以及權益與資產(chǎn)之間的關系來進行檢測的。（3）洞察公司擴展經(jīng)營的能力

洞察公司擴展經(jīng)營的能力，即進行成長性分析，這是投資者選購股票進行長期投資最為關注的重要問題。

（4）了解公司的經(jīng)營效率

主要是分析財務報表中各項資金周轉速度的快慢，以檢測股票發(fā)行公司各項資金的利用效果和經(jīng)營效率

2.3 財務報表分析的基本方法

進行財務報表分析，最主要的方法是比較分析法和因素分析法。

2.3.1比較分析法

比較分析法的理論基礎，是客觀事物的發(fā)展變化是統(tǒng)一性與多樣性的辯證結合。共同性使它們具有了可比的基礎，差異性使它們具有了不同的特征。在實際分析時，這兩方面的比較往往結合使用。

（1）按比較參照標準分類 A 趨勢分析法

趨勢分析就是分析期與前期或連續(xù)數(shù)期項目金額的對比。這種對財務報表項目縱向比較分析的方法是一種動態(tài)的分析。

通過分析期與前期(上季、上年同期)財務報表中有關項目金額的對比, 可以從差異中及時發(fā)現(xiàn)問題, 查找原因, 改進工作。連續(xù)數(shù)期的財務報表項目的比較, 能夠反映出企業(yè)的發(fā)展動態(tài), 以揭示當期財務狀況和營業(yè)情況增減變化, 判斷引起變動的主要項目是什么, 這種變化的性質是有利還是不利,發(fā)現(xiàn)問題并評價企業(yè)財務管理水平, 同時也可以預測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。B 同業(yè)分析

將企業(yè)的主要財務指標與同行業(yè)的平均指標或同行業(yè)中先進企業(yè)指標對比，可以全面評價企業(yè)的經(jīng)營成績。與行業(yè)平均指標的對比, 可以分析判斷該企業(yè)在同行業(yè)中所處的位置。和先進企業(yè)的指標對比,有利于吸收先進經(jīng)驗, 克服本企業(yè)的缺點。C 預算差異分析

將分析期的預算數(shù)額作為比較的標準,實際數(shù)與預算數(shù)的差距就能反映完成預算的程度，可以給進一步分析和尋找企業(yè)潛力提供方向。

比較法的主要作用在于揭示客觀存在的差距以及形成這種差距的原因,幫助人們發(fā)現(xiàn)問題,挖掘潛力,改進工作。比較法是各種分析方法的基礎，不僅報表中的絕對數(shù)要通過比較才能說明問題,計算出來的財務比率和結構百分數(shù)也都要與有關資料(比較標準)進行對比，才能得出有意義的結論。(2)按比較的指標分類 A 總量指標

總量是指財務報表某個項目的金額總量，例如凈利潤、應收賬款、存貨等。

由于不同企業(yè)的會計報表項目的金額之間不具有可比性，因此總量比較主要用于歷史和預算比較。有時候總量指標也用于不同企業(yè)的比較，例如，證券分析機構按資產(chǎn)規(guī)?；蚶麧櫠嗌俳⒌钠髽I(yè)排行榜。B 財務比率

財務比率是用倍數(shù)或比例表示的分數(shù)式，它反映各會計要素的相互關系和內在聯(lián)系，代表了企業(yè)某一方面的特征、屬性或能力。財務比率的比較是最重要的比較。它們是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，使不同比較對象建立起可比性,因此廣泛用于歷史比較、同業(yè)比較和預算比較。

C 結構百分比

結構百分比是用百分率表示某一報表項目的內部結構。它反映該項目內各組成部分的比例關系，代表了企業(yè)某一方面的特征、屬性或能力。結構百分比實際上是一種特殊形式的財務比率。它們同樣排除了規(guī)模的影響，使不同比較對象建立起可比性，可以用于本企業(yè)歷史比較、與其他企業(yè)比較和與預算比較。

2.3.2 因素分析法

因素分析法也是財務報表分析常用的一種技術方法，它是指把整體分解為若干個局部的分析方法，包括財務的比率因素分解法和差異因素分解法。(1)比率因素分解法

比率因素分解法，是指把一個財務比率分解為若干個影響因素的方法。例如，資產(chǎn)收益率可以分解為資產(chǎn)周轉率和銷售利潤率兩個比率的乘積。財務比率是財務報表分析的特有概念，財務比率分解是財務報表分析所特有的方法。

在實際的分析中,分解法和比較法是結合使用的。比較之后需要分解，以深入了解差異的原因；分解之后還需要比較，以進一步認識其特征。不斷的比較和分解，構成了財務報表分析的主要過程。(2)差異因素分解法

為了解釋比較分析中所形成差異的原因，需要使用差異分解法。例如，產(chǎn)品材料成本差異可以分解為價格差異和數(shù)量差異。

差異因素分解法又分為定基替代法和連環(huán)替代法兩種。A 定基替代法

定基替代法是測定比較差異成因的一種定量方法。按照這種方法，需要分別用標準值（歷史的、同業(yè)企業(yè)的或預算的標準）替代實際值，以測定各因素對財務指標的影響。B 連環(huán)替代法

連環(huán)替代法是另一種測定比較差異成因的定量分析方法。按照這種方法，需要依次用標準值替代實際值，以測定各因素對財務指標的影響。

在財務報表分析中，除了普遍、大量地使用比較法和因素分析法之外，有時還使用回歸分析、模擬模型等技術方法。

2.4 企業(yè)財務報表分析的程序

財務報表分析程序，也稱財務報表分析的一般方法，是指進行財務報表分析時所要遵循的一般規(guī)定和程序。財務報表分析程序時進行財務報表分析的基礎，它為財務報表分析工作的具體展開提供了規(guī)范的行為路徑。不同的學者對于具體的步驟和程序可能有不同的選擇，但一般都能分為四個階段：（1）財務報表分析信息收集整理階段；（2）戰(zhàn)略分析和會計分析階段；（3）財務報表分析實施階段；（4）財務報表分析綜合評價階段。

2.4.1 財務報表分析信息收集整理階段

財務信息的收集和整理階段主要完成三個任務：第一，確定要收集哪些財務數(shù)據(jù)；第二，確定以怎樣的程序來收集這些數(shù)據(jù)，第三，執(zhí)行既定的程序。

（1）確定要收集哪些財務數(shù)據(jù)

這是由財務報表分析的目的決定的，有什么樣的財務報表分析目的，就會需要相對應的相關財務數(shù)據(jù)。同樣的，也只有明確了財務報表分析的目的才能有效的、正確的尋找到相關的財務數(shù)據(jù)。

（2）確定以怎樣的程序來收集這些數(shù)據(jù)

在明確了要收集哪些數(shù)據(jù)的基礎上，應制定相應的具體收集計劃，這包括了人員的安排，時間的調控，其他資源的調度以及擬采用的財務報表分析技術和路徑。這個步驟是保證后續(xù)財務報表分析步驟合理有效的展開的必要鋪墊。對于一些復雜的、大型的財務報表分析項目一般應用書面的形式訂立相應的程序和計劃，而對于簡單的項目則可以用草圖、口頭說明等方式，但一般不應跳過該步驟而直接進入實施階段。

（3）執(zhí)行既定的程序

程序的執(zhí)行是其計劃的一個延伸，但不是一維單向的延伸。當在執(zhí)行的過程中發(fā)現(xiàn)計劃的不足之處時應該做相應的調整。另外，很多的財務報表分析信息并不是隨時隨地就能夠取得的，因此也要注意平時對相關財務信息的積累。

2.4.2 戰(zhàn)略分析和報表分析階段

（1）戰(zhàn)略分析

在明確了收集什么信息以及怎么收集的基礎上，財務報表分析應該進入企業(yè)戰(zhàn)略分析階段。所謂的戰(zhàn)略分析就是對擬進入的行業(yè)的整體形勢進行分析，或者是針對企業(yè)的競爭對手制定戰(zhàn)略層面的策略時所需要進行的分析和規(guī)劃。

在行業(yè)選擇方面，分析的目的主要是定性或者定量的考察某一行業(yè)的（潛在的）平均利潤率。在這方面，分析的基本依托理論一般是波特的五力模型。在競爭策略的制定方面，主要是要尋找到企業(yè)合適的基本戰(zhàn)略。在這方面使用較為廣泛的是波特的三種基本競爭模式的理論。企業(yè)戰(zhàn)略層面的分析對企業(yè)的后續(xù)分析有重要的意義。這是因為，一個企業(yè)的戰(zhàn)略行為能夠在宏觀的層面影響到企業(yè)的的微觀戰(zhàn)術層，從而影響到企業(yè)的方方面面。同時一個好的戰(zhàn)略分析，也使得后續(xù)的會計分析能夠更有方向感。

（2）財務報表會計分析

會計分析的目的在于評價企業(yè)的財務業(yè)績和其實際的經(jīng)營狀況之間的配比的程度，換句話說，就是看企業(yè)的財務數(shù)據(jù)是否真實、完整的反映了企業(yè)的經(jīng)營過程和經(jīng)營成果。會計分析是財務報表分析的基礎，對于在會計分析中發(fā)現(xiàn)的企業(yè)財務數(shù)據(jù)失真之處，應對其加以調整使其更能反映企業(yè)的真實經(jīng)營狀況。

2.4.3 財務報表分析實施階段

（1）財務指標分析

對財務的指標進行分析是財務報表分析的一項重要途徑。由于會計信息在綜合性上的突出特點，使得財務報表分析能夠通過挖掘會計信息的內涵來窺探到企業(yè)的真實的經(jīng)營信息。不同的財務報表分析目標會導致主體使用不同的財務指標來進行相關的分析。對于權益投資人來說，資產(chǎn)的保值和增值是最為重要的，因此資本收益率、總資產(chǎn)回報率以及每股股利等都是他們較為常用的指標。而對于債權人來說，貸款的風險是其最為關注的領域。因此，作為債權人一般更多的使用長期或短期的長債能力指標，如流動比率、速動比率等等。

（2）基本因素分析

因素分析法是要在財務指標分析的基礎上，通過替代等數(shù)學手段，揭示某些財務指標變化的原因。但要說明的是，會計信息并不能完全的反映一個企業(yè)經(jīng)營的原貌，因此基于會計信息的財務報表分析也不可能對企業(yè)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的所有問題都給出一個完整的答案，因此，基本因素分析法所揭示的財務指標變動的原因并不一定是唯一的原因，也不一定是根本原因，只是從財務的視角給出的一個解釋。

2.4.4財務報表分析綜合評價階段

財務報表分析的綜合評價階段的主要任務是延續(xù)財務報表分析執(zhí)行階段的工作。在財務報表分析階段，由于其分析大量的采用指標和比率分析的方法，因此在得到有用的數(shù)據(jù)的同時也使得財務報表分析的結果偏重于某一具體的事件而缺少綜合性，在財務報表分析的綜合評價階段就是要將財務報表分析階段的不同指標綜合在一起考察，以得出正確的財務報表分析結論。在這個階段，企業(yè)不但要對現(xiàn)有的經(jīng)營情況加以分析，還要對企業(yè)的未來的發(fā)展趨勢加以預測和評價。最終，在財務報表分析的綜合評價階段應給出財務報表分析報告。這是采用書面的形式對財務報表分析的目的的系統(tǒng)的、完整的回答。2.5 企業(yè)財務報表分析常用的方法及其原則 2.5.1 企業(yè)財務報表分析常用的方法

財務報表的分析常用方法有主要有比較分析法和因素分析法。比較分析法是財務報表分析中常用的一種方法，也是一種基本方法，它是對兩個或幾個有關的數(shù)據(jù)進行對比，從數(shù)量上確定其差異并進行差異分析或趨勢分析，從而提示成績或差距，做出評價，并找出產(chǎn)生差異的原因及其對差異的影響程度，為今后改進企業(yè)的經(jīng)營管理指引方向。比較對象或標準一般有以下幾種：本公司歷史數(shù)據(jù),即不同時期/歷史的指標,以此進行“縱向比較可以進行趨勢分析。同類競爭企業(yè)或行業(yè)數(shù)據(jù)，即行業(yè)或競爭對手的數(shù)據(jù)指標，以此進行“橫向比較，可以找出自己的差距和不足。預算或計劃指標。以此標準進行比較，可以發(fā)現(xiàn)實際執(zhí)行結果與預算、計劃的差異，進行“差異分析’’，揭示問題、改進工作。比較分析法按比較的內容分為三類：

（1）比較會計要素的總量

即比較報表項目的總金額。如總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈利潤等?？偭勘容^主要用于時間序列的分析，有時也可用于同業(yè)對比，評價企業(yè)的相對規(guī)模和競爭地位。（2）比較結構百分比

即把資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表轉換成百分比報表，用以發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項目，揭示進一步前進的方向。（3）比較財務比率

財務比率是各會計要素的相互關系，反映其內在聯(lián)系。比率的比較是最重要的分析。它們是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，使不同比較對象建立起可比性。因素分析法也是財務報表分析常用的一種技術方法，它是指把整體分解為若干個局部的分析方法，是依據(jù)分析指標和影響因素的關系，從數(shù)量上確定各因素對指標的影響程度。它包括財務比率的因素分解法和差異額的因素分解法。

此外，財務分析方法中還有根據(jù)實踐探索過程所建立的財務模型來實現(xiàn)對財務狀況的分析、評價和預測。

2.5.2 財務報表分析的原則

財務報表分析應堅持以下原則：首先，要堅持從實際出發(fā)，實事求是，反對主觀臆斷、結論先行、搞數(shù)字游戲。其次，要全面看問題，堅持一分為二，反對片面地看問題。要兼顧成功經(jīng)驗與失敗教訓、有利因素與不利因素、主觀因素與客觀因素、外部問題與內部問題。再次，要注重事物的聯(lián)系，堅持相互聯(lián)系地看問題，注意局部與全局的關系、償債能力與盈利能力的關系、報酬與風險的關系等等。另外，要以發(fā)展的眼光看問題，反對靜止地看問題，要注意過去、現(xiàn)在和將來的關系。還有，在分析過程中要定量分析和定性分析相結合，堅持定量為主。定性分析是基礎和前提，沒有定性分析就弄不清本質、趨勢和其他事物的聯(lián)系。定量分析是工具和手段，沒有定量分析就弄不清楚數(shù)量界限、階段性和特殊性。報表分析就是透過數(shù)字看本質沒有數(shù)字就得不出結論。3上市公司財務報表存在局限性

財務報表分析對于了解企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營業(yè)績，評價企業(yè)的償債能力和盈利能力，制定經(jīng)濟決策，都有著顯著的作用。但由于種種因素的影響，財務報表分析及其分析方法，也存在著一定的局限性。我們在分析中，應注意這些局限性的影響，以保證分析結果的正確性。

3.1 通貨膨脹的影響

由于我國的財務報表是按照歷史成本原則編制的，在通貨膨脹時期，有關數(shù)據(jù)會受到物價變動的影響，使其不能真實地反映企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，引起報表使用者的誤解。例如，以歷史成本為基礎的資產(chǎn)價值必然小于資產(chǎn)當前的價值，以前以500萬元購買的固定資產(chǎn)，現(xiàn)在的重置成本可能為800萬元，但賬上及報表上仍反映為500萬元固定資產(chǎn)原價。如不知道該資產(chǎn)是哪一年買的，僅僅靠這個數(shù)據(jù)，我們就不能正確理解一個企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模。進一步說，折舊費是按固定資產(chǎn)原價提取的，利潤是扣減這種折舊費計算出來的，由于折舊費定低了，企業(yè)將無力重置價格已上漲的資產(chǎn)；同時由于折舊費定低了，利潤算多了，可能會導致企業(yè)多交所得稅，多付利潤，最終可能使企業(yè)的簡單再生產(chǎn)也難以維持。

3.2信息的時效性問題

財務報表中的數(shù)據(jù)，均是企業(yè)過去經(jīng)濟活動的結果。用這些數(shù)據(jù)來預測企業(yè)未來的動態(tài)，只有參考價值，并非絕對合理可靠。而且等報表使用者取得各種報表時，可能離報表編制日已過去多日。

3.3會計處理方法及分析方法對報表可比性的影響

會計核算上不同的處理方法產(chǎn)生的數(shù)據(jù)會有差別。例如固定資產(chǎn)采用直線折舊法或采用加速折舊法，折舊費也不同。企業(yè)長期投資采用成本法與采用權益法所確認的投資收益也不一樣。因此，如果企業(yè)前后期會計處理方法改變，對前后期財務報表對比分析就會有影響。同樣，一個企業(yè)與另一個企業(yè)比較，如果兩個企業(yè)對同一事項的會計處理采用的方法不一樣，數(shù)據(jù)的可比性也會降低。所以，我們在分析報表時，一定要注意看附注，看看企業(yè)使用的是什么方法以及方法有無變更等。

從財務報表分析方法來看，某些指標計算方法不同也會給不同企業(yè)之間的比較帶來不同程度的影響。例如應收賬款周轉率、存貨周轉率等，其平均余額的計算，報表使用者由于數(shù)據(jù)的限制，往往用年初數(shù)與年末數(shù)進行平均，這樣平均計算應收賬款余額與存貨余額，在經(jīng)營業(yè)務一年內各月各季較均衡的企業(yè)尚可，但在季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)或各月變動情況較大的情況下，如期初與期末正好是經(jīng)營旺季，其平均余額就會過大，如是淡季，則又會過小，從而影響到指標的準確性。?

此外，財務報表分析、指標評價要與其他企業(yè)以及行業(yè)平均指標比較才有意義。但各企業(yè)不同的情況，如環(huán)境影響、企業(yè)規(guī)模、會計核算方法的差別，會對可比性產(chǎn)生影響。而行業(yè)平均指標，往往是各種各樣情況的綜合或折衷，如果行業(yè)平均指標是采用抽樣調查得到的，在抽到極端樣本時，還會歪曲整個行業(yè)情況。因此，在對比分析時，應慎重使用行業(yè)平均指標，對不同企業(yè)進行比較時應注意調整一些不可比因素的影響。

3.4報表數(shù)據(jù)信息量的限制

由于報表本身的原因，其提供的數(shù)據(jù)是有限的。對報表使用者來說，可能不少需要使用的信息，在報表或附注中找不到。

3.5 報表數(shù)據(jù)的可靠性問題

有時，企業(yè)為了使報表顯示出企業(yè)良好的財務狀況及經(jīng)營成果，會在會計核算方法上采用其他手段來粉飾財務報表。這時財務報表分析就容易誤入歧途。

以上關于財務報表分析及其分析方法局限性的種種說明并不能否定財務報表分析的積極作用，了解這些局限性，分析報表時注意它們的影響，可以提高財務報表分析的質量。

此外，報表使用者在閱讀和分析企業(yè)財務報表時，一定不要忽略報表附表和附注。仔細閱讀有關附表和附注，能使人們正確理解報表上所反映的信息，不至產(chǎn)生錯誤的判斷和結論。同時，在閱讀報表時，還應注意注冊會計師“審計報告”的意見。注冊會計師從第三者公正的立場，從專業(yè)人士的角度，對企業(yè)報表數(shù)據(jù)是否真實、可靠、可驗證等方面的評價，對于報表使用者是很有用的。改善上市公司財務報表分析局限性的措施

4.1 提高上市公司財務報表分析人員的綜合能力和素質

財務分析人員的正確判斷是很重要的，分析人員的判斷力對是否能得出正確的分析結論尤為重要。所以，加強對財務報表分析人員的培訓，提高分析人員的綜合素質，使他們同時具備會計、財務、管理和企業(yè)經(jīng)營等方面的知識，熟練掌握現(xiàn)代化的分析方法和分析工具，在實踐中樹立正確的財務分析理念，逐步培養(yǎng)和提高自己對所分析問題的判斷能力，可以極大地減少和控制財務報表分析存在的問題。

4.2 加強對會計報表附注的分析

加強對會計報表附注的分析，會計報表附注是為了幫助理解會計報表的內容而對報表的有關項目等所作的解釋，在對會計報表進行趨勢分析、結構分析以及比率分析時，應充分考慮會計報表附注中的相關信息，以彌補報表信息的不足。

4.3 調整長短期借款的比例優(yōu)化債務結構

優(yōu)化債務結構是指企業(yè)的長期負債和短期負債應保持合理的比例，這樣才能使企業(yè)的資金能夠得到合理的使用。從前述分析看，我國現(xiàn)有企業(yè)的短期負債過多，在企業(yè)的經(jīng)營活動中，經(jīng)常會受到償還到期債務的壓力，在這樣的環(huán)境下，企業(yè)的正常經(jīng)營將會受到影響，其償債能力也會變弱。因此，建議現(xiàn)有上市企業(yè)應該積極調整債務結構，減少短期借款，適當增加長期借款，降低因經(jīng)常償還到期債務而帶來的還款壓力，使自己有足夠的時間來保證持續(xù)正常經(jīng)營，從而加快生產(chǎn)周期，增強償債能力，提高經(jīng)濟效益。

4.4 降低成本費用

我國上市企業(yè)要想提高經(jīng)濟效益，增強企業(yè)的競爭力，就必須把握好成本管理的環(huán)節(jié)。因此特提出以下建議：首先采取節(jié)約能耗、防止事故等成本維持的初級形式，并讓成本意識深如到每一位員工心里；其次以擴大生產(chǎn)規(guī)模和提高勞動生產(chǎn)率來降低單位產(chǎn)品成本；再次就是在產(chǎn)品的制造過程中，對成本形成的各種因素，按照事先擬定的標準嚴格加以監(jiān)督，發(fā)現(xiàn)偏差就及時采取措施加以糾正，從而使生產(chǎn)過程中的各項資源的消耗和費用開支限在標準規(guī)定的范圍之內。通過對我國上市企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力以及綜合財務情況分析，可以發(fā)現(xiàn)我國上市企業(yè)償債能力不強，尤其是短期償債能力很弱，而且營運能力和盈利能力也較差。

在分析銷售凈利率時，我們注意到銷售凈利率之所以能夠提升，一方面主要是因為銷售收入、投資收益以及營業(yè)外收入額的增加另一方面成本總體費用得到很好的控制。但是構成成本總費用的主營業(yè)務成本和管理費用卻大幅度增加從中可以看出，我國上市公司在控制成本這方面存在問題。建議上市公司在擴大銷售規(guī)模的同時，要控制成本，開源節(jié)流。

總體來說，上市公司的財務狀況和經(jīng)營成果較差，如果上市企業(yè)能夠針對經(jīng)營管理和財務控制方面的不足，采取恰當?shù)母倪M措施，公司的競爭實力將會有所加強。

4.5 采用多種分析方法全面評價企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果 4.5.1定量分析與定性分析相結合

現(xiàn)代企業(yè)都在面臨都國際化的競爭，面臨風云突 變的國際環(huán)境，這些外部環(huán)境對企業(yè)都產(chǎn)生了相當大的影響，這些外部環(huán)境很難定量，因此，在對企業(yè)進行內部定量分析的同時，需要同時做出定性的判斷，再進一步進行定量 分析和判斷。充分發(fā)揮人的豐富經(jīng)驗和量的精密計算兩方面的作用，使分析結論精確化。

4.5.2 動態(tài)分析和靜態(tài)分析相結合

企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務和財務活動是一個動態(tài)的發(fā) 展過程。我們所看到的信息資料，特別是財務報表資料一般是靜態(tài)的反映過去的情況。因 此要注意進行動態(tài)分析，在弄清過去情況的基礎上，分析當前情況的可能結果對恰當預測 企業(yè)未來有一定幫助。

4.5.3個別分析與綜合分析相結合

財務指標數(shù)值具有相對性，同一指標在不同的情 況下反映不同的問題，甚至會得出相反的結論。在進行財務分析和評價時，單個指標不能 說明問題，我們就要對多個相關聯(lián)的指標進行綜合分析，才能得出正確結論。5 總結

會計報表概括地反映一個企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，不論財務報表編得多么準確、精細，也不論財務報表上的數(shù)據(jù)如何重要，要進行有效決策，還需對表報進行加工。財務報表分析就是運用財務報表數(shù)據(jù)對企業(yè)過去的財務狀況和經(jīng)營成果及未來發(fā)展趨勢的一種評價，通過這種評價可以為財務計劃決策、預測提供廣泛的幫助，也可以為投資和債權人以及潛在投資為和債權人，確定投資政策和方針，財務報表分析可以為國家宏觀經(jīng)濟管理門評價企業(yè)高級管理人員的經(jīng)營決策和管理能力提供重要的參考依據(jù)；同時，為企業(yè)不斷挖掘自身潛力，降低成本，合理運用資金，提高經(jīng)濟效益服務。由此可見，企業(yè)內部和外部的使用者雖然關注的角度不同，但都要靠這些分析出來的數(shù)據(jù)來對企業(yè)的未來做也合理的預測。

總之,財務報表分析，是以財務報表為主要依據(jù)，對經(jīng)濟活動與財務收支情況進行全面、系統(tǒng)的分析。它屬于會計分析的重要組成部分。通過對財務報表具體的分析比較，可以全 面的深刻的認識上市公司的經(jīng)濟活動和財務收支情況，正確評價經(jīng)營成果，明確問題和原 因存在，促使該公司制定出有效地改進措施，提高管理水平，促進生產(chǎn)經(jīng)營正常發(fā)展。同時財務人員也應充分了解其含義，理解其表達的動態(tài)過程或趨勢，并且注意其時效性。這 既是提升財務人員自身業(yè)務能力的要求，也是發(fā)揮財務工作管理職能的要求。參考文獻 張新民，《企業(yè)財務報表分析》，對外經(jīng)濟貿易大學出版社，2011年2月第1 版 2 《財務報表分析參考指標》中國資本證券網(wǎng)首頁 陳友邦、張先治，《財務分析》，東北財經(jīng)大學出版社，第五版,2009 4 孟郊，論文《萬科集團基本財務數(shù)據(jù)分析》，魯東大學，2010 5 劉慧、陳曉華，論文《我國房地產(chǎn)企業(yè)財務分析》，浙江理工大學，2010 6 鄭勇杰，《上市公司財務報表分析綜合案例》中國房地產(chǎn)金融·開發(fā)與經(jīng)

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年第三期 馮小勇，論文《萬科集團償債能力分析》，東北師范大學，2010 8 陸建橋.關于加強我國政府會計理論研究的幾個問題[J].財會月刊，2009(10),15～16 9 小詹姆斯?I?卡什等.創(chuàng)建信息時代的組織[M].東北財經(jīng)大學出版社，2010(08),10～12 10 哈羅德?孔茨等.管理學[M].北京：經(jīng)濟科學出版社，2009(06)11 吳嵐.論戰(zhàn)略管理會計對現(xiàn)代會計的突破[J].上海會計, 2009(01)12崔也光.網(wǎng)絡時代會計的時空觀[J].會計研究，2010(03),7～8 13 馬紅紅, 任存梅.淺談網(wǎng)絡財務[J].山西財經(jīng)大學學報，2001 14 董世敏.論網(wǎng)絡時代財務創(chuàng)新[J].四川會計, 2009(21),32～34 15 裘理瑾，轉型時期中國法務會計發(fā)展的市場分析與研究[D];復旦大學;2011年 16宋英慧;中國會計制度經(jīng)濟學研究[D];吉林大學;2009年 17岳澤軍;森林資產(chǎn)核算問題研究[D];東北林業(yè)大學;2010年 18黃菊珊;合并會計研究[D];天津財經(jīng)學院;2009年

19曾小青;公司治理、受托責任與審計委員會制度研究[D];廈門大學;2010年 20張安明;內部控制與公司治理研究[D];廈門大學;2011年 劉劍文．企業(yè)業(yè)務流程再造財務會計概念框架[J]．會計研究，2005，(4)． 22吳廣垠:企業(yè)業(yè)務流程再造會計信息披露問題研究[J].現(xiàn)代商業(yè),2008(2)23張彩珍:業(yè)務流程再造存在的問題及改進措施、[J].經(jīng)濟師,2008(5).24岳琴:企業(yè)業(yè)務流程再造問題與對策[J].合作經(jīng)濟與科技,2008(5).25陳旭:公司治理結構與會計信息質量[J].科技創(chuàng)新導報,2008(11).26 John K.Shank and Vijay Govindarajan.Strategic Cost control：tailoring controls to strategies.Journal of Cost control.2010.93～96 27 John K.Shank and Vijay Govindarajan.Strategic Cost control and the Value Chain.Handbooks of Cost control.201071～84 28 Jack Shank & Govindarajan.Strategic Cost control：The New Tools For Competitive Advantage.New York：Free Press.2010147～169 29 Tony Grundy.Strategic Financial Management.Prentice Hall Europe.2010 54～57 30 Tony Grundy.Beyond The Number Game.Management Accounting 2010 113～116 致謝

在本論文的寫作過程中，我的導師傾注了大量的心血，從選題到開題報告，從寫作提綱，到一遍又一遍地指出每稿中的具體問題，嚴格把關、循循善誘。在此我表示衷心感謝。同時我還要感謝在我學習期間給我極大關心和支持的各位老師以及關心我的同學和朋友。寫作畢業(yè)論文是一次再系統(tǒng)學習的過程，畢業(yè)論文的完成，同樣也意味著新的學習生活的開始。從論文選題到搜集資料，從寫稿到反復修改，期間經(jīng)歷了喜悅、聒噪、痛苦和彷徨。在寫作論文的過程中心情是如此復雜。如今，伴隨著這篇畢業(yè)論文的最終成稿，復雜的心情煙消云散，自己甚至還有一點成就感。這篇畢業(yè)論文的就是我的舞臺，以下的言語便是有點成就感后在舞臺上發(fā)表的發(fā)自肺腑的誠摯謝意與感想：



我要感謝，非常感謝我的導師。她為人隨和熱情，治學嚴謹細心。在閑聊中她總是能像知心朋友一樣鼓勵你，在論文的寫作和措辭等方面她也總會以“專業(yè)標準”嚴格要求你。從選題、定題開始，一直到最后論文的反復修改、潤色老師始終認真負責地給予我深刻而細致地指導，幫助我開拓研究思路，精心點撥、熱忱鼓勵。正是老師的無私幫助與熱忱鼓勵，我的畢業(yè)論文才能夠得以順利完成。謝謝許老師。

我要感謝，非常感謝我的學長。正在撰寫碩士研究生畢業(yè)論文的他，在百忙之中抽出時間幫助我搜集文獻資料，幫助我理清論文寫作思路，對我的論文提出了諸多寶貴的意見和建議。對學長的幫助表示真摯的感謝。

我要感謝，非常感謝我隔壁宿舍的舍友們。他們?yōu)槲姨峁┝藢懽髡撐牡闹匾ぞ摺娔X。甚至為了讓我方便進出他們的寢室專門為我配備了一把鑰匙，而且四臺電腦的密碼也都一一告知于我，任我選用，讓很非常感動。對舍友們的支持和幫助表示萬分感謝。

第四篇：上市公司的財務報表怎么看

上市公司的財務報表怎么看

假如有兩家公司在某一會計實現(xiàn)的利潤總額正好相同，但這是否意味著它們具有相同的獲利能力呢？答案是否定的，因為這兩家公司的資產(chǎn)總額可能并不一樣，甚至還可能相當懸殊。再如，某公司2000實現(xiàn)稅后利潤100萬元。很顯然，光有這樣—個會計數(shù)據(jù)只能說明該公司在特定會計期間的盈利水平，對報表使用者來說還無法做出最有效的經(jīng)濟決策。但是，如果我們將該公司1999實現(xiàn)的稅后利潤60萬元和1998實現(xiàn)的稅后利潤30萬元加以比較，就可能得出該公司近幾年的利潤發(fā)展趨勢，使財務報表使用者從中獲得更有效的經(jīng)濟信息。如果我們再將該公司近三年的資產(chǎn)總額和銷售收入等會計數(shù)據(jù)綜合起來進行分析，就會有更多隱含在財務報表中的重要信息清晰地顯示出來?？梢?，財務報表的作用是有一定局限性的，它僅能夠反映一定期間內企業(yè)的盈利水平、財務狀況及資金流動情況。報表使用者要想獲取更多的對經(jīng)濟決策有用的信息，必須以財務報表和其它財務資料為依據(jù)，運用系統(tǒng)的分析方法來評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況及資金流動情況。據(jù)以預測企業(yè)未來的經(jīng)營前景，從而制定未來的戰(zhàn)略目標和作出最優(yōu)的經(jīng)濟決策。

為了能夠正確揭示各種會計數(shù)據(jù)之間存在著的重要關系，全面反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和財務狀況，可將財務報表分析技巧概括為以下四類：橫向分析；縱向分析；趨勢百分率分析；財務比率分析。

一、財務報表分析技巧之一：橫向分析

橫向分析的前提，就是采用前后期對比的方式編制比較會計報表，即將企業(yè)連續(xù)幾年的會計報表數(shù)據(jù)并行排列在一起，設置“絕對金額增減”和“百分率增減”兩欄，以揭示各個會計項目在比較期內所發(fā)生的絕對金額和百分率的增減變化情況。下面，以ABC公司為例進行分析（見下表）。

比較利潤及利潤分配表分析：

ABC公司比較利潤表及利潤分配表 金額單位：元

項目20012002絕對增減額百分率增減額（％）

銷售收入***20900028.9

減：銷售成本***22300024.4

銷售毛利***8600037.7

減：銷售費用849000***0056.1

管理費用***00022.0

息稅前利潤（EBIT）***300036.1

減：財務費用***.1

稅前利潤（EBT）***100037.2

減：所得稅3***16600052.4

稅后利潤（EAT）***00026.8

年初未分配利潤1463000***0018.53

加：本年凈利潤***00026.8

可供分配的利潤***9610020.54

減：提取法定盈余公積金***26.8

提取法定公益金***6.8

優(yōu)先股股利

現(xiàn)金股利125000***20.0

未分配利潤1734100 ***.32

①2002，ABC公司的銷售收入比上一增長了2209000元，增幅為28.9％。

②ABC公司2002的銷售毛利比2001增加了986000元，增幅達37.7％。這意味著公司在成本控制方面取得了一定的成績。

③2002年公司的銷售費用大幅度增長，增長率高達56.1％。這將直接影響公司銷售利潤的同步增長。

④ABC公司2002派發(fā)股利150000元，比上一年增加了20％?，F(xiàn)金股利的大幅度增長對潛在的投資者來說具有一定的吸引力。

二、財務報表分析技巧之二：財務報表縱向分析

橫向分析實際上是對不同的會計報表中的相同項目進行比較分析；而縱向分析則是相同會計報表各項目之間的比率分析?？v向分析也有個前提，那就是必須采用“可比性”形式編制財務報表，即將會計報表中的某一重要項目（如資產(chǎn)總額或銷售收入）的數(shù)據(jù)作為100％，然后將會計報表中其他項目的余額都以這個重要項目的百分率的形式作縱向排列，從而揭示出會計報表中各個項目的數(shù)據(jù)在企業(yè)財務報表中的相對意義。采用這種形式編制的財 1

務報表使得在幾家規(guī)模不同的企業(yè)之間進行經(jīng)營和財務狀況的比較成為可能。由于各個報表項目的余額都轉化為百分率，即使是在企業(yè)規(guī)模相差懸殊的情況下各報表項目之間仍然具有“可比性”。但是，要在不同企業(yè)之間進行比較必須有一定的前提條件，那就是幾家企業(yè)都必須屬于同一行業(yè)，并且所采用的會計核算方法和財務報表編制程序必須大致相同。

仍以ABC公司的利潤表為例分析如下：

①ABC公司銷售成本占銷售收入的比重從2001的65.4％下降到2002的63.2％。說明銷售成本率的下降直接導致公司毛利率的提高。

②ABC公司的銷售費用占銷售收入的比重從200111.1％上升到2002的13.4％，上升了2.3％。這將導致公司營業(yè)利潤率的下降。

③ABC公司綜合的經(jīng)營狀況如下：2002的毛利之所以比上一年猛增了37.3％，主要原因是公司的銷售額擴大了28.9％，銷售額的增長幅度超過銷售成本的增長幅度，使公司的毛利率上升了2.2％。然而，相對于公司毛利的快速增長來說，公司的凈利潤的改善情況并不理想，原因是銷售費用的開支失控，使得公司的凈利潤未能與公司的毛利同步增長。

三、財務報表分析技巧之三：趨勢百分率分析

趨勢分析看上去也是一種橫向百分率分析，但不同于橫向分析中對增減情況百分率的提示。橫向分析是采用環(huán)比的方式進行比較，而趨勢分析則是采用定基的方式，即將連續(xù)幾年財務報表中的某些重要項目的數(shù)據(jù)集中在一起，同期年的相應數(shù)據(jù)作百分率的比較。這種分析方法對于提示企業(yè)在若干年內經(jīng)營活動和財務狀況的變化趨勢相當有用。趨勢分析首先必須選定某一會計為基年，然后設基年會計報表中若干重要項目的余額為100％，再將以后各的會計報表中相同項目的數(shù)據(jù)按基年項目數(shù)的百分率來列示。

下面，將趨勢分析的技巧運用于ABC公司1999——2002的會計報表，以了解該公司的發(fā)展趨勢。根據(jù)ABC公司的會計報表編制如下表格。

ABC公司1999——2002部分指數(shù)化的財務數(shù)據(jù)

項目1999（％）2000（％）2001（％）2002（％）

貨幣資金100189451784

咨產(chǎn)總額100119158227

銷售收入100107116148

銷售成100109125129

凈利潤1008463162

從ABC公司1999——2002會計報表的有關數(shù)據(jù)，我們了解到，ABC公司的現(xiàn)金額在三年的時間內增長將近八倍！公司現(xiàn)金的充裕一方面說明公司的償債能力增強；另一方面也意味著公司的機會成本增大，公司大量的現(xiàn)金假如投入資本市場，將會給公司帶來可觀的投資收益。另外，公司的銷售收入連年增長，特別是2002年，公司的銷售額比基年增長了幾乎50％，說明公司這幾年的促銷工作是卓有成效的。但銷售收入的增長幅度低于成本的增長幅度，使公司在2000年和2001的凈利潤出現(xiàn)下滑，這種情況在2002得到了控制。但從公司總體情況來看，1999——2002年間，公司的資產(chǎn)總額翻了一倍多，增幅達127％。相比之下，公司的經(jīng)營業(yè)績不盡人意，即使是情況最好2002年，公司的凈利潤也只比基年增加了一半多一點。這說明ABC公司的資產(chǎn)利用效率不高，公司在生產(chǎn)經(jīng)營方面還有許多潛力可挖掘。

四、財務報表分析技巧之四：財務比率分析

財務比率分析是財務報表分析的重中之重。財務比率分析是將兩個有關的會計數(shù)據(jù)相除，用所求得的財務比率來提示同一會計報表中不同項目之間或不同會計報表的相關項目之間所存在邏輯關系的一種分析技巧。然而，單單是計算各種財務比率的作用是非常有限的，更重要的是應將計算出來的財務比率作各種維度的比較分析，以幫助會計報表使用者正確評估企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財務狀況，以便及時調整投資結構和經(jīng)營決策。財務比率分析有一個顯著的特點，那就是使各個不同規(guī)模的企業(yè)的財務數(shù)據(jù)所傳遞的經(jīng)濟信息標準化。正是由于這一特點，使得各企業(yè)間的橫向比較及行業(yè)標準的比較成為可能。舉例來說，國際商業(yè)機器公司（IBM）和蘋果公司（Apple Corporation）都是美國生產(chǎn)和銷售計算機的著名企業(yè)。從這兩家公司會計報表中的銷售和利潤情況來看，IBM要高出蘋果公司許多倍。然而，光是籠統(tǒng)地進行總額的比較并無多大意義，因為IBM的資產(chǎn)總額要遠遠大于后者。所以，分析時絕對數(shù)的比較應讓位于相對數(shù)的比較，而財務比率分析就是一種相對關系的分析技巧，它可以被用作評估和比較兩家規(guī)模相差懸殊的企業(yè)經(jīng)營和財務狀況的有效工具。財務比率分析根據(jù)分析的重點不同，可以分為以下四類：①流動性分析或短期償債能力分析；②財務結構分析，又稱財務杠稈分析；③企業(yè)營運能力和盈利能力分析；④與股利、股票市場等指標有關的股票投資收益分析。

1.短期償債能力分析。任何一家企業(yè)要想維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，手中必須持有足夠的現(xiàn)金以支付各種費用和到期債務，而最能反映企業(yè)的短期償債能力的指標是流動比率和速動比率。（1）流動比率是全部流動資產(chǎn)對流動負債的比率，即：流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債；（2）速動比率是將流動資產(chǎn)剔除存貨和預付費用后的余額與流動負債的比率，即：速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債。速動比率是一個比流動比率更嚴格的指標，它常常與流動比率一起使用以更確切地評估企業(yè)償付短期債務的能力。一般來說，流動比率保持在2：

1、速動比率保持在1：1左右表明企業(yè)有較強的短期償債能力，但也不能一概而論。事實上，沒有任何兩家企業(yè)在各方面的情況都是一樣的。對于一家企業(yè)來說預示著嚴重問題的財務比率，但對另一家企業(yè)來說可能是相當令人滿意的。

2.財務結構分析。權益結構的合理性及穩(wěn)定性通常能夠反映企業(yè)的長期償債能力。當企業(yè)通過固定的融資手段對所擁有的資產(chǎn)進行資金融通時，該企業(yè)就被認為在使用財務杠桿。除企業(yè)的經(jīng)營管理者和債權人外，該企業(yè)的所有者和潛在的投資者對財務杠桿作用也是相當關心的，因為投資收益率的高低直接受財務杠桿作用的影響。衡量財務杠桿作用或反映企業(yè)權益結構的財務比率主要有：（1）資產(chǎn)負債率（%）=（負債總額÷資產(chǎn)總額）×100％。通常來說，該比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強；該比率過高，表明企業(yè)的財務風險較大，企業(yè)重新舉債的能力將受到限制。（2）權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷權益總額。毫無疑問，這個倍數(shù)越高，企業(yè)的財務風險就越高。（3）負債與業(yè)主權益比率（%）=（負債總額÷所有者權益總額）×100％。該指標越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權人權益受到的保障程度越高。反之，說明企業(yè)利用較高的財務杠桿作用。（4）已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用。該指標既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提條件，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。企業(yè)若要維持正常的償債能力，已獲利息倍數(shù)至少應大于1，且倍數(shù)越高，企業(yè)的長期償債能力也就越強。一般來說，債權人希望負債比率越低越好，負債比率低意味著企業(yè)的償債壓力小，但負債比率過低，說明企業(yè)缺乏活力，企業(yè)利用財務杠桿作用的能力較低。但如果企業(yè)舉債比率過高，沉重的利息負擔會壓得企業(yè)透不過氣來。

3.企業(yè)的經(jīng)營效率和盈利能力分析。企業(yè)財務管理的一個重要目標，就是實現(xiàn)企業(yè)內部資源的最優(yōu)配置，經(jīng)營效率是衡量企業(yè)整體經(jīng)營能力高低的一個重要方面，它的高低直接影響到企業(yè)的盈利水平。而盈利能力是企業(yè)內外各方都十分關心的問題，因為利潤不僅是投資者取得投資收益、債權人取得利息的資金來源，同時也是企業(yè)維持擴大再生產(chǎn)的重要資金保障。企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經(jīng)濟效益。反映企業(yè)資產(chǎn)利用效率和盈利能力的財務指標主要有：（1）應收賬款周轉率=賒銷凈額÷平均應收賬款凈額；（2）存貨周轉率=銷貨成本÷平均存貨；（3）固定資產(chǎn)周轉率=銷售凈額÷固定資產(chǎn)凈額；（4）總資產(chǎn)周轉率=銷售凈額÷平均資產(chǎn)總額；（5）毛利率=（銷售凈額-銷售成本）÷銷售凈額×100％；（6）經(jīng)營利潤率=經(jīng)營利潤÷銷售凈額×100％；（7）投資報酬率=凈利潤÷平均資產(chǎn)總額×100%（總資產(chǎn)周轉率×經(jīng)營利潤凈利率）；（8）股本收益率=凈利潤÷股東權益×100％（投資報酬率×權益乘數(shù)）。以上八項指標均是正指標，數(shù)值越高，說明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經(jīng)濟效益。

4.股票投資收益的市場測試分析。雖然上市公司股票的市場價格對于投資者的決策來說是非常重要的。然而，潛在的投資者要在幾十家上市公司中做出最優(yōu)決策，光依靠股票市價所提供的信息是遠遠不夠的。因為不同上市公司發(fā)行在外的股票數(shù)量、公司實現(xiàn)的凈利潤以及派發(fā)的股利金額等都不一定相同，投資者必須將公司股票市價和財務報表所提供的有關信息綜合起來分析，以便計算出公司股東和潛在投資者都十分關心的財務比率，這些財務比率是幫助投資者對不同上市公司股票的優(yōu)劣做出評估和判斷的重要財務信息。反映股票投資收益的市場測試比率主要有：①普通股每股凈收益=（稅后凈收益-優(yōu)先股股息）÷發(fā)行在外的普通股數(shù)。通常，公司經(jīng)營規(guī)模的擴大、預期利潤的增長都會使公司的股票市價上漲。因此，普通股投資者總是對公司所報告的每股凈收益懷著極大的興趣，認為它是評估一家企業(yè)經(jīng)營業(yè)績以及不同的企業(yè)運行狀況的重要指標。

②市盈率=每股現(xiàn)行市價÷普通股每股凈收益。一般來說，經(jīng)營前景良好、很有發(fā)展前途的公司的股票市盈率趨于升高；而發(fā)展機會不多、經(jīng)營前景暗淡的公司，其股票市盈率總是處于較低水平。市盈率是被廣泛用于評估公司股票價值的一個重要指標。特別是對于一些潛在的投資者來說，可根據(jù)它來對上市公司的未來發(fā)展前景進行分析，并在不同公司間進行比較，以便最后做出投資決策。

③派息率=公司發(fā)行的股利總額÷公司稅后凈利潤總額×100％。同樣是每股派發(fā)1元股利的公司，有的是在利潤充裕的情況下分紅，而有的則是在利潤拮據(jù)的情況下，硬撐著勉強支付的。因此，派息率可以更好地衡量公司派發(fā)股利的能力。投資者將自己的資金投資于公司，總是期望獲得較高的收益率，而股票收益包括股利收入和資本收益。對于常年穩(wěn)定的著眼于長期利益的投資者來說，他們希望公司目前少分股利，而將凈收益用于公司內部再投資以擴大再生產(chǎn)，使公司利潤保持高速增長的勢頭。而公司實力地位增強，競爭能力提高，發(fā)展前景看好，公司股票價格就會穩(wěn)步上漲，公司的股東們就會因此而獲得資本收益。但對另一些靠股利收入維持生計的投資者來說，他們不愿意用現(xiàn)在的股利收入與公司股票的未來價格走勢去打賭，他們更喜歡公司定期發(fā)放股利以便將其作為一個可靠而穩(wěn)定的收入來源。

④股利與市價比率=每股股利發(fā)放額÷股票現(xiàn)行市價×100％。這項指標一方面為股東們提示了他們所持股票而獲得股利的收益率；另一方面也為投資者表明了出售所持股票或放棄投資這種股票而轉向其它投資所具有的機會成本。

⑤每股凈資產(chǎn)=普通股權益÷發(fā)行在外的普通股數(shù)。每股凈資產(chǎn)的數(shù)額越高，表明公司的內部積累越是雄厚，即使公司處于不景氣時期也有抵御能力。此外，在購買或公司兼并的過程中，普通股每股賬面價值及現(xiàn)行市價是對被購買者或被合并的企業(yè)價值進行估算時所必須參考的重要因素。

⑥股價對凈資產(chǎn)的倍率=每股現(xiàn)行市價÷每股凈資產(chǎn)。倍率較高，說明公司股票正處于高價位。該指標是從存量的角度分析公司的資產(chǎn)價值，它著眼于公司解散時取得剩余財產(chǎn)分配的股份價值。

⑦股價對現(xiàn)金流動比率=每股股票現(xiàn)行市價÷（凈利潤+折舊費）÷發(fā)行在外的普通股數(shù)。這一經(jīng)比率表明，人們目前是以幾倍于每股現(xiàn)金流量的價格買賣股票的。該倍率越低則意味著公司股價偏低；反之則表明公司的股價偏高?？傊陙泶罅康慕?jīng)濟案件告訴我們，企業(yè)通過粉飾財務報表來欺詐投資者的現(xiàn)象越來越多。對于財務報表使用者來說，閱讀財務報表時如果不運用分析技巧，不借助分析工具，而只是簡單地瀏覽表面數(shù)字，那就難以獲得有用的財務信息，有時甚至還會被會計數(shù)據(jù)引入歧途，被表面假象所蒙蔽。隨著我國市場經(jīng)濟體制改革的不斷深入，中國加入WTO后，將面對國際上的競爭對手，與狼共舞的年代已經(jīng)到來，企業(yè)間的兼并和個人投資行為越來越普遍，財務報表使用者只有在閱讀財務報表的同時，利用分析技巧對企業(yè)公布的財務數(shù)據(jù)進行綜合分析，才能從中獲得對經(jīng)濟決策更有用的財務信息。

關于上市公司的財務報表

請問高手怎么看上市公司的財務報表呢？

具體是看哪些要點？

這些要點對該公司的股票有什么影響？

閱讀財務報表時應重點關注以下項目：

1、應收賬款與其他應收款的增減關系。如果是對同一單位的同一筆金額由應收賬款調整到其他應收款，則表明有操縱利潤的可能。

2、應收賬款與長期投資的增減關系。如果對一個單位的應收賬款減少而產(chǎn)生了對該單位的長期投資增加，且增減金額接近，則表明存在利潤操縱的可能。

3、待攤費用與待處理財產(chǎn)損失的數(shù)額。如果待攤費用與待處理財產(chǎn)損失數(shù)額較大，有可能存在拖延費用列入損益表的問題。

4、借款、其他應收款與財務費用的比較。如果公司有對關聯(lián)單位的大額其他應付款，同時財務費用較低，說明有利潤關聯(lián)單位降低財務費用的可能。

二、分析財務指標

當我們對上市公司的財務報表有了初步判斷，認為其并不存在重大造假行為，下一步的工作就是對數(shù)據(jù)進行簡單分析，以求得出可靠結論。作為一家上市公司，企業(yè)的償債能力與獲利能力是分析的核心指標。

（一）償債能力分析

企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營能力的重要標志。償債能力是企業(yè)償還到期債務的承受能力或保證程度，包括償還短期和中長期債務的能力。

一般而言，企業(yè)債務償付的壓力主要有如下兩個方面：一是一般性債務本息的償還，如各種長期借款、應付債券、長期應付款和各種短期結算債務等；二是具有剛性的各種應付稅款，企業(yè)必須償付。不是所有的債務都對企業(yè)直接構成壓力，對企業(yè)債務清償真正有壓力的是那些即期到期的債務，而不包括那些尚未到期的部分。企業(yè)能否清償?shù)狡趥鶆帐墙⒃谧銐蛸Y產(chǎn)或資本基礎之上，要有足夠的現(xiàn)金流入量為保證。償債能力是債權人最為關心的，鑒于對企業(yè)安全性的考慮，也越來越受到股東和投資者的普遍關注。

企業(yè)償債能力低，不僅說明企業(yè)資金周轉不靈，難以償還到期應付的債務，甚至預示著企業(yè)面臨破產(chǎn)危險。

1、流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債×100％

這項比率是評價企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負債能力的指標，說明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)可以用作支付保證。

一般認為，對于大部分企業(yè)來說，流動比率為2：1是比較合適的比率。這是因為，流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，這樣，企業(yè)的短期償債能力才會有保證。流動比率過低，企業(yè)可能面臨清償?shù)狡趥鶆盏睦щy；流動比率過高，表明企業(yè)持有不能盈利的閉置的流動資產(chǎn)，企業(yè)資產(chǎn)利用率低下，管理松懈，資金浪費，同時表明企業(yè)過于保守，沒有充分使用目前的借款能力。

2、速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）÷流動負債×100％

由于流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢，或由于某種原因部分存貨可能已報廢還沒做處理或部分存貨已抵押給某債權人。另外，存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的因素，因此，把存貨從流動資產(chǎn)總額中減去而計算出的速動比率，反映的短期償債能力更加令人可信。

一般認為，1：1的速動比率被認為是合理的，它說明企業(yè)每1元流動負債有1元的速動資產(chǎn)（即有現(xiàn)款或近似現(xiàn)款的資產(chǎn)）做保證。如果速動比率偏高，說明企業(yè)有足夠的能力償還短期債務，同時也表示企業(yè)有較多的不能盈利的現(xiàn)款和應收賬款，企業(yè)就失去了收益的機會。如偏低，則企業(yè)將依賴出售存貨或舉新債來償還到期的債務，這就可能造成急需出售存貨帶來的削價損失或舉新債形成的利息負擔。但這僅是一般的看法，因為行業(yè)不同，速動比率會有很大差別。

3、資產(chǎn)負債率=負債總額÷資產(chǎn)總額×100％

資產(chǎn)負債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度。這個指標反映債權人所提供的資本占全部資本的比例。這個指標也被稱為舉債經(jīng)營比率。從股東的立場來看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越大越好，否則相反。

4、產(chǎn)權比率=負債總額÷股東權益總額×100％

該指標反映由債權人提供的資本與股東提供的資本的相對關系，反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定。

一般來說，股東資本大于借入資本較好，但也不能一概而論。從股東來看，在通貨膨脹加劇時期，企業(yè)多借債可以把損失和風險轉嫁給債權人；經(jīng)濟繁榮時期，企業(yè)多借債可以獲取額外的利潤。經(jīng)濟萎縮時期，少借債可以減少利息和財務風險。產(chǎn)權比率高是高風險高報酬的財務結構；產(chǎn)權比率低是低風險低報酬的財務結構。該指標同時也表明債權人投入的資本受到股東權益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權人利益的保障程度。

（二）企業(yè)獲利能力分析

利潤是投資者獲取投資收益重要保障。反映企業(yè)盈利能力的指標很多，通常從生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務獲利能力、資產(chǎn)獲利能力進行分析。

1、營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷業(yè)務收入×100％

作為考核公司獲利能力的指標，營業(yè)利潤率比營業(yè)毛利率更趨于全面。理由是：其一，它不僅考核主營業(yè)務的獲利能力，而且考核附營業(yè)務的獲利能力。其二，營業(yè)利潤率不僅反映全部收入與和其直接相關的成本、費用之間的關系，還將期間費用從收入中扣減。期間費用中，大部分項目是屬于維持公司一定時期生產(chǎn)經(jīng)營能力所必須發(fā)生的固定性費用，必須從當期收入中全部抵補，公司的全部業(yè)務收入只有抵扣了營業(yè)成本和全部期間費用后，所剩余的部分才能構成公司穩(wěn)定、可靠的獲利能力。

2、資本金利潤率=利潤總額÷資本金總額×100％

這項比率是衡量企業(yè)資本金獲利能力的指標。資本金利潤率提高，所有者的投資收益和國家所得稅就增加。利用基準資本金利潤率作為衡量資本收益率的基本標準?；鶞世麧櫬蕬鶕?jù)有關條件測定，一般包括兩部分內容：一是，相當于同期市場貸款利率，這是最低的投資回報。二是，風險費用率。若實際資本利潤率低于基準利潤率，就是危險的信號，表明獲利能力嚴重不足。

3、經(jīng)營指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量÷凈利潤×100％

經(jīng)營指數(shù)反映經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與凈利潤的關系，說明公司每一元凈利潤中有多少實際收到了現(xiàn)金。

一般情況下，比率越大，企業(yè)盈利質量越高。如果比率小于1，說明本期凈利潤中存在尚未實現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴重時會導致企業(yè)破產(chǎn)。

正確解讀股市資金面:資金和股市關系真很密切

本周迎來又一個大盤股——中國中冶的巨額融資，但滬深股市并沒有出現(xiàn)下跌。歷史和現(xiàn)在的事實一再表明，將股市漲跌和新股發(fā)行機械地聯(lián)系起來的老觀念該變一變了。

大盤股發(fā)行

股市就要下跌

8月份滬深股市暴跌，上證指數(shù)下跌了21.8%。月K線今年首次收出陰線，而且是15年來第二大的月跌幅。股市暴跌，人們總要去找原因，新股發(fā)行就理所當然被很多人認為是下跌的原因，這是多年來人們的習慣思維。然而，將股市下跌完全怪罪于新股，實在是個誤區(qū)。很多人覺得大盤股發(fā)行前一天，大家要抽出資金認購新股，因此大盤下跌難免，真是這樣嗎？我們看看歷史數(shù)據(jù)，2000年以來首發(fā)融資超過100億元的上市公司有23家，申購日前一個交易日下跌次數(shù)只有7次，概率只有30.43%，但上漲達到16次，概率達69.57%。與此同時，申購日的A股市場上漲次數(shù)達19次，概率更高達82.6%，就是說，在超級大盤股發(fā)行時，大盤實際上大部分是上漲的，巨額融資對市場走勢幾無影響，根本不存在大盤股發(fā)行股市要大跌的情況。

本周也是這樣，周三是中國中冶發(fā)行申購日。該股發(fā)行35億股A股，每股發(fā)行價5.42元，融資189.7億元，規(guī)模不小。但本周二上證指數(shù)沒跌，反而上漲了1.71%，周三也上漲了0.54%。以上數(shù)據(jù)均顯示，大盤股發(fā)行，對前一天和發(fā)行當日的大盤走勢沒有影響，大盤仍按原有趨勢運行。

我們再看一個階段里大盤股發(fā)行和大盤走勢之間的關系。上海股市的大盤股大部分發(fā)行于2006年至2007年10月份，包括工商銀行、建設銀行、中國人壽、中國平安等。這段時間滬深股市一路上漲，上證指數(shù)從1000多點漲到6000點，并未受大盤股發(fā)行影響。即使到目前為止融資額最高的中國神華、中國石油(融資額均超過660億元)，集中發(fā)行于2007年10月份，也沒引起市場恐慌，那個月反而創(chuàng)出6124.04點的歷史新高。而從2007年11月到2008年底，滬深股市一路暴跌過程中，大盤股的發(fā)行量非常少，僅中國太保、中國鐵建等少數(shù)幾只發(fā)行，但并沒阻止大盤下跌。即使停止新股發(fā)行，也沒有起到止跌的效果。

數(shù)據(jù)還告訴我們，大盤股發(fā)行數(shù)量的多和少，與大盤漲跌呈現(xiàn)正向關系，即大盤股發(fā)行量大，反而大盤上漲，大盤股發(fā)行少，大盤下跌居多，與一些人憑空想象的多發(fā)大盤股股市必然下跌完全不同。今年同樣如此，今年IPO重啟后，上海股市2只大盤股(四川成渝、中國建筑)發(fā)行于7月份，這個月滬指沖上了3000點大關，月漲幅達15.3%，是今年以來最大的月漲幅。反而是今年8月份的暴跌，上海股市僅在8月4日發(fā)行1只大盤股(光大證券)，而當天上證指數(shù)還創(chuàng)出3478.01點的反彈新高。

所以，將股市下跌怪罪于大盤股發(fā)行，實在是毫無道理。

銀行貸款少了

股市就缺錢了

之所以一些人沒有正確認識新股與大盤的關系，簡單地形成巨額融資將打壓股指的印象，主要是缺乏對股市估值等內在性因素的研究，想當然地認為一級市場的申購將分散二級市場的存量資金，從而對二級市場形成擠出效應。很多人十分注重對股市資金面的研究，這當然很重要，是影響市場的一個重要因素。但是，對于資金的研究切不可機械，一定要全面而客觀地理解。

現(xiàn)在，一種普遍的研究是將每個月銀行新增貸款與股市漲跌直接掛起鉤來，這種研究全世界大概只有中國有，因為這種研究的前提是銀行貸款全部進入了股市，是很片面的。在中國股市，究竟有沒有銀行貸款用于炒股，有多少貸款進入股市，這個問題從來就沒有人說得清楚，以此來判斷股市的漲跌是很可笑的。比如，今年7月銀行新增貸款環(huán)比急劇下降，但這個月滬深股市的成交額卻創(chuàng)出歷史天量，上證指數(shù)月漲幅也是今年最大，該如何解釋？如果對銀行業(yè)務了解的人都知道，銀行新增貸款的量一直集中于年初釋放，一方面以前有額度管理制度，到年底無法放貸的對象只能集中于下年初發(fā)放；另一方面，銀行放貸當然年初放比年底放好，因為可以多收利息，銀行的利潤主要來自息差，早放貸款多收利息可以增加利潤，何必放到年底才放？所以，往往是一季度就將一年新增貸款放得差不多了，今年由于寬松貨幣政策的影響，二季度新增貸款依然很高。但是，銀行放貸增加還需要存款的增加，而存款不可能在短期內急劇增加。所以，下半年新增貸款的減少是很正常的，不存在宏觀政策變化的問題，與股市漲跌更是沒有任何聯(lián)系。

股市有自身的規(guī)律，這種規(guī)律與銀行貸款的增減之間沒有明顯的關聯(lián)性。比如，多年來，銀行新增貸款主要集中于1月份和一季度，而在滬深股市中，無論是1月份的成交額還是一季度的成交額，基本上都不是一年中最大的量。上海股市中的天量，往往出現(xiàn)在年中，比如1999年“5?19”行情的天量在6月份，2007年的天量在5月份，今年天量在7月份，這些月份都不是銀行貸款的天量時期。

另外，所謂天量天價在歷史上也不存在。比如，1999年“5?19”行情時，當年6月份是歷史天量，但是當時上證指數(shù)還沒有突破2000點，而2000年突破2000點創(chuàng)出歷史新高的時候，月度成交額均低于1999年的6月。同樣，2007年6月上海股市再創(chuàng)歷史天量的時候，上證指數(shù)只有4000點左右，后來沖上6000點的這波行情，月度成交量也低于2007年的6月份。

所以，要做好股票，不必對于銀行貸款之類的分外事太在意，而要多研究股市的歷史。

第五篇：上市公司財務報表分析案例

財務報表分析案例

華能國際（600011）與國電電力（600795）財務報表

分析比較報告

一、研究對象及選取理由

（一）研究對象

本報告選取了能源電力行業(yè)兩家上市公司——華能國際（600011）、國電電力（600795）作為研究對象，對這兩家上市公司公布的2001—2003連續(xù)三年的財務報表進行了簡單分析及對比，以期對兩個公司財務狀況及經(jīng)營狀況得出簡要結論。

（二）行業(yè)概況

能源電力行業(yè)近兩、三年來非常受人矚目，資產(chǎn)和利潤均持續(xù)較長時間大幅增長。2003年、2004年市場表現(xiàn)均非常優(yōu)秀，特別是2003年，大多數(shù)公司的主營業(yè)務收入出現(xiàn)了增長，同時經(jīng)營性現(xiàn)金流量大幅提高，說明整體上看，能源電力類上市公司的效益在2003年有較大程度的提升。2003年能源電力類上市公司平均每股收益為0.37元，高出市場平均水平95%左右。2003年能源電力行業(yè)無論在基本面還是市場表現(xiàn)方面都有良好的表現(xiàn)。

且未來成長性預期非常良好。電力在我國屬于基礎能源，隨著新一輪經(jīng)濟高成長階段的到來，電力需求的缺口越來越大，盡管目前電力行業(yè)投資規(guī)模大幅增加，但是電力供給能力提升速度仍然落后于需求增長速度，電力供求矛盾將進一步加劇，尤其是經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的缺電形勢將進一步惡化。由于煤炭的價格大幅上漲，這對那些火力發(fā)電的公司來說，勢必影響其盈利能力，但因此電價上漲也將成為一種趨勢。在這樣的背景下，電力行業(yè)必將在相當長的一段時期內，表現(xiàn)出良好的成長性。

因此，我們選取了這一重點行業(yè)為研究對象來分析。

（三）公司概況

1、華能國際

華能國際的母公司及控股股東華能國電是于1985年成立的中外合資企業(yè)，它與電廠所在地的多家政府投資公司于1994年6月共同發(fā)起在北京注冊成立了股份有限公司。總股本60億股，2001年在國內發(fā)行3.5億股A股，其中流通股2.5億股，而后分別在香港、紐約上市。

在過去的幾年中，華能國際通過項目開發(fā)和資產(chǎn)收購不斷擴大經(jīng)營規(guī)模，保持盈利穩(wěn)步增長。擁有的總發(fā)電裝機容量從2,900兆瓦增加到目前的15,936兆瓦。華能國際現(xiàn)全資擁有14座電廠，控股5座電廠，參股3家電力公司，其發(fā)電廠設備先進，高效穩(wěn)定，且廣泛地分布于經(jīng)濟發(fā)達及用電需求增長強勁的地區(qū)。目前，華能國際已成為中國最大的獨立發(fā)電公司之一。

華能國際公布的2004年第1季度財務報告，營業(yè)收入為64.61億人民幣，凈利潤為14.04億人民幣，比去年同期分別增長24.97% 和24.58%。由此可看出，無論是發(fā)電量還是營業(yè)收入及利潤，華能國際都實現(xiàn)了健康的同步快速增長。當然，這一切都與今年初中國出現(xiàn)大面積電荒不無關系。

在發(fā)展戰(zhàn)略上，華能國際加緊了幷購擴張步伐。中國經(jīng)濟的快速增長造成了電力等能源的嚴重短缺。隨著中國政府對此越來越多的關注和重視，以及華能國際逐漸走上快速發(fā)展和不斷擴張的道路，可以預見在不久的將來，華能國際必將在中國電力能源行業(yè)中進一步脫穎而出。最后順便提一句，華能國際的董事長李小鵬先生為中國前總理李鵬之子，這也許為投資者們提供了更多的遐想空間。

2、國電電力

國電電力發(fā)展股份有限公司（股票代碼600795）是中國國電集團公司控股的全國性上市發(fā)電公司，1997年3月18日在上海證券交易所掛牌上市，現(xiàn)股本總額達14.02億股，流通股3.52億股。

國電電力擁有全資及控股發(fā)電企業(yè)10家，參股發(fā)電企業(yè)1家，資產(chǎn)結構優(yōu)良合理。幾年來，公司堅持“并購與基建并舉”的發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)了公司兩大跨越。目前公司投資裝機容量1410萬千瓦。同時，公司控股和參股了包括通信、網(wǎng)絡、電子商務等高科技公司12家，持有專利24項，專有技術68項，被列入國家及部委重點攻關科技項目有三項，有多項技術達到了國際領先水平。

2001年公司股票進入了“道瓊斯中國指數(shù)”行列，2001列國內A股上市公司綜合績效第四位，2002年7月入選上證180指數(shù)，連續(xù)三年被評為全國上市公司50強，保持著國內A股證券市場綜合指標名列前茅的績優(yōu)藍籌股地位。

2003年營業(yè)收入18億，凈利潤6.7億比上增加24.79%。

正因為以上這兩家企業(yè)規(guī)模較大，公司治理結構、經(jīng)營管理正規(guī)，財務制度比較完善，華能是行業(yè)中的龍頭企業(yè)，國電電力有相似之處，而兩者相比在規(guī)模等方面又有著較大不同，具備比較分析的條件，所以特選取這兩家企業(yè)作為分析對象。

以下將分別對兩家公司的財務報表進行分析。

二、華能國際財務報表分析

（一）華能國際 2001——2003年年報簡表

表一◇2001——2003資產(chǎn)負債簡表◇ 單位：萬元

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項目 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

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1.應收帳款余額 235683 188908 125494 2.存貨余額 80816 94072 73946

3.流動資產(chǎn)合計 830287 770282 1078438 4.固定資產(chǎn)合計 3840088 4021516 3342351 5.資產(chǎn)總計 5327696 4809875 4722970 6.應付帳款 65310 47160 36504

7.流動負債合計 824657 875944 1004212 8.長期負債合計 915360 918480 957576 9.負債總計 1740017 1811074 1961788 10.股 本 602767 600027 600000 11.未分配利潤 1398153 948870 816085 12.股東權益總計 3478710 2916947 2712556

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表二◇2001——2003利潤分配簡表◇ 單位：萬元

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項目 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

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1.主營業(yè)務收入 2347964 1872534 1581665 2.主營業(yè)務成本 1569019 1252862 1033392 3.主營業(yè)務利潤 774411 615860 545743 4.其他業(yè)務利潤 3057 1682-52 5.管理費用 44154 32718 17583 6.財務費用 55963 56271 84277 7.營業(yè)利潤 677350 528551 443828 8.利潤總額 677408 521207 442251 9.凈 利 潤 545714 408235 363606 10.未分配利潤 1398153 948870 816085 ———————————————————————————————————————————

表三◇2001——2003現(xiàn)金流量簡表◇ 單位：萬元

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項目 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

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1經(jīng)營活動現(xiàn)金流入 2727752 2165385 1874132 2經(jīng)營活動現(xiàn)金流出 1712054 1384899 1162717 3經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 1015697 780486 711414 4投資活動現(xiàn)金流入 149463 572870 313316 5投資活動現(xiàn)金流出 670038 462981 808990 6投資活動現(xiàn)金流量凈額-520574 109888-495673 7籌資活動現(xiàn)金流入 221286 17337 551415 8籌資活動現(xiàn)金流出 603866 824765 748680 9籌資活動現(xiàn)金流量凈額-382579-807427-197264 10現(xiàn)金及等價物增加額 112604 82746 18476

—————————————————————————————————————————————，（二）財務報表各項目分析 以時間距離最近的2003的報表數(shù)據(jù)為分析基礎。

1、資產(chǎn)分析

（1）首先公司資產(chǎn)總額達到530多億，規(guī)模很大，比2002年增加了約11%，2002年比2001年約增加2%，這與華能2003年的一系列收購活動有關從中也可以看出企業(yè)加快了擴張的步伐。

其中絕大部分的資產(chǎn)為固定資產(chǎn)，這與該行業(yè)的特征有關：從會計報表附注可以看出固定資產(chǎn)當中發(fā)電設施的比重相當高，約占固定資產(chǎn)92.67％。

（2）應收賬款余額較大，卻沒有提取壞賬準備，不符合謹慎性原則。

會計報表附注中說明公司對其他應收款的壞帳準備的記提采用按照其他應收款余額的3%記提，帳齡分析表明占其他應收款42％的部分是屬于兩年以上沒有收回的帳款，根據(jù)我國的稅法規(guī)定，外商投資企業(yè)兩年以上未收回的應收款項可以作為壞帳損失處理，這部分應收款的可回收性值得懷疑，應此仍然按照3％的比例記提壞帳不太符合公司的資產(chǎn)現(xiàn)狀，2年以上的其他應收款共計87893852元，壞帳準備記提過低。

（3）無形資產(chǎn)為負，報表附注中顯示主要是因為負商譽的緣故，華能國際從其母公司華能集團手中大規(guī)模的進行收購電廠的活動，將大量的優(yōu)質資產(chǎn)納入囊中，華能國際在這些收購活動中收獲頗豐。華能國際1994年10月在紐約上市時止只擁有大連電廠、上安電廠、南通電廠、福州電廠和汕頭燃機電廠這五座電廠，經(jīng)過9年的發(fā)展，華能國際已經(jīng)通過收購華能集團的電廠，擴大了自己的規(guī)模。但由于收購當中的關聯(lián)交易的影響，使得華能國際可以低于公允價值的價格收購華能集團的資產(chǎn)，因此而產(chǎn)生了負商譽，這是由于關聯(lián)方交易所產(chǎn)生的，因此進行財務報表分析時應該剔除這一因素的影響。

（4）長期投資。我們注意到公司2003年長期股權投資有一個大幅度的增長，這主要是因為2003年4月華能收購深能25%的股權以及深圳能源集團和日照發(fā)電廠投資收益的增加。

2、負債與權益分析

華能國際在流動負債方面比2002年底有顯著下降，主要是由于償還了部分到期借款。

華能國際的長期借款主要到期日集中在2004年和2011年以后，在這兩年左右公司的還款壓力較大，需要籌集大量的資金，需要保持較高的流動性，以應付到期債務，這就要求公司對于資金的籌措做好及時的安排。其中將于一年內到期的長期借款有2799487209元，公司現(xiàn)有貨幣資金1957970492元，因此存在一定的還款壓力。

華能國際為在三地上市的公司，在國內發(fā)行A股3.5億股，其中向大股東定向配售1億股法人股，這部分股票是以市價向華能國電配售的，雖然《意向書》有這樣一句話：―華能國際電力開發(fā)公司已書面承諾按照本次公開發(fā)行確定的價格全額認購,該部分股份在國家出臺關于國有股和法人股流通的新規(guī)定以前,暫不上市流通?！强紤]到該部分股票的特殊性質，流通的可能性仍然很大。華能國際的這種籌資模式，在1998年3月增發(fā)外資股的時候也曾經(jīng)使用過，在這種模式下，一方面，華能國際向大股東買發(fā)電廠，而另一方面，大股東又從華能國際買股票，實際上雙方都沒有付出太大的成本，僅通過這個手法，華能國際就完成了資產(chǎn)重組的任務，同時還能保證大股東的控制地位沒有動搖。

3、收入與費用分析

（1）華能國際的主要收入來自于通過各個地方或省電力公司為最終用戶生產(chǎn)和輸送電力而收取的扣除增值稅后的電費收入。根據(jù)每月月底按照實際上網(wǎng)電量或售電量的記錄在向各電力公司控制與擁有的電網(wǎng)輸電之時發(fā)出帳單并確認收入。應此，電價的高低直接影響到華能國際的收入情況。隨著我國電力體制改革的全面鋪開，電價由原來的計劃價格逐步向―廠網(wǎng)分開，競價上網(wǎng)‖過渡，電力行業(yè)的壟斷地位也將被打破，因此再想獲得壟斷利潤就很難了。國內電力行業(yè)目前形成了電監(jiān)會、五大發(fā)電集團和兩大電網(wǎng)的新格局，五大發(fā)電集團將原來的國家電力公司的發(fā)電資產(chǎn)劃分成了五份,在各個地區(qū)平均持有,現(xiàn)在在全國每個地區(qū)五大集團所占有的市場份額均大約在20%左右。華能國際作為五大發(fā)電集團之一的華能國際的旗艦，通過不斷的收購母公司所屬電廠，增大發(fā)電量搶占市場份額，從而形成規(guī)模優(yōu)勢。

（2）由于華能國際屬于外商投資企業(yè)，享受國家的優(yōu)惠稅收政策，因此而帶來的稅收收益約為4億元。

（3）2003比2002年收入和成本有了大幅度的增加，這主要是由于上述收購幾家電廠納入了華能國際的合并范圍所引起的。但是從縱向分析來看，雖然收入比去年增加了26％，但主營業(yè)務成本增加了25％，主營業(yè)務稅金及附加增加了27.34％，管理費用增加了35％，均高于收入的增長率，說明華能國際的成本仍然存在下降空間。

（三）比率分析

財務比率分析表

指標 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 流動性比率

流動比率 1．01 0．88 1．07 速動比率 0．91 0．77 1 長期償債能力

資產(chǎn)負債率 0．33 0．38 0．42 債務對權益比率 0．26 0．31 0．35 利息保障倍數(shù) 12．5 9．09 5．26 運營能力

應收賬款周轉率 9．96 9．91 12．6 存貨周轉率 19．41 13．32 13．97 總資產(chǎn)周轉率 0．46 0．39 0．34 獲利能力

資產(chǎn)收益率（%）12．71 8．56 9．35 權益回報率（%）15．87 10．11 12．31 銷售毛利率 28．85 27．83 27．96 銷售凈利率 23．24 21．8 22．99 凈資產(chǎn)收益率 18．56 14 15．71

1.流動性比率.（1）流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債

（2）速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（流動資產(chǎn)—存貨）/.流動負債

公司2001?—2003流動比率先降后升，但與絕對標準2:1有很大差距與行業(yè)平均水平約1.35左右也有差距，值得警惕，特別是2004年是華能還款的一個小高峰，到期的借款比較多，必須要預先做好準備。公司速動比率與流動比率發(fā)展趨勢相似。并且2003年數(shù)值0.91接近于1，與行業(yè)標準也差不多，表明存貨較少，這與電力行業(yè)特征也有關系。

2資產(chǎn)管理比率.（1）存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨.（2）A 應收賬款周轉率=銷售收入凈額/平均應收賬款.B 應收賬款周轉天數(shù)（平均收帳期）=360/應收賬款周轉率.（3）資產(chǎn)周轉率=銷售收入凈額/平均總資產(chǎn)

公司資產(chǎn)管理比率數(shù)值2002年比2001年略有下降，2003最高，其中，存貨周轉率2003超過行業(yè)平均水平，說明管理存貨能力增強，物料流轉加快，庫存不多。應收帳款周轉率遠高于行業(yè)平均水平，說明資金回收速度快，銷售運行流暢。公司2003年資產(chǎn)總計增長較快，銷售收入凈額增長也很快，所以資產(chǎn)周轉率呈快速上升趨勢，在行業(yè)中處于領先水平，說明公司的資產(chǎn)使用效率 很高，規(guī)模的擴張帶來了更高的規(guī)模收益，呈現(xiàn)良性發(fā)展。

3.負債比率.（1）資產(chǎn)負債比率（負債比率）=總負債/總資產(chǎn).（2）已獲利息倍數(shù)=利稅前利潤/利息=（凈利潤+利息+所锝稅）/利息

（3）長期債務對權益比率=長期負債/所有者權益

公司負債比率逐年降低主要是因為公司成立初期舉借大量貸款和外債進行電廠建設，隨著電廠相繼投產(chǎn)獲利，逐漸還本付息使公司負債比率降低，也與企業(yè)不斷的增資擴股有關系。并且已獲利息倍數(shù)指標發(fā)展趨勢較好公司有充分能力償還利息及本金。長期償債能力在行業(yè)中處于領先優(yōu)勢，.獲利能力比率.（1）銷售凈利潤率=凈利/銷售收入凈額

（2）銷售毛利率=毛利潤/銷售收入凈額

（3）資產(chǎn)回報率=利稅前利潤/平均總資產(chǎn)

（4）每股收益=權益回報率=（凈利潤—優(yōu)先股股息）/平均普通股股權

（5）資產(chǎn)凈利率=（凈利潤—優(yōu)先股股息）/平均資產(chǎn)

公司獲利能力指標數(shù)值基本上均高于行業(yè)平均水平，并處于領先地位，特別是資產(chǎn)收益率有相當大的領先優(yōu)勢。各項指標顯示在2002年比2001年略有下降，這可能與煤炭等資源的大幅度漲價有關。而2003年有了大幅度的增長，這說明公司2003年的并購等一系列舉措獲得了良好效果和收益。

從原來國家電力公司所屬各上市電廠的橫向比較上來看華能國際的主營業(yè)務利潤率僅次于桂冠電力，而且就行業(yè)的平均水平而言，桂冠電力的59.12%的主營業(yè)務利潤率遠遠高于行業(yè)平均水平，這樣的經(jīng)營業(yè)績令人懷疑。但是從華能國際的短期償債能力的橫向比較來看，短期償債能力偏弱，企業(yè)沒有辦法保證在短期內能夠償還借款。此外，華能國際的存貨周轉速度也比同行業(yè)的其他幾家企業(yè)的偏低，這說明華能國際在存貨管理方面還存在著一定的問題。

下面附有2003年6月30日的原國家電力公司所屬上市發(fā)電公司財務比例比較表，可以作為參考進行比較

股票名稱 漳澤電力 長源電力 華能國際 桂冠電力 九龍電力 龍電股份 華銀電力 國電電力

日期 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 盈利能力 銷售

毛利率 30.58 15.5 32.15 59.12 31.7 26.3 3.98 30.71

主營業(yè)務利潤率 29.5 14.23 31.9 57.67 30.68 26.3 2.73 29.39 總資產(chǎn)

收益率 3.12 1.26 5.23 2.74 2.95 2.69-0.49 1.82 每股收益 0.26 0.08 0.39 0.19 0.24 0.1-0.04 0.26 每股

凈資產(chǎn) 3.02 2.27 5.26 4.06 4.95 2.79 4 3.64

每股現(xiàn)金凈流量-0.03 0.01-0.33-0.02-1.17 0.73-0.14 0.27 成長能力 主營業(yè)務收入

增長率 36.77 26.24 33.3-4.22 4.76 1.18 10.25 40.54 凈資產(chǎn)增長率 8.77 2.71 9.46 3.83-0.05 3.58-3.36 11.14 營業(yè)利潤增長率 182.23 73.85 29.2-10.98-8.47 28.38-176.31 17.42

稅后利潤增長率 170.08 97.01 29.37-9.99-8.89-21.04-163 17.5 利潤總額增長率 178.08 84.03 32.82-9.75-5.95-15.6-145.54 31.88

利息保障倍數(shù) 4.62 2.48 11.18 40.97-515.18 8.14 0.02 4.04 固定資產(chǎn)比率 75.88 64.72 83.78 82.97 58.3 45.53 55.36 79.66 短期償債能力 流動比率 1.67 1.02 0.86 1.06 1.19 4.56 1.7 0.37 速動比率 1.5 1.01 0.71 1.06 1.13 4.51 1.39 0.33 管理效率 存貨

周轉率 9.62 44.32 8.3 43.07 6.28 16.35 1.24 7.95 應收賬款周轉率 5.4 3.61 5.76 1.33 3.31--1.91 3.06 固定資產(chǎn)周轉率 0.28 0.33 0.26 0.09----0.16 0.15 股東權益周轉率 0.62 0.62 0.35 0.11 0.24 0.19 0.17 0.46 總資產(chǎn)

周轉率 0.22 0.23 0.24 0.07 0.15 0.14 0.09 0.12

資本結構 股東權益比率 36.83 34.89 67.37 59.05 51.29 71.13 50.18 25.58

資產(chǎn)負債比率 63.17 55.95 30.98 30.69 44.69 28.86 48.78 65.1

華能國際電力股份有限公司--資產(chǎn)負債(合并)單位：萬元

數(shù)據(jù)項名稱截止時間 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 貨幣資金 443360.4438 415736.2535 217313.6245 短期投資 1.32 0 622517.1786 應收票據(jù) 44720 47275 15223 應收股利 0 0 0

應收利息 329.1154 379.2434 0

應收帳款 235682.5998 188908.2774 125494.1073 壞帳準備 0 0 0

應收帳款凈額 251754.6884 188908.2774 125494.1073 預付貨款 8819.4813 5404.0826 9495.3798 其他應收款 16072.0886 10259.5147 13189.2413 待攤費用 477.934 1245.1202 1259.6842 存貨 80815.9276 94072.3848 73945.8212 存貨變動準備 0 0 0

存貨凈額 80815.9276 94072.3848 73945.8212 待轉其他業(yè)務支出 0 0 0 待處理流動資產(chǎn)損失 0 0 0

一年內到期的長期債券投資 8.306 2.516 0 其他流動資產(chǎn) 0 7000 0

流動資產(chǎn)合計 830287.2165 770282.3926 1078438.0369 長期股權投資 340703.4531 77615.1596 0 長期債權投資 1.25 1013.777 0 長期投資減值準備 0 0 0

長期投資 340704.7031 78628.9366 24782.8254 合并價差 113326.2633 31386.2886 0

固定資產(chǎn)原價 6073181.0047 5894023.9645 4779616.0041 累計折舊 2233092.2497 1872507.8726 1437264.5114 固定資產(chǎn)凈值 3840088.755 4021516.0919 3342351.4927 工程物資 111165.4804 0 0

在建工程 309096.0181 68576.1557 424868.0894 固定資產(chǎn)清理 0 0 0 待處理固定資產(chǎn)凈損失 0 0 0 其他 0 0 0 固定資產(chǎn)合計 4260350.2535 4090092.2476 3767219.5821 無形資產(chǎn)-105740.6729-130616.7496-155345.6114 遞延資產(chǎn) 0 0

長期待攤費用 2095.0014 1488.688 876.0388

無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)合計-103645.6715-129128.0616-147469.5726

其他長期投資 0 0 7000 遞延稅款借項 0 0 0

資產(chǎn)總計 5327696.5016 4809875.5152 4722970.8718

短期借款 160000 55000 4000

應付帳款 65310.0248 47160.8936 36504.3809 應付票據(jù) 0 0 2277.0473 應付工資 1015.7597 927.629 0

應付福利費 21400.6684 22428.9622 37619.2419 預收帳款 0 0 0

其他應付款 0 0 136812.147 內部應付款 0 0 0

未交稅款 91736.2692 62018.89 52119.2667 未付股利 1478.0096 204009.3146 180000 其他未交款 295.5512 780.5368 0

預提費用 2673.3205 2627.3238 21428.7357 待扣稅金 0 0 0

一年內到期的長期負債 304150.1169 241363.6557 292884.644 其他流動負債 9503.4943 11586.0824 240566.7641 流動負債合計 824657.3763 875944.7066 1004212.2276 長期負債 915360.4209 918480.0869 957576.1625 應付債券 0 0 0 長期應付款 0 0 0

其他長期負債 0 16649.789 0 待轉銷匯稅收益 0 0 0

長期負債合計 915360.4209 935129.8759 957576.1625 遞延稅款貸項 0 0 0

負債合計 1740017.7972 1811074.5825 1961788.3901 少數(shù)股東權益 108968.6841 81853.2459 48626.0812 股本 602767.12 600027.396 600000

資本公積 1040322.9361 1026083.0755 1025944.9295 盈余公積 437466.8188 341966.8242 270525.6889 其中：公益金 146070.0799 105351.9606 76274.1506 為分配利潤 1398153.1454 948870.3911 816085.7821 外幣報表折算差額 0 0 0

股東權益合計 3478710.0203 2916947.6868 2712556.4005 負債與股東權益合計 5327696.5016 4809875.5152 4722970.8718 華能國際電力股份有限公司 –利潤分配表(合并)數(shù)據(jù)項名稱截止時間 2003-12-31 2002-12-31 2003-12-31 主營業(yè)務收入 2347964.6958 1872534.0857 1581665.6338 銷售退回、折扣、轉讓 0 0 0

主營業(yè)務收入凈額 2347964.6958 1872534.0857 1581665.6338 減：營業(yè)成本 1569019.9491 1252862.2594 1033392.9258 銷售費用 0 0 0

管理費用 44154.8979 32718.8932 17583.6006 財務費用 55963.6467 56271.9815 84277.7611 進貨費用 0 0 0

營業(yè)稅金及附加 4533.4549 3811.6331 2529.4665 主營業(yè)務利潤 774411.2918 615860.1932 545743.2415 加：其他業(yè)務利潤 3057.4635 1682.1913-52.902 營業(yè)利潤 677350.2107 528551.5098 443828.9778 加：投資收益 13388.5686-4613.8983 1929.0314 補貼收入 0 0 0

營業(yè)外收入 2048.5605 5071.7819 3079.9078 減：營業(yè)外支出 15379.2811 7801.4523 6586.3415 加：以前損益調整 0 0 0

利潤總額 677408.0587 521207.9411 442251.5755 減：所得稅 111610.0498 96351.0283 71522.0304 少數(shù)股東權益 20083.7538 16621.8539 7123.1207 凈利潤 545714.2551 408235.0589 363606.4244 加：年初未分配利潤 1152879.7057 816085.7821 696110.4819 盈余公積轉入數(shù) 0 0 0 其他 0 0 0

可供分配的利潤 1698593.9608 1224320.841 1059716.9063 減：提取法定公積金 54571.4255 40823.5059 36360.6424 提取法定公益金 40928.5691 30617.6294 27270.4818 職工獎?；?0 0 0

可供股東分配的利潤 1603093.9662 1152879.7057 996085.7821 已分配優(yōu)先股股利 0 0 0 提取任意公積金 0 0 0 已分配普通股股利 0 0 0

應付普通股股利 204940.8208 204009.3146 180000 轉作股份的普通股股利 0 0 0

未分配利潤 1398153.1454 948870.3911 816085.7821

華能國際電力股份有限公司 –現(xiàn)金流量表

數(shù)據(jù)項名稱截止時間 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 數(shù)據(jù)來源 年報 年報 年報

銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金 2712938.388 2140095.647 1846852.7029 收到的租金 0 0 0

收到的增值稅銷項稅額和退回的增值稅款 0 0 0 收到的除增值稅以外的其他稅費返還 0 0 0

收到的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金 14813.8072 25289.8651 27279.4167

經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計 2727752.1952 2165385.5121 1874132.1196

購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金 994183.0698 789263.4937 600303.3383

經(jīng)營租賃所支付的現(xiàn)金 0 0 0

支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 107919.2007 93101.2762 99686.3875

支付的增值稅款 0 0 0 支付的所得稅款 0 0 0

支付的除增值稅、所得稅以外的其他稅費 385598.6487 332697.7909 296966.9918

支付的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金 224353.8053 169836.8871 165760.4827

經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計 1712054.7245 1384899.4479 1162717.