第一篇：2014.4月會(huì)計(jì)自考00150賈玉革版《金融理論與實(shí)務(wù)》第一章重點(diǎn)全分析

第一章 貨幣與貨幣制度

一、學(xué)習(xí)目的和要求

通過(guò)對(duì)本章的學(xué)習(xí)，考生應(yīng)準(zhǔn)確識(shí)記本章的基本概念、領(lǐng)會(huì)本章的基本理論。

了解貨幣的起源及相關(guān)理論；了解貨幣形式的演變歷程；了解貨幣制度的基本構(gòu)成及國(guó)家貨幣制度的演變；了解國(guó)際貨幣體系的演變歷程。

理解貨幣的職能。

掌握我國(guó)人民幣制度的主要內(nèi)容；掌握布雷頓森林體系和牙買加體系的主要內(nèi)容。

二、考核知識(shí)點(diǎn)與考核要求：

（一）貨幣的起源與貨幣的演變形式

識(shí)記：

1、實(shí)物貨幣是指以自然界中存在的某種物品或人們生產(chǎn)的某種商品來(lái)充當(dāng)貨幣。

2、鑄幣：政府用金屬鑄造鑄幣，即由國(guó)家印記證明其重量和成色的金屬塊。國(guó)家印記包括形狀、花紋、文字等。我國(guó)最古老的是銅鑄幣。西方的銀元。

3、信用貨幣：正是因?yàn)榻饘儇泿诺臄?shù)量越來(lái)越難以滿足大量商品交換對(duì)交易媒介—貨幣的需求，因此，信用貨幣便應(yīng)運(yùn)而生了。信用貨幣最大的特點(diǎn)在于：信用貨幣自身價(jià)值低于其作為貨幣所購(gòu)買的那種商品的價(jià)值。即不足值。信用貨幣又包括4種形式：紙幣、銀行券、存款貨幣、電子貨幣

4、銀行券：是銀行發(fā)行的一種以銀行自身為債務(wù)人的紙質(zhì)票證，本質(zhì)上來(lái)講也是一種紙幣。

5、存款貨幣：在商業(yè)銀行開立的活期存款賬戶中存入的用于轉(zhuǎn)賬結(jié)算的貨幣。在商品交換過(guò)程中，當(dāng)交易的雙方相距較遠(yuǎn)，交易金額較大時(shí)，用現(xiàn)金貨幣進(jìn)行支付結(jié)算很不方便，而銀行轉(zhuǎn)賬結(jié)算會(huì)給交易雙方當(dāng)事人帶來(lái)很大的便利，于是存款貨幣這種形式的信用貨幣便產(chǎn)生了。

6、電子貨幣：伴隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展而出現(xiàn)的一種新形式的信用貨幣。即處于電磁信號(hào)形態(tài)，通過(guò)電子網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行支付的貨幣。例如銀行發(fā)行的各種銀行卡。

7、足值貨幣：自身價(jià)值（凝結(jié)在商品貨幣身上的無(wú)差別的一般的人類勞動(dòng)）與其作為貨幣所購(gòu)買的那種商品的價(jià)值在量上相等的貨幣，實(shí)物貨幣和金屬貨幣都是足值貨幣。

8、不足值貨幣：自身的商品價(jià)值低于其作為貨幣的購(gòu)買價(jià)值，紙幣、存款貨幣、電子貨幣都是不足值貨幣。

領(lǐng)會(huì)：

1、馬克思的貨幣起源說(shuō)

馬克思的貨幣起源說(shuō)從商品和商品交換入手，用完整的勞動(dòng)價(jià)值理論富有邏輯地論證了貨幣產(chǎn)生的客觀必然性。

（1）人類要生存，必然要?jiǎng)趧?dòng)。社會(huì)分工和私有制的出現(xiàn)使人們的勞動(dòng)有了私人勞動(dòng)和社會(huì)勞動(dòng)之分：一方面私有制使私人生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品歸私人所有，另一方面社會(huì)分工又使每個(gè)私人生產(chǎn)者只能生產(chǎn)一種或幾種有限產(chǎn)品，而整個(gè)社會(huì)對(duì)產(chǎn)品的需求是由所有的私人生產(chǎn)者的勞動(dòng)來(lái)滿足的，因此所有的私人勞動(dòng)者的勞動(dòng)構(gòu)成了整個(gè)社會(huì)總勞動(dòng)，從而使勞動(dòng)具有了社會(huì)勞動(dòng)的屬性。于是，產(chǎn)生了私人勞動(dòng)和社會(huì)勞動(dòng)的矛盾：在私有制的形式下，如何將私人勞動(dòng)轉(zhuǎn)化為社會(huì)勞動(dòng)得到社會(huì)的認(rèn)可。解決這個(gè)矛盾的唯一途徑就是交換，用自己生產(chǎn)的產(chǎn)品去交換其他人生產(chǎn)的產(chǎn)品。

（2）交換解決了私人勞動(dòng)和社會(huì)勞動(dòng)的矛盾。但在商品交換中，如何確定商品之間的交換比例？馬克思提出了價(jià)值的概念：凝結(jié)在商品中的一般的、無(wú)差別的、抽象的勞動(dòng)就是商品的價(jià)值。各種商品的價(jià)值在質(zhì)上相同，因而在量上可比。商品交換遵循等價(jià)交換的原則。

（3）如何將抽象的人類勞動(dòng)——價(jià)值表現(xiàn)出來(lái)呢？馬克思探討了價(jià)值形式的演變，并

在此基礎(chǔ)上自然推導(dǎo)出了貨幣的產(chǎn)生。馬克思認(rèn)為，商品價(jià)值是在商品交換關(guān)系中得到表現(xiàn)的。比如一袋米=一只羊，一袋米的價(jià)值通過(guò)一只羊得到表現(xiàn)。在漫長(zhǎng)的歷史進(jìn)程中，隨著交換的不斷發(fā)展，價(jià)值形式經(jīng)歷了簡(jiǎn)單價(jià)值形式（一種商品的價(jià)值只是偶然地被另一種物品表現(xiàn)出來(lái)）、擴(kuò)大的價(jià)值形式（一種商品的價(jià)值可由許多商品表現(xiàn)出來(lái)）、一般等價(jià)形式（用一般等價(jià)物表現(xiàn)所有商品的價(jià)值）和貨幣形式的發(fā)展歷程。當(dāng)某一種商品從發(fā)揮一般等價(jià)物的幾種商品中分離出來(lái)，固定地充當(dāng)一般等價(jià)物，充當(dāng)商品交換的媒介時(shí)，貨幣就產(chǎn)生了。

2、推動(dòng)貨幣又低級(jí)向高級(jí)不斷演變的動(dòng)力：

是商品生產(chǎn)、商品交換的發(fā)展對(duì)貨幣產(chǎn)生的需求。貨幣是商品交換的媒介，伴隨著商品生產(chǎn)的發(fā)展，規(guī)模越來(lái)越大的商品交換對(duì)充當(dāng)交換媒介的貨幣產(chǎn)生更高的要求，不僅數(shù)量要能夠伴隨不斷增長(zhǎng)的商品數(shù)量而保持同步增長(zhǎng)，而且還要使得交換更加便利、安全和快速。

（二）貨幣的職能

識(shí)記：

1、計(jì)價(jià)單位（價(jià)值尺度）：用貨幣去計(jì)量商品和勞務(wù)的價(jià)值，賦予商品、勞務(wù)以價(jià)格形態(tài)。

2、交易媒介（流通手段）：即用貨幣充當(dāng)商品交換的媒介物此時(shí)的貨幣就在發(fā)揮著交易媒介（流通手段）的職能。

3、支付手段：在商品賒購(gòu)賒銷現(xiàn)象中，用于支付賒購(gòu)商品款項(xiàng)的貨幣即發(fā)揮著支付手段的職能，但并不局限于此。在借貸、上繳稅款、發(fā)放工資，收取租金等活動(dòng)中，貨幣發(fā)揮的也是支付手段的職能。

4、財(cái)富貯藏：當(dāng)貨幣退出流通領(lǐng)域被人們當(dāng)作社會(huì)財(cái)富的一般代表保存起來(lái)了，此時(shí)的貨幣發(fā)揮的就是貯藏手段的職能。最大好處就是安全，最大缺點(diǎn)就是收益較低。

領(lǐng)會(huì)：

1、貨幣的交換媒介職能：

貨幣在商品流通中發(fā)揮媒介作用。交易媒介職能的發(fā)揮首先需要貨幣將商品的價(jià)格表現(xiàn)出來(lái)，此時(shí)貨幣是計(jì)價(jià)單位；商品具有了價(jià)格，貨幣便可充當(dāng)交易媒介，實(shí)現(xiàn)商品交換；如果商品交換中出現(xiàn)了延期付款的狀況，貨幣則成為延期支付的手段。因此，貨幣的交易媒介職能實(shí)際包含著貨幣的三個(gè)相輔相成的功能：計(jì)價(jià)單位、交易媒介、支付手段。

2、貨幣為什么具有財(cái)富貯藏職能

當(dāng)貨幣成為能夠與其他一切商品相交換的媒介時(shí)，它便成為社會(huì)財(cái)富的一般代表，人們?cè)敢鈱⒇泿抛鳛橘A藏財(cái)富的一種形式。

（三）貨幣制度

識(shí)記：

1、貨幣制度：國(guó)家對(duì)貨幣有關(guān)要素，貨幣流通的組織和管理等進(jìn)行的一系列規(guī)定。

2、貨幣單位：貨幣作為計(jì)價(jià)單位為商品和勞務(wù)標(biāo)價(jià)時(shí)，可以比較不同貨幣數(shù)量的單位，包括名稱和值。

3、無(wú)限法償：具有法律規(guī)定的無(wú)限制償付能力。通常情況下，主幣為無(wú)限法償貨幣。

4、有限法償：是指在一次支付行為中，超過(guò)一定的金額，收款人有權(quán)拒收，在法定限額內(nèi)，拒收則不受法律保護(hù)。輔幣通常為有限法償貨幣。

5、主幣和輔幣：目前各國(guó)流通中的貨幣主要有兩種：主幣和輔幣。主幣是指1個(gè)貨幣單位或1個(gè)貨幣單位以上的現(xiàn)鈔。輔幣是指1個(gè)貨幣單位以下的小面額貨幣。

6、特里芬難題：特里芬難題指出了布雷頓森林體系存在著其自身無(wú)法克服的內(nèi)在矛盾：“由于美元與黃金掛鉤，而其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤，美元雖然因此而取得了國(guó)際核心貨幣的地位，但是各國(guó)為了發(fā)展國(guó)際貿(mào)易，必須用美元作為結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣，這樣就會(huì)導(dǎo)致流出美國(guó)的貨幣在海外不斷沉淀，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)就會(huì)發(fā)生長(zhǎng)期貿(mào)易逆差；而美元作為國(guó)際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺，這又要求美國(guó)必須是一個(gè)長(zhǎng)期貿(mào)易順差國(guó)。這兩個(gè)要

求互相矛盾，因此是一個(gè)悖論。” 這一內(nèi)在矛盾在國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)界稱為“特里芬難題(Triffin Dilemma)”正是這個(gè)“難題”決定了布雷頓森林體系的不穩(wěn)定性和垮臺(tái)的必然性。

7、區(qū)域貨幣一體化：是指一定區(qū)域的國(guó)家和地區(qū)通過(guò)協(xié)調(diào)形成一個(gè)貨幣區(qū)，又聯(lián)合組建的一家主要銀行來(lái)發(fā)行和管理區(qū)域內(nèi)的統(tǒng)一貨幣。歐元誕生是區(qū)域貨幣一體化的成功范例。領(lǐng)會(huì)：

1、貨幣制度的構(gòu)成要素：五個(gè)方面：1）規(guī)定貨幣材料（幣材）； 2）規(guī)定貨幣單位：名稱和值；3）規(guī)定流通中貨幣的種類：主幣（本位幣）、輔幣4）規(guī)定貨幣的法定支付能力：無(wú)限法償、有限法償：5）規(guī)定貨幣的鑄造或發(fā)行。

2、自由鑄造的意義：其意義體現(xiàn)在它可以使鑄幣的市場(chǎng)價(jià)值與其所包含的金屬價(jià)值保持一致：如果流通中的鑄幣數(shù)量較多，由此導(dǎo)致鑄幣的市場(chǎng)價(jià)值偏低，人們就會(huì)把部分鑄幣熔化為貴金屬退出流通，流通中鑄幣數(shù)量的減少會(huì)引起鑄幣市場(chǎng)價(jià)值的回升，直到與其所包含的金屬價(jià)值相等，相反，人們會(huì)把法定金屬比才拿到國(guó)家造幣廠要求鑄造成金屬貨幣，流通中的鑄幣數(shù)量就會(huì)增加，鑄幣的市場(chǎng)價(jià)值隨之下降。由此可見，“自由鑄造”制度可以自費(fèi)地調(diào)節(jié)流通中的貨幣量，保持幣值、物價(jià)穩(wěn)定。

3、劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象：兩種市場(chǎng)價(jià)格不同而法定價(jià)格相同的貨幣同時(shí)流通時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格偏高的貨幣（良幣）就會(huì)被市場(chǎng)價(jià)格偏低的貨幣（劣幣）排斥，在價(jià)值規(guī)律的作用下，良幣退出流通進(jìn)行貯藏，而劣幣充斥市場(chǎng)。這種劣幣驅(qū)逐良幣的規(guī)律又被稱為“格雷欣法則”。

4、金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制的區(qū)別：金幣本位制是典型的金本位制，其基本特點(diǎn)是：黃金為法定幣材，金幣為本位貨幣，具有無(wú)限法償能力，金幣可以自由鑄造和自由溶化；輔幣、銀行券與金幣同時(shí)流通，并可按面值自由兌換為金 幣；黃金可以自由輸出入國(guó)境。金本位制下貨幣幣值較為穩(wěn)定，物價(jià)較為穩(wěn)定，匯率較為穩(wěn)定，被認(rèn)為是一種最理想的貨幣制度。

金塊本位制又稱生金本位制，在這種貨幣制度下，已經(jīng)不再鑄造金幣，市場(chǎng)中流通的都是銀行券，銀行券規(guī)定有法定含金量，但銀行券只能達(dá)到一定數(shù)量后才能兌換成金塊。

金匯兌本位制又稱虛金本位制。這種貨幣制度與金塊本位制相同之處在于，也不鑄造金幣，市場(chǎng)中流通的都是銀行券，銀行券規(guī)定有法定含金量；不同之處在于，銀行券不能在國(guó)內(nèi)兌換黃金，想要兌換黃金，只能先兌換成本國(guó)在該國(guó)存有黃金并與該國(guó)貨幣保持固定匯率國(guó)家的外匯，然后再用外匯在該國(guó)兌換黃金。

5、不兌現(xiàn)信用貨幣制度的基本特點(diǎn)：一是流通中的貨幣都是信用貨幣，主要由現(xiàn)金和銀行存款組成。二是信用貨幣都是通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)投入到流通中去的。三是國(guó)家通過(guò)中央銀行的貨幣政策操作對(duì)信用貨幣的數(shù)量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行管理調(diào)控。

6、我國(guó)人民幣貨幣制度的主要內(nèi)容：

1）1948年12月1日中國(guó)人民銀行成立并開始發(fā)行人民幣，標(biāo)志著人民幣制度的正式建立。

2）目前，我國(guó)人民幣制度的三項(xiàng)主要內(nèi)容。一是人民幣是我國(guó)法定貨幣，以人民幣支付中華人民共和國(guó)境內(nèi)的一切公共的和私人的債務(wù)，任何單位和個(gè)人不得拒收。人民幣主幣的單位是元，輔幣的單位有“角”和“分”兩種，分、角、元均為十進(jìn)制。二是人民幣不規(guī)定含金量，是不兌現(xiàn)的信用貨幣。三是2005年7月21日，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制。

7、為什么說(shuō)布雷頓森林體系實(shí)際上是一種國(guó)際金匯兌本位制？

因?yàn)椴祭最D森林體系的核心內(nèi)容與國(guó)際金匯兌本位制的特點(diǎn)是相符合的，所以說(shuō)布雷頓森林體系實(shí)際上是一種國(guó)際金匯兌本位制。

而布雷頓森林體系的主要內(nèi)容：（1）以黃金為基礎(chǔ)，以美元為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，實(shí)行“雙掛鉤”的國(guó)際貨幣體系?！半p掛鉤”是指美元直接與黃金掛鉤，其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤。（2）實(shí)行固定匯率制。（3）建立一個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，即國(guó)際貨幣基金組織

（IMF），對(duì)貨幣事項(xiàng)進(jìn)行國(guó)際磋商，促進(jìn)國(guó)際貨幣合作。

1美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和地位相對(duì)衰落以及美元危機(jī)的不斷爆發(fā)；

8、布雷頓森林體系崩潰的原因：○

21布雷頓森林體系內(nèi)在的不可克服的缺陷——“特里芬難題”320世紀(jì)60年代以后，德、○；○

日等國(guó)經(jīng)濟(jì)開始迅速發(fā)展，突破了美國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的壟斷和美元的霸主地位。

9、牙買加體系的核心內(nèi)容：（1）將業(yè)已形成的浮動(dòng)匯率和其他浮動(dòng)匯率制度合法化，國(guó)際貨幣基金組織對(duì)匯率政策進(jìn)行監(jiān)督，并且盡量縮小匯率波動(dòng)幅度。（2）黃金非貨幣化。

（3）國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化。（4）國(guó)際收支調(diào)節(jié)形式多樣化，主要通過(guò)匯率機(jī)制、利率機(jī)制、國(guó)際貨幣基金組織的干預(yù)和貸款活動(dòng)來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡。

第二篇：2014年會(huì)計(jì)自考賈玉革版《金融理論與實(shí)務(wù)》第四章重點(diǎn)全分析

第四章匯率與匯率制度

一、學(xué)習(xí)目的和要求

理解外匯的基本含義，匯率的各種決定理論，掌握匯率的標(biāo)價(jià)方法和作用，了解外匯和匯率的種類，固定匯率與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)缺點(diǎn)及人民幣匯率制度的演變。

二、考核知識(shí)點(diǎn)與考核要求：

（一）外匯與匯率

識(shí)記：

1、外匯：我國(guó)經(jīng)修訂后重新頒布的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》中，將外匯定義為：外匯是指以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，包括外幣現(xiàn)鈔、外幣支付憑證或者支付工具、外幣有價(jià)證券、特別提款權(quán)和其他外匯資產(chǎn)。

2、自由外匯：無(wú)需貨幣發(fā)行國(guó)貨幣管理當(dāng)局批準(zhǔn)，就可以隨時(shí)自由兌換成其他國(guó)家的貨幣或者向第三國(guó)辦理支付的外匯。

3、即期外匯：在外匯買賣成交后2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的外匯。

4、遠(yuǎn)期外匯：按遠(yuǎn)期外匯合同約定的日期在未來(lái)辦理交割的外匯。

5、匯率：又稱匯價(jià)、外匯行市或外匯牌價(jià)，是一國(guó)貨幣折算成另一國(guó)貨幣的比率，或者說(shuō)是一國(guó)貨幣相對(duì)于另一國(guó)貨幣的價(jià)格。

6、直接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。世界上多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。

7、間接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。英國(guó)、美國(guó)是間接標(biāo)價(jià)法國(guó)家的典型代表。

8、基準(zhǔn)匯率：基準(zhǔn)匯率是指一國(guó)選定一種或幾種外國(guó)貨幣作為關(guān)鍵貨幣，制定各關(guān)鍵貨幣與本國(guó)貨幣的兌換比率，這一匯率即為基準(zhǔn)匯率。

9、套算匯率：是根據(jù)本國(guó)基準(zhǔn)匯率套算出本國(guó)貨幣對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)上其他貨幣的匯率。

10、即期匯率：即期匯率是指外匯的買賣雙方成交后的當(dāng)日或2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行外匯交割，這種即期外匯交易所使用的匯率即為即期匯率。

11、遠(yuǎn)期匯率：是指外匯的買賣雙方在未來(lái)一定時(shí)期進(jìn)行外匯交割，而事先由雙方簽訂合同達(dá)成協(xié)議的匯率。

12、中間匯率：買入?yún)R率與賣出匯率的算術(shù)平均數(shù)是中間匯率。

13、買入?yún)R率：銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率。

14、賣出匯率：銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。

15、官方匯率：國(guó)家貨幣管理當(dāng)局所公布的匯率。

16、市場(chǎng)匯率：外匯市場(chǎng)上由外匯供求決定的匯率。

17、有效匯率：沒(méi)有剔除通貨膨脹因素的匯率。

18、名義匯率：是名義匯率用兩國(guó)的價(jià)格水平調(diào)整后的匯率。

19、實(shí)際匯率：是名義匯率用兩國(guó)的價(jià)格水平調(diào)整后的匯率。實(shí)際匯率＝名義匯率×（外國(guó)價(jià)格指數(shù)÷本國(guó)價(jià)格指數(shù)）

領(lǐng)會(huì)：

1、外匯的含義：（著重掌握外匯的靜態(tài)含義）

外匯的動(dòng)態(tài)含義是指人們通過(guò)特定的金融機(jī)構(gòu)將一國(guó)貨幣兌換成另一種貨幣，借助于各種金融工具對(duì)國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行非現(xiàn)金結(jié)算的行為。外匯的靜態(tài)含義是指一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)，包括外國(guó)貨幣、外幣有價(jià)證券、外幣支付憑證等。

我國(guó)經(jīng)修訂后重新頒布的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》中，將外匯定義為：外匯是指以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，包括外幣現(xiàn)鈔、外幣支付憑證或者支付工具、外幣

有價(jià)證券、特別提款權(quán)和其他外匯資產(chǎn)。

2、直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法的區(qū)別

直接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。間接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。

3、匯率種類的劃分

1按照制定匯率的方法不同，匯率可分為基準(zhǔn)匯率和套算匯率。○

2按照外匯交易的清算交割時(shí)間劃分，匯率分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率?！?/p>

3按照銀行買賣外匯的不同劃分，匯率分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率?！?/p>

4按照國(guó)家對(duì)匯率管制的寬嚴(yán)程度劃分可將匯率分為官方匯率和市場(chǎng)匯率。○

5按照是否剔除通貨膨脹因素劃分，可將匯率分為名義匯率和實(shí)際匯率?！?/p>

（二）匯率的決定與影響因素

識(shí)記：

1、絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)

絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論以開放經(jīng)濟(jì)條件下的“一價(jià)定律”為基礎(chǔ)。所謂“一價(jià)定律”，是指在不考慮交易成本的條件下，以統(tǒng)一貨幣衡量的不同國(guó)家的某種可貿(mào)易商品的價(jià)格應(yīng)該是相同的。用公式表示為：Ra=Pa÷Pb其中Ra代表本國(guó)貨幣兌換外國(guó)貨幣的匯率，Pa代表本國(guó)物價(jià)指數(shù)，Pb 代表外國(guó)物價(jià)指數(shù)。

2、相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)

相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論則認(rèn)為，交易成本的存在使一價(jià)定律并不能完全存在，同時(shí)在各國(guó)物價(jià)指數(shù)的編制中，不同國(guó)家所選取的樣本商品及其所占的權(quán)重也不相同。在此情況下，該理論提出，一定時(shí)期兩國(guó)匯率水平的變動(dòng)是兩國(guó)之間相對(duì)通貨膨脹率決定的，通貨膨脹率較高的國(guó)家貨幣應(yīng)該貶值，反之則應(yīng)該升值。

領(lǐng)會(huì)：

1、匯率決定理論

1）國(guó)際借貸說(shuō)（又稱國(guó)際收支說(shuō)）：該理論是闡述匯率變動(dòng)原因的理論。

該理論認(rèn)為國(guó)際間的收支活動(dòng)會(huì)引起國(guó)際借貸的發(fā)生，國(guó)際借貸又引起外匯供求的變動(dòng)。當(dāng)流動(dòng)債權(quán)（外匯應(yīng)收）大于流動(dòng)債務(wù)（外匯應(yīng)付）時(shí)，外匯供大于求，外匯匯率下跌；當(dāng)流動(dòng)債權(quán)小于流動(dòng)債務(wù)時(shí)，外匯供小于求，外匯匯率上升；只有當(dāng)流動(dòng)債權(quán)等于流動(dòng)債務(wù)時(shí)，外匯供求相等，外匯匯率保持穩(wěn)定。

2）購(gòu)買力平價(jià)理論：該理論是闡述匯率決定的理論。

該理論認(rèn)為人們之所以需要其他國(guó)家的貨幣，是因?yàn)檫@些貨幣在其發(fā)行國(guó)具有購(gòu)買商品和服務(wù)的能力，這樣，兩國(guó)貨幣的兌換比率就主要應(yīng)該由兩國(guó)貨幣的購(gòu)買力之比決定。

3）匯兌心理說(shuō)：該理論是闡述匯率決定的理論。

該理論認(rèn)為人們之所以需要外國(guó)貨幣，除了需要用外國(guó)貨幣購(gòu)買商品外，還有滿足債務(wù)支付，進(jìn)行投資或投機(jī)、資本逃避等需求，正是這種需求使外國(guó)貨幣具有了價(jià)值。因此，外國(guó)貨幣的價(jià)值取決于人們對(duì)外國(guó)貨幣所作出的主觀評(píng)價(jià)，而這種主觀評(píng)價(jià)的高低又依托于使用外國(guó)貨幣的邊際效用。由于每個(gè)經(jīng)濟(jì)主體使用外國(guó)貨幣會(huì)有不同的邊際效應(yīng)，他們對(duì)外幣的主觀評(píng)價(jià)也就不同，而不同的主觀評(píng)價(jià)產(chǎn)生了外匯的供給與需求，供求雙方通過(guò)市場(chǎng)達(dá)到均衡，均衡點(diǎn)就是外匯匯率。

4）利率平價(jià)理論：該理論認(rèn)為兩國(guó)之間的利率差對(duì)匯率起著決定作用。

該理論認(rèn)為，套利性的短期資本流動(dòng)會(huì)驅(qū)使高利率國(guó)家的貨幣在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上貼水。而低利率國(guó)家貨幣將在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上升水，并且升貼水率等于兩國(guó)的利率差。

5）貨幣分析說(shuō)：該理論是從貨幣數(shù)量的角度闡釋匯率決定問(wèn)題的。

該理論認(rèn)為，當(dāng)本國(guó)貨幣供給相對(duì)于國(guó)外貨幣供給增長(zhǎng)更多時(shí)，將導(dǎo)致本國(guó)價(jià)格水平等比例上

升，本國(guó)貨幣匯率將等比例下跌；當(dāng)本國(guó)實(shí)際國(guó)民收入相對(duì)于國(guó)外實(shí)際國(guó)民收入增長(zhǎng)更多時(shí)，將導(dǎo)致本國(guó)貨幣需求增加，在貨幣供給不變的情況下，國(guó)內(nèi)價(jià)格水平下降，本國(guó)貨幣匯率相應(yīng)上升。

6）資產(chǎn)組合平衡理論：較之其他匯率決定理論，該理論偏重短期匯率決定的分析。

該理論的核心思想是，一國(guó)的資產(chǎn)總量分布于本國(guó)貨幣、國(guó)內(nèi)債券和國(guó)外債券之上，投資者會(huì)根據(jù)不同資產(chǎn)的收益率、風(fēng)險(xiǎn)及自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好確定其最優(yōu)的資產(chǎn)組合。在資產(chǎn)總量一定的情況下，均衡匯率就是投資者作出資產(chǎn)組合最佳選擇時(shí)的匯率。

2、影響匯率變動(dòng)的主要因素

1）通貨膨脹：一國(guó)發(fā)生通貨膨脹——該國(guó)貨幣代表的實(shí)際價(jià)值量下降——外匯市場(chǎng)上對(duì)該國(guó)貨幣的需求減少——外匯匯率上升，本幣匯率下跌。

2）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：短期內(nèi)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)往往會(huì)引起進(jìn)口的增加，外匯需求增加——外匯匯率升值。長(zhǎng)期內(nèi)，該國(guó)貨幣通常會(huì)有對(duì)外長(zhǎng)期升值的趨勢(shì)。

3）國(guó)際收支：收小于支，逆差——本幣匯率下跌，外國(guó)貨幣匯率上升。收大于支，順差——外國(guó)貨幣匯率下跌，本幣匯率上升。

4）利率：一國(guó)的高利率水平會(huì)吸引國(guó)際資本流入該國(guó)，從而增加該國(guó)外匯的供給，導(dǎo)致即期外匯匯率下跌；反之，一國(guó)的低利率水平會(huì)吸引國(guó)際資本流出該國(guó)，從而減少該國(guó)外匯的供給，導(dǎo)致即期外匯匯率上升。

5）心理預(yù)期：心理預(yù)期因素主要影響短期匯率的變動(dòng)，當(dāng)預(yù)期某國(guó)家貨幣在未來(lái)將會(huì)升值，則外匯市場(chǎng)上投資者會(huì)大量買進(jìn)該國(guó)貨幣，造成市場(chǎng)上外匯供給的增加，本幣需求的上升，助推本幣升值。反之，則助推本幣貶值。

6）政府干預(yù)

其中，前三項(xiàng)屬于長(zhǎng)期影響因素，后三項(xiàng)屬于影響短期國(guó)際資本流動(dòng)的短期因素。

應(yīng)用：影響我國(guó)人民幣匯率變動(dòng)趨勢(shì)的因素（人民幣升值的驅(qū)動(dòng)因素）

1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期保持的快速增長(zhǎng)、較低的通貨膨脹和較高的利率水平，是人民幣匯率升值的內(nèi)在原因。自2003年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率聯(lián)系多年保持在10%的水平，特別是2007年我國(guó)GDP達(dá)到24.66萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.4%，增幅高于2003~2007年年均10.6%的增速。而反觀其他國(guó)家，美國(guó)在進(jìn)入2007年下半年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了較大的下滑。在這種情況下，人民幣升值無(wú)疑是顯而易見的。

2、全球國(guó)際收支失衡。國(guó)際收支狀況是決定匯率趨勢(shì)的主導(dǎo)因素。一般情況下，國(guó)際收支逆差表明外匯供不應(yīng)求，將引起本幣貶值、外幣升值；反之，國(guó)際收支順差則引起本幣貶值、外幣貶值。美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目和財(cái)政出現(xiàn)雙赤字，而以中國(guó)為代表的亞洲國(guó)家的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差。

3、市場(chǎng)預(yù)期因素。進(jìn)入2007年以來(lái)，我國(guó)連續(xù)6次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，而美國(guó)、歐洲的一些國(guó)家則連續(xù)下調(diào)基準(zhǔn)利率，從而導(dǎo)致內(nèi)外利差進(jìn)一步擴(kuò)大，人民幣升值的壓力和趨勢(shì)被進(jìn)一步強(qiáng)化。此外，外匯市場(chǎng)參與者對(duì)市場(chǎng)的判斷、市場(chǎng)交易人員心理預(yù)期以及交易者自身對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)測(cè)都是影響匯率短期波動(dòng)的重要因素。受國(guó)內(nèi)較高物價(jià)水平的影響，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期中央銀行將進(jìn)一步上調(diào)利率。因此，資本項(xiàng)目下的外商直接投資（FDI）大量流入，全球范圍內(nèi)游蕩尋找機(jī)會(huì)的國(guó)際“熱錢”也趨向流入國(guó)內(nèi)。國(guó)際資金的大量流入，使得企業(yè)和個(gè)人資本項(xiàng)目下的結(jié)匯大量增加。為保持人民幣匯率的穩(wěn)定或減小匯率波動(dòng)，央行每年被動(dòng)購(gòu)入外匯，推動(dòng)了外匯儲(chǔ)備的高速增長(zhǎng)，外匯占款成為我國(guó)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的主要渠道。

4、該時(shí)期外匯管理制度下的一些制度安排，如企業(yè)強(qiáng)制性結(jié)售匯、外匯指數(shù)銀行頭寸持有限制管理等扭曲了外匯市場(chǎng)供求關(guān)系，銀行、企業(yè)、居民的交易、投資、投機(jī)等外匯需求受到抑制，外匯供給被夸大，某種程度上也推動(dòng)了人民幣升值壓力。長(zhǎng)期實(shí)行的具有傾向性的經(jīng)濟(jì)政策，如鼓勵(lì)出口、吸引投資等，對(duì)人民幣升值的壓力也不容忽視。

5、該時(shí)期人民幣升值也存在國(guó)際政治因素。人民幣匯率問(wèn)題不僅僅是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，也是政治問(wèn)題。一些西方國(guó)家尤其是美國(guó)施壓中國(guó)進(jìn)行人民幣升值，或?yàn)檗D(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)管理當(dāng)局的指責(zé)，或?yàn)闋?zhēng)

取國(guó)內(nèi)制造業(yè)的選票。

（三）匯率的作用

領(lǐng)會(huì)：匯率的作用（表現(xiàn)在四個(gè)方面）

（1）對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響

一國(guó)貨幣對(duì)外貶值一般能起到促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口的作用。反之，一國(guó)貨幣對(duì)外升值則會(huì)對(duì)出口產(chǎn)生抑制，促進(jìn)進(jìn)口。當(dāng)然匯率對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的這一影響程度還取決于進(jìn)出口商品的需求價(jià)格彈性。

（2）對(duì)資本流動(dòng)的影響

匯率的變動(dòng)主要會(huì)對(duì)短期資本流動(dòng)造成影響，若市場(chǎng)上普遍預(yù)期一國(guó)貨幣將會(huì)貶值，為了防止貨幣貶值帶來(lái)的損失，投資者不愿意持有以該國(guó)貨幣計(jì)值的各種金融資產(chǎn)，而將其轉(zhuǎn)兌成外匯，引起資本外逃。

（3）對(duì)物價(jià)水平的影響（可以從進(jìn)出口兩個(gè)方面來(lái)分析）

進(jìn)口：本幣貶值，外匯匯率上升，會(huì)引起進(jìn)口消費(fèi)品和原材料國(guó)內(nèi)價(jià)格的上漲，進(jìn)口消費(fèi)品的價(jià)格的上升直接帶來(lái)物價(jià)上漲，進(jìn)口原材料價(jià)格的上升會(huì)引起與之相關(guān)的產(chǎn)成品價(jià)格的上升。反之，本幣升值，外匯匯率下降，會(huì)在一定程度上抑制一國(guó)物價(jià)水平的上漲。

出口：本幣貶值，外匯匯率上升，會(huì)促進(jìn)商品出口，出口增加會(huì)加劇國(guó)內(nèi)商品的供需矛盾，引起物價(jià)總水平的上升。

（4）對(duì)資產(chǎn)選擇的影響

一國(guó)貨幣趨向升值，人們?cè)皆敢獬钟性搰?guó)貨幣和貨幣計(jì)值的資產(chǎn)；相反，一國(guó)貨幣越趨向貶值，人們?cè)絻A向于減少持有該國(guó)貨幣和以該國(guó)貨幣計(jì)值的資產(chǎn)。

應(yīng)用：人民幣升值的影響(5個(gè)積極影響、2個(gè)消極影響)

1有利于進(jìn)口成本的降低；○2有利于推動(dòng)外貿(mào)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變；○3有利于改善（1）積極影響：○

4有利于緩解貿(mào)易摩擦；○5有利于中國(guó)企業(yè)“走出去”貿(mào)易條件；○。

1削弱我國(guó)外貿(mào)出口增長(zhǎng)；○2不利于我國(guó)吸引外資。（2）消極影響：○

（四）匯率制度

識(shí)記：

1、固定匯率制度：固定匯率制是指兩國(guó)貨幣的匯率基本固定，匯率的波動(dòng)幅度被限制在較小的范圍內(nèi)，各國(guó)貨幣當(dāng)局有義務(wù)維持本幣幣值基本穩(wěn)定的匯率制度。

2、浮動(dòng)匯率制度：浮動(dòng)匯率制是指一國(guó)貨幣當(dāng)局不再規(guī)定本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的比價(jià)，也不規(guī)定匯率波動(dòng)的幅度，匯率由外匯市場(chǎng)的供求狀況自發(fā)決定的一種匯率制度。

領(lǐng)會(huì)：一國(guó)選擇匯率

“二戰(zhàn)”后的1945——1970年布雷頓森林體系期間，世界上多數(shù)國(guó)家都選擇了固定匯率制度，后 來(lái)隨著布雷頓森林體系的崩潰，世界上多數(shù)國(guó)家采取了有管理的浮動(dòng)匯率制度。但同時(shí)我們要注意，一國(guó)選擇浮動(dòng)匯率制度也不是毫無(wú)前提的，事實(shí)上是需要考慮如下三個(gè)方面的因素的：1）經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大的國(guó)家適合選擇浮動(dòng)匯率制；2）通貨膨脹較低的國(guó)家適宜采用浮動(dòng)匯率制；3）一國(guó)放松了對(duì)國(guó)際資本流入，流出本國(guó)的限制，而且貨幣當(dāng)局手中沒(méi)有掌握足以干預(yù)外匯市場(chǎng)的外匯儲(chǔ)備數(shù)量時(shí)比較適宜采用浮動(dòng)匯率制。

應(yīng)用：1994年以后人民幣匯率支付的改革及改革目標(biāo)

1994——2005以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。其中1997年亞洲金融危機(jī)后，中國(guó)政府明確宣布堅(jiān)持人民幣匯率不貶值的方針，開始將人民幣盯住美元。

2005年7月21日以后，我國(guó)進(jìn)一步推進(jìn)匯率形成機(jī)制改革，開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制。這次匯改的主要內(nèi)容包括三個(gè)方面：（1）匯率調(diào)控的方式：實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制；（2）中間價(jià)的確定和日浮動(dòng)區(qū)間；（3）起始匯率的調(diào)整：1美元兌8.11元人民幣，一次性小幅升值2%。

我國(guó)匯率制度改革的總體目標(biāo)是，建立健全以以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。在匯率制度改革中堅(jiān)持的原則是主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性。

第三篇：2014年會(huì)計(jì)自考賈玉革版《金融理論與實(shí)務(wù)》第六章重點(diǎn)全分析

第六章貨幣市場(chǎng)

一、學(xué)習(xí)目的和要求

通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，考生應(yīng)了解貨幣市場(chǎng)各子市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制，了解我國(guó)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r。掌握貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能，掌握貨幣市場(chǎng)各子市場(chǎng)的作用。

二、考核知識(shí)點(diǎn)與考核要求：

（一）貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能

識(shí)記：貨幣市場(chǎng)：是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。領(lǐng)會(huì)：

1、貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)

1交易期限短：貨幣市場(chǎng)的這一特點(diǎn)是與該市場(chǎng)上交易的金融工具的特點(diǎn)相關(guān)聯(lián)的。貨幣市場(chǎng)○

中的金融工具一般期限較短，最短的期限只有半天，最長(zhǎng)的不超過(guò)1年，所以貨幣市場(chǎng)是短期資金融通市場(chǎng)。

2流動(dòng)性強(qiáng)：貨幣市場(chǎng)的這一特點(diǎn)與其第1個(gè)特點(diǎn)是一脈相承的，因?yàn)榻鹑诠ぞ叩膬斶€期限越○

短，金融工具的流動(dòng)性就越強(qiáng)。

3安全性高：貨幣市場(chǎng)的這一特點(diǎn)除了與前兩個(gè)特點(diǎn)密切相關(guān)外，更主要的原因在于貨幣市場(chǎng)○

金融工具發(fā)行主體的信用等級(jí)較高，只有具有高資信等級(jí)的企業(yè)或機(jī)構(gòu)才有資格進(jìn)入貨幣市場(chǎng)來(lái)籌集短期資金。

○4交易額大：貨幣市場(chǎng)是一個(gè)批發(fā)市場(chǎng)，大多數(shù)交易的交易額都比較大，因此個(gè)人投資者難以直接參與市場(chǎng)交易。

2、貨幣市場(chǎng)的功能

1.它是政府、企業(yè)調(diào)劑資金余缺、滿足短期融資需要的市場(chǎng)?！?/p>

政府的國(guó)庫(kù)收支經(jīng)常面臨先支后收的矛盾，解決這個(gè)矛盾的一個(gè)較好的方法就是政府在貨幣市場(chǎng)上發(fā)行短期政府債券——國(guó)庫(kù)券，因而，國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)是傾向市場(chǎng)的一個(gè)非常重要的子市場(chǎng)。流動(dòng)資金快速周圍的特征決定了短期融資是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)常過(guò)程中最大量、最經(jīng)常的融資需求，通過(guò)合格的商業(yè)票據(jù)，企業(yè)可以從傾向市場(chǎng)及時(shí)、低成本地籌集大規(guī)模的短期資金滿足這種需求。與此同時(shí)，流動(dòng)資金暫時(shí)閑置的企業(yè)也可以通過(guò)購(gòu)買國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)等貨幣市場(chǎng)工具達(dá)到安全性、流動(dòng)性和收益性相統(tǒng)一的投資目的。

○2.它是商業(yè)銀行等商業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動(dòng)性管理的市場(chǎng)。

商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性是指其能夠隨時(shí)應(yīng)付客戶提取存款或滿足必要的借款要求的能力。由此可見，流動(dòng)性管理是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理的核心，流動(dòng)性的缺乏意味著償付能力的不足，有可能引發(fā)擠兌危機(jī)。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)通過(guò)參與貨幣市場(chǎng)的交易活動(dòng)可以保持業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)所需的流動(dòng)性。比如，遇到客戶的大額提現(xiàn)需求，商業(yè)銀行既可以通過(guò)在貨幣市場(chǎng)中從其他同業(yè)處及時(shí)借人資金不滿足，也可以通過(guò)出售自己所持有的貨幣市場(chǎng)工具收回資金來(lái)滿足?！?.它是一國(guó)中央銀行進(jìn)行宏觀金融調(diào)控的場(chǎng)所。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，中銀行為調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所進(jìn)行的貨幣政策操作主要是在貨幣市場(chǎng)中進(jìn)行的。例如，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)作為各國(guó)中央銀行最經(jīng)常采用的一種貨幣政策操作，就是指中央銀行在貨幣市場(chǎng)上與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)買賣政府債券等貨幣市場(chǎng)工具，用以影響商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的可用資金額和傾向市場(chǎng)利率水平，進(jìn)而影響商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸規(guī)模和其他利率水平，最終引起投資量和消費(fèi)量的變動(dòng)實(shí)現(xiàn)中央銀行傾向政策操作的目的（第十章中會(huì)有詳細(xì)的闡述）?！?.它是市場(chǎng)基準(zhǔn)利率生成的場(chǎng)所。

基準(zhǔn)利率是一種市場(chǎng)化的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，被廣泛用作各種利率型金融工具的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，是名副其實(shí)的市場(chǎng)利率的風(fēng)向標(biāo)，貨幣市場(chǎng)交易的高安全性決定了其利率水平作為市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的地位，發(fā)揮基準(zhǔn)利率特有的功能。

應(yīng)用：我國(guó)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r及其功能的發(fā)揮

（二）同業(yè)拆借市場(chǎng)

識(shí)記：

1、同業(yè)拆借市場(chǎng)是金融機(jī)構(gòu)同業(yè)間短期資金融通的市場(chǎng)。

2、上海銀行間同業(yè)拆放利率：是我國(guó)報(bào)價(jià)制貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率，由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無(wú)擔(dān)保、批發(fā)性利率。

領(lǐng)會(huì)：

1、同業(yè)拆借市場(chǎng)的功能：（2個(gè)方面）

1）同業(yè)拆借市場(chǎng)為商業(yè)銀行提供準(zhǔn)備金管理的場(chǎng)所，提高了資金使用效率。

2）同業(yè)拆借市場(chǎng)為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資組合管理提供了場(chǎng)所。

2、同業(yè)拆借利率是貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率：同業(yè)拆借利率是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)利率，由同業(yè)拆借市場(chǎng)上資金的供求關(guān)系決定。同業(yè)拆借利率是貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，對(duì)貨幣市場(chǎng)上其他金融工具的利率具有重要的導(dǎo)向和牽動(dòng)作用。

3、央行怎樣影響同業(yè)拆借市場(chǎng)利率？

中央銀行對(duì)同業(yè)拆借市場(chǎng)利率具有重要的影響作用，影響機(jī)制是同業(yè)拆借市場(chǎng)上的資金供給，影響工具是貨幣政策工具。

（三）回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)

識(shí)記：

1、回購(gòu)協(xié)議：是指證券持有人在賣出一定數(shù)量證券的同時(shí)，與證券買入方簽訂協(xié)議，雙方約定在將來(lái)某一日期由證券的出售方按約定的價(jià)格再將其出售的證券如數(shù)贖回。實(shí)際上是以一筆證券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通。證券的賣方（資金需求者）以一定數(shù)量的證券進(jìn)行質(zhì)押借款，條件是一定時(shí)期內(nèi)再購(gòu)回證券，且購(gòu)回價(jià)格高于賣出價(jià)格，兩者的差額即為借款利息。

2、逆回購(gòu)協(xié)議：與回購(gòu)協(xié)議相反的方面即為逆回購(gòu)協(xié)議。回購(gòu)協(xié)議與逆回購(gòu)協(xié)之間的關(guān)系：實(shí)際上，回購(gòu)協(xié)議與逆回購(gòu)協(xié)議是一個(gè)事物的兩個(gè)方面，同一項(xiàng)交易，從證券提供者（資金需求者）的角度看是回購(gòu)，從資金提供者的角度看，是逆回購(gòu)。

領(lǐng)會(huì)：回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的參與者及其目的回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的參與者十分廣泛，中央銀行、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)、非金融性企業(yè)都是這個(gè)市場(chǎng)的重要參與者。

央行參與回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的目的是進(jìn)行貨幣政策操作。

商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)參與回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的目的是為了在保持良好流動(dòng)性的基礎(chǔ)上獲得更高的收益。

非金融企業(yè)參與回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的積極性很高，因?yàn)槟婊刭?gòu)協(xié)議可以使它們暫時(shí)閑置的資金在保證安全的前提下獲得高于銀行存款利率的收益，而回購(gòu)協(xié)議則可以使他們以持有的證券組合為擔(dān)保獲得急需的資金來(lái)源。

應(yīng)用：證券回購(gòu)價(jià)格、售出價(jià)格與回購(gòu)利率之間的關(guān)系

回購(gòu)價(jià)格=售出價(jià)格+約定利息

回購(gòu)利率=（回購(gòu)價(jià)格—售出價(jià)格）/售出價(jià)格×360/距到期日天數(shù)×100%

（四）國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)

識(shí)記：

1、國(guó)庫(kù)券：是國(guó)家政府發(fā)行的期限在1年以內(nèi)的短期債券。

2、美國(guó)式招標(biāo)：財(cái)政部接收出價(jià)最高的訂單，出價(jià)最高的購(gòu)買者首先被滿足，然后按照出價(jià)的高低順序，購(gòu)買者依次購(gòu)得國(guó)庫(kù)券，直到所有的國(guó)庫(kù)券售完為止。在這個(gè)過(guò)程中，每個(gè)購(gòu)買者支付的價(jià)格都不相同，這便是為國(guó)庫(kù)券發(fā)行市場(chǎng)中典型的“美國(guó)式招標(biāo)”。

3、荷蘭式招標(biāo)：如果國(guó)庫(kù)券的最終發(fā)行價(jià)格按所有購(gòu)買人實(shí)際報(bào)價(jià)的加權(quán)平均價(jià)確定，不同的購(gòu)買人支付相同的價(jià)格，則稱為“荷蘭式招標(biāo)”。

4、一級(jí)交易商：是指具備一定資格、可以直接向國(guó)庫(kù)券發(fā)行部門承銷和投標(biāo)國(guó)庫(kù)券的交易商團(tuán)體，一般包括資金實(shí)力雄厚的商業(yè)銀行和證券公司。

5、貨幣市場(chǎng)基金：是指投資于貨幣市場(chǎng)上短期(一年以內(nèi)，平均期限120天)有價(jià)證券的一種投資基金。該基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具如國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券等短期有價(jià)證券。

領(lǐng)會(huì)：

1、政府財(cái)政部門發(fā)行國(guó)庫(kù)券的目的主要目的有兩個(gè)，一是為了融通短期資金，調(diào)節(jié)財(cái)政收支的暫時(shí)不平衡，彌補(bǔ)財(cái)政赤字；二是為了調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)。注：這兩個(gè)目的，就可以理解為國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的兩項(xiàng)功能。

2、國(guó)庫(kù)券流通市場(chǎng)的參與者及其目的1央行：不能直接在發(fā)行市場(chǎng)上購(gòu)買國(guó)庫(kù)券，因此，央行參與國(guó)庫(kù)券的買賣只能在流通市場(chǎng)上?！?/p>

央行買賣國(guó)庫(kù)券的行為被專業(yè)化稱為“公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)”。國(guó)庫(kù)券的流通市場(chǎng)是央行進(jìn)行貨幣政策操作的場(chǎng)所。

2商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)：積極地參與國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的交易活動(dòng)，其主要目的在于實(shí)現(xiàn)安全性、收○

益性與流動(dòng)性相統(tǒng)一的投資組合管理。國(guó)庫(kù)券的高安全性、高流動(dòng)性和稅收優(yōu)惠特點(diǎn)使各類金融機(jī)構(gòu)都將其作為投資組合中的一項(xiàng)重要的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

3非金融企業(yè)和個(gè)人：參與國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的交易活動(dòng)大都通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)?！?/p>

（五）票據(jù)市場(chǎng)

識(shí)記：

1、商業(yè)票據(jù)：商業(yè)票據(jù)是一種由企業(yè)開具、無(wú)擔(dān)保、可流通、期限短的債務(wù)性融資本票。

2、貸款承諾：又叫信用額度，是指銀行承諾在未來(lái)的一定時(shí)期內(nèi)，以確定的條款和條件向商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人提供一定數(shù)額的借款，為此，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人要向銀行支付一定的承諾費(fèi)。

3、承兌：簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是承諾兌付，是付款人在匯票上簽章表示承諾將來(lái)在匯票到期時(shí)承擔(dān)付款義務(wù)的一種行為。

4、貼現(xiàn)：是指持票人為了資金融通的需要而在票據(jù)到期前以貼付一定利息的方式向銀行出售票據(jù)。

5、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：是指商業(yè)銀行在資金臨時(shí)不足時(shí)，將已貼現(xiàn)且未到期的票據(jù)，交給其他商業(yè)銀行或貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)給予貼現(xiàn)，以取得資金融通。

6、再貼現(xiàn)：商業(yè)銀行以未到期的合格票據(jù)再向中央銀行貼現(xiàn)。

7、中央銀行票據(jù)：是中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券。領(lǐng)會(huì)：

1、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的作用：資金融通功能

2、銀行承兌匯票市場(chǎng)的作用：降低商品銷售方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，有利于商品交易的達(dá)成，促進(jìn)國(guó)際國(guó)內(nèi)貿(mào)易的發(fā)展。

3、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)的功能：票據(jù)的貼現(xiàn)直接為企業(yè)提供了融資服務(wù)。

4、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場(chǎng)的功能：轉(zhuǎn)貼現(xiàn)滿足了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)間相互融資的需要。

5、再貼現(xiàn)市場(chǎng)的功能：再貼現(xiàn)則成為中央銀行調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率和貨幣供給量，實(shí)施貨幣政策的重要手段。

6、發(fā)行中央銀行票據(jù)是央行進(jìn)行貨幣政策操作的一項(xiàng)重要手段

中央銀行發(fā)行票據(jù)的目的不是為了籌集資金，而是為了減少商業(yè)銀行可以貸放的資金量，進(jìn)而減少市場(chǎng)中的貨幣量，因此，發(fā)行中央銀行票據(jù)是中央銀行進(jìn)行貨幣政策操作的一項(xiàng)重要手段。

應(yīng)用：

1、票據(jù)貼現(xiàn)金額的計(jì)算

貼現(xiàn)利息=匯票金額×貼現(xiàn)天數(shù)×（月貼現(xiàn)率÷30天）

實(shí)際獲得的貼現(xiàn)金額=匯票金額-貼現(xiàn)利息

2、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展將會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生怎樣的影響？商業(yè)銀行應(yīng)如何應(yīng)對(duì)不良影響？

商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展將會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的短期貸款經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生沖擊，會(huì)使得商業(yè)銀行的短期貸款業(yè)務(wù)逐漸萎縮。銀行為了應(yīng)對(duì)這一不良影響開發(fā)了一種新產(chǎn)品-----貸款承諾，即銀行承諾在未來(lái)的一定時(shí)期內(nèi)，以確定的條款和條件向商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人提供一定數(shù)額的借款，為此，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人要向銀行支付一定的承諾費(fèi)。貸款承諾降低了票據(jù)的利率水平，可以保住銀行短期貸款業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額。

（六）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)

識(shí)記：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)是由商業(yè)銀行發(fā)行的具有固定面額、固定期限、可流通轉(zhuǎn)讓的大額存款憑證。

領(lǐng)會(huì)：

1、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的特點(diǎn)：1）存單面額大；2）存單不記名；3）存單的二級(jí)市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)，交易活躍。

2、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)的功能：對(duì)于籌資者（商業(yè)銀行）來(lái)講有兩項(xiàng)功能：

其一，商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單可以主動(dòng)、靈活地以較低成本吸收數(shù)額龐大、期限穩(wěn)定的資金。

其二，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理理念也因發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單而改變。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)對(duì)于投資者來(lái)講，其功能表現(xiàn)在：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)的存在極大地滿足了大宗短期閑置資金擁有者對(duì)流動(dòng)性和收益性的雙重要求，成為其閑置資金重要運(yùn)用的場(chǎng)所。

第四篇：2014年會(huì)計(jì)自考賈玉革版《金融理論與實(shí)務(wù)》第八章重點(diǎn)全分析

第八章 金融衍生工具市場(chǎng)

一、學(xué)習(xí)目的和要求

通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，考生應(yīng)了解金融衍生工具市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展；了解遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交易流程與結(jié)算；了解金融期貨交易所的組織形式。

理解金融衍生工具市場(chǎng)的功能，理解遠(yuǎn)期利率協(xié)議的功能；理解金融期權(quán)合約的主要內(nèi)容；理解金融互換的含義、原理與功能。

重點(diǎn)掌握金融衍生工具的特點(diǎn)，掌握金融遠(yuǎn)期合約的含義與特點(diǎn)；掌握金融期貨合約的種類、金融期權(quán)合約的種類與功能。

二、考核知識(shí)點(diǎn)與考核要求：

（一）金融衍生工具市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展

識(shí)記：

1、金融衍生工具，又稱金融衍生產(chǎn)品，與基礎(chǔ)性金融工具相對(duì)應(yīng)，是指在一定的基礎(chǔ)性金融工具的基礎(chǔ)上派生出來(lái)的金融工具，一般表現(xiàn)為一些合約，其價(jià)值由作為標(biāo)的物的基礎(chǔ)性金融工具的價(jià)格決定。

2、套期保值：是指交易者為了配合現(xiàn)貨市場(chǎng)交易，而在期貨等金融衍生工具市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)方向相反的交易，以便達(dá)到轉(zhuǎn)移、規(guī)避價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的交易行為。

領(lǐng)會(huì)：

1價(jià)值受制于基礎(chǔ)性金融工具；2具有高杠桿性和高風(fēng)險(xiǎn)性；3構(gòu)造復(fù)雜，1、金融衍生工具的特點(diǎn)：○○○

設(shè)計(jì)靈活

1價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能；○2套期保值功能（又可稱為風(fēng)險(xiǎn)管理功能）3投

2、金融衍生工具市場(chǎng)的功能：○；○

機(jī)獲利手段

（二）金融遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)

識(shí)記：

1、金融遠(yuǎn)期合約：是指交易雙方約定在未來(lái)某一個(gè)確定的時(shí)間，按照某一確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。

2、遠(yuǎn)期利率協(xié)議：是交易雙方承諾在某一個(gè)特定時(shí)期內(nèi)按雙方協(xié)議利率借貸一筆確定金額的名義本金的協(xié)議。

領(lǐng)會(huì)：

1遠(yuǎn)期合約是由交易雙方通過(guò)談判后簽署的非標(biāo)準(zhǔn)化合約。○2遠(yuǎn)期合約

1、金融遠(yuǎn)期合約的特點(diǎn)：○

3遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性較差。一般不在規(guī)范的交易所內(nèi)進(jìn)行交易，而是在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行交易?！?/p>

2、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的功能：遠(yuǎn)期利率協(xié)議最重要的功能在于通過(guò)固定將來(lái)實(shí)際支付的利率而避免了利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）金融期貨市場(chǎng)

識(shí)記：

1、金融期貨合約：是指交易雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

2、外匯期貨（貨幣期貨）：是以外匯為標(biāo)的物的期貨合約，是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種。

3、利率期貨：是以一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種金融工具，即各種固定利率的有價(jià)證券為標(biāo)的物的金融期貨品種。

4、股價(jià)指數(shù)期貨：是以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的期貨交易。股票價(jià)格指數(shù)期貨兼有套期保值和投資獲利的功能。

領(lǐng)會(huì)：

1金融期貨合約都是在交易所內(nèi)進(jìn)行的交易，交易雙方不直接接觸，而是

1、金融期貨合約的特點(diǎn)：○

2金融期貨合約還克服了遠(yuǎn)期合約流動(dòng)性差的特點(diǎn)，各自跟交易所的清算部或?qū)ＴO(shè)清算公司結(jié)算?！?/p>

3金融期貨交易采取盯市原則，每天進(jìn)行結(jié)算。具有很強(qiáng)的流動(dòng)性?！?/p>

2、金融期貨合約與金融遠(yuǎn)期合約的區(qū)別：金融期貨交易是在金融遠(yuǎn)期合約交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。二者最大的共同點(diǎn)是均采用先成交、后交割的交易方式，但二者也有很大的區(qū)別。

1在交易所內(nèi)交易。○金融期貨在指定的交易所內(nèi)交易，交易所必須能提供一個(gè)特定集中的場(chǎng)地。金融期貨合約在交易廳內(nèi)公開交易，交易所還必須保證讓當(dāng)時(shí)的買賣價(jià)格能及時(shí)并廣泛傳播出去。而金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)沒(méi)有集中的交易地點(diǎn)，交易方式較為分散。

○2合約標(biāo)準(zhǔn)化。金融期貨合約是符合交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，對(duì)于交易的金融商品的品質(zhì)、數(shù)量及到期日、交易時(shí)間都有嚴(yán)格而詳盡的規(guī)定，而遠(yuǎn)期合約對(duì)于交易商品的品質(zhì)、數(shù)量、交割日期等，均由交易雙方自行決定，沒(méi)有固定的規(guī)格和標(biāo)準(zhǔn)。

○3保證金與逐日結(jié)算。金融遠(yuǎn)期合約交易通常并不交納保證金，合約到期后才結(jié)算盈虧。金融期貨交易則不同，必須在交易前交納合約金額的5％~10％為保征金，并由清算公司進(jìn)行逐日結(jié)算。○4頭寸的結(jié)束。金融遠(yuǎn)期交易由于是交易雙方依各自的需要而達(dá)成的協(xié)議，因此，價(jià)格、數(shù)量、期限均無(wú)規(guī)格，倘若一方中途違約，通常不易找到第三者能無(wú)條件接替承受權(quán)利義務(wù)，因此，違約一方只有提供額外的優(yōu)惠條件要求解約或找到第三者接替承受原有的權(quán)利義務(wù)。

○5交易的參與者。金融遠(yuǎn)期合約的參與者大多是專業(yè)化生產(chǎn)商、貿(mào)易商和金融機(jī)構(gòu)。而金融期貨交易更具有大眾意義，參與交易的可以是銀行、公司、財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)，也可以是個(gè)人。

3、金融期貨交易所的組織形式：有非營(yíng)利性會(huì)員制和營(yíng)利性公司制兩種。目前，世界上大多數(shù)期貨交易所仍然會(huì)員制。

應(yīng)用：外匯期貨、利率期貨、股指期貨的應(yīng)用（在理解定義的基礎(chǔ)上應(yīng)用，詳見課本P189-192）

（四）金融期權(quán)市場(chǎng)

識(shí)記：

1、金融期權(quán)合約：是指賦予其購(gòu)買方在規(guī)定期限內(nèi)按買賣雙方約定的價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約。

2、期權(quán)費(fèi)：又稱權(quán)利金、期權(quán)價(jià)格或保險(xiǎn)費(fèi)，是指期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。

3、看漲期權(quán)：也稱買權(quán)，是指賦予期權(quán)買方在給定時(shí)間或在此時(shí)間以前的任一時(shí)刻以執(zhí)行價(jià)格從期權(quán)賣方手中買入一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利的期權(quán)合約。投資者通常會(huì)在預(yù)期某種金融資產(chǎn)的價(jià)格將要上漲時(shí)買入看漲期權(quán)。

4、看跌期權(quán)：也稱賣權(quán)，是指賦予期權(quán)的買方在給定時(shí)間或在此時(shí)間以前的任一時(shí)刻以執(zhí)行價(jià)格賣給期權(quán)賣方一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利的期權(quán)合約。投資者通常會(huì)在預(yù)期某種金融資產(chǎn)的價(jià)格將要下跌時(shí)買入看跌期權(quán)。

5、歐式期權(quán)：是只允許期權(quán)的持有者在期權(quán)到期日行權(quán)的期權(quán)合約。

6、美式期權(quán)：允許期權(quán)持有者在期權(quán)到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)合約。在其他情況一定時(shí)，美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)通常比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)要高一些。

領(lǐng)會(huì)：

1期權(quán)合約買方與賣方；○2期權(quán)費(fèi)；○3合約中標(biāo)的資產(chǎn)的數(shù)量；○4執(zhí)

1、金融期權(quán)合約的主要內(nèi)容：○

5到期日 行價(jià)格；○

2、金融期貨合約與金融期權(quán)合約的區(qū)別：

（1）標(biāo)的物不同：期貨標(biāo)的物可以是各種金融工具，但不能是期權(quán)；但是期權(quán)的標(biāo)的物可以是期貨

（2）標(biāo)準(zhǔn)化程度與交易場(chǎng)所：金融期貨合約都是標(biāo)準(zhǔn)化合約，都在交易所內(nèi)進(jìn)行交易；金融期權(quán)合約既有標(biāo)準(zhǔn)化合約，也有非標(biāo)準(zhǔn)化合約。標(biāo)準(zhǔn)化合約在交易所內(nèi)進(jìn)行交易，非標(biāo)準(zhǔn)化合約在場(chǎng)外進(jìn)行交易。

（3）交易雙方的權(quán)利與義務(wù)不同：期貨合同是雙向合約，期貨買賣雙方的權(quán)利義務(wù)是對(duì)等的；但期權(quán)是單向合約，期權(quán)買方有權(quán)利沒(méi)有義務(wù)行權(quán)，賣方有義務(wù)無(wú)權(quán)利行權(quán)。

（4）保證金要求不同：期貨雙方都交保證金，期權(quán)賣方繳納保證金。

（5）盈虧風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)特點(diǎn)不同：期貨交易雙方所承擔(dān)的盈虧風(fēng)險(xiǎn)都是無(wú)限；金融期權(quán)合約買方盈虧風(fēng)險(xiǎn)有限，盈利可能無(wú)限，賣方盈利有限，損失可能無(wú)限。

（6）結(jié)算方式不同：期貨實(shí)行每日結(jié)算；期權(quán)到期結(jié)算。

（7）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同：在期權(quán)交易中，買方要向賣方支付保險(xiǎn)費(fèi)，這是期權(quán)的價(jià)格，大約為交易商品或期貨合約價(jià)格的5％～10％；期權(quán)合約可以流通，其保險(xiǎn)費(fèi)則要根據(jù)交易商品或期貨合約市場(chǎng)價(jià)格的變化而變化。在期貨交易中，買賣雙方都要交納期貨合約面值5％～10%的初始保證金，在交易期間還要根據(jù)價(jià)格變動(dòng)對(duì)虧損方收取追加保證金；盈利方則可提取多余保證金。

（8）套期保值的作用與效果不同：期貨的套期保值不是對(duì)期貨而是對(duì)期貨合約的標(biāo)的金融工具的實(shí)物（現(xiàn)貨）進(jìn)行保值，由于期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的運(yùn)動(dòng)方向會(huì)最終趨同，故套期保值能收到保護(hù)現(xiàn)貨價(jià)格和邊際利潤(rùn)的效果。期權(quán)也能套期保值，對(duì)買方來(lái)說(shuō)，即使放棄履約，也只損失保險(xiǎn)費(fèi)，對(duì)其購(gòu)買資金保了值；對(duì)賣方來(lái)說(shuō)，要么按原價(jià)出售商品，要么得到保險(xiǎn)費(fèi)也同樣保了值。

3、金融期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能：表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一方面可以使期權(quán)的買方將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在一定的限度內(nèi)；另一方面可以使得期權(quán)賣方在買方不行使期權(quán)時(shí)獲得期權(quán)費(fèi)，也可以利用期權(quán)合約規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)用：金融期權(quán)合約的應(yīng)用

某投資者手中持有A股票10000股，買入價(jià)為每股10元。該投資者預(yù)期未來(lái)3個(gè)月，A股票價(jià)格波動(dòng)在9.5~9.9之間。為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，該投資者以4000元的價(jià)格出售1份以A股票為標(biāo)的資產(chǎn)，數(shù)量為10000股的看漲期權(quán)合約，執(zhí)行價(jià)定在10.5元。如果未來(lái)3個(gè)月A股票的價(jià)格上漲，超過(guò)10.5元，買方行權(quán)，合約的賣方以執(zhí)行價(jià)格10.5元賣出A股票10000股，則他在這只股票上的盈利為9000元（4000元期權(quán)費(fèi)+5000元的買賣差價(jià)）。相反，如果真如他所預(yù)測(cè)的，未來(lái)3個(gè)月A股票的價(jià)格下跌，買方不會(huì)行權(quán)，合約賣方獲得4000元的期權(quán)費(fèi)，則將其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力提高了4000元，只要股票價(jià)格沒(méi)有跌到9.6元以下，他就不會(huì)虧損。

（五）金融互換市場(chǎng)

識(shí)記：

1、金融互換：是指交易雙方利用各自籌資機(jī)會(huì)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，以商定的條件將不同幣種或不同利息的資產(chǎn)或負(fù)債在約定的期限內(nèi)互相交換，以避免將來(lái)匯率和利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，獲得常規(guī)籌資方法難以得到的幣種或較低的利息，實(shí)現(xiàn)籌資成本降低的一種交易活動(dòng)。

2、利率互換：是指交易雙方對(duì)兩筆幣種與金額相同，期限一樣，但付息方法不同的資金進(jìn)行互相交換利率的一種預(yù)約業(yè)務(wù)。

3、貨幣互換：是指交易雙方互相交換金額相同、期限相同，計(jì)算利率方法相同，但貨幣幣種不同的兩筆資金及其利息的業(yè)務(wù)。

領(lǐng)會(huì)：

1、金融互換的原理：比較優(yōu)勢(shì)理論。只要滿足以下兩個(gè)條件就可以進(jìn)行互換：

第一，雙方對(duì)對(duì)方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求。

第二，雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢(shì)。

1、利率互換的功能：利用比較優(yōu)勢(shì)，降低各自融資成本。

應(yīng)用：利率互換合約的應(yīng)用（詳見P195）

第五篇：2014年會(huì)計(jì)自考賈玉革版《金融理論與實(shí)務(wù)》第十三章重點(diǎn)全分析

第十三章 貨幣的均衡與失衡

一、學(xué)習(xí)目的和要求

了解貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)機(jī)制；了解通貨緊縮的影響、成因與治理。

理解貨幣均衡與市場(chǎng)均衡的關(guān)系；理解國(guó)際收支的含義；理解國(guó)際收支差額對(duì)貨幣供求、市場(chǎng)供求的影響；理解通貨膨脹的成因、影響與治理。

熟悉國(guó)際收支平衡表的內(nèi)容。

二、考核知識(shí)點(diǎn)與考核要求：

（一）貨幣均衡與市場(chǎng)均衡

識(shí)記：

1、貨幣均衡：是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)貨幣供給與貨幣需求基本相適應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。

2、貨幣失衡：與此相反，貨幣失衡是指一國(guó)一定時(shí)期內(nèi)貨幣供給與貨幣需求相偏離，兩者之間不相適應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。

領(lǐng)會(huì)：

1、貨幣均衡與市場(chǎng)均衡的關(guān)系：

首先，市場(chǎng)總供給決定貨幣需求

其次，貨幣需求決定貨幣供給

第三，貨幣供給形成市場(chǎng)總需求

第四，市場(chǎng)總需求決定市場(chǎng)供給

貨幣均衡與市場(chǎng)總供求均衡不過(guò)是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面，因此，表現(xiàn)市場(chǎng)供求均衡與否的物價(jià)水平波動(dòng)也可以作為貨幣均衡與否的外在表現(xiàn)形式。

2、貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)機(jī)制：

貨幣均衡作為市場(chǎng)供求均衡的一種反映，其自身均衡對(duì)市場(chǎng)供求均衡的維持具有重要作用。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)離不開利率的調(diào)節(jié)。

例如，在貨幣供給大于貨幣需求時(shí)，利率將下降，而利率的下降會(huì)增大貨幣的需求，進(jìn)而使得貨幣供給與貨幣需求相等，貨幣均衡得以實(shí)現(xiàn)。當(dāng)貨幣供給與貨幣需求相等時(shí)，市場(chǎng)達(dá)到了均衡，此時(shí)的利率水平是均衡的利率水平。

（二）開放經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣均衡

識(shí)記：

1、國(guó)際收支：國(guó)際收支是一國(guó)居民與非居民之間在一定時(shí)期內(nèi)（通常為1 年）進(jìn)行的全部交易的貨幣價(jià)值記錄，是一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的綜合反映。

2、國(guó)際收支平衡表：國(guó)際收支平衡表是一種按復(fù)式簿記記賬原理編制的統(tǒng)計(jì)報(bào)表，系統(tǒng)記錄一國(guó)一定時(shí)期的國(guó)際收支狀況，是各國(guó)制定合理的對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策的重要依據(jù)。國(guó)際收支平衡表包括經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶、儲(chǔ)備資產(chǎn)、凈誤差與遺漏四個(gè)主要項(xiàng)目。

3、經(jīng)常賬戶：也稱經(jīng)常項(xiàng)目，反映一國(guó)居民與非居民之間實(shí)際資源的轉(zhuǎn)移，是一國(guó)國(guó)際收支平衡表中最基本、最重要的項(xiàng)目，包括貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個(gè)明細(xì)項(xiàng)目。

4、資本和金融賬戶：是國(guó)際收支平衡表中的內(nèi)容，資本和金融賬戶是由資本賬戶和金融賬戶組成的。資本賬戶包括資本轉(zhuǎn)移，非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收購(gòu)或出售兩項(xiàng)。金融賬戶包括直接投資、證券投資和其他投資是金融項(xiàng)目的三個(gè)明細(xì)項(xiàng)目。同資本項(xiàng)目一樣，金融項(xiàng)目也是按凈額記錄的。

5、貿(mào)易賬戶差額：貿(mào)易賬戶差額是包括貨物與服務(wù)在內(nèi)的商品、服務(wù)進(jìn)出口之間的差額，等于商品和服務(wù)出口—商品和服務(wù)進(jìn)口。如果差額為正，稱為貿(mào)易賬戶順差；如果差額為負(fù)，稱為貿(mào)易賬戶逆差；如果差額為零，則稱為貿(mào)易賬戶平衡。

6、經(jīng)常賬戶差額：貿(mào)易賬戶差額加上收益賬戶差額和經(jīng)常轉(zhuǎn)移賬戶差額即為經(jīng)常賬戶差額，因此，經(jīng)常賬戶差額的變化受其子項(xiàng)目差額的影響。

7、國(guó)際收支差額：在沒(méi)有特別指明的情況下，國(guó)際收支的順差或逆差指的就是總差額?？偛铑~大于零，表明國(guó)際收支順差，儲(chǔ)備資產(chǎn)增加；總差額小于零，表明國(guó)際收支逆差，儲(chǔ)備資產(chǎn)減少。領(lǐng)會(huì)：

1、國(guó)際收支的特點(diǎn)：

1）國(guó)際收支是個(gè)流量概念，記載的是一個(gè)國(guó)家某一時(shí)間段內(nèi)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易狀況，具有期限性特點(diǎn)。

2）判斷一項(xiàng)交易是否應(yīng)包括在國(guó)際收支的范圍內(nèi)，所依據(jù)的不是交易雙方的國(guó)籍，而是交易雙方是否有一方是該國(guó)居民。

3）國(guó)際收支以交易為基礎(chǔ)，其所記錄的交易包括四類：價(jià)值交換、單方面轉(zhuǎn)移、移居、其他根據(jù)推論而存在的交易。

2、國(guó)際收支平衡表的構(gòu)成：

國(guó)際收支平衡表包括經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶、儲(chǔ)備資產(chǎn)、凈誤差與遺漏四個(gè)主要項(xiàng)目。

（1）經(jīng)常賬戶

也稱經(jīng)常項(xiàng)目，反映一國(guó)居民與非居民之間實(shí)際資源的轉(zhuǎn)移，是一國(guó)國(guó)際收支平衡表中最基本、最重要的項(xiàng)目，包括貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個(gè)明細(xì)項(xiàng)目。

1貨物：貨物項(xiàng)下記錄的商品進(jìn)口和出口的外匯收支。是一國(guó)的對(duì)外貿(mào)易收支，也稱有形貿(mào)易○

收支。出口記入貸方，進(jìn)口記入借方，其差額稱為商品貿(mào)易差額。

2服務(wù)：服務(wù)輸出記入貸方，服務(wù)輸入記入借方。○

3收入：指生產(chǎn)要素在國(guó)家之間的流動(dòng)所引起的報(bào)酬的收支，包括職工報(bào)○

酬和投資收入。本國(guó)居民因擁有外國(guó)企業(yè)直接投資資本所有權(quán)、證券和債權(quán)（長(zhǎng)短期貸款和存款）所有股利、利潤(rùn)和利息收入記入貸方。非居民因擁有本國(guó)直接投資資本所有權(quán)、證券和債權(quán)所 得股利、利潤(rùn)和利息記入借方。

4經(jīng)常轉(zhuǎn)移：經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括所有非資本轉(zhuǎn)移項(xiàng)目。從本國(guó)向外國(guó)無(wú)償轉(zhuǎn)移記入借方，而從外國(guó)○

向本國(guó)的無(wú)償轉(zhuǎn)移則記入貸方。

3、國(guó)際收支差額對(duì)貨幣供求的影響：

在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)的國(guó)際收支差額對(duì)該國(guó)的貨幣供求有著重要的影響。

（1）國(guó)際收支差額對(duì)貨幣供給的影響

1固定匯率制度下對(duì)貨幣供給的影響：○

當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支順差時(shí)，外匯存量的凈增長(zhǎng)意味著商業(yè)銀行向市場(chǎng)中投放的本國(guó)貨幣增加，也即貨幣供給量的凈增加。所以在固定匯率制度下，如果一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差，將會(huì)增加貨幣供給。相反，如果一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，則會(huì)相應(yīng)縮減貨幣供給。

2浮動(dòng)匯率制度下對(duì)貨幣供給的影響○

浮動(dòng)匯率制度下，因匯率變動(dòng)的自發(fā)調(diào)節(jié)，一國(guó)的國(guó)際收支不會(huì)長(zhǎng)期呈現(xiàn)順差或逆差的狀況，也就不會(huì)由此而導(dǎo)致貨幣供給量的長(zhǎng)期擴(kuò)張或收縮。

（2）國(guó)際收支差額對(duì)貨幣需求的影響

1貿(mào)易賬戶差額對(duì)貨幣需求的影響○

出口大于進(jìn)口，即貿(mào)易賬戶順差時(shí)，外匯收入大于外匯支出，為了保持匯率穩(wěn)定，貨幣當(dāng)局投放本國(guó)貨幣，外匯儲(chǔ)備增加，本國(guó)貨幣需求擴(kuò)大；反之，本國(guó)貨幣需求減少。

2資本與金融賬戶差額對(duì)貨幣需求的影響○

對(duì)于一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，資本流入，將增加對(duì)本國(guó)貨幣的需求，反之，將減少對(duì)本國(guó)貨幣的需求。

4、國(guó)際收支差額對(duì)市場(chǎng)供求的影響：

國(guó)際收支差額特別是貿(mào)易賬戶差額對(duì)市場(chǎng)供求的影響最為主要。

若貿(mào)易賬戶順差，則會(huì)增加一國(guó)市場(chǎng)總需求，在存在閑置資源的情況下，會(huì)拉動(dòng)本國(guó)產(chǎn)出，增加就業(yè)。相反，若貿(mào)易賬戶逆差，則會(huì)減少一國(guó)市場(chǎng)總需求，會(huì)對(duì)本國(guó)產(chǎn)出、就業(yè)水平產(chǎn)生不利影

響。

5、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)手段：

（一）財(cái)政政策

運(yùn)用財(cái)政政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支的失衡，主要是通過(guò)擴(kuò)大或縮小政府財(cái)政支出、提高或降低稅率等措施。當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，政府可以實(shí)施緊縮性的財(cái)政政策，減少政府支出，提高稅率。緊縮性的財(cái)政政策將會(huì)降低本國(guó)各類經(jīng)濟(jì)主體對(duì)進(jìn)口商品的需求，從而改善國(guó)際收支逆差狀況。

（二）貨幣政策

運(yùn)用貨幣政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支，主要是通過(guò)調(diào)整匯率或利率等金融變量，用以影響進(jìn)出口和資本流動(dòng)。當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，政府可以采取提高利率的對(duì)策，吸引資本流入本國(guó)，改善國(guó)際收支的資本和金融賬戶；也可以采取讓本幣匯率貶值的對(duì)策，促進(jìn)本國(guó)商品的出口，改善國(guó)際收支的經(jīng)常賬戶。

（三）外貿(mào)政策

運(yùn)用外貿(mào)政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支，主要是通過(guò)關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘來(lái)實(shí)行貿(mào)易管制。當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，政府可以通過(guò)提高進(jìn)口商品的關(guān)稅，對(duì)出口商品采取出口退稅、免稅，達(dá)到獎(jiǎng)勵(lì)出口、限制進(jìn)口的目的。

應(yīng)用：我國(guó)國(guó)際收支的狀況及對(duì)貨幣供求的影響

1994年的外匯管理體制改革后，我國(guó)開始實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制。多年持續(xù)的國(guó)際收支順差狀況對(duì)我國(guó)的貨幣供給產(chǎn)生了重大的影響：外匯占款逐漸成為中國(guó)人民銀行投放基礎(chǔ)貨幣的主要渠道。2009年年底，外匯占款與基礎(chǔ)貨幣之比高達(dá)119.5%，大量基礎(chǔ)貨幣通過(guò)外匯占款渠道投放出去。依據(jù)貨幣供給的基本模型，在貨幣乘數(shù)不變的情況下，基礎(chǔ)貨幣增加，貨幣供給量將以貨幣乘數(shù)倍相應(yīng)增加。為了對(duì)沖由外匯占款而引起的基礎(chǔ)貨幣增加，中國(guó)人民銀行通過(guò)發(fā)行中央銀行票據(jù)等方式回籠基礎(chǔ)貨幣，使得基礎(chǔ)貨幣的增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外匯占款的增長(zhǎng)率，但同時(shí)使中央銀行承擔(dān)了巨額的票據(jù)發(fā)行成本。

（三）通貨膨脹

識(shí)記：

1、通貨膨脹：是指在紙幣流通的條件下由于貨幣供給過(guò)多而引發(fā)貨幣貶值，物價(jià)全面、持續(xù)上漲的貨幣現(xiàn)象。

2、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)：即我們通常所稱的CPI，又稱零售物價(jià)指數(shù)，它是一種用來(lái)測(cè)量各個(gè)時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格平均變化程度的指標(biāo)。

3、批發(fā)物價(jià)指數(shù)：這是反映不同時(shí)期批發(fā)市場(chǎng)上多種商品價(jià)格平均變動(dòng)程度的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

4、國(guó)民生產(chǎn)總值平減指數(shù)：又稱“國(guó)民生產(chǎn)總值折算價(jià)格指數(shù)”，是衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)在不同時(shí)期內(nèi)所生產(chǎn)和提供的最終產(chǎn)品和勞務(wù)價(jià)格水平變化程度的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

領(lǐng)會(huì)：

1、通貨膨脹的度量指標(biāo)：三個(gè)物價(jià)指數(shù)指標(biāo)

（1）居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）：又稱零售物價(jià)指數(shù)，它是一種用來(lái)測(cè)量各個(gè)時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格平均變化程度的指標(biāo)。

（2）批發(fā)物價(jià)指數(shù)Wholesale Price Index（WPI）：這是反映不同時(shí)期批發(fā)市場(chǎng)上多種商品價(jià)格平均變動(dòng)程度的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

（3）國(guó)民生產(chǎn)總值平減指數(shù)（IPD）：又稱“國(guó)民生產(chǎn)總值折算價(jià)格指數(shù)”，是衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)在不同時(shí)期內(nèi)所生產(chǎn)和提供的最終產(chǎn)品和勞務(wù)價(jià)格水平變化程度的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

2、通貨膨脹的分類：

（1）按照通貨膨脹期間物價(jià)上漲的程度不同，可以將通貨膨脹分為溫和的通貨膨脹和惡性通貨膨脹。

（2）按照通貨膨脹的表現(xiàn)形式不同，可以將通貨膨脹分為公開型的通貨膨脹和隱蔽型的通貨膨脹。

（3）按照通貨膨脹產(chǎn)生的原因不同，可以將通貨膨脹分為需求拉動(dòng)型通貨膨脹、成本推動(dòng)型通貨膨

脹、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹等。

3、通貨膨脹成因的解說(shuō)：

（一）需求拉動(dòng)說(shuō)

該理論認(rèn)為，之所以發(fā)生通貨膨脹，是因?yàn)楦鲊?guó)政府采用了擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策，刺激了社會(huì)總需求。當(dāng)社會(huì)總需求大于社會(huì)總供給時(shí)，就導(dǎo)致了通貨膨脹。

（二）成本推動(dòng)說(shuō)

成本推動(dòng)說(shuō)是從供給方面解釋通貨膨脹的成因。該理論認(rèn)為，在沒(méi)有超額需求的情況下，由于供給方面成本的提高也會(huì)引起一般價(jià)格水平持續(xù)和顯著的上漲。

（三）結(jié)構(gòu)型通貨膨脹理論

所謂結(jié)構(gòu)型通貨膨脹是指，在沒(méi)有需求拉動(dòng)和成本推動(dòng)的情況下，由于某些經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面的原因而引起的一般價(jià)格水平的持續(xù)上漲。

（1）經(jīng)濟(jì)部門結(jié)構(gòu)

不同經(jīng)濟(jì)部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)速度是不同的，如開放部門勞動(dòng)生殖道率的增長(zhǎng)率較高，而非開放部門勞動(dòng)生殖道率的增長(zhǎng)率較慢，但在國(guó)內(nèi)統(tǒng)一的勞動(dòng)力市場(chǎng)上，生殖道率增長(zhǎng)較慢的部門 的工人往往會(huì)要求與生產(chǎn)率增長(zhǎng)較快部門的工資上漲率看齊，這就使其工資增長(zhǎng)速度快于本部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率，從而引起物價(jià)水平的上升。

（2）供需結(jié)構(gòu)

在一些國(guó)家的一定時(shí)期內(nèi)，由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，需求結(jié)構(gòu)升級(jí)，或者缺乏有效的資源配置機(jī)制等，可能存在供需不對(duì)稱的矛盾。

4、通貨膨脹的影響：

（一）通貨膨脹對(duì)收入分配的影響

通貨膨脹可以引起收入的再分配。收入再分配的結(jié)果，必然導(dǎo)致某些社會(huì)成員受害，某些成員受益。

通貨膨脹時(shí)期，工資收入的增長(zhǎng)總是滯后于物價(jià)上漲的速度，因而廣大工薪階層的社會(huì)成員，往往是通貨膨脹的受害者，包括企業(yè)工人、公司職員、政府雇員、院校教師、部隊(duì)官兵，等等。那些從利息、租金、稿酬等獲得收入的社會(huì)成員也將受到通貨膨脹的損害，因?yàn)檫@部分收入并沒(méi)有隨同物價(jià)上漲而增加。

受通貨膨脹損害深度最深的是退休者和老年人。通貨膨脹時(shí)期，利息、租金收入者遭受損失的同時(shí)，它們的支出者則因?yàn)橐再H值的貨幣支付利息或房租而實(shí)際上增加了收入，所以，利息與房租 等的支出者是通貨膨脹的受益者。對(duì)于處于需求旺盛且是不完全競(jìng)爭(zhēng)條件下的企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于其是產(chǎn)品價(jià)格的主動(dòng)制定者，其產(chǎn)品價(jià)格可以伴隨著各種成本的上升而相應(yīng)上升，甚至高于成本上升的速度，因而，這類企業(yè)往往是通貨膨脹的受益者。

（二）通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

1.促進(jìn)論

該觀點(diǎn)認(rèn)為，適度的通貨膨脹具有正的產(chǎn)出效應(yīng)，能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。原因在于：

第一，通貨膨脹中，工人工資的增長(zhǎng)速度滯后于物價(jià)的上漲速度，因此，通貨膨脹是一種有利于資方的國(guó)民收入再分配。企業(yè)利潤(rùn)的提高刺激了私人投資的積極性，從而有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第二，通貨膨脹中，人們的名義收入水平伴隨著通貨膨脹的上升而相應(yīng)的增加，在實(shí)行累進(jìn)所得稅制的情況下，收入水平的增加會(huì)使人們按照更高的稅率等級(jí)繳納個(gè)人所得稅，政府稅收收入增加，從而有條件增加貨幣供給量，形成適度的通貨膨脹，可以有效刺激需求，使投資增加，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)的增加。第三，在非充分就業(yè)狀態(tài)下，社會(huì)上還存在閑置資源，通過(guò)增加貨幣供給量，形成適度的通貨膨脹，可以有效刺激需求，使投資增加，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)的增加。

2.促退論

該觀點(diǎn)認(rèn)為，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有害無(wú)益，具有減少產(chǎn)出的效應(yīng)。主要原因在于：

第一，通貨膨脹會(huì)降低借款成本，誘發(fā)過(guò)度的資金需求，使金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)信貸配額管理，從而削弱金融體系的運(yùn)營(yíng)效率，導(dǎo)致正常融資活動(dòng)的癱瘓。

第二，較長(zhǎng)時(shí)間的通貨膨脹會(huì)增加生產(chǎn)性投資的風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)成本，從而迫使資金流向生產(chǎn)部門的比重下降，流向非生產(chǎn)部門的比重增加，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

第三，通貨膨脹持續(xù)一段時(shí)間后，市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制將遭到破壞，擾亂價(jià)格體系，使價(jià)格信號(hào)失真，資源配置失調(diào)，削弱經(jīng)濟(jì)的活力。

3.中性論

該觀點(diǎn)認(rèn)為，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)質(zhì)上不產(chǎn)生任何影響，兩者之間沒(méi)有必然的聯(lián)系。主要是因?yàn)?，公眾存在合理預(yù)期，在一定時(shí)間內(nèi)他們會(huì)對(duì)物價(jià)上漲作出合理的行為調(diào)整，這種調(diào)整會(huì)抵消通貨膨脹產(chǎn)生的各種影響。

我國(guó)大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用只是存在于開始階段的短題意內(nèi)并且只有在有效需求不足的情況下。從長(zhǎng)期看，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展弊大于利，特別是總供求基本平衡或總需求大于總供給時(shí)，通貨膨脹的不良影響極大，危害而廣，對(duì)生產(chǎn)、流通、分配、消費(fèi)都有破壞性的作用。

5、通貨膨脹的治理：

（一）實(shí)施緊縮的貨幣政策

具體來(lái)說(shuō)就是，中央銀行可以通過(guò)提高法定存款準(zhǔn)備金率、提高利率、在公開市場(chǎng)上賣出證券等政策操作來(lái)減少貨幣供給量，使得通貨膨脹得以緩解。

（二）實(shí)施適當(dāng)?shù)呢?cái)政政策

特別是針對(duì)于需求拉動(dòng)型通貨膨脹來(lái)講，采取緊縮的財(cái)政政策，即：縮減政府支出，減少政府購(gòu)買與投資，進(jìn)而減少社會(huì)總需求，使得通貨膨脹得以緩解。

（三）實(shí)施適當(dāng)?shù)氖杖胝?/p>

1.以指導(dǎo)性為主的限制

2.以稅收為手段的限制

3.強(qiáng)制性限制

（四）指數(shù)化政策

指數(shù)化政策是指按通貨膨脹指數(shù)來(lái)調(diào)整有關(guān)經(jīng)濟(jì)變量的名義價(jià)格，而使其在通貨膨脹條件下保持實(shí)際值不變。

1.利率指數(shù)化：即根據(jù)通貨膨脹率來(lái)調(diào)整名義利率，以保持實(shí)際利率不變，使利率可以最優(yōu)配置資本資源。利率指數(shù)化應(yīng)用較為廣泛。2.工資指數(shù)化：是指工人的貨幣工資隨物價(jià)指數(shù)浮動(dòng)，按照價(jià)格指數(shù)自動(dòng)調(diào)節(jié)收入的一種工資制度。

3.稅收指數(shù)化：指按照每年消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，調(diào)整應(yīng)稅所得的適用稅率和納稅扣除額，以便剔除經(jīng)濟(jì)通貨膨脹所造成的名義所得上漲的影響。

應(yīng)用：我國(guó)通貨膨脹成因的分析

1978年改革開放以來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)了數(shù)次幅度較大的物價(jià)波動(dòng)。除了與西方類似的成本推動(dòng)、需求拉動(dòng)等觀點(diǎn)外，許多學(xué)者從我國(guó)實(shí)際情況出發(fā)，提出了一些頗具中國(guó)特色的通貨膨脹成因說(shuō)。

其一，“體制轉(zhuǎn)軌說(shuō)”。這種理論認(rèn)為中國(guó)的通貨膨脹是由于經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌而引起的。在從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，由于體制不健全，地方政府和企業(yè)存在著過(guò)旺的投資需求，當(dāng)中央銀行獨(dú)立性不強(qiáng)和商業(yè)銀行缺乏信貸控制能力時(shí)，會(huì)導(dǎo)致貨幣和信貸的失控，由此引發(fā)通貨膨脹。

其二，“結(jié)構(gòu)說(shuō)”。這種理論認(rèn)為，我國(guó)存在這典型的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，農(nóng)業(yè)發(fā)展明顯落后于城市，在改革農(nóng)業(yè)現(xiàn)狀過(guò)程中，農(nóng)業(yè)大發(fā)展使農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升所引發(fā)的通貨膨脹在所難免。

其三，“人口說(shuō)”。這種理論認(rèn)為我國(guó)人口眾多，人均資源占用較少，尤以土地資源更為稀缺，資源的缺乏導(dǎo)致價(jià)格上升形成通貨膨脹。

（四）通貨緊縮

識(shí)記：

通貨緊縮：通貨緊縮是指由于貨幣供給不足而引起貨幣升值，物價(jià)普遍、持續(xù)下跌的貨幣現(xiàn)象。領(lǐng)會(huì)：

1、通貨緊縮的判斷標(biāo)準(zhǔn)：物價(jià)水平是否持續(xù)下降。

2、通貨緊縮的負(fù)面影響：

從表面上看，通貨緊縮中的物價(jià)水平的下跌似乎提高了消費(fèi)者的購(gòu)買能力和效用，給其帶來(lái)一定好處，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，持續(xù)的物價(jià)下跌將給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重的負(fù)面影響。從投資看，實(shí)際利率的提高使企業(yè)減少投資，投資減少后，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模相應(yīng)會(huì)縮減，雇傭工人的數(shù)量將減少，整個(gè)社會(huì)表現(xiàn)為產(chǎn)出下降，經(jīng)濟(jì)蕭條，失業(yè)增加。

從消費(fèi)看，物價(jià)還會(huì)下跌的預(yù)期使人們減少即期消費(fèi)，消費(fèi)不足，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行陷入衰退。