第一篇：當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)研究報(bào)告

當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)研究報(bào)告

當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)研究報(bào)告

本文對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)周期、當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的三個(gè)重大問(wèn)題、影響中國(guó)宏 觀經(jīng)濟(jì)的三大主要風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行了分析，在此基礎(chǔ)上，對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展提出一些 啟示性建議。

一、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)周期的分析和判斷

分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期的階段，必須從全球視角出發(fā)。2008年開(kāi)始的全球金融

危機(jī)是本輪經(jīng)濟(jì)周期分析的起點(diǎn)。金融危機(jī)的發(fā)生源于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不斷惡化的資 產(chǎn)負(fù)債表，應(yīng)對(duì)政策的選擇、力度和效力，同樣依賴于資產(chǎn)負(fù)債表所體現(xiàn)的各國(guó) 財(cái)務(wù)狀況。差異化的財(cái)務(wù)狀況引致差異化的全球復(fù)蘇，各國(guó)也面臨差異化的政策 挑戰(zhàn)。

探究過(guò)去30年中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的緣由，資本積累增速和勞動(dòng)力增速在數(shù) 量上都難以有力解釋，中國(guó)特有的人口城鄉(xiāng)遷移，即城市化為經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的主 要驅(qū)動(dòng)。未來(lái)10年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速雖會(huì)減緩，但仍將保持較高增長(zhǎng)，動(dòng)力在于城 市化從數(shù)量擴(kuò)張向縱深發(fā)展。中期內(nèi)，中國(guó)“反通脹”的宏觀經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向不會(huì) 改變，但短期的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和政策微調(diào)節(jié)奏，將與主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程高度相 關(guān)。

當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的缺口已回補(bǔ)，經(jīng)濟(jì)增速稍高于潛在增長(zhǎng)率的態(tài)勢(shì)可

以確定，而通脹則會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)得以維持。綜合起來(lái)，經(jīng)濟(jì)有較強(qiáng)的動(dòng)能、一 放就熱，通脹在較高的水平、騎虎難下?，F(xiàn)狀因政策而生，政策定經(jīng)濟(jì)未來(lái)。中 國(guó)經(jīng)濟(jì)正走向新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的起點(diǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)波動(dòng)類似于 2000-2001 年，不同 在于中國(guó)已占據(jù)主動(dòng)。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)負(fù)債表狀況還未有效修復(fù)之前，中國(guó) 的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能圍繞當(dāng)前水平上下波動(dòng)，而通脹保持在較高水平的區(qū)間內(nèi)。

二、當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)若干重大問(wèn)題的判斷

（一）經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)尚無(wú)近憂，但有遠(yuǎn)慮

中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象，主要是宏觀政策緊縮導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)自然回落，這也有助 于抑制通脹壓力的上升。從消費(fèi)、保障房及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、出口三大需求角度分 析來(lái)看，經(jīng)濟(jì)實(shí)體層面增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁。從經(jīng)濟(jì)硬著陸的歷史規(guī)律和必備條件看，誘發(fā)經(jīng)濟(jì)硬著陸的基本內(nèi)外因以及大規(guī)模的通貨緊縮，失業(yè)增加和經(jīng)濟(jì)增速下滑 過(guò)快這三大條件并未顯現(xiàn)。中長(zhǎng)期看，“高儲(chǔ)蓄、低消費(fèi)”經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深層次矛盾

構(gòu)成中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的潛在風(fēng)險(xiǎn)根源。

（二）經(jīng)濟(jì)能否跨越滯漲短周期，下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是關(guān)鍵

中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)由“高增長(zhǎng)、低通脹”向“低增長(zhǎng)、高通脹”的局面靠近，已經(jīng)進(jìn)入滯脹短周期。當(dāng)前中國(guó)物價(jià)上漲壓力是融合了輸入型、貨幣型、結(jié) 構(gòu)型、成本推動(dòng)型和理性預(yù)期性通脹于一體的復(fù)合型通脹，根源在于經(jīng)濟(jì)存在一 些結(jié)構(gòu)失衡和總量失衡，故根治難度較大。今后一段時(shí)間內(nèi)治理復(fù)合型通脹壓力 的政策和效果，將決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否走出短期滯脹的陷阱。

（三）經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵靠結(jié)構(gòu)調(diào)整和自主創(chuàng)新

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于金融危機(jī)后第二個(gè)庫(kù)存周期中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)收斂、通脹漸成 慢性病、經(jīng)濟(jì)彈性減弱等特征決定現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)已結(jié)束庫(kù)存被動(dòng)恢復(fù)期，但同時(shí)面臨 著需要克服成本沖擊、恢復(fù)利潤(rùn)以及探索新的需求的重任。過(guò)渡期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖 有內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，但增長(zhǎng)和復(fù)蘇的根基還不夠牢固，且面臨著結(jié)構(gòu)失衡和自主增 長(zhǎng)動(dòng)力缺乏等亞健康特征。由于經(jīng)濟(jì)虛擬化趨勢(shì)較明顯，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策 的效果大打折扣。要使中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)真正的可持續(xù)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和自主創(chuàng) 新是關(guān)鍵。

三、當(dāng)前影響中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的三大主要風(fēng)險(xiǎn)因素分析

（一）房地產(chǎn)市場(chǎng)方面

從政策面看，房地產(chǎn)調(diào)控近期不具放松的可能，政策調(diào)控的廣度、深度預(yù)期 會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。大規(guī)模建設(shè)保障性住房政策，標(biāo)志著房地產(chǎn)市場(chǎng)正逐步形成由市 場(chǎng)供給和政府保障相結(jié)合的供給格局，有利于平抑住房?jī)r(jià)格。

從市場(chǎng)面看，上半年，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、新開(kāi)工面積、施工面積等指標(biāo)增速 顯示了一定的企穩(wěn)跡象。下半年，開(kāi)發(fā)企業(yè)投資并不悲觀，保障房的建設(shè)對(duì)新開(kāi) 工和投資均有較大支撐作用，不確定的因素在于普通住宅能否維持正常的開(kāi)工和 投資。

從發(fā)展面看，非限購(gòu)城市（主要是三四線城市）發(fā)展具有長(zhǎng)尾效應(yīng)特征。

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與農(nóng)民市民化是非限購(gòu)城市長(zhǎng)尾效應(yīng)的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力，一二線城市的土地 財(cái)政模式向非限購(gòu)城市轉(zhuǎn)移將加速催化非限購(gòu)城市的長(zhǎng)尾效應(yīng)，從而拉動(dòng)房地產(chǎn)

投資向非限購(gòu)城市“渠道下移”。

（二）地方政府性債務(wù)方面

預(yù)期短期內(nèi)地方性政府債務(wù)引發(fā)系統(tǒng)性債務(wù)危機(jī)的可能性不大，地方性政

府融資平臺(tái)對(duì)商業(yè)銀行的沖擊不宜夸大。但由，如城投債公司引發(fā)的結(jié)構(gòu)性危機(jī) 依然可能存在。從長(zhǎng)期看，地方性政府債務(wù)如果任其無(wú)節(jié)制的發(fā)展，將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn) 生很大負(fù)面影響，其背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。地方債務(wù)抵押物多為土地，土地 財(cái)政演化為土地金融，地方政府和商業(yè)銀行聯(lián)手進(jìn)行貨幣創(chuàng)造，長(zhǎng)期下去會(huì)對(duì)中 國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生威脅。

（三）國(guó)際主權(quán)債務(wù)危機(jī)方面

國(guó)際主權(quán)債務(wù)問(wèn)題是障礙全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)較大的風(fēng)險(xiǎn)因素。美債問(wèn)題

無(wú)近憂但有遠(yuǎn)慮。美國(guó)實(shí)際發(fā)生債務(wù)違約的概率較小，政府會(huì)不斷通過(guò)提高債務(wù) 上限來(lái)避免債務(wù)違約；遠(yuǎn)慮在于“舉新債償舊債”的模式會(huì)不斷重演。歐債問(wèn)題 的焦點(diǎn)在于意大利和西班牙的債務(wù)問(wèn)題是否會(huì)升級(jí)。歐債存在現(xiàn)實(shí)的違約風(fēng)險(xiǎn)，既有近憂也有遠(yuǎn)慮。國(guó)際主權(quán)債務(wù)的影響在于美歐各國(guó)為控制財(cái)政赤字和政府債 務(wù)規(guī)模，普遍采取緊縮政策，進(jìn)而使全球經(jīng)濟(jì)面臨減速局面。對(duì)中國(guó)的影響在于 拉低GDP增速，同時(shí)使宏觀經(jīng)濟(jì)政策面臨兩難選擇。

四、對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的啟示性建議

經(jīng)濟(jì)周期與金融子行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益結(jié)構(gòu)高度相關(guān)。公司當(dāng)前及未來(lái)的業(yè)務(wù) 主要可分為兩大類：一是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，二是金融服務(wù)業(yè)務(wù)。資產(chǎn)管理和金融服 務(wù)業(yè)務(wù)下面，各有許多子業(yè)務(wù)，在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段、在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同特征 下，各類金融子業(yè)務(wù)發(fā)展的模式和重點(diǎn)不同，意味著公司的利潤(rùn)中心之結(jié)構(gòu)變遷。一般地，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期金融服務(wù)業(yè)發(fā)展較好，而經(jīng)濟(jì)衰退期間，可能是資產(chǎn)管理 業(yè)務(wù)，特別是不良資產(chǎn)投資管理業(yè)務(wù)大顯身手的時(shí)候。當(dāng)然，具體下去，同一類 業(yè)務(wù)的不同子業(yè)務(wù)仍有不同的細(xì)分。

前已述及，當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)周期的狀態(tài)是在政策控制下的抑制高增長(zhǎng)和

控制高通脹。在中國(guó)的內(nèi)生經(jīng)濟(jì)動(dòng)力和前期應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的巨量貨幣投放的雙重 作用下，這種政策措施和宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)可能在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)仍將維持。期間若有波 動(dòng)，則來(lái)自于對(duì)外部經(jīng)濟(jì)沖擊的微調(diào)。相對(duì)而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和政策面處于主動(dòng)地 位，但前期力度過(guò)大的刺激性宏觀經(jīng)濟(jì)政策措施的后續(xù)影響，還是需要一些時(shí)間

來(lái)消化。這樣一來(lái)，從流動(dòng)性看，可能呈現(xiàn)一種資金流與政策棒之間做“貓與老 鼠”游戲的情景。也就是說(shuō)，經(jīng)濟(jì)體內(nèi)有充足的流動(dòng)性需要找投資機(jī)會(huì)，政策層 有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)抑制這種機(jī)會(huì)的泛濫。根據(jù)這種經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)，結(jié)合本文的相關(guān)研究，對(duì)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展提出以下幾點(diǎn)建議：

（一）順應(yīng)政策走向，合理配置資源、把握投資機(jī)會(huì)

控制通脹和抑制資產(chǎn)價(jià)格過(guò)度偏離基本面，將是很長(zhǎng)時(shí)間里的首要政策目

標(biāo)。所以，凡是擴(kuò)張過(guò)度需求，助推通脹、助推資產(chǎn)泡沫且政府可以強(qiáng)力控制的 行業(yè)，其中的投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是首要考量要素；凡是能夠有利于提高有效供給、提 高勞動(dòng)生產(chǎn)率，有助于抑制通脹和資產(chǎn)泡沫或者政府鼓勵(lì)的行業(yè)，其中的收益就 是實(shí)實(shí)在在的收益，投資決策時(shí)可以給以更大的權(quán)重。

（二）抓住宏觀政策波動(dòng)的脈搏，更加注重公司的流動(dòng)性管理

在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，宏觀政策仍將維持高壓態(tài)勢(shì)，期間的微調(diào)方向可能與主要

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇形勢(shì)相逆：主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體趨好，政策趨緊；主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體趨 差，政策趨松。政策微調(diào)的方向，關(guān)系到公司流動(dòng)性管理的難易，所以把握宏觀 經(jīng)濟(jì)政策波動(dòng)的脈搏，有助于管理公司流動(dòng)性。另一方面，在公司流動(dòng)性改善之 時(shí)，業(yè)務(wù)發(fā)展仍需考慮后續(xù)的流動(dòng)性需求，要未雨綢繆，及早防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，以免在政策再次趨緊之時(shí)陷入被動(dòng)。

（三）不良資產(chǎn)管理處置業(yè)務(wù)孕育市場(chǎng)機(jī)會(huì)，宜提前綢繆

公司以往的不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)多集中在金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)處置方面，這

些不良資產(chǎn)追根溯源在于 1985 年國(guó)企改革的“撥改貸”和行政體制干預(yù)商業(yè)銀 行經(jīng)營(yíng)，在商業(yè)銀行改制上市之前，形成了大量的不良資產(chǎn)。當(dāng)前，各大商業(yè)銀 行已經(jīng)完成轉(zhuǎn)型乃至上市，在市場(chǎng)化運(yùn)作和銀監(jiān)會(huì)從嚴(yán)監(jiān)管之下，已不大可能形 成大規(guī)模的銀行業(yè)不良資產(chǎn)，難以形成銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

但是，過(guò)去數(shù)年應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的大規(guī)模刺激計(jì)劃的退出促使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落

至常態(tài)，再加上趨緊的宏觀調(diào)控政策，使得短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于下行通道中，可能孕 育著未來(lái)不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)的一些市場(chǎng)機(jī)會(huì)，有利于資產(chǎn)公司獲取市場(chǎng)資源。比 如，各界高度關(guān)注的地方政府融資平臺(tái)問(wèn)題。地方政府融資平臺(tái)對(duì)銀行或其他企 業(yè)的債務(wù)是硬約束，因?yàn)殂y行是股份制銀行，而地方政府融資平臺(tái)一般有地方政 府以資產(chǎn)顯性擔(dān)?；蛞哉抛u(yù)隱性擔(dān)保，所以較難違約。但是，地方政府融資

平臺(tái)的資產(chǎn)項(xiàng)目運(yùn)作由于其信息結(jié)構(gòu)不對(duì)稱和激勵(lì)機(jī)制的不完善，在盈利能力上 具有天然的劣勢(shì)。在不遠(yuǎn)的將來(lái)，當(dāng)債權(quán)人開(kāi)始追索收益之時(shí)，部分地方政府融 資平臺(tái)可能面臨流動(dòng)性困境。

而且，從不良資產(chǎn)管理運(yùn)營(yíng)特征看，當(dāng)前也是著手沉淀不良資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)已經(jīng)形成，有利于資產(chǎn)公司充分消化不良資產(chǎn)并且獲

利。因此，不良資產(chǎn)管理逆周期的特點(diǎn)較為契合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，公司可以運(yùn) 籌擴(kuò)大不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模。

公司宜事先籌備，加大對(duì)地方政府融資平臺(tái)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的研究和前期

投入，搶占先機(jī)，在競(jìng)爭(zhēng)之中撥得頭籌。

（四）通脹預(yù)期下投資者對(duì)長(zhǎng)期收益率的偏好驅(qū)動(dòng)，使得財(cái)富管理業(yè)務(wù)大有

可為

通脹預(yù)期下投資者對(duì)長(zhǎng)期收益率的偏好驅(qū)動(dòng)，使得投資者對(duì)理財(cái)服務(wù)的需

求不斷升級(jí)。自 2010 年下半年以來(lái)，CPI 連續(xù) 6 次刷新近年新高，傳統(tǒng)的存款、多數(shù)的定投、保本型基金和銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率難以追趕通脹的步伐。同時(shí)，在抗通脹成為投資首要目標(biāo)下，高端客戶的投資偏好由流動(dòng)性向追求長(zhǎng)期收益率 邁進(jìn)。

國(guó)內(nèi)私人財(cái)富規(guī)模、增速以及結(jié)構(gòu)特征決定了高端理財(cái)擁有巨大的潛在市

場(chǎng)。波士頓咨詢公司在 2010 年底的報(bào)告中指出：2009 年中國(guó)內(nèi)地家庭金融資產(chǎn) 總額達(dá)到 5.4 萬(wàn)億美元，規(guī)模僅次于日本，位居亞太第二；內(nèi)地百萬(wàn)美元資產(chǎn)家 庭數(shù)量和資產(chǎn)總額分別達(dá)到 67 萬(wàn)戶和 2.35 萬(wàn)億美元；全國(guó) 43.5%的財(cái)富集中在 0.2%的高凈值家庭手中。財(cái)富總量日趨龐大、財(cái)富增速全球最快以及財(cái)富分布高 度集中，預(yù)示中國(guó)具有廣闊的財(cái)富管理市場(chǎng)。

因此，公司宜順應(yīng)理財(cái)市場(chǎng)由標(biāo)準(zhǔn)化大眾投資計(jì)劃向單一客戶貼身定制金

融服務(wù)、產(chǎn)品升級(jí)的潮流，整合和運(yùn)用銀行、信托、租賃、證券、基金等平臺(tái)公 司業(yè)務(wù)，不僅可以拓展公司融資渠道，而且可以為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展積累高端私 人客戶。

（五）順應(yīng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，適當(dāng)調(diào)整投融資客戶結(jié)構(gòu)

房地產(chǎn)投資向非限購(gòu)城市的“渠道下沉”，這使得在三四線區(qū)域提前布局的 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、產(chǎn)品能銷往這些區(qū)域的建筑機(jī)械企業(yè)、承擔(dān)這些區(qū)域商品房建

筑施工企業(yè)將受益顯著。為此，公司可以通過(guò)渠道的外延，適當(dāng)調(diào)整融資客戶結(jié) 構(gòu)，不斷開(kāi)拓房地產(chǎn)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)地方性中等客戶資源，拓展新的業(yè)務(wù)模式和盈利 來(lái)源。

（六）其他金融服務(wù)業(yè)大有可為，但必須更著重于創(chuàng)新，并且其他企業(yè)難以

復(fù)制

一般性金融服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)有起伏，但在整體流動(dòng)性充裕和宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)

能較強(qiáng)的態(tài)勢(shì)下，總體回報(bào)仍較可觀。更大的利潤(rùn)機(jī)會(huì)來(lái)自于其他企業(yè)難以復(fù)制 的金融創(chuàng)新。以創(chuàng)新性的金融產(chǎn)品為資金尋找宣泄之機(jī)的同時(shí)，由于其他企業(yè)難 以復(fù)制，這類投資機(jī)會(huì)不會(huì)過(guò)熱，從而不會(huì)引起宏觀決策部門及監(jiān)管部門的注意，新業(yè)務(wù)的盈利模式能夠在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)持續(xù)。

（七）把握國(guó)際主權(quán)債務(wù)危機(jī)的動(dòng)向，防范對(duì)資本市場(chǎng)的沖擊

國(guó)際主權(quán)債務(wù)問(wèn)題對(duì)資本市場(chǎng)的沖擊并未結(jié)束，短期劇烈動(dòng)蕩后的長(zhǎng)期影響 將逐步顯現(xiàn)。美國(guó)國(guó)債和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是全球金融資產(chǎn)的定價(jià)基礎(chǔ)，美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán) 信用等級(jí)的調(diào)減對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生的影響不僅僅是恐慌情緒造成的短期沖擊，更在 于國(guó)債收益率的走高會(huì)拉低股票的資產(chǎn)價(jià)值。對(duì)國(guó)內(nèi)證券二級(jí)市場(chǎng)而言，2010

年6月份歐債危機(jī)的升級(jí)和2011年8月份美債問(wèn)題的升級(jí)都導(dǎo)致A股一度回落至2500點(diǎn)以下。歐債危機(jī)未來(lái)仍有升級(jí)可能。如果意大利或西班牙也向歐盟和IMF尋求援助，屆時(shí)將加大歐債危機(jī)升級(jí)的可能，進(jìn)而加大證券二級(jí)市場(chǎng)的震蕩。

第二篇：中國(guó)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

中國(guó)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

自08年全球金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所取得的成就舉世睹目，但同時(shí)也存在不少問(wèn)題。

一、中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀

1、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度出乎意料。

首先，GDP的加速增長(zhǎng)。中國(guó)GDP一季度增長(zhǎng)6.1%，二季度增長(zhǎng)7.9%，在世界主要國(guó)家中排名第一。

其次，工業(yè)止跌回升態(tài)勢(shì)明朗。受去庫(kù)存化影響，今年以來(lái)工業(yè)經(jīng)濟(jì)并未隨固定資產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)而快速升溫，增長(zhǎng)速度始終保持在較低區(qū)間運(yùn)行。但是從發(fā)展趨勢(shì)看，工業(yè)增長(zhǎng)振蕩向上的趨勢(shì)明顯。8月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)12.3％，創(chuàng)去年10 月以來(lái)增速新高。工業(yè)景氣止跌回升態(tài)勢(shì)還得到了以下二方面的證據(jù)支持：一是采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）已連續(xù)6個(gè)月升至50 上方，顯示了制造業(yè)已處于景氣擴(kuò)張軌道。二是作為經(jīng)濟(jì)“風(fēng)向標(biāo)”的發(fā)電量連續(xù)3個(gè)月增長(zhǎng)，6月份同比增長(zhǎng)了5.2%，7月份增速略有回落，但增幅仍達(dá)到4.8%，8月增長(zhǎng)9.3%。

第三，投資持續(xù)高速增長(zhǎng)。今年前8個(gè)月，我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)33%，增幅高出去年同期5.6個(gè)百分點(diǎn)，按不變價(jià)計(jì)算高出幅度則應(yīng)該在15個(gè)百分點(diǎn)以上。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月保持30%以上的增速。其中，6月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資較上年同期增長(zhǎng)43.2%，更是達(dá)到了改革以來(lái)歷史高位。為了落實(shí)4萬(wàn)億投資計(jì)劃，各地開(kāi)工項(xiàng)目快速增長(zhǎng)。新開(kāi)工項(xiàng)目234906個(gè)，同比增加69223個(gè)；新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資96739億元，同比增長(zhǎng)81.7%。這為固定資本持續(xù)快速增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

第四，消費(fèi)加速增長(zhǎng)，農(nóng)村消費(fèi)增長(zhǎng)罕見(jiàn)地快于城市消費(fèi)。今年以來(lái)，我國(guó)消費(fèi)呈現(xiàn)平穩(wěn)加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。前8個(gè)月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長(zhǎng)16.5%，同比加快3個(gè)百分點(diǎn)。這一增速是1986年至今23年來(lái)的同期新高。8月份，城市消費(fèi)品零售額6935億元，增長(zhǎng)15.3%；縣及縣以下消費(fèi)品零售額3181億元，增長(zhǎng)15.5%。農(nóng)村消費(fèi)連續(xù)7個(gè)月快于城鎮(zhèn)。

第五，兩大市場(chǎng)出現(xiàn)意外回升。從汽車市場(chǎng)來(lái)看，汽車增長(zhǎng)逐月加速，連續(xù)6月超過(guò)100萬(wàn)輛，連續(xù)8月新車銷售世界第一。上半年，我國(guó)汽車銷售608.81萬(wàn)輛，比去年同期增長(zhǎng)了17.66%；7月份，我國(guó)汽車銷售108.56萬(wàn)輛，增長(zhǎng)63.57%；8月全國(guó)汽車銷113.85萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)81.2%。按此態(tài)勢(shì)，2009 年中國(guó)汽車銷量超過(guò)1200 萬(wàn)輛幾無(wú)懸念。從房地產(chǎn)市場(chǎng)看，1－8月，全國(guó)商品房銷售面積同比增長(zhǎng)42.9%，與1-7月相比加速6.2個(gè)百分點(diǎn)，與1-6月相比加快5.4個(gè)百分點(diǎn)。3-8月價(jià)格環(huán)比上漲0.2%、0.4%、0.6%、0.8%、0.9%和0.9%。

2、經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)詞

*房地產(chǎn)

第一、中國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格是虛高的，尤其表現(xiàn)在一線城市

此點(diǎn)無(wú)論用“租售比”還是“房?jī)r(jià)收入比”來(lái)衡量，都只能得出肯定的答案。比如一般認(rèn)為良性運(yùn)行的房地產(chǎn)市場(chǎng)，租售比為1：200到1：300，房?jī)r(jià)收入比為4至6倍。我們看北京的情況。現(xiàn)在北京五環(huán)內(nèi)新盤均價(jià)已達(dá)3萬(wàn)，一套兩居面積80平方米，總價(jià)需240萬(wàn)，而月租金不過(guò)4000元（略高于市價(jià)）。假設(shè)房主是一對(duì)夫婦，他們年收入合計(jì)12萬(wàn)元（略高于北京平均職工工資）?？梢缘玫奖本┑淖馐郾葹?：600，房?jī)r(jià)收入比為20倍。都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落在可以接受的區(qū)間外。

第二、房?jī)r(jià)虛高的原因

房?jī)r(jià)虛高的原因，我們認(rèn)為首先在于社會(huì)巨大的貧富兩級(jí)分化。如我多次引用的資料，關(guān)機(jī)構(gòu)在2009年發(fā)布了中國(guó)3000家族財(cái)富榜總榜單，3000個(gè)家族財(cái)富總值16963億，平均財(cái)富5.654億。套用一句

樓市中人的口頭禪，叫“窮人知道自己有多窮，不知道別人有多富。”考察印度、俄羅斯等貧富差距同樣很大國(guó)家的情況，發(fā)現(xiàn)孟買的房?jī)r(jià)高者也要6萬(wàn)人民幣左右每平方米，莫斯科的房地產(chǎn)均價(jià)約為25000元每平方米。

第三、房地產(chǎn)調(diào)控措施，既無(wú)目標(biāo)，哪來(lái)結(jié)果？

有些人奢談什么房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控。實(shí)際上放下桃紅色的幻想，我們不難發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控連目標(biāo)都還沒(méi)有，哪來(lái)結(jié)果？

據(jù)說(shuō)需要“遏制部分城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲勢(shì)頭，滿足人民群眾的基本住房需求?！闭?qǐng)問(wèn)何謂部分城市，何謂過(guò)快上漲？有無(wú)明確指向？難道這是個(gè)心理學(xué)概念嗎？如果要明確上述兩點(diǎn)，最起碼我們需要一套全國(guó)房?jī)r(jià)預(yù)警數(shù)據(jù)，至少包括：全國(guó)城市住宅類建筑物的存量面積、全國(guó)城市每年新增住宅類建筑物總面積、全國(guó)累計(jì)已售商品房出租率和空置率、全國(guó)新增商品房中的非首套房比例和出租率、空置率，等等。實(shí)際上這套系統(tǒng)現(xiàn)在還沒(méi)有。據(jù)正在參與上述系統(tǒng)建設(shè)的工作人員說(shuō)，他們“不過(guò)是為了做一個(gè)東西而做一個(gè)東西”！

（來(lái)源 烏鎮(zhèn)之鄉(xiāng)網(wǎng)文）

*通貨膨脹

端午節(jié)前，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）環(huán)比回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，引發(fā)了市場(chǎng)一片議論。經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯脹？會(huì)不會(huì)“硬著陸”？通脹能否控制在合理范圍？經(jīng)濟(jì)增速放緩能到什么程度？下一步宏觀政策調(diào)控走向如何？這些疑問(wèn)表明了大家對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的擔(dān)憂。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，PMI環(huán)比回落已成事實(shí)，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、出口同比增速預(yù)計(jì)也都將小幅回落；從物價(jià)角度看，根據(jù)商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)，受長(zhǎng)江中下游地區(qū)干旱影響，5月份食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格開(kāi)始結(jié)束小幅回落的過(guò)程，重回小幅上漲，同時(shí)非食品價(jià)格仍維持高位。

“近期由于CPI構(gòu)成要素中各類商品價(jià)格的上漲此起彼伏，使得短期內(nèi)CPI上漲幅度難以有效回落，不排除未來(lái)幾個(gè)月CPI同比還會(huì)再次創(chuàng)出新高。預(yù)計(jì)在物價(jià)高點(diǎn)出現(xiàn)之后，下半年CPI同比漲幅應(yīng)該會(huì)有所回落。但由于通貨膨脹預(yù)期已經(jīng)形成，物價(jià)有全面上漲的趨勢(shì)，加上非食品價(jià)格漲幅持續(xù)維持高位，使得下半年物價(jià)回落的時(shí)點(diǎn)及幅度有較大不確定性?！苯煌ㄣy行宏觀分析師唐建偉判斷認(rèn)為，5月份CPI同比漲幅將可能達(dá)到5.5%，超過(guò)3月份的5.4%，創(chuàng)出年內(nèi)新高。

一方面經(jīng)濟(jì)增速在放緩，另一方面物價(jià)卻出現(xiàn)反彈，因此“滯脹論”和“硬著陸”成為影響市場(chǎng)的主導(dǎo)觀點(diǎn)。

實(shí)際上，在對(duì)5月CPI普遍看高的情況下，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速略有放緩，通脹壓力也會(huì)減輕。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增速略有放緩，也有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。何況，與全球其他國(guó)家相比，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速仍然保持了平穩(wěn)較快的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

“5月份PMI雖然有所回落，但52.0%繼續(xù)保持在了50%以上。從走勢(shì)上看，持續(xù)的小幅回落，顯示出經(jīng)濟(jì)增速呈平穩(wěn)回落態(tài)勢(shì)。”興業(yè)銀行魯政委認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)可能正進(jìn)入到一種不溫不火的“平臺(tái)期”。這種變化意味著，前期的緊縮政策正在收到成效，未來(lái)經(jīng)濟(jì)可能溫和減速，這將為未來(lái)一至二季度內(nèi)通脹的回落奠定基礎(chǔ)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)由此將可避免“滯脹”。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員余斌認(rèn)為，“十二五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體上仍然處在9%左右的較高水平，其中2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的回落，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)在2013年之后出現(xiàn)“硬著陸”。

而摩根士丹利的報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)今年全年GDP增速為9%，三季度環(huán)比增長(zhǎng)仍會(huì)趨弱，年中通脹觸頂時(shí)將達(dá)到5.5%至6%，四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將反彈。未來(lái)經(jīng)濟(jì)將“軟著陸”，在緊縮政策作用下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩是一個(gè)很自然的結(jié)果，并沒(méi)有什么意外。隨著通脹壓力緩解，激進(jìn)的緊縮政策也會(huì)消減，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很可能會(huì)再度加速。

魯政委也認(rèn)為，緊縮有效，溫和減速，不是“滯脹”，不會(huì)“硬著陸”。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)減速，總體仍

然溫和，“硬著陸”的說(shuō)法言過(guò)其實(shí)。而“滯脹”則是指經(jīng)濟(jì)增速下落到“蕭條”的水平上而物價(jià)依然高企，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)即便減速也仍在景氣區(qū)間，此時(shí)稱為“滯脹”并不嚴(yán)謹(jǐn)。目前的經(jīng)濟(jì)減速，正是2010年以來(lái)政策持續(xù)緊縮逐漸顯效所帶來(lái)的，符合政策調(diào)控預(yù)期和需要，有利于未來(lái)物價(jià)水平回落；一些企業(yè)在此過(guò)程中感覺(jué)壓力不斷增大，也是控制通脹預(yù)期所不得不付出的代價(jià)。他預(yù)計(jì)，6月份仍存在繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能，6、7月份可能繼續(xù)加息。

對(duì)于未來(lái)政策走勢(shì)，唐建偉則認(rèn)為，未來(lái)貨幣政策緊縮的力度和頻率將取決于物價(jià)回落的時(shí)點(diǎn)及幅度。他說(shuō)：“根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，由于今年二季度CPI同比的平均漲幅將維持在5%以上的高位，因此預(yù)計(jì)二季度利率仍有可能再提高一次，同時(shí)公開(kāi)市場(chǎng)操作的力度也不會(huì)減弱。為抑制輸入性通脹，匯率升值的幅度也將會(huì)有所擴(kuò)大。如果下半年物價(jià)上漲壓力如期減輕，則貨幣政策緊縮的力度和頻率也將明顯放緩。”

最近央行發(fā)布的《2010年中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》和《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2011）》都強(qiáng)調(diào)切實(shí)落實(shí)好穩(wěn)健的貨幣政策，注重從社會(huì)融資總量的角度衡量金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。如此看來(lái)，“控通脹”和“穩(wěn)增長(zhǎng)”的平衡調(diào)控仍在朝預(yù)期方向發(fā)展。短期通脹壓力雖然有所加大，但下半年回落趨勢(shì)不改。目前經(jīng)濟(jì)的合理適度回落是主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，緊縮政策滯后效應(yīng)還將繼續(xù)顯現(xiàn)。實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期的回落仍是可以期待的。

(來(lái)源:金融時(shí)報(bào) 鋼之家資訊部采編)

二、當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)存在的問(wèn)題

1、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇嚴(yán)重依賴于政策效應(yīng)

從投資看，國(guó)有及國(guó)有控股完成投資48729億元，增長(zhǎng)39.9%，高出整體增長(zhǎng)6.9個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金增長(zhǎng)82.7%，國(guó)內(nèi)貸款增長(zhǎng)47.4%，自籌資金增長(zhǎng)33.3%，利用外資下降12.1%。

從消費(fèi)看，全社會(huì)零售總額中增長(zhǎng)最快的政府消費(fèi)和企業(yè)、居民消費(fèi)明顯慢于總體水平；農(nóng)村消費(fèi)加快主要是“家電下鄉(xiāng)、電腦下鄉(xiāng)”等一系列政策所致；汽車銷售加速主要是政府對(duì)節(jié)能、低排放汽車進(jìn)行補(bǔ)貼所致；房地產(chǎn)則是超寬松的信貸環(huán)境所致。

2、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度呈現(xiàn)前快后慢格局

來(lái)自政府投資項(xiàng)目節(jié)奏和銀行信貸的變化是造成這種變化的主要原因，并對(duì)房地產(chǎn)、股市走勢(shì)帶來(lái)相應(yīng)影響。

城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資：1-6月78098億元，增長(zhǎng)33.6%；7-8月增長(zhǎng)31.7%；幅速放慢了近2個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)零售總額：實(shí)際增長(zhǎng)在7月份達(dá)到今年以來(lái)最高點(diǎn)17.3%，8月為16.8%，回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)增加值：今年第一季度增長(zhǎng)5.1%，第二季度為9.1%，加速4個(gè)百分點(diǎn)；

7、8月在6月份10.7%的基礎(chǔ)上分別加速0.1和1.6個(gè)百分點(diǎn)。GDP：一季度增長(zhǎng)6.1%，二季度增長(zhǎng)7.9%，加速增長(zhǎng)1.3個(gè)百分點(diǎn)；預(yù)計(jì)三季度9%，四季度10%，全年8.4%左右，均加速增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)。

3、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題更加突出，主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

首先，產(chǎn)能過(guò)剩。今年上半年，電力、有色金屬行業(yè)投資增長(zhǎng)幅度均超過(guò)了20%，造船工業(yè)超過(guò)50%，水泥業(yè)甚至接近80%。上半年，我國(guó)制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩大約30%，其中，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩26.9%，鋁冶金過(guò)剩34.3%，鐵合金過(guò)剩29.6%。

其次，投資和消費(fèi)比例關(guān)系進(jìn)一步失衡。我國(guó)的投資率從2000年的35.3%上升到2008年的43.5%，大大高于多數(shù)國(guó)家20%左右的水平。今年以來(lái)，雖然居民消費(fèi)增長(zhǎng)速度也有所加快，但是由于投資增長(zhǎng)的加速度更快。根據(jù)上半年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在7.1%的經(jīng)濟(jì)增速中，投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率達(dá)到87.6%。如果不考慮進(jìn)出口貿(mào)易的情況，投資和消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)比率已上升到了62%比38%。

4、泡沫經(jīng)濟(jì)跡象顯現(xiàn)

首先，體現(xiàn)在房地產(chǎn)業(yè)。人們對(duì)于未來(lái)中國(guó)通貨膨脹的預(yù)期，使得大家加快持有房屋等實(shí)物資產(chǎn)，以期降低通貨膨脹帶來(lái)的貨幣貶值。

我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量放大的原因是：降息、給第二套房貸松綁、土地出讓金可延緩繳納、戶型比例限制放松、利率打折優(yōu)惠、調(diào)低房地產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目資本金比率，降低了開(kāi)發(fā)商的貸款條件和進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)的門檻。上半年商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額新增8826億元，同比多增4860億元。其中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款新增4039億元，同比多增2210億元；購(gòu)房貸款新增4793億元，同比多增2633億元。其中二季度房地產(chǎn)業(yè)從銀行獲得的信貸資金總量同比增速高達(dá)82%，遠(yuǎn)超整體信貸增速水平。投資企業(yè)投向出現(xiàn)了“房產(chǎn)業(yè)熱，工業(yè)冷”的現(xiàn)象。統(tǒng)計(jì)顯示，1－7月，外資投向重慶工業(yè)54.17億元，同比下降4.1%，投向房地產(chǎn)業(yè)87.76億元，同比增長(zhǎng)62.3%，投向房地產(chǎn)的資金是工業(yè)的1.62倍。

目前房地產(chǎn)業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)：兩大全國(guó)性房地產(chǎn)協(xié)會(huì)的一份報(bào)告預(yù)測(cè)，2009年末，全國(guó)商品房空置面積可能達(dá)到3億～4億平方米。隨著中央9000億元保障性住房投入掀起的保障性住房建設(shè)高潮，樓市將不可避免地進(jìn)入深度調(diào)整期。不管是從美國(guó)上世紀(jì)70年代滯脹時(shí)期的經(jīng)驗(yàn)看，還是目前美國(guó)房地產(chǎn)的走勢(shì)看，以住宅作為保值投資手段是不成立的。

其次，中國(guó)股市的泡沫。在幾年內(nèi)企業(yè)業(yè)績(jī)無(wú)法明顯提高的情況下，股市今年最高漲幅達(dá)到60%多。股市泡沫的跡象：一是多數(shù)股價(jià)已經(jīng)透支業(yè)績(jī)；二是資金推動(dòng)型；三是利空當(dāng)成例好炒作。

目前股市的潛在風(fēng)險(xiǎn)：這次是由信貸主導(dǎo)的資產(chǎn)泡沫，其破滅將直接導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表型衰退，更集中地體現(xiàn)在銀行身上，對(duì)股票市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的傷害將比過(guò)去更大。

第三，新能源成為最容易忽視的泡沫經(jīng)濟(jì)。中國(guó)新能源快速發(fā)展對(duì)于國(guó)家來(lái)說(shuō)意義重大：既能提高我國(guó)未來(lái)低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、保護(hù)環(huán)境和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)、又能促進(jìn)內(nèi)需，保持經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定增長(zhǎng)。

但存在著一定程度的“大躍進(jìn)”現(xiàn)象：中國(guó)在2008年的綠色能源投資超過(guò)156億美元，比2007年上漲18%。北美洲可持續(xù)能源的新投資與2007年相比下降了8%。中國(guó)連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)新增容量翻番，2008年突破2千萬(wàn)千瓦大關(guān)。目前，中國(guó)還是世界上最大的太陽(yáng)能光伏設(shè)備制造者。中國(guó)已躍居成為世界第二大風(fēng)能市場(chǎng)。

目前潛在的風(fēng)險(xiǎn)：

成本大。據(jù)初步估算，若以煤電成本為基數(shù)，生物質(zhì)發(fā)電成本為1.5倍，風(fēng)力發(fā)電成本為1.7倍，而光伏發(fā)電成本更高達(dá)11-18倍。

市場(chǎng)容量小。我國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量雖然在2008年底已突破1200萬(wàn)千瓦，但其中僅有800萬(wàn)千瓦的裝機(jī)容量入網(wǎng)發(fā)電。國(guó)家能源局新能源和可再生能源司副司長(zhǎng)史立山表示，“目前我國(guó)風(fēng)電市場(chǎng)的容量，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足眾多風(fēng)電企業(yè)的需求?！?/p>

大量企業(yè)虧損：據(jù)中國(guó)可再生能源協(xié)會(huì)風(fēng)能分會(huì)的初步調(diào)查顯示，全國(guó)70%至80%的風(fēng)電場(chǎng)發(fā)電量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于計(jì)劃，這一切源于匆忙上馬、不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)剡M(jìn)行前期可行性論證，目前排名稍后的企業(yè)已經(jīng)處于半停產(chǎn)階段。投資效益較低：同樣的財(cái)政補(bǔ)貼用以改造常規(guī)能源和發(fā)展農(nóng)村沼氣，無(wú)論是從經(jīng)濟(jì)效益還是從增加就業(yè)看可能更合算。

我們需要對(duì)我國(guó)新能源發(fā)展具有正確的定位：新能源不是刺激內(nèi)需的主要手段。提高低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、保護(hù)環(huán)境和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的方式應(yīng)以循環(huán)經(jīng)濟(jì)、新型工業(yè)化等為主，新能源發(fā)展為輔。

第四，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。財(cái)政部曾表示，今年地方政府為中央項(xiàng)目的配套資金在6000億元，但地方債只有2000億元的規(guī)模，余下仍有4000億元的缺口。

據(jù)財(cái)政部財(cái)科所所長(zhǎng)賈康測(cè)算，目前中國(guó)地方債務(wù)總余額超過(guò)4萬(wàn)億元，約相當(dāng)于2008年地方財(cái)政收入的174.6%，這還不包括“隱性債務(wù)”。

三、中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)存在問(wèn)題的對(duì)策

1、繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策的影響；

2、從適度寬松貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健或適度從緊貨幣政策的影響（“緊貨幣”）；

3、十二五規(guī)劃建議中“擴(kuò)大內(nèi)需”單獨(dú)成章，由重外向轉(zhuǎn)向重內(nèi)向；

4、提高消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的比例，降低投資在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的比例；

5、由重GDP增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向淡化GDP指標(biāo)，轉(zhuǎn)向重民生；

6、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展的影響；

第三篇：如何看待中國(guó)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

如何看待中國(guó)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)仍處于增速放緩之中，新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力僅是初步顯現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)和區(qū)域分化加重，結(jié)構(gòu)性矛盾十分突出；部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)依然困難，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效益尚未改善，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大。

今年以來(lái)，面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度緩慢，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下行的復(fù)雜形勢(shì)，國(guó)家先后出臺(tái)一系列穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革的政策，4月份以來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行積極因素增多，出現(xiàn)了企穩(wěn)回升的勢(shì)頭。但經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的基礎(chǔ)并不牢固，仍需要繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作主基調(diào),保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性并適時(shí)適度調(diào)整。

一、經(jīng)濟(jì)緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn) 今年以來(lái)，國(guó)家在繼續(xù)實(shí)施區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上，把短期穩(wěn)增長(zhǎng)政策和中長(zhǎng)期改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整政策結(jié)合起來(lái)，注重穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)的平衡，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)，穩(wěn)中有進(jìn)。一是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期目標(biāo)。上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)7.0%，一、二季度分別增長(zhǎng)7.0%，從4月份開(kāi)始，工業(yè)出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。就業(yè)形勢(shì)基本穩(wěn)定，上半年城鎮(zhèn)新增就業(yè)718萬(wàn)人，完成全年目標(biāo)的71.8%，調(diào)查失業(yè)率也在5.1%附近。二季度末，農(nóng)村外出務(wù)工勞動(dòng)力總量17436萬(wàn)人，同比增加18萬(wàn)人。

二是需求出現(xiàn)積極變化。

5、6月份，出現(xiàn)了投資、消費(fèi)、出口同時(shí)轉(zhuǎn)好的局面。固定資產(chǎn)投資5、6月份連續(xù)回升，二季度房地產(chǎn)銷售量明顯增加，并帶動(dòng)房地產(chǎn)投資企穩(wěn)。社會(huì)消費(fèi)品零售總額穩(wěn)中趨升，出口降幅收窄，其中6月份增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。

三是結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。第三產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為49.5%，比上年同期提高2.1個(gè)百分點(diǎn)，高于第二產(chǎn)業(yè)5.8個(gè)百分點(diǎn)。最終消費(fèi)支出對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為60.0%，比上年同期提高5.7個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)村居民人均可支配收入實(shí)際增長(zhǎng)快于城鎮(zhèn)居民人均可支配收入1.6個(gè)百分點(diǎn)，城鄉(xiāng)居民人均收入倍差2.83，比上年同期縮小0.04，城鄉(xiāng)居民收入差距進(jìn)一步縮小。單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗同比下降5.9%，節(jié)能降耗繼續(xù)取得新進(jìn)展。

四是新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式不斷涌現(xiàn)，新增長(zhǎng)動(dòng)力正在形成。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值仍然保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，比規(guī)模以上工業(yè)增加值平均增速高將近5個(gè)百分點(diǎn)。機(jī)器人、新能源汽車、鐵路機(jī)車等增長(zhǎng)速度超過(guò)50%。網(wǎng)上零售額繼續(xù)保持較高的增長(zhǎng)速度，在過(guò)去兩年連續(xù)高增長(zhǎng)的基礎(chǔ)之上，今年上半年增長(zhǎng)速度將近40%。

五是部分物價(jià)溫和回升，通貨緊縮壓力有所減小。隨著貨幣政策和財(cái)政政策的擴(kuò)張和有效性提高，今年第二季度，部分物價(jià)開(kāi)始溫和回升，綜合反映物價(jià)總水平的GDP平減指數(shù)從一季度的-1.1%回升至二季度的0.1%。按照住房銷售額和銷售面積計(jì)算的商品房?jī)r(jià)格一季度下跌0.1%，二季度上漲9.8%。批發(fā)和零售貿(mào)易、金融業(yè)、房地產(chǎn)等服務(wù)業(yè)價(jià)格上漲也帶動(dòng)了服務(wù)業(yè)價(jià)格的總體穩(wěn)定上漲。

二、宏觀調(diào)控政策取得成效

發(fā)揮好市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用和穩(wěn)增長(zhǎng)的宏觀調(diào)控作用，是今年上半年經(jīng)濟(jì)緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的關(guān)鍵。向改革要?jiǎng)恿Γ蚴袌?chǎng)要活力。一是行政審批制度改革繼續(xù)推進(jìn)，取消、下放了部分行政審批事項(xiàng)，商事制度不斷完善。二是金融體制改革深化，降低民間資本準(zhǔn)入門檻，5家民營(yíng)銀行獲批營(yíng)業(yè)。利率市場(chǎng)化改革取得進(jìn)展，市場(chǎng)決定資金價(jià)格的機(jī)制初步形成。三是價(jià)格改革邁出重大步伐，政府定價(jià)目錄大幅度減少。同時(shí)加大結(jié)構(gòu)性減稅力度，降低社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi)費(fèi)率，減輕企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。這些改革舉措，有利于促進(jìn)生產(chǎn)要素的自由流動(dòng)，有利于創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，有利于形成大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的局面。發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)政策的作用。一是針對(duì)需求不足問(wèn)題，不斷推出重大投資工程和消費(fèi)工程包，取消房地產(chǎn)限購(gòu)、限貸政策，降低住房首付比例和住房交易環(huán)節(jié)稅，完善出口退稅和貿(mào)易便利化。二是針對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)不暢和實(shí)體融資成本過(guò)高，自去年11月以來(lái)，四次降息、三次降低存款準(zhǔn)備金率，并利用其他貨幣政策工具，引導(dǎo)利率下降；同時(shí)，政策組合使股市恢復(fù)了融資功能，上市企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表得到改善，貨幣通過(guò)資本市場(chǎng)向?qū)嶓w部門傳導(dǎo)的渠道有所暢通,貨幣政策的有效性提高。三是針對(duì)地方政府負(fù)債率高和財(cái)政政策有效性下降的問(wèn)題，開(kāi)展了存量債務(wù)置換，出臺(tái)融資平臺(tái)在建項(xiàng)目的續(xù)貸政策，積極推進(jìn)政府企業(yè)合作模式（PPP）。對(duì)地方政府怠政、懶政進(jìn)行問(wèn)責(zé)，加強(qiáng)督導(dǎo)檢查和簡(jiǎn)政放權(quán)，財(cái)政支出進(jìn)度明顯加快，財(cái)政政策的有效性增強(qiáng)。

改革舉措和宏觀調(diào)控政策的組合實(shí)施，使宏觀調(diào)控政策發(fā)揮作用的市場(chǎng)環(huán)境和企業(yè)、個(gè)人的微觀行為發(fā)生改變，資本市場(chǎng)活躍，部分企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表改善，創(chuàng)新活力增強(qiáng)，社會(huì)信心提高，財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)需求的拉動(dòng)作用明顯提高，初步遏制了經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的趨勢(shì)。

三、我國(guó)仍具備保持7%左右中高速的條件

我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍有巨大潛力、巨大余地和巨大韌性，我們有條件、也有能力保持中高速增長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)30年多年的發(fā)展，我國(guó)物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)日益增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)體系完整，國(guó)民儲(chǔ)蓄率即便逐年小幅回落，但仍顯著高于世界上大多數(shù)國(guó)家水平，人力資本和科技創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)逐步提高，具有資金、勞動(dòng)、科技等生產(chǎn)要素組合的綜合優(yōu)勢(shì)。改革開(kāi)放的深入推進(jìn)，將極大調(diào)動(dòng)和激發(fā)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的動(dòng)力和活力。近年來(lái)，我國(guó)加快了行政管理體制改革，下放一大批行政審批事項(xiàng)，放開(kāi)了許多基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，促進(jìn)了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和服務(wù)業(yè)的發(fā)展，形成了大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的局面。區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展提高到新水平，東部地區(qū)創(chuàng)新發(fā)展能力進(jìn)一步增強(qiáng)，新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式發(fā)展勢(shì)頭良好。實(shí)施“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展戰(zhàn)略和《中國(guó)農(nóng)村扶貧開(kāi)發(fā)綱要（2011-2020年）》，通過(guò)引導(dǎo)生產(chǎn)要素合理流動(dòng)，就會(huì)使得城市和沿海地區(qū)有可能失去比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)在農(nóng)村和內(nèi)地獲得新的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而使得一些產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品的生命周期延長(zhǎng)，這種跨區(qū)域的產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移和推進(jìn)效應(yīng)在大國(guó)就會(huì)產(chǎn)生新的生產(chǎn)力。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模巨大，擴(kuò)大內(nèi)需潛力加快釋放。近年來(lái)，我國(guó)高度重視保障和改善民生，居民收入保持較快增長(zhǎng)，特別是城鎮(zhèn)低收入群體和農(nóng)民工收入增速明顯提高。同時(shí)，覆蓋城鄉(xiāng)的社會(huì)保障體系基本建立，為擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求奠定了基礎(chǔ)。加快破除戶籍、土地、教育等方面制約城鎮(zhèn)化的制度性障礙，積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化，也將創(chuàng)造新的消費(fèi)和投資需求。

宏觀調(diào)控水平不斷提高，宏觀政策仍有運(yùn)用空間。我國(guó)有效應(yīng)對(duì)了1997年亞洲金融危機(jī)、2008年國(guó)際金融危機(jī)和2010年歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的沖擊，宏觀調(diào)控取得了顯著成績(jī)。我們?cè)谡{(diào)控方向、力度和時(shí)機(jī)的把握上，在調(diào)控手段和工具的運(yùn)用上，都積累了豐富經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，我國(guó)宏觀政策仍具備較大空間，財(cái)政赤字和政府債務(wù)余額均處于安全線內(nèi)，并遠(yuǎn)低于美、歐、日等主要經(jīng)濟(jì)體。銀行基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率較高，有足夠多調(diào)節(jié)流動(dòng)性的手段和工具。這些條件有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，考慮到經(jīng)濟(jì)政策有一定的滯后影響，今年以來(lái)出臺(tái)宏觀調(diào)控政策和改革舉措在下半年還會(huì)繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定作用，我國(guó)消費(fèi)需求會(huì)保持穩(wěn)定，基礎(chǔ)設(shè)施投資、服務(wù)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資保持較快增長(zhǎng)。此外，下半年盡管巴西、俄羅斯等新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)仍然低迷，但美、日、歐經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)向好勢(shì)頭，世界經(jīng)濟(jì)總體有所改善，我國(guó)下半年出口會(huì)好于上半年。預(yù)計(jì)今年下半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將增長(zhǎng)7%左右，完全有把握實(shí)現(xiàn)年初確定的調(diào)控目標(biāo)。

四、高度關(guān)注經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的問(wèn)題

在看到成績(jī)的同時(shí)，更要理性、客觀、全面地認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)存在的問(wèn)題，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)仍處于增速放緩之中，新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力僅是初步顯現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)和區(qū)域分化加重，結(jié)構(gòu)性矛盾十分突出；部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)依然困難，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效益尚未改善，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大。

一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿”過(guò)程中。受外需持續(xù)低迷、國(guó)內(nèi)進(jìn)入中等偏上收入國(guó)家行列和人口增長(zhǎng)減慢等因素影響，我國(guó)需求結(jié)構(gòu)從以住、行為主逐步轉(zhuǎn)向以服務(wù)業(yè)為主，對(duì)傳統(tǒng)商品的需求萎縮，與之對(duì)應(yīng)的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能出現(xiàn)相對(duì)過(guò)剩，有的甚至絕對(duì)過(guò)剩，去產(chǎn)能將是今后兩三年的重要任務(wù)。近期，雖然房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售有所回暖，但由于住房庫(kù)存量較多、在建規(guī)模較大，房地產(chǎn)仍處于減庫(kù)存之中。2008年以來(lái)，產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)、地方融資平臺(tái)在快速擴(kuò)張中積累大量債務(wù)，今年的地方政府債務(wù)置換一定程度上減緩了地方債的積累速度，但面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行和風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，銀行慎貸、斷貸現(xiàn)象增加。二是通貨緊縮的壓力依然存在。今年以來(lái)物價(jià)水平整體較低，上半年居民消費(fèi)價(jià)格上漲1.3%，漲幅同比放緩1個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)10個(gè)月在2%之下。盡管勞動(dòng)力成本上漲會(huì)帶動(dòng)服務(wù)價(jià)格穩(wěn)中略升，在居民消費(fèi)構(gòu)成中占3%的豬肉價(jià)格開(kāi)始上漲也會(huì)推動(dòng)消費(fèi)價(jià)格在下半年略有上漲，但漲幅預(yù)計(jì)不會(huì)超過(guò)2%。工業(yè)品價(jià)格降幅加深，上半年工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格下跌4.6%，跌幅同比擴(kuò)大2.7個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)連續(xù)40個(gè)月呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，價(jià)格環(huán)比下跌的勢(shì)頭尚未根本遏制。三是潛在風(fēng)險(xiǎn)隱患防范和化解任務(wù)依然艱巨。今年以來(lái)，商業(yè)銀行的不良貸款率有所上升，6月中旬以來(lái)，我國(guó)股市出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。金融行業(yè)增加值占全國(guó)GDP的10%左右，上半年，金融業(yè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.7個(gè)百分點(diǎn)，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)困難增加和股市調(diào)整會(huì)導(dǎo)致金融行業(yè)增速減慢，拉低整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度速。財(cái)富縮水也會(huì)導(dǎo)致居民或企業(yè)支出下降，壓低實(shí)體經(jīng)濟(jì)總需求；股價(jià)下跌會(huì)降低企業(yè)的抵押物價(jià)值，影響企業(yè)的融資能力。

上述三個(gè)問(wèn)題相互作用、相互影響，有可能會(huì)使上半年已經(jīng)緩解的“債務(wù)—通貨緊縮”效應(yīng)問(wèn)題再度出現(xiàn)，影響經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。為此，既需要進(jìn)一步加快國(guó)有企業(yè)、金融、財(cái)稅、土地等領(lǐng)域的改革，解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展的體制機(jī)制問(wèn)題，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力和投資回報(bào)率；也需要宏觀政策配合創(chuàng)造一個(gè)相對(duì)寬松的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境，穩(wěn)定資本市場(chǎng)，降低債務(wù)水平。

二

我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速正逐年下降，從2010年的10.6%下降至2014年的7.4%。今年前兩個(gè)季度的同比增速均為7.0%，環(huán)比增速分別為1.4%和1.7%，同比和環(huán)比均低于去年同期水平，顯示出我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速中樞進(jìn)一步下移。另外，今年年初的政府工作報(bào)告提出，2015年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)設(shè)定為7%。由此可以看出，在國(guó)內(nèi)改革進(jìn)入“深水區(qū)”和內(nèi)外部需求均不旺盛的情況下，各界已對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞繼續(xù)下移的預(yù)期達(dá)成一致。目前，產(chǎn)能過(guò)剩和資源錯(cuò)配的矛盾依然嚴(yán)重，而且制度因素以及環(huán)境因素對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的制約越來(lái)越強(qiáng)，消費(fèi)和進(jìn)出口難以保持2012年之前的增速水平，經(jīng)濟(jì)增速的進(jìn)一步下調(diào)已成事實(shí)。中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）一直在枯榮線附近徘徊，且一直未出現(xiàn)明顯反彈趨勢(shì)，反映出生產(chǎn)環(huán)節(jié)需求持續(xù)疲弱，且無(wú)明顯改善跡象。其中，PMI新出口訂單指數(shù)也在去年年底跌至枯榮線以下之后，始終沒(méi)有反轉(zhuǎn)至枯榮線以上，而且持續(xù)下跌至4月的48.1，5月該指數(shù)較之前雖有所增加，但6月出現(xiàn)反復(fù)，下跌至48.2。新訂單指數(shù)雖然位于枯榮線之上，但自去年四季度以來(lái)新訂單指數(shù)亦持續(xù)走低。由此可以看出，我國(guó)內(nèi)部需求并未得到顯著改善。

在外需增長(zhǎng)沒(méi)有顯著改善的背景下，內(nèi)需增長(zhǎng)已持續(xù)下滑，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）均低于市場(chǎng)預(yù)期，而且剪刀差繼續(xù)呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。進(jìn)入2015年P(guān)PI同比增速屢創(chuàng)五年新低。自2012年3月以來(lái)PPI連續(xù)40個(gè)月呈負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，雖然在2014年中跌幅有所收窄，但是2014年三季度跌幅再次擴(kuò)大且持續(xù)至今。即便今年國(guó)際原油和大宗商品價(jià)格有所回升，但我國(guó)PPI價(jià)格依然呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，且跌幅有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。由此可見(jiàn)，我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求仍舊不足，部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，而去庫(kù)存步伐仍較緩慢。與此同時(shí)，CPI同比增速亦持續(xù)下降，從2013年10月的3.2%下降到2015年6月的1.4%。在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格持續(xù)下跌以及食品價(jià)格和人力成本持續(xù)上漲的形勢(shì)下，近年來(lái)CPI同比一直保持正的增速。值得注意的是，CPI雖然增速為正但呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)。在PPI難以反轉(zhuǎn)以及CPI增速持續(xù)下降的趨勢(shì)下，PPI和CPI兩者間的剪刀差短期內(nèi)仍難以扭轉(zhuǎn)，我國(guó)通縮風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。

2015年前兩個(gè)季度各關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速均低于去年同期水平，這主要是由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處在“三期疊加”的關(guān)鍵階段，內(nèi)部需求疲弱。其中，截至6月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比增長(zhǎng)10.4%，較去年同期平均下降1.7個(gè)百分點(diǎn)，累計(jì)固定資產(chǎn)投資完成額同比增速下降11.4%，較去年同期水平下降5.9個(gè)百分點(diǎn)。貿(mào)易方面，前六個(gè)月出口累計(jì)同比增長(zhǎng)1.0%，而進(jìn)口累計(jì)同比減少15.5%，雖然較上個(gè)月有所改善，但依然處于歷史低位。

截至2015年6月我國(guó)社會(huì)融資總量累計(jì)新增8.8萬(wàn)億元，同比減少約1.5萬(wàn)億元。雖然今年前六個(gè)月我國(guó)社會(huì)融資總量較去年同期有所下降，但是我國(guó)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)正在悄然變化。我國(guó)外幣貸款對(duì)社會(huì)融資的貢獻(xiàn)由正轉(zhuǎn)負(fù)。銀行委托貸款、信托貸款以及承兌匯票融資規(guī)模大幅下降，三者總和占比社會(huì)融資總量斷崖式下降至6.7%，創(chuàng)五年新低。雖然表外融資規(guī)模大幅下降，但是很大部分表外融資重新回歸表內(nèi)，人民幣貸款占比社會(huì)融資總量大幅上升至74.8%，同比增加19.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，直接融資對(duì)社會(huì)融資總量的貢獻(xiàn)同比增加1.3個(gè)百分點(diǎn)，處于近五年以來(lái)的高位。這主要受益于自去年年底以來(lái)央行數(shù)次降息降準(zhǔn)和IPO進(jìn)程加速，股票融資大幅增長(zhǎng)，同比增加3.1個(gè)百分點(diǎn)。但企業(yè)債券凈融資占比社會(huì)融資總量有所下降，同比下降至1.8個(gè)百分點(diǎn)。

貨幣政策方面，中國(guó)人民銀行從去年11月22日起連續(xù)降低貸款基準(zhǔn)利率四次，一年期貸款基準(zhǔn)利率累計(jì)降幅為1.15個(gè)百分點(diǎn)；在此期間還連續(xù)全面降低存款準(zhǔn)備金率兩次，累計(jì)降幅為1.5個(gè)百分點(diǎn)，并伴隨不同幅度的定向降準(zhǔn)。從貨幣供給方面來(lái)看，今年廣義貨幣（M2）供應(yīng)量增速目標(biāo)為12%。截至6月，M1供應(yīng)量同比增長(zhǎng)4.3%，較去年同期下降4.6個(gè)百分點(diǎn)；M2供應(yīng)量同比增長(zhǎng)11.8%，較去年同期下降5.4個(gè)百分點(diǎn)。雖然在此期間央行連續(xù)降準(zhǔn)，但是由于外匯占款的減少，央行被動(dòng)投放的貨幣量有所下降，同時(shí)央行連續(xù)多次未進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作，使得本輪貨幣供應(yīng)增速總體呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。

第四篇：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

徐策2010-11-26

摘 要： 當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體上保持了良好的態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)減速趨勢(shì)有所放緩。但由于國(guó)內(nèi)外環(huán)境仍然存在較大的不確定性和復(fù)雜性，使得宏觀調(diào)控的難度不斷加大。未來(lái)一個(gè)時(shí)期，我國(guó)宏觀調(diào)控政策仍應(yīng)以穩(wěn)定為主，一方面，圍繞當(dāng)前存在的主要問(wèn)題著力保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行；另一方面，在積極推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整、加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的同時(shí)，積極培育經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪繁榮。

關(guān)鍵詞： 宏觀經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)減速，調(diào)控政策，結(jié)構(gòu)調(diào)整

一、宏觀經(jīng)濟(jì)減速趨勢(shì)有所放緩

進(jìn)入2010年，宏觀經(jīng)濟(jì)由刺激政策作用下的快速回升、逐步轉(zhuǎn)向自主穩(wěn)定增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)預(yù)料之內(nèi)的減速，符合宏觀調(diào)控的基本方向。從8月份數(shù)據(jù)看，工業(yè)增加值出現(xiàn)反彈、PMI（中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）在連續(xù)3個(gè)月回落后出現(xiàn)回升、三大需求平穩(wěn)運(yùn)行，說(shuō)明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)減速的趨勢(shì)有所放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不斷趨于穩(wěn)定。

（一）工業(yè)增加值增速有所反彈

現(xiàn)階段，工業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中占據(jù)主導(dǎo)地位，特別是在月度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析中，工業(yè)經(jīng)濟(jì)的走向基本代表了整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的走向。2010年以來(lái)，我國(guó)工業(yè)增速一路回落，從年初的20.7%回落到7月份的13.4%。雖然這種回落主要是主動(dòng)調(diào)控（如加強(qiáng)節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能）的結(jié)果，但卻引起了經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)大幅減速甚至“二次探底”的擔(dān)憂。8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)增速出現(xiàn)了今年以來(lái)的首次回升，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.9%，增速比上月加快了0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是今年以來(lái)規(guī)模以上工業(yè)增速連續(xù)下滑后第一次出現(xiàn)反彈。工業(yè)增速的回升主要由兩大行業(yè)帶動(dòng)：一是裝備制造業(yè)，二是輕工行業(yè)。具體而言，受汽車銷售好于預(yù)期的帶動(dòng)，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)的增速?gòu)?月份的15.9%回升到8月份的16.6%；通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)增速?gòu)?3.8%回升到14.9%；紡織業(yè)增速?gòu)?1.1%回升至11.6%。

總體而言，從連續(xù)3個(gè)月的情況來(lái)看，工業(yè)增速基本是在13%到14%之間波動(dòng)，工業(yè)由年初的較快增長(zhǎng)向平穩(wěn)增長(zhǎng)過(guò)渡的態(tài)勢(shì)比較明顯。

（二）PMI指數(shù)出現(xiàn)回升

宏觀經(jīng)濟(jì)的重要先行指數(shù)也印證了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的總體特征。前不久發(fā)布的8月份PMI為51.7%，比上月提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是該指數(shù)連續(xù)3個(gè)月回落后，首度出現(xiàn)回升。同時(shí)，匯豐PMI指數(shù)亦從上月的49.4%大幅回升2.5個(gè)百分點(diǎn)，至51.9%。這是該指數(shù)連續(xù)4個(gè)月回落后的首次回升。

具體到11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，均呈現(xiàn)平穩(wěn)略升基本態(tài)勢(shì)，顯示經(jīng)濟(jì)增速回落勢(shì)頭有所放緩。新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)升幅超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)的意愿有所增加，表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)未來(lái)不會(huì)出現(xiàn)大幅度回落。產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)均出現(xiàn)回落。原材料庫(kù)存連續(xù)第4個(gè)月下降，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)連續(xù)2個(gè)月快速下滑，說(shuō)明制造業(yè)去庫(kù)存的進(jìn)程仍在繼續(xù)，而后期去庫(kù)存壓力明顯減輕。

購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)大幅提高10.1個(gè)百分點(diǎn)，反映了上游通脹壓力，但考慮到此次價(jià)格上漲受到前期鐵礦石漲價(jià)的影響，可能不會(huì)是持續(xù)的，后續(xù)仍要關(guān)注購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲對(duì)企業(yè)成本形成的壓力。

（三）三大需求表現(xiàn)出平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)

當(dāng)前，三大需求增速保持了平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。從投資看，前8個(gè)月我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)24.8%，增速只比前7個(gè)月回落了0.1個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)高位趨穩(wěn)的狀態(tài)。從消費(fèi)看，8月份我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)18.4%，受汽車消費(fèi)好于預(yù)期推動(dòng)，消費(fèi)增速比上月加快了0.5個(gè)百分點(diǎn)。從出口看，8月份出口增速為34.4%，增速雖然比上月略有放緩，但好于原本認(rèn)為歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)有可能嚴(yán)重影響出口的預(yù)期。投資、消費(fèi)、出口表現(xiàn)都不錯(cuò)，決定了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)再深度回調(diào)。

二、需要關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題

當(dāng)前，宏觀運(yùn)行雖然總體上保持了良好的態(tài)勢(shì)，但國(guó)內(nèi)外環(huán)境仍然存在較大的不確定性和復(fù)雜性，這使宏觀調(diào)控的難度不斷加大。今后一個(gè)時(shí)期，應(yīng)該著重關(guān)注以下幾個(gè)方面問(wèn)題。

（一）外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在較大不確定性

IMF（國(guó)際貨幣基金組織）9月10日表示，由于主權(quán)債務(wù)問(wèn)題的持續(xù)影響以及金融市場(chǎng)的繼續(xù)疲軟，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)正在增大。IMF認(rèn)為，今年上半年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇好于預(yù)期，但這種復(fù)蘇勢(shì)頭在今年下半年和明年上半年將會(huì)暫時(shí)放緩。對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言，雖然投資開(kāi)始顯現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，但就業(yè)和個(gè)人消費(fèi)依然疲軟。對(duì)于發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體而言，雖然經(jīng)濟(jì)活動(dòng)依然強(qiáng)勁，但經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)放緩。世界三大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的狀況不盡如人意，而且均表現(xiàn)出對(duì)“二次探底”的擔(dān)憂。與此同時(shí)，美國(guó)和日本還相繼提出了“第二輪刺激方案”。這將成為我國(guó)未來(lái)一個(gè)時(shí)期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中一項(xiàng)重要的不確定性因素。

1.美國(guó)為應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻的失業(yè)問(wèn)題宣布“第二輪刺激方案”。9月3日美國(guó)勞工部宣布，美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次失去5.4萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，失業(yè)率將從7月份的9.5%上升到9.6%，這意味著美國(guó)失業(yè)率問(wèn)題依然嚴(yán)峻。為了應(yīng)對(duì)當(dāng)前就業(yè)率居高不下、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢曲折的態(tài)勢(shì)，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬近期提出二次經(jīng)濟(jì)刺激方案，該方案包括一項(xiàng)明年支出500億美元修建公路、鐵路及機(jī)場(chǎng)跑道的計(jì)劃和2000億美元的減稅計(jì)劃。

2.日本為避免經(jīng)濟(jì)“二次探底”將啟動(dòng)新一輪刺激計(jì)劃。為應(yīng)對(duì)日元升值及通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，近期將采取一項(xiàng)規(guī)模為9150億日元的新經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，以促進(jìn)就業(yè)，拉動(dòng)消費(fèi)，應(yīng)對(duì)日元匯率近期飆升造成的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，日本政府在新經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中還要求日本中央銀行進(jìn)一步放松貨幣政策，強(qiáng)調(diào)必要時(shí)將采取包括干預(yù)匯市等在內(nèi)的措施阻止日元升值。

3.歐盟央行宣布繼續(xù)保持利率在最低水平。歐盟盡管也表現(xiàn)出對(duì)“二次探底”的擔(dān)憂，但受主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響，無(wú)法從財(cái)政的角度給予經(jīng)濟(jì)過(guò)多的支持，歐盟央行表示將利率繼續(xù)保持最低水平。

（二）通貨膨脹預(yù)期問(wèn)題仍需重點(diǎn)關(guān)注

8月份，CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）同比上漲3.5%，環(huán)比上漲0.6%，漲幅有所擴(kuò)大。從

結(jié)構(gòu)上看，有兩方面原因：一是翹尾因素影響1.7個(gè)百分點(diǎn)；二是新漲價(jià)因素，影響了1.8個(gè)百分點(diǎn)。主要是由于部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲造成的。綜合來(lái)看，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格上漲在新漲價(jià)部分占到70%左右。因此，8月份CPI漲幅擴(kuò)大主要還是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲所帶來(lái)的。本輪受天氣等季節(jié)性因素導(dǎo)致的價(jià)格上漲由于持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)、與居民生活相關(guān)性較大等原因，更容易形成通脹預(yù)期，而且當(dāng)前通貨膨脹連續(xù)7個(gè)月高于2.25%一年期的存款利率，這將使居民資產(chǎn)縮水、購(gòu)買力下降，還有可能進(jìn)一步放大資產(chǎn)泡沫。因此，對(duì)加息的討論再度升溫。但與此同時(shí)，由于當(dāng)前的物價(jià)上漲并非是由于經(jīng)濟(jì)總供求關(guān)系變化導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)溫度趨熱的結(jié)果，經(jīng)濟(jì)自主性復(fù)蘇動(dòng)力仍然不足，這就使宏觀調(diào)控陷入極其復(fù)雜的“兩難選擇”之中。

（三）地方政府突擊節(jié)能減排造成“人為”供求失衡

當(dāng)前，為實(shí)現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)，地方政府正推行繼今年5月之后更為嚴(yán)厲的“節(jié)能減排”風(fēng)暴。9月開(kāi)始，廣西、廣東、江蘇、浙江等省份對(duì)不符合能耗標(biāo)準(zhǔn)的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，實(shí)施了強(qiáng)制性拉閘限電或提高供電價(jià)格的措施。廣西不僅對(duì)落后產(chǎn)能實(shí)行限電，一些節(jié)能水平較高的鋼廠也準(zhǔn)備部分停產(chǎn)。地方政府“鐵腕”調(diào)控的實(shí)施，其力度之強(qiáng)、范圍之大，打破了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期，對(duì)其調(diào)配原材料、鐵路等運(yùn)能造成重大影響。另外，限電限產(chǎn)措施對(duì)鋼鐵行業(yè)供給的影響較大，隨著“金九銀十”季節(jié)的到來(lái)，很有可能會(huì)引起鋼價(jià)繼續(xù)上漲。節(jié)能減排是一項(xiàng)長(zhǎng)期的任務(wù)和目標(biāo)。因此，在短期內(nèi)通過(guò)限電限產(chǎn)的辦法不能解決根本問(wèn)題，一旦不限電了，企業(yè)又會(huì)開(kāi)工，GDP單位能耗又上去了。經(jīng)濟(jì)供求關(guān)系受到較大的“人為”沖擊，不利于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和可持續(xù)發(fā)展。

三、促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的對(duì)策建議

總體上，我國(guó)出現(xiàn)“二次探底”的可能性較小，但必須密切關(guān)注外部環(huán)境的不確定性以及主要國(guó)家“第二輪刺激政策”對(duì)我國(guó)可能產(chǎn)生的影響。

（一）全面理解和落實(shí)已出臺(tái)的政策

保持宏觀政策的基本穩(wěn)定。主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：

1.積極財(cái)政政策和適當(dāng)寬松的貨幣政策的基本取向不能變。貨幣政策方面，貨幣信貸短期措施操作可以逐漸轉(zhuǎn)為“穩(wěn)操作”，保持流動(dòng)性均衡增長(zhǎng)，防止“小周期下降”演變?yōu)椤按笾芷谙陆怠?；利率政策短期?nèi)不宜調(diào)整，以支持經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)自主復(fù)蘇；匯率政策應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。財(cái)政政策方面，我國(guó)目前財(cái)政的綜合赤字率低，財(cái)政收入超常規(guī)增長(zhǎng)，有能力繼續(xù)堅(jiān)持積極財(cái)政政策，穩(wěn)定公共開(kāi)支增長(zhǎng)，重點(diǎn)保障民生領(lǐng)域和社會(huì)事業(yè)支持力度；采取進(jìn)一步的結(jié)構(gòu)性減稅措施，促使經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快增長(zhǎng)。

2.我國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)一攬子計(jì)劃的工作力度不能減。要保障4萬(wàn)億元投資計(jì)劃順利完成、保持鼓勵(lì)消費(fèi)的一系列優(yōu)惠政策、穩(wěn)定鼓勵(lì)出口增長(zhǎng)和份額的政策。

3.積極推進(jìn)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。一是全面理解和落實(shí)清理地方政府融資平臺(tái)的政策，要采取清理和扶持相結(jié)合的辦法，對(duì)不同的融資平臺(tái)區(qū)別對(duì)待，既要防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，又要防止出現(xiàn)大量“半拉子”工程。二是全面理解和落實(shí)房地產(chǎn)調(diào)控政策，既要抑制不合理需求，又要加大保障性住房和商品房建設(shè)的力度。三是全面理解和落實(shí)節(jié)能減排措施，既要嚴(yán)格執(zhí)行淘汰落后產(chǎn)能的規(guī)定，又要逐步建立起長(zhǎng)效機(jī)制實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排。

（二）穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，管理好通脹預(yù)期

席卷全球的惡劣天氣造成的減產(chǎn)是導(dǎo)致當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)的首要因素；同時(shí)，部分社會(huì)資金利用某些農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)地集中、季節(jié)性強(qiáng)、產(chǎn)量下降、市場(chǎng)信息不對(duì)稱等特點(diǎn)，惡意囤積、哄抬價(jià)格，也是造成農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲的重要因素。因此，一方面，要加強(qiáng)對(duì)農(nóng)業(yè)科技、農(nóng)業(yè)工具制造以及農(nóng)田水利基礎(chǔ)設(shè)施等方面的支持力度，確保農(nóng)業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)；另一方面，必須進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的監(jiān)測(cè)，提高儲(chǔ)備能力，并且適時(shí)改革價(jià)格管理體制。

（三）培育經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力

未來(lái)一個(gè)時(shí)期，要積極培育經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。政策刺激最多只能讓經(jīng)濟(jì)止跌，我國(guó)經(jīng)濟(jì)真正進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期，必須營(yíng)造新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，必須依靠民間消費(fèi)和民間投資。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議已經(jīng)通過(guò)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持決定，下一步，應(yīng)把相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃以及實(shí)施細(xì)則盡快制定并公布。要深化投資體制改革，將“新36條”及其細(xì)則真正落實(shí)到位，讓民間投資有一個(gè)良好的投資空間。盡快出臺(tái)收入分配改革的政策措施，出臺(tái)一些提高居民收入的實(shí)質(zhì)性政策措施，為擴(kuò)大消費(fèi)需求奠定基礎(chǔ)。

第五篇：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

一、宏觀經(jīng)濟(jì)減速趨勢(shì)有所放緩

進(jìn)入2010年，宏觀經(jīng)濟(jì)由刺激政策作用下的快速回升、逐步轉(zhuǎn)向自主穩(wěn)定增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)預(yù)料之內(nèi)的減速，符合宏觀調(diào)控的基本方向。從8月份數(shù)據(jù)看，工業(yè)增加值出現(xiàn)反彈、PMI（中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）在連續(xù)3個(gè)月回落后出現(xiàn)回升、三大需求平穩(wěn)運(yùn)行，說(shuō)明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)減速的趨勢(shì)有所放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不斷趨于穩(wěn)定。

（一）工業(yè)增加值增速有所反彈

現(xiàn)階段，工業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中占據(jù)主導(dǎo)地位，特別是在月度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析中，工業(yè)經(jīng)濟(jì)的走向基本代表了整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的走向。2010年以來(lái)，我國(guó)工業(yè)增速一路回落，從年初的20.7%回落到7月份的13.4%。雖然這種回落主要是主動(dòng)調(diào)控（如加強(qiáng)節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能）的結(jié)果，但卻引起了經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)大幅減速甚至“二次探底”的擔(dān)憂。8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)增速出現(xiàn)了今年以來(lái)的首次回升，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.9%，增速比上月加快了0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是今年以來(lái)規(guī)模以上工業(yè)增速連續(xù)下滑后第一次出現(xiàn)反彈。工業(yè)增速的回升主要由兩大行業(yè)帶動(dòng)：一是裝備制造業(yè)，二是輕工行業(yè)。具體而言，受汽車銷售好于預(yù)期的帶動(dòng)，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)的增速?gòu)?月份的15.9%回升到8月份的16.6%；通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)增速?gòu)?3.8%回升到14.9%；紡織業(yè)增速?gòu)?1.1%回升至11.6%。

總體而言，從連續(xù)3個(gè)月的情況來(lái)看，工業(yè)增速基本是在13%到14%之間波動(dòng)，工業(yè)由年初的較快增長(zhǎng)向平穩(wěn)增長(zhǎng)過(guò)渡的態(tài)勢(shì)比較明顯。

（二）三大需求表現(xiàn)出平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)

當(dāng)前，三大需求增速保持了平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。從投資看，前8個(gè)月我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)24.8%，增速只比前7個(gè)月回落了0.1個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)高位趨穩(wěn)的狀態(tài)。從消費(fèi)看，8月份我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)18.4%，受汽車消費(fèi)好于預(yù)期推動(dòng)，消費(fèi)增速比上月加快了0.5個(gè)百分點(diǎn)。從出口看，8月份出口增速為34.4%，增速雖然比上月略有放緩，但好于原本認(rèn)為歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)有可能嚴(yán)重影響出口的預(yù)期。投資、消費(fèi)、出口表現(xiàn)都不錯(cuò)，決定了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)再深度回調(diào)。