第一篇：藝術(shù)品信托歸納整理總結(jié)

據(jù)我掌握的信息目前國(guó)內(nèi)主要的藝術(shù)品投資基金：招商-摩帝富-華澳藝術(shù)品投資信托計(jì)劃、復(fù)文藝術(shù)品基金、上海泰瑞藝術(shù)基金、杏石盛鼎藝術(shù)品投資基金、深圳“杏石蘭亭”藝術(shù)品基金、中融-邦文傳家寶基金、德美世博藝術(shù)基金、北京國(guó)際藝術(shù)品基金、雅匯基金、北京中博雅藝術(shù)投資基金、國(guó)投飛龍藝術(shù)品基金、上海信托香花石系列·中國(guó)新繪畫(huà)藝術(shù)品投資信托計(jì)劃

北京國(guó)際信托有限公司(下稱北京信托)今年3月發(fā)行的“盛藏財(cái)富·寶騰一號(hào)藝術(shù)品投資集合信托計(jì)劃”(下稱寶騰一號(hào))中對(duì)“藝術(shù)品定價(jià)”有這樣一段描述：“藝術(shù)品的交易價(jià)格標(biāo)桿通常是在拍賣(mài)會(huì)上產(chǎn)生的，拍賣(mài)會(huì)上的公開(kāi)交易記錄很大程度上能夠影響當(dāng)時(shí)的藝術(shù)品市場(chǎng)，而且拍賣(mài)紀(jì)錄通常會(huì)在某一個(gè)階段內(nèi)頻頻刷新?！?/p>

盛藏財(cái)富·復(fù)文藝術(shù)品 ——該信托將主要受讓當(dāng)代集團(tuán)擁有的藝術(shù)品集合收益權(quán)，這批藝術(shù)品的估值約6.7億元，而其融資所得資金用于發(fā)展當(dāng)代集團(tuán)文化產(chǎn)業(yè)。按照盛藏財(cái)富·復(fù)文的計(jì)劃書(shū)中描述，這批質(zhì)押藝術(shù)品的估值定價(jià)主要是“來(lái)自名家鑒定，而占藏品絕大多數(shù)的當(dāng)代書(shū)畫(huà)則均為參展作品，來(lái)源清晰可靠，估值貼近市場(chǎng)價(jià)格?！睆B門(mén)拓文和當(dāng)代集團(tuán)都承諾信托期限屆滿時(shí)以約定價(jià)格贖回信托計(jì)劃投資的藝術(shù)品收益權(quán)，“如投資顧問(wèn)和贖回承諾人不按期履行補(bǔ)足義務(wù)，則受托人有權(quán)處置質(zhì)押品。” 廈門(mén)拓文在這份信托計(jì)劃中作用不是對(duì)藝術(shù)品投資提出建議，而是作為第三方提供差額補(bǔ)足，“投資顧問(wèn)只起到增信的作用，因?yàn)檫@個(gè)產(chǎn)品并不是真正意義上的藝術(shù)品信托，充其量就是個(gè)融資產(chǎn)品?！笆⒉刎?cái)富·復(fù)文”的藝術(shù)品將由北京信托委托廈門(mén)復(fù)文美術(shù)館保管，存放于專業(yè)保管庫(kù)，防范藝術(shù)品保管風(fēng)險(xiǎn)，而廈門(mén)復(fù)文美術(shù)館隸屬于當(dāng)代集團(tuán)。

華澳·長(zhǎng)誠(chéng)1號(hào)對(duì)此的規(guī)定是“次級(jí)受益人對(duì)藝術(shù)品真跡做承諾，若標(biāo)的藝術(shù)品被鑒定為贗品，次級(jí)受益人承擔(dān)全額賠償責(zé)任，剛泰集團(tuán)為賠償連帶責(zé)任擔(dān)保；若藝術(shù)品發(fā)生滅失導(dǎo)致信托財(cái)產(chǎn)發(fā)生損失的，上海剛泰文化發(fā)展有限公司及剛泰集團(tuán)承擔(dān)全額賠償責(zé)任，”

“假設(shè)當(dāng)代集團(tuán)的藝術(shù)品全是假的，也沒(méi)有關(guān)系。當(dāng)代集團(tuán)還質(zhì)押了持有的6240萬(wàn)股ST當(dāng)代(000673)股票，光是市值就接近5個(gè)億，風(fēng)險(xiǎn)是可控的?！?截至2011年6月底，ST當(dāng)代虧損1636萬(wàn)元，那么誰(shuí)來(lái)保證其能在今年獲得盈利呢？如果不能盈利，誰(shuí)能控制其退市的風(fēng)險(xiǎn)？而這一切，盛藏財(cái)富·復(fù)文的信托計(jì)劃書(shū)里只字未提。

用益信托工作室理財(cái)分析師雷雯雯日前告訴記者，藝術(shù)品價(jià)值評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尚無(wú)藝術(shù)品價(jià)值評(píng)估的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)體系，目前藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估只能依靠所謂的專家和大機(jī)構(gòu)，人為主觀性較大，導(dǎo)致藝術(shù)品市場(chǎng)亂象叢生。從我國(guó)部分當(dāng)代藝術(shù)品在國(guó)內(nèi)外各拍賣(mài)行公開(kāi)交易的數(shù)據(jù)來(lái)看，一些藝術(shù)品在兩年間價(jià)格可以翻三、四番，更有一些作品的估價(jià)在一年間常常有數(shù)十倍的增長(zhǎng)，這表明藝術(shù)品估價(jià)等中介環(huán)節(jié)尚缺乏規(guī)范。如果企業(yè)串通專家、信托公司，虛增藝術(shù)品價(jià)格也并非不可能。

上海某信托公司一位徐經(jīng)理告訴記者，信托公司賺錢(qián)方式基本上是固定費(fèi)用和浮動(dòng)費(fèi)用兩種，也有收益分成的方式，這要看具體的信托計(jì)劃和項(xiàng)目盈利模式，會(huì)略有不同。但是信托規(guī)模越大，收取的費(fèi)用就會(huì)越高。

按照操作方法來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)的藝術(shù)品信托大致可以分為融資類、投資類和管理類三種模式?！伴L(zhǎng)誠(chéng)1號(hào)和復(fù)文信托都是屬于融資類的，相當(dāng)于質(zhì)押融資?！崩做└嬖V記者，融資性藝術(shù)品信托由于將藝術(shù)品打折質(zhì)押或有第三方擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)要小于投資性藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品，上述徐經(jīng)理日前告訴記者，就跟證券投資類產(chǎn)品一樣，藝術(shù)品信托也會(huì)有一個(gè)投資顧問(wèn)，主要是對(duì)于藝術(shù)品的價(jià)值作出鑒定，提出投資建議。雖然信托公司和投資顧問(wèn)都盡可能地降低估值風(fēng)險(xiǎn)，但是由于現(xiàn)在并沒(méi)有一個(gè)公認(rèn)的比較權(quán)威的機(jī)構(gòu)進(jìn)行藝術(shù)品鑒定和估值，《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》并沒(méi)有對(duì)投資顧問(wèn)作出明確的職責(zé)約定或關(guān)聯(lián)規(guī)避，這方面蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的。

2011年9月上旬剛剛成立的“國(guó)投信托·飛龍藝術(shù)品基金15號(hào)集合資金信托計(jì)劃”規(guī)定：投資顧問(wèn)中國(guó)嘉德國(guó)際拍賣(mài)有限公司為華宇世紀(jì)的回購(gòu)義務(wù)提供無(wú)條件不可撤銷(xiāo)連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

文化發(fā)展有限公司(下稱雅盈堂)，其注冊(cè)資金為1000萬(wàn)元，而寶騰一號(hào)的募資規(guī)模達(dá)到3.4億元，一旦出現(xiàn)違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，雅盈堂最多承擔(dān)1000萬(wàn)元的責(zé)任。投資顧問(wèn)還承擔(dān)著判別藝術(shù)品來(lái)源的責(zé)任。一般融資方都需要提供藝術(shù)品的來(lái)源資料，“如果你是購(gòu)買(mǎi)或者拍賣(mài)得到，那么必須提供相應(yīng)的原始材料?！?應(yīng)當(dāng)簽寫(xiě)一份保證材料，保證書(shū)籍來(lái)源的真實(shí)性，并與信托公司無(wú)關(guān)。一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前信托公司發(fā)行藝術(shù)品信托，大多都不會(huì)去仔細(xì)審核委托人這批藝術(shù)品的來(lái)源，“估價(jià)基本上就按照近期拍賣(mài)公司的平均水平，或者委托投資顧問(wèn)進(jìn)行評(píng)估。這里面的風(fēng)險(xiǎn)就是，價(jià)格泡沫高估，藝術(shù)品這種東西又沒(méi)有合理的估值方法，你說(shuō)值2000萬(wàn)，我說(shuō)值3000萬(wàn)。這操作起來(lái)主要還是看和信托公司如何談?！?/p>

“高估的風(fēng)險(xiǎn)不在藝術(shù)品，而在其融資項(xiàng)目的盈利情況。如果兩年后，項(xiàng)目賺錢(qián)了，企業(yè)回來(lái)把款項(xiàng)一還，大家皆大歡喜。但是萬(wàn)一這融資項(xiàng)目虧損了，企業(yè)沒(méi)錢(qián)還款，其中的風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。信托公司只能拍賣(mài)這批藝術(shù)品來(lái)保證信托投資者的利益。但是如果這批藝術(shù)品當(dāng)初的估價(jià)是具有泡沫的，那風(fēng)險(xiǎn)就大了。”

藝術(shù)品信托最終要兌現(xiàn)價(jià)值需要將所投資的藝術(shù)品變現(xiàn)。藝術(shù)品變現(xiàn)是個(gè)系統(tǒng)問(wèn)題，涉及時(shí)間、鑒定、渠道、保存、市場(chǎng)大環(huán)境等各方面因素，哪一個(gè)環(huán)節(jié)出問(wèn)題，都會(huì)影響藏品變現(xiàn)。信托計(jì)劃成立以后，誰(shuí)來(lái)保管這批藝術(shù)品呢？ 上海剛泰文化發(fā)展有限公司下屬的剛泰美術(shù)館”，而華澳國(guó)際信托僅僅是和剛泰集團(tuán)共同持有門(mén)禁鑰匙?！拔覀儠?huì)定期對(duì)藝術(shù)品的保管進(jìn)行檢查的?！?/p>

上海信托“香花石系列·中國(guó)新繪畫(huà)藝術(shù)品投資信托計(jì)劃”(下稱香花石信托)就是這種管理類型的藝術(shù)品信托，其沒(méi)使用行業(yè)內(nèi)管用的回購(gòu)方式，而是采取類基金化模式，以投資的理念作為藝術(shù)品信托的設(shè)計(jì)基礎(chǔ)，以藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律作為產(chǎn)品管理策略，運(yùn)用基金化的模式體現(xiàn)投資的真正價(jià)值，即不約定預(yù)期收益率，由投資者承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和收益。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2011年上半年藝術(shù)品信托發(fā)行地主要集中在北京和上海，而2010年藝術(shù)品信托發(fā)行全部為北京。可以看出目前藝術(shù)品信托市場(chǎng)還帶有一些地域性特征。大部分產(chǎn)品在北京發(fā)行的主要原因是，依托北京作為經(jīng)濟(jì)政治中心和文化藝術(shù)中心的地位，以中國(guó)嘉德和北京保利為首的北京拍賣(mài)行，占據(jù)了國(guó)內(nèi)拍賣(mài)行業(yè)的大半江山，大部分藝術(shù)品信托也多由北

京的信托公司與藝術(shù)機(jī)構(gòu)合作發(fā)行。

上海信托香花石系列一期募集資金近1億元，并聘請(qǐng)上海證大文化發(fā)展有限公司為投資顧問(wèn)，投資于中國(guó)新繪畫(huà)藝術(shù)品。期限為5年，到期現(xiàn)金分配。發(fā)行對(duì)象為滿足《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》規(guī)定的合格投資者。

不過(guò)，以往的信托產(chǎn)品均采取到期回購(gòu)的方式，2010年監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于含回購(gòu)措施的信托產(chǎn)品已經(jīng)明確定義為融資型理財(cái)產(chǎn)品，至于投資方向，香花石系列將聚焦于中國(guó)新繪畫(huà)藝術(shù)品，而不會(huì)考慮古代水墨等藝術(shù)品。產(chǎn)品設(shè)計(jì)人員認(rèn)為，選擇當(dāng)代藝術(shù)品有利于確保藝術(shù)品的真實(shí)性，同時(shí)，中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)正處于蓬勃發(fā)展期，未來(lái)的發(fā)展存在很大的想象空間，有利于客戶實(shí)現(xiàn)投資收藏的目的。上海信托相關(guān)人士表示，頂尖畫(huà)家的作品肯定是不會(huì)投資的。因?yàn)槟切┟麣獯蟮淖髌番F(xiàn)在已經(jīng)是價(jià)格不菲，不少已經(jīng)進(jìn)入了“天價(jià)”行列，現(xiàn)在再去投資這些作品，成本可想而之。同理，香花石也不會(huì)考慮從二級(jí)市場(chǎng)（拍賣(mài)市場(chǎng)）上進(jìn)貨，只會(huì)選擇一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行建倉(cāng)。

藝術(shù)品基金的運(yùn)作方式與房地產(chǎn)等基金類似,一般是由基金經(jīng)理人負(fù)責(zé)募集資金,同時(shí)聘請(qǐng)專門(mén)的藝術(shù)品專家指導(dǎo)投資。通過(guò)多種藝術(shù)品類組合或者單一藝術(shù)品類組合的投資方式,以達(dá)到最終實(shí)現(xiàn)較高收益的目的。多種跡象表明,成立藝術(shù)基金在當(dāng)下的中國(guó)已逐漸成為一種潮流。藝術(shù)投資基金是代客投資,未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)應(yīng)是與資本市場(chǎng)接軌,然后由專業(yè)的藝術(shù)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)來(lái)運(yùn)作,包括藝術(shù)評(píng)論家、藝術(shù)家、鑒定家、資深的藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)者等等,共同把握基金的投資方向。因此藝術(shù)投資基金將引導(dǎo)整個(gè)藝術(shù)市場(chǎng)的投資方向,同時(shí)也有利于與國(guó)際藝術(shù)市場(chǎng)的接軌。

據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)分析,當(dāng)一個(gè)國(guó)家的人均GDP超過(guò)3000美元時(shí),往往會(huì)出現(xiàn)收藏趨向；當(dāng)人均GDP達(dá)到5000美元至8000美元的時(shí)候,藝術(shù)品收藏會(huì)出現(xiàn)一個(gè)快速增長(zhǎng)期；而當(dāng)這個(gè)數(shù)值達(dá)到1萬(wàn)美元及以上的時(shí)候,這個(gè)國(guó)家就會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)的收藏行為。美國(guó)、日本、韓國(guó)、新加坡等國(guó)家的藝術(shù)市場(chǎng),都是按照這樣的軌跡發(fā)展的。

據(jù)統(tǒng)計(jì),中國(guó)藝術(shù)品收藏愛(ài)好者和投資者已達(dá)7000萬(wàn)人,還在以每年10%到20%的速度遞增,這些龐大資金的擁有者也成為很多金融機(jī)構(gòu)和私募藝術(shù)基金的目標(biāo)客戶,藝術(shù)基金已成為業(yè)界津津樂(lè)道的話題。

對(duì)照西方藝術(shù)品投資基金的發(fā)展經(jīng)歷,中國(guó)的藝術(shù)市場(chǎng)可以說(shuō)已經(jīng)開(kāi)始走上了西方20世紀(jì)八九十年代的成長(zhǎng)軌跡,藝術(shù)品基金必然會(huì)成為中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的未來(lái)。

2009 年 6 月，國(guó)投信托聯(lián)合建設(shè)銀行、保利文化藝術(shù)有限公司共同推出 “國(guó)投信托·盛世寶藏 1 號(hào)·保利藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃”，該計(jì)劃募 資 4650 萬(wàn)元，用于投資藝術(shù)品藏家合法擁有的藝術(shù)品收益權(quán)。這是國(guó)內(nèi)首款藝 術(shù)品信托理財(cái)產(chǎn)品。作為信托公司的第一次試水，如中信信托推出的“中信文道·中國(guó) 書(shū)畫(huà)投資基金”，封閉期 3 年，預(yù)期收益率高達(dá) 10%；北京國(guó)際信托推出的 “懋源富雅 1 號(hào)藝術(shù)品投資”，封閉期 5 年，收益率更是高達(dá) 13%。中信信托的工作人員林琳告訴記者，按照操作方法來(lái)看，目前內(nèi)地的藝術(shù) 品信

托主要可以分為融資類和投資類兩種模式?！叭谫Y類藝術(shù)品信托，就是為藝術(shù)品藏家或機(jī)構(gòu)提供融資服務(wù)的信托。” 林琳介紹說(shuō)，這類信托一般在發(fā)行時(shí)，即約定了明確的預(yù)期收益率，信托公司 通過(guò)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)、藝術(shù)品質(zhì)押擔(dān)保以及第三方機(jī)構(gòu)擔(dān)保來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)。大多數(shù)信 托公司比較青睞這種操作模式，“存續(xù)期在 3 年以下的藝術(shù)品信托，通常都是 此類產(chǎn)品，占市場(chǎng)的大多數(shù)?！?而投資類藝術(shù)品信托，是在投資顧問(wèn)建議下，買(mǎi)入藝術(shù)品，依靠藝術(shù)品自 身升值為投資者帶來(lái)收益，這類產(chǎn)品的運(yùn)作模式與基金相似。由于募集資金直 接投資于藝術(shù)品，能夠獲得藝術(shù)品升值的資本利得，收益有時(shí)會(huì)是本金的幾 倍。但這種模式的問(wèn)題是：需要較長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)等待升值，運(yùn)作周期較長(zhǎng)，存續(xù) 期通常 3~5 年?！?/p>

書(shū)畫(huà)類是目前作為信托產(chǎn)品的主要投資標(biāo) 的物，分為古代書(shū)畫(huà)和現(xiàn)代書(shū)畫(huà)?！皟烧吒饔袃?yōu)劣，因此投資者在認(rèn)購(gòu)時(shí)需要 注意所投資的標(biāo)的物。” 就古代書(shū)畫(huà)來(lái)說(shuō)，往往年代久遠(yuǎn)，作者已經(jīng)離世，由此具備了不可再生的 稀缺性，使得價(jià)值通常較高，也有一定的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)認(rèn)定。但古代書(shū)畫(huà)的缺點(diǎn)是，容易被人做假，風(fēng)險(xiǎn)極高。另一方面，機(jī)構(gòu)介入古代書(shū)畫(huà)，主要得依靠文物商 店購(gòu)買(mǎi)或拍賣(mài)行競(jìng)拍，為此建倉(cāng)成本會(huì)大大提高。而現(xiàn)代書(shū)畫(huà)則不同：因?yàn)闀r(shí)間近，畫(huà)家通常在世，機(jī)構(gòu)投資者可以直接向 作者本人訂購(gòu)，這樣既能保證真實(shí)性，又可以控制建倉(cāng)成本。但現(xiàn)代書(shū)畫(huà)也有 它的問(wèn)題——通常難有公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)對(duì)其價(jià)值進(jìn)行認(rèn)定?；谝陨纤悸罚蠖鄶?shù) 1 億元以下的信托，都是以建倉(cāng)成本較低的現(xiàn)代書(shū) 畫(huà)作為投資標(biāo)的。對(duì)于現(xiàn)代書(shū)畫(huà)價(jià)值無(wú)法判定的問(wèn)題，信托行業(yè)也逐漸摸索出 解決辦法——與業(yè)內(nèi)著名拍賣(mài)公司或具備強(qiáng)大專家團(tuán)隊(duì)的藝術(shù)品鑒定收藏機(jī)構(gòu) 合作（邀其擔(dān)任藝術(shù)品投資顧問(wèn)），以這些行家的專業(yè)眼光與手法來(lái)為投資護(hù) 航。

我國(guó)《拍賣(mài)法》規(guī) 定，拍賣(mài)公司享有“不保真”免責(zé)條款的權(quán)利，再加上我國(guó)在藝術(shù)品市場(chǎng)方面 的法規(guī)和管理還不健全，藝術(shù)品市場(chǎng)容易魚(yú)龍混雜，風(fēng)險(xiǎn)難控。除了鑒定真?zhèn)沃?，?duì)于藝術(shù)品的價(jià)值評(píng)估也是一個(gè)難題。由于目前藝術(shù) 品市場(chǎng)不夠規(guī)范，評(píng)估機(jī)構(gòu)五花八門(mén)，如何為藝術(shù)品質(zhì)押品定價(jià)就是一個(gè)難 題。這些都成為投資者在認(rèn)購(gòu)藝術(shù)品產(chǎn)品時(shí)不容忽視的問(wèn)題。因此，林琳建議投資者在選擇產(chǎn)品的過(guò)程中，要重點(diǎn)關(guān)注信托公司資質(zhì)、藝術(shù)基金管理人的市場(chǎng)表現(xiàn)、第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)的權(quán)威性，以規(guī)避可能出現(xiàn)的政 策風(fēng)險(xiǎn)；另外，投資者在選擇藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品時(shí)還要了解清楚產(chǎn)品的投資期限（投資多長(zhǎng)時(shí)間）、資金預(yù)留時(shí)間（多久可以提前終止或者需要延期的情 況）、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)措施（是否設(shè)有受益分級(jí)），盡量減少投資風(fēng)險(xiǎn)。

《文物拍賣(mài)試點(diǎn)管理辦法》 《文物拍賣(mài)管理暫行辦法》 《中華人民共和國(guó)拍賣(mài)法》 《中華人民共和國(guó)文物保護(hù)法》 《實(shí)施條例》等法律 及 法規(guī)陸續(xù)頒布。

國(guó)投信托最新發(fā)行的一期是于6月推出的“國(guó)投飛龍藝術(shù)品基金11號(hào)集合資金信托計(jì)劃”，產(chǎn)品期限為30個(gè)月，募集規(guī)模5000萬(wàn)元，中國(guó)的古代書(shū)畫(huà)和近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)，是主要涉及的投資方向。中誠(chéng)信托的天物館1號(hào)中國(guó)瓷器投資集合資金信托計(jì)劃；北京信托的懋源富雅1號(hào)藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃和寶騰1號(hào)藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃；上海信托的香花石系列?中國(guó)新繪畫(huà)藝術(shù)品投資信托計(jì)劃；中信信托和北京龍藏天下投資管理有限公司共同發(fā)起的“中信?龍藏1號(hào)藝術(shù)品投資基金”也宣布正式募集。

而從今年發(fā)行的藝術(shù)品信托的收益類型來(lái)看，主要有三種，即分層型、固定型和浮動(dòng)型。其中分層型發(fā)行了6款，固定收益型發(fā)行了5款，浮動(dòng)收益型發(fā)行了3款。由于藝術(shù)品信托產(chǎn)品大多會(huì)進(jìn)行結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，且作為次級(jí)受益人的一般是該信托計(jì)劃的投資顧問(wèn)，因此分層收益型產(chǎn)品發(fā)行較多。

如西安信托即將與北京邦文藝術(shù)投資有限公司(下稱“邦文”)推出“西安信托?藝術(shù)品投資基金集合信托基金”，就是分層型產(chǎn)品，超額信托收益為超額收益的50%。

第二篇：富人新寵 藝術(shù)品信托

富人新寵 藝術(shù)品信托

2011年08月22日09:59小康·財(cái)智我要評(píng)論(0)

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藝術(shù)品信托雖然推行之初就受到各方的質(zhì)疑，但第一波吃螃蟹的人卻已從中賺得盆滿缽滿，與此同時(shí)，進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)的金融客們也越來(lái)越多。采寫(xiě)|《小康·財(cái)智》記者 吳潔

2011年5月22日的中國(guó)嘉德春拍，使得法人股大王劉益謙，在書(shū)畫(huà)市場(chǎng)狠狠火了一把。由他送拍的齊白石作品《松柏高立圖·篆書(shū)四言聯(lián)》以8800萬(wàn)元起拍，最終創(chuàng)出中國(guó)近代書(shū)畫(huà)的最高成交紀(jì)錄——4.255億元。而他此前購(gòu)得這套書(shū)畫(huà)的成本不到2000萬(wàn)，短短幾年獲利21倍，怎么不讓人羨慕。好在藝術(shù)品投資市場(chǎng)并不僅僅對(duì)劉益謙這樣的資本大鱷開(kāi)放。隨著藝術(shù)品拍賣(mài)市場(chǎng)創(chuàng)造的一次次成交紀(jì)錄，也催熱了藝術(shù)品理財(cái)市場(chǎng)，目前越來(lái)越多的信托公司開(kāi)始發(fā)行藝術(shù)品信托產(chǎn)品。

投資新道：藝術(shù)品信托

早在2007年，國(guó)內(nèi)一些金融機(jī)構(gòu)就開(kāi)始嘗試，為投資者提供門(mén)檻較低的藝術(shù)品理財(cái)服務(wù)。如民生銀行推出的“非凡理財(cái)·藝術(shù)品投資計(jì)劃1號(hào)”，資金門(mén)檻100萬(wàn)元。這是我國(guó)第一個(gè)藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品。到2009年7月20日為止，該計(jì)劃取得了12.75%的年化收益，絕對(duì)收益率達(dá)到25.5%。特別是此期間經(jīng)歷2008年的金融危機(jī)，藝術(shù)品投資的保值增值特性，由此得到充分檢驗(yàn)。如果說(shuō)當(dāng)時(shí)銀行的嘗試可能只是淺嘗輒止，那么如今的信托已經(jīng)在藝術(shù)品市場(chǎng)走出一條投資大道了。

2009年6月，國(guó)投信托聯(lián)合建設(shè)銀行、保利文化藝術(shù)有限公司共同推出 “國(guó)投信托·盛世寶藏1號(hào)·保利藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃”，該計(jì)劃募資4650萬(wàn)元，用于投資藝術(shù)品藏家合法擁有的藝術(shù)品收益權(quán)。這是國(guó)內(nèi)首款藝術(shù)品信托理財(cái)產(chǎn)品。作為信托公司的第一次試水，這個(gè)信托產(chǎn)品主要向建行北京分行私人銀行的高端客戶發(fā)售，并由北京保利文化藝術(shù)有限公司擔(dān)任藝術(shù)品投資顧問(wèn)。

接下來(lái)的兩年里，國(guó)投信托接連推出11款藝術(shù)品信托，其中最早的盛世寶藏1號(hào)已經(jīng)結(jié)束，取得了7.08%的年化收益。

進(jìn)入2011年，其他信托公司也開(kāi)始高頻率推出藝術(shù)品信托。包括中信信托、北京國(guó)際信托、中融信托等信托公司，已經(jīng)分別發(fā)行了多達(dá)11款藝術(shù)品信托產(chǎn)品。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年藝術(shù)品信托理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模就已經(jīng)達(dá)到25億元，而去年全年發(fā)行的藝術(shù)品信托理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模才5.58億元，半年時(shí)間就已經(jīng)達(dá)到了去年4倍的發(fā)行規(guī)模。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，照此情形發(fā)展，今年公開(kāi)發(fā)行的藝術(shù)品相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模很可能超過(guò)50億元人民幣。

高收益高門(mén)檻

這些新推出的藝術(shù)品信托的預(yù)期收益率普遍在10%左右，而一些封閉期長(zhǎng)的藝術(shù)品信托，回報(bào)更是高達(dá)11%以上。如中信信托推出的“中信文道·中國(guó)書(shū)畫(huà)投資基金”，封閉期3年，預(yù)期收益率高達(dá)10%；北京國(guó)際信托推出的“懋源富雅1號(hào)藝術(shù)品投資”，封閉期5年，收益率更是高達(dá)13%。

面對(duì)這些高收益的信托產(chǎn)品，信托公司所設(shè)的門(mén)檻也頗高，購(gòu)買(mǎi)起點(diǎn)必須在100萬(wàn)元人民幣以上，甚至有一些還要求在300萬(wàn)以上。然而，高收益還是激起了投資者的熱情。記者在采訪中了解到，新發(fā)行的藝術(shù)品信托產(chǎn)品往往只需要三四天就銷(xiāo)售一空，投資者認(rèn)購(gòu)十分踴躍。

融資類產(chǎn)品更受青睞

那么，藝術(shù)品信托到底是一種什么樣的運(yùn)作模式？它如何參與到藝術(shù)品投資領(lǐng)域？

中信信托的工作人員林琳告訴記者，按照操作方法來(lái)看，目前內(nèi)地的藝術(shù)品信托主要可以分為融資類和投資類兩種模式。

“融資類藝術(shù)品信托，就是為藝術(shù)品藏家或機(jī)構(gòu)提供融資服務(wù)的信托?！绷至战榻B說(shuō)，這類信托一般在發(fā)行時(shí)，即約定了明確的預(yù)期收益率，信托公司通過(guò)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)、藝術(shù)品質(zhì)押擔(dān)保以及第三方機(jī)構(gòu)擔(dān)保來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)。大多數(shù)信托公司比較青睞這種操作模式，“存續(xù)期在3年以下的藝術(shù)品信托，通常都是此類產(chǎn)品，占市場(chǎng)的大多數(shù)。”

而投資類藝術(shù)品信托，是在投資顧問(wèn)建議下，買(mǎi)入藝術(shù)品，依靠藝術(shù)品自身升值為投資者帶來(lái)收益，這類產(chǎn)品的運(yùn)作模式與基金相似。由于募集資金直接投資于藝術(shù)品，能夠獲得藝術(shù)品升值的資本利得，收益有時(shí)會(huì)是本金的幾倍。但這種模式的問(wèn)題是：需要較長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)等待升值，運(yùn)作周期較長(zhǎng)，存續(xù)期通常3~5年。

“這兩種模式各有各的優(yōu)勢(shì)?！绷至崭嬖V記者，融資類信托約定了預(yù)期收益率，較能為投資者接受，但投資者無(wú)法分享藝術(shù)品升值的超額回報(bào)；而純投資類信托，未來(lái)的高收益也對(duì)應(yīng)著高風(fēng)險(xiǎn)。

認(rèn)購(gòu)時(shí)需注意投資標(biāo)的物

在采訪中時(shí)，林琳還告訴記者，書(shū)畫(huà)類是目前作為信托產(chǎn)品的主要投資標(biāo)的物，分為古代書(shū)畫(huà)和現(xiàn)代書(shū)畫(huà)。“兩者各有優(yōu)劣，因此投資者在認(rèn)購(gòu)時(shí)需要注意所投資的標(biāo)的物?！?/p>

就古代書(shū)畫(huà)來(lái)說(shuō)，往往年代久遠(yuǎn)，作者已經(jīng)離世，由此具備了不可再生的稀缺性，使得價(jià)值通常較高，也有一定的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)認(rèn)定。但古代書(shū)畫(huà)的缺點(diǎn)是，容易被人做假，風(fēng)險(xiǎn)極高。另一方面，機(jī)構(gòu)介入古代書(shū)畫(huà)，主要得依靠文物商店購(gòu)買(mǎi)或拍賣(mài)行競(jìng)拍，為此建倉(cāng)成本會(huì)大大提高。

而現(xiàn)代書(shū)畫(huà)則不同：因?yàn)闀r(shí)間近，畫(huà)家通常在世，機(jī)構(gòu)投資者可以直接向作者本人訂購(gòu)，這樣既能保證真實(shí)性，又可以控制建倉(cāng)成本。但現(xiàn)代書(shū)畫(huà)也有它的問(wèn)題——通常難有公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)對(duì)其價(jià)值進(jìn)行認(rèn)定。

基于以上思路，大多數(shù)1億元以下的信托，都是以建倉(cāng)成本較低的現(xiàn)代書(shū)畫(huà)作為投資標(biāo)的。對(duì)于現(xiàn)代書(shū)畫(huà)價(jià)值無(wú)法判定的問(wèn)題，信托行業(yè)也逐漸摸索出解決辦法——與業(yè)內(nèi)著名拍賣(mài)公司或具備強(qiáng)大專家團(tuán)隊(duì)的藝術(shù)品鑒定收藏機(jī)構(gòu)合作（邀其擔(dān)任藝術(shù)品投資顧問(wèn)），以這些行家的專業(yè)眼光與手法來(lái)為投資護(hù)航。

警惕鑒定與評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

然而也有一些收藏界人士表示了不同看法?！捌鋵?shí)投資藝術(shù)品最大的難題在于，藝術(shù)品鑒定的不專業(yè)?！笔詹亟缛耸筷愊壬硎?，我國(guó)《拍賣(mài)法》規(guī)定，拍賣(mài)公司享有“不保真”免責(zé)條款的權(quán)利，再加上我國(guó)在藝術(shù)品市場(chǎng)方面的法規(guī)和管理還不健全，藝術(shù)品市場(chǎng)容易魚(yú)龍混雜，風(fēng)險(xiǎn)難控。

除了鑒定真?zhèn)沃猓瑢?duì)于藝術(shù)品的價(jià)值評(píng)估也是一個(gè)難題。由于目前藝術(shù)品市場(chǎng)不夠規(guī)范，評(píng)估機(jī)構(gòu)五花八門(mén)，如何為藝術(shù)品質(zhì)押品定價(jià)就是一個(gè)難題。這些都成為投資者在認(rèn)購(gòu)藝術(shù)品產(chǎn)品時(shí)不容忽視的問(wèn)題。

因此，林琳建議投資者在選擇產(chǎn)品的過(guò)程中，要重點(diǎn)關(guān)注信托公司資質(zhì)、藝術(shù)基金管理人的市場(chǎng)表現(xiàn)、第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)的權(quán)威性，以規(guī)避可能出現(xiàn)的政策風(fēng)險(xiǎn)；另外，投資者在選擇藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品時(shí)還要了解清楚產(chǎn)品的投資期限

（投資多長(zhǎng)時(shí)間）、資金預(yù)留時(shí)間（多久可以提前終止或者需要延期的情況）、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)措施（是否設(shè)有受益分級(jí)），盡量減少投資風(fēng)險(xiǎn)。

第三篇：北京信托-藝術(shù)品投資

恒天財(cái)富·產(chǎn)品推介資料

北國(guó)投—盛藏財(cái)富·寶騰一號(hào)藝術(shù)品投資

集合資金信托計(jì)劃背景材料

一、藝術(shù)品投資可行性分析

1、全球藝術(shù)品市場(chǎng)概況

藝術(shù)品是容納貨幣流動(dòng)性的一種大類資產(chǎn)，它不但帶有資本品的特點(diǎn)——抗通脹、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益，同時(shí)這個(gè)投資的過(guò)程充滿藝術(shù)欣賞帶來(lái)的各種其它效用：思想乃至靈魂的認(rèn)可和升華、擁有美和永恒的滿足、讓某種表達(dá)或感覺(jué)永久傳世的夢(mèng)想。另外，藝術(shù)品投資還有一個(gè)優(yōu)點(diǎn)就是可以避稅，隨著年代的久遠(yuǎn)，藝術(shù)品很容易出現(xiàn)升值，而藝術(shù)品不像房屋或其他資產(chǎn)那樣再次交易時(shí)可能面臨巨額的額外費(fèi)用。

過(guò)去20年，藝術(shù)品與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系表現(xiàn)出了前所未有的緊密程度，其標(biāo)志就是投資。藝術(shù)品與股票、房地產(chǎn)已并列為三大投資對(duì)象，其投資增長(zhǎng)率呈現(xiàn)逐年遞增的現(xiàn)象。即使在爆發(fā)全球金融危機(jī)后的2009年，全球藝術(shù)品市場(chǎng)交易總額仍達(dá)到313億歐元。

2、中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)

藝術(shù)品投資作為另類投資的一大門(mén)類和高端消費(fèi)投資的重要工具，在五年以前的中國(guó)一直呈溫和發(fā)展態(tài)勢(shì)。然而最近五年來(lái)，隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)和國(guó)民財(cái)富的積累，同時(shí)伴隨著金融資本和機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入，我國(guó)的藝術(shù)品市場(chǎng)呈現(xiàn)了快速發(fā)展態(tài)勢(shì)。從國(guó)際藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律看，當(dāng)一國(guó)人均GDP 超過(guò)3000 美元的時(shí)候，往往會(huì)出現(xiàn)收藏趨向。當(dāng)人均GDP 達(dá)到5000 至8000 美元的時(shí)候，藝術(shù)品收藏會(huì)出現(xiàn)一個(gè)快速增長(zhǎng)期。而當(dāng)這個(gè)數(shù)值達(dá)到1 萬(wàn)美元及以上的時(shí)候，這個(gè)國(guó)家就會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)的收藏行為。2009 年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值超過(guò)33 萬(wàn)億元人民幣，人均GDP 約合3600 美元。從這個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)剛開(kāi)始出現(xiàn)收藏的趨向。2009 年中國(guó)富人總數(shù)增長(zhǎng)三成，成為財(cái)富增長(zhǎng)最快的國(guó)家之一，并帶領(lǐng)亞洲在總財(cái)富方面超越歐洲，中國(guó)富人數(shù)量的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)經(jīng)濟(jì)的平均增長(zhǎng)速度，比西方國(guó)家快得多。而且區(qū)域差別巨大，一些大城市人均GDP已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)3000 美元的水平，比如深圳已經(jīng)超過(guò)8000 美元。中國(guó)的藝術(shù)市場(chǎng)已經(jīng)走上了西方上世紀(jì)八九十年代的成長(zhǎng)軌跡，有著巨大的發(fā)展空間。

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免責(zé)聲明：本推介材料僅作推介之用，不構(gòu)成對(duì)客戶的要約，各項(xiàng)條款最終以信托法律文件為準(zhǔn)。13、中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)展望

隨著中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)整合能力增強(qiáng)，北京藝術(shù)品中心市場(chǎng)的地緣優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)，藝術(shù)品投資大有可為。

首先，經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)比及國(guó)際形勢(shì)變化是驅(qū)動(dòng)文化熱點(diǎn)轉(zhuǎn)移的第一要素。2011年全球藝術(shù)品市場(chǎng)將從局部復(fù)蘇走向整體復(fù)蘇，其復(fù)蘇的力量和過(guò)程將立基于不同國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)體發(fā)展水平而呈現(xiàn)出各異的具體表現(xiàn)。以中國(guó)為代表的新興藝術(shù)市場(chǎng)，將在2009年優(yōu)于全球平均表現(xiàn)的基礎(chǔ)上率先從復(fù)蘇走向增長(zhǎng)。高端藝術(shù)品市場(chǎng)自有以來(lái)一直為歐美文化和買(mǎi)家所壟斷，直到近年來(lái)才出現(xiàn)中國(guó)藝術(shù)品的身影，而且上升勢(shì)頭極快，發(fā)展趨勢(shì)也非常符合西方社會(huì)對(duì)中國(guó)文化的認(rèn)識(shí)，從滯后的當(dāng)代印象開(kāi)始，往本土的主流審美延伸。

其次，藝術(shù)品投資“經(jīng)典化”趨勢(shì)延續(xù)，高端藝術(shù)品需求仍將呈上升趨勢(shì)。由于市場(chǎng)參與者普遍的謹(jǐn)慎態(tài)度，全球藝術(shù)品市場(chǎng)的行情方向仍會(huì)聚焦于經(jīng)典藝術(shù)的范圍。2010年全球藝術(shù)品拍賣(mài)市場(chǎng)連續(xù)創(chuàng)出了新的拍賣(mài)紀(jì)錄，但這些高價(jià)在國(guó)際市場(chǎng)過(guò)多集中于像畢加索、賈科梅蒂、莫奈等印象派畫(huà)家和現(xiàn)代藝術(shù)家的作品部分，而在中國(guó)則主要聚焦于中國(guó)古代書(shū)畫(huà)和近現(xiàn)代大師如齊白石、張大千等的作品部分。同一年中排名大幅上漲進(jìn)入前50的國(guó)畫(huà)藝術(shù)家有：齊白石，張大千，徐悲鴻，傅抱石，林風(fēng)眠，吳冠中，吳彬，朱耷，常玉，李可染，吳昌碩。這其中常玉、林風(fēng)眠、吳冠中同時(shí)也是雅昌油畫(huà)指數(shù)成分藝術(shù)家的top3。

第三，本土主流審美可能面臨換代。本土的主流審美在購(gòu)買(mǎi)力強(qiáng)者未顯著換代之前，仍將持續(xù)一段時(shí)間，50/60后崇尚的仍是中國(guó)傳統(tǒng)文化的精華，對(duì)近代和當(dāng)代藝術(shù)有微妙的抵觸。而未來(lái)70/80后買(mǎi)家主導(dǎo)的市場(chǎng)，可能會(huì)在傳統(tǒng)主流審美中加入這一代人更加認(rèn)可的元素——自然、未來(lái)、亦或是重大社會(huì)轉(zhuǎn)型中產(chǎn)生的群體迷茫。因此對(duì)于投資周期較長(zhǎng)的藝術(shù)品投資組合中不應(yīng)包含過(guò)多的皇權(quán)色彩，而應(yīng)在古代、近代、當(dāng)代繪畫(huà)書(shū)法作品之外，加大自然題材的書(shū)畫(huà)、天然珍貴材質(zhì)的雜項(xiàng)和具有精細(xì)工藝的瓷器。

第四，尋找估值洼地是構(gòu)建中長(zhǎng)期組合需要重點(diǎn)考慮的因素。相對(duì)于貨幣通脹速度，最近十年來(lái)，某些類型的藝術(shù)品卻跌落在價(jià)格的低谷始終未能獲得再生。例如唐

代陶，只是審美觀的輪動(dòng)導(dǎo)致了豐腴、奢靡的風(fēng)格暫時(shí)被世人淡忘，在當(dāng)前這個(gè)時(shí)點(diǎn)介入，不但有較低的價(jià)格，還能有更高概率遇到真品。中短期組合則需要加大目前為國(guó)際市場(chǎng)所普遍關(guān)注的畫(huà)家組合，以保證流動(dòng)性。傳統(tǒng)文化精華中還有許多“白馬”未進(jìn)入高端藝術(shù)品投資市場(chǎng)，非常適合中短期藝術(shù)品投資組合，例如書(shū)法領(lǐng)域的大家之作。

第五，在中國(guó)政府抗通脹政策和調(diào)控房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)的背景下，資金將繼續(xù)從股市和房地產(chǎn)流向藝術(shù)品市場(chǎng)。藝術(shù)品具有很強(qiáng)的保值與增值功能，在以追求利潤(rùn)為目的的經(jīng)濟(jì)時(shí)代，原有的收藏領(lǐng)域逐漸產(chǎn)生了投資概念。藝術(shù)品是一個(gè)回報(bào)優(yōu)厚的投資領(lǐng)域，在房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控，股市交易蕭條下投資藝術(shù)品可謂是最佳避風(fēng)港，藝術(shù)品已成為理想的長(zhǎng)期投資工具。

第六，藝術(shù)品市場(chǎng)的交易主體和交易方式也將呈現(xiàn)出多樣化的發(fā)展的態(tài)勢(shì)，同時(shí)，藝術(shù)品市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)仍會(huì)進(jìn)一步發(fā)展，尤其是藝術(shù)投資基金的參與，將使藝術(shù)品投資市場(chǎng)的資金規(guī)模化優(yōu)勢(shì)更加明顯，在拓展藝術(shù)品市場(chǎng)規(guī)模的同時(shí)，令藝術(shù)品市場(chǎng)的投資屬性更加鮮明。近年來(lái)藝術(shù)品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)呈現(xiàn)越來(lái)越緊密的關(guān)聯(lián)性，尤其是來(lái)自內(nèi)地的金融資本，最近兩年內(nèi)地銀行和信托公司紛紛發(fā)行投資藝術(shù)品的金融理財(cái)產(chǎn)品，在機(jī)構(gòu)投資者的示范效應(yīng)下，更多的社會(huì)資本將涌入藝術(shù)品市場(chǎng)，因此頂尖的藝術(shù)品必然遭到多家爭(zhēng)購(gòu)。信托和私募有望成為藝術(shù)品投資的雙駕馬車(chē)。

二、藝術(shù)品投資管理人介紹

1、公司簡(jiǎn)介

北京雅盈堂文化發(fā)展有限公司正式成立于2010年4月末，公司注冊(cè)資本人民幣1000萬(wàn)元。雅盈堂藝術(shù)品投資管理經(jīng)驗(yàn)豐富，構(gòu)筑了 “藝術(shù)品收藏顧問(wèn)”、“藝術(shù)品投資交易”、“藝術(shù)品保全倉(cāng)儲(chǔ)”三大業(yè)務(wù)板塊，全方位覆蓋了藝術(shù)品流通的各個(gè)重要環(huán)節(jié)，三大板塊獨(dú)立成局，卻又相互共生，環(huán)環(huán)相扣，將藝術(shù)品財(cái)富管理提升到一個(gè)全新的境界。

雅盈堂的投資管理團(tuán)隊(duì)具有較豐富的藝術(shù)品投資管理經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)組合行業(yè)專家組成投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，能夠勝任藝術(shù)品投資信托計(jì)劃投資管理人的角色。

① 投資團(tuán)隊(duì)代表

王博：總經(jīng)理，管理碩士，曾在北京大學(xué)私募股權(quán)投資高級(jí)研修班研修深造。擁有十多年的金融管理和藝術(shù)品投資經(jīng)驗(yàn)，以及深厚的政府及市場(chǎng)人脈資源。對(duì)國(guó)際藝術(shù)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的項(xiàng)目投資、管理機(jī)制、運(yùn)作機(jī)制捻熟于心，善于采用國(guó)際先進(jìn)的投資理念、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制來(lái)管理基金。

②顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)代表

龔繼遂：中央美術(shù)學(xué)院人文學(xué)院藝術(shù)管理系教授。著名美術(shù)評(píng)論家、原紐約蘇富比拍賣(mài)公司中國(guó)書(shū)畫(huà)部主任。

2、成功案例

在北京保利國(guó)際拍賣(mài)有限公司2010年秋季拍賣(mài)會(huì)上以人民幣4,592萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)的宋代書(shū)法家曾紆《人事帖》上有宋代收藏印“珍繪堂記”，清初至民國(guó)有著名鑒賞家宋犖、謝松洲、曾燠、王芑孫、江標(biāo)、費(fèi)念慈、張珩、張文魁等人收藏。該作品系曾紆（1073-1135）傳世僅有的幾件書(shū)法作品之一，是明代著名書(shū)論家董其昌所說(shuō)的“蘇不蘇、米不米”的典型作品及宋代書(shū)法“尚意”的典范之作，也是曾紆的唯一沒(méi)有收藏在博物館里的重要名跡，具有巨大的升值空間。

在北京翰海拍賣(mài)有限公司2010年秋季拍賣(mài)會(huì)上以人民幣5,610萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)的齊白石《花卉》四屏畫(huà)蝴蝶蘭、谷子、絲瓜、楓葉，表達(dá)了人對(duì)自然的質(zhì)樸情感，使人得到精神層面上的陶冶與凈化，具有巨大的升值潛力。

在北京翰海拍賣(mài)有限公司2010年秋季拍賣(mài)會(huì)上以人民幣5,610萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)的《青山綠水圖》是1938年初張大千送與梅蘭芳先生的。這件代表兩位藝術(shù)大師深厚感情的作品，成為收藏界追捧的經(jīng)典之作，具有巨大的升值潛力。

在上海天衡拍賣(mài)有限公司2010年秋季拍賣(mài)會(huì)上以人民幣2,688萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)的齊白石《竹圃晴嵐》系人民美術(shù)出版社1963年9月出版的《齊白石作品集》、湖南美術(shù)出版社出版的《齊白石全集》（第七集）多次出版的重要作品。是齊白石作品中的精品，具有巨大的升值潛力。

在2010年北京保利春拍中以人民幣3.9億元拍得北宋書(shū)壇杰出代表黃庭堅(jiān)的《砥柱銘》?！俄浦憽肪砜傆?jì)近600字，長(zhǎng)達(dá)8.24米，加上歷代題跋，總長(zhǎng)近15米，為

黃庭堅(jiān)抄錄唐代魏征的名篇《砥柱銘》?！俄浦憽吩谒未鷷r(shí)為王厚之、南宋權(quán)相賈似道收藏，是賈似道收藏的“黃庭堅(jiān)雙璧”之一，明代則為著名收藏家項(xiàng)元汴所藏，明天順年間歸黃庭堅(jiān)十一世族孫黃洵所藏，清代則為項(xiàng)源、伍元蕙、羅天池等著名藏家所藏，后從廣東流入日本，為日本有鄰館收藏，這次是《砥柱銘》流落海外多年后首次在國(guó)內(nèi)出現(xiàn)。

三、連帶責(zé)任保證人介紹

北京藍(lán)色港灣置業(yè)有限公司2004年3月8日成立，注冊(cè)資本金13.8億人民幣。公司持有全部藍(lán)色港灣物業(yè)并負(fù)責(zé)藍(lán)色港灣國(guó)際商區(qū)的運(yùn)營(yíng)。藍(lán)色港灣國(guó)際商區(qū)位于北京朝陽(yáng)公園西北角，地理位置十分優(yōu)越，屬于燕莎商圈、麗都商圈和CBD商圈三大商圈交匯的核心位置，總占地面積12.5萬(wàn)平米，規(guī)劃總建筑面積13.76萬(wàn)平方米，集酒吧文化、餐飲文化、商業(yè)配套、娛樂(lè)休閑于一體的綜合性高檔商業(yè)物業(yè)項(xiàng)目。

藍(lán)色港灣自營(yíng)業(yè)以來(lái)，客流穩(wěn)步上升，目前已經(jīng)成為北京市知名度極高的購(gòu)物、休閑、娛樂(lè)中心，并獲得了諸多榮譽(yù)：“最具競(jìng)爭(zhēng)力的北京新銳商業(yè)”、“最具風(fēng)格商業(yè)項(xiàng)目”、“2008年購(gòu)物環(huán)境五星級(jí)商場(chǎng)”、“影響2008-2009北京商業(yè)十大魅力企業(yè)”、“2010北京請(qǐng)您來(lái)過(guò)年——最受喜愛(ài)的十大購(gòu)物街區(qū)”，“北京市AAA旅游景區(qū)”等。藍(lán)色港灣商區(qū)可出租面積約為13萬(wàn)平方米，目前出租率已超過(guò)80%，隨著商區(qū)的日益成熟，出租率及租金水平將逐年遞增，發(fā)展前景良好，現(xiàn)金較充裕。

截止2010年12月31日，藍(lán)色港灣共有資產(chǎn)44.3億元，負(fù)債29.7億元，資產(chǎn)負(fù)債率67.11%，屬于行業(yè)正常水平，凈資產(chǎn)14.6億元，可覆蓋信托資金本金和預(yù)期收益。流動(dòng)比率3.51，速動(dòng)比率3.45，數(shù)據(jù)顯示其短期和長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)；作為連帶責(zé)任保證人，其經(jīng)營(yíng)狀況良好，能夠如期履行保證責(zé)任。

四、風(fēng)險(xiǎn)分析及控制

1、藝術(shù)品鑒定風(fēng)險(xiǎn)

信托計(jì)劃投管人雅盈堂的藝術(shù)品顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)和投資管理團(tuán)隊(duì)具有豐富的藝術(shù)品鑒定和投資經(jīng)驗(yàn)，公司有完善的投資管理和決策控制流程。

同時(shí)，受托人為信托計(jì)劃的投資管理設(shè)置了較完善的投資決策管理程序，投管人

雅盈堂與受托人各派出2人組成投資決策委員會(huì)，聽(tīng)取投管人出具的投資建議書(shū)和估值報(bào)告，以“全體一致通過(guò)”的方式形成投資決策意見(jiàn)，交由投管人具體執(zhí)行。通過(guò)以上程序設(shè)置，可以最大限度的控制藝術(shù)品鑒定風(fēng)險(xiǎn)。

2、藝術(shù)品保管風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)投管人建議，信托計(jì)劃將以預(yù)約拍賣(mài)形式與拍賣(mài)公司簽訂協(xié)議，將信托計(jì)劃項(xiàng)下藝術(shù)品資產(chǎn)保管在知名拍賣(mài)公司，利用拍賣(mài)公司的保管庫(kù)等專業(yè)管理資源托管信托計(jì)劃項(xiàng)下藝術(shù)品資產(chǎn)，同時(shí)涵蓋相關(guān)的保險(xiǎn)責(zé)任，有效控制藝術(shù)品保管風(fēng)險(xiǎn)。

3、藝術(shù)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

信托計(jì)劃通過(guò)投管人專家團(tuán)隊(duì)的咨詢顧問(wèn)和決策機(jī)制的設(shè)置，較清晰的掌握相關(guān)藝術(shù)品市場(chǎng)的行情走勢(shì)，確保信托計(jì)劃項(xiàng)下藝術(shù)品資產(chǎn)能在較恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)出售套現(xiàn)。

同時(shí)，信托計(jì)劃設(shè)置了投管人認(rèn)購(gòu)占信托計(jì)劃總規(guī)模30%的次級(jí)信托單位的次級(jí)保證，次級(jí)信托單位信托利益在優(yōu)先級(jí)信托本金、收益及受托人信托報(bào)酬全部實(shí)現(xiàn)前不參與信托利益分配，次級(jí)對(duì)優(yōu)先級(jí)信托利益不足部分有補(bǔ)足義務(wù)。

此外，連帶責(zé)任保證人北京藍(lán)色港灣置業(yè)有限公司出具保證合同，約定在信托期限屆滿兩年時(shí)以不低于信托總規(guī)模86.8%（優(yōu)先級(jí)信托資金盈虧平衡點(diǎn)）的價(jià)格受讓優(yōu)先級(jí)信托單位。

第四篇：藝術(shù)品基金、信托將回歸小眾理財(cái)

藝術(shù)品基金、信托將回歸小眾理財(cái)

在經(jīng)歷了2012年的瘋狂發(fā)售之后，藝術(shù)品基金和信托產(chǎn)品逐漸回歸理性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，無(wú)論是發(fā)行數(shù)量、參與機(jī)構(gòu)還是發(fā)行規(guī)模，今年上半年都出現(xiàn)銳減，只有不到10款藝術(shù)品信托產(chǎn)品發(fā)行。

實(shí)際上從去年下半年開(kāi)始，藝術(shù)品信托不論是參與的機(jī)構(gòu)，還是發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模，與去年上半年相比，均明顯呈現(xiàn)萎靡之勢(shì)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年藝術(shù)品信托（基金）到期兌付涉及資金規(guī)模約26.4億元。而藝術(shù)品基金市場(chǎng)在2012年三季度中，共有3家信托公司參與清算了5款產(chǎn)品，其中3款為提前終止。提前終止的3款產(chǎn)品中，國(guó)投信托發(fā)行的“國(guó)投飛龍藝術(shù)品基金”系列8號(hào)和15號(hào)均提前半年清算；中泰信托發(fā)行的“證大藝術(shù)品投資基金”提前1年清算。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士也表示，藝術(shù)基金產(chǎn)品除了政策因素外，兌付壓力太大，近年沒(méi)有發(fā)基金（信托）產(chǎn)品的計(jì)劃。由于絕大多數(shù)藝術(shù)基金透明度極低，真實(shí)數(shù)據(jù)很難被披露，所以即便是已成功兌付的機(jī)構(gòu)，也遭到了質(zhì)疑。這些產(chǎn)品是通過(guò)什么渠道兌付的？接盤(pán)的人是誰(shuí)？他們賣(mài)的作品是否升值？投資者都無(wú)從知曉。

對(duì)于未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士透露，藝術(shù)品信托模式的基金將在中國(guó)所占比例越來(lái)越小，私募模式時(shí)間、周期和回報(bào)率上都比信托有更多非剛性的優(yōu)勢(shì)，另外還有一種發(fā)展趨勢(shì)，未來(lái)藝術(shù)品基金會(huì)從投融資模式向管理模式轉(zhuǎn)化，而且可能改變?cè)械膯渭兺顿Y藝術(shù)品模式，向藝術(shù)產(chǎn)業(yè)方向發(fā)展，進(jìn)入財(cái)富管理和資產(chǎn)配置的領(lǐng)域，這樣才能有效分散風(fēng)險(xiǎn)。而藝術(shù)品作為財(cái)富管理和資產(chǎn)配置的重要組成部分，也將回避藝術(shù)品基金單純投資所帶來(lái)的系統(tǒng)性及行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)。

作為一名愛(ài)好藝術(shù)品的投資者，他們更希望專業(yè)機(jī)構(gòu)提供更好的投資渠道和藝術(shù)品交易市場(chǎng)，協(xié)助系統(tǒng)收藏。

第五篇：藝術(shù)品拍賣(mài)會(huì)總結(jié)（范文）

2017年春拍工作總結(jié)

一、結(jié)算情況

2017春拍文物藝術(shù)品拍賣(mài)會(huì)于5月26日結(jié)算基本完成，其中成交額為262.5236萬(wàn)元，傭金收入為39.3790萬(wàn)元。

二、工作總結(jié)： 1、2017春拍征集速度快，范圍廣。春節(jié)過(guò)后，藝術(shù)品部全力投入到2017春拍征集和籌備當(dāng)中。積極聯(lián)系以往客戶，挖掘性價(jià)比高的拍品，針對(duì)性的征集作品800多件。

2、招商形式靈活，針對(duì)性強(qiáng)。本次春拍多渠道招商，通過(guò)線上和線下結(jié)合，充分利用媒體資源。招商過(guò)程持續(xù)半個(gè)月，時(shí)間上的持續(xù)性和內(nèi)容上的針對(duì)性保證了拍賣(mài)會(huì)的成交率。

3、政府有關(guān)報(bào)批時(shí)間段。在報(bào)批過(guò)程中，嚴(yán)格按照政府文件準(zhǔn)備資料，確?；A(chǔ)性材料齊全無(wú)誤。

4、拍賣(mài)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)組織有序。2017春拍持續(xù)一周，從布展到拍賣(mài)會(huì)結(jié)束，全部按照事先部署，一人一職，專人負(fù)責(zé)?？蛻艚哟?，會(huì)場(chǎng)安排，拍賣(mài)效果保證一切有序進(jìn)行。

5、積極實(shí)行價(jià)格保護(hù)機(jī)制。在合同價(jià)格的基礎(chǔ)上，我們公司實(shí)行價(jià)格保護(hù)機(jī)制，確保委托人和買(mǎi)受人的雙方利益。在傭金收取方面，嚴(yán)格按照合同簽訂條件執(zhí)行，對(duì)于老客戶進(jìn)行優(yōu)惠政策，維系客戶關(guān)系。三，工作反思

1、繼續(xù)加強(qiáng)拍賣(mài)業(yè)務(wù)知識(shí)的學(xué)習(xí)，進(jìn)一步提高業(yè)務(wù)操作的整體水平。

2、繼續(xù)開(kāi)拓市場(chǎng)，充分挖掘本地藏家，開(kāi)拓北方市場(chǎng)。

3、總結(jié)布展，征集經(jīng)驗(yàn)，改善布展環(huán)境和方法，確保每件藏品的安全。

4、進(jìn)一步利用資源做好業(yè)務(wù)宣傳，參加其他省市拍賣(mài)會(huì)，并根據(jù)業(yè)務(wù)情況適時(shí)與當(dāng)?shù)夭丶液献?，舉辦聯(lián)合拍賣(mài)會(huì)。

5、鑒于結(jié)算過(guò)程中傭金及圖錄費(fèi)問(wèn)題，制定相關(guān)政策性制度，確保后續(xù)結(jié)算按照規(guī)則辦。

藝術(shù)品部

2017年5月27日