第一篇：信托學(xué)習(xí)總結(jié)

袁行：

根據(jù)您的要求，整理了一些粗淺的材料。更詳細(xì)的材料，還需要時(shí)間。

一、跟銀行有關(guān)的規(guī)定

最主要的文件為：中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》的通知 銀監(jiān)發(fā)〔2008〕83號(hào)。

http://baike.baidu.com/view/4997911.htm

二、如何代理發(fā)行信托產(chǎn)品

不同的信托產(chǎn)品對(duì)應(yīng)不同的流程。

三、什么類型企業(yè)或項(xiàng)目可以發(fā)行信托

信托公司可以運(yùn)用債權(quán)、股權(quán)、物權(quán)及其他可行方式運(yùn)用信托資金；從資金投向領(lǐng)域來看，目前集合資金信托計(jì)劃主要有證券投資、債權(quán)投資、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等主要類型。

信托產(chǎn)品的種類包括以下幾類：

1、貸款信托類

貸款信托是指通過信托方式吸收資金用來發(fā)放貸款的信托方式。這種類型的信托產(chǎn)品，是目前數(shù)量最多的一種。

2、權(quán)益信托類

這一類型的信托產(chǎn)品，是通過對(duì)能帶來現(xiàn)金流的權(quán)益設(shè)置信托的方式來籌集資金，其突出優(yōu)點(diǎn)就是實(shí)現(xiàn)了公司無形資產(chǎn)的變現(xiàn)，從而加快了權(quán)益擁有公司資金的周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)了不同成長性資產(chǎn)的置換，有利于公司把握有利的投資機(jī)會(huì)，迅速介入，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化。

3、融資租賃信托

4、不動(dòng)產(chǎn)信托

土地與地上或地下的各種建筑設(shè)施統(tǒng)稱為不動(dòng)產(chǎn)。

企業(yè)和項(xiàng)目的選擇均由信托公司根據(jù)業(yè)務(wù)類型和準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)自行評(píng)判。

四、信托產(chǎn)品收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

業(yè)內(nèi)沒有定論，要根據(jù)信托產(chǎn)品收益來確定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，另《貸款通則》也并未對(duì)信托貸款進(jìn)行直接規(guī)定。

五、需要銀行做什么

在銀信合作中，銀行主要的工作是監(jiān)管資金、推薦客戶。銀行可以通過存款和資金托管費(fèi)用中獲利。

比如銀行能在一個(gè)項(xiàng)目的早期，以股權(quán)等投資的形式定制成集合信托計(jì)劃，應(yīng)該說是未來的主要方向。由銀行的資產(chǎn)管理部門和金融市場(chǎng)部門去主導(dǎo)，有主動(dòng)管理經(jīng)驗(yàn)的，市場(chǎng)判斷更準(zhǔn)確的一方牽頭，由銀行理財(cái)人員與信托經(jīng)理共同設(shè)計(jì)成立一個(gè)信托計(jì)劃，做一個(gè)集合的產(chǎn)品，然后把它交給各級(jí)銷售部門進(jìn)行銷售，這樣銀行獲得的收益將是比較高額的收益，是一個(gè)綜合性的收益。

六、監(jiān)管部門及文件

1、監(jiān)管部門主要是銀監(jiān)；

2、主要監(jiān)管文件有：信托法、信托公司管理辦法、信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法、銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引等。

第二篇：藝術(shù)品信托歸納整理總結(jié)

據(jù)我掌握的信息目前國內(nèi)主要的藝術(shù)品投資基金：招商-摩帝富-華澳藝術(shù)品投資信托計(jì)劃、復(fù)文藝術(shù)品基金、上海泰瑞藝術(shù)基金、杏石盛鼎藝術(shù)品投資基金、深圳“杏石蘭亭”藝術(shù)品基金、中融-邦文傳家寶基金、德美世博藝術(shù)基金、北京國際藝術(shù)品基金、雅匯基金、北京中博雅藝術(shù)投資基金、國投飛龍藝術(shù)品基金、上海信托香花石系列·中國新繪畫藝術(shù)品投資信托計(jì)劃

北京國際信托有限公司(下稱北京信托)今年3月發(fā)行的“盛藏財(cái)富·寶騰一號(hào)藝術(shù)品投資集合信托計(jì)劃”(下稱寶騰一號(hào))中對(duì)“藝術(shù)品定價(jià)”有這樣一段描述：“藝術(shù)品的交易價(jià)格標(biāo)桿通常是在拍賣會(huì)上產(chǎn)生的，拍賣會(huì)上的公開交易記錄很大程度上能夠影響當(dāng)時(shí)的藝術(shù)品市場(chǎng)，而且拍賣紀(jì)錄通常會(huì)在某一個(gè)階段內(nèi)頻頻刷新?！?/p>

盛藏財(cái)富·復(fù)文藝術(shù)品 ——該信托將主要受讓當(dāng)代集團(tuán)擁有的藝術(shù)品集合收益權(quán)，這批藝術(shù)品的估值約6.7億元，而其融資所得資金用于發(fā)展當(dāng)代集團(tuán)文化產(chǎn)業(yè)。按照盛藏財(cái)富·復(fù)文的計(jì)劃書中描述，這批質(zhì)押藝術(shù)品的估值定價(jià)主要是“來自名家鑒定，而占藏品絕大多數(shù)的當(dāng)代書畫則均為參展作品，來源清晰可靠，估值貼近市場(chǎng)價(jià)格?！睆B門拓文和當(dāng)代集團(tuán)都承諾信托期限屆滿時(shí)以約定價(jià)格贖回信托計(jì)劃投資的藝術(shù)品收益權(quán)，“如投資顧問和贖回承諾人不按期履行補(bǔ)足義務(wù)，則受托人有權(quán)處置質(zhì)押品?！?廈門拓文在這份信托計(jì)劃中作用不是對(duì)藝術(shù)品投資提出建議，而是作為第三方提供差額補(bǔ)足，“投資顧問只起到增信的作用，因?yàn)檫@個(gè)產(chǎn)品并不是真正意義上的藝術(shù)品信托，充其量就是個(gè)融資產(chǎn)品?！笆⒉刎?cái)富·復(fù)文”的藝術(shù)品將由北京信托委托廈門復(fù)文美術(shù)館保管，存放于專業(yè)保管庫，防范藝術(shù)品保管風(fēng)險(xiǎn)，而廈門復(fù)文美術(shù)館隸屬于當(dāng)代集團(tuán)。

華澳·長誠1號(hào)對(duì)此的規(guī)定是“次級(jí)受益人對(duì)藝術(shù)品真跡做承諾，若標(biāo)的藝術(shù)品被鑒定為贗品，次級(jí)受益人承擔(dān)全額賠償責(zé)任，剛泰集團(tuán)為賠償連帶責(zé)任擔(dān)保；若藝術(shù)品發(fā)生滅失導(dǎo)致信托財(cái)產(chǎn)發(fā)生損失的，上海剛泰文化發(fā)展有限公司及剛泰集團(tuán)承擔(dān)全額賠償責(zé)任，”

“假設(shè)當(dāng)代集團(tuán)的藝術(shù)品全是假的，也沒有關(guān)系。當(dāng)代集團(tuán)還質(zhì)押了持有的6240萬股ST當(dāng)代(000673)股票，光是市值就接近5個(gè)億，風(fēng)險(xiǎn)是可控的?！?截至2011年6月底，ST當(dāng)代虧損1636萬元，那么誰來保證其能在今年獲得盈利呢？如果不能盈利，誰能控制其退市的風(fēng)險(xiǎn)？而這一切，盛藏財(cái)富·復(fù)文的信托計(jì)劃書里只字未提。

用益信托工作室理財(cái)分析師雷雯雯日前告訴記者，藝術(shù)品價(jià)值評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)主要來自于國內(nèi)市場(chǎng)尚無藝術(shù)品價(jià)值評(píng)估的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)體系，目前藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估只能依靠所謂的專家和大機(jī)構(gòu)，人為主觀性較大，導(dǎo)致藝術(shù)品市場(chǎng)亂象叢生。從我國部分當(dāng)代藝術(shù)品在國內(nèi)外各拍賣行公開交易的數(shù)據(jù)來看，一些藝術(shù)品在兩年間價(jià)格可以翻三、四番，更有一些作品的估價(jià)在一年間常常有數(shù)十倍的增長，這表明藝術(shù)品估價(jià)等中介環(huán)節(jié)尚缺乏規(guī)范。如果企業(yè)串通專家、信托公司，虛增藝術(shù)品價(jià)格也并非不可能。

上海某信托公司一位徐經(jīng)理告訴記者，信托公司賺錢方式基本上是固定費(fèi)用和浮動(dòng)費(fèi)用兩種，也有收益分成的方式，這要看具體的信托計(jì)劃和項(xiàng)目盈利模式，會(huì)略有不同。但是信托規(guī)模越大，收取的費(fèi)用就會(huì)越高。

按照操作方法來看，目前國內(nèi)的藝術(shù)品信托大致可以分為融資類、投資類和管理類三種模式。“長誠1號(hào)和復(fù)文信托都是屬于融資類的，相當(dāng)于質(zhì)押融資?！崩做└嬖V記者，融資性藝術(shù)品信托由于將藝術(shù)品打折質(zhì)押或有第三方擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)要小于投資性藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品，上述徐經(jīng)理日前告訴記者，就跟證券投資類產(chǎn)品一樣，藝術(shù)品信托也會(huì)有一個(gè)投資顧問，主要是對(duì)于藝術(shù)品的價(jià)值作出鑒定，提出投資建議。雖然信托公司和投資顧問都盡可能地降低估值風(fēng)險(xiǎn)，但是由于現(xiàn)在并沒有一個(gè)公認(rèn)的比較權(quán)威的機(jī)構(gòu)進(jìn)行藝術(shù)品鑒定和估值，《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》并沒有對(duì)投資顧問作出明確的職責(zé)約定或關(guān)聯(lián)規(guī)避，這方面蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的。

2011年9月上旬剛剛成立的“國投信托·飛龍藝術(shù)品基金15號(hào)集合資金信托計(jì)劃”規(guī)定：投資顧問中國嘉德國際拍賣有限公司為華宇世紀(jì)的回購義務(wù)提供無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

文化發(fā)展有限公司(下稱雅盈堂)，其注冊(cè)資金為1000萬元，而寶騰一號(hào)的募資規(guī)模達(dá)到3.4億元，一旦出現(xiàn)違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，雅盈堂最多承擔(dān)1000萬元的責(zé)任。投資顧問還承擔(dān)著判別藝術(shù)品來源的責(zé)任。一般融資方都需要提供藝術(shù)品的來源資料，“如果你是購買或者拍賣得到，那么必須提供相應(yīng)的原始材料?！?應(yīng)當(dāng)簽寫一份保證材料，保證書籍來源的真實(shí)性，并與信托公司無關(guān)。一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前信托公司發(fā)行藝術(shù)品信托，大多都不會(huì)去仔細(xì)審核委托人這批藝術(shù)品的來源，“估價(jià)基本上就按照近期拍賣公司的平均水平，或者委托投資顧問進(jìn)行評(píng)估。這里面的風(fēng)險(xiǎn)就是，價(jià)格泡沫高估，藝術(shù)品這種東西又沒有合理的估值方法，你說值2000萬，我說值3000萬。這操作起來主要還是看和信托公司如何談?！?/p>

“高估的風(fēng)險(xiǎn)不在藝術(shù)品，而在其融資項(xiàng)目的盈利情況。如果兩年后，項(xiàng)目賺錢了，企業(yè)回來把款項(xiàng)一還，大家皆大歡喜。但是萬一這融資項(xiàng)目虧損了，企業(yè)沒錢還款，其中的風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。信托公司只能拍賣這批藝術(shù)品來保證信托投資者的利益。但是如果這批藝術(shù)品當(dāng)初的估價(jià)是具有泡沫的，那風(fēng)險(xiǎn)就大了。”

藝術(shù)品信托最終要兌現(xiàn)價(jià)值需要將所投資的藝術(shù)品變現(xiàn)。藝術(shù)品變現(xiàn)是個(gè)系統(tǒng)問題，涉及時(shí)間、鑒定、渠道、保存、市場(chǎng)大環(huán)境等各方面因素，哪一個(gè)環(huán)節(jié)出問題，都會(huì)影響藏品變現(xiàn)。信托計(jì)劃成立以后，誰來保管這批藝術(shù)品呢？ 上海剛泰文化發(fā)展有限公司下屬的剛泰美術(shù)館”，而華澳國際信托僅僅是和剛泰集團(tuán)共同持有門禁鑰匙?！拔覀儠?huì)定期對(duì)藝術(shù)品的保管進(jìn)行檢查的。”

上海信托“香花石系列·中國新繪畫藝術(shù)品投資信托計(jì)劃”(下稱香花石信托)就是這種管理類型的藝術(shù)品信托，其沒使用行業(yè)內(nèi)管用的回購方式，而是采取類基金化模式，以投資的理念作為藝術(shù)品信托的設(shè)計(jì)基礎(chǔ)，以藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律作為產(chǎn)品管理策略，運(yùn)用基金化的模式體現(xiàn)投資的真正價(jià)值，即不約定預(yù)期收益率，由投資者承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和收益。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2011年上半年藝術(shù)品信托發(fā)行地主要集中在北京和上海，而2010年藝術(shù)品信托發(fā)行全部為北京。可以看出目前藝術(shù)品信托市場(chǎng)還帶有一些地域性特征。大部分產(chǎn)品在北京發(fā)行的主要原因是，依托北京作為經(jīng)濟(jì)政治中心和文化藝術(shù)中心的地位，以中國嘉德和北京保利為首的北京拍賣行，占據(jù)了國內(nèi)拍賣行業(yè)的大半江山，大部分藝術(shù)品信托也多由北

京的信托公司與藝術(shù)機(jī)構(gòu)合作發(fā)行。

上海信托香花石系列一期募集資金近1億元，并聘請(qǐng)上海證大文化發(fā)展有限公司為投資顧問，投資于中國新繪畫藝術(shù)品。期限為5年，到期現(xiàn)金分配。發(fā)行對(duì)象為滿足《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》規(guī)定的合格投資者。

不過，以往的信托產(chǎn)品均采取到期回購的方式，2010年監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于含回購措施的信托產(chǎn)品已經(jīng)明確定義為融資型理財(cái)產(chǎn)品，至于投資方向，香花石系列將聚焦于中國新繪畫藝術(shù)品，而不會(huì)考慮古代水墨等藝術(shù)品。產(chǎn)品設(shè)計(jì)人員認(rèn)為，選擇當(dāng)代藝術(shù)品有利于確保藝術(shù)品的真實(shí)性，同時(shí)，中國當(dāng)代藝術(shù)正處于蓬勃發(fā)展期，未來的發(fā)展存在很大的想象空間，有利于客戶實(shí)現(xiàn)投資收藏的目的。上海信托相關(guān)人士表示，頂尖畫家的作品肯定是不會(huì)投資的。因?yàn)槟切┟麣獯蟮淖髌番F(xiàn)在已經(jīng)是價(jià)格不菲，不少已經(jīng)進(jìn)入了“天價(jià)”行列，現(xiàn)在再去投資這些作品，成本可想而之。同理，香花石也不會(huì)考慮從二級(jí)市場(chǎng)（拍賣市場(chǎng)）上進(jìn)貨，只會(huì)選擇一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行建倉。

藝術(shù)品基金的運(yùn)作方式與房地產(chǎn)等基金類似,一般是由基金經(jīng)理人負(fù)責(zé)募集資金,同時(shí)聘請(qǐng)專門的藝術(shù)品專家指導(dǎo)投資。通過多種藝術(shù)品類組合或者單一藝術(shù)品類組合的投資方式,以達(dá)到最終實(shí)現(xiàn)較高收益的目的。多種跡象表明,成立藝術(shù)基金在當(dāng)下的中國已逐漸成為一種潮流。藝術(shù)投資基金是代客投資,未來的發(fā)展趨勢(shì)應(yīng)是與資本市場(chǎng)接軌,然后由專業(yè)的藝術(shù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)來運(yùn)作,包括藝術(shù)評(píng)論家、藝術(shù)家、鑒定家、資深的藝術(shù)品經(jīng)營者等等,共同把握基金的投資方向。因此藝術(shù)投資基金將引導(dǎo)整個(gè)藝術(shù)市場(chǎng)的投資方向,同時(shí)也有利于與國際藝術(shù)市場(chǎng)的接軌。

據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)分析,當(dāng)一個(gè)國家的人均GDP超過3000美元時(shí),往往會(huì)出現(xiàn)收藏趨向；當(dāng)人均GDP達(dá)到5000美元至8000美元的時(shí)候,藝術(shù)品收藏會(huì)出現(xiàn)一個(gè)快速增長期；而當(dāng)這個(gè)數(shù)值達(dá)到1萬美元及以上的時(shí)候,這個(gè)國家就會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)的收藏行為。美國、日本、韓國、新加坡等國家的藝術(shù)市場(chǎng),都是按照這樣的軌跡發(fā)展的。

據(jù)統(tǒng)計(jì),中國藝術(shù)品收藏愛好者和投資者已達(dá)7000萬人,還在以每年10%到20%的速度遞增,這些龐大資金的擁有者也成為很多金融機(jī)構(gòu)和私募藝術(shù)基金的目標(biāo)客戶,藝術(shù)基金已成為業(yè)界津津樂道的話題。

對(duì)照西方藝術(shù)品投資基金的發(fā)展經(jīng)歷,中國的藝術(shù)市場(chǎng)可以說已經(jīng)開始走上了西方20世紀(jì)八九十年代的成長軌跡,藝術(shù)品基金必然會(huì)成為中國藝術(shù)品市場(chǎng)的未來。

2009 年 6 月，國投信托聯(lián)合建設(shè)銀行、保利文化藝術(shù)有限公司共同推出 “國投信托·盛世寶藏 1 號(hào)·保利藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃”，該計(jì)劃募 資 4650 萬元，用于投資藝術(shù)品藏家合法擁有的藝術(shù)品收益權(quán)。這是國內(nèi)首款藝 術(shù)品信托理財(cái)產(chǎn)品。作為信托公司的第一次試水，如中信信托推出的“中信文道·中國 書畫投資基金”，封閉期 3 年，預(yù)期收益率高達(dá) 10%；北京國際信托推出的 “懋源富雅 1 號(hào)藝術(shù)品投資”，封閉期 5 年，收益率更是高達(dá) 13%。中信信托的工作人員林琳告訴記者，按照操作方法來看，目前內(nèi)地的藝術(shù) 品信

托主要可以分為融資類和投資類兩種模式?！叭谫Y類藝術(shù)品信托，就是為藝術(shù)品藏家或機(jī)構(gòu)提供融資服務(wù)的信托?！?林琳介紹說，這類信托一般在發(fā)行時(shí)，即約定了明確的預(yù)期收益率，信托公司 通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)、藝術(shù)品質(zhì)押擔(dān)保以及第三方機(jī)構(gòu)擔(dān)保來防范風(fēng)險(xiǎn)。大多數(shù)信 托公司比較青睞這種操作模式，“存續(xù)期在 3 年以下的藝術(shù)品信托，通常都是 此類產(chǎn)品，占市場(chǎng)的大多數(shù)?！?而投資類藝術(shù)品信托，是在投資顧問建議下，買入藝術(shù)品，依靠藝術(shù)品自 身升值為投資者帶來收益，這類產(chǎn)品的運(yùn)作模式與基金相似。由于募集資金直 接投資于藝術(shù)品，能夠獲得藝術(shù)品升值的資本利得，收益有時(shí)會(huì)是本金的幾 倍。但這種模式的問題是：需要較長的時(shí)間來等待升值，運(yùn)作周期較長，存續(xù) 期通常 3~5 年?！?/p>

書畫類是目前作為信托產(chǎn)品的主要投資標(biāo) 的物，分為古代書畫和現(xiàn)代書畫?！皟烧吒饔袃?yōu)劣，因此投資者在認(rèn)購時(shí)需要 注意所投資的標(biāo)的物。” 就古代書畫來說，往往年代久遠(yuǎn)，作者已經(jīng)離世，由此具備了不可再生的 稀缺性，使得價(jià)值通常較高，也有一定的標(biāo)準(zhǔn)來認(rèn)定。但古代書畫的缺點(diǎn)是，容易被人做假，風(fēng)險(xiǎn)極高。另一方面，機(jī)構(gòu)介入古代書畫，主要得依靠文物商 店購買或拍賣行競(jìng)拍，為此建倉成本會(huì)大大提高。而現(xiàn)代書畫則不同：因?yàn)闀r(shí)間近，畫家通常在世，機(jī)構(gòu)投資者可以直接向 作者本人訂購，這樣既能保證真實(shí)性，又可以控制建倉成本。但現(xiàn)代書畫也有 它的問題——通常難有公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)來對(duì)其價(jià)值進(jìn)行認(rèn)定?；谝陨纤悸?，大多數(shù) 1 億元以下的信托，都是以建倉成本較低的現(xiàn)代書 畫作為投資標(biāo)的。對(duì)于現(xiàn)代書畫價(jià)值無法判定的問題，信托行業(yè)也逐漸摸索出 解決辦法——與業(yè)內(nèi)著名拍賣公司或具備強(qiáng)大專家團(tuán)隊(duì)的藝術(shù)品鑒定收藏機(jī)構(gòu) 合作（邀其擔(dān)任藝術(shù)品投資顧問），以這些行家的專業(yè)眼光與手法來為投資護(hù) 航。

我國《拍賣法》規(guī) 定，拍賣公司享有“不保真”免責(zé)條款的權(quán)利，再加上我國在藝術(shù)品市場(chǎng)方面 的法規(guī)和管理還不健全，藝術(shù)品市場(chǎng)容易魚龍混雜，風(fēng)險(xiǎn)難控。除了鑒定真?zhèn)沃?，?duì)于藝術(shù)品的價(jià)值評(píng)估也是一個(gè)難題。由于目前藝術(shù) 品市場(chǎng)不夠規(guī)范，評(píng)估機(jī)構(gòu)五花八門，如何為藝術(shù)品質(zhì)押品定價(jià)就是一個(gè)難 題。這些都成為投資者在認(rèn)購藝術(shù)品產(chǎn)品時(shí)不容忽視的問題。因此，林琳建議投資者在選擇產(chǎn)品的過程中，要重點(diǎn)關(guān)注信托公司資質(zhì)、藝術(shù)基金管理人的市場(chǎng)表現(xiàn)、第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)的權(quán)威性，以規(guī)避可能出現(xiàn)的政 策風(fēng)險(xiǎn)；另外，投資者在選擇藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品時(shí)還要了解清楚產(chǎn)品的投資期限（投資多長時(shí)間）、資金預(yù)留時(shí)間（多久可以提前終止或者需要延期的情 況）、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)措施（是否設(shè)有受益分級(jí)），盡量減少投資風(fēng)險(xiǎn)。

《文物拍賣試點(diǎn)管理辦法》 《文物拍賣管理暫行辦法》 《中華人民共和國拍賣法》 《中華人民共和國文物保護(hù)法》 《實(shí)施條例》等法律 及 法規(guī)陸續(xù)頒布。

國投信托最新發(fā)行的一期是于6月推出的“國投飛龍藝術(shù)品基金11號(hào)集合資金信托計(jì)劃”，產(chǎn)品期限為30個(gè)月，募集規(guī)模5000萬元，中國的古代書畫和近現(xiàn)代書畫，是主要涉及的投資方向。中誠信托的天物館1號(hào)中國瓷器投資集合資金信托計(jì)劃；北京信托的懋源富雅1號(hào)藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃和寶騰1號(hào)藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃；上海信托的香花石系列?中國新繪畫藝術(shù)品投資信托計(jì)劃；中信信托和北京龍藏天下投資管理有限公司共同發(fā)起的“中信?龍藏1號(hào)藝術(shù)品投資基金”也宣布正式募集。

而從今年發(fā)行的藝術(shù)品信托的收益類型來看，主要有三種，即分層型、固定型和浮動(dòng)型。其中分層型發(fā)行了6款，固定收益型發(fā)行了5款，浮動(dòng)收益型發(fā)行了3款。由于藝術(shù)品信托產(chǎn)品大多會(huì)進(jìn)行結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，且作為次級(jí)受益人的一般是該信托計(jì)劃的投資顧問，因此分層收益型產(chǎn)品發(fā)行較多。

如西安信托即將與北京邦文藝術(shù)投資有限公司(下稱“邦文”)推出“西安信托?藝術(shù)品投資基金集合信托基金”，就是分層型產(chǎn)品，超額信托收益為超額收益的50%。

第三篇：信托實(shí)習(xí)面試總結(jié)

感覺今天的面試還是有許多需要反思的地方，首先從準(zhǔn)備方面來說，就有一些不到位的地方，其實(shí)平常聽在那實(shí)習(xí)的同學(xué)介紹過那里的情況，感覺肯定會(huì)問的一些問題也沒有好好思考，并給出自己的答案，這是失策，信托實(shí)習(xí)面試總結(jié)，實(shí)習(xí)總結(jié)《信托實(shí)習(xí)面試總結(jié)》。其次是回答問題的技巧與方法，千萬千萬不要再謙虛地說什么自己對(duì)什么行業(yè)不了解了！在被問到相關(guān)簡(jiǎn)歷的內(nèi)容時(shí)，以后也要注意自己要聯(lián)系到曾經(jīng)實(shí)習(xí)或者考過的證學(xué)到的東西對(duì)盡快融入現(xiàn)在這家公司有什么幫助。最后是儀表方面等小節(jié)，最好還是要穿正裝，除非公司的文化就是比較隨意，另外居然胡子都沒刮干凈！這是一大敗筆，本想著面對(duì)的是一個(gè)剛畢業(yè)的小妹子，就沒有那么注意這些，以后真是要切記切記，不管面對(duì)的是誰，一定不能掉以輕心，這是對(duì)別人的尊重，也是自己做事的基本要求。

第四篇：國際信托實(shí)習(xí)總結(jié)

國際信托實(shí)習(xí)總結(jié)

截至本周末，我在公司實(shí)習(xí)已累計(jì)四周，讓我對(duì)信托業(yè)、信托實(shí)務(wù)、公司概況有了初步的感性認(rèn)識(shí)，具體總結(jié)如下：

1、信托行業(yè)

信托業(yè)經(jīng)歷了近幾年的爆發(fā)式增長，其后續(xù)發(fā)展引人關(guān)注。信托行業(yè)已經(jīng)成長為中國金融業(yè)不可或缺的重要組成部分。隨著信托公司自身實(shí)力的壯大以及信托認(rèn)知程度的提高，信托社會(huì)和經(jīng)濟(jì)功能的體現(xiàn)，以及信托公司主營業(yè)務(wù)的明晰等多重利好因素的綜合實(shí)現(xiàn)，信托未來的發(fā)展前景十分光明。從2007年的“信托新政”到2011年“銀信合作”監(jiān)管，監(jiān)管部門不斷努力規(guī)范信托行業(yè)，也促進(jìn)了信托行業(yè)的健康發(fā)展。

作為個(gè)人，能有幸進(jìn)入信托行業(yè)這一金融行業(yè)的金字塔頂實(shí)屬機(jī)會(huì)難得。2011年，我于復(fù)旦大學(xué)出版社購買了一本高凌云老師著的《信托法原論——被誤讀的信托》，讓我了解中國信托與西方信托的差異所在。時(shí)隔兩年的今天，我恰好參與了中國信托業(yè)的前沿實(shí)務(wù)，也算是一種緣分安排。

2、信托實(shí)務(wù)

根據(jù)信托的委托人數(shù)量，可將信托計(jì)劃分為單一資金信托、集合資金信托?？傮w來說，通過這個(gè)月的事務(wù)接觸包括查閱檔案，我接觸了單一資金信托項(xiàng)目，也看了集合資金項(xiàng)目。單一資金信托操作性強(qiáng)，管理方便，但隨著銀信通道的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，其管理費(fèi)用也有所下調(diào)。開展集合資金信托雖然收益大，但畢竟涉及人員較多，故應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上以穩(wěn)求新。

根據(jù)信托公司的管理能力，信托公司在項(xiàng)目中扮演的角色可分為主動(dòng)管理型與被動(dòng)管理型。主動(dòng)管理即自主尋找項(xiàng)目，作為中介方促進(jìn)資金與項(xiàng)目的對(duì)接，但對(duì)信托經(jīng)理的業(yè)務(wù)能力要求較高；被動(dòng)管理則相對(duì)穩(wěn)妥，坐等第三方找上門來，配合實(shí)現(xiàn)其相關(guān)需求即可。目前看來，我們應(yīng)該在做好被動(dòng)管理角色的基礎(chǔ)上，提升自我的業(yè)務(wù)能力，向主動(dòng)管理的方向前進(jìn)，方可在業(yè)績上更上一層樓。

3、工作氛圍

在公司實(shí)習(xí)這一個(gè)月來，我深刻感受到公司良好融洽的工作氛圍。不同于律師事務(wù)所那種精神高度緊張的狀況，這里的工作壓力相對(duì)輕松。公司中午的午餐豐盛，且可午休半小時(shí)，下午正常下班時(shí)間為5點(diǎn)整。

相對(duì)于居家的環(huán)境，辦公室的整體感覺催人向上，與其在家中看電視打發(fā)時(shí)間，不如在辦公室繼續(xù)學(xué)習(xí)。我是一個(gè)希望過得充實(shí)的人。公司良好的辦公環(huán)境，也為我提供了良好的加班條件。在后半個(gè)月里，我基本每天晚上都到公司寫畢業(yè)論文，也有部分員工愿意在辦公室待到6-7點(diǎn)左右才離開，甚至待到10點(diǎn)左右的。

作為漳州人，我的大部分福建同學(xué)都會(huì)首選在廈門工作。在廈門工作不僅可以兼顧家庭生活與學(xué)習(xí)工作，而其良好的城市環(huán)境也賦予了一定的生活品質(zhì)。同時(shí)，業(yè)務(wù)部門出差的機(jī)會(huì)，也給予我作為年輕人愿意到處跑動(dòng)的心態(tài)，所謂讀萬卷書行千里路。如果我以后在此工作，必定能不枉費(fèi)青春時(shí)光，充分把握利用生命的每一刻。

第五篇：信托基礎(chǔ)知識(shí)匯總

信托基礎(chǔ)知識(shí)

目錄

1．什么是信托...........................................................................................1 2．信托起源...............................................................................................1 3．什么是信托投資公司..........................................................................2 4．信托的優(yōu)點(diǎn)...........................................................................................2 5．信托對(duì)受益人利益有保障..................................................................3 6．信托與其他財(cái)產(chǎn)管理制度的區(qū)別......................................................3 7．信托與委托的區(qū)別..............................................................................4 8．信托與監(jiān)護(hù)的區(qū)別..............................................................................5 9．投資信托與信托投資..........................................................................6 10．什么是投資信托................................................................................6 11．什么是資金信托.................................................................................7 12．我國現(xiàn)行的資金信托包括：............................................................7 13．信托凈值計(jì)算方法............................................................................8 14．不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托..............................................................................10 15．不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托證券化的優(yōu)點(diǎn)......................................................10 16．什么是房地產(chǎn)信托..........................................................................11 17．房地產(chǎn)投資信托簡(jiǎn)介......................................................................12 18．房地產(chǎn)信托的作用..........................................................................13 19．房地產(chǎn)信托公司的收益..................................................................13

1.什么是信托

目前，許多投資者可能對(duì)“信托”這兩個(gè)字眼還比較陌生，對(duì)“信托投資公司”在做什么、能做什么還不大了解。實(shí)際上，信托作為法律上的一種財(cái)產(chǎn)管理制度，在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家，已經(jīng)與“銀行、保險(xiǎn)、證券”并稱為現(xiàn)代金融業(yè)的四大支柱產(chǎn)業(yè)；信托投資公司就是從事信托投資業(yè)務(wù)的公司。

根據(jù)2001年10月1日正式施行的《中華人民共和國信托法》，信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的進(jìn)行管理或者處分的行為。上述財(cái)產(chǎn)權(quán)，是指以財(cái)產(chǎn)上的利益為標(biāo)的的權(quán)利，包括物權(quán)、債權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)，以及其他除身份權(quán)、名譽(yù)權(quán)、姓名權(quán)以外的無形財(cái)產(chǎn)權(quán)。

2.信托起源

信托起源于英國，是建立在信任的基礎(chǔ)上，財(cái)產(chǎn)所有者出于某種特定目的或社會(huì)公共利益，委托他人管理和處分財(cái)產(chǎn)的一種法律制度。信托制度在財(cái)產(chǎn)管理、資金融通、投資理財(cái)和發(fā)展社會(huì)公益事業(yè)等方面具有突出的功能，尤其是在完善財(cái)產(chǎn)制度方面發(fā)揮了重要作用，已經(jīng)為世界上許多國家所采用。就個(gè)人信托而言，發(fā)展到現(xiàn)在，其的功能已相當(dāng)廣泛，包含財(cái)產(chǎn)移轉(zhuǎn)、資產(chǎn)保全、照顧遺族、稅務(wù)規(guī)劃、退休理財(cái)、子女教育保障等，我國正處于信托觀念啟蒙期，推出的信托產(chǎn)品還只局限在投資型信托。隨著人們生活水平的不斷提高，信托這種安全有效的財(cái)產(chǎn)管理制度必將得到更加廣泛的應(yīng)用。

“信托”一詞的一般意義，是指將自己的財(cái)產(chǎn)委托他人代為管理和處置，即我們俗稱的“受人之托、代人理財(cái)”，它涉及委托人、受托人、信托財(cái)產(chǎn)、信托目的和受益人。在我國《信托法》中，將信托的含義定義為委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分。故信托是由財(cái)產(chǎn)的被移轉(zhuǎn)或處分，及當(dāng)事人間管理、處分義務(wù)的成立等兩部分結(jié)合而成。

3.什么是信托投資公司

信托投資公司，在我國是指依照《中華人民共和國公司法》和根據(jù)《信托投資公司管理辦法》規(guī)定設(shè)立的主要經(jīng)營信托業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。設(shè)立信托投資公司，必須經(jīng)金融主管部門批準(zhǔn)，并領(lǐng)取《信托機(jī)構(gòu)法人許可證》；未經(jīng)金融主管部門批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得經(jīng)營信托業(yè)務(wù)，任何經(jīng)營單位不得在其名稱中使用“信托投資”字樣。信托投資公司市場(chǎng)準(zhǔn)入條件較嚴(yán)，注冊(cè)資本不得低于人民幣3億元，并且其設(shè)立、變更、終止的審批程序都必須按照金融主管部門的規(guī)定執(zhí)行。

到2011年為止，我國已獲準(zhǔn)重新登記的信托投資公司總共才56家，依據(jù)每個(gè)省批準(zhǔn)一到二家信托投資公司的原則，在今后的一段時(shí)間內(nèi)我國的信托投資公司數(shù)量不會(huì)超過60家。

4.信托的優(yōu)點(diǎn)

信托投資機(jī)構(gòu)通過與客戶（委托人）簽訂信托協(xié)議，明確委托人、受托人和受益人三方權(quán)利和義務(wù)，由信托投資公司利用其所擁有的專業(yè)隊(duì)伍和研究平臺(tái)，作為受托人全權(quán)負(fù)責(zé)信托資金的投資管理運(yùn)作。以專業(yè)化的運(yùn)作為客戶（委托人）提供增值理財(cái)服務(wù)。投資方向以國內(nèi)證券市場(chǎng)上市的股票、基金、上市公司國有股、法人股、債券和貨幣市場(chǎng)為主?？煞譃楣善蓖顿Y信托和債券投資信托等。主要特點(diǎn)有：

1．專業(yè)管理、專家理財(cái)：信托投資公司根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)及上市公司基本面和大勢(shì)的研究，充分發(fā)揮專業(yè)理財(cái)能力，合理配置信托資金的投向及比例，在資金安全性和收益性上實(shí)現(xiàn)平衡。

2．多元的投資組合：信托資金投向?yàn)樯鲜泄玖魍ˋ股、債券、基金等，在考慮資金安全性和收益性的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)多元的投資組合，在不同投資品種之間進(jìn)行投資組合的配置和調(diào)整。

3．完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系：信托投資公司通過建立完善的投資決策體系、風(fēng)險(xiǎn)控制體系，確保信托資金的安全運(yùn)用。

4．穩(wěn)定的投資回報(bào)：經(jīng)過信托投資公司專業(yè)的投資管理運(yùn)作，可預(yù)期實(shí)現(xiàn)

高于同期國債及銀行存款的投資收益。

5.信托對(duì)受益人利益有保障

保護(hù)受益人利益是《信托法》的一項(xiàng)基本原則，這一原則主要體現(xiàn)在以下兩方面：一是信托財(cái)產(chǎn)具有“獨(dú)立性”———委托人設(shè)立信托和受托人受托管理、處分信托財(cái)產(chǎn)均以受益人利益或特定目的為核心，信托一經(jīng)有效設(shè)立，在未達(dá)信托目的之前，信托財(cái)產(chǎn)將是“封閉的財(cái)產(chǎn)”，一方面，信托財(cái)產(chǎn)脫離委托人的控制，與其未設(shè)立信托的其他財(cái)產(chǎn)相區(qū)別，其繼承人或債權(quán)人無權(quán)追及信托財(cái)產(chǎn)；另一方面，從受托人角度看，信托財(cái)產(chǎn)不屬于其固有財(cái)產(chǎn)，也不屬于其對(duì)受益人的負(fù)債，更不屬于其清算財(cái)產(chǎn)。二是信托受益權(quán)的優(yōu)先性———信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，使信托財(cái)產(chǎn)免于為委托人或受托人的債權(quán)人所追索，從而賦予受益人對(duì)信托財(cái)產(chǎn)享有優(yōu)先于委托人或受托人的債權(quán)人的權(quán)利，這就是受益權(quán)的優(yōu)先性。我國《信托法》賦予了受益人調(diào)整信托財(cái)產(chǎn)的管理方法和監(jiān)督受托人信托活動(dòng)的廣泛權(quán)利?！缎磐蟹ā芬?guī)定，受托人在管理、處分信托財(cái)產(chǎn)，必須恪盡職守，履行誠實(shí)、信用、謹(jǐn)慎和有效管理信托財(cái)產(chǎn)的義務(wù)。受益人對(duì)受托人違反信托的行為享有申請(qǐng)撤銷權(quán)、請(qǐng)求恢復(fù)原狀權(quán)或請(qǐng)求賠償權(quán)，享有對(duì)受托人的解任權(quán)或申請(qǐng)解任權(quán)。按有關(guān)規(guī)定，受托人因處理信托事務(wù)不當(dāng)造成信托財(cái)產(chǎn)損失的，受托人應(yīng)負(fù)補(bǔ)償或賠償責(zé)任，使受益人的利益得以實(shí)現(xiàn)。這一原則與現(xiàn)代金融市場(chǎng)上的投資者保護(hù)原則是一致的，為以受益人身份參與信托投資的廣大投資者的合法權(quán)益提供了充分保障。

6.信托與其他財(cái)產(chǎn)管理制度的區(qū)別

一般來講，較為常見的財(cái)產(chǎn)管理制度主要有信托、委托和代理三種。所謂“委托”是指一方(即受托人)以另一方(即委托人)的名義和費(fèi)用處理他所受托的事物，而受托人所從事代理活動(dòng)的后果和責(zé)任均由委托人承擔(dān)。

所謂“代理”是指一方(即代理人)以他方(即被代理人)的名義，在授權(quán)范圍內(nèi)與第三者進(jìn)行法律行為，而這種行為的法律后果直接由被代理人承擔(dān)。

信托同委托、代理很相似，他們都是以當(dāng)事人之間的依賴關(guān)系為基礎(chǔ)而成立的制度，但信托時(shí)，要把財(cái)產(chǎn)占有權(quán)轉(zhuǎn)移給受托者，因此信托的當(dāng)事人之間的信賴關(guān)系比委托和代理更加密切。有時(shí)候同樣是一件事，可以用委托、代理和信托中任何一種方式去完成，但授予的權(quán)限和信賴的程度并不一樣。信托與委托、代理的區(qū)別主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.當(dāng)事人不同。信托的當(dāng)事人是多方的，從法律上講，至少要有委托人、受托人、受益人三方，受益人還可為多人。而委托、代理的當(dāng)事人僅為委托人(或被代理人)和受托人(或代理人)雙方。

2.成立的條件不同。設(shè)立信托必須有確定的信托財(cái)產(chǎn)，委托人沒有合法所有的、用于設(shè)立信托的財(cái)產(chǎn)，信托關(guān)系就無從確立。委托、代理管理則不一定以存在財(cái)產(chǎn)為前提，沒有確定的財(cái)產(chǎn)，委托、代理關(guān)系也可以成立。

3.財(cái)產(chǎn)占有權(quán)不同。信托設(shè)立時(shí)財(cái)產(chǎn)占有權(quán)轉(zhuǎn)移到受托者手中，由受托人代為管理和處分。而委托、代理標(biāo)的物的占有權(quán)始終由委托人或被代理人掌握，并不發(fā)生占有權(quán)的轉(zhuǎn)移。

4.財(cái)產(chǎn)的性質(zhì)不同。信托關(guān)系中，信托財(cái)產(chǎn)是獨(dú)立的，它與委托人、受托人或者受益人的自身財(cái)產(chǎn)相區(qū)別，委托人、受托人或者受益人的債權(quán)人均不得對(duì)信托財(cái)產(chǎn)主張權(quán)利。但委托、代理關(guān)系中，即使委托、代理的事項(xiàng)是讓委托人(代理人)進(jìn)行財(cái)產(chǎn)管理或者處分，該財(cái)產(chǎn)仍屬于委托人的自有財(cái)產(chǎn)，委托人的債權(quán)人仍可以對(duì)該財(cái)產(chǎn)主張權(quán)利。

7.信托與委托的區(qū)別

從概念上看，委托與信托有許多共同點(diǎn)，即都是基于彼此的信任而產(chǎn)生，都是一方受托為他方辦理事務(wù)，由他方承擔(dān)委托事務(wù)法律后果的行為。但信托和委托是有區(qū)別的，可以說信托是一種特殊的委托，歸納起來兩者區(qū)別有以下幾方面：

1.法律對(duì)合同主體及主體資格的要求不同。委托合同的當(dāng)事人是委托人和受托人，委托合同的主體十分廣泛，法律對(duì)受托人沒有特別要求；信托合同的當(dāng)事人是委托人、受托人、受益人三方，營業(yè)信托的受托人在法律上要求較為嚴(yán)格，是經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)專門經(jīng)營信托業(yè)務(wù)的法人。

2.委托事務(wù)的性質(zhì)和范圍不同。委托是一般合同關(guān)系，其所涉及的事務(wù)沒有特別限定，除了財(cái)產(chǎn)委托事務(wù)之外，還可以委托代理其他事務(wù)；而信托的實(shí)質(zhì)是財(cái)產(chǎn)管理關(guān)系，信托事務(wù)僅限于與財(cái)產(chǎn)管理有關(guān)的特定事務(wù)。

3.合同是否有償不同。信托合同是有償?shù)摹氖滦磐惺聞?wù)的經(jīng)營行為；而委托合同既可以是有償?shù)模部梢允菬o償?shù)摹?/p>

4.辦理受托事務(wù)的名義不同。委托既可以受托人的名義，又可以委托人的名義辦理受托事務(wù)，在后一種情況下，委托人直接與第三人產(chǎn)生權(quán)利義務(wù)關(guān)系（即民法上的代理）；而信托是以受托人的名義辦理信托事務(wù)，委托人不直接與第三人發(fā)生法律上的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。

5.合同成立的要件不同。委托合同為不要式合同，即自雙方當(dāng)事人就委托事宜達(dá)成一致意思表示時(shí)成立并生效；而信托合同為實(shí)踐合同、要式合同，即須采用書面文件形式，以財(cái)產(chǎn)實(shí)際交付給受托人為成立要件。

6.合同解除的規(guī)定不同。就委托而言，我國《合同法》規(guī)定委托合同的當(dāng)事人雙方均有任意解除權(quán)，可隨時(shí)提出解除合同；而《信托法》對(duì)信托合同的解除是有限制的，首先受托人不得隨意解除信托。信托是自益權(quán)時(shí)，委托人中途可撤銷信托，但為他益權(quán)時(shí)，委托人不能隨時(shí)撤銷，不能違反信托目的。而且信托不因委托人或受托人的死亡、喪失民事行為能力、解散、破產(chǎn)而終止（委托人是惟一受益人的除外），也不因受托人的辭任而終止。

信托具備了財(cái)產(chǎn)獨(dú)立化、受托機(jī)構(gòu)組織化、信托受益權(quán)的證券化等法律特色。信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性和超越性，使得委托人或受益人在有限度的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)享受信托財(cái)產(chǎn)利益，并且免于受益人之債權(quán)人的追索，建立了有效的破產(chǎn)隔離機(jī)制。這是信托與其他機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)管理市場(chǎng)上進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的重要制度優(yōu)勢(shì)，也是信托的魅力所在。

8.信托與監(jiān)護(hù)的區(qū)別

信托與監(jiān)護(hù)同屬一種信托關(guān)系．受托人與監(jiān)護(hù)人都具有控制管理他人財(cái)產(chǎn)的職能。信托方式可以應(yīng)用于對(duì)未成年人、禁治產(chǎn)人的監(jiān)護(hù)．這是一種“個(gè)人身后信托”，這里單指不辦信托的監(jiān)護(hù)本身與信托兩者的比較，雖然監(jiān)護(hù)人與受監(jiān)護(hù)

人有類似受托人與受益人之處．信托的性質(zhì)仍與監(jiān)護(hù)有別。

1.受監(jiān)護(hù)人類似信托受益人，但這種受益人是特指無行為能力的人，如未成年人；或行為能力有欠缺的人．如心神喪失或精神衰弱的禁治產(chǎn)人，或限制行為能力的人，如揮霍浪費(fèi)的人等等。

2．監(jiān)護(hù)人類似信托受托人，但對(duì)監(jiān)護(hù)人又有特別之要求。監(jiān)護(hù)人的最大職責(zé)．在于保護(hù)和增進(jìn)受監(jiān)護(hù)人之利益，不只管理受監(jiān)護(hù)人的財(cái)產(chǎn)．還應(yīng)對(duì)受監(jiān)護(hù)人的身心健康負(fù)養(yǎng)育與治療等責(zé)任。而信托受托人的主要職責(zé)，僅是對(duì)受益人的財(cái)產(chǎn)收益負(fù)責(zé)。

3.監(jiān)護(hù)人是經(jīng)司法機(jī)關(guān)、行政機(jī)關(guān)、群眾團(tuán)體、居民組織以及生身父母等指定的一種代理人，對(duì)受監(jiān)護(hù)入的財(cái)產(chǎn)有很大的管理與處分權(quán)．但是沒有法律上的所有權(quán)。而信托中的受托人是他人財(cái)產(chǎn)名義上的所有人和經(jīng)理人，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)享有法律上的所有權(quán)。

4.監(jiān)護(hù)人通常由法院裁決指定或由受監(jiān)護(hù)人的生身父母用遺囑方式指定．而信托受托人通常由委托人本人意思指定。

9.投資信托與信托投資

投資信托指以自有資金或信托資金對(duì)其他公司投資的公司。

「投資信托」和「信托投資」是不同的，「信托投資」具有信托、投資及開發(fā)三項(xiàng)功能，對(duì)象為個(gè)人、團(tuán)體、工商業(yè)界及政府機(jī)構(gòu)，其信托的業(yè)務(wù)為以受托人的身分代信托人經(jīng)營管理其金錢或財(cái)產(chǎn)，投資的業(yè)務(wù)有生產(chǎn)事業(yè)的投資及證券的投資，開發(fā)的業(yè)務(wù)有投資于開發(fā)工業(yè)區(qū)及投資于企業(yè)辦公用房屋或國民住宅。而「投資信托」則僅為有價(jià)證券的投資而已，故投資信托為信托投資的一部份。

10.什么是投資信托

指以自有資金或信托資金對(duì)其他公司投資的公司。

「投資信托」和「信托投資」是不同的，「信托投資」具有信托、投資及開發(fā)三項(xiàng)功能，對(duì)象為個(gè)人、團(tuán)體、工商業(yè)界及政府機(jī)構(gòu)，其信托的業(yè)務(wù)為以受托

人的身分代信托人經(jīng)營管理其金錢或財(cái)產(chǎn)，投資的業(yè)務(wù)有生產(chǎn)事業(yè)的投資及證券的投資，開發(fā)的業(yè)務(wù)有投資于開發(fā)工業(yè)區(qū)及投資于企業(yè)辦公用房屋或國民住宅。而「投資信托」則僅為有價(jià)證券的投資而已，故投資信托為信托投資的一部份。

11.什么是資金信托

資金信托是以貨幣資金作為標(biāo)的物，各方當(dāng)事人以此建立資金信托關(guān)系，這種貨幣形態(tài)的信托財(cái)產(chǎn)稱為“信托金”。信托金有以下特征：

1.信托金是一種間接運(yùn)用的資金。即信托金運(yùn)用要經(jīng)過中介，信托金是所有者通過信托投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理運(yùn)用的資金；

2.信托金在運(yùn)動(dòng)終止時(shí)應(yīng)恢復(fù)原來的貨幣形態(tài)。資金信托的最主要目的是使資金增值，另外開展資金信托業(yè)務(wù)可以使信托資金發(fā)揮融資職能，為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出貢獻(xiàn)。

資金信托業(yè)務(wù)的形成有以下幾個(gè)原因：

1.委托人對(duì)自己的資金在運(yùn)用上不諳某種專門技術(shù)知識(shí)，為避免資金損失而采取資金信托方式；

2.委托人對(duì)自己的資金無暇自為運(yùn)作生利，而委托信托投資機(jī)構(gòu)處理； 3.委托人不愿自己出頭露面而委托信托投資機(jī)構(gòu)代為處理其資金。

12.我國現(xiàn)行的資金信托包括：

1.信托存款； 2.信托貸款； 3.委托貸款； 4.委托投資； 5.信托投資。

13.信托凈值計(jì)算方法

信托資產(chǎn)在管理運(yùn)用的過程中，在每個(gè)估值日表現(xiàn)為不同的資產(chǎn)類型，按照現(xiàn)有的住房補(bǔ)貼管理計(jì)劃，每個(gè)估值日的資產(chǎn)類型有現(xiàn)金、銀行存款、持有的已上市國債和企業(yè)債、未上市國債和企業(yè)債、上市的封閉型基金、未上市封閉型和開放式基金、國債回購、已中簽的新股、上市股票等。

現(xiàn)就各種資產(chǎn)在估值日的估值進(jìn)行說明：

1． 持有的基金

1）已上市封閉型基金：以其估值日在證券交易所掛牌的平均價(jià)估值；估值日無交易的,以最近交易日的平均價(jià)估值。

持有的基金單位數(shù)量×平均價(jià)

2）未上市封閉型基金：以實(shí)際買入成本計(jì)算；

3）已買入的處于封閉期內(nèi)的開放式基金以實(shí)際買入成本計(jì)算；

4）已買入的可申購贖回的開放式基金：持有的基金單位數(shù)量×前一日基金公布凈值

2． 持有未上市新股以成本價(jià)計(jì)算

實(shí)際發(fā)生成本＝申購中簽股×發(fā)行價(jià)

3． 持有的上市股票以估值日在證券交易所掛牌的平均價(jià)估值，估值日無交易的,以最近交易日的平均價(jià)估值。

持有的股票數(shù)量（股）×估值日平均價(jià)

1）分紅處理，在除息日

〖持有的股票數(shù)量（股）×估值日平均價(jià)〗＋應(yīng)收紅利

2）除權(quán)處理，在除息日

持有的股票數(shù)量（股）×估值日平均價(jià)

4． 持有的上市國債以估值日在證券交易所掛牌的平均價(jià)估值，估值日無交易的,以最近交易日的平均價(jià)估值。

持有的國債手?jǐn)?shù)（1手為1000元面值）×平均價(jià)×10

5． 持有的上市企業(yè)債券估值日在證券交易所掛牌的平均價(jià)估值，估值日無交易的,以最近交易日的平均價(jià)估值。

持有的企業(yè)債券手?jǐn)?shù)（1手為1000元面值）×平均價(jià)×10

6． 持有的未上市國債及未上市企業(yè)債券以本金加計(jì)至估值日為止的應(yīng)計(jì)利息額計(jì)算。

1）平價(jià)發(fā)行：

國債和企業(yè)債券的購入數(shù)量×發(fā)行價(jià)＋購入債券票面價(jià)值×票面利率×應(yīng)記息天數(shù)/當(dāng)年天數(shù)

2）溢價(jià)發(fā)行：

國債和企業(yè)債券的購入數(shù)量×發(fā)行價(jià)＋購入債券票面價(jià)值×票面利率×應(yīng)記息天數(shù)/當(dāng)年天數(shù)

3）折價(jià)發(fā)行

國債和企業(yè)債券的購入數(shù)量×發(fā)行價(jià)＋購入債券票面價(jià)值×貼現(xiàn)率×應(yīng)記息天數(shù)/當(dāng)年天數(shù)

7． 國債回購

1）拆出日

拆出本金＋拆出本金×成交價(jià)（回購收益率％）/360

2）拆出日至到期日

前一日估值＋拆出本金×成交價(jià)（回購收益率％）/360 回購交易的品種期限有3天、7天、14天、28天、63天、91天、182天、273天。

回購品種的期限是以工作日進(jìn)行計(jì)算的，在回購中會(huì)遇到節(jié)假日，在計(jì)算時(shí)不考慮節(jié)假日因素，從拆出資金日開始連續(xù)計(jì)算，直到達(dá)到回購品種的期限天數(shù)。

8．銀行存款

估值日存款余額＋存款余額累計(jì)（從存款日或上一付息日至估值日）×年利率（2.07％）/360 付息日:每年的3.6、9、12月的21日為付息日。

以上8類資產(chǎn)加上估值日所有的現(xiàn)金即為估值日的信托資產(chǎn)總值。

受托人當(dāng)日可提取的管理費(fèi)和托管費(fèi)為：

信托資產(chǎn)總值×（管理費(fèi)、托管費(fèi)率）1.5％/當(dāng)年天數(shù)

信托資產(chǎn)凈值：信托資產(chǎn)總值－當(dāng)日提取的管理費(fèi)和托管費(fèi)

單位信托資產(chǎn)凈值：信托資產(chǎn)凈值/信托單位數(shù)量

14.不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托

不動(dòng)產(chǎn)證券化商品主要分為兩類，第一類為不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托(Real Estate Asset Trust，簡(jiǎn)稱REAT)，指的是不動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)人（委托人）移轉(zhuǎn)其不動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)權(quán)利予受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)或承銷商公開募集或向特定人私募資金，并交給這些投資人（受益人）受益證券，以表彰受益人對(duì)該不動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)權(quán)利或其所生利益、孳息及其它收益的權(quán)利。

承銷商向投資人所募集的錢，再轉(zhuǎn)交給不動(dòng)產(chǎn)所有人。簡(jiǎn)言之，就是「先有不動(dòng)產(chǎn)，才有錢」。REAT的受益憑證，主要以債權(quán)的方式，由證券化的發(fā)行機(jī)構(gòu)支付本金與利息，屬于固定收益的投資工具。

第二類為不動(dòng)產(chǎn)投資信托(Real Estate Investment Trust簡(jiǎn)稱，REIT)，指的是受托機(jī)構(gòu)以公開募集或私募方式，交付受益證券，募集一筆資金，再投資不動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)權(quán)利、不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)有價(jià)證券等，也就是「先有錢，再投資不動(dòng)產(chǎn)」的型式。REIT主要以股權(quán)的方式發(fā)行，一般而言成立門坎較REAT高，類似封閉型基金，募集完成后將于在公開市場(chǎng)上購買，沒有最低額度限制，投資人可以透過投資REIT來參與不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)。

15.不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托證券化的優(yōu)點(diǎn)

不動(dòng)產(chǎn)證券化條例自去年7月間公布施行后，首宗不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托證券化商品已于今年6月10日上柜交易，該證券化商品以嘉新公司所有萬國商業(yè)大樓（IBM大樓）作為標(biāo)的，由臺(tái)北國際商業(yè)銀行擔(dān)任受托機(jī)構(gòu)，共發(fā)行44.1億元不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托受益證券，其中21.3億元的優(yōu)先順位受益證券采公開發(fā)行，于柜臺(tái)買賣中心（OTC）掛牌。目前另有多件不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托證券化計(jì)劃正在進(jìn)行，可望于獲得主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)后，于下半年發(fā)行。

不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托證券化于國外已行之有年，屬于資產(chǎn)擔(dān)保證券融資的一種，其主要目的及功能為提供不動(dòng)產(chǎn)擁有人傳統(tǒng)融資管道以外的新的籌集資金的方

式，讓擁有不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)的業(yè)主得以透過證券化直接自資本市場(chǎng)投資人取得資金，并降低所持有不動(dòng)產(chǎn)的數(shù)量。不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托證券化相對(duì)于傳統(tǒng)的銀行融資為一種較為復(fù)雜、困難度較高的籌資方式，因?yàn)楸仨毧紤]個(gè)案的特殊情況。委托人利用不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托證券化籌資，可能有以下優(yōu)點(diǎn)：

1.可能降低籌資成本，不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托證券化雖然必須支付各項(xiàng)費(fèi)用予參與各機(jī)構(gòu)，但若證券化期間夠長，且能鎖定較低利率，亦即于市場(chǎng)利率較低時(shí)發(fā)行或交付受益證券，則委托人即可以較低成本（利率）取得長期（發(fā)行期間）穩(wěn)定資金。

2.透過適當(dāng)?shù)淖C券化架構(gòu)，委托人仍可以繼續(xù)收取其不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)所產(chǎn)生部分收益，該不動(dòng)產(chǎn)仍得列于法人委托人財(cái)務(wù)報(bào)表上，且委托人得以適當(dāng)約定價(jià)格于發(fā)行期滿后取回標(biāo)的不動(dòng)產(chǎn)。

3.因不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)證券的評(píng)等與委托人本身評(píng)等并不相關(guān)，故信用評(píng)等不佳的委托人只要持有能產(chǎn)生穩(wěn)定收入具有價(jià)值不動(dòng)產(chǎn)，一樣可以利用不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托證券化管道向資本市場(chǎng)投資人募集資金。

4.不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托證券化計(jì)劃可以依不同不動(dòng)產(chǎn)標(biāo)的，不同的委托人（不動(dòng)產(chǎn)之所有人）的需求而量身打造訂做，以符合特殊標(biāo)的或委托人特定需求。

一個(gè)完整的不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托證券化計(jì)劃參與的成員很多，主要有：主辦顧問、委托人、受托機(jī)構(gòu)、不動(dòng)產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、專業(yè)估價(jià)者、法律顧問、會(huì)計(jì)顧問、評(píng)等機(jī)構(gòu)及證券承銷商。其中，主辦顧問負(fù)責(zé)整個(gè)證券化計(jì)劃架構(gòu)規(guī)劃，協(xié)調(diào)其它各參與單位；委托人即為不動(dòng)產(chǎn)所有人；受托機(jī)構(gòu)則負(fù)責(zé)受托管理及處分信托財(cái)產(chǎn)，并募集或私募受益證券；不動(dòng)產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)則由受托機(jī)構(gòu)委任以負(fù)責(zé)管理或處分標(biāo)的不動(dòng)產(chǎn)；法律顧問及會(huì)計(jì)顧問分別提供進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托計(jì)劃過程中所須各項(xiàng)法律及會(huì)計(jì)協(xié)助，并就該計(jì)劃出具法律／會(huì)計(jì)（稅務(wù)）意見，法律顧問亦必須協(xié)助受托機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備與不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托計(jì)劃相關(guān)之各項(xiàng)文件，用以向主管機(jī)關(guān)申請(qǐng)核準(zhǔn)或申報(bào)生效。

16.什么是房地產(chǎn)信托

隨著房地產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，目前，房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為我國重點(diǎn)發(fā)展的一項(xiàng)支

柱產(chǎn)業(yè)，作為一項(xiàng)成本高、周期長的資金密集型產(chǎn)業(yè)，在房地產(chǎn)的開發(fā)、流通和消費(fèi)等各個(gè)環(huán)節(jié)，均需要強(qiáng)大的資金作為后盾，房地產(chǎn)信托完全可以在流通和消費(fèi)環(huán)節(jié)作為一項(xiàng)嶄新的融資手段大有作為。

房地產(chǎn)信托指房地產(chǎn)法律上或契約上的擁有者將該房地產(chǎn)委托給信托公司，由信托公司按照委托者的要求進(jìn)行管理、處分和收益，信托公司在對(duì)該信托房地產(chǎn)進(jìn)行租售或委托專業(yè)物業(yè)公司進(jìn)行物業(yè)經(jīng)營，使投資者獲取溢價(jià)或管理收益。由于房地產(chǎn)的這種信托方式，能夠照顧到房地產(chǎn)委托人、信托公司和投資受益人等各方的利益，并且在《信托法》目前已頒布實(shí)施的條件之下，其必將具有很強(qiáng)的生命力，一經(jīng)推出，必然會(huì)受到各方的歡迎。

17.房地產(chǎn)投資信托簡(jiǎn)介

房地產(chǎn)投資信托(REITs)就是一家致力于持有，并在大多數(shù)情況下經(jīng)營那些收益型房地產(chǎn)(如公寓、購物中心、辦公樓、酒店、工業(yè)廠房和倉庫)的公司。符合規(guī)定的REITs不需要交納公司所得稅和資本利得稅，但其資產(chǎn)構(gòu)成、收入來源和收益分配均要符合一定的要求。REITs同其它信托產(chǎn)品一樣，如果信托的收入分配給受益人的話，信托是不需要交稅的。REITs免交公司所得稅和資本利得稅，但股東要對(duì)自己所得的分紅按照自己的適用稅率交納所得稅和資本利得稅。

美國目前資本利得稅分兩部分征收，增值部分的稅率為20%，折舊部分為25%。例如，如果五年前以100萬元購得某物業(yè)，5年后折舊20萬元，賬面價(jià)值為80萬元，售得110萬元。資本利得稅＝20%×（110-100)＋25%×20＝7萬元。

對(duì)REITs的要求:公司的資產(chǎn)主要是由長期持有的房地產(chǎn)組成；公司的收入主要來源于房地產(chǎn)；公司至少90%的應(yīng)納稅收入應(yīng)分派給股東。

REITs的信托性:從給REITs的優(yōu)惠和對(duì)REITs的要求上，我們可以看得出來政府大力扶持其發(fā)展，規(guī)范其運(yùn)作、用其來發(fā)展和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，而又限制其壟斷市場(chǎng)、防止其濫用經(jīng)營收益、限制其干涉其它實(shí)體經(jīng)營的目的。如果REITs每年均有高比例現(xiàn)金分派，說明其有良好的經(jīng)營業(yè)績，因?yàn)榧词估麧櫩梢栽旒?，現(xiàn)金收入是無法造假的。嚴(yán)格的分派制度實(shí)際是對(duì)REITs經(jīng)營的一種高明的監(jiān)督，同時(shí)也可限制REITs濫用資金。信托業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵在于信用、規(guī)范運(yùn)作、和

成熟的金融基礎(chǔ)設(shè)施。

REITs分為三種：權(quán)益型REITs、按揭型REITs、混合型REITs。

現(xiàn)在美國大約有300個(gè)REITs，它們的總資產(chǎn)超過3000億美元，大約2／3在國家級(jí)的股票交易所上市。有一些REITs并沒有上市，但通常所說的REITs是指上市的。

18.房地產(chǎn)信托的作用

1.能為房地產(chǎn)委托人提供可靠的融資渠道，促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)良性發(fā)展。目前，我國的大部分房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)自有資金都不超過20%，而銀行貸款又趨于緊縮狀態(tài)，受房地產(chǎn)開發(fā)成本高等因素的制約，一般房地產(chǎn)的銷售或租賃都需要一個(gè)較長的過程，所以資金短缺是一個(gè)長期狀態(tài)。因此，利用信托工具融通資金便成為一種行之有效的方法。

2.房地產(chǎn)信托化能夠豐富資本市場(chǎng)的投資品種，為投資人提供一條穩(wěn)定獲利的投資渠道。特別是在當(dāng)前，股市欺詐接連不斷、股指一厥不振，銀行存款利率大幅度下降的背景下，大量的資金要尋找穩(wěn)定的投資獲利渠道，房地產(chǎn)信托化生逢其時(shí)，是滿足投資者需要的一個(gè)很好的選擇。

3.房地產(chǎn)信托化能夠拓寬信托公司的業(yè)務(wù)范圍，是信托業(yè)得以迅速發(fā)展的重要契機(jī)。從我國信托業(yè)發(fā)展所走過的20多年的歷程來看，因?yàn)闊o法可依，信托業(yè)的定位一直處于一種無序狀態(tài)，為了吸納儲(chǔ)金，曾屢次出現(xiàn)高息攬儲(chǔ)等不規(guī)范現(xiàn)象，擾亂了金融市場(chǎng)，也招來了政府干預(yù)，一次次整頓的結(jié)果，信托業(yè)的“可經(jīng)營范圍”越來越窄，業(yè)務(wù)量也越來越少。隨著2001年10月1日《信托法》的實(shí)施，給信托業(yè)的規(guī)范發(fā)展帶來了新的生機(jī)，在百廢待興的狀態(tài)下，對(duì)信托業(yè)而言，進(jìn)行房地產(chǎn)信托不失為一項(xiàng)嶄新的、現(xiàn)實(shí)的、強(qiáng)有力的突破口。

19.房地產(chǎn)信托公司的收益

對(duì)信托公司而言，房地產(chǎn)信托的主要收益有管理收益、交易收益、處分收益、發(fā)行－再發(fā)行收益和重組收益。

1.管理收益。管理收益是指信托公司在對(duì)信托房產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營管理所獲得的總收益中，按事先約定的一定比例所提取的管理報(bào)酬或固定信托管理報(bào)酬。這種所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的模式，也符合現(xiàn)代管理的基本規(guī)律。

2.交易收益。根據(jù)信托房產(chǎn)發(fā)行方式的不同，房地產(chǎn)信托分為公募和私募兩種方式。無論哪種發(fā)行方式，房地產(chǎn)一經(jīng)信托，就須保持一定的穩(wěn)定性，因而在客觀上，就必然存在信托房地產(chǎn)權(quán)益的轉(zhuǎn)讓，而根據(jù)國外的慣例，為加強(qiáng)監(jiān)管，房產(chǎn)權(quán)益的轉(zhuǎn)讓一般必須在信托公司公開登記進(jìn)行，因而，在投資者進(jìn)行房產(chǎn)交易的過程中，信托公司也應(yīng)當(dāng)按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，收取一定的交易手續(xù)費(fèi)。

3.處分收益。處分收益是指信托公司在對(duì)信托房產(chǎn)銷售、轉(zhuǎn)讓或收購兼并及資產(chǎn)重組過程中，所獲得的增值部分中，按事先約定的一定比例給信托公司提取的報(bào)酬。

4.發(fā)行－再發(fā)行收益。發(fā)行市場(chǎng)是信托公司在房地產(chǎn)信托化進(jìn)程中發(fā)揮作用的主要功能領(lǐng)域，在發(fā)行和再發(fā)行過程中，信托公司通過在委托人和投資者之間充當(dāng)中介人，獲得發(fā)行和再發(fā)行的溢價(jià)收益。根據(jù)房地產(chǎn)信托的性質(zhì)，對(duì)信托房產(chǎn)，除在初次公開發(fā)行時(shí)需要進(jìn)行一次凈值評(píng)估之外，每隔一定的時(shí)間，都必須對(duì)信托房地產(chǎn)進(jìn)行定期評(píng)估。評(píng)估按照一定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行，評(píng)估的結(jié)果既可作為對(duì)信托公司經(jīng)營業(yè)績的衡量標(biāo)準(zhǔn)，也可以作為房產(chǎn)投資者確定交易價(jià)格的參照標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于定期評(píng)估的溢價(jià)部分，信托公司也可按一定的比例提取收益。