第一篇：淺析投資決策的分析方法

淺析投資決策的方法

[摘 要]：在充滿(mǎn)投資機(jī)會(huì)的現(xiàn)代社會(huì)，我們希望所進(jìn)行的投資一定是有利可圖的。那么，如何來(lái)衡量這個(gè)項(xiàng)目的投資可行性呢？企業(yè)的各級(jí)決策者經(jīng)常要面臨與資本投資相關(guān)的重大決策。在面臨投資決策時(shí)，必須在不同方案之間做出某些選擇。投資決策決定著企業(yè)的未來(lái)，如何使投資決策風(fēng)險(xiǎn)科學(xué)化、民主化、合理化呢？本文重點(diǎn)分析了以上問(wèn)題，并提出了自己的建議。

[關(guān)鍵詞]：企業(yè)投資 投資決策 投資決策風(fēng)險(xiǎn)

[Abstract]: Full of investment opportunities in modern society, we hope that the investments must be profitable.So, how to measure the investment feasibility of this project it? Decision-makers at all levels of the enterprise often confronted with major decisions related to capital investment.Investment decisions in the face, you must make some choice between different options.Investment decisions determine the future of the business, how to make the investment decision-making risk scientific, democratic and rationalization it? This paper focuses on these issues and put forward their own proposals.[Key Words]: Business investment Investment decisions Risk of investment decisions

一、投資決策分析概述

（一）投資決策的概念與內(nèi)涵

投資決策： 是指投資者為了實(shí)現(xiàn)其預(yù)期的投資目標(biāo)，運(yùn)用—定的科學(xué)理論、方法和手段，通過(guò)一定的程序?qū)ν顿Y的必要性、投資目標(biāo)、投資規(guī)模、投資方向、投資結(jié)構(gòu)、投資成本與收益等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中重大問(wèn)題所進(jìn)行的分析、判斷和方案選擇。投資決策是生產(chǎn)環(huán)節(jié)的重要過(guò)程。

投資決策的任務(wù)是通過(guò)分析論證,確定做不做和怎樣做。同時(shí),這里的投資與一般的購(gòu)買(mǎi)有區(qū)別,投資目的是獲得預(yù)期的收入,而這種預(yù)期收入可能是不確定的。雖然人們可以憑借經(jīng)驗(yàn)對(duì)未來(lái)發(fā)生的情況進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè),但這種預(yù)測(cè)是不準(zhǔn)確的,即投資具有不確定性。

（二）投資決策的特點(diǎn)

1、投資決策具有針對(duì)性.投資決策要有明確的目標(biāo),如果沒(méi)有明確的投資目標(biāo)就無(wú)所謂投資決策，而達(dá)不到投資目標(biāo)的決策就是失策。

2、投資決策具有現(xiàn)實(shí)性.投資決策是投資行動(dòng)的基礎(chǔ)，投資決策是現(xiàn)代化投資經(jīng)營(yíng)管理的核心。投資經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程就是“決策一執(zhí)行一再?zèng)Q策一再執(zhí)行”反復(fù)循環(huán)的過(guò)程。因此可以說(shuō)企業(yè)的投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是在投資決策的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，沒(méi)有正確的投資決策，也就沒(méi)有合理的投資行動(dòng)。

3、投資決策具有擇優(yōu)性.投資決策與優(yōu)選概念是并存的，投資決策中必須提供實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的幾個(gè)可行方案，因?yàn)橥顿Y決策過(guò)程就是對(duì)諸投資方案進(jìn)行評(píng)判選擇的過(guò)程。合理的選擇就是優(yōu)選。優(yōu)選方案不—定是最優(yōu)方案，但它應(yīng)是諸多可行投資方案中最滿(mǎn)意的投資方案。

4、投資決策具有風(fēng)險(xiǎn)性.風(fēng)險(xiǎn)就是未來(lái)可能發(fā)生的危險(xiǎn)，投資決策應(yīng)顧及到實(shí)踐中將出現(xiàn)的各種可預(yù)測(cè)或不可預(yù)測(cè)的變化。因?yàn)橥顿Y環(huán)境是瞬息萬(wàn)變的，風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生具有偶然性和客觀性，是無(wú)法避免的，但人們可沒(méi)法去認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)性，依據(jù)以往的歷史資料并通過(guò)概率統(tǒng)計(jì)的方法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做出估計(jì)，從而控制并降低風(fēng)險(xiǎn)。

（三）企業(yè)投資決策的程序

1、確定投資目標(biāo)

確定企業(yè)投資目標(biāo)是投資決策的前提，正確確定投資目標(biāo)必須要做到：（1）有正確的指導(dǎo)思想

企業(yè)要在指導(dǎo)思想上明確為什么投資，最需要投資的環(huán)節(jié)是什么、自身的條件與資源狀況、市場(chǎng)環(huán)境的狀況等。

（2）有全局觀念

企業(yè)要把眼前利益與長(zhǎng)遠(yuǎn)利益結(jié)合起來(lái)，避免“短期與近視”可能帶來(lái)影響到企業(yè)的全局和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的不利情況。

（3）有科學(xué)的態(tài)度

科學(xué)的投資決策是保證投資有效性的前提。要實(shí)事求是，注重對(duì)數(shù)據(jù)資料的分析和運(yùn)用，不能靠拍腦袋來(lái)決定是關(guān)重大的投資決策方案。

2、選擇投資方向

企業(yè)在明確投資目標(biāo)后，就可以進(jìn)一步擬定具體的投資方向。這一步也很重要，事關(guān)企業(yè)今后在哪里發(fā)展的問(wèn)題。

3、制定投資方案

企業(yè)在決定投資方向之后，就要著手制定具體的投資方案，并對(duì)方案進(jìn)行可行性論證。一般情況下，可行性決策方案是要求在兩個(gè)以上，因?yàn)檫@樣可以對(duì)不同的方案進(jìn)行比較分析，對(duì)方案的選擇是有利的。

4、評(píng)價(jià)投資方案

這一步主要是對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)進(jìn)行評(píng)價(jià)分析，由此來(lái)斷定投資決策方案的可靠性如何。企業(yè)一定要把風(fēng)險(xiǎn)控制在它能夠承受的范圍之內(nèi)，不能有過(guò)于投機(jī)或僥幸的心理，一旦企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)其承受的能力，將會(huì)鑄成大錯(cuò)，導(dǎo)致企業(yè)的滅亡。

5、投資項(xiàng)目選擇

狹義的投資決策就是指決定投資項(xiàng)目這個(gè)環(huán)節(jié)。選擇的投資項(xiàng)目必須是由相應(yīng)一級(jí)的人來(lái)承擔(dān)責(zé)任。把責(zé)任落實(shí)到具體的人，這樣便于投資項(xiàng)目的進(jìn)行

6、反饋調(diào)整決策方案和投資后的評(píng)價(jià)

企業(yè)的投資方案確定之后，還必須要根據(jù)環(huán)境和需要的不斷變化，對(duì)原先的決策進(jìn)行適時(shí)地調(diào)整，從而使投資決策更科學(xué)合理。

（四）企業(yè)投資決策的意義

企業(yè)的各級(jí)決策者經(jīng)常要面臨與資本投資相關(guān)的重大決策。在面臨投資決策時(shí)，必須在不同方案之間做出某些選擇。確切地說(shuō)，投資決策的意義在于： 1.資本投資一般要占用企業(yè)大量資金。

2.資本投資通常將對(duì)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量產(chǎn)生重大影響，尤其是那些要在企業(yè)承受好幾年現(xiàn)金流出之后才可能產(chǎn)生現(xiàn)金流入的投資。

3.很多投資的回收在投資發(fā)生時(shí)是不能確知的，因此，投資決策存在著風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。

4.一旦做出某個(gè)投資決策，一般不可能收回該決策，至少這么做代價(jià)很大。

5.投資決策對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身目標(biāo)的能力產(chǎn)生直接影響。

綜上所述，投資決策決定著企業(yè)的未來(lái)，正確的投資決策能夠使企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)、取得收益，糟糕的投資決策能置企業(yè)于死地，所以，我們理應(yīng)經(jīng)過(guò)深思熟慮并在正確原理的指導(dǎo)下做出正確的投資決策。

二、企業(yè)投資項(xiàng)目決策現(xiàn)狀及原因分析

努力避免投資決策失誤，是強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)管理的中心環(huán)節(jié)。目前，一方面我國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型時(shí)期，所產(chǎn)生的摩擦、矛盾必然會(huì)反映在投資領(lǐng)域；另一方面，企業(yè)體制、機(jī)制的不完善，在做出投資決策時(shí)，難以遵循客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律，而對(duì)過(guò)多的行政干預(yù)也無(wú)所適從。因而，企業(yè)投資決策的科學(xué)化、民主化、合理化水平還較低，這樣必然會(huì)使投資決策風(fēng)險(xiǎn)有加大的趨勢(shì)，其表現(xiàn)在：

1、進(jìn)入方向的決策風(fēng)險(xiǎn)加大。投資進(jìn)入的方向與決策風(fēng)險(xiǎn)的高低有很大的關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，投資決策的最大風(fēng)險(xiǎn)就在于投資進(jìn)入的方向與市場(chǎng)需求不相吻合，從而使得項(xiàng)目建成投資后沒(méi)有市場(chǎng)，使得投資無(wú)法收回，企業(yè)處于虧損狀態(tài)。

2、進(jìn)入時(shí)機(jī)的決策風(fēng)險(xiǎn)加大。投資進(jìn)入的時(shí)機(jī)與決策風(fēng)險(xiǎn)的高低有很大的關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，在中長(zhǎng)期內(nèi)，當(dāng)產(chǎn)品市場(chǎng)處于供不應(yīng)求狀態(tài)時(shí)，投資進(jìn)入的時(shí)機(jī)較為適宜，項(xiàng)目投資后就會(huì)占有相應(yīng)的市場(chǎng)份額，投資決策的風(fēng)險(xiǎn)較低；反之，當(dāng)產(chǎn)品市場(chǎng)已經(jīng)供過(guò)于求時(shí)，投資進(jìn)入的時(shí)機(jī)滯后，項(xiàng)目投資后就難以占有相應(yīng)的市場(chǎng)份額，從而導(dǎo)致投資進(jìn)入過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)損失。

3、進(jìn)入規(guī)模的決策風(fēng)險(xiǎn)加大。投資進(jìn)入的規(guī)模與決策風(fēng)險(xiǎn)的高低有很大的關(guān)系。由于有些產(chǎn)業(yè)對(duì)投資進(jìn)入存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘，因此如果投資進(jìn)入達(dá)到了規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求，就會(huì)使項(xiàng)目生產(chǎn)成本降低，從而使投資決策的收益風(fēng)險(xiǎn)降低；反之，如果投資進(jìn)入達(dá)不到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求，就會(huì)使項(xiàng)目生產(chǎn)成本過(guò)高，從而導(dǎo)致投資決策的收益風(fēng)險(xiǎn)較大。

4、進(jìn)入?yún)^(qū)位的決策風(fēng)險(xiǎn)加大。投資進(jìn)入的區(qū)位與決策風(fēng)險(xiǎn)的高低有很大的關(guān)系。目前投資擴(kuò)張正推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)步入新的增長(zhǎng)周期，然而，高速增長(zhǎng)的投資潛伏著重復(fù)建設(shè)，使得我國(guó)競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)面臨巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。競(jìng)爭(zhēng)基本上發(fā)現(xiàn)在范圍比較狹的產(chǎn)品類(lèi)別中—產(chǎn)品和品牌經(jīng)理的戰(zhàn)場(chǎng)。

三、投資決策的分析方法

企業(yè)項(xiàng)目投資的目標(biāo)就是使企業(yè)價(jià)值最大化,因此投資決策必須考慮相應(yīng)的成本與收益。隨著經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的不斷發(fā)展,在實(shí)際應(yīng)用中常見(jiàn)的投資決策方法有靜態(tài)法和動(dòng)態(tài)法兩種。

1、靜態(tài)法常見(jiàn)的方法主要包括，年投資報(bào)酬率法、投資回收期法、追加投資回收期法。

（1）年投資報(bào)酬率法的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單、易算、易懂，缺點(diǎn)是沒(méi)能考慮資金的時(shí)間價(jià)值。而且在兩個(gè)項(xiàng)目的投資報(bào)酬率相同的情況下無(wú)法做出決策。實(shí)際工作中，僅僅依據(jù)年報(bào)酬率進(jìn)行決策的情況少見(jiàn)。

（2）投資回收期法取舍項(xiàng)目或方案，實(shí)際上是以投資支出的回收快慢作為決策依據(jù)，簡(jiǎn)單易懂。從縮短資金占用周期發(fā)揮資金的最大收益，加速擴(kuò)大再生產(chǎn)

的角度來(lái)說(shuō)，在評(píng)價(jià)方案時(shí)采用投資回收期法是必要的，它不僅在一定程度上反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性，而且在一定程度上反映了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性。

（3）當(dāng)對(duì)某一項(xiàng)目存在多個(gè)不同規(guī)模的投資而需要進(jìn)行決策和分析評(píng)價(jià)時(shí)，可以采用追加投資回收期法，其計(jì)算公式為：追加投資回收期=追加投資額/成本節(jié)約額。追加投資回收期法適用于對(duì)多個(gè)方案的比較。

2、動(dòng)態(tài)法，即投資項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法，其本質(zhì)就是利用復(fù)利計(jì)算方法計(jì)算的時(shí)間因素，指以投資的時(shí)間為基礎(chǔ)的評(píng)價(jià)方法。它主要包括凈現(xiàn)值法、獲利能力指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法、動(dòng)態(tài)投資回收期法。

（1）凈現(xiàn)值法所依據(jù)的原理是：假設(shè)預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流入在年末肯定可以實(shí)現(xiàn)，并把原始投資看成是按預(yù)定貼現(xiàn)率借入的，當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時(shí)償還本息后該項(xiàng)目仍有剩余的收益，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)償還本息后一無(wú)所獲，當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時(shí)該項(xiàng)目收益不足以?xún)斶€本息。

凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性，凈現(xiàn)值法應(yīng)用的主要問(wèn)題是如何確定貼現(xiàn)率，一種辦法是根據(jù)資金成本來(lái)確定，另一種辦法是根據(jù)企業(yè)要求的最低資金利潤(rùn)來(lái)確定。凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn) ：使用現(xiàn)金流量,公司可以直接使用項(xiàng)目所獲得的現(xiàn)金流量，相比之下，利潤(rùn)包含了許多人為的因素。在資本預(yù)算中利潤(rùn)不等于現(xiàn)金 ；凈現(xiàn)值包括了項(xiàng)目的全部現(xiàn)金流量，其它資本預(yù)算方法往往會(huì)忽略某特定時(shí)期之后的現(xiàn)金流量。如回收期法；凈現(xiàn)值對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行了合理折現(xiàn)，有些方法在處理現(xiàn)金流量時(shí)往往忽略貨幣的時(shí)間價(jià)值。如回收期法、會(huì)計(jì)收益率法。

（2）獲利能力指數(shù)法是指初始投資以后所有預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和初始投資的比率。它表示的是投資項(xiàng)目的相對(duì)盈利能力，即每1元成本所帶來(lái)利潤(rùn)的現(xiàn)值。用公式表示如下：

獲利能力指數(shù)(PI)=初始投資所帶來(lái)的后續(xù)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值/初始投資 一般而言，如果投資項(xiàng)目的獲利能力指數(shù)大于1.0，該投資項(xiàng)目就是可以接受的。投資項(xiàng)目的獲利能力指數(shù)越高，該投資項(xiàng)目的獲利能力也越大，其投資可行性也越大。

獲利能力指數(shù)法不但注意到了項(xiàng)目現(xiàn)金流入量，而且注意到了項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量，在評(píng)價(jià)項(xiàng)目收益時(shí)有著特殊的作用。而且，它考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值和整個(gè)項(xiàng)目期內(nèi)的全部現(xiàn)金流入量和流出量。

（3）內(nèi)含報(bào)酬率法是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說(shuō)是使投資方案凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。

凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法雖然考慮了時(shí)間價(jià)值，可以說(shuō)明投資方案高于或低于某一特定的投資報(bào)酬率，但沒(méi)有揭示方案本身可以達(dá)到的具體的報(bào)酬率是多少。內(nèi)含報(bào)酬率是根據(jù)方案的現(xiàn)金流量計(jì)算的，是方案本身的投資報(bào)酬率。

內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算，通常需要“逐步測(cè)試法”。首先估計(jì)一個(gè)折現(xiàn)率，用它來(lái)計(jì)算方案的凈現(xiàn)值；如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，說(shuō)明方案本身的報(bào)酬率超過(guò)估計(jì)的折現(xiàn)率，應(yīng)提高折現(xiàn)率后進(jìn)一步測(cè)試；如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，說(shuō)明方案本身的報(bào)酬率低于估計(jì)的折現(xiàn)率，應(yīng)降低折現(xiàn)率后進(jìn)一步測(cè)試。經(jīng)過(guò)多次測(cè)試，尋找出使凈現(xiàn)值接近于零的折現(xiàn)率，即為方案本身的內(nèi)含報(bào)酬率。

（4）動(dòng)態(tài)投資回收期法是指在考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的條件下，以投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的現(xiàn)值抵償原始投資現(xiàn)值所需要的全部時(shí)間。即：動(dòng)態(tài)投資回收期是項(xiàng)目從投資開(kāi)始起，到累計(jì)折現(xiàn)現(xiàn)金流量等于0時(shí)所需的時(shí)間。求出的動(dòng)態(tài)投資回收期也要與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期或行業(yè)平均動(dòng)態(tài)投資回收期進(jìn)行比較，低于相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為項(xiàng)目可行。

投資者一般都十分關(guān)心投資的回收速度，為了減少投資風(fēng)險(xiǎn)，都希望越早收回投資越好。動(dòng)態(tài)投資回收期是一個(gè)常用的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)。動(dòng)態(tài)投資回收期彌補(bǔ)了靜態(tài)投資回收期沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值這一缺點(diǎn)，使其更符合實(shí)際情況。

動(dòng)態(tài)投資回收期法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，克服了靜態(tài)投資回收期法的缺陷，因而優(yōu)于靜態(tài)投資回收期法。但它仍然具有主觀性，同樣忽略了回收期以后的凈現(xiàn)金流量。當(dāng)未來(lái)年份的凈現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)時(shí)，動(dòng)態(tài)投資回收期可能變得無(wú)效，甚至做出錯(cuò)誤的決策。因此，動(dòng)態(tài)投資回收期法計(jì)算投資回收期限并不是一個(gè)完善的指標(biāo)。

靜態(tài)投資法是投資決策的輔助方法，當(dāng)靜態(tài)法與動(dòng)態(tài)法進(jìn)行決策的結(jié)果不一致時(shí)，應(yīng)以動(dòng)態(tài)投資法評(píng)價(jià)的結(jié)論為準(zhǔn)。動(dòng)態(tài)法由于考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，是投資決策的主要指標(biāo)。通常，在采用靜態(tài)法認(rèn)定項(xiàng)目初步可行的基礎(chǔ)上，利用動(dòng)

態(tài)對(duì)投資項(xiàng)目做進(jìn)一步的分析評(píng)價(jià)，在實(shí)際中，評(píng)價(jià)某方案時(shí)，凈現(xiàn)值法由于考慮了回收期內(nèi)的現(xiàn)金流量，項(xiàng)目壽命期內(nèi)所有的現(xiàn)金流量，項(xiàng)目的選擇使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大，因而是最好的投資決策方法，因動(dòng)態(tài)法涉及理論性不是很多，故在介紹時(shí)可以只作理解，并舉例說(shuō)明。

總之，選擇何種投資決策方法，從根本上講，還是要以具體情況而定。由于不同的企業(yè)，不同的投資項(xiàng)目和投資方向，以及企業(yè)的根本目標(biāo)所在，這些都會(huì)影響投資決策的選定。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的實(shí)際情況，作好準(zhǔn)備，盡可能地爭(zhēng)取減少投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)利益的最大化角色。無(wú)型資產(chǎn)在營(yíng)銷(xiāo)實(shí)踐中的整合能力和在多種資源，多種手段整合后所產(chǎn)生的增值效應(yīng)，也是對(duì)傳統(tǒng)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)理念的重大突破和重要發(fā)展。

結(jié)論：

總之，企業(yè)投資決策需要考慮企業(yè)總體戰(zhàn)略、產(chǎn)品市場(chǎng)可行性、技術(shù)可行性、經(jīng)濟(jì)可行性、實(shí)施方案可行性等方面內(nèi)容，在分析的最后,需要進(jìn)行項(xiàng)目的方案比較與決策。通過(guò)對(duì)項(xiàng)目的整體分析,得到各投資建設(shè)方案的市場(chǎng)、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等可行性分析結(jié)論,根據(jù)企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的好惡,選擇適合企業(yè)自身的投資項(xiàng)目進(jìn)行投資。

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[4]張耀奇、李二英，影響現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的三個(gè)要素[J]，河北建筑科技學(xué)院院報(bào),2000.[5王永海，試論公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部財(cái)務(wù)控制[J]，審計(jì)研究,2000.4

致 謝

本論文在徐震老師的悉心指導(dǎo)和嚴(yán)格要求下已完成，從課題選擇、方案論證到具體設(shè)計(jì)和調(diào)試，無(wú)不凝聚著徐老師的心血和汗水，在三年的學(xué)習(xí)和生活期間，也始終感受著導(dǎo)師的精心指導(dǎo)和無(wú)私的關(guān)懷，我受益匪淺。在此向徐

老師表示深深的感謝和崇高的敬意。

不積跬步何以至千里，本論文能夠順利的完成，也歸功于各位任課老師的認(rèn)真負(fù)責(zé)，使我能夠很好的掌握和運(yùn)用專(zhuān)業(yè)知識(shí)，并在完成論文中得以體現(xiàn)。正是有了他們的悉心幫助和支持，才使我的畢業(yè)論文工作順利完成，在此向景德鎮(zhèn)高等專(zhuān)科學(xué)校，全體老師表示由衷的謝意。感謝他們?nèi)陙?lái)的辛勤栽培。

第二篇：第8章 AHP決策分析方法

1.層次分析作業(yè) 第8章 AHP決策分析方法

A(目標(biāo)層)對(duì)象：畢業(yè)去向

C1（準(zhǔn)則層）：待遇 C2：環(huán)境 C3：前途 P1（措施層）：研究生 P2：公務(wù)員 p3:自主創(chuàng)業(yè)

可以看出,他們之間是完全層次關(guān)系,過(guò)程如下: A-C判斷矩陣及層次排序 A-c c1 c2 c3

C1-P判斷矩陣及層次排序

C1-p p1 p2 p3 p1 1 0.20 p2 5 1 p3 2 0.4 λmax= 3,CI=0,RI=0.58,CR=0<0.10 C2-P判斷矩陣及層次排序

C2-p p1 p2 p3 p1 1 0.2 p2 5 1 p3 0.5 0.1 λmax= 3,CI=0,RI=0.58,CR=0<0.10 C3-P判斷矩陣及層次排序

C3-p p1 p2 p3 w 排序 p1 1 5 0.666666667 0.37037037 2 p2 0.2 1 0.133333333 0.07407407 3 p3 1.5 7.5 1 0.55555556 1 λmax= 3,CI=0,RI=0.58,CR=0<0.10 層次總排序結(jié)果 A c1 c2 c3 w總 0.434783 0.217391 0.34782609

排序

w 排序 2 0.153846 2 10 0.769231 1 1 0.076923 3

w 0.5 2.5 1

0.125 0.625 0.25

排序 1 2 c1 1 0.5 0.8

c2

c3 2.00 1.6

w（Wi的歸

排序

一化）1.25 0.43478261 1 0.625 0.2173913 3 0.34782609 2 p1 0.125 0.153846 p2 0.625 0.769231 p3 0.25 0.076923 CI=0,RI=0.58,CR=0<0.10

0.37037037 0.07407407 0.55555556 0.216617086 0.464728152 0.318654762 3 1 2 由此可得，我的畢業(yè)去向最想做的是當(dāng)公務(wù)員，其次是創(chuàng)業(yè)，最后是研究生。

第三篇：投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)策劃與決策分析

投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)策劃與決策分析

本項(xiàng)目財(cái)務(wù)策劃決策分析分為兩部分：A部分為實(shí)體項(xiàng)目投資決策分析，假設(shè)虛擬資本20萬(wàn)元，B部分為資本市場(chǎng)證券投資決策分析，假設(shè)虛擬資本10萬(wàn)元。

項(xiàng)目財(cái)務(wù)策劃決策分析分組進(jìn)行，4-5人一組，每組按照以下內(nèi)容完成項(xiàng)目財(cái)務(wù)策劃決策分析。

第一部分實(shí)體項(xiàng)目投資決策分析

假設(shè)有虛擬資金20萬(wàn)，定位于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，小組成員需廣泛并深入的收集行業(yè)信息，選定1個(gè)行業(yè)進(jìn)行實(shí)體項(xiàng)目投資并進(jìn)行投資決策分析。

實(shí)體項(xiàng)目投資決策分析的主要內(nèi)容包括：

一、非財(cái)務(wù)方面的分析（不超過(guò)2000字）

1、企業(yè)簡(jiǎn)介（虛擬）

主要產(chǎn)品和業(yè)務(wù)范圍，人員構(gòu)成及企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)，等等。

2、行業(yè)分析

從所選行業(yè)的基本特點(diǎn)、競(jìng)爭(zhēng)狀況、未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)等方面闡述行業(yè)選擇的理由。行業(yè)分析重點(diǎn)需回答的以下關(guān)鍵問(wèn)題：（1）該行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀如何，未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)怎樣？（2）技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步在該行業(yè)可發(fā)揮什么作用？（3）該行業(yè)產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么？可采取什么途徑獲取？（4）進(jìn)入該行業(yè)的障礙是什么？如何克服？

3、市場(chǎng)預(yù)測(cè)

主要包括：市場(chǎng)容量分析，市場(chǎng)需求狀況分析，競(jìng)爭(zhēng)廠(chǎng)商情況簡(jiǎn)介，本企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)地位、目標(biāo)顧客等方面分析。

4、營(yíng)銷(xiāo)策略

主要包括：營(yíng)銷(xiāo)渠道的選擇，營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍的組成與管理，促銷(xiāo)計(jì)劃和廣告策略，定價(jià)決策等方面分析。

二、財(cái)務(wù)方面的分析（要求分析具體、詳細(xì)，決策計(jì)算期限三年以上）

1、投資規(guī)模估算

實(shí)體項(xiàng)目投資各部分所需資金規(guī)模的具體估算，如所需固定資產(chǎn)的投資規(guī)模測(cè)算，流動(dòng)資金墊支的估算等。

2、籌資方案設(shè)計(jì)

設(shè)計(jì)企業(yè)資金籌措方案，具體內(nèi)容包括：（1）融資方式的選擇與分析，結(jié)合各種融資方式優(yōu)缺點(diǎn)和企業(yè)實(shí)際情況的分析，確定企業(yè)的融資方式組合；（2）融資成本分析，包括成本的構(gòu)成及估算、資本成本計(jì)算等方面。

3、投資決策分析（估算期限3年以上）

（1）根據(jù)產(chǎn)品市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)，估算企業(yè)每年實(shí)現(xiàn)的收入水平；

（2）估算企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各項(xiàng)成本、費(fèi)用，測(cè)算企業(yè)每年的運(yùn)營(yíng)成本；

（3）計(jì)算企業(yè)每年的凈現(xiàn)金流；

（4）確定企業(yè)投資的必要報(bào)酬率并說(shuō)明原因；

（5）計(jì)算投資的凈現(xiàn)值（NPV）和內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）；

（6）判斷投資的可行性。

三、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析

1、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析

（1）根據(jù)行業(yè)未來(lái)的市場(chǎng)供求狀況的預(yù)測(cè)，分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；

（2）結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的情況，提出降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的合理措施。

2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（1）根據(jù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)狀況，分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

（2）如果企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，根據(jù)籌資結(jié)構(gòu)分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的變化情況。

第二部分資本市場(chǎng)證券投資決策分析

假設(shè)提供虛擬資金10萬(wàn)元，選擇并設(shè)計(jì)合理的證券投資組合（必須有股票，但最多為2只股票），從財(cái)務(wù)指標(biāo)的角度說(shuō)明股票選擇的依據(jù)，具體包括以下內(nèi)容：

1、宏觀基本面(經(jīng)濟(jì)面、政策面、資金面）簡(jiǎn)要分析；

2、微觀基本面（行業(yè)分析、發(fā)展趨勢(shì)、贏利預(yù)測(cè)）簡(jiǎn)要分析；

3．從償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力等方面的財(cái)務(wù)狀況詳細(xì)分析；

4．杜邦財(cái)務(wù)綜合分析；

5、股票K線(xiàn)圖簡(jiǎn)要分析；

6、未來(lái)投資策略簡(jiǎn)要分析。

第四篇：關(guān)于員工培訓(xùn)投資的決策分析

關(guān)于員工培訓(xùn)投資的決策分析

摘 要：?jiǎn)T工培訓(xùn)投資是企業(yè)人力資本投資的重要組成方式，企業(yè)員工培訓(xùn)投資的開(kāi)展需要通過(guò)嚴(yán)格的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析才更加科學(xué)，而培訓(xùn)管理活動(dòng)的開(kāi)展則需要科學(xué)合理的人力資源知識(shí)體系作為支撐。本文將勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)與人力資源管理相關(guān)內(nèi)容相結(jié)合，為企業(yè)的員工培訓(xùn)投資決策出謀劃策。

關(guān)鍵詞：人力資本；人力資本投資；培訓(xùn)投資；培訓(xùn)管理

一、引言

步入21世紀(jì)，中國(guó)以其令人驚嘆的的發(fā)展速度取得了西方發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)装倌陙?lái)才達(dá)到的經(jīng)濟(jì)成就，但這巨大的經(jīng)濟(jì)總量卻大多由大量的物質(zhì)資源消耗和勞動(dòng)力的密集投入堆砌而成。顯然，這是一種不可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，相比之下，西方發(fā)達(dá)國(guó)家則更加注重對(duì)人力資本的投資。那么，到底什么是人力資本？如何進(jìn)行人力資本投資？現(xiàn)代企業(yè)進(jìn)行人力資本投資的主要形式有什么？我們?nèi)绾螌?duì)該種投資形式的效果進(jìn)行評(píng)估？

本文將對(duì)以上問(wèn)題進(jìn)行詳細(xì)論述并提出相關(guān)建議和意見(jiàn)。

二、人力資本與人力資本投資

(一)人力資本介紹

1、人力資本的概念

人力資本是指經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期投資形成的體現(xiàn)于勞動(dòng)者個(gè)體或團(tuán)隊(duì)身上的由智力、知識(shí)、技能和健康狀況構(gòu)成的資本?！叭肆Y本”一詞最早源于經(jīng)濟(jì)學(xué)，人力資本理論由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝克爾舒爾茨開(kāi)辟。人力資本不同于人力資源，前者將人視作資本進(jìn)行管理，注重資本的資與回報(bào)研究，并考慮成本的因素，屬于經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇；人力資源則側(cè)重于對(duì)組織內(nèi)部人員的管理與開(kāi)發(fā)，注重通過(guò)對(duì)“人”這一重要社會(huì)資源的開(kāi)發(fā)利用，達(dá)到充分激發(fā)人的內(nèi)在潛能并帶來(lái)長(zhǎng)期的效益與財(cái)富的目的，故屬于管理學(xué)范疇。二者雖屬不同學(xué)科范疇，但互有交叉，互有共通之處。

2、人力資本的構(gòu)成

從廣義上講，人力資本主要包括顯性與隱性人力資本，所謂的顯性人力資本是指不具有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的、普遍傳播的能以較低成本和方法獲得的人力資本要素。是構(gòu)成人力資本價(jià)值的外在的、通過(guò)一般方法可以觀察其價(jià)值構(gòu)成或其價(jià)值可以得到確定的部分，如人力資本投資的價(jià)值形成、人力資本投資貼現(xiàn)、人力資本的會(huì)計(jì)成本、人力資本的現(xiàn)金流等等。而所謂隱性人力資本是與顯性人力資本相對(duì)應(yīng)的，通過(guò)一定方法激勵(lì)才可以挖掘出來(lái)的人力資本，通常較難外在表現(xiàn)。

從狹義上分析，人力資本主要由健康、智力、精神三大要素構(gòu)成。健康是人在軀體上、精神上和社會(huì)上的完滿(mǎn)狀態(tài)，而不僅僅是沒(méi)有疾病和衰弱狀態(tài)，包括生理、心理、道德和社會(huì)適應(yīng)力的健康；智力是由人的認(rèn)識(shí)和改造客觀事物的各種能力有機(jī)地綜合組成，主要包括知識(shí)能力、思維能力、決斷能力、創(chuàng)造能力、實(shí)踐能力等。精神即主觀世界，是人的思想境界，主要包括合作精神、創(chuàng)新精神、敬業(yè)精神、學(xué)習(xí)精神、奮斗精神等。

(二)人力資本投資介紹

1、人力資本投資的概念

人力資本投資是指運(yùn)用各種投資形式達(dá)到不斷增加人力資本存量的目的。人力資本存量的增加，表現(xiàn)為勞動(dòng)力素質(zhì)的提高，勞動(dòng)力素質(zhì)提高使勞動(dòng)力的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高，從而引起各部門(mén)產(chǎn)出及國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增加，增加全社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量。

2、人力資本投資的特點(diǎn)

關(guān)于人力資本投資的相關(guān)特點(diǎn)，可以簡(jiǎn)單概括為以下兩點(diǎn)：第一，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化是企業(yè)存在的目的和根本，所以企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時(shí)，所考慮的原則必然是投資效益，這也決定了人力資本投資一方面要實(shí)現(xiàn)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，給企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)的目的，另一方面使得人力資本和物質(zhì)資本能夠更好地互補(bǔ)，通過(guò)人力資本的增加，實(shí)現(xiàn)物質(zhì)資本的邊際產(chǎn)出。第二，關(guān)于現(xiàn)代企業(yè)人力資本投資的主要形式，其特點(diǎn)就是以在職培訓(xùn)為主，其他形式為輔，企業(yè)通過(guò)對(duì)員工進(jìn)行培訓(xùn)使得員工符合企業(yè)的用人要求，這種形式的投資相對(duì)來(lái)說(shuō)操作更為靈活，見(jiàn)效更快，耗時(shí)較少，收到大多數(shù)企業(yè)的歡迎。

3、人力資本投資的形式

人力資本投資的主要形式包括以下幾點(diǎn)：(1)勞動(dòng)力配置投資

勞動(dòng)力配置投資是企業(yè)投資形式的重要內(nèi)容，合理的勞動(dòng)力配置可以促使人力資源和物質(zhì)資源的優(yōu)化組合，使得人力資本得到增殖。(2)衛(wèi)生保健投資

人體的健康是人力資本得以存在的重要保障，加強(qiáng)衛(wèi)生保健投資可以延長(zhǎng)人的平均壽命，提高生命的價(jià)值和人力資本質(zhì)量。

(3)在職培訓(xùn)投資

在職培訓(xùn)就是我們所熟知的企業(yè)內(nèi)部的員工培訓(xùn)，是對(duì)企業(yè)員工技能存量的一次提高，是組織期望員工所達(dá)到的要求與員工實(shí)際技能水平之間差額的一次補(bǔ)足。同時(shí)，企業(yè)通過(guò)培訓(xùn)，不僅僅只是為了提高員工技能水平，更重要的是為了激發(fā)員工潛能，從而達(dá)到提高企業(yè)效益的目的。這是各種投資形式中最為普遍的一種形式。

4、人力資本投資的決策原則

為了方便討論，對(duì)人力資本投資進(jìn)行決策時(shí)，假設(shè)人力資本是可以量化的，同時(shí)不能只考慮預(yù)期收益與預(yù)期成本的簡(jiǎn)單比較，而應(yīng)該將預(yù)期值進(jìn)行折現(xiàn)，并在現(xiàn)值的基礎(chǔ)上進(jìn)行比較，當(dāng)人力資本投資預(yù)期收益等于預(yù)期成本時(shí)，所得折現(xiàn)率即為人力資本投資報(bào)酬率，當(dāng)人力資本投資報(bào)酬率大于個(gè)人時(shí)間內(nèi)生偏好率時(shí)，人們會(huì)選擇人力資本投資，反之，人們不會(huì)投資。

三、員工培訓(xùn)投資

企業(yè)的員工培訓(xùn)是人力資本投資最重要的投資方式之一，科學(xué)合理的培訓(xùn)投資不僅能夠提高員工工作效率，還可以增加企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，對(duì)于員工個(gè)人來(lái)說(shuō)，培訓(xùn)是其個(gè)人的一種重要的人力資本投資之一，據(jù)國(guó)外有關(guān)資料測(cè)算, 一個(gè)大學(xué)畢業(yè)生所學(xué)知識(shí)僅占其需要的職業(yè)技能知識(shí)的1/10左右，大量知識(shí)和技能是靠走上工作崗位后的 “再教育”或稱(chēng)“人力資本的再生產(chǎn)”完成的。另外，據(jù)歐洲一些國(guó)家的資料統(tǒng)計(jì), 工人技術(shù)每提高一個(gè)等級(jí), 勞動(dòng)生產(chǎn)率可提10%-20%；日本的一項(xiàng)研究也證實(shí), 不同素質(zhì)的工人, 對(duì)降低產(chǎn)品成本的作用大不相同,如果一般工人的作用是5%,那么經(jīng)過(guò)培訓(xùn)的工人則為10%-15%, 受過(guò)良好教育培訓(xùn)的工人是 20%-30%,即受過(guò)良好教育培訓(xùn)的工人是初始狀態(tài)工人效率的4-6倍。由此可見(jiàn)，培訓(xùn)投資在人力資本投資過(guò)程中占有重要且關(guān)鍵的一環(huán)。

（一）員工培訓(xùn)投資的概念

1、培訓(xùn)投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益

作為投資方式的一種，培訓(xùn)投資同樣擁有一般投資的特點(diǎn)，高投資回報(bào)率往往對(duì)應(yīng)著高風(fēng)險(xiǎn)，由以上事例可知，培訓(xùn)投資是一種回報(bào)率極高的投資，所以也無(wú)可避免地伴隨著極高的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)為了提高經(jīng)濟(jì)效益與自我競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)員工進(jìn)行了培訓(xùn)投資，短期內(nèi)或許會(huì)有一定的回報(bào)于效益，但從長(zhǎng)期角度來(lái)看，倘若受培訓(xùn)員工因?yàn)樾劫Y、個(gè)人發(fā)展意愿等原因離開(kāi)企業(yè)，必然給企業(yè)帶來(lái)極大的損失，此時(shí)企業(yè)就承擔(dān)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

其實(shí)，這里所說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該還包括企業(yè)培訓(xùn)投入的成本，既包括以貨幣支出為存在的直接成本，也包括像時(shí)間的投入、人力消耗等看不見(jiàn)的機(jī)會(huì)成本，機(jī)會(huì)成本包括兩個(gè)方面：一是在職員工參加培訓(xùn)必然要花費(fèi)一定的時(shí)間，有的需要全脫產(chǎn)學(xué)習(xí)，有的需要半脫產(chǎn)，也有的是業(yè)余的。受訓(xùn)者可能會(huì)提前下班或請(qǐng)假去復(fù)習(xí)，以準(zhǔn)備考試。與此同時(shí)，所以參加培訓(xùn)的員工迫于學(xué)習(xí)壓力，常常不能全力工作，所有這些都會(huì)給企業(yè)正常的生產(chǎn)和工作帶來(lái)一定損失，這就是培訓(xùn)的機(jī)會(huì)成本。二是利用機(jī)器或有經(jīng)驗(yàn)的員工從事培訓(xùn)活動(dòng)的機(jī)會(huì)成本，這部分成本通常發(fā)生在師傅帶徒弟式的培訓(xùn)中。

2、培訓(xùn)投資的成本收益計(jì)算方法

培訓(xùn)投資成本與收益有直接和間接兩種計(jì)算方法，前者對(duì)員工培訓(xùn)前后的效果進(jìn)行對(duì)比評(píng)估，如將員工分成兩組，一組是培訓(xùn)組，一組是對(duì)照組，然后將兩組員工的生產(chǎn)率進(jìn)行比較；或者直接將同組員工的培訓(xùn)前后生產(chǎn)率進(jìn)行對(duì)照。關(guān)于間接計(jì)算方法，大致分為模型法、凈現(xiàn)值法、經(jīng)驗(yàn)公式法三種，其中凈現(xiàn)值法最為簡(jiǎn)便易懂，本文將重點(diǎn)介紹該種方法。

所謂凈現(xiàn)值法，就是計(jì)算培訓(xùn)者在培訓(xùn)后與培訓(xùn)前工作成果的差值，其公式如下：

QK??IE?IC??N

其中，QK——培訓(xùn)者在培訓(xùn)后與培訓(xùn)前工作成果的差值

IE——培訓(xùn)后的平均工作效率

IC——培訓(xùn)前的平均工作效率

N——受訓(xùn)人數(shù)

如果工作成果的差值為正，則此次培訓(xùn)是有效可行的，凈現(xiàn)值法將培訓(xùn)投資科學(xué)量化，特別是培訓(xùn)前后的平均工作效率，一般認(rèn)為工作效率是很難量化的，但是如果通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流入量的測(cè)量就可以很好的量化培訓(xùn)投資的效果。

（二）員工培訓(xùn)投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

根據(jù)貝克爾的觀點(diǎn)，企業(yè)培訓(xùn)分為一般培訓(xùn)與特殊培訓(xùn)。一般培訓(xùn)是指勞動(dòng)力通過(guò)培訓(xùn)獲得的業(yè)務(wù)技術(shù)知識(shí)和技能，對(duì)除培訓(xùn)提供者外的其他企業(yè)具有同樣的適用性，即可以提高受訓(xùn)者在所有職業(yè)中的生產(chǎn)率的培訓(xùn)。特殊培訓(xùn)與一般培訓(xùn)相反，勞動(dòng)力通過(guò)培訓(xùn)所獲得的業(yè)務(wù)技術(shù)知識(shí)和技能只對(duì)提供培訓(xùn)的企業(yè)具有適用性，或者提供培訓(xùn)的企業(yè)的生產(chǎn)率比其他企業(yè)提高得要多，這類(lèi)培訓(xùn)的價(jià)值只對(duì)培訓(xùn)企業(yè)有益。

一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)追求利潤(rùn)最大化的企業(yè)不會(huì)投資于一般培訓(xùn)。下面將對(duì)其進(jìn)行詳細(xì)分析，首先，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，在勞動(dòng)力需求水平的決定方面，企業(yè)必將遵循勞動(dòng)力邊際產(chǎn)量（MP）=工資（W）的原則。當(dāng)MP＞W(wǎng)時(shí)，此時(shí)企業(yè)是獲利的，企業(yè)一般不會(huì)選擇進(jìn)行培訓(xùn)；反之，當(dāng)MP＜W時(shí)，企業(yè)會(huì)想辦法通過(guò)培訓(xùn)提高邊際產(chǎn)量，使其符合工資水平，或者降低工資，但為了保持員工的工作積極性，企業(yè)通常會(huì)選擇培訓(xùn)投資這種方式使得均衡條件得以達(dá)到。但是，企業(yè)是否真的會(huì)選擇一般培訓(xùn)來(lái)對(duì)員工進(jìn)行投資呢？答案是不確定的，假設(shè)勞動(dòng)力的邊際產(chǎn)量在培訓(xùn)之前是MP1，對(duì)應(yīng)的員工工資是W1，此時(shí)如果企業(yè)進(jìn)行員工培訓(xùn)，培訓(xùn)之后的邊際產(chǎn)量是MP2，并且MP2＞MP1，而培訓(xùn)期間企業(yè)一直都是以W1的工資水平進(jìn)行支付，培訓(xùn)之后，員工必然會(huì)要求企業(yè)以W2的工資水平與之MP2的邊際產(chǎn)量相對(duì)應(yīng)。假設(shè)企業(yè)的培訓(xùn)費(fèi)用為Z，那么此時(shí)，企業(yè)所承擔(dān)的總成本為W2+Z才得以換回MP2的邊際產(chǎn)量。假設(shè)勞動(dòng)力市場(chǎng)是接近完全競(jìng)爭(zhēng)的，勞動(dòng)力是可以自由流動(dòng)的，倘若其他企業(yè)愿意以工資水平W3（W2＜W3＜W2+Z）來(lái)對(duì)原企業(yè)員工進(jìn)行支付，那么他將以更少的成本獲得與原企業(yè)同樣多的勞動(dòng)力邊際產(chǎn)量，同時(shí)，勞動(dòng)力也會(huì)流向其他企業(yè)，因?yàn)槠渌髽I(yè)能夠支付更多的工資。所以，作為一個(gè)追求利潤(rùn)最大化的企業(yè)一般不會(huì)采用一般培訓(xùn)這種方式來(lái)進(jìn)行人力資本投資，除非，他所處的市場(chǎng)為壟斷或寡頭性質(zhì)的不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。對(duì)于上述的分析，我們同樣可以理解為一個(gè)企業(yè)對(duì)人力資本投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)的把控，培訓(xùn)投資的回報(bào)率是很高的，但是一般培訓(xùn)帶來(lái)的員工流失問(wèn)題無(wú)形之中給企業(yè)帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

那么，企業(yè)到底要不要進(jìn)行培訓(xùn)投資呢？對(duì)于培訓(xùn)投資的決策，貝克爾提出了特殊培訓(xùn)投資，通過(guò)對(duì)特殊培訓(xùn)投資培訓(xùn)后的收益的調(diào)整來(lái)解決員工流失問(wèn)題。下面將具體對(duì)其分析，與前面一般培訓(xùn)的分析類(lèi)似，假定員工培訓(xùn)未完成前的邊際產(chǎn)量為MP1，培訓(xùn)完成后的邊際產(chǎn)量為MP3，分別對(duì)應(yīng)的工資為W1和W3。如果企業(yè)在培訓(xùn)期間提供W2的工資水平（W1＜W2＜W3），那么就將成本分擔(dān)給了員工，培訓(xùn)結(jié)束后，企業(yè)再以W4（W3＜W4）支付員工，此時(shí)雖然企業(yè)支付了高于邊際產(chǎn)量MP3的工資水平，但由于企業(yè)并沒(méi)有完全承擔(dān)培訓(xùn)成本，所以還是能夠有所收益；同時(shí)員工由于受到的是特殊培訓(xùn)，即使流向其他企業(yè)，其新增價(jià)值仍然不能得到實(shí)現(xiàn)，所以員工流失率就得到了很好控制；另外原企業(yè)也不愿意輕易辭退受過(guò)特殊培訓(xùn)的員工，因?yàn)樗麄兊碾x去肯定會(huì)影響企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)。

企業(yè)除了通過(guò)對(duì)特殊培訓(xùn)后收益的調(diào)整來(lái)解決員工流失問(wèn)題之外，企業(yè)還可以以合同方式對(duì)勞資雙方事先進(jìn)行約定，規(guī)定企業(yè)為員工提供培訓(xùn)，員工要在企業(yè)服務(wù)一定年限方可離去，這也是一種防范人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的可行方法。

以上內(nèi)容便是基于貝克爾的人力資本投資理論的對(duì)于企業(yè)培訓(xùn)投資實(shí)施問(wèn)題的決策與經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，而對(duì)于員工培訓(xùn)的具體實(shí)施操作及后期效果評(píng)估仍然需要涉及到管理學(xué)的相關(guān)理論，而本文的最后一部分，也將側(cè)重于實(shí)際操作部分。

四、員工培訓(xùn)管理與效果評(píng)估

員工培訓(xùn)與開(kāi)發(fā)是人力資源管理體系的重要組成部分，同時(shí)與人力資源管理其他環(huán)節(jié)都有著密切的聯(lián)系，工作分析與設(shè)計(jì)所制定的崗位說(shuō)明書(shū)為員工培訓(xùn)提供總依據(jù)與基礎(chǔ)，績(jī)效管理中績(jī)效的改進(jìn)環(huán)節(jié)也需要培訓(xùn)來(lái)支撐，員工培訓(xùn)的效果同時(shí)能夠從績(jī)效中體現(xiàn)，這為之后薪酬管理的開(kāi)展奠定了基礎(chǔ)。同時(shí)如果員工通過(guò)培訓(xùn)不能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，企業(yè)可能會(huì)選擇招聘來(lái)補(bǔ)充所需人才。另外，員工培訓(xùn)可以有效提高員工技能，為企業(yè)帶來(lái)效益的同時(shí)有助于提高員工自身素質(zhì)，增加員工工作滿(mǎn)意度，有效降低員工流失率?？傊?，員工培訓(xùn)與開(kāi)發(fā)在企業(yè)選人、用人、留人方面起到了不可替代的作用，也為整個(gè)人力資源管理體系的構(gòu)架提供有力支撐。

而對(duì)于員工培訓(xùn)的具體操作步驟主要包括：

（一）培訓(xùn)需求分析

培訓(xùn)需求就是一個(gè)組織預(yù)期應(yīng)該發(fā)生的事情和實(shí)際發(fā)生的事情之間的差距，這一差距就是“狀態(tài)缺口”。簡(jiǎn)單的說(shuō)就是企業(yè)期望員工所要達(dá)到的目標(biāo)與員工現(xiàn)在的工作狀態(tài)之間的差距，企業(yè)要通過(guò)培訓(xùn)來(lái)提高員工現(xiàn)有的工作狀態(tài)來(lái)彌補(bǔ)這一差距，這一差距就是我們的培訓(xùn)需求。對(duì)于培訓(xùn)需求的分析，是培訓(xùn)的起點(diǎn)和方向，培訓(xùn)需求為培訓(xùn)內(nèi)容的制定提供了前提，對(duì)于如何進(jìn)行培訓(xùn)需求分析，可以從如下幾個(gè)方面入手。

1、組織分析

組織分析主要站在組織的角度，根據(jù)組織的特點(diǎn)和環(huán)境，尋找各個(gè)部門(mén)績(jī)效所存在的問(wèn)題，并尋找能夠解決的方法，主要包括組織目標(biāo)分析、組織資源分析、組織特質(zhì)分析等，明確的組織目標(biāo)決定了培訓(xùn)目標(biāo)，明確的組織目標(biāo)為培訓(xùn)提供了保障，而組織資源與特質(zhì)的分析，使得培訓(xùn)人員能夠清晰認(rèn)識(shí)到整個(gè)組織的概況，方便以后培訓(xùn)的開(kāi)展。

2、工作分析

工作分析的目的在于了解與績(jī)效問(wèn)題有關(guān)的工作的詳細(xì)內(nèi)容與標(biāo)準(zhǔn)，從而達(dá)成工作所應(yīng)具備的知識(shí)技能。這需要我們從工作說(shuō)明書(shū)入手，與現(xiàn)有績(jī)效存在的問(wèn)題一一對(duì)應(yīng)，所以工作分析是培訓(xùn)需求分析過(guò)程中最為繁瑣的部分。

3、員工分析

員工分析主要從個(gè)體角度來(lái)分析員工現(xiàn)有狀況與應(yīng)有狀況之間的差距，來(lái)確定員工需要培訓(xùn)的內(nèi)容，其中要具體做好個(gè)人考核記錄、員工自我評(píng)價(jià)、技能測(cè)驗(yàn)、員工自我評(píng)價(jià)等內(nèi)容。

（二）培訓(xùn)計(jì)劃制定

培訓(xùn)的需求分析結(jié)束后，就要開(kāi)始培訓(xùn)計(jì)劃的制定，具體的培訓(xùn)計(jì)劃內(nèi)容應(yīng)該包括：培訓(xùn)目的、培訓(xùn)對(duì)象、培訓(xùn)課程、培訓(xùn)形式、培訓(xùn)內(nèi)容、培訓(xùn)講師、培訓(xùn)時(shí)間、培訓(xùn)地點(diǎn)、培訓(xùn)預(yù)算等一系列內(nèi)容。這些內(nèi)容都需要培訓(xùn)工作人員根據(jù)組織的具體情況進(jìn)行指定，并不存在固定模式和套路，需要針對(duì)不同企業(yè)指定適合的培訓(xùn)計(jì)劃。

（三）培訓(xùn)的實(shí)施與開(kāi)展

關(guān)于培訓(xùn)實(shí)施，首先要區(qū)分培訓(xùn)的形式，一般企業(yè)把培訓(xùn)分為外訓(xùn)和內(nèi)訓(xùn)。外訓(xùn)是指企業(yè)聘用外部專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)師為企業(yè)員工進(jìn)行專(zhuān)業(yè)知識(shí)培訓(xùn)，通常需要花費(fèi)企業(yè)一定的培訓(xùn)費(fèi)用，一般企業(yè)不到萬(wàn)不得已是不會(huì)采用外訓(xùn)的。而相比之下，企業(yè)更加青睞成本更低的內(nèi)訓(xùn)，內(nèi)訓(xùn)是指聘請(qǐng)企業(yè)內(nèi)部資深人員對(duì)企業(yè)員工進(jìn)行培訓(xùn)，培訓(xùn)內(nèi)容更加側(cè)重于企業(yè)內(nèi)部制度與文化。內(nèi)訓(xùn)的好處便是培訓(xùn)師和受訓(xùn)者擁有相同的企業(yè)文化觀念，溝通更加通暢有效。但內(nèi)訓(xùn)同樣存在不足，比如培訓(xùn)師稀缺，能夠進(jìn)行專(zhuān)業(yè)技能培訓(xùn)的人員較少；這就需要培訓(xùn)組織人員充分發(fā)揮自身人脈資源優(yōu)勢(shì)，通過(guò)同行交流與信息溝通，以較低成本找到合適的培訓(xùn)師，為企業(yè)減少成本壓力。

（四）培訓(xùn)評(píng)估與反饋 培訓(xùn)結(jié)束后，培訓(xùn)組織人員要對(duì)培訓(xùn)效果進(jìn)行有效評(píng)估并反饋給員工。根據(jù)柯克帕特里克的四層次模型培訓(xùn)人員要注意以下四個(gè)方面。

1、反應(yīng)層

HR要觀察學(xué)員的反應(yīng)，看學(xué)員是否喜歡培訓(xùn)課程，課堂是否積極主動(dòng)，做好問(wèn)卷、評(píng)估調(diào)查表填寫(xiě)、評(píng)估訪(fǎng)談等工作。

2、學(xué)習(xí)層

除了上述反應(yīng)層，還要注意學(xué)員的學(xué)習(xí)結(jié)果，主要側(cè)重學(xué)習(xí)成果方面，學(xué)員是否真正學(xué)到東西了，可以通過(guò)考試、案例研究等方法來(lái)檢驗(yàn)。

3、行為層

員工培訓(xùn)后與培訓(xùn)前的變現(xiàn)有哪些不同，就如同前文所述，培訓(xùn)需求是否達(dá)到，“狀態(tài)缺口”是否得到彌補(bǔ)，這都要從行為層得以體現(xiàn)，HR要做的就是進(jìn)行績(jī)效考核，具體考核辦法可以是360度考核或關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)考核，行為層的評(píng)估需要借助績(jī)效管理的相關(guān)內(nèi)容。

4、結(jié)果層

顧名思義，結(jié)果層就是員工培訓(xùn)后給企業(yè)帶來(lái)了哪些不同的結(jié)果，比如企業(yè)效益的提高，生產(chǎn)率的提高，員工流失率的降低，員工士氣的提高等方面。

四、結(jié)束語(yǔ)

員工培訓(xùn)投資是企業(yè)人力資本投資的重要途徑，同時(shí)員工培訓(xùn)也是人力資源管理體系的重要一環(huán)，但是與作為投資，就要講究回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)，合理把控和防范培訓(xùn)投資風(fēng)險(xiǎn)，努力提高培訓(xùn)投資回報(bào)率是每一位企業(yè)經(jīng)營(yíng)者都有面臨的問(wèn)題。另外，作為一名企業(yè)管理者，如何具體科學(xué)地開(kāi)展培訓(xùn)管理工作，則需要職業(yè)經(jīng)理人們充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，運(yùn)用自己的或?qū)W習(xí)他人的管理智慧真正解決企業(yè)實(shí)際的管理問(wèn)題才是首要任務(wù)。

本文所述員工培訓(xùn)投資的決策分析正是解決了上述有關(guān)培訓(xùn)投資是否開(kāi)展的問(wèn)題，在公司高層做決策時(shí)提供了一定經(jīng)濟(jì)學(xué)依據(jù)與參考。

參考文獻(xiàn)：

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第五篇：中小企業(yè)項(xiàng)目投資的決策分析

中小企業(yè)項(xiàng)目投資的決策分析

我國(guó)是中小企業(yè)發(fā)展歷史悠久的國(guó)家,特別是改革開(kāi)放三十年來(lái),隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入,我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展非常迅速。它們?cè)趪?guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位、作用日益顯著,已成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中一支重要的生力軍。然而,隨著我國(guó)加入WTO和全球經(jīng)濟(jì)的日趨一體化,中小企業(yè)面臨著由全球經(jīng)濟(jì)激烈競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的巨大壓力。最近我國(guó)為調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)平等競(jìng)爭(zhēng)、激活市場(chǎng),出臺(tái)了一系列的相關(guān)法律法規(guī),為中小企業(yè)特別是高新技術(shù)企業(yè)的啟動(dòng)和發(fā)展提供了法律保障,長(zhǎng)期投資是一種影響超過(guò)一年的投資，例如購(gòu)買(mǎi)設(shè)備、建造廠(chǎng)房等。由于股票和債券等長(zhǎng)期投資在必要時(shí)可以出售變現(xiàn)，真正難以改變的是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性的固定資產(chǎn)投資，所以這里所討論的長(zhǎng)期投資只限于固定資產(chǎn)投資，又稱(chēng)為項(xiàng)目投資。資金是企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的血液,是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵要素。中小企業(yè)若想謀求可持續(xù)發(fā)展,資金是需要解決的首要問(wèn)題。中小企業(yè)當(dāng)前的融資困境可以用“雙缺口”來(lái)概括,所謂“雙缺口”就是“權(quán)益資本融資缺口”和“債務(wù)資本融資缺口”。就權(quán)益性融資而言,我國(guó)由于基本上不存在直接溝通投資者和籌資者的自由市場(chǎng)機(jī)制,中小企業(yè)難以通過(guò)上市的方式融通資金。中小企業(yè)上市融資有其體制和制度方面的制約,如沒(méi)有完善的現(xiàn)代管理制度,產(chǎn)權(quán)主體不清等,因此中小企業(yè)發(fā)展的自我約束機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制以及相關(guān)的財(cái)務(wù)財(cái)產(chǎn)管理制度和內(nèi)部監(jiān)督管理機(jī)制,目前還達(dá)不到上市融資的條件和要求。另外中小企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券融資的可能性更小。在當(dāng)前條件下,絕大多數(shù)中小企業(yè)發(fā)展的資金需求只能是能過(guò)金融機(jī)構(gòu)信貸來(lái)供給。而就債務(wù)性資本融資而言,盡管主管部門(mén)不斷呼吁,甚至通過(guò)發(fā)布“指導(dǎo)意見(jiàn)”來(lái)敦促商業(yè)銀行更積極地向中小企業(yè)貨款,但銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的信貸投入因受多種因素的制約還是出現(xiàn)了增量減少、增速減慢的現(xiàn)象。

項(xiàng)目投資的決策分析，并不是企業(yè)，尤其是中小企業(yè)日常財(cái)務(wù)活動(dòng)最經(jīng)常的部分，也許在一個(gè)會(huì)計(jì)都難得碰上一兩次。但是，它卻是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中最重要的部分。因?yàn)轫?xiàng)目投資的金額大，影響時(shí)間長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)大，一旦投資就難以改變或補(bǔ)救。

研究中小企業(yè)項(xiàng)目投資的決策分析，必須針對(duì)中小企業(yè)的特點(diǎn)，對(duì)兩個(gè)問(wèn)題進(jìn)行重新觀察和思考：中小企業(yè)的投資決策采用“現(xiàn)金流量觀”好還是“會(huì)計(jì)利潤(rùn)觀”好？中小企業(yè)的投資決策采用貼現(xiàn)分析技術(shù)好還是非貼現(xiàn)分析技術(shù)好？

一、中小企業(yè)投資決策中的現(xiàn)金流量觀和會(huì)計(jì)利潤(rùn)觀的比較

有一個(gè)直接的矛盾：一方面現(xiàn)金凈流量比會(huì)計(jì)利潤(rùn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策更有用的觀點(diǎn)已基本獲得公認(rèn)，并且成為當(dāng)代財(cái)務(wù)管理學(xué)和管理會(huì)計(jì)學(xué)的立論基礎(chǔ)；但另一方面，廣大中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的頭腦中卻沒(méi)有現(xiàn)金流量的概念，他們追求利潤(rùn)最大化，在進(jìn)行項(xiàng)目投資的決策時(shí)，如果采用數(shù)學(xué)方法進(jìn)行定量計(jì)算分析，主要是運(yùn)用財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)。

從理論上講，現(xiàn)金凈流量比會(huì)計(jì)利潤(rùn)更能客觀反映投資的收益，而且在運(yùn)用貼現(xiàn)分析技術(shù)時(shí)，幾乎不得不采用現(xiàn)金流量的觀念。但是現(xiàn)實(shí)中，中小企業(yè)更習(xí)慣于使用會(huì)計(jì)利潤(rùn)，之所以如此，至少可以歸結(jié)一個(gè)原因--經(jīng)營(yíng)者在現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)和理財(cái)知識(shí)方面的缺陷。筆者認(rèn)為，如果中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的素質(zhì)能夠進(jìn)一步提高，他們能夠掌握更多一點(diǎn)現(xiàn)代的財(cái)務(wù)管理知識(shí)的話(huà)，那么他們是可以接受這個(gè)概念的。

向經(jīng)營(yíng)者宣傳新的觀念和理論當(dāng)然是解決這種理論與現(xiàn)實(shí)之間矛盾的有效方法，但引起作者更深一層的思考是：在中小企業(yè)的投資決策中，會(huì)計(jì)利潤(rùn)是不是現(xiàn)金凈流量的一個(gè)好的替代變量？或者說(shuō)在中小企業(yè)決策者看來(lái)，不采用現(xiàn)金凈流量導(dǎo)致的損失可以由采用會(huì)計(jì)利潤(rùn)產(chǎn)生的收益彌補(bǔ)嗎？筆者初步分析認(rèn)為這種猜測(cè)可以找到一些實(shí)際依據(jù)：

1．項(xiàng)目投資未來(lái)現(xiàn)金凈流量數(shù)據(jù)的獲取必需在占有比較充分的資料基礎(chǔ)上才能預(yù)測(cè)，這對(duì)中小企業(yè)決策者來(lái)說(shuō)顯得困難而且成本太高，但對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的預(yù)測(cè)只需要根據(jù)企業(yè)賬簿數(shù)據(jù)加上個(gè)人經(jīng)驗(yàn)即可估算，這不僅成本低，而且使決策者覺(jué)得可靠。

2．現(xiàn)金凈流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)在數(shù)據(jù)上的主要差異是投資項(xiàng)目中的折舊費(fèi)用，中小企業(yè)的投資額往往不大，攤到各年的折舊費(fèi)也不會(huì)很多，現(xiàn)金凈流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)在數(shù)量上的差別并不大。

3．如果采用現(xiàn)金貼現(xiàn)分析技術(shù)，顯然應(yīng)該采用現(xiàn)金凈流量。不過(guò)根據(jù)筆者曾對(duì)中小企業(yè)做的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)實(shí)中中小企業(yè)很少采用貼現(xiàn)分析技術(shù)，現(xiàn)金流量的優(yōu)勢(shì)和必要性并不明顯。

結(jié)論：與大企業(yè)巨額、相對(duì)頻繁的項(xiàng)目投資決策不同，中小企業(yè)在投資決策中并不一定必須采用現(xiàn)金流量觀念。在以下條件下，應(yīng)用會(huì)計(jì)利潤(rùn)數(shù)據(jù)將是更好的選擇：企業(yè)具有較完整和準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)核算資料；該項(xiàng)目投資額不很大；采用非貼現(xiàn)分析技術(shù)。

二、非現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)在中小企業(yè)投資決策中的應(yīng)用

在非現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)中最常用的兩種方法是：回收期法和會(huì)計(jì)收益率法。回收期法通俗易懂，大致反映投資回收速度，而且計(jì)算簡(jiǎn)便，但是這種方法有兩個(gè)缺陷：第一，它忽略了回收期后的收益，容易造成嚴(yán)重的退縮不前。因?yàn)樵S多對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期生存至關(guān)重要的較大型投資項(xiàng)目，并非在開(kāi)始幾年內(nèi)就能帶來(lái)收益，實(shí)際上，資本投資的全部目的在于創(chuàng)造利潤(rùn)，而不只是為了保本。第二，由于決策者以回收期作參數(shù)，往往會(huì)導(dǎo)致企業(yè)優(yōu)先考慮急功近利的項(xiàng)目，導(dǎo)致放棄長(zhǎng)期成功的方案。

然而一種方案是否可取是相對(duì)的，要因不同情況、不同項(xiàng)目而宜。中小企業(yè)受自身能力等各種因素局限，投資項(xiàng)目往往不大而且時(shí)間短，這就使得貨幣時(shí)間價(jià)值對(duì)之產(chǎn)生的影響也可能不大。企業(yè)當(dāng)然要盈利，但如果老本都丟了又談何盈利？這種情況下，中小企業(yè)采用回收期法做出錯(cuò)誤決策的可能性并不大；但對(duì)于投入資金大，而且周期長(zhǎng)的項(xiàng)目，則不宜唯一使用這一指標(biāo)，尤其是處在升級(jí)階段的中小企業(yè)，急功近利常常使企業(yè)走向相反的發(fā)展方向。

會(huì)計(jì)收益率法是以會(huì)計(jì)收益率法作為評(píng)價(jià)投資的參數(shù)。會(huì)計(jì)收益率=年均凈收益／原始投資額。它在計(jì)算時(shí)，使用會(huì)計(jì)報(bào)表上的數(shù)據(jù)以及普通會(huì)計(jì)收益和成本觀念。這種方法要求企業(yè)事先確定要達(dá)到的必要會(huì)計(jì)收益率。在進(jìn)行決策時(shí)，高于必要會(huì)計(jì)收益率的方案可以入選，在多個(gè)互斥方案中則選用會(huì)計(jì)收益卒最高者。會(huì)計(jì)收益率法遭到的異議一是未采用現(xiàn)金流量觀，二是未考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。我認(rèn)為它適合于中小企業(yè)對(duì)項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)。

三、現(xiàn)全流量貼現(xiàn)技術(shù)在中小企業(yè)投資決策中的應(yīng)用

盡管大多數(shù)情況下中小企業(yè)的投資決策傾向于使用非貼現(xiàn)分析方法，但這并不能削弱貼現(xiàn)方法的科學(xué)性和合理性。中小企業(yè)越是發(fā)展，越是追求升級(jí)壯大，長(zhǎng)期投資的規(guī)模、范圍和頻率就越接近于大型企業(yè)，這個(gè)時(shí)候就應(yīng)盡可能地采用現(xiàn)

金流量的觀念和相應(yīng)的貼現(xiàn)分析技術(shù)進(jìn)行輔助決策。

中小企業(yè)的投資決策基本上不采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)的原因主要是貼現(xiàn)技術(shù)的分析成本相對(duì)過(guò)高（教育成本、雇傭成本），比如對(duì)分析人的專(zhuān)業(yè)教育程度、分析預(yù)測(cè)方法、手段等有較高的要求。從一定范圍來(lái)看，這種分析成本是固定的，因此在投資額較小的中小企業(yè)看來(lái)運(yùn)用貼現(xiàn)技術(shù)是不經(jīng)濟(jì)的。但我認(rèn)為在以下兩個(gè)基本條件具備時(shí)，考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的貼現(xiàn)分析技術(shù)將在中小企業(yè)中得到比較普遍的運(yùn)用：

1．經(jīng)營(yíng)者普遍受過(guò)良好的教育和專(zhuān)業(yè)訓(xùn)練。這一方面可以使經(jīng)營(yíng)者有能力了解和愿意接受現(xiàn)代的投資決策方法，另一方面也降低貼現(xiàn)分析技術(shù)的使用成本（學(xué)習(xí)成本）。

2．中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的外部環(huán)境得到較大改善，首先表現(xiàn)在企業(yè)籌資條件的好轉(zhuǎn)，這使得中小企業(yè)有可能進(jìn)行較大規(guī)模的長(zhǎng)期投資；其次表現(xiàn)在市場(chǎng)逐漸成熟，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不確定度降低，使其對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量尤其是中長(zhǎng)期現(xiàn)金流量能夠做出比較準(zhǔn)確的估計(jì)。

現(xiàn)金流量貼現(xiàn)分析技術(shù)中最常用的有凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率法。按照凈現(xiàn)值法的思路，凈現(xiàn)值大子或等于零，則說(shuō)明投資項(xiàng)目的收益率不低干預(yù)定的貼現(xiàn)率，方案可行；凈現(xiàn)值若小于零，則說(shuō)明投資項(xiàng)目的收益率低于預(yù)定的指標(biāo)，方案不可行。凈現(xiàn)值法的主要缺點(diǎn)是不能在幾個(gè)獨(dú)立方案之間評(píng)價(jià)優(yōu)劣，但這個(gè)缺點(diǎn)在中小企業(yè)看來(lái)就幾乎不存在了。因?yàn)橹行∑髽I(yè)很少會(huì)有對(duì)幾個(gè)獨(dú)立的項(xiàng)目同時(shí)投資，主要是對(duì)互斥方案作評(píng)價(jià)。而在互斥方案中，凈現(xiàn)值高的項(xiàng)目當(dāng)然是最優(yōu)選擇。所以在中小企業(yè)的投資決策中，一般說(shuō)來(lái)，凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)能充分發(fā)揮而其缺點(diǎn)剛好未能顯現(xiàn)。

現(xiàn)值指數(shù)法是針對(duì)凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)提出來(lái)的，它能夠?qū)Κ?dú)立方案的投資效率進(jìn)行排序，但這種需要在中小企業(yè)中并不常見(jiàn)。內(nèi)含報(bào)酬率法具有現(xiàn)值指數(shù)法同樣的優(yōu)點(diǎn)，而且它還能大約地指出投資項(xiàng)目的實(shí)際報(bào)酬率是多少，其缺點(diǎn)是計(jì)算比較復(fù)雜。