第一篇：伯南克周五在講話措辭中不會(huì)有太多的新意

伯南克周五在講話措辭中不會(huì)有太多的新意

只是近期一系列的負(fù)面數(shù)據(jù),包括歐元區(qū)在上一個(gè)季度經(jīng)濟(jì)接近衰退,都在迫使歐洲央行推出新的措施干預(yù)主權(quán)債市場(chǎng)救市并協(xié)助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

從近期的基本面與音訊面來看,雖然8月份美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要關(guān)于QE3做出了很正面的回應(yīng),但關(guān)于伯南克能否在年會(huì)上明白提出QE3,投資者能夠依然不要過于失望,隨后美聯(lián)儲(chǔ)在2010年11月份宣布,將再次實(shí)施6000億美元的“量化寬松”方案,即所謂的QE2。

目前來看,美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的阻力主要來自近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及政治風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)Jefferies首席金融經(jīng)濟(jì)專家麥卡錫(WardMcCarthy)也表示,伯南克本周五不會(huì)在講話措辭中有太多的新意。

數(shù)據(jù)方面,主要關(guān)注歐元區(qū)和美國(guó)方面的數(shù)據(jù),歐元區(qū)關(guān)注德國(guó)7月實(shí)踐批發(fā)銷售、歐元區(qū)7月失業(yè)率、意大利7月通脹數(shù)據(jù),目前預(yù)期值均較前值小幅改善,實(shí)踐值若較差,將打壓歐元。

歐元兌美元下跌0,1%至1,2509,日低為1,2486,盤中觸及1,2563的高位;美元兌日元下跌0,1%至78,61,歐元兌日元下滑0,2%至98,36;澳元兌美元下跌0,4%至1,0305,她指出,伯南克往年以來不時(shí)在老調(diào)重彈,每一次地下講話都沒有任何的新意，而美聯(lián)儲(chǔ)也沒有出臺(tái)過任何意義深遠(yuǎn)的有效政策措施,數(shù)據(jù)顯示通脹水平依然動(dòng)搖,但失業(yè)改善和團(tuán)體消費(fèi)支出卻差于預(yù)期,這令美元承壓,目前市場(chǎng)預(yù)期日本7月失業(yè)率持穩(wěn)不變,而通脹率的負(fù)值進(jìn)一步擴(kuò)展。

周五(8月31日)亞市早盤,歐元兌美元企穩(wěn)于1,2500一線,隔夜小幅下跌,在伯南克講話之前,投資者選擇獲利了卻打壓歐元,北京時(shí)間22:00伯南克將宣布演講,故該剖析師以為,周五的會(huì)議及貨幣前景將使得美元繼續(xù)承壓,在歐洲央行行長(zhǎng)德拉基因公務(wù)忙碌而列席后,伯南克成為了此次年會(huì)當(dāng)仁不讓的頭號(hào)焦點(diǎn)。

歐元兌美元延續(xù)第二天下滑,因投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)(FED)主席伯南克在周五(8月31日)的全球央行年會(huì)上暗示放寬貨幣政策的預(yù)期降溫。

摩根大通(JPMorgan)首席經(jīng)濟(jì)專家卡斯曼(BruceKasman)表示,伯南克在講話中將很難會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的下一步政策措施作出有效的暗示,由于留給美聯(lián)儲(chǔ)的時(shí)間真實(shí)不多,他能夠會(huì)把一些該說的話留到9月份的那次聯(lián)邦地下市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議上。

周五(8月31日)紐市時(shí)段,風(fēng)險(xiǎn)貨幣快速下跌,但午盤后受阻于技術(shù)阻力未繼續(xù)下行,而周五(8月31日)伯南克年會(huì)講話也令市場(chǎng)慎重,下行方面,該剖析師指出,阻力位于1,2624和1,2672(1月低點(diǎn)及7月7和11日高點(diǎn)),關(guān)鍵阻力位于

1,2669-1,2748,周收盤需高于該區(qū)域,才干拓寬中期漲勢(shì),而圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(JamesBullard)近來在接受媒體采訪時(shí)也指出,往年夏天以來市場(chǎng)投資者一直對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)QE3持有著相當(dāng)高的預(yù)期,而如此高的預(yù)期實(shí)踐上是不明智的。

時(shí)段內(nèi)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)7月團(tuán)體支出月率下跌0,3%,和預(yù)期分歧,前值為0,5%,7月團(tuán)體消費(fèi)支出月率下跌0,4%,亦契合預(yù)期;美國(guó)7月團(tuán)體消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)年率下跌1,3%,預(yù)期為1,4%,7月中心團(tuán)體消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)年率為1,6%,預(yù)期為1,7%;美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為37,4萬,高于預(yù)期的37萬,續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為331,6萬,也高于預(yù)期的330,7萬,不過,經(jīng)過上述的前瞻解讀,目前市場(chǎng)也依然盼望從中探尋一些端倪。

剖析師稱,政策制定者也會(huì)希望等候8月非農(nóng)失業(yè)數(shù)據(jù),該數(shù)據(jù)恰在美聯(lián)儲(chǔ)下次政策會(huì)議前發(fā)布。

投資者也漸漸參與美元的空頭押注,原先他們以為美聯(lián)儲(chǔ)周五在杰克遜霍爾將宣布QE3,但目前來看結(jié)果變得難以判別。

如今市場(chǎng)的焦點(diǎn)集中在伯南能否會(huì)釋放QE3的音訊,假設(shè)放出音訊,能否會(huì)做出明白的的暗示。

周五(8月31日)亞市早盤,澳元兌美元震蕩走低,受亞太股市下跌拖累,目前交投于1,0288左近,從基本上講,澳大利亞鐵礦石價(jià)錢的回落以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的放緩將利空澳元繼續(xù)走低。

此外,太平洋資產(chǎn)管理公司首席投資官、素有“債券天

王”1之稱的投資專家格羅斯的觀念則比擬新穎,歐洲央行定于下周四(9月6日)召開月度議息會(huì)議,德拉基最近表示：“完成我們的使命有時(shí)分需求我們逾越規(guī)范的貨幣政策工具,Sutton指出,他的中心觀念就是央行的貨幣政策將推進(jìn)貨幣走勢(shì)”自7月份歐洲央行(ECB)行長(zhǎng)德拉基(MarioDraghi)宣布言論稱將在職權(quán)范圍內(nèi)盡一切能夠捍衛(wèi)歐元之后,美元就曾經(jīng)末尾走弱，數(shù)據(jù)顯示,日本7月失業(yè)率為4,3%,預(yù)期為4,3%,前值為4,3%,歐洲央行執(zhí)委會(huì)委員阿斯穆森(JoergAsmussen)回應(yīng)稱,假設(shè)其他各方不行使自身的職責(zé),則市場(chǎng)不應(yīng)指望歐洲央行盡其職責(zé)。

美元/日元早盤小幅回落至78,50左近;剛剛發(fā)布的一系列日本數(shù)據(jù)普遍較疲弱：8月份制造業(yè)PMI自47,9回落至47,7,7月份工業(yè)消費(fèi)不測(cè)地大幅差于預(yù)期,而且經(jīng)濟(jì)面臨的通縮壓力仍無緩解跡象。

上周媒體調(diào)查顯示,投資人和經(jīng)濟(jì)學(xué)家愈發(fā)質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)將在9月會(huì)議上宣布新一輪購債方案的能夠性。

從技術(shù)面上看,匯價(jià)走在10日均線左近,5日均線有下穿10日均線的跡象,下方MACD目的白色動(dòng)能柱收窄,后市仍有回調(diào)要求,下方支撐看：1,2480、1,2440,上方壓力看：1,2530、1,2580,該機(jī)構(gòu)還稱,歐元兌美元目前能夠會(huì)重新上測(cè)1,2600 1 原文出自 http://004km.cn 文章內(nèi)容版權(quán)所有&i

關(guān)口,不過,周五若能在該匯價(jià)做空歐元兌美元將是天賜良機(jī),若匯價(jià)跌破77,92水平,則回調(diào)目的將指向77,66水平。

野村證券稱,“我們估量伯南克周末的講話將穩(wěn)固上次聯(lián)邦地下市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議內(nèi)容,或?qū)⒂|及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度不夠大將促進(jìn)后續(xù)量化寬松政策等說辭,以及大規(guī)模資產(chǎn)置辦方案(LSAP)依然是美聯(lián)儲(chǔ)可以應(yīng)用的最有效政策工具等”

Forex 資深外匯剖析師EricViloria表示：“由于這些失業(yè)數(shù)據(jù),我們不以為伯南克將承諾什么,估量他只會(huì)重申美聯(lián)儲(chǔ)可以提供方案的概要。

周五美國(guó)也將發(fā)布重要的8月芝加哥PMI、8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者決計(jì)指數(shù)終值、7月工廠訂雙數(shù)據(jù),全體來看預(yù)期值較前值好壞不一,若實(shí)踐值較好,將提振匯價(jià)。

在美聯(lián)儲(chǔ)上周發(fā)布了7月31日至8月1日會(huì)議的紀(jì)要文件之后,投資者關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)推出新一輪量化寬松措施(QE3)的預(yù)期曾經(jīng)清楚升溫,大家都已末尾推測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將于何時(shí)推出何種寬松措施。

但是,鑒于美聯(lián)儲(chǔ)目前仍在對(duì)9月12日那次會(huì)議上擬推出的措施作重復(fù)思索與琢磨,也有不少剖析師以為,伯南克在本周五時(shí)的講話或許難有新意,近期來看,假設(shè)他的發(fā)言了無新意,那么美元將能夠有所走強(qiáng)。

布朗兄弟哈里曼(BBH)周四(8月30日)表示,美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克周五杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上的講話能夠會(huì)令市

場(chǎng)絕望：伯南克能夠?qū)脮r(shí)不會(huì)暗示QE3。

北京時(shí)間周五(8月31日)22:00,美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)主席伯南克(Bernanke)將在懷俄明州杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上,作題為《危機(jī)以來的貨幣政策》的演講。

紐約時(shí)段,美元兌日元微幅收跌,目前交投于78,61水平,繼續(xù)一天的空頭氣氛以及股市的大幅低開令澳元承壓,市場(chǎng)關(guān)注周五(8月31日)伯南克在年會(huì)上能否宣布QE3。

德國(guó)商業(yè)銀行(Commerzbank)技術(shù)剖析師KarenJones表示,若歐元兌美元匯價(jià)繼續(xù)位于1,2597-1,2600(始于6月的升幅的38,2%斐波那契回撤位和年內(nèi)波幅的38,2%斐波那契回撤位)下方交投,則在下周一之前將繼續(xù)堅(jiān)持軋空行情走勢(shì),而其在講話中能否會(huì)暗示QE3,成為了市場(chǎng)目前最大的懸念。

第二篇：投資者將靜待周五伯南克在杰克遜霍爾中的演講

投資者將靜待周五伯南克在杰克遜霍爾中的演講

隨著全球央行年會(huì)的到來,重頭戲行將上揚(yáng),在上次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要和隨后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善后,市場(chǎng)急切想知道伯南克究竟是什么態(tài)度以及能否會(huì)推出QE3,近期數(shù)據(jù)的改善和美聯(lián)儲(chǔ)委員態(tài)度之間的反差使得本周以來市場(chǎng)心情十分慎重,少數(shù)投資者不情愿在這種不確定性之前做出選擇,雖然短期內(nèi)匯價(jià)依然能夠回落,但只需可以守住200日均線,主要趨向依然傾向于繼續(xù)下跌。

投資者靜待周五伯南克在杰克遜霍爾的演講,這也是一個(gè)招致市場(chǎng)交投平穩(wěn)的很重要的緣由,雖然上周眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家以為伯南克將在年會(huì)上宣布或許至少暗示QE3,但本周越來越多的買賣員以為伯南克能夠要讓大家絕望了,主要理由有二：其一,最近一次發(fā)布的非農(nóng)失業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮麗,因此美聯(lián)儲(chǔ)需求更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來判別美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì);其二,9月12-13日美聯(lián)儲(chǔ)將發(fā)布利率決議,會(huì)后還有一次舊事發(fā)布會(huì),伯南克能夠會(huì)為9月12-13日的利率決議預(yù)留講話空間,即使宣布推出QE3,也將會(huì)在議息會(huì)議的會(huì)后聲明而非在年會(huì)發(fā)布。

北京時(shí)間清晨2點(diǎn)發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書顯示,美國(guó)少數(shù)地域失業(yè)市場(chǎng)堅(jiān)持動(dòng)搖或僅略有增長(zhǎng),薪資壓力牢牢受控,但美國(guó)經(jīng)濟(jì)7月-8月初在少數(shù)地域繼續(xù)逐漸擴(kuò)張。

美國(guó)午盤時(shí)發(fā)布了美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書報(bào)告,報(bào)告中美聯(lián)儲(chǔ)表示少數(shù)聯(lián)儲(chǔ)地域經(jīng)濟(jì)緩慢擴(kuò)張,但許多地域的制造業(yè)活動(dòng)轉(zhuǎn)

弱,大局部地域批發(fā)業(yè)消費(fèi)有所增長(zhǎng),房地產(chǎn)市場(chǎng)緩慢復(fù)蘇,干旱形成中西部農(nóng)產(chǎn)品增產(chǎn),大局部地域失業(yè)堅(jiān)持動(dòng)搖,目前,德國(guó)方面關(guān)于歐洲央行擬采取的大規(guī)模購債政策措施持有相當(dāng)?shù)膽n慮,而德拉基希望可以經(jīng)過這篇文章,來廓清一些疑慮,為歐洲央行的最終舉動(dòng)鋪平路途,短線買賣建議可以在79,00-78,30的區(qū)間下限賣出,有效破位30個(gè)點(diǎn)止損,目的在區(qū)間的下限,時(shí)段內(nèi)失望的美國(guó)房屋數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書令QE3預(yù)期繼續(xù)遭到打壓,風(fēng)險(xiǎn)貨幣承壓,不過日內(nèi)德拉基的言論進(jìn)一步強(qiáng)化歐洲央行預(yù)備采取舉動(dòng)的預(yù)期,風(fēng)險(xiǎn)貨幣跌幅受限,由于褐皮書報(bào)告中沒有什么實(shí)質(zhì)內(nèi)容,因此市場(chǎng)反響十分平淡。

目前,歐洲央行正在起草新的債券購置方案,為的是壓低西班牙和意大利繼續(xù)高企的政府融資本錢,這使得德國(guó)聯(lián)邦憲法法院的裁定失效并令德國(guó)簽署了一張挽救歐元區(qū)的空白支票嗎?我們需求更多細(xì)節(jié),但目前的答案是：也許,第一篇文章的作者是歐洲央行行長(zhǎng)德拉基–他敦促國(guó)際讀者們支持歐元救援方案,好于預(yù)期的美國(guó)房屋數(shù)據(jù)繼續(xù)削弱QE3預(yù)期,同時(shí)令美元買盤上升,非美貨幣出現(xiàn)回落,因此,本次杰克遜霍爾年會(huì)形成的市場(chǎng)反響能夠會(huì)十分巧妙,褐皮書全體基調(diào)向好,作為美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議的決策參考,褐皮書或預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)不需求在近期推出諸如QE3之類的過激撫慰舉措,從而短線利好美元。

美國(guó)商務(wù)部(DOC)周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)第二季度實(shí)踐GDP修正值年化季率增長(zhǎng)1,7%,契合預(yù)期,初值增長(zhǎng)1,5%;GDP平減指數(shù)修正值上升1,6%,異樣契合預(yù)期,初值上升1,5%。

但是,德國(guó)央行(Bundesbank)卻一值都對(duì)該方案持支持態(tài)度,此前德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼(JensWeidmann)在德國(guó)媒體刊文指出,歐洲央行的債券購置方案,實(shí)踐上是在打擦邊球,并能夠在實(shí)踐上違犯央行不能直接為政府融資的這一禁令。

英鎊/美元：英鎊/美元周三小幅震蕩反彈,但并未收于日內(nèi)高點(diǎn),日線圖上,下跌趨向依然完整,均線系統(tǒng)成多頭陳列,同時(shí)匯價(jià)打破了前期關(guān)鍵阻力位。

周三(8月29日)歐元兌美元下跌,抹去上日局部漲勢(shì),不過局部投資者以為歐洲央行(ECB)仍將武斷舉動(dòng)以對(duì)立債務(wù)危機(jī),歐元跌勢(shì)有限,民眾對(duì)未來5-10年通脹預(yù)期則上升至3,5%,數(shù)據(jù)發(fā)布后,QE3預(yù)期遭到進(jìn)一步打壓,但風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)僅小幅度回落,而且,假設(shè)伯南克在周五的杰克遜霍爾會(huì)議上沒有宣布更多撫慰政策,則澳元或許面臨風(fēng)險(xiǎn),美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克能夠會(huì)暗示推出新一輪寬松方案,而因故列席的歐洲央行行長(zhǎng)德1拉基則能夠在思索市場(chǎng)等候已久的央行購債方案。

日k線圖上,匯價(jià)處于上升通道,上方阻力位為1,60。

匯價(jià)全天在78,46~78,64區(qū)間內(nèi)窄幅動(dòng)搖,美元承壓,歐元 1 原文出自 http://004km.cn 文章內(nèi)容版權(quán)所有&u

表現(xiàn)微弱,估量德拉基將會(huì)在下周四(9月6日)的歐洲央行政策會(huì)議后發(fā)布這一方案的相關(guān)細(xì)節(jié),市場(chǎng)如今預(yù)期9月份將有嚴(yán)重舉措發(fā)布,這些舉措將會(huì)減輕主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)上的重壓。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面：德國(guó)8月CPI月率初值為0,3%,預(yù)期為0,2%,8月CPI年率為2,0%,預(yù)期為1,9%,通脹水平略高于預(yù)期;美國(guó)二季度GDP年率修正值為1,7%,和預(yù)期相符,高于前值1,5%,二季度GDP平減指數(shù)修正值為1,6%,也和預(yù)期分歧,僅略高于前值1,5%,短線買賣建議可以在1,2590-1,2500的區(qū)間下限買入,有效破位30個(gè)點(diǎn)止損,目的在區(qū)間的下限。

歐元兌美元自低位小幅反彈,目前交投于1,2540水平。

目前歐元走勢(shì)膠著,小時(shí)圖、日?qǐng)D方向都不陰暗,剖析機(jī)構(gòu)對(duì)歐元的看法也是各說一詞。

展望明天,意大利定于英國(guó)夏令時(shí)1000的臨時(shí)債券拍賣將是對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成嚴(yán)重考驗(yàn)的其中一個(gè)事情。

美國(guó)商務(wù)部昨天發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)第二季度實(shí)踐GDP修正值年化季率增長(zhǎng)1,7%,契合預(yù)期,初值增長(zhǎng)1,5%;GDP平減指數(shù)修正值上升1,6%,異樣契合預(yù)期,初值上升1,5%,這意味著局部投資者等候德拉基在年會(huì)上暗示對(duì)新一輪債券購置方案的想法落空;但失望的投資者以為德拉基“任務(wù)繁重”意味著歐洲央行在9月6日央行會(huì)議上推出撫慰政策的能夠性增大,褐皮書全體基調(diào)向好,作為美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議的決策參考,褐皮書或預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)不需求在近期推出諸如

QE3之類的過激撫慰舉措,此外德拉基還強(qiáng)調(diào)以后市場(chǎng)存在非理性恐慌,這切斷或阻礙了貨幣傳遞機(jī)制,必需采取措施處置該難題。

時(shí)段內(nèi)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)二季度GDP年率修正值為1,7%,和預(yù)期相符,高于前值1,5%,二季度GDP平減指數(shù)修正值為1,6%,也和預(yù)期分歧,僅略高于前值1,5%;隨后的美國(guó)7月未決房屋銷售月率環(huán)比上升2,4%,預(yù)期環(huán)比下跌1%,6月未決房屋銷售月率為-1,4%,7月未決房屋銷售率同比上升12,4%。

后者上日稱,政府曾經(jīng)敲定未來兩年117億歐元的撙節(jié)方案,若匯價(jià)跌破1,2295水平,則回調(diào)目的將指向1,2134水平。

局部市場(chǎng)人士表示,伯南克有能夠只會(huì)重申美聯(lián)儲(chǔ)有行使政策的空間,雖然歐元中期還處于反彈范圍,但有剖析師表示,日線目的顯示歐元進(jìn)一步下行能夠墮入掙扎,但未來數(shù)日內(nèi)匯價(jià)漲勢(shì)有望延續(xù),依然看好歐元/美元可以打破1,2600并朝1,2700挺近。

希臘結(jié)合政府民主左翼聯(lián)盟官員昨天表示,希臘政府指導(dǎo)人尚未就未來兩年的緊縮方案達(dá)成共識(shí),自歐債危機(jī)迸發(fā)以來一直風(fēng)云不時(shí)的希臘此時(shí)又放出了大煞景色的音訊：歷時(shí)數(shù)月商量的新一輪撙節(jié)方案依然處于膠著形狀,各個(gè)黨派之間的分歧依然難以消弭,希臘方面令人懊喪的進(jìn)度將成為歐元前行的一大擔(dān)負(fù),雖然關(guān)于我這樣的基本面買賣員來說這不是一個(gè)理想的形狀,但理想就是各國(guó)央行行長(zhǎng)這幾天掌

控著球賽。

昨日外匯市場(chǎng)較為油膩,美元指數(shù)以及各主要非美貨幣均表現(xiàn)為小幅動(dòng)搖,歐央行干預(yù)預(yù)期繼續(xù)為歐元提供潛在支撐,使得歐元仍堅(jiān)持在近期高點(diǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)。

歐洲央行(ECB)行長(zhǎng)德拉基在周三刊載的一篇評(píng)論文章中稱,該央行有時(shí)必需要采取“十分規(guī)的措施”,以確保實(shí)行波植物價(jià)的使命。

前歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家史塔克(JuergenStark)在周二(8月28日)接受采訪時(shí)稱,歐洲央行以后擬采取的政策手腕,意味著央行正在思索積極足政治事務(wù),而這最終將使之無法正常實(shí)行維系物價(jià)動(dòng)搖的本職,日內(nèi)貨幣支撐阻力如下,要想金融市場(chǎng)堅(jiān)持平靜、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)繼續(xù)反彈,德國(guó)應(yīng)該是悵但是不是自愿挽救歐元區(qū)成員國(guó),他們可以處置歐元區(qū)危機(jī)并為中心國(guó)度債券市場(chǎng)重新注入決計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克及其同事異樣擁有向全球經(jīng)濟(jì)注入全新活動(dòng)資金的才干,德拉吉此番表態(tài)進(jìn)一步強(qiáng)化了歐央行預(yù)備采取寬松舉動(dòng)的預(yù)期,歐元/美元一度觸及日內(nèi)高點(diǎn)1,2572,關(guān)于歐元多頭投資者而言,卻是較好機(jī)遇,伯南克在全球央行年會(huì)上的重要講話,美聯(lián)儲(chǔ)任何有關(guān)進(jìn)一步貨幣寬松政策的暗示,都將令美元承壓,同時(shí)他表示,政治聯(lián)盟應(yīng)當(dāng)和財(cái)政、經(jīng)濟(jì)、金融聯(lián)盟一同開展,這篇文章旨在平息德國(guó)關(guān)于歐洲央行政策措施的憂慮,薩馬拉斯將與其他兩個(gè)執(zhí)政黨的指導(dǎo)人會(huì)晤,就上述預(yù)算增添方案達(dá)成最終協(xié)

議,并將送交議會(huì)審批以取得下批援助存款放款,人人都希望德國(guó)挽救歐元區(qū)(德拉基更是如此),但沒人想要透過代理的方式,不知道自己做了什么,由于那會(huì)給歐元區(qū)外部帶來更多的震蕩,該支出增添方案連同其它結(jié)構(gòu)性革新措施,都是希臘取得下一筆310億歐元援助資金的先決條件。

第三篇：黃金頭條：美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變 伯南克講話毫無新意

香港金銀業(yè)貿(mào)易場(chǎng) 74 號(hào) AA 類行員、標(biāo)準(zhǔn)金集團(tuán)成員 亞洲首家赴美上市貴金屬投資公司(上市代號(hào)：GWYI)

黃金頭條：美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變 伯南克講話毫無新意

周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)在議息會(huì)議后宣布，維持0-0.25%超低利率保持不變，同時(shí)維持每月采購850億美元國(guó)債和抵押貸款支持證券（MBS）的量化寬松政策不變。另外美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來3年經(jīng)濟(jì)的預(yù)期略微下調(diào)，但失業(yè)率的預(yù)期小幅改善。

而美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的講話則延續(xù)以往論調(diào)。伯南克稱，美聯(lián)儲(chǔ)可以逐月調(diào)整購買進(jìn)度，以校準(zhǔn)所提供的寬松政策規(guī)模，隨著在達(dá)到明顯改善的目標(biāo)上取得進(jìn)展，可以對(duì)購買資產(chǎn)作出調(diào)整，但只有在情況出現(xiàn)明顯改善時(shí)，才會(huì)調(diào)整資產(chǎn)購買。而就目前來看，顯然尚離目標(biāo)有段距離。

美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松政策不變，且伯南克講話毫無新意，對(duì)黃金市場(chǎng)的影響較為平淡，黃金價(jià)格繼續(xù)持穩(wěn)在千六關(guān)口上方。

更多熱門信息：

歐元區(qū)消費(fèi)者信心改善 塞浦路斯擔(dān)憂緩解

據(jù)歐盟委員會(huì)周三(3月20日)公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月消費(fèi)者信心指數(shù)為-23.5，略高于2月的-23.6，分析師預(yù)期中值為-23.3。歐元區(qū)3月消費(fèi)者信心指數(shù)較上月略有改善，但仍舊維持負(fù)值。

另外，塞浦路斯銀行存款稅問題引發(fā)的市場(chǎng)擔(dān)憂有降溫趨勢(shì)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒再度升溫，支撐歐美股市周三普遍上漲。而目前投資者正在等待關(guān)注歐洲央行以及塞浦路斯下一步將采取何種措施。

美國(guó)兩大政黨合作 政府避免關(guān)門危機(jī)

美國(guó)國(guó)會(huì)參議院周三批準(zhǔn)了一項(xiàng)臨時(shí)預(yù)算法案，以避免政府可能被迫部分關(guān)門的局面，這對(duì)于美國(guó)兩黨來說是一個(gè)在聯(lián)邦支出方面進(jìn)行合作的罕見例子。

第四篇：2012年6月7日伯南克講話解讀

在令人失望的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)及持續(xù)對(duì)歐元危機(jī)感到擔(dān)憂之際，伯南克將于北京時(shí)間周四22:00在國(guó)會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)上出席作證。本報(bào)告將從伯南克其人入手，結(jié)合近期金融事件對(duì)伯南克在國(guó)會(huì)聽證會(huì)上的言論作出預(yù)測(cè)，并對(duì)行情的操作提出相應(yīng)建議。

一、伯南克其人

伯南克是美聯(lián)儲(chǔ)主席，其一舉一動(dòng)一言一行受人矚目，尤其在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策上有絕對(duì)的發(fā)言權(quán)。前幾年，伯南克被市場(chǎng)人士冠名為黃金之友，因?yàn)槠渲v話均會(huì)給市場(chǎng)帶來重大行情，尤其前兩年，由于其不斷強(qiáng)調(diào)量化寬松政策，成就了黃金上行之勢(shì)。伯南克的另一個(gè)外號(hào)叫“直升機(jī)”，因?yàn)樗Q必要時(shí)愿意站在直升機(jī)上撒鈔票來救經(jīng)濟(jì)。毫不夸張地說，作為世界上最有權(quán)力央行的掌門人，57歲的伯南克在全球任何一份評(píng)選全球最具影響力的金融決策者的榜單上數(shù)一數(shù)二。

二、今年前七次講話引發(fā)行情震蕩

伯南克在2012年上半年發(fā)表講話7次，基本都提及美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策，除去國(guó)內(nèi)休市一次，4次都帶來較大的操作機(jī)會(huì)，平均每次270點(diǎn)行情。其中今年2月29日引發(fā)黃金暴跌100美金，天通銀下跌600點(diǎn)就是其經(jīng)典杰作。

三、前期市場(chǎng)重點(diǎn)數(shù)據(jù)回顧：

1、美國(guó)勞工部上周五(6月1日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅遠(yuǎn)不及預(yù)期，僅錄得單位數(shù)增長(zhǎng)，失業(yè)率有所回升，且非農(nóng)前值大幅下修，暗示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的回暖態(tài)勢(shì)慘遭終結(jié)。

5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口上升6.9萬，遠(yuǎn)不及預(yù)期的上升15.0萬。與此同時(shí)，美國(guó)5月失業(yè)率回升至8.2%，前值未作修正，仍為8.1%。美國(guó)5月失業(yè)率為近一年以來首度走高。自去年8月以來，美國(guó)失業(yè)率便持續(xù)大幅下滑，從當(dāng)(http://)時(shí)的9.1%最低降至8.1%。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇乏力為該國(guó)經(jīng)濟(jì)蒙上陰影，也令美聯(lián)儲(chǔ)第三輪量化寬松的預(yù)期有所升溫。

2、美聯(lián)儲(chǔ)最新發(fā)布的褐皮書表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從4月初至5月底以溫和速度增長(zhǎng)。之前的褐皮書稱在2月中至3月底以溫和至緩慢的速度增長(zhǎng)。聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法更為樂觀，美元一度支撐，打壓黃金走軟。

四、伯南克可能會(huì)在國(guó)會(huì)上說什么

北京時(shí)間2012年6月7日，美聯(lián)儲(chǔ)主席將會(huì)在國(guó)會(huì)聽證會(huì)上就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表證詞。本次講話是上周疲軟非農(nóng)之后，他首次發(fā)表就美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表觀點(diǎn)，市場(chǎng)寄希望在其話語中尋找到第三輪量化寬松政策是否推行的線索，投資者將拭目以待。

在當(dāng)前歐債危機(jī)惡化，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)疲軟的經(jīng)濟(jì)背景下，美聯(lián)儲(chǔ)是否進(jìn)一步采取新的貨幣政策是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)目前內(nèi)部對(duì)于QE3的分歧也較明顯。美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)委員，包括洛克哈特、塔魯洛、威廉姆斯、耶倫，都將于周四發(fā)表講話。耶倫或?qū)⒗^續(xù)站在鴿派陣營(yíng)，而投資者將密切關(guān)注其他委員講話，以尋找美聯(lián)儲(chǔ)更多寬松政策的線索。而早前杜德利和費(fèi)舍爾均表示其鷹派立場(chǎng)，不支持進(jìn)一步量化寬松。如果今晚委員們講話暗示更多貨幣寬松政策，那么這將利好黃金。在諸多要員分歧較為嚴(yán)重的局面下，伯老的態(tài)度和立場(chǎng)顯得尤為重要。老伯前期并未明確表示支持QE3，今晚尤其關(guān)注其態(tài)度。

而伯南克由于是在國(guó)會(huì)聽證會(huì)上作證，筆者認(rèn)為其今晚言論將主要是闡述當(dāng)前經(jīng)濟(jì)局勢(shì)并希望政府進(jìn)一步采取措施改善經(jīng)濟(jì)狀況而并非美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)。就貨幣政策觀點(diǎn)，伯南克有望在本月21日利率決議公布后真正闡述其觀點(diǎn)。而今天，一旦伯南克暗示將美聯(lián)儲(chǔ)(FED)推出第三輪量化寬松(QE3)，美元可能會(huì)延續(xù)近日下滑態(tài)勢(shì)。伯南克的外號(hào)叫“直升機(jī)”，因?yàn)樗Q必要時(shí)愿意站在直升機(jī)上撒鈔票來救經(jīng)濟(jì)。

在4月26日上一次利率決議后，伯南克在新聞發(fā)布會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在必要時(shí)進(jìn)一步采取資產(chǎn)負(fù)債表行動(dòng)以確保復(fù)蘇繼續(xù)，該行動(dòng)暗指市場(chǎng)熱議已久的“QE3”。當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)表現(xiàn)看起來都很好，尤其失業(yè)率降低至8.1%，但在本月的貨幣會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)官員們應(yīng)該會(huì)好好考慮這一可能性，因?yàn)橹T多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)限于停滯甚至衰退，尤其是非農(nóng)數(shù)據(jù)尤其疲軟的情況，美聯(lián)儲(chǔ)新的一輪政策有望重啟。

美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克今晚的發(fā)言，其關(guān)注度和影響力近似非農(nóng)數(shù)據(jù)，近期炒作的QE3是否推出很可能今晚就見分曉。最近美聯(lián)儲(chǔ)一些官員包括副主席耶倫在內(nèi)發(fā)表的言論都有放寬政策的傾向，市場(chǎng)上投資者、金融機(jī)構(gòu)對(duì)QE3推出的概率也是大有提升，但是請(qǐng)注意，也就是剛剛公布的經(jīng)濟(jì)褐皮書在唱反調(diào)，要求我們還是要多一分謹(jǐn)慎。記得今年2月底，正是金價(jià)強(qiáng)勢(shì)沖擊1800的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)伯南克一盆冷水潑下澆熄QE火焰，當(dāng)晚暴跌100美金，天通銀下跌600余點(diǎn)，和現(xiàn)在情況有點(diǎn)類似。當(dāng)前想象，目前QE3被炒作的很高，從上周五開始近百點(diǎn)的漲幅基本來源于此，若伯南克真的(http://)出現(xiàn)點(diǎn)意外言論，后果想必不用多說，金銀有望再次重回低點(diǎn)。如果伯南克對(duì)QE3明確持否定態(tài)度，建議廣大投資者務(wù)必順勢(shì)而為嚴(yán)格止損。金融市場(chǎng)上沒有什么是一定的，首先考慮風(fēng)險(xiǎn)而不是收益，才能在這個(gè)市場(chǎng)上走的長(zhǎng)遠(yuǎn)。

五、機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)提升QE3預(yù)期：

1、德意志銀行G10外匯交易策略主管AlanRuskin稱，“避險(xiǎn)交易已經(jīng)持續(xù)了很長(zhǎng)一段時(shí)間，美指正失去上漲動(dòng)能。疲弱數(shù)據(jù)或促使美聯(lián)儲(chǔ)祭出QE3?！?/p>

2、資本市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IFRMarkets在其最新的研報(bào)中指出，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將于周四發(fā)表證詞。自上周五公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)令人大失所望后，有關(guān)QE3的市場(chǎng)爭(zhēng)論已甚囂塵上。如果伯南克對(duì)QE政策有所暗示，那么風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將受到鼓舞，而美元將受抑制。

3、瑞士信貸(CreditSuisseGroupAG)日前指出，在完成當(dāng)前的政策努力后，美聯(lián)儲(chǔ)多半將祭出額外的貨幣刺激舉措，方式可能是扭轉(zhuǎn)操作的延續(xù)以及購入更多抵押證券。瑞信指出，在表現(xiàn)慘淡的5月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)采取后續(xù)政策行動(dòng)的幾率從60%提升至80%。

4、疲弱的美國(guó)5月非農(nóng)報(bào)告令摩根士丹利(MorganStanley)在上周五更加堅(jiān)定的認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)很有可能在本月稍晚向市場(chǎng)注入新資金。摩根士丹利稱，美聯(lián)儲(chǔ)6月19-20日會(huì)議推出新的刺激計(jì)劃的概率為80%，此前該行預(yù)期為50%。

5、全球股市每日通訊GartmanLetter創(chuàng)始人、知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家加特曼(DennisGartman)周一表示，疲弱的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和美國(guó)經(jīng)濟(jì)惡化的跡象將令美聯(lián)儲(chǔ)最早于本月宣布新一輪量化寬松措施。上周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)“令人非常失望”，特別是3月和4月數(shù)據(jù)均遭到下修。他相信，美聯(lián)儲(chǔ)最早會(huì)在6月19-20日的會(huì)議上宣布新一輪量化寬松措施，或者是在隨后的7月30日-8月1日的會(huì)議上宣布這一行動(dòng)。

六、美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部要員觀點(diǎn)：

1、就在伯南克作證前夕，美聯(lián)儲(chǔ)二號(hào)人物、副主席耶倫(JanetYellen)已向市場(chǎng)闡明自己的觀點(diǎn)，即隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度減弱，美聯(lián)儲(chǔ)有進(jìn)一步寬松政策的空間?！懊绹?guó)就業(yè)增長(zhǎng)放緩且金融市場(chǎng)情況惡化，凸顯美國(guó)經(jīng)濟(jì)“仍然脆弱”，這可能需要額外的貨幣刺激措施?！?/p>

長(zhǎng)期保持鴿派作風(fēng)的耶倫認(rèn)為，鑒于目前情勢(shì)來看，美聯(lián)儲(chǔ)要不直接推出新一輪資產(chǎn)購買計(jì)劃，通過改變資產(chǎn)負(fù)債表形式來刺激經(jīng)濟(jì)；要么延長(zhǎng)即將在本月底到期的“扭轉(zhuǎn)操作”(OT)計(jì)劃，以延長(zhǎng)資產(chǎn)負(fù)債表上國(guó)債到期期限。

2、舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯(JohnWilliams)和亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特(DennisLockhart)昨日異口同聲表示，假如經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該準(zhǔn)備采取行動(dòng)。此外，提及延長(zhǎng)“扭轉(zhuǎn)操作”期限，以支撐經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。

亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特(DennisLockhart)直言，“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已是不切實(shí)際的期待，我們絕對(duì)需要考慮以進(jìn)一步的寬松行動(dòng)來支撐復(fù)蘇。延長(zhǎng)扭轉(zhuǎn)操作是“臺(tái)面上的一個(gè)選項(xiàng)”，美聯(lián)儲(chǔ)還有能力進(jìn)行更多此類操作?！彼硎?，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)徘徊不前或歐洲債務(wù)危機(jī)觸發(fā)全面金融震蕩，聯(lián)儲(chǔ)或需放寬貨幣政策。

3、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯(CharlesEvans)周二也強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)情勢(shì)復(fù)雜，美聯(lián)儲(chǔ)必須積極行動(dòng)，推出更多刺激措施，以免讓勞動(dòng)市場(chǎng)受到長(zhǎng)遠(yuǎn)傷害。他認(rèn)為，現(xiàn)在美國(guó)必須把握時(shí)機(jī)推出更多的“寬松”措施，因?yàn)槿粼傺诱`下去，勞動(dòng)市場(chǎng)便可能付出高昂代價(jià)，也會(huì)拉低未來幾年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)力。

七、天通銀晚間操作策略：

建議

1、在伯南克講話之前5分鐘，即9:55分，投資者采取掛單交易。在即時(shí)價(jià)格上下方25元分別掛多單和空單，止損25點(diǎn)，止盈50點(diǎn)-100點(diǎn)。在一單成交后撤銷另一單，請(qǐng)操作中務(wù)必清晰思路，防止操作不當(dāng)帶來損失。

舉例：在9：55分，如果天通銀價(jià)格5950，掛5975多單，止損50點(diǎn)，止盈50點(diǎn)-100點(diǎn)

掛5925空單，止損50點(diǎn)，止盈50點(diǎn)-100點(diǎn)

建議

2、在伯南克發(fā)言后按照趨勢(shì)入場(chǎng)。如果伯老明確表示支持量化寬松，堅(jiān)定做多；如果伯老明確表示不支持量化寬松，堅(jiān)定做空天通銀；如果伯老只是踢皮球和稀泥，順勢(shì)而為或區(qū)間操作。

筆者預(yù)測(cè)：根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況和非農(nóng)數(shù)據(jù)疲弱，伯老很有可能才言論中提及QE3的可能性。在4月26日美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策后的講話中，他強(qiáng)調(diào)在必要情況下，美聯(lián)儲(chǔ)將采取適當(dāng)?shù)呢泿耪邅泶碳そ?jīng)濟(jì)。所以筆者傾向于看多，但是依然要謹(jǐn)防行情大漲后的獲利盤的出逃，畢竟現(xiàn)在金銀均不穩(wěn)定，注意及時(shí)止損止盈。這里要特別提到5900的支撐，如果破位，后市將會(huì)繼續(xù)遭遇獲利盤的打壓，可追空。

建議

3、以上建議均適合激進(jìn)投資者，穩(wěn)健者觀望，在后市趨勢(shì)確定后順勢(shì)進(jìn)場(chǎng)。

交易提示：謹(jǐn)慎操作，寧可錯(cuò)過，不可做錯(cuò)！嚴(yán)格遵守八項(xiàng)紀(jì)律，嚴(yán)格止損止盈，不留單過夜，做好盈利保護(hù)，嚴(yán)格止損，保持良好心態(tài)！建議僅供參考，入市須謹(jǐn)慎。

第五篇：伯南克全球央行銀行家經(jīng)濟(jì)研討會(huì)講話

伯南克全球央行銀行家經(jīng)濟(jì)研討會(huì)講話

2011年08月27日

騰訊財(cái)經(jīng)訊 北京時(shí)間8月27日凌晨消息，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克周五在由堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主辦的，于懷俄明州杰克遜霍爾召開的全球央行銀行家經(jīng)濟(jì)研討會(huì)期間發(fā)表題為《美國(guó)經(jīng)濟(jì)近期和更長(zhǎng)期前景》的演講，以下是伯南克講話的全文：

上午好。和往常一樣，感謝堪薩斯城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主辦了這次研討會(huì)。今天的會(huì)議主題是長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這確實(shí)是一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問題——和過去多年的研討會(huì)主題一樣貼近現(xiàn)實(shí)。特別是，金融危機(jī)及其隨后的緩慢復(fù)蘇已經(jīng)產(chǎn)生了這樣的問題，那就是，盡管有著經(jīng)濟(jì)蓬勃增長(zhǎng)的長(zhǎng)期記錄，不管國(guó)內(nèi)公共政策作出了什么樣的選擇，美國(guó)是否已經(jīng)開始面對(duì)一個(gè)長(zhǎng)期的停滯時(shí)期？過去幾年以來，不僅僅是在美國(guó)，還包括了多個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體所經(jīng)歷的，非常緩慢的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，是否已經(jīng)逐漸成為可能延續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間的進(jìn)程？

我個(gè)人對(duì)這些普遍的擔(dān)憂表示贊賞，同時(shí)，我也非常明確地知道我們?cè)诨謴?fù)一個(gè)有利于健康增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境過程中將面對(duì)的挑戰(zhàn)，這也是我今天將會(huì)談到的一些問題。但是，考慮到更長(zhǎng)期的前景，我個(gè)人的觀點(diǎn)要更加樂觀。在我隨后的討論中將提及，雖然一些重要的問題還是存在，但是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)面并沒有被過去四年中的一系列沖擊永久改變。復(fù)蘇可能需要一些時(shí)間，但是我們有理由期待經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和就業(yè)提升可以回到和這一基礎(chǔ)面相適應(yīng)的水平。然而，在此期間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)決策者們遇到的挑戰(zhàn)將是雙重的：首先，他們需要幫助我們的經(jīng)濟(jì)自危機(jī)和隨之而來的衰退中進(jìn)一步恢復(fù)；其次，在這一過程中幫助整體經(jīng)濟(jì)認(rèn)識(shí)并利用更長(zhǎng)期的增長(zhǎng)潛力。任何經(jīng)濟(jì)政策都應(yīng)該經(jīng)得起這兩個(gè)目標(biāo)的考驗(yàn)。

在今天上午的討論中，我將就為什么美國(guó)經(jīng)濟(jì)在過去至今的大部分時(shí)間內(nèi)，僅僅有令人失望的復(fù)蘇步伐提供一些看法，我同時(shí)將討論美聯(lián)儲(chǔ)的政策回應(yīng)。隨后，我將簡(jiǎn)單討論一下美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期前景以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)在短期和更長(zhǎng)期范圍所需要的有效經(jīng)濟(jì)政策。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)和政策的短期前景 在討論短期經(jīng)濟(jì)和政策的前景之前，我們需要簡(jiǎn)單回顧一下我們?nèi)绾蝸淼疆?dāng)前的狀況。2008年和2009年席卷全球市場(chǎng)的金融危機(jī)是大衰退以來最嚴(yán)重的一次危機(jī)。各國(guó)經(jīng)濟(jì)決策者們都在2008年秋目睹了全球經(jīng)濟(jì)崩潰帶來的各方面風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也知道了這場(chǎng)危機(jī)將帶來的，超乎尋常的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)后果。我在之前的研討會(huì)中曾對(duì)當(dāng)時(shí)政府和央行強(qiáng)力干預(yù)并緊密協(xié)調(diào)，以避免更嚴(yán)重崩潰的情況做出過描述。不管是在美國(guó)還是在海外，穩(wěn)定金融系統(tǒng)的行動(dòng)都通過持續(xù)的貨幣和金融刺激措施得以完成。但是，盡管有這些強(qiáng)有力和直接的措施，危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重傷害還是無法完全逃避。信貸市場(chǎng)的凍結(jié)，資產(chǎn)價(jià)格的暴跌，金融市場(chǎng) 的失效以及對(duì)投資者信心的打擊導(dǎo)致全球生產(chǎn)和交易活動(dòng)在2008年底到2009年初出現(xiàn)了自由落體式地萎縮。

今天距離金融危機(jī)最嚴(yán)重的階段幾乎有整整三年時(shí)間了；距離美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局宣布的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始的時(shí)間也是差不多兩年出頭。那么，現(xiàn)在我們是怎樣的狀況？

在過去幾年中，有一些相當(dāng)積極的發(fā)展，特別是考慮到危機(jī)的對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的深遠(yuǎn)程度。總體上，全球經(jīng)濟(jì)在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的帶領(lǐng)下已經(jīng)有相當(dāng)程度地增長(zhǎng)。在美國(guó)，一個(gè)以歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量?jī)H算溫和，但是明確地周期性復(fù)蘇也已經(jīng)開始，并且進(jìn)入了第九個(gè)季度。在金融領(lǐng)域，美國(guó)銀行系統(tǒng)總體上已經(jīng)更加健康，各銀行持有的資本都有明顯增長(zhǎng)。銀行可用信貸有改善，但是在包括小企業(yè)借貸等方面還有些緊縮局面，這些類別的潛在借款人的資產(chǎn)負(fù)債表受損還沒有完全修復(fù)。美國(guó)公司企業(yè)已經(jīng)可以通過公開債券市場(chǎng)，以非常有利的條款，簡(jiǎn)單地獲得貸款。尤其重要地是，金融領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性改革一直在推進(jìn)，在國(guó)內(nèi)和國(guó)際都有雄心勃勃的嘗試，要加強(qiáng)各銀行的資本和流動(dòng)性表現(xiàn)，特別是那些被確定為具有系統(tǒng)性重要性的銀行；風(fēng)險(xiǎn)管理的透明度需要得到改善；進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；同時(shí)將引入更系統(tǒng)，或者說更宏觀地金融監(jiān)管和監(jiān)督方法。

更廣泛的經(jīng)濟(jì)層面，美國(guó)制造業(yè)產(chǎn)量相比之前的低谷增長(zhǎng)了接近15%，其中主要的推動(dòng)力來自出口增長(zhǎng)。事實(shí)上，相比危機(jī)前，美國(guó)的貿(mào)易赤字已經(jīng)在近期明顯下降，部分反映出美國(guó)商品和服務(wù)在全球競(jìng)爭(zhēng)力的提升。商業(yè)企業(yè)在設(shè)備和軟件上的投資持續(xù)擴(kuò)大；雖然近期數(shù)據(jù)調(diào)降了對(duì)近幾年整體生產(chǎn)率提升幅度的估算，部分行業(yè)中生產(chǎn)效率的改進(jìn)還是令人印象深刻。美國(guó)家庭在修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債方面也有很多進(jìn)展——儲(chǔ)蓄增加了，借貸下降了，并且利息和債務(wù)負(fù)擔(dān)都有了削減。大宗商品價(jià)格已經(jīng)離開了高點(diǎn)，從而降低了商業(yè)企業(yè)面對(duì)的成本壓力，幫助提升了美國(guó)家庭的購買力。

雖然有這些積極的發(fā)展，還是需要看到，經(jīng)濟(jì)自危機(jī)中復(fù)蘇的力度還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及我們的預(yù)期。從最新的國(guó)家財(cái)政狀況全面評(píng)估，以及對(duì)今年上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的初步估算都可以看到，之前的衰退遠(yuǎn)比我們所想的要嚴(yán)重，而復(fù)蘇卻比我們預(yù)想的更無力：事實(shí)上，美國(guó)總體產(chǎn)出仍然沒有恢復(fù)到危機(jī)前的水平。更重要的是，大部分時(shí)間的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率都沒有達(dá)到能夠持續(xù)降低失業(yè)率的水平，后者近期一直維持在高于9%的水平。包括大宗商品價(jià)格飆升對(duì)企業(yè)和消費(fèi)者預(yù)算的影響，日本大地震對(duì)全球供應(yīng)鏈和生產(chǎn)的沖擊等暫時(shí)因素，都是2011年上半年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)偏軟的原因。因此，隨著這些因素影響力的減弱，今年下半年的增長(zhǎng)很有可能會(huì)有所提高。但是，最新的一系列數(shù)據(jù)似乎也表明，更長(zhǎng)期的一些負(fù)面因素還是在持續(xù)起作用。

為什么從危機(jī)中的復(fù)蘇如此緩慢和不穩(wěn)定？從歷史來看，經(jīng)濟(jì)衰退通常以降低在投資，房地產(chǎn)，耐用消費(fèi)品的開支，從而積累未來需求的方式為復(fù)蘇埋下種子。隨著經(jīng)濟(jì)周期觸底反彈，市場(chǎng)信心的恢復(fù)，這些被壓抑的需求往往可以放大刺激性貨幣和財(cái)政政策的影響力，幫助增加生產(chǎn)和雇傭。不斷增加的生產(chǎn)反過來提高了商業(yè)收入和家庭收入，并為更長(zhǎng)遠(yuǎn)的商業(yè)和家庭開支帶來動(dòng)力。收入前景和資產(chǎn)負(fù)債狀況的改善同樣提升了家庭和企業(yè)的信貸質(zhì)量，金融機(jī)構(gòu)更愿意為他們提供貸款。通常情況下，這些發(fā)展創(chuàng)造了收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)的良性循環(huán)，更有利的金融和信貸環(huán)境，降低市場(chǎng)不確定性，為復(fù)蘇進(jìn)程提供更大動(dòng)力。

今天，這些復(fù)蘇動(dòng)力持續(xù)生效，并將隨時(shí)間推移繼續(xù)促進(jìn)復(fù)蘇。不幸地是，過去的這一輪衰退除了異常嚴(yán)重而且席卷全球之外，還非常罕見地伴隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的大規(guī)模下跌和歷史性的金融危機(jī)。上一次經(jīng)濟(jì)衰退的這兩個(gè)特點(diǎn)，不管是單獨(dú)還是共同作用，都將減緩自然復(fù)蘇的進(jìn)程。值得注意的是，二戰(zhàn)結(jié)束以來，美國(guó)的多次衰退之后的復(fù)蘇都是以房地產(chǎn)市場(chǎng)的增長(zhǎng)為動(dòng)力的。但是這一次，持續(xù)低迷的市場(chǎng)，大量止贖物業(yè)，住建商和潛在屋主面對(duì)的苛刻信貸條件，以及潛在買房者和借款人對(duì)房?jī)r(jià)會(huì)繼續(xù)下跌的擔(dān)憂，都導(dǎo)致新屋開建數(shù)量停留在不足危機(jī)前的三分之一水平。建筑行業(yè)的低迷不僅影響了住建商，同時(shí)對(duì)更廣泛的，與房地產(chǎn)和住宅建設(shè)市場(chǎng)相關(guān)的商品和服務(wù)供應(yīng)行業(yè)也有打擊。此外，對(duì)部分借款人的緊縮信貸也是限制房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇的因素之一，低迷的房地產(chǎn)市場(chǎng)反過來對(duì)金融市場(chǎng)和信貸流動(dòng)又有不利影響。比如，部分地區(qū)房?jī)r(jià)的急跌使得很多屋主變得“資不抵債”，造成家庭經(jīng)濟(jì)困難，并且提高了抵押貸款還款拖欠和違約率，又反過來對(duì)金融機(jī)構(gòu)施壓。金融機(jī)構(gòu)和家庭受到的壓力，再次使得授信審查變得更謹(jǐn)慎，也拖累了消費(fèi)開支的增長(zhǎng)。

我已經(jīng)提到過2008年和2009年間金融危機(jī)在引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退中的核心作用。我需要再度強(qiáng)調(diào)，我們已經(jīng)采取很多，同時(shí)正在采取更多措施來解決造成這次危機(jī)的原因，以及之后的影響，包括了大量金融改革：美國(guó)銀行系統(tǒng)和金融市場(chǎng)自此以后已經(jīng)有了整體全面地改善。不過，財(cái)政壓力曾經(jīng)是，也繼續(xù)是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要阻力——不管是在美國(guó)還是其他國(guó)家。作為對(duì)歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)問題和包括美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信貸評(píng)級(jí)被主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)調(diào)降一級(jí)，以及國(guó)會(huì)兩黨圍繞聯(lián)邦政府債務(wù)上限的長(zhǎng)期爭(zhēng)議在內(nèi)的，美國(guó)公共財(cái)政狀況最新發(fā)展的回應(yīng)，市場(chǎng)的極端波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避在近期再度出現(xiàn)。很難說這些發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)到底造成了多大影響，但是說這些情況對(duì)家庭和企業(yè)信心造成了傷害應(yīng)該是沒有什么疑問的，因此對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也構(gòu)成了持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)密切觀察金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，并將與歐洲地區(qū)和世界其他國(guó)家的決策者們保持定期接觸。

貨幣政策必須應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的變化，特別是對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景和通貨膨脹預(yù)期作出回應(yīng)。和我早些時(shí)候提出的觀點(diǎn)一樣，近期數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示，今年上半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率遠(yuǎn)低于聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)所預(yù)期的力度，那些暫時(shí)性的因素只能對(duì)其中的一部分不利表現(xiàn)負(fù)責(zé)。因此，雖然我們還是認(rèn)為溫和復(fù)蘇將繼續(xù)持續(xù)，而且會(huì)隨著時(shí)間推移加強(qiáng)，但是委員會(huì)還是下調(diào)了未來幾個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)力度的預(yù)期。隨著大宗商品價(jià)格和進(jìn)口價(jià)格的趨向溫和，以及長(zhǎng)期通貨膨脹預(yù)期的穩(wěn)定，我們認(rèn)為通貨膨脹率會(huì)在未來幾個(gè)季度保持平穩(wěn)，處于甚至低于2%，這樣的一個(gè)水平也被委員會(huì)大多數(shù)成員視作符合我們雙重法定任務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)。鑒于這樣的前景，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)在近期決定為市場(chǎng)提供委員會(huì)自身對(duì)聯(lián)儲(chǔ)基金利率預(yù)期的，更明確的指導(dǎo)意見。特別是，在本月早些時(shí)候的利率決策會(huì)議之后的聲明中，我們指出經(jīng)濟(jì)狀況，包括資源利用率的低下，以及中期范圍內(nèi)通貨膨脹率前景的疲弱，可以確保當(dāng)前史無前例的超低聯(lián)儲(chǔ)基金利率會(huì)維持到至少2013年中期。也就是說，以委員會(huì)的判斷，這種低下的資源利用率，短期通貨膨脹率，聯(lián)儲(chǔ)基金目標(biāo)利率將會(huì)保持在當(dāng)前低水平至少兩年。

除了完善我們的前置指導(dǎo)意見，美聯(lián)儲(chǔ)還有大量工具可以用于為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供額外的貨幣刺激。我們?cè)?月的例會(huì)中討論過相對(duì)的優(yōu)點(diǎn)和這類工具的實(shí)施成本；我們將在9月的利率決策例會(huì)中繼續(xù)考慮這些選擇，以及其他相關(guān)的問題，這其中自然包括經(jīng)濟(jì)和金融狀況的發(fā)展。這一次的例會(huì)將延長(zhǎng)至兩天（9月20日和21日），而不是之前的一天會(huì)期，以便進(jìn)行更全面的討論。委員會(huì)將綜合近期信息對(duì)經(jīng)濟(jì)前景繼續(xù)作出評(píng)估，并準(zhǔn)備采取委員會(huì)認(rèn)為合適的工具，在物價(jià)穩(wěn)定為前提條件下達(dá)到更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策和更長(zhǎng)期的增長(zhǎng)

金融危機(jī)和之后的余波已經(jīng)在全球范圍造成大量嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，特別是在發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)家。我已經(jīng)在之前的發(fā)言中提及了某些特定的問題，并為美國(guó)緩慢的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了一些診斷意見，也簡(jiǎn)略討論了美聯(lián)儲(chǔ)在其中的一些政策回應(yīng)。然而，本次經(jīng)濟(jì)研討會(huì)主要關(guān)注的是更長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且考慮到長(zhǎng)期增長(zhǎng)率對(duì)決定生活水平的基礎(chǔ)重要性，這一議題也是完全恰當(dāng)?shù)摹１局@種精神，我希望籍此機(jī)會(huì)簡(jiǎn)要討論一下美國(guó)經(jīng)濟(jì)更長(zhǎng)期的增長(zhǎng)前景，以及經(jīng)濟(jì)政策在達(dá)成這樣的前景中的角色。

盡管我們目前還面臨嚴(yán)重困難，我并不認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的增長(zhǎng)潛力已經(jīng)受到危機(jī)和衰退的重大打擊，只要，我再次強(qiáng)調(diào)，只要我們采取必要步驟來確保這一結(jié)果的發(fā)生。在中期范圍內(nèi)，即使沒有其他原因，單單是人口的增長(zhǎng)，以及之后的家庭組建也能夠使得房地產(chǎn)市場(chǎng)走向穩(wěn)定，并且恢復(fù)增長(zhǎng)。好的，積極的房地產(chǎn)市場(chǎng)政策將會(huì)幫助加速這一進(jìn)程。金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)在幫助房地產(chǎn)市場(chǎng)正?；倪^程中起到了相當(dāng)重要的作用，而且我預(yù)期金融板塊還將繼續(xù)適應(yīng)將會(huì)發(fā)生的變革，并繼續(xù)發(fā)揮重要的中介功能。美國(guó)家庭會(huì)繼續(xù)強(qiáng)化自己的資產(chǎn)負(fù)債狀況，雖然這種情況肯定會(huì)持續(xù)，但是如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速，情況也會(huì)變得更好。企業(yè)將會(huì)繼續(xù)投資新資本，采取新技術(shù)，并繼續(xù)推進(jìn)過去幾年的生產(chǎn)力提升。我很有信心，我們?cè)跉W洲的同僚非常清楚他們目前面對(duì)的困境意味著什么，隨著時(shí)間推移，他們也會(huì)采取必要的，恰當(dāng)?shù)拇胧﹣砣嬗行У亟鉀Q這些問題。

這種經(jīng)濟(jì)愈合需要時(shí)間，前進(jìn)的道路上可能還會(huì)有挫折。同時(shí)，我們還需要對(duì)復(fù)蘇中的風(fēng)險(xiǎn)保持警惕，包括金融方面的各類風(fēng)險(xiǎn)。不過，我愿意在此作出這樣的表述，愈合過程不會(huì)留下太大的疤痕。盡管危機(jī)和衰退造成了創(chuàng)傷，美國(guó)依然是全球最大的經(jīng)濟(jì)體，擁有高度多樣化的產(chǎn)業(yè)，即使在最近幾年的環(huán)境中，其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力還是持續(xù)提升了。我們的經(jīng)濟(jì)保持了高度市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)大的創(chuàng)業(yè)文化，靈活的資本和勞動(dòng)力市場(chǎng)。我國(guó)依然是全球技術(shù)領(lǐng)袖，擁有許多世界領(lǐng)先的研究型大學(xué)，以及高于任何其他國(guó)家的研發(fā)開支。

當(dāng)然，美國(guó)還面對(duì)著很多增長(zhǎng)挑戰(zhàn)，和其他很多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一樣，我們的人口正在老齡化，我們的社會(huì)需要適應(yīng)更老的勞動(dòng)力群體。我們的幼兒園到高中教育系統(tǒng)雖然有長(zhǎng)足發(fā)展，但只是為占我國(guó)人口相當(dāng)份額的國(guó)民提供了遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足的服務(wù)。美國(guó)健康保健成本是全球最高的，而且沒有與之完全相稱的國(guó)民健康方面的成果。但是，所有這些長(zhǎng)期問題在危機(jī)之前就已經(jīng)存在，解決這些問題的努力一直在持續(xù)中，而我衷心希望，這些努力會(huì)一直持續(xù)下去。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)決策的質(zhì)量將嚴(yán)重影響國(guó)家的更長(zhǎng)期前景。為了讓經(jīng)濟(jì)以最大潛力發(fā)展，決策者們必須努力促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定，制定有效的稅收，貿(mào)易和監(jiān)管政策；培養(yǎng)有一技之長(zhǎng)的勞動(dòng)力；鼓勵(lì)私營(yíng)和公共部門的生產(chǎn)性投資；為研發(fā)和推廣新技術(shù)提供適當(dāng)支持。

美聯(lián)儲(chǔ)有責(zé)任促進(jìn)更長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。最重要的是，為確保通貨膨脹維持低水平和長(zhǎng)期穩(wěn)定的任何貨幣政策，也有助于長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定性。較低且穩(wěn)定的通貨膨脹能夠改善市場(chǎng)運(yùn)作，幫助市場(chǎng)更有效的配置資源；家庭和企業(yè)不會(huì)在對(duì)整體物價(jià)水平有不可預(yù)知的，不必要的擔(dān)心下規(guī)劃未來開支。美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)以金融監(jiān)管者的身份，對(duì)整體金融穩(wěn)定監(jiān)測(cè)者的身份，最后的流動(dòng)性提供者的身份，致力于促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定。

通常情況下，貨幣或者財(cái)政政策主要目的是在短期內(nèi)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快步伐，這些政策并不被寄希望于顯著影響更長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。然而，當(dāng)前環(huán)境下，正如我之前提到的一種例外情況，貨幣或者財(cái)政政策被寄托了這樣的期望。我們的經(jīng)濟(jì)目前正遭受異乎尋常地高失業(yè)率的困擾，其中接近一半的失業(yè)人口已經(jīng)超過六個(gè)月沒有過任何工作。在這種不同尋常的情況下，旨在促進(jìn)短期強(qiáng)勁增長(zhǎng)的政策也將在更長(zhǎng)期范圍體現(xiàn)作用。短期來看，幫助人們重返工作崗位能夠緩解經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期對(duì)他們的打擊，并且保證我們的經(jīng)濟(jì)以完全的潛力進(jìn)行生產(chǎn)，而不是讓有生產(chǎn)力的資源被閑置。更長(zhǎng)期來看，最小化失業(yè)時(shí)期也能夠通過避免長(zhǎng)期失業(yè)導(dǎo)致的技能生疏和勞動(dòng)力的喪失，保持經(jīng)濟(jì)的健康度。

盡管以上這些考慮增加了實(shí)現(xiàn)就業(yè)周期性復(fù)蘇的緊迫性，大多數(shù)支持長(zhǎng)期增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)政策并不在美聯(lián)儲(chǔ)的決策范圍內(nèi)。我想我們已經(jīng)討論了足夠多美聯(lián)儲(chǔ)在美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政政策中的作用，所以我希望結(jié)束這個(gè)話題，談一談財(cái)政政策在促進(jìn)穩(wěn)定和增長(zhǎng)方面的作用。

為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定，美國(guó)的財(cái)政政策必須置于可持續(xù)道路上，確保國(guó)家債務(wù)相對(duì)國(guó)家收入在一個(gè)至少穩(wěn)定的水平，或者最好是逐漸下降的道路上。如同我之前在多個(gè)場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)的，沒有重大的財(cái)政政策修正，聯(lián)邦政府財(cái)政將不可避免地失去控制，并冒著嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)和財(cái)政受損的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政負(fù)擔(dān)還將伴隨人口的老齡化，健康保健成本的持續(xù)提升而增加，這也使得在這些領(lǐng)域采取迅速果斷的行動(dòng)變得極為關(guān)鍵。

雖然財(cái)政的可持續(xù)性問題必須得到立即的解決，但是財(cái)政決策者們不應(yīng)該因此而無視當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脆弱性。幸運(yùn)的是，實(shí)現(xiàn)財(cái)政可持續(xù)性的兩個(gè)目標(biāo)，與避免對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成太大干擾并沒有太大矛盾——實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)也將是設(shè)定更長(zhǎng)期，負(fù)責(zé)任的財(cái)政政策的必然結(jié)果。馬上采取行動(dòng)制定一個(gè)更長(zhǎng)期的可信計(jì)劃削減未來的預(yù)算赤字，同時(shí)盡量避免干擾短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的選擇也將幫助達(dá)到這兩個(gè)目標(biāo)。財(cái)政政策決策者們還可以通過對(duì)稅收政策和開支項(xiàng)目的調(diào)整促進(jìn)更有利的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。為了盡可能利用這一策略，我們國(guó)家的稅收和支出政策應(yīng)該增加對(duì)就業(yè)和儲(chǔ)蓄的激勵(lì)，鼓勵(lì)對(duì)勞動(dòng)人口工作技能的投資，刺激私營(yíng)資本的形成，促進(jìn)研發(fā)，提供必要的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。我們不能指望我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在財(cái)政失衡的大局中自發(fā)出現(xiàn)，但是更高效的經(jīng)濟(jì)發(fā)展將能緩解我們面對(duì)的這種不平衡。

最后，同時(shí)可能也是最具挑戰(zhàn)性的一點(diǎn)是，一個(gè)更好的財(cái)政決策流程應(yīng)該可以更好的服務(wù)這個(gè)國(guó)家。在今年夏天針對(duì)聯(lián)邦政府債務(wù)上限的討論嚴(yán)重干擾了金融市場(chǎng)，可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也起到了負(fù)面作用，而且類似事件可能在將來再度出現(xiàn)，繼續(xù)嚴(yán)重?fù)p害全球各地投資者持有美國(guó)金融資產(chǎn)，或者為能夠帶來美國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)增長(zhǎng)的項(xiàng)目進(jìn)行直接投資的意愿。細(xì)節(jié)可以進(jìn)行談判，但是財(cái)政政策決策者們應(yīng)該考慮制定一個(gè)更有效的流程，設(shè)定清晰透明的預(yù)算目標(biāo)，加上一個(gè)預(yù)算機(jī)制來確保這些目標(biāo)的可信性。當(dāng)然，正式的預(yù)算目標(biāo)和機(jī)制也不能取代財(cái)政政策決策者們?yōu)榱舜_保國(guó)家財(cái)政有序發(fā)展所需要作出的那些艱難決策，也就是說，公眾對(duì)財(cái)政政策目標(biāo)的理解和支持也是非常關(guān)鍵的。

經(jīng)濟(jì)政策決策者們面對(duì)著一系列，和短期以及長(zhǎng)期挑戰(zhàn)有關(guān)的艱難決定。然而，我毫不懷疑我們一定能夠解決這些挑戰(zhàn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)面優(yōu)勢(shì)將會(huì)確保這一點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)也肯定將盡其所能在物價(jià)穩(wěn)定的大前提下幫助恢復(fù)高速增長(zhǎng)和高就業(yè)。