第一篇：我國融資融券業(yè)務的模式選擇

我國融資融券業(yè)務的模式選擇 1.國外融資融券模式

融資融券在海外主要有兩種模式：一種是全能銀行體制下的“市場化”融資融券模式；另一種是以證券金融公司為主體的“集中授信”模式。在金融市場發(fā)達的歐美國家，市場機制完善、法制框架健全、信用基礎好，因而普遍采取的是第一種融資融券模式。而在一些欠發(fā)達的國家和地區(qū)，由于市場發(fā)育時間短、監(jiān)管手段滯后、信用環(huán)境薄弱等因素的存在，實施全能“市場化”模式的監(jiān)管風險很大，因而大多采用了“集中授信”模式，設立具有不同程度壟斷地位的證券金融公司，專門從事證券交易經(jīng)紀公司資金或證券不足的轉(zhuǎn)融通業(yè)務。（1）市場化模式

以美國為代表的全市場化運作模式應該說是最成熟和最有效率的運作模式。在美國，并沒有組建專門為券商轉(zhuǎn)融通而設的“證券金融公司”，任何機構(gòu)只要是資金的富裕者，就可以參與融資，只要是證券的擁有者，就可以參與融券。美國是全球最開放的金融體系，資金來去自由，法制環(huán)境完善，全世界最大的金融機構(gòu)云集，資金供給充裕。（2）集中授信模式

這種模式又分為“單軌制”和“雙軌制”，前一種以日本為代表，日本設立了半官方性質(zhì)，具有特許權(quán)和壟斷地位的證券金融公司（現(xiàn)有3家，“日本證券金融公司”占主導），專門負責辦理券商申請的轉(zhuǎn)融通業(yè)務，其它任何金融機構(gòu)都無權(quán)直接辦理。如果證券金融公司需要資金支持，它可向別的金融機構(gòu)提出借貸要求。在這種模式中，證券公司與銀行在證券抵押融資上被分隔，證券金融公司作為中介，形成了證券市場與貨幣市場之間的一座橋梁。這種模式的主要優(yōu)點是：首先，有利于政府對證券市場信用總量的控制。證券金融公司是整個證券市場中證券和資金的中轉(zhuǎn)樞紐。客戶不可以繞過券商直接向金融公司申請融借資券，證券公司也不可以向銀行等金融機構(gòu)獲得信用交易中所需的證券或資金。因此，日本財務省只要通過控制證券金融公司，就可以調(diào)控進出證券市場的資金和證券的流量，控制信用交易的放大倍數(shù)。其次，有利于穩(wěn)定市場。證券金融公司同時還獲得政府授權(quán)，可確定一定時期內(nèi)全市場融資融券總額度，并將這些額度以內(nèi)控的方式分配給各個證券公司。如果某個證券公司的融資融券額已達到了限額，證券金融公司將停止向其提供資券轉(zhuǎn)融通。融資融券總額度是根據(jù)市場狀況調(diào)整的。當市場過熱時，額度會下調(diào)；而當市場過于低迷時，額度又會放寬。從而有利于防止市場的大起大落，穩(wěn)定市場。這種模式的缺點有很突出：非市場化導致融資成本及效率下降。

“雙軌制”和“單軌制”十分相似，但是有一個重要的差異，就是實行了證券金融公司對證券公司和一般投資者同時融資融券。在實行“雙軌制”的國家或地區(qū)中，只有一小部分證券公司是經(jīng)批準可以辦理融資融券業(yè)務的機構(gòu)，其余的證券公司則沒有營業(yè)許可。獲得融資融券許可的證券公司可以給客戶提供融資融券的服務，然后再從證券金融公司轉(zhuǎn)融通。而沒有許可證的證券公司，只能接受客戶的委托，代客戶向證券金融公司申請融資融券。（3）兩種交易模式比較 不同融資融券模式，其實質(zhì)上的區(qū)別并不在于交易的流程，而是在于不同的交易模式設計中，隱含的關鍵性機構(gòu)不同。在“市場化”模式中，證券交易經(jīng)紀公司是絕對的樞紐，承擔了最大的風險控制的責任，同時也獲取進行融資融券交易最大的利益。在這種制度中，證券交易經(jīng)紀公司直接面對客戶，直接從事再融通交易，所有的風險都獨立承擔。而市場上能夠從事融資融券業(yè)務的證券交易經(jīng)紀公司數(shù)量極多，整個業(yè)務的風險控制由所有證券交易經(jīng)濟公司共同承擔，政府主管部門不需要設立證券金融公司進行控制。因此，只有在市場機制完善、法制框架健全、信用基礎好的市場上，才能實現(xiàn)“市場化”模式。而在“集中授信”模式中尤其是采用“單軌制”，由政府主管部門設立的證券金融公司成為絕對的樞紐。所有的融資融券業(yè)務必須通過再融通實現(xiàn)，證券金融公司掌控了所有再融通交易，即控制了融資融券業(yè)務的數(shù)量、價格、時間等關鍵性要素。這樣，監(jiān)管者只要通過控制證券金融公司，就可以調(diào)控進出證券市場的資金和證券流量，從而能控制融資融券的放大倍數(shù)，調(diào)控市場。證券交易經(jīng)紀公司掌握客戶資源，也具有一定的話語權(quán)。在市場發(fā)育時間短、監(jiān)管手段滯后、信用環(huán)境薄弱的情況下，使用這種模式能夠最大程度的控制住風險，但在便于監(jiān)管的同時，也在一定程度上損失了資源快速配置的效率。

2、我國融資融券的運作、交易的模式

根據(jù)《證券公司監(jiān)督管理條例》第四章第五節(jié)的規(guī)定，我國把融資融券納入證券公司的業(yè)務范圍。但是，第四十九條又規(guī)定了證券公司經(jīng)營融資融券業(yè)務應具備的五個條件，這說明只有一小部分證券公司是可以經(jīng)批準辦理融資融券業(yè)務的機構(gòu)，其余的證券公司則沒有營業(yè)許可。同時，第五十六條規(guī)定證券公司從事融資融券業(yè)務，自有資金或者證券不足的，可以向證券金融公司借入。這一規(guī)定又確立了證券金融公司的地位。 綜上所述，《證券公司監(jiān)督管理條例》第四章第五節(jié)所確立的模式是在借鑒我國臺灣地區(qū)“雙軌制”的基礎上形成的，選擇這一模式既有利于防范由于我國資本市場不成熟、市場信用薄弱等缺陷所帶來的市場風險，又避免了像日本采用“單軌制”所帶來的市場壟斷弊端，有利于融資融券市場競爭。

第二篇：融資融券業(yè)務

融資融券業(yè)務，是指證券公司向客戶借出資金供其買入證券或出借證券供其賣出的業(yè)務活動。由融資融券業(yè)務產(chǎn)生的證券交易稱為融資融券交易。

融資融券交易因證券公司與客戶之間發(fā)生資金和證券的借貸關系，又稱為信用交易，可分為融資交易和融券交易兩類?？蛻粝蜃C券公司借入資金買入證券，為融資交易；客戶向證券公司借入證券賣出，為融券交易。

簡而言之，融資是借錢買證券，融券是借證券賣出，到期后按合同規(guī)定歸還所借資金或證券，并支付一定的利息費用。

融資交易中，證券公司向客戶出借資金供其買入證券，雙方約定一定期限內(nèi)客戶賣出該證券歸還所借資金。如果該證券價格上漲，客戶即可獲得收益，反之則會出現(xiàn)虧損。

融券交易中，證券公司向客戶出借證券供其賣出，并約定一定期限后客戶買入該證券歸還所借證券，如果該證券價格下跌，則客戶可以較低的價格購入證券歸還證券公司，中間的差價部分即客戶的收益。反之，如果該證券價格上漲，則客戶會出現(xiàn)虧損。

通過融資融券業(yè)務，看好市場的客戶可以買入更多的證券，推動價格上漲；看跌市場的客戶可以賣出更多的證券，壓低證券價格。在海外證券市場中，融資融券是一項基礎性制度，也是證券公司的常規(guī)業(yè)務。

第三篇：融資融券業(yè)務

融資融券業(yè)務

一、融資融券業(yè)務的含義及管理

?融資融券業(yè)務——證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔保物的經(jīng)營活動。

?融資融券客戶信用證券賬戶——是證券公司根據(jù)證券登記結(jié)算公司相關規(guī)定為客戶開立的、用于記載客戶委托證券公司持有的擔保證券的明細數(shù)據(jù)的賬戶。

?客戶信用資金臺賬——客戶在證券公司開立的用于記載客戶交存的擔保資金及融資融券形成的負債的明細數(shù)據(jù)的賬戶。

?客戶信用資金賬戶——客戶在存管銀行開立的用于記載客戶交存的擔保資金的明細數(shù)據(jù)的賬戶。

?融資融券業(yè)務的權(quán)益處理——在客戶融資融券期間，證券持有人的權(quán)益按“客戶融資買入證券的權(quán)益歸客戶所有、客戶融券賣出證券的權(quán)益歸證券公司所有”的原則處理。

?保證金可用余額——客戶用于沖抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去客戶未了結(jié)融資融券交易已占用保證金和相關利息、費用的余額。

二、融資融券業(yè)務的風險及其監(jiān)管

?證券公司融資融券業(yè)務的風險——客戶信用風險、市場風險、業(yè)務規(guī)模及集中度風險、業(yè)務管理風險、信息技術(shù)風險。

?融資融券業(yè)務的監(jiān)管——交易所的監(jiān)管、登記結(jié)算機構(gòu)的監(jiān)管、客戶信用資金存管銀行的監(jiān)管、監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管。

?客戶查詢——證券公司應當按照融資融券合同約定的方式，向客戶送交對賬單，并為其提供信用證券賬戶和信用資金賬戶內(nèi)數(shù)據(jù)的查詢服務。

?信息公告——證券公司應當按照證券交易所的規(guī)定，在每日收市后向其報告當日客戶融資融券交易的有關信息

第四篇：融資融券業(yè)務客戶的選擇標準

融資融券業(yè)務客戶的選擇標準

證券公司應當按《辦法》規(guī)定的有關條件和征信的要求制定選擇客戶的具體標準。一般主要包括以下幾方面：

1.從事證券交易時間：要求客戶在申請開展融資融券業(yè)務的證券公司所屬營業(yè)部開設普通證券賬戶并從事交易滿半年以上（試點初期一般都要求滿18個月以上）。

2.賬戶狀態(tài)：客戶開戶手續(xù)齊全、資料完備，資金賬戶與證券賬戶對應關系清晰，交易結(jié)算狀態(tài)正常。

3.信譽狀況：客戶信譽良好，無重大違約記錄。

4.資產(chǎn)狀況：具有符合要求的擔保品和較強的還款能力。

5.投資風格及業(yè)績：投資風格穩(wěn)健，無重大失誤和損失，有一定的風險承受能力。

6.關聯(lián)關系：非證券公司股東或關聯(lián)人。

第五篇：融資融券業(yè)務--新的贏利模式

融資融券業(yè)務--新的贏利模式

一、什么是融資融券業(yè)務？

融資融券業(yè)務是指在證券交易所或者國務院批準的其他證券交易場所進行的證券交易中，證券公司向客戶出借資金供其買入證券或者出借證券供其賣出，并由客戶交存相應擔保物的經(jīng)營活動。

二、與普通證券的區(qū)別

融資融券交易與普通證券交易相比，主要有以下幾點區(qū)別：

(1)從事融資融券交易，投資者預測證券價格將要上漲而手頭沒有足夠的資金時，可以向證券公司借入資金買入證券，預測證券價格將要下跌而手頭沒有證券時，可以向證券公司借入證券賣出;投資者從事普通證券交易，買入證券時，首先要有足額資金，賣出證券時，必須有足額證券。

(2)與普通證券交易相比，投資者可以通過向證券公司融資融券，擴大交易籌碼，具有一定的財務杠桿效應，通過這種財務桿杠效應來獲取收益。

(3)從事融資融券交易，與證券公司不僅存在委托買賣關系，還存在資金或證券的借貸關系，因此還要事先以現(xiàn)金或證券的形式向證券公司交付一定比例的保證金，并將融資買入的證券和融資賣出的所得資金交付證券公司，作為擔保物;投資者從事普通證券交易，與證券公司只存在委托買賣關系。

(4)從事融資融券交易時，如不能按時、足額償還資金或證券，還會給證券公司帶來風險，所以投資者只能在與證券公司約定的范圍內(nèi)買賣證券;投資者從事普通證券交易時，風險完全由其自行承擔，可以買賣所有在證券交易所上市交易的證券。

三、開戶要求

客戶申請開立信用證券賬戶和信用資金賬戶應向證券公司提交下列材料： 1.個人客戶須提供：

（1）本人身份證明原件及復印件。

（2）本人普通資金賬戶卡（或開戶協(xié)議原件）、普通證券賬戶卡原件及復印件。（3）填妥并由本人當面簽名的“信用證券賬戶開戶申請表”和“信用資金賬戶開戶日申請表”。

（4）專用于信用交易的銀行卡。

（5）銀行及客戶已蓋章、簽字的客戶信用資金存管協(xié)議。2.機構(gòu)客戶須提供：

（1）營業(yè)執(zhí)照副本等有效身份證明文件原件及復印件。

（2）法定代表人證明書原件及加蓋公章的法定代表人身份證明復印件。（3）法定代表人授權(quán)書。

（4）授權(quán)經(jīng)辦人身份證明原件及復印件。（5）加蓋公章的預留印鑒卡。

（6）機構(gòu)普通資金賬戶卡（或開戶協(xié)議原件）、普通證券賬戶卡原件及復印件。（7）填妥并加蓋機構(gòu)公章的“信用證券賬戶開戶申請表”和“信用資金賬戶開戶申請表”。

（8）加蓋銀行章的專用于信用交易的銀行賬戶。（9）銀行及機構(gòu)蓋章的客戶信用資金存管協(xié)議。