第一篇：融資融券業(yè)務(wù)--新的贏利模式

融資融券業(yè)務(wù)--新的贏利模式

一、什么是融資融券業(yè)務(wù)？

融資融券業(yè)務(wù)是指在證券交易所或者國務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場所進(jìn)行的證券交易中，證券公司向客戶出借資金供其買入證券或者出借證券供其賣出，并由客戶交存相應(yīng)擔(dān)保物的經(jīng)營活動。

二、與普通證券的區(qū)別

融資融券交易與普通證券交易相比，主要有以下幾點(diǎn)區(qū)別：

(1)從事融資融券交易，投資者預(yù)測證券價(jià)格將要上漲而手頭沒有足夠的資金時(shí)，可以向證券公司借入資金買入證券，預(yù)測證券價(jià)格將要下跌而手頭沒有證券時(shí)，可以向證券公司借入證券賣出;投資者從事普通證券交易，買入證券時(shí)，首先要有足額資金，賣出證券時(shí)，必須有足額證券。

(2)與普通證券交易相比，投資者可以通過向證券公司融資融券，擴(kuò)大交易籌碼，具有一定的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，通過這種財(cái)務(wù)桿杠效應(yīng)來獲取收益。

(3)從事融資融券交易，與證券公司不僅存在委托買賣關(guān)系，還存在資金或證券的借貸關(guān)系，因此還要事先以現(xiàn)金或證券的形式向證券公司交付一定比例的保證金，并將融資買入的證券和融資賣出的所得資金交付證券公司，作為擔(dān)保物;投資者從事普通證券交易，與證券公司只存在委托買賣關(guān)系。

(4)從事融資融券交易時(shí)，如不能按時(shí)、足額償還資金或證券，還會給證券公司帶來風(fēng)險(xiǎn)，所以投資者只能在與證券公司約定的范圍內(nèi)買賣證券;投資者從事普通證券交易時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)完全由其自行承擔(dān)，可以買賣所有在證券交易所上市交易的證券。

三、開戶要求

客戶申請開立信用證券賬戶和信用資金賬戶應(yīng)向證券公司提交下列材料： 1.個(gè)人客戶須提供：

（1）本人身份證明原件及復(fù)印件。

（2）本人普通資金賬戶卡（或開戶協(xié)議原件）、普通證券賬戶卡原件及復(fù)印件。（3）填妥并由本人當(dāng)面簽名的“信用證券賬戶開戶申請表”和“信用資金賬戶開戶日申請表”。

（4）專用于信用交易的銀行卡。

（5）銀行及客戶已蓋章、簽字的客戶信用資金存管協(xié)議。2.機(jī)構(gòu)客戶須提供：

（1）營業(yè)執(zhí)照副本等有效身份證明文件原件及復(fù)印件。

（2）法定代表人證明書原件及加蓋公章的法定代表人身份證明復(fù)印件。（3）法定代表人授權(quán)書。

（4）授權(quán)經(jīng)辦人身份證明原件及復(fù)印件。（5）加蓋公章的預(yù)留印鑒卡。

（6）機(jī)構(gòu)普通資金賬戶卡（或開戶協(xié)議原件）、普通證券賬戶卡原件及復(fù)印件。（7）填妥并加蓋機(jī)構(gòu)公章的“信用證券賬戶開戶申請表”和“信用資金賬戶開戶申請表”。

（8）加蓋銀行章的專用于信用交易的銀行賬戶。（9）銀行及機(jī)構(gòu)蓋章的客戶信用資金存管協(xié)議。

第二篇：融資融券業(yè)務(wù)答疑新

融資融券業(yè)務(wù)答疑

（一）1、是否所有在上海、深圳證券交易所掛牌的證券都可以融資買入或融券賣出？

答：不是。上海、深圳證券交易所會通過交易所網(wǎng)站的融資融券信息欄目向市場公布可融資融券的標(biāo)的證券名單，并會根據(jù)市場情況進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整；我公司可以根據(jù)自身業(yè)務(wù)經(jīng)營情況、市場狀況以及客戶資信等因素，在交易所公布的標(biāo)的證券名單范圍內(nèi)確定我公司客戶可融資標(biāo)的和可融券標(biāo)的的證券范圍?？蛻羧谫Y買入和融券賣出的證券需要在我公司規(guī)定的標(biāo)的證券范圍內(nèi)，否則我公司有權(quán)拒絕客戶相關(guān)的融資融券委托。

2、客戶開立的信用證券賬戶不可用于哪些業(yè)務(wù)？

答：客戶開立的信用證券賬戶不得買入或轉(zhuǎn)入除可充抵保證金證券范圍以外的證券，不可用來參與新股申購、定向增發(fā)、證券投資基金申購及贖回、LOF申購及贖回、債券回購、預(yù)受要約和現(xiàn)金選擇權(quán)申報(bào)，也不可用來辦理LOF和債券跨市場轉(zhuǎn)出、證券質(zhì)押。

3、投資者需更換融資融券交易委托證券公司的，應(yīng)如何辦理？ 答：應(yīng)先通過原證券公司注銷原信用證券賬戶，再與新選擇的證券公司簽訂融資融券合同并重新開立信用證券賬戶。

4、、中信證券（浙江）能否開展融券業(yè)務(wù)？

答：目前，我公司僅提供融資業(yè)務(wù)，暫不提供融券業(yè)務(wù)。

5、客戶融資買入證券后，通過什么方式了結(jié)負(fù)債？

答：客戶融資買入證券后，可通過賣券還款或現(xiàn)金還款的方式向公司償還融入資金。

6、融資融券合約到期，是否一定要了結(jié)債務(wù)？

答：融資融券合約期限最長不超過6個(gè)月，合約到期，客戶須償還融資負(fù)債，并支付利息費(fèi)用，到期未了解負(fù)債的，公司將依據(jù)合同約定有權(quán)采取強(qiáng)制平倉措施。

7、什么是保證金？保證金比例為多少？ 答：交易所規(guī)定，融資融券實(shí)行保證金交易。

證券公司向客戶融資、融券，應(yīng)當(dāng)向客戶收取一定比例的保證金。保證金可以標(biāo)的證券以及交易所認(rèn)可的其他證券充抵。可充抵保證金的證券，在計(jì)算保證金金額時(shí)應(yīng)當(dāng)以證券市值按折算率進(jìn)行折算。融資保證金比例是指客戶融資買入標(biāo)的證券時(shí)交付的保證金與融資交易金額的比例，每個(gè)標(biāo)的證券的保證金比例不一致，投資者可通過我公司網(wǎng)站融資融券專欄查詢各標(biāo)的證券的保證金比例。

8、什么是維持擔(dān)保比例？ 答：維持擔(dān)保比例是指客戶擔(dān)保物價(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例（資產(chǎn)與負(fù)債的比例），計(jì)算公式為：

維持擔(dān)保比例=（現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和）/(融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×當(dāng)前市價(jià)＋利息及費(fèi)用總和)當(dāng)維持擔(dān)保比例低于130%時(shí)，客戶將面臨平倉風(fēng)險(xiǎn)，客戶應(yīng)及時(shí)追加擔(dān)保物，將維持擔(dān)保比例保持在150%之上，否則我公司依據(jù)合同約定有權(quán)采取強(qiáng)制平倉。

9、投資者可以開立多個(gè)信用證券賬戶嗎？為什么普通證券賬戶與信用證券賬戶的姓名應(yīng)當(dāng)保持一致？

答：根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，客戶用于一家證券交易所上市證券交易的信用證券賬戶只能有一個(gè)；投資者申請開立信用證券賬戶時(shí)提供的姓名或名稱以及有效身份證明文件應(yīng)當(dāng)與其普通證券賬戶保持一致。

10、信用賬戶和普通賬戶可以開在不同的營業(yè)部嗎？

答：投資者的信用賬戶和普通賬戶必須開在同一家券商，同一個(gè)營業(yè)部，且每個(gè)投資者只能開一套信用賬戶。

11、客戶什么時(shí)間可進(jìn)行擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)？

答：上海、深圳市場的擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)可在交易時(shí)間進(jìn)行，其中上海市場集合競價(jià)期間不接受擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)，深圳市場集合競價(jià)期間接受擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)；劃轉(zhuǎn)的擔(dān)保品于下一個(gè)交易日到賬。

12、客戶擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)當(dāng)天是否可以賣出劃轉(zhuǎn)的擔(dān)保品？

答：客戶將擔(dān)保品從普通賬戶劃轉(zhuǎn)至信用賬戶時(shí)，仍可拋售已發(fā)出劃轉(zhuǎn)指令的擔(dān)保品；擔(dān)保品賣出成交的，之前的劃轉(zhuǎn)指令失效?？蛻魧?dān)保品從信用賬戶劃轉(zhuǎn)至普通賬戶時(shí)，客戶需要拋售已發(fā)出劃轉(zhuǎn)指令的擔(dān)保品的，需撤銷該擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)委托。劃轉(zhuǎn)委托撤單成功后，客戶即可拋售相應(yīng)的擔(dān)保品。

13、客戶通過網(wǎng)上交易進(jìn)行“擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)”，例如將股票A 從普通賬戶轉(zhuǎn)入信用賬戶，但是沒有成功，是怎么回事？ 答：一般情況下，有以下幾個(gè)原因：

（1）“股票A 不是可充抵保證金證券”：只有可充抵保證金證券可以劃轉(zhuǎn)到信用賬戶，非擔(dān)保證券（包括：ST 股票、部分虧損股票等）無法轉(zhuǎn)入到信用賬戶內(nèi)。

（2）客戶在集合競價(jià)期間進(jìn)行上海市場的擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)。上海市場集合競價(jià)期間不接受擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)，擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)委托為“廢單”。（3）進(jìn)行“擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)”的委托操作后，客戶又在普通賬戶進(jìn)行“賣出”股票A 的委托操作，且“賣出”股票A 全部成交或部分成交。擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)后又進(jìn)行賣出的交易委托操作，如全部成交或部分成交，原“擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)”的委托失效。

14、在網(wǎng)上交易中“股票”目錄下，進(jìn)行“買入”股票B（非標(biāo)的證券）的操作，賬戶內(nèi)有可用資金，為什么系統(tǒng)提示“可用資金不足”呢？

答：一般情況下，是由于當(dāng)時(shí)信用賬戶內(nèi)的可用資金只能用來買入標(biāo)的證券，而不能買入非標(biāo)的證券造成的，信用賬戶內(nèi)的可用資金，是否能夠買入非標(biāo)的證券，取決于賬戶內(nèi)的“標(biāo)的證券市值”與“融資負(fù)債”之間的大小比較，如下：

（1）如果“標(biāo)的證券市值”大于“融資負(fù)債”，賬戶內(nèi)可用資金的可以用來買入非標(biāo)的證券；

（2）如果“標(biāo)的證券市值”小于“融資負(fù)債”，賬戶內(nèi)可用資金大于“融資負(fù)債”減去“標(biāo)的證券市值”的那部分可用資金，可以用來買入非標(biāo)的證券；如賬戶內(nèi) “融資負(fù)債”大于 “標(biāo)的證券市值”，帳戶內(nèi)可用資金小于“融資負(fù)債”減去“標(biāo)的證券市值”，此時(shí)，賬戶內(nèi)的可用資金只能用來買入標(biāo)的證券，或者用來償還融資負(fù)債。（3）網(wǎng)上交易系統(tǒng)中，可用資金分為“可買擔(dān)保品資金”和“可買標(biāo)的證券資金”，客戶可以根據(jù)查詢結(jié)果確定可以買入證券的品種和數(shù)量。

15、信用賬戶內(nèi)還有授信額度可以使用，為什么不能進(jìn)行融資買入的操作？

答：融資買入除了受到授信額度的限制外，還要看信用賬戶內(nèi)的可用保證金是否足額，如果不能融資買入，很可能是由于信用賬戶內(nèi)的可用保證金為零或負(fù)。導(dǎo)致可用保證金不足的原因包括：擔(dān)保證券價(jià)格大幅下跌、證券交易所或我公司調(diào)低擔(dān)保證券折算率等。如果客戶再轉(zhuǎn)入擔(dān)保資產(chǎn)、或者了結(jié)部分融資融券合約，都會增加信用賬戶內(nèi)的可用保證金。

16、客戶信用賬戶的維持擔(dān)保比例為400%，為什么賬戶的可用資金不能轉(zhuǎn)賬取出？

答：信用賬戶內(nèi)的資金是否能夠取出，除了受維持擔(dān)保比例300%的限制外，還要求“標(biāo)的證券市值”大于“融資負(fù)債”。

17、客戶通過“賣券還款”的委托操作來償還融資負(fù)債，若沒有選擇“指定合約還款”的選項(xiàng)，且賣券還款成交，則了結(jié)合約的順序是怎樣的？

答：按照目前我公司的規(guī)定，如果客戶沒有選擇“指定合約還款”模式，賣券還款成交后，將按照“系統(tǒng)自動順序還款”，即根據(jù)合約到期的時(shí)間先后順序逐筆了結(jié)，且按照“先償還本金、再償還利息”的順序來了結(jié)每筆合約。

18、信用賬戶里面的現(xiàn)金或證券是否可以轉(zhuǎn)出？

答：可以轉(zhuǎn)出，這里需要分為兩種情況來說明：情況一，客戶的信用賬戶中如果沒有負(fù)債，那么賬戶中現(xiàn)金和證券可以自由轉(zhuǎn)出；情況二，客戶的信用賬戶中如果有融資負(fù)債或者融券負(fù)債，那么就要關(guān)注賬戶中維持擔(dān)保比例的情況。當(dāng)維持擔(dān)保比例超過300％，并且客戶信用賬戶中“標(biāo)的證券市值”大于“融資負(fù)債”時(shí)，客戶可以提取信用賬戶中的資金及證券，但提取后維持擔(dān)保比例不得低于300%。

19、為什么我的交易流水里會有一些我沒有提交的委托指令？ 答：您在融券賣出時(shí)，可能由于行情的原因產(chǎn)生“零股”，即成交的股數(shù)不是100股的倍數(shù)；而在買券還券時(shí)，由于證券交易所規(guī)定買入委托必須是“整手委托”，即委托股數(shù)必須是100股的倍數(shù)。因此，買券還券成交后很可能會產(chǎn)生余股，即您多還了一些股票。這時(shí)，我公司會將多還的股票通過余券返還指令還給您，您在交易委托流水例會看到我公司提交的指令，請您不要將這些指令撤單。

20、客戶在進(jìn)行信用證券賬戶三方存管簽約時(shí)，同一家銀行同一張卡是否能同時(shí)簽約普通存管和信用存管。

答：目前我公司開通信用三方存管的銀行包括中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行及中信銀行，除中國銀行普通賬戶和信用賬戶三方存管不能使用同一張銀行卡外，其它銀行可以使用同一張銀行卡同時(shí)簽約普通存管和信用存管。

運(yùn)營管理中心融資融券業(yè)務(wù)線

第三篇：融資融券業(yè)務(wù)

融資融券業(yè)務(wù)，是指證券公司向客戶借出資金供其買入證券或出借證券供其賣出的業(yè)務(wù)活動。由融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生的證券交易稱為融資融券交易。

融資融券交易因證券公司與客戶之間發(fā)生資金和證券的借貸關(guān)系，又稱為信用交易，可分為融資交易和融券交易兩類?？蛻粝蜃C券公司借入資金買入證券，為融資交易；客戶向證券公司借入證券賣出，為融券交易。

簡而言之，融資是借錢買證券，融券是借證券賣出，到期后按合同規(guī)定歸還所借資金或證券，并支付一定的利息費(fèi)用。

融資交易中，證券公司向客戶出借資金供其買入證券，雙方約定一定期限內(nèi)客戶賣出該證券歸還所借資金。如果該證券價(jià)格上漲，客戶即可獲得收益，反之則會出現(xiàn)虧損。

融券交易中，證券公司向客戶出借證券供其賣出，并約定一定期限后客戶買入該證券歸還所借證券，如果該證券價(jià)格下跌，則客戶可以較低的價(jià)格購入證券歸還證券公司，中間的差價(jià)部分即客戶的收益。反之，如果該證券價(jià)格上漲，則客戶會出現(xiàn)虧損。

通過融資融券業(yè)務(wù)，看好市場的客戶可以買入更多的證券，推動價(jià)格上漲；看跌市場的客戶可以賣出更多的證券，壓低證券價(jià)格。在海外證券市場中，融資融券是一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度，也是證券公司的常規(guī)業(yè)務(wù)。

第四篇：融資融券業(yè)務(wù)

融資融券業(yè)務(wù)

一、融資融券業(yè)務(wù)的含義及管理

?融資融券業(yè)務(wù)——證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營活動。

?融資融券客戶信用證券賬戶——是證券公司根據(jù)證券登記結(jié)算公司相關(guān)規(guī)定為客戶開立的、用于記載客戶委托證券公司持有的擔(dān)保證券的明細(xì)數(shù)據(jù)的賬戶。

?客戶信用資金臺賬——客戶在證券公司開立的用于記載客戶交存的擔(dān)保資金及融資融券形成的負(fù)債的明細(xì)數(shù)據(jù)的賬戶。

?客戶信用資金賬戶——客戶在存管銀行開立的用于記載客戶交存的擔(dān)保資金的明細(xì)數(shù)據(jù)的賬戶。

?融資融券業(yè)務(wù)的權(quán)益處理——在客戶融資融券期間，證券持有人的權(quán)益按“客戶融資買入證券的權(quán)益歸客戶所有、客戶融券賣出證券的權(quán)益歸證券公司所有”的原則處理。

?保證金可用余額——客戶用于沖抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去客戶未了結(jié)融資融券交易已占用保證金和相關(guān)利息、費(fèi)用的余額。

二、融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)及其監(jiān)管

?證券公司融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)——客戶信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)規(guī)模及集中度風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)、信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

?融資融券業(yè)務(wù)的監(jiān)管——交易所的監(jiān)管、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的監(jiān)管、客戶信用資金存管銀行的監(jiān)管、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

?客戶查詢——證券公司應(yīng)當(dāng)按照融資融券合同約定的方式，向客戶送交對賬單，并為其提供信用證券賬戶和信用資金賬戶內(nèi)數(shù)據(jù)的查詢服務(wù)。

?信息公告——證券公司應(yīng)當(dāng)按照證券交易所的規(guī)定，在每日收市后向其報(bào)告當(dāng)日客戶融資融券交易的有關(guān)信息

第五篇：我國融資融券業(yè)務(wù)的模式選擇

我國融資融券業(yè)務(wù)的模式選擇 1.國外融資融券模式

融資融券在海外主要有兩種模式：一種是全能銀行體制下的“市場化”融資融券模式；另一種是以證券金融公司為主體的“集中授信”模式。在金融市場發(fā)達(dá)的歐美國家，市場機(jī)制完善、法制框架健全、信用基礎(chǔ)好，因而普遍采取的是第一種融資融券模式。而在一些欠發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，由于市場發(fā)育時(shí)間短、監(jiān)管手段滯后、信用環(huán)境薄弱等因素的存在，實(shí)施全能“市場化”模式的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)很大，因而大多采用了“集中授信”模式，設(shè)立具有不同程度壟斷地位的證券金融公司，專門從事證券交易經(jīng)紀(jì)公司資金或證券不足的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。（1）市場化模式

以美國為代表的全市場化運(yùn)作模式應(yīng)該說是最成熟和最有效率的運(yùn)作模式。在美國，并沒有組建專門為券商轉(zhuǎn)融通而設(shè)的“證券金融公司”，任何機(jī)構(gòu)只要是資金的富裕者，就可以參與融資，只要是證券的擁有者，就可以參與融券。美國是全球最開放的金融體系，資金來去自由，法制環(huán)境完善，全世界最大的金融機(jī)構(gòu)云集，資金供給充裕。（2）集中授信模式

這種模式又分為“單軌制”和“雙軌制”，前一種以日本為代表，日本設(shè)立了半官方性質(zhì)，具有特許權(quán)和壟斷地位的證券金融公司（現(xiàn)有3家，“日本證券金融公司”占主導(dǎo)），專門負(fù)責(zé)辦理券商申請的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，其它任何金融機(jī)構(gòu)都無權(quán)直接辦理。如果證券金融公司需要資金支持，它可向別的金融機(jī)構(gòu)提出借貸要求。在這種模式中，證券公司與銀行在證券抵押融資上被分隔，證券金融公司作為中介，形成了證券市場與貨幣市場之間的一座橋梁。這種模式的主要優(yōu)點(diǎn)是：首先，有利于政府對證券市場信用總量的控制。證券金融公司是整個(gè)證券市場中證券和資金的中轉(zhuǎn)樞紐?？蛻舨豢梢岳@過券商直接向金融公司申請融借資券，證券公司也不可以向銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得信用交易中所需的證券或資金。因此，日本財(cái)務(wù)省只要通過控制證券金融公司，就可以調(diào)控進(jìn)出證券市場的資金和證券的流量，控制信用交易的放大倍數(shù)。其次，有利于穩(wěn)定市場。證券金融公司同時(shí)還獲得政府授權(quán)，可確定一定時(shí)期內(nèi)全市場融資融券總額度，并將這些額度以內(nèi)控的方式分配給各個(gè)證券公司。如果某個(gè)證券公司的融資融券額已達(dá)到了限額，證券金融公司將停止向其提供資券轉(zhuǎn)融通。融資融券總額度是根據(jù)市場狀況調(diào)整的。當(dāng)市場過熱時(shí)，額度會下調(diào)；而當(dāng)市場過于低迷時(shí)，額度又會放寬。從而有利于防止市場的大起大落，穩(wěn)定市場。這種模式的缺點(diǎn)有很突出：非市場化導(dǎo)致融資成本及效率下降。

“雙軌制”和“單軌制”十分相似，但是有一個(gè)重要的差異，就是實(shí)行了證券金融公司對證券公司和一般投資者同時(shí)融資融券。在實(shí)行“雙軌制”的國家或地區(qū)中，只有一小部分證券公司是經(jīng)批準(zhǔn)可以辦理融資融券業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，其余的證券公司則沒有營業(yè)許可。獲得融資融券許可的證券公司可以給客戶提供融資融券的服務(wù)，然后再從證券金融公司轉(zhuǎn)融通。而沒有許可證的證券公司，只能接受客戶的委托，代客戶向證券金融公司申請融資融券。（3）兩種交易模式比較 不同融資融券模式，其實(shí)質(zhì)上的區(qū)別并不在于交易的流程，而是在于不同的交易模式設(shè)計(jì)中，隱含的關(guān)鍵性機(jī)構(gòu)不同。在“市場化”模式中，證券交易經(jīng)紀(jì)公司是絕對的樞紐，承擔(dān)了最大的風(fēng)險(xiǎn)控制的責(zé)任，同時(shí)也獲取進(jìn)行融資融券交易最大的利益。在這種制度中，證券交易經(jīng)紀(jì)公司直接面對客戶，直接從事再融通交易，所有的風(fēng)險(xiǎn)都獨(dú)立承擔(dān)。而市場上能夠從事融資融券業(yè)務(wù)的證券交易經(jīng)紀(jì)公司數(shù)量極多，整個(gè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制由所有證券交易經(jīng)濟(jì)公司共同承擔(dān)，政府主管部門不需要設(shè)立證券金融公司進(jìn)行控制。因此，只有在市場機(jī)制完善、法制框架健全、信用基礎(chǔ)好的市場上，才能實(shí)現(xiàn)“市場化”模式。而在“集中授信”模式中尤其是采用“單軌制”，由政府主管部門設(shè)立的證券金融公司成為絕對的樞紐。所有的融資融券業(yè)務(wù)必須通過再融通實(shí)現(xiàn)，證券金融公司掌控了所有再融通交易，即控制了融資融券業(yè)務(wù)的數(shù)量、價(jià)格、時(shí)間等關(guān)鍵性要素。這樣，監(jiān)管者只要通過控制證券金融公司，就可以調(diào)控進(jìn)出證券市場的資金和證券流量，從而能控制融資融券的放大倍數(shù)，調(diào)控市場。證券交易經(jīng)紀(jì)公司掌握客戶資源，也具有一定的話語權(quán)。在市場發(fā)育時(shí)間短、監(jiān)管手段滯后、信用環(huán)境薄弱的情況下，使用這種模式能夠最大程度的控制住風(fēng)險(xiǎn)，但在便于監(jiān)管的同時(shí)，也在一定程度上損失了資源快速配置的效率。

2、我國融資融券的運(yùn)作、交易的模式

根據(jù)《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第四章第五節(jié)的規(guī)定，我國把融資融券納入證券公司的業(yè)務(wù)范圍。但是，第四十九條又規(guī)定了證券公司經(jīng)營融資融券業(yè)務(wù)應(yīng)具備的五個(gè)條件，這說明只有一小部分證券公司是可以經(jīng)批準(zhǔn)辦理融資融券業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，其余的證券公司則沒有營業(yè)許可。同時(shí)，第五十六條規(guī)定證券公司從事融資融券業(yè)務(wù)，自有資金或者證券不足的，可以向證券金融公司借入。這一規(guī)定又確立了證券金融公司的地位。 綜上所述，《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第四章第五節(jié)所確立的模式是在借鑒我國臺灣地區(qū)“雙軌制”的基礎(chǔ)上形成的，選擇這一模式既有利于防范由于我國資本市場不成熟、市場信用薄弱等缺陷所帶來的市場風(fēng)險(xiǎn)，又避免了像日本采用“單軌制”所帶來的市場壟斷弊端，有利于融資融券市場競爭。