第一篇：焦炭?jī)r(jià)格影響因素分析

焦炭?jī)r(jià)格波動(dòng)的基本因素是市場(chǎng)供求關(guān)系，其他因素都是通過(guò)影響供求關(guān)系來(lái)影響價(jià)格的。庫(kù)存狀況是供求關(guān)系分析的一個(gè)重要指標(biāo)。生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)者主要是根據(jù)焦炭?jī)r(jià)格的變化和自身的庫(kù)存能力來(lái)調(diào)整庫(kù)存。

焦煤價(jià)格波動(dòng)的基本因素是市場(chǎng)供求關(guān)系，其他因素都是通過(guò)影響供求關(guān)系來(lái)影響價(jià)格的。

市場(chǎng)供求關(guān)系

焦炭是煤炭加工的產(chǎn)成品，也是鋼鐵生產(chǎn)的原材料，三者構(gòu)成了一個(gè)緊密相連的產(chǎn)業(yè)鏈。其中，煤炭市場(chǎng)是焦炭生產(chǎn)的原材料供應(yīng)方，鋼鐵市場(chǎng)是焦炭產(chǎn)品的需求方。作為鏈接上游煤炭市場(chǎng)與下游鋼鐵市場(chǎng)的紐帶和橋梁，焦炭市場(chǎng)既受到上下游產(chǎn)品的影響，同時(shí)也影響著上下游市場(chǎng)。焦炭的上游產(chǎn)業(yè)主要有煤炭企業(yè)和焦炭冶煉企業(yè)，下游產(chǎn)業(yè)除鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)外還包括有色金屬冶煉企業(yè)、金屬制品業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)和化工企業(yè)等等。

焦化行業(yè)屬于傳統(tǒng)的資源依賴型行業(yè)，和煤炭、鋼鐵行業(yè)有著密切的關(guān)系。由于關(guān)系到能源生產(chǎn)，以及生產(chǎn)過(guò)程中的安全、環(huán)境保護(hù)、資源浪費(fèi)問(wèn)題突出，因而該行業(yè)經(jīng)常和煤炭、鋼鐵行業(yè)一起受到國(guó)家宏觀調(diào)控政策的管制。中國(guó)的煉焦煤市場(chǎng)與焦炭、鋼鐵等市場(chǎng)有著高度的正相關(guān)關(guān)系，即鋼鐵市場(chǎng)興旺則焦炭和煉焦煤市場(chǎng)火熱，鋼鐵市場(chǎng)低迷則焦炭和煉焦煤市場(chǎng)冷清。人們從煉焦煤價(jià)格、焦炭?jī)r(jià)格和鋼材價(jià)格三者之間的關(guān)系不難發(fā)現(xiàn)“水漲船高”的正相關(guān)性。在供應(yīng)量偏緊而需求量大增時(shí)，鋼材價(jià)格上漲必然帶來(lái)焦炭?jī)r(jià)格上漲，焦炭?jī)r(jià)格上漲必然帶來(lái)煉焦煤價(jià)格上漲，反之亦然。

我國(guó)焦炭的供應(yīng)方主要集中在上游產(chǎn)品煤炭的生產(chǎn)區(qū)。需求方主要為鋼鐵企業(yè)的聚集地，焦炭生產(chǎn)的特點(diǎn)充分體現(xiàn)了其上下游產(chǎn)業(yè)的分布特點(diǎn)。在我國(guó)的煤炭主產(chǎn)區(qū)如山西、陜西、河南、河北、黑龍江等省集中著大量的焦炭生產(chǎn)企業(yè)，這些省份也是我國(guó)焦炭流出量最大的地區(qū)。我國(guó)產(chǎn)鋼最多的省份是河北、江蘇、遼寧和湖南，這些省份同時(shí)也是焦炭的主要消費(fèi)區(qū)和凈流入?yún)^(qū)。

焦炭庫(kù)存

庫(kù)存狀況是供求關(guān)系分析的一個(gè)重要指標(biāo)。生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)者主要是根據(jù)焦炭?jī)r(jià)格的變化和自身的庫(kù)存能力來(lái)調(diào)整庫(kù)存。庫(kù)存是分析焦炭?jī)r(jià)格趨勢(shì)的重要指標(biāo)。比如，占全國(guó)焦炭出口80%的天津港，已成為中國(guó)出口焦炭?jī)r(jià)格的風(fēng)向標(biāo)。

焦炭進(jìn)出口

分析焦炭供求關(guān)系，要關(guān)注中國(guó)焦炭的進(jìn)出口情況。由于焦炭出口價(jià)格基本上與國(guó)內(nèi)價(jià)格聯(lián)動(dòng)，同時(shí)配額數(shù)量也起到關(guān)鍵作用。

國(guó)家政策變化

國(guó)家政策對(duì)價(jià)格的影響是顯而易見(jiàn)的。隨著節(jié)能減排工作的推進(jìn)，政府關(guān)閉了很多小煤窯，煤炭供應(yīng)依然會(huì)偏緊，所以煤價(jià)還會(huì)漲，煤價(jià)的上漲必然推動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格的上漲。國(guó)家進(jìn)出口政策，尤其是關(guān)稅政策是通過(guò)調(diào)整商品的進(jìn)出口成本從而控制某一商品的進(jìn)出口量來(lái)平衡國(guó)內(nèi)供求狀況的重要手段。此外，山西省大規(guī)模整合煤炭產(chǎn)業(yè)、國(guó)家調(diào)整出口關(guān)稅稅率都是推動(dòng)焦炭漲價(jià)的因素。各省加快淘汰焦化落后產(chǎn)能也會(huì)使供應(yīng)趨緊。

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

焦炭是重要的工業(yè)原材料，其需求量與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相關(guān)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)，焦炭需求增加從而帶動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格上升，經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，焦炭需求萎縮從而促使焦炭?jī)r(jià)格下跌。在分析宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)，有兩個(gè)指標(biāo)是很重要的，一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，或者說(shuō)是GDP 增長(zhǎng)率，另一個(gè)是工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)率。宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展周期、景氣狀況，經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)、匯率變動(dòng)等，對(duì)于焦炭?jī)r(jià)格變化，也是需要了解的背景資料。

市場(chǎng)心理波動(dòng)

投資者的心理因素也會(huì)影響交易市場(chǎng)上的焦炭商品的價(jià)格變化。心理因素起助漲助跌的作用。當(dāng)投資者信心崩潰時(shí)，往往使市場(chǎng)加速下跌，當(dāng)投資者信心滿滿時(shí)，往往讓市場(chǎng)更加瘋狂

第二篇：2018下半年焦炭?jī)r(jià)格影響因素分析

2018下半年焦炭?jī)r(jià)格影響因素分析

2018年上半年焦炭波動(dòng)主要因素是：供求關(guān)系、市場(chǎng)預(yù)期、成本推動(dòng)和行業(yè)利潤(rùn)傳導(dǎo)。此外，還有運(yùn)輸和金融衍生品期貨的影響。下半年主要影響因素分析如下：

（1）供求關(guān)系。2018前5個(gè)月焦炭產(chǎn)量同比下降2.9%，而生鐵同比下降0.6%，隨著鋼廠和焦企庫(kù)存的去化，焦炭供需缺口推動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格震蕩走高。由于累計(jì)漲幅過(guò)大，同時(shí)下游鋼廠庫(kù)存補(bǔ)充逐漸到位，疊加季節(jié)性需求淡季來(lái)臨，6月底月7月初焦炭?jī)r(jià)格開(kāi)始松動(dòng)回落。下半年，環(huán)保常態(tài)化、采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)、落后產(chǎn)能退出等將繼續(xù)影響焦企產(chǎn)能釋放。由于環(huán)保治理督察的限產(chǎn)規(guī)定在不同地區(qū)，執(zhí)行力度差異較大，區(qū)域性階段性供給不平衡將給市場(chǎng)價(jià)格帶來(lái)波動(dòng)。預(yù)計(jì)下半年焦炭供需依然有缺口，市場(chǎng)價(jià)格先抑后揚(yáng)。

（2）成本影響。目前焦炭市場(chǎng)供需基本平衡，盡管累計(jì)漲幅較大，焦企利潤(rùn)豐厚，由于供應(yīng)并不寬松，因此下跌空間有限，跌到成本線附近的概率較小，因此，成本的影響有限。

（3）行業(yè)政策影響。焦化行業(yè)，根據(jù)焦化行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策和焦炭主要產(chǎn)地的規(guī)劃，加之焦化行業(yè)執(zhí)行特別排放限值進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，下半年焦炭供給總量收縮基本成為定局，而新增產(chǎn)能環(huán)保起點(diǎn)高。對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成支撐。

煤炭行業(yè)，國(guó)家在加快先進(jìn)產(chǎn)能的釋放步伐。國(guó)家煤礦安監(jiān)局、應(yīng)急管理部6月下旬公布了第四批一級(jí)安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化煤礦名單，涉及100座煤礦，其中山西有38座。將享不減量不停產(chǎn)等8項(xiàng)激勵(lì)政策，有效期3年。此外，部分港口縮短了通關(guān)時(shí)間。煤炭的供給壓力增大。對(duì)煉焦煤形成利空。

（4）市場(chǎng)預(yù)期。中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的跡象，中美不斷惡化的貿(mào)易糾紛帶來(lái)大幅關(guān)稅的風(fēng)險(xiǎn)，以及美國(guó)反全球化思潮和單邊主義情緒升溫，加劇了世界經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，預(yù)計(jì)2018年上半年中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量創(chuàng)下紀(jì)錄高位后，未來(lái)六個(gè)月鋼鐵產(chǎn)量將放緩，加之出口因保護(hù)主義抬頭而受到抑制。從而對(duì)原燃料需求或?qū)⑿纬梢种啤?/p>

船至中流，尤須擊楫奮進(jìn)。在中美貿(mào)易戰(zhàn)的背景下，中國(guó)依舊堅(jiān)定不移的推動(dòng)對(duì)外開(kāi)放，對(duì)于吸引外資、優(yōu)化競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境都具有重要意義；流動(dòng)性表述轉(zhuǎn)向“合理充?！?，強(qiáng)調(diào)“疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道”，為高質(zhì)量發(fā)展、擴(kuò)大內(nèi)需、培育新動(dòng)能、釋放經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力創(chuàng)造了良好的內(nèi)部環(huán)境。

（5）焦炭?jī)r(jià)格波動(dòng)區(qū)間。預(yù)計(jì)三季度前半季焦炭?jī)r(jià)格回落調(diào)整，9-11月份開(kāi)始回升，12月份高位調(diào)整。預(yù)計(jì)2018下半年焦炭平均價(jià)格水平將高于上半年。

第三篇：棉花期貨影響價(jià)格因素分析

寧波大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院考核答題紙

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棉花期貨影響價(jià)格因素分析

1、棉花商品概述

棉花能制成各種規(guī)格的織物。棉織物堅(jiān)牢耐磨，能洗滌并在高溫下熨燙。棉布吸濕和脫濕快速而使穿著舒適。棉花的主副產(chǎn)品都有較高的利用價(jià)值，正如前人所說(shuō)“棉花全身都是寶”。它既是最重要的纖維作物，又是重要的油料作物，也是含高蛋白的糧食作物，還是紡織、精細(xì)化工原料和重要的戰(zhàn)略物資。

1.1棉花的屬性

棉花的生長(zhǎng)特性棉花原產(chǎn)于熱帶、亞熱帶地區(qū)，是一種多年生、短日照作物。經(jīng)長(zhǎng)期人工選擇和培育，逐漸北移到溫帶，演變?yōu)橐荒晟魑铩４杭荆ɑ虺跸模┎シN，當(dāng)年現(xiàn)蕾、開(kāi)花、結(jié)實(shí)，完成生育周期，到冬季嚴(yán)寒來(lái)臨時(shí)，生命終止。棉花喜熱、好光、耐旱、忌漬，適宜于在疏松深厚土壤中種植，在其生長(zhǎng)發(fā)育過(guò)程中，只要有充足的溫度、光照、水肥條件等，就象多年生植物一樣，可不斷地長(zhǎng)枝、長(zhǎng)葉、現(xiàn)蕾、開(kāi)花、結(jié)鈴，持續(xù)生長(zhǎng)發(fā)育，具有無(wú)限生長(zhǎng)性和較強(qiáng)的再生能力。在棉花的一生中，溫度對(duì)它的生長(zhǎng)發(fā)育、產(chǎn)量及產(chǎn)品質(zhì)量的形成影響很大。除溫度外，棉花對(duì)光照非常敏感，比較耐干旱，怕水澇。

棉花生長(zhǎng)歷經(jīng)春、夏、秋、冬四個(gè)季節(jié)，春分到立冬16個(gè)節(jié)氣（從四月中下旬至十一月中旬左右），一生可以劃分為播種期、苗期、蕾期、花鈴期和吐絮期5個(gè)階段。相對(duì)于其他農(nóng)產(chǎn)品來(lái)講，棉花生長(zhǎng)期較長(zhǎng)，受自然因素的影響較大。

1.2棉纖維品質(zhì)構(gòu)成

棉纖維是由受精胚珠的表皮細(xì)胞經(jīng)伸長(zhǎng)、加厚而成的種子纖維，不同于一般的韌皮纖維。棉纖維以纖維素為主，占干重的93％-95％，其余為纖維的伴生物。由于棉纖維具有許多優(yōu)良經(jīng)濟(jì)性狀，使之成為最主要的紡織工業(yè)原料。

(1)長(zhǎng)度。目前國(guó)內(nèi)主要棉區(qū)生產(chǎn)的陸地棉及海島棉品種的纖維長(zhǎng)度，分別以25-31毫米及33-39毫米居多。棉纖維的長(zhǎng)度是指纖維伸直后兩端間的長(zhǎng)度，一般以毫米表示。棉纖維的長(zhǎng)度有很大差異，最長(zhǎng)的纖維可達(dá)75毫米，最短的僅1毫米，一般細(xì)絨棉的纖維長(zhǎng)度在25-33毫米，長(zhǎng)絨棉多在33毫米以上。不同品種、不同棉株、不同棉鈴上的棉纖維長(zhǎng)度有很大差別，即使同一棉鈴不同瓣位的棉籽間，甚至同一棉籽的不同籽位上，其纖維長(zhǎng)度也有差異。一般來(lái)說(shuō)，棉株下部棉鈴的纖維較短，中部棉鈴的纖維較長(zhǎng)，上部棉鈴的纖維長(zhǎng)度介乎二者之間；同一棉鈴中，以每瓣籽棉的中部棉籽上著生的纖維較長(zhǎng)。棉纖維長(zhǎng)度是纖維品質(zhì)中最重要的指標(biāo)之一，與紡紗質(zhì)量關(guān)系十分密切，當(dāng)其他品質(zhì)相同時(shí)，纖維愈長(zhǎng)，其紡紗支數(shù)愈高。支數(shù)的計(jì)算，是在公定回潮率條件下（8.5％），每一公斤棉紗的長(zhǎng)度為若干米時(shí)，即為若干公支，紗越細(xì)，支數(shù)越高。紡紗支數(shù)愈高，可紡號(hào)數(shù)愈小，強(qiáng)度愈大。

(2)長(zhǎng)度整齊度。纖維長(zhǎng)度對(duì)成紗品質(zhì)所起作用也受其整齊度的影響，一般纖維愈整齊，短纖維含量愈低，成紗表面越光潔，紗的強(qiáng)度提高。

(3)纖維細(xì)度。纖維細(xì)度與成紗的強(qiáng)度密切相關(guān)，紡?fù)瑯哟旨?xì)的紗，用細(xì)度較細(xì)的成熟纖維時(shí)，因紗內(nèi)所含的纖維根數(shù)多，纖維間接觸面較大，抱合較緊，其成紗強(qiáng)度較高。同時(shí)細(xì)纖維還適于紡較細(xì)的紗支。但細(xì)度也不是越細(xì)越好，太細(xì)的纖維，在加工過(guò)程中較易折斷，也容易產(chǎn)生棉結(jié)。

(4)纖維強(qiáng)度。指拉伸一根或一束纖維在即將斷裂時(shí)所能承受的最大負(fù)荷，一般以克或克/毫克或磅/毫克表示，單纖維強(qiáng)度因種或品種不同而異，一般細(xì)絨棉多在3.5-5.0克之間，長(zhǎng)絨棉纖維結(jié)構(gòu)致密，強(qiáng)度可達(dá)4.5-6.0克。5.纖維成熟度。寧波大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院考核答題紙

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(5)棉纖維成熟度是指纖維細(xì)胞壁加厚的程度，細(xì)胞壁愈厚，其成熟度愈高，纖維轉(zhuǎn)曲多，強(qiáng)度高，彈性強(qiáng)，色澤好，相對(duì)的成紗質(zhì)量也高；成熟度低的纖維－各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)性狀均差，但過(guò)熟纖維也不理想，纖維太粗，轉(zhuǎn)曲也少，成紗強(qiáng)度反而不高。

1.3棉花的分類

按棉花的品種分為陸地棉、海島棉、亞洲棉（中棉）和非洲棉（草棉）

(1)陸地棉:又稱細(xì)絨棉,是世界上栽培量最大的一個(gè)品種,占世界棉產(chǎn)總量的85%以上。產(chǎn)量高，纖維長(zhǎng)，品質(zhì)好，我國(guó)陸地棉的種植面積占總面積的98%以上。

(2)海島棉:也稱長(zhǎng)絨棉。強(qiáng)度高，纖維細(xì)，是高檔的棉紡原料。在我國(guó)新疆、上海、廣州地區(qū)種植相對(duì)較多。

(3)亞洲棉:又稱粗絨棉.由于在中國(guó)有悠久的種植歷史，也稱中棉。纖維粗短，逐漸被淘汰。(4)非洲棉:也叫草棉。纖維粗短，可紡性差，逐漸被淘汰。

1.4棉花的加工和檢驗(yàn)

(1)加工。一般用衣分來(lái)表示籽棉加工成皮棉的比例，正常年份，衣分為36-40，也就是100斤籽棉能夠加工出36-40斤皮棉。皮棉不能散放，必須經(jīng)打包機(jī)打成符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的棉包。我國(guó)標(biāo)準(zhǔn)皮棉包裝有二種包型：85公斤/包（±5公斤）、200公斤/包（±10公斤），以85公斤居多。

(2)檢驗(yàn)。我國(guó)棉花的質(zhì)量檢驗(yàn)是按照細(xì)絨棉國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)GB1103－1999進(jìn)行的。標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，檢驗(yàn)棉花分以下幾個(gè)指標(biāo)：

品級(jí)：根據(jù)棉花的成熟程度、色澤特征、軋工質(zhì)量這三個(gè)條件把棉花劃分為1至7級(jí)及等外棉。長(zhǎng)度：根據(jù)棉纖維的長(zhǎng)度劃分有長(zhǎng)度級(jí)，以1毫米為級(jí)距，把棉花纖維分成25-31毫米七個(gè)長(zhǎng)度級(jí)。馬克隆值：馬克隆是英文Micronaire的音譯，馬克隆值是反映棉花纖維細(xì)度與成熟度的綜合指標(biāo)，數(shù)值愈大，表示棉纖維愈粗，成熟度愈高。具體測(cè)量方法是采用一個(gè)氣流儀來(lái)測(cè)定恒定重量的棉花纖維在被壓成固定體制后的透氣性，并以該刻度數(shù)值表示。馬克隆值分三個(gè)級(jí)，即A、B、C，B級(jí)為馬克隆值標(biāo)準(zhǔn)級(jí)。

回潮率：棉花公定回潮率為8.5%，回潮率最高限度為10.5%。實(shí)際工作中一般用電測(cè)器法測(cè)定原棉回潮率。

含雜率：皮輥棉標(biāo)準(zhǔn)含雜率為2.5%。實(shí)際工作中一般用原棉雜質(zhì)分析機(jī)測(cè)定原棉回潮率。危害性雜物：棉花中嚴(yán)禁混入危害性雜物。

棉花檢驗(yàn)分感官檢驗(yàn)和儀器檢驗(yàn)。由于目前我國(guó)的棉檢儀器主要是測(cè)試棉花的一些物理指標(biāo)，如棉纖維的強(qiáng)度、馬克隆值等，還沒(méi)有完全符合我國(guó)國(guó)情的棉花定級(jí)儀器，因此國(guó)標(biāo)規(guī)定，棉花定級(jí)以感官檢驗(yàn)為主、儀器檢驗(yàn)為輔。在我國(guó)，承擔(dān)棉花檢驗(yàn)和仲裁機(jī)構(gòu)是國(guó)家各級(jí)纖維檢驗(yàn)局（所），棉花的進(jìn)出口檢驗(yàn)由各?。ㄊ校┥唐窓z驗(yàn)局負(fù)責(zé)。2003年12月17日，由國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家質(zhì)檢總局、財(cái)政部、全國(guó)供銷合作總社、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行聯(lián)合下發(fā)《棉花質(zhì)量檢驗(yàn)體制改革方案》，該方案中明確提出棉花質(zhì)檢改革的目標(biāo)是：力爭(zhēng)五年左右的時(shí)間，采用科學(xué)、統(tǒng)一、與國(guó)際接軌的棉花檢驗(yàn)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系，在棉花加工環(huán)節(jié)實(shí)行、儀器化、普遍性的權(quán)威檢驗(yàn)，建立起符合我國(guó)國(guó)情、與國(guó)際通行做法接軌、科學(xué)權(quán)威的棉花質(zhì)量檢驗(yàn)體制。

2.棉花期貨概述

2.1概念

棉花期貨：以棉花作為標(biāo)的物的期貨交易品種

2.2棉花期貨交易的基本特征 寧波大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院考核答題紙

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(1)合約的標(biāo)準(zhǔn)化：期貨交易是通過(guò)買(mǎi)賣進(jìn)行的，合約除價(jià)格外，所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的，是標(biāo)準(zhǔn)化的。

(2)交易集中化：期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行，期貨交易所實(shí)行會(huì)員制，只有會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易。場(chǎng)外的廣大客戶若想?yún)⑴c期貨交易，只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理。

(3)雙向交易和對(duì)沖機(jī)制：因?yàn)槠谪浐霞s時(shí)標(biāo)準(zhǔn)化的，所以絕大部分交易可通過(guò)反向?qū)_操作解除履約責(zé)任。

(4)每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度：為了有效地控制期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)代期貨市場(chǎng)普遍建立了一套完整的風(fēng)險(xiǎn)保障體系，其中，最重要的就是每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。

(5)杠桿機(jī)制：期貨交易只需交納少量的保證金，一般為合約價(jià)格的5%-10%，就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易。

2.3棉花期貨交易的優(yōu)點(diǎn)

(1)以小搏大：只需交納很低的履約保障金，從而可以用少量的資金進(jìn)行大宗買(mǎi)賣，節(jié)省大量的流動(dòng)資金，資金回報(bào)率高。

(2)交易便利：期貨市場(chǎng)中買(mǎi)賣的是標(biāo)準(zhǔn)化的合同，只有價(jià)格是可變因素，這種合同的標(biāo)準(zhǔn)化提高了合同的互換性和流動(dòng)性，使采用對(duì)沖方式了結(jié)義務(wù)十分便利，因此可頻繁交易。(3)履約擔(dān)保：所有期貨交易都通過(guò)期貨結(jié)算進(jìn)行結(jié)算，為買(mǎi)賣者的每筆交易擔(dān)保。

(4)市場(chǎng)透明化：交易信息完全公開(kāi)化，且采取公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行，使交易者在平等的條件下公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。

3.世界棉花供需狀況分析

3.1世界棉花生產(chǎn)狀況

棉花是世界性經(jīng)濟(jì)作物，分布在32。S～47。N之間，遍及亞、非、美、歐及大洋洲，但主要分布在亞洲與美洲。亞洲，主要分布在亞洲大陸南半部，包括中國(guó)、印度、巴基斯坦3國(guó)以及中亞、外高加索和部分西亞國(guó)家，其棉花面積、總產(chǎn)量分別占世界棉花面積、總產(chǎn)量的61.72%、62.78%； 美洲，主要分布在美國(guó)、巴西、阿根廷等國(guó)，其棉花面積、總產(chǎn)量分別占世界棉花面積、總產(chǎn)量的20.94%24.98%，是世界上棉花最大的出口區(qū)；非洲為世界高品級(jí)長(zhǎng)絨棉的主產(chǎn)區(qū)，其棉花面積、總產(chǎn)量分別占世界棉花面積、總產(chǎn)量的15.08%、7.90%；大洋洲、歐洲盡管棉花單產(chǎn)較高，但總面積未超過(guò)2.5%、總產(chǎn)量未超過(guò)4.5%。

20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，印度、美國(guó)、中國(guó)、巴基斯坦、烏孜別克斯坦、巴西、土耳其、澳大利亞、希臘、敘利亞一直居世界棉花生產(chǎn)國(guó)前列，2006年～2010年，這10個(gè)國(guó)家棉花收獲面積年平均2597萬(wàn)公頃、占世界年平均總面積的80.03%，棉花總產(chǎn)量年平均2215.4萬(wàn)噸、占世界棉花年平均總產(chǎn)量的89.96%。

3.2世界棉花消費(fèi)狀況

(1)世界棉花消費(fèi)總量呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，產(chǎn)需基本保持平衡。

(2)棉花消費(fèi)需求不斷增長(zhǎng)，形成“以中國(guó)為主”的世界棉花消費(fèi)格局。2006～2010年世界年平均消費(fèi)量為25816萬(wàn)噸，中國(guó)占世界年平均消費(fèi)量的40.8%。

(3)世界消費(fèi)區(qū)域相對(duì)集中。2006～2010年世界平均年消費(fèi)量2581.6萬(wàn)噸，年均消費(fèi)量居前列的國(guó)家依次是中國(guó)、印度、巴基斯坦、土耳其、巴西、孟加拉國(guó)、美國(guó)，占世界棉花總量的81.8%。

3.3國(guó)際棉花期貨市場(chǎng)

在紐約棉花期貨交易所推出棉花期貨交易以前，棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)很大，供求關(guān)系的突然失衡會(huì)造成價(jià)格的劇烈波動(dòng)并嚴(yán)重沖擊棉花生產(chǎn)和貿(mào)易。為了轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)固有的風(fēng)險(xiǎn)，1870年紐約寧波大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院考核答題紙

（2012--2013 學(xué)年第 2 學(xué)期）

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期貨理論與實(shí)務(wù)

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棉花交易所應(yīng)運(yùn)而后，并于當(dāng)年推出棉花期貨交易。在此后的130多年中，全球有15個(gè)商品交易所開(kāi)展過(guò)棉花期貨交易，比較著名的有：亞歷山大棉花交易所（埃及），新奧爾良交易所（美國(guó)），利物浦棉花交易所（英國(guó)），不萊梅交易所（德國(guó)）等等。日本、印度、巴基斯坦、法國(guó)、巴西、香港地區(qū)等的交易所的也曾先后開(kāi)展過(guò)棉花期貨交易。除紐約棉花交易所（現(xiàn)已更名為紐約期貨交易所，簡(jiǎn)稱NYBOT）至今仍在進(jìn)行棉花期貨交易所，其它14個(gè)交易所的棉花期貨交易均已停止。隨著棉花期貨市場(chǎng)的不斷發(fā)展，尤其是二十世紀(jì)六七十年代以后，紐約棉花的期貨價(jià)格越來(lái)越受到重視，其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能已充分發(fā)揮出來(lái)，棉花期貨價(jià)格在貿(mào)易界和管理界都有很高的權(quán)威，已成為棉花行業(yè)和產(chǎn)棉國(guó)政府不可缺少的價(jià)格參考依據(jù)。美國(guó)政府依據(jù)紐約期貨交易所的棉花期貨價(jià)格對(duì)農(nóng)民進(jìn)行補(bǔ)貼；墨西哥政府為保護(hù)棉農(nóng)利益，由農(nóng)業(yè)部出面在紐約期貨交易所對(duì)全國(guó)棉花進(jìn)行套期保值操作（主要利用期權(quán)）；英國(guó)的棉花企業(yè)、澳大利亞的植棉農(nóng)場(chǎng)主也都在紐約期貨交易所從事棉花的套期保值交易。據(jù)美國(guó)最大的棉花貿(mào)易商艾倫寶公司的副總裁金寶先生介紹說(shuō)：若不將自己的現(xiàn)貨貿(mào)易進(jìn)行100％的套期保值，誰(shuí)也沒(méi)法抵御風(fēng)云變幻的價(jià)格變動(dòng)的影響，不參與期貨，意味著賭博，公司隨時(shí)可能破產(chǎn)，企業(yè)就不能生存到今天；但參與期貨，不僅僅限于套期保值，大公司有信息、預(yù)測(cè)優(yōu)勢(shì)，可以通過(guò)期貨、期權(quán)的交易獲利。

4.中國(guó)棉花供給狀況分析

4.1棉花供應(yīng)產(chǎn)量

我國(guó)棉花種植面積在波動(dòng)很大，90年以來(lái)最高為10253萬(wàn)畝，最低為5400萬(wàn)畝，相差近一倍。我國(guó)棉花產(chǎn)量呈現(xiàn)周期波動(dòng)，在400萬(wàn)噸至600萬(wàn)噸之間波動(dòng)。

主要地區(qū)：棉花主產(chǎn)省為新疆、河南、山東、河北、江蘇、湖北，其產(chǎn)量占全國(guó)棉花總產(chǎn)量的80%左右。

4.2棉花需求銷量

中國(guó)用棉量增幅最大，我國(guó)棉花消費(fèi)呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

紗錠：1978年，1000萬(wàn)錠，2004年，估計(jì)達(dá)7000萬(wàn)錠左右。

紡紗量：據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，1999年，全國(guó)產(chǎn)量566萬(wàn)噸，2003年為927萬(wàn)噸，增長(zhǎng)近64%。用棉比例按61%測(cè)算，紡棉需求仍在650萬(wàn)噸左右。加上其他用棉及損耗，總需求量在700萬(wàn)噸左右。紡織品、服裝：1978年出口額僅為24.3億美元，2003年達(dá)805億美元。主要地區(qū)：全國(guó)各地區(qū)

5.影響棉花價(jià)格的因素

影響棉花現(xiàn)貨價(jià)格的因素主要有以下幾個(gè)方面：

5.1政策

政策對(duì)價(jià)格的影響是很短期的，但是有時(shí)卻很劇烈。影響棉花現(xiàn)貨價(jià)格的政策因素主要有：

①政府的宏觀政策。包括政治，經(jīng)濟(jì)政策，如農(nóng)業(yè)政策，外貿(mào)政策，金融政策，證券政策等，都會(huì)對(duì)棉花期貨價(jià)格產(chǎn)生影響。在分析國(guó)家重大宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)棉花期貨價(jià)格影響的同時(shí)，還要分析國(guó)務(wù)院和其他職能部門(mén)出臺(tái)的政策對(duì)棉花價(jià)格的影響程度。

②行業(yè)組織政策。行業(yè)組織在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中起的作用已日益明顯，他們制定的產(chǎn)業(yè)政策有時(shí)會(huì)影響棉花的生產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)量，銷售量以及相對(duì)價(jià)位。

③國(guó)家儲(chǔ)備計(jì)劃。國(guó)儲(chǔ)棉的拍賣，采購(gòu)量以及采購(gòu)價(jià)格決定對(duì)棉花價(jià)格的影響程度。④各國(guó)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策和紡織品進(jìn)出口政策。紡織品出口政策和棉花的配額政策影響國(guó)內(nèi)的棉花價(jià)格，國(guó)際棉花價(jià)格與棉花補(bǔ)貼存在著密切的關(guān)系。寧波大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院考核答題紙

（2012--2013 學(xué)年第 2 學(xué)期）

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5.2產(chǎn)量

對(duì)用于期貨交割的棉花來(lái)說(shuō)，當(dāng)期產(chǎn)量是一個(gè)變量，主要受當(dāng)前播種面積和單產(chǎn)的影響。在播種面積一定的情況下，由于棉花生長(zhǎng)周期較長(zhǎng)，受氣候變化影響較大，棉花生長(zhǎng)關(guān)鍵時(shí)期的氣候因素影響棉花的生長(zhǎng)情況，進(jìn)而會(huì)影響到單產(chǎn)水平。一般來(lái)說(shuō)，棉花的播種面積主要受上棉花價(jià)格的影響，上棉花的價(jià)格較高，則本的播種面積將增加，反之，則播種面積下降。投資者在充分研究棉花的播種面積，氣候條件，生長(zhǎng)條件，生產(chǎn)成本以及國(guó)家的農(nóng)業(yè)政策等因素的變動(dòng)情況后，對(duì)當(dāng)期產(chǎn)量會(huì)有一個(gè)較合理的預(yù)測(cè)。

5.3前期庫(kù)存量

它是構(gòu)成總供給量的主要組成部分，前期庫(kù)存量的多少體現(xiàn)著前期供應(yīng)量的緊張程度，供應(yīng)短缺則價(jià)格上漲，供應(yīng)充裕則價(jià)格下降。

5.4進(jìn)出口量

在生產(chǎn)量和前期庫(kù)存量一定的情況下，進(jìn)出口量實(shí)際上直接改變了供應(yīng)量的多少。進(jìn)口量越大，國(guó)內(nèi)可供應(yīng)量就越大，則國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)下跌；出口量越大，國(guó)內(nèi)可供量就越小，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格就可能回升。因此投資者應(yīng)密切關(guān)注實(shí)際進(jìn)口量的變化，盡可能及時(shí)了解和掌握國(guó)際棉花形勢(shì)，價(jià)格水平，進(jìn)口政策的變化等情況。

5.5國(guó)內(nèi)消費(fèi)量

棉花的國(guó)內(nèi)消費(fèi)量并不是一個(gè)常數(shù)，它處于經(jīng)常變動(dòng)狀態(tài)，并受多種因素影響。主要有：消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力的變化；人口增長(zhǎng)及消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化；政府收入與就業(yè)政策等。我國(guó)棉花95%用于紡紗，江蘇、山東、河南、湖北為棉花的主要消費(fèi)省。

5.6國(guó)家儲(chǔ)備

棉花行業(yè)是一個(gè)勞動(dòng)密集型行業(yè),就業(yè)人口達(dá)到2億多，棉花價(jià)格高低直接關(guān)系到農(nóng)民和棉紡織企業(yè)工人的收益,因此,做好棉花市場(chǎng)的宏觀調(diào)控,確保棉花價(jià)格合理波動(dòng)非常重要。棉花市場(chǎng)放開(kāi)以后，我國(guó)棉花儲(chǔ)備和進(jìn)出口政策成為調(diào)節(jié)棉花價(jià)格的兩個(gè)主要工具。1984年我國(guó)棉花儲(chǔ)備達(dá)到430萬(wàn)噸。上世紀(jì)九十末，我國(guó)棉花價(jià)格居高不下，為了滿足棉紡織企業(yè)的加工需要，我國(guó)大量拋售棉花儲(chǔ)備，棉花儲(chǔ)備降為最低點(diǎn)，接近零庫(kù)存。

6.結(jié)論

通過(guò)對(duì)棉花期貨價(jià)格的主要影響因素是供求因素和相關(guān)市場(chǎng)因素和宏觀經(jīng)濟(jì)因素，資金因素與其他因素對(duì)棉花期貨行情變動(dòng)亦有一定的影響。以小見(jiàn)大，可知在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)中。為規(guī)避棉花期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，要求投資者和監(jiān)管者在短期內(nèi)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)中供求變動(dòng)和瞢代品的期現(xiàn)貨市場(chǎng)，抓住現(xiàn)貨價(jià)格是期貨價(jià)格的基礎(chǔ)這一關(guān)鍵點(diǎn)；從長(zhǎng)期視角而言。應(yīng)當(dāng)明確農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)密不可分。

第四篇：焦炭產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分析

焦炭產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分析

由于焦炭貿(mào)易通常都采用點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的方式，所以在焦炭產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，貿(mào)易商都較少介入。即使有貿(mào)易商存在，其貿(mào)易量也較為有限。因此，此價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分析忽略貿(mào)易商部分。主要分析煤炭企業(yè)、洗煤廠、焦化廠、鋼鐵企業(yè)。

一、煤炭企業(yè)

（一）主要產(chǎn)品：原煤、焦炭上游產(chǎn)品。

（二）企業(yè)規(guī)模及數(shù)量：煤炭企業(yè)規(guī)模參差不齊，大企業(yè)、超級(jí)大企業(yè)及中小煤礦并存，數(shù)量眾多。

（三）所有制：大型煤炭企業(yè)多為國(guó)有，小煤礦私人參股、私人完全所有的非常多。

（四）利潤(rùn)水平：相比焦炭?jī)r(jià)格，煤炭?jī)r(jià)格波幅較小，煤炭企業(yè)利潤(rùn)較為穩(wěn)定，很少出現(xiàn)虧損。

（五）對(duì)自身產(chǎn)品價(jià)格的掌控能力：煤炭是資源性產(chǎn)品，特別是焦煤，屬于稀缺煤種，煤炭企業(yè)對(duì)于自身產(chǎn)品價(jià)格掌控能力較強(qiáng)。

（六）現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)處理方法：當(dāng)焦炭?jī)r(jià)格下跌時(shí)，煤炭表現(xiàn)會(huì)相對(duì)堅(jiān)挺，但是下游需求會(huì)減少，煤炭企業(yè)通常以適度減產(chǎn)應(yīng)對(duì)。

（七）綜合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及套保需求評(píng)估：煤炭企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格掌控能力較強(qiáng)，利潤(rùn)穩(wěn)定，焦炭?jī)r(jià)格波動(dòng)對(duì)其影響有限，也就是說(shuō)其價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)較小。相應(yīng)的，其套保需求也較小。

二、洗煤廠

（一）主要產(chǎn)品：洗精煤、焦炭上游產(chǎn)品。

（二）企業(yè)規(guī)模及數(shù)量：洗煤廠數(shù)量眾多，多以小廠為主，較大規(guī)模的洗煤廠有很多都附屬于煤炭企業(yè)。

（三）所有制：中小洗煤廠以民營(yíng)為主。

（四）利潤(rùn)水平：從公開(kāi)途徑獲得的信息來(lái)看，由于焦炭企業(yè)并不景氣，且洗煤廠數(shù)量多，競(jìng)爭(zhēng)激烈，洗煤廠利潤(rùn)有限。但是，洗煤廠的利潤(rùn)還是較為可觀的。因?yàn)槊禾拷?jīng)過(guò)洗煤廠轉(zhuǎn)化為洗精煤之后，價(jià)格往往會(huì)翻番。

（五）對(duì)自身產(chǎn)品價(jià)格的掌控能力：由于洗煤廠多為中小企業(yè)，其對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的掌控能力較弱。

（六）現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)處理方法：洗煤廠從煤炭企業(yè)購(gòu)買(mǎi)煤炭，之后加工處理再銷售洗精煤。洗煤廠通常會(huì)保持夠半個(gè)月加工的原煤庫(kù)存，因?yàn)橐坏┙固績(jī)r(jià)格下跌，會(huì)拖累洗精煤價(jià)格。當(dāng)出現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，洗煤廠通常只能選擇限產(chǎn)。對(duì)于較小的企業(yè)，甚至?xí)苯雨P(guān)停。

（七）綜合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及套保需求評(píng)估：雖然洗煤廠實(shí)際利潤(rùn)并不微薄，有能力承受一定的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，但是其規(guī)模較小，對(duì)產(chǎn)品價(jià)格掌控能力有限，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)其影響較大。同時(shí)，洗煤廠缺乏有效的處理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的辦法，因此面臨的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大，具有較強(qiáng)的套保需求。

三、焦化廠

（一）主要產(chǎn)品：焦炭。

（二）企業(yè)規(guī)模及數(shù)量：焦炭生產(chǎn)總體相對(duì)分散，獨(dú)立焦化企業(yè)占據(jù)60%以上份額，焦炭行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量眾多，規(guī)模參差不齊，大、中、小企業(yè)并存。

（三）所有制：國(guó)營(yíng)民營(yíng)兼而有之，獨(dú)立焦化企業(yè)私營(yíng)較多。

（四）利潤(rùn)水平：焦炭行業(yè)集中度低、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)微薄。去年很多企業(yè)都處于虧損狀態(tài)。

（五）對(duì)自身產(chǎn)品價(jià)格的掌控能力：焦炭行業(yè)上游煤炭企業(yè)和下游鋼鐵企業(yè)都較為強(qiáng)勢(shì)，焦炭企業(yè)夾在兩者之間，兩頭受氣。特別是焦炭消費(fèi)高度依賴于鋼鐵工業(yè)的運(yùn)行，所以導(dǎo)致鋼價(jià)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成牽引作用。也就是說(shuō)，焦炭企業(yè)對(duì)自身產(chǎn)品價(jià)格的掌控能力較弱。

第五篇：棉花期貨影響價(jià)格因素分析.

課號(hào):課程名稱:期貨理論與實(shí)務(wù) 閱卷教師: 班級(jí):學(xué)號(hào):姓名:成績(jī): 棉花期貨影響價(jià)格因素分析

1、棉花商品概述

棉花能制成各種規(guī)格的織物。棉織物堅(jiān)牢耐磨,能洗滌并在高溫下熨燙。棉布吸濕和脫濕快速而 使穿著舒適。棉花的主副產(chǎn)品都有較高的利用價(jià)值,正如前人所說(shuō)“棉花全身都是寶”。它既是最重 要的纖維作物,又是重要的油料作物,也是含高蛋白的糧食作物,還是紡織、精細(xì)化工原料和重要 的戰(zhàn)略物資。

1.1棉花的屬性

棉花的生長(zhǎng)特性棉花原產(chǎn)于熱帶、亞熱帶地區(qū),是一種多年生、短日照作物。經(jīng)長(zhǎng)期人工選擇和 培育,逐漸北移到溫帶,演變?yōu)橐荒晟魑?。春?或初夏播種,當(dāng)年現(xiàn)蕾、開(kāi)花、結(jié)實(shí),完成 生育周期,到冬季嚴(yán)寒來(lái)臨時(shí),生命終止。棉花喜熱、好光、耐旱、忌漬,適宜于在疏松深厚土壤 中種植,在其生長(zhǎng)發(fā)育過(guò)程中,只要有充足的溫度、光照、水肥條件等,就象多年生植物一樣,可 不斷地長(zhǎng)枝、長(zhǎng)葉、現(xiàn)蕾、開(kāi)花、結(jié)鈴,持續(xù)生長(zhǎng)發(fā)育,具有無(wú)限生長(zhǎng)性和較強(qiáng)的再生能力。在棉 花的一生中,溫度對(duì)它的生長(zhǎng)發(fā)育、產(chǎn)量及產(chǎn)品質(zhì)量的形成影響很大。除溫度外,棉花對(duì)光照非常 敏感,比較耐干旱,怕水澇。

棉花生長(zhǎng)歷經(jīng)春、夏、秋、冬四個(gè)季節(jié),春分到立冬 16個(gè)節(jié)氣(從四月中下旬至十一月中旬左 右 ,一生可以劃分為播種期、苗期、蕾期、花鈴期和吐絮期 5個(gè)階段。相對(duì)于其他農(nóng)產(chǎn)品來(lái)講,棉 花生長(zhǎng)期較長(zhǎng),受自然因素的影響較大。

1.2棉纖維品質(zhì)構(gòu)成

棉纖維是由受精胚珠的表皮細(xì)胞經(jīng)伸長(zhǎng)、加厚而成的種子纖維,不同于一般的韌皮纖維。棉纖維 以纖維素為主,占干重的 93%-95%,其余為纖維的伴生物。由于棉纖維具有許多優(yōu)良經(jīng)濟(jì)性狀, 使之成為最主要的紡織工業(yè)原料。

(1長(zhǎng)度。目前國(guó)內(nèi)主要棉區(qū)生產(chǎn)的陸地棉及海島棉品種的纖維長(zhǎng)度, 分別以 25-31毫米及 33-39毫 米居多。棉纖維的長(zhǎng)度是指纖維伸直后兩端間的長(zhǎng)度,一般以毫米表示。棉纖維的長(zhǎng)度有很大差異, 最長(zhǎng)的纖維可達(dá) 75毫米,最短的僅 1毫米,一般細(xì)絨棉的纖維長(zhǎng)度在 25-33毫米,長(zhǎng)絨棉多在 33毫米以上。不同品種、不同棉株、不同棉鈴上的棉纖維長(zhǎng)度有很大差別,即使同一棉鈴不同瓣位的 棉籽間,甚至同一棉籽的不同籽位上,其纖維長(zhǎng)度也有差異。一般來(lái)說(shuō),棉株下部棉鈴的纖維較短, 中部棉鈴的纖維較長(zhǎng),上部棉鈴的纖維長(zhǎng)度介乎二者之間;同一棉鈴中,以每瓣籽棉的中部棉籽上 著生的纖維較長(zhǎng)。棉纖維長(zhǎng)度是纖維品質(zhì)中最重要的指標(biāo)之一,與紡紗質(zhì)量關(guān)系十分密切,當(dāng)其他 品質(zhì)相同時(shí),纖維愈長(zhǎng),其紡紗支數(shù)愈高。支數(shù)的計(jì)算,是在公定回潮率條件下(8.5% ,每一公 斤棉紗的長(zhǎng)度為若干米時(shí),即為若干公支,紗越細(xì),支數(shù)越高。紡紗支數(shù)愈高,可紡號(hào)數(shù)愈小,強(qiáng) 度愈大。

(2長(zhǎng)度整齊度。纖維長(zhǎng)度對(duì)成紗品質(zhì)所起作用也受其整齊度的影響,一般纖維愈整齊,短纖維含量 愈低,成紗表面越光潔,紗的強(qiáng)度提高。

(3纖維細(xì)度。纖維細(xì)度與成紗的強(qiáng)度密切相關(guān),紡?fù)瑯哟旨?xì)的紗,用細(xì)度較細(xì)的成熟纖維時(shí),因紗 內(nèi)所含的纖維根數(shù)多,纖維間接觸面較大,抱合較緊,其成紗強(qiáng)度較高。同時(shí)細(xì)纖維還適于紡較細(xì) 的紗支。但細(xì)度也不是越細(xì)越好,太細(xì)的纖維,在加工過(guò)程中較易折斷,也容易產(chǎn)生棉結(jié)。

(4纖維強(qiáng)度。指拉伸一根或一束纖維在即將斷裂時(shí)所能承受的最大負(fù)荷, 一般以克或克 /毫克或磅 /毫克表示,單纖維強(qiáng)度因種或品種不同而異,一般細(xì)絨棉多在 3.5-5.0克之間,長(zhǎng)絨棉纖維結(jié)構(gòu)致 密,強(qiáng)度可達(dá) 4.5-6.0克。5.纖維成熟度。

課號(hào):課程名稱:期貨理論與實(shí)務(wù) 閱卷教師: 班級(jí):學(xué)號(hào):姓名:成績(jī):(5棉纖維成熟度是指纖維細(xì)胞壁加厚的程度,細(xì)胞壁愈厚,其成熟度愈高,纖維轉(zhuǎn)曲多,強(qiáng)度高, 彈性強(qiáng),色澤好,相對(duì)的成紗質(zhì)量也高;成熟度低的纖維-各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)性狀均差,但過(guò)熟纖維也不理 想,纖維太粗,轉(zhuǎn)曲也少,成紗強(qiáng)度反而不高。

1.3棉花的分類

按棉花的品種分為陸地棉、海島棉、亞洲棉(中棉和非洲棉(草棉

(1 陸地棉 :又稱細(xì)絨棉 , 是世界上栽培量最大的一個(gè)品種 , 占世界棉產(chǎn)總量的 85%以上。產(chǎn)量高, 纖維 長(zhǎng),品質(zhì)好,我國(guó)陸地棉的種植面積占總面積的 98%以上。

(2 海島棉 :也稱長(zhǎng)絨棉。強(qiáng)度高,纖維細(xì),是高檔的棉紡原料。在我國(guó)新疆、上海、廣州地區(qū)種植 相對(duì)較多。

(3 亞洲棉 :又稱粗絨棉.由于在中國(guó)有悠久的種植歷史,也稱中棉。纖維粗短,逐漸被淘汰。

(4 非洲棉 :也叫草棉。纖維粗短,可紡性差,逐漸被淘汰。1.4棉花的加工和檢驗(yàn)

(1加工。一般用衣分來(lái)表示籽棉加工成皮棉的比例,正常年份,衣分為 36-40,也就是 100斤籽棉 能夠加工出 36-40斤皮棉。皮棉不能散放,必須經(jīng)打包機(jī)打成符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的棉包。我國(guó)標(biāo)準(zhǔn)皮棉 包裝有二種包型:85公斤 /包(±5公斤、200公斤 /包(±10公斤 ,以 85公斤居多。

(2檢驗(yàn)。我國(guó)棉花的質(zhì)量檢驗(yàn)是按照細(xì)絨棉國(guó)家標(biāo)準(zhǔn) GB1103-1999進(jìn)行的。標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定,檢驗(yàn)棉花 分以下幾個(gè)指標(biāo): 品級(jí):根據(jù)棉花的成熟程度、色澤特征、軋工質(zhì)量這三個(gè)條件把棉花劃分為 1至 7級(jí)及等外棉。長(zhǎng)度:根據(jù)棉纖維的長(zhǎng)度劃分有長(zhǎng)度級(jí),以 1毫米為級(jí)距,把棉花纖維分成 25-31毫米七個(gè)長(zhǎng)度級(jí)。馬克隆值:馬克隆是英文 Micronaire 的音譯,馬克隆值是反映棉花纖維細(xì)度與成熟度的綜合指標(biāo), 數(shù)值愈大,表示棉纖維愈粗,成熟度愈高。具體測(cè)量方法是采用一個(gè)氣流儀來(lái)測(cè)定恒定重量的棉花 纖維在被壓成固定體制后的透氣性,并以該刻度數(shù)值表示。馬克隆值分三個(gè)級(jí),即 A、B、C , B 級(jí)為 馬克隆值標(biāo)準(zhǔn)級(jí)。

回潮率:棉花公定回潮率為 8.5%,回潮率最高限度為 10.5%。實(shí)際工作中一般用電測(cè)器法測(cè)定原棉 回潮率。

含雜率:皮輥棉標(biāo)準(zhǔn)含雜率為 2.5%。實(shí)際工作中一般用原棉雜質(zhì)分析機(jī)測(cè)定原棉回潮率。

危害性雜物:棉花中嚴(yán)禁混入危害性雜物。

棉花檢驗(yàn)分感官檢驗(yàn)和儀器檢驗(yàn)。由于目前我國(guó)的棉檢儀器主要是測(cè)試棉花的一些物理指標(biāo), 如 棉纖維的強(qiáng)度、馬克隆值等,還沒(méi)有完全符合我國(guó)國(guó)情的棉花定級(jí)儀器,因此國(guó)標(biāo)規(guī)定,棉花定級(jí) 以感官檢驗(yàn)為主、儀器檢驗(yàn)為輔。在我國(guó),承擔(dān)棉花檢驗(yàn)和仲裁機(jī)構(gòu)是國(guó)家各級(jí)纖維檢驗(yàn)局(所 , 棉花的進(jìn)出口檢驗(yàn)由各省(市商品檢驗(yàn)局負(fù)責(zé)。2003年 12月 17日,由國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家

質(zhì)檢總局、財(cái)政部、全國(guó)供銷合作總社、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行聯(lián)合下發(fā) 《棉花質(zhì)量檢驗(yàn)體制改革方案》 , 該方案中明確提出棉花質(zhì)檢改革的目標(biāo)是:力爭(zhēng)五年左右的時(shí)間,采用科學(xué)、統(tǒng)一、與國(guó)際接軌的 棉花檢驗(yàn)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系,在棉花加工環(huán)節(jié)實(shí)行、儀器化、普遍性的權(quán)威檢驗(yàn),建立起符合我國(guó)國(guó)情、與國(guó)際通行做法接軌、科學(xué)權(quán)威的棉花質(zhì)量檢驗(yàn)體制。

2.棉花期貨概述 2.1概念

棉花期貨:以棉花作為標(biāo)的物的期貨交易品種 2.2棉花期貨交易的基本特征

課號(hào):課程名稱:期貨理論與實(shí)務(wù) 閱卷教師: 班級(jí):學(xué)號(hào):姓名:成績(jī):

(1合約的標(biāo)準(zhǔn)化:期貨交易是通過(guò)買(mǎi)賣進(jìn)行的,合約除價(jià)格外,所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的,是標(biāo) 準(zhǔn)化的。

(2交易集中化:期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行,期貨交易所實(shí)行會(huì)員制,只有會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交 易。場(chǎng)外的廣大客戶若想?yún)⑴c期貨交易,只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理。

(3雙向交易和對(duì)沖機(jī)制:因?yàn)槠谪浐霞s時(shí)標(biāo)準(zhǔn)化的,所以絕大部分交易可通過(guò)反向?qū)_操作解除履 約責(zé)任。

(4每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度:為了有效地控制期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn),現(xiàn)代期貨市場(chǎng)普遍建立了一套完整的風(fēng) 險(xiǎn)保障體系,其中,最重要的就是每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。

(5杠桿機(jī)制:期貨交易只需交納少量的保證金,一般為合約價(jià)格的 5%-10%,就能完成數(shù)倍乃至數(shù) 十倍的合約交易。

2.3棉花期貨交易的優(yōu)點(diǎn)

(1以小搏大:只需交納很低的履約保障金,從而可以用少量的資金進(jìn)行大宗買(mǎi)賣,節(jié)省大量的流動(dòng) 資金,資金回報(bào)率高。

(2交易便利:期貨市場(chǎng)中買(mǎi)賣的是標(biāo)準(zhǔn)化的合同,只有價(jià)格是可變因素,這種合同的標(biāo)準(zhǔn)化提高了 合同的互換性和流動(dòng)性,使采用對(duì)沖方式了結(jié)義務(wù)十分便利,因此可頻繁交易。

(3履約擔(dān)保:所有期貨交易都通過(guò)期貨結(jié)算進(jìn)行結(jié)算,為買(mǎi)賣者的每筆交易擔(dān)保。

(4市場(chǎng)透明化:交易信息完全公開(kāi)化,且采取公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行,使交易者在平等的條件下公開(kāi)競(jìng) 爭(zhēng)。

3.世界棉花供需狀況分析

3.1世界棉花生產(chǎn)狀況

棉花是世界性經(jīng)濟(jì)作物,分布在 32。S ~47。N 之間,遍及亞、非、美、歐及大洋洲,但主要分布 在亞洲與美洲。亞洲,主要分布在亞洲大陸南半部,包括中國(guó)、印度、巴基斯坦 3國(guó)以及中亞、外 高加索和部分西亞國(guó)家,其棉花面積、總產(chǎn)量分別占世界棉花面積、總產(chǎn)量的 61.72%、62.78%;美洲,主要分布在美國(guó)、巴西、阿根廷等國(guó),其棉花面積、總產(chǎn)量分別占世界棉花面積、總產(chǎn)量的 20.94%24.98%,是世界上棉花最大的出口區(qū);非洲為世界高品級(jí)長(zhǎng)絨棉的主產(chǎn)區(qū),其棉花面積、總 產(chǎn)量分別占世界棉花面積、總產(chǎn)量的 15.08%、7.90%;大洋洲、歐洲盡管棉花單產(chǎn)較高,但總面積 未超過(guò) 2.5%、總產(chǎn)量未超過(guò) 4.5%。

20世紀(jì) 90年代中期以來(lái),印度、美國(guó)、中國(guó)、巴基斯坦、烏孜別克斯坦、巴西、土耳其、澳大利 亞、希臘、敘利亞一直居世界棉花生產(chǎn)國(guó)前列, 2006年~2010年,這 10個(gè)國(guó)家棉花收獲面積年平均 2597萬(wàn)公頃、占世界年平均總面積的 80.03%,棉花總產(chǎn)量年平均 2215.4萬(wàn)噸、占世界棉花年平均總產(chǎn)量的 89.96%。

3.2世界棉花消費(fèi)狀況

(1世界棉花消費(fèi)總量呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì),產(chǎn)需基本保持平衡。(2 棉花消費(fèi)需求不斷增長(zhǎng),形成“以中國(guó)為主”的世界棉花消費(fèi)格局。2006~2010年世界年平均 消費(fèi)量為 25816萬(wàn)噸,中國(guó)占世界年平均消費(fèi)量的 40.8%。

(3 世界消費(fèi)區(qū)域相對(duì)集中。2006~2010年世界平均年消費(fèi)量 2581.6萬(wàn)噸,年均消費(fèi)量居前列的國(guó) 家依次是中國(guó)、印度、巴基斯坦、土耳其、巴西、孟加拉國(guó)、美國(guó),占世界棉花總量的 81.8%。3.3國(guó)際棉花期貨市場(chǎng)

在紐約棉花期貨交易所推出棉花期貨交易以前, 棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)很大, 供求關(guān)系的突然失 衡會(huì)造成價(jià)格的劇烈波動(dòng)并嚴(yán)重沖擊棉花生產(chǎn)和貿(mào)易。為了轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)固有的風(fēng)險(xiǎn), 1870年紐約

課號(hào):課程名稱:期貨理論與實(shí)務(wù) 閱卷教師: 班級(jí):學(xué)號(hào):姓名:成績(jī): 棉花交易所應(yīng)運(yùn)而后,并于當(dāng)年推出棉花期貨交易。在此后的 130多年中,全球有 15個(gè)商品交易所 開(kāi)展過(guò)棉花期貨交易,比較著名的有:亞歷山大棉花交易所(埃及 ,新奧爾良交易所(美國(guó) , 利物浦棉花交易所(英國(guó) ,不萊梅交易所(德國(guó)等等。日本、印度、巴基斯坦、法國(guó)、巴西、香港地區(qū)等的交易所的也曾先后開(kāi)展過(guò)棉花期貨交易。除紐約棉花交易所(現(xiàn)已更名為紐約期貨交 易所,簡(jiǎn)稱 NYBOT 至今仍在進(jìn)行棉花期貨交易所,其它 14個(gè)交易所的棉花期貨交易均已停止。隨 著棉花期貨市場(chǎng)的不斷發(fā)展,尤其是二十世紀(jì)六七十年代以后,紐約棉花的期貨價(jià)格越來(lái)越受到重 視,其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能已充分發(fā)揮出來(lái),棉花期貨價(jià)格在貿(mào)易界和管理界都有很高的權(quán) 威,已成為棉花行業(yè)和產(chǎn)棉國(guó)政府不可缺少的價(jià)格參考依據(jù)。美國(guó)政府依據(jù)紐約期貨交易所的棉花 期貨價(jià)格對(duì)農(nóng)民進(jìn)行補(bǔ)貼;墨西哥政府為保護(hù)棉農(nóng)利益,由農(nóng)業(yè)部出面在紐約期貨交易所對(duì)全國(guó)棉 花進(jìn)行套期保值操作(主要利用期權(quán);英國(guó)的棉花企業(yè)、澳大利亞的植棉農(nóng)場(chǎng)主也都在紐約期貨 交易所從事棉花的套期保值交易。據(jù)美國(guó)最大的棉花貿(mào)易商艾倫寶公司的副總裁金寶先生介紹說(shuō):若不將自己的現(xiàn)貨貿(mào)易進(jìn)行 100%的套期保值,誰(shuí)也沒(méi)法抵御風(fēng)云變幻的價(jià)格變動(dòng)的影響,不參與 期貨,意味著賭博,公司隨時(shí)可能破產(chǎn),企業(yè)就不能生存到今天;但參與期貨,不僅僅限于套期保 值,大公司有信息、預(yù)測(cè)優(yōu)勢(shì) ,可以通過(guò)期貨、期權(quán)的交易獲利。

4.中國(guó)棉花供給狀況分析 4.1棉花供應(yīng)產(chǎn)量

我國(guó)棉花種植面積在波動(dòng)很大, 90年以來(lái)最高為 10253萬(wàn)畝,最低為 5400萬(wàn)畝,相差近一倍。我 國(guó)棉花產(chǎn)量呈現(xiàn)周期波動(dòng),在 400萬(wàn)噸至 600萬(wàn)噸之間波動(dòng)。

主要地區(qū):棉花主產(chǎn)省為新疆、河南、山東、河北、江蘇、湖北,其產(chǎn)量占全國(guó)棉花總產(chǎn)量的 80%左右。

4.2棉花需求銷量

中國(guó)用棉量增幅最大,我國(guó)棉花消費(fèi)呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。紗錠:1978年, 1000萬(wàn)錠, 2004年,估計(jì)達(dá) 7000萬(wàn)錠左右。

紡紗量:據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì), 1999年,全國(guó)產(chǎn)量 566萬(wàn)噸, 2003年為 927萬(wàn)噸,增長(zhǎng)近64%。用棉比例按 61%測(cè)算,紡棉需求仍在 650萬(wàn)噸左右。加上其他用棉及損耗,總需求量在 700萬(wàn) 噸左右。紡織品、服裝:1978年出口額僅為 24.3億美元, 2003年達(dá) 805億美元。

主要地區(qū):全國(guó)各地區(qū) 5.影響棉花價(jià)格的因素

影響棉花現(xiàn)貨價(jià)格的因素主要有以下幾個(gè)方面: 5.1政策

政策對(duì)價(jià)格的影響是很短期的,但是有時(shí)卻很劇烈。影響棉花現(xiàn)貨價(jià)格的政策因素主要有: ①政府的宏觀政策。包括政治,經(jīng)濟(jì)政策,如農(nóng)業(yè)政策,外貿(mào)政策,金融政策,證券政策等,都會(huì) 對(duì)棉花期貨價(jià)格產(chǎn)生影響。在分析國(guó)家重大宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)棉花期貨價(jià)格影響的同時(shí),還要分析國(guó) 務(wù)院和其他職能部門(mén)出臺(tái)的政策對(duì)棉花價(jià)格的影響程度。

②行業(yè)組織政策。行業(yè)組織在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中起的作用已日益明顯,他們制定的產(chǎn)業(yè)政策有時(shí)會(huì)影響棉 花的生產(chǎn)規(guī)模,產(chǎn)量,銷售量以及相對(duì)價(jià)位。

③國(guó)家儲(chǔ)備計(jì)劃。國(guó)儲(chǔ)棉的拍賣,采購(gòu)量以及采購(gòu)價(jià)格決定對(duì)棉花價(jià)格的影響程度。

④各國(guó)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策和紡織品進(jìn)出口政策。紡織品出口政策和棉花的配額政策影響國(guó)內(nèi)的棉花價(jià)格, 國(guó)際棉花價(jià)格與棉花補(bǔ)貼存在著密切的關(guān)系。

課號(hào):課程名稱:期貨理論與實(shí)務(wù) 閱卷教師: 班級(jí):學(xué)號(hào):姓名:成績(jī): 5.2產(chǎn)量

對(duì)用于期貨交割的棉花來(lái)說(shuō),當(dāng)期產(chǎn)量是一個(gè)變量,主要受當(dāng)前播種面積和單產(chǎn)的影響。在播種面 積一定的情況下,由于棉花生長(zhǎng)周期較長(zhǎng),受氣候變化影響較大,棉花生長(zhǎng)關(guān)鍵時(shí)期的氣候因素影 響棉花的生長(zhǎng)情況,進(jìn)而會(huì)影響到單產(chǎn)水平。一般來(lái)說(shuō),棉花的播種面積主要受上棉花價(jià)格的 影響,上棉花的價(jià)格較高,則本的播種面積將增加,反之,則播種面積下降。投資者在充 分研究棉花的播種面積,氣候條件,生長(zhǎng)條件,生產(chǎn)成本以及國(guó)家的農(nóng)業(yè)政策等因素的變動(dòng)情況后, 對(duì)當(dāng)期產(chǎn)量會(huì)有一個(gè)較合理的預(yù)測(cè)。

5.3前期庫(kù)存量

它是構(gòu)成總供給量的主要組成部分,前期庫(kù)存量的多少體現(xiàn)著前期供應(yīng)量的緊張程度,供應(yīng)短缺則 價(jià)格上漲,供應(yīng)充裕則價(jià)格下降。

5.4進(jìn)出口量

在生產(chǎn)量和前期庫(kù)存量一定的情況下,進(jìn)出口量實(shí)際上直接改變了供應(yīng)量的多少。進(jìn)口量越大,國(guó) 內(nèi)可供應(yīng)量就越大,則國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)下跌;出口量越大,國(guó)內(nèi)可供量就越小,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格 就可能回升。因此投資者應(yīng)密切關(guān)注實(shí)際進(jìn)口量的變化,盡可能及時(shí)了解和掌握國(guó)際棉花形勢(shì),價(jià) 格水平,進(jìn)口政策的變化等情況。

5.5國(guó)內(nèi)消費(fèi)量

棉花的國(guó)內(nèi)消費(fèi)量并不是一個(gè)常數(shù),它處于經(jīng)常變動(dòng)狀態(tài),并受多種因素影響。主要有:消費(fèi)者購(gòu) 買(mǎi)力的變化;人口增長(zhǎng)及消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化;政府收入與就業(yè)政策等。我國(guó)棉花 95%用于紡紗,江蘇、山東、河南、湖北為棉花的主要消費(fèi)省。

5.6國(guó)家儲(chǔ)備

棉花行業(yè)是一個(gè)勞動(dòng)密集型行業(yè) , 就業(yè)人口達(dá)到 2億多,棉花價(jià)格高低直接關(guān)系到農(nóng)民和棉紡織企業(yè) 工人的收益 , 因此 , 做好棉花市場(chǎng)的宏觀調(diào)控 , 確保棉花價(jià)格合理波動(dòng)非常重要。棉花市場(chǎng)放開(kāi)以后, 我國(guó)棉花儲(chǔ)備和進(jìn)出口政策成為調(diào)節(jié)棉花價(jià)格的兩個(gè)主要工具。1984年我國(guó)棉花儲(chǔ)備達(dá)到 430萬(wàn)噸。上世紀(jì)九十末,我國(guó)棉花價(jià)格居高不下,為了滿足棉紡織企業(yè)的加工需要,我國(guó)大量拋售棉花 儲(chǔ)備,棉花儲(chǔ)備降為最低點(diǎn),接近零庫(kù)存。

6.結(jié)論

通過(guò)對(duì)棉花期貨價(jià)格的主要影響因素是供求因素和相關(guān)市場(chǎng)因素和宏觀經(jīng)濟(jì)因素,資金因素與其他 因素對(duì)棉花期貨行情變動(dòng)亦有一定的影響。以小見(jiàn)大,可知在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)中。為規(guī)避棉花期貨 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),要求投資者和監(jiān)管者在短期內(nèi)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)中供求變動(dòng)和瞢代品的期現(xiàn)貨市場(chǎng),抓住現(xiàn) 貨價(jià)格是期貨價(jià)格的基礎(chǔ)這一關(guān)鍵點(diǎn);從長(zhǎng)期視角而言。應(yīng)當(dāng)明確農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)與宏 觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)密不可分。