第一篇：資管行業(yè)現(xiàn)狀梳理

資管行業(yè)現(xiàn)狀梳理

導(dǎo)語

行業(yè)研究報(bào)告: 資管行業(yè)現(xiàn)狀全梳理 導(dǎo)語 資產(chǎn)管理行業(yè)的本質(zhì)是管理資產(chǎn)，即“受人之托，代客理財(cái)”，而管理資產(chǎn)的核心是管理價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。管理價(jià)值就是使資產(chǎn)取得收...資產(chǎn)管理行業(yè)的本質(zhì)是管理資產(chǎn)，即“受人之托，代客理財(cái)”，而管理資產(chǎn)的核心是管理價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。管理價(jià)值就是使資產(chǎn)取得收益，保值增值；管理風(fēng)險(xiǎn)就是將資產(chǎn)的損失可能性控制在一定范圍內(nèi)，即資金所有者可以承受的范圍內(nèi)。核心觀點(diǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)的本質(zhì)是管理資產(chǎn)，即“受人之托，代客理財(cái)”，而管理資產(chǎn)的核心是管理價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。管理價(jià)值就是使資產(chǎn)取得收益，保值增值；管理風(fēng)險(xiǎn)就是將資產(chǎn)的損失可能性控制在一定范圍內(nèi)，即資金所有者可以承受的范圍內(nèi)。從2012年監(jiān)管放松開始，混業(yè)經(jīng)營發(fā)展到今天，資管行業(yè)的同質(zhì)性愈發(fā)彰顯。但由于資管混業(yè)依然處于初始發(fā)展階段，資管機(jī)構(gòu)仍然存在明顯分級(jí)，主要存在資金來源機(jī)構(gòu)、投資管理機(jī)構(gòu)和通道機(jī)構(gòu)的上下游關(guān)系。資金來源機(jī)構(gòu)為產(chǎn)業(yè)上游機(jī)構(gòu)，以銀行為典型代表，主要利用客戶渠道吸納資金；投資管理機(jī)構(gòu)為中下游機(jī)構(gòu)，以基金為典型代表，主要負(fù)責(zé)資金具體運(yùn)作管理，實(shí)現(xiàn)收益；通道機(jī)構(gòu)處于產(chǎn)業(yè)下游，以券商為代表，為銀行等其他機(jī)構(gòu)提供交易便利。目前來看，投資管理機(jī)構(gòu)，主要為基金公司，在同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)中最具優(yōu)勢(shì)。首先，基金公司因?yàn)榻⒊踔跃褪枪芾碣Y產(chǎn)，所以有豐富的歷史經(jīng)驗(yàn)和雄厚的人才基礎(chǔ)；其次，在監(jiān)管日趨嚴(yán)格的情況下，基金公司業(yè)務(wù)一直沒有偏離資產(chǎn)本質(zhì)，受到監(jiān)管緊縮的壓力就非常小。保險(xiǎn)資管的競(jìng)爭(zhēng)力雖然不如基金公司，但強(qiáng)于其他類型資管機(jī)構(gòu)，主要因?yàn)楸ｋU(xiǎn)資管一來依托保費(fèi)收入，有穩(wěn)定資金來源，這一點(diǎn)可以與銀行資管媲美，二來保險(xiǎn)資管一直秉持資管初衷，除了為險(xiǎn)資保值增值，還可以通過第三方業(yè)務(wù)拓展資金來源。信托資管的競(jìng)爭(zhēng)力排位第三，其資管能力良好，資管業(yè)務(wù)時(shí)間悠久。雖然信托公司常常作為通道機(jī)構(gòu)，為銀行開展業(yè)務(wù)提供便利，包括貸款出表，投資非標(biāo)等，但總體上信托的資管業(yè)務(wù)是沒有偏離資管實(shí)質(zhì)的。券商資管競(jìng)爭(zhēng)力弱于信托資管，主要因?yàn)槿藤Y管對(duì)通道的依賴過于嚴(yán)重，而此輪監(jiān)管開始嚴(yán)控券商通道，券商資管業(yè)務(wù)將受到較大影響。銀行理財(cái)在資管行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力處于末位，雖然銀行有最強(qiáng)大的銷售渠道和客戶資源，在上游極有優(yōu)勢(shì)；但銀行資管的運(yùn)營模式嚴(yán)重偏離資管本質(zhì)。凈值型產(chǎn)品一直冷清，剛性兌付一時(shí)難以打破，通道業(yè)務(wù)占比重，而監(jiān)管又開始?jí)嚎s通道，整頓理財(cái)。因此，在這輪監(jiān)管中，銀行理財(cái)首當(dāng)其沖，受影響最大，競(jìng)爭(zhēng)力與其他機(jī)構(gòu)相比比較弱。銀行理財(cái)現(xiàn)狀與定位：銀行理財(cái)在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間高速增長(zhǎng)后，2016年增速開始放緩，主要是因?yàn)楸O(jiān)管的不斷嚴(yán)格。銀行理財(cái)偏離資產(chǎn)管理本質(zhì)在于其預(yù)期收益型產(chǎn)品為主力軍，凈值型產(chǎn)品冷清；“通道為王”，影子銀行盛行；產(chǎn)品單一，風(fēng)險(xiǎn)層次不明晰。要回歸本質(zhì)就要發(fā)展凈值型產(chǎn)品，收縮預(yù)期收益型產(chǎn)品；合理配置理財(cái)資金，減少期限錯(cuò)配；提升投研團(tuán)隊(duì)，增強(qiáng)資管能力。券商現(xiàn)狀與定位：我國券商資管產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模和數(shù)量在行業(yè)內(nèi)還是有較大發(fā)展空間的。券商資管偏離資管本質(zhì)主要是通道業(yè)務(wù)占比過大，券商主動(dòng)管理能力弱。要回歸本質(zhì)就必須壓縮通道業(yè)務(wù)占比，積極提升主動(dòng)管理能力。保險(xiǎn)資管現(xiàn)狀與定位：2016年-2017年，保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，保費(fèi)收入保持增長(zhǎng)，資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。我國保險(xiǎn)系資管子公司的運(yùn)營比較健康，偏離資管本質(zhì)的成分比較少。未來保險(xiǎn)資管應(yīng)該豐富保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，發(fā)展主動(dòng)投資；拓展第三方業(yè)務(wù)，參與大資管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；增加另類投資，實(shí)現(xiàn)多元化資產(chǎn)配置；穩(wěn)步推進(jìn)全球資產(chǎn)配置的競(jìng)爭(zhēng)布局。基金公司現(xiàn)狀與定位：目前我國基金公司的特點(diǎn)是先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯；銷售渠道對(duì)基金規(guī)模貢獻(xiàn)大；中小基金公司收益率出色；大公司凈利潤高，權(quán)益基金對(duì)凈利潤貢獻(xiàn)更大。由于基金公司成立初衷就是資產(chǎn)管理，即價(jià)值管理和風(fēng)險(xiǎn)管理，基金行業(yè)的發(fā)展一直沒有背離資產(chǎn)管理的本質(zhì)。信托資管現(xiàn)狀與定位：近年來，我國信托行業(yè)在資產(chǎn)管理行業(yè)的管理規(guī)模僅次于銀行理財(cái)，不過依然面臨基金、券商等機(jī)構(gòu)的不斷追趕。總的來說，信托業(yè)務(wù)中的資管業(yè)務(wù)并未脫離資管實(shí)質(zhì)。未來信托資管應(yīng)該適當(dāng)收縮通道業(yè)務(wù)和委外業(yè)務(wù)，減少監(jiān)管套利；轉(zhuǎn)變經(jīng)營戰(zhàn)略，提升主動(dòng)管理能力；加強(qiáng)自律與風(fēng)險(xiǎn)管理，規(guī)范經(jīng)營管理。前言2012年第三季度開始，中國資產(chǎn)管理行業(yè)分業(yè)經(jīng)營壁壘被逐漸打破，由于監(jiān)管的不斷放開，資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)入進(jìn)一步的競(jìng)爭(zhēng)、創(chuàng)新、混業(yè)經(jīng)營的階段。銀行、券商、信托、基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的資管業(yè)務(wù)不斷發(fā)展、豐富、成熟，泛資管時(shí)代正式來臨。然而五年之后，中國資管行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與問題逐漸暴露，行業(yè)的發(fā)展又走到了十字路口。2017年3月29日到4月12日，銀監(jiān)會(huì)罕見兩周連發(fā)7文，主要整治“三違”“三套利”“四不當(dāng)”等銀行業(yè)市場(chǎng)亂象，旨在彌補(bǔ)監(jiān)管短板，加強(qiáng)監(jiān)管效能，督促銀行業(yè)做好風(fēng)險(xiǎn)防控與管理。銀行業(yè)監(jiān)管逐步收緊正在波及整個(gè)資管行業(yè)，各個(gè)資管機(jī)構(gòu)應(yīng)該重新思考資產(chǎn)管理的本質(zhì)，整頓業(yè)務(wù)架構(gòu)，不斷轉(zhuǎn)型，最終回歸本質(zhì)。本文將重點(diǎn)分析資產(chǎn)管理行業(yè)的本質(zhì)、當(dāng)今資管機(jī)構(gòu)與其本質(zhì)的偏離、如何回歸以及未來發(fā)展展望。

一、透析資產(chǎn)管理行業(yè)本質(zhì)資產(chǎn)管理的本質(zhì)就是管理資產(chǎn)，即“受人之托，代客理財(cái)”，而管理資產(chǎn)的核心是管理價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。管理價(jià)值就是使資產(chǎn)取得收益，保值增值；管理風(fēng)險(xiǎn)就是將資產(chǎn)的損失可能性控制在一定范圍內(nèi)，即資金所有者可以承受的范圍內(nèi)。資產(chǎn)管理的方式可以是資金的所有者自行進(jìn)行管理，也可以是資金所有者基于委托代理或者信托的法律關(guān)系，將資金托付給專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。這些專業(yè)機(jī)構(gòu)，就是資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)的存在是為解決客戶與市場(chǎng)間的信息不對(duì)稱問題。大部分的客戶，對(duì)于貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的了解遠(yuǎn)不及專業(yè)資管機(jī)構(gòu)，于是他們將資金委托于資管機(jī)構(gòu)，幫助他們實(shí)現(xiàn)收益；而資管機(jī)構(gòu)通過專業(yè)的研發(fā)投資團(tuán)隊(duì)，幫助客戶資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)增值，同時(shí)收取一定的管理費(fèi)用或者一定比例的收益分成。所以綜合來看，資產(chǎn)管理有以下幾個(gè)特征：1.不剛性兌付，賣者有責(zé)，買者自負(fù)資產(chǎn)管理行業(yè)應(yīng)該遵守“賣者有責(zé)，買者自負(fù)”的契約精神，打破剛性兌付。所謂“賣者有責(zé)”，是指資產(chǎn)管理的發(fā)行者應(yīng)該通過合適的渠道向客戶銷售合適的產(chǎn)品，履行信息披露、充分告知風(fēng)險(xiǎn)、按合同約定的范圍審慎投資等義務(wù)；而“買者自負(fù)”是指購買資產(chǎn)管理計(jì)劃的客戶要了解產(chǎn)品的收益特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)屬性，合理投資，承擔(dān)虧損或預(yù)期收益率不達(dá)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。2.低資本占用，低風(fēng)險(xiǎn)水平對(duì)于資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)來說，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)一般是代客理財(cái)，用來投資的資金來源于客戶，所以一般不占用機(jī)構(gòu)的自有資本，這種低資本占用對(duì)各機(jī)構(gòu)保持監(jiān)管指標(biāo)達(dá)標(biāo)是非常重要的。另外，由于投資的風(fēng)險(xiǎn)主要由客戶承擔(dān)，對(duì)機(jī)構(gòu)來說，這種業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)水平是比較低的。3.投資者，管理人，托管方互相制衡資產(chǎn)管理基于委托關(guān)系或者信托關(guān)系成立，投資者出讓資金，管理人運(yùn)用資金進(jìn)行投資，托管方存放資金，監(jiān)督資金運(yùn)作是否合規(guī)。在整個(gè)資管計(jì)劃體系中，投資人、管理人、托管人三方相互制衡，促使資金投向更合理、資金運(yùn)作更透明。

二、我國資產(chǎn)管理行業(yè)現(xiàn)狀分析之一——銀行理財(cái)

1、銀行理財(cái)基本狀況從2004年光大銀行發(fā)行我國第一款人民幣理財(cái)產(chǎn)品“陽光理財(cái)B計(jì)劃”后，銀行理財(cái)一直在蓬勃發(fā)展。到2013年，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模已到達(dá)10萬億，15年突破20萬億，14、15兩年的增速在50%左右。然而2016年，理財(cái)發(fā)展速度漸緩，增速為23.83%，遠(yuǎn)小于之前平均50%的水平。2016年理財(cái)規(guī)模的這輪增速放緩主要是因?yàn)楸O(jiān)管的不斷嚴(yán)格：2016年7月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》，11月發(fā)布《商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引（修訂征求意見稿）》，16年年末有表外理財(cái)業(yè)務(wù)被正式納入MPA體系的消息，整個(gè)理財(cái)業(yè)務(wù)體系都在經(jīng)歷著監(jiān)管風(fēng)暴，法規(guī)發(fā)布集中度高、內(nèi)容力度強(qiáng)。到了2017年，監(jiān)管收緊之勢(shì)持續(xù)：17年3月29日，銀監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布《關(guān)于開展銀行業(yè)“違法、違規(guī)、違章”行為專項(xiàng)治理工作的通知》，要求在銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中全面開展“違反金融法律、違反監(jiān)管規(guī)則、違反內(nèi)部規(guī)章”行為專項(xiàng)治理工作。同日，《關(guān)于開展銀行業(yè)“監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利”專項(xiàng)治理的通知》下發(fā)，劍指銀行業(yè)同業(yè)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)等跨市場(chǎng)、跨行業(yè)交叉性金融業(yè)務(wù)中存在的杠桿高、嵌套多、鏈條長(zhǎng)、套利多等問題。4月6日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于開展銀行業(yè)“不當(dāng)創(chuàng)新、不當(dāng)交易、不當(dāng)激勵(lì)、不當(dāng)收費(fèi)”專項(xiàng)治理工作的通知》，瞄準(zhǔn)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)。4月7日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于提升銀行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的指導(dǎo)意見》，提出24項(xiàng)措施，督促銀行業(yè)回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源。同日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于集中開展銀行業(yè)市場(chǎng)亂象整治工作的通知》，要求組織全國銀行業(yè)集中整治市場(chǎng)亂象。4月10日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見》，在全國范圍內(nèi)進(jìn)一步加強(qiáng)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作，切實(shí)處置一批重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，消除一批風(fēng)險(xiǎn)隱患，嚴(yán)守不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。4月12日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于切實(shí)彌補(bǔ)監(jiān)管短板提升監(jiān)管效能的通知》，從強(qiáng)化監(jiān)管制度建設(shè)、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)源頭遏制、強(qiáng)化非現(xiàn)場(chǎng)和現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管、強(qiáng)化信息披露監(jiān)管、強(qiáng)化監(jiān)管處罰和責(zé)任追究6個(gè)方面，促進(jìn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)規(guī)范經(jīng)營。在這一系列監(jiān)管措施沖擊下，理財(cái)業(yè)務(wù)的諸多方面將受到影響，理財(cái)資金的通道業(yè)務(wù)很有可能進(jìn)一步收縮。目前來看，截止2016年12月31日，理財(cái)業(yè)務(wù)余額最大的三家銀行分別是工商銀行、招商銀行和建設(shè)銀行，其中工商銀行理財(cái)余額27029.44億，招商銀行23756.5億，建設(shè)銀行21251.09億。余額10000億以上的銀行主要包括農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、光大銀行等。理財(cái)規(guī)模較小的銀行主要是一些城商行、農(nóng)商行等中小型銀行，例如杭州銀行、貴陽銀行、吳江銀行等。相對(duì)于2015年年末，大部分銀行的理財(cái)余額實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。浦發(fā)銀行和華夏銀行理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)迅猛，漲幅超過50%。其中，華夏銀行的理財(cái)余額從15年末的4672.12億增長(zhǎng)到16年末的7455.21億，漲幅達(dá)59.57%。浦發(fā)銀行的理財(cái)余額從15年末的10156.4億增長(zhǎng)到16年末的15412億，漲幅達(dá)51.75%。建設(shè)銀行、中國銀行、招商銀行、中信銀行、民生銀行、光大銀行、北京銀行、南京銀行的理財(cái)余額都實(shí)現(xiàn)了超過10%的增長(zhǎng)。工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、平安銀行理財(cái)余額增長(zhǎng)放緩，增速不超過5%。寧波銀行、交通銀行、興業(yè)銀行的理財(cái)余額出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，其中寧波銀行理財(cái)余額從1713億驟減至546億，降幅達(dá)68.13%；交通銀行理財(cái)余額由15年年末的14600億驟減至16年末的7612.39億，降幅達(dá)47.86%；興業(yè)銀行理財(cái)余額出現(xiàn)小幅下降，降幅3.85%。將理財(cái)余額和銀行吸收存款余額相比，可以看到，光大銀行、招商銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行等理財(cái)余額占比很大，超過50%。其中，光大銀行理財(cái)-存款之比比值最高，達(dá)到64.12%，招商銀行比值62.48%，華夏銀行54.49%，浦發(fā)銀行51.34%，興業(yè)銀行51.33%。工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、寧波銀行等比值較低，不超過20%。中信銀行、民生銀行、平安銀行、北京銀行、南京銀行等，理財(cái)-存款比值在20%-50%之間。將理財(cái)余額和銀行發(fā)放貸款與墊款總額相比，可以看到，南京銀行、光大銀行、招商銀行、興業(yè)銀

第二篇：大資管時(shí)代

隨著國內(nèi)機(jī)構(gòu)與個(gè)人財(cái)富的迅速積累，急需更豐富、多元化的資產(chǎn)管理渠道，中國的資產(chǎn)管理行業(yè)得以迅猛發(fā)展。在此背景下，自2012年5月以來，中國的資產(chǎn)管理行業(yè)迎來了一輪監(jiān)管放松、業(yè)務(wù)創(chuàng)新的浪潮。新一輪的監(jiān)管放松，在擴(kuò)大投資范圍、降低投資門檻，以及減少相關(guān)限制等方面，均打破了證券公司、期貨公司、證投基金管理公司、銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司之間的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，使資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)入進(jìn)一步的競(jìng)爭(zhēng)、創(chuàng)新、混業(yè)經(jīng)營的大資管時(shí)代。

第三篇：資管業(yè)務(wù)簡(jiǎn)述

期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法

第一章 總則

第一條 為有序開展期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)(以下簡(jiǎn)稱資產(chǎn)管理業(yè)務(wù))試點(diǎn)工作，規(guī)范試點(diǎn)期間資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》相關(guān)規(guī)定，制定本試點(diǎn)辦法。

第二條 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司接受單一客戶或者特定多個(gè)客戶的書面委托，根據(jù)本試點(diǎn)辦法規(guī)定和合同約定，運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

第三條 期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵循公平、公正、誠信、規(guī)范的原則，恪守職責(zé)、謹(jǐn)慎勤勉，保護(hù)客戶合法權(quán)益，公平對(duì)待所有客戶，防范利益沖突，禁止各種形式的利益輸送，維護(hù)期貨市場(chǎng)的正常秩序。

客戶應(yīng)當(dāng)獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，不得損害國家、社會(huì)公共利益和他人合法權(quán)益。

第四條 中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)依法對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)督管理。

第五條 中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱中期協(xié))、期貨交易所根據(jù)各自職責(zé)依法對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施自律管理。

中國期貨保證金監(jiān)控中心(以下簡(jiǎn)稱監(jiān)控中心)依法對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)測(cè)監(jiān)控。

第二章 業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格

第六條 期貨公司具備下列條件的，可以申請(qǐng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格：

(一)凈資本不低于人民幣5億元；

(二)申請(qǐng)日前6個(gè)月的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)持續(xù)符合監(jiān)管要求；

(三)最近兩次期貨公司分類監(jiān)管評(píng)級(jí)均不低于B類BB級(jí)；

(四)近3年內(nèi)未因違法違規(guī)經(jīng)營受到行政、刑事處罰，且不存在因涉嫌違法違規(guī)經(jīng)營正被有權(quán)機(jī)關(guān)調(diào)查的情形；

(五)近1年內(nèi)不存在被監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取《期貨交易管理?xiàng)l例》第五十九條第二款、第六十條規(guī)定的監(jiān)管措施的情形；

(六)具有可行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施方案；

(七)具有5年以上期貨、證券或者基金從業(yè)經(jīng)歷，并取得期貨投資咨詢業(yè)務(wù)從業(yè)資格或者證券投資咨詢、證券投資基金等證券從業(yè)資格的高級(jí)管理人員不少于1人；具有3年以上期貨從業(yè)經(jīng)歷或者3年以上證券、基金等投資管理經(jīng)歷，并取得期貨投資咨詢業(yè)務(wù)從業(yè)資格的業(yè)務(wù)人員不得少于5人；前述高級(jí)管理人員和業(yè)務(wù)人員最近3年內(nèi)無不良誠信記錄，未受到行政、刑事處罰，且不存在因涉嫌違法違規(guī)正被有權(quán)機(jī)關(guān)調(diào)查的情形；

(八)具有獨(dú)立的經(jīng)營場(chǎng)地和滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需要的設(shè)施；

(九)具有完備的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理制度；

(十)中國證監(jiān)會(huì)根據(jù)審慎監(jiān)管原則規(guī)定的其他條件。

第七條 期貨公司申請(qǐng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，應(yīng)當(dāng)提交以下材料：

(一)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)申請(qǐng)書；

(二)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施方案，內(nèi)容包括目標(biāo)市場(chǎng)和目標(biāo)客戶的定位、主要投資策略、業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃、防范利益沖突的制度安排等；

(三)股東會(huì)關(guān)于期貨公司申請(qǐng)從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格的決議文件；

(四)加蓋公司公章的《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》復(fù)印件、《經(jīng)營期貨業(yè)務(wù)許可證》復(fù)印件；

(五)申請(qǐng)日前6個(gè)月的期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管報(bào)表；

(六)最近3年的期貨公司合規(guī)經(jīng)營情況說明；

(七)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理制度文本，內(nèi)容包括業(yè)務(wù)管理、人員管理、業(yè)務(wù)操作、風(fēng)險(xiǎn)控制、交易監(jiān)控、防范利益沖突、合規(guī)檢查等；

(八)擬從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的高級(jí)管理人員和業(yè)務(wù)人員的名單、簡(jiǎn)歷、相關(guān)任職資格和從業(yè)資格證明，以及公司出具的誠信合規(guī)證明材料；

(九)有關(guān)經(jīng)營場(chǎng)地和設(shè)施的情況說明；

(十)經(jīng)具有證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的前一財(cái)務(wù)報(bào)告；申請(qǐng)日在下半年的，還應(yīng)當(dāng)提供經(jīng)審計(jì)的半財(cái)務(wù)報(bào)告；

(十一)律師事務(wù)所就期貨公司是否符合本試點(diǎn)辦法第六條第(四)、(五)項(xiàng)規(guī)定的條件，以及股東會(huì)決議是否合法出具的法律意見書；

(十二)中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他材料。

第八條 中國證監(jiān)會(huì)自受理期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格申請(qǐng)之日起2個(gè)月內(nèi)，作出批準(zhǔn)或者不予批準(zhǔn)的決定。

未取得資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格的期貨公司，不得從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

第三章 業(yè)務(wù)規(guī)范

第九條 期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的客戶應(yīng)當(dāng)具有較強(qiáng)資金實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。單一客戶的起始委托資產(chǎn)不得低于100萬元人民幣。期貨公司可以提高起始委托資產(chǎn)要求。

第十條 期貨公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、從業(yè)人員及其配偶不得作為本公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的客戶。

期貨公司股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人以及期貨公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、從業(yè)人員的父母、子女成為本公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)客戶的，應(yīng)當(dāng)自簽訂資產(chǎn)管理合同之日起5個(gè)工作日內(nèi)，向公司住所地中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)備案，并在本公司網(wǎng)站上披露其關(guān)聯(lián)關(guān)系或者親屬關(guān)系。

第十一條 期貨公司應(yīng)當(dāng)與客戶簽訂書面的資產(chǎn)管理合同，按照合同約定對(duì)客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)，承擔(dān)資產(chǎn)管理受托責(zé)任。

期貨公司應(yīng)當(dāng)勤勉、專業(yè)、合規(guī)地為客戶制定和執(zhí)行資產(chǎn)管理投資策略，按照合同約定管理委托資產(chǎn)，控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

第十二條 期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資范圍包括：

(一)期貨、期權(quán)及其他金融衍生品；

(二)股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等；

(三)中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他投資品種。

期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資范圍應(yīng)當(dāng)遵守合同約定，不得超出前款規(guī)定的范圍，且應(yīng)當(dāng)與客戶的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知與承受能力相匹配。

第十三條 期貨公司應(yīng)當(dāng)保持客戶委托資產(chǎn)與期貨公司自有資產(chǎn)相互獨(dú)立，對(duì)不同客戶的委托資產(chǎn)獨(dú)立建賬、獨(dú)立核算、分賬管理。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資期貨類品種的，期貨公司與客戶應(yīng)當(dāng)按照期貨保證金安全存管有關(guān)規(guī)定管理和存取委托資產(chǎn)。

期貨公司與第三方發(fā)生債務(wù)糾紛、期貨公司破產(chǎn)或者清算時(shí)，客戶委托資產(chǎn)不得用于清償期貨公司債務(wù)，且不屬于其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)。

第十四條 期貨公司不得通過電視、報(bào)刊、廣播等公開媒體向公眾推廣、宣傳資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)或者招攬客戶。

期貨公司不得公開宣傳資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的預(yù)期收益，不得以夸大管理業(yè)績(jī)等方式欺詐客戶。

第十五條 客戶應(yīng)當(dāng)以真實(shí)身份委托期貨公司進(jìn)行資產(chǎn)管理，委托資產(chǎn)的來源應(yīng)當(dāng)符合法律法規(guī)的規(guī)定，不得違反規(guī)定向公眾集資。

客戶應(yīng)當(dāng)對(duì)委托資產(chǎn)來源的合法性進(jìn)行書面承諾。

第十六條 期貨公司應(yīng)當(dāng)向客戶充分揭示資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，說明和解釋有關(guān)資產(chǎn)管理投資策略和合同條款，并將風(fēng)險(xiǎn)揭示書交客戶當(dāng)面簽字或者蓋章確認(rèn)。

第十七條 客戶應(yīng)當(dāng)對(duì)市場(chǎng)及產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)具有適當(dāng)?shù)恼J(rèn)識(shí)，主動(dòng)了解資產(chǎn)管理投資策略的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行自我評(píng)估。

期貨公司應(yīng)當(dāng)對(duì)客戶適當(dāng)性進(jìn)行審慎評(píng)估。

第十八條 資產(chǎn)管理合同應(yīng)當(dāng)明確約定，由客戶自行獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司不得向客戶承諾或者擔(dān)保委托資產(chǎn)的最低收益或者分擔(dān)損失。

期貨公司使用的客戶承諾書、風(fēng)險(xiǎn)揭示書、資產(chǎn)管理合同文本應(yīng)當(dāng)包括中期協(xié)制定的合同必備條款，報(bào)中期協(xié)審查后及時(shí)報(bào)中國證監(jiān)會(huì)及其住所地派出機(jī)構(gòu)備案。

第十九條 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資期貨類品種的，期貨公司應(yīng)當(dāng)按照期貨市場(chǎng)開戶管理規(guī)定為客戶開立或者撤銷所管理的賬戶(以下簡(jiǎn)稱期貨資產(chǎn)管理賬戶)，申請(qǐng)或者注銷交易編碼，對(duì)期貨資產(chǎn)管理賬戶及其交易編碼進(jìn)行單獨(dú)標(biāo)識(shí)、單獨(dú)管理。期貨公司應(yīng)當(dāng)自開立期貨資產(chǎn)管理賬戶之日起5個(gè)工作日內(nèi)向住所地中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)、期貨交易所備案。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資非期貨類品種的，期貨公司應(yīng)當(dāng)遵守相關(guān)市場(chǎng)的開戶規(guī)定，開立或者撤銷用以資產(chǎn)管理的聯(lián)名賬戶以及其他賬戶。期貨公司應(yīng)當(dāng)自開立賬戶之日起5個(gè)工作日內(nèi)向住所地中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)、監(jiān)控中心備案。

開戶備案前，期貨公司不得開展資產(chǎn)管理交易活動(dòng)。

第二十條 期貨公司應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)管理合同中與客戶明確約定委托期限、追加或者提取委托資產(chǎn)的方式和時(shí)間等。

第二十一條 期貨公司應(yīng)當(dāng)每日向監(jiān)控中心投資者查詢系統(tǒng)提供客戶委托資產(chǎn)的盈虧、凈值等數(shù)據(jù)信息。

期貨公司和監(jiān)控中心應(yīng)當(dāng)保障客戶能及時(shí)查詢前述信息。

第二十二條 期貨公司可以與客戶約定收取一定比例的管理費(fèi)，并可以約定基于資產(chǎn)管理業(yè)績(jī)收取相應(yīng)的報(bào)酬。

第二十三條 期貨公司應(yīng)當(dāng)與客戶明確約定事前的風(fēng)險(xiǎn)提示機(jī)制，期貨公司要根據(jù)委托資產(chǎn)的虧損情況及時(shí)向客戶提示風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司應(yīng)當(dāng)與客戶明確約定，委托期間委托資產(chǎn)虧損達(dá)到起始委托資產(chǎn)一定比例時(shí)，期貨公司應(yīng)當(dāng)按照合同約定的方式和時(shí)間及時(shí)告知客戶，客戶有權(quán)提前終止資產(chǎn)管理委托。

第二十四條 期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，發(fā)生變更投資經(jīng)理等可能影響客戶權(quán)益的重大事項(xiàng)時(shí)，期貨公司應(yīng)當(dāng)按照合同約定的方式和時(shí)間及時(shí)告知客戶，客戶有權(quán)提前終止資產(chǎn)管理委托。

第二十五條 資產(chǎn)管理委托終止的，期貨公司應(yīng)當(dāng)按照合同約定辦理下列手續(xù)：

(一)及時(shí)結(jié)清相關(guān)費(fèi)用，將剩余委托資產(chǎn)返還給客戶；

(二)及時(shí)撤銷期貨資產(chǎn)管理賬戶或者按照客戶要求將其轉(zhuǎn)為期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶賬戶；

(三)及時(shí)撤銷非期貨類投資賬戶。

第四章 業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制制度

第二十六條 期貨公司應(yīng)當(dāng)建立健全并有效執(zhí)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理制度，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的交易監(jiān)控，防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保公平交易。

第二十七條 期貨公司應(yīng)當(dāng)對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行集中管理，其人員、業(yè)務(wù)、場(chǎng)地應(yīng)當(dāng)與其他業(yè)務(wù)部門相互獨(dú)立，并建立業(yè)務(wù)隔離墻制度。

第二十八條 期貨公司應(yīng)當(dāng)有效執(zhí)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)人員管理和業(yè)務(wù)操作制度，采取有效措施強(qiáng)化內(nèi)部監(jiān)督制約和獎(jiǎng)懲機(jī)制，強(qiáng)化投資經(jīng)理及相關(guān)資產(chǎn)管理人員的職業(yè)操守，防范利益沖突和道德風(fēng)險(xiǎn)。

第二十九條 期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資經(jīng)理、交易執(zhí)行、風(fēng)險(xiǎn)控制等崗位必須相互獨(dú)立，并配備專職業(yè)務(wù)人員，不得相互兼任。

期貨公司應(yīng)當(dāng)將資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資經(jīng)理、交易執(zhí)行和風(fēng)險(xiǎn)控制的業(yè)務(wù)人員及其變動(dòng)情況，自人員到崗或者變動(dòng)之日起3個(gè)工作日內(nèi)向公司住所地中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)備案。

第三十條 期貨公司應(yīng)當(dāng)有效執(zhí)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度，對(duì)期貨資產(chǎn)管理賬戶日常交易情況和非期貨類投資賬戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、監(jiān)測(cè)，及時(shí)執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

第三十一條 期貨公司應(yīng)當(dāng)有效執(zhí)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)交易監(jiān)控制度，對(duì)期貨資產(chǎn)管理賬戶之間、期貨資產(chǎn)管理賬戶與期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶賬戶之間、非期貨類投資賬戶之間進(jìn)行的可疑交易或者不公平交易行為進(jìn)行監(jiān)控，對(duì)資產(chǎn)管理投資策略及其執(zhí)行情況、持倉頭寸及其比例進(jìn)行監(jiān)控，并于月度結(jié)束后3個(gè)工作日內(nèi)向住所地中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)及監(jiān)控中心報(bào)告。

第三十二條 期貨公司及其資產(chǎn)管理人員不得以獲取傭金、轉(zhuǎn)移收益或者虧損等為目的，在同一或者不同賬戶之間進(jìn)行不公平交易或者輸送利益，損害客戶合法權(quán)益。

第三十三條 期貨公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格禁止不同期貨資產(chǎn)管理賬戶之間、期貨資產(chǎn)管理賬戶與期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶賬戶之間、非期貨類投資賬戶之間可能導(dǎo)致不公平交易和利益輸送的同日反向交易。

期貨公司對(duì)不同期貨資產(chǎn)管理賬戶之間、期貨資產(chǎn)管理賬戶與期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶賬戶之間、非期貨類投資賬戶之間同日同向交易、臨近交易日的同向交易和反向交易的交易時(shí)機(jī)和交易價(jià)差進(jìn)行監(jiān)控和分析，嚴(yán)格禁止不公平交易和利益輸送行為。

第三十四條 發(fā)生以下情形之一的，期貨公司資產(chǎn)管理部門應(yīng)當(dāng)立即向總經(jīng)理和首席風(fēng)險(xiǎn)官報(bào)告：

(一)客戶權(quán)益當(dāng)日虧損超過10%；

(二)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)被交易所調(diào)查或者采取風(fēng)險(xiǎn)控制措施，或者被其他有權(quán)機(jī)關(guān)調(diào)查；

(三)客戶提前終止資產(chǎn)管理委托；

(四)其他可能影響資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開展和客戶權(quán)益的情形。

第三十五條 期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官負(fù)責(zé)監(jiān)督資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)制度的制定和執(zhí)行，對(duì)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的合規(guī)性定期檢查，并依法履行督促整改和報(bào)告義務(wù)。

期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)當(dāng)在向住所地中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)送的季度報(bào)告、報(bào)告中包括本公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的合規(guī)及其檢查情況。

第三十六條 期貨公司應(yīng)當(dāng)按照本試點(diǎn)辦法和期貨公司信息公示有關(guān)要求，在中期協(xié)網(wǎng)站上對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格、從業(yè)人員、主要投資策略及投資方向等基本情況進(jìn)行公示。

第三十七條 中期協(xié)負(fù)責(zé)對(duì)期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的高級(jí)管理人員、業(yè)務(wù)人員實(shí)行自律管理。

第五章 賬戶監(jiān)測(cè)監(jiān)控

第三十八條 期貨公司應(yīng)當(dāng)按照期貨保證金安全存管規(guī)定向監(jiān)控中心報(bào)送期貨資產(chǎn)管理賬戶的數(shù)據(jù)信息。

期貨公司應(yīng)當(dāng)每日向監(jiān)控中心提供非期貨類投資賬戶的盈虧、凈值等數(shù)據(jù)信息。

第三十九條 期貨公司期貨資產(chǎn)管理賬戶應(yīng)當(dāng)遵守期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理規(guī)定等相關(guān)要求。

第四十條 期貨交易所應(yīng)當(dāng)對(duì)期貨公司的期貨資產(chǎn)管理賬戶及其交易編碼進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，發(fā)現(xiàn)期貨資產(chǎn)管理賬戶違法違規(guī)交易的，應(yīng)當(dāng)按照職責(zé)及時(shí)處置并報(bào)告中國證監(jiān)會(huì)。

第四十一條 監(jiān)控中心應(yīng)當(dāng)對(duì)期貨公司的期貨資產(chǎn)管理賬戶及其交易編碼進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)測(cè)監(jiān)控，發(fā)現(xiàn)期貨資產(chǎn)管理賬戶重大異常情況的，應(yīng)當(dāng)按照職責(zé)及時(shí)報(bào)告中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)。

第四十二條 中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)存在違法違規(guī)或者重大異常情況的，應(yīng)當(dāng)對(duì)期貨公司進(jìn)行核查或者采取相應(yīng)監(jiān)管措施，有關(guān)核查結(jié)果和監(jiān)管措施應(yīng)當(dāng)及時(shí)報(bào)告中國證監(jiān)會(huì)。

第六章 監(jiān)督管理和法律責(zé)任

第四十三條 期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，其凈資本應(yīng)該持續(xù)符合中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)的規(guī)定和要求。

第四十四條 期貨公司應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定的內(nèi)容與格式要求，于月度結(jié)束后7個(gè)工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)報(bào)送資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)月度報(bào)告。

期貨公司應(yīng)當(dāng)于結(jié)束后3個(gè)月內(nèi)向中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)提交上一資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)報(bào)告。

前述定期報(bào)告應(yīng)當(dāng)由期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、首席風(fēng)險(xiǎn)官和總經(jīng)理簽字。

第四十五條 期貨公司應(yīng)當(dāng)按照《期貨公司管理辦法》規(guī)定的年限和要求，妥善保存有關(guān)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的實(shí)施方案、投資策略、客戶承諾書、風(fēng)險(xiǎn)揭示書、合同、財(cái)務(wù)、交易記錄、監(jiān)控記錄等業(yè)務(wù)材料和信息。

第四十六條 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提前終止、被交易所調(diào)查或者采取風(fēng)險(xiǎn)控制措施，或者被其他有權(quán)機(jī)關(guān)調(diào)查的，期貨公司應(yīng)當(dāng)立即報(bào)告中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)。

第四十七條 中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可以對(duì)期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行定期或者不定期的檢查。

第四十八條 期貨公司及其業(yè)務(wù)人員開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不符合本試點(diǎn)辦法規(guī)定，涉嫌違法違規(guī)或者存在風(fēng)險(xiǎn)隱患的，中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法責(zé)令其限期整改，并可以采取監(jiān)管談話，記入誠信檔案，責(zé)令更換有關(guān)責(zé)任人員等監(jiān)管措施。

第四十九條 期貨公司限期未能完成整改或者發(fā)生下列情形之一的，中國證監(jiān)會(huì)可以暫停其開展新的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：

(一)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)不符合規(guī)定；

(二)高級(jí)管理人員和業(yè)務(wù)人員不符合規(guī)定要求；

(三)超出本試點(diǎn)辦法規(guī)定或者合同約定的投資范圍從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；

(四)其他影響資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)正常開展的情形。

前款規(guī)定情形消除并經(jīng)檢查驗(yàn)收后，期貨公司可以繼續(xù)開展新的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

第五十條 期貨公司或者其業(yè)務(wù)人員開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有下列情形之一，情節(jié)嚴(yán)重的，中國證監(jiān)會(huì)可以撤銷其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，并依照《期貨交易管理?xiàng)l例》第七十條、第七十一條等有關(guān)規(guī)定做出行政處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)：

(一)在公開媒體上向公眾推廣、宣傳資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)或者招攬客戶；

(二)以夸大管理業(yè)績(jī)等方式欺詐客戶；

(三)接受單一客戶的起始委托資產(chǎn)低于本試點(diǎn)辦法規(guī)定的最低限額；

(四)明知客戶資金來自違規(guī)集資，仍接受其委托開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；

(五)接受未對(duì)資產(chǎn)來源合法性進(jìn)行書面承諾的客戶的委托開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；

(六)向客戶承諾或者擔(dān)保委托資產(chǎn)的最低收益或者分擔(dān)損失；

(七)以獲取傭金、轉(zhuǎn)移收益或者虧損等為目的，在同一或者不同賬戶間進(jìn)行不公平交易或者輸送利益；

(八)占用、挪用客戶委托資產(chǎn)；

(九)以自有資產(chǎn)或者假借他人名義參與期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；

(十)報(bào)送或者提供虛假賬戶信息；

(十一)其他違反本試點(diǎn)辦法規(guī)定的行為。

第七章 附則

第五十一條 本試點(diǎn)辦法第二條所指期貨公司接受特定多個(gè)客戶的委托從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的具體規(guī)定，由中國證監(jiān)會(huì)另行制定。

第五十二條 期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，投資于本試點(diǎn)辦法第十二條第一款規(guī)定的非期貨類品種的，應(yīng)當(dāng)遵守相應(yīng)法律法規(guī)規(guī)定及有關(guān)監(jiān)管要求。

第五十三條 本試點(diǎn)辦法自2012年 月 日起施行。

關(guān)于本資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)問題匯總

1.2.3.4.業(yè)務(wù)類型：保本型，資產(chǎn)交投資公司操作，所得收益5:5分成。投資范圍：國內(nèi)證券，股指期貨市場(chǎng)，商品期貨市場(chǎng)。保證金：投資公司出20%保證金，以此為為客戶資金保本。

關(guān)于風(fēng)控：原則上投資公司先拿出具體風(fēng)控方案，給客戶看過后，再協(xié)商，最后落實(shí)具體風(fēng)控方案。

關(guān)于持倉限額問題：

1、資產(chǎn)管理計(jì)劃財(cái)產(chǎn)參與股票發(fā)行申購時(shí)，本資產(chǎn)管理計(jì)劃所申報(bào)的金額不得超過資產(chǎn)管理計(jì)劃總資產(chǎn)，本資產(chǎn)管理計(jì)劃所申報(bào)的股票數(shù)量不超過擬發(fā)行股票公司發(fā)行股票的總量。

2、本資產(chǎn)管理計(jì)劃持有一家上市公司的股票，其市值不得超過資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)凈值的20%；

3、本資產(chǎn)管理人管理的全部特定客戶委托財(cái)產(chǎn)（包括單一客戶和多個(gè)客戶特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)）投資于一家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券的10%；

4、本資產(chǎn)管理計(jì)劃不得違反資產(chǎn)管理合同關(guān)于投資范圍、投資策略和投資比例等規(guī)定；

5、法律法規(guī)及中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他限制。

資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)自本計(jì)劃合同生效之日起3個(gè)月內(nèi)使本計(jì)劃的資產(chǎn)管理計(jì)劃比例符合本計(jì)劃合同的有關(guān)約定。在本合同到期日前一個(gè)月內(nèi)，因委托財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)需要，或本計(jì)劃份額凈值觸及止損線，因進(jìn)行平倉操作，本資產(chǎn)管理計(jì)劃財(cái)產(chǎn)的投資比例限制可以不符合上述規(guī)定。

經(jīng)資產(chǎn)委托人和資產(chǎn)管理人協(xié)商一致，可就投資范圍和投資限制做出調(diào)整，同時(shí)由資產(chǎn)管理人書面通知資產(chǎn)托管人，并給資產(chǎn)托管人留出必要實(shí)施時(shí)間。

資產(chǎn)委托人同意，簽署本計(jì)劃合同即視為同意本計(jì)劃買賣資產(chǎn)管理人、資產(chǎn)托管人發(fā)行的股票或者債券；買賣與資產(chǎn)管理人、資產(chǎn)托管人有控股關(guān)系的股東或者與資產(chǎn)管理人、資產(chǎn)托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的證券。

如果法律法規(guī)或監(jiān)管部門對(duì)本合同約定的投資限制進(jìn)行變更的，以變更后的規(guī)定為準(zhǔn)。法律法規(guī)或中國證監(jiān)會(huì)取消上述限制，如適用于本資產(chǎn)管理計(jì)劃，則本資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資不再受相關(guān)限制。資產(chǎn)管理人應(yīng)將上述事項(xiàng)及時(shí)通知資產(chǎn)托管人及資產(chǎn)委托人，資產(chǎn)管理人在其網(wǎng)站上發(fā)布相關(guān)公告即視為其履行了通知義務(wù)。

（五）投資組合比例的調(diào)整

因證券市場(chǎng)波動(dòng)、上市公司合并、資產(chǎn)管理計(jì)劃規(guī)模變動(dòng)等資產(chǎn)管理人之外的因素致使資產(chǎn)管理計(jì)劃投資不符合本資產(chǎn)管理合同約定的投資比例的，資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)在10個(gè)交易日內(nèi)調(diào)整完畢。

5.周期問題：原則上一年期。6.

第四篇：資管員工作總結(jié)

資管員工作總結(jié)

此時(shí)，辦公室只剩下我一個(gè)人，剝開白天的喧囂，把沉靜的夜晚，留給自己。

來干資管，有1年多一點(diǎn)點(diǎn)了，不經(jīng)意中有一點(diǎn)基礎(chǔ)，但還是缺乏一段時(shí)間過硬的體驗(yàn)和前進(jìn)。學(xué)會(huì)沉靜，學(xué)會(huì)獨(dú)處，也學(xué)會(huì)一點(diǎn)一滴地推進(jìn)自己的目標(biāo)。

我的目標(biāo)是什么，就是做一個(gè)精通投融資，精通財(cái)富管理的證券從業(yè)者。離2019年只有4年多了，一定要努力呀。

、集合、定向計(jì)劃的開戶，深TA賬戶，名稱。備付金賬戶的意義，收益分配全過程。信托-集合，則是以信托公司名還是信托計(jì)劃名。信托-定向呢。定向-信托呢。前后付息的2天息差。

2、股票質(zhì)押式回購全過程，定向通道型，集合分級(jí)型，股票標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)，投資標(biāo)的（收益權(quán)），處置方式（停牌，司法凍結(jié)，跌破預(yù)警平倉）

3、定向增發(fā)：參與定增成功的名稱，打款方式，確保申購成功方式（不少于3人嗎），20日均價(jià)的9折之節(jié)點(diǎn)，是否需要派出股東。搭架定增開放式平臺(tái)---國聯(lián)定增系列。并參照財(cái)通基金。

4、新股申購：權(quán)益類型分類，成功率保證，申購過程

5、股票型產(chǎn)品：分級(jí)配資炒股，分級(jí)通道炒股，主題投資類，股權(quán)過戶融資類（盡調(diào)）。學(xué)習(xí)股票投資，從纏中說禪108+行研報(bào)告開始。

6、債券型產(chǎn)品：投資標(biāo)的相對(duì)簡(jiǎn)單，但重在研究多種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，分級(jí)分期，分級(jí)滾動(dòng)，分期，固定開放退出但訂制預(yù)期收益率等。學(xué)習(xí)債券投資，債券價(jià)格的決定因素，宏觀經(jīng)濟(jì)研究。

7、量化套利產(chǎn)品：學(xué)習(xí)各種量化套利策略的基本原理。不求會(huì)用，但求能看懂。

8、資產(chǎn)證券化：小貸收益權(quán)（五礦小貸、阿里小貸等），融資租賃收益權(quán)，BT項(xiàng)目，門票、污水處理等，在新興方面，借鑒銀行經(jīng)驗(yàn)。

9、融資類項(xiàng)目：借鑒首創(chuàng)證券做法，學(xué)習(xí)好盡調(diào)，學(xué)會(huì)把握項(xiàng)目實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)。

0、多空博弈：招商證券一觸即發(fā)系列，廣發(fā)多空杠桿。

1、傳統(tǒng)通道：委貸，票據(jù)等，銀行資金出表等。即把握在中觀層面的產(chǎn)品運(yùn)作。

2、現(xiàn)金管理：思考余額寶成功的背景因素，便利因素，產(chǎn)品思維應(yīng)該是互聯(lián)網(wǎng)思維，簡(jiǎn)潔，易懂，易操作，受眾廣。

3、其他：投資顧問型產(chǎn)品，通過柜臺(tái)系統(tǒng)發(fā)行產(chǎn)品

以上類型產(chǎn)品，未來一年實(shí)施重點(diǎn)是，2、3、5、6、7、9。其他的則是更未來需要好好學(xué)習(xí)的！對(duì)于其他理財(cái)領(lǐng)域，如信托、銀行、保險(xiǎn)、期貨，則各有所長(zhǎng)，需要好好學(xué)習(xí)！混時(shí)間也是混，何不用來好好干事？？真正把這些都掌握了，是自己的財(cái)富！干產(chǎn)品的最高境界，是把握宏觀脈絡(luò)，資金流向，熟悉各個(gè)投資領(lǐng)域，在投資機(jī)會(huì)的起伏中，推出最適合的產(chǎn)品，同時(shí)撮合好足夠的交易對(duì)手方。

第五篇：MOM大資管時(shí)代

MOM大資管時(shí)代

MOM：“讓專業(yè)之人做專業(yè)之事”的基金受到了投資者的青睞?？墒?，基金種類繁多該如何選？買了基金后也需要主動(dòng)管理該怎么破？更重要的是，如何在基金中分散投資做出資產(chǎn)配置，同時(shí)還要能降低投資門檻？

常識(shí)告訴我們：對(duì)投資品種來說，低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)低收益，高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)高收益。但如果一個(gè)投資組合內(nèi)部的各個(gè)投資品種相關(guān)性很高，或就是單一產(chǎn)品，那么很有可能整體表現(xiàn)為高風(fēng)險(xiǎn)、低收益。因此，資產(chǎn)配置的重要性得到了金融投資行業(yè)的公認(rèn)。

是不是第一時(shí)間想起了FOF（fund of funds）？沒錯(cuò)！FOF母基金可以實(shí)現(xiàn)分散投資，還能降低投資門檻。但今天，我們的主角不是FOF，而是與其差不多的MOM（manager of managers）基金。

MOM，即管理人的管理人基金，從名字可知，MOM重點(diǎn)是選對(duì)基金管理人，也可簡(jiǎn)單理解成明星基金經(jīng)理的“選秀”。MOM的基金管理人會(huì)通過長(zhǎng)期跟蹤研究，挑選投資風(fēng)格穩(wěn)定、并取得超額回報(bào)的基金經(jīng)理來管理資產(chǎn)。而自身則通過動(dòng)態(tài)的跟蹤、監(jiān)督來管理他們，及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)配置方案。MOM的收益特點(diǎn)是收益曲線平滑，給投資者帶來長(zhǎng)期穩(wěn)定、投資回報(bào)率高于平均水平的相對(duì)收益。

目前從全球來看，MOM不如FOF普及，因?yàn)镸OM對(duì)發(fā)行人的要求嚴(yán)格，也從而體現(xiàn)了安全性。MOM發(fā)行前期的主要工作是調(diào)研國內(nèi)以頂級(jí)基金經(jīng)理為主的投資管理人的投資風(fēng)格與業(yè)績(jī)表現(xiàn)。除了基金經(jīng)理的個(gè)人投資理念與投資策略，連不同工作履歷（至少工作經(jīng)驗(yàn)要經(jīng)過一個(gè)股市的高低的轉(zhuǎn)化周期）帶來的投資風(fēng)格變化、投資研究團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性，基金經(jīng)理個(gè)人性格和職業(yè)操守，過往持倉數(shù)據(jù)和投資過程分析都被列入相關(guān)量化分析模型的研究范疇。

MOM基金還有一個(gè)很好的特性是風(fēng)控靈活、透明，這就使得投資安全性更高。都說交易性產(chǎn)品最核心的優(yōu)勢(shì)是做好風(fēng)險(xiǎn)管理。所以，風(fēng)險(xiǎn)控制是MOM的核心，動(dòng)態(tài)管理是MOM的精髓。精選MOM基金的風(fēng)控模式有點(diǎn)像最注重安全的社?；鹞泄蓟鹜顿Y時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)管理模式。而這，也是華爾街投行使用的最嚴(yán)格的風(fēng)控模式之一。

誠然，“單一團(tuán)隊(duì)、單一策略、單一品種”的傳統(tǒng)基金業(yè)模式如今已不再能滿足大資管時(shí)代的發(fā)展需求。而這種大背景下誕生的MOM基金，自然稱得上應(yīng)時(shí)而生。