第一篇：2018下半年焦炭價格影響因素分析

2018下半年焦炭價格影響因素分析

2018年上半年焦炭波動主要因素是：供求關(guān)系、市場預(yù)期、成本推動和行業(yè)利潤傳導(dǎo)。此外，還有運輸和金融衍生品期貨的影響。下半年主要影響因素分析如下：

（1）供求關(guān)系。2018前5個月焦炭產(chǎn)量同比下降2.9%，而生鐵同比下降0.6%，隨著鋼廠和焦企庫存的去化，焦炭供需缺口推動焦炭價格震蕩走高。由于累計漲幅過大，同時下游鋼廠庫存補充逐漸到位，疊加季節(jié)性需求淡季來臨，6月底月7月初焦炭價格開始松動回落。下半年，環(huán)保常態(tài)化、采暖季錯峰生產(chǎn)、落后產(chǎn)能退出等將繼續(xù)影響焦企產(chǎn)能釋放。由于環(huán)保治理督察的限產(chǎn)規(guī)定在不同地區(qū)，執(zhí)行力度差異較大，區(qū)域性階段性供給不平衡將給市場價格帶來波動。預(yù)計下半年焦炭供需依然有缺口，市場價格先抑后揚。

（2）成本影響。目前焦炭市場供需基本平衡，盡管累計漲幅較大，焦企利潤豐厚，由于供應(yīng)并不寬松，因此下跌空間有限，跌到成本線附近的概率較小，因此，成本的影響有限。

（3）行業(yè)政策影響。焦化行業(yè)，根據(jù)焦化行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策和焦炭主要產(chǎn)地的規(guī)劃，加之焦化行業(yè)執(zhí)行特別排放限值進入倒計時，下半年焦炭供給總量收縮基本成為定局，而新增產(chǎn)能環(huán)保起點高。對焦炭價格形成支撐。

煤炭行業(yè)，國家在加快先進產(chǎn)能的釋放步伐。國家煤礦安監(jiān)局、應(yīng)急管理部6月下旬公布了第四批一級安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化煤礦名單，涉及100座煤礦，其中山西有38座。將享不減量不停產(chǎn)等8項激勵政策，有效期3年。此外，部分港口縮短了通關(guān)時間。煤炭的供給壓力增大。對煉焦煤形成利空。

（4）市場預(yù)期。中國經(jīng)濟放緩的跡象，中美不斷惡化的貿(mào)易糾紛帶來大幅關(guān)稅的風(fēng)險，以及美國反全球化思潮和單邊主義情緒升溫，加劇了世界經(jīng)濟中的風(fēng)險和不確定性，預(yù)計2018年上半年中國鋼鐵產(chǎn)量創(chuàng)下紀(jì)錄高位后，未來六個月鋼鐵產(chǎn)量將放緩，加之出口因保護主義抬頭而受到抑制。從而對原燃料需求或?qū)⑿纬梢种啤?/p>

船至中流，尤須擊楫奮進。在中美貿(mào)易戰(zhàn)的背景下，中國依舊堅定不移的推動對外開放，對于吸引外資、優(yōu)化競爭環(huán)境都具有重要意義；流動性表述轉(zhuǎn)向“合理充?！?，強調(diào)“疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道”，為高質(zhì)量發(fā)展、擴大內(nèi)需、培育新動能、釋放經(jīng)濟內(nèi)生動力創(chuàng)造了良好的內(nèi)部環(huán)境。

（5）焦炭價格波動區(qū)間。預(yù)計三季度前半季焦炭價格回落調(diào)整，9-11月份開始回升，12月份高位調(diào)整。預(yù)計2018下半年焦炭平均價格水平將高于上半年。

第二篇：焦炭價格影響因素分析

焦炭價格波動的基本因素是市場供求關(guān)系，其他因素都是通過影響供求關(guān)系來影響價格的。庫存狀況是供求關(guān)系分析的一個重要指標(biāo)。生產(chǎn)、貿(mào)易、消費者主要是根據(jù)焦炭價格的變化和自身的庫存能力來調(diào)整庫存。

焦煤價格波動的基本因素是市場供求關(guān)系，其他因素都是通過影響供求關(guān)系來影響價格的。

市場供求關(guān)系

焦炭是煤炭加工的產(chǎn)成品，也是鋼鐵生產(chǎn)的原材料，三者構(gòu)成了一個緊密相連的產(chǎn)業(yè)鏈。其中，煤炭市場是焦炭生產(chǎn)的原材料供應(yīng)方，鋼鐵市場是焦炭產(chǎn)品的需求方。作為鏈接上游煤炭市場與下游鋼鐵市場的紐帶和橋梁，焦炭市場既受到上下游產(chǎn)品的影響，同時也影響著上下游市場。焦炭的上游產(chǎn)業(yè)主要有煤炭企業(yè)和焦炭冶煉企業(yè)，下游產(chǎn)業(yè)除鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)外還包括有色金屬冶煉企業(yè)、金屬制品業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)和化工企業(yè)等等。

焦化行業(yè)屬于傳統(tǒng)的資源依賴型行業(yè)，和煤炭、鋼鐵行業(yè)有著密切的關(guān)系。由于關(guān)系到能源生產(chǎn)，以及生產(chǎn)過程中的安全、環(huán)境保護、資源浪費問題突出，因而該行業(yè)經(jīng)常和煤炭、鋼鐵行業(yè)一起受到國家宏觀調(diào)控政策的管制。中國的煉焦煤市場與焦炭、鋼鐵等市場有著高度的正相關(guān)關(guān)系，即鋼鐵市場興旺則焦炭和煉焦煤市場火熱，鋼鐵市場低迷則焦炭和煉焦煤市場冷清。人們從煉焦煤價格、焦炭價格和鋼材價格三者之間的關(guān)系不難發(fā)現(xiàn)“水漲船高”的正相關(guān)性。在供應(yīng)量偏緊而需求量大增時，鋼材價格上漲必然帶來焦炭價格上漲，焦炭價格上漲必然帶來煉焦煤價格上漲，反之亦然。

我國焦炭的供應(yīng)方主要集中在上游產(chǎn)品煤炭的生產(chǎn)區(qū)。需求方主要為鋼鐵企業(yè)的聚集地，焦炭生產(chǎn)的特點充分體現(xiàn)了其上下游產(chǎn)業(yè)的分布特點。在我國的煤炭主產(chǎn)區(qū)如山西、陜西、河南、河北、黑龍江等省集中著大量的焦炭生產(chǎn)企業(yè)，這些省份也是我國焦炭流出量最大的地區(qū)。我國產(chǎn)鋼最多的省份是河北、江蘇、遼寧和湖南，這些省份同時也是焦炭的主要消費區(qū)和凈流入?yún)^(qū)。

焦炭庫存

庫存狀況是供求關(guān)系分析的一個重要指標(biāo)。生產(chǎn)、貿(mào)易、消費者主要是根據(jù)焦炭價格的變化和自身的庫存能力來調(diào)整庫存。庫存是分析焦炭價格趨勢的重要指標(biāo)。比如，占全國焦炭出口80%的天津港，已成為中國出口焦炭價格的風(fēng)向標(biāo)。

焦炭進出口

分析焦炭供求關(guān)系，要關(guān)注中國焦炭的進出口情況。由于焦炭出口價格基本上與國內(nèi)價格聯(lián)動，同時配額數(shù)量也起到關(guān)鍵作用。

國家政策變化

國家政策對價格的影響是顯而易見的。隨著節(jié)能減排工作的推進，政府關(guān)閉了很多小煤窯，煤炭供應(yīng)依然會偏緊，所以煤價還會漲，煤價的上漲必然推動焦炭價格的上漲。國家進出口政策，尤其是關(guān)稅政策是通過調(diào)整商品的進出口成本從而控制某一商品的進出口量來平衡國內(nèi)供求狀況的重要手段。此外，山西省大規(guī)模整合煤炭產(chǎn)業(yè)、國家調(diào)整出口關(guān)稅稅率都是推動焦炭漲價的因素。各省加快淘汰焦化落后產(chǎn)能也會使供應(yīng)趨緊。

宏觀經(jīng)濟形勢

焦炭是重要的工業(yè)原材料，其需求量與經(jīng)濟形勢密切相關(guān)。經(jīng)濟增長時，焦炭需求增加從而帶動焦炭價格上升，經(jīng)濟蕭條時，焦炭需求萎縮從而促使焦炭價格下跌。在分析宏觀經(jīng)濟時，有兩個指標(biāo)是很重要的，一是經(jīng)濟增長率，或者說是GDP 增長率，另一個是工業(yè)生產(chǎn)增長率。宏觀經(jīng)濟的發(fā)展周期、景氣狀況，經(jīng)濟發(fā)展趨勢、匯率變動等，對于焦炭價格變化，也是需要了解的背景資料。

市場心理波動

投資者的心理因素也會影響交易市場上的焦炭商品的價格變化。心理因素起助漲助跌的作用。當(dāng)投資者信心崩潰時，往往使市場加速下跌，當(dāng)投資者信心滿滿時，往往讓市場更加瘋狂

第三篇：棉花期貨影響價格因素分析

寧波大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院考核答題紙

（2012--2013 學(xué)年第 2 學(xué)期）

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棉花期貨影響價格因素分析

1、棉花商品概述

棉花能制成各種規(guī)格的織物。棉織物堅牢耐磨，能洗滌并在高溫下熨燙。棉布吸濕和脫濕快速而使穿著舒適。棉花的主副產(chǎn)品都有較高的利用價值，正如前人所說“棉花全身都是寶”。它既是最重要的纖維作物，又是重要的油料作物，也是含高蛋白的糧食作物，還是紡織、精細(xì)化工原料和重要的戰(zhàn)略物資。

1.1棉花的屬性

棉花的生長特性棉花原產(chǎn)于熱帶、亞熱帶地區(qū)，是一種多年生、短日照作物。經(jīng)長期人工選擇和培育，逐漸北移到溫帶，演變?yōu)橐荒晟魑?。春季（或初夏）播種，當(dāng)年現(xiàn)蕾、開花、結(jié)實，完成生育周期，到冬季嚴(yán)寒來臨時，生命終止。棉花喜熱、好光、耐旱、忌漬，適宜于在疏松深厚土壤中種植，在其生長發(fā)育過程中，只要有充足的溫度、光照、水肥條件等，就象多年生植物一樣，可不斷地長枝、長葉、現(xiàn)蕾、開花、結(jié)鈴，持續(xù)生長發(fā)育，具有無限生長性和較強的再生能力。在棉花的一生中，溫度對它的生長發(fā)育、產(chǎn)量及產(chǎn)品質(zhì)量的形成影響很大。除溫度外，棉花對光照非常敏感，比較耐干旱，怕水澇。

棉花生長歷經(jīng)春、夏、秋、冬四個季節(jié)，春分到立冬16個節(jié)氣（從四月中下旬至十一月中旬左右），一生可以劃分為播種期、苗期、蕾期、花鈴期和吐絮期5個階段。相對于其他農(nóng)產(chǎn)品來講，棉花生長期較長，受自然因素的影響較大。

1.2棉纖維品質(zhì)構(gòu)成

棉纖維是由受精胚珠的表皮細(xì)胞經(jīng)伸長、加厚而成的種子纖維，不同于一般的韌皮纖維。棉纖維以纖維素為主，占干重的93％-95％，其余為纖維的伴生物。由于棉纖維具有許多優(yōu)良經(jīng)濟性狀，使之成為最主要的紡織工業(yè)原料。

(1)長度。目前國內(nèi)主要棉區(qū)生產(chǎn)的陸地棉及海島棉品種的纖維長度，分別以25-31毫米及33-39毫米居多。棉纖維的長度是指纖維伸直后兩端間的長度，一般以毫米表示。棉纖維的長度有很大差異，最長的纖維可達(dá)75毫米，最短的僅1毫米，一般細(xì)絨棉的纖維長度在25-33毫米，長絨棉多在33毫米以上。不同品種、不同棉株、不同棉鈴上的棉纖維長度有很大差別，即使同一棉鈴不同瓣位的棉籽間，甚至同一棉籽的不同籽位上，其纖維長度也有差異。一般來說，棉株下部棉鈴的纖維較短，中部棉鈴的纖維較長，上部棉鈴的纖維長度介乎二者之間；同一棉鈴中，以每瓣籽棉的中部棉籽上著生的纖維較長。棉纖維長度是纖維品質(zhì)中最重要的指標(biāo)之一，與紡紗質(zhì)量關(guān)系十分密切，當(dāng)其他品質(zhì)相同時，纖維愈長，其紡紗支數(shù)愈高。支數(shù)的計算，是在公定回潮率條件下（8.5％），每一公斤棉紗的長度為若干米時，即為若干公支，紗越細(xì)，支數(shù)越高。紡紗支數(shù)愈高，可紡號數(shù)愈小，強度愈大。

(2)長度整齊度。纖維長度對成紗品質(zhì)所起作用也受其整齊度的影響，一般纖維愈整齊，短纖維含量愈低，成紗表面越光潔，紗的強度提高。

(3)纖維細(xì)度。纖維細(xì)度與成紗的強度密切相關(guān)，紡?fù)瑯哟旨?xì)的紗，用細(xì)度較細(xì)的成熟纖維時，因紗內(nèi)所含的纖維根數(shù)多，纖維間接觸面較大，抱合較緊，其成紗強度較高。同時細(xì)纖維還適于紡較細(xì)的紗支。但細(xì)度也不是越細(xì)越好，太細(xì)的纖維，在加工過程中較易折斷，也容易產(chǎn)生棉結(jié)。

(4)纖維強度。指拉伸一根或一束纖維在即將斷裂時所能承受的最大負(fù)荷，一般以克或克/毫克或磅/毫克表示，單纖維強度因種或品種不同而異，一般細(xì)絨棉多在3.5-5.0克之間，長絨棉纖維結(jié)構(gòu)致密，強度可達(dá)4.5-6.0克。5.纖維成熟度。寧波大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院考核答題紙

（2012--2013 學(xué)年第 2 學(xué)期）

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(5)棉纖維成熟度是指纖維細(xì)胞壁加厚的程度，細(xì)胞壁愈厚，其成熟度愈高，纖維轉(zhuǎn)曲多，強度高，彈性強，色澤好，相對的成紗質(zhì)量也高；成熟度低的纖維－各項經(jīng)濟性狀均差，但過熟纖維也不理想，纖維太粗，轉(zhuǎn)曲也少，成紗強度反而不高。

1.3棉花的分類

按棉花的品種分為陸地棉、海島棉、亞洲棉（中棉）和非洲棉（草棉）

(1)陸地棉:又稱細(xì)絨棉,是世界上栽培量最大的一個品種,占世界棉產(chǎn)總量的85%以上。產(chǎn)量高，纖維長，品質(zhì)好，我國陸地棉的種植面積占總面積的98%以上。

(2)海島棉:也稱長絨棉。強度高，纖維細(xì)，是高檔的棉紡原料。在我國新疆、上海、廣州地區(qū)種植相對較多。

(3)亞洲棉:又稱粗絨棉.由于在中國有悠久的種植歷史，也稱中棉。纖維粗短，逐漸被淘汰。(4)非洲棉:也叫草棉。纖維粗短，可紡性差，逐漸被淘汰。

1.4棉花的加工和檢驗

(1)加工。一般用衣分來表示籽棉加工成皮棉的比例，正常年份，衣分為36-40，也就是100斤籽棉能夠加工出36-40斤皮棉。皮棉不能散放，必須經(jīng)打包機打成符合國家標(biāo)準(zhǔn)的棉包。我國標(biāo)準(zhǔn)皮棉包裝有二種包型：85公斤/包（±5公斤）、200公斤/包（±10公斤），以85公斤居多。

(2)檢驗。我國棉花的質(zhì)量檢驗是按照細(xì)絨棉國家標(biāo)準(zhǔn)GB1103－1999進行的。標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，檢驗棉花分以下幾個指標(biāo)：

品級：根據(jù)棉花的成熟程度、色澤特征、軋工質(zhì)量這三個條件把棉花劃分為1至7級及等外棉。長度：根據(jù)棉纖維的長度劃分有長度級，以1毫米為級距，把棉花纖維分成25-31毫米七個長度級。馬克隆值：馬克隆是英文Micronaire的音譯，馬克隆值是反映棉花纖維細(xì)度與成熟度的綜合指標(biāo)，數(shù)值愈大，表示棉纖維愈粗，成熟度愈高。具體測量方法是采用一個氣流儀來測定恒定重量的棉花纖維在被壓成固定體制后的透氣性，并以該刻度數(shù)值表示。馬克隆值分三個級，即A、B、C，B級為馬克隆值標(biāo)準(zhǔn)級。

回潮率：棉花公定回潮率為8.5%，回潮率最高限度為10.5%。實際工作中一般用電測器法測定原棉回潮率。

含雜率：皮輥棉標(biāo)準(zhǔn)含雜率為2.5%。實際工作中一般用原棉雜質(zhì)分析機測定原棉回潮率。危害性雜物：棉花中嚴(yán)禁混入危害性雜物。

棉花檢驗分感官檢驗和儀器檢驗。由于目前我國的棉檢儀器主要是測試棉花的一些物理指標(biāo)，如棉纖維的強度、馬克隆值等，還沒有完全符合我國國情的棉花定級儀器，因此國標(biāo)規(guī)定，棉花定級以感官檢驗為主、儀器檢驗為輔。在我國，承擔(dān)棉花檢驗和仲裁機構(gòu)是國家各級纖維檢驗局（所），棉花的進出口檢驗由各?。ㄊ校┥唐窓z驗局負(fù)責(zé)。2003年12月17日，由國家發(fā)展改革委、國家質(zhì)檢總局、財政部、全國供銷合作總社、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行聯(lián)合下發(fā)《棉花質(zhì)量檢驗體制改革方案》，該方案中明確提出棉花質(zhì)檢改革的目標(biāo)是：力爭五年左右的時間，采用科學(xué)、統(tǒng)一、與國際接軌的棉花檢驗技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系，在棉花加工環(huán)節(jié)實行、儀器化、普遍性的權(quán)威檢驗，建立起符合我國國情、與國際通行做法接軌、科學(xué)權(quán)威的棉花質(zhì)量檢驗體制。

2.棉花期貨概述

2.1概念

棉花期貨：以棉花作為標(biāo)的物的期貨交易品種

2.2棉花期貨交易的基本特征 寧波大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院考核答題紙

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(1)合約的標(biāo)準(zhǔn)化：期貨交易是通過買賣進行的，合約除價格外，所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的，是標(biāo)準(zhǔn)化的。

(2)交易集中化：期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進行，期貨交易所實行會員制，只有會員方能進場交易。場外的廣大客戶若想?yún)⑴c期貨交易，只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理。

(3)雙向交易和對沖機制：因為期貨合約時標(biāo)準(zhǔn)化的，所以絕大部分交易可通過反向?qū)_操作解除履約責(zé)任。

(4)每日無負(fù)債結(jié)算制度：為了有效地控制期貨市場的風(fēng)險，現(xiàn)代期貨市場普遍建立了一套完整的風(fēng)險保障體系，其中，最重要的就是每日無負(fù)債結(jié)算制度。

(5)杠桿機制：期貨交易只需交納少量的保證金，一般為合約價格的5%-10%，就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易。

2.3棉花期貨交易的優(yōu)點

(1)以小搏大：只需交納很低的履約保障金，從而可以用少量的資金進行大宗買賣，節(jié)省大量的流動資金，資金回報率高。

(2)交易便利：期貨市場中買賣的是標(biāo)準(zhǔn)化的合同，只有價格是可變因素，這種合同的標(biāo)準(zhǔn)化提高了合同的互換性和流動性，使采用對沖方式了結(jié)義務(wù)十分便利，因此可頻繁交易。(3)履約擔(dān)保：所有期貨交易都通過期貨結(jié)算進行結(jié)算，為買賣者的每筆交易擔(dān)保。

(4)市場透明化：交易信息完全公開化，且采取公開競價方式進行，使交易者在平等的條件下公開競爭。

3.世界棉花供需狀況分析

3.1世界棉花生產(chǎn)狀況

棉花是世界性經(jīng)濟作物，分布在32。S～47。N之間，遍及亞、非、美、歐及大洋洲，但主要分布在亞洲與美洲。亞洲，主要分布在亞洲大陸南半部，包括中國、印度、巴基斯坦3國以及中亞、外高加索和部分西亞國家，其棉花面積、總產(chǎn)量分別占世界棉花面積、總產(chǎn)量的61.72%、62.78%； 美洲，主要分布在美國、巴西、阿根廷等國，其棉花面積、總產(chǎn)量分別占世界棉花面積、總產(chǎn)量的20.94%24.98%，是世界上棉花最大的出口區(qū)；非洲為世界高品級長絨棉的主產(chǎn)區(qū)，其棉花面積、總產(chǎn)量分別占世界棉花面積、總產(chǎn)量的15.08%、7.90%；大洋洲、歐洲盡管棉花單產(chǎn)較高，但總面積未超過2.5%、總產(chǎn)量未超過4.5%。

20世紀(jì)90年代中期以來，印度、美國、中國、巴基斯坦、烏孜別克斯坦、巴西、土耳其、澳大利亞、希臘、敘利亞一直居世界棉花生產(chǎn)國前列，2006年～2010年，這10個國家棉花收獲面積年平均2597萬公頃、占世界年平均總面積的80.03%，棉花總產(chǎn)量年平均2215.4萬噸、占世界棉花年平均總產(chǎn)量的89.96%。

3.2世界棉花消費狀況

(1)世界棉花消費總量呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢，產(chǎn)需基本保持平衡。

(2)棉花消費需求不斷增長，形成“以中國為主”的世界棉花消費格局。2006～2010年世界年平均消費量為25816萬噸，中國占世界年平均消費量的40.8%。

(3)世界消費區(qū)域相對集中。2006～2010年世界平均年消費量2581.6萬噸，年均消費量居前列的國家依次是中國、印度、巴基斯坦、土耳其、巴西、孟加拉國、美國，占世界棉花總量的81.8%。

3.3國際棉花期貨市場

在紐約棉花期貨交易所推出棉花期貨交易以前，棉花現(xiàn)貨市場價格波動很大，供求關(guān)系的突然失衡會造成價格的劇烈波動并嚴(yán)重沖擊棉花生產(chǎn)和貿(mào)易。為了轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場固有的風(fēng)險，1870年紐約寧波大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院考核答題紙

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棉花交易所應(yīng)運而后，并于當(dāng)年推出棉花期貨交易。在此后的130多年中，全球有15個商品交易所開展過棉花期貨交易，比較著名的有：亞歷山大棉花交易所（埃及），新奧爾良交易所（美國），利物浦棉花交易所（英國），不萊梅交易所（德國）等等。日本、印度、巴基斯坦、法國、巴西、香港地區(qū)等的交易所的也曾先后開展過棉花期貨交易。除紐約棉花交易所（現(xiàn)已更名為紐約期貨交易所，簡稱NYBOT）至今仍在進行棉花期貨交易所，其它14個交易所的棉花期貨交易均已停止。隨著棉花期貨市場的不斷發(fā)展，尤其是二十世紀(jì)六七十年代以后，紐約棉花的期貨價格越來越受到重視，其規(guī)避風(fēng)險、發(fā)現(xiàn)價格的功能已充分發(fā)揮出來，棉花期貨價格在貿(mào)易界和管理界都有很高的權(quán)威，已成為棉花行業(yè)和產(chǎn)棉國政府不可缺少的價格參考依據(jù)。美國政府依據(jù)紐約期貨交易所的棉花期貨價格對農(nóng)民進行補貼；墨西哥政府為保護棉農(nóng)利益，由農(nóng)業(yè)部出面在紐約期貨交易所對全國棉花進行套期保值操作（主要利用期權(quán)）；英國的棉花企業(yè)、澳大利亞的植棉農(nóng)場主也都在紐約期貨交易所從事棉花的套期保值交易。據(jù)美國最大的棉花貿(mào)易商艾倫寶公司的副總裁金寶先生介紹說：若不將自己的現(xiàn)貨貿(mào)易進行100％的套期保值，誰也沒法抵御風(fēng)云變幻的價格變動的影響，不參與期貨，意味著賭博，公司隨時可能破產(chǎn)，企業(yè)就不能生存到今天；但參與期貨，不僅僅限于套期保值，大公司有信息、預(yù)測優(yōu)勢，可以通過期貨、期權(quán)的交易獲利。

4.中國棉花供給狀況分析

4.1棉花供應(yīng)產(chǎn)量

我國棉花種植面積在波動很大，90年以來最高為10253萬畝，最低為5400萬畝，相差近一倍。我國棉花產(chǎn)量呈現(xiàn)周期波動，在400萬噸至600萬噸之間波動。

主要地區(qū)：棉花主產(chǎn)省為新疆、河南、山東、河北、江蘇、湖北，其產(chǎn)量占全國棉花總產(chǎn)量的80%左右。

4.2棉花需求銷量

中國用棉量增幅最大，我國棉花消費呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。

紗錠：1978年，1000萬錠，2004年，估計達(dá)7000萬錠左右。

紡紗量：據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1999年，全國產(chǎn)量566萬噸，2003年為927萬噸，增長近64%。用棉比例按61%測算，紡棉需求仍在650萬噸左右。加上其他用棉及損耗，總需求量在700萬噸左右。紡織品、服裝：1978年出口額僅為24.3億美元，2003年達(dá)805億美元。主要地區(qū)：全國各地區(qū)

5.影響棉花價格的因素

影響棉花現(xiàn)貨價格的因素主要有以下幾個方面：

5.1政策

政策對價格的影響是很短期的，但是有時卻很劇烈。影響棉花現(xiàn)貨價格的政策因素主要有：

①政府的宏觀政策。包括政治，經(jīng)濟政策，如農(nóng)業(yè)政策，外貿(mào)政策，金融政策，證券政策等，都會對棉花期貨價格產(chǎn)生影響。在分析國家重大宏觀經(jīng)濟政策對棉花期貨價格影響的同時，還要分析國務(wù)院和其他職能部門出臺的政策對棉花價格的影響程度。

②行業(yè)組織政策。行業(yè)組織在市場經(jīng)濟中起的作用已日益明顯，他們制定的產(chǎn)業(yè)政策有時會影響棉花的生產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)量，銷售量以及相對價位。

③國家儲備計劃。國儲棉的拍賣，采購量以及采購價格決定對棉花價格的影響程度。④各國農(nóng)業(yè)補貼政策和紡織品進出口政策。紡織品出口政策和棉花的配額政策影響國內(nèi)的棉花價格，國際棉花價格與棉花補貼存在著密切的關(guān)系。寧波大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院考核答題紙

（2012--2013 學(xué)年第 2 學(xué)期）

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期貨理論與實務(wù)

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5.2產(chǎn)量

對用于期貨交割的棉花來說，當(dāng)期產(chǎn)量是一個變量，主要受當(dāng)前播種面積和單產(chǎn)的影響。在播種面積一定的情況下，由于棉花生長周期較長，受氣候變化影響較大，棉花生長關(guān)鍵時期的氣候因素影響棉花的生長情況，進而會影響到單產(chǎn)水平。一般來說，棉花的播種面積主要受上棉花價格的影響，上棉花的價格較高，則本的播種面積將增加，反之，則播種面積下降。投資者在充分研究棉花的播種面積，氣候條件，生長條件，生產(chǎn)成本以及國家的農(nóng)業(yè)政策等因素的變動情況后，對當(dāng)期產(chǎn)量會有一個較合理的預(yù)測。

5.3前期庫存量

它是構(gòu)成總供給量的主要組成部分，前期庫存量的多少體現(xiàn)著前期供應(yīng)量的緊張程度，供應(yīng)短缺則價格上漲，供應(yīng)充裕則價格下降。

5.4進出口量

在生產(chǎn)量和前期庫存量一定的情況下，進出口量實際上直接改變了供應(yīng)量的多少。進口量越大，國內(nèi)可供應(yīng)量就越大，則國內(nèi)市場價格可能會下跌；出口量越大，國內(nèi)可供量就越小，國內(nèi)市場價格就可能回升。因此投資者應(yīng)密切關(guān)注實際進口量的變化，盡可能及時了解和掌握國際棉花形勢，價格水平，進口政策的變化等情況。

5.5國內(nèi)消費量

棉花的國內(nèi)消費量并不是一個常數(shù)，它處于經(jīng)常變動狀態(tài)，并受多種因素影響。主要有：消費者購買力的變化；人口增長及消費結(jié)構(gòu)的變化；政府收入與就業(yè)政策等。我國棉花95%用于紡紗，江蘇、山東、河南、湖北為棉花的主要消費省。

5.6國家儲備

棉花行業(yè)是一個勞動密集型行業(yè),就業(yè)人口達(dá)到2億多，棉花價格高低直接關(guān)系到農(nóng)民和棉紡織企業(yè)工人的收益,因此,做好棉花市場的宏觀調(diào)控,確保棉花價格合理波動非常重要。棉花市場放開以后，我國棉花儲備和進出口政策成為調(diào)節(jié)棉花價格的兩個主要工具。1984年我國棉花儲備達(dá)到430萬噸。上世紀(jì)九十末，我國棉花價格居高不下，為了滿足棉紡織企業(yè)的加工需要，我國大量拋售棉花儲備，棉花儲備降為最低點，接近零庫存。

6.結(jié)論

通過對棉花期貨價格的主要影響因素是供求因素和相關(guān)市場因素和宏觀經(jīng)濟因素，資金因素與其他因素對棉花期貨行情變動亦有一定的影響。以小見大，可知在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場中。為規(guī)避棉花期貨價格風(fēng)險，要求投資者和監(jiān)管者在短期內(nèi)關(guān)注現(xiàn)貨市場中供求變動和瞢代品的期現(xiàn)貨市場，抓住現(xiàn)貨價格是期貨價格的基礎(chǔ)這一關(guān)鍵點；從長期視角而言。應(yīng)當(dāng)明確農(nóng)產(chǎn)品期貨價格的變動趨勢與宏觀經(jīng)濟形勢變動密不可分。

第四篇：焦炭產(chǎn)業(yè)鏈價格風(fēng)險分析

焦炭產(chǎn)業(yè)鏈價格風(fēng)險分析

由于焦炭貿(mào)易通常都采用點對點的方式，所以在焦炭產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，貿(mào)易商都較少介入。即使有貿(mào)易商存在，其貿(mào)易量也較為有限。因此，此價格風(fēng)險分析忽略貿(mào)易商部分。主要分析煤炭企業(yè)、洗煤廠、焦化廠、鋼鐵企業(yè)。

一、煤炭企業(yè)

（一）主要產(chǎn)品：原煤、焦炭上游產(chǎn)品。

（二）企業(yè)規(guī)模及數(shù)量：煤炭企業(yè)規(guī)模參差不齊，大企業(yè)、超級大企業(yè)及中小煤礦并存，數(shù)量眾多。

（三）所有制：大型煤炭企業(yè)多為國有，小煤礦私人參股、私人完全所有的非常多。

（四）利潤水平：相比焦炭價格，煤炭價格波幅較小，煤炭企業(yè)利潤較為穩(wěn)定，很少出現(xiàn)虧損。

（五）對自身產(chǎn)品價格的掌控能力：煤炭是資源性產(chǎn)品，特別是焦煤，屬于稀缺煤種，煤炭企業(yè)對于自身產(chǎn)品價格掌控能力較強。

（六）現(xiàn)有的風(fēng)險處理方法：當(dāng)焦炭價格下跌時，煤炭表現(xiàn)會相對堅挺，但是下游需求會減少，煤炭企業(yè)通常以適度減產(chǎn)應(yīng)對。

（七）綜合風(fēng)險評估及套保需求評估：煤炭企業(yè)產(chǎn)品價格掌控能力較強，利潤穩(wěn)定，焦炭價格波動對其影響有限，也就是說其價格風(fēng)險較小。相應(yīng)的，其套保需求也較小。

二、洗煤廠

（一）主要產(chǎn)品：洗精煤、焦炭上游產(chǎn)品。

（二）企業(yè)規(guī)模及數(shù)量：洗煤廠數(shù)量眾多，多以小廠為主，較大規(guī)模的洗煤廠有很多都附屬于煤炭企業(yè)。

（三）所有制：中小洗煤廠以民營為主。

（四）利潤水平：從公開途徑獲得的信息來看，由于焦炭企業(yè)并不景氣，且洗煤廠數(shù)量多，競爭激烈，洗煤廠利潤有限。但是，洗煤廠的利潤還是較為可觀的。因為煤炭經(jīng)過洗煤廠轉(zhuǎn)化為洗精煤之后，價格往往會翻番。

（五）對自身產(chǎn)品價格的掌控能力：由于洗煤廠多為中小企業(yè)，其對產(chǎn)品價格的掌控能力較弱。

（六）現(xiàn)有的風(fēng)險處理方法：洗煤廠從煤炭企業(yè)購買煤炭，之后加工處理再銷售洗精煤。洗煤廠通常會保持夠半個月加工的原煤庫存，因為一旦焦炭價格下跌，會拖累洗精煤價格。當(dāng)出現(xiàn)價格風(fēng)險時，洗煤廠通常只能選擇限產(chǎn)。對于較小的企業(yè)，甚至?xí)苯雨P(guān)停。

（七）綜合風(fēng)險評估及套保需求評估：雖然洗煤廠實際利潤并不微薄，有能力承受一定的市場價格波動，但是其規(guī)模較小，對產(chǎn)品價格掌控能力有限，市場價格波動對其影響較大。同時，洗煤廠缺乏有效的處理價格風(fēng)險的辦法，因此面臨的價格波動風(fēng)險較大，具有較強的套保需求。

三、焦化廠

（一）主要產(chǎn)品：焦炭。

（二）企業(yè)規(guī)模及數(shù)量：焦炭生產(chǎn)總體相對分散，獨立焦化企業(yè)占據(jù)60%以上份額，焦炭行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量眾多，規(guī)模參差不齊，大、中、小企業(yè)并存。

（三）所有制：國營民營兼而有之，獨立焦化企業(yè)私營較多。

（四）利潤水平：焦炭行業(yè)集中度低、市場競爭激烈，利潤微薄。去年很多企業(yè)都處于虧損狀態(tài)。

（五）對自身產(chǎn)品價格的掌控能力：焦炭行業(yè)上游煤炭企業(yè)和下游鋼鐵企業(yè)都較為強勢，焦炭企業(yè)夾在兩者之間，兩頭受氣。特別是焦炭消費高度依賴于鋼鐵工業(yè)的運行，所以導(dǎo)致鋼價對焦炭價格形成牽引作用。也就是說，焦炭企業(yè)對自身產(chǎn)品價格的掌控能力較弱。

第五篇：棉花期貨影響價格因素分析.

課號:課程名稱:期貨理論與實務(wù) 閱卷教師: 班級:學(xué)號:姓名:成績: 棉花期貨影響價格因素分析

1、棉花商品概述

棉花能制成各種規(guī)格的織物。棉織物堅牢耐磨,能洗滌并在高溫下熨燙。棉布吸濕和脫濕快速而 使穿著舒適。棉花的主副產(chǎn)品都有較高的利用價值,正如前人所說“棉花全身都是寶”。它既是最重 要的纖維作物,又是重要的油料作物,也是含高蛋白的糧食作物,還是紡織、精細(xì)化工原料和重要 的戰(zhàn)略物資。

1.1棉花的屬性

棉花的生長特性棉花原產(chǎn)于熱帶、亞熱帶地區(qū),是一種多年生、短日照作物。經(jīng)長期人工選擇和 培育,逐漸北移到溫帶,演變?yōu)橐荒晟魑?。春?或初夏播種,當(dāng)年現(xiàn)蕾、開花、結(jié)實,完成 生育周期,到冬季嚴(yán)寒來臨時,生命終止。棉花喜熱、好光、耐旱、忌漬,適宜于在疏松深厚土壤 中種植,在其生長發(fā)育過程中,只要有充足的溫度、光照、水肥條件等,就象多年生植物一樣,可 不斷地長枝、長葉、現(xiàn)蕾、開花、結(jié)鈴,持續(xù)生長發(fā)育,具有無限生長性和較強的再生能力。在棉 花的一生中,溫度對它的生長發(fā)育、產(chǎn)量及產(chǎn)品質(zhì)量的形成影響很大。除溫度外,棉花對光照非常 敏感,比較耐干旱,怕水澇。

棉花生長歷經(jīng)春、夏、秋、冬四個季節(jié),春分到立冬 16個節(jié)氣(從四月中下旬至十一月中旬左 右 ,一生可以劃分為播種期、苗期、蕾期、花鈴期和吐絮期 5個階段。相對于其他農(nóng)產(chǎn)品來講,棉 花生長期較長,受自然因素的影響較大。

1.2棉纖維品質(zhì)構(gòu)成

棉纖維是由受精胚珠的表皮細(xì)胞經(jīng)伸長、加厚而成的種子纖維,不同于一般的韌皮纖維。棉纖維 以纖維素為主,占干重的 93%-95%,其余為纖維的伴生物。由于棉纖維具有許多優(yōu)良經(jīng)濟性狀, 使之成為最主要的紡織工業(yè)原料。

(1長度。目前國內(nèi)主要棉區(qū)生產(chǎn)的陸地棉及海島棉品種的纖維長度, 分別以 25-31毫米及 33-39毫 米居多。棉纖維的長度是指纖維伸直后兩端間的長度,一般以毫米表示。棉纖維的長度有很大差異, 最長的纖維可達(dá) 75毫米,最短的僅 1毫米,一般細(xì)絨棉的纖維長度在 25-33毫米,長絨棉多在 33毫米以上。不同品種、不同棉株、不同棉鈴上的棉纖維長度有很大差別,即使同一棉鈴不同瓣位的 棉籽間,甚至同一棉籽的不同籽位上,其纖維長度也有差異。一般來說,棉株下部棉鈴的纖維較短, 中部棉鈴的纖維較長,上部棉鈴的纖維長度介乎二者之間;同一棉鈴中,以每瓣籽棉的中部棉籽上 著生的纖維較長。棉纖維長度是纖維品質(zhì)中最重要的指標(biāo)之一,與紡紗質(zhì)量關(guān)系十分密切,當(dāng)其他 品質(zhì)相同時,纖維愈長,其紡紗支數(shù)愈高。支數(shù)的計算,是在公定回潮率條件下(8.5% ,每一公 斤棉紗的長度為若干米時,即為若干公支,紗越細(xì),支數(shù)越高。紡紗支數(shù)愈高,可紡號數(shù)愈小,強 度愈大。

(2長度整齊度。纖維長度對成紗品質(zhì)所起作用也受其整齊度的影響,一般纖維愈整齊,短纖維含量 愈低,成紗表面越光潔,紗的強度提高。

(3纖維細(xì)度。纖維細(xì)度與成紗的強度密切相關(guān),紡?fù)瑯哟旨?xì)的紗,用細(xì)度較細(xì)的成熟纖維時,因紗 內(nèi)所含的纖維根數(shù)多,纖維間接觸面較大,抱合較緊,其成紗強度較高。同時細(xì)纖維還適于紡較細(xì) 的紗支。但細(xì)度也不是越細(xì)越好,太細(xì)的纖維,在加工過程中較易折斷,也容易產(chǎn)生棉結(jié)。

(4纖維強度。指拉伸一根或一束纖維在即將斷裂時所能承受的最大負(fù)荷, 一般以克或克 /毫克或磅 /毫克表示,單纖維強度因種或品種不同而異,一般細(xì)絨棉多在 3.5-5.0克之間,長絨棉纖維結(jié)構(gòu)致 密,強度可達(dá) 4.5-6.0克。5.纖維成熟度。

課號:課程名稱:期貨理論與實務(wù) 閱卷教師: 班級:學(xué)號:姓名:成績:(5棉纖維成熟度是指纖維細(xì)胞壁加厚的程度,細(xì)胞壁愈厚,其成熟度愈高,纖維轉(zhuǎn)曲多,強度高, 彈性強,色澤好,相對的成紗質(zhì)量也高;成熟度低的纖維-各項經(jīng)濟性狀均差,但過熟纖維也不理 想,纖維太粗,轉(zhuǎn)曲也少,成紗強度反而不高。

1.3棉花的分類

按棉花的品種分為陸地棉、海島棉、亞洲棉(中棉和非洲棉(草棉

(1 陸地棉 :又稱細(xì)絨棉 , 是世界上栽培量最大的一個品種 , 占世界棉產(chǎn)總量的 85%以上。產(chǎn)量高, 纖維 長,品質(zhì)好,我國陸地棉的種植面積占總面積的 98%以上。

(2 海島棉 :也稱長絨棉。強度高,纖維細(xì),是高檔的棉紡原料。在我國新疆、上海、廣州地區(qū)種植 相對較多。

(3 亞洲棉 :又稱粗絨棉.由于在中國有悠久的種植歷史,也稱中棉。纖維粗短,逐漸被淘汰。

(4 非洲棉 :也叫草棉。纖維粗短,可紡性差,逐漸被淘汰。1.4棉花的加工和檢驗

(1加工。一般用衣分來表示籽棉加工成皮棉的比例,正常年份,衣分為 36-40,也就是 100斤籽棉 能夠加工出 36-40斤皮棉。皮棉不能散放,必須經(jīng)打包機打成符合國家標(biāo)準(zhǔn)的棉包。我國標(biāo)準(zhǔn)皮棉 包裝有二種包型:85公斤 /包(±5公斤、200公斤 /包(±10公斤 ,以 85公斤居多。

(2檢驗。我國棉花的質(zhì)量檢驗是按照細(xì)絨棉國家標(biāo)準(zhǔn) GB1103-1999進行的。標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定,檢驗棉花 分以下幾個指標(biāo): 品級:根據(jù)棉花的成熟程度、色澤特征、軋工質(zhì)量這三個條件把棉花劃分為 1至 7級及等外棉。長度:根據(jù)棉纖維的長度劃分有長度級,以 1毫米為級距,把棉花纖維分成 25-31毫米七個長度級。馬克隆值:馬克隆是英文 Micronaire 的音譯,馬克隆值是反映棉花纖維細(xì)度與成熟度的綜合指標(biāo), 數(shù)值愈大,表示棉纖維愈粗,成熟度愈高。具體測量方法是采用一個氣流儀來測定恒定重量的棉花 纖維在被壓成固定體制后的透氣性,并以該刻度數(shù)值表示。馬克隆值分三個級,即 A、B、C , B 級為 馬克隆值標(biāo)準(zhǔn)級。

回潮率:棉花公定回潮率為 8.5%,回潮率最高限度為 10.5%。實際工作中一般用電測器法測定原棉 回潮率。

含雜率:皮輥棉標(biāo)準(zhǔn)含雜率為 2.5%。實際工作中一般用原棉雜質(zhì)分析機測定原棉回潮率。

危害性雜物:棉花中嚴(yán)禁混入危害性雜物。

棉花檢驗分感官檢驗和儀器檢驗。由于目前我國的棉檢儀器主要是測試棉花的一些物理指標(biāo), 如 棉纖維的強度、馬克隆值等,還沒有完全符合我國國情的棉花定級儀器,因此國標(biāo)規(guī)定,棉花定級 以感官檢驗為主、儀器檢驗為輔。在我國,承擔(dān)棉花檢驗和仲裁機構(gòu)是國家各級纖維檢驗局(所 , 棉花的進出口檢驗由各省(市商品檢驗局負(fù)責(zé)。2003年 12月 17日,由國家發(fā)展改革委、國家

質(zhì)檢總局、財政部、全國供銷合作總社、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行聯(lián)合下發(fā) 《棉花質(zhì)量檢驗體制改革方案》 , 該方案中明確提出棉花質(zhì)檢改革的目標(biāo)是:力爭五年左右的時間,采用科學(xué)、統(tǒng)一、與國際接軌的 棉花檢驗技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系,在棉花加工環(huán)節(jié)實行、儀器化、普遍性的權(quán)威檢驗,建立起符合我國國情、與國際通行做法接軌、科學(xué)權(quán)威的棉花質(zhì)量檢驗體制。

2.棉花期貨概述 2.1概念

棉花期貨:以棉花作為標(biāo)的物的期貨交易品種 2.2棉花期貨交易的基本特征

課號:課程名稱:期貨理論與實務(wù) 閱卷教師: 班級:學(xué)號:姓名:成績:

(1合約的標(biāo)準(zhǔn)化:期貨交易是通過買賣進行的,合約除價格外,所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的,是標(biāo) 準(zhǔn)化的。

(2交易集中化:期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進行,期貨交易所實行會員制,只有會員方能進場交 易。場外的廣大客戶若想?yún)⑴c期貨交易,只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理。

(3雙向交易和對沖機制:因為期貨合約時標(biāo)準(zhǔn)化的,所以絕大部分交易可通過反向?qū)_操作解除履 約責(zé)任。

(4每日無負(fù)債結(jié)算制度:為了有效地控制期貨市場的風(fēng)險,現(xiàn)代期貨市場普遍建立了一套完整的風(fēng) 險保障體系,其中,最重要的就是每日無負(fù)債結(jié)算制度。

(5杠桿機制:期貨交易只需交納少量的保證金,一般為合約價格的 5%-10%,就能完成數(shù)倍乃至數(shù) 十倍的合約交易。

2.3棉花期貨交易的優(yōu)點

(1以小搏大:只需交納很低的履約保障金,從而可以用少量的資金進行大宗買賣,節(jié)省大量的流動 資金,資金回報率高。

(2交易便利:期貨市場中買賣的是標(biāo)準(zhǔn)化的合同,只有價格是可變因素,這種合同的標(biāo)準(zhǔn)化提高了 合同的互換性和流動性,使采用對沖方式了結(jié)義務(wù)十分便利,因此可頻繁交易。

(3履約擔(dān)保:所有期貨交易都通過期貨結(jié)算進行結(jié)算,為買賣者的每筆交易擔(dān)保。

(4市場透明化:交易信息完全公開化,且采取公開競價方式進行,使交易者在平等的條件下公開競 爭。

3.世界棉花供需狀況分析

3.1世界棉花生產(chǎn)狀況

棉花是世界性經(jīng)濟作物,分布在 32。S ~47。N 之間,遍及亞、非、美、歐及大洋洲,但主要分布 在亞洲與美洲。亞洲,主要分布在亞洲大陸南半部,包括中國、印度、巴基斯坦 3國以及中亞、外 高加索和部分西亞國家,其棉花面積、總產(chǎn)量分別占世界棉花面積、總產(chǎn)量的 61.72%、62.78%;美洲,主要分布在美國、巴西、阿根廷等國,其棉花面積、總產(chǎn)量分別占世界棉花面積、總產(chǎn)量的 20.94%24.98%,是世界上棉花最大的出口區(qū);非洲為世界高品級長絨棉的主產(chǎn)區(qū),其棉花面積、總 產(chǎn)量分別占世界棉花面積、總產(chǎn)量的 15.08%、7.90%;大洋洲、歐洲盡管棉花單產(chǎn)較高,但總面積 未超過 2.5%、總產(chǎn)量未超過 4.5%。

20世紀(jì) 90年代中期以來,印度、美國、中國、巴基斯坦、烏孜別克斯坦、巴西、土耳其、澳大利 亞、希臘、敘利亞一直居世界棉花生產(chǎn)國前列, 2006年~2010年,這 10個國家棉花收獲面積年平均 2597萬公頃、占世界年平均總面積的 80.03%,棉花總產(chǎn)量年平均 2215.4萬噸、占世界棉花年平均總產(chǎn)量的 89.96%。

3.2世界棉花消費狀況

(1世界棉花消費總量呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢,產(chǎn)需基本保持平衡。(2 棉花消費需求不斷增長,形成“以中國為主”的世界棉花消費格局。2006~2010年世界年平均 消費量為 25816萬噸,中國占世界年平均消費量的 40.8%。

(3 世界消費區(qū)域相對集中。2006~2010年世界平均年消費量 2581.6萬噸,年均消費量居前列的國 家依次是中國、印度、巴基斯坦、土耳其、巴西、孟加拉國、美國,占世界棉花總量的 81.8%。3.3國際棉花期貨市場

在紐約棉花期貨交易所推出棉花期貨交易以前, 棉花現(xiàn)貨市場價格波動很大, 供求關(guān)系的突然失 衡會造成價格的劇烈波動并嚴(yán)重沖擊棉花生產(chǎn)和貿(mào)易。為了轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場固有的風(fēng)險, 1870年紐約

課號:課程名稱:期貨理論與實務(wù) 閱卷教師: 班級:學(xué)號:姓名:成績: 棉花交易所應(yīng)運而后,并于當(dāng)年推出棉花期貨交易。在此后的 130多年中,全球有 15個商品交易所 開展過棉花期貨交易,比較著名的有:亞歷山大棉花交易所(埃及 ,新奧爾良交易所(美國 , 利物浦棉花交易所(英國 ,不萊梅交易所(德國等等。日本、印度、巴基斯坦、法國、巴西、香港地區(qū)等的交易所的也曾先后開展過棉花期貨交易。除紐約棉花交易所(現(xiàn)已更名為紐約期貨交 易所,簡稱 NYBOT 至今仍在進行棉花期貨交易所,其它 14個交易所的棉花期貨交易均已停止。隨 著棉花期貨市場的不斷發(fā)展,尤其是二十世紀(jì)六七十年代以后,紐約棉花的期貨價格越來越受到重 視,其規(guī)避風(fēng)險、發(fā)現(xiàn)價格的功能已充分發(fā)揮出來,棉花期貨價格在貿(mào)易界和管理界都有很高的權(quán) 威,已成為棉花行業(yè)和產(chǎn)棉國政府不可缺少的價格參考依據(jù)。美國政府依據(jù)紐約期貨交易所的棉花 期貨價格對農(nóng)民進行補貼;墨西哥政府為保護棉農(nóng)利益,由農(nóng)業(yè)部出面在紐約期貨交易所對全國棉 花進行套期保值操作(主要利用期權(quán);英國的棉花企業(yè)、澳大利亞的植棉農(nóng)場主也都在紐約期貨 交易所從事棉花的套期保值交易。據(jù)美國最大的棉花貿(mào)易商艾倫寶公司的副總裁金寶先生介紹說:若不將自己的現(xiàn)貨貿(mào)易進行 100%的套期保值,誰也沒法抵御風(fēng)云變幻的價格變動的影響,不參與 期貨,意味著賭博,公司隨時可能破產(chǎn),企業(yè)就不能生存到今天;但參與期貨,不僅僅限于套期保 值,大公司有信息、預(yù)測優(yōu)勢 ,可以通過期貨、期權(quán)的交易獲利。

4.中國棉花供給狀況分析 4.1棉花供應(yīng)產(chǎn)量

我國棉花種植面積在波動很大, 90年以來最高為 10253萬畝,最低為 5400萬畝,相差近一倍。我 國棉花產(chǎn)量呈現(xiàn)周期波動,在 400萬噸至 600萬噸之間波動。

主要地區(qū):棉花主產(chǎn)省為新疆、河南、山東、河北、江蘇、湖北,其產(chǎn)量占全國棉花總產(chǎn)量的 80%左右。

4.2棉花需求銷量

中國用棉量增幅最大,我國棉花消費呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。紗錠:1978年, 1000萬錠, 2004年,估計達(dá) 7000萬錠左右。

紡紗量:據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計, 1999年,全國產(chǎn)量 566萬噸, 2003年為 927萬噸,增長近64%。用棉比例按 61%測算,紡棉需求仍在 650萬噸左右。加上其他用棉及損耗,總需求量在 700萬 噸左右。紡織品、服裝:1978年出口額僅為 24.3億美元, 2003年達(dá) 805億美元。

主要地區(qū):全國各地區(qū) 5.影響棉花價格的因素

影響棉花現(xiàn)貨價格的因素主要有以下幾個方面: 5.1政策

政策對價格的影響是很短期的,但是有時卻很劇烈。影響棉花現(xiàn)貨價格的政策因素主要有: ①政府的宏觀政策。包括政治,經(jīng)濟政策,如農(nóng)業(yè)政策,外貿(mào)政策,金融政策,證券政策等,都會 對棉花期貨價格產(chǎn)生影響。在分析國家重大宏觀經(jīng)濟政策對棉花期貨價格影響的同時,還要分析國 務(wù)院和其他職能部門出臺的政策對棉花價格的影響程度。

②行業(yè)組織政策。行業(yè)組織在市場經(jīng)濟中起的作用已日益明顯,他們制定的產(chǎn)業(yè)政策有時會影響棉 花的生產(chǎn)規(guī)模,產(chǎn)量,銷售量以及相對價位。

③國家儲備計劃。國儲棉的拍賣,采購量以及采購價格決定對棉花價格的影響程度。

④各國農(nóng)業(yè)補貼政策和紡織品進出口政策。紡織品出口政策和棉花的配額政策影響國內(nèi)的棉花價格, 國際棉花價格與棉花補貼存在著密切的關(guān)系。

課號:課程名稱:期貨理論與實務(wù) 閱卷教師: 班級:學(xué)號:姓名:成績: 5.2產(chǎn)量

對用于期貨交割的棉花來說,當(dāng)期產(chǎn)量是一個變量,主要受當(dāng)前播種面積和單產(chǎn)的影響。在播種面 積一定的情況下,由于棉花生長周期較長,受氣候變化影響較大,棉花生長關(guān)鍵時期的氣候因素影 響棉花的生長情況,進而會影響到單產(chǎn)水平。一般來說,棉花的播種面積主要受上棉花價格的 影響,上棉花的價格較高,則本的播種面積將增加,反之,則播種面積下降。投資者在充 分研究棉花的播種面積,氣候條件,生長條件,生產(chǎn)成本以及國家的農(nóng)業(yè)政策等因素的變動情況后, 對當(dāng)期產(chǎn)量會有一個較合理的預(yù)測。

5.3前期庫存量

它是構(gòu)成總供給量的主要組成部分,前期庫存量的多少體現(xiàn)著前期供應(yīng)量的緊張程度,供應(yīng)短缺則 價格上漲,供應(yīng)充裕則價格下降。

5.4進出口量

在生產(chǎn)量和前期庫存量一定的情況下,進出口量實際上直接改變了供應(yīng)量的多少。進口量越大,國 內(nèi)可供應(yīng)量就越大,則國內(nèi)市場價格可能會下跌;出口量越大,國內(nèi)可供量就越小,國內(nèi)市場價格 就可能回升。因此投資者應(yīng)密切關(guān)注實際進口量的變化,盡可能及時了解和掌握國際棉花形勢,價 格水平,進口政策的變化等情況。

5.5國內(nèi)消費量

棉花的國內(nèi)消費量并不是一個常數(shù),它處于經(jīng)常變動狀態(tài),并受多種因素影響。主要有:消費者購 買力的變化;人口增長及消費結(jié)構(gòu)的變化;政府收入與就業(yè)政策等。我國棉花 95%用于紡紗,江蘇、山東、河南、湖北為棉花的主要消費省。

5.6國家儲備

棉花行業(yè)是一個勞動密集型行業(yè) , 就業(yè)人口達(dá)到 2億多,棉花價格高低直接關(guān)系到農(nóng)民和棉紡織企業(yè) 工人的收益 , 因此 , 做好棉花市場的宏觀調(diào)控 , 確保棉花價格合理波動非常重要。棉花市場放開以后, 我國棉花儲備和進出口政策成為調(diào)節(jié)棉花價格的兩個主要工具。1984年我國棉花儲備達(dá)到 430萬噸。上世紀(jì)九十末,我國棉花價格居高不下,為了滿足棉紡織企業(yè)的加工需要,我國大量拋售棉花 儲備,棉花儲備降為最低點,接近零庫存。

6.結(jié)論

通過對棉花期貨價格的主要影響因素是供求因素和相關(guān)市場因素和宏觀經(jīng)濟因素,資金因素與其他 因素對棉花期貨行情變動亦有一定的影響。以小見大,可知在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場中。為規(guī)避棉花期貨 價格風(fēng)險,要求投資者和監(jiān)管者在短期內(nèi)關(guān)注現(xiàn)貨市場中供求變動和瞢代品的期現(xiàn)貨市場,抓住現(xiàn) 貨價格是期貨價格的基礎(chǔ)這一關(guān)鍵點;從長期視角而言。應(yīng)當(dāng)明確農(nóng)產(chǎn)品期貨價格的變動趨勢與宏 觀經(jīng)濟形勢變動密不可分。