第一篇：最新金融事件：瑞銀交易員[模版]

瑞銀違規(guī)交易事件

瑞士銀行1998年由瑞士聯(lián)合銀行及瑞士銀行集團(tuán)合并而成。2001年年底總資產(chǎn)1.18萬(wàn)億瑞士法郎，資產(chǎn)負(fù)債表外管理資產(chǎn)超過(guò)2.0萬(wàn)億瑞士法郎。2002年凈利潤(rùn)35億瑞士法郎。瑞士聯(lián)合銀行是著名的金融服務(wù)企業(yè)，是世界最大的資產(chǎn)管理企業(yè)，最大的投資擔(dān)保銀行，在私人服務(wù)方面也居于領(lǐng)先地位，為四百多萬(wàn)個(gè)人和企業(yè)提供服務(wù)。旗下由瑞銀華寶、瑞銀機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理與瑞銀瑞士私人銀行三大分支機(jī)構(gòu)組成，瑞銀機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理目前擁有的客戶資產(chǎn)超過(guò)1萬(wàn)億美元。

然而就是在這樣一個(gè)頂級(jí)的資產(chǎn)管理公司，2011年9月14日,瑞銀的風(fēng)險(xiǎn)控制管理人員卻發(fā)現(xiàn)“德?tīng)査?”交易部門(mén)的交易員阿多博利本進(jìn)行未授權(quán)交易造成23億美元的巨額損失。而這些違規(guī)交易所造成的23億美元的損失主要來(lái)自過(guò)去３個(gè)月，即針對(duì)標(biāo)普500指數(shù)期貨、德國(guó)DAX指數(shù)期貨和EuroStoxx指數(shù)期貨的未經(jīng)授權(quán)投機(jī)交易。瑞銀表示由該名交易員所持有的虛構(gòu)期匯交割以及現(xiàn)金交易所交易型開(kāi)放式指數(shù)基金頭寸（投資者擁有或借用的資金數(shù)量）抵消了其系統(tǒng)內(nèi)的頭寸，因而無(wú)法真實(shí)反映風(fēng)險(xiǎn)敞口的大小。這些虛構(gòu)的交易掩蓋了指數(shù)期貨交易已超出瑞銀風(fēng)險(xiǎn)限額的事實(shí)。針對(duì)瑞銀官方披露的信息，有關(guān)專家給出了自己的解讀，每家投行都會(huì)對(duì)交易員的交易金額設(shè)限，但投行交易系統(tǒng)中，通過(guò)單邊概念可以使實(shí)際交易額超過(guò)系統(tǒng)限額。交易員可以通過(guò)偽造反向?qū)_交易，從而令實(shí)際單邊交易額度無(wú)限上升。假設(shè)系統(tǒng)對(duì)交易員的限額為1000萬(wàn)美元，交易員單邊做了800萬(wàn)美元交易后，該交易員僅剩200萬(wàn)美元額度，但若他同時(shí)做一筆400萬(wàn)美元的反方向交易來(lái)對(duì)沖，則他還有600萬(wàn)美元的交易額度，但實(shí)際上他已經(jīng)進(jìn)行了1200萬(wàn)美元的交易。

瑞銀違規(guī)交易事件提醒人們，金融業(yè)加強(qiáng)和完善自控和監(jiān)管體系的重要性和必要性。類似的違規(guī)交易事件往往發(fā)生在系統(tǒng)設(shè)置存在漏洞的情況下。雖然不同金融產(chǎn)品有著相應(yīng)的對(duì)沖系數(shù)，但當(dāng)系統(tǒng)存在漏洞時(shí)，不匹配的對(duì)沖反向交易將被允許，從而擴(kuò)大交易員的單邊交易額度，同時(shí)令交易風(fēng)險(xiǎn)也不斷上升。每家投行可能都會(huì)出現(xiàn)這類問(wèn)題，而未授權(quán)交易很可能在交易發(fā)生一段時(shí)間后都不被注意。公司內(nèi)控體系的健全非常重要，而這方面的措施每個(gè)公司則都不一樣，發(fā)生未授權(quán)交易的頻率也不同。

為何歐洲頻發(fā)此類違規(guī)交易事件，而在美國(guó)這方面的情況就好很多？因?yàn)橥粋€(gè)事件發(fā)生之后，美國(guó)的法律體系會(huì)及時(shí)地針對(duì)法律漏洞進(jìn)行改善補(bǔ)充，一個(gè)很好的例子就是安然事件之后出臺(tái)的《薩班斯法案》。極其嚴(yán)格的《薩班斯法案》，令美國(guó)公司以及在美國(guó)上市的外國(guó)公司的內(nèi)控都有很大的變化。雖然有人認(rèn)為執(zhí)行該法案，尤其是其中的404條款（該條款要求上市公司每年必須出具一份由獨(dú)立董事簽署的代表董事會(huì)的報(bào)告，說(shuō)明該上市公司在財(cái)務(wù)管理和其他重要管理方面主要弊端在哪里）會(huì)使企業(yè)的財(cái)務(wù)成本升高，但也會(huì)大大減少類似瑞銀這次的違規(guī)交易在美國(guó)發(fā)生的次數(shù)。

資料來(lái)源：

1、天才交易員違規(guī)操作 20億美元蒸發(fā)（網(wǎng)絡(luò)）網(wǎng)址：

http://news.xinhuanet.com/fortune/2011-09/17/c_122048602.htm。

2、瑞銀交易員違規(guī)操作或致20億美元損失 新浪財(cái)經(jīng) 網(wǎng)址： http://finance.sina.com.cn/j/20110916/012510488190.shtml。

思考題：

1.透過(guò)此次違規(guī)交易事件，我們應(yīng)怎樣反思銀行的自控和監(jiān)管體系？ 2.此次事件是否會(huì)讓瑞銀將信貸業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)分離？

第二篇：瑞銀交易員及麥道夫詐騙

瑞銀違規(guī)交易事件

瑞士銀行1998年由瑞士聯(lián)合銀行及瑞士銀行集團(tuán)合并而成。2001年年底總資產(chǎn)1.18萬(wàn)億瑞士法郎，資產(chǎn)負(fù)債表外管理資產(chǎn)超過(guò)2.0萬(wàn)億瑞士法郎。2002年凈利潤(rùn)35億瑞士法郎。瑞士聯(lián)合銀行是著名的金融服務(wù)企業(yè)，是世界最大的資產(chǎn)管理企業(yè)，最大的投資擔(dān)保銀行，在私人服務(wù)方面也居于領(lǐng)先地位，為四百多萬(wàn)個(gè)人和企業(yè)提供服務(wù)。旗下由瑞銀華寶、瑞銀機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理與瑞銀瑞士私人銀行三大分支機(jī)構(gòu)組成，瑞銀機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理目前擁有的客戶資產(chǎn)超過(guò)1萬(wàn)億美元。

然而就是在這樣一個(gè)頂級(jí)的資產(chǎn)管理公司，2011年9月14日,瑞銀的風(fēng)險(xiǎn)控制管理人員卻發(fā)現(xiàn)“德?tīng)査?”交易部門(mén)的交易員阿多博利本進(jìn)行未授權(quán)交易造成23億美元的巨額損失。而這些違規(guī)交易所造成的23億美元的損失主要來(lái)自過(guò)去３個(gè)月，即針對(duì)標(biāo)普500指數(shù)期貨、德國(guó)DAX指數(shù)期貨和EuroStoxx指數(shù)期貨的未經(jīng)授權(quán)投機(jī)交易。瑞銀表示由該名交易員所持有的虛構(gòu)期匯交割以及現(xiàn)金交易所交易型開(kāi)放式指數(shù)基金頭寸（投資者擁有或借用的資金數(shù)量）抵消了其系統(tǒng)內(nèi)的頭寸，因而無(wú)法真實(shí)反映風(fēng)險(xiǎn)敞口的大小。這些虛構(gòu)的交易掩蓋了指數(shù)期貨交易已超出瑞銀風(fēng)險(xiǎn)限額的事實(shí)。針對(duì)瑞銀官方披露的信息，有關(guān)專家給出了自己的解讀，每家投行都會(huì)對(duì)交易員的交易金額設(shè)限，但投行交易系統(tǒng)中，通過(guò)單邊概念可以使實(shí)際交易額超過(guò)系統(tǒng)限額。交易員可以通過(guò)偽造反向?qū)_交易，從而令實(shí)際單邊交易額度無(wú)限上升。假設(shè)系統(tǒng)對(duì)交易員的限額為1000萬(wàn)美元，交易員單邊做了800萬(wàn)美元交易后，該交易員僅剩200萬(wàn)美元額度，但若他同時(shí)做一筆400萬(wàn)美元的反方向交易來(lái)對(duì)沖，則他還有600萬(wàn)美元的交易額度，但實(shí)際上他已經(jīng)進(jìn)行了1200萬(wàn)美元的交易。

瑞銀違規(guī)交易事件提醒人們，金融業(yè)加強(qiáng)和完善自控和監(jiān)管體系的重要性和必要性。類似的違規(guī)交易事件往往發(fā)生在系統(tǒng)設(shè)置存在漏洞的情況下。雖然不同金融產(chǎn)品有著相應(yīng)的對(duì)沖系數(shù)，但當(dāng)系統(tǒng)存在漏洞時(shí)，不匹配的對(duì)沖反向交易將被允許，從而擴(kuò)大交易員的單邊交易額度，同時(shí)令交易風(fēng)險(xiǎn)也不斷上升。每家投行可能都會(huì)出現(xiàn)這類問(wèn)題，而未授權(quán)交易很可能在交易發(fā)生一段時(shí)間后都不被注意。公司內(nèi)控體系的健全非常重要，而這方面的措施每個(gè)公司則都不一樣，發(fā)生未授權(quán)交易的頻率也不同。

為何歐洲頻發(fā)此類違規(guī)交易事件，而在美國(guó)這方面的情況就好很多？因?yàn)橥粋€(gè)事件發(fā)生之后，美國(guó)的法律體系會(huì)及時(shí)地針對(duì)法律漏洞進(jìn)行改善補(bǔ)充，一個(gè)很好的例子就是安然事件之后出臺(tái)的《薩班斯法案》。極其嚴(yán)格的《薩班斯法案》，令美國(guó)公司以及在美國(guó)上市的外國(guó)公司的內(nèi)控都有很大的變化。雖然有人認(rèn)為執(zhí)行該法案，尤其是其中的404條款（該條款要求上市公司每年必須出具一份由獨(dú)立董事簽署的代表董事會(huì)的報(bào)告，說(shuō)明該上市公司在財(cái)務(wù)管理和其他重要管理方面主要弊端在哪里）會(huì)使企業(yè)的財(cái)務(wù)成本升高，但也會(huì)大大減少類似瑞銀這次的違規(guī)交易在美國(guó)發(fā)生的次數(shù)。

思考題：

1.透過(guò)此次違規(guī)交易事件，我們應(yīng)怎樣反思銀行的自控和監(jiān)管體系？ 2.此次事件是否會(huì)讓瑞銀將信貸業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)分離？

伯納德〃麥道夫的金融詐騙

伯納德〃麥道夫出生在紐約一個(gè)猶太人家庭，1960年，從紐約赫福斯特拉私立大學(xué)法學(xué)院畢業(yè)后，創(chuàng)立了伯納德〃麥道夫投資證券公司，從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。經(jīng)過(guò)多年的摸爬滾打，麥道夫憑借其聰明才智漸漸成為華爾街經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的明星。上世紀(jì)80年代初，麥道夫在華爾街積極推動(dòng)場(chǎng)外電子交易，將股票交易從電話轉(zhuǎn)移到電腦上進(jìn)行。當(dāng)時(shí)，麥道夫公司已成為美國(guó)最大的可獨(dú)立從事證券交易的交易商。1983年，麥道夫公司在倫敦開(kāi)設(shè)了辦事處，并成為第一批在倫敦證券交易所進(jìn)行交易的美國(guó)公司。1991年，伯納德〃麥道夫成為納斯達(dá)克董事會(huì)主席。在其帶領(lǐng)下，納斯達(dá)克成為足以和紐交所分庭抗禮的證券交易所，為蘋(píng)果、思科、Google等公司日后到納斯達(dá)克上市做出了巨大貢獻(xiàn)。到2000年，伯納德〃麥道夫公司已擁有約3億美元資產(chǎn)。作為美國(guó)歷史上最大的詐騙案制造者，其操作的“龐氏騙局”詐騙金額超過(guò)600億美元。2009年6月29日，麥道夫因詐騙案在紐約被判處150年監(jiān)禁。

何為龐氏騙局？一種最古老和最常見(jiàn)的投資詐騙，是金字塔騙局的變體，很多非法的金融欺詐就是用這一招聚斂錢(qián)財(cái)?shù)囊环N形式的詐騙行為，它使人們相信一個(gè)并不存在的企業(yè)獲得了商業(yè)成功，但是實(shí)際上是在短時(shí)間內(nèi)，用其他投資人的錢(qián)給第一批投資人回報(bào)。1990年，麥道夫借用自己作為成功的股票上市經(jīng)紀(jì)人的身份成立了一家資產(chǎn)管理公司。麥道夫通過(guò)自己的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)為這個(gè)基金公司進(jìn)行籌資，他在透過(guò)棕櫚灘鄉(xiāng)村俱樂(lè)部或其它慈善團(tuán)體的場(chǎng)合，廣交朋友，并利用一些已落入他陷阱的投資客來(lái)介紹更多客戶給他，那些介紹人可以收取回傭，這樣就有滾雪球效應(yīng)。表面看來(lái)，麥道夫的基金是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)很低的投資行為。他的龐大的基金有著穩(wěn)定的利潤(rùn)返還率。一個(gè)月中的增長(zhǎng)可能達(dá)到一到兩個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)率。期初，增長(zhǎng)背后的原因是該基金不斷的做著購(gòu)買(mǎi)大盤(pán)增長(zhǎng)基金和定額認(rèn)股權(quán)等等生意。2005年的時(shí)候，根據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)的說(shuō)法，麥道夫的投資基金生意逐漸變成了一個(gè)新的“龐式騙局”，所有的返還給投資者的收益都是來(lái)自于越來(lái)越多的新加入的投資者。根據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)早些時(shí)候的數(shù)據(jù)顯示，直到2008年一月份為止，麥道夫的基金一共管理著171億美元的資金。雖然形勢(shì)不斷的惡化，但麥道夫依然在向投資者報(bào)告說(shuō)——他的基金依然在穩(wěn)健的增長(zhǎng)當(dāng)中。即使這樣，越來(lái)越多的投資者也開(kāi)始要求麥道夫返還投資。僅08年12月份的第一個(gè)星期，麥道夫受理了高達(dá)70億美元的贖回請(qǐng)求。此時(shí)麥道夫?qū)ψ约旱膬蓚€(gè)兒子說(shuō)，這一切不過(guò)是“一個(gè)巨大的龐式騙局”。兒子們隨后跟律師們接洽了情況，并最終向聯(lián)邦報(bào)告了騙局。而就在被逮捕之前，麥道夫依然在向公司雇員及自家親屬們少量發(fā)放剩余的300億美元資金。

麥道夫式的騙局給人的啟示：第一，騙局不是因?yàn)橘嶅X(qián)與否，而是因?yàn)樗揪蜎](méi)有投資任何的項(xiàng)目，只是用后來(lái)者的錢(qián)給前邊的人發(fā)所謂的紅利。第二，用晦澀難懂的理由來(lái)忽悠投資者。這是麥道夫的策略，也是非法傳銷(xiāo)這的策略。越是晦澀越是玄乎，就越是讓人無(wú)法去證實(shí)，也就越能蒙人。第三，核心組織秘不示人。麥道夫家族成員控制核心職位，其弟弟、侄兒、侄女和兒子都在公司居要職，讓人無(wú)法窺其真相。第四，鉆監(jiān)管當(dāng)局的空子。麥道夫的騙局其實(shí)早在上個(gè)世紀(jì)90年代就有人提出異議，但是監(jiān)管當(dāng)局因?yàn)榻鹑趧?chuàng)新的光環(huán)而沒(méi)有深入調(diào)查，失去了阻止騙局的機(jī)會(huì)。

思考題：

1.透過(guò)麥道夫騙局事件，我們?cè)鯓臃词∈袌?chǎng)監(jiān)管和人們的投資標(biāo)尺？ 2.麥道夫騙局對(duì)中國(guó)當(dāng)前的民間借貸有何啟示？

第三篇：一個(gè)金融交易員的直白

下面是一個(gè)熱貼，是國(guó)內(nèi)一個(gè)有〝良心發(fā)現(xiàn)〞的交易員的自述，揭示了為何散戶老是股市輸家的原因，特轉(zhuǎn)貼在此，和大家分享。事實(shí)上，這些都還只是初級(jí)的玩兒法，華爾街的玩兒法，比這些高級(jí)數(shù)倍！一位良心發(fā)現(xiàn)的交易員自述：我們是怎么玩弄散戶的

我曾經(jīng)在一家知名的公司做投資，從研究員做起，后來(lái)被抽調(diào)去做投資。上個(gè)月，我離開(kāi)了這家公司，總結(jié)自己3年的投資經(jīng)歷，越發(fā)感覺(jué)到自己原來(lái)的研究一文不值，也體會(huì)到中國(guó)股市中散戶是多么可憐和悲哀。下面是我自己工作中接觸到的一些經(jīng)歷，別在心里一直沒(méi)有說(shuō)過(guò)，如今終于想把它說(shuō)出來(lái)，告訴普通的投資者。

一、選票

如果我們想做一支股票，公司會(huì)組織研究人員和投資經(jīng)理，探討出一支大小合適，前景無(wú)需多么優(yōu)秀，但幾年之內(nèi)絕對(duì)不會(huì)倒閉的那一種。另外，公司的背景和市值也是我們要考慮的因素。

二、拜票

再選出股票后，公司會(huì)安排公關(guān)人員（一般都是一個(gè)資深研究員和一個(gè)超級(jí)美女）去拜會(huì)該公司領(lǐng)導(dǎo)，告訴他我想投資他那支股票，請(qǐng)他們配合。行內(nèi)成為〝拜票〞。那么要求上市公司如何配合呢？就是在我們吸籌時(shí)，在公報(bào)時(shí)盡量將業(yè)績(jī)放平，或者適當(dāng)隱藏利潤(rùn)，這一點(diǎn)公司很容易做到，只要對(duì)報(bào)表進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整就行了，例如，將某些損益一個(gè)季度提完，使其報(bào)表看上去虧損；或者將后面數(shù)年的費(fèi)用半年攤完，這都使得當(dāng)期報(bào)表非常難看。

三、砸盤(pán)

拜票成功之后（成功的幾率幾乎是90%，因?yàn)檫@些高管也想掙錢(qián)啊，你懂得……），就要開(kāi)始進(jìn)一些籌碼，這些籌碼主要用來(lái)砸盤(pán)的。

怎么收集這些砸盤(pán)的籌碼？我不會(huì)每天慢慢去收集，因?yàn)檫@樣會(huì)使股票天天上漲，反而難以收到足夠的籌碼，還容易被散戶搶，并使技術(shù)指標(biāo)形成向上趨勢(shì)，更使自己收集成本提高。我會(huì)在某一天用大漲的辦法來(lái)收集，當(dāng)連跌數(shù)天后，散戶都悲觀失望，猛然一個(gè)大漲，套牢的看到了希望，不會(huì)拋出；而短線獲利的，可能就交槍了，其實(shí)，在這個(gè)價(jià)位我只是要砸盤(pán)的籌碼，不需要收集很多，因此用猛然大漲的辦法就很容易達(dá)到目的。

第二天來(lái)個(gè)低開(kāi)。為什么要低開(kāi)而不高開(kāi)，因?yàn)槲易蛱焓占幕I碼并不準(zhǔn)備獲利，而且要讓昨天追風(fēng)進(jìn)去的短線籌碼幫我砸盤(pán)，如果高開(kāi)，很容易讓短線籌碼獲利，他們就會(huì)在下跌途中有更多的資金來(lái)跟我搶籌，所以一定要低開(kāi)，消耗這些短線資金。在這個(gè)下跌途中，我將逐步用單托底，因?yàn)槲乙纬勺约旱牡讉}(cāng)。經(jīng)過(guò)幾天的連續(xù)下跌，有些割肉的籌碼就會(huì)回補(bǔ)自己的倉(cāng)位，這時(shí)候我不能讓他們回補(bǔ)，我必須迅速的吃上去讓他們追風(fēng)，當(dāng)形成追風(fēng)盤(pán)時(shí)，我將在底部的部分籌碼高拋，一是為了降低成本，二是騰出資金，然后再迅速的砸下去。

同樣的，我會(huì)邊托邊砸，這樣一來(lái)我就會(huì)得到更多價(jià)格更低的籌碼。

當(dāng)?shù)胶艿臀粫r(shí)，基本上就沒(méi)人和我搶籌碼了，因?yàn)樵谶@個(gè)下跌途中，我通過(guò)不斷的高拋低吸，不斷的大幅度振蕩，將大部分抄底的，搶反彈的都套在下跌途中，或者將他們虧損怠盡，使其不敢在來(lái)涉足這個(gè)股票，這時(shí)候我的目的就達(dá)到了。而公司的配合在這時(shí)就非常關(guān)鍵，長(zhǎng)時(shí)間的業(yè)績(jī)沒(méi)有任何起色，使大部分散戶因懷疑其會(huì)不會(huì)ST，到恐懼驚慌，高位籌碼就會(huì)不斷的掉落，我就可以在底部橫盤(pán)當(dāng)中不斷的高拋低吸來(lái)收集籌碼，這個(gè)可能需要較長(zhǎng)時(shí)間，關(guān)鍵看頂部籌碼掉落程度而定，如果高位籌碼長(zhǎng)時(shí)間的不松動(dòng)，那我就不會(huì)去拉這只股票。

四、散布消息

當(dāng)籌碼收集足夠多時(shí)，公司的業(yè)績(jī)也會(huì)轉(zhuǎn)好了，因?yàn)樵谖沂占I碼當(dāng)中，公司將后面幾年能想的出來(lái)的損益，或者費(fèi)用都在那一年半載中攤完了，后面的報(bào)表當(dāng)然好看。這時(shí)候我拉起來(lái)毫不費(fèi)力，也無(wú)需多大成本。當(dāng)這個(gè)市場(chǎng)里其他人看到這個(gè)股原來(lái)這么優(yōu)秀，必然跟風(fēng)者眾，我就在這這當(dāng)中逐步減倉(cāng)。

會(huì)通過(guò)東財(cái)股吧、新浪微博、傻瓜理財(cái)直播等互動(dòng)交流社區(qū)去發(fā)布一些關(guān)于上市公司的消息，當(dāng)然，因?yàn)槲覀兪歉鲜泄緶贤ê玫模匀晃覀兡苣玫降谝皇值南?，引發(fā)投資者關(guān)注。

公司能如此配合，那他能得到什么好處？其實(shí)很簡(jiǎn)單，我將股票拉到高位，他們也能賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)；在低位時(shí)，他們同樣可以購(gòu)入自己的股票，還能掙得名聲，這樣一來(lái)收益會(huì)相當(dāng)可觀，何樂(lè)而不為？

五、監(jiān)管

當(dāng)然，如果我做莊，還必需考慮很多問(wèn)題：

第一是證監(jiān)會(huì)的監(jiān)控，他們捏死個(gè)把蒼蠅還是不成問(wèn)題的，所以操控股票不能讓他們抓住把柄，這時(shí)候就要考慮多戶頭，或者拉幾個(gè)私募大戶集體作戰(zhàn)。

第二要考慮產(chǎn)業(yè)資本的問(wèn)題，如果我們拉的時(shí)候，他們看到利潤(rùn)可觀，結(jié)果大量拋出籌碼，那我們就慘了，必然會(huì)虧本出局，在做之前就必需先和他們溝通好，而且還要了解他們手上的流通盤(pán)是多少，拋售意向如何，這就是大小非問(wèn)題。

第三個(gè)要考慮的是老莊，如果這個(gè)股沒(méi)有被老莊放棄，那我是盡量不會(huì)去碰的，因?yàn)橐坏焕锨f反做，那你死得就慘了。

第四個(gè)就是大盤(pán)狀況，跟風(fēng)的多不多，社會(huì)上的存量資金足不足，如果大部分散戶或者大戶都剛被大宰一刀，這時(shí)候就不適宜做股票，你拉人家賣(mài)，結(jié)果把自己套在里面，那現(xiàn)在最適宜的就是砸股票。一般人都有個(gè)心態(tài)，20元買(mǎi)的股，跌到15元不賣(mài)，跌到10元不賣(mài)，跌到5元仍然沒(méi)多少會(huì)人賣(mài)，但是你要跌到2元再拉回4元，不少人一看翻倍基本上都會(huì)割肉的，特別是長(zhǎng)時(shí)間的向下或者橫盤(pán)。如果這些問(wèn)題都解決了，砸盤(pán)就要開(kāi)始。砸多少為適宜？根據(jù)大盤(pán)狀況，每天操盤(pán)必需跟著大盤(pán)走，當(dāng)大盤(pán)大跌時(shí)，你必需深砸下去，這時(shí)候成本很低，只要用少量籌碼將關(guān)鍵點(diǎn)位砸開(kāi)即可，會(huì)有止損盤(pán)幫你接著砸下去。但是尾盤(pán)必需進(jìn)一些籌碼，防止第二天大盤(pán)走低或者走高，有一定量籌碼就好靈活掌握，也就是說(shuō)，要在操盤(pán)時(shí)盯著指標(biāo)股。

為什么要盯著指標(biāo)股去做？關(guān)鍵就在于成本，隨著大盤(pán)波動(dòng)，你的成本最低，指標(biāo)股跌時(shí)，你也跌，所用砸盤(pán)籌碼量最少，因?yàn)闆](méi)有多少人敢買(mǎi)，可以深砸。當(dāng)大盤(pán)漲時(shí)你去拉，同樣無(wú)須買(mǎi)多少，只要將關(guān)鍵點(diǎn)位的籌碼買(mǎi)掉即可，有人會(huì)將股價(jià)推上去，到一定高點(diǎn)，你還可以將低位進(jìn)的籌碼出掉一些，這樣可以騰出一點(diǎn)資金做一點(diǎn)差價(jià)。

所以，我們看到的股市局面就是要漲一起漲，要跌大家都去跌。

六、針對(duì)不同投資者的策略

在股市中的人分好幾種，趨勢(shì)投資者，套牢后不理不睬者，技術(shù)派，基本面派，長(zhǎng)線客，短線炒家等等。

我要在這個(gè)股票里做莊，這些人我都要面對(duì)，盡量的讓他們?cè)谖铱刂频倪@個(gè)股票里少賺或者割肉而去，這時(shí)候我就要用很多辦法來(lái)對(duì)付，因?yàn)樗麄冑嵍嗔?，意味著我就賺少了，他們不割肉，我就賺不到錢(qián)。

技術(shù)派一般短線較多，喜歡做波段，這里面高手很多，這些也是我們要重點(diǎn)提防的，有時(shí)候稍有不慎就可能導(dǎo)致我們整個(gè)計(jì)劃的夭折。因?yàn)橐恍└呤钟胁簧偎乐腋?，容易形成較大的資金買(mǎi)盤(pán)或者賣(mài)盤(pán)。有時(shí)候，我們也會(huì)跟一些民間高手進(jìn)行溝通，希望他們能配合我們的布局，當(dāng)然，我們會(huì)讓他們?cè)谶@其中也能有所獲利。

我一般最喜歡套牢后不理不睬的，這些人把錢(qián)交給我后幫我鎖定了大部分籌碼，使我在底位有充足的資金縱橫馳騁。

基本面派也是我喜歡的第二位，因?yàn)楫?dāng)我將股價(jià)拉高后他們基本就接手了，企業(yè)的基本面在我拉高股價(jià)后變得非常亮麗，他們就會(huì)來(lái)接盤(pán)；等他們接完后公司基本面就發(fā)生改變，他們?cè)诘臀痪蛯⒒I碼再還給我。

這里解釋一下我為什么要猛殺游資。

其實(shí)，這關(guān)乎自己的短期收益，因?yàn)槎叹€客和游資的錢(qián)最好賺，他們持籌碼的時(shí)間短，可以使我非常短的時(shí)間里獲利。例如套牢盤(pán)，你只能一次性的賺他一下，他然后就不動(dòng)了，你就拿他一點(diǎn)辦法都沒(méi)有，這中間有時(shí)候長(zhǎng)達(dá)幾年，在這幾年里我可是要吃要喝的；基本面派也使我獲利不多，因?yàn)樗麄兊睦麧?rùn)我還要和公司均分。

但短線客和游資就不同了，我在一個(gè)波段中就可以獲利豐厚。

那怎么做呢？

第一是是逐步拉升，這時(shí)候技術(shù)指標(biāo)就開(kāi)始走好，技術(shù)派的人一看技術(shù)指標(biāo)，一般都容易被誘惑進(jìn)來(lái)，這中間我就邊拉邊賣(mài)，需要控制的就是在頂背離之前將籌碼交他們手中，使他們看上去技術(shù)指標(biāo)仍然沒(méi)有到頂，股價(jià)還可以漲得更高，這時(shí)候第二天來(lái)個(gè)沖高回落，然后第三天猛然下跌，他們基本上就開(kāi)始交槍了，不用我來(lái)，股價(jià)就下去了，這中間自然我設(shè)定好價(jià)位來(lái)?yè)旃麑?shí)，對(duì)游資更是這樣，上半段我來(lái)拉，游資一看股價(jià)看漲，立即蜂擁而來(lái)，那下半段我就將部分籌碼交給他們，第二天我來(lái)個(gè)低開(kāi)低走，游資一看勢(shì)頭不對(duì)立即出逃，這時(shí)候我就要看出逃數(shù)量，并計(jì)算自己的成果，如果出逃數(shù)量足夠多，那我下午就拉起，因?yàn)榇蟛糠侄叹€客都走了，我就不需要支付多少利潤(rùn)出去，很容易將股價(jià)拉起來(lái)，而我在這兩天來(lái)回的差價(jià)最少是賺交易額的3%左右。但如果發(fā)現(xiàn)沒(méi)有走多少時(shí)，那我就繼續(xù)向下做。

這就是我們操作一只股票的整個(gè)過(guò)程，這個(gè)時(shí)間少則一年的時(shí)間，多則2-3年?，F(xiàn)在回頭來(lái)看，那些什么明星基金經(jīng)理、交易員，都是包裝出來(lái)的；分析師發(fā)布的報(bào)告，也都是為了應(yīng)付差事，拿一份工資。真正的操盤(pán)手是根本不看這些的。

現(xiàn)在你明白為什么你一賣(mài)就漲，一買(mǎi)就跌?。恳?yàn)槟愀蟛糠秩说男袨槭且恢碌摹?/p>

這正是機(jī)構(gòu)能獲利的根本原因！

一個(gè)良心發(fā)現(xiàn)的交易員的自白

2015年3月27日夜

第四篇：2018金融碩士：金融事件論述

2018金融碩士：金融事件論述

金融碩士：金融事件論述1

[內(nèi)容提要]股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理、監(jiān)事會(huì)共同構(gòu)成公司法人治理結(jié)構(gòu)。分權(quán)制衡是法人治理結(jié)構(gòu)的基本特征。理順各機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系是實(shí)現(xiàn)分權(quán)制衡的前提。

[關(guān)鍵詞]理順?lè)ㄈ酥卫斫Y(jié)構(gòu)關(guān)系

黨的十五屆四中全會(huì)指出：“公司法人治理結(jié)構(gòu)是公司制的核心?！笔鶎萌腥珪?huì)進(jìn) 一步提出了完善公司法人治理結(jié)構(gòu)的任務(wù)，要按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，規(guī)范公司股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)營(yíng)管理者的權(quán)責(zé)，形成權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī) 構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理者之間的制衡機(jī)制。為此，必須明確法人治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)成，理順內(nèi)部各機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系。

一、分權(quán)制衡是法人治理結(jié)構(gòu)的基本特征

一般來(lái)說(shuō)，公司權(quán)力可以分為所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)決策權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)和監(jiān)督權(quán)。公司法對(duì)四項(xiàng)權(quán)力作出明確界定，分別由股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理人員和監(jiān)事會(huì)行使。

股東作為公司財(cái)產(chǎn)的最終所有者，由于人數(shù)眾多，他們不可能直接參與經(jīng)營(yíng)管理。股東 通過(guò)股東大會(huì)行使自己的審議權(quán)和投票權(quán)，維護(hù)自己的法定權(quán)益。股東大會(huì)是依照公司法和公司章程規(guī)定、由全體股東組成的、決定公司重大問(wèn)題的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，它是股東表達(dá)其意志、利益和要求的主要場(chǎng)所和工具。股東大會(huì)是以會(huì)議的形式來(lái)行使最終所有者的權(quán)利，即凡公司的重大事務(wù)都由股東大會(huì)來(lái)決定。

由于股東大會(huì)是規(guī)模較大的會(huì)議體權(quán)力機(jī)構(gòu)，以會(huì)議決議的方式行使權(quán)力，它不可能是 一個(gè)常設(shè)機(jī)構(gòu)，只能間隔一定的時(shí)間召開(kāi)一次會(huì)議，如股東大會(huì)的普通年會(huì)一年召開(kāi)一次。因此股東大會(huì)選舉產(chǎn)生他們信賴的人——董事，組成董事會(huì)。在股東大會(huì) 閉會(huì)期間，董事會(huì)是公司的最高決策和領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)，是公司的法定代表。董事會(huì)代表全體股東的利益行使決策權(quán)。董事會(huì)實(shí)行集體負(fù)責(zé)制，在董事會(huì)成員中，各個(gè)董事(包括董事長(zhǎng))是平等的，不存在領(lǐng)導(dǎo)與被領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)系，他們共同對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，不存在董事長(zhǎng)的個(gè)人絕對(duì)權(quán)利。

董事會(huì)聘任總經(jīng)理，以總經(jīng)理為首的經(jīng)營(yíng)班子是公司的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，具體負(fù)責(zé)公司經(jīng)營(yíng)管 理活動(dòng)。公司執(zhí)行機(jī)構(gòu)是公司業(yè)務(wù)活動(dòng)的最高指揮中心。它執(zhí)行董事會(huì)的決策。執(zhí)行機(jī)構(gòu)實(shí)行首長(zhǎng)負(fù)責(zé)制，即公司總經(jīng)理個(gè)人負(fù)責(zé)制，總經(jīng)理同執(zhí)行機(jī)構(gòu)中其他成員 的關(guān)系是領(lǐng)導(dǎo)與被領(lǐng)導(dǎo)、上級(jí)與下級(jí)、首長(zhǎng)與助手的關(guān)系，其成員必須服從總經(jīng)理的指揮。

股東大會(huì)選舉產(chǎn)生監(jiān)事會(huì)，監(jiān)事會(huì)是公司專職監(jiān)督機(jī)構(gòu)，對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，代表廣大股東的利益，監(jiān)督董事會(huì)制定決策和經(jīng)理人員執(zhí)行決策。

這樣，公司的股東大會(huì)、董事會(huì)、以總經(jīng)理為首的執(zhí)行機(jī)構(gòu)和監(jiān)事會(huì)就共同構(gòu)成了現(xiàn)代 公司制企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)——公司法人治理結(jié)構(gòu)。與傳統(tǒng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)體制相比較，公司法人治理結(jié)構(gòu)最明顯的特征就是分權(quán)制衡：四種權(quán)力由四個(gè)不同的機(jī)構(gòu)分別行使，四個(gè)機(jī)構(gòu)既相互獨(dú)立，同時(shí)又存在著相互制衡的關(guān)系。在治理結(jié)構(gòu)中，既要防止所有權(quán)侵犯經(jīng)營(yíng)決策權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán);也要防止經(jīng)營(yíng)決策權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)架空所有 權(quán)、排斥監(jiān)督權(quán)。只有各機(jī)構(gòu)都恪盡職守，又不越位，才能保證法人治理結(jié)構(gòu)不會(huì)“失靈”。

二、股東大會(huì)與董事會(huì)之間的信任——托管關(guān)系

股東大會(huì)與董事會(huì)是公司法人治理結(jié)構(gòu)中的兩個(gè)關(guān)鍵的會(huì)議機(jī)構(gòu)。從法律角度看，股東 大會(huì)集中體現(xiàn)了分散掌握股權(quán)的股東們的意愿，并在最終所有權(quán)的基礎(chǔ)上對(duì)公司的運(yùn)行產(chǎn)生 著影響;而董事會(huì)整體地享有法人所有權(quán)，代表股東們行使其經(jīng)營(yíng)管理公 司的相應(yīng)的權(quán)力。股東大會(huì)與董事會(huì)之間最基本的關(guān)系是資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng)關(guān)系，即按照公司法和公司章程的規(guī)定、以及實(shí)際經(jīng)營(yíng)的需要，股東們把直接管理公司的權(quán)力 委托給董事會(huì)，而董事會(huì)受股東大會(huì)的委托，管理公司的法人財(cái)產(chǎn)、負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)。于是，在公司法人治理結(jié)構(gòu)中，股東大會(huì)是信托人，董事會(huì)是股東的受托人，承擔(dān)受托責(zé)任，二者之間構(gòu)成了信任托管關(guān)系。這種關(guān)系有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

第一，股東大會(huì)和董事會(huì)是組織與組織之間的關(guān)系而非股東與董事個(gè)人之間的關(guān)系。一 方面，董事會(huì)集體對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)。股東大會(huì)將管理公司權(quán)力委托給董事會(huì)集體，而非董事會(huì)單個(gè)成員。凡是公司委托給董事會(huì)的權(quán)力，原則上由董事會(huì)集體行使，董事會(huì)在決策時(shí)，需要召開(kāi)董事會(huì)，綜合全體董事的意見(jiàn)作出決策。除非經(jīng)過(guò)董事會(huì)授權(quán)，個(gè)別董事無(wú)權(quán)代表公司對(duì)外簽訂合同也無(wú)權(quán)處理公司的其他事務(wù)。另一方 面，股東只能通過(guò)股東大會(huì)選舉或者罷免董事，單個(gè)或者少數(shù)股東不能直接干涉董事的行為，更無(wú)權(quán)任免董事。

第二，股東既然將公司交給董事會(huì)托管，其基本前提是他們相信董事會(huì)能管理好公司。這叫作“疑人不用，用人不疑”。那么，股東們除了保留必要的權(quán)力外，他們不再管理公司的其他事務(wù)，也不能因?yàn)榉枪室獾慕?jīng)營(yíng)失誤等商業(yè)原因罷免董事。一旦董 事會(huì)受托經(jīng)營(yíng)公司，董事會(huì)就成為公司的法定代表，它在公司章程和股東大會(huì)授權(quán)的范圍內(nèi)享有管理公司的充分權(quán)力。股東大會(huì)對(duì)董事會(huì)的基本立場(chǎng)只能是“信 任”。

第三，股東們對(duì)董事會(huì)持信任態(tài)度，董事們理應(yīng)對(duì)股東報(bào)以忠誠(chéng)，才是精誠(chéng)合作的態(tài) 度。信任托管的一般原則是受托人必須在信托人給定的范圍內(nèi)行使權(quán)力，否則信托人有權(quán)要求受托人彌補(bǔ)損失或者中止財(cái)產(chǎn)信托。如果董事們不值得信任，作為信托 人的股東們可以通過(guò)股東大會(huì)以玩忽職守、未盡到受托責(zé)任而起訴董事會(huì)成員乃至整個(gè)董事會(huì)，或者不再選舉他們連任。董事會(huì)作為受托人，應(yīng)該謹(jǐn)慎地在其職權(quán)范 圍內(nèi)行使權(quán)力，時(shí)時(shí)刻刻把股東的利益放在首位。

三、董事會(huì)和公司經(jīng)理人員之間的委托——代理關(guān)系

現(xiàn)代公司規(guī)模一般都很大，業(yè)務(wù)多而且復(fù)雜，董事會(huì)不可能、也無(wú)法包攬一切。如果把 公司大小事務(wù)的決策與執(zhí)行都放在董事會(huì)里，要么可能使董事會(huì)顧此失彼，疲于處理公司一些急于解決的一些小事，而忽視公司的一些重大決策;要么因?yàn)闆Q策不好 執(zhí)行，而不進(jìn)行決策或者修改決策。因此公司的最高經(jīng)營(yíng)管理層必然要進(jìn)行某種分離，由董事會(huì)以外的另一些人組成的機(jī)構(gòu)來(lái)負(fù)責(zé)執(zhí)行公司的日常經(jīng)營(yíng)管理。這個(gè)機(jī) 構(gòu)就是由職業(yè)經(jīng)理人組成的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。公司的重要經(jīng)營(yíng)決策權(quán)由董事會(huì)直接行使;公司日常事務(wù)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)則交由經(jīng)理人員即執(zhí)行機(jī)構(gòu)來(lái)行使。這樣，董事會(huì)與經(jīng) 理人員之間形成了委托代理關(guān)系。這種關(guān)系有以下特點(diǎn)：

第一，董事會(huì)和總經(jīng)理是不同利益的代表者。董事會(huì)代表的是所有者的利益，是“老板”，是決策者;總經(jīng)理代表的是經(jīng)營(yíng)者的利益，是“打工頭”，是公司的高級(jí)雇員。

第二，董事會(huì)成為委托人，它有權(quán)以經(jīng)營(yíng)管理知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和創(chuàng)利能力為標(biāo)準(zhǔn)，挑選和任命適合于本公司的經(jīng)理人員;而經(jīng)理人員作為董事會(huì)選定的公司經(jīng)營(yíng)的代理人，受托統(tǒng)管公司的日常經(jīng)營(yíng)管理事務(wù)，他們既擁有對(duì)公司內(nèi)部事務(wù)的管理權(quán)，又擁有在訴訟方面及訴訟之外的商業(yè)代理權(quán)。

第三，經(jīng)理人員作為董事會(huì)選定的代理人，其權(quán)力受到董事會(huì)委托范圍的限制。但是在董事會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)，總經(jīng)理有權(quán)對(duì)公司的日常事務(wù)作出決策和行使管理權(quán)，董事會(huì)不能隨便干預(yù)。

第四，總經(jīng)理是由董事會(huì)聘任的，這一點(diǎn)不同于股東大會(huì)選舉產(chǎn)生的董事會(huì)。公司對(duì)經(jīng) 理人員是一種有償委任的雇傭，經(jīng)理人員有義務(wù)和責(zé)任依法經(jīng)營(yíng)好公司的事務(wù)，董事會(huì)有權(quán)依經(jīng)理人員的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行監(jiān)督，并據(jù)此對(duì)經(jīng)理人員作出獎(jiǎng)勵(lì)或者激勵(lì)的 決定，也可以隨 如果說(shuō)，股東大會(huì)和董事會(huì)之間的信任托管關(guān)系主要是在規(guī)范的約束下依靠“信任——忠誠(chéng)”來(lái)維系，那么董事會(huì)與經(jīng)理人員之間 的委托代理關(guān)系主要是在規(guī)范約束下依靠“控制——合作”來(lái)維系，即董事會(huì)與高層經(jīng)理之間的關(guān)系，是以董事會(huì)對(duì)經(jīng)理人員實(shí)施控制為基礎(chǔ)的合作關(guān)系。

四、監(jiān)事會(huì)與董事會(huì)和經(jīng)理人員之間的監(jiān)督和被監(jiān)督關(guān)系

董事會(huì)作為公司的決策機(jī)構(gòu)，理應(yīng)代表廣大股東的意志和利益作進(jìn)行決策。但是在實(shí)踐 中，董事會(huì)或者因?yàn)槌蓡T自身利益、或者因?yàn)樾挠杏喽Σ蛔阕鞒鲆恍┯袚p于中小股東權(quán)益，不利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的錯(cuò)誤決策。如果缺乏必要的監(jiān)督和約束，董事會(huì) 出現(xiàn)這種情況的可能性更大。董事會(huì)對(duì)經(jīng)理人員的控制事實(shí)上也是對(duì)經(jīng)理人員的一種監(jiān)督和約束，但是雙方之間的信息不對(duì)稱往往使得控制不夠深入、不夠?qū)I(yè)，難 免出現(xiàn)經(jīng)理人員為追求自身利益而犧牲股東利益和公司利益，甚至出現(xiàn)董事和經(jīng)理人員合謀，共同侵害股東尤其是中小股東權(quán)益的現(xiàn)象。缺乏監(jiān)督的權(quán)力必然是腐敗 的權(quán)力。所以必須建立一個(gè)專職的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，來(lái)加強(qiáng)對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理人員的監(jiān)督。這個(gè)機(jī)構(gòu)就是監(jiān)事會(huì)。監(jiān)事會(huì)由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生，代表廣大股東的利益對(duì)董事會(huì) 和經(jīng)理人員進(jìn)行監(jiān)督。監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督是一種“全程”監(jiān)督，貫穿于公司經(jīng)營(yíng)管理的全過(guò)程。首先是對(duì)董事會(huì)制定決策的監(jiān)督，監(jiān)事會(huì)有權(quán)列席董事會(huì)會(huì)議，當(dāng)監(jiān)事們 認(rèn)為董事會(huì)決策侵犯股東權(quán)益時(shí)，可以要求董事會(huì)重新決策，這是“事先”監(jiān)督;其次是對(duì)經(jīng)理人員的監(jiān)督，即對(duì)決策執(zhí)行情況的監(jiān)督，并對(duì)決策執(zhí)行結(jié)果即經(jīng)理人 員的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作出評(píng)價(jià)，這是“事中監(jiān)督”、“事后監(jiān)督”。監(jiān)事會(huì)的工作是一項(xiàng)專業(yè)性很強(qiáng)的工作，對(duì)其成員的素質(zhì)和業(yè)務(wù)水平要求較高，決不是一般人可以勝 任，必須為監(jiān)事會(huì)配備一流的專職人員。可見(jiàn)獨(dú)立性和業(yè)務(wù)性是確保監(jiān)事會(huì)行使監(jiān)督權(quán)到位的關(guān)鍵，既要保證監(jiān)事會(huì)“敢監(jiān)”，又要保證其“會(huì)監(jiān)”。監(jiān)事會(huì)與董事 會(huì)、總經(jīng)理是平行的機(jī)構(gòu)，監(jiān)事會(huì)絕對(duì)不能淪落成為董事會(huì)、董事長(zhǎng)的附庸，成為擺設(shè)。因此，監(jiān)事會(huì)必須由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生，而不是由董事會(huì)、甚至是董事長(zhǎng)或 總經(jīng)理任命。監(jiān)事們工作業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)及物質(zhì)待遇，也應(yīng)該由股東大會(huì)確定。

主要參考資料：

1、孫選中：《企業(yè)概論》(中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社2003年9月)

2、陳清泰：《有效的公司治理是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心》(2003年10月)

3、韓康：《法人治理結(jié)構(gòu)為什么會(huì)失靈?》

2016金融碩士：金融事件論述2 輔導(dǎo)課程：魔鬼集訓(xùn)營(yíng) 來(lái)源：中公考研 發(fā)布時(shí)間：2015-01-27 11:44:44 [摘要]小編從今天起會(huì)為大家整理金融碩士的復(fù)習(xí)指導(dǎo)資料匯總，希望對(duì)2016年考研的同學(xué)提供指導(dǎo)借鑒，預(yù)祝2016年考研的同學(xué)圓滿成功!

在中國(guó)金融體系中，占據(jù)主體地位的商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)效率，不僅影響到商業(yè)銀行體系的經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，而且還在宏觀上影響到金融資源的配置效率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 的潛力與質(zhì)量。而在影響商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)效率的眾多因素中，公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題已經(jīng)成為關(guān)鍵性因素之一。但擺在我們面前的事實(shí)是，隨著我國(guó)金融體制改革的深化發(fā) 展，特別是加入世貿(mào)組織后中外銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的加劇，我國(guó)商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)中存在的問(wèn)題正日益突顯，有些則成為制約其進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。因此，研究國(guó) 外商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)的成功案例，對(duì)優(yōu)化我國(guó)商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)具有一定借鑒意義。

一、國(guó)外商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)

公司治理結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)制度中最重要的組織架構(gòu)，一般泛指公司管理與激勵(lì)約束的方 法。由于經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和文化等方面的差異以及歷史演進(jìn)軌跡的不同，不同國(guó)家和地區(qū)商業(yè)銀行的公司治理結(jié)構(gòu)是有差異的，從世界范圍來(lái)看，目前主要有兩種典型的 模式：一種是以英國(guó)和美國(guó)為代表的市場(chǎng)導(dǎo)向型公司治理結(jié)構(gòu)，另一種是以德國(guó)和日本為代表的控制導(dǎo)向型

(一)兩種模式的比較

1、英美模式由于英國(guó)和美國(guó)的股市比較發(fā)達(dá)，銀行的中小股東較多且高度分散、股市流動(dòng)性強(qiáng)，銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中股市的地位舉足輕重，因而英美模式的公司治理更多地 依賴于銀行外部市場(chǎng)的力量和相應(yīng)完善的立法及執(zhí)法機(jī)制，強(qiáng)調(diào)銀行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的充分公開(kāi)，增強(qiáng)透明度，禁止內(nèi)部人交易，用股票市場(chǎng)監(jiān)督經(jīng)理活動(dòng)。

2、德日模式德國(guó)和日本等控制導(dǎo)向型的公司治理則由于銀行資本主要來(lái)自于占據(jù)支配地位的財(cái)團(tuán)，因而更多地依靠債務(wù)約束和經(jīng)營(yíng)者的“團(tuán)隊(duì)精神”，以及法人股東在銀行非正常狀態(tài)下的控制力。

客觀地說(shuō)，上述兩種模式在不同國(guó)家、不同的環(huán)境下均發(fā)揮了相當(dāng)重要的作用，促進(jìn)了 各自國(guó)家經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。而且，隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化進(jìn)程的加速，近年來(lái)，兩種模式也在不斷互動(dòng)、不斷融合，以進(jìn)一步提高治理結(jié)構(gòu)的有效性。具體來(lái)說(shuō)，英美 模式中，機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始成為主導(dǎo)性的投資者，并且更為積極地參與公司事務(wù)，監(jiān)督公司管理層。德日模式中來(lái)自外部的監(jiān)督也在增強(qiáng)，養(yǎng)老基金、共同基金等機(jī)構(gòu) 投資者在穩(wěn)步發(fā)展，許多大型公司也開(kāi)始公開(kāi)上市，信息披露在不斷加強(qiáng)，中小股東的合法權(quán)利不斷增多。

(二)典型案例

從我國(guó)商業(yè)銀行社會(huì)定位看，更傾向于德日模式。因此，下面的介紹將以德日模式的典型代表——德意志銀行為例。

德意志銀行成立于1870年，是德國(guó)最大的商業(yè)銀行，從事全能銀行業(yè)務(wù)，在國(guó)際銀行業(yè)中占據(jù)顯著地位。

德意志銀行公司治理的目標(biāo)是立足于提升和強(qiáng)化現(xiàn)有的及潛在的股東、消費(fèi)者、雇員和在國(guó)內(nèi)以及國(guó)際市場(chǎng)上的一般社會(huì)公眾的信任度。

1、組織結(jié)構(gòu)與制衡機(jī)制德意志銀行公司治理的組織結(jié)構(gòu)由股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)、執(zhí)行董事會(huì)和經(jīng)理層組成。監(jiān)事會(huì)是公司股東和員工利益的代表機(jī)構(gòu)和決策機(jī)構(gòu)，主要是 負(fù)責(zé)任命、監(jiān)督執(zhí)行董事會(huì)，并為執(zhí)行董事會(huì)提供咨詢。執(zhí)行董事會(huì)負(fù)責(zé)日常銀行的經(jīng)營(yíng)管理，向監(jiān)事會(huì)報(bào)告和負(fù)責(zé)，向股東大會(huì)和其他利益相關(guān)者提供必要的信 息。監(jiān)事會(huì)對(duì)執(zhí)行董事會(huì)的工作只有監(jiān)督的權(quán)利，可以提出具體的建議，但不能直接干預(yù)執(zhí)行董事會(huì)的日常工作，如果執(zhí)行董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)之間存在爭(zhēng)議，可以由股 東大會(huì)來(lái)裁決。

2、股權(quán)結(jié)構(gòu)在股權(quán)結(jié)構(gòu)中，德意志銀行擁有戴姆勒—奔馳公司24.4%的股份，但也有少量大公司和其他機(jī)構(gòu)投資者擁有其54%的股份(見(jiàn)表1)，形成相互交叉持股。

3.激勵(lì)機(jī)制從對(duì)董事、經(jīng)理以及員工的激勵(lì)機(jī)制看，德意志銀行監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)決定執(zhí)行董事會(huì)成員薪酬的多少及結(jié)構(gòu)。對(duì)于董事的報(bào)酬，基本工資依據(jù)國(guó)際同行業(yè)的可比 標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生，獎(jiǎng)金則與公司業(yè)績(jī)掛鉤，主要是按照利潤(rùn)率來(lái)支付，在全部工資構(gòu)成中占據(jù)主要份額。為了有利于對(duì)董事們的長(zhǎng)期激勵(lì)，該行設(shè)置了股權(quán)激勵(lì)和延期付息 股票計(jì)劃。另外，為激勵(lì)分布在全球范圍內(nèi)的員工廣泛參與銀行的公司治理，2001年該行股東大會(huì)通過(guò)了全球持股計(jì)劃，根據(jù)這一計(jì)劃，允許工作滿一年的員工購(gòu)買(mǎi)該行一定數(shù)量按市場(chǎng)價(jià)格打折的股票，并附有相應(yīng)的期權(quán)，所附期權(quán)允許員工以后再購(gòu)買(mǎi)相同數(shù)量的股票。

(三)特點(diǎn)分析

德意志銀行的運(yùn)營(yíng)情況表明，該行是一家效益和信用度非常好的銀行，有著較完善的公司治理結(jié)構(gòu)。其公司治理的特點(diǎn)表現(xiàn)為：

1、公司治理的目的突出了共同治理的理念，強(qiáng)調(diào)銀行的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)首先是要履行其社會(huì)義務(wù)，之后才是服務(wù)于股東。

2、在風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上構(gòu)建了執(zhí)行董事會(huì)負(fù)責(zé)的模式。監(jiān)事會(huì)的作用除了對(duì)執(zhí)行董事會(huì)提建議以及監(jiān)督之外，按照國(guó)內(nèi)和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，要確保審計(jì)官的獨(dú)立性。

3、對(duì)監(jiān)事的要求比較高，要求監(jiān)事要具備專業(yè)知識(shí)、管理技能、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和國(guó)際業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，并且要求有足夠的時(shí)間來(lái)履行自己的職責(zé)。監(jiān)事會(huì)不應(yīng)該有兩個(gè)以上的原董事會(huì)成員。

4.為避免利益沖突，要求執(zhí)行董事會(huì)成員應(yīng)該向監(jiān)事會(huì)主席披露在交易過(guò)程中的個(gè)人利益，避免執(zhí)行董事會(huì)成員為了追求個(gè)人利益而損害公司利益，同時(shí)執(zhí)行董事會(huì)成員不能利用公司的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)為個(gè)人牟取利益。

5.特別重視風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建設(shè)，并強(qiáng)調(diào)隨著時(shí)間推移不斷對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的有效性進(jìn)行審定。

二、我國(guó)商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷

在比較了當(dāng)前國(guó)際上商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)的兩種模式、介紹了德意志銀行公司治理結(jié)構(gòu)案例、分析了德意志銀行公司治理結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)后，反觀我國(guó)商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，可以比較清晰地看出我國(guó)商業(yè)銀行在公司治理結(jié)構(gòu)上存在著一系列缺陷。

第五篇：2017互聯(lián)網(wǎng)金融十大事件

2017互聯(lián)網(wǎng)金融十大事件

一、網(wǎng)貸“1+3”監(jiān)管體系建立2017年2月，銀監(jiān)會(huì)正式下發(fā)《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》，后發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)信息披露指引》，與2016年8月24日發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》共同構(gòu)建成網(wǎng)貸行業(yè)“1+3”制度框架。

二、北京下發(fā)“史上最嚴(yán)網(wǎng)貸整改要求”2017年3月，北京下發(fā)“史上最嚴(yán)網(wǎng)貸整改要求”，列出了8項(xiàng)148條內(nèi)容，幾乎涵蓋了P2P平臺(tái)的所有細(xì)節(jié)，其中取消風(fēng)險(xiǎn)備付金、對(duì)接金交所被封殺等問(wèn)題備受關(guān)注。

三、互金專項(xiàng)整治延期，網(wǎng)貸平臺(tái)“雙降”央行等國(guó)家十七部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步做好互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治清理整頓工作的通知》中強(qiáng)調(diào)：“各省領(lǐng)導(dǎo)小組要采取有效措施，確保整治期間轄內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量及業(yè)務(wù)規(guī)模雙降?！?/p>

四、互金與金交所合作模式被禁2017年6月，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)通知要求于2017年7月15日前，停止與各類交易場(chǎng)所合作開(kāi)展涉嫌突破政策紅線的違法違規(guī)業(yè)務(wù)的增量，金交所產(chǎn)品被禁。

五、ICO曇花一現(xiàn)后遭團(tuán)滅2017年下半年，ICO伴隨著比特幣闖入公眾視野。9月4日，央行聯(lián)合六部委發(fā)布公告要求停止各類ICO活動(dòng)，不到一個(gè)月時(shí)間，ICO團(tuán)滅。

六、趣店上市與行業(yè)黑天鵝事件2017年10月，趣店赴美上市，其上半年凈利潤(rùn)近9.7億，現(xiàn)金貸的暴利與“血腥”引發(fā)激烈爭(zhēng)論，監(jiān)管開(kāi)始整頓現(xiàn)金貸，趣店上市成為整個(gè)行業(yè)的黑天鵝事件。

七、監(jiān)管連續(xù)發(fā)文劍指現(xiàn)金貸現(xiàn)金貸從火爆到急轉(zhuǎn)直下，不到一個(gè)月的時(shí)間。2017年11月到12月，五道監(jiān)管文直指現(xiàn)金貸，在監(jiān)管風(fēng)暴下，不少現(xiàn)金貸平臺(tái)倒閉，行業(yè)冰封。

八、中國(guó)互金海外上市潮2017年，信而富、趣店、和信貸、拍拍貸、融360、樂(lè)信等6家平臺(tái)成功赴美上市。從商業(yè)角度而言，互聯(lián)網(wǎng)金融從成立之初到成功上市，值得肯定。但是，有些上市公司依靠著“原罪”業(yè)務(wù)上市之后進(jìn)行“洗白”，也引起熱議。

九、e租寶案正式宣判2017年11月29日，北京市高級(jí)人民法院依法對(duì)e租寶案宣判，主犯丁寧被判無(wú)期徒刑，處罰金1億。e租寶累計(jì)成交700余億元，受害投資人超過(guò)90萬(wàn)人，被定性為非法集資典型。

十、P2P備案沖刺，2018年6月完成2017年12月，《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整改驗(yàn)收工作的通知》正式下發(fā)，明確指出網(wǎng)貸備案驗(yàn)收最遲在2018年6月前全部完成，要求整改驗(yàn)收合格一家、備案一家。