第一篇：企業(yè)財務(wù)分析之我見

企業(yè)財務(wù)分析之我見

【摘要】財務(wù)分析是通過對企業(yè)的償債能力指標，獲利能力指標，營運能力指標，發(fā)展能力指標等的分析，幫助制定經(jīng)濟決策但由于種種因素的影響，財務(wù)報表分析及其分析方法．存在著一定的問題存在。正確理解財務(wù)報表分析問題的存在，采用正確的辦法解決，是一個不容忽視的現(xiàn)實問題。

【關(guān)鍵詞】財務(wù)報分析；指標分析；

一，財務(wù)報分析的解讀

財務(wù)分析就是采用科學(xué)的評價標準和適用的分析方法,遵循分析規(guī)范的分析程序。通過對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等重要指標的比較分析,從而對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營情況及其經(jīng)營業(yè)績做出判斷、評價和預(yù)測的一項經(jīng)濟管理活動。企業(yè)的財務(wù)分析其目的在于確定并提供會計報表數(shù)字中包含的各種趨勢和關(guān)系,為信息使用人提供其需要的更為直觀的信息,同時對不同的信息使用人,企業(yè)財務(wù)報表分析的目的也不相同。對于投資人而言,可以以分析企業(yè)的資產(chǎn)和盈利能力來決定是否投資;對于債權(quán)人而言,從分析貸款的風(fēng)險、報酬以決定是否向企業(yè)貸款,從分析資產(chǎn)流動狀況和盈利能力來了解其短期與長期償債能力;對于經(jīng)營者而言,為改善財務(wù)決策、經(jīng)營狀況、提高經(jīng)營業(yè)績進行財務(wù)分析。

二，財務(wù)報表中的重點指標分析

(一)償債能力指標分析。

企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標志,償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度,包括償還短期和中長期債務(wù)的能力。一般而言,企業(yè)債務(wù)償付的壓力主要有如下兩個方面:一是一般性債務(wù)本息的償還,如各種長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款和各種短期結(jié)算債務(wù)等;二是具有剛性的各種應(yīng)付稅款,企業(yè)必須償付。企業(yè)償債能力主要財務(wù)指標有流動比率、資產(chǎn)負債率等。流動比率(流動資產(chǎn)/流動負債)是評價企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負債能力的指標,流動比率過低,企業(yè)可能面臨清償?shù)狡趥鶆?wù)的困難;流動比率過高,表明企業(yè)資產(chǎn)利用率低,存貨積壓,周轉(zhuǎn)緩慢。資產(chǎn)負債率(負債總額/資產(chǎn)總額)反映了企業(yè)的資產(chǎn)對債務(wù)的保障程度。比率越小,說明企業(yè)的償債能力越強。一般認為資產(chǎn)負債率應(yīng)小于50%,即負債應(yīng)小于所有者權(quán)益,該比率針對不同的行業(yè)標準有所不同。

(二)獲利能力指標分析。

企業(yè)必須能夠獲利才有存在的價值,建立企業(yè)的目的是贏利,增加盈利是最具綜合能力的目標。作為投資人,主要關(guān)注的是企業(yè)投資的回報率。而對于一般投資者而言,關(guān)心的是企業(yè)股息、紅利的發(fā)放問題,對于擁有企業(yè)控制權(quán)的投資者,則會更多地考慮如何增強企業(yè)競爭力,擴大市場占有率,追求長期利益的持續(xù)、穩(wěn)定增長。衡量企業(yè)獲利能力的指標主要有銷售毛利率和資本金利潤率。銷售毛利率(銷售毛利/銷售收入)指標反映每1元銷售收入扣除銷售成本后,能有多少錢可以用于各項期間費用和形成利潤。一般來說,銷售毛利率越高,反映主營業(yè)務(wù)獲利能力越強,主營業(yè)務(wù)的市場競爭力越強。資本金利潤率(利潤總額/資本金總額)可以衡量資產(chǎn)的使用效益,從總體上反映投資效果。一個企業(yè)的資產(chǎn)獲利能力如果高于社會的平均資產(chǎn)利潤率和行業(yè)平均資產(chǎn)利潤率,企業(yè)就會更容易的吸收投資,企業(yè)的發(fā)展就會處于更有利的位置。

(三)營運能力指標分析。

營運能力的作用表現(xiàn)為對各項經(jīng)濟資源的價值即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)額的貢獻上,然后通

過這種作用而對增值目標的實現(xiàn)產(chǎn)生影響。從這種意義上講,營運能力不僅決定著公司的償債能力與獲利能力,而且是整個財務(wù)分析工作的核心所在。通過營運能力的分析,不但可以評價企業(yè)的經(jīng)營管理效率,也可判斷其是否具有獲利的能力。衡量營運能力的指標主要有流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標。其中反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標有:流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)指標。前者是企業(yè)一定時期內(nèi)營業(yè)收入凈額同平均流動資產(chǎn)余額的比值,即企業(yè)本年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù);后者是用時間表示的周轉(zhuǎn)速度,稱為平均流動資產(chǎn)回收期。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標為正指標。一般情況下,該比率越高,表明收賬迅速,賬齡較短;資產(chǎn)流動性強,短期償債能力強。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為反指標,一般情況下,該指標數(shù)值越低越好。反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要指標是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,它是企業(yè)一定時期營業(yè)收入凈額同平均固定資產(chǎn)凈值的比值,是用以衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標。該指標為正指標,一般情況下,該比率越高,表明以相同的固定資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額較多,固定資產(chǎn)利用效果較好。

(四)發(fā)展能力指標分析。

發(fā)展能力是指企業(yè)未來年度的發(fā)展前景及潛力。反映企業(yè)發(fā)展能力的指標主要有:營業(yè)收入增長率和三年利潤平均增長率等。營業(yè)收入增長率是指企業(yè)本期營業(yè)收入增長額同上年營業(yè)收入總額的比率,它反映企業(yè)銷售收入的增減變動情況,是評價企業(yè)成長情況和發(fā)展能力的重要指標。該指標若大于0,表示企業(yè)本年營業(yè)收入有所增長,指標值越高,表明增長速度越快,企業(yè)市場前景越好;該指標若小于0,表示企業(yè)產(chǎn)品不適銷對路、質(zhì)次價高、市場份額萎縮。三年利潤平均增長率表明企業(yè)利潤連續(xù)三年的增長情況與效益穩(wěn)定的程度。該指標越高,表明企業(yè)積累越多,企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力越強。

三，財務(wù)分析存在的問題

（一）認識問題

1.對財務(wù)分析的作用認識不夠，分析的目的不明確。目前，我國一些企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)只視生產(chǎn)管理、營銷管理，而忽視財務(wù)管理，或者只注意銷售額和利潤的增長變化，而沒有真正把財務(wù)管理與分析工作當做企業(yè)管理的重要手段，沒有認識到財務(wù)分析是企業(yè)經(jīng)營管理的重要方法，從而不善于通過財務(wù)分析來全面加強企業(yè)經(jīng)營管理，影響了財務(wù)分析的開展及其作用的發(fā)揮。在財務(wù)分析的目的上，往往也不是為了加強企業(yè)管理，提高管理水平，而是強調(diào)滿足領(lǐng)導(dǎo)需要或滿足上級主管部門的要求。

2.對財務(wù)分析本身的認識太片面。即僅僅把財務(wù)分析作為財務(wù)管理的一個環(huán)節(jié)，僅僅是計算加工若干個財務(wù)數(shù)據(jù)或?qū)⒅笜颂峁┙o領(lǐng)導(dǎo)等，這些都是很狹隘的。實際上財務(wù)分析貫穿于財務(wù)管理的全過程，且財務(wù)分析絕不單純是財務(wù)部門的事情，而是一個綜合性的系統(tǒng)工程，應(yīng)由財務(wù)部門同企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各部門，對各生產(chǎn)經(jīng)營部門在經(jīng)營中的各種情況進行分析。

（二）技術(shù)問題

1.財務(wù)分析人員所依賴的資料具有局限性，使財務(wù)分析失去可靠的基礎(chǔ)。在實際工作中，由于種種原因，企業(yè)以會計報表為核心的會計資料常常被人為包裝，其中既包括會計人員在不違反會計規(guī)范下對會計報表進行的修正，也包括一些企業(yè)為自身利益無視會計法規(guī)而提供的虛假信息，由此為依據(jù)作出的分析結(jié)果較大程度上與客觀實際不符，從而使財務(wù)分析失去意義。

2.財務(wù)分析過程過于片面，分析的對象過于狹隘，往往會從一個極端走向另一個極端。主要表現(xiàn)在：（1）重客觀分析，輕主觀分析；（2）重成效分析，輕教訓(xùn)分析；（3）重事后分析，輕事前預(yù)測；（4）重盈虧分析，輕資金分析；（5）重定期分析，輕專題分析；（6）在分析中注重資產(chǎn)總量而忽視資產(chǎn)質(zhì)量；（7）注重盈利能力的表面分析,而忽視長期以來形成的潛虧分析。

3.財務(wù)指標的構(gòu)建缺乏內(nèi)在的邏輯性。財務(wù)比率的構(gòu)建應(yīng)當重視分子、分母之間的邏輯關(guān)系。但目前財務(wù)分析人員在進行財務(wù)分析時很少重視這方面的邏輯關(guān)系，不結(jié)合本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的一些特點構(gòu)造符合本企業(yè)實際情況的財務(wù)指標，致使一些分析結(jié)果根本不能反映本企業(yè)的實際情況。

4.財務(wù)分析沒有深入實際，處于公式化、表面化的狀態(tài)。有一些企業(yè)財務(wù)分析沒有滲透到財務(wù)收支和財務(wù)成果的各個業(yè)務(wù)活動中去，只是就數(shù)字談數(shù)字，以致把財務(wù)分析變成表格、數(shù)字的說明；雖然也有人提出了一些問題和改進的措施，但卻沒有緊密結(jié)合實際工作。所以，這種分析很難起到對實際業(yè)務(wù)活動的指導(dǎo)作用。

四，財務(wù)分析問題的解決辦法

1.提高對財務(wù)分析重要性的認識。首先,企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)要把財務(wù)分析作為企業(yè)經(jīng)營管理的重要方法和手段來認識,在企業(yè)中建立科學(xué)的財務(wù)分析制度,并通過分析不斷提高企業(yè)管理水平。其次,財務(wù)管理人員要認識到搞好財務(wù)分析是發(fā)揮財務(wù)管理在企業(yè)管理中作用的最好途徑,要努力搞好財務(wù)分析,不斷提高分析質(zhì)量,為改善經(jīng)營管理,提高經(jīng)濟效益提供科學(xué)可靠的依據(jù)。

2.企業(yè)應(yīng)建立科學(xué)的財務(wù)分析制度。以制度來規(guī)范企業(yè)財務(wù)分析工作不失為一種較好的舉措。盡管一些企業(yè)目前已建立了財務(wù)分析制度,但還很不健全。首先，在企業(yè)中應(yīng)設(shè)立專門的財務(wù)分析崗位,配備專門的財務(wù)分析人員；其次，應(yīng)在制度中明確財務(wù)分析的目的、任務(wù)，明確財務(wù)分析人員的目標和責(zé)任；再次，應(yīng)在制度中明確對分析工作質(zhì)量的要求。不論是方法的選擇，還是指標的確定，企業(yè)應(yīng)有科學(xué)和統(tǒng)一的規(guī)范。

3.深入實際調(diào)查研究。財務(wù)分析要在報表資料齊全和充分調(diào)查研究的基礎(chǔ)上編寫。企業(yè)財務(wù)人員要充分運用多種科學(xué)分析方法，為企業(yè)提供有理有據(jù)，富有說明力和建設(shè)性的財務(wù)分析報告。要經(jīng)常深入實際、經(jīng)過調(diào)查、發(fā)現(xiàn)經(jīng)營中的簿弱環(huán)節(jié)和存在的問題，分析要有的放矢，講求實效，針對性強，反映問題直截了當。

4.加強事前預(yù)測分析，提高資金使用效果。企業(yè)會計要從以往的事后反映和監(jiān)督的舊框框中解脫出來，開展事前預(yù)測和決策。決策是企業(yè)經(jīng)營管理的核心，關(guān)系到企業(yè)的命運。決策的制定來源于科學(xué)的預(yù)測。會計人員要用準確的資料，科學(xué)的方法作業(yè)會計預(yù)測，當好企業(yè)的參謀。

【參考文獻】 [1] 吳國春：“淺述財務(wù)報表分析”，《技術(shù)經(jīng)濟與管理研究》2010.2

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[3] 郭學(xué)偉：“財務(wù)報表分析的應(yīng)用”，《農(nóng)場經(jīng)濟管理》2009.1

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[5] 陳如意：“現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)報表分析及對策”，《會計之友》

第二篇：企業(yè)財務(wù)分析

《企業(yè)財務(wù)分析》著重于全面、系統(tǒng)地講述企業(yè)財務(wù)分析的基本理論與方法，書中闡述財務(wù)報表分析、本量利分析、杠桿分析、資本分析和EVA分析，涵蓋了財務(wù)分析學(xué)科的各個重要領(lǐng)域，并努力做到理論聯(lián)系實際。財務(wù)分析站在財務(wù)與會計學(xué)的高端，擁有良好的應(yīng)用與發(fā)展前景?！镀髽I(yè)財務(wù)分析》講授的分析方法用于企業(yè)內(nèi)部基于真實的財務(wù)數(shù)據(jù)制作財務(wù)分析報告，這是讀者首先應(yīng)當明了的。財務(wù)學(xué)理論的著作文獻汗牛充棟，在這浩繁的理論中，作者傾力搭建一道財務(wù)分析理論與實踐更緊密聯(lián)系的橋梁，力圖使之能夠讓讀者在實踐中輕車熟路地應(yīng)用。《企業(yè)財務(wù)分析》的價值，取決于能夠給讀者帶來多少領(lǐng)悟、啟迪?，F(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營是圍繞著企業(yè)價值增值——股東財富增值這一理財目標展開的，通過企業(yè)人力資源、財務(wù)資源及物資資源的高效配置及其盈利性的制造、服務(wù)、市場交易活動，以實現(xiàn)企業(yè)價值與股東財富的最大化。因此，企業(yè)管理的核心是財務(wù)管理，而管理的關(guān)鍵在于決策，財務(wù)分析則是財務(wù)決策的基礎(chǔ)，只有在透徹的財務(wù)分析的基礎(chǔ)上才能做出財務(wù)管理的最優(yōu)決策，財務(wù)分析便顯得尤其重要。財務(wù)分析是一門新興的交叉學(xué)科，它吸收了現(xiàn)代微觀經(jīng)濟學(xué)的理論與方法，是財務(wù)學(xué)與微觀經(jīng)濟學(xué)的有機結(jié)

第三篇：企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理之我見

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理之我見

婁 偉

(新鄉(xiāng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院 453006)

【摘 要】隨著當今市場的逐步擴大,財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭 的必然產(chǎn)物,它存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié),企業(yè)的財務(wù)決策 幾乎是在風(fēng)險和不確定性的情況下做出的,尤其是在中國市場經(jīng)濟發(fā)育 不健全的條件下更是不可避免。因此,對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)狀、成因及其 防范措施進行探討,以期降低風(fēng)險、提高效益就顯得具有十分重要的意義。

【關(guān)鍵詞】財務(wù)風(fēng)險;預(yù)警分析;管理與防范

一、財務(wù)風(fēng)險的理解

目前對于財務(wù)風(fēng)險的界定主要存在如下兩種觀點:第一種觀

點認為,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響,使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離,因而造成蒙受損失的 機會和可能。第二種觀點認為,財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)用貨幣資金償還

到期債務(wù)的不確定性。這種觀點認為的財務(wù)風(fēng)險與負債經(jīng)營相

關(guān),財務(wù)風(fēng)險是因償還到期債務(wù)而引起的。

以上兩種觀點不同之處主要在于兩種觀點對“財務(wù)”的理解不

同,第一種觀點從財務(wù)本質(zhì)角度出發(fā)來界定財務(wù)風(fēng)險,第二種觀點 理解的財務(wù)是從財務(wù)的中心出發(fā)來界定財務(wù)風(fēng)險。我認為前一種 觀點更符合人們對財務(wù)概念的理解,又便于人們站在更寬廣的角度來 研究財務(wù)風(fēng)險。因此,本文是在第一種觀點之下討論財務(wù)風(fēng)險的。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)狀

(一)資金結(jié)構(gòu)不合理。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長期資本構(gòu)成及其

比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)的不合理將使企業(yè)財務(wù)負擔(dān)沉重,償付能力

嚴重不足,導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。從企業(yè)負債結(jié)構(gòu)來看,長期負債 較少,短期負債過多,企業(yè)對銀行的依賴很大。企業(yè)過分依賴銀

行,當出現(xiàn)支付危機時,一方面使自己失去信任而加大其財務(wù)風(fēng)

險,另一方面又因逾期借款而使融資成本加大。

(二)投資缺乏科學(xué)性。企業(yè)投資包括對內(nèi)投資和對外投資。

在對外投資上,很多企業(yè)投資決策者對投資風(fēng)險的認識不足,盲目 投資,導(dǎo)致企業(yè)投資損失巨大,從而財務(wù)風(fēng)險不斷。企業(yè)對內(nèi)投資 主要是固定資產(chǎn)投資。在固定資產(chǎn)投資決策過程中,很多企業(yè)對

投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究,加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因,使得 投資決策失誤頻繁發(fā)生,投資項目不能獲得預(yù)期的收益,投資無法 按期收回,這也給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風(fēng)險。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理措施

(一)建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),編制現(xiàn)金流量預(yù)算。由于企業(yè)

理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動,就短期而言,企業(yè)能否維持下去,并

不完全取決于是否盈利,而取決于是否有足夠的現(xiàn)金用于各種支

出。當企業(yè)經(jīng)營性應(yīng)收項目或存貨大幅度減少時,則表明企業(yè)貨

款回籠情況較好,產(chǎn)品積壓少,企業(yè)具有較強的經(jīng)營能力;相反,當

企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量小于凈利潤時,則應(yīng)引起投資者的高度警惕。應(yīng)收款項、應(yīng)付款項及存貨項目中的任何一項失衡,均會引起企業(yè)危機,可將這三個項目作為短期財務(wù)風(fēng)險的警源。為能準確編制現(xiàn)金流量預(yù)算,企業(yè)應(yīng)該將各具體目標加以匯總,并 將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況及投資計劃等,以數(shù)量化形 式加以表達,建立企業(yè)全面預(yù)算,預(yù)測未來現(xiàn)金收支的情況,以周 月季半年及一年為期,建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。

(二)運用“奧特曼”Z模型建立預(yù)警系統(tǒng)。這種方法是由奧特 曼提出來的基于多元線性模型的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。他利用逐步多元 鑒別分析逐步提取五種最具共同預(yù)測能力的財務(wù)比率,建立起了 一個類似回歸方程的Z計分法模型:Z=0.717X1+0.847X2+3.11X3+0.42X4+0.998X

5其中:X1=營運資金/資產(chǎn)總額;X2=留存收益/資產(chǎn)總額;X3=息

稅前利潤/資產(chǎn)總額;X4=股東權(quán)益/總資產(chǎn);X5=銷售收入/總資產(chǎn)。該模型實際上是通過五個變量(五種財務(wù)比率),將反映企業(yè)

償債能力指標、獲利能力指標和營運能力指標用一個多元的線性 函數(shù)公式有機聯(lián)系起來,綜合評價企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的可能性。奧特 曼認為:若Z值小于1.2,則企業(yè)存在很大的財務(wù)風(fēng)險;若Z值在1.2-2.99灰色區(qū)域,企業(yè)財務(wù)狀況不明朗;若Z值大于2.9,說明 企業(yè)的財務(wù)狀況良好,財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性很小。

四、加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制和防范

(一)加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制。應(yīng)從以下2方面入手:1.籌資

風(fēng)險控制。企業(yè)籌集資金渠道有兩大類:一是所有者投資,如增資 擴股,稅后利潤分配的再投資;二是借入資金。對于借入資金而 言,企業(yè)在取得財務(wù)杠桿利益時,實行負債經(jīng)營而借入資金,從而 給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益不確定性?；I資風(fēng)險產(chǎn)生 的具體原因有幾方面:由于利率波動而導(dǎo)致企業(yè)籌資成本加大的 風(fēng)險,或籌集了高于平利息水平的資金,此外,還有資金組織和調(diào) 度風(fēng)險,經(jīng)營風(fēng)險,外匯風(fēng)險。因此,必須嚴格控制負債經(jīng)營規(guī)模。

2.投資風(fēng)險控制。企業(yè)通過籌資活動取得資金后,進行投資的類型有三種:一是投資生產(chǎn)項目上,二是投資證券市場,三是投 資商貿(mào)活動。然而,投資項目并不都能產(chǎn)生預(yù)期收益,從而引起企 業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性。在進行投資風(fēng)險決策 時,其重要原則是既要敢于進行風(fēng)險投資,以獲取超額利潤,又要 克服盲目樂觀和冒險主義,盡可能避免或降低投資風(fēng)險。在決策 中要追求的是一種收益性、風(fēng)險性、穩(wěn)健性的最佳組合,或在收益 和風(fēng)險中間,讓穩(wěn)健性原則起一種平衡器的作用。

(二)理順企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系,做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一。為防范財 務(wù)風(fēng)險,企業(yè)還須理順內(nèi)部的各種財務(wù)關(guān)系。各部門要明確其在企 業(yè)財務(wù)管理中的地位、作用、職責(zé)及被賦予的相應(yīng)權(quán)力,做到權(quán)責(zé)分 明,各負其責(zé)。另外,在利益分配方面,企業(yè)應(yīng)兼顧各方利益,以調(diào)動

各部門參與企業(yè)財務(wù)管理的積極性,從而真正做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一。

五、結(jié)束語

在市場經(jīng)濟條件下,財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的,要完全消除風(fēng)險 及其影響是不現(xiàn)實的,企業(yè)在確定財務(wù)風(fēng)險控制目標時不能一味 追求低風(fēng)險甚至零風(fēng)險,而應(yīng)本著成本效益原則把財務(wù)風(fēng)險控制

在一個合理的、可接受的范圍之內(nèi)。因此,要加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防 范,如何防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險,化解財務(wù)風(fēng)險,以實現(xiàn)財務(wù)管理目標, 是企業(yè)財務(wù)管理工作的重點。

【參考文獻】

[1]黃錦亮,白帆.論財務(wù)風(fēng)險管理的基本框架[J].財會研究,2004,(6).[2]吳少平,李小燕談財務(wù)危機預(yù)警分析指標的確定標準金融科學(xué)2000.[3]鐘言.財務(wù)風(fēng)險防“四高”[N].中國經(jīng)濟時報,2005-11-29.—95—

第四篇：企業(yè)財務(wù)目標之我見

企業(yè)財務(wù)目標之我見

財務(wù)目標是財務(wù)活動所要達到的最終目的，是評價財務(wù)管理是否合理的標準，它指明了財務(wù)工作的方向，是企業(yè)優(yōu)化理財行為結(jié)果的理論化描述，它決定著財務(wù)管理主體的行為模式，是企業(yè)未來發(fā)展的藍圖，因為財務(wù)目標的規(guī)定直接決定了各種財務(wù)決策的選擇。因此，明確財務(wù)目標的內(nèi)涵，切實推進財務(wù)目標的實現(xiàn)，對企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要。目前，學(xué)術(shù)界提出的財務(wù)目標主要有經(jīng)濟效益最大化、利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化和相關(guān)者利益最大化等。

一、不同財務(wù)管理目標理論的論述和評價

（一）利潤最大化財務(wù)目標

利潤最大化的財務(wù)目標是西方微觀經(jīng)濟學(xué)的理論基礎(chǔ)，西方經(jīng)濟學(xué)家以邊際收入等于邊際成本來確定企業(yè)的產(chǎn)銷量，使企業(yè)利潤達到最大化，并以利潤最大化來分析和評價企業(yè)的業(yè)績。

利潤最大化的財務(wù)目標的優(yōu)點是：它強調(diào)了資本的有效利用，可以用這個指標來衡量企業(yè)是如何理性增長的，同時在實務(wù)中它容易被人理解操作性也很強。

它的缺點是：利潤最大化容易導(dǎo)致企業(yè)片面的追求短期效益而忽視長遠的發(fā)展；它忽視了企業(yè)每天都要面臨的兩大因素：不確定性和時間價值；還是最重要的一點是，利潤最大化忽視了成本的投入與利潤的比例關(guān)系。

（二）股東價值最大化財務(wù)目標

股東價值最大化的理論依據(jù)是資本的強權(quán)理論和股東利益與社會利益相統(tǒng)一理論。資本強權(quán)理論認為，資本的專用性，非流動性，稀缺性和信號顯示功能等，決定了企業(yè)的剩余控制力或所有權(quán)歸資本所有者所有，資本雇傭勞動是最合理的企業(yè)制度，因此企業(yè)的財務(wù)自然也應(yīng)當以股東利益為基本取向。股東利益與社會利益相統(tǒng)一的理論認為，最大限度的為股東賺取錢，就能極大的增進社會福利。

股東價值最大化財務(wù)目標的優(yōu)點是：它考慮了貨幣的時間價值和風(fēng)險報酬；它注重企業(yè)利益的長遠性；它和企業(yè)的價值最大化有一定的一致性。

它的缺點是：隨著產(chǎn)權(quán)的交易，股東憑借自己的有利地位侵犯其他利益主體 的行為時有發(fā)生，平等保護各產(chǎn)權(quán)主體利益的要求則不容質(zhì)疑，股東價值最大化的財務(wù)目標從經(jīng)濟學(xué)和社會學(xué)的角度來說都是不負責(zé)任的，也不符合商業(yè)道德原則，因為它忽略了利益相關(guān)人的重要性。

（三）利益相關(guān)者價值最大化財務(wù)目標

利益相關(guān)者價值最大化的財務(wù)目標觀點是以共同所有權(quán)理論，托管理論和公司社會責(zé)任理論為理論基礎(chǔ)的。

它的優(yōu)點是：它考慮了與企業(yè)相關(guān)者的利益并要求其最大化；它提出了擁有專用資源的利益相關(guān)者的博弈的觀點，強調(diào)各種專用資源結(jié)合在一起才能產(chǎn)生生產(chǎn)力，給企業(yè)帶來相對持久的組織租金。

它的缺點是：它考慮的是如何均衡和協(xié)調(diào)利益分配關(guān)系，但這完全取決于契約的安排和各利益相關(guān)方在契約簽訂過程中的博弈，而這取決于各方對企業(yè)價值貢獻的大小。但這種過程只是企業(yè)正常經(jīng)營過程的一小部分，而財務(wù)管理目標是企業(yè)經(jīng)營的指導(dǎo)方針，所以將其作為目標來對待，顯然不太合適。

（四）從利潤最大化、股東價值最大化到利益相關(guān)者最大化

我們可以看出推動財務(wù)目標理論發(fā)展的兩條線索：一是財務(wù)管理目標理論

本身的缺陷性（這是推動財務(wù)管理目標理論發(fā)展的內(nèi)在因素），二是產(chǎn)權(quán)制度及其發(fā)展（這是推動財務(wù)管理目標理論發(fā)展的外在因素）。當前學(xué)術(shù)界比較認可的企業(yè)財務(wù)目標是企業(yè)價值最大化。

它的優(yōu)點是：更能體現(xiàn)企業(yè)主體的特征和利益相關(guān)者的利益，較股東價值最大化更為合理。企業(yè)價值最大化不再是只體現(xiàn)股東的利益，而是體現(xiàn)企業(yè)整體的利益，是利益相關(guān)者總體利益的最大化。企業(yè)價值不僅包括債權(quán)價值，股權(quán)價值，還有人力資本價值，商益等。

它的缺點是：企業(yè)價值最大化和股東價值最大化以及利潤最大化的提法是一種極端化的表述，帶有濃厚的單邊治理的色彩，在企業(yè)多邊治理的情況下，即不利于財務(wù)理論的研究，也不利于以此目標指導(dǎo)實務(wù)。

二．不同的企業(yè)性質(zhì)有不同的財務(wù)目標

企業(yè)性質(zhì)不同，財務(wù)目標會有所差異，比如說國有企業(yè)的財務(wù)目標應(yīng)把相關(guān)者利益最大化作為財務(wù)管理的目標。理由是：國有資產(chǎn)的所有者不是以單純的追求自身利益最大化為目標的，其利益目標是國有資產(chǎn)的保值和增值。同時還要考慮社會的公平和正義。如社會公平分配，保障職工權(quán)益等，甚至還有國家權(quán)益的保護等；另外以相關(guān)利益者最大化為目標還可以充分發(fā)揮各方的積極性，加強監(jiān)督和制約，尤其是職工、債權(quán)人、小股東的監(jiān)督有助于降低國有資產(chǎn)多級代理鏈中的監(jiān)督成本。而民營企業(yè)或外資企業(yè)則一般將所有者或股東的價值最大化作為財務(wù)目標。所以筆者認為財務(wù)目標因企業(yè)性質(zhì)的不同而不同，籠統(tǒng)的講企業(yè)的財務(wù)目標應(yīng)該是什么最大化是不對的。此外企業(yè)的規(guī)模和企業(yè)的生命周期也會對財務(wù)目標的確定產(chǎn)生重要影響。

參考文獻：《財務(wù)管理目標的評價與分析》，張敏，《財會園地》，2009.05《對企業(yè)財務(wù)目標的再認識》，陳學(xué)義，《會計論壇》

《企業(yè)財務(wù)目標的定位選擇研究》，張華，《財會研究》，2009.07《企業(yè)財務(wù)目標體系研究》，陳祚，《財會通訊》，2009.07

第五篇：企業(yè)財務(wù)分析狀況

企業(yè)財務(wù)分析狀況

財務(wù)狀況分析是指企業(yè)在一定時期內(nèi)，以資產(chǎn)負債表、損益表、財務(wù)狀況變動表及其它附表、財務(wù)情況說明書等為依據(jù)，分析企業(yè)的財務(wù)狀況，作出財務(wù)評價，為投資者、債權(quán)人、國家有關(guān)政府部門，以及其他與企業(yè)有關(guān)的單位，提供財務(wù)報告。

一、企業(yè)償還能力分析

企業(yè)償債能力的大小，是衡量企業(yè)財務(wù)狀況好壞的標志之一，是衡量企業(yè)運轉(zhuǎn)是否正常，是否能吸引外來資金的重要方法。反映企業(yè)償債能力的指標主要有：

(1)流動比率。

流動比率=流動資產(chǎn)總額/流動負債總額×100%

流動比率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)總額和流動負債比例關(guān)系的指標企

業(yè)流動資產(chǎn)大于流動負債，一般表明企業(yè)償還短期債務(wù)能力強。

流動比率以2∶1較為理想，最少要1∶1。

(2)速動比率。

速動比率=速動資產(chǎn)總額/流動負債總額×100%速動比率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)項目中容易變現(xiàn)的速動資產(chǎn)與流動負債比例關(guān)系的指標。該指標還可以衡量流動比率的真實性。速動比率一般以1∶1為理想，越大，償債能力越強，但不可低于0.5∶1。

(3)現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類流動資產(chǎn)/流動資產(chǎn)總額 ×100%

現(xiàn)金比率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)中有多少現(xiàn)金能用于償債?，F(xiàn)金比率越大，流動資產(chǎn)變現(xiàn)損失的風(fēng)險越小，企業(yè)短期償債的可能性越大。

(4)變現(xiàn)比率

變現(xiàn)比率=現(xiàn)金類流動資產(chǎn)/ 流動負債 ×100%

變現(xiàn)比率反映企業(yè)短期的償債能力，又具有補充現(xiàn)金比率的功能。

(5)負債流動率

負債流動率=流動資產(chǎn)/負債總額 ×100%

它是衡量企業(yè)在不變賣固定資產(chǎn)的情況下，償還全部債務(wù)的能力。該比率越大，償還能力越高。

(6)資產(chǎn)負債率(負債比率)。

資產(chǎn)負債率=負債總額/ 資產(chǎn)凈值 ×100%

資產(chǎn)凈值是指扣除累計折舊后的資產(chǎn)總額。它反映企業(yè)單位資產(chǎn)總額中負債所占的比重，用來衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的風(fēng)險程度和企業(yè)對債權(quán)的保障程度。該比率越小，企業(yè)長期償債能力越強，承擔(dān)的風(fēng)險也越小。

二、周轉(zhuǎn)能力分析

周轉(zhuǎn)能力反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金在獲利條件下的周轉(zhuǎn)速度。

考核的主要指標有：

1.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率。

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/平均應(yīng)收帳款余額 ×100%

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=日歷天數(shù)/ 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)在一定時期內(nèi)銷售債權(quán)(即應(yīng)收帳款的累計發(fā)生額)與期

末應(yīng)收帳款平均余額之比。用來驗測企業(yè)利用信用環(huán)節(jié)展銷貨業(yè)務(wù)的松緊程度，反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理狀況。

2.存貨周轉(zhuǎn)率。

存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本額=銷售成本額/ 存貨平均占用額×100%

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=日歷天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)存貨在一定時期內(nèi)使用和利用的程度，它可以衡量企業(yè)的商品推銷水平和銷貨能力，驗證現(xiàn)行存貨水平是 否適當。

3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/ 流動資產(chǎn)平均占用額×100%

該指標用來衡量企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品是否適銷對路，存貨定額是否適當，應(yīng)收帳款回籠的快慢。

4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/ 固定資產(chǎn)平均占用額×100%

該指標表明固定資產(chǎn)的價值轉(zhuǎn)移和回收速度，比率越大，固定資產(chǎn)的利用率越高，效果越好。

三、獲利能力分析

企業(yè)獲利能力分析的目的在于觀察企業(yè)在一定時期實現(xiàn)企業(yè)總目標的收益及獲利能力。衡量企業(yè)獲利能力的主要指標有：

1.資本金利潤率

資本金利潤率=企業(yè)利潤總額/ 注冊資本總額 ×100%

該指標是衡量企業(yè)經(jīng)營成果，反映企業(yè)獲利水平高低的指標。它越大，說明企業(yè)獲利能力越大。

2.銷售利潤率

銷售利潤率=利潤總額/ 產(chǎn)品銷售收入 ×100%

該指標是反映企業(yè)實現(xiàn)的利潤在銷售收入中所占的比重。比重越大，表明企業(yè)獲利能力越高，企業(yè)的經(jīng)濟效益越好。

3.成本利潤率。

成本利潤率=利潤總額/ 成本費用總額 ×100%

該指標是反映企業(yè)在產(chǎn)品銷售后的獲利能力，表明企業(yè)在成本降低方面取得的經(jīng)濟效益如何。

4.資產(chǎn)報酬率。

資產(chǎn)報酬率=(稅后凈收益+利息費用)/平均資產(chǎn)總額×100%

該指標是用來衡量企業(yè)對所有經(jīng)濟資源的運用效率。

四、成長能力分析

企業(yè)成長能力分析的目的是為了說明企業(yè)的長遠擴展能力，企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營實力。評價企業(yè)成長能力的主要指標有：

1.股本比重。

股本比重=股本(注冊資金)/ 股東權(quán)益總額

該指標用來反映企業(yè)擴展能力的大小。

2.固定資產(chǎn)比重。

固定資產(chǎn)比重=固定資產(chǎn)總額/ 資產(chǎn)總額

該指標用來衡量企業(yè)的生產(chǎn)能力，體現(xiàn)企業(yè)存在增產(chǎn)的潛能。

3.利潤保留率。

利潤保留率=(稅后利潤-應(yīng)發(fā)股利)/ 稅后利潤

該指標說明企業(yè)稅后利潤的留存程度，反映企業(yè)的擴展能力和補虧能力。該比率越大，企業(yè)擴展能力越大。

4.再投資率。

再投資率=(稅后利潤-應(yīng)付利潤)/ 股東權(quán)益

該指標是反映企業(yè)在一個經(jīng)營周期后的成長能力。該比率越大，說明企業(yè)在本期獲利大，今后的擴展能力強。

必須指出，上述各指標是從不同角度、以不同方式反映和評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，因此要充分理解各種指標的內(nèi)涵及作用，并考慮各指標之間的關(guān)聯(lián)性，才能對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況作出正確合理的判斷。