第一篇：超超短線(xiàn)炒股法研究

超超短線(xiàn)炒股法研究

—圣誕老人的自我總結(jié)

根據(jù)本人長(zhǎng)期觀察?中國(guó)A市熊長(zhǎng)牛短?震蕩市道占全年的半數(shù)之上。特別是發(fā)生世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)后更甚。作為一個(gè)炒股愛(ài)好者如何在大盤(pán)跌勢(shì)或震蕩中保持不敗而仍能獲利是個(gè)值得研究和探討的問(wèn)題。本文超超短線(xiàn)炒股法的研究目的就是要解決此問(wèn)題。即如何在大盤(pán)跌20-50點(diǎn)情況下不虧且照樣獲利?若真能經(jīng)常性做到如此?則個(gè)人認(rèn)為才算在股市學(xué)堂中畢業(yè)了。也許有人說(shuō)這是諾夜方舟不可能的。君不見(jiàn)大盤(pán)天天跌仍有漲停股?大盤(pán)天天漲仍有跌停股?關(guān)健在于控倉(cāng)位、選好股、明技術(shù)、懂方法則上述要求才有可能做得到。下面說(shuō)具體的條件和操作要領(lǐng)以備試驗(yàn)。

一﹕工具準(zhǔn)備

1﹕一套完善正確的買(mǎi)賣(mài)工具必不可少。因?yàn)槲覀冊(cè)诔叹€(xiàn)中是采用輕大盤(pán)重個(gè)股的思路?能否每天正確做T和每次買(mǎi)股于當(dāng)天最低點(diǎn)及賣(mài)股于當(dāng)天最高點(diǎn)就成了能否實(shí)現(xiàn)我們目標(biāo)的首選項(xiàng)。經(jīng)過(guò)實(shí)踐我覺(jué)得我的分時(shí)模板a2(圖

1)能擔(dān)當(dāng)此重任。

圖

1當(dāng)天低點(diǎn)特征﹕主圖股價(jià)線(xiàn)接觸箱底或下破下均線(xiàn)(簡(jiǎn)稱(chēng)箱底)? 副圖買(mǎi)和賣(mài)出白筐(簡(jiǎn)稱(chēng)買(mǎi)籃)且OBV和J值均小于5?副圖買(mǎi)入賣(mài)出出黃筐(簡(jiǎn)稱(chēng)吸籃)且走勢(shì)數(shù)值小于5?特別是副圖當(dāng)天低點(diǎn)三線(xiàn)合一時(shí)即出現(xiàn)低點(diǎn)。以上共同出現(xiàn)則無(wú)疑低點(diǎn)顯現(xiàn)。

當(dāng)天高點(diǎn)特征﹕主圖股價(jià)線(xiàn)接觸箱頂或上突上均線(xiàn)(簡(jiǎn)稱(chēng)箱頂)? 副圖買(mǎi)和賣(mài)出黃筐(簡(jiǎn)稱(chēng)賣(mài)籃)且OBV和J值均大于95?副圖買(mǎi)入賣(mài)出出藍(lán)筐(簡(jiǎn)稱(chēng)拋籃)且走勢(shì)數(shù)值大于95?特別是副圖當(dāng)天低點(diǎn)三線(xiàn)分開(kāi)時(shí)開(kāi)始漲升?離得越開(kāi)漲得越多?上下線(xiàn)紅轉(zhuǎn)綠時(shí)為高點(diǎn)。以上共同出現(xiàn)則無(wú)疑高點(diǎn)顯現(xiàn)。

最低和最高價(jià)的判別借助于副圖動(dòng)態(tài)買(mǎi)賣(mài)?若出第一個(gè)低點(diǎn)時(shí)?看動(dòng)態(tài)線(xiàn)綠上紅下則低點(diǎn)后可能還有低點(diǎn)?可等待更低點(diǎn)。若出第一個(gè)高點(diǎn)時(shí)?看動(dòng)態(tài)線(xiàn)紅上綠下則高點(diǎn)后可能還有高點(diǎn)?可等待更高點(diǎn)。

熟練掌握以上原則那么你就可以無(wú)視大盤(pán)的漲跌?專(zhuān)心做你的個(gè)股?成功做T則易如反掌。諾夜方舟便有可能實(shí)現(xiàn)。

操作的得力助手。股價(jià)是不規(guī)則變動(dòng)的?但量變到一定程度就發(fā)生質(zhì)變。對(duì)于多賬務(wù)多股票操盤(pán)手來(lái)說(shuō)盯盤(pán)買(mǎi)賣(mài)股票時(shí)機(jī)掌握極為重要?如何抓住手中股質(zhì)變瞬間恰當(dāng)買(mǎi)賣(mài)呢? 我的方法是建立一個(gè)預(yù)警系2﹕一套省心省力又方便的預(yù)警系統(tǒng)是你頻煩統(tǒng)。(以下均以大智慧新一代為操作平臺(tái))

首先把正在操作的若干現(xiàn)有股集中在一個(gè)自選股組中?例自選股2。然后點(diǎn)公式、公式管理、組合條件、新建兩個(gè)預(yù)警組合公式如圖2圖

圖

圖

3設(shè)置好后便可用它及時(shí)向你報(bào)警?方法如下﹕點(diǎn)工具、預(yù)警、新增條件、組合條件、點(diǎn)買(mǎi)

1、則預(yù)警名稱(chēng)攔內(nèi)出現(xiàn)買(mǎi)1組合?然后點(diǎn)加入、板塊股、下拉找到自選股2並把它點(diǎn)

成藍(lán)色?確定。則買(mǎi)1預(yù)警就設(shè)置成了?如圖4那樣

圖

4如法泡制賣(mài)1預(yù)警。

在每天開(kāi)盤(pán)時(shí)開(kāi)啟預(yù)警即可。因?yàn)橹挥蟹衔覀冾A(yù)先設(shè)置條件的股才能報(bào)警?所以正確性及時(shí)性大大提高?既省心又省力?把原來(lái)隨心所欲買(mǎi)賣(mài)股票的行為變?yōu)楹苡幸?guī)章制度的科學(xué)買(mǎi)賣(mài)?這種高度機(jī)械化程式化的操作可有效克服你的貪婪和恐懼心理?？吹絾?上圖出買(mǎi)1預(yù)警后股價(jià)隨即上升了。

3﹕建立一個(gè)或幾個(gè)多功能工作區(qū)是十分必要的。做超超短線(xiàn)?要戰(zhàn)勝大盤(pán)你必須具備一定的技能技巧?例如天天要選擇到會(huì)漲的好股、會(huì)看個(gè)股的日K線(xiàn)、15分K線(xiàn)、及大盤(pán)的即時(shí)狀態(tài)?工作區(qū)的建立就有可能將上述多圖集合于同一屏幕中?方便分析決策。如圖

圖

5上面從左向右分別是個(gè)股日K圖、個(gè)股15分K圖、個(gè)股分時(shí)圖。下面從左向右分別是動(dòng)態(tài)顯示牌、內(nèi)置自選股2

3、大盤(pán)日K、大盤(pán)分時(shí)。

特別指出的動(dòng)態(tài)顯牌里的自選1放的是長(zhǎng)線(xiàn)股、自選2里放的是超超短線(xiàn)操作股、自選3里放的是備用股。有關(guān)建工作區(qū)論述篇幅過(guò)長(zhǎng)?詳見(jiàn)本人另一篇拙文《大智慧新一代如何建工區(qū)》?這里不再贅述。

二﹕選股原則和方法

世上沒(méi)有只跌不漲的股票?也沒(méi)有只漲不跌的股票。因此股票原則上只只好?只是漲跌的時(shí)間之窗不同?漲跌的深淺幅度差異而已。選好股的最大原則是﹕一旦選出買(mǎi)入就漲升?立馬給你帶來(lái)利潤(rùn)?選出這樣的股就是好股。反之就是孬股。選股方法千千萬(wàn)?有抄底法、追漲法、基本面法……等。比較適合超超短線(xiàn)炒股的選股法是﹕尋找到正在上升通道的強(qiáng)勢(shì)股。我喜歡用下面兩種方法選股﹕簡(jiǎn)易法﹕一根均線(xiàn)打天下。

通過(guò)長(zhǎng)期觀察?強(qiáng)勢(shì)股的特征是25MA必向上撓的?角度越陡越好。無(wú)論由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)或強(qiáng)勢(shì)回調(diào)當(dāng)股價(jià)站上25MA上企穩(wěn)的話(huà)?必有一波向上拉升的過(guò)程。

圖6

圖6紅線(xiàn)是25MA?看到嗎?股價(jià)收于紅線(xiàn)上?紅線(xiàn)向上時(shí)后面就連漲數(shù)天。極大多數(shù)股?都這樣?可以說(shuō)是大概率事件。此法很容易選股?也比較靠得住。但許多軟件上往往有很多均價(jià)線(xiàn)?雜亂無(wú)章?看得眼花瞭亂。而這根重要均線(xiàn)又沒(méi)有?我們可以自行設(shè)置?方法是將鼠標(biāo)放均線(xiàn)上右擊修改參數(shù)。修改時(shí)建議保留5MA?其余統(tǒng)統(tǒng)改成25MA即可?當(dāng)5MA調(diào)頭向下時(shí)就要做滑頭—快蹓。指標(biāo)選股法﹕主千逃選股組合。

我們散戶(hù)由于資源及知訊的不對(duì)稱(chēng)性?無(wú)法系統(tǒng)了解各股基本面和特發(fā)事件?但一個(gè)股是否漲升其蜘絲螞跡會(huì)反映到有關(guān)指標(biāo)上來(lái)?綜合多種指標(biāo)條件的組合選股是個(gè)不錯(cuò)的選股方法。我的主千逃組合選股公式如下圖

7圖7

該選股組合集資金、量比、散戶(hù)機(jī)構(gòu)買(mǎi)賣(mài)狀態(tài)、強(qiáng)勢(shì)及是否在上升通道等十個(gè)條件而抅成?條件苛刻了些?但一旦選出?成功率頗高。缺點(diǎn)是在大盤(pán)欠佳時(shí)往往選不出或選出只數(shù)太少。但比較符合超超短線(xiàn)炒股實(shí)際需要。這些草根指標(biāo)都可以在網(wǎng)上下載的。且均為免費(fèi)長(zhǎng)期有效普通指標(biāo)。各人也可根據(jù)自已手頭擁有公式自行編制組合選股公式應(yīng)用。另外用它亦可以對(duì)A市1700多只股盤(pán)中預(yù)警及時(shí)挖掘會(huì)漲的好股。

三﹕資金倉(cāng)位安排及操作方法。

對(duì)一個(gè)炒股者而言最痛苦的事莫過(guò)于滿(mǎn)倉(cāng)被套。割肉不舍解套無(wú)望?眼睜睜在股價(jià)低點(diǎn)時(shí)無(wú)錢(qián)運(yùn)作。在高點(diǎn)又舍不得拋?因?yàn)殡x解套成本尚遠(yuǎn)。只好來(lái)來(lái)去去乘了不少回電梯。超超短線(xiàn)炒股就是要解決盡量少乘電梯?你要脫離大盤(pán)拋開(kāi)成本?低點(diǎn)敢接高點(diǎn)敢放?接錯(cuò)也要接放錯(cuò)也要放。只有這樣另類(lèi)炒作才能有另類(lèi)收益。所以我永遠(yuǎn)半倉(cāng)操作?手中隨時(shí)有足夠現(xiàn)金加以應(yīng)用。這好比能挑一百斤重?fù)?dān)的人只挑五十斤?輕松如燕?進(jìn)可攻退可守主動(dòng)權(quán)永遠(yuǎn)在自己手中。具體運(yùn)用我是這樣安排的﹕選好一只正處于上升通道的股?準(zhǔn)備好2.5W資金。逢低買(mǎi)入1.2W左右面值的股票?不許超過(guò)。第二天若茯利逢高減半?逢低再補(bǔ)進(jìn)?鎖定當(dāng)天利潤(rùn)?但仍保持原來(lái)倉(cāng)位。如此反復(fù)直至賺到100股股價(jià)總值時(shí)留一手止盈。笫二天若不賺反虧則逢低用余下的1.2W加倍買(mǎi)入該股?逢高伺機(jī)賣(mài)出昨天的股票?如無(wú)機(jī)會(huì)當(dāng)天做T則在滿(mǎn)倉(cāng)情況下轉(zhuǎn)為T(mén)+1?為減低風(fēng)險(xiǎn)不建議增資補(bǔ)倉(cāng)?只能以后先減后補(bǔ)?如此反復(fù)高拋低吸總能扭虧為盈。若你的資金量大則可以同時(shí)操作數(shù)只不同板塊的股?每只分配資金額度為2.5W?均半倉(cāng)買(mǎi)賣(mài)?專(zhuān)款專(zhuān)用?牢記紀(jì)律。有了固定的制度和先進(jìn)的工具一個(gè)人同時(shí)操作十只左右的股絕對(duì)沒(méi)問(wèn)題。

我們散戶(hù)炒股要戰(zhàn)勝大盤(pán)?在機(jī)構(gòu)口中能分一杯羲?就須揚(yáng)長(zhǎng)避短?我們可以使用的唯一優(yōu)勢(shì)是船小調(diào)頭快?以散戶(hù)之快對(duì)付機(jī)構(gòu)之隋?這就是超超短線(xiàn)立論精妙之所在。

由于此法尚在試驗(yàn)之中?不完善不正確之處在所難免?期望閱讀此文的股友們批評(píng)指正?不勝感激。

圣誕老人

2010.6.2

第二篇：現(xiàn)貨黃金超短線(xiàn)操作

香港金銀業(yè)貿(mào)易場(chǎng)AA類(lèi)210號(hào)會(huì)員 官方網(wǎng)站：http://004km.cn

現(xiàn)貨黃金超短線(xiàn)操作

現(xiàn)貨黃金超短線(xiàn)操作

一、現(xiàn)貨黃金為什么要做日內(nèi)短線(xiàn)操作

因?yàn)槿諆?nèi)現(xiàn)貨金短線(xiàn)交易成功可能是散戶(hù)(小資金)穩(wěn)定獲利的唯一途徑。

日內(nèi)短線(xiàn)交易由于減少了在市時(shí)間，大部分時(shí)間作為局外人觀察市場(chǎng)，減少因?yàn)槭种杏谐謧}(cāng)導(dǎo)致對(duì)市場(chǎng)的偏執(zhí)，所以心理負(fù)擔(dān)輕，對(duì)市場(chǎng)的看法比較客觀，因此比其他的交易方式更容易成功。

現(xiàn)貨黃金的價(jià)格在運(yùn)行時(shí)，它總是會(huì)有一定的“慣性”的，而我們就是要充分地利用這種極為短暫的“慣性”來(lái)獲取利潤(rùn)。

二、做現(xiàn)貨黃金短線(xiàn)交易的技巧

1、看K線(xiàn)小時(shí)圖，4小時(shí)圖確定做單方向，看分時(shí)圖確定入場(chǎng)點(diǎn)。

2、分時(shí)圖上相隔時(shí)間比較長(zhǎng)(1.2個(gè)小時(shí))的兩個(gè)頂點(diǎn)，低點(diǎn)，可以看成對(duì)頂與底做作回調(diào)與反抽。

3、在新高與新低上，差距在0.5元之內(nèi)，可以做單。

4、注意急漲，急跌后的信號(hào)反轉(zhuǎn)，一般比較正確。

5、做龍門(mén)，臺(tái)階時(shí)，突破時(shí)可以在第二臺(tái)階上入場(chǎng)或加碼，止損放在支撐線(xiàn)下方二美金。

6、急漲急跌后，如果回調(diào)或反抽力度不大，一般活躍的7-9美金，反彈不大時(shí)3--5美金可以隨時(shí)跟漲跌單。

三、現(xiàn)貨黃金短線(xiàn)交易要注意哪些問(wèn)題

1、對(duì)盤(pán)面進(jìn)行分析

現(xiàn)貨黃金技術(shù)分析的時(shí)間周期最好設(shè)定為小時(shí)圖、30分鐘或15分鐘圖等，時(shí)間周期越短，投資者對(duì)金價(jià)變化的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度就會(huì)相應(yīng)提高，因此若投資者以短線(xiàn)操作為主的話(huà)，則短時(shí)內(nèi)就可以了解多空力量的最新變化，再及時(shí)進(jìn)行策略的調(diào)整。

2、以少量資金分批建倉(cāng)

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現(xiàn)貨黃金短線(xiàn)操作過(guò)程中，每次開(kāi)倉(cāng)建議少量投入，同時(shí)分開(kāi)多次加倉(cāng)，最好把每次加倉(cāng)的資金控制在一個(gè)較低的范圍當(dāng)中之內(nèi)，這樣可以有效的降低平均交易價(jià)格，更加有利于盈利。

3、入市前需提前布局

現(xiàn)貨黃金投資入市前，需對(duì)現(xiàn)貨黃金價(jià)格走勢(shì)作出合理的分析分析，再設(shè)定入市的價(jià)位，同時(shí)也要考慮盤(pán)面狀況來(lái)設(shè)置止盈點(diǎn)和止損點(diǎn)，這就要求投資者要有一定的技術(shù)分析能力、對(duì)影響現(xiàn)貨黃金價(jià)格的因素進(jìn)行總結(jié)，學(xué)會(huì)消化市場(chǎng)信息。

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第三篇：金相超短線(xiàn)炒股實(shí)戰(zhàn)總結(jié)

金相超短線(xiàn)炒股實(shí)戰(zhàn)總結(jié)

所謂超級(jí)短線(xiàn)，當(dāng)天買(mǎi)當(dāng)天賣(mài)或今天買(mǎi)明天賣(mài)就是它的形象寫(xiě)照，選超級(jí)短線(xiàn)股的原則就是要選擇市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)股龍頭股，做超短線(xiàn)不考慮個(gè)股的基本面，屬純技術(shù)分析。怎么玩好超短線(xiàn)，廈門(mén)金相投資總結(jié)了十招，內(nèi)容如下：

一、要有敏銳的市場(chǎng)洞察力和充分的看盤(pán)時(shí)間。

二、能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的短期熱點(diǎn)所在，事實(shí)上總有少數(shù)個(gè)股不理會(huì)大盤(pán)走勢(shì)走出出色的短線(xiàn)行情，同時(shí)帶動(dòng)整個(gè)板塊。我們短線(xiàn)操作的對(duì)象就是要選擇這類(lèi)被市場(chǎng)廣泛關(guān)注卻有大部分人還在猶豫中不敢介入的個(gè)股。

三、在熱門(mén)板塊中挑選個(gè)股的時(shí)候一定要參與走勢(shì)最強(qiáng)的龍頭股，而不要出于資金安全的考慮去參與補(bǔ)漲或跟風(fēng)的個(gè)股。

四、金相投資從技術(shù)上分析，超短線(xiàn)候選股必須是5日線(xiàn)向上且有一定斜率的才考慮，買(mǎi)入的時(shí)機(jī)是在中長(zhǎng)陽(yáng)線(xiàn)放量創(chuàng)新高后無(wú)量回敲5日線(xiàn)企穩(wěn)的時(shí)候。但有的時(shí)候遇到連續(xù)放量暴漲的個(gè)股，尤其是低位放量起來(lái)的個(gè)股,次日量比又放大數(shù)倍乃至數(shù)十倍的可以追漲進(jìn)場(chǎng)，如上半年的氯堿化工、信聯(lián)股份、烏江電力等。還有當(dāng)你持有某只個(gè)股的底倉(cāng)時(shí)，遇到該推土機(jī)走勢(shì)剛啟動(dòng)，這時(shí)可以大膽介入做“T+0”，但不要對(duì)預(yù)期在下午收市前就可以到達(dá)漲停價(jià)的個(gè)股抱有幻想，事實(shí)已給了我們太多的教訓(xùn)，比如近期的重慶百貨、齊魯軟件、凌橋股份、中通控股等??稍跑不快，就會(huì)掉進(jìn)陷阱!

五、超短線(xiàn)操作最重要的是要設(shè)定止損點(diǎn)，要牢記短線(xiàn)就是投機(jī)，投機(jī)一旦失敗就要有勇氣止損出局，這是鐵的紀(jì)律。

六、做超級(jí)短線(xiàn)更要設(shè)立目標(biāo)位，原則上三點(diǎn)或五點(diǎn)一賺，有3%或5%的利潤(rùn)就出局，積少可以成多嘛!如果紅色的K線(xiàn)在你眼里變成了黃金無(wú)限延長(zhǎng)，這時(shí)恰恰是你最需要出局的時(shí)候。

七、金相投資認(rèn)為超級(jí)短線(xiàn)出局的原則是個(gè)股漲勢(shì)一旦逆轉(zhuǎn)就出局，跌破5日線(xiàn)或股價(jià)小于前兩天(2日均線(xiàn)走平)或前三天(三日均線(xiàn)走平)的收盤(pán)價(jià)時(shí)就跑，這是比較好的辦法。如果想跑在更好一點(diǎn)的價(jià)位上則可以在先確定了日線(xiàn)形態(tài)不大好的情況下，在盤(pán)中以30分鐘線(xiàn)跌破30分鐘10均線(xiàn)時(shí)為出局信號(hào)。

八、一旦你選好了超短線(xiàn)個(gè)股，就應(yīng)該按照預(yù)定計(jì)劃堅(jiān)決地去做，現(xiàn)在能夠選出好股的人很多，但最后自己并沒(méi)有操作。我們?cè)谧鰶Q定的時(shí)候更多的應(yīng)該相信自己事先比較細(xì)致和系統(tǒng)的分析，而不要讓報(bào)紙和網(wǎng)站上所謂的股評(píng)家隨意強(qiáng)迫你的意志!

九、超級(jí)短線(xiàn)高手，應(yīng)經(jīng)常保持空倉(cāng)，做到守若處子，動(dòng)如脫兔。不出招則已，出招便是一劍封喉!

第四篇：股市超短線(xiàn)操盤(pán)的幾點(diǎn)原則

股市超短線(xiàn)操盤(pán)的幾點(diǎn)原則

短時(shí)間內(nèi)獲取暴利是短線(xiàn)客追逐的炒作目的，作為一個(gè)明智的短線(xiàn)投資者一定要參與走勢(shì)最強(qiáng)的龍頭股，而不要出于資金安全的考慮選擇跟風(fēng)品種。本人根據(jù)多年來(lái)的實(shí)戰(zhàn)心得，現(xiàn)就超短線(xiàn)選股及自認(rèn)為必勝的理論依據(jù)作幾點(diǎn)總結(jié)，與讀者交流。

一、當(dāng)大盤(pán)萎靡不振之時(shí)，一支個(gè)股量比猛烈放大數(shù)倍乃至數(shù)十倍，迅速放量飚升居于漲幅榜之首，同板塊個(gè)股紛紛響應(yīng)猶如脫韁的野馬，在盤(pán)中興風(fēng)作浪，這是孕育龍頭股的先兆。此時(shí)，市場(chǎng)資金已開(kāi)始大規(guī)模傾斜，超級(jí)短線(xiàn)客應(yīng)當(dāng)高度警覺(jué)。

二、超短線(xiàn)機(jī)會(huì)往往稍縱即逝，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)短期熱點(diǎn)的人不一定有膽識(shí)果斷出擊，我們短線(xiàn)操作的對(duì)象就是要選擇這類(lèi)被市場(chǎng)廣泛關(guān)注卻有大部分人還在猶豫中不敢介入的個(gè)股。

三、不用擔(dān)心不太看好的大盤(pán)可能會(huì)對(duì)既定攻擊目標(biāo)造成影響，當(dāng)龍頭品種孕育熱點(diǎn)板塊的時(shí)候，市場(chǎng)將自發(fā)地為龍頭股的飚升行情尋找理由，從而利用關(guān)聯(lián)題材引導(dǎo)市場(chǎng)資金的傾斜。所以龍頭股往往不理會(huì)大盤(pán)走勢(shì)走出獨(dú)立的短線(xiàn)行情。特別是那些敢于“頂風(fēng)作案”，逆勢(shì)狂拉的龍頭股，它們更是有備而來(lái)。

四、不要一直處于滿(mǎn)倉(cāng)或重倉(cāng)狀態(tài)，學(xué)會(huì)經(jīng)常性的空倉(cāng)，學(xué)會(huì)在觀望中等待時(shí)機(jī)。等待不等于不作為。以逸待勞有時(shí)可以使你在幾個(gè)交易日內(nèi)順利完成全年的投資使命。

五、在實(shí)戰(zhàn)中，不要被動(dòng)地指望龍頭品種能夠持續(xù)上攻來(lái)帶動(dòng)自已的股票上漲，而應(yīng)祈禱自已持有的龍頭股不斷飚升來(lái)帶動(dòng)其他投資者持有的跟風(fēng)品種。否則，你最好再到超級(jí)短線(xiàn)輔導(dǎo)班交點(diǎn)學(xué)費(fèi)，略作進(jìn)修。

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第五篇：超華科技研究

超華科技研究

投資要點(diǎn)：

■ 公司為國(guó)內(nèi)綜合性、專(zhuān)業(yè)性兼?zhèn)涞模校茫律a(chǎn)企業(yè)，為中國(guó)ＰＣＢ行業(yè)百?gòu)?qiáng)，單面ＰＣＢ細(xì)分市場(chǎng)龍頭企業(yè)，是行業(yè)中少數(shù)具有縱向一體化產(chǎn)業(yè)鏈的企

業(yè)之一，形成了從電解銅箔、專(zhuān)用木漿紙、ＣＣＬ到ＰＣＢ的較為完整的系列產(chǎn)品線(xiàn)。

■ ＰＣＢ被譽(yù)為“電子產(chǎn)品之母”，行業(yè)具有廣闊的發(fā)展空間，是充分自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)。中國(guó)仍然是最具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的ＰＣＢ產(chǎn)業(yè)制造基地，國(guó)際ＰＣＢ產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)

移仍在繼續(xù)；下游的廣闊需求奠定了行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。隨著國(guó)家四萬(wàn)億投資計(jì)劃的實(shí)施、工業(yè)信息化進(jìn)程的提速、電子產(chǎn)品的普及和升級(jí)，國(guó)內(nèi)ＰＣＢ

產(chǎn)業(yè)面臨新一輪發(fā)展機(jī)遇。

■ 公司為高科技成長(zhǎng)型企業(yè)，具有突出的技術(shù)優(yōu)勢(shì)及品牌優(yōu)勢(shì)，為“國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)”、省級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、廣東省名牌產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，持續(xù)的工藝改進(jìn)與技術(shù)創(chuàng)新保障了公司的長(zhǎng)期發(fā)展，并為企業(yè)帶來(lái)了良好的盈利空間。

■ 公司是業(yè)內(nèi)企業(yè)中率先走入產(chǎn)業(yè)鏈縱向發(fā)展路徑的公司，滾動(dòng)發(fā)展的縱向一體化產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)枪惊?dú)特的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不但降低了企業(yè)成本、提高毛

利率水平，而且保證了企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、快速響應(yīng)客戶(hù)需求、增加了企業(yè)柔性生產(chǎn)系統(tǒng)、縮短了新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期。

■ 公司在管理和治理結(jié)構(gòu)上具有明顯優(yōu)勢(shì)：高管團(tuán)隊(duì)為凝聚力強(qiáng)、市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)豐富的創(chuàng)業(yè)型高素質(zhì)團(tuán)隊(duì)，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展具有良好支撐；公司已實(shí)行

股權(quán)激勵(lì)，將極大調(diào)動(dòng)高管團(tuán)隊(duì)的積極性和穩(wěn)定性。國(guó)內(nèi)著名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)富海投資等三家機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入、主要股東自愿鎖定的承諾都表明了對(duì)公 司未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信心。

■ 公司本次募集資金項(xiàng)目是公司產(chǎn)業(yè)鏈的深化和擴(kuò)展，將有效解決公司產(chǎn)業(yè)鏈中ＣＣＬ的生產(chǎn)瓶頸問(wèn)題，有良好的市場(chǎng)前景，項(xiàng)目實(shí)施后公司將進(jìn)一 步提高技術(shù)水平、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。

■ 公司未來(lái)三年的ＥＰＳ估計(jì)為０．４８元、０．５５元、０．７３元。綜合分析，超華科技的合理價(jià)值為１５．７元左右，從公司的基本面情況看，公司的成長(zhǎng)性良好，投資者可長(zhǎng)期持有。

一、企業(yè)概述

超華科技主要從事覆銅箔板（ＣＣＬ）、印制電路板（ＰＣＢ）及其上游相關(guān)產(chǎn)品電解銅箔、專(zhuān)用木漿紙的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是ＰＣＢ行業(yè)中少數(shù)具有縱向一體化產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)企業(yè)之一。

公司為高科技成長(zhǎng)型企業(yè)，具有突出的技術(shù)優(yōu)勢(shì)及品牌優(yōu)勢(shì)，為“國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)”、省級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、廣東省名牌產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，具有良好的發(fā)展空間。

２００８年，受到國(guó)際金融危機(jī)影響，ＰＣＢ產(chǎn)業(yè)增速放慢，行業(yè)企業(yè)效益大幅下滑。公司通過(guò)調(diào)整客戶(hù)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有效抵御了危機(jī)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)保持了穩(wěn)中有增的態(tài)勢(shì)，充分證明了企業(yè)良好的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。２００８年，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入１９，５５４．５２萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)３，０６１．５３萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)１．０６％和－６．７９％，２００９年上半年，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入９，８５４．６８萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)１，８３４．６９萬(wàn)元，繼續(xù)保持增長(zhǎng)。弱市環(huán)境下的成長(zhǎng)能力也為超華科技的一體化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)做了最佳詮釋。

超華科技獨(dú)特的核心優(yōu)勢(shì)是實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈條縱向一體化發(fā)展，產(chǎn)品從電解銅箔、專(zhuān)用木漿紙、覆銅箔板（ＣＣＬ）到印刷電路板（ＰＣＢ），掌握了從原材料到成品的所有核心產(chǎn)品，能夠提高盈利空間，同時(shí)最大限度的熨平期間行業(yè)周期波動(dòng)帶來(lái)的影響。

公司所處的ＰＣＢ行業(yè)是電子行業(yè)中的子行業(yè)，行業(yè)下游是我們生活中所用的電子產(chǎn)品，行業(yè)空間十分巨大，公司在行業(yè)中是國(guó)內(nèi)企業(yè)中率先走入一體化發(fā)展的公司，對(duì)國(guó)外產(chǎn)品有較強(qiáng)的替代優(yōu)勢(shì)。

公司此次募集資金將投資于“擴(kuò)產(chǎn)年產(chǎn)能力２４０萬(wàn)平方米環(huán)保布基覆銅板工程”項(xiàng)目，主要產(chǎn)品為環(huán)保型超?。茫茫毯铜h(huán)保型復(fù)合基ＣＣＬ。項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)之后，公司將突破瓶頸，核心競(jìng)爭(zhēng)能力得到更多提升，經(jīng)營(yíng)將邁入全新的成長(zhǎng)階段，長(zhǎng)足發(fā)展值得期待。

行業(yè)篇 產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移 需求巨大

ＰＣＢ（Ｐｒｉｎｔｅｄ Ｃｉｒｃｕｉｔ Ｂｏａｒｄ）的對(duì)應(yīng)中文名是印刷電路板，它是電子零件裝載的基板和關(guān)鍵互連件，各種電子零組件形成預(yù)定電路的連接。由于絕大多數(shù)電子設(shè)備及產(chǎn)品均需配備印刷電路板，因此ＰＣＢ也有“電子產(chǎn)品之母”之稱(chēng)。

ＰＣＢ行業(yè)發(fā)展至今，已近形成了成熟的產(chǎn)業(yè)鏈條（如下），終端產(chǎn)品均是與我們生活息息相關(guān)的產(chǎn)品，受下游需求的影響較為顯著，其中計(jì)算機(jī)、消費(fèi)電子和通訊設(shè)備是ＰＣＢ最大的三個(gè)終端應(yīng)用市場(chǎng)，約占市場(chǎng)總需求的７９％。

圖２：ＰＣＢ產(chǎn)業(yè)鏈

在ＰＣＢ 產(chǎn)業(yè)鏈中，覆銅箔板（ＣＣＬ）產(chǎn)品處于中間位置，產(chǎn)品類(lèi)型標(biāo)準(zhǔn)化，易于形成規(guī)?；a(chǎn)。位于產(chǎn)業(yè)鏈上游的ＣＣＬ 企業(yè)在價(jià)格方面擁有較大的話(huà)語(yǔ)權(quán)，具有較強(qiáng)的消化上游原材料價(jià)格波動(dòng)的能力，易于把價(jià)格波動(dòng)轉(zhuǎn)嫁給下游ＰＣＢ 生產(chǎn)企業(yè)。而印制電路板處于ＰＣＢ產(chǎn)業(yè)鏈的末端，受上游原材料價(jià)格漲跌的影響比較大。因此，對(duì)于行業(yè)內(nèi)的ＰＣＢ企業(yè)來(lái)說(shuō)，延長(zhǎng)上游產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)縱向發(fā)展是化解原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。也是國(guó)際巨頭的普遍策略。

全球ＰＣＢ 的產(chǎn)值從１９９２ 年開(kāi)始步入迅速的增長(zhǎng)階段，最初由電子計(jì)算機(jī)及互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展帶動(dòng)，其后受２００１年網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅影響，行業(yè)受到了嚴(yán)重危機(jī)，行業(yè)經(jīng)歷了重大調(diào)整，隨著手機(jī)、筆記本計(jì)算機(jī)等電子數(shù)碼產(chǎn)品的流行刺激了市場(chǎng)，帶動(dòng)ＰＣＢ 行業(yè)再度邁向增長(zhǎng)。根據(jù)Ｐｒｉｓｍａｒｋ統(tǒng)計(jì)，２００３年至２００７年間，世界ＰＣＢ產(chǎn)值年增長(zhǎng)率分別為８．０％、１５．３％、５．８％、１１．１％、５．６％。２００８年世界ＰＣＢ產(chǎn)值實(shí)際達(dá)到４８２．３０億美元，由于受到全球性金融危機(jī)影響年增長(zhǎng)率僅為１．１％。同時(shí)，Ｐｒｉｓｍａｒｋ預(yù)測(cè)，２０１０年ＰＣＢ產(chǎn)值將開(kāi)始出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

隨著中國(guó)大陸逐漸成為全球電子信息產(chǎn)品的制造中心，全球ＣＣＬ和ＰＣＢ行業(yè)逐步向亞洲尤其是向中國(guó)轉(zhuǎn)移，中國(guó)大陸正逐漸成為全球ＰＣＢ制造基地，中國(guó)大陸ＰＣＢ產(chǎn)值占全球ＰＣＢ產(chǎn)值的比重逐年提高。

中國(guó)內(nèi)地是世界ＰＣＢ產(chǎn)值增長(zhǎng)最快的地區(qū)。中國(guó)在產(chǎn)業(yè)比重不斷提高，２００６年已經(jīng)確立世界第一的ＰＣＢ大國(guó)地位。２００８年，即便受金融危機(jī)的影響，我國(guó)ＰＣＢ產(chǎn)量仍保持了增長(zhǎng)。與２００１年相比，８年間產(chǎn)值增長(zhǎng)了３．３倍。隨著我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展以及國(guó)外電子信息制造業(yè)向中國(guó)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)ＰＣＢ需求旺盛，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，行業(yè)面臨著難得的市場(chǎng)機(jī)遇。

ＰＣＢ產(chǎn)品具有非標(biāo)準(zhǔn)化、差異化、客戶(hù)導(dǎo)向、資本密集和勞動(dòng)密集的特點(diǎn)。非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品和客戶(hù)導(dǎo)向?qū)е铝诵袠I(yè)集中度較低和競(jìng)爭(zhēng)激烈，從而毛利率降低，因此ＰＣＢ廠商將尋求更低的成本。中國(guó)具備資源成本和市場(chǎng)區(qū)位優(yōu)勢(shì)，因此ＰＣＢ產(chǎn)業(yè)隨著國(guó)際產(chǎn)業(yè)的升級(jí)不斷向中國(guó)轉(zhuǎn)移，形成集聚效應(yīng)。

藎下游市場(chǎng)需求激增拓展行業(yè)空間

盡管近年來(lái)上游原材料價(jià)格上漲，但國(guó)內(nèi)下游電子信息產(chǎn)業(yè)、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)等發(fā)展更為迅猛，對(duì)各種電子產(chǎn)品需求量大幅上升，進(jìn)一步拓寬了ＰＣＢ產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間。

２００８年初，財(cái)政部與商務(wù)部聯(lián)合宣布“家電下鄉(xiāng)”試點(diǎn)工作在山東、河南、四川三省正式啟動(dòng)。從２００９年２月１日起，“家電下鄉(xiāng)”推廣到全國(guó)。同時(shí)，補(bǔ)貼范圍擴(kuò)展，由各省（區(qū)、市）根據(jù)當(dāng)?shù)匦枨髲闹羞x擇增加部分補(bǔ)貼品種。按照政策，農(nóng)民購(gòu)買(mǎi)補(bǔ)貼范圍內(nèi)家電產(chǎn)品，將按銷(xiāo)售價(jià)格的１３％獲得財(cái)政補(bǔ)貼?！捌?chē)下鄉(xiāng)”活動(dòng)也于２００９年３月１日正式啟動(dòng)，中國(guó)政府將安排５０億元資金，對(duì)農(nóng)民報(bào)廢三輪汽車(chē)和低速貨車(chē)換購(gòu)輕型載貨車(chē)以及購(gòu)買(mǎi)１．３升以下排量的微型客車(chē)，給予一次性財(cái)政補(bǔ)貼。此外，國(guó)家大力鼓勵(lì)數(shù)字化音視頻、高性能計(jì)算機(jī)及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、新一代移動(dòng)通訊設(shè)備的發(fā)展，積極推進(jìn)電信業(yè)和 ＩＴ 產(chǎn)業(yè)、廣電產(chǎn)業(yè)的三網(wǎng)融合，這些都將在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)刺激信息產(chǎn)業(yè)的投資需求。

同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)居民收入的不斷提高，電子產(chǎn)品的日益普及化，消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品需求始終保持著高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，使得ＰＣＢ產(chǎn)業(yè)同步高速發(fā)展。在此行業(yè)景氣度高漲的基礎(chǔ)上，ＰＣＢ企業(yè)不僅可以通過(guò)持續(xù)不斷的技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)品檔次和增加技術(shù)附加值來(lái)增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，而且可以通過(guò)緊抓市場(chǎng)需求方向、改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和提高市場(chǎng)占有率等辦法來(lái)提高盈利能力。

藎縱向一體化成為行業(yè)趨勢(shì)

ＰＣＢ產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間聯(lián)系緊密，上游的電解銅箔、專(zhuān)用木漿紙、ＣＣＬ等產(chǎn)品在ＰＣＢ成本中占很大的比重，也集中了產(chǎn)業(yè)鏈中的大部分利潤(rùn)，其價(jià)格變動(dòng)對(duì)于ＰＣＢ企業(yè)的經(jīng)營(yíng)有著重要的影響。掌握上游資源，實(shí)現(xiàn)垂直一體化的生產(chǎn)不僅能提供穩(wěn)定可靠的原材料，快速響應(yīng)客戶(hù)需求，及時(shí)交貨，同時(shí)也有助于企業(yè)更好地控制產(chǎn)品成本，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在競(jìng)爭(zhēng)中確立優(yōu)勢(shì)地位。當(dāng)企業(yè)達(dá)到一定規(guī)模時(shí)，為了鞏固企業(yè)地位，推動(dòng)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，實(shí)施垂直一體化，構(gòu)造完整的產(chǎn)業(yè)鏈成為ＰＣＢ企業(yè)做大做強(qiáng)的重要手段。

國(guó)內(nèi)形成垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈的ＰＣＢ企業(yè)還為數(shù)不多，但隨著上游產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)處于高位，產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)迅速顯現(xiàn)，也有一些ＰＣＢ企業(yè)開(kāi)始向ＰＣＢ上游延伸。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)以ＰＣＢ生產(chǎn)為主的超聲電子開(kāi)始向上游發(fā)展，已能生產(chǎn)超薄ＣＣＬ自用；以ＣＣＬ為主要產(chǎn)品的山東金寶向上游發(fā)展，擴(kuò)充其電解銅箔的產(chǎn)能。目前國(guó)際知名的ＰＣＢ制造企業(yè)中，也有建滔化工集團(tuán)、南亞集團(tuán)等少數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了垂直一體化生產(chǎn)。

公司篇 一體化獨(dú)特優(yōu)勢(shì) 創(chuàng)新化成長(zhǎng)發(fā)展

超華科技是白手起家的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，經(jīng)過(guò)十多年的艱苦創(chuàng)業(yè)，公司從只有幾十人、固定資產(chǎn)幾百萬(wàn)的小線(xiàn)路板廠，發(fā)展成為今天集科研、生產(chǎn)、銷(xiāo)售于一體，固定資產(chǎn)達(dá)２億多元，年創(chuàng)產(chǎn)值近２億元的大規(guī)模現(xiàn)代化高科技企業(yè)。公司內(nèi)在的創(chuàng)業(yè)文化保證了公司生生不息的前進(jìn)動(dòng)力。在充分自由競(jìng)爭(zhēng)的巨大市場(chǎng)空間里，公司的每一步轉(zhuǎn)型和成長(zhǎng)都是在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中所造就的，公司的發(fā)展經(jīng)過(guò)了市場(chǎng)的充分考驗(yàn)，具有極高的含金量。

藎縱向一體化產(chǎn)業(yè)鏈

經(jīng)過(guò)不斷的競(jìng)爭(zhēng)演化，ＰＣＢ行業(yè)迎來(lái)新的發(fā)展，一體化生產(chǎn)已逐漸成為ＰＣＢ行業(yè)行之有效的運(yùn)營(yíng)模式。作為民營(yíng)高科技企業(yè)，超華科技是國(guó)內(nèi)最早實(shí)施上下游產(chǎn)業(yè)鏈滾動(dòng)發(fā)展模式的ＰＣＢ企業(yè)之一。經(jīng)過(guò)多年的努力，公司打造了從電解銅箔、專(zhuān)用木漿紙、ＣＣＬ到ＰＣＢ較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈，在人才、技術(shù)、市場(chǎng)等方面具有豐厚的積淀，能充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，發(fā)展成為業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的能夠生產(chǎn)上游關(guān)鍵原材料的企業(yè)之一。

由于公司能夠生產(chǎn)ＰＣＢ上游主要產(chǎn)品，大幅降低了最終產(chǎn)品的成本。例如，公司２００８年紙基ＣＣＬ單位成本３４．０１元／ｍ２、復(fù)合基ＣＣＬ單位成本為５３．１４元／ｍ２，而行業(yè)可比公司同類(lèi)產(chǎn)品平均售價(jià)為４９．７５元／ｍ２和８８．２５元／ｍ２。因此，與同行業(yè)未掌握上游關(guān)鍵原材料的ＰＣＢ企業(yè)相比，公司產(chǎn)品成本優(yōu)勢(shì)突出，毛利率水平較高（見(jiàn)下圖），在行業(yè)周期波動(dòng)背景下，一體化的優(yōu)勢(shì)更為明顯。

除了產(chǎn)品的成本優(yōu)勢(shì)，一體化還帶來(lái)了質(zhì)量一致性和柔性生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)等多方面的優(yōu)勢(shì)（見(jiàn)下表）。從目前的市場(chǎng)環(huán)境看，由于用戶(hù)選擇越來(lái)越趨于多樣化、個(gè)性化，過(guò)去規(guī)?；?、集約式生產(chǎn)模式越來(lái)越受到了挑戰(zhàn)。在未來(lái)的個(gè)性化時(shí)代，小訂單、個(gè)性化定制將越來(lái)越多，這對(duì)企業(yè)生產(chǎn)的柔性生產(chǎn)能力要求越來(lái)越高，而超華這種“無(wú)縫式”銜接生產(chǎn)無(wú)疑是符合產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的。

藎科技保障創(chuàng)新

２００８年，公司被認(rèn)定為廣東省高新技術(shù)企業(yè)，享受稅收等各方面的優(yōu)惠。公司常年保持了相應(yīng)的科技投入，并在行業(yè)領(lǐng)域不斷創(chuàng)新，成為技術(shù)的領(lǐng)先者，為公司的成長(zhǎng)注入了持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力和活力。

●公司是國(guó)內(nèi)第一家通過(guò)美國(guó)ＵＬ認(rèn)證的復(fù)合基板ＣＥＭ－１（２２Ｆ）覆銅箔板制造企業(yè)，在ＣＣＬ制造技術(shù)中已達(dá)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平；

●公司生產(chǎn)線(xiàn)寬／線(xiàn)距為１００μｍ以下的ＰＣＢ，處于國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平；公司１２μｍ電解銅箔連續(xù)生產(chǎn)技術(shù)項(xiàng)目被列為國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)項(xiàng)目，目前９μｍ超薄電解銅箔連續(xù)生產(chǎn)技術(shù)開(kāi)發(fā)已進(jìn)入批量試產(chǎn)階段，產(chǎn)品性能符合技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)要求；

●公司擁有“半浸式電解銅箔表面處理機(jī)”實(shí)用新型專(zhuān)利、“修復(fù)廢舊溶銅罐的方法”發(fā)明專(zhuān)利

●公司是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的可以生產(chǎn)Ｖ０級(jí)阻燃紙板用專(zhuān)用木漿紙的企業(yè)之一，產(chǎn)品的縱橫向強(qiáng)度、均勻度、吸水性能等指標(biāo)均達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，能夠完全替代進(jìn)口同類(lèi)產(chǎn)品。

藎區(qū)位及政策優(yōu)勢(shì)

珠江三角洲地區(qū)是我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)三大產(chǎn)業(yè)基地之一，也是ＰＣＢ產(chǎn)業(yè)集中的區(qū)域，下游的整機(jī)廠商也非常集中。

公司處于廣東省梅州市，毗鄰珠江三角洲地區(qū)，能源供應(yīng)充足，勞動(dòng)力、土地資源相對(duì)豐富，地理位置優(yōu)越，原材料供應(yīng)有充分保障，成本較低。公司充分利用區(qū)域優(yōu)勢(shì)，在華南地區(qū)取得較好的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。由于公司銷(xiāo)售主要立足于國(guó)內(nèi)，也使得公司在金融危機(jī)中影響較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)恿?，公司未?lái)的成長(zhǎng)空間將進(jìn)一步打開(kāi)。

在產(chǎn)業(yè)政策方面，根據(jù)《２００７年梅州市電子信息行業(yè)發(fā)展規(guī)劃報(bào)告》，市委、市政府提出的“工業(yè)梅州”戰(zhàn)略中，梅州將優(yōu)先發(fā)展電子信息制造業(yè)，形成完善的銅冶煉、電解銅箔、ＣＣＬ、ＰＣＢ、表面貼裝組件的ＰＣＢ產(chǎn)業(yè)鏈，全力將梅州打造成為印制電路板工業(yè)生產(chǎn)基地。這將使公司的發(fā)展獲得更多的產(chǎn)業(yè)政策支持。

藎股東結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，做出自愿鎖定的承諾

超華科技本次發(fā)行前總股本６，３９３萬(wàn)股。本次發(fā)行２，２００萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例２５．６％。發(fā)行后，公司創(chuàng)始人梁俊豐、梁健鋒合計(jì)持有公司股份比例為５９．１９％，處于絕對(duì)控股地位，為維護(hù)全體股東利益，公司做出了自愿鎖定的承諾。

藎品牌影響力和廣泛的客戶(hù)資源

公司涉足ＰＣＢ行業(yè)多年，經(jīng)過(guò)多年的市場(chǎng)拓展和品牌經(jīng)營(yíng)，成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的重要品牌之一，在市場(chǎng)中享有盛譽(yù)，擁有了優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶(hù)資源，獲得了市場(chǎng)的認(rèn)可。

公司的電解銅箔、ＣＣＬ及ＰＣＢ的主要產(chǎn)品均通過(guò)了ＵＬ認(rèn)證及ＳＧＳ環(huán)保認(rèn)證，獲得了通向國(guó)際市場(chǎng)的通行證。公司產(chǎn)品服務(wù)于市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)的國(guó)際、國(guó)內(nèi)知名企業(yè)，積累了大量?jī)?yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶(hù)資源，既有ＰＣＢ生產(chǎn)企業(yè)，也有電子產(chǎn)品整機(jī)生產(chǎn)商。尤其是在下游的計(jì)算機(jī)電源、彩電及顯示器、電話(huà)機(jī)等幾個(gè)行業(yè)內(nèi)具有較高的市場(chǎng)占有率。其中，電腦電源板約占東莞特寶電子有限公司采購(gòu)量的七成，占成翔電子（東莞）有限公司采購(gòu)量的三成，電話(huà)機(jī)板占中國(guó)電話(huà)機(jī)三巨頭深圳市中諾電子工業(yè)有限公司、深圳市渴望通訊設(shè)備有限公司采購(gòu)量超過(guò)六成，占惠州僑興電訊工業(yè)有限公司采購(gòu)量的四成。隨著公司市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，在行業(yè)中地位逐步提升，獲得了下游客戶(hù)的廣泛支持。

募投篇 募集項(xiàng)目如虎添翼 經(jīng)營(yíng)邁上嶄新高度

本次募集資金投向擬生產(chǎn)的復(fù)合基ＣＥＭ－１和玻布基ＦＲ－４是環(huán)氧樹(shù)脂系列ＣＣＬ中的重要產(chǎn)品。從應(yīng)用上看，ＦＲ－４起步較早，在剛性和耐熱性方面處于優(yōu)勢(shì)，目前應(yīng)用領(lǐng)域較廣，而ＣＥＭ－１具有成本優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)需求增長(zhǎng)迅速。它們?cè)谠牧?、生產(chǎn)設(shè)備、檢測(cè)設(shè)備方面也有一定的共同之處，可以成為很好的產(chǎn)品組合。該項(xiàng)目緊緊抓住我國(guó)電子產(chǎn)品市場(chǎng)高速發(fā)展的有利時(shí)機(jī)，達(dá)產(chǎn)后將提高公司收入水平，增強(qiáng)盈利能力。

藎做強(qiáng)公司產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化

項(xiàng)目實(shí)施后，公司將實(shí)現(xiàn)從紙基ＣＣＬ、復(fù)合基ＣＣＬ到玻布基ＣＣＬ等行業(yè)主要產(chǎn)品的系列化生產(chǎn)，將有效提高產(chǎn)品技術(shù)水平、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。把公司業(yè)已形成的垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈做深做強(qiáng)。

公司目前產(chǎn)品供不應(yīng)求。但由于其產(chǎn)能已趨飽和，公司垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)難以充分發(fā)揮。募集資金投資項(xiàng)目正式投產(chǎn)后，公司將形成３００萬(wàn)ｍ２紙基ＣＣＬ和年產(chǎn)２４０萬(wàn)ｍ２環(huán)保布基ＣＣＬ（或３５０萬(wàn)ｍ２復(fù)合基ＣＣＬ和８０萬(wàn)ｍ２超薄玻纖布ＣＣＬ）產(chǎn)能，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，ＣＣＬ產(chǎn)能將大幅度增長(zhǎng)，ＣＣＬ產(chǎn)能瓶頸將得到緩解，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提高。

藎符合環(huán)保要求，樹(shù)立民族品牌

傳統(tǒng)的ＣＣＬ采用含鹵素化合物作為阻燃劑，隨著人們對(duì)環(huán)境要求的日益提高，環(huán)保型ＣＣＬ要求限制鹵素的使用，尋找新替代品作為阻燃劑。歐盟兩指令已于２００６年７月１日正式實(shí)施，中國(guó)也通過(guò)了嚴(yán)格的ＲＯＨＳ版本，并已于２００７年３月１日實(shí)施。本次募集資金投向擬生產(chǎn)的ＦＲ－４、ＣＥＭ－１均屬環(huán)保型ＣＣＬ，符合行業(yè)潮流。

在外資企業(yè)不斷涌入中國(guó)市場(chǎng)，內(nèi)資企業(yè)普遍規(guī)模偏小的背景下，作為內(nèi)資ＰＣＢ企業(yè)中的佼佼者，公司通過(guò)公開(kāi)發(fā)行上市并實(shí)施本項(xiàng)目，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，將進(jìn)一步提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和知名度，樹(shù)立民族ＰＣＢ企業(yè)品牌。

藎成本控制良好，產(chǎn)品價(jià)格將保持穩(wěn)定

近年來(lái)，由于下游市場(chǎng)需求旺盛，公司產(chǎn)品價(jià)格保持穩(wěn)定。但由于具有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，目前公司產(chǎn)品價(jià)格在行業(yè)中仍處于較低水平，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。未來(lái)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)政策引導(dǎo)，電子產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)需求不斷擴(kuò)大，公司現(xiàn)有產(chǎn)品價(jià)格將保持穩(wěn)定。募集資金項(xiàng)目投產(chǎn)后，未來(lái)附加值較高的復(fù)合基ＣＣＬ和超薄玻纖布ＣＣＬ及其制成的ＰＣＢ將進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品的價(jià)格水平，增加銷(xiāo)售收入，提高公司的盈利能力。

藎未來(lái)兩年，公司將步入快速發(fā)展期

預(yù)計(jì)公司２００９年、２０１０年?duì)I業(yè)收入將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。如果募集資金２００９年能夠順利到位，２０１１年募集資金投資項(xiàng)目將正式投產(chǎn)。公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)募集資金項(xiàng)目２０１１年產(chǎn)銷(xiāo)率９０％，達(dá)產(chǎn)率５０％以上。屆時(shí)，公司營(yíng)業(yè)收入將有較大幅度增長(zhǎng)。

估值篇 盈利分析與估值投資建議

由于超華科技２００８年受到金融危機(jī)影響，公司保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)２００９ 年將保持一定增長(zhǎng)。公司已經(jīng)成功申請(qǐng)國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，三年將享受優(yōu)惠稅率，由于近兩年珠三角地區(qū)大量中小企業(yè)被市場(chǎng)淘汰，公司所處的經(jīng)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境已大大改善，為公司新產(chǎn)品的投放奠定了良好的基礎(chǔ)，公司擴(kuò)產(chǎn)后的訂單有較好的保障?；谥?jǐn)慎的原則，我們預(yù)計(jì)２００９－２０１１ 年每股收益為０．４８ 元、０．５５ 元和０．７３元。

以電子元器件行業(yè)為參考，目前二級(jí)市場(chǎng)電子行業(yè)０９年動(dòng)態(tài)市盈率在３１倍左右（見(jiàn)下表），我們認(rèn)為基于超華科技未來(lái)較高的成長(zhǎng)性，因此給予２０１０年３０倍市盈率估值，公司合理股價(jià)為１６．５元。

我們認(rèn)為，作為具有縱向一體化產(chǎn)業(yè)鏈的ＰＣＢ企業(yè)，和同行業(yè)其他上市公司相比，公司具備較強(qiáng)的抗周期性和突出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?？紤]到公司的行業(yè)地位、同行業(yè)估值情況、近期二級(jí)市場(chǎng)狀況及超華科技長(zhǎng)遠(yuǎn)的價(jià)值投資，應(yīng)該給予３０－３５倍動(dòng)態(tài)市盈率的參考價(jià)格較為合理，對(duì)應(yīng)價(jià)格區(qū)間１３．８－１６．１元。

綜合以上的價(jià)格區(qū)間分析，我們給予超華科技１５．７元的估值，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，公司發(fā)行后的股本僅為８５９３萬(wàn)股，為成長(zhǎng)型科技小盤(pán)股。從基本面來(lái)看，公司所處行業(yè)空間巨大，本次ＩＰＯ將是公司長(zhǎng)遠(yuǎn)成長(zhǎng)的新起點(diǎn)，公司具有較好的中期投資價(jià)值。