第一篇：金融理論與實(shí)踐)

金融營銷技巧

金融090

140979059蔣藝萌

一、專業(yè)化金融營銷概述

1、銷售。

金融營銷要以銷售為基礎(chǔ)，銷售就是要在任何時(shí)間任何地點(diǎn)銷售任何產(chǎn)品給

任何人，即要在最大限度滿足顧客需求的同時(shí)，達(dá)到賣出商品的目的。銷售的三個(gè)基本要素包括銷售人員、銷售品、銷售對象。一般銷售模式有3P+3C銷售模式和ABC銷售模式。3P即為prospecting, probing, presenting，3C即為clearing, closing, continuing。銷售要推銷的是無形產(chǎn)品，是服務(wù)的承諾。需要我們要對人性的了解與運(yùn)用，推銷產(chǎn)品就是推銷自己，客戶接納自己就已成功的將自己推銷給了客戶。

即首先要明確核心產(chǎn)品的問題、功效、優(yōu)點(diǎn)、利益和價(jià)值，還要明確產(chǎn)品受

眾的范圍、心理，逐步建立買賣雙方的信任、了解客戶的需求，有了這些鋪墊，才能促成交易。

金融營銷的涵義為金融企業(yè)以金融市場為導(dǎo)向，運(yùn)用整體營銷手段向客戶提

供金融產(chǎn)品和服務(wù)，在滿足客戶需要和欲望的過程中實(shí)現(xiàn)金融企業(yè)利益目標(biāo)的社會行為過程。金融營銷出售的是以服務(wù)為主的金融產(chǎn)品，除了像傳統(tǒng)產(chǎn)品營銷一樣制定合適價(jià)格、渠道、促銷外，還要選配合適的服務(wù)人員、恰當(dāng)?shù)挠行握故?、?yán)格的管理過程。由于金融產(chǎn)品的無形性、易仿效性、品質(zhì)差異性，消費(fèi)者對金融企業(yè)和金融產(chǎn)品的挑選很困難。實(shí)施顧客滿意戰(zhàn)略，提高金融服務(wù)質(zhì)量，建立、保持發(fā)展良好的客戶關(guān)系，培養(yǎng)忠誠顧客很重要。

2、銷售流程。

金融營銷步驟：1.做好售前準(zhǔn)備。2.建立和諧氣氛步驟。3.如何創(chuàng)造需求。

4.為顧客提供理財(cái)規(guī)劃。5.顧客的主要購買動機(jī)。6.處理反對意見的原則。7.取得承諾的步驟。8.成交后的持續(xù)服務(wù)。

通過這一概念可以看出，金融企業(yè)必須與一般的工商企業(yè)一樣實(shí)施市場營

銷。但是這種營銷又具有其特殊性，這是由金融企業(yè)的自身特點(diǎn)所決定的。金融企業(yè)所提供的產(chǎn)品和服務(wù)具有以下的特點(diǎn)：第一，服務(wù)的不可分割性。當(dāng)一個(gè)金融企業(yè)向客戶提供其產(chǎn)品時(shí)也就提供了相應(yīng)的服務(wù)。產(chǎn)品的提供在時(shí)間和地點(diǎn)上與服務(wù)具有同步性。第二，金融產(chǎn)品的非差異性。當(dāng)一家金融企業(yè)提供了一種產(chǎn)品后，其它企業(yè)很容易模仿，而且各企業(yè)所提供的產(chǎn)品在功能上很難有大的差別。第三，金融產(chǎn)品具有增值性。當(dāng)人們購買一種金融產(chǎn)品，如保險(xiǎn)、存款等，購買這些產(chǎn)品最主要的目的是能夠?yàn)橄M(fèi)者帶來一定的收益。

二、客戶溝通技巧。

客戶拓展是永續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)。

1、將客戶進(jìn)行分類，確定準(zhǔn)客戶應(yīng)具備一定的條件：個(gè)人——有錢、易接

近、有投資或轉(zhuǎn)戶需求；機(jī)構(gòu)準(zhǔn)客戶——有錢、有投資或轉(zhuǎn)戶需求。

2、選擇開拓客戶的方法：緣故法，介紹法，咨詢法，直沖法，隨機(jī)法，資

料收集法，信函開拓法，社團(tuán)開拓法，目標(biāo)市場開拓。

緣故法即為運(yùn)用自己熟悉的人及身邊的人際關(guān)系進(jìn)行客戶拓展，特點(diǎn)是準(zhǔn)客

戶資料容易收集，被拒絕的機(jī)會少，成功的機(jī)會較大；可將對象鎖定在親屬、同學(xué)、同好、同事、鄰居、同鄉(xiāng)等。介紹法正如名牌產(chǎn)品會對客戶的購買行為產(chǎn)生影響一樣，成功人士的推薦將在很大程度上會消除準(zhǔn)客戶的疑慮。所以，我們可以通過優(yōu)質(zhì)的服務(wù)與一個(gè)或多個(gè)社會資源較多的人士建立良好的關(guān)系，即建立一

個(gè)影響力中心，從而利用他人的影響力，去延續(xù)新的客戶，建立口碑。要領(lǐng)為直接讓客戶介紹象他一樣有能力投資的人。

3、了解客戶開拓步驟：

1、取得名單，建立準(zhǔn)客戶卡。

2、收集相關(guān)準(zhǔn)客戶

資料。

3、整理分析資料，確定應(yīng)對策略。

4、取得聯(lián)系，培養(yǎng)關(guān)系。

5、決定最佳的接觸時(shí)機(jī)與方法。

6、過濾不合適的對象。

進(jìn)行接觸前的準(zhǔn)備。

4、金融營銷人員定位：

優(yōu)秀金融營銷人員=一流銷售人員 + 研究咨詢專家。其中一流營銷人員的基

本素質(zhì)（KASH）包括：

K（Knowledge）股票、基金、保險(xiǎn)等金融的專業(yè)知識一定要豐富，熟悉各

種股票，每天多看大勢分析，平時(shí)多收集一些股市信息等，談起各種金融產(chǎn)品能有一套。另外對當(dāng)前的國際、國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢等都要了解。非專業(yè)知識也要涉獵，每個(gè)客戶都有不同的愛好，投其所好才能建立融洽的關(guān)系。

A(Attitude)對公司了解，對公司忠誠，與公司榮辱與共，把自己所從事的工作作為一種事業(yè)，才能有一個(gè)好的心態(tài)。三心：吃苦心、平常心、奮斗心。

S(Skill)交際技巧、推銷技巧、個(gè)人業(yè)務(wù)管理技巧。

H(Habit)時(shí)間管理、信守承諾、填寫工作日志的習(xí)慣、每天訂立訪問計(jì)劃

等的好習(xí)慣。

5、拜訪前的電話約訪目的是取得與準(zhǔn)客戶見面的機(jī)會，要進(jìn)行心理準(zhǔn)備，工作準(zhǔn)備，以確定準(zhǔn)備名單、確認(rèn)時(shí)間、安排見面地點(diǎn)等。

拜訪前的安排包括準(zhǔn)備名單，確認(rèn)最佳拜訪時(shí)間，準(zhǔn)客戶的研究與對策，安

排最佳拜訪路線，話術(shù)的準(zhǔn)備與演練，心理準(zhǔn)備。

6、接觸探詢。

目的是通過寒喧、贊美，與準(zhǔn)客戶建立良好的關(guān)系，了解準(zhǔn)客戶的需求，獲

得展示自己和公司的機(jī)會。探詢的內(nèi)容包括個(gè)人資料---年齡、學(xué)歷、性格、工作性質(zhì)、家庭情況、收入、業(yè)余愛好等，公司資料---公司經(jīng)營、人員、公司結(jié)構(gòu)、投資、贏利等情況。通過資料收集，我們可以得出初步判斷：是否有能力投資？有何種理財(cái)需求？投資額將會有多大？何時(shí)會投入？

掌握提問的技巧：開門見山，禮貌地告訴客戶你想了解的資料。逐一提問，不要一口氣提出多個(gè)問題。簡單明確，避免使用過多專業(yè)詞語。尋找適當(dāng)答案，若客戶答非所問或回答過于籠統(tǒng)，應(yīng)把問題范圍縮小。

了解接觸的要領(lǐng)：建立良好的第一印象；消除準(zhǔn)客戶的戒心；制造準(zhǔn)客戶感

興趣的話題；聆聽；避免爭議。

通過注意準(zhǔn)時(shí)、儀表、肢體語言等，以建立良好的第一印象。

通過各種提問，制造準(zhǔn)客戶感興趣的話題，激發(fā)準(zhǔn)客戶的表現(xiàn)欲：確認(rèn)提問

→證實(shí)已有信息的準(zhǔn)確性，發(fā)現(xiàn)已有信息的不準(zhǔn)確性。新資訊提問→更新信息，填補(bǔ)空白，獲取客戶概念中的一些圖景。態(tài)度提問→探尋客戶對某種事物的態(tài)度和為人處事的某些價(jià)值觀。承諾提問→幫助搞清在銷售中的位置的提問。

不僅要適時(shí)發(fā)問，還要善于聆聽，通過眼神與表情，不打斷對方的談話，來

讓準(zhǔn)客戶暢所欲言，使他感受到尊重。

7、能力展示。

目的通過對銀行/公司的特色介紹，對自己在銀行、證券業(yè)能力和業(yè)績的展示，激發(fā)準(zhǔn)客戶的興趣，從而聽從你的投資建議，開戶或轉(zhuǎn)托管。

激發(fā)興趣：

1、股市、基金等的發(fā)展?fàn)顩r（成功者的故事）。

2、各種投資比

較。

3、自己銀行、公司的優(yōu)勢。

4、自己成功薦股/基金/外匯/保險(xiǎn)的案例。

5、推薦投資品種（或投資建議書）。

展示時(shí)注意的要點(diǎn)：專業(yè)形象，資料展示，位置與肢體語言，眼神。

取信準(zhǔn)客戶方法：資料展示。

1、自己介紹與特色展示—個(gè)人簡歷、資格證

書、工作證書、榮譽(yù)證書等；

2、公司介紹以及網(wǎng)點(diǎn)特色；3、公司服務(wù)產(chǎn)品資料；

4、簡報(bào)資料—相關(guān)資訊剪貼；

5、客戶舉例（某某客戶的情況，忌提真名）。

展示資料技巧：

1、每份資料配合一段話術(shù)；

2、資料在重點(diǎn)處用色筆劃線，并用筆指引；

3、資料位置擺在客戶正前方；

4、要練習(xí)一邊說話一邊翻資料的熟練動作。

8、締結(jié)協(xié)議。

A 取得口頭承諾。

推定承諾法：經(jīng)過展示說明后，假設(shè)客戶已經(jīng)同意，我們應(yīng)該馬上邀請準(zhǔn)客

戶來公司、銀行參觀，請帶上身份證、股東代碼卡、代理人身份證（機(jī)構(gòu)：營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件、委托授權(quán)書、委托代辦人身份證）等，并適時(shí)要求辦理開戶手續(xù)。

利誘法：通過手續(xù)費(fèi)返還、優(yōu)惠貸款、網(wǎng)上交易打折、大戶室硬件設(shè)施、服

務(wù)的承諾、送電腦等吸引客戶。

二擇一法。

B 簽定協(xié)議（開戶）。

參觀時(shí)是最佳締結(jié)協(xié)議（開戶）的時(shí)機(jī)。

9、跟蹤服務(wù)。

跟蹤服務(wù)關(guān)系到交易量的大小、自己的收入與發(fā)展、客戶的留存、口碑、新

客戶來源等方面。跟蹤服務(wù)包括交易服務(wù)（軟、硬件）和附加值服務(wù)（感情投資），要正確處理客戶的抱怨，才有助于準(zhǔn)客戶的再拓展。

三、處理拒絕技巧

拒絕的本質(zhì)：a、拒絕是一種習(xí)慣。b、拒絕可以真正了解準(zhǔn)客戶所想。c、拒絕是提升推銷能力的最好機(jī)會。

1、金融營銷人員要從本質(zhì)上認(rèn)識到拒絕，認(rèn)識到這是一件很正常的事，并

做好心理準(zhǔn)備，以正面的態(tài)度對待拒絕，妥善安置客戶情緒也會有助于增加專業(yè)形象。

學(xué)會正確處理異議。異議是指在營銷過程中客戶提出不同意見或關(guān)心事項(xiàng)，“異議代表商機(jī)”，提出異議表示客戶在聽你的說話，他可能希望了解更多的資訊；妥善處理客戶異議可增強(qiáng)專業(yè)形象，并促成交易。員工要勇于面對客戶提出的異議，假如沒有客戶的異議，也就不需要員工進(jìn)行展業(yè)活動；一般新營銷人員面對客戶的反對意見，容易產(chǎn)生恐懼感；而成熟的營銷人員則歡迎客戶提出各種反對意見，因?yàn)榉磳σ庖姶砜蛻粲信d趣，員工有機(jī)會展現(xiàn)自己所長。在這種情況下，營銷人員一方面要準(zhǔn)備可信的答案；另一方面，要有一套處理異議的方法和技巧，使客戶在保持尊嚴(yán)的前提下，接受營銷人員的勸說。

2、處理異議方法：

（1）耐心聆聽，不要打斷。對于客戶的異議我們應(yīng)耐心傾聽。如中途打斷

客戶的談話，給客戶的感覺是：A、客戶的異議是明顯的錯(cuò)誤； B、客戶的異議是微不足道的；C、營銷人員認(rèn)為沒有必要聽客戶說話。

事實(shí)上，一次好的營銷面談并不是營銷人員說的太多，而是讓客戶多說一些，整個(gè)面談過程中，如能讓客戶講的時(shí)間占到60%---70%，而你自己說的時(shí)間占

30%--40%，那么這樣的營銷成功的機(jī)會就大。

（2）重復(fù)客戶的異議與提問的技巧運(yùn)用。聽完客戶的異議后，第一件要做的事是對客戶異議的主要觀點(diǎn)進(jìn)行重復(fù)，使自己確實(shí)了解客戶關(guān)注的問題所在，便于接下來處理客戶異議；通過帶有提問的異議復(fù)述，要求客戶給與肯定或否定的回答；對比較模糊或籠統(tǒng)的異議，營銷人員要提問使異議具體化，便于解決問題。

（3）運(yùn)用 “是…..但是…...”技巧。其含義是如果客戶的異議有一些道理（哪

怕是1%）也應(yīng)該同意客戶說的是合理的，對客戶的觀點(diǎn)予以肯定，然后提出不同意見，進(jìn)行耐心解釋說服。這種方法不僅表示營銷人員對客戶的尊重，同時(shí)可以減少異議，創(chuàng)造和諧的氣氛。

（4）直接否定當(dāng)客戶的異議毫無道理時(shí)，營銷人員當(dāng)然不能先肯定后來否

定了。使用此方法時(shí)要多加小心，否則會帶來客戶敵意的危險(xiǎn)。例如客戶王小姐：“聽說，你們營業(yè)部電腦經(jīng)常出故障”（實(shí)際營業(yè)部電腦很少出故障）

（5）異議的防止。業(yè)務(wù)人員在接近準(zhǔn)客戶之前就估計(jì)到客戶可能提出的異

議，有些雙方明顯都能感覺到的問題，與其讓客戶提出來，倒不如由業(yè)務(wù)人員自己提出來。所謂異議的防止就是由業(yè)務(wù)人員主動將異議提出來，避免有客戶提出來，但業(yè)務(wù)員的事先準(zhǔn)備好答復(fù)異議的方法和內(nèi)容。

優(yōu)點(diǎn)：A、異議由自己提出并由自己控制；B、異議由自己提出，有利于主

動，不會出現(xiàn)由客戶提出異議后自己處于必須辯護(hù)的立場。缺點(diǎn)：自己可能提出本來客戶不會提出的異議。

3、常見拒絕問題處理——證券投資營銷舉例

（1）、你能保證我賺錢嗎

我不能保證，因?yàn)楣墒械娘L(fēng)險(xiǎn)性使人不可能作出這樣的承諾，如果有人向您

作出這樣的承諾，您會相信嗎？但是我可以承諾給您最好的服務(wù)，使您舒舒服服賺錢。

（2）、你們能提供什么樣的條件和好處

全方位的服務(wù)：舒適的環(huán)境、最快的信息、個(gè)人信息的提醒、準(zhǔn)確的操作建

議、經(jīng)常的良性溝通…

（3）、你們能提供什么服務(wù)

自古以來利潤越大風(fēng)險(xiǎn)性也越大，現(xiàn)在銀行利息低，投資渠道又這樣少，股

市不失為一種較好的投資理財(cái)?shù)姆椒ā?/p>

（4）、股市風(fēng)險(xiǎn)太大，我不玩

自古以來利潤越大風(fēng)險(xiǎn)性也越大，現(xiàn)在銀行利息低，投資渠道又這樣少，股

市不失為一種較好的投資理財(cái)?shù)姆椒ā?/p>

（5）、我被套好幾年了

很抱歉在您忙的時(shí)候打攪您，請給我五分鐘時(shí)間，向您介紹一份投資計(jì)劃。

那這樣吧，陳總，我看出您確是很忙，那我們另外訂個(gè)時(shí)間吧，您看是明天上午還是下午比較方便？

（6）、我很忙

股票投資有風(fēng)險(xiǎn)，是需要仔細(xì)考慮，您看這樣吧，明天我?guī)愕轿覀児緟?/p>

觀參觀，到股市上看看，再作決定，好嗎？

（7）、讓我考慮考慮再說吧

市場的變化瞬息萬變，現(xiàn)在雖然是熊市，也可能轉(zhuǎn)機(jī)就要出現(xiàn)，到時(shí)候還要

辦理開戶等手續(xù)，很難搶得先機(jī)。何況熊市操作好的話照樣能賺錢。

（8）、現(xiàn)在行情不好，等行情好的時(shí)候再說吧

請問你那位朋友在哪家公司，做什么的？其實(shí)，操作股票，找一位好的投資

顧問非常重要，投資顧問將提供各種服務(wù)，如信息提供等。

（9）、我有朋友在證券公司，炒股找他就行了

據(jù)我所知，期貨的風(fēng)險(xiǎn)性比股票要大的多，陳總您是非常精明的人，您肯定

知道分散投資的重要性，多方投資分散風(fēng)險(xiǎn)，就好比把10個(gè)雞蛋分放10個(gè)藍(lán)里而不放在一個(gè)藍(lán)里一樣，您說是吧。

（10）、我有專門人負(fù)責(zé)投資

很多人都會這樣認(rèn)為，這是一種習(xí)慣，但是，國外的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，從長遠(yuǎn)

來看選擇一個(gè)好的投資顧問非常重要，各種后勤服務(wù)一定要跟上。

四、總結(jié)及感悟。

作為大眾化的一種服務(wù)，證券營銷歷來就有，從原來的以營業(yè)部一手靠輻射

周邊地區(qū)，另一手靠營業(yè)部管理層拉攏部分大客戶的傳統(tǒng)做法，開始轉(zhuǎn)向主動出擊，用人海戰(zhàn)術(shù)搶占市場的營銷手段。而在營銷過程中，我認(rèn)為以下四個(gè)方面是十分重要的：第一，是對產(chǎn)品的把握；第二，是對市場的了解和開拓；第三，與客戶面對面的營銷；最后，就是搞好客戶關(guān)系和客戶的維護(hù)。

營銷的技巧，我個(gè)人認(rèn)為主要是與人打交道的技巧，如何與人打交道，也是

新人必須要學(xué)習(xí)的地方。做營銷，來者都是客，進(jìn)門三分親。成功始于合作，合作始于信任，信任始于理解，理解始于溝通，溝通帶來成功。營銷人員在與客戶溝通時(shí)，熱誠表現(xiàn)出來的興奮與自信能引起客戶的共鳴，從而相信他說的話，樂于接受。

營銷代表面對客戶要不卑不亢，堅(jiān)信自己的產(chǎn)品和服務(wù)具有獨(dú)特的優(yōu)點(diǎn)，能

給客戶帶來收益和價(jià)值，客戶用錢買產(chǎn)品是等價(jià)交換。有些營銷代表在潛意識覺得比客戶低一等，客戶購買他的產(chǎn)品是看得起他。這樣的態(tài)度反而引起客戶的懷疑。營銷人員需要敏銳的洞察力，面對客戶合理的特殊需求敢于打破常、先斬后奏、不要一味墨守成規(guī)，不僅要聽話聽音，還要通過觀察客戶的肢體語言，洞察客戶細(xì)微的心理變化，體會客戶套話后面的本質(zhì)需要，分辯虛假異后面的真實(shí)企圖，抓住簽單成交的最佳時(shí)機(jī)。營銷人員在營銷過程中會遇到期千奇百怪的人和事，如拘泥于一般的原則不會變通，往往導(dǎo)致銷售失敗。

所以對于金融營銷這塊來說，我想，若想更好的營銷，這不僅需要下功夫，同時(shí)也需要用心。

第二篇：金融與投資理論（模版）

非公開資本市場與中小企業(yè)融資

[摘要]：本文通過分析中小企業(yè)融資規(guī)律和特點(diǎn)，針對我國中小企業(yè)待解決的融資問題，提出了非公開資本市場的融資方式。通過非公開資本市場的特點(diǎn)以及其對中小企業(yè)的融資有效性，發(fā)現(xiàn)非公開資本市場對中小企業(yè)融資的重要性并提出了加快非公開資本市場的發(fā)展的一些建議。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資 ； 非公開資本市場 ；有效性

一、中小企業(yè)融資的特點(diǎn)

（一）內(nèi)部融資能力較低

與外部融資相比，對中小企業(yè)來說內(nèi)部融資不但可以減小因信息披露而造成的負(fù)面影響，還可以節(jié)約企業(yè)交易費(fèi)用，從而降低融資成本。因此，內(nèi)部融資在中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中起到了至關(guān)重要的作用。從典型調(diào)查與總體數(shù)據(jù)中，我們可以清楚的看到內(nèi)部融資是中小企業(yè)的主要融資渠道，但中小企業(yè)的整體自籌能力還比較低。

（二）獲得銀行貸款較難

中小企業(yè)的貸款，目前主要依賴于國有商業(yè)銀行，因?yàn)楝F(xiàn)有的民間中小銀行提供的貸款無論從數(shù)額上，還是從期限上，都難以滿足中小企業(yè)的要求。然而，從其性質(zhì)來講，國有商業(yè)銀行是國家的大型金融機(jī)構(gòu)，其服務(wù)對象主要集中在“大企業(yè)、大行業(yè)、大集團(tuán)”。中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)高，收益低，流動性管理困難。然而，銀行經(jīng)營的原則之一是安全性，要盡量減少呆賬、壞賬，因此面對中小企業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)倒閉率高，財(cái)務(wù)制度不健全，資信狀況堪憂，缺乏足額的財(cái)產(chǎn)抵押等等問題，銀行考慮到安全性因素則對中小企業(yè)惜貸、懼貸。

(三)債券市場及信托基金融資規(guī)模有限

從目前我國資本市場的現(xiàn)實(shí)來看，我國現(xiàn)有的證券交易所無法達(dá)到所有企業(yè)是否有均等的融資機(jī)會和盡可能低的融資成本。這是由于我國資本市場層次單一，特別是沒有從制度上確立非公開發(fā)行股票及股票的場外交易市場的地位，致使除在上海證券交易所和深圳證券交易所兩地的公開上市公司外，絕大多數(shù)企業(yè)

缺乏正規(guī)的股權(quán)融資渠道，受到國家政策的影響，中小企業(yè)從證券市場上獲得融資比較困難。

（四）短期資金供給相對充裕與中長期投資性資金供給嚴(yán)重不足的矛盾即資本融資結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)。中小企業(yè)融資過于依賴內(nèi)部融資外部融資的能力則不足，從而很大程度上獲得的是短期的資金而對于需要長期研發(fā)的資金這一塊就相對而言資金不足。

二、非公開資本市場的概念和特點(diǎn)

(一）非公開資本市場的概念

非公開資本市場是針對公開資本市場——資本市場是提供中長期資金供需的場所，為適應(yīng)各種不同性質(zhì)的資金需求，采用了各種不同性質(zhì)的中長期籌資工具——信息不全部公開的資本市場形態(tài)。

（二）非公開資本市場的特點(diǎn)

1、監(jiān)管部門對于交易資格、信息披露要求相對不高。由于市場相對封閉，投資者數(shù)量少，風(fēng)險(xiǎn)承受能力及投資能力較強(qiáng)．加之個(gè)性化的交易方式對相關(guān)的公開信息要求不高，因而監(jiān)管部門對進(jìn)場交易資格要求(如經(jīng)營年限、盈利、信息披露)較低，市場風(fēng)險(xiǎn)較高。

2、非公開資本市場的投資者數(shù)量少。且多屬于一些具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力和豐富投資管理知識和經(jīng)驗(yàn)的個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者。因?yàn)榉枪_資本市場的交易對象多是一些風(fēng)險(xiǎn)較大的企業(yè)，對于投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資知識和經(jīng)驗(yàn)就有較高要求，因而各國政府都通過一系列措施(如設(shè)立最低投資額)限制普通公眾參與市場，以防范市場風(fēng)險(xiǎn)對社會的影響。

3、單項(xiàng)投資額高，多采用個(gè)性化投資契約。由于投資者數(shù)量較少，投資比例較大，投資者一方面可以與融資者進(jìn)行一對一的談判，簽訂個(gè)性化合同，體現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的對稱；另一面投資者會有較強(qiáng)的監(jiān)督動力。會通過各種方式保證資金的安全性和投資回報(bào)的獲得。包括對投資前的考察分析。投資后的監(jiān)控或參與管理。

三、非公開資本市場相對公開資本市場對中小企業(yè)融資的有效性。

(一)公開資本市場有限且門檻較高難以滿足中小企業(yè)融資的需求，非公開資本市場則入市容易。公開資本市場能夠容納的上市企業(yè)數(shù)量相對于眾多的企業(yè)來說，無異于滄海一粟。然而非公開資本市場本身就是為大量不符合公開發(fā)行、上

市的企業(yè)而設(shè)立的．因而門檻低、準(zhǔn)入條件寬松。從西方國家來看，大量的一般公司的債券和股票融資都是通過各種場外市場交易實(shí)現(xiàn)的。

（二）公開市場對企業(yè)的信息披露度高而對中小企業(yè)競爭不利。非公開資本市場對融資企業(yè)的信息披露度低而且對治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營穩(wěn)定性要求低。由于非公開資本市場融資范圍限定于對企業(yè)經(jīng)營較為熟悉的少量投資者。而且這些投資者具有較豐富的投資知識和經(jīng)驗(yàn)可以有效利用各種軟信息，加之能夠有效監(jiān)控，因而對企業(yè)的信息透明度、治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營穩(wěn)定性要求不高。這樣既可以降低企業(yè)的信息披露成本，更可以保持中小企業(yè)經(jīng)營的私密性。

(三)公開市場融資成本很高，大多數(shù)中小企業(yè)難以承擔(dān)。非公開資本市場資本可得性高，交易成本低。首先，非公開資本市場的投資者對于難以編碼的軟信息的獲取能力比較高，從而能夠在于中小企業(yè)談判中很快的做出投資決定。其次，由于非公開資本市場的信息披露度不高，中小企業(yè)不需要對企業(yè)進(jìn)行大量的包裝和宣傳，從而降低了交易成本。

（四）相對于公開資本市場的上市融資，非公開資本市場的投資者所具備的管理技巧和獨(dú)特發(fā)展眼光能夠改善中小企業(yè)的經(jīng)營管理。非公開資本市場的投資者一般都對這個(gè)行業(yè)的前景以及發(fā)展?jié)撃茏隽艘欢ǖ念A(yù)估，從而確信自己能夠在這項(xiàng)投資中獲得效益。這樣的投資者獲取信息的能力和對未來的把握對于中小企業(yè)而言都是很重要的助力。

（五）非公開資本市場與公開資本市場相比，法律制度的完備性不是很強(qiáng)，更加適合現(xiàn)在中國的市場環(huán)境。中國的市場經(jīng)濟(jì)制度還不是很完善，資源的分配也不是很均衡，在這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中下企業(yè)在公開資本市場上很難獲得優(yōu)勢。然而非公開資本市場能夠提供給中小企業(yè)發(fā)展的機(jī)會。

四、促進(jìn)非公開資本市場為中小企業(yè)融資服務(wù)的相關(guān)建議

（一）引導(dǎo)非公開資本市場有秩序規(guī)范化發(fā)展

根據(jù)中小企業(yè)的行業(yè)、產(chǎn)業(yè)、地域等屬性，建立多種多樣的投資公司(如風(fēng)險(xiǎn)投資公司、產(chǎn)業(yè)投資公司等)，提高非公開資本市場投資績效。這里關(guān)鍵是鼓勵民間投資，放松各類金融機(jī)構(gòu)的資金運(yùn)用限制，建立完善投資基金相關(guān)法律與組織制度，既給予投資者充分保護(hù)，又為基金管理者提供充分的激勵與約束。建立多層次資本市場體系。要按照循序漸進(jìn)的原則建立和發(fā)展非公開資本市場體

系，包括：建立完善柜臺交易市場：對場外市場進(jìn)行規(guī)范和整治，恢復(fù)一些區(qū)域性證券交易中心；恢復(fù)部分地方性產(chǎn)權(quán)交易中心、技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場，逐步推出各地的次級場外市場，并通過信息技術(shù)和相應(yīng)網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建，最終在全國形成統(tǒng)一體系。同時(shí)要不斷改進(jìn)和完善主板和創(chuàng)業(yè)板市場的監(jiān)管方式。建立退市機(jī)制，提高上市公司整體素質(zhì)。

（二）建立非公開資本市場的監(jiān)管體系

促進(jìn)非公開資本市場健康發(fā)展，首先應(yīng)建立和完善相應(yīng)的法律與政策條款。中小企業(yè)融資難只是個(gè)現(xiàn)象．其本質(zhì)在于我國非公開資本市場的監(jiān)管體系的不發(fā)達(dá)，非公開資本市場的監(jiān)管體系不發(fā)達(dá)的主要原因是沒有建立相應(yīng)的法律約束和監(jiān)管政策約束，在企業(yè)成長過程的初期由于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力低，融資來源主要是私募風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)資本。從監(jiān)管角度看，私募融資制度的核心源于特定發(fā)行入與投資者之間在供求關(guān)系、人緣方面內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、社會聯(lián)系以及由此派生的信息對稱優(yōu)勢和利益關(guān)聯(lián)優(yōu)勢，離開了特定發(fā)行人和特定投資者，這些優(yōu)勢也就不復(fù)存在。正因如此，私募市場監(jiān)管的核心，也就是對特定發(fā)行人和投資者范圍的界定，即將私募對象限制在具有風(fēng)險(xiǎn)識別和控制能力的機(jī)構(gòu)投資者。而不是普通中小投資者。從而既充分發(fā)揮私募方便快捷的優(yōu)勢，也能防止由此可能導(dǎo)致的對公眾投資者利益的損害。

（三）建立針對非公開資本市場的服務(wù)體系

作為我國金融體系的一部分，政府應(yīng)給予非公開資本市場相應(yīng)的服務(wù)，至少在外部競爭日趨激烈的環(huán)境中，非正規(guī)的體制外的金融組織如非公開資本市場的民間的中小融資機(jī)構(gòu)是弱勢部門，在強(qiáng)調(diào)金融為企業(yè)提供服務(wù)的同時(shí)，也應(yīng)逐步加強(qiáng)對非公開資本市場的支持與提供保障。首先，應(yīng)加大法律對非公開資本市場的保障，法律應(yīng)當(dāng)嚴(yán)懲某些信用低下的貸款企業(yè)。其次，政府應(yīng)協(xié)助非公開資本市場提升服務(wù)能力，諸如結(jié)算手段落后的問題。如果政府能夠充分運(yùn)用大型國有銀行的電子技術(shù)，這樣能夠極大的改善非公開資本市場的服務(wù)環(huán)境。

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第三篇：金融理論與實(shí)務(wù)（精選）

價(jià)值尺度和流通手段的統(tǒng)一是貨幣? 價(jià)值尺度和流通手段是貨幣的兩個(gè)最基本的職能。商品價(jià)值要能表現(xiàn)出來。需要一個(gè)共同的，一般的價(jià)值尺度；商品要實(shí)際轉(zhuǎn)化為與自己價(jià)值相等的另一種商品，則需要有一個(gè)社會所公認(rèn)的媒介。當(dāng)這兩個(gè)要求由某種商品來滿足時(shí)，該商品就取得貨幣的資格。所以，價(jià)值尺度和流通手段的統(tǒng)一是貨幣。人民幣是一種信用貨幣信用貨幣，是在信用關(guān)系基礎(chǔ)上產(chǎn)生并可在流通中發(fā)揮貨幣職能的信用憑證。人民幣具有這種信用貨幣性質(zhì)1.從人民幣產(chǎn)生的信用關(guān)系來看人民銀行發(fā)行人民幣形成一種負(fù)債，國家相應(yīng)取得商品和勞務(wù)；人民幣持有人是債權(quán)人，有權(quán)隨時(shí)從社會取得某種價(jià)值物2從人民幣發(fā)行的程度看，人民幣是通過信用程序發(fā)行出去的，或是直接由發(fā)放貸款投放的，或是由客戶從銀行提取現(xiàn)鈔而投放的，人民幣發(fā)行或收回，都要引起銀行貸款和存款的變化。貨幣對內(nèi)幣值與對外幣值的關(guān)系對內(nèi)幣值是指貨幣購買力，即一定價(jià)格水平下購買商品、勞務(wù)的能力。貨幣購買力與物價(jià)水平負(fù)相關(guān)，價(jià)格水平上升，貨幣購買力下降，即貨幣購買力指數(shù)=1/物價(jià)指數(shù)。對外價(jià)值指匯率，即兩國貨幣折算的比率。對內(nèi)價(jià)值是對外價(jià)值的基礎(chǔ)，因?yàn)閮蓢泿艓胖等允谴_定匯率的依據(jù)，貨幣所代表的價(jià)值職能視其在市場的購買力而定，而貨幣購買力又反映在物價(jià)上。若一國發(fā)生通貨膨脹，貨幣貶值，物價(jià)上漲，那么遲早要導(dǎo)致該國貨幣匯價(jià)下跌。有時(shí)，貨幣的對內(nèi)價(jià)值與對外價(jià)值又會出現(xiàn)背離的現(xiàn)象。因?yàn)橛绊憛R率波動的因素很多，除國際收支狀況下，還有利率、稅收政策、貨幣政策以及外匯管理政策。從深一層次看，這種背離或早或遲都要進(jìn)行調(diào)整，這是商品經(jīng)濟(jì)條件下價(jià)值規(guī)律作用的必然要求。信用在國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的作用⑴可以廣泛集聚資金，支持規(guī)模經(jīng)濟(jì)⑵有利于提高資金使用效率⑶信用還可以用來調(diào)節(jié)需求總量和結(jié)構(gòu)，進(jìn)而調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。國家信用在經(jīng)濟(jì)生活中的作用1.是解決財(cái)政困難的較好途徑；2.可以籌集大量資金，改善投資環(huán)境，創(chuàng)造投資機(jī)會；3.可以成為國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段。消費(fèi)信用的作用（1）消費(fèi)信貸可能促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策和調(diào)控方式發(fā)生重大轉(zhuǎn)折。（2）消費(fèi)信貸不僅有助于商業(yè)銀行調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)、分散風(fēng)險(xiǎn)，而且能夠促使商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變老的經(jīng)營思路和套路，通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新，尋找新的利潤增長點(diǎn)；（3）消費(fèi)信貸可以通過消費(fèi)的市場導(dǎo)向作用，引導(dǎo)企業(yè)加快技術(shù)改造和新產(chǎn)品問世；（4）消費(fèi)信貸可以提高居民的生活質(zhì)量，促進(jìn)國民消費(fèi)意識的轉(zhuǎn)變。銀行信用與商業(yè)信用之間的關(guān)系商業(yè)信用與銀行信用是一種相互支持、相互促進(jìn)的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。一方面，從商業(yè)信用角度看，假如沒有銀行信用的支持，商業(yè)信用的授信方就會在授與不授、期限長短上有較多的顧慮，因?yàn)槭谛欧奖仨氁紤]在沒有銷貨收入的情況下，自己的企業(yè)持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)所需資金能否從其他渠道解決的問題，有了銀行信用的支持，授信方就可解除后顧之憂；從銀行信用角度看，商業(yè)信用票據(jù)化后，以商業(yè)票據(jù)為擔(dān)保品辦理貸款業(yè)務(wù)或票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)比單純的信用貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要小一些，有利于銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。為什么銀行信用發(fā)展的廣度和深度都比商業(yè)銀行大？

⒈銀行信用基本上是一種單純的貨幣信貸，與商品交易沒有直接關(guān)系，借貸資金的授信范圍和用途比商業(yè)信用要廣得多，突破了商業(yè)信用只能由銷貨方向購貨方提供，且只能用于購買銷貨方商品的局限性。⒉與商業(yè)銀行受銷貨企業(yè)個(gè)別資金規(guī)模的限制不同，銀行等金融機(jī)構(gòu)在提供銀行信用時(shí)并不是以自有資本為主，銀行等金融機(jī)構(gòu)作為信用中介，不僅作為授信方對社會各界提供信貸資金，還作為受信方通過各種負(fù)債業(yè)務(wù)從社會廣泛吸收信貸資金來源，自有資本只占其資金來源總額的很小一部分，這使得銀行信用的規(guī)模大大超過商業(yè)信用。⒊銀行信用在媒介社會資金運(yùn)動過程中，具有積少成多，續(xù)短為長，變死為活等作用，可以大大提高資金的利用效率。我國當(dāng)前利率體系利率體系是指一個(gè)國家由中央銀行利率，同行業(yè)拆借利率，銀行存貸款利率和證券市場利率等多種類型多個(gè)層次的利率所形成的相互影響相互制約的能夠有效 引導(dǎo)資金流動和合理配置資源的有機(jī)體系。

13、我國當(dāng)前的利率體系分為四個(gè)層次：（1）中央銀行基準(zhǔn)利率：存款準(zhǔn)備金利率，中央銀行再貸款利率，再貼現(xiàn)利率。（2）銀行間利率：全國銀行間拆借市場利率，銀行間國債市場利率。（3）商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率。（4）市場利率：深滬證券交易所債券市場利率，民間借貸利率。利率和匯率的關(guān)系關(guān)系：匯率變動將導(dǎo)致外匯收支變動，使國內(nèi)金融市場資金供求發(fā)生改變。從理論上說，人民幣匯率降低，有利于增加出口和吸引外資流入，增加外匯的收入，從而增加人民幣需求和供給，進(jìn)而增加金融市場上的資金流量，導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)格上升、利率下降。由于我國沒有開放資本項(xiàng)目，利率水平的高低與匯率之間的相互聯(lián)系還不強(qiáng)，匯率實(shí)行對外均衡的目標(biāo)，利率實(shí)現(xiàn)對內(nèi)均衡的目標(biāo)，但利率政策的制定較少考慮國內(nèi)外外匯存貸款利率，以及利率與國際收支之間的聯(lián)系。利率與收益率之間的區(qū)別與聯(lián)系利率和收益率是既有區(qū)別又有聯(lián)系的，對于存款來說，由于到期償還金額與最初投資資本金是一樣的，因此利率與收益率是一樣的，但對大多數(shù)債權(quán)憑證來說，由于二級市場價(jià)格是波動的，實(shí)現(xiàn)的價(jià)值就不確定，從而其實(shí)現(xiàn)的收益率或高于或低于票面利率，這時(shí)實(shí)際的收益率不一定與票面利率相等。這種反映投資者實(shí)際獲利水平的收益率，稱為有效利率。匯率變動對進(jìn)出口的影響在商品經(jīng)濟(jì)條件下，匯率與進(jìn)出口貿(mào)易有著密切聯(lián)系。簡單的說，本國貨幣匯率下跌，有利于出口，不利于進(jìn)口，本國貨幣匯率上升，有利于進(jìn)口，不利于出口。本幣匯率下跌，即本幣對外貶值，出口商品所獲得的外匯收入將能比貶值前換得較多的本幣，如果本幣對內(nèi)不相應(yīng)貶值的話，這無疑增加了出口商的利潤；而進(jìn)口商為支付貨款兌換貨幣時(shí)，卻要付出較多的本幣，從而增加了成本，本幣匯率上升對進(jìn)出口商的影響剛好相反。匯率與進(jìn)出口的關(guān)系使匯率成為各國調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的一種手段。金融市場的功能1.金融市場的最基本功能就是媒介資金流通，對社會資源進(jìn)行再分配2。金融市場還具有支持規(guī)模經(jīng)濟(jì)的功能3.價(jià)格發(fā)現(xiàn)也是金融市場的重要功能市場還具有調(diào)節(jié)宏觀和微觀經(jīng)4.金融濟(jì)的功能中央銀行建立的必要性1.由于銀行券統(tǒng)一發(fā)行的必要（2）銀行林立，銀行業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大，債權(quán)債務(wù)關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，票據(jù)交換及清算中不能得到及時(shí)、合理處置，阻礙了經(jīng)濟(jì)的順暢運(yùn)行。客觀上需要建立一個(gè)全國統(tǒng)一而有權(quán)威的、公正的清算機(jī)構(gòu)為之服務(wù)（3）在經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展過程中，商業(yè)銀行限于資金調(diào)度不靈的窘境，有時(shí)因支付能力不足而破產(chǎn)，銀行缺乏穩(wěn)固性，不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也不利于社會穩(wěn)定。因而客觀上需要一個(gè)統(tǒng)一的金融機(jī)構(gòu)作為后盾，在必要時(shí)為它們提供資金支持（4）銀行業(yè)經(jīng)營競爭激烈，銀行在競爭中的破產(chǎn)、倒閉給經(jīng)濟(jì)造成的動蕩要大得多。因此，客觀上需要有一個(gè)代表政府意志的專門機(jī)構(gòu)專事金融業(yè)管理、監(jiān)督、協(xié)調(diào)工作。信息披露制度的基本要求和意義？信息公開制度是規(guī)定信息公開的內(nèi)容，時(shí)間，方式，程序等事項(xiàng)的法律規(guī)范。必須真實(shí)，準(zhǔn)確，完整，保密，不得有虛假記載，誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，公告前不得泄露其內(nèi)容。信息公開有利于證券發(fā)行和交易價(jià)格的合理形成，有利于維護(hù)投資者利益，有利于證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對市場的監(jiān)督，也有利于上市公司自身改善經(jīng)營管理。貨幣供給劃分層次的依據(jù)以及中國是如何具體劃分的（1）貨幣的流動性程度。（2）層次劃分要考慮到與有關(guān)經(jīng)濟(jì)變化有較高的相關(guān)程度。（3）具有劃分層次所需的統(tǒng)計(jì)資料和數(shù)據(jù)，并且銀行具有調(diào)控能力。我國將貨幣劃分為三個(gè)層次：M0=流通中的現(xiàn)金；M1=M0+企業(yè)單位活期存款+農(nóng)村存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款；M2=M0+M1+企業(yè)單位定期存款+自籌基本建設(shè)存款+個(gè)人儲蓄存款+其他存款。商業(yè)銀行的經(jīng)營原則及其相互關(guān)系（3性）商業(yè)銀行的經(jīng)營原則是安全性、流動性、效益性。（1）安全性是指商業(yè)銀行應(yīng)努力避免各種不確定因素對它的影響，保證商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營和發(fā)展。商業(yè)銀行之所以必須首先堅(jiān)持安全性的原則，其原因在于商業(yè)銀行經(jīng)營的特殊性。①商業(yè)銀行自有資本較少，經(jīng)受不起較大的損失。②商業(yè)銀行經(jīng)營條件的特殊性。一方面，它以貨幣為經(jīng)營對象，以負(fù)債形式把居民手中的剩余貨幣集中起來，但對居民的負(fù)債是有硬性約束的；另一方面，商業(yè)銀行是參與貨幣創(chuàng)造過程的一個(gè)非常重要的媒介部門，若它失去安全性，則會導(dǎo)致整個(gè)銀行體系混亂，會損傷整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。③商業(yè)銀行再經(jīng)營過程中會面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，因此必須控制風(fēng)險(xiǎn)。（2）流動性，是指商業(yè)銀行能夠隨時(shí)滿足客戶提存和必要的貸款需求的支付能力，包括資產(chǎn)和負(fù)債的流動性兩重含義。資產(chǎn)流動性是指資產(chǎn)在不發(fā)生損失情況下迅速變現(xiàn)的能力。負(fù)債流動性是通過創(chuàng)造主動負(fù)債來進(jìn)行的，利用國際貨幣市場融資。（3）盈利性。商業(yè)銀行經(jīng)營的安全性、流動性、盈利性之間是相互矛盾的，盈利性要求提高盈利資產(chǎn)的運(yùn)用率，而流動性卻要求降低盈利資產(chǎn)的運(yùn)用率，資金的盈利性要求選擇有較高收益的資產(chǎn)，而資產(chǎn)的安全性卻要求選擇有較低收益的資產(chǎn)，使安全性、流動性、盈利性產(chǎn)生深刻矛盾。這種矛盾關(guān)系要求必須對“三性”原則進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)。商業(yè)銀行經(jīng)營“三性”原則之間存在潛在的統(tǒng)一協(xié)調(diào)關(guān)系。商業(yè)銀行的流動性要求商業(yè)銀行保留一定水平的流動資產(chǎn)，以備流動性需求的滿足，如果商業(yè)銀行將本應(yīng)作為流動資產(chǎn)的資金全部投放到盈利資產(chǎn)中，這樣在短期內(nèi)會提高商業(yè)銀行資產(chǎn)的盈利性，但當(dāng)商業(yè)銀行出現(xiàn)流動性需求或有新的高盈利資產(chǎn)投放機(jī)會時(shí)，原來投放在盈利資產(chǎn)上的資金不能及時(shí)抽回或抽回需負(fù)擔(dān)重大的損失，最終商業(yè)銀行因不保留流動資產(chǎn)而將使增加的盈利損失殆盡。流動性也存在統(tǒng)一的一面。最后，安全性安全性的反面是風(fēng)險(xiǎn)，而流動性風(fēng)險(xiǎn)就是商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)中很重要的一種。因此，商業(yè)銀行的流動性管理實(shí)質(zhì)上是安全管理的一個(gè)有機(jī)組成部分。中央銀行的職能⑴發(fā)行的銀行。壟斷銀行券的發(fā)行，成為全國惟一的現(xiàn)鈔發(fā)行機(jī)構(gòu)⑵銀行的銀行①作為銀行固有的業(yè)務(wù)特征，辦理存、放、匯，仍是中央銀行的主要業(yè)務(wù)內(nèi)容，只不過業(yè)務(wù)對象不是企業(yè)和個(gè)人，而是商業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)②作為金融管理機(jī)構(gòu)，具體表現(xiàn)在a。集中存款準(zhǔn)備。一方面保證存款機(jī)構(gòu)的清償能力，以備客戶提現(xiàn)，從而保障存款人的資金安全以及銀行等金融機(jī)構(gòu)的安全，另一方面有利于中央銀行調(diào)節(jié)信用規(guī)模和控制貨幣供應(yīng)量b最終貸款人，全力支持資金周轉(zhuǎn)困難的商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)，以免銀行擠提風(fēng)潮擴(kuò)大而最終導(dǎo)致整個(gè)銀行業(yè)的崩潰c組織全國的清算⑶國家的銀行。代表國家貫徹執(zhí)行財(cái)政金融政策，代理國庫收支以及國家提供各種金融服務(wù)，主要通過以下幾方面實(shí)現(xiàn)①代理國庫②代理國家債券的發(fā)行③對國家給與信貸支持a直接給國家財(cái)政以貸款b購買國家公債④保管外匯和黃金儲備，進(jìn)行外匯，黃金買賣和管理⑤制定并監(jiān)督執(zhí)行有關(guān)金融管理法規(guī)⑥代表國家參加國際金融組織，出席各種國際性會議，從事國際金融活動以及代表政府簽訂國際金融協(xié)定；在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融活動中，充當(dāng)政府的顧問，提供經(jīng)濟(jì)、金融情報(bào)和決策建議。我國投融資體制的改革及融資方式和結(jié)構(gòu)的發(fā)展?fàn)顩r我國企業(yè)投融資體制已由財(cái)政主導(dǎo)型轉(zhuǎn)為金融主導(dǎo)型，因此，完善金融體制成為深化投融資體制改革的基本內(nèi)容。盡管新的融資方式有所發(fā)展，但以銀行信用為主的間接融資方式至今仍居主導(dǎo)地位，直接融資目前只占融資總量的10%多一點(diǎn)，我國直接融資市場的發(fā)展還處于初級階段。在直接融資中，內(nèi)部結(jié)構(gòu)也存在不平衡，呈現(xiàn)股強(qiáng)債弱的格局，使企業(yè)債券市場的融資作用尚未發(fā)揮出來，股票市場則存在重籌資、輕轉(zhuǎn)制，最終使股票市場優(yōu)化資源配置功能難以落實(shí)。由于融資方式不僅涉及金融體制、金融市場的宏觀發(fā)展，還與企業(yè)的微觀財(cái)務(wù)狀況的改善密切相關(guān)，因此，投融資體制改革將推動直接融資方式的應(yīng)用，把企業(yè)直接推向市場，使企業(yè)更多承受提高資金使用效率的壓力，分散金融風(fēng)險(xiǎn)，即要形成一種能夠有效提高融資效率的合理的融資市場結(jié)構(gòu)。貨幣政策的傳導(dǎo)過程貨幣政策發(fā)揮作用，是通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量來影響投資和消費(fèi)支出，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定貨幣的最終目標(biāo)?？墒?，從運(yùn)用貨幣政策調(diào)節(jié)工具到實(shí)現(xiàn)政策最終目標(biāo)之間，要經(jīng)歷一個(gè)傳導(dǎo)過程，在實(shí)行中央銀行和商業(yè)銀行二級銀行體制下，這種傳導(dǎo)的一般過程大體包括2個(gè)層次：（1）首先，中央銀行運(yùn)用各種調(diào)節(jié)工具，調(diào)節(jié)存款準(zhǔn)備金和對商業(yè)銀行貸款數(shù)量，以影響商業(yè)銀行的行為，其次，商業(yè)銀行對中央銀行作為作出反應(yīng)，相應(yīng)調(diào)整對企業(yè)和居民的貸款規(guī)模，并通過派生機(jī)能利于貨幣供應(yīng)量的變動。（2）企業(yè)和居民對商業(yè)銀行行為作出反應(yīng)，相應(yīng)調(diào)整投資和消費(fèi)支出，影響社會需求，從而利于政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。通貨膨脹率與名義利率之間的關(guān)系名義利率是包含通貨膨脹補(bǔ)償?shù)睦仕?。名義利率、實(shí)際利率和通貨膨脹率三者之間的關(guān)系是：名義利率等于實(shí)際利率加通貨膨脹率，名義利率與通貨膨脹率成正比，通貨膨脹率越高，名義利率也應(yīng)越高，才能使貸款人獲得的補(bǔ)償接近實(shí)際利率，在通貨膨脹率降低后，名義利率也應(yīng)有所降低。通貨緊縮的含義和消極影響通貨緊縮是指物價(jià)水平持續(xù)下降。消極影響:(1)企業(yè)利潤率會下降，甚至出現(xiàn)虧損，這必然會削弱企業(yè)投資的積極性；(2)持續(xù)的物價(jià)下跌還會迫使企業(yè)縮減生產(chǎn)，裁減員工，乃至破產(chǎn)倒閉。領(lǐng)域，這種緊縮效應(yīng)會擴(kuò)展到其他如居民收入減少，相應(yīng)緊縮消費(fèi)支出，財(cái)政收入和支出出現(xiàn)緊張，這種不敢投資、不敢消費(fèi)、經(jīng)濟(jì)增長下滑的趨勢，反過來又加劇社會需求不足和通貨

緊縮的局面，使經(jīng)濟(jì)陷入惡性循環(huán)的漩渦之中。

我國當(dāng)前通貨緊縮的特點(diǎn)及其治理

1.物價(jià)一直持續(xù)下降；2.居民消費(fèi)不旺；3.貨幣供給增速放慢；4.經(jīng)濟(jì)增長率下降。

措施：1.配合財(cái)政政策增加對國有企業(yè)的固定資產(chǎn)貸款和技術(shù)改造貸款；下調(diào)貸款利率，減輕企業(yè)資金成本；2.拓寬加強(qiáng)對中小企業(yè)、民營企業(yè)的貸款和金融服務(wù)；3.積極促進(jìn)居民消費(fèi)需求，拓寬銀行貸款領(lǐng)域：由單純的生產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域；4.完善融資體制，疏通融資渠道。

通貨膨脹治理的一般措施？

通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利，影響社會再生產(chǎn)過程的順利運(yùn)行。⑴財(cái)政金融緊縮政策。通貨膨脹與貨幣供應(yīng)增長過快，總需求膨脹有關(guān)，因此，一般都要實(shí)行緊縮需求政策措施。緊縮需求的途徑主要有兩個(gè)：財(cái)政和銀行部門，然后通過其影響企業(yè)投資支出和居民消費(fèi)支出，財(cái)政方面采取的緊縮措施有①消減財(cái)政支出，包括減少軍費(fèi)開支和政府在市場的采購；②限制公共事業(yè)投資③增加賦稅，以抑制企業(yè)投資和個(gè)人消費(fèi)支出?？傊?，緊縮財(cái)政支出，提高賦稅，一方面是壓縮政府支出形成的需求，另一方面在于抑制企業(yè)和個(gè)人需求。金融方面緊縮措施主要通過中央銀行運(yùn)用法定存款準(zhǔn)備率，再貼現(xiàn)率和公開市場業(yè)務(wù)，收縮貸款規(guī)模和貨幣供應(yīng)量，以影響投資，壓縮總需求。⑵管制工資和物價(jià)。有兩種類型①凍結(jié)工資和物價(jià)，使之固定在某一特定時(shí)間的水平上，在一定時(shí)期內(nèi)不允許任何變動；②管制工資和物價(jià)。使之上漲的幅度限制在一定范圍內(nèi)，在一定時(shí)期內(nèi)不允許突破⑶實(shí)行幣值改革。廢除舊幣，發(fā)行新幣，并制定一些保證新幣穩(wěn)定的措施，消除原來貨幣流通混亂的局面。

通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)的影響

1.對生產(chǎn)的影響。1.破壞社會再生產(chǎn)的正常進(jìn)行,導(dǎo)致生產(chǎn)過程紊亂;2.使生產(chǎn)性投資減少,不利于生產(chǎn)長期穩(wěn)定發(fā)展.(2)對流通的影響.使流通領(lǐng)域原來的平衡被打破,使正常的流通受阻,并在流通領(lǐng)域制造或加劇供給與需求之間的矛盾.(3)對分配的影響.通貨膨脹對社會成員來說,其影響主要是它改變了原有收入的比例，使依靠固定工資收入生活的人直接受害，而從事商業(yè)活動的單位和個(gè)人受益。通貨膨脹對分配的影響還可以從國民收入的初次分配和再分配環(huán)節(jié)中去考察。（4）對消費(fèi)的影響。物價(jià)上升，貨幣幣值下降，實(shí)際上是減少了居民的收入，意味著消費(fèi)水平的下降，又限制下一階段生產(chǎn)的發(fā)展，加劇了社會成員之間的矛盾，造成市場混亂，加劇了市場供需之間的矛盾?？傊?，通貨膨脹對社會再生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)都有很大的破壞作用，它妨礙社會再生產(chǎn)的順利進(jìn)行，對經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展都是不利的。

財(cái)政政策與貨幣政策的配合方式

金融政策和財(cái)政政策均有松緊之分，在配合上可以構(gòu)成四種不同的政策組合并由此產(chǎn)生四種不同的政策效應(yīng)，松的貨幣政策與松的財(cái)政政策搭配，緊的貨幣政策與緊的財(cái)政政策；緊的貨幣政策與松的財(cái)政政策，松的貨幣政策與緊的財(cái)政政策。在總量嚴(yán)重失衡的條件下，采取雙松和雙緊政策，在社會供求總量基本平衡或失衡不太嚴(yán)重的條件下，應(yīng)采取一松一緊的財(cái)政與貨幣政

策，主要解決結(jié)構(gòu)失衡問題。開放式投資基金與封閉式投資基金的區(qū)別

按發(fā)行后基金單位可否贖回劃分，投資基金可分為開放式基金和封閉式基金。開放式投資基金的基金單位總量是可變的，在每個(gè)營業(yè)日，投資者可以向基金管理人申購基金單位，也可以要求基金管理人贖回基金單位。式基金一經(jīng)設(shè)立，基金單位總規(guī)封閉模就固定了，金單位，只能到流通市場上去從投資者再要購買基基金投資者那里購買，基金投資

者要想變現(xiàn)所持的基金單位，也

不能要求基金管理人贖回，在流通市場上賣出。只能馬克思關(guān)于貨幣需要量理論的基本內(nèi)容

流通中貨幣需要量取決于待銷售的商品數(shù)量；單位商品價(jià)格；單位貨幣流通速度。前兩項(xiàng)的乘積就是一定時(shí)期內(nèi)待銷售的商品價(jià)格總額。貨幣需要量與待銷售商品價(jià)格總額成正比，與單位貨幣流通速度成反比，即流通中貨幣需要量=待銷售商品價(jià)格總額/貨幣流通速度，在紙幣流通下，由于紙幣本身不具有價(jià)值，是作為金幣的代表而執(zhí)行貨幣職能。無論流通中實(shí)際紙幣有多少，它所代表的只能是流通中客觀需要的金幣需要量。以公式表示：單位紙幣所代表的價(jià)值量=流通中金幣需要量/流通中紙幣總量。因此，在紙幣流通下，紙幣數(shù)量必須限定在客觀貨幣需要量的范圍之內(nèi)，通貨膨脹。

否則就會發(fā)生中央銀行更傾向于公開市場業(yè)務(wù)這一貨幣政策工具的原因（1）主動權(quán)掌握在中央銀行手中，可以買進(jìn)或賣出，可以買多或買少（2）調(diào)節(jié)存款準(zhǔn)備率和貼現(xiàn)率，主要是通過商業(yè)銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，公開市場業(yè)務(wù)則是通過買賣證券，直接左右市場貨幣供應(yīng)量；（3）中央銀行一般通過證券經(jīng)紀(jì)人買賣證券，其政策意圖不易被社會察覺，具有一定的隱蔽性，震蕩。

可以減輕社會金融證券化的含義是什么？有什么積極意義？

金融證券化一般是指把銀行貸款和其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可在金融市場上出售和流通的有價(jià)證券，即資產(chǎn)證券化。公司融資方面的證券化從廣義的角度看也在證券化范圍之內(nèi)。公司融資的證券化指的是企業(yè)從銀行借款在資金籌集中所占比例不斷降低，而以發(fā)行商業(yè)票據(jù)和債權(quán)方式籌集資金的比例大幅上升，對企業(yè)來說，直接以發(fā)行證券的形式在市場上籌集資金既便利融資，成本又低，還可享受發(fā)行證券本身的許多好處，對社會公眾更有吸引力。資產(chǎn)證券化使直接融資方式和間接融資方式變得界限模糊，如果說在傳統(tǒng)的間接融資方式中，銀行的債權(quán)人不直接掌握銀行的債券，銀行貸款的證券化實(shí)質(zhì)上使貸款證券化后的證券持有人（即債權(quán)人），與抵押資產(chǎn)有了直接的聯(lián)系，同時(shí)，銀行的資產(chǎn)證券化還將銀行借貸市場與證券市場、抵押市場、資產(chǎn)管理市場等有機(jī)地連接起來，對金融市場各個(gè)局部和整體的深化發(fā)展起了積極的促進(jìn)作用?？傊?，散了風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)證券化增加了收益，分金融體系的職能

（1）充當(dāng)資金流通的媒介，使資金由盈余的單位迅速向資金缺乏的單位.(2)提供和創(chuàng)造貨幣的功能金融機(jī)構(gòu)體系還承擔(dān)為社會.(3)各國金融當(dāng)局作為金融體系的最高監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)揮穩(wěn)定金融體系保障金融體系安全有效運(yùn)行的功能。

動產(chǎn)信托和租賃業(yè)務(wù)的區(qū)別與聯(lián)系

相同點(diǎn)：動產(chǎn)信托與租賃一樣，讓生產(chǎn)者及時(shí)收回貸款，從而加速資金的周轉(zhuǎn)，保證再生產(chǎn)的正常進(jìn)行。對于動產(chǎn)的使用者來說，通過這兩種業(yè)務(wù)，都可以取得延期付款的效果，對于價(jià)值昂貴的動產(chǎn)，使用者即使資金不足，也可以先取得設(shè)備使用權(quán)，然后再取得設(shè)備所有權(quán)，而不影響使用。不同點(diǎn)：用。動產(chǎn)信托有三方當(dāng)事人，1。當(dāng)事人不即賣方，用戶，信托機(jī)構(gòu)，缺一不可，而租賃關(guān)系直接體現(xiàn)在租賃公司和動產(chǎn)租用者之間。2.動產(chǎn)所有權(quán)的最終歸屬不同。動產(chǎn)信托中，動產(chǎn)所有權(quán)屬于用戶，在租賃業(yè)務(wù)中，動產(chǎn)所有權(quán)可以是租賃公司或承租人所有。3.租金繳納方法不同。每期繳納時(shí)是固定的，租賃業(yè)務(wù)的租金而動產(chǎn)信托關(guān)系中的用戶，情況，分別采取不同方法?？梢愿鶕?jù)具體

商業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)的變化及其影響

近年來，商業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了活期存款定期化傾向和借入資金占負(fù)債比例上升的趨勢，這些變化對商業(yè)銀行的經(jīng)營產(chǎn)生了一定影響。一方面為銀行經(jīng)營長期信用創(chuàng)造了必要的條件，銀行資金來源的穩(wěn)定也降低了流動性風(fēng)險(xiǎn)；另一方面負(fù)債結(jié)構(gòu)的改革導(dǎo)致成本的提高，迫使商業(yè)銀行不得不去經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)更大的投資和貸款

資金信托業(yè)務(wù)與銀行存款業(yè)務(wù)的區(qū)別

（1）法律關(guān)系不同。銀行存款是“債的法律關(guān)系”，信托基金是“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律關(guān)系”，委托人把作為信托財(cái)產(chǎn)的金錢交給信托機(jī)構(gòu)運(yùn)用，信托機(jī)構(gòu)按合同取得“有限制的”使用權(quán)，而且在信托期間取得法律上的所有權(quán)。

（2）目的不同。銀行存款人的目的，在于取得利息收入，不過問資金的使用情況，信托基金委托人的目的，在于要求信托機(jī)構(gòu)按信托合同的規(guī)定運(yùn)用信托金，達(dá)到合同目的。

（3）業(yè)務(wù)處理不同。①服務(wù)對象重點(diǎn)不同。銀行存款沒有規(guī)定提出的重點(diǎn)服務(wù)對象，只要有資金，即可吸入，信托基金吸收的重點(diǎn)是以法人團(tuán)體為主；②金錢吸收方式不同。銀行吸收存款，無論是零星還是整筆資金都?xì)g迎，期限和種類由存款人決定；信托基金的吸收一般是大額、一次性、定期、長期使用的資金；③是收益分配不同。銀行存款視市場情況決定利率升降、支付利息，存款的收益是有保障的，信托基金的收益則由其使用效果而定；④破產(chǎn)處理方式不同。銀行破產(chǎn)時(shí)，存款人作為債權(quán)人行使債權(quán)；與其他債權(quán)人處于同等地位；信托機(jī)構(gòu)破產(chǎn)時(shí)，由于信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，權(quán)人對信托基金的扣押。可排除其他債現(xiàn)代租賃的特征

（離。1）租賃物使用權(quán)與所有權(quán)分

（2）具有獨(dú)特的資金運(yùn)動形式。現(xiàn)代租賃表現(xiàn)為租方與承租方的資金運(yùn)動形式逆轉(zhuǎn)換（3）租金的分次歸流。資金支付滯后于資產(chǎn)的使用，了資金的時(shí)間價(jià)值；充分發(fā)揮（4）涉及到三個(gè)當(dāng)事人，出租人、承擔(dān)人與供貨人；兩個(gè)或兩個(gè)以上合同，同等。

購買合同和租賃合（的選擇權(quán)。5）承租人具有對租賃標(biāo)的物

商業(yè)銀行資本的功能(1)資本可以吸收銀行的經(jīng)營虧損，保護(hù)銀行的正常經(jīng)營，以使銀行的管理者能有一定的時(shí)間解決存在的問題，為銀行避免破產(chǎn)提供了緩沖的余地（2）資本為銀行的注冊。組織營業(yè)以及存款進(jìn)入前的經(jīng)營提供起啟動資金（3）銀行資本有助于樹立公眾對銀行的信心，它向銀行的債權(quán)人顯示了銀行的實(shí)力；（4）銀行資本為銀行的擴(kuò)張、銀行新業(yè)務(wù)、新計(jì)劃的開拓與發(fā)展提供資金，以便同市場的擴(kuò)大保持同步發(fā)展（5）銀行資本作為銀行增長的監(jiān)測者，有助于保證單個(gè)銀行增長的長期性和可持續(xù)性。由此可見，銀行資本的關(guān)鍵作用是吸收意外損失和消除銀行的不穩(wěn)定因素。

國際收支平衡表的基本內(nèi)容及平衡表中三大項(xiàng)目的聯(lián)系（1）經(jīng)常賬戶，反映在國際收支中經(jīng)常發(fā)生交易的情況（資本和金融帳戶（3）儲備資產(chǎn)2）變動。原則上，國際收支平衡表全部項(xiàng)目的借貸方總額應(yīng)是相等的。經(jīng)常項(xiàng)目差額和資本與金融賬戶中的長期項(xiàng)目差額之和為基本國際收支差額。期貨合約的特點(diǎn)

1.事人，每一份合約都有買賣雙方當(dāng)合約的執(zhí)行對買賣雙方都是強(qiáng)制性的（2）期貨交易大多是交易所組織的交易，因此，期貨合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的，合約有明

確的要素規(guī)定（3）期貨合約的標(biāo)的物可以是政府債券、通貨、股票指數(shù)、短期利率，而很少是個(gè)別企業(yè)的股票，因?yàn)?，一般企業(yè)股票的發(fā)行數(shù)量難以支撐期貨交易（4）期貨合約賬戶是每天交割的，保證金賬戶每天盈進(jìn)虧補(bǔ)，這使得期貨合約賬戶內(nèi)的資金單位價(jià)值每天都與市場價(jià)格保持一致，身的市場價(jià)值永遠(yuǎn)是零。因此，期貨合約本保險(xiǎn)的基本原則

1.最大誠信原則，保險(xiǎn)雙方當(dāng)事人在實(shí)施保險(xiǎn)行為的過程中要誠實(shí)守信，不得隱瞞有關(guān)保險(xiǎn)活動的任何重要事實(shí)；2.可保利益原則，是保險(xiǎn)合同確立的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)；3.近因原則，根據(jù)保險(xiǎn)人對投保的風(fēng)險(xiǎn)有選擇的接受而確定的，為了統(tǒng)一對損失原因的認(rèn)識，正確確定保險(xiǎn)責(zé)任，建立處理保險(xiǎn)理賠爭議的基礎(chǔ)；4.補(bǔ)償原則，確定損失補(bǔ)償數(shù)額，防止保險(xiǎn)中出現(xiàn)投機(jī)行為，險(xiǎn)人取得額外利益。避免被保保險(xiǎn)合同的一般性與特殊性表現(xiàn)合同的一般性：（1）保險(xiǎn)合同是承諾合同。一經(jīng)建立，必須兌現(xiàn)承諾，保障被保險(xiǎn)人的經(jīng)濟(jì)生活恢復(fù)到受損前的狀態(tài)；（2）表現(xiàn)合同是雙方合同，雙方當(dāng)事人必須向?qū)Ψ铰男凶约簯?yīng)盡的義務(wù)。雙方當(dāng)事人的義務(wù)互為條件、互相制約。（3）保險(xiǎn)合同是有償合同。雙方當(dāng)事人必須在付出一定的條件下，才能得到各自應(yīng)有的權(quán)利（4）保險(xiǎn)合同是附合同，保險(xiǎn)條款是保險(xiǎn)人單方根據(jù)保險(xiǎn)標(biāo)的確定的，被保險(xiǎn)人只有取與舍的選擇。保險(xiǎn)人處于被動地位。使被特殊性：（1）保險(xiǎn)人履行義務(wù)的不定性，是指保險(xiǎn)人履行補(bǔ)償合同的義務(wù)是不確定的（2）當(dāng)事人之間以等價(jià)物進(jìn)行經(jīng)濟(jì)往來（3）簽約一方可以是自然人（4）保險(xiǎn)合同的可廢性。投保人在企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和汽車險(xiǎn)的合同中，可以以任何理由提出解除合同，對此保險(xiǎn)人都要接受，并退回未到期的保險(xiǎn)費(fèi)，保險(xiǎn)人對無力支付保險(xiǎn)費(fèi)或?qū)Π踩ㄗh不采取改善措施的被保險(xiǎn)人，途也可以終止保險(xiǎn)責(zé)任。中利率市場化改革的內(nèi)容1.在中央銀行基準(zhǔn)利率和商業(yè)銀行的儲蓄及存貸款利率方面，要扭轉(zhuǎn)過去那種由中央政府按照國民經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的要求，主要從收入分配角度出發(fā)制定利率的做法，一方面，使中央銀行的基準(zhǔn)利率成為既尊重市場利率水平，又能體現(xiàn)中央銀行宏觀調(diào)控意圖的靈活、有效的政策工具；另一方面，使商業(yè)銀行能夠根據(jù)基準(zhǔn)利率和現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)情況靈活調(diào)整自身的利率政策，達(dá)到降低成本、大化的目的。防范風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)效用最2.發(fā)展銀行間同業(yè)拆借市場和國債市場，的市場利率；形成真正的、有影響3.通過法定利率的市場化、合理化，制約和引導(dǎo)民間利率，以實(shí)現(xiàn)高效、多樣化的利率體系。統(tǒng)一、有彈性、多層次、金融市場運(yùn)行的微觀基礎(chǔ)金融市場的微觀基礎(chǔ)在于眾多的市場參與者，這些參與者的行為規(guī)律是交易決策的直接影響因素，對交易方式的選擇、交易價(jià)格的確定起著重要作用。投資者和籌資者是金融交易中對立的雙方，兩者對立的經(jīng)濟(jì)利益，一致的利益沖動，在競爭的外部環(huán)境下產(chǎn)生出均衡價(jià)格，實(shí)現(xiàn)資金供求的均衡。（1）投資者對收益和風(fēng)險(xiǎn)的均衡：投資者追求收益最大化和厭惡風(fēng)險(xiǎn)，即效用最大化。投資者在可接受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)尋求相對高的收益；（2）籌資者對成本和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡。追求的是低成本和低風(fēng)險(xiǎn)，同的籌資方式、籌資種類進(jìn)行成要對不本和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡，化。

實(shí)現(xiàn)效用最大對貸款進(jìn)行信用分析的原因及其信用分析的具體內(nèi)容商業(yè)銀行以負(fù)債形式進(jìn)行經(jīng)營，若商業(yè)銀行不能收回貸款本息，商業(yè)銀行就不能清償居民存款，會對商業(yè)銀行的信譽(yù)造成損害。對借款企業(yè)的信用分析是為了確定企業(yè)的未來還款能力如何。影響企業(yè)未來還款能力的因素

主要有：財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流量、信用支持以及非財(cái)務(wù)因素，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量構(gòu)成企業(yè)的第一還款來源，而信用支持為第二還款來源，非財(cái)務(wù)因素雖不構(gòu)成直接還款來源，但會影響企業(yè)的還款能力。對借款企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，其中要審查借款人的損益表和對借款企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金流量分析，對借款企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保分析，還要對企業(yè)進(jìn)行非財(cái)務(wù)因素分析，款能力。以此來確定企業(yè)的還

普通股籌資的利弊

優(yōu)點(diǎn)：發(fā)行普通股籌集的資金具有永久性，無到期日，不須歸還，可以保證公司的最低資本需要，在公司存續(xù)期間自主安排使用；無固定的股利負(fù)擔(dān)，支付股利與否、支付多少視公司的經(jīng)營情況、盈利多少和分配政策而定，在經(jīng)濟(jì)波動時(shí)給公司帶來的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較小，且沒有還本的壓力；普通股籌集的資金作為公司的基本資本來源，代表著公司的資金實(shí)力，可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，為債權(quán)人提供保障，增強(qiáng)公司的舉債能力；普通股發(fā)行后可以申請上市，股票上市可以提高公司及其產(chǎn)品的知名度，提高股票的流動性，增強(qiáng)公司的籌資能力，便于確定公司的價(jià)值，有利于股東財(cái)富的增值。缺點(diǎn)：普通股的資金成本較高，因?yàn)橥顿Y者投資于普通股風(fēng)險(xiǎn)較高，其要求的投資報(bào)酬率也相應(yīng)地較高，并且公司支付普通股股利時(shí)，要用稅后利潤支付，沒有抵稅作用。另外普通股的發(fā)行費(fèi)用一般也比其他證券高，以普通股籌資會增加新股東，分散公司的控制權(quán)，對老的控股股東造成威脅；增發(fā)新股會降低普通股的每股收益，引發(fā)股價(jià)下跌；股票上市對公司也有不利之處，如公司需定期公布財(cái)務(wù)狀況，保密性差，股票交易易被人為操縱，損害公司形象。分行制的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：1.分支機(jī)構(gòu)多、分布廣，業(yè)務(wù)分散，因而易于吸取存款，調(diào)劑資金，充分有效的利用資金；同時(shí)由于放款分散，風(fēng)險(xiǎn)分散，可以降低放款的平均風(fēng)險(xiǎn)，提高銀行的安全性；2.銀行規(guī)模較大，易于采用現(xiàn)代化設(shè)備，提供多種便利的金融服務(wù)，取得規(guī)模效益；少，便與金融當(dāng)局的宏觀管理。3.分行制由于銀行總數(shù) 缺點(diǎn)：1.容易造成大銀行對小銀行的吞并，形成壟斷，妨礙競爭；2.較多，管理困難。銀行規(guī)模大，內(nèi)部層次、機(jī)構(gòu)再保險(xiǎn)的含義以及進(jìn)行再保險(xiǎn)的原因

再保險(xiǎn)指保險(xiǎn)人與被保險(xiǎn)人或投保人簽訂保險(xiǎn)契約后，為將其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任全部或部分的轉(zhuǎn)移出去，再與其他保險(xiǎn)人就同一保險(xiǎn)標(biāo)的簽訂保險(xiǎn)契約的經(jīng)濟(jì)行為。這是與原保險(xiǎn)契約的存在為前提的。再保險(xiǎn)直接產(chǎn)生于保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任巨大與單個(gè)保險(xiǎn)公司承受風(fēng)險(xiǎn)能力有限的矛盾。巨大的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，是任何一個(gè)保險(xiǎn)公司都難以承受的，只有把巨大的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任在多個(gè)保險(xiǎn)公司分散開來，利用多個(gè)保險(xiǎn)公司的力量才能開展巨額的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為被保險(xiǎn)人提供保險(xiǎn)保證。

普通股的特征

普通股是股票最普遍的一種形式，特點(diǎn)如下1.不帶有固定的定期收益和本金償還的承諾2.普通股股東享有對公司經(jīng)營決策的參與權(quán)3.普通股股東具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)4.普通股股東有權(quán)享受紅利余索取權(quán) 5.普通股股東具有剩商業(yè)銀行開展中間業(yè)務(wù)的原因以及種類

市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，要求商業(yè)銀行發(fā)揮更多的中介服務(wù)功能，而商業(yè)銀行服務(wù)功能的最大轉(zhuǎn)變，集中體現(xiàn)在中間業(yè)務(wù)的發(fā)展上。中間業(yè)務(wù)是指銀行不運(yùn)用或較少運(yùn)用自己的資財(cái)，以中間人的身份替客戶辦理收付或其他委托事項(xiàng)，為客戶提供各類金融服務(wù)并收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。包括匯兌業(yè)務(wù)、結(jié)算業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)代理業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、銀行卡業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、成本低、利潤高，各家商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)，無一不把中間業(yè)務(wù)作

為展示其鮮明個(gè)性的大舞臺，致

使中間業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新、服務(wù)品種層出不窮，力。

為商業(yè)銀行注入了活貨幣市場在金融市場中的地位和作用

貨幣市場是金融市場的一個(gè)重要組成部分，對資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展也有積極的支持和促進(jìn)作用。1.貨幣市場形成的利率往往能夠代表一國市場利率的總水平，帶有指標(biāo)或風(fēng)向標(biāo)的性質(zhì)；2.短期投融資也是市場參與者資產(chǎn)負(fù)債管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，發(fā)達(dá)的貨幣市場使社會資金的利用率更高；3.貨幣市場可以成為資本市場的積極支撐，或?yàn)橘Y本市場融通資金，或?yàn)橘Y本市場提供進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的有效工具；4.貨幣市場是進(jìn)行貨幣政策操作的主要領(lǐng)域，央銀行貨幣政策服務(wù)，可以為實(shí)現(xiàn)中單一銀行制的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.限制銀行業(yè)壟斷，有利于自由競爭；2.有利于銀行與地方政府的協(xié)調(diào)，能適合本地區(qū)需要，集中全力為本地區(qū)服務(wù)；3.個(gè)銀行獨(dú)立性和自主性很大，經(jīng)營較靈活；4.管理層次少，有利于中央銀行管理和控制。缺點(diǎn)：1.商業(yè)銀行不設(shè)分支機(jī)構(gòu)，與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的橫向發(fā)展，商品交換范圍的不斷擴(kuò)大存在著矛盾；2.銀行業(yè)務(wù)多集中于某一地區(qū)、某一行業(yè)，容易受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r波動的影響，籌資不易，風(fēng)險(xiǎn)集中；高，不易取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。3.銀行規(guī)模較小，經(jīng)營成本融資性租賃的功能

1.在資金不足的情況下引進(jìn)設(shè)備；2.提高資金使用效率；3.成本固定，避免通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)；4.引進(jìn)速度快，方式靈活；5.在對租賃實(shí)行投資減免稅和加速折舊的國家，享受減免稅收的好處。承租人還可以資產(chǎn)管理理論的內(nèi)容資產(chǎn)管理理論認(rèn)為銀行的資金來源的規(guī)模和結(jié)構(gòu)是銀行自身無法控制的外生變量，它完全取決于客戶存款的意愿與能力；銀行不能能動地?cái)U(kuò)大資金來源，而資金業(yè)務(wù)的規(guī)模與結(jié)構(gòu)則是自身能夠控制的變量，銀行應(yīng)主要通過對資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)和層次的管理來保持適當(dāng)?shù)牧鲃有?，?shí)現(xiàn)其經(jīng)營管理目標(biāo)。資產(chǎn)管理理論經(jīng)歷了商業(yè)貸款理論、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論、預(yù)期收入理論三個(gè)階段。它強(qiáng)調(diào)銀行經(jīng)營管理的重點(diǎn)是資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

商業(yè)銀行派生存款的原理商業(yè)銀行是辦理活期存款的銀行。各企業(yè)、各單位將款項(xiàng)存入銀行，并通過銀行辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算進(jìn)行支付，當(dāng)允許商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)可以多存多貸，貸款以轉(zhuǎn)賬方式進(jìn)行時(shí)，商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)根據(jù)吸收的存款對企業(yè)發(fā)放一筆新貸款，這筆貸款又會以存款形式進(jìn)入借款單位在銀行開立的存款賬戶，或是進(jìn)入商業(yè)銀行的另一家機(jī)構(gòu)，其結(jié)果都是新增加一筆存款，這就是所謂的派生存款。這個(gè)由貸款派生出的存款，又會被銀行貸出，同樣派生出另一筆存款。這樣的存貸、貸存的反復(fù)進(jìn)行，自然會派生出大量的存款來，為流通中增加貨幣供應(yīng)。但商業(yè)銀行必須隨時(shí)滿足客戶提現(xiàn)要求，因此商業(yè)銀行必須準(zhǔn)備法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。商業(yè)銀行派生存款能力與提現(xiàn)率、存款額成正比。準(zhǔn)備率成反比，與原始間接融資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn);(1)各國對金融中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管比一般企業(yè)嚴(yán)得多，金融中介的資信度和內(nèi)部管理也強(qiáng)于一般企業(yè)，因此，間接融資的社會安全性較強(qiáng)；（行貸款一般審批比較嚴(yán)格，2）盡管銀要求條件較高，但對于有良好資信記錄的長期客戶，授信額度可以使企業(yè)的流行性資金需要及時(shí)方便地獲得解放；（3）在間接融資中，企業(yè)只對有關(guān)金融機(jī)構(gòu)公開財(cái)務(wù)的投資計(jì)劃，接融資強(qiáng)。

保密性較直局限性：（1）由于金融中介機(jī)構(gòu)割斷了市場最終資金需求者與最終供應(yīng)者的聯(lián)系并集供求于一身，因此，金融中介機(jī)構(gòu)稱

為資金融資的核心，從而也集中

了金融市場的風(fēng)險(xiǎn)與收益，在這種情況下，社會資金運(yùn)行的資源配置的效率將較多地依靠金融中介機(jī)構(gòu)的素質(zhì)，這不一定是好事（2）銀行的社會性強(qiáng)，外部監(jiān)管和內(nèi)部控制均比較嚴(yán)格、保守、對新興產(chǎn)業(yè)，高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的融資要求一般難以及時(shí)、予以滿足。足量地儲蓄存款的作用

（資金的作用1）儲蓄存款具有為國家積累

（費(fèi)需求2）引導(dǎo)消費(fèi)，形成未來的消

（通的作用。3）儲蓄存款具有調(diào)節(jié)貨幣流

期貨合約的定義及其在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用

期貨合約是一種交易雙方就在將來約定時(shí)間按當(dāng)前確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融韓國資產(chǎn)或金融指標(biāo)而達(dá)成的協(xié)議。作用：（1）利用期貨合約進(jìn)行套期保值（2）利用期貨合約進(jìn)行資產(chǎn)組合管理（3）用期貨合約進(jìn)行投機(jī)（合約發(fā)現(xiàn)價(jià)格。4）利用期貨我國的商業(yè)銀行體系我國目前的商業(yè)銀行體系由國有商業(yè)銀行、地區(qū)性商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用合作社以及外國獨(dú)資銀行構(gòu)成。這些銀行對我過經(jīng)濟(jì)的發(fā)展各自起著不同的作用。國有商業(yè)銀行處于特殊地位，是我國金融機(jī)構(gòu)體系的主體。地區(qū)性和城市商業(yè)銀行是依照國際通行規(guī)則和市場原則展開各項(xiàng)銀行業(yè)務(wù)活動和進(jìn)行自身經(jīng)營管理。農(nóng)村信用合作社主要在縣以下農(nóng)村按區(qū)域設(shè)立的。外國獨(dú)資商業(yè)銀行已成為我國金融體系中一支重要力量和我國引進(jìn)外資的一條重要渠道。

利率總水平的決定因素（1）平均利潤率。利潤水平應(yīng)介于零和平均利潤率之間。（2）資金供求狀況，是影響市場利率變動的直接因素。資金供應(yīng)增加，需求減少，市場利率下降的壓力增加；資金供應(yīng)減少，需求增加，市場利率向上的壓力增加，資金供求狀況是各種影響利率水平因素的綜合反映。（3）企業(yè)承受能力。我國銀行貸款的主要對象是國有企業(yè)，銀行利率水平的決定是以國有企業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)效益為基礎(chǔ)的。（4）國家產(chǎn)業(yè)政策等經(jīng)濟(jì)政策，是銀行確定優(yōu)惠利率扶植對象和利率優(yōu)惠幅度的基本依據(jù)之一。（5）銀行經(jīng)營成本，主要考貸款收取的利息負(fù)擔(dān)，銀行利潤與經(jīng)營成本成反比，與貸款利率成正比。（6）社會經(jīng)濟(jì)隱形周期，再不同周期，市場利率水平和中央銀行的利率政策也是不同的。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，中央銀行為防止經(jīng)濟(jì)過熱，提高基準(zhǔn)利率；經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，則降低利率。（7）預(yù)期價(jià)格變動率。預(yù)期價(jià)格水平上升時(shí)，會減少長期貸款，而借款人會要求增加長期借款，使借貸利率上升。（8）歷史利率水平。因?yàn)楫?dāng)前的利率水平是歷史利率水平在新的經(jīng)濟(jì)條件下的延續(xù)。（9）國際利率水平。我國的人民幣利率體系是封閉的，與國際利率無關(guān)。（10）匯率。匯率降低，會增加金融市場上的資金流量，導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)格上升，利率下降。貨幣的職能

（1）價(jià)值尺度，貨幣再衡量并表示商品價(jià)值量大小，執(zhí)行價(jià)值尺度職能。（2）流通手段是指貨幣在商品交換中起媒介作用。（3）貨幣貯藏，指商品賣出后沒有隨之購買時(shí)，貨幣會退出流通而處于靜止?fàn)顟B(tài)；（4）支付手段，是指貨幣作為價(jià)值的單方向轉(zhuǎn)移時(shí)執(zhí)行支付手段職能；（5）世界貨幣，是指貨幣在世界市場上發(fā)揮一般等價(jià)物的作用。

商業(yè)銀行的職能

（1）信用中介職能。商業(yè)銀行作為貨幣資金的貸出者和借入

者實(shí)現(xiàn)貨幣資本的融通，實(shí)現(xiàn)資本盈余與短缺之間的調(diào)節(jié)，并不改變貨幣資本的所有權(quán)，改變的只是使用權(quán)，對經(jīng)濟(jì)活動可以起到一個(gè)多層面的調(diào)節(jié)轉(zhuǎn)化作用。（2）支付中介職能?？纱蟠鬁p少現(xiàn)金的使用，節(jié)約了社會流通費(fèi)用，加速了結(jié)算過程和貨幣資金周轉(zhuǎn)，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（3）信用創(chuàng)造職能。利用吸收的存款發(fā)放貸款，貸款又轉(zhuǎn)化為派生存款，增加了商業(yè)銀行的資金來源，形成數(shù)倍于原始存款的派生存款。（4）金融服務(wù)職能。現(xiàn)代化的社會生活，從多方面給商業(yè)銀行提出了創(chuàng)造金融服務(wù)的要求，如何保持競爭優(yōu)勢，借鑒吸收國際經(jīng)驗(yàn)，不斷開發(fā)新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和業(yè)務(wù)品種，銀行面臨的一個(gè)新的艱巨任務(wù)。是各國商業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)的特征（1）政策性銀行有自己特定的融資途徑，財(cái)政撥款、發(fā)行財(cái)政性金融債券是其主要的資金來源，不面向公眾接受存款;（2）政策性銀行的資本金多是由政府財(cái)政撥付；（3）政策性銀行經(jīng)營時(shí)主要考慮國家的整體利益、社會效益，不以盈利為目標(biāo)，一旦出現(xiàn)虧損，一般由財(cái)政彌補(bǔ)；（4）政策性銀行有自己特定的服務(wù)領(lǐng)域，不與商業(yè)銀行競爭；（5）政策性銀行一般不普遍設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行代理。其業(yè)務(wù)一般由保險(xiǎn)的特征

（1）保險(xiǎn)是集合眾多單位和個(gè)人的經(jīng)濟(jì)互助關(guān)系，來分?jǐn)偵贁?shù)單位或個(gè)人的經(jīng)濟(jì)損失。（2）保險(xiǎn)費(fèi)率是運(yùn)用科學(xué)的方法計(jì)算出來的，所謂科學(xué)的方法即大數(shù)法則。（3）保險(xiǎn)人與被保險(xiǎn)人是一種權(quán)利對等關(guān)系。保險(xiǎn)人有收取保費(fèi)的權(quán)利，也有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的義務(wù)，被保險(xiǎn)人有得到經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)臋?quán)利，的義務(wù)。

也有繳納保費(fèi)社會總需求與貨幣供給的關(guān)系社會總需求作為一定時(shí)期內(nèi)社會貨幣購買總額，由該時(shí)期內(nèi)貨幣供給量與貨幣流通速度之積構(gòu)成。再貨幣流通速度不變的情況下，社會總需求與貨幣供給量呈同方向變動趨勢，貨幣供給對社會總需求的影響，一是直接的，即銀行發(fā)放貸款，相應(yīng)直接形成投資需求，購買生產(chǎn)資料；另一是間接影響，即由貨款而進(jìn)入流通的貨幣供給量，經(jīng)由復(fù)雜的收入分配與再分配過程后，形成企業(yè)、政府和個(gè)人收入，再分配由它們支用，構(gòu)成消費(fèi)需求和投資需求。由于一筆貨幣可多次媒介商品交易，形成的社會總需求通常是銀行貨幣供應(yīng)量的倍數(shù)。

信托的主要職能

1.財(cái)務(wù)管理職能2.資金融通職能3.信用服務(wù)職能

1.2000年10月1日，某人在中國工商銀行某營業(yè)部存入三年定期儲蓄存款10萬元，當(dāng)日三期定期儲蓄存款年利率為3%，請利用單利法和復(fù)利法分別計(jì)算在利息所得稅為20%的條件下此人存滿三年的實(shí)得利息額。

2.某銀行吸收到一筆100萬元現(xiàn)金的活期存款，法定存款準(zhǔn)備率為6%，出于避險(xiǎn)的考慮，該行額外增加在中央銀行存款3萬元，后來存款單位提出1萬元現(xiàn)金發(fā)工資，試計(jì)算這筆存款可能派生出的最大派生存款額。

3.假定中國人民銀行某年公布的貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)為：單位：億元

（一）各項(xiàng)存款120645企業(yè)存款42684

其中：企業(yè)活期存款32356

企業(yè)定期存款5682

自籌基本建設(shè)存款4646機(jī)關(guān)團(tuán)體存款5759

城鄉(xiāng)居民儲蓄存款63243農(nóng)村存款2349其他存款6610

（二）金融債券33

（三）流通中現(xiàn)金13894

（四）對國際金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)391

請依據(jù)上述資料計(jì)算M1、M2層次的貨幣供應(yīng)量各是多少？

4.銀行發(fā)放一筆金額為100萬元的貸款，為籌集該筆資金，銀行以8%的利率發(fā)行存單，發(fā)放和管理該筆貸款的經(jīng)營成本是2%，可能發(fā)生的違約風(fēng)險(xiǎn)損失為2%，銀行預(yù)期的利潤水平為1%，試計(jì)算銀行每年收取該筆貸款的利息是多少？

5.某客戶向銀行申請500萬元的信用額度，貸款利率為15％，銀行要求客戶將貸款額度的20％作為補(bǔ)償余額存入改行，并對補(bǔ)償余額收取1％的承擔(dān)費(fèi)，請計(jì)算該銀行的：1.貸款收入；2.借款人實(shí)際使用的資金額；3.銀行貸款的稅前收益率。

6.某銀行有貸款余額300萬元，其中正常貸款200萬元，可疑貸款50萬元，次級貸款50萬元，銀行貸款準(zhǔn)備金提取的比例為：可疑貸款50％，次級貸款20％，普通貸款5％，請計(jì)算該行的呆帳準(zhǔn)備金。

7.根據(jù)某中央銀行的有關(guān)資料顯示，流通中現(xiàn)金為100億元，現(xiàn)金提取率為1％，存款準(zhǔn)備金率為4％，請計(jì)算： 1.基礎(chǔ)貨幣；2.銀行存款；3.貨幣供應(yīng)量；4.貨幣成數(shù)。

8.某投資者以每股10元的價(jià)格買了1000股A公司的股票，一年后以每股期間享受了一次每1310元賣出，股派1.5元的分紅（已扣稅），請計(jì)算在不考慮交易費(fèi)用的情況下，該投資者這一年的收益率和收益額。

9.某人持一張1萬元的，半年后到期的銀行承兌匯票到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行半年貼現(xiàn)率為年率的融資額。5.5％，請計(jì)算該人獲得

10.假設(shè)某商業(yè)銀行吸收到100萬元的原始存款，經(jīng)過一段時(shí)間的派生后，銀行體系最終

形成存款總額500萬元。若商業(yè)

銀行的存款準(zhǔn)備金率為15%，試計(jì)算提現(xiàn)率。

11.若流通于銀行體系之外的現(xiàn)金500億元，商業(yè)銀行吸收的活期存款6000億元，其中600億元交存中央銀行作為存款準(zhǔn)備金，試計(jì)算貨幣乘數(shù)。

答案：

1.解：單利計(jì)算法：利息額=本金×利率×存期 =10萬元×3%×3=0.9萬元（2）復(fù)利計(jì)算法：利息額=本金×（1+利率）存期-本金 =10萬元×（1+3%）3-10萬元 =10萬元×1.093-10萬元 =0.93萬元 實(shí)得利息額=0.93×80%=0.744萬元

2.解：①超額存款準(zhǔn)備率=3萬元/100萬元=3% ②現(xiàn)金漏損率=1萬元/100萬元=1% ③存款總額=100萬元×1/6%+3%+1%=1000萬元 ④派生存款額=1000萬元-100萬元=900萬元

3.（1）M1=M0+企業(yè)單位活期存款+農(nóng)村存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體存款

=13894+32356+2349+5759

=54358（億元）

（2）M2=M1+企業(yè)單位定期存款+自籌基本建設(shè)存款+個(gè)人儲蓄存款+其他存款

=54358+5682+4646+63243+6610

=134539（億元）4.貸款利率=8%+2%+2%+1%=13%，利息=100*13%=13萬元

5.貸款收入：500*15％＋100*1%=76萬元

實(shí)際使用資金額：500-500*20％＝400萬元

稅前收益率：76/400*100％＝19％

6.專項(xiàng)呆帳準(zhǔn)備金：50*50％＋50*20％＝25+10＝60萬元

普通呆帳準(zhǔn)備金：（300－60）*5％＝12萬元

呆帳準(zhǔn)備金總量：60+12＝72萬元

7.解：根據(jù) C＝100，C/D＝1％，R/D＝4％，所以R＝C*4＝100*4＝400；

1.基礎(chǔ)貨幣B＝C+R＝100+400＝500

2.銀行存款D＝C/1％＝100/1％＝10000

3.貨幣供應(yīng)量＝Ms＝C＋D＝100+10000＝10100

4.貨幣乘數(shù)m＝Ms/B＝10100/500＝20.2，或者m＝（C/D+1）/（C/D+ R/D）＝（1％+1）/（1％+4％）＝20.2

8.收益率＝資本收益率+股息收益率＝｛（賣出價(jià)格－買入價(jià)格）+每股收益｝/買入價(jià)格＝｛（13-10）+1.5/10｝/10＝31.5％

收益額＝資本收益+股息收益＝1000*（13-10）+1000*1.5/10＝3150元

值 *貼現(xiàn)率9.融資額＝到期值－到期*到期期限＝10000－10000*5.5％*1/2＝9725元。

10.存款總額=原始存款/（法定準(zhǔn)備率+提現(xiàn)率）

提現(xiàn)率＝原始存款/存款總額－法定準(zhǔn)備率＝100/500－15

％＝20％－15％＝5％11.m＝（C+D）/（C+R）=（500+6000）/（500+600）=5.9

第四篇：行為金融理論與投資管理實(shí)踐

行為金融理論與投資管理實(shí)踐

行為金融理論與投資管理實(shí)踐

現(xiàn)代金融理論是建立在資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)和有效市場假說(EMH)兩大基石上的。這些經(jīng)典理論承襲經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法與技術(shù)，其模型與范式局限在“理性”的分析框架中，忽視了對投資者實(shí)際決策行為的分析。隨著金融市場上各種異?，F(xiàn)象的累積，模型和實(shí)際的背離使得現(xiàn)代金融理論的理性分析范式陷入了尷尬境地。在此基礎(chǔ)上，20世紀(jì)80年代行為金融理論悄然興起并開始動搖了CAPM和EMH的權(quán)威地位。行為金融理論在博弈論和實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)被主流經(jīng)濟(jì)學(xué)接納之際，對人類個(gè)體和群體心理與行為研究的日益重視，促成了傳統(tǒng)的力學(xué)研究范式向以生命為中心的非線性復(fù)雜范式的轉(zhuǎn)換，使得我們看到了金融理論與投資實(shí)踐的溝壑有了彌合的可能。行為金融理論為人們理解金融市場提供一個(gè)新的視角，現(xiàn)已成為金融研究中非常引人注目的領(lǐng)域。

行為金融理論是在對現(xiàn)代金融理論(尤其是在對EMH和CAPM)的挑戰(zhàn)和質(zhì)疑的背景下形成的。

主要理論基礎(chǔ)

1.期望理論。期望理論是行為金融理論的重要基礎(chǔ)。Kahneman和Tversky(1979)通過實(shí)驗(yàn)對比發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)投資者并非是標(biāo)準(zhǔn)金融投資者而是行為投資者，他們的行為不總是理性的，也并不總是風(fēng)險(xiǎn)回避的。期望理論認(rèn)為投資者對收益的效用函數(shù)是凹函數(shù)，而對損失的效用函數(shù)是凸函數(shù)，表現(xiàn)為投資者在投資賬面值損失時(shí)更加厭惡風(fēng)險(xiǎn)，而在投資賬面值盈利時(shí)，隨著收益的增加，其滿足程度速度減緩。期望理論成為行為金融研究中的代表學(xué)說，利用期望理論解釋了不少金融市場中的異?，F(xiàn)象：如阿萊悖論、股價(jià)溢價(jià)之迷(equity premiumpuzzle)以及期權(quán)微笑(option smile)等，然而由于Kahneman和Tversky在期望理論中并沒有給出如何確定價(jià)值函數(shù)的關(guān)鍵——參考點(diǎn)以及價(jià)值函數(shù)的具體形式，在理論上存在缺陷，從而極大阻礙了期望理論的進(jìn)一步發(fā)展。

2.行為組合理論(Behavioral Portfolio Theory，BPT)和行為資產(chǎn)定價(jià)模型

(Behavioral Asset Pricing Model，BAPM)。一些行為金融理論研究者認(rèn)為將行為金融理論與現(xiàn)代金融理論完全對立起來并不恰當(dāng)。將二者結(jié)合起來，對現(xiàn)代金融理論進(jìn)行完善，正成為這些研究者的研究方向。在這方面，Statman和Shefrin提出的BPT和BAPM引起金融界的注意。BPT是在現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論(MAPT)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。MAPT認(rèn)為投資者應(yīng)該把注意力集中在整個(gè)組合，最優(yōu)的組合配置處在均值方差有效前沿上。BPT認(rèn)為現(xiàn)實(shí)中的投資者無法作到這一點(diǎn)，他們實(shí)際構(gòu)建的資產(chǎn)組合是基于對不同資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度的認(rèn)識以及投資目的所形成的一種金字塔式的行為資產(chǎn)組合，位于金字塔各層的資產(chǎn)都與特定的目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度相聯(lián)系，而各層之間的相關(guān)性被忽略了。BAPM是對現(xiàn)代資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)的擴(kuò)展。與CAPM不同，BAPM中的投資者被分為兩類：信息交易者和噪聲交易者。信息交易者是嚴(yán)格按CAPM行事的理性交易者，不會出現(xiàn)系統(tǒng)偏差；噪聲交易者則不按CAPM行事，會犯各種認(rèn)知偏差錯(cuò)誤。兩類交易者互相影響共同決定資產(chǎn)價(jià)格。事實(shí)上，在BAPM中，資本市場組合的問題仍然存在，因?yàn)榫捣讲钣行ЫM合會隨時(shí)間而改變。

投資行為模型

1.BSV模型(Barberis，Shleffer，and Vishny，1998)。BSV模型認(rèn)為，人們進(jìn)行投資決策時(shí)存在兩種錯(cuò)誤范式：其一是選擇性偏差(representative bias)，如投資者

過分重視近期數(shù)據(jù)的變化模式，而對產(chǎn)生這些數(shù)據(jù)的總體特征重視不夠。另一種是保守性偏差(conservation)，投資者不能及時(shí)根據(jù)變化了的情況修正增加的預(yù)測模型。這兩種偏差常常導(dǎo)致投資者產(chǎn)生兩種錯(cuò)誤決策：反應(yīng)不足(under－reaction)和反應(yīng)過度(over－reaction)。BSV模型是從這兩種偏差出發(fā)，解釋投資者決策模型如何導(dǎo)致市場價(jià)格變化偏離效率市場假說的。反應(yīng)過度和反應(yīng)不足是投資者對市場信息反應(yīng)的兩種情況。投資者在投資決策過程中，涉及與統(tǒng)計(jì)有關(guān)的投資行為時(shí)，人的心理會出現(xiàn)扭曲推理的過程。事件的典型性將導(dǎo)致反應(yīng)過度，而“錨定”將引起反應(yīng)不足。事件的典型性是指人們通常將事情快速地分類處理。人的大腦通常將某些表面上具有相同特征而實(shí)質(zhì)內(nèi)容不同的東西歸為一類。當(dāng)事件的典型性幫助人組織和處理大量的數(shù)據(jù)、資料的時(shí)候，就會引起投資者對某些舊的信息的過度反應(yīng)。比如說在大連大豆的期貨市場上，從歷史數(shù)據(jù)中分析季節(jié)性因素，大豆有所謂多頭合約和空頭合約之分。再根據(jù)“老合約運(yùn)行終止，最后往往都是跌”的經(jīng)驗(yàn)（如S211和S301），得出“期價(jià)最終應(yīng)是跌”的結(jié)論。但當(dāng)基本面有較大變化的時(shí)候，人們往往會由于對上述概念反應(yīng)過度而忽略基本面的新變化，從而產(chǎn)生價(jià)格的失真（如對S211和S301價(jià)格的長期壓制上）。但是，并不是說投資者不會改變他們的觀點(diǎn)，隨著時(shí)間的推移，基本面的這種變化持續(xù)下去，投資者將最終改變錯(cuò)誤的觀點(diǎn)?！板^定”就是指人的大腦在解決復(fù)雜問題時(shí)往往選擇一個(gè)初始參考點(diǎn)，然后根據(jù)獲得的附加信息逐步修正答案的特性。“錨定”往往導(dǎo)致投資者對新的、正面的信息反應(yīng)不足。比如一個(gè)訓(xùn)練有素的推銷員同買家的談判總是從最高價(jià)開始的，然后把價(jià)格慢慢地逐步降低。推銷員的目標(biāo)是把買家“錨定”在較高的價(jià)位上。

在期貨市場中“錨定”經(jīng)常導(dǎo)致期貨價(jià)格的暫時(shí)性失真。例如，期貨市場上突然基本面有實(shí)質(zhì)性的變化（如2002年年初的轉(zhuǎn)基因政策的宣布），但是價(jià)格并沒有很快上漲到該利多因素所應(yīng)該帶來的幅度。投資者誤認(rèn)為這種利多是暫時(shí)的、局部的，并不能起實(shí)質(zhì)的影響。實(shí)際上，投資者把價(jià)格“錨定”在較低的水平，投資者對利好消息對期貨價(jià)格的影響“拋錨”了。當(dāng)然，投資者的觀點(diǎn)也跟事件的典型性一樣，會隨著時(shí)間的延長而修正。

2.DHS模型(Daniel，Hirsheifer and Subramanyam，1998)。該模型將投資者分為有信息和無信息兩類。無信息的投資者不存在判斷偏差，有信息的投資者存在著過度自信和對自己所掌握的信息過分偏愛(serf－contribution)兩種判斷偏差。然而價(jià)格由有信息的投資者決定。過度自信導(dǎo)致投資者夸大自己對商品價(jià)格判斷的準(zhǔn)確性，低估市場風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行過度交易；而對自己所掌握的信息過分偏愛則使投資者過分偏愛自己所占有的私人信息，低估關(guān)于商品價(jià)格的公開信息。對個(gè)人信息的反應(yīng)過度和對公共信息的反應(yīng)不足，就會導(dǎo)致商品價(jià)格短期的反應(yīng)過度和長期的連續(xù)回調(diào)。當(dāng)人們面對不確定時(shí)，無法作出適當(dāng)?shù)臋?quán)衡，更容易出現(xiàn)行為認(rèn)知偏差。人們往往認(rèn)為近期發(fā)生的事件和最新的經(jīng)驗(yàn)以及熟悉的東西更有把握，而選擇它們，對不熟悉的行業(yè)、品種則敬而遠(yuǎn)之。如投資者總是對最近發(fā)生的事記憶猶新，人們總是對經(jīng)?？吹钠贩N進(jìn)行投資，并認(rèn)為這些品種風(fēng)險(xiǎn)較小。人們還有“回避損失”的表現(xiàn)：當(dāng)面對同樣數(shù)量的收益和損失時(shí)，感到損失的數(shù)量更加令他們難以接受。這就是投資者在獲得收益時(shí)會馬上平倉，而在損失時(shí)會繼續(xù)持倉的解釋。人并不是一成不變的風(fēng)險(xiǎn)厭惡者或者風(fēng)險(xiǎn)追求者，面對不同的情形，人們對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度也有所不同。當(dāng)涉及的是收益的時(shí)候，人們表現(xiàn)的是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者；而當(dāng)涉及的是損失的時(shí)候，人們則表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)追求者。當(dāng)然，過度自信并不單單影響普通投資者，對市場的專業(yè)人士也構(gòu)成影響。

所以Fama(1998)認(rèn)為DHS模型和BSV模型雖然建立在不同的行為前提基礎(chǔ)上，但

二者的結(jié)論是相似的。

3.HS模型(Hong and Stein，1999)，又稱統(tǒng)一理論模型(unified theory model)。統(tǒng)一理論模型區(qū)別于BSV和DHS模型之處在于：它把研究重點(diǎn)放在不同作用者的作用機(jī)制上，而不是作用者的認(rèn)知偏差方面。該模型把作用者分為“觀察消息者”和“動量交易者”兩類。觀察消息者根據(jù)獲得的關(guān)于未來價(jià)值的信息進(jìn)行預(yù)測，其局限是完全不依賴于當(dāng)前或過去的價(jià)格；“動量交易者”則完全依賴于過去的價(jià)格變化，其局限是他們的預(yù)測必須是過去價(jià)格歷史的簡單函數(shù)，在上述假設(shè)下，該模型將反應(yīng)不足和過度反應(yīng)統(tǒng)一歸結(jié)為關(guān)于基本價(jià)值信息的逐漸擴(kuò)散，而不包括其他的對投資者情感刺激和流動性交易的需要。該模型認(rèn)為最初由于“觀察消息者”對私人信息反應(yīng)不足的傾向，使得“動量交易者”力圖通過套期策略來利用這一點(diǎn)，而這樣做的結(jié)果恰好走向了另一個(gè)極端——反應(yīng)過度。

4.羊群行為模型(herd behavioral model)。該模型認(rèn)為投資者羊群行為是符合最大效用準(zhǔn)則的，是“群體壓力”等情緒下貫徹的非理性行為，有序列型和非序列型兩種模型。人類由于其社會性而存在一個(gè)非常普遍的現(xiàn)象：經(jīng)常在一起交流的人由于互相影響，他們往往具有類似或者相近的思想。所謂羊群行為是指：由于受其他投資者采取某種投資策略的影響而采取相同的投資策略。投資者采取相同的投資策略并不一定是羊群行為，羊群行為強(qiáng)調(diào)對其他投資者投資決策的影響，并對他的投資結(jié)果造成影響。比如說在社會中普遍存在著信息不對稱的現(xiàn)象，即使在信息傳播高度發(fā)達(dá)的社會上，信息也是不充分的。在信息不充分的情況下，期貨投資者的決策往往不完全是依據(jù)已有的信息，而是依據(jù)對其他投資者行為的模仿來進(jìn)行決策，這就形成了羊群行為。

在我國期貨市場中，存在著大量的打聽主力動向，跟風(fēng)投資的行為，或者在同一個(gè)期貨公司開戶的投資者往往持有相同方向的期貨合約。由于羊群行為在期貨市場中的廣泛存在，期貨價(jià)格的過度反應(yīng)將是不可避免的，以致出現(xiàn)“漲過了頭”或者“跌過了頭”。這樣，投資管理者可以采取相反投資策略進(jìn)行短線交易，以獲取過度反應(yīng)向正常反應(yīng)的價(jià)值回歸過程的利潤。另外，期貨交易是一個(gè)“零和游戲”。如果除去手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用，期貨交易嚴(yán)格說來是一個(gè)“負(fù)和游戲”，在這樣的一個(gè)市場中，真理往往掌握在少數(shù)人手中。當(dāng)市場上的大多數(shù)人認(rèn)為價(jià)格應(yīng)該上漲的時(shí)候，價(jià)格往往會出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。所以作為一個(gè)成功的期貨交易者，就應(yīng)該敢于做市場中的“少數(shù)人”，依據(jù)自己的理性判斷和客觀分析，作出正確的投資決策。

行為金融理論的應(yīng)用

行為金融理論認(rèn)為，投資者由于受信息處理能力、信息不完全、時(shí)間不足、以及心理偏差的限制，將不可能立即對全部公開信息作出反應(yīng)。投資者常常對“非相關(guān)信息”作出反應(yīng)，其交易不是根據(jù)信息而是根據(jù)“噪音”作出的。在這種情況下，市場也就不可能是有效的。此外，行為金融理論從投資者行為入手對許多市場異常現(xiàn)象做出了解釋，認(rèn)為異?，F(xiàn)象是一個(gè)普遍現(xiàn)象。這從另一方面說明市場是無效的。

投資管理者如何將行為金融理論應(yīng)用于投資管理實(shí)踐呢？一方面是要了解和認(rèn)識自己的認(rèn)知偏差，避免決策錯(cuò)誤；另一方面要利用其他投資者的認(rèn)知偏差和判斷錯(cuò)誤，在大多數(shù)投資者意識到自己的錯(cuò)誤之前，投資那些價(jià)格有偏差的品種，并在價(jià)格定位合理后，平倉獲利。由于人類的心理和行為基本上是穩(wěn)定的，因此投資管理者可以利用人們的行為偏差而長期獲利。具體而言，有兩種應(yīng)用思路，即把行為金融理論作為投資技術(shù)或者作為投資理念，實(shí)際上不少投資者是既將其作為投資技術(shù)也將其作為投資理念混合運(yùn)用的。

有些公募基金（如共同基金）直接標(biāo)榜為行為金融基金，他們利用投資者的各種認(rèn)

知偏差和市場表現(xiàn)出來的價(jià)格波動異常現(xiàn)象，在行為金融理論指導(dǎo)下，利用數(shù)學(xué)工具和電腦程序來選股和操作。如美國著名的行為金融學(xué)家RichardThaler和

RussellFuller管理著一個(gè)行為金融共同基金，其投資方法是利用投資者對信息的錯(cuò)誤加工導(dǎo)致的市場非有效性來獲取投資回報(bào)，采用自下而上、結(jié)合帶有行為金融觀念的基本分析來投資。

在過去的一年中，中國的證券投資基金，利用市場長期“炒小”、“炒新”、“炒績差”的風(fēng)氣形成的定價(jià)偏差，高舉“價(jià)值投資”的大旗，集中持有“中石化”、“中聯(lián)通”等大盤績優(yōu)股，取得實(shí)效。

在期貨市場中，各種投資失誤將使投資者產(chǎn)生后悔的心理，對未來可能的后悔將會影響到投資者目前的決策。因此投資者總是存在推卸責(zé)任、減少后悔的傾向，“隨大流”、“追漲殺跌”、“節(jié)前平倉”等從眾投資行為都是力圖避免后悔心態(tài)的典型決策方式。投資者必須學(xué)會客觀地看待期貨價(jià)格的漲跌，并嚴(yán)格設(shè)置好止損點(diǎn)。雖然投資者不可能每次都贏利，但只要贏利大于虧損，便是這個(gè)市場中的贏家。盡量使贏利擴(kuò)大，而使虧損減小，才是最終的策略和目標(biāo)。

另一些私募基金（如對沖基金、捐贈基金、養(yǎng)老基金），則是將行為金融理論作為一種投資理念，他們不像公募基金那樣張揚(yáng)，但是在這個(gè)應(yīng)用隊(duì)伍中，更不乏世界頂級的投資管理人，像WarrenBuffett，GeorgeSoros，DavidSwensen等等，Buffett的簡單企業(yè)原則、Soros的反射理論、Swensen的資產(chǎn)類別原則等就是他們的投資理念的典型代表。

進(jìn)入20世紀(jì)80年代以來，與現(xiàn)代金融理論相矛盾的實(shí)證研究不斷涌現(xiàn)，主要體現(xiàn)在投資策略的改變上。如成本平均策略和時(shí)間分散化策略。成本平均策略指投資者根據(jù)不同的價(jià)格分批購買股票，以防止“不測”時(shí)，攤低成本的策略，而時(shí)間分散化是指根據(jù)股票的風(fēng)險(xiǎn)將隨著投資期限的延長而降低的理念，隨著投資者年齡的增長而將股票的比例逐步減少的策略。這兩個(gè)策略被認(rèn)為與現(xiàn)代金融理論的預(yù)期效用最大化法則明顯相悖。Statman(1995)，F(xiàn)isher、Statman(1999)利用行為金融中的期望理論、認(rèn)知錯(cuò)誤傾向、厭惡悔恨等觀點(diǎn)對兩個(gè)策略進(jìn)行了解釋，指出了加強(qiáng)自我控制的改進(jìn)建議。

結(jié) 語

行為金融理論對于原有理性框架中的現(xiàn)代金融理論進(jìn)行了深刻的反思，從人的角度來解釋市場行為，充分考慮市場參與者的心理因素的作用，為人們理解金融市場提供了一個(gè)新的視角。行為金融理論是第一個(gè)能夠有效地解釋市場異常行為的理論。行為金融理論以心理學(xué)對人類的研究成果為依據(jù)，以人們的實(shí)際決策心理為出發(fā)點(diǎn)討論投資者的投資決策對市場價(jià)格的影響。它注重投資者決策心理的多樣性，突破了現(xiàn)代金融理論只注重最優(yōu)決策模型，簡單地認(rèn)為理性投資決策模型就是決定市場價(jià)格變化的實(shí)際投資決策模型的假設(shè)，使人們對金融市場投資者行為的研究由“應(yīng)該怎么做決策”轉(zhuǎn)變到“實(shí)際是怎樣做決策”，研究更接近實(shí)際。因而，盡管現(xiàn)代金融理論依然是對市場價(jià)格的最好描述，但行為金融的研究無疑也是很有實(shí)際意義的。---

金融管制

金融管制：指一國政府為維持金融體系穩(wěn)定運(yùn)行和整體效率而對金融機(jī)構(gòu)和金融市場活動的各個(gè)方面進(jìn)行的管理和限制；具體包括：市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、市場價(jià)格、資產(chǎn)負(fù)債比例、存款保險(xiǎn)等方面的管制。金融管制在一定程度上限制了金融機(jī)構(gòu)的活動，影響了它們的利益，因而成為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融創(chuàng)新的誘因之一。

界定

金融管制是政府管制的一種形式，是伴隨著銀行危機(jī)的局部和整體爆發(fā)而產(chǎn)生的一種以保證金融體系的穩(wěn)定、安全及確保投資人利益的制度安排，是在金融市場失靈(如脆弱性、外部性、不對稱信息及壟斷等)的情況下由政府或社會提供的糾正市場失靈的金融管理制度。從這一層面上來看，金融管制至少具有帕累托改進(jìn)性質(zhì)，它可以提高金融效率，增進(jìn)社會福利。但是，金融監(jiān)管是否能夠達(dá)到帕累托效率還取決于監(jiān)管當(dāng)局的信息能力和監(jiān)管水平。如果信息是完全和對稱的，并且監(jiān)管能完全糾正金融體系的外部性而自身又沒有造成社會福利的損失，就實(shí)現(xiàn)了帕累托效率。關(guān)于完全信息和對稱信息的假設(shè)，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會中是不能成立的，正是這一原因形成了引發(fā)金

融危機(jī)的重要因素——金融機(jī)構(gòu)普遍的道德風(fēng)險(xiǎn)行為，造成金融監(jiān)管的低效率和社會福利的損失。

必要性

從20世紀(jì)70年代起，各國逐漸金融自由化和放松金融管制，都在尋求一種減少政府干預(yù)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制。管制或許可以減少，在有的行業(yè)和領(lǐng)域也可能會消失。但只要有政府的存在，就無法消除政府干預(yù)，政府是影響企業(yè)和市場的重要宏觀環(huán)境變量。管制是政府發(fā)揮經(jīng)濟(jì)職能的重要形式，將會伴隨政府的存在而存在。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心領(lǐng)域，金融管制或許會減少，但卻不可能消失，也不應(yīng)該消失，只會產(chǎn)生更多的替代形式或更新的管制方式。金融管制有其存在的客觀原因：

羊群效應(yīng)也是金融管制存在的原因之一

金融市場中強(qiáng)的信息不對稱是金融管制存在的首要原因。

如果交易者占有不對稱的信息，市場機(jī)制就不能達(dá)到有效的資源配置。金融市場中信息不對稱主要體現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)與金融產(chǎn)品需求者之間的風(fēng)險(xiǎn)識別和規(guī)避上。在嚴(yán)格的條件限制下，如在完全信息條件下，進(jìn)行理性決策．市場機(jī)制高效率等等，當(dāng)事人會根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及風(fēng)險(xiǎn)偏好，在“風(fēng)險(xiǎn)與收益對稱”原則的支配下進(jìn)行決策，即使發(fā)生損失，但在可以承受的范圍之內(nèi)，個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)事件不會擴(kuò)散為危及整個(gè)社會的金融動蕩。然而，在現(xiàn)實(shí)中，如此嚴(yán)格的假設(shè)很難成立，個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的損失可能會超過自身可承受的能力，金融機(jī)構(gòu)間相互交織的債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)，以及信息不對稱情況下人們普遍具有的從眾心理所產(chǎn)生的“羊群效應(yīng)”，可能使微觀領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)最終影響到金融體系的穩(wěn)定。金融管制可以較有效地解決金融經(jīng)營中的信息不對稱問題，避免金融運(yùn)行的較大波動。

推薦書目《信念、偏好與行為金融學(xué)》 作者：

出版社： 劉力,張圣平,張崢,熊德華 等 北京大學(xué)出版社

第五篇：金融理論與實(shí)務(wù)試題

1、《中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例》中規(guī)定的外匯包括（）A.外國貨幣B.外幣支付憑證C.外國政府公債D.外國公司債券E.歐洲貨幣單位

2、引致需求拉上型通貨膨脹的基本因素是（）A.工資上升B.投資膨脹C.消費(fèi)膨脹D.壟斷利潤E.心理預(yù)期

3、國際收支經(jīng)常賬戶中的服務(wù)項(xiàng)目包括（）A.運(yùn)輸B.僑匯C.通信D.建筑E.保險(xiǎn)

4、普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)有（）A.財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)小，無還本壓力B.增強(qiáng)公司舉債能力C.提高公司知名度D.有利于股東財(cái)富增值E.資金成本較低

5、投資者可以利用期貨合約進(jìn)行（）

A.套期保值B.資產(chǎn)組合管理C.投機(jī)D.發(fā)現(xiàn)價(jià)格E.固定風(fēng)險(xiǎn)

6、基礎(chǔ)貨幣包括（）

A.商業(yè)銀行的短期存款B.商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金C.商業(yè)銀行的法定存款準(zhǔn)備金D.流通于銀行體系以外的現(xiàn)金E.商業(yè)銀行的長期存款

7、衍生金融工具包括（）

A.股票B.債券C.認(rèn)股權(quán)證D.期貨合約E.期權(quán)合約

8、通貨膨脹成因理論主要有（）

A.結(jié)構(gòu)失調(diào)說B.成本推動說C.需求拉上說D.經(jīng)濟(jì)倒退說E.生產(chǎn)倒退說

9、貨幣政策的內(nèi)容一般包括（）

A.政策目標(biāo)B.政策工具C.傳導(dǎo)機(jī)制D.政策彈性E.政策環(huán)境 10、20世紀(jì)70年代西方發(fā)達(dá)國家的貨幣政策中介目標(biāo)轉(zhuǎn)向不采用（）A.利率B.貨幣供應(yīng)量C.貨幣發(fā)行D.貸款規(guī)模

1、優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)有（）A.資金成本相對固定B.增強(qiáng)公司舉債能力C.獲得長期資金D.無表決權(quán)E.分散股東控制權(quán)

2、對出口信貸正確的理解有（）A.出口信貸即買方信貸B.出口信貸利率較低C.出口信貸必須與項(xiàng)目相聯(lián)系D.出口信貸的使用有限制E.出口信貸的額度無限制

3、通貨緊縮的主要衡量標(biāo)志有（）A.物價(jià)水平的持續(xù)下降B.貨幣供給增長率的負(fù)增長C.貨幣流通速度加快D.貨幣流通速度減慢E.市場繁榮

4、傳統(tǒng)的貨幣政策工具包括（）A.法定存款準(zhǔn)備金率B.再貼現(xiàn)率C.公開市場業(yè)務(wù)D.道義勸告E.信貸規(guī)模

5、下列關(guān)于貨幣供給量表述正確的是（）A.流量概念B.存量概念C.銀行債務(wù)總額D.銀行債權(quán)總額E.銀行自有資本金總額

6、屬于擴(kuò)張性貨幣政策操作的是（）A.提高法定存款準(zhǔn)備金率B.提高再貼現(xiàn)率C.降低法定存款準(zhǔn)備金率D.中央銀行買進(jìn)有價(jià)證券E.中央銀行賣出有價(jià)證券

7、確定股票發(fā)行價(jià)格時(shí)需要考慮的因素有（）

A.企業(yè)的盈利能力B.企業(yè)的發(fā)展?jié)摿.股票發(fā)行數(shù)量D.企業(yè)所在行業(yè)的特點(diǎn)E.股市狀況

8、關(guān)于證券流通市場的表述正確的有（）

A.增強(qiáng)金融工具的流動性B.實(shí)現(xiàn)資金由投資者向籌資者的轉(zhuǎn)移C.增加市場金融工具的總量D.不改變市場金融工具總量E.會對發(fā)行市場產(chǎn)生影響

9、關(guān)于期權(quán)合約風(fēng)險(xiǎn)和損益狀況的正確表述有（）

A.期權(quán)合約購買者的風(fēng)險(xiǎn)有限B.期權(quán)合約出售者的收益有限C.對買進(jìn)期權(quán)的購買者而言，其收益可以無限高D.對賣出期權(quán)的出售者來說，其損失是有限的E.對買進(jìn)期權(quán)的出售者來說，其損失是有限的

10、國際收支平衡表中的經(jīng)常賬戶包括（）

A.無償捐贈B.債務(wù)減免C.投資收益D.證券投資E.國際金融服務(wù)