第一篇：融資性票據(jù)

融資性票據(jù)

(重定向自票據(jù)融資)融資性票據(jù)（Notes financing）

融資性票據(jù)的概念

融資性票據(jù)是指票據(jù)持有人通過(guò)非貿(mào)易的方式取得商業(yè)匯票，并以該票據(jù)向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)套取資金，實(shí)現(xiàn)融資目的。融資性票據(jù)貼現(xiàn)后的資金往往被用于投資或償債，因此在匯票到期后，銀行承兌匯票的承兌銀行或商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)銀行將會(huì)面臨因出票人兌付違約而導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)央行統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度票據(jù)貼現(xiàn)累計(jì)發(fā)生額2.28萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)68%；但代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)中運(yùn)行的貨幣量M1的3月底余額卻低于2005年末余額，顯然，這些新增的票據(jù)貼現(xiàn)后的資金有相當(dāng)多部分并沒(méi)有流向M1，而是流向代表虛擬資本的M2（2006年3月底M2余額較2005年末余額增長(zhǎng)1.17萬(wàn)億元），該信息表明，融資性票據(jù)是形成當(dāng)前貸款和貨幣供應(yīng)量過(guò)快增長(zhǎng)的因素之一，同時(shí)巨額的融資性票據(jù)在貼現(xiàn)后流向了股票市場(chǎng)或期貨市場(chǎng)，對(duì)商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)構(gòu)成了潛在的風(fēng)險(xiǎn)，央行和銀監(jiān)會(huì)對(duì)此都予以高度關(guān)注。

[編輯] 融資性票據(jù)的產(chǎn)生

融資性票據(jù)的嚴(yán)格定義應(yīng)該是指該票據(jù)的產(chǎn)生缺乏貿(mào)易背景，使該票據(jù)缺乏自償性。因此，融資性票據(jù)產(chǎn)生于出票環(huán)節(jié)，而不是轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)；或者說(shuō)產(chǎn)生于承兌環(huán)節(jié)，而不是貼現(xiàn)環(huán)節(jié)。出票人簽發(fā)商業(yè)匯票即伴隨商業(yè)信用的產(chǎn)生，若經(jīng)銀行承兌，則伴隨銀行信用的產(chǎn)生。票據(jù)究竟是貿(mào)易性的還是融資性的，完全取決于出票時(shí)的交易用途，貿(mào)易項(xiàng)下的票據(jù)，到期時(shí)能用商品回籠款來(lái)進(jìn)行自償；被用作投資或償債的融資性票據(jù)，到期時(shí)因缺乏自償性而給兌付帶來(lái)不確定性。

一份因真實(shí)貿(mào)易而產(chǎn)生的票據(jù)，即使在之后某個(gè)轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)中成為無(wú)貿(mào)易的融資性交易（如用于償債），銀行并為持票人辦理了貼現(xiàn)，也不會(huì)對(duì)承兌銀行構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)或擴(kuò)大貨幣投放。因?yàn)椋似睋?jù)是基于真實(shí)貿(mào)易而產(chǎn)生，通過(guò)商品的流通具有自償性；再則，票據(jù)前手與持票人雖屬融資性交易，但如由前手向銀行貼現(xiàn)（更符合貼現(xiàn)政策，因前手與再前手具有貿(mào)易交易）后將資金劃轉(zhuǎn)給持票人，與持票人向銀行貼現(xiàn)取得資金，從貨幣投放的角度看，兩者是完全等效的。因此，筆者認(rèn)為轉(zhuǎn)讓后的票據(jù)不應(yīng)該存在融資性票據(jù)之說(shuō)。當(dāng)然下例情況例外，出票人與收款人為關(guān)聯(lián)企業(yè)，為借貸交易而簽發(fā)融資性票據(jù)，但因雙方無(wú)關(guān)聯(lián)交易而無(wú)法貼現(xiàn)，收款人遂將票據(jù)轉(zhuǎn)讓與其有關(guān)聯(lián)交易的子公司，子公司作為持票人并提供合法但與該票據(jù)實(shí)際并無(wú)關(guān)聯(lián)的發(fā)票與合同向銀行辦理了貼現(xiàn)，再將貼現(xiàn)款劃轉(zhuǎn)與前手。此類融資性票據(jù)看似轉(zhuǎn)讓后產(chǎn)生，其實(shí)仍在出票環(huán)節(jié)生成，只是借助于轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)貼現(xiàn)融資目的。

發(fā)生在分公司與母公司間的票據(jù)背書(shū)轉(zhuǎn)讓，母公司持票據(jù)向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)時(shí)，提交的卻是分公司與票據(jù)前手交易的發(fā)票和合同或母公司直接開(kāi)給分公司票據(jù)前手的發(fā)票和合同?？此撇黄ヅ?，但卻是真實(shí)和合法的，因?yàn)榉止静痪哂蟹ㄈ速Y格和獨(dú)立的會(huì)計(jì)核算，其對(duì)外的一切銷售交易和票據(jù)受讓本身就視同為母公司的行為。如果母公司申請(qǐng)貼現(xiàn)時(shí)提供的是母公司開(kāi)給分公司的發(fā)票，則是不合理的，因?yàn)榘凑諘?huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，母公司與分公司之間不存在真實(shí)的銷售。

融資性票據(jù)一定是發(fā)生在兩個(gè)關(guān)聯(lián)企業(yè)之間。這是因?yàn)椋谫Y性票據(jù)的受讓本是一種借貸交易，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)日趨完善的今天，很難想象兩個(gè)無(wú)控股關(guān)系的企業(yè)會(huì)以票據(jù)受讓的形式進(jìn)行資金借貸，即使確有必要，貸款方也會(huì)以借據(jù)伴隨資金劃付的形式進(jìn)行，以完成法律意義上的給付履行。而在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間，許多民營(yíng)企業(yè)為謀求融資能力，往往利用控股子公司的關(guān)系，將子公司的產(chǎn)品銷售給母公司，再由母公司銷售給購(gòu)貨方，以此在母公司和子公司各自的獨(dú)立報(bào)表上，造成各自都有自己的資產(chǎn)額和銷售額的會(huì)計(jì)信息假象，以此獲得銀行重復(fù)授信。因此在這類關(guān)聯(lián)企業(yè)之間，完全能夠提供足夠多的、合法的、真實(shí)的增值稅發(fā)票和交易合同，但這些發(fā)票和合同與融資性票據(jù)的給付卻無(wú)任何對(duì)價(jià)關(guān)系，所以通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)必須提供發(fā)票和合同等形式要件并不能有效約束融資性票據(jù)的產(chǎn)生。

[編輯] 融資性票據(jù)存在的原因

和一般貸款相比，銀行承兌匯票貼現(xiàn)獲取資金的成本低。目前，我國(guó)存貸款利率還沒(méi)有完全市場(chǎng)化，對(duì)貸款利率實(shí)行最低限制，但貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率已基本市場(chǎng)化，由市場(chǎng)供求決定。一般情況下，貼現(xiàn)利率比貸款利率低2到3個(gè)百分點(diǎn)。這樣，加上銀行承兌匯票萬(wàn)分之五的開(kāi)票手續(xù)費(fèi)，融資性票據(jù)獲取資金的成本大大低于一般貸款，造成企業(yè)從降低融資成本的角度出發(fā)，編造貿(mào)易背景，獲取銀行貼現(xiàn)資金。

銀行承兌匯票貼現(xiàn)資金的使用易于逃避銀行及監(jiān)管部門的監(jiān)控。由于銀行承兌匯票業(yè)務(wù)主要風(fēng)險(xiǎn)在開(kāi)票行，融資性票據(jù)貼現(xiàn)資金相當(dāng)于開(kāi)票行的信貸資金，貼現(xiàn)行通過(guò)查詢證實(shí)了票據(jù)的真實(shí)性后，貼現(xiàn)資金基本沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，一般被視為企業(yè)自有資金，貼現(xiàn)行基本不對(duì)貼現(xiàn)資金的使用進(jìn)行監(jiān)控，尤其是企業(yè)在異地他行貼現(xiàn)。這樣，融資性票據(jù)貼現(xiàn)資金使用很容易逃避銀行和監(jiān)管部門的監(jiān)控，為企業(yè)不受限制地隨意使用。

銀行自身面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)采取的自我保護(hù)需要。在當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，部分商業(yè)銀行為了留住大客戶和優(yōu)質(zhì)客戶，主動(dòng)為他們開(kāi)立融資性銀行承兌匯票，幫助其降低融資成本。同時(shí)，銀行在自身資金緊張的情況下，也采取開(kāi)立銀行承兌匯票的辦法，幫助客戶到其他銀行獲取貼現(xiàn)資金。

票據(jù)業(yè)務(wù)不僅能為銀行帶來(lái)手續(xù)費(fèi)收入和利息收入，還能方便地成為銀行調(diào)節(jié)流動(dòng)性和控制資產(chǎn)規(guī)模的手段。銀行在資金寬裕時(shí)進(jìn)行貼現(xiàn)和買入性轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，在資金緊張時(shí)進(jìn)行賣出性轉(zhuǎn)貼現(xiàn)或再貼現(xiàn)以獲取資金，在獲取收益的同時(shí)還改善了銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。分支行還可以利用貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)方便地進(jìn)行規(guī)模控制，以應(yīng)付上級(jí)行的指標(biāo)考核。另外，由于貼現(xiàn)資產(chǎn)不進(jìn)入存貸比考核范圍，銀行便利用貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)來(lái)突破監(jiān)管當(dāng)局的存貸比考核限制，以獲取更多的利潤(rùn)。

監(jiān)管當(dāng)局在對(duì)真實(shí)貿(mào)易背景控制上缺乏比較有效的手段，也客觀上導(dǎo)致了融資性票據(jù)的增多。目前，在對(duì)真實(shí)貿(mào)易背景的審查方面，主動(dòng)權(quán)在銀行，監(jiān)管當(dāng)局要求銀行在開(kāi)票時(shí)要對(duì)貿(mào)易合同進(jìn)行檢查，事后企業(yè)要補(bǔ)備增值稅發(fā)票，貼現(xiàn)時(shí)也要求審查商品貿(mào)易合同和增值稅發(fā)票，并從貿(mào)易合同、增值稅發(fā)票和銀行承兌匯票三者的日期和金額之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系來(lái)控制貿(mào)易背景的真實(shí)性。但事實(shí)上，由于現(xiàn)實(shí)貿(mào)易結(jié)算方式的復(fù)雜性，所有這些形式要件即便在真實(shí)的情況下，也并不能完全證實(shí)一筆銀行承兌匯票背后貿(mào)易背景的真實(shí)性。這樣，監(jiān)管當(dāng)局對(duì)真實(shí)貿(mào)易背景的要求往往缺乏有效的監(jiān)督控制措施。

[編輯] 融資性票據(jù)的作用

為健全中國(guó)的金融市場(chǎng)，全面提升國(guó)內(nèi)金融基礎(chǔ)市場(chǎng)發(fā)展水平，央行已將加快票據(jù)市場(chǎng)建設(shè)擺上重要位置，而對(duì)票據(jù)融資性的逐步開(kāi)拓將是這一建設(shè)過(guò)程中的重要一環(huán)。我們所稱的融資性，已不僅指目前建立在真實(shí)交易背景上的票據(jù)承兌、票據(jù)（轉(zhuǎn)）貼現(xiàn)等形式，還包括純粹以融資為目的的票據(jù)發(fā)行與買賣。

票據(jù)融資性功能的開(kāi)發(fā)，一是可以豐富企業(yè)的短期融資手段，避免目前企業(yè)短期性融資過(guò)度倚重銀行貸款的局面，選擇有實(shí)力與信譽(yù)的企業(yè)通過(guò)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)融資，降低資金成本，提高營(yíng)運(yùn)效率，特別是為企業(yè)資本運(yùn)作提供有效支持；二是可以為市場(chǎng)提供多元化的投資渠道，票據(jù)因其流動(dòng)性和盈利性的良好結(jié)合會(huì)成為眾多投資基金、保險(xiǎn)公司、工商企業(yè)等投資者的重要投資對(duì)象，資本市場(chǎng)的投資者可以通過(guò)貨幣市場(chǎng)進(jìn)行有效的資產(chǎn)組合管理；三是有助于央行貨幣政策的市場(chǎng)化貫徹，票據(jù)市場(chǎng)的迅速發(fā)展不僅可為央行再貼現(xiàn)政策執(zhí)行提供更廣闊的空間，而且央行可以直接利用票據(jù)的融資性進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作，達(dá)到回籠資金、調(diào)節(jié)貨幣供求的目的。

[編輯] 票據(jù)融資在我國(guó)的發(fā)展

根據(jù)《中華人民共和國(guó)票據(jù)法》及《票據(jù)管理實(shí)施辦法》、《支付結(jié)算辦法》、《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定，票據(jù)的簽發(fā)、取得、轉(zhuǎn)讓及承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)應(yīng)以真實(shí)、合法的商業(yè)交易為基礎(chǔ)，而票據(jù)的取得，必須給付對(duì)價(jià)。顯而易見(jiàn)，我國(guó)現(xiàn)行法律、法規(guī)是禁止純粹融資性票據(jù)的。當(dāng)然從釋放自有資金的角度講，通過(guò)簽發(fā)出票、背書(shū)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)的票據(jù)支付功能本身也蘊(yùn)涵了融資功能。現(xiàn)在以“票據(jù)貼現(xiàn)”為名義的票據(jù)融資普遍存在，不僅銀行、企業(yè)樂(lè)于從事和參與票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，還陸續(xù)誕生了為數(shù)不少的專門提供票據(jù)融資中介服務(wù)的公司（“票據(jù)掮客”）。

正常情況下，票據(jù)融資會(huì)在銀行和企業(yè)之間形成雙贏局面。一方面，銀行通過(guò)提供票據(jù)貼現(xiàn)服務(wù)既可以向持票人、出票人分別收取一定的貼現(xiàn)利息和手續(xù)費(fèi)（根據(jù)《支付結(jié)算辦法》的規(guī)定，銀行承兌匯票的出票人應(yīng)按票面金額的萬(wàn)分之五向承兌銀行交納手續(xù)費(fèi)），又可以從出票人處吸納一定的存款（依據(jù)不同信用等級(jí)收取不等的承兌保證金，通常為票面金額的30%），還可以持票向其他銀行辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)或向中國(guó)人民銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)；另一方面，因貼現(xiàn)率遠(yuǎn)低于同期流動(dòng)資金貸款利率，融資代價(jià)和難度相對(duì)較小，持票人通過(guò)貼現(xiàn)可以及時(shí)獲得現(xiàn)金，加速資金周轉(zhuǎn)，降低財(cái)務(wù)成本，甚至還可規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

但最近幾年票據(jù)融資有愈演愈烈之勢(shì)，甚至屢屢出現(xiàn)銀行違規(guī)操作和詐騙銀行的現(xiàn)象。通常的操作手法是，首先在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部通過(guò)關(guān)聯(lián)企業(yè)（或是關(guān)系密切，建立了某種默契的上下游企業(yè)、合作伙伴）簽訂并無(wú)真實(shí)交易關(guān)系的虛假合同，備齊銀行審查所需全套文件、單證，然后由一家企業(yè)申請(qǐng)銀行開(kāi)立承兌匯票，由另一家企業(yè)申請(qǐng)貼現(xiàn)，從而套取銀行資金。個(gè)別企業(yè)專門為此成立 “皮包公司”，專事這類灰色操作，事后即銷毀資料并注銷公司；亦有個(gè)別作為出票人的企業(yè)到期表示“無(wú)力足額交存票款”，從而尋求與銀行達(dá)成妥協(xié)，轉(zhuǎn)為短期貸款，以此達(dá)到持續(xù)套取銀行信用的目的；更甚者，與銀行內(nèi)部工作人員勾結(jié)，利用偽造、變?cè)斓你y行承兌匯票套現(xiàn)?，F(xiàn)在另有一種“融資公司”，其操作模式更為多元化，其可以為客戶墊付承兌保證金，同時(shí)協(xié)助客戶向銀行申請(qǐng)開(kāi)立承兌匯票，客戶再用貼現(xiàn)所得款項(xiàng)歸還“融資公司”墊付的承兌保證金，同時(shí)支持一筆手續(xù)費(fèi)。

值得關(guān)注的是，中國(guó)人民銀行于2005年9月5日下發(fā)了《中國(guó)人民銀行關(guān)于完善票據(jù)業(yè)務(wù)制度有關(guān)問(wèn)題的通知》，該通知對(duì)票據(jù)貼現(xiàn)事項(xiàng)做了較大幅度調(diào)整：（1）明確規(guī)定商業(yè)匯票的真實(shí)交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系由承兌行和貼現(xiàn)行負(fù)責(zé)審核，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)行和再貼現(xiàn)行（中國(guó)人民銀行）只負(fù)責(zé)審核票據(jù)的要式性和文義性是否合規(guī)；（2）貼現(xiàn)申請(qǐng)人應(yīng)向銀行提供的單證范圍由增值稅發(fā)票擴(kuò)展至普通發(fā)票。部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著擴(kuò)大了可以進(jìn)行票據(jù)融資的企業(yè)范圍，拓寬了企業(yè)融資渠道，或許還昭示著融資性票據(jù)的逐步松綁。

[編輯] 票據(jù)政策性融資功能的開(kāi)發(fā)

所謂政策性融資功能，是出于政策性用途目的而發(fā)行、買賣票據(jù)。依據(jù)融資用途，又可以分為兩個(gè)方面：

一是完全是利用票據(jù)的融資性作為執(zhí)行貨幣政策的工具。傳統(tǒng)上有央行的再貼現(xiàn)，通過(guò)再貼現(xiàn)利率的調(diào)整反映央行的政策意圖。中央銀行票據(jù)的出現(xiàn)則是發(fā)揮票據(jù)政策性融資功能的一個(gè)良好例證。引入中央銀行票據(jù)替代回購(gòu)品種，既大大增加了央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的靈活性和自由度，又在客觀上相當(dāng)于為市場(chǎng)提供了短期化國(guó)債品種，加強(qiáng)了對(duì)市場(chǎng)的利率牽引功能。

二是為籌集與長(zhǎng)期性資金配套使用的短期周轉(zhuǎn)資金而由政策性金融機(jī)構(gòu)發(fā)行或買賣票據(jù)。目前的政策性銀行主要依靠發(fā)行中長(zhǎng)期政策性金融債來(lái)滿足其資金需求，彌補(bǔ)其短期頭寸不足僅僅是通過(guò)銀行間市場(chǎng)信用拆借和債券回購(gòu)來(lái)操作。政策性金融票據(jù)能否成為政策性銀行的另一短期流動(dòng)性資金融通手段值得研究。另外，政策性銀行（包括四大國(guó)有資產(chǎn)管理公司）也可以探索利用票據(jù)實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)證券化的方式。

[編輯] 票據(jù)商業(yè)性融資功能的開(kāi)發(fā)

相對(duì)于政策性融資，票據(jù)商業(yè)性融資功能的開(kāi)發(fā)將是前景更為廣闊、市場(chǎng)更為巨大、風(fēng)險(xiǎn)也更為顯著的領(lǐng)域。不具備真實(shí)商品交易背景、純粹以融資為目的的票據(jù)發(fā)行在國(guó)內(nèi)目前還是禁區(qū)，但隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和金融監(jiān)管水平的提高，不排除純?nèi)谫Y票據(jù)出現(xiàn)的可能。具體來(lái)說(shuō)，拓展票據(jù)的商業(yè)性融資功能包括以下幾個(gè)途徑：

一是允許企業(yè)直接發(fā)行商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是由經(jīng)營(yíng)良好、聲譽(yù)較高的公司發(fā)行的一種短期性融資票據(jù)，期限通常為1個(gè)月，但也可以短至隔夜，長(zhǎng)至270天。商業(yè)票據(jù)融資成本低、周轉(zhuǎn)速度快，是國(guó)外盛行的一種短期融資方式，但對(duì)市場(chǎng)環(huán)境和企業(yè)信譽(yù)要求很高，一旦監(jiān)管不慎，整個(gè)社會(huì)資金鏈斷裂，風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

二是嘗試?yán)蒙虡I(yè)票據(jù)作為資產(chǎn)證券化的一種手段。即將賬面資產(chǎn)經(jīng)由發(fā)行商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流，達(dá)到降低融資成本、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的目的。我國(guó)企業(yè)對(duì)這一做法已有所嘗試，但由于國(guó)內(nèi)法規(guī)及市場(chǎng)環(huán)境尚不健全，票據(jù)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，在國(guó)內(nèi)運(yùn)用這種方式的難度較大，構(gòu)造完全意義上的資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)還有較長(zhǎng)的路要走。

三是構(gòu)建參與者廣泛、場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外交易相結(jié)合的票據(jù)交易市場(chǎng)。逐步擴(kuò)大票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)參與者范圍，建立一個(gè)包括央行、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、基金、企事業(yè)法人乃至個(gè)人投資者在內(nèi)的票據(jù)交易市場(chǎng)。集中性的市場(chǎng)組織與分散性的場(chǎng)外交易相結(jié)合，鼓勵(lì)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)與票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為，為融資性票據(jù)投資者提供專業(yè)、規(guī)范的交易場(chǎng)所，為發(fā)行票據(jù)的流通提供便利。在美國(guó)，票據(jù)交易市場(chǎng)相當(dāng)發(fā)達(dá)，早在80年代，該國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的交易額就與股票市場(chǎng)的交易額相當(dāng)。而國(guó)內(nèi)作為貨幣市場(chǎng)子市場(chǎng)之一，票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)還處于一個(gè)分散、自發(fā)的狀態(tài)，參與者主要為商業(yè)銀行，且缺乏統(tǒng)一的市場(chǎng)組織和規(guī)則。

票據(jù)融資性功能的進(jìn)一步開(kāi)發(fā)應(yīng)是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，不可一蹴而就?？刹扇〉淖龇òǎ涸谝恍﹨^(qū)域信用環(huán)境較好的地區(qū)開(kāi)展試點(diǎn)，并選擇一些資信情況較好、經(jīng)營(yíng)狀況正常、現(xiàn)金流量穩(wěn)定的非銀行金融機(jī)構(gòu)（如財(cái)務(wù)公司、信托投資公司等）或大型企業(yè)率先做發(fā)行短期商業(yè)票據(jù)的嘗試；建立票據(jù)發(fā)行審核機(jī)制和信用評(píng)級(jí)制度，強(qiáng)化外部監(jiān)督力量；設(shè)立票據(jù)發(fā)行機(jī)構(gòu)的主管銀行制度，由企業(yè)的基本開(kāi)戶行負(fù)責(zé)對(duì)發(fā)票企業(yè)的日常監(jiān)控，對(duì)企業(yè)票據(jù)性融資實(shí)行比例限制等等。

[編輯] 商行在票據(jù)融資功能開(kāi)發(fā)中的角色

一直以來(lái)，商業(yè)銀行是短期性資金的主要供應(yīng)主體，票據(jù)融資功能的深度挖掘如一把雙刃劍，一方面必將對(duì)商業(yè)銀行的短期資金業(yè)務(wù)構(gòu)成沖擊，另一方面也擴(kuò)大了商業(yè)銀行介入票據(jù)市場(chǎng)的層面，為商業(yè)銀行提供更多的商機(jī)。具體說(shuō)來(lái)，商業(yè)銀行可以在票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展中扮演如下角色：

一是作為承兌人、承銷人介入票據(jù)一級(jí)市場(chǎng)。商業(yè)銀行既可以為經(jīng)選擇的企業(yè)簽發(fā)票據(jù)提供傳統(tǒng)意義的承兌業(yè)務(wù)，也可以為有意采取發(fā)行商業(yè)票據(jù)融資的企業(yè)擔(dān)當(dāng)承銷商，充分利用自身的客戶資源為客戶提供完全的金融服務(wù)，從中不僅可獲得中間業(yè)務(wù)收入，而且可獲得現(xiàn)金流量的沉淀，緩解資產(chǎn)業(yè)務(wù)的損失。

二是作為投資人、經(jīng)紀(jì)人和做市商參與票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)。商業(yè)銀行在票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)上具備其它經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)無(wú)法比擬的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，隨著整個(gè)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)量必將水漲船高；而一旦全國(guó)統(tǒng)一的集中性票據(jù)市場(chǎng)建立起來(lái)，商業(yè)銀行還可能辦理票據(jù)代理買賣、票據(jù)自營(yíng)、票據(jù)做市商等業(yè)務(wù)，獲得多元化的利潤(rùn)來(lái)源。

三是作為監(jiān)督人促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)的健康發(fā)展。票據(jù)融資性功能的開(kāi)發(fā)不可避免面臨著很大的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在信用體系尚不發(fā)達(dá)、信用意識(shí)尚且薄弱的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，一旦監(jiān)控不慎，融資票據(jù)的盲目放開(kāi)和發(fā)展將釀成極大的金融風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行一方面要接受人民銀行的監(jiān)督，做好內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制，規(guī)避票據(jù)業(yè)務(wù)的各種風(fēng)險(xiǎn)；另一方面也要充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，做好對(duì)發(fā)票企業(yè)、市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的日常監(jiān)督工作。

四是商業(yè)銀行可以利用融資性票據(jù)的發(fā)展積極推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。我國(guó)已加入世貿(mào)組織，面對(duì)票據(jù)理論先進(jìn)、票據(jù)業(yè)務(wù)品種繁多的外資金融機(jī)構(gòu)，中資金融機(jī)構(gòu)在票據(jù)業(yè)務(wù)上更處于劣勢(shì)，不利于全方位參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行一方面要在現(xiàn)有體制框架內(nèi)積極尋求票據(jù)融資功能的進(jìn)一步發(fā)揮，另一方面也要通過(guò)自身的努力來(lái)改善市場(chǎng)環(huán)境，爭(zhēng)取票據(jù)的融資性功能發(fā)展在體制上能有所突破，從而帶動(dòng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

[編輯] 融資性票據(jù)和銀行承兌匯票的本質(zhì)區(qū)別

具有真實(shí)貿(mào)易背景的未到期銀行承兌匯票，如果不伴隨貼現(xiàn)行為，則屬于在銀行信用保證下的商業(yè)信用，是供貨企業(yè)對(duì)購(gòu)貨企業(yè)的資金融通。匯票到期，由銀行從申請(qǐng)開(kāi)票企業(yè)賬戶扣劃資金進(jìn)行兌付，如果開(kāi)票企業(yè)賬戶資金不夠，則形成銀行墊款，直接成為銀行對(duì)開(kāi)票企業(yè)的逾期貸款；銀行承兌匯票一經(jīng)貼現(xiàn)，就將商業(yè)信用直接轉(zhuǎn)化成了銀行信用，相當(dāng)于開(kāi)票銀行給購(gòu)貨企業(yè)發(fā)放貸款，其用途是支付了供貨企業(yè)的貨款，這個(gè)時(shí)候，貼現(xiàn)資金實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于貼現(xiàn)企業(yè)的自有資金，原則上可由該企業(yè)自由合法支配。而融資性票據(jù)由于其目的是低成本獲取銀行信貸資金，總是伴隨著貼現(xiàn)行為，因此，其實(shí)質(zhì)在一開(kāi)始就相當(dāng)于開(kāi)票行承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)申請(qǐng)開(kāi)票企業(yè)的一般貸款行為，貼現(xiàn)資金不管是由申請(qǐng)開(kāi)票企業(yè)使用，還是持票貼現(xiàn)企業(yè)使用，銀行都必須根據(jù)商業(yè)銀行法和貸款通則等相關(guān)法律法規(guī)，對(duì)其用途進(jìn)行監(jiān)督控制。

[編輯] 發(fā)展票據(jù)融資的建議

1、實(shí)行承兌費(fèi)率

銀行承兌作為一項(xiàng)非資產(chǎn)類的表外業(yè)務(wù)，雖然無(wú)須占用資金，但卻承擔(dān)了票據(jù)業(yè)務(wù)鏈中的所有信用風(fēng)險(xiǎn)，故須耗費(fèi)大量的風(fēng)險(xiǎn)資本，按照授信資產(chǎn)收益必須至少提取 1%的撥備后才能覆蓋風(fēng)險(xiǎn)損失的標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行承兌費(fèi)率最低限額的利率管理政策，使承兌收益能夠覆蓋承兌風(fēng)險(xiǎn)損失，使體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)后的票據(jù)融資成本與貸款融資成本達(dá)到合理的均衡結(jié)構(gòu)狀態(tài)。

2、推出商業(yè)本票

隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展和融資模式的多元化，融資性票據(jù)具有一定的市場(chǎng)需求必然性，因此可實(shí)行分類管理。根據(jù)國(guó)際上慣例，商業(yè)匯票被用于貿(mào)易項(xiàng)下的債權(quán)憑證，商業(yè)本票被用于融資項(xiàng)下的債權(quán)憑證。建議推出商業(yè)本票，資信級(jí)別高的出票人可在銀行授信額度之內(nèi)，簽發(fā)商業(yè)本票向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)。商業(yè)本票因具有流動(dòng)性，因此商業(yè)本票融資較貸款融資可具有較低成本的優(yōu)勢(shì)；銀行借助商業(yè)本票可提高信貸資產(chǎn)票據(jù)化的比重，有利于提高銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性和促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)的活躍度。

3、推行附息商業(yè)匯票

商業(yè)匯票作為一種具有流通轉(zhuǎn)讓、支付功能的票據(jù)形態(tài)的貨幣，出票人應(yīng)當(dāng)為運(yùn)用票據(jù)信用，節(jié)省貨幣資金支出而付出必要的利息費(fèi)用。建議推行附息商業(yè)匯票，附有利息的商業(yè)匯票將更具有流通價(jià)值和投資價(jià)值，使持票人更易接受；適量提高出票人的融資成本，也可相應(yīng)減少融資性票據(jù)的產(chǎn)生。

4、在銀行承兌環(huán)節(jié)和商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)環(huán)節(jié)上把好關(guān)

審核融資性票據(jù)既然起始于出票環(huán)節(jié)，商業(yè)銀行就應(yīng)對(duì)銀行承兌匯票的承兌或商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)環(huán)節(jié)，嚴(yán)格把好審核關(guān)。對(duì)出票人與收款人之間存在控股關(guān)系和轉(zhuǎn)銷售交易關(guān)系的票據(jù)，不予承兌或貼現(xiàn)。對(duì)具有票據(jù)來(lái)源單

一、出票人與收款人為關(guān)聯(lián)企業(yè)、巨額票面、出票日期近、期限長(zhǎng)、未經(jīng)背書(shū)轉(zhuǎn)讓等融資性特征的票據(jù)貼現(xiàn)，要從實(shí)質(zhì)上審核其貿(mào)易背景的真實(shí)性，而不應(yīng)局限于僅對(duì)發(fā)票合同形式要件的審查。

第二篇：融資性票據(jù)為何屢禁不止

融資性票據(jù)為何屢禁不止

融資性票據(jù)在個(gè)別地方有增加趨勢(shì)，究其原因，主要有以下幾方面原因：

政策性因素是誘發(fā)融資性票據(jù)產(chǎn)生的前提。現(xiàn)行的票據(jù)管理規(guī)定對(duì)融資性票據(jù)約束能力較差，現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)辦理商業(yè)匯票承兌貼現(xiàn)的主要依據(jù)是銀發(fā)［2001］236號(hào)文《中國(guó)人民銀行關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)商業(yè)匯票承兌貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)管理的通知》，該通知規(guī)定：“所辦理的每筆票據(jù)貼現(xiàn)，必須要求貼現(xiàn)申請(qǐng)人提交增值稅發(fā)票、貿(mào)易合同復(fù)印件等足以證明該票據(jù)具有真實(shí)貿(mào)易背景的書(shū)面材料，必要時(shí)，貼現(xiàn)銀行要查驗(yàn)貼現(xiàn)申請(qǐng)人的增值稅發(fā)票原件?！庇捎趯?duì)查驗(yàn)增值稅發(fā)票缺少硬性規(guī)定，有些貼現(xiàn)銀行出于減少工作量等因素考慮，對(duì)一些資信程度較高、經(jīng)濟(jì)效益較好、還款有保障的企業(yè)往往只審查增值稅發(fā)票、商品交易合同復(fù)印件，對(duì)是否具有真實(shí)貿(mào)易背景不作認(rèn)真的調(diào)查；另一方面，由于貼現(xiàn)銀行只要求提供增值稅發(fā)票、商品交易合同復(fù)印件，給企業(yè)留下了弄虛作假的余地，特別是同一集團(tuán)內(nèi)部的法人企業(yè)互簽沒(méi)有真實(shí)貿(mào)易背景的商品交易合同、虛開(kāi)增值稅發(fā)票現(xiàn)象較為普遍。而金融機(jī)構(gòu)方面，簽發(fā)收取一定比例保證金的銀行承兌匯票和辦理票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)是實(shí)現(xiàn)增效降點(diǎn)的有效手段。因?yàn)椋汉灠l(fā)銀行承兌匯票上級(jí)行規(guī)?？刂戚^松，且安全性較高；收取的保證金又增加了本行的可用資金；貼現(xiàn)的銀行承兌匯票只要是真實(shí)的，到期可直接向簽發(fā)行收取款項(xiàng)，不存在到期收不回的問(wèn)題；同時(shí)又增加了本

行的業(yè)務(wù)收入。出于以上考慮，銀行承兌匯票的簽發(fā)行和貼現(xiàn)行對(duì)票據(jù)是否具有真實(shí)貿(mào)易背景的審查越來(lái)越松，這是融資性票據(jù)產(chǎn)生的關(guān)鍵。

為徹底根除融資性商業(yè)匯票，筆者建議：盡快修訂現(xiàn)行的票據(jù)管理制度，在辦理商業(yè)匯票的承兌、貼現(xiàn)時(shí)，要求申請(qǐng)人出示增值稅發(fā)票原件，并同時(shí)出具貨運(yùn)、入庫(kù)單據(jù)。稅務(wù)部門應(yīng)適當(dāng)增加增值稅發(fā)票聯(lián)次，企業(yè)在向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)時(shí)，可將其中一聯(lián)留存銀行，避免在增值稅發(fā)票環(huán)節(jié)出現(xiàn)弄虛作假。人民銀行要加強(qiáng)監(jiān)管力度，對(duì)金融機(jī)構(gòu)承兌、貼現(xiàn)不具有真實(shí)貿(mào)易背景的商業(yè)匯票，要嚴(yán)格按照《金融違法行為處罰辦法》予以處罰，并追究相關(guān)人員的責(zé)任。（烏海分行）報(bào)送單位：內(nèi)蒙古分行2003年7月9日07時(shí)47分

第三篇：融資性票據(jù)的產(chǎn)生

融資性票據(jù)的產(chǎn)生

融資性票據(jù)的嚴(yán)格定義應(yīng)該是指該票據(jù)的產(chǎn)生缺乏貿(mào)易背景，使該票據(jù)缺乏自償性。因此，融資性票據(jù)產(chǎn)生于出票環(huán)節(jié)，而不是轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)；或者說(shuō)產(chǎn)生于承兌環(huán)節(jié)，而不是貼現(xiàn)環(huán)節(jié)。出票人簽發(fā)商業(yè)匯票即伴隨商業(yè)信用的產(chǎn)生，若經(jīng)銀行承兌，則伴隨銀行信用的產(chǎn)生。票據(jù)究竟是貿(mào)易性的還是融資性的，完全取決于出票時(shí)的交易用途，貿(mào)易項(xiàng)下的票據(jù)，到期時(shí)能用商品回籠款來(lái)進(jìn)行自償；被用作投資或償債的融資性票據(jù)，到期時(shí)因缺乏自償性而給兌付帶來(lái)不確定性。

一份因真實(shí)貿(mào)易而產(chǎn)生的票據(jù)，即使在之后某個(gè)轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)中成為無(wú)貿(mào)易的融資性交易（如用于償債），銀行并為持票人辦理了貼現(xiàn)，也不會(huì)對(duì)承兌銀行構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)或擴(kuò)大貨幣投放。因?yàn)?，此票?jù)是基于真實(shí)貿(mào)易而產(chǎn)生，通過(guò)商品的流通具有自償性；再則，票據(jù)前手與持票人雖屬融資性交易，但如由前手向銀行貼現(xiàn)（更符合貼現(xiàn)政策，因前手與再前手具有貿(mào)易交易）后將資金劃轉(zhuǎn)給持票人，與持票人向銀行貼現(xiàn)取得資金，從貨幣投放的角度看，兩者是完全等效的。因此，筆者認(rèn)為轉(zhuǎn)讓后的票據(jù)不應(yīng)該存在融資性票據(jù)之說(shuō)。當(dāng)然下例情況例外，出票人與收款人為關(guān)聯(lián)企業(yè)，為借貸交易而簽發(fā)融資性票據(jù)，但因雙方無(wú)關(guān)聯(lián)交易而無(wú)法貼現(xiàn)，收款人遂將票據(jù)轉(zhuǎn)讓與其有關(guān)聯(lián)交易的子公司，子公司作為持票人并提供合法但與該票據(jù)實(shí)際并無(wú)關(guān)聯(lián)的發(fā)票與合同向銀行辦理了貼現(xiàn)，再將貼現(xiàn)款劃轉(zhuǎn)與前手。此類融資性票據(jù)看似轉(zhuǎn)讓后產(chǎn)生，其實(shí)仍在出票環(huán)節(jié)生成，只是借助于轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)貼現(xiàn)融資目的。

發(fā)生在分公司與母公司間的票據(jù)背書(shū)轉(zhuǎn)讓，母公司持票據(jù)向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)時(shí)，提交的卻是分公司與票據(jù)前手交易的發(fā)票和合同或母公司直接開(kāi)給分公司票據(jù)前手的發(fā)票和合同。看似不匹配，但卻是真實(shí)和合法的，因?yàn)榉止静痪哂蟹ㄈ速Y格和獨(dú)立的會(huì)計(jì)核算，其對(duì)外的一切銷售交易和票據(jù)受讓本身就視同為母公司的行為。如果母公司申請(qǐng)貼現(xiàn)時(shí)提供的是母公司開(kāi)給分公司的發(fā)票，則是不合理的，因?yàn)榘凑諘?huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，母公司與分公司之間不存在真實(shí)的銷售。

融資性票據(jù)一定是發(fā)生在兩個(gè)關(guān)聯(lián)企業(yè)之間。這是因?yàn)?，融資性票據(jù)的受讓本是一種借貸交易，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)日趨完善的今天，很難想象兩個(gè)無(wú)控股關(guān)系的企 業(yè)會(huì)以票據(jù)受讓的形式進(jìn)行資金借貸，即使確有必要，貸款方也會(huì)以借據(jù)伴隨資金劃付的形式進(jìn)行，以完成法律意義上的給

付履行。而在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間，許多民營(yíng)企業(yè)為謀求融資能力，往往利用控股子公司的關(guān)系，將子公司的產(chǎn)品銷售給母公司，再由母公司銷售給購(gòu)貨方，以此在母公司和子公司各自的獨(dú)立報(bào)表上，造成各自都有自己的資產(chǎn)額和銷售額的會(huì)計(jì)信息假象，以此獲得銀行重復(fù)授信。因此在這類關(guān)聯(lián)企業(yè)之間，完全能夠提供足夠多的、合法的、真實(shí)的增值稅發(fā)票和交易合同，但這些發(fā)票和合同與融資性票據(jù)的給付卻無(wú)任何對(duì)價(jià)關(guān)系，所以通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)必須提供發(fā)票和合同等形式要件并不能有效約束融資性票據(jù)的產(chǎn)生。

融資性票據(jù)存在的原因

和一般貸款相比，銀行承兌匯票貼現(xiàn)獲取資金的成本低。目前，我國(guó)存貸款利率還沒(méi)有完全市場(chǎng)化，對(duì)貸款利率實(shí)行最低限制，但貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率已基本市場(chǎng)化，由市場(chǎng)供求決定。一般情況下，貼現(xiàn)利率比貸款利率低2到3個(gè)百分點(diǎn)。這樣，加上銀行承兌匯票萬(wàn)分之五的開(kāi)票手續(xù)費(fèi)，融資性票據(jù)獲取資金的成本大大低于一般貸款，造成企業(yè)從降低融資成本的角度出發(fā)，編造貿(mào)易背景，獲取銀行貼現(xiàn)資金。

銀行承兌匯票貼現(xiàn)資金的使用易于逃避銀行及監(jiān)管部門的監(jiān)控。由于銀行承兌匯票業(yè)務(wù)主要風(fēng)險(xiǎn)在開(kāi)票行，融資性票據(jù)貼現(xiàn)資金相當(dāng)于開(kāi)票行的信貸資金，貼現(xiàn)行通過(guò)查詢證實(shí)了票據(jù)的真實(shí)性后，貼現(xiàn)資金基本沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，一般被視為企業(yè)自有資金，貼現(xiàn)行基本不對(duì)貼現(xiàn)資金的使用進(jìn)行監(jiān)控，尤其是企業(yè)在異地他行貼現(xiàn)。這樣，融資性票據(jù)貼現(xiàn)資金使用很容易逃避銀行和監(jiān)管部門的監(jiān)控，為企業(yè)不受限制地隨意使用。

銀行自身面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)采取的自我保護(hù)需要。在當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，部分商業(yè)銀行為了留住大客戶和優(yōu)質(zhì)客戶，主動(dòng)為他們開(kāi)立融資性銀行承兌匯票，幫助其降低融資成本。同時(shí)，銀行在自身資金緊張的情況下，也采取開(kāi)立銀行承兌匯票的辦法，幫助客戶到其他銀行獲取貼現(xiàn)資金。

票據(jù)業(yè)務(wù)不僅能為銀行帶來(lái)手續(xù)費(fèi)收入和利息收入，還能方便地成為銀行調(diào)節(jié)流動(dòng)性和控制資產(chǎn)規(guī)模的手段。銀行在資金寬裕時(shí)進(jìn)行貼現(xiàn)和買入性轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，在資金緊張時(shí)進(jìn)行賣出性轉(zhuǎn)貼現(xiàn)或再貼現(xiàn)以獲取資金，在獲取收益的同時(shí)還改善了銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。分支行還可以利用貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)方便地進(jìn)行規(guī)?？刂疲詰?yīng)付上級(jí)行的指標(biāo)考核。另外，由于貼現(xiàn)資產(chǎn)不進(jìn)入存貸比考核范圍，銀行便利用貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)來(lái)突破監(jiān)管當(dāng)局的存貸比考核限制，以獲取更多的利潤(rùn)。

監(jiān)管當(dāng)局在對(duì)真實(shí)貿(mào)易背景控制上缺乏比較有效的手段，也客觀上導(dǎo)致了融資性票據(jù)的增多。目前，在對(duì)真實(shí)貿(mào)易背景的審查方面，主動(dòng)權(quán)在銀行，監(jiān)管當(dāng)局要求銀行在開(kāi)票時(shí)要對(duì)貿(mào)易合同進(jìn)行檢查，事后企業(yè)要補(bǔ)備增值稅發(fā)票，貼現(xiàn)時(shí)也要求審查商品貿(mào)易合同和增值稅發(fā)票，并從貿(mào)易合同、增值稅發(fā)票和銀行承兌匯票三者的日期和金額之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系來(lái)控制貿(mào)易背景的真實(shí)性。但事實(shí)上，由于現(xiàn)實(shí)貿(mào)易結(jié)算方式的復(fù)雜性，所有這些形式要件即便在真實(shí)的情況下，也并不能完全證實(shí)一筆銀行承兌匯票背后貿(mào)易背景的真實(shí)性。這樣，監(jiān)管當(dāng)局對(duì)真實(shí)貿(mào)易背景的要求往往缺乏有效的監(jiān)督控制措施。

融資性票據(jù)的作用

為健全中國(guó)的金融市場(chǎng)，全面提升國(guó)內(nèi)金融基礎(chǔ)市場(chǎng)發(fā)展水平，央行已將加快票據(jù)市場(chǎng)建設(shè)擺上重要位置，而對(duì)票據(jù)融資性的逐步開(kāi)拓將是這一建設(shè)過(guò)程中的重要一環(huán)。我們所稱的融資性，已不僅指目前建立在真實(shí)交易背景上的票據(jù)承兌、票據(jù)（轉(zhuǎn)）貼現(xiàn)等形式，還包括純粹以融資為目的的票據(jù)發(fā)行與買賣。

票據(jù)融資性功能的開(kāi)發(fā)，一是可以豐富企業(yè)的短期融資手段，避免目前企業(yè)短期性融資過(guò)度倚重銀行貸款的局面，選擇有實(shí)力與信譽(yù)的企業(yè)通過(guò)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)融資，降低資金成本，提高營(yíng)運(yùn)效率，特別是為企業(yè)資本運(yùn)作提供有效支持；二是可以為市場(chǎng)提供多元化的投資渠道，票據(jù)因其流動(dòng)性和盈利性的良好結(jié)合會(huì)成為眾多投資基金、保險(xiǎn)公司、工商企業(yè)等投資者的重要投資對(duì)象，資本市場(chǎng)的投資者可以通過(guò)貨幣市場(chǎng)進(jìn)行有效的資產(chǎn)組合管理；三是有助于央行貨幣政策的市場(chǎng)化貫徹，票據(jù)市場(chǎng)的迅速發(fā)展不僅可為央行再貼現(xiàn)政策執(zhí)行提供更廣闊的空 3 間，而且央行可以直接利用票據(jù)的融資性進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作，達(dá)到回籠資金、調(diào)節(jié)貨幣供求的目的。

票據(jù)融資在我國(guó)的發(fā)展

根據(jù)《中華人民共和國(guó)票據(jù)法》及《票據(jù)管理實(shí)施辦法》、《支付結(jié)算辦法》、《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定，票據(jù)的簽發(fā)、取得、轉(zhuǎn)讓及承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)應(yīng)以真實(shí)、合法的商業(yè)交易為基礎(chǔ)，而票據(jù)的取得，必須給付對(duì)價(jià)。顯而易見(jiàn)，我國(guó)現(xiàn)行法律、法規(guī)是禁止純粹融資性票據(jù)的。當(dāng)然從釋放自有資金的角度講，通過(guò)簽發(fā)出票、背書(shū)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)的票據(jù)支付功能本身也蘊(yùn)涵了融資功能?，F(xiàn)在以“票據(jù)貼現(xiàn)”為名義的票據(jù)融資普遍存在，不僅銀行、企業(yè)樂(lè)于從事和參與票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，還陸續(xù)誕生了為數(shù)不少的專門提供票據(jù)融資中介服務(wù)的公司（“票據(jù)掮客”）。

正常情況下，票據(jù)融資會(huì)在銀行和企業(yè)之間形成雙贏局面。一方面，銀行通過(guò)提供票據(jù)貼現(xiàn)服務(wù)既可以向持票人、出票人分別收取一定的貼現(xiàn)利息和手續(xù)費(fèi)（根據(jù)《支付結(jié)算辦法》的規(guī)定，銀行承兌匯票的出票人應(yīng)按票面金額的萬(wàn)分之五向承兌銀行交納手續(xù)費(fèi)），又可以從出票人處吸納一定的存款（依據(jù)不同信用等級(jí)收取不等的承兌保證金，通常為票面金額的30%），還可以持票向其他銀行辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)或向中國(guó)人民銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)；另一方面，因貼現(xiàn)率遠(yuǎn)低于同期流動(dòng)資金貸款利率，融資代價(jià)和難度相對(duì)較小，持票人通過(guò)貼現(xiàn)可以及時(shí)獲得現(xiàn)金，加速資金周轉(zhuǎn)，降低財(cái)務(wù)成本，甚至還可規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

但最近幾年票據(jù)融資有愈演愈烈之勢(shì)，甚至屢屢出現(xiàn)銀行違規(guī)操作和詐騙銀行的現(xiàn)象。通常的操作手法是，首先在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部通過(guò)關(guān)聯(lián)企業(yè)（或是關(guān)系密切，建立了某種默契的上下游企業(yè)、合作伙伴）簽訂并無(wú)真實(shí)交易關(guān)系的虛假合同，備齊銀行審查所需全套文件、單證，然后由一家企業(yè)申請(qǐng)銀行開(kāi)立承兌匯票，由另一家企業(yè)申請(qǐng)貼現(xiàn)，從而套取銀行資金。個(gè)別企業(yè)專門為此成立 “皮包公司”，專事這類灰色操作，事后即銷毀資料并注銷公司；亦有個(gè)別作為出票人的企業(yè)到期表示“無(wú)力足額交存票款”，從而尋求與銀行達(dá)成妥協(xié)，轉(zhuǎn)為短期貸款，以此達(dá)到持續(xù)套取銀行信用的目的；更甚者，與銀行內(nèi)部工作人員勾結(jié)，利用偽 造、變?cè)斓你y行承兌匯票套現(xiàn)?，F(xiàn)在另有一種“融資公司”，其操作模式更為多元化，其可以為客戶墊付承兌保證金，同時(shí)協(xié)助客戶向銀行申請(qǐng)開(kāi)立承兌匯票，客戶再用貼現(xiàn)所得款項(xiàng)歸還“融資公司”墊付的承兌保證金，同時(shí)支持一筆手續(xù)費(fèi)。

值得關(guān)注的是，中國(guó)人民銀行于2005年9月5日下發(fā)了《中國(guó)人民銀行關(guān)于完善票據(jù)業(yè)務(wù)制度有關(guān)問(wèn)題的通知》，該通知對(duì)票據(jù)貼現(xiàn)事項(xiàng)

做了較大幅度調(diào)整：（1）明確規(guī)定商業(yè)匯票的真實(shí)交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系由承兌行和貼現(xiàn)行負(fù)責(zé)審核，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)行和再貼現(xiàn)行（中國(guó)人民銀行）只負(fù)責(zé)審核票據(jù)的要式性和文義性是否合規(guī)；（2）貼現(xiàn)申請(qǐng)人應(yīng)向銀行提供的單證范圍由增值稅發(fā)票擴(kuò)展至普通發(fā)票。部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著擴(kuò)大了可以進(jìn)行票據(jù)融資的企業(yè)范圍，拓寬了企業(yè)融資渠道，或許還昭示著融資性票據(jù)的逐步松綁。

票據(jù)政策性融資功能的開(kāi)發(fā)

所謂政策性融資功能，是出于政策性用途目的而發(fā)行、買賣票據(jù)。依據(jù)融資用途，又可以分為兩個(gè)方面：

一是完全是利用票據(jù)的融資性作為執(zhí)行貨幣政策的工具。傳統(tǒng)上有央行的再貼現(xiàn)，通過(guò)再貼現(xiàn)利率的調(diào)整反映央行的政策意圖。中央銀行票據(jù)的出現(xiàn)則是發(fā)揮票據(jù)政策性融資功能的一個(gè)良好例證。引入中央銀行票據(jù)替代回購(gòu)品種，既大大增加了央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的靈活性和自由度，又在客觀上相當(dāng)于為市場(chǎng)提供了短期化國(guó)債品種，加強(qiáng)了對(duì)市場(chǎng)的利率牽引功能。

二是為籌集與長(zhǎng)期性資金配套使用的短期周轉(zhuǎn)資金而由政策性金融機(jī)構(gòu)發(fā)行或買賣票據(jù)。目前的政策性銀行主要依靠發(fā)行中長(zhǎng)期政策性金融債來(lái)滿足其資金需求，彌補(bǔ)其短期頭寸不足僅僅是通過(guò)銀行間市場(chǎng)信用拆借和債券回購(gòu)來(lái)操作。政策性金融票據(jù)能否成為政策性銀行的另一短期流動(dòng)性資金融通手段值得研究。另外，政策性銀行（包括四大國(guó)有資產(chǎn)管理公司）也可以探索利用票據(jù)實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)證券化的方式。

票據(jù)商業(yè)性融資功能的開(kāi)發(fā)

相對(duì)于政策性融資，票據(jù)商業(yè)性融資功能的開(kāi)發(fā)將是前景更為廣闊、市場(chǎng)更為巨大、風(fēng)險(xiǎn)也更為顯著的領(lǐng)域。不具備真實(shí)商品交易背景、純粹以融資為目的的票據(jù)發(fā)行在國(guó)內(nèi)目前還是禁區(qū)，但隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和金融監(jiān)管水平的提高，不排除純?nèi)谫Y票據(jù)出現(xiàn)的可能。具體來(lái)說(shuō)，拓展票據(jù)的商業(yè)性融資功能包括以下幾個(gè)途徑：

一是允許企業(yè)直接發(fā)行商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是由經(jīng)營(yíng)良好、聲譽(yù)較高的公司發(fā)行的一種短期性融資票據(jù)，期限通常為1個(gè)月，但也可以短至隔夜，長(zhǎng)至270天。商業(yè)票據(jù)融資成本低、周轉(zhuǎn)速度快，是國(guó)外盛行的一種短期融資方式，但對(duì)市場(chǎng)環(huán)境和企業(yè)信譽(yù)要求很高，一旦監(jiān)管不慎，整個(gè)社會(huì)資金鏈斷裂，風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

二是嘗試?yán)蒙虡I(yè)票據(jù)作為資產(chǎn)證券化的一種手段。即將賬面資產(chǎn)經(jīng)由發(fā)行商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流，達(dá)到降低融資成本、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的目的。我國(guó)企業(yè)對(duì)這一做法已有所嘗試，但由于國(guó)內(nèi)法規(guī)及市場(chǎng)環(huán)境尚不健全，票據(jù)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，在國(guó)內(nèi)運(yùn)用這種方式的難度較大，構(gòu)造完全意義上的資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)還有較長(zhǎng)的路要走。

三是構(gòu)建參與者廣泛、場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外交易相結(jié)合的票據(jù)交易市場(chǎng)。逐步擴(kuò)大票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)參與者范圍，建立一個(gè)包括央行、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、基金、企事業(yè)法人乃至個(gè)人投資者在內(nèi)的票據(jù)交易市場(chǎng)。集中性的市場(chǎng)組織與分散性的場(chǎng)外交易相結(jié)合，鼓勵(lì)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)與票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為，為融資性票據(jù)投資者提供專業(yè)、規(guī)范的交易場(chǎng)所，為發(fā)行票據(jù)的流通提供便利。在美國(guó)，票據(jù)交易市場(chǎng) 相當(dāng)發(fā)達(dá)，早在80年代，該國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的交易額就與股票市場(chǎng)的交易額相當(dāng)。而國(guó)內(nèi)作為貨幣市場(chǎng)子市場(chǎng)之一，票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)還處于一個(gè)分散、自發(fā)的狀態(tài)，參與者主要為商業(yè)銀行，且缺乏統(tǒng)一的市場(chǎng)組織和規(guī)則。

票據(jù)融資性功能的進(jìn)一步開(kāi)發(fā)應(yīng)是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，不可一蹴而就?？刹扇〉淖龇òǎ涸谝恍﹨^(qū)域信用環(huán)境較好的地區(qū)開(kāi)展試點(diǎn)，并選擇一些資信情況較 好、經(jīng)營(yíng)狀況正常、現(xiàn)金流量穩(wěn)定的非銀行金融機(jī)構(gòu)（如財(cái)務(wù)公司、信托投資公司等）或大型企業(yè)率先做發(fā)行短期商業(yè)票據(jù)的嘗試；建立票據(jù)發(fā)行審核機(jī)制和信用評(píng)級(jí)制度，強(qiáng)化外部監(jiān)督力量；設(shè)立票據(jù)發(fā)行機(jī)構(gòu)的主管銀行制度，由企業(yè)的基本開(kāi)戶行負(fù)責(zé)對(duì)發(fā)票企業(yè)的日常監(jiān)控，對(duì)企業(yè)票據(jù)性融資實(shí)行比例限制等等。

商行在票據(jù)融資功能開(kāi)發(fā)中的角色

一直以來(lái)，商業(yè)銀行是短期性資金的主要供應(yīng)主體，票據(jù)融資功能的深度挖掘如一把雙刃劍，一方面必將對(duì)商業(yè)銀行的短期資金業(yè)務(wù)構(gòu)成沖擊，另一方面也擴(kuò)大了商業(yè)銀行介入票據(jù)市場(chǎng)的層面，為商業(yè)銀行提供更多的商機(jī)。具體說(shuō)來(lái)，商業(yè)銀行可以在票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展中扮演如下角色：

一是作為承兌人、承銷人介入票據(jù)一級(jí)市場(chǎng)。商業(yè)銀行既可以為經(jīng)選擇的企業(yè)簽發(fā)票據(jù)提供傳統(tǒng)意義的承兌業(yè)務(wù)，也可以為有意采取發(fā)行商業(yè)票據(jù)融資的企業(yè)擔(dān)當(dāng)承銷商，充分利用自身的客戶資源為客戶提供完全的金融服務(wù)，從中不僅可獲得中間業(yè)務(wù)收入，而且可獲得現(xiàn)金流量的沉淀，緩解資產(chǎn)業(yè)務(wù)的損失。

二是作為投資人、經(jīng)紀(jì)人和做市商參與票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)。商業(yè)銀行在票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)上具備其它經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)無(wú)法比擬的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，隨著整個(gè)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)量必將水漲船高；而一旦全國(guó)統(tǒng)一的集中性票據(jù)市場(chǎng)建立起來(lái)，商業(yè)銀行還可能辦理票據(jù)代理買賣、票據(jù)自營(yíng)、票據(jù)做市商等業(yè)務(wù)，獲得多元化的利潤(rùn)來(lái)源。

三是作為監(jiān)督人促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)的健康發(fā)展。票據(jù)融資性功能的開(kāi)發(fā)不可避免面臨著很大的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在信用體系尚不發(fā)達(dá)、信用意識(shí)尚且薄弱的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，一旦監(jiān)控不慎，融資票據(jù)的盲目放開(kāi)和發(fā)展將釀成極大的金融風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行一方面要接受人民銀行的監(jiān)督，做好內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制，規(guī)避票據(jù)業(yè)務(wù)的各種風(fēng)險(xiǎn)；另一方面也要充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，做好對(duì)發(fā)票企業(yè)、市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的日常監(jiān)督工作。

四是商業(yè)銀行可以利用融資性票據(jù)的發(fā)展積極推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。我國(guó)已加入世貿(mào)組織，面對(duì)票據(jù)理論先進(jìn)、票據(jù)業(yè)務(wù)品種繁多的外資金融機(jī)構(gòu)，中資金融機(jī)構(gòu)在票據(jù)業(yè)務(wù)上更處于劣勢(shì)，不利于全方位參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行一方面要 在現(xiàn)有體制框架內(nèi)積極尋求票據(jù)融資功能的進(jìn)一步發(fā)揮，另一方面也要通過(guò)自身的努力來(lái)改善市場(chǎng)環(huán)境，爭(zhēng)取票據(jù)的融資性功能發(fā)展在體制上能有所突破，從而帶動(dòng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

融資性票據(jù)和銀行承兌匯票的本質(zhì)區(qū)別

具有真實(shí)貿(mào)易背景的未到期銀行承兌匯票，如果不伴隨貼現(xiàn)行為，則屬于在銀行信用保證下的商業(yè)信用，是供貨企業(yè)對(duì)購(gòu)貨企業(yè)的資金融通。匯票到期，由銀行從申請(qǐng)開(kāi)票企業(yè)賬戶扣劃資金進(jìn)行兌付，如果開(kāi)票企業(yè)賬戶資金不夠，則形成銀行墊款，直接成為銀行對(duì)開(kāi)票企業(yè)的逾期貸款；銀行承兌匯票一經(jīng)貼現(xiàn)，就將商業(yè)信用直接轉(zhuǎn)化成了銀行信用，相當(dāng)于開(kāi)票銀行給

購(gòu)貨企業(yè)發(fā)放貸款，其用途是支付了供貨企業(yè)的貨款，這個(gè)時(shí)候，貼現(xiàn)資金實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于貼現(xiàn)企業(yè)的自有資金，原則上可由該企業(yè)自由合法支配。而融資性票據(jù)由于其目的是低成本獲取銀行信貸資金，總是伴隨著貼現(xiàn)行為，因此，其實(shí)質(zhì)在一開(kāi)始就相當(dāng)于開(kāi)票行承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)申請(qǐng)開(kāi)票企業(yè)的一般貸款行為，貼現(xiàn)資金不管是由申請(qǐng)開(kāi)票企業(yè)使用，還是持票貼現(xiàn)企業(yè)使用，銀行都必須根據(jù)商業(yè)銀行法和貸款通則等相關(guān)法律法規(guī)，對(duì)其用途進(jìn)行監(jiān)督控制。

第四篇：控制融資性票據(jù)交易風(fēng)險(xiǎn)

控制融資性票據(jù)交易風(fēng)險(xiǎn)

張懿 孫曉斌 2005.01.04 14:16:00 理論動(dòng)向

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展要靠信用手段來(lái)實(shí)現(xiàn)。融資性票據(jù)交易因?yàn)樾庞萌笔С蔀榱诉`背市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的行為，解決這一問(wèn)題僅靠銀行加強(qiáng)管理是不夠的，應(yīng)當(dāng)是社會(huì)、銀行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同努力才能從根本上禁止這類現(xiàn)象的發(fā)生。

一、建立健全社會(huì)信用體系

票據(jù)是從現(xiàn)款交易中衍生出的一種信用工具，這類信用工具發(fā)展得越充分，對(duì)信用體系的規(guī)范性要求越高。在這種情形下，一個(gè)能夠保證交易安全的信用體系非常重要。一要加強(qiáng)信用立法。將一切信用行為通過(guò)法律來(lái)進(jìn)行規(guī)范。二要建立通暢的信息傳遞渠道，通過(guò)中介組織和專業(yè)的信用管理機(jī)構(gòu)，建立包含銀行信用記錄和社會(huì)信用記錄的數(shù)據(jù)庫(kù)，并通過(guò)信用信息披露平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)信用信息的監(jiān)督與共享。三要建立失信懲罰機(jī)制。失信的法律邊界是什么，失信到什么程度將給予何種程度和形式的制裁。通過(guò)這種失信懲罰機(jī)制的設(shè)立，加大失信者的成本，迫使其行為趨向守信。如在票據(jù)交易中違規(guī)使用票據(jù)的應(yīng)取消銀行的票據(jù)簽發(fā)權(quán)、支付權(quán)和企業(yè)的申請(qǐng)權(quán)等。

二、加強(qiáng)銀行內(nèi)控管理，建立風(fēng)險(xiǎn)控制的長(zhǎng)效機(jī)制

通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)控管理機(jī)制使銀行和企業(yè)的票據(jù)行為趨于理性化，減少融資性票據(jù)交易的發(fā)生。一是健全內(nèi)控機(jī)制。把票據(jù)業(yè)務(wù)納入信貸管理的范疇，操作中應(yīng)明確崗位責(zé)任，重點(diǎn)審查商品貿(mào)易的真實(shí)性。二是加強(qiáng)保證金管理。對(duì)收取的承兌保證金，設(shè)立專戶管理，不得隨意動(dòng)用，更不得將保證金列入存款指標(biāo)考核。三是加強(qiáng)業(yè)務(wù)培訓(xùn)，減少操作風(fēng)險(xiǎn)。票據(jù)業(yè)務(wù)人員不僅了解我國(guó)宏觀金融政策，具備營(yíng)銷觀念和責(zé)任感，而且熟悉票據(jù)信貸、結(jié)算、法律等多方面的知識(shí)，增強(qiáng)法制意識(shí)，樹(shù)立嚴(yán)格按照規(guī)定操作的意識(shí)。四是盡快建立全國(guó)范圍內(nèi)統(tǒng)一的查詢系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)信息共享。對(duì)跨行、跨系統(tǒng)票據(jù)，建立一套資源共享的查詢系統(tǒng)，嚴(yán)格規(guī)定簽發(fā)行及時(shí)將大額票據(jù)信息輸入，如票據(jù)簽發(fā)的時(shí)間、金額、收款單位、付款單位及票據(jù)號(hào)等相關(guān)信息輸入，確保真實(shí)。各代理支付行根據(jù)查詢系統(tǒng)核對(duì)真?zhèn)?，并將已解付信息及時(shí)輸入，防止克隆票、假票。五是建立票據(jù)資金使用情況追蹤檢查制度。通過(guò)對(duì)承兌的商業(yè)匯票和貼現(xiàn)的資金使用情況進(jìn)行必要的追蹤檢查，防止企業(yè)利用銀行承兌匯票套取銀行信用，防止利用貼現(xiàn)資金兌付已到期銀行承兌匯票以及用匯票貼現(xiàn)資金做承兌保證金循環(huán)辦理銀行承兌匯票等違規(guī)問(wèn)題的發(fā)生。

三、加強(qiáng)監(jiān)管，凈化票據(jù)市場(chǎng)

一是監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)致力于解決銀行的非理性考核機(jī)制問(wèn)題，將銀行承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)以及再貼現(xiàn)納入存貸款比例考核，逐步消除銀行進(jìn)行違規(guī)操作的內(nèi)生激勵(lì)，加大處罰力度，對(duì)引起不公平競(jìng)爭(zhēng)、擾亂金融市場(chǎng)秩序的商業(yè)銀行進(jìn)行嚴(yán)厲查處，使票據(jù)交易有一個(gè)良好的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。二是鼓勵(lì)商業(yè)銀行建立區(qū)域性票據(jù)中心，提供票據(jù)市場(chǎng)交易、風(fēng)險(xiǎn)等各類信息服務(wù)，以確定合理的交易價(jià)格，解決票據(jù)市場(chǎng)由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，要對(duì)票據(jù)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行預(yù)報(bào)，及時(shí)通告有關(guān)的票據(jù)詐騙案件、高風(fēng)險(xiǎn)票據(jù)企業(yè)名單，交流票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)防范經(jīng)驗(yàn)。三是組織統(tǒng)一的現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)制，使票據(jù)業(yè)務(wù)的管理更加系統(tǒng)化、規(guī)范化。四是進(jìn)一步規(guī)范票據(jù)承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的操作，針對(duì)目前商業(yè)票據(jù)的融資功能已超出其結(jié)算功能，有必要對(duì)商業(yè)票據(jù)管理重新予以規(guī)定。

第五篇：票據(jù)融資

票據(jù)融資

票據(jù)貼現(xiàn)融資，是指票據(jù)持有人在資金不足時(shí)，將商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后將余額支付給收款人的一項(xiàng)銀行授信業(yè)務(wù)，是企業(yè)為加快資金周轉(zhuǎn)促進(jìn)商品交易而向銀行提出的金融需求。票據(jù)一經(jīng)貼現(xiàn)便歸貼現(xiàn)銀行所有，貼現(xiàn)銀行到期可憑票直接向承兌銀行收取票款。

票據(jù)融資又稱融資性票據(jù)（英文:Notes financing）指票據(jù)持有人通過(guò)非貿(mào)易的方式取得商業(yè)匯票，并以該票據(jù)向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)套取資金，實(shí)現(xiàn)融資目的。票據(jù)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的產(chǎn)物，現(xiàn)已成為資金融通和結(jié)算過(guò)程中必不可少的工具。在國(guó)內(nèi)，銀行承兌匯票（銀票）和商業(yè)承兌匯票（商票）被廣泛使用，是買方向賣方進(jìn)行支付的一種常用方式。過(guò)去，票據(jù)作為支付手段的功能得到了充分運(yùn)用和強(qiáng)調(diào)，近年來(lái)，票據(jù)的融資功能也日益被企業(yè)和銀行所推崇。在我國(guó)，商業(yè)票據(jù)主要是指銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。以商業(yè)票據(jù)進(jìn)行支付是商業(yè)中很普遍的現(xiàn)象，但如果企業(yè)需要靈活的資金周轉(zhuǎn)，往往需要通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)的形式使手中的“死錢”變成“活錢”。票據(jù)貼現(xiàn)可以看作是銀行以購(gòu)買未到期銀行承兌匯票的方式向企業(yè)發(fā)放貸款。貼現(xiàn)者可預(yù)先得到銀行墊付的融資款項(xiàng)，加速公司資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效率。

融資優(yōu)點(diǎn)

票據(jù)貼現(xiàn)融資方式的好處之一是銀行不按照企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來(lái)放款，而是依據(jù)市場(chǎng)情況(銷售合同)來(lái)貸款。企業(yè)收到票據(jù)至票據(jù)到期兌現(xiàn)之日，往往是少則幾十天，多則 300天，資金在這段時(shí)間處于閑置狀態(tài)。企業(yè)如果能充分利用票據(jù)貼現(xiàn)融資，遠(yuǎn)比申請(qǐng)貸款手續(xù)簡(jiǎn)便，而且融資成本很低。票據(jù)貼現(xiàn)只需帶上相應(yīng)的票據(jù)到銀行辦理有關(guān)手續(xù)即可，一般在3個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)就能辦妥，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，這是“用明天的錢賺后天的錢”，這種融資方式值得中小企業(yè)廣泛、積極地利用。對(duì)中國(guó)眾多的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，在普通貸款中往往因?yàn)橘Y本金規(guī)模不夠，或無(wú)法找到合適的擔(dān)保人而貸不到錢，因此，票據(jù)貼現(xiàn)無(wú)需擔(dān)保、不受資產(chǎn)規(guī)模限制的特性對(duì)他們來(lái)說(shuō)就更為適用。

票據(jù)貼現(xiàn)的另外一個(gè)優(yōu)勢(shì)就是利率低。票據(jù)貼現(xiàn)能為票據(jù)持有人快速變現(xiàn)手中未到期的商業(yè)票據(jù)，手續(xù)方便、融資成本低，是受廣大中小企業(yè)歡迎的一項(xiàng)銀行業(yè)務(wù)。貼現(xiàn)利率在人民銀行規(guī)定的范圍內(nèi)，由中小企業(yè)和貼現(xiàn)銀行協(xié)商確定。企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)的利率通常大大低于到銀行進(jìn)行商業(yè)貸款的利率，融資成本下降了，企業(yè)利用貸款獲得的利潤(rùn)自然就高了。

產(chǎn)生原因

根據(jù)《中華人民共和國(guó)票據(jù)法》及《票據(jù)管理實(shí)施辦法》、《支付結(jié)算辦法》、《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定，票據(jù)的簽發(fā)、取得、轉(zhuǎn)讓及承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)應(yīng)以真實(shí)、合法的商業(yè)交易為基礎(chǔ)，而票據(jù)的取得，必須給付對(duì)價(jià)。顯而易見(jiàn)，中國(guó)現(xiàn)行法律、法規(guī)是禁止純粹

融資性票據(jù)的。當(dāng)然從釋放自有資金的角度講，通過(guò)簽發(fā)出票、背書(shū)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)的票據(jù)支付功能本身也蘊(yùn)涵了融資功能。現(xiàn)在以“票據(jù)貼現(xiàn)”為名義的票據(jù)融資普遍存在，不僅銀行、企業(yè)樂(lè)于從事和參與票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，還陸續(xù)誕生了為數(shù)不少的專門提供票據(jù)融資中介服務(wù)的公司（“票據(jù)掮客”）。

正常情況下，票據(jù)融資會(huì)在銀行和企業(yè)之間形成雙贏局面。一方面，銀行通過(guò)提供票據(jù)貼現(xiàn)服務(wù)既可以向持票人、出票人分別收取一定的貼現(xiàn)利息和手續(xù)費(fèi)（根據(jù)《支付結(jié)算辦法》的規(guī)定，銀行承兌匯票的出票人應(yīng)按票面金額的萬(wàn)分之五向承兌銀行交納手續(xù)費(fèi)），又可以從出票人處吸納一定的存款（依據(jù)不同信用等級(jí)收取不等的承兌保證金，通常為票面金額的30%），還可以持票向其他銀行辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)或向中國(guó)人民銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)；另一方面，因貼現(xiàn)率遠(yuǎn)低于同期流動(dòng)資金貸款利率，融資代價(jià)和難度相對(duì)較小，持票人通過(guò)貼現(xiàn)可以及時(shí)獲得現(xiàn)金，加速資金周轉(zhuǎn)，降低財(cái)務(wù)成本，甚至還可規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

但最近幾年票據(jù)融資有愈演愈烈之勢(shì)，甚至屢屢出現(xiàn)銀行違規(guī)操作和詐騙銀行的現(xiàn)象。通常的操作手法是，首先在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部通過(guò)關(guān)聯(lián)企業(yè)（或是關(guān)系密切，建立了某種默契的上下游企業(yè)、合作伙伴）簽訂并無(wú)真實(shí)交易關(guān)系的虛假合同，備齊銀行審查所需全套文件、單證，然后由一家企業(yè)申請(qǐng)銀行開(kāi)立承兌匯票，由另一家企業(yè)申請(qǐng)貼現(xiàn)，從而套取銀行資金。個(gè)別企業(yè)專門為此成立 “皮包公司”，專事這類灰色操作，事后即銷毀資料并注銷公司；亦有個(gè)別作為出票人的企業(yè)到期表示“無(wú)力足額交存票款”，從而尋求與銀行達(dá)成妥協(xié)，轉(zhuǎn)為短期貸款，以此達(dá)到持續(xù)套取銀行信用的目的；更甚者，與銀行內(nèi)部工作人員勾結(jié)，利用偽造、變?cè)斓你y行承兌匯票套現(xiàn)。現(xiàn)在另有一種“融資公司”，其操作模式更為多元化，其可以為客戶墊付承兌保證金，同時(shí)協(xié)助客戶向銀行申請(qǐng)開(kāi)立承兌匯票，客戶再用貼現(xiàn)所得款項(xiàng)歸還“融資公司”墊付的承兌保證金，同時(shí)支持一筆手續(xù)費(fèi)。

值得關(guān)注的是，中國(guó)人民銀行于2005年9月5日下發(fā)了《中國(guó)人民銀行關(guān)于完善票據(jù)業(yè)務(wù)制度有關(guān)問(wèn)題的通知》，該通知對(duì)票據(jù)貼現(xiàn)事項(xiàng)做了較大幅度調(diào)整：（1）明確規(guī)定商業(yè)匯票的真實(shí)交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系由承兌行和貼現(xiàn)行負(fù)責(zé)審核，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)行和再貼現(xiàn)行（中國(guó)人民銀行）只負(fù)責(zé)審核票據(jù)的要式性和文義性是否合規(guī)；（2）貼現(xiàn)申請(qǐng)人應(yīng)向銀行提供的單證范圍由增值稅發(fā)票擴(kuò)展至普通發(fā)票。部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著擴(kuò)大了可以進(jìn)行票據(jù)融資的企業(yè)范圍，拓寬了企業(yè)融資渠道，或許還昭示著融資性票據(jù)的逐步松綁。

運(yùn)作程序

(一)票據(jù)貼現(xiàn)融資的種類及各自特點(diǎn)

1.銀行承兌匯票貼現(xiàn)

銀行承兌匯票貼現(xiàn)是指當(dāng)中小企業(yè)有資金需求時(shí)，持銀行承兌匯票到銀行按一定貼現(xiàn)率申請(qǐng)?zhí)崆皟冬F(xiàn)，以獲取資金的一種融資業(yè)務(wù)。在銀行承兌匯票到期時(shí)，銀行則向承兌人提示付款，當(dāng)承兌人未予償付時(shí)，銀行對(duì)貼現(xiàn)申請(qǐng)人保留追索權(quán)。

特點(diǎn)：銀行承兌匯票貼現(xiàn)是以承兌銀行的信用為基礎(chǔ)的融資，是客戶較為容易取得的融資方式，操作上也較一般融資業(yè)務(wù)靈活、簡(jiǎn)便。銀行承兌匯票貼現(xiàn)中貼現(xiàn)利率市場(chǎng)化程度高，資金成本較低，有助于中小企業(yè)降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。

2.商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)

商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)是指當(dāng)中小企業(yè)有資金需求時(shí)，持商業(yè)承兌匯票到銀行按一定貼現(xiàn)率申請(qǐng)?zhí)崆皟冬F(xiàn)，以獲取資金的一種融資業(yè)務(wù)。在商業(yè)承兌匯票到期時(shí)，銀行則向承兌人提示付款，當(dāng)承兌人未予償付時(shí)，銀行對(duì)貼現(xiàn)申請(qǐng)人保留追索權(quán)。

特點(diǎn)：商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)是以企業(yè)信用為基礎(chǔ)的融資，如果承兌企業(yè)的資信非常好，相對(duì)較容易取得貼現(xiàn)融資。對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)以票據(jù)貼現(xiàn)方式融資，手續(xù)簡(jiǎn)單、融資成本較低。

3.協(xié)議付息票據(jù)貼現(xiàn)

協(xié)議付息商業(yè)匯票貼現(xiàn)是指賣方企業(yè)在銷售商品后持買方企業(yè)交付的 商業(yè)匯票(銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票)到銀行申請(qǐng)辦理貼現(xiàn)，由買賣 雙方按照貼現(xiàn)付息協(xié)議約定的比例向銀行支付貼現(xiàn)利息后銀行為賣方提供 的票據(jù)融資業(yè)務(wù)。該類票據(jù)貼現(xiàn)除貼現(xiàn)時(shí)利息按照買賣雙方貼現(xiàn)付息協(xié)議 約定的比例向銀行支付外與一般的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)處理完全一樣。

特點(diǎn)：票據(jù)貼現(xiàn)利息一般由貼現(xiàn)申請(qǐng)人(貿(mào)易的賣方)完全承擔(dān)，而協(xié)議付息票據(jù)在貼現(xiàn)利息的承擔(dān)上有相當(dāng)?shù)撵`活性，既可以是賣方又可以是買方，也可以雙方共同承擔(dān)。與一般的票據(jù)相比，協(xié)議付息票據(jù)中貿(mào)易 雙方可以根據(jù)談判力量以及各自的財(cái)務(wù)情況決定貼現(xiàn)利息的承擔(dān)主體以及分擔(dān)比例，從而達(dá)成雙方最為滿意的銷售條款。

(二)票據(jù)貼現(xiàn)的申辦條件

1.按照《中華人民共和國(guó)票據(jù)法》規(guī)定簽發(fā)的有效匯票，基本要素齊全；

2.單張匯票金額不超過(guò)1000萬(wàn)元；

3.匯票的簽發(fā)和取得必須遵循誠(chéng)實(shí)守信的原則，并以真實(shí)合法的交易 關(guān)系和債務(wù)關(guān)系為基礎(chǔ)；

4.承兌行具有銀行認(rèn)可的承兌人資格；

5.承兌人及貼現(xiàn)申請(qǐng)人資信良好；

6.匯票是以合法的商品交易為基礎(chǔ)；

7.匯票的出票、背書(shū)、承兌、保證等符合我國(guó)法律法規(guī)的規(guī)定。

(三)貼現(xiàn)申請(qǐng)人所需提供的資料：

1.貼現(xiàn)申請(qǐng)書(shū)；

2.未到期的承兌匯票，貼現(xiàn)申請(qǐng)人的企業(yè)法人資格證明文件及有關(guān)法律文件；3.經(jīng)年審合格的企業(yè)(法人)營(yíng)業(yè)執(zhí)照(復(fù)印件)；4.企業(yè)法人代表證明書(shū)或授權(quán)委托書(shū)，董事會(huì)決議及公司章程；5.貼現(xiàn)申請(qǐng)人與出票人之間的商品交易合同及合同項(xiàng)下的增值稅專用發(fā)票復(fù)印件；

6.貼現(xiàn)申請(qǐng)人的近期財(cái)務(wù)報(bào)表。

(四)票據(jù)貼現(xiàn)申請(qǐng)手續(xù)

中小企業(yè)在申請(qǐng)票據(jù)貼現(xiàn)時(shí)，手續(xù)比較簡(jiǎn)便，主要有：

1.貼現(xiàn)申請(qǐng)人持未到期的銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票到銀行分支機(jī)構(gòu)，填制《銀行承兌匯票貼現(xiàn)申請(qǐng)書(shū)》或《商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)申請(qǐng)書(shū)》；

2.銀行按照規(guī)定的程序確認(rèn)擬貼現(xiàn)匯票和貿(mào)易背景的真實(shí)性、合法性；

3.按銀行的要求提供有關(guān)材料；

4.計(jì)算票據(jù)貼現(xiàn)的利息和金額：

貼現(xiàn)利息=匯票面值×實(shí)際貼現(xiàn)天數(shù)×月貼現(xiàn)利率／30

實(shí)付貼現(xiàn)金額=匯票面額一貼現(xiàn)利息

5.按照實(shí)付貼現(xiàn)金額發(fā)放貼現(xiàn)貸款。

各銀行票據(jù)融資產(chǎn)品推薦

5.3.1 工商銀行票據(jù)融資業(yè)務(wù)

相關(guān)報(bào)道

央行2009年02月12日公布的1月份貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月新增存貸款雙雙登上萬(wàn)億級(jí)臺(tái)階，其中，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加1.62萬(wàn)億元，人民幣各項(xiàng)貸款余額達(dá)

31.99萬(wàn)億元；當(dāng)月人民幣各項(xiàng)存款增加1.51萬(wàn)億元，同比多增1.28萬(wàn)億元，人民幣各項(xiàng)存款余額達(dá)48.16萬(wàn)億元。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著銀行搶食優(yōu)質(zhì)客戶的戰(zhàn)役逐漸結(jié)束，信貸增速在后續(xù)的月份中將無(wú)法與1月份數(shù)據(jù)持平。

盡管1月份的非金融性公司及其他部門貸款增加1.5萬(wàn)億元，但仔細(xì)分析信貸結(jié)構(gòu)后可以發(fā)現(xiàn)，盡管短期、中長(zhǎng)期貸款及票據(jù)融資貸款的絕對(duì)額都創(chuàng)下了新的紀(jì)錄，但結(jié)構(gòu)卻發(fā)生了微妙變化。短期貸款占該類貸款的比例由去年12月份的30%下降至22.69%；中長(zhǎng)期貸款占比由33.06%上升至34.86%；票據(jù)融資占比則由30%增加至41.59%。此外，當(dāng)前票據(jù)市場(chǎng)利率較低、企業(yè)有套利機(jī)會(huì)，這成為票據(jù)融資量不斷攀升的主要原因。興業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，票據(jù)融資往往被視為一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)信貸，即使是在票據(jù)之中，依然無(wú)法排除有相當(dāng)部分票據(jù)其實(shí)是具體承擔(dān)著擴(kuò)張性政策項(xiàng)目企業(yè)所開(kāi)出的。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也認(rèn)為：“票據(jù)貼現(xiàn)成本低，對(duì)企業(yè)來(lái)講有這方面的需求，尤其是春節(jié)前后，大家對(duì)資金的需求量相對(duì)較大”。

盡管居民貸款的增量與企業(yè)貸款相比微不足道，但其較去年下半年以來(lái)的增量仍然值得關(guān)注。1月份居民貸款增加1214億元，其中短期貸款增加621億元，為2007年4月份以來(lái)的最高值。一位來(lái)自監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人士表示，這與銀監(jiān)會(huì)提出的加強(qiáng)消費(fèi)信貸支持有關(guān)，同時(shí)，也說(shuō)明了民眾的信心在逐漸恢復(fù)。

短期貸款多為1年以內(nèi)的貸款，包括信用卡貸款、車貸、個(gè)體經(jīng)營(yíng)者的貸款等。來(lái)自權(quán)威部門的消息顯示，商業(yè)銀行對(duì)居民消費(fèi)的支持力度很大。工行1月份個(gè)人貸款新增近160億元，其中個(gè)人住房貸款增加132億元，是2008年全年該行個(gè)人住房貸款增加量的20％。此外，刷卡消費(fèi)額達(dá)840億元。中行的消費(fèi)貸款在去年年底和今年1月份也出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。