第一篇：電大《金融前沿》新教材第三次作業(yè)

第三次作業(yè)

要求：請(qǐng)就當(dāng)前我國的貨幣政策實(shí)施情況及其未來走向?qū)懸黄簧儆?00字的短文。

寫作思路：

1、首先說明我國貨幣政策的主要內(nèi)容及其實(shí)施背景；

2、對(duì)我國的貨幣政策走向進(jìn)行預(yù)測(cè)分析，要結(jié)合我國當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國際宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化，特別是金融危機(jī)發(fā)生近兩年來的情況；

3、最好簡(jiǎn)要分析貨幣政策轉(zhuǎn)向后的利弊得失。

4、題目自擬（參考題目：試論我國當(dāng)前的貨幣政策；我國貨幣政策的未來；試論國內(nèi)外貨幣政策的協(xié)調(diào)等）；

5、要言之有據(jù)，言之有理，字?jǐn)?shù)控制在800字左右。

答自2005年7月21日起，我國開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。本次匯率機(jī)制改革的主要內(nèi)容包括三個(gè)方面：

一是匯率調(diào)控的方式。實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參照一籃子貨幣、根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系來進(jìn)行浮動(dòng)。這里的“一籃子貨幣”，是指按照我國對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個(gè)貨幣籃子。同時(shí)，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對(duì)人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?；@子內(nèi)的貨幣構(gòu)成，將綜合考慮在我國對(duì)外貿(mào)易、外債、外商直接投資等外經(jīng)貿(mào)活動(dòng)占較大比重的主要國家、地區(qū)及其貨幣。參考一籃子表明外幣之間的匯率變化會(huì)影響人民幣匯率，但參考一籃子貨幣不等于盯住一籃子貨幣，它還需要將市場(chǎng)供求關(guān)系作為另一重要依據(jù)，據(jù)此形成有管理的浮動(dòng)匯率。這將有利于增加匯率彈性，抑制單邊投機(jī)，維護(hù)多邊匯.二是中間價(jià)的確定和日浮動(dòng)區(qū)間。中國人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對(duì)人民幣交易的中間價(jià)格?，F(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)仍在人民銀行公布的美元交易中間價(jià)上下0.3%的幅度內(nèi)浮動(dòng)，非美元貨幣對(duì)人民幣的交易價(jià)在人民銀行公布的該貨幣交易中間價(jià)3%的幅度內(nèi)浮動(dòng)率穩(wěn)定。三是起始匯率的調(diào)整。2005年7月21日19時(shí)，美元對(duì)人民幣交易價(jià)格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場(chǎng)上外匯指定銀行之間交易的中間價(jià)，外匯指定銀行可自此時(shí)起調(diào)整對(duì)客戶的掛牌匯價(jià)。這是一次性地小幅升值2%，并不是指人民幣匯率第一步調(diào)整2%，事后還會(huì)有進(jìn)一步的調(diào)整。因?yàn)槿嗣駧艆R率制度改革重在人民幣匯率形成機(jī)制的改革，而非人民幣匯率水平在數(shù)量上的增減。這一調(diào)整幅度主要是根據(jù)我國貿(mào)易順差程度和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要來

確定的，同時(shí)也考慮了國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的適應(yīng)能力。放棄單一盯住美元，不僅表現(xiàn)為以后的人民幣匯率制度更富彈性，而且在于發(fā)揮匯率價(jià)格的杠桿作用，以便用匯率價(jià)格機(jī)制來調(diào)節(jié)國內(nèi)外市場(chǎng)資源流向，以便促進(jìn)短期宏觀經(jīng)濟(jì)的目的(因?yàn)?，匯率如同利率一樣是短期宏觀調(diào)控主要手段)。人民幣匯率以市場(chǎng)供求關(guān)系為基礎(chǔ)，今后人民幣匯率水平的變化，完全取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化，取決于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平，而不是理論模型的高估或低估。這也預(yù)示著人民幣匯率水平可能會(huì)有向上或向下的浮動(dòng)。

而參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，最為重要的是“參考”兩字。也就是說，人民幣匯率水平在以國內(nèi)市場(chǎng)供求關(guān)系為基礎(chǔ)的同時(shí)，要參考國際金融市場(chǎng)主要貨幣匯率的變化。這種變化通過世界主要貨幣(如美元、歐元、日元等)一籃子加權(quán)來反映。這樣，既可以通過人民幣匯率水平的變化來調(diào)整與他國之間進(jìn)出口貿(mào)易關(guān)系，也可以減少國際金融市場(chǎng)主要貨幣之間的波動(dòng)對(duì)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。而有管理的浮動(dòng)匯率，就是指盡管人民幣匯率變化是以市場(chǎng)供求關(guān)系為基礎(chǔ)、盡管是以參考一籃子貨幣來調(diào)節(jié)，但是這些變化必然在中國政府可控的范圍內(nèi)進(jìn)行，特別是人民幣匯率制度改革轉(zhuǎn)軌時(shí)期更是如此。這樣才能夠保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，才能減少國內(nèi)企業(yè)及民眾可能面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

就人民幣匯率形成機(jī)制來說，就是要改變以往那種央行主導(dǎo)下的結(jié)售匯制度，并通過銀行間外匯交易市場(chǎng)每日供求關(guān)系來觀察人民幣匯率水平的變化，同時(shí)，大力發(fā)展外匯市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)上的各種金融產(chǎn)品，以便促使商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)能夠向客戶提供更多更好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，從而形成有效的外匯市場(chǎng)供求關(guān)系、來生成人民幣匯率形成機(jī)制。

對(duì)于人民幣匯率水平，就是在以前的基礎(chǔ)上升值2%。盡管這樣一個(gè)變化與市場(chǎng)普遍預(yù)期有一定的差距，但是它不僅向市場(chǎng)發(fā)出一個(gè)十分明確的信號(hào)，即人民幣匯率水平已經(jīng)發(fā)生了變化，而且體現(xiàn)了管理層一個(gè)基本的改革思路，即人民幣匯率改革一定會(huì)在一個(gè)漸進(jìn)的方式下進(jìn)行，這樣既可以減小匯率變動(dòng)太大可能帶給經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響與沖擊，也可減弱外界對(duì)人民幣長期預(yù)期的壓力及測(cè)試市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的反映?？梢哉f，正是對(duì)人民幣匯率的整體改革，充分體現(xiàn)改革者的專業(yè)水平與智慧。

對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)來說，人民幣升值，不僅將改變以往中國經(jīng)濟(jì)出口外向性的格局，改善現(xiàn)有貿(mào)易結(jié)構(gòu)，抑制資源密集型產(chǎn)品的出口，促使技術(shù)含量高的出口型企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中勝出，同時(shí)，人民幣升值在短期內(nèi)將改變行業(yè)內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、成本等賬面價(jià)值，通過外匯折算差異影響其經(jīng)營業(yè)績。企業(yè)如何來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)將成為未來發(fā)展最為重要的一課。因此，國內(nèi)金融業(yè)會(huì)借人民幣匯率改革的機(jī)會(huì)，大力發(fā)展外匯市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)上的各種金融產(chǎn)品，創(chuàng)新各種金融工具。國內(nèi)金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整與變化也會(huì)隨之而來。

人民幣升值后，其匯率水平未來的走勢(shì)是國內(nèi)外市場(chǎng)最關(guān)注的問題。不過，從改革后的人民幣匯率機(jī)制來看，現(xiàn)行的匯率制度決定了人民幣匯率水平只能在合理的、均衡水平上基本穩(wěn)定，因此，外界所期望 的人民幣匯率水平在短期內(nèi)逐漸上升的幾率不會(huì)太高。我們應(yīng)該更注重的是隨著人民幣匯率形成機(jī)制的改變?nèi)绾巫寘R率成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)有效運(yùn)作的工具及這種工具對(duì)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深遠(yuǎn)影響。人民幣匯率展望

這次匯率改革在形成機(jī)制方面的調(diào)整是極為重要的，它標(biāo)志著我國在邁向真正有彈性和可浮動(dòng)的匯率制度方面，走出了關(guān)鍵性的一步，也結(jié)束了數(shù)年來圍繞人民幣匯率的許多猜測(cè)與爭(zhēng)論。但是，匯率市場(chǎng)下一步的走向外界存在著多種看法，其中較為普遍的觀點(diǎn)是人民幣將會(huì)逐步小幅升值。

持有這些觀點(diǎn)的主要是外資銀行的經(jīng)濟(jì)研究部門。如德意志銀行認(rèn)為，人民幣對(duì)美元將會(huì)在兩年內(nèi)升值10％，蘇格蘭皇家銀行則認(rèn)為，人民幣在五年內(nèi)會(huì)升值20％，但3－6個(gè)月內(nèi)不會(huì)有太大變動(dòng)。他們的論據(jù)主要有：一是中國高速增長的經(jīng)濟(jì)必將繼續(xù)吸引外資流入；二是人民銀行不可能繼續(xù)維持高額的外匯占款；三是2％的升值難以緩解美國的政治壓力。

專家認(rèn)為，應(yīng)該仔細(xì)研讀此次匯率制度改革的實(shí)質(zhì)，并結(jié)合國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化趨勢(shì)以及我國外匯管理的現(xiàn)實(shí)狀況進(jìn)行分析，才能夠得出較為中肯的看法。

眾所周知，這次改革的重點(diǎn)并不是放在匯率水平的變化上，而是放在匯率制度、匯率形成機(jī)制及匯率水平同時(shí)進(jìn)行的整體改革上。也就是說，這次人民幣升值，并非僅是匯率水平的改變，也不僅是匯率制度的改革，而在于匯率水平改變的同時(shí)，以制度安排來促進(jìn)人民幣匯率

市場(chǎng)化，進(jìn)而生成人民幣匯率市場(chǎng)化的形成機(jī)制，以便真正恢復(fù)匯率作為經(jīng)濟(jì)杠桿的作用。

專家表示，改革后的匯率制度以市場(chǎng)供求關(guān)系基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣、有管理的浮動(dòng)也是世界貨幣制度史上一種金融創(chuàng)新。它既體現(xiàn)市場(chǎng)化原則，又以世界主要貨幣為參照系，同時(shí)顯示依據(jù)市場(chǎng)變化的彈性及政府對(duì)人民幣匯率水平的可控性。從目前市場(chǎng)運(yùn)行情況來看，人民幣匯率有升有降，實(shí)現(xiàn)小幅雙向波動(dòng)，擺脫了對(duì)美元的固定盯住關(guān)系。專家認(rèn)為，在短期內(nèi)（3－6個(gè)月），人民幣匯率走勢(shì)將主要 參考國際外匯市場(chǎng)各幣種的走勢(shì)而波動(dòng)，美元對(duì)其他非美元升值時(shí)，美元對(duì)人民幣也會(huì)升值；反之，美元兌其他非美元貶值時(shí)，美元對(duì)人民幣也會(huì)貶值。但無論升值或貶值，其幅度均會(huì)小于國際外匯市場(chǎng)美元兌其他非美元的波動(dòng)幅度。從中長期來看，決定一個(gè)國家貨幣匯率的主要驅(qū)動(dòng)因素是這個(gè)國家的資產(chǎn)相對(duì)其他國家的資產(chǎn)的吸引力。一個(gè)國家資產(chǎn)的升值潛力大，就能夠吸引國際資本流入，從而帶動(dòng)該國貨幣的升值。而一個(gè)國家資產(chǎn)的吸引力除了由該國與他國的經(jīng)濟(jì)相對(duì)增長率決定外，還有一些其他關(guān)鍵因素決定：該國資產(chǎn)的價(jià)格是否偏高或偏低，該國資本市場(chǎng)的深度和流動(dòng)性。

在經(jīng)濟(jì)增長方面，中國經(jīng)濟(jì)速度雖然仍在高位徘徊，但由于宏觀調(diào)控政策的效果逐步顯現(xiàn)（投資增長減速、房地產(chǎn)價(jià)格回落、資源價(jià)格下跌），加上人民幣升值減少進(jìn)出口順差也會(huì)影響GDP增長，下半年經(jīng)濟(jì)增長回落已經(jīng)是共識(shí)。中國經(jīng)濟(jì)增長面臨結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型階段，目前70％的對(duì)外依存度無法持續(xù)，未來增長的關(guān)鍵在于能否啟動(dòng)內(nèi)需。而

美國經(jīng)濟(jì)增長依然穩(wěn)健，雖然二季度GDP3．4％的增長比一季度3．8％的增長略有回落，但已經(jīng)是第九個(gè)季度高3％，另外由于消費(fèi)信心強(qiáng)勁，企業(yè)庫存大幅度降低，三季度如庫存能恢復(fù)一般水平，則增長有望加速。因此，從經(jīng)濟(jì)增長的角度來看，我國的情況是絕對(duì)增長率高，但正在回落調(diào)整，美國則是穩(wěn)健復(fù)蘇，尚未看到調(diào)整的跡象。相對(duì)來說是美國的情況要好一點(diǎn)。

從中美兩國的資產(chǎn)價(jià)格水平來看，兩國的資產(chǎn)價(jià)格都處于近年來相對(duì)高的水平。尤其是在股票市場(chǎng)方面，我國股市的大幅度調(diào)整以及政府采取的一系列改革措施，正使得股市的投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)。但是，由于美國資本市場(chǎng)的廣度和深度、自由度以及流動(dòng)性都要比我國好很多，完全能夠抵銷上述價(jià)格的相對(duì)差額。

因此，專家認(rèn)為，雖然日本及臺(tái)灣地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)是開始匯率改革后本幣會(huì)大幅度升值，但由于上述因素，在中期內(nèi)，還沒有足夠的誘因使得國際資本加大對(duì)人民幣資產(chǎn)的投資力度，從而加大人民幣的升值壓力。不過，從長期來看，如果我國經(jīng)濟(jì)能夠在這次經(jīng)濟(jì)調(diào)整中成功轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)增長模式、增加資本市場(chǎng)的廣度及深度、房地產(chǎn)價(jià)格軟著陸，人民幣資產(chǎn)的吸引力將會(huì)增

第二篇：電大金融理論前沿課題新教材作業(yè)3

論述我國當(dāng)前貨幣政策

貨幣政策是指政府或中央銀行為影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調(diào)控利率的各項(xiàng)措施。用以達(dá)到特定或維持政策目標(biāo)——比如，抑制通脹、實(shí)現(xiàn)完全就業(yè)或經(jīng)濟(jì)增長。直接地或間接地通過公開市場(chǎng)操作和設(shè)置銀行最低準(zhǔn)備金（最低儲(chǔ)備金）。貨幣理論和貨幣政策是同一事物的兩面，一個(gè)是從經(jīng) 濟(jì)理論角度講，一個(gè)是從政策措施講。

一、對(duì)我國當(dāng)前貨幣政策的判斷

對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的問題（主要指的是通貨膨脹），國家提出要防止經(jīng)濟(jì)發(fā)展由過快轉(zhuǎn)為過熱，以及防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)變?yōu)槿嫔蠞q的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，中央銀行在此背景下提出了從緊的貨幣政策，并采取了提高存款準(zhǔn)備金率、加息以及允許人民幣更快升值的做法。另一方面，中國經(jīng)濟(jì)日益開放，所以任何 政策都不可避免地受到世界主要經(jīng)濟(jì)體的影響。（1）實(shí)行從緊的貨幣政策，核心是什么？

回籠貨幣，減少貨幣供給。現(xiàn)在講流動(dòng)性過剩，有兩個(gè)層次：一個(gè)是流通中的現(xiàn)金較多，一個(gè)是銀行的超額準(zhǔn)備金太多。超額準(zhǔn)備金，是指商業(yè)銀行及存款性金融機(jī)構(gòu)在中央銀行存款賬戶上的實(shí)際準(zhǔn)備金超過法定準(zhǔn)備金的部分。超額準(zhǔn)備金 太多，表示銀行手里的錢太多。

（2）從緊的貨幣政策，有什么影響？

從緊的貨幣政策，間接影響到企業(yè)未來的贏利空間，因?yàn)槠髽I(yè)的信貸成本上升。利率提高了，房地產(chǎn)商從銀行貸款的成本上升了一點(diǎn)，但如果房價(jià)一直在猛漲的話，那一點(diǎn)增加的成本根本看不出來，一下子就抵消了。對(duì)股市直接的影響談不 上，都是間接的，要有一個(gè)過程。

貨幣政策從緊后，在控制物價(jià)上漲方面能否達(dá)到預(yù)期的效果，比較復(fù)雜。物價(jià) 上漲，從CPI指數(shù)看，主要是食品和能源價(jià)格的波動(dòng)較大。

從緊的貨幣政策將會(huì)對(duì)商業(yè)銀行帶來大的影響。如果不出意料，央行再次提高存款準(zhǔn)備金率是必然選擇，這將對(duì)商業(yè)銀行內(nèi)部流動(dòng)性造成大的影響。在今年九次提高準(zhǔn)備金率以后，一些商業(yè)銀行包括四大國有銀行內(nèi)部流動(dòng)性已經(jīng)有緊缺跡象，繼續(xù)提高準(zhǔn)備金率必將使得商業(yè)銀行流動(dòng)性更加緊張。商業(yè)銀行首要任務(wù) 是保證流動(dòng)性，保證支付，這必將對(duì)經(jīng)營造成嚴(yán)重影響。

現(xiàn)在倡導(dǎo)財(cái)政政策與貨幣政策要協(xié)調(diào)搭配，財(cái)政政策要繼續(xù)保持穩(wěn)健。從緊的貨幣政策的實(shí)施必須兼顧擴(kuò)大就業(yè)的要求。從緊的貨幣政策如果掌控不好，將會(huì)減少就業(yè)機(jī)會(huì)和就業(yè)崗位，這是實(shí)施從緊的貨幣政策必須認(rèn)真處理好的問題。

綜合以上分析，當(dāng)前的貨幣政策是有利有弊，沒有一個(gè)可以真正解決中國經(jīng)濟(jì)問題。提高準(zhǔn)備金率和加息，在一定程度上可以防止經(jīng)濟(jì)過熱，但會(huì)使得中國經(jīng)濟(jì)中冷的一面更冷。人民升值從長遠(yuǎn)來看是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果，但短期 的負(fù)面影響也不能小視。

第三篇：電大金融理論前沿課題新教材作業(yè)4

資產(chǎn)膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融的影響

一、引言

Voth（2000）將資產(chǎn)價(jià)格膨脹定義為，資產(chǎn)價(jià)格在峰值后至少下跌50%，并在至少5年時(shí)間內(nèi)不能恢復(fù)到峰值。

二、資產(chǎn)膨脹的形成機(jī)理

泡沫的形成不是一跳而就的，也不是單方面因素造成的結(jié)果，它是外部環(huán)境與內(nèi)部運(yùn)作緊密結(jié)合，互相推動(dòng)的過程。資產(chǎn)價(jià)格上漲初期一般都是外部有利沖擊造成，那么這種價(jià)格的上漲是否會(huì)持續(xù)，就要看整體的宏觀形勢(shì)了。如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)明朗，國民樂觀情緒高漲，資金環(huán)境寬松，那么不管是場(chǎng)外觀望者還是場(chǎng)內(nèi)參與者都會(huì)產(chǎn)生價(jià)格繼續(xù)上升的預(yù)期。預(yù)期使市場(chǎng)外部人強(qiáng)化了收益，忽視了風(fēng)險(xiǎn)，他們的進(jìn)入使市場(chǎng)噪聲交易者突然增多，繼而改變了市場(chǎng)參與者的結(jié)構(gòu)，以至于市場(chǎng)主導(dǎo)的交易策略發(fā)生改變，市場(chǎng)價(jià)格向內(nèi)在價(jià)值調(diào)整的時(shí)間延長。當(dāng)跟風(fēng)形成一定規(guī)模，理性投機(jī)者利用信息、資金和技術(shù)優(yōu)勢(shì)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行操控，他們發(fā)出的誘導(dǎo)信號(hào)和持有資產(chǎn)的交易者竭力傳播的資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步上升的信息將誘發(fā)羊群效應(yīng)。此時(shí)，投機(jī)風(fēng)盛行，預(yù)期增強(qiáng)，整個(gè)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格膨脹，越來越多的噪聲交易者開始進(jìn)場(chǎng)，資產(chǎn)價(jià)格上漲形成惡性擴(kuò)張循環(huán)。如下圖:

二、金融資產(chǎn)價(jià)格膨脹對(duì)國民經(jīng)濟(jì)和金融的負(fù)面影響(一)金融資產(chǎn)價(jià)格膨脹對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響

1.各國通貨膨脹受到控制，但與此同時(shí)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)日益加劇，各國貨幣政策面臨新的挑戰(zhàn)。

2.資產(chǎn)市場(chǎng)在國內(nèi)融資和國民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用日益巨大，但是股票市場(chǎng)影響貨幣政策 和（或者）國民經(jīng)濟(jì)的機(jī)制還沒有完全被認(rèn)識(shí)。

現(xiàn)實(shí)的發(fā)展已經(jīng)表明一國或者全球范圍內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了積極的影響，也產(chǎn)生了消極的影響。無論是發(fā)達(dá)國家，還是發(fā)展中國家，都經(jīng)歷過股市大幅下跌對(duì)國民經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響。

(二)金融資產(chǎn)價(jià)格膨脹對(duì)金融的負(fù)面的影響

即使資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)對(duì)商品和服務(wù)價(jià)格的通貨膨脹影響較小，但是資產(chǎn)價(jià)格同樣會(huì)對(duì)金融體系帶來較大的影響。如果資產(chǎn)價(jià)格的上升不是由于經(jīng)濟(jì)基本面的支持，這種價(jià)格的上升最終會(huì)就不可持續(xù)，不可避免地會(huì)走向崩潰；如果真的發(fā)生這種情況，整個(gè)金融體系為此所付出的代價(jià)是十分昂貴的。

三、怎樣防范金融資產(chǎn)膨脹

第一，貨幣政策目標(biāo)應(yīng)適當(dāng)考慮資產(chǎn)價(jià)格趨勢(shì)。格林斯潘教條對(duì)資產(chǎn)泡沫的縱容，已經(jīng)讓歐美各國在本次金融危機(jī)中飽嘗艱辛。我國應(yīng)從中吸取教訓(xùn)，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)泡沫破滅前的治理，貨幣政策應(yīng)適當(dāng)參考資產(chǎn)價(jià)格信息。

第二，防止流動(dòng)性避實(shí)就虛，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。由于我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)失衡，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤微薄，大量資本棄之而去追逐資產(chǎn)。當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格上漲的內(nèi)嵌式與外掛式特征相當(dāng)明顯，必須嚴(yán)格控制資金的流量和流向。

第三，加強(qiáng)對(duì)跨國短期資本流動(dòng)的監(jiān)管。在當(dāng)前要加強(qiáng)各國的政策合作與協(xié)調(diào)，妥善制定經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出機(jī)制，歐美國家要切實(shí)維護(hù)自身貨幣的穩(wěn)定性，這樣是對(duì)跨國短期資本擾局最好的防范。

第四篇：電大金融理論前沿課題新教材作業(yè)5

小議鑄幣稅

一、各種不同鑄幣稅的概念

鑄幣稅政府（或通過中央銀行）因發(fā)行貨幣而獲得的收入。從廣義上講：鑄幣稅應(yīng)該是泛指政府從貨幣發(fā)行中獲得的收益。

中央銀行鑄幣稅：中央銀行鑄幣稅指，相對(duì)于沒有壟斷發(fā)行不可兌換貨幣而言，中央銀行壟斷發(fā)行不可兌換貨幣所獲得的利潤。

商業(yè)銀行鑄幣稅是指商業(yè)發(fā)行商業(yè)銀行貨幣的市場(chǎng)上具有一定程度的市場(chǎng)壟斷權(quán)力而從貨幣發(fā)行中獲得的凈收入或者利潤。等于商業(yè)銀行貨幣使用者支付的費(fèi)用與發(fā)行貨幣、維持貨幣正常運(yùn)行的成本之差額。

通貨膨脹稅：一般而言，通貨膨脹稅指當(dāng)政府增發(fā)中同銀行紙幣并導(dǎo)致一般物價(jià)水平上升時(shí)，經(jīng)濟(jì)單位持有的中央銀行紙幣購買力下降，就如同政府對(duì)持有中央銀行紙幣者征收了稅收。

國際鑄幣稅：當(dāng)國外居民持有本國貨幣時(shí)，也存在鑄幣稅問題，為區(qū)別于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)單位持有貨幣帶來的鑄幣稅收益，這個(gè)由本國以外的經(jīng)濟(jì)單位持有本國傾向及相應(yīng)資產(chǎn)帶來的鑄幣收入一般被稱為國際鑄幣稅。

在金本位制下，黃金可以隨意送到造幣廠鑄成金幣，只需為這一特權(quán)支付少量鑄幣稅。相比之下，輔幣和紙幣的成本則比它們的面值要小得多。通貨的幣面價(jià)值超出生產(chǎn)成本的部分也被稱作鑄幣稅，因?yàn)樗谠缦葧r(shí)候?qū)儆诎l(fā)行的封建領(lǐng)主或統(tǒng)治者。①中央銀行所獲得并上交中央財(cái)政的利潤（發(fā)行收入）

②中央銀行和商業(yè)銀行在貨幣創(chuàng)造過程中通過購買國債向中央財(cái)政提供的資金。購買國債也是商業(yè)銀行資產(chǎn)運(yùn)作的一個(gè)主要方式。

③財(cái)政直接發(fā)行通貨所獲得的收益。在一些國家如：美國，主幣由聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行發(fā)行，硬幣及10美元以下紙幣等輔幣由財(cái)政部發(fā)行，輔幣約占貨幣發(fā)行總額的10％。我國則由中央銀行統(tǒng)一發(fā)行主幣和輔幣。

二、商業(yè)銀行的鑄幣稅和中央銀行的鑄幣稅之間的區(qū)別

第一，政府從中央銀行所獲得的鑄幣稅最多； 第二，中央銀行鑄幣稅所受約束最??；

第三，財(cái)政赤字和鑄幣稅及通貨膨脹之間的關(guān)系。

三、關(guān)于我國管理機(jī)構(gòu)處理鑄幣稅的建議

（1）政府要謹(jǐn)慎使用通過財(cái)政赤字貨幣化手段獲取鑄幣稅收入；

（2）央行直接購買國債時(shí)會(huì)增加幣稅；

（3）保持人民幣對(duì)內(nèi)和對(duì)外價(jià)值穩(wěn)定，推進(jìn)人民幣國際化以增加國際鑄幣稅。

第五篇：電大金融理論前沿課題新教材作業(yè)1

1、請(qǐng)說明經(jīng)理人掠奪的主要表現(xiàn)方式。

答：經(jīng)理人掠奪是指經(jīng)理人憑借其管理權(quán)限和負(fù)責(zé)職能，采用多種貌似合理的方法和手段，據(jù)更多財(cái)富為已有的行為。經(jīng)理人掠奪的表現(xiàn)方式分為常規(guī)時(shí)期經(jīng)理人掠奪和金融危機(jī)時(shí)期經(jīng)理人掠奪。（1）常規(guī)時(shí)期經(jīng)理人掠奪方式，主要表現(xiàn)為不顧遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張戰(zhàn)略，以其提高其股權(quán)期權(quán)收益的方式來實(shí)現(xiàn)。經(jīng)理人的收入構(gòu)成：收入=工資+獎(jiǎng)金+股權(quán)期權(quán)，其中工資報(bào)酬固定，但獎(jiǎng)金補(bǔ)貼及股權(quán)期權(quán)都是隨銀行機(jī)構(gòu)（企業(yè)）的資產(chǎn)、收入和利潤增長而增加，因此，常規(guī)時(shí)期經(jīng)理人不顧風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)新和擴(kuò)張企業(yè)，使得銀行資產(chǎn)、收入和利潤在短期內(nèi)迅速增長，一方面增加經(jīng)理人獎(jiǎng)金補(bǔ)貼，另一方面推動(dòng)股票價(jià)格上漲，給經(jīng)理人股權(quán)期權(quán)帶來最大效益的收入。（2）金融危機(jī)時(shí)期的經(jīng)理人掠奪方式，可以說是企業(yè)經(jīng)理人通過制造危機(jī)來獲得最大收益，達(dá)到掠奪的目的。金融危機(jī)時(shí)期，經(jīng)理人并不對(duì)銀行機(jī)構(gòu)（企業(yè)）前期的高風(fēng)險(xiǎn)政策負(fù)責(zé)，只收獲危機(jī)前的收益。金融危機(jī)對(duì)于企業(yè)，要么破產(chǎn)要么度過危機(jī)；對(duì)于政府而言，或者救助或者放任自由。無論如何，如果度過危機(jī)，經(jīng)理人可以索要更加高額的酬薪；而如果企業(yè)破產(chǎn)，經(jīng)理人被解雇時(shí)可以獲得一筆補(bǔ)償，經(jīng)理人損失的只是其聲譽(yù)，但金融危機(jī)時(shí)期經(jīng)理人損失的聲譽(yù)具有系統(tǒng)性，其個(gè)人聲譽(yù)可以忽略不計(jì)，2、試結(jié)合國外分析我國有關(guān)部門規(guī)范相關(guān)行業(yè)高管人員薪酬制度的必要性和理論依據(jù)。

答：現(xiàn)今我國有關(guān)部門及時(shí)出臺(tái)相關(guān)政策來規(guī)范行業(yè)高管人員薪酬具有相當(dāng)?shù)谋匾?，這是因?yàn)椋海?）當(dāng)我國的金融機(jī)構(gòu)存在居高不下的不良資產(chǎn)率的同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)卻是盈利的，以至于金融高管人員分配利潤，而不良資產(chǎn)卻留給了社會(huì)公眾（2）金融高管人員通過從自己參股的金融機(jī)構(gòu)借貸，然后再通過關(guān)聯(lián)交易的方式，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)時(shí)，企業(yè)貸款也就成為金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的一個(gè)部分，而高管人員卻從中獲得巨大的收益（3）金融高管人員掠奪使得他們

獲得巨大的收益，但卻造成金融機(jī)構(gòu)的巨大不良資產(chǎn)漏洞，成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不穩(wěn)定因素，轉(zhuǎn)嫁給了社會(huì)公眾。這些因素促成了我國有關(guān)部門出臺(tái)相關(guān)制度來規(guī)范行業(yè)高管人員薪酬的必要性。

3、請(qǐng)從所有者（國有企業(yè)股東）和政府部門的角度，提出規(guī)范我國企業(yè)特別是國有金融企業(yè)高管人員薪酬制度的建議。

答：針對(duì)政府、國有企業(yè)股東、企業(yè)高管三者的利益在金融危機(jī)前的重合使監(jiān)管形同虛設(shè)，金融危機(jī)后，國有企業(yè)股東損失巨大，而政府的損失更大，從國有企業(yè)股東和政府部門的角度提出以下幾條規(guī)范企業(yè)高官薪酬制度的建議：（1）加強(qiáng)民主監(jiān)督，對(duì)企業(yè)高管人員實(shí)施酬薪政策，完善制度，對(duì)高管人員的收益進(jìn)行管理

（2）改變“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)，堵塞漏洞，對(duì)違規(guī)的高管人員采取更加嚴(yán)厲的懲罰措施

（3）改變壞賬與利潤分離的財(cái)務(wù)管理方式，分配利潤必須要在以利潤沖抵壞賬后方能進(jìn)行

（4）嚴(yán)格執(zhí)行資本監(jiān)管原則，保證資本充足，通過資本監(jiān)管約束金融機(jī)構(gòu)內(nèi)業(yè)務(wù)夸張，同時(shí)限制機(jī)構(gòu)外業(yè)務(wù)過度膨脹

（5）增強(qiáng)金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，防止過度競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)企業(yè)高管人員施行薪酬限制