第一篇：十八屆三中全會與未來中國金融體系改革展望

十八屆三中全會與未來中國金融改革的趨勢展望

從歷史經(jīng)驗來看，歷次三中全會都是關(guān)于改革的重大會議，每次都會確立新的改革目標(biāo)，指引我國改革前進(jìn)的幾個重要文件幾乎都是在歷次三中全會上通過的。35年前的十一屆三中全會，拉開了改革開放的序幕，一路走來成就“富裕中國”，成為了世界第二大經(jīng)濟(jì)體。

35年前的十一屆三中全會，拉開了改革開放的序幕，一路走來成就“富裕中國”，成為了世界第二大經(jīng)濟(jì)體;35年后的十八屆三中全會，承擔(dān)著改革攻堅的重要使命，一路前行建設(shè)“富強(qiáng)中國”，共圓偉大復(fù)興之夢。上世紀(jì)90年代初，當(dāng)蘇聯(lián)、東歐發(fā)生巨變之后，鄧小平不是讓改革停下腳步，相反卻加快推進(jìn)改革，“南巡講話”把改革開放推向新的高潮，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了持續(xù)的快速增長。如今，改革已進(jìn)入了深水區(qū)，進(jìn)入了攻堅階段，改革模式本身也需要加以變革。十八屆三中全會，激發(fā)中國變革新活力，再啟中國增長強(qiáng)動力，升級中國經(jīng)濟(jì)硬實力，同心共筑中國夢，我們充滿期待。

與其他領(lǐng)域的改革相比，金融改革更易于從全局和總量層面進(jìn)行突破，例如利率市場化改革等，同時改革開放以來在金融改革領(lǐng)域積累的經(jīng)驗也對重點突破金融改革形成了支持，而且金融改革的突破對于帶動整個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也會有積極的作用。從這個意義來講，金融改革有可能、也有必要成為下一步整個經(jīng)濟(jì)改革的主要突破口之一。

金融改革是三中全會部署的整個經(jīng)濟(jì)改革的重要內(nèi)容 金融改革，自中國加入WTO以來，整個中國金融業(yè)的改革和發(fā)展，與經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展極不協(xié)調(diào)，表面上看似風(fēng)平浪靜的真?zhèn)€金融系統(tǒng)，所掩蓋的問題、矛盾和危險因素越來越大，金融業(yè)已經(jīng)學(xué)了西方金融業(yè)一些壞習(xí)慣，也滋生了不少自身的壞毛病。虛假的金融業(yè)的繁榮與萎靡的實體經(jīng)濟(jì)，形成明顯比照。在這種情況下，對于金融業(yè)的改革定位、力度、策略，一直“猶豫不決”的態(tài)度。這種局面，已經(jīng)導(dǎo)致整個金融業(yè)對整個國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，缺乏有效的服務(wù)和推進(jìn)功能。因此，十八屆三中全會，將重點就金融改革定調(diào)和提速。比如在開放商業(yè)銀行準(zhǔn)入門檻、加快利率和匯率市場化步伐、推動區(qū)域中小股份制銀行建設(shè)與發(fā)展、設(shè)立存款保險制度等方面，應(yīng)當(dāng)有所觸及。

十八屆三中全會強(qiáng)調(diào)，要緊緊圍繞市場在資源配置中起決定性作用來深化經(jīng)濟(jì)體制改革，那么如何在金融領(lǐng)域發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用呢？

支持經(jīng)濟(jì)增長的主要資源是資金、土地和勞動力。目前，中國勞動力、土地等生產(chǎn)要素投入均程度不同地面臨瓶頸，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重心轉(zhuǎn)向提高資源配置效率，通過加快制度改革和市場建設(shè)釋放各要素活力。就資金而言，過去較長的一段時間，金融體系改革發(fā)展的出發(fā)點是適應(yīng)勞動力、土地以及其他要素總體較為充裕的稟賦，重點強(qiáng)調(diào)金融體系動員資金的功能。因此，利率、匯率等資金價格的管制，以及能夠迅速動員儲蓄、集中力量“辦大事”的間接融資體系等總體上適應(yīng)了前一階段經(jīng)濟(jì)增長的要求。隨著中國要素資源稟賦出現(xiàn)根本性變化，新時期對資源配置效率的要求已超越了對鋪攤子的規(guī)模訴求。這相應(yīng)需要一個更加高效、市場化、富有彈性的金融體系支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。這就需要通過深化市場化改革來實現(xiàn)，也需要與其他領(lǐng)域的改革配套協(xié)同來實現(xiàn)。

中國全要素生產(chǎn)率在過去20年的提升，很大程度上是因為投資活動逐步從低效率部門轉(zhuǎn)移到市場化的高效率部門。然而，與此同時，以銀行信貸為主的金融資源卻仍然有相當(dāng)比例配置在效率低下的部門，而大量成長性良好的市場化企業(yè)往往缺乏金融支持。金融資源的錯配和扭曲加劇了傳統(tǒng)部門的產(chǎn)能過剩，抑制了市場化企業(yè)的成長。盡管低成本融資補(bǔ)貼了部分企業(yè)，但卻是以市場化企業(yè)較高的融資成本為代價的。如果這種錯配能夠得到矯正，市場化部門在金融支持上的抑制得到釋放，總的全要素生產(chǎn)率還有很大提升空間。金融改革要重點解決金融體系存在的突出問題 其一，金融體系功能失調(diào)。

一是經(jīng)濟(jì)體系中存在大量得不到金融服務(wù)的薄弱環(huán)節(jié)。目前中國金融體系的功能和結(jié)構(gòu)主要圍繞著為重工業(yè)初期的制造業(yè)和固定資產(chǎn)投資服務(wù)，通過利率管制人為壓低資金成本。在這種情況下，能夠獲得正規(guī)金融體系支持的往往是重資產(chǎn)的大企業(yè)，輕資產(chǎn)的服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)、科技企業(yè)等的金融需求難以得到滿足。而后者恰恰是新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的重點。

二是現(xiàn)有金融體系不足以支持下一階段中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)的升級，也不足以支持城鎮(zhèn)化推進(jìn)中的大規(guī)模融資。新一輪經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級應(yīng)當(dāng)伴隨著金融資源從重資產(chǎn)行業(yè)向輕資產(chǎn)的新興產(chǎn)業(yè)重新配置，即落后產(chǎn)能產(chǎn)業(yè)應(yīng)當(dāng)“去杠桿”，科技創(chuàng)新和新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè)應(yīng)當(dāng)“加杠桿”。然而，在目前經(jīng)濟(jì)增長減速的背景下，重資產(chǎn)行業(yè)的杠桿率依然居高不下，新興產(chǎn)業(yè)融資難的問題始終沒有得到有效解決。這背后折射出以銀行業(yè)為主導(dǎo)的金融體系在推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方面的低效率。同時，城鎮(zhèn)化是新一輪經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎。目前，作為融資主體的銀行體系“短借長貸”期限錯配風(fēng)險不斷積累，資本約束監(jiān)管趨嚴(yán)也制約了銀行體系提供長期信貸支持的能力。

三是金融抑制引發(fā)的雙軌制一定程度上造成了金融體系功能的紊亂和潛在金融風(fēng)險的積累。利率和匯率是引導(dǎo)金融資源配置的有效市場信號，資金價格的雙軌制必然導(dǎo)致資源的錯配。在當(dāng)前金融體系下，管制的利率體系與市場化的金融市場并存，在岸的人民幣市場受到較多管制與離岸市場上自由的市場定價并存。這些事實上的金融雙軌制帶來的種種問題，必須通過進(jìn)一步市場化來改進(jìn)。其二，金融市場結(jié)構(gòu)失衡。

一是以間接融資為主的低風(fēng)險偏好難以支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程表明，在支持創(chuàng)新、動員金融資源方面，資本市場比銀行體系更富有效率。而中國金融體系突出的特征是以間接融資為主，直接融資發(fā)展嚴(yán)重滯后。從融資結(jié)構(gòu)看，2012年社會融資總量中，只有13.9%來自于債券和股票；從資產(chǎn)規(guī)?？?，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模在90%以上。間接融資主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)不僅導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險主要在銀行體系內(nèi)部積累，同時銀行的低風(fēng)險偏好決定了其難以將信貸資源向科技型和輕資產(chǎn)企業(yè)傾斜，對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級金融支持十分有限。二是行政管制和審批是導(dǎo)致直接融資欠發(fā)達(dá)的重要原因。債券市場方面，由于主管部門不同，交易所市場和銀行間市場存在分割，無論是市場參與主體、上市交易品種還是市場的托管清算均未實現(xiàn)統(tǒng)一，且交易所市場發(fā)展滯后于銀行間市場。此外，銀行間市場還存在由商業(yè)銀行主導(dǎo)的問題，導(dǎo)致風(fēng)險實質(zhì)上仍高度集中在銀行體系。股票市場方面，證券的發(fā)行和上市交易受到行政審批限制，大量有活力的創(chuàng)新型企業(yè)難以獲得上市融資機(jī)會。

三是股票市場結(jié)構(gòu)仍待進(jìn)一步調(diào)整。股票市場層次較為單一，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)呈不穩(wěn)定的“倒金字塔”形；養(yǎng)老金和保險等長期機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展遲滯，A股市場專業(yè)投資者持有市值不足兩成，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)市場七成左右的占比情況；一級市場價格嚴(yán)重高于二級市場，2012年新股平均發(fā)行市盈率為47倍，而二級市場平均市盈率僅為17.8倍；估值結(jié)構(gòu)不合理，藍(lán)籌股價格明顯低于非藍(lán)籌股價格，績差股價格畸高，嚴(yán)重背離企業(yè)內(nèi)在價值。其三，金融監(jiān)管失位。

一是監(jiān)管機(jī)構(gòu)零風(fēng)險導(dǎo)向抑制金融市場創(chuàng)新。目前，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在事實上強(qiáng)調(diào)零風(fēng)險容忍，監(jiān)管手段行政化色彩濃重，監(jiān)管行為常常容易滲入到金融機(jī)構(gòu)的日常經(jīng)營，使得金融機(jī)構(gòu)的市場化、商業(yè)化經(jīng)營行為難以充分開展，抑制了金融創(chuàng)新發(fā)展。

二是金融消費者保護(hù)的監(jiān)管目標(biāo)沒有得到充分履行。從國際上來看，許多國家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)都將金融消費者保護(hù)與防范金融風(fēng)險作為金融監(jiān)管的兩大首要目標(biāo)。過去較長一段時間，我國的金融監(jiān)管的職責(zé)都較多地關(guān)注金融風(fēng)險和金融對國家戰(zhàn)略的支持，而對金融消費者權(quán)益維護(hù)強(qiáng)調(diào)不足。

三是現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管體制與大量涌現(xiàn)的、以大資產(chǎn)管理為代表的跨領(lǐng)域創(chuàng)新不匹配?，F(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制造成了中央銀行與監(jiān)管部門，以及監(jiān)管部門之間的行政分割，出現(xiàn)監(jiān)管真空、監(jiān)管沖突和監(jiān)管重復(fù)并存，以及協(xié)調(diào)難度加大等問題。

四是中央與地方金融監(jiān)管職責(zé)亟需明確。與大量新興金融機(jī)構(gòu)在各地涌現(xiàn)相矛盾的是，地方金融管理部門注重準(zhǔn)入審批，但是在行為和風(fēng)險監(jiān)管等方面相對薄弱。在這種情況下，如何發(fā)揮中央金融監(jiān)管部門的指導(dǎo)和協(xié)調(diào)作用，適當(dāng)下放部分金融監(jiān)管權(quán)和政策制定權(quán)，明晰中央與地方在金融監(jiān)管上的職責(zé)，成為在全局的金融體系穩(wěn)定與局部的金融市場活力之間達(dá)成平衡的關(guān)鍵。

新一輪經(jīng)濟(jì)改革對金融改革提出了新的要求

其一，要以金融改革來抓住全球經(jīng)濟(jì)再平衡背景下中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利時間窗口。國際經(jīng)濟(jì)再平衡是未來一個時期影響全球經(jīng)濟(jì)與金融走向的主題。放置到外部變化的大背景下，中國經(jīng)濟(jì)與金融改革的機(jī)遇來自于：一是發(fā)達(dá)市場的結(jié)構(gòu)性問題短期內(nèi)難以改善，由此帶來的國際貨幣體系重構(gòu)，為人民幣國際化、金融機(jī)構(gòu)加快“走出去”步伐創(chuàng)造了有利外部條件；二是以部分非洲國家為代表的發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施投資大有空間，推進(jìn)在該區(qū)域資本輸出既有助于消化國內(nèi)過剩產(chǎn)能，還可逐步形成非洲的人民幣市場。

其二，要以金融改革來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級，并支持城鎮(zhèn)化的繼續(xù)推進(jìn)。勞動力與資金價格的扭曲是過去30年中國高增長模式的重要貢獻(xiàn)因素。近年來，勞動力要素的短缺正在提高勞動力的價格，一定程度上推動了落后產(chǎn)能的淘汰以及外部不平衡的矯正。而資金價格的壓制仍在繼續(xù)，因此必須通過加快金融改革發(fā)揮資金的資源配置功能。

其三，要以金融改革來化解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)與金融體系中存在的金融風(fēng)險。過去30年整個經(jīng)濟(jì)處于上升周期、貨幣化進(jìn)程還在進(jìn)行中，以不良資產(chǎn)為代表的金融風(fēng)險在經(jīng)濟(jì)快速增長和貨幣化過程中得以消化。而目前無論是經(jīng)濟(jì)增長還是貨幣化進(jìn)程都難以達(dá)到過去的增速，中國經(jīng)濟(jì)增長正處于從高速增長向中速增長的轉(zhuǎn)換階段，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的壓力加大，同時貨幣化也在逐步進(jìn)入尾聲，因此，化解金融風(fēng)險的這種傳統(tǒng)政策邏輯需要做出重大改變，必須及時轉(zhuǎn)移到深化金融改革上來，一方面要加強(qiáng)對融資主體和金融中介的市場硬約束，強(qiáng)化市場紀(jì)律；另一方面，對存量的資產(chǎn)可以采取更為市場化的方式來處置消化。

其四，要以金融改革配合財稅改革、要素價格改革等多個領(lǐng)域的改革，提高改革的協(xié)同效應(yīng)。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)改革是一項系統(tǒng)性工程。財稅、金融等領(lǐng)域中體制機(jī)制性問題往往相互交織并彼此牽制，某一個領(lǐng)域改革的單兵突進(jìn)難以取得實質(zhì)效果，需要綜合改革舉措的統(tǒng)籌規(guī)劃。

碩果累累。正如新聞媒體所說，“改革，為了我們希望的生活”。30余年來，我們最大限度發(fā)掘了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力，成功渡過了國際金融海嘯的動蕩，戰(zhàn)勝了一系列自然災(zāi)害，人民群眾生活水平顯著提高，這一切得益于中央領(lǐng)導(dǎo)集體的正確領(lǐng)導(dǎo)，讓我們堅信只有改革開放才能實現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興。

整裝前行。改革面臨重重困難，反對聲、質(zhì)疑聲、唱衰論接踵而至，但這些從來都不是停止改革的借口。在信息爆炸時代，面對全球競爭，無數(shù)教訓(xùn)在告誡我們，不變則落后、落后就會挨打。一句“人民幣對不起中國人”表達(dá)了群眾對于改革的期盼。創(chuàng)新發(fā)展、生態(tài)文明，這些關(guān)鍵詞出現(xiàn)在十八大報告中，也是在提醒我們，改革不是在黑暗中摸索，而是調(diào)整步伐，帶著明確的目標(biāo)整裝前行。

厚積薄發(fā)。今年以來，新一屆領(lǐng)導(dǎo)集體從頂層設(shè)計帶頭，轉(zhuǎn)變作風(fēng)、簡政放權(quán)，讓各級地方政府都清醒的認(rèn)識到，改革就是要轉(zhuǎn)變思想，將“為人民服務(wù)”轉(zhuǎn)化為加強(qiáng)政府自身建設(shè)的動力、服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的能力;讓廣大企業(yè)、經(jīng)濟(jì)組織看到，在巨大的中國市場上，還有更大的發(fā)展空間，更有一個正在不斷轉(zhuǎn)變職能，全方位服務(wù)市場經(jīng)濟(jì)體制的政府;為廣大人民群眾描繪了一個“美麗中國”的藍(lán)圖，更是通過不斷加大民生投入、反腐倡廉等，為人民實現(xiàn)“中國夢”保駕護(hù)航!長風(fēng)破浪。站在歷史新的起點，我們深感驕傲，無數(shù)先輩為我們當(dāng)代人創(chuàng)造了巨大的精神和物質(zhì)財富，讓我們屹立于世界之林;我們信念堅定，相信在新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體的帶領(lǐng)下，我們一定會戰(zhàn)勝一切困難、沖破既得利益團(tuán)體的阻礙、建立風(fēng)清氣正的服務(wù)型政府、最大限度改善社會民生，最終實現(xiàn)國家富強(qiáng)與社會和諧。實踐證明，沒有改革開放就沒有中國的今天;沒有改革開放，也就沒有中國的未來。十八屆三中全會的號角已經(jīng)吹起，讓我們以更大的勇氣去繼續(xù)探索深化改革的道路與模式，以更堅定的信心去踐行改革開放的理念，用新的姿態(tài)迎接全面深化改革的時代。

十八屆三中全會吹響了全面深化改革的號角，改革如逆水行舟，不進(jìn)則退。知難而進(jìn)才有希望，停滯倒退沒有出路。共產(chǎn)黨人必須樹立機(jī)遇意識、責(zé)任意識、憂患意識，不斷提高執(zhí)行力，勇立時代潮頭，敢為人先，堅定不移推進(jìn)改革開放，如此才能無愧于改革開放的偉大時代，無愧于億萬人民群眾的期盼。

第二篇：十八屆三中全會后中國金融改革的趨勢展望

尊敬的黨組織：

與其他領(lǐng)域的改革相比，金融改革更易于從全局和總量層面進(jìn)行突破，例如利率市場化改革等，同時改革開放以來在金融改革領(lǐng)域積累的經(jīng)驗也對重點突破金融改革形成了支持，而且金融改革的突破對于帶動整個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也會有積極的作用。從這個意義來講，金融改革有可能、也有必要成為下一步整個經(jīng)濟(jì)改革的主要突破口之一。

金融改革是三中全會部署的整個經(jīng)濟(jì)改革的重要內(nèi)容

十八屆三中全會強(qiáng)調(diào)，要緊緊圍繞市場在資源配置中起決定性作用來深化經(jīng)濟(jì)體制改革，那么如何在金融領(lǐng)域發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用呢?

支持經(jīng)濟(jì)增長的主要資源是資金、土地和勞動力。目前，中國勞動力、土地等生產(chǎn)要素投入均程度不同地面臨瓶頸，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重心轉(zhuǎn)向提高資源配置效率，通過加快制度改革和市場建設(shè)釋放各要素活力。就資金而言，過去較長的一段時間，金融體系改革發(fā)展的出發(fā)點是適應(yīng)勞動力、土地以及其他要素總體較為充裕的稟賦，重點強(qiáng)調(diào)金融體系動員資金的功能。因此，利率、匯率等資金價格的管制，以及能夠迅速動員儲蓄、集中力量“辦大事”的間接融資體系等總體上適應(yīng)了前一階段經(jīng)濟(jì)增長的要求。隨著中國要素資源稟賦出現(xiàn)根本性變化，新時期對資源配置效率的要求已超越了對鋪攤子的規(guī)模訴求。這相應(yīng)需要一個更加高效、市場化、富有彈性的金融體系支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。這就需要通過深化市場化改革來實現(xiàn)，也需要與其他領(lǐng)域的改革配套協(xié)同來實現(xiàn)。

中國全要素生產(chǎn)率在過去20年的提升，很大程度上是因為投資活動逐步從低效率部門轉(zhuǎn)移到市場化的高效率部門。然而，與此同時，以銀行信貸為主的金融資源卻仍然有相當(dāng)比例配置在效率低下的部門，而大量成長性良好的市場化企業(yè)往往缺乏金融支持。金融資源的錯配和扭曲加劇了傳統(tǒng)部門的產(chǎn)能過剩，抑制了市場化企業(yè)的成長。盡管低成本融資補(bǔ)貼了部分企業(yè)，但卻是以市場化企業(yè)較高的融資成本為代價的。如果這種錯配能夠得到矯正，市場化部門在金融支持上的抑制得到釋放，總的全要素生產(chǎn)率還有很大提升空間。

金融改革要重點解決金融體系存在的突出問題

其一，金融體系功能失調(diào)。

一是經(jīng)濟(jì)體系中存在大量得不到金融服務(wù)的薄弱環(huán)節(jié)。目前中國金融體系的功能和結(jié)構(gòu)主要圍繞著為重工業(yè)初期的制造業(yè)和固定資產(chǎn)投資服務(wù)，通過利率管制人為壓低資金成本。在這種情況下，能夠獲得正規(guī)金融體系支持的往往是重資產(chǎn)的大企業(yè)，輕資產(chǎn)的服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)、科技企業(yè)等的金融需求難以得到滿足。而后者恰恰是新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的重點。

二是現(xiàn)有金融體系不足以支持下一階段中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)的升級，也不足以支持城鎮(zhèn)化推進(jìn)中的大規(guī)模融資。新一輪經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級應(yīng)當(dāng)伴隨著金融資源從重資產(chǎn)行業(yè)向輕資產(chǎn)的新興產(chǎn)業(yè)重新配置，即落后產(chǎn)能產(chǎn)業(yè)應(yīng)當(dāng)“去杠桿”，科技創(chuàng)新和新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè)應(yīng)當(dāng)“加杠桿”。然而，在目前經(jīng)濟(jì)增長減速的背景下，重資產(chǎn)行業(yè)的杠桿率依然居高不下，新興產(chǎn)業(yè)融資難的問題始終沒有得到有效解決。這背后折射出以銀行業(yè)為主導(dǎo)的金融體系在推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方面的低效率。同時，城鎮(zhèn)化是新一輪經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎。目前，作為融資主體的銀行體系“短借長貸”期限錯配風(fēng)險不斷積累，資本約束監(jiān)管趨嚴(yán)也制約了銀行體系提供長期信貸支持的能力。

三是金融抑制引發(fā)的雙軌制一定程度上造成了金融體系功能的紊亂和潛在金融風(fēng)險的積累。利率和匯率是引導(dǎo)金融資源配置的有效市場信號，資金價格的雙軌制必然導(dǎo)致資源的錯配。在當(dāng)前金融體系下，管制的利率體系與市場化的金融市場并存，在岸的人民幣市場受到較多管制與離岸市場上自由的市場定價并存。這些事實上的金融雙軌制帶來的種種問題，必須通過進(jìn)一步市場化來改進(jìn)。

其二，金融市場結(jié)構(gòu)失衡。

一是以間接融資為主的低風(fēng)險偏好難以支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程表明，在支持創(chuàng)新、動員金融資源方面，資本市場比銀行體系更富有效率。而中國金融體系突出的特征是以間接融資為主，直接融資發(fā)展嚴(yán)重滯后。從融資結(jié)構(gòu)看，2012年社會融資總量中，只有13.9%來自于債券和股票;從資產(chǎn)規(guī)模看，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模在90%以上。間接融資主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)不僅導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險主要在銀行體系內(nèi)部積累，同時銀行的低風(fēng)險偏好決定了其難以將信貸資源向科技型和輕資產(chǎn)企業(yè)傾斜，對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級金融支持十分有限。

二是行政管制和審批是導(dǎo)致直接融資欠發(fā)達(dá)的重要原因。債券市場方面，由于主管部門不同，交易所市場和銀行間市場存在分割，無論是市場參與主體、上市交易品種還是市場的托管清算均未實現(xiàn)統(tǒng)一，且交易所市場發(fā)展滯后于銀行間市場。此外，銀行間市場還存在由商業(yè)銀行主導(dǎo)的問題，導(dǎo)致風(fēng)險實質(zhì)上仍高度集中在銀行體系。股票市場方面，證券的發(fā)行和上市交易受到行政審批限制，大量有活力的創(chuàng)新型企業(yè)難以獲得上市融資機(jī)會。

三是股票市場結(jié)構(gòu)仍待進(jìn)一步調(diào)整。股票市場層次較為單一，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)呈不穩(wěn)定的“倒金字塔”形;養(yǎng)老金和保險等長期機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展遲滯，A股市場專業(yè)投資者持有市值不足兩成，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)市場七成左右的占比情況;一級市場價格嚴(yán)重高于二級市場，2012年新股平均發(fā)行市盈率為47倍，而二級市場平均市盈率僅為17.8倍;估值結(jié)構(gòu)不合理，藍(lán)籌股價格明顯低于非藍(lán)籌股價格，績差股價格畸高，嚴(yán)重背離企業(yè)內(nèi)在價值。

其三，金融機(jī)構(gòu)治理失范。

一是股權(quán)結(jié)構(gòu)不夠合理，國有股“一股獨大”現(xiàn)象依然突出。截至2010年底，中國銀行業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中，國家股占53.85%，國有法人股占6.81%，遠(yuǎn)高于全球大型銀行最大股東的持股比例。中國銀行業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理，一方面使得銀行的公司治理改革“形似而神不似”，行政因素和政治周期對于銀行的影響相對突出;另一方面，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求信貸規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的情況下，銀行很容易陷入“信貸擴(kuò)張—風(fēng)險資產(chǎn)累積—再融資—再擴(kuò)張”的循環(huán)，而國有股占據(jù)主導(dǎo)地位也使得財政資金難以滿足持續(xù)的銀行再融資需求。

二是政策性銀行與商業(yè)銀行權(quán)責(zé)劃分不清。政策性銀行與商業(yè)銀行本應(yīng)以市場和公共領(lǐng)域為界限，

第三篇：十八屆三中全會與我國金融市場之展望

十八屆三中全會與我國金融市場之展望

6月 國務(wù)院研究部署金融十條，積極推動多層次資本市場的培育發(fā)展。

7月 央行宣布，將全面放開貸款利率管制。

8月 國務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實施意見。

8月 國務(wù)院常務(wù)會議提出，決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點。

9月 時隔18年后我國重啟國債期貨交易。

9月 中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)正式掛牌成立。自貿(mào)區(qū)內(nèi)金融試點包括：利率市場化、匯率自由匯兌、金融業(yè)的對外開放、產(chǎn)品創(chuàng)新等，也涉及一些離岸業(yè)務(wù)。

10月 貸款基礎(chǔ)利率集中報價和發(fā)布機(jī)制正式運(yùn)行。

35年前的十一屆三中全會，拉開了改革開放的序幕，一路走來成就“富裕中國”，成為了世界第二大經(jīng)濟(jì)體;35年后的十八屆三中全會，承擔(dān)著改革攻堅的重要使命，一路前行建設(shè)“富強(qiáng)中國”，共圓偉大復(fù)興之夢。上世紀(jì)90年代初，當(dāng)蘇聯(lián)、東歐發(fā)生巨變之后，鄧小平不是讓改革停下腳步，相反卻加快推進(jìn)改革，“南巡講話”把改革開放推向新的高潮，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了持續(xù)的快速增長。如今，改革已進(jìn)入了深水區(qū)，進(jìn)入了攻堅階段，改革模式本身也需要加以變革。十八屆三中全會，激發(fā)中國變革新活力，再啟中國增長強(qiáng)動力，升級中國經(jīng)濟(jì)硬實力，同心共筑中國夢，我們充滿期待。

與其他領(lǐng)域的改革相比，金融改革更易于從全局和總量層面進(jìn)行突破，從這個意義來講，金融改革有可能、也有必要成為下一步整個經(jīng)濟(jì)改革的主要突破口之一。

新一輪經(jīng)濟(jì)改革對金融改革提出了新的要求

其一，要以金融改革來抓住全球經(jīng)濟(jì)再平衡背景下中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利時間窗口。放置到外部變化的大背景下，中國經(jīng)濟(jì)與金融改革的機(jī)遇來自于：一是發(fā)達(dá)市場的結(jié)構(gòu)性問題短期內(nèi)難以改善，由此帶來的國際貨幣體系重構(gòu)，為人民幣國際化、金融機(jī)構(gòu)加快“走出去”步伐創(chuàng)造了有利外部條件；二是以部分非洲國家為代表的發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施投資大有空間，推進(jìn)在該區(qū)域資本輸出既有助于消化國內(nèi)過剩產(chǎn)能，還可逐步形成非洲的人民幣市場。其二，要以金融改革來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級，并支持城鎮(zhèn)化的繼續(xù)推進(jìn)。

其三，要以金融改革來化解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)與金融體系中存在的金融風(fēng)險。目前無論是經(jīng)濟(jì)增長還是貨幣化進(jìn)程都難以達(dá)到過去的增速，中國經(jīng)濟(jì)增長正處于從高速增長向中速增長的轉(zhuǎn)換階段，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的壓力加大，同時貨幣化也在逐步進(jìn)入尾聲，因此，化解金融風(fēng)險的這種傳統(tǒng)政策邏輯需要做出重大改變，必須及時轉(zhuǎn)移到深化金融改革上來，一方面要加強(qiáng)對融資主體和金融中介的市場硬約束，強(qiáng)化市場紀(jì)律；另一方面，對存量的資產(chǎn)可以采取更為市場化的方式來處置消化。

其四，要以金融改革配合財稅改革、要素價格改革等多個領(lǐng)域的改革，提高改革的協(xié)同效應(yīng)。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)改革是一項系統(tǒng)性工程。財稅、金融等領(lǐng)域中體制機(jī)制性問題往往相互交織并彼此牽制，某一個領(lǐng)域改革的單兵突進(jìn)難以取得實質(zhì)效果，需要綜合改革舉措的統(tǒng)籌規(guī)劃。碩果累累。

實踐證明，沒有改革開放就沒有中國的今天;沒有改革開放，也就沒有中國的未來。十八屆三中全會的號角已經(jīng)吹起，讓我們以更大的勇氣去繼續(xù)探索深化改革的道路與模式，以更堅定的信心去踐行改革開放的理念，用新的姿態(tài)迎接全面深化改革的時代。

十八屆三中全會吹響了全面深化改革的號角，改革如逆水行舟，不進(jìn)則退。知難而進(jìn)才有希望，停滯倒退沒有出路。共產(chǎn)黨人必須樹立機(jī)遇意識、責(zé)任意識、憂患意識，不斷提高執(zhí)行力，勇立時代潮頭，敢為人先，堅定不移推進(jìn)改革開放，如此才能無愧于改革開放的偉大時代，無愧于億萬人民群眾的期盼。

第四篇：十八屆三中全會改革措施自己整理

19項改革措施

經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域：

1、非公有制財產(chǎn)同樣不可侵犯：完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度。產(chǎn)權(quán)是所有制的核心。健全現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度。公有制經(jīng)濟(jì)財產(chǎn)權(quán)不可侵犯，非公有制經(jīng)濟(jì)財產(chǎn)權(quán)同樣不可侵犯。

2、提高國有資本收益上繳：劃轉(zhuǎn)部分國有資產(chǎn)充實社會保障基金。提高國有資本收益上繳公共財政比例。二〇二〇年提高到30%。

3、水電氣價格改革：凡事能由市場形成價格的都交給市場，政府不進(jìn)行不當(dāng)干預(yù)。推進(jìn)水、石油、天然氣、電力、交通、電信等價格改革，放開競爭性環(huán)節(jié)價格。

4、提高直接融資比重：健全多層次資本市場體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重。

5、允許民間資本設(shè)立銀行：擴(kuò)大金融業(yè)對內(nèi)對外開發(fā)，在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)。

6、加快房產(chǎn)稅立法：加快房地產(chǎn)稅立法并適時推進(jìn)改革，加快資源稅改革，推動環(huán)境保護(hù)費改稅。

民生領(lǐng)域：

1、放開“單獨”二胎：堅持計劃生育的基本國策，啟動實施一方是獨生子女的夫婦可生育兩個孩子的政策，逐步調(diào)整完善生育政策，促進(jìn)人口長期均衡發(fā)展。

2、研究制定延遲退休政策：適時適當(dāng)降低社會保險費率。研究制定漸進(jìn)式延遲退休年齡政策。建立公開規(guī)范的住房公積金制度，改進(jìn)住房公積金提取、使用機(jī)制。

3、取消以藥補(bǔ)醫(yī)：取消以藥補(bǔ)醫(yī)，理順醫(yī)藥價格，建立科學(xué)補(bǔ)償機(jī)制。改革醫(yī)保支付方式，健全全民醫(yī)保體系。加快健全重特大疾病醫(yī)療保險和救助制度。

4、探索學(xué)生考試多次選擇：推進(jìn)考試招生制度改革，探索招生和考試相對分離、學(xué)生考試多次選擇、學(xué)校依法自主招生、專業(yè)機(jī)構(gòu)組織實施、政府宏觀管理、社會參與監(jiān)督的運(yùn)行機(jī)制，從根本上解決一考定終身的弊端。

行政領(lǐng)域：

1、探索實行官邸制：規(guī)范并嚴(yán)格執(zhí)行領(lǐng)導(dǎo)干部工作生活保障制度，不準(zhǔn)多處占用住房和辦公用房，不準(zhǔn)超標(biāo)準(zhǔn)配備辦公用房和生活用房，不準(zhǔn)違規(guī)配備公車，不準(zhǔn)違規(guī)配備秘書，不準(zhǔn)超規(guī)格警衛(wèi)，不準(zhǔn)超標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行公務(wù)接待，嚴(yán)肅查處違反規(guī)定超標(biāo)準(zhǔn)享受待遇等問題。探索實行官邸制。

2、減少領(lǐng)導(dǎo)職數(shù)：減少機(jī)構(gòu)數(shù)量和領(lǐng)導(dǎo)職數(shù)，嚴(yán)格控制財政供養(yǎng)人員總量。

3、更改紀(jì)委書記提名主體：查辦腐敗案件以上級紀(jì)委領(lǐng)導(dǎo)為主，線索處置和案件查辦在向同級黨委報告的同時必須向上級紀(jì)委報告。

4、加強(qiáng)中央事權(quán)：適度加強(qiáng)中央事權(quán)和支出職責(zé)，國防、外交、國家完全、關(guān)系全國統(tǒng)一市場規(guī)則和管理等作為中央事權(quán)。

5、事業(yè)單位去行政化：加快事業(yè)單位分類改革，加大政府購買公共服務(wù)力度，推動公辦事業(yè)單位與主管部門理順關(guān)系和去行政化，創(chuàng)造條件，逐步取消學(xué)校、科研院所、醫(yī)院等單位的行政級別。

6、理順城管執(zhí)法體制：理順城管執(zhí)法體制，提高執(zhí)法和服務(wù)水平。

法治領(lǐng)域：

1、廢止勞動教養(yǎng)：廢止勞動教養(yǎng)制度，完善對違法犯罪行為的懲治和矯正法律，健全社區(qū)矯正制度。

2、減少死刑：健全錯案防止、糾正、責(zé)任追究制度，嚴(yán)禁刑訊逼供、體罰虐待，嚴(yán)格實行非法證據(jù)排除規(guī)則。逐步減少適用死刑罪名。

3、獨立行使審判權(quán)檢察權(quán)：改革司法管理體制，推動省以下地方法院、檢察院人財物統(tǒng)一管理，探索建立與行政區(qū)劃適當(dāng)分離的司法管轄制度。

第五篇：學(xué)習(xí)十八屆三中全會心得體會—改革

學(xué)習(xí)十八屆三中全會精神心得體會：改革

1978年以來，每一次三中全會都是一座改革的歷史航標(biāo)。在萬眾矚目與期盼中，黨的十八屆三中全會勝利閉幕了。中國的改革站在了新的歷史起點上。

這次會議，是在我國改革開放新的重要關(guān)頭召開的一次重要會議。我黨審議通過了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》。全會公報從“深化經(jīng)濟(jì)體制改革”、“深化政治體制改革”等十五個方面論述了全面深化改革的方向和路徑，用“進(jìn)一步解放思想、解放和發(fā)展社會生產(chǎn)力、解放和增強(qiáng)社會活力”等“三個解放”表明了全面深化改革的決心和信心。作為一名普通黨員，我對于《決定》中所提出的全面深化改革有很深的感悟：改革是塊硬骨頭，要將這塊硬骨頭啃下來，還需要下足功夫，花大力氣，這正是貫徹落實黨的十八屆三中全會精神要解決的問題。

一是做好思想改革。改革進(jìn)程，如逆水行舟，不進(jìn)則退。新一輪改革要“闖關(guān)”，需要“清障”。思路決定出路 態(tài)度決定成敗。首先要有堅定地思想信念，改革勢在必行，每位領(lǐng)導(dǎo)干部都應(yīng)該緊緊圍繞在黨中央周圍，對于黨中央的政策方針堅定不移地維護(hù)和扎扎實實地執(zhí)行。其次要有風(fēng)摧不垮，雨打不折的剛毅。困難、問題會隨時隨地出現(xiàn)，剛毅能讓思想更深刻，心靈更堅韌，品德更高尚，讓改革路上的貪戀、猶疑、怯懦和所有的困厄銷聲匿跡。二是做好學(xué)習(xí)準(zhǔn)備。對于十八屆三中全會中所提出的一系列新思想、新觀點、新論斷、新政策，將成為全黨全國人民和世界人民關(guān)注的重點和焦點，都要認(rèn)真、深入、扎實地學(xué)習(xí)，才能深刻領(lǐng)會，才會付諸行動。

三是做好務(wù)實推進(jìn)的準(zhǔn)備。調(diào)查表明，有一部分民眾對全面深化改革缺乏信心。主要是因為：

一、民眾期盼已久的有些改革舉措遲遲未能出臺，讓百姓信心減退。

二、有些領(lǐng)域的改革一直停留在美好概念和漂亮辭藻層面而長久沒有落實。國家出臺了很多政策文件，但是很多問題仍然沒有得到實質(zhì)性的解決。

三、一些改革不到位之處給腐敗者留有了獲利空間，增加公眾不滿。這些問題的存在，令人警醒，若是讓這種情緒蔓延，那么改革的社會動員力將會大打折扣，這將為改革攻堅埋下更多的障礙。鑒于此，落實黨的十八屆三中全會精神，全面深化改革的關(guān)鍵就是重措施、保落實。

因此改革開放是我們黨在新的時代條件下帶領(lǐng)全國各族人民進(jìn)行的新的偉大革命，是當(dāng)代中國最鮮明的特色。發(fā)展中國特色社會主義是一項長期的艱巨的歷史任務(wù)。貫徹黨的十八屆三中全會精神，全面深化改革開放，就是我們在發(fā)展中國特色社會主義進(jìn)程中，進(jìn)行的一場具有新的歷史特點的偉大斗爭?！拔┢淦D難，才更顯勇毅;惟其篤行，才彌足珍貴。”讓我們緊密團(tuán)結(jié)在以習(xí)近平同志為核心的黨中央周圍，銳意進(jìn)取，攻堅克難，譜寫改革開放偉大事業(yè)歷史新篇章，為全面建成小康社會、不斷奪取中國特色社會主義新勝利、實現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的中國夢而奮斗!