第一篇：金融期末考試總結

金融期末

考點一：金融是什么？

答：金融被定義為“籌集或提供資本”

金融以其不同的中心點和方法論而成為經濟學的一個分支，其中心點是資本市場的運營、資本資產的供給和定價。其方法論是使用相近的替代物給金融契約和工具定價。

考點二：什么是金融市場？

簡言之，金融市場是資金由盈余者向短缺者轉移的市場。在 金融市場中，資金從擁有閑置資金的人那里轉移到資金短缺者 手中，從而提高經濟運行效率。

考點三：金融市場的功能？

金融市場的基本功能是向居民、企業(yè)和政府提供資金融通服務，將資金從收大于支而擁有盈余的的經濟體那里轉移到收小于支出現短缺的經濟主體手中。

金融市場的結構： 按契約的性質 債務市場

股權市場

按在發(fā)行和交易中的地位 一級市場 是籌集資金的公司或者政府機構將其新發(fā)行的證券出售給最初購買者的金融市場.二級市場

是交易已發(fā)行證券的金融市場。如紐約證券交易所和納斯達克。按金融工具交易的地點和場所 場內交易市場

場外交易市場 按所交易金融工具期限長短

貨幣市場

資本市場

貨幣市場工具：

美國國庫券：由美國政府發(fā)行的短期債務工具，為聯邦政府提供融資服務。流動性最強，幾乎不存在違約風險。

可轉讓銀行定期存單：定期存單(CD)是銀行向存款人發(fā)行的一種債務工具，它每年支付固定利息，并在到期按照原始購買價格還本?？赊D讓銀行定期存單是二級市場上出售的定期存單，是商業(yè)銀行從公司、貨幣共同基金、慈善機構和政府機構獲取資金的極其重要的渠道。商業(yè)票據：由大型銀行和著名企業(yè)發(fā)行的短期債務工具?；刭弲f(xié)議：實際上是一種短期貸款（其期限通常短于兩周）。聯邦基金：在聯邦儲備體系中擁有存款的銀行之間的隔夜貸款。高聯邦基金利率說明銀行資金緊張，低聯邦基金利率則表示銀行信貸需求不旺。

主要資本市場工具 銀行商業(yè)貸款 消費貸款

商業(yè)和農業(yè)貸款

股票：對公司凈收益和資產的權益求償權。

抵押貸款：是向購買房屋、土地或者其他不動產的居民或者企業(yè)提供的貸款，這些不動產或者土地本身充當貸款抵押品。

公司債券：信用評級結果優(yōu)異的公司發(fā)行的長期債券。

美國政府債券：由美國財政部發(fā)行的、為聯邦政府赤字提供融資的長期債務工具。資本市場中流動性最強的證券。美國政府機構債券：由政府全國抵押貸款協(xié)會、聯邦農場信貸銀行以及田納西流域管理局等各種不同政府機構發(fā)行的長期債券。

州和地方政府債券：也被稱為市政債券，是由州和地方政府發(fā)行的，為建設學校、公路以及其他大型工程融資的長期債務工具。

四：普通股是什么？

代表持有人對于公司具有一定份額的所有權，代表對公司資 產和收益的剩余求償權

五：最近股票市場行情好的原因

近一段時期，中國股市的表現相當強勁。股市創(chuàng)近一年來的新高。

實際上，近期股市的走強受到多重因素的提振。其中，主要包括以下幾個原因。

其一、滬港通的加快推進

自8月以來，上交所持續(xù)開展了滬港通的測試，包括接入測試、全天候測試以及全網測試。同時，上周末兩天上交所組織全市場提出申請的會員單位，進行了滬港通的全網測試。按照市場樂觀推測，滬港通有望最早于今年10月13日開閘。

其二、巨量打新資金回流A股

據數據統(tǒng)計，本輪新股申購累計凍結的資金規(guī)模約為8664億元。對比第一輪及第二輪的新股申購凍結數據，本輪資金凍結量處于相對平均的水平。至此，對于以存量資金推動為主導的A股市場而言，巨量的新股申購凍結規(guī)模必然會對其走勢起到一定的沖擊。

如今，隨著打新資金逐步解凍，巨量的資金將回流至A股市場，對市場的回暖起到一定的推動作用。

其三、短期利率的全線下跌

據數據測算，9月1日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）顯示，短期利率中，各期限品種利率呈現全線下跌的態(tài)勢，隔夜利率微跌0.20個基點，繼續(xù)維持在2.9%附近。

其實，近期的短期利率呈現出大起大落的格局。就上周短期利率大幅飆升的原因來看，主要受到新股申購抽走巨額資金的影響。再者，因銀行月末沖時點攬存的沖擊，也致使短期利率發(fā)生急速飆升的態(tài)勢。

其四、中國房地產市場的降溫預期在某種程度上利好A股市場

據中國指數研究院發(fā)布的8月“百城房價指數”顯示，全國100個城市新建住宅平均價格為10771元/平方米，環(huán)比下跌0.59%，這也是繼5月首次下跌以來連續(xù)第4個月的下跌。與此同時，全國70大中城市的環(huán)比數據發(fā)生了明顯的變化，結合部分城市出現庫存過大等現象，也加劇了中國房地產市場的降溫預期。顯然，在中國房地產市場迅速降溫的大環(huán)境下，將會促使中長期集聚在房地產市場中的巨額流動性回流至股票市場，從而間接利好股市的回暖。

注冊制

我認為，上述原因屬于近期股市回暖的直接推動因素，但并非股市上漲的根本原因。

降低市場的準入門檻，推動企業(yè)發(fā)行上市的節(jié)奏無疑成為未來管理層推動的主要方向之一。而其最終目標，就是讓更多的中小企業(yè)能夠通過更多的渠道滿足自身的融資需求。

顯然，在達成此目標之前，管理層必須做好三件事，分別是推動股票發(fā)行注冊制，降低企業(yè)準入門檻；大力拓寬多層次的股權市場，提高直接融資的比重以及有效提振股市的投資信心，促進股市的回暖。

融資

還有一方面，通過有效提振股市的投資信心，以股市激活居民的財產性收入，增加居民的財富水平，進而提升社會的整體消費能力。

另一方面，借助股市長期投資信心的恢復，逐步修復股市的投資與融資功能。在此背景下，逐步提升股市的“新陳代謝”功能，為進一步擴大股市的直接融資占比奠定了堅實的基礎。最后，達到一箭雙雕的目的。

考點六：計算題

PV = 現值 CF = 未來的現金流 i = 利率CFPV = n(1 + i)四種信用市場工具 普通貸款：貸款人向借款人提供一定金額的資金，借款人必須在到期日把這筆資金償還給貸款人，并支付額外的利息。

固定支付貸款：貸款人向借款人提供一定金額的資金，借款人必須在約定的若干時期內.每個期間（比如說1個月）向貸款人等額償還包括部分本金和利息在內的款項。

息票債券：在到期日之前每年向債券持有人支付固定金額的利息（息票利息），在到期日再償還確定的最終金額的債券。

貼現發(fā)行債券：購買價格低于其面值（貼現發(fā)行），債券發(fā)行人在到期日那天按照面值償還的債券。固定支付貸款

貸款人向借款人提供一定數量的資金，在約定的若干年度內，借款人每個期間（例如每月），償還固定的金額，其中包括本金，也包括利息。例如，分期貸款（汽車貸款）、抵押貸款。

LV = 貸款金額 FP = 每年固定償付的金額 n = 到期前的年數FPFPFPFPLV = ???...+23n1 + i(1 + i)(1 + i)(1 + i)

息票債券

息票債券到期收益率的計算方法與固定支付貸款相同，使息票債券的現值與未來各期償付金額的現值之和相等。

P = 息票債券現期價格 C = 每年支付的息票利息F = 息票債券的面值 n = 到期前的年數CCCCFP = ???...+?23nn1+i(1+i)(1+i)(1+i)(1+i)結論

債券現行價格和利率是負相關的：當利率上升時，債券價格下跌：反之亦然。

回報率等于最初到期收益率的唯一一種債券是持有期與距離到期日的期限一致的債券。

對于距離到期日的期限超過持有期的債券而言，利率的上升必定伴隨著債券價格的下跌從而導致債券出現資本損失。

離債券到期日的時間越長，利率變化引起的債券價格變化的比率也越大。離債券到期日的時間越長當利率上升時，回報率也就越低。

盡管債券的初始利率很高，但當利率上升時，其回報率也可能出現負數?？键c七：什么是貨幣？

經濟學家把貨幣（也稱為貨幣供給）定義為任何一種被普遍接受的、可以用于購買商品和服務支付行為的或者償付債務的物品。

貨幣是指能夠用于支付活動的通貨、活期存款以及其他物品，而財富是指能夠儲藏價值的各種財產的總和，它不僅包括貨幣，還包括諸如債券、普通股股票、藝術品、土地、家具、汽車以及住宅等其他形式的財產。

收入是指一段時間內特定的收益數額（流量）。貨幣是指在一個特定時點的特定金額（存量）。

考點八：

信用活動的兩種基本融資形式

◎直接融資：資金供求雙方通過一定的金融工具直接

形成債權債務關系或所有權關系

◎間接融資：資金供求雙方通過金融中介機構間接實

現資金融通

兩種融資形式的區(qū)別在于有無中介參加，二者在充

分發(fā)揮自身優(yōu)點的同時，也互相彌補了各自的局限

直接融資優(yōu)點

資金供求雙方聯系緊密，利于資金快速合理配置和提高效益 籌資成本低，投資效益高

利于實現資金的順利流通和優(yōu)化配置 缺點：在數量、期限、利率方面受限多

便利程度及融資工具的流動性受金融市場發(fā)達程度制約 投資風險大

間接融資優(yōu)點 靈活便利 安全性高 規(guī)模經濟

缺點：割斷了資金供求雙方的直接聯系 籌資成本高，投資效益較低

較難同時滿足資金供求雙方各自不同要求

商業(yè)信用及其特征

◎在工商企業(yè)之間買賣商品時，賣方以商品形式向買方

提供的信用

◎以商品買賣為基礎，雙方都是商品生產者或經營者, 是企業(yè)間的直接信用

◎商業(yè)信用的良性發(fā)展，對商品流通和經濟發(fā)展起著重 要的促進作用

◎既受自身在規(guī)模、方向和期限上的局限，也受實際商

品供求狀況的影響

銀行信用及其特征

◎銀行或其他金融機構以貨幣形態(tài)提供的信用，屬于間接

融資的范疇

◎突出特點:資金貸放規(guī)模大、具有廣泛的授信對象、數

量和期限上相對更靈活

銀行信用與商業(yè)信用

◎銀行信用是現代經濟中最基本、占主導地位的信用

形式，在資金提供規(guī)模、資金流向與范圍、借貸期

限等三個方面克服了商業(yè)信用的固有局限

◎二者具有極為密切的聯系，銀行信用是在商業(yè)信用的基礎上發(fā)展起來的

◆在我國，銀行信用是最主要的信用形式

國家信用的含義

◎政府作為主體的借貸活動

◎在現代經濟活動中，政府信用主要表現為政府作為

債務人而形成的負債

◆國家信用的形式：有內債和外債兩種

要看的資料

1.2015經濟無人看好股票無人看空

對于明年的經濟情況，應該說是沒有分析師是看好的，但也很有趣的是，也沒有分析師對于明年的股票市場是看空的。這兩種情況是一種很奇妙的組合，那么我們需要找到一個合理的解釋，為什么在基本面、流動性以及情緒之間有一些奇怪的結合。

我們認為中國經濟無論是在經濟增長、全球化或者在大家比較關注的改革方面，都遭遇了一些非常重要的瓶頸。我們稱之為中國經濟的三重斷裂帶，也就是它在三個方面都有一些青黃不接或者是有一些重大的空缺的所在，那么首先呢我們來看的是全球化。

全球化是一個三個世界的結構，也就是他把全球化分成一個資源國、消費國和生產國一個三元的結構，中國是里頭是一個典型的生產國。所以在這一輪全球化里面，中國基本上是買什么什么就變得貴，因為你要有原材料投入進行生產。

而當中國賣什么的時候，什么就變得非常便宜，所以你可以想見，中國整個的利潤空間是越來越狹窄的。生產國其實也分三六九等，日本和德國是比較成功的生產國，這也就意味著中國轉型的方向是肯定像德國或日本一樣，向所謂的工業(yè)化生產或精密制造往上進行躍遷。

即便如此，我們的貨幣增長也是非常高的，在全球化的過程中，中國是應該說是最大的受益者，所以基本上我們的經濟增長就采取的是一個大推進的戰(zhàn)略，所以叫做BIG PUSH。

由三個部分組成，第一是中央政府，中央政府做的是壓低要素的價格，主要是包括利率和匯率；第二是地方政府，也就是做所謂的GDP競標賽；第三個是國資和國企，因為整個推進的大部分的基礎設施和能源，都是由國資和國企來完成并且提供的。以前這些東西都做得非常的順，但是現在看來呢他卻遇到了重要的問題。

首先的問題是來自于反腐，現在官員其實是挺辛苦的，不能吃，不能喝，也不能代表，所以相對而言他們去做這個發(fā)展的動力，也就明顯的下降了。

而且根據我們的研究，我們認為國家的治理結構也發(fā)生了明顯的改善，主要是以下三個方面：第一是權力清單和負面清單，尋租和社租可能就不會有了，或者說會被大幅度的抑制；第二是透明預算跟全口徑預算，也就是公共財政，這樣一建立的話，以前那種市場要說要上大項目，可能就上不了了；第三是推行的新提的領導干部的事項的公開制度，這就意味著你在攬大量的的錢財的時候，從家里面一下掏出兩億現金的話，我估計就挺難的了。

所以我們覺得傳統(tǒng)的動力機制很重要，但是他現在已經徹底喪失了，所以我們現在遇到的經濟的低迷恐怕不是一個短期的現象，所以我們說中國經濟最困難的時期可能還沒有到來。

接下來就是三項重要改革，在弓的主干上，分別是金融體制改革、要素價格改革和財稅體制改革。熟悉中國改革史的朋友們應該知道這個是一攬子改革，上一輪一攬子改革在1992年到1994年，也就是二十年前，那是十四屆三中全會跟十四大決定的改革方案，時隔二十年之后中國有個升級的版本，那么也有可能是一個頑強的版本。

金融體制改革主要是五個方面，分別是利率市場化、匯率市場化、資本市場深化、金融機構的強化跟金融監(jiān)管的優(yōu)化。這里面的機會在哪里呢？就在于民營金融跟互聯網金融。

在要素價格改革方面，主要是改水電煤、階梯電價、鐵路運費等。為什么要改要素價格，也很容易理解，因為我們現在那么多污染，從源頭看是因為我們低效或者無效的使用了資源，只有價格反映市場的決定以及負的外部性，才能夠從源頭去治理這些污染。財稅體制改革主要是解決地方政府杠桿的問題，地方政府杠桿過多我們覺得主要是靠移杠桿的方式解決，主要是發(fā)行市政債，或者是PPP也就是公司合作伙伴關系，在新一輪方式中得以化解，所以我們認為擁有這樣一種能力的公司，我們認為也是下一輪投資的一個比較好的標的。

接下來我們來看看非常關鍵的改革，一個是戶籍一個土地，這些都是要素資源。戶籍的問題主要是解決農民工的問題，現在很多經濟學家都在給大家說中國的人口紅利沒了，是的從12年開始我們每年凈減少300萬左右的勞動力。

但是我們計算發(fā)現，一個農民工一年只能有9個月在城市工作，一生9年在城市提供勞動，如果你放開戶籍的話，他就能一年11.5個月，一生30年在城市提供勞動，這樣能夠提快速提高供勞動供給，對人力資源不斷投資，這就意味著他的勞動效率能夠得到高速的提升。

然后是土地，土地改革主要是四個方面，第一個農地自由流轉，第二是集體建設用地直接入市，第三是宅基地直接入市，第四是現有建成區(qū)域土地的直接利用，如果某有一個標的里頭他儲備這四類資產的話，我覺得都有資產重估的機會。剛才戶籍忘記說了一點，他的在于教育設施和民營的公用服務設施。

最后就是國企改革

總的來說改革本身的藍圖還是很性感的，但是有一些問題在哪里呢，就是改革有的快有的慢，這個里頭如果配合得不好呢，就會有一定的風險。

所以總體而言，我們覺得現在中國正面臨著一個新常態(tài)，就是在于全球化4.0環(huán)境下，改革競標賽如何能夠拉動經濟增長，而新的經濟增長的動力，就是來自于所謂的新三駕馬車，特別是新型城市化、消費升級和人民幣的全球化，而這些東西在未來幾年內都會陸續(xù)的展開。

為什么說股市是經濟的晴雨表

國家的經濟是由眾多的企業(yè)事業(yè)所形成支撐,當大都企業(yè)的運營水平上升,就可以帶動經濟的上漲,反之就會放緩經濟增長速度甚至經濟衰退.股市是由許多的企業(yè)上市所構成的一個比較集中體現經濟水平的地方,當企業(yè)贏利或者倒退時,直接表現在股價的波動上,當大部分企業(yè)都在快速增長時,股價一定會逐步上漲,而大多數的企業(yè)快速增長也正是經濟上漲的信號.由于經濟的增長或衰退有個滯后性,而率先直接引起股價波動的就是上市公司的直接運營情況,因此整體股市是可以在一定程度上提前反應出經濟形勢的.因此可以說股市是經濟的晴雨表.在股市上,由于投機和人為的炒作,個別股票和版塊可能與總形勢走勢不同,但是大體上還是可以反映出經濟形勢.

第二篇：網絡金融期末考試知識點總結

第一章 網絡金融學概述

? 網絡金融：又稱電子金融，是計算機網絡通信技術各金融的有機結合，是以計算機通信網絡為支撐的各項金融活動、制度和行為的總稱，包括電子貨幣、電子支付、網絡銀行、網絡保險、網絡證券以及網絡金融安全、管理個政策等內容。

? 網絡金融產生的背景：

1、網絡經濟的興起

2、電子商務的迅猛發(fā)展

3、金融信息化的發(fā)展 ? 網絡金融的特點：

1、網絡金融體現了網絡化與虛擬化特點：網絡金融借助互聯網通信技術，為傳統(tǒng)金融引入了更符合其信息特征的網絡化運行。同時，網絡金融也虛擬化了金融的實務運作。

2、網絡金融的運行具有高效性與經濟性：與傳統(tǒng)金融相比，網絡金融借助于網絡技術的應用，創(chuàng)新性的變革了金融信息和業(yè)務處理的方式，大大提高了金融系統(tǒng)化和自動化程度，突破了時間和空間的限制，從而有能力為客戶提供更豐富多樣、主動靈活、方便快捷的金融服務，大幅度的提升了服務和運營效率。

3、網絡金融的信息流動和交易具有透明化和非中介化特性：網絡金融的出現極大的提高了金融市場的透明度。網絡技術的發(fā)展使得金融機構能夠快速的處理和傳遞大規(guī)模信息，從而向客戶提供更多的產品信息和服務信息。

4、網絡金融具有“需求方規(guī)模經濟”這一網絡經濟的一般特性：網絡金融作為網絡經濟中的一個重要組成部分，其產品與服務往往也體現出網絡效應

5、此外，網絡金融具有供給方規(guī)模經濟和方位經濟等特點。? 網絡金融的影響：

1、網絡金融對金融機構的運行與經營管理產生了顯著的影響；網絡金融的網絡化運行機構是的金融機構能為客戶提供更高效率、更好質量、更大范圍的金融服務。網絡金融使得金融機構可以突破經營場所和人力資源等因素的制約，高效率的服務與更多客戶。網絡金融幫助金融機構大幅度的降低了運營成本和服務費用。更為重要的是，網絡金融促進了金融機構持續(xù)的創(chuàng)新

2、網絡金融的發(fā)展對中央銀行的職能和貨幣政策執(zhí)行產生了深遠的影響。與傳統(tǒng)貨幣相比，電子貨幣是一種具有“內在價值”的“競爭性”的貨幣。電子貨幣帶來了不同的貨幣供給體制，沖擊了傳統(tǒng)貨幣供給機制。電子貨幣的出現將直接影響中央銀行發(fā)行基礎貨幣的數量，并通過貨幣乘數多貨幣供給量，產生巨大影響。

3、網絡金融的發(fā)展對金融監(jiān)管提出了更高的要求。? 我國發(fā)展網絡金融的主要問題：

1、安全技術問題；與其他國家相似，在我國網絡金融發(fā)展過程中也同樣遇到網絡犯罪、計算機病毒、黑客入侵等安全威脅。同時，由于我國自身的信息技術不發(fā)達，還存在著由于技術落后所帶來的安全隱患。

2、法律監(jiān)管的問題；網絡金融的發(fā)展對傳統(tǒng)的金融法律法規(guī)提出了諸多挑戰(zhàn)。網絡金融的發(fā)展帶來了大量科技含量較高的經濟金融犯罪，不可避免的會遇到法律舉證責任等相關問題，如果解決不當就會引發(fā)網絡金融的法律風險。

3、人才問題；在知識密集型的新經濟時代，人力資本是筆資金更為重要的投入要素。與傳統(tǒng)金融相比，網絡金融競爭的實質就是人才的競爭。

第二章 電子貨幣與電子支付體系 ? 貨幣的發(fā)展演變歷程：

1、實物貨幣，也稱商品貨幣，是貨幣發(fā)展的最原始形式。在物物交換不能適應交換的發(fā)展時，人們從所有的商品中挑選出一種大家都普遍接受的商品，并將其作為交換的媒介。

2、貴金屬貨幣，也稱實體貨幣。隨著商品交換的迅猛發(fā)展，黃金白銀等貴重金屬由于單位體積價值高、價值穩(wěn)定、質量均勻、易分割、乃磨損等特點，成為當時貨幣的最佳材料。

3、代用貨幣作為物品本身的價值低于其代表的貨幣價值。紙幣就是一種典型的代用貨幣，紙幣的產生和普及是貨幣發(fā)展史上一次重大的革命，極大的推動了商品經濟的繁榮和發(fā)展

4、信用貨幣是一種抽象的貨幣概念，就是以信用作為保證，通過信用程序發(fā)行和創(chuàng)造的貨幣，他是帶用貨幣進一步發(fā)展的產物。

? 電子貨幣的種類：

1、根據載體不同，將電子貨幣劃分為卡基電子貨幣和數基電子貨幣。

2、根據具體的支付方式的不同，電子貨幣可劃分為四種不同的類型：“儲值卡型”電子貨幣、“信用卡型”電子貨幣、“存款利用型”電子貨幣、“現金模擬型”電子貨幣。

3、根據電子貨幣的使用方式與條件，可將電子貨幣分為四類：在線認證系統(tǒng)、在線匿名系統(tǒng)、離線認證系統(tǒng)、離線匿名系統(tǒng)。

4、根據發(fā)行主體，可分為三種類型：商家發(fā)行模式、銀行發(fā)行模式、非銀行發(fā)行模式 ? 電子支付的特征：

1、電子貨幣是虛擬貨幣，是一種沒有貨幣實體的貨幣

2、電子貨幣的發(fā)行主體較為分散

3、電子貨幣有很強的異型性

4、電子貨幣體現了很強的信息安全技術

5、電子貨幣的匿名性帶有極端性

6、電子貨幣需要進行二次結算

7、電子貨幣打破了區(qū)域上的限制

第三章 網絡銀行 ? 網絡銀行的基本特征：

1、高度數字化；這是網絡銀行與傳統(tǒng)銀行最顯著的區(qū)別

2、受地域和時間限制大大減少；由于互聯網的開放性和服務的數字化形式，網絡銀行開展業(yè)務是受地域和時間的限制較少

3、平均成本遞減；同其他數字產品類似，高度數字化的網絡銀行服務具有顯著的平均成本遞減性

4、客戶價值的差異化；網絡銀行服務的價值，不僅由網絡銀行自身決定，也受網絡銀行客戶自身的影響

? 網絡銀行的發(fā)展模式：

1、分支行網絡銀行；可再分為延伸模式和并購模式，延伸模式，指將傳統(tǒng)銀行相關業(yè)務轉移到互聯網。并購模式，指銀行通過收購現有的網絡銀行，以迅速開展網絡銀行業(yè)務或提高市場份額。

2、純網絡銀行；可再分為全方位發(fā)展模式和特色化發(fā)展模式。全方位發(fā)展模式，采用全方位發(fā)展模式的網絡銀行提供傳統(tǒng)銀行的所有柜臺式服務項目。特色化發(fā)展模式，采用特色化發(fā)展模式的網絡銀行側重于互聯網的特色業(yè)務，而不是提供所有柜臺式服務。

? 網絡銀行的定價策略：

1、免費策略；網絡銀行對部分服務采用免費策略

2、優(yōu)惠價格策略

3、客戶價值定價策略；客戶價值定價策略是指網絡銀行利用其強大的客戶信息處理系統(tǒng)對每一位客戶的各種價值驅動因素加以綜合分析，并定義“客戶價值”。網絡銀行在針對不同價值的客戶，提供符合其消費特征的個性化服務，相應的采取不同的定價策略和靈活的收費標準。? 網絡銀行所面臨的風險：

1、操作風險；操作風險主要指由于系統(tǒng)可靠性或完整性的重要缺陷而造成的潛在損失，可能是由于網絡銀行系統(tǒng)不恰當的設計，也可能是由于客戶無操作。操作風險主要有三種表現形式：安全性風險、系統(tǒng)的設計運行與維護風險和客戶誤操作風險。

2、信譽風險，指網絡銀行為能滿足客戶的意愿，使公眾對銀行產生負面效應而造成損失的風險。

3、法律風險，指有關網絡交易的法律法規(guī)相對于網絡銀行和電子貨幣的發(fā)展滯后 第四章 網絡保險 ? 保險的概念與特征：

概念：保險是集合具有同類風險的眾多單位和個人，以合理計算風險分擔金的形式，向少數因該風險事故發(fā)發(fā)生而受到經濟損失的成員提供保險經濟保障的一種行為。特征：

1、互助性，通過保險人用多數投保人繳納的保險費建立的保險基金對少數受到損失的保險人提供補償或給付得以體現

2、契約性，從法律的角度看，保險是一種契約的行為

3、經濟性，保險是通過保險補償或給付而實現的一種經濟保障活動

4、商品性，保險體現了一種等價交換的經濟關系

5、科學性，保險是一種科學處理風險的有效措施 ? 網絡保險的步驟：

1、客戶瀏覽保險公司的網站

2、選擇適合自己的產品和服務項目

3、填寫投保意向書

4、確認后提交

5、通過網絡銀行轉賬系統(tǒng)或信用卡方式，保費自動轉入公司，保單正式生效。

6、經核保后，保險公司同意承保，并向客戶確認，此時合同訂立

? 網絡保險發(fā)展中存在的問題：

1、公眾投保參保意識較低

2、品種單一，網絡賢重和支付方式都非常單一

3、不能實現全程在線，現在的網絡保險投保人和代理人僅在網絡上聯系幾次是根本不可能簽單的，承包過程中的設計、簽單、核保、理賠等關鍵環(huán)節(jié)都必須在網下完成

4、相關法律法規(guī)不健全，按照《保險法》規(guī)定，凡是需要被保險人同意后投保才能為其訂立或變更保險合同，以及投保人指定或變更受益人的，必須由被保險人親筆簽名確認，不得由他人代簽

5、第三方保險網站的盈利模式難以確定

6、獨立的網上稅收系統(tǒng) 第五章 網絡證券與網絡期貨 ? 網絡證券市場的特征：

1、全天候、全球化交易。由于信息網絡每天24小時都在運轉中，基于網絡的經濟活動很少受時間因素的制約，可以全天的運作

2、差錯率低，網上交易可以有效減少傳統(tǒng)的人工委托交易中，由于大多是人工操作，交易人員的操作失誤

3、成本優(yōu)勢顯著，投資者足不出戶通過網絡交易時，不僅可以節(jié)省往返交易廳的時間，減少各種費用支出，還可以查詢證券的相關信息，上網請求專家指點，進而大大提高交易效率

? 網絡證券的交易程序（結合我國證券交易所）

1、選擇經紀人，開立委托賬戶，包括資金賬戶和證券賬戶

2、根據投資決策，辦理買賣委托

3、競價成交

4、清算交割

? 權證：權證是一種金融衍生產品，它實際上是賦予了持有人這樣一種權利，在指定的時間內（即行權期），按照指定的價格（及行權價格），買入或賣出一定數量的標的證券，因此，權證一般都具有一定的存續(xù)期限，存續(xù)期已過，不論持有者有沒有行事這種權利，權證都將變得無任何價值

? 期貨的概念與功能

概念：所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量的實物商品或金融商品的標準化合約 功能：

1、價格發(fā)現

2、套期保值

? 期貨保證金制度：

保證金制度：保證金分為結算準備金和交易保證金。

結算準備金是指結算會員在交易所專用結算賬戶中預先準備的資金，是未被合約占用的保證金。

交易保證金是指結算會員存入交易所專用結算賬戶中確保履約的資金，是已被合約占用的保證金。買賣成交后，交易所根據交易保證金標準和持倉合約價值向雙方收取交易保證金。它又分為初始保證金和追加保證金兩類。? 期貨盈虧計算方法: 盯市持倉盈虧（逐日盯市）＝持當日倉盈虧+持歷史倉盈虧

（1）持當日倉盈虧＝當日結算價與當日開倉價之差×手數×交易單位

（2）持歷史倉盈虧＝當日結算價與昨日結算價之差×手數×交易單位

資金清單：

盯市盈虧＝盯市平倉盈虧（逐日盯市）+盯市持倉盈虧（逐日盯市）

即日平倉盈虧[1]=（平倉價-開倉價）×平倉量

延至平倉盈倉=（平倉價-上日結算價）×平倉量

第六章 網絡金融營銷策略與服務管理

? 網絡銀行產品策略：

網絡銀行產品策略是網絡銀行產品差別化策略，網絡銀行產品差別化策略正是針對人們不同的人金融需求而進行的產品創(chuàng)新策略，包括產品組合差別策略和產品客戶差別策略。產品組合差別策略是銀行將兩個或兩個以上的現有產品或服務利用網絡平臺進行重新組合，從而推出新的金融產品。產品客戶差別策略是通過研究客戶需求，細分目標客戶，為滿足不同客戶群的需求而提供目標明確的金融服務品種。

? 網絡金融的定價策略： 1.滲透定價策略（penetration pricing）實施滲透定價就是在進入市場初期采取的低價格、零價格或者負價格的策略。2.歧視定價策略（discrimination pricing）歧視定價策略即價格歧視是目前在網絡營銷中最常用的定價策略，歧視定價是根據網絡金融服務產品對客戶需求滿足的不同程度，來制定不同的價格。歧視定價可分為：直接價格歧視和間接價格歧視。

3.捆綁定價（bundling pricing）捆綁定價是網絡金融服務供應商將一系列服務產品組合搭配到一起，綜合定價的方法。第七章 網絡金融安全管理

? 網絡金融面臨的安全挑戰(zhàn)

1、內部管理安全：由于相關人員缺乏網絡信息安全基本知識，信息保存、流轉、歸檔不遵守本部門的信息安全規(guī)則，可能造成數據損失等；由于內部人員的道德素質問題造成的后果往往會比外部的攻擊更嚴重

2、感染病毒風險：隨著Internet的不斷發(fā)展，各種病毒在網絡上流傳，并且具有多樣化、破壞力強、速度快、難以防范等特點

3、技術層面的安全：技術層面的安全主要包括實體安全、軟件安全、數據安全和運行安全

4、立法安全：網絡金融在各國都還是一個新鮮事物，有關網絡金融安全的政策、法令、法規(guī)肯定存在不完善的地方 ? 制約我國網絡金融安全防范能力的因素：

1、缺乏自主的計算機網絡和軟件核心技術：由于缺乏自主技術支撐，我國網絡金融信息化建設過程中面臨的問題相對就更加嚴重，安全防御能力也難以提高

2、安全意識淡薄是網絡安全的瓶頸：網絡金融是新生事物，許多機構一接觸它就忙著創(chuàng)造經濟利益，對網絡信息的安全性顧及過少，安全意識相當淡薄，對網絡信息不安全的事是認識不足，對安全領域的投入和管理遠遠不能滿足安全防范的要求

3、運行管理機制存在的缺陷和不足：目前的運行管理機制仍存在著嚴重的缺陷和不足。

4、缺乏制度化的防范機制：不少單位沒有從管理制度上建立相應的安全防范機制。第八章 網絡金融與貨幣政策

? 電子貨幣對貨幣性質的改變：

1、電子貨幣是一種具有“內在價值”的“競爭性”貨幣

2、電子貨幣將傳統(tǒng)貨幣的“流通手段”與“價值尺度”、“儲藏手段”職能相分離；與傳統(tǒng)貨幣形式相比，電子貨幣是一種高效的“流通手段”。作為流通手段，電子貨幣不受自身價值、面值的限制，匯兌方便，周轉時間快，交換空間不受限制

3、電子貨幣是一種“市場貨幣”；在電子貨幣的供給中，市場的需求制約著電子貨幣的實際可流通量 ? 電子貨幣對 貨幣供給的影響：

1、電子貨幣對貨幣總供給結構的影響：當電子貨幣完全用于支付時，電子貨幣的供給量就是電子貨幣的發(fā)行量，當電子貨幣除了具有支付作用還發(fā)揮信用功能時，電子貨幣的供給除了發(fā)行量以外，還要加上電子貨幣多次流轉所派生出來的貨幣量。

2、電子貨幣對基礎貨幣的影響：隨著電子貨幣的不斷發(fā)展和完善，電子貨幣作為新的貨幣形式加入到基礎貨幣中，減少了流通中的現金，并對銀行的儲備產生影響，有可能造成基礎貨幣的萎縮

3、電子貨幣對貨幣乘數的影響：貨幣乘數的基本計算公式是：貨幣供給量

M/

基

礎

貨

幣

B，（m=M/B=(C+D)/(R+C)=((C/D)+1)/(R/D)+(C/D)）,C/D為通貨比率（現金-存款比率），R/D為準備金率（準備金-存款比率）。電子貨幣通過影響通貨比率和準備金率最終改變貨幣乘數 ? 電子貨幣對貨幣需求的影響：

1、電子貨幣對貨幣流通速度的影像：電子貨幣迅捷、方便的流通和安全性及金融網絡結算和存儲支付系統(tǒng)的廣泛使用，是貨幣流通速度加快，在名義收入不變的情況下，交易所需的貨幣需求減少

2、電子貨幣對傳統(tǒng)持幣動機的影響：當電子貨幣流通后，利用現金進行交易的次數減少，貨幣的流通速度加快，人們?yōu)榻灰讋訖C和預防動機所預留的貨幣量占實際收入的比例將減少相應的交易性需求和預防性需求的貨幣需求量也隨之減少，大量資金將隨時準備著從原有的狀態(tài)流向資金回報率更高的部門。

3、電子貨幣對利率的影響：當貨幣供給小于需求時，利率上升，電子貨幣的出現是貨幣流通速度加快，利率的上升幅度和上升期限會因貨幣流通速度的加快受到一定限制，是的利率上漲的幅度不至于太高，上漲時間不至于太長，反之，當貨幣需求小于貨幣供給時，電子貨幣也將使利率的下降時間縮短，下降幅度也不至于太大 ? 電子貨幣對貨幣政策工具的影響

1、電子貨幣對準備金的影響：隨著電子貨幣的出現，法定存款準備金的作用力度下降。電子存款賬戶的引入將是電子貨幣取代了一部分有準備金要求的儲蓄。電子貨幣和網絡技術的發(fā)展促進了金融創(chuàng)新，便利了商業(yè)銀行等金融機構創(chuàng)造新型負債種類來減少甚至逃繳法定準備金。

2、電子貨幣對再貼現政策的影響：再貼現政策是一種被動的調節(jié)措施，由于商業(yè)銀行能夠自行發(fā)行電子貨幣，發(fā)行所產生的收益將會使發(fā)行市場處于出于充分競爭的狀態(tài)。即使商業(yè)銀行的流動性不存在問題，也會擴大發(fā)行，最終形成電子貨幣發(fā)行凈收益為零的均衡，再貼現率對電子貨幣供需的調整不再起作用。

3、電子貨幣對公共市場操作的影響：電子貨幣的流通使用增加了中央銀行公開市場操作的復雜性和難度。一方面，網絡金融加快了金融市場一體化的進程，金融市場上信息的傳播速度大大提高，使投資者的投資領域更廣，投資機會更多，市場上微小的變化都有可能形成逐級增強的投資結構的變化。另一方面，當電子貨幣被廣泛使用和大范圍替代通貨時，會導致中央銀行由發(fā)行通貨所換取利息性資產的收益大額減少，再加上電子貨幣發(fā)行較為分散，電子貨幣發(fā)行主體多元化，央行不再是唯一的發(fā)行人，各金融機構發(fā)行的電子貨幣又各具特性，這兩點必然是中央銀行的資產負債規(guī)模大為縮減。

第三篇：金融企業(yè)會計期末考試重點

金融會計

P3 商業(yè)銀行的四個基本職能 P5非銀行金融機構 P8 金融企業(yè)會計特點

P17 單式記賬法：表外科目；復式記賬法：表內科目

P19 明細核算包括 P19 分戶賬的四種格式

P22 余額表、科目日結單、日記表 P28 存貨業(yè)務的種類 P29 單位銀行結算賬戶

P32 單位存款按照期限長短分 P32 收付業(yè)務遵循原則 P33 單位定期存款有關規(guī)定 P37 利息計算的一般規(guī)定 P38 余額表計息

P39 里2-1 分戶賬計息 P41 定期儲蓄

P44 零存整取定期儲蓄的核算 P47 定活兩便儲蓄的核算

P48 個人通知存款的核算 第一二兩點 P49 例2-5

P50 零存整取定期儲蓄存款利息的核算 例2-6

P51 例2-7 P52業(yè)務題

P55 按貸款的風險程度劃分 P61 里3-1 P63第二段

P65 例3-3 和3-4 P66 貼現概念

P67 貼現與貸款的區(qū)別 P70 例3-6 p73 4、5、6 P74 利隨本清 P76例 3-11

P79 計提種類和計提比例 2、3 P85 二

P87 2、3、4、5 P88 基本規(guī)定

P88-110 銀匯、銀支、銀本考開出、承兌、結清

財管不是鼓勵政策是股利政策 P5 財務管理目標優(yōu)缺點兩個

第5頁和第7頁財務管理的目標 第9頁代理關系與利益沖突之一 第20頁利息率及其測算的純利率 第48頁的完全負相關 第69頁的第10題 第144頁的直接籌資與間接籌資 155頁普通股籌資的優(yōu)缺點 第169頁平均分攤法 第171頁優(yōu)先股的特點和優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點 第190,191頁的公式和留用利潤資本成本率的測算 199的營業(yè)杠桿系數的測算 202財務杠桿 228凈現值 230內含報酬率232獲利指數233投資回收期234平均報酬率252年均凈現值法290兩個成本再另加一個管理成本299應收賬款成本 310基本經濟批量模型311公式330公式

P190 例6-7上面的兩個KC公式 P191 留存利潤資本成本率的測算 P199 營業(yè)杠桿系數測算 P202 財務杠桿系數測算 P216 1、4、7

P224 營業(yè)現金流量 P228 凈現值 P230 內含報酬率 P233 投資回收期

以上四個搞清楚是越大越好，還是越小越好P247 三個公式 P249-250 新舊設備 P290 成本分析模型 P292 存貨模型 P294 Z U

P311 經濟批量、經濟批數、總成本

P330 放棄現金折扣資本成本率和兩個例題

第四篇：金融工程和金融數學的期末考試要點總結

第一章金融市場

§1-1 基本思想——復制技術與無套利條件 §1-2 股票及其衍生產品 §1-3 債券市場 §1-4 利率期貨

§1-2 股票及其衍生產品

股票衍生產品：是一個特定的合約，其在未來某一天的價值完全由股票的未來價值決定。

賣方(writer)：制定并出售該合約的個人或公司。買方(holder)：購買該合約的個人或公司。標的資產：股票。

遠期合約：在交割日T，以執(zhí)行價格X買入一單位標的資產的合約。

ft＝St－ Xe－rT

賣空條款：

1．某人(通常從經紀人)借入具體數量的股票，今天出售這些股票。

2．借的股票在哪一天歸還必須還未被指定。

3．如果借出股份的買方想出售股票，賣空者必須借其他股份以歸還第一次借得的股份。期貨合約定價

期貨合約是購買者和出售者雙方的協(xié)議，約定在未來某一具體時間完成一筆交易。

X＝ S0erT

看漲期權到期時損益： Call=(ST－X)看跌期權到期時損益： Put =(X － ST)＋ §1-3 債券市場

票面利率：以債券面值的百分比形式按年計算的定期支付。即期利率：以當前市場價格的百分比的形式計算的每年支付。到期收益率：如果購買并持有至到期，債券支付的收益的百分比率。

若債券面值為1，到期日為T，其現值為P(t，T)。到期收益率R為：

＋

利率與遠期利率：

f（T1,T2）=（r2T2－r1T1）/（T2－T1）

§1-4 利率期貨 國債期貨定價

F t＝(P－C)er(T－t)

C表示債券所有利息支付的現值． P為債券的現在價格。第二章二叉樹、資產組合復制和套利 §2-1 博弈法 §2-3 概率法 §2-2 資產組合復制 §2-4 多期二叉樹和套利 §2-1 博弈法 假設：

? v市場無摩擦

? v存在一種無風險證券

? v投資者可用無風險利率r > 0不受限制地借或貸 ? v股票的價格運動服從二叉樹模型

無風險組合：選擇a使得這個投資組合在t =1的兩種狀態(tài)下取值相等，即

U－aSu＝D－aSd

無套利機會：這個投資組合的期末價值必須等于erT(V0－aS)，erT(V0－aS)= U－aSu＝D－aSd

要點：構造一個無風險投資組合 §2-2 資產組合復制

思想：構造資產組合復制衍生產品。

投資組合：a單位的股票＋b單位的債券（債券的面值為1美元。）

∏0＝aS0+b

復制衍生資產：選擇a和b，使得組合在期末的價值與衍生資產的價值相等，即

U＝aSu+berT D＝aSd+berT

由于組合與衍生資產在期末的現金流一樣，則在期初的價值也應該相等，即

V0＝aS0+b=aS0+(U-aSu)e-rT 將衍生產品的定價公式整理可得

V?e?rT{qU?（1-q）D}

q?erTS0?SdSu?Sd

§2-3 概率法

1、購買一股股票

在期末，E[ST]＝Suq＋S（d1－q）

2、以無風險利率投資，期末可得

S0erT 兩種投資方式在風險中性投資者眼里是一樣的。

E[ST]＝Suq＋Sd（1－q）＝S0erT 可解得，V0?e?rTEq[VT]?e?rT{qU?（1-q）D}

結果同博奕論方法和資產組合復制方法一樣。博弈法：構造無風險組合 概率法：風險中性概率

資產組合復制：構造資產組合復制衍生產品 定價橋梁：無套利機會

第三章股票與期權二叉樹模型 §3-1 股票價格模型 §3-2 歐式看漲期權定價 §3-3 美式和奇異期權定價 §3-4 實證數據二叉樹模型分析

E[Sk]＝(pu+qd)kS0

連鎖法（向后推導法）

(節(jié)點股票價格)×(pu+qd)剩余列數 §3-2 歐式看漲期權定價 已知S0，u，X，d，r

1、求風險中性概率

q?erTS0?Sd

Su?Sd2、期望折現

VrT0?e?Eq[VT]?e?rT{qU?（1-q）§3-3 美式和奇異期權定價

提前執(zhí)行法則＝max（連鎖法值，立即執(zhí)行值）向下敲出期權的定價（奇異期權）

步驟：

1、構造股票二叉樹和期權二叉樹

2、在敲出價以外的期權二叉樹的節(jié)點設為0

3、用連鎖值法求期權。

D} 回望期權定價

回望期權：期權的買方有權按過去時間段中最高標的資產的價格來計算的到期支付。只能按路徑法計算

缺點：計算速度很慢，是2N(N是期數)

§3-4 實證數據二叉樹模型分析 怎樣根據市場數據選擇u，d和p？ 在短時間⊿t內，股票的預期收益為μ⊿t，方差為σ2⊿t。預期收益

E(S)=puS＋（1－p）dS＝Se μ⊿t

p＝（e μ⊿t －d）/（u－d）方差

pu2＋（1－p）d2－[ pu＋（1－p）d]2= σ2⊿t

u?eμ和σ的估計

??t和d?e???t

首先得到股票數據的統(tǒng)計值：

因此

和風險對沖

賣出一份衍生產品，并買入a份股票進行對沖 對沖比：a ?

U?DSu?Sd??V?S N期二叉樹模型風險對沖一般步驟：

1、構造股價二叉樹圖；

2、用連鎖法則計算衍生品價格樹；

3、從t＝0時刻起，確定對沖的股票?？筛鶕_比公式計算得到；

4、在t＝1時刻以及接下來的各期，重復步驟3，重新調整股票數量。

第四章Excel實現二叉樹模型 §4-1 Excel的基本概念 §4-3 美式期權二叉樹 §4-4 障礙期權二叉樹 §4-2 歐式期權二叉樹 §3-1 Excel的基本概念

引用：在Excel中的引用是為了指明公式中所用數據（單元格或單元格區(qū)域）的位置。

1、外部引用：引用對不同工作簿中的單元格。

2、遠程引用：引用其它程序中的數據。

3、相對引用：公式中，引用單元格相對于包含公式的單元格的相對位置。

4、絕對引用：引用單元格的絕對位置。如果在復制公式時不希望Excel 調整引用，那么請使用絕對引用。即加入美元符號，如$C$1?！?-2 歐式期權二叉樹

1、建立股票二叉樹，確定期權二叉樹的位置

2、確定期權二叉樹的末端支付max（X－ST）看漲期權步驟：

3、確定風險中性概率q和折現因子e-r

4、用連鎖法確定期權的價值e-r[(1-q)D+qU] §4-3 美式期權二叉樹

1、建立股票二叉樹，確定期權二叉樹的位置

2、確定期權二叉樹的末端支付max（X－ST）看漲期權步驟：

3、確定風險中性概率q和折現因子e-r

4、用連鎖法確定未執(zhí)行的期權值e-r[(1-q)D+qU]

5、期權價值Vt＝max（e-r[(1-q)D+qU]，X-St）

§4-4 障礙期權二叉樹 敲出看漲期權步驟：

1、確定看漲期權二叉樹

2、將超過障礙的期權部分的值置為0

3、刷新表單數據 第五章連續(xù)時間模型和B-S公式 §5-1 股價離散模型 §5-3 Black－Scholes公式 §5-2 股價連續(xù)模型

§5-4 二叉樹和連續(xù)時間模型

§5-1 股價離散模型

Sk?1?e??tecZk?c/22Sk

§5-2 股價連續(xù)模型

幾何布朗運動模型（GBM）：

dS= μSdt+σSdW 該隨機微分方程的解：

St＝S0exp[σWt+(μ-σ2/2)t] 估計參數μ和σ

已知:在[0,T]區(qū)間上的觀測值Si（第i個子區(qū)間末的股價）樣本為n十1個。

第一步計算時間序列值：

Ui＝1n(Si＋1)一1n(Si)第二步計算統(tǒng)計量（均值和方差）

nn?1U?n?Ui?1iS?(n?1)和

2?1?i?1(Ui?U)

2第三步解方程

??(U?S/2)/?t??S/?t§5-3 Black－Scholes公式

X＝執(zhí)行價，T＝到期時間，σ＝股價波動率 μ＝股價漂移率，r＝無風險利率 看漲期權：

V= S0N(d1)– Xe-rTN(d2)其中，N(x)表示標準正態(tài)分布函數。

d1?ln(S0/X)?(r??/2)T22

?T,d2?d1??T

公式推導 公式1：

E[max(V-X,0)]=E(V)N(d1)-XN(d2)

（1）

ln[E(V)/X]?d1?s12s2ln[E(V)/X]?12s2和d2?s

V服從對數正態(tài)分布，標準差是s Black－Scholes公式

V=ST，E(V)=erTS0，s=σT1/2 c?e?e?rT?[max(S?X,0)]ET?[S]N(d)?XN(d)}{ET12?rT?rT?S0N(d1)?Xe

N(d2)期權平價公式 命題：

對同一種股票，同一個執(zhí)行價格及同樣到期日且股票在到期日之前不分紅的歐式看漲和看跌期權價格有如下關系：

C0?P0?S0?e§5-4 二叉樹和連續(xù)時間模型

?rTX

在多期二叉樹中，已知Su、Sd和q。N趨向于無窮時，隨機變量lnST近似服從正態(tài)分布。只要Δt足夠小，多期二叉樹可以得到合理精度的解。

Pr[期權價值處于實值狀態(tài)]＝N（d）

d1?ln(S0/X)?(???/2)T2?T

第六章B-S模型的解析方法 §6-1 B-S微分方程 §6-3 期貨期權 §6-2 B-S微分方程求解 §6-1 B-S微分方程 思路：

設V(S，t)表示股票期權的價格，St是股票在t時刻的價格．假設V(S，t)是關于變量S和t的平滑的函數： 第1步：將函數V關于S和t進行泰勒級數展開； 第2步：將dS代入V的泰勒級數中；

第3步：進行代數變換，(簡化布朗項和忽略高階項)第4步：令V與復制的資產組合相等。關鍵問題：隨機變量Z2dt怎么處理？

E[Z2dt] = dt E[Z2] = dt，Var(Z2dt)=(dt)2 Var(Z2)，即隨機變量Z2dt的均值為dt，它的方差比dt高階，當dt ? 0時，有Var(Z2dt)? 0。

一個隨機變量，若它的方差為零，則可以認為它是一個確定的量，并等于它的均值。從而

Z2dt = dt。

(μSdt+σSdW)2 ≈ σ2S2dt 初始條件與偏微分方程：

為了得到諸如歐式看漲期權等衍生產品的價格，方程必須結合邊界條件進行求解。

如：歐式看漲期權的邊界條件

1、到期支付：V(S，t)＝(S－X)＋

2、上邊界: S??, V?S

3、下邊界: S＝0, V＝0 ． §6-2 B-S微分方程求解

B-S微分方程有許多解，但對某一指定的期權價格而言，就僅有一個符合條件的初始條件和邊界條件。確定初邊值條件后，微分方程的解就唯一確定了?，F金0-1期權

現金0-1期權在到期時刻T的支付如下：

·如果股票價格表現好(S＞X)，則期末價值為l元;·如果股票價格表現不好(S＜X)，則期末價值為0。

V(t)=e-r(T-t)N(d2)

d2?ln[S/X]?T?t?(r???2)T?t

股票0-1期權

股票0-1期權在到期時刻T的支付如下：

·如果股票價格表現好(S＞X)，則期末價值為S;

·如果股票價格表現不好(S＜X)，則期末價值為0。可驗證B－S微分方程的解為

V(t)=SN(d1)

d1?ln[S/X]?T?t?(r???2)T?t 歐式看漲期權

設持有一份股票0－1期權同時賣出X份現金0－1期權，臨界價格為X。到期時，如果股票表現壞(S

V(t)= SN(d1)－Xe-r(T-t)N(d2)

§6-3 期貨期權 期貨的價格F為

Ft＝Ster(T-t)

歐式期貨看漲期權

C(F,t)?e2?r?(FN(d1)?XN(d2))

d1?ln(F/X)???/2???G?t12,d2?ln(F/X)???/22??

期貨期權的偏微分方程

??F22?G?S22?rG

第七章對沖 §7-1 德爾塔對沖 §7-3 比較靜態(tài)分析 §7-2 隱含波動率 德爾塔對沖的思路：

衍生資產與標的資產價格變化相匹配

比率＝ Δ＝ ΔC/ΔS 隨著Vt和St的變化，要重新調整資產組合，即S、∏、?和B都與時間有關．通過瞬時調整?(t)以保證每一個瞬間都有：

d ∏ ＝r ∏ dt 對沖法則：對沖就是賣出一份期權，同時買進Δ股股票 連續(xù)情況下

歐式看漲期權的對沖：Δ＝N(d1)德爾塔對沖的缺陷：

1、需瞬時調整資產組合

2、買賣的股票數量并不一定是整數倍

3、沒考慮買賣價差或者交易成本

4、可能出現股票高買低賣 對沖方法

1、看跌期權對沖

2、雙限對沖：指買進平值看跌期權同時又賣出虛值看漲期權。

3、成對交易對沖：“超級”和“倒霉”公司

4、相關關系的對沖 §7-2 隱含波動率

利用B—S公式求股價波動率σ——隱含波動率

觀察一系列具有相同到期日但執(zhí)行價格不一樣的歐式看漲期權。理論上，不同期權的隱含波動率應該是一樣的。但事實上，出現了不一樣的情況——波動率微笑?！?-3 比較靜態(tài)分析

在期權定價公式中，有三項扮演著重要角色 Δ(德爾塔)、Γ(伽碼)和Θ(西塔)Δ> 0意味著標的資產價格增加，看漲期權的價值也增加?？礉q期權價格關于標的資產價格的彈性

ec??CS?SC?SN(d1)SN(d1)?Xe?r?N(d2)?1，期權比股票的風險要大 伽碼

?C?S22???N'(d1)S???eS??d1222???0

歐式看漲關于股票價值的曲線總是凸的 由于S的變化引起的C的變化 dC≈ΔdS＋Γ(dS)2/2 當處于平值狀態(tài)的看漲期權快到期時，需進行Γ對沖 西塔

???C?t???C????[?SN'(d1)2??rXe?r?N(d2)]?0

這意味著t越大，在其他參數不變的條件下，離到期日越短的期權，歐式看漲期權價值越小。Λ(Lambda或 Vega)?C???d1???d2??S?e?d122???SN?(d1)?Xe?r?N?(d2)?2??0

這意味著歐式看漲期權的價值隨波動度?的增加而增加。

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這說明隨著無風險利率增加看漲期權的價值也增加

第五篇：2013金融法規(guī)期末考試備考5專題

1.十七、我國票據法的特點

1.將匯票、本票和支票統(tǒng)一納入票據法。

2.注重票據的基礎關系，否定票據的無因性。

3.借鑒英美法系國家成果，引進對價制度。

4.強調票據記名制度，側重票據喪失的補救，給予當事人更全面的保護。

5.強化票據違反責任。

十八、票據法律關系：是指由票據法確認和規(guī)范的，票據當事人基于票據行為而形成的票據上的權利義務關系。票據關系是以金錢的接受和支付為內容的權利義務關系。根據票據行為的不同，票據關系可以分為票據的出票關系、票據的背書轉讓關系、票據的承兌、付款關系、票據的保證關系、票據的參加承兌關系等。

1.泛票據關系：或稱非票據關系，僅指由票據法規(guī)定，與票據行為密切相關，但不是由票據行為所產生權利義務的法律關系。

2.前票據關系或基礎票據關系：又稱票據基礎關系或稱民法上的非票據關系，是指民法上與票據行為一起導致票據關系產生的法律關系。A票據原因關系：是指當事人之間簽發(fā)票據的理由和原因。B票據資金關系：是指存在于匯票或支票的出票人與付款人之間的與資金有關關系。如存款、承諾、欠債等。C票據預約關系：是指票據當事人之間基于存在的原因關系，在作成票據之前，對票據的種類、金額、到期日、付款地等事項進行預約，這種預約叫做票據預約。

3.票據法律關系主體：A基本當事人：出票人、收款人、付款人B非基本當事人：承兌人、背書人與被背書人、保證人。

十九、票據行為的法律特征

1.要式性：是指票據行為時一種嚴格的書面行為，票據行為應依據票據法規(guī)定的形式進行，也就是在票據上記載法定的事項，否則，票據行為的效力將受到影響。依據票據法，要式性的具體要求：行為人必須依法在票據上作書面記載，票據行為不得脫離票據，不能在票據以外以書面或口頭表達；行為人必須在票據上簽章，以表示行為人的行為出于自己的真實意思；票據行為以交付票據為票據完成。這一特征在于規(guī)范票據行為，確保票據在流通過程中的安全。

2.無因性：是指票據行為成立后，其基礎關系即使有缺陷而成為無效，票據行為的效力仍不因此而受影響。就是說票據關系一旦成立，作為其前提條件的債權債務關系是否存在，和存續(xù)狀態(tài)如何，都不對票據的效力產生影響。票據上權利的發(fā)生和轉移，都依據票據行為。

3.文義性：是指票據行為的內容均依據票據上所記載的文義而確定，即使該項記載與行為的真意或者實際情況不符合，當事人也不能以其他證據來變更或者補充。目的是保護善意持票人。

4.獨立性：是指在同一票據上所作的各種票據行為互不影響，各自獨立發(fā)生其效力。因此在同一票據上的各個票據行為，互不依賴，分別根據票據上所記載的文義，分別獨立，其中一個票據行為的無效不影響其他行為的無效。