第一篇：新時(shí)代元亨1號穩(wěn)健成長集合資產(chǎn)管理計(jì)劃

新時(shí)代元亨1號穩(wěn)健成長集合資產(chǎn)管理計(jì)劃

名稱：新時(shí)代元亨1號穩(wěn)健成長集合資產(chǎn)管理計(jì)劃【以下簡稱“本集合計(jì)劃”】 基金代碼：

類型：非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃

管理人：新時(shí)代證券有限責(zé)任公司

托管人：交通銀行股份有限公司

投資目標(biāo)：本集合計(jì)劃是以固定收益類和證券投資基金為主要的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資標(biāo)的，權(quán)益類等作為我們配置風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)的重要補(bǔ)充標(biāo)的，故風(fēng)險(xiǎn)略高于貨幣市場產(chǎn)品、遠(yuǎn)低于股票型產(chǎn)品，屬于在承受中低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)具有較高收益特征的證券投資產(chǎn)品，為本集合計(jì)劃持有人謀求長期穩(wěn)定回報(bào)。

資產(chǎn)投資比例：債券類資產(chǎn)：0-95%； 證券投資基金：0-95%；股票：0-65%； 金融衍生工具：0-3%；現(xiàn)金

類資產(chǎn)：5%-100%（開放期內(nèi)10%）

目標(biāo)規(guī)模：本集合計(jì)劃推廣期募集規(guī)模上限為10億份（含參與資金利息轉(zhuǎn)份額、含管理人自有資金參

與份額），存續(xù)期規(guī)模上限為20億份（含管理人自有資金參與份額及分紅再投資產(chǎn)生的份額）。

續(xù)約期：3年

開放期：本集合計(jì)劃首次封閉期為3個(gè)月，封閉期間不開展參與、退出業(yè)務(wù)。首個(gè)封閉期結(jié)束后的前2個(gè)工作日為首個(gè)開放期，首個(gè)開放期結(jié)束以后，每滿3個(gè)自然月后的最初2個(gè)工作日為開放日。

產(chǎn)品特點(diǎn)：

1、管理人自有資金參與：管理人認(rèn)購，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享

2、投資團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，運(yùn)作上精益求精

3、配置靈活、風(fēng)險(xiǎn)適中

4、控制規(guī)模、追求絕對收益

最低參與金額：單個(gè)委托人首次參與最低金額為人民幣10萬元整。

基本參與單位：人民幣1，000元（即參與金額在100，000元以上的，必須是1，000元的整數(shù)倍）通過直銷機(jī)構(gòu)參與：客戶可前往新時(shí)代證券各營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，辦理參與本集合計(jì)劃的相關(guān)手續(xù) 費(fèi)用支出：管理費(fèi)：年費(fèi)率1％

托管費(fèi)：年費(fèi)率0.25％

業(yè)績報(bào)酬提取：本集合計(jì)劃在業(yè)績報(bào)酬計(jì)提日，單位累計(jì)凈值年化收益率大于6%；同時(shí)本業(yè)績報(bào)酬計(jì)提日相對上一個(gè)業(yè)績報(bào)酬計(jì)提日累計(jì)凈值之間的年化收益率大于6%，超出部分計(jì)提20%的業(yè)績報(bào)酬，上述兩條若不能同時(shí)滿足，則不計(jì)提業(yè)績報(bào)酬。

交易稅費(fèi)：由管理人根據(jù)有關(guān)政策法規(guī)決定。

參與費(fèi)(推廣期與開放期)：參與金額＜100萬元0.8%100萬元≤參與金額＜500萬元0.5%500萬元≤參與金額＜1,000萬元0.3%參與金額≥1,000萬元1,000元/筆 退出費(fèi)：持有期限＜1年0.7%

1年≤持有期限＜2年0.4%

2年≤年持有期限免收

信息披露：本集合計(jì)劃的信息披露將嚴(yán)格按照《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》、《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）》《新時(shí)代元亨1號穩(wěn)健成長集合資產(chǎn)管理合同》及其他有關(guān)規(guī)定進(jìn)行。

第二篇：集合資產(chǎn)管理計(jì)劃

集合資產(chǎn)管理計(jì)劃

集合資產(chǎn)管理集合資產(chǎn)管理計(jì)劃：顧名思義是集合客戶的資產(chǎn)，由專業(yè)的投資者（券商）進(jìn)行管理。它是證券公司針對高端客戶開發(fā)的理財(cái)服務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品，投資于產(chǎn)品約定的權(quán)益類或固定收益類投資產(chǎn)品的資產(chǎn)。集合資產(chǎn)管理計(jì)劃集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)顧名思義是集合客戶的資產(chǎn)，由專業(yè)的投資者（券商）進(jìn)行管理。它是證券公司針對高端客戶開發(fā)的理財(cái)服務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品，投資于產(chǎn)品約定的權(quán)益類或固定收益類投資產(chǎn)品的資產(chǎn)。這是獲準(zhǔn)創(chuàng)新試點(diǎn)的證券公司為投資者提供的一種增值理財(cái)服務(wù)。目前只有創(chuàng)新類家證券公司有資格開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)。創(chuàng)新類證券公司要求綜合類券商的凈資本要在8億元以上，經(jīng)紀(jì)類券商的凈資本要在1億元以上，可以在通過審批的前提下有資格從事各項(xiàng)創(chuàng)新活動(dòng)。集合資產(chǎn)管理計(jì)劃與普通投資基金的區(qū)別是什么？集合資產(chǎn)管理計(jì)劃與普通投資基金的主要區(qū)別是投資者定位不同，以及投資風(fēng)格不同。

1、定位不同：基金是大眾化的理財(cái)品種，是公募產(chǎn)品；而集合資產(chǎn)管理計(jì)劃帶有一定的私募性質(zhì)，它目標(biāo)群多為中高端客戶。券商設(shè)立的非限定性集合計(jì)劃接受單個(gè)客戶的資金不得低于10萬元，而設(shè)立的限定性集合理財(cái)計(jì)劃接受單個(gè)客戶的資金不得低于5萬元。

2、產(chǎn)品投資比例不同：券商集合計(jì)劃的股票投資下限最低可以為0，而基金都有持倉下限，尤其是股票型基金的最低持倉下限為60%。集合資產(chǎn)管理計(jì)劃與投資者自己購買債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相比有什么優(yōu)勢？①有些優(yōu)質(zhì)債券，投資者自己不容易買得到。集合資產(chǎn)管理計(jì)劃憑借證券公司的債券業(yè)務(wù)優(yōu)勢，可獲得比普通投資者更多的機(jī)會(huì)。②一般投資者沒有足夠的精力進(jìn)行債券的組合優(yōu)化投資。集合資產(chǎn)管理計(jì)劃由從業(yè)多年的專業(yè)人士專門管理，可進(jìn)行充分、科學(xué)的債券組合優(yōu)化投資。③有些市場如銀行間債券市場，一般投資者的進(jìn)入受到限制。而集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的管理人擁有多種市場交易資格，可進(jìn)行多品種投資，獲得一般投資者所無法獲得的收益。④集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的管理人在購買債券時(shí)憑借其資金量大的優(yōu)勢，可以在更低的費(fèi)率下購買。購買集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和直接購買封閉式基金相比有何優(yōu)勢？與直接投資封閉式基金相比，投資集合資產(chǎn)管理計(jì)劃有四個(gè)優(yōu)勢。①分散風(fēng)險(xiǎn)，集合資產(chǎn)管理計(jì)劃可投資的封閉式基金多種多樣，單個(gè)客戶選擇面較窄，不能保證一定會(huì)有持有到期收益； ②大額資金談判能力強(qiáng)。單個(gè)投資者持有份額較少，而集合資產(chǎn)管理計(jì)劃可以充分發(fā)揮大額資金的優(yōu)勢，在申購（認(rèn)購）和贖回基金時(shí)獲得優(yōu)惠費(fèi)率；③同時(shí)，集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的管理人可以代表參與人參加基金持有人大會(huì)的決議，在諸如封閉式基金的清算、封轉(zhuǎn)開事宜等事件上維護(hù)參與人利益； ④管理人實(shí)力強(qiáng)，當(dāng)發(fā)生封轉(zhuǎn)開事宜時(shí)，如果有類似股票發(fā)行戰(zhàn)略投資者的鎖定條款，相關(guān)公司會(huì)考慮以凈值全額接受集合資產(chǎn)管理計(jì)劃持有的封閉式基金。集合資產(chǎn)管理計(jì)劃與信托計(jì)劃相比有什么優(yōu)勢？①集合資產(chǎn)管理計(jì)劃一般流動(dòng)性好，而信托計(jì)劃的流動(dòng)性受到很大限制。②集合計(jì)劃門檻低，每份10萬元，而信托計(jì)劃由于受到200份的最高發(fā)行量的限制，每份的最低參與金額都大大高于集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，令一些投資者望而卻步。

集合理財(cái)也叫券商集合理財(cái)屬于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的一種形式，顧名思義，它是券商把社會(huì)上零散的資金集中起來，由專家進(jìn)行管理。它和證券投資基金一樣，都屬于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)類型，它們之間在業(yè)務(wù)開展上有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，可以滿足不同投資者的投資偏好。

集合理財(cái)是由券商推出的、管理形式類似于基金，但屬于私募性質(zhì)的一種理財(cái)方式。依據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)公布的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》、《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》運(yùn)作。基金、信托、集合理財(cái)?shù)谋容^證券投資基金、資金信托、集合理財(cái)這三類投資品種，在運(yùn)作機(jī)制、退出機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)收益上頗有不同，投資者應(yīng)根據(jù)自身的財(cái)力和投資偏好，選擇適合于自己的投資品種。三大投資品運(yùn)作的區(qū)別證券投資基金、資金信托產(chǎn)品、集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品的管理、運(yùn)作主體不同。證券投資基金、資金信托產(chǎn)品、集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品，分別由基金管理公司、信托投資公司、具備客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的證券公司管理、運(yùn)作。

證券投資基金、資金信托產(chǎn)品、集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資對象不同。集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資對象為在證券交易場所流通的證券；證券投資基金的投資對象為除證券投資基金外，在證券交易場所流通的證券和貨幣市場的金融品種；資金信托產(chǎn)品的投資對象原則上沒有什么限制。投資對象的差異，也標(biāo)志著盈利模式上存在較大差異。集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品難以規(guī)避證券市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；除貨幣市場基金外，證券投資基金也較難規(guī)避證券市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；如果沒有投資證券的因素，資金信托產(chǎn)品幾乎與證券市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無關(guān)。投資者退出機(jī)制的不同

證券投資基金、資金信托產(chǎn)品、集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品的退出機(jī)制不同。證券投資基金的投資者，可以將所持份額贖回或轉(zhuǎn)讓。集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品和資金信托產(chǎn)品不得公開發(fā)行，因而也不能在證券交易場所流通。但集合資產(chǎn)管理合同可以約定，當(dāng)客戶在單個(gè)開放日申請退出的金額超過集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)一定比例時(shí)，證券公司可以按比例辦理退出申請，并暫停接受超過部分退出申請或暫緩支付，但暫?；驎壕徠谙薏坏贸^二十個(gè)工作日。而信托文件有效期

限內(nèi)，受益人則可以按信托文件的規(guī)定轉(zhuǎn)讓其享有的信托受益權(quán)。應(yīng)了解不同產(chǎn)品的個(gè)性證券投資基金、資金信托產(chǎn)品、集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品都不承諾保底?！蹲C券投資基金法》第二十條規(guī)定：“基金管理人不得向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失”。人民銀行《信托投資公司管理辦法》第三十二條規(guī)定：“信托投資公司經(jīng)營信托業(yè)務(wù)，不得承諾信托財(cái)產(chǎn)不受損失或者保證最低收益?！薄蹲C券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》第四十一條規(guī)定：“證

券公司從事客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得向客戶作出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾?！?/p>

集合理財(cái)與委托理財(cái)?shù)膮^(qū)別

1、集合理財(cái)需要證監(jiān)會(huì)審核批準(zhǔn)，而委托理財(cái)是券商與機(jī)構(gòu)或個(gè)人私下簽訂合同；

2、集合理財(cái)不允許簽訂保底條款，而委托理財(cái)協(xié)議雙方一般都簽訂保底條款；

3、集合理財(cái)透明度較高，目前暫定其每３個(gè)月披露一次信息，而委托理財(cái)大多是暗箱操作，沒有信息制度；

4、集合理財(cái)簽訂的條款有法律作用，而委托理財(cái)簽訂的條款在法律上是無效的，一般得不到法律的保護(hù)；

5、集合理財(cái)?shù)耐泄苋耸巧虡I(yè)銀行，而委托理財(cái)?shù)耐泄苋擞扇套约撼袚?dān)，存在挪用客戶保證金的問題。集合理財(cái)在參與方式、投資范圍、投資策略、流動(dòng)性安排、收益分配、費(fèi)用收取等方面相比基金而言更具有靈活性，能為特定的客戶群體量身定制理財(cái)產(chǎn)品，能更好的滿足客戶的投資理財(cái)需求。

第三篇：國泰元鑫宏良股份專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃

國泰元鑫宏良股份專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃

產(chǎn)品名稱：國泰元鑫宏良股份一期專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃

投資期限： 24個(gè)月

預(yù)期收益率：100-300萬，10.5%

300以上，10.8%

投資范圍：以委托貸款的試發(fā)放給甘肅宏良皮業(yè)股份有限公司，貸款資金用于補(bǔ)充公司經(jīng)營流動(dòng)資金。

還款來源：

第一還款來源為宏良皮業(yè)的銷售收入，2013年銷售收入為13.79億元；

該筆資金有3億元的存貨作為抵押物，可以折扣價(jià)向市場公開銷售，以保障還款；

宏良皮業(yè)以不低于專項(xiàng)資管計(jì)劃募集總額20%金額的應(yīng)收賬款進(jìn)行質(zhì)押，為本金及收益的安全償付提供保障。

項(xiàng)目亮點(diǎn)：

長期控制收購渠道，掌握上游資源

創(chuàng)新研發(fā)實(shí)力突出，緊隨市場潮流

產(chǎn)業(yè)布局區(qū)位優(yōu)勢

生態(tài)環(huán)境優(yōu)勢

豐富的資源優(yōu)勢

相關(guān)信息：

融資主體-甘肅宏良皮業(yè)股份有限公司

甘肅宏良皮業(yè)股份有限公司是由國家發(fā)改委、財(cái)政部、農(nóng)業(yè)部、人民銀行、稅務(wù)總局、商務(wù)部、證監(jiān)會(huì)、中華供銷合作總社等國家八部委聯(lián)合審核認(rèn)定的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)，注冊資本為13000萬元。主要從事中高檔牛皮鞋面革、包袋革的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售等業(yè)務(wù)，擁有國內(nèi)先進(jìn)的從原料皮到成品革的完整生產(chǎn)線和豐富的牛皮革鞣制加工技術(shù)。主營產(chǎn)品牛皮鞋面革被甘肅省人民政府授予甘肅省名牌產(chǎn)品，被中國皮革協(xié)會(huì)審核認(rèn)定為“真皮標(biāo)志生態(tài)皮革”標(biāo)志。

公司被中國輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)評定為“2011中國輕工業(yè)百強(qiáng)企業(yè)”、“2011中國輕工業(yè)成長能力百強(qiáng)企業(yè)”（排名14），公司還是中國皮革協(xié)會(huì)副理事長單位、2011中國區(qū)最佳制革供應(yīng)商(世界皮革雜志)、全國皮革行業(yè)勞動(dòng)關(guān)系和諧企業(yè)、全國十佳成品革企業(yè)。公司在廣東省江門市設(shè)有全資子公司---江門市風(fēng)尚皮革有限公司。

第四篇：集合資產(chǎn)管理計(jì)劃申報(bào)材料第四部分

集合資產(chǎn)管理計(jì)劃申報(bào)材料第四部分

興業(yè)證券集合資產(chǎn)管理計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)揭示書

興業(yè)證券集合資產(chǎn)管理計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)揭示書

尊敬的客戶：

興業(yè)證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）已經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱中國證監(jiān)會(huì)）批準(zhǔn)，設(shè)立【興業(yè)證券金麒麟 1 號】集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。為使您更好地了解集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，提供本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，請認(rèn)真詳細(xì)閱讀，慎重決定是否參與集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。

一、了解證券公司是否具有開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資格 您在參與集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)前，請務(wù)必先了解證券公司是否具有開展集合計(jì)劃資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資格。根據(jù) 2007 年 8 月 30 日中國證券業(yè)協(xié)會(huì)創(chuàng)新類證券公司評審公告（第 17 號），興業(yè)證券股份有限公司成為創(chuàng)新類證券公司，具備開展集合計(jì)劃資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資格。

二、了解集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)收益特征 集合資產(chǎn)管理計(jì)劃是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過籌集委托人資金交由托管人托管，由集合資產(chǎn)管理計(jì)劃管理人統(tǒng)一管理和運(yùn)用，投資于中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的投資品種，并將投資收益按比例分配給委托人的一種投資方式，具有集合理財(cái)、專業(yè)管理、組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢和特點(diǎn)。但是，投資于集合資產(chǎn)管理計(jì)劃也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)，集合資產(chǎn)管理計(jì)劃管理人不承諾投資者資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益。

您在參與集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)前，必須了解所參與的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的產(chǎn)品特點(diǎn)、投資方向、風(fēng)險(xiǎn)收益特征等內(nèi)容，并認(rèn)真聽取證券公司對相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則、計(jì)劃說明書和集合資產(chǎn)管理合同等的講解。本集合計(jì)劃為低風(fēng)險(xiǎn)低收益產(chǎn)品。

三、了解集合資產(chǎn)管理計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn) 集合資產(chǎn)管理計(jì)劃面臨包括但不限于以下風(fēng)險(xiǎn)：

（一）公司債 投資 風(fēng)險(xiǎn) 1、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 由于目前公司債市場容量不大，投資者群體相對缺失，使得公司債投資存在流動(dòng)性不強(qiáng)、交易連續(xù)性差的問題。若在集合資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作期間，這些問題不能得到合理解決，則管理人可能在短期內(nèi)無法以合理的價(jià)格買入或賣出所選擇的公司債品種，從而面臨收益降低或喪失新投資機(jī)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)，對集合資產(chǎn)管理計(jì)劃造成不利影響。

2、投資組合構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn) 因目前公司債市場容量有限，本集合計(jì)劃投資公司債可能無法達(dá)到合同約定的比例或無法實(shí)現(xiàn)組合的最優(yōu)化，從而可能影響本集合計(jì)劃的收益。在此情況下，管理人將按照計(jì)劃說明書和合同的約定，在規(guī)定期限內(nèi)進(jìn)行調(diào)整，使投資比例符合約定，及時(shí)向證監(jiān)局報(bào)備，并及時(shí)在管理人網(wǎng)站披露。

3、違約風(fēng)險(xiǎn) 集合資產(chǎn)管理計(jì)劃所投公司債之發(fā)行人出現(xiàn)違約、拒絕支付到期本息，或者上市公司信息披露不真實(shí)、不完整，可能導(dǎo)致集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)損失和收益發(fā)生變化。

4、發(fā)行方經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 公司債發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營狀況受市場、技術(shù)、競爭、管理、財(cái)務(wù)等多種因素影響，都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)盈利狀況發(fā)生變化。如集合資產(chǎn)管理計(jì)劃所投資的發(fā)行企業(yè)經(jīng)營不善，其發(fā)行的公司債價(jià)格可能下跌，從而使集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資收益下降。

5、擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn) 對于有擔(dān)保的公司債而言，由于擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資質(zhì)和實(shí)力變差，導(dǎo)致上市公司無法清償所發(fā)行公司債時(shí)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)也無法履行其擔(dān)保責(zé)任，使債權(quán)人依然面臨遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。

6、贖回風(fēng)險(xiǎn) 對于帶有提前償付或贖回條款的公司債，如利率下降，債券價(jià)格上升，則上

市公司有可能要求提前贖回所發(fā)行的公司債，進(jìn)而影響到債權(quán)人的投資收益。

7、公司債風(fēng)險(xiǎn) 公司債具有自身的特點(diǎn)，與我國已存在的企業(yè)債存在明顯的差別，這些差別也將導(dǎo)致公司債面臨與企業(yè)債不同的風(fēng)險(xiǎn)。

公司債是由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券，公司債的信用來源是發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況、盈利水平和持續(xù)盈利能力等，而各個(gè)公司的基本面具有較大的差別，導(dǎo)致公司債發(fā)行主體信用差別較大，不同的公司債將面臨不同的信用風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，公司債發(fā)行主體資產(chǎn)質(zhì)量較高，經(jīng)營狀況良好，盈利水平較好，具有較強(qiáng)的持續(xù)盈利能力的，其發(fā)行的公司債面臨的發(fā)行主體信用風(fēng)險(xiǎn)較小。而公司債發(fā)行主體資產(chǎn)質(zhì)量差，經(jīng)營狀況惡化，盈利水平很低或者不盈利甚至虧損的，其發(fā)行的公司債將面臨很大的違約風(fēng)險(xiǎn)，而且可能會(huì)有公司債發(fā)行主體因破產(chǎn)而無法償還債務(wù)本金的極端現(xiàn)象出現(xiàn)。所以，與企業(yè)債不同的是，投資者需重點(diǎn)關(guān)注公司債發(fā)行主體的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）市場風(fēng)險(xiǎn) 市場風(fēng)險(xiǎn)是指投資品種的價(jià)格因受經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、投資心理和交易制度等各種因素影響而引起的波動(dòng)，導(dǎo)致收益水平變化，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)主要包括：

1、政策風(fēng)險(xiǎn)。貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化對資本市場產(chǎn)生一定的影響，導(dǎo)致市場價(jià)格波動(dòng)，比如國家政策對于某些行業(yè)、公司的支持與否將影響到公司的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況和信用等級，這將導(dǎo)致該公司債券價(jià)格波動(dòng)和其他有價(jià)證券價(jià)格變化，從而影響集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的收益而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。

2、經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有周期性的特點(diǎn)，債券發(fā)行人的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況將隨經(jīng)濟(jì)周期而變化，這將影響到債券的信用水平和債券價(jià)格，經(jīng)濟(jì)周期也會(huì)直接影響其他有價(jià)證券價(jià)格，使得集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的收益水平隨之發(fā)生變化，從而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。

3、利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率變動(dòng)而導(dǎo)致的資產(chǎn)價(jià)格和資產(chǎn)利息的損益。利率波動(dòng)會(huì)直接影響企業(yè)的融資成本和利潤水平以及市場無風(fēng)險(xiǎn)收益率水平，導(dǎo)致證券市場的價(jià)格和收益率的變動(dòng)。比如：當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)利率上升時(shí)，債券的收益

率也上升，債券價(jià)格將會(huì)下跌；當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)利率下降時(shí)，債券的收益率也下降，債券價(jià)格將會(huì)上漲。使集合資產(chǎn)管理計(jì)劃收益水平隨之發(fā)生變化，從而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。

4、上市公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。上市公司的經(jīng)營狀況受多種因素影響，如市場、技術(shù)、競爭、管理、財(cái)務(wù)等都會(huì)導(dǎo)致公司盈利狀況發(fā)生變化。如集合資產(chǎn)管理計(jì)劃所投資的上市公司經(jīng)營不善，與其相關(guān)的證券價(jià)格可能下跌，或者能夠用于分配的利潤減少，從而使集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資收益下降。

5、公司債發(fā)行主體財(cái)務(wù)狀況惡化風(fēng)險(xiǎn)。公司債發(fā)行主體的經(jīng)營狀況受多種因素影響，如市場、技術(shù)、競爭、管理、財(cái)務(wù)等都會(huì)導(dǎo)致公司債發(fā)行主體盈利狀況發(fā)生變化。如集合資產(chǎn)管理計(jì)劃所投資的公司債的發(fā)行主體經(jīng)營不善導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化，將增加該公司債的違約風(fēng)險(xiǎn)，與其相關(guān)的公司債價(jià)格可能下跌，在公司破產(chǎn)等極端情況下，可能會(huì)導(dǎo)致投資于該公司債券的本金受到較大損失，從而使集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資收益下降。

6、衍生品風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生產(chǎn)品具有杠桿效應(yīng)且價(jià)格波動(dòng)劇烈，會(huì)放大收益或損失，在某些情況下甚至?xí)?dǎo)致投資虧損高于初始投資金額。

7、購買力風(fēng)險(xiǎn)。集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的利潤將主要通過現(xiàn)金形式來分配，而現(xiàn)金可能因?yàn)橥ㄘ浥蛎浀挠绊懚鴮?dǎo)致購買力下降，從而使集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的實(shí)際收益下降。當(dāng)通貨膨脹發(fā)生時(shí)，市場利率水平也可能上升，從而導(dǎo)致債券價(jià)格下跌，降低集合資產(chǎn)管理計(jì)劃收益。

8、再投資風(fēng)險(xiǎn)。未來收益以較低利率進(jìn)行再投資的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）管理風(fēng)險(xiǎn) 在集合資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作過程中，管理人的知識、經(jīng)驗(yàn)、判斷、決策、技能等，會(huì)影響其對信息的占有和對經(jīng)濟(jì)形勢、金融市場價(jià)格走勢的判斷，如管理人判斷有誤、獲取信息不全、或?qū)ν顿Y工具使用不當(dāng)?shù)扔绊懠腺Y產(chǎn)管理計(jì)劃的收益水平，從而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。

（四）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 集合資產(chǎn)管理計(jì)劃不能迅速轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金，或者轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金會(huì)對資產(chǎn)價(jià)格造成重大不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)按照其來源可以分為兩類：

1、市場整體流動(dòng)性相對不足。證券市場的流動(dòng)性受到市場行情、投資群體等諸多因素的影響，在某些時(shí)期成交活躍，流動(dòng)性好；而在另一些時(shí)期，可能成交

稀少，流動(dòng)性差。在市場流動(dòng)性相對不足時(shí)，交易變現(xiàn)有可能增加變現(xiàn)成本，對集合資產(chǎn)管理計(jì)劃造成不利影響。

2、證券市場中流動(dòng)性不均勻，存在個(gè)股和個(gè)券流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于流動(dòng)性存在差異，即使在市場流動(dòng)性比較好的情況下，一些個(gè)股和個(gè)券的流動(dòng)性可能仍然比較差，從而使得集合資產(chǎn)管理計(jì)劃在進(jìn)行個(gè)股和個(gè)券操作時(shí)，可能難以按計(jì)劃買入或賣出相應(yīng)的數(shù)量，或買入賣出行為對個(gè)股和個(gè)券價(jià)格產(chǎn)生比較大的影響，增加個(gè)股和個(gè)券的建倉成本或變現(xiàn)成本。

3、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃中的資產(chǎn)不能應(yīng)付可能出現(xiàn)的投資者巨額退出或大額退出的風(fēng)險(xiǎn)。在集合資產(chǎn)管理計(jì)劃開放期間，可能會(huì)發(fā)生巨額退出或大額退出的情形，巨額退出或大額退出可能會(huì)產(chǎn)生本計(jì)劃倉位調(diào)整的困難，導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，甚至影響本計(jì)劃份額凈值。

（五）信用風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)行人是否能夠?qū)崿F(xiàn)發(fā)行時(shí)的承諾，按時(shí)足額還本付息的風(fēng)險(xiǎn)，或者交易對手未能按時(shí)履約的風(fēng)險(xiǎn)。

1、交易品種的信用風(fēng)險(xiǎn)。投資于公司債券、可轉(zhuǎn)換債券等固定收益類產(chǎn)品，存在著發(fā)行人不能按時(shí)足額還本付息的風(fēng)險(xiǎn)；此外，當(dāng)發(fā)行人信用評級降低時(shí)，集合資產(chǎn)管理計(jì)劃所投資的債券可能面臨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。

2、交易對手的信用風(fēng)險(xiǎn)。交易對手未能履行合約，或在交易期間未如約支付已借出證券產(chǎn)生的所有股息、利息和分紅，將使集合資產(chǎn)管理計(jì)劃面臨交易對手的信用風(fēng)險(xiǎn)。

（六）擔(dān)任集合資產(chǎn)管理計(jì)劃管理人的證券公司、托管機(jī)構(gòu)，因停業(yè)、解散、撤銷、破產(chǎn)，或者被中國證監(jiān)會(huì)撤銷相關(guān)業(yè)務(wù)許可等原因不能履行職責(zé)，可能給委托人帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。

《興業(yè)證券金麒麟1號集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)管理合同》履行期間內(nèi)，若興業(yè)證券股份有限公司的資產(chǎn)管理部門與興業(yè)證券股份有限公司分離，依法成立獨(dú)立的企業(yè)法人且依法承繼興業(yè)證券股份有限公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理人的業(yè)務(wù)與資質(zhì)，則由新法人直接變更為本集合計(jì)劃的管理人，合同項(xiàng)下的所有關(guān)于管理人的權(quán)利義務(wù)均由其承繼。

管理人無須就上述合同變更事項(xiàng)另行簽訂專項(xiàng)協(xié)議，但管理人將在上述合同

變更事項(xiàng)前先向中國證券業(yè)協(xié)會(huì)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案并以信息披露的形式通知委托人和托管人。

（七）其他風(fēng)險(xiǎn) 1、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。在集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的日常交易中，可能因?yàn)榧夹g(shù)系統(tǒng)的故障或者差錯(cuò)而影響交易的正常進(jìn)行或者導(dǎo)致委托人的利益受到影響。這種技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)可能來自管理人、托管人、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等等。

2、操作風(fēng)險(xiǎn)。管理人、托管人、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等在業(yè)務(wù)操作過程中，因操作失誤或違反操作規(guī)程而引起的風(fēng)險(xiǎn)。

3、戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等不可抗力因素的出現(xiàn)，將會(huì)嚴(yán)重影響證券市場的運(yùn)行，可能導(dǎo)致委托資產(chǎn)的損失，從而帶來風(fēng)險(xiǎn)。

4、匯率風(fēng)險(xiǎn)。對于根據(jù)投資者需求為其量身定制的定向資產(chǎn)管理服務(wù)持有或運(yùn)用外匯投資的活動(dòng)中，因匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性。

（八）集合計(jì)劃設(shè)立失敗 推廣期結(jié)束時(shí)，若集合計(jì)劃未符合成立條件或設(shè)立推廣期內(nèi)發(fā)生使本集合計(jì)劃無法設(shè)立的不可抗力事件，則本集合計(jì)劃設(shè)立失敗。

本集合計(jì)劃設(shè)立失敗時(shí)，管理人將承擔(dān)全部推廣費(fèi)用，并將委托人參與資金本金及期間銀行活期存款利息，在推廣期結(jié)束后 30 日內(nèi)退還給委托人，其中利息以注冊登記機(jī)構(gòu)的記錄為準(zhǔn)。

四、了解自身特點(diǎn)，選擇參與適當(dāng)?shù)募腺Y產(chǎn)管理計(jì)劃 您在參與集合資產(chǎn)管理計(jì)劃前，應(yīng)綜合考慮自身的資產(chǎn)與收入狀況、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。

由上可見，參與集合資產(chǎn)管理計(jì)劃存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，您存在盈利的可能，也存在虧損的風(fēng)險(xiǎn)；管理人不承諾確保您委托的資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益。

本風(fēng)險(xiǎn)揭示書的揭示事項(xiàng)僅為列舉性質(zhì)，未能詳盡列明投資者參與集合資產(chǎn)管理計(jì)劃所面臨的全部風(fēng)險(xiǎn)和可能導(dǎo)致投資者資產(chǎn)損失的所有因素。

投資者在參與集合資產(chǎn)管理計(jì)劃前，應(yīng)認(rèn)真閱讀并理解相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則、計(jì)劃

說明書、集合資產(chǎn)管理合同及本風(fēng)險(xiǎn)揭示書的全部內(nèi)容，并確信自身已做好足夠的風(fēng)險(xiǎn)評估與財(cái)務(wù)安排，避免因參與集合資產(chǎn)管理計(jì)劃而遭受難以承受的損失。

集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資風(fēng)險(xiǎn)由投資者自行承擔(dān)，證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)不以任何方式向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者保證其取得最低收益的承諾。

特別提示：投資者在本風(fēng)險(xiǎn)揭示書上簽字，表明投資者已經(jīng)理解并愿意自行承擔(dān)參與集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)和損失。

客戶：

（簽字及/或蓋章）

簽署日期：

****年**月**日

（注：自然人客戶，請簽字；機(jī)構(gòu)客戶，請加蓋機(jī)構(gòu)公章并由法定代表人或其授權(quán)代理人簽字）

第五篇：“金航1號”集合資產(chǎn)管理計(jì)劃

“金航1號”集合資產(chǎn)管理計(jì)劃

v 國內(nèi)首創(chuàng)

v 同舟共濟(jì)——自有資金參與，風(fēng)險(xiǎn)可控

v 收益可觀——首年預(yù)期收益20%~30%

v 背景強(qiáng)大——央企軍工航母

v 份額稀缺——追求絕對收益，僅限10億

購買基金請聯(lián)系：許先生 電話：***

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1.問：市場的未來走勢如何？為何要選擇金航1號？ 答：A股市場重回3000點(diǎn)，多家機(jī)構(gòu)看法是2010年A股市場會(huì)走出震蕩行情，全年將呈“N”形變化。我們雖然看好中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)的宏觀形式和A股市場中長期的表現(xiàn)，但在信貸收緊和加息雙重政策風(fēng)險(xiǎn)的影響下，投資者也不能輕易忽略對風(fēng)險(xiǎn)的考量，尤其是我們經(jīng)歷了07~09年市場的劇烈波動(dòng)，很多投資人并沒有獲得任何財(cái)富，而僅僅經(jīng)歷了財(cái)富的紙上富貴。目前江南證券推出金航1號，一方面，我們是國內(nèi)第一家專注于套利的理財(cái)產(chǎn)品。另一方面，我們也在積極找尋低風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)會(huì)，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的市場劇烈波動(dòng)。2.問：金航1號與基金有什么區(qū)別？為什么必須10萬元起購買？ 答：金航1號是非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，按照證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃接受單個(gè)客戶的資金數(shù)額不得低于人民幣10萬元，這也是與基金的區(qū)別之一。另一個(gè)區(qū)別是，集合資產(chǎn)管理計(jì)劃可以有不超過5%的自有資金參與。本集合計(jì)劃中，江南證券將以自有資金參與5%的份額，并以此份額為限，對在推廣期認(rèn)購且持有滿5年的份額的委托人，單位累計(jì)凈值低于單位面值的差額進(jìn)行補(bǔ)償。一方面體現(xiàn)管理人江南證券對自身理財(cái)產(chǎn)品的信心，另一方面，也體現(xiàn)與投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、同舟共濟(jì)的經(jīng)營理念。3.問：金航1號的投資范圍是什么？ 答：金航1號的投資范圍是：固定收益類資產(chǎn)占本集合計(jì)劃凈值的比例為0-95%；權(quán)益類資產(chǎn)占本集合計(jì)劃凈值的比例為0-95%。其中：單只股票資產(chǎn)占本集合計(jì)劃凈值的比例不高于10%，權(quán)證資產(chǎn)占本集合計(jì)劃凈值的比例不高于3%?，F(xiàn)金類資產(chǎn)占本集合計(jì)劃凈值的比例在5%以上，計(jì)劃在開放日間，現(xiàn)金和現(xiàn)金類資產(chǎn)的投資比例不低于10%，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的集合計(jì)劃份額贖回。金航1號在債券投資、股票投資允許的比例變化空間大，可實(shí)現(xiàn)在高風(fēng)險(xiǎn)股票資產(chǎn)與低風(fēng)險(xiǎn)債券資產(chǎn)間的靈活轉(zhuǎn)換，結(jié)合其他各類套利方式，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)凈值的增長。經(jīng)歷了07~09年股市的大幅波動(dòng)，投資者對純股票型的理財(cái)產(chǎn)品難免會(huì)有所顧慮，對于債券型理財(cái)產(chǎn)品的未來走勢也感到困惑。因此，在2010年選擇金航1號以套利為核心的理財(cái)產(chǎn)品，在規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)、追求絕對收益方面更能滿足投資者的需求，適合震蕩市場的特點(diǎn)。4.問：金航1號的募集規(guī)模上限是多少？ 答：金航1號實(shí)行限量發(fā)售，最大募集規(guī)模上限為10億元（不含利息）。金航1號采取“全額預(yù)繳，比例配售，余額退回”的發(fā)售方式控制最大募集規(guī)模。如果募集首日的有效認(rèn)購金額（不包括利息）接近、達(dá)到或超過10億元，或者在募集期首日后的其他時(shí)間，如果將當(dāng)日的有效認(rèn)購申請全部確認(rèn)后，將使本計(jì)劃的募集期內(nèi)接受的有效認(rèn)購金額（不包括利息）超過10億元，本計(jì)劃將于次日公告提前結(jié)束發(fā)售，并自公告日起不再接受認(rèn)購申請。5.問：金航1號的期限？ 金航1號的存續(xù)期限是5年。自成立之日起三個(gè)月為封閉期，自封閉期后每月15日安排一次開放日。例如：假設(shè)1月2日為集合計(jì)劃成立日，那么4月15日為首個(gè)開放日，其后每月15日為開放日；假設(shè)1月16日為集合計(jì)劃成立日，則5月15日為首個(gè)開放日，其后每月15日為開放日。（如該日為非工作日，則開放日順延至下一個(gè)工作日）。同時(shí)，管理人承諾在本集合計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)不提前退出。但是管理人自有資金認(rèn)購計(jì)劃份額存續(xù)期取得的分紅歸管理人所有，不再轉(zhuǎn)增計(jì)劃份額。6.問：產(chǎn)品說明書中沒有提到收益，從投資標(biāo)的來看，預(yù)計(jì)產(chǎn)品投資收益情況如何？ 從歷史數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)品預(yù)期收益率為20%—30%，（請注意：預(yù)期收益是根據(jù)對未來市場的判斷，結(jié)合歷史數(shù)據(jù)和相應(yīng)的模型取得的，不代表產(chǎn)品的投資管理人對產(chǎn)品未來表現(xiàn)的任何預(yù)測和承諾。）20%-30%的預(yù)期收益率怎么來的？主要是以下幾塊，一是包括新股申購、固定收益、大宗交易等現(xiàn)金類的資產(chǎn)收益，經(jīng)測算，這部分收益較穩(wěn)定，保守估計(jì)在6%~8%之間； 二是ETF套利和股指期貨套利的收益。保守估計(jì)我國市場股指期貨年化套利收益率將超過30％（見下表）。ETF套利的年化收益率為8%~10% 全球部分指數(shù)期貨推出首年潛在套利機(jī)會(huì)次數(shù)及收益情況

市場

指數(shù)名稱

潛在套利機(jī)會(huì)次數(shù)

累計(jì)收益

平均收益

NKY

日經(jīng)225指數(shù)

119.001%

1.5455%

IBOV

巴西圣保羅證交所指數(shù)

167

360.495%

2.1587%

SGY

新加坡海峽指數(shù)

30.728%

1.5364%

SENSE

孟買30指數(shù)

63.619%

2.6508%

AS51

標(biāo)普大盤50指數(shù)

9.627%

1.2034%

KOSpI

韓國kospi指數(shù)

113.469%

1.8601%

TWSE

臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)

102.470%

2.2276%

HENGSENG

香港恒生指數(shù)

5.365%

1.7883%

7.問：和普通混合型理財(cái)產(chǎn)品相比，該產(chǎn)品增加了套利策略，這會(huì)否提高了產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)？ 雖然本產(chǎn)品擬采用的ETF套利和股指期貨套利均為低風(fēng)險(xiǎn)或無風(fēng)險(xiǎn)套利策略，但是我們知道，任何收益的獲取，總是伴隨著一定的風(fēng)險(xiǎn)的。從目前市場情況來看，套利策略的風(fēng)險(xiǎn)一般包括：跟蹤誤差，期貨頭寸的強(qiáng)行平倉風(fēng)險(xiǎn)（因保證金不夠）等。為控制產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，投資管理人采取了以下措施： 1）控制期貨頭寸比例：總比例不超過總資產(chǎn)的6％ 2）控制套利頭寸；單次套利交易現(xiàn)貨規(guī)?？刂圃?000萬以內(nèi) 3）準(zhǔn)備足夠的保證金：約定為股指期貨投資倉位的300％ 4）提供多套指數(shù)復(fù)制方案，盤中實(shí)時(shí)監(jiān)控個(gè)股價(jià)格變化，并準(zhǔn)備好相應(yīng)的替補(bǔ)選擇。在套利過程中一旦出現(xiàn)現(xiàn)貨組合跟蹤誤差超過一定的限度，提前結(jié)束套利。5）實(shí)施嚴(yán)格的止損措施。8.說明書中提到了股指期貨套利，能給解釋一下嗎？什么是股指期貨套利？股指期貨套利如何運(yùn)作？ 股指期貨是一種以股票指數(shù)作為買賣對象的期貨，是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的股票指數(shù)進(jìn)行交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。股指指數(shù)套利是就是利用股指期貨指數(shù)和現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)一定程度的偏離，把握這種機(jī)會(huì)進(jìn)行的一種價(jià)差交易，從而獲取價(jià)差修正的利潤。套利是基于套利定價(jià)模型獲取與市場方向無關(guān)的無風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)套利收益，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)于債券，但預(yù)期年收益率遠(yuǎn)高于債券。通常，股指期貨的套利主要包括四種：期現(xiàn)套利、跨期套利、跨品種套利和跨市場套利。目前國內(nèi)金融期貨交易所僅推出滬深300指數(shù)期貨，故僅能做期現(xiàn)套利及跨期套利。股指期貨的理論價(jià)格可由無套利模型決定，一旦市場價(jià)格偏離了這個(gè)理論價(jià)格的某個(gè)價(jià)格區(qū)間(即考慮交易成本時(shí)的無套利區(qū)間)，投資者就可以通過在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時(shí)構(gòu)建規(guī)模相同、方向相反的頭寸來進(jìn)行套利，這就是股指期貨的期現(xiàn)套利。主要有兩種方式：一是當(dāng)期貨實(shí)際價(jià)格大于理論價(jià)格時(shí)，賣出股指期貨合約，買入指數(shù)中的成分股組合，以此獲得無風(fēng)險(xiǎn)套利收益。二是當(dāng)期貨實(shí)際價(jià)格低于理論價(jià)格時(shí)，買入股指期貨合約，賣出指數(shù)中的成分股組合，以此獲得無風(fēng)險(xiǎn)套利收益。9.說明書中提到的ETF套利是什么意思？能舉例說明一下嗎？ ETF是Exchange Traded Fund的英文縮寫，中譯為“交易型開放式指數(shù)基金”，又稱交易所交易基金。ETF是一種在交易所上市交易的開放式證券投資基金產(chǎn)品,ETF管理的資產(chǎn)是一攬子股票組合，這一組合中的股票種類與某一特定指數(shù)，如上證50指數(shù)包涵的成份股票相同，每只股票的數(shù)量與該指數(shù)的成份股構(gòu)成比例一致，ETF交易價(jià)格取決于它擁有的一攬子股票的價(jià)值，即“單位基金資產(chǎn)凈值”。ETF作為上市基金在一個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)一定的波動(dòng)，當(dāng)ETF交易價(jià)格與其對應(yīng)一攬子股票凈值的差異達(dá)到一定程度時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，進(jìn)而通過ETF的申購贖回與交易買賣來賺取套利的差價(jià)收益。假設(shè)ETF交易價(jià)格＝2.73元，ETF單位基金凈值＝2.78元，折價(jià)1.8%。操作流程 套利結(jié)算 買入100萬份ETF 總成本273萬（2.73*100萬份）贖回股票 用100萬份ETF換回一籃子股票 賣出股票 賣出金額：278萬（2.78*100萬）結(jié)算收益 獲利4.5萬（278-273-0.5）（其中0.5萬為交易成本及沖擊成本）

10.問：江南證券我沒有聽說過，他們的投資能力如何？ 答：江南證券有限責(zé)任公司（簡稱：江南證券）成立于2002年10月18日，是經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)、江西省工商行政管理局注冊登記的綜合類證券公司，注冊資本13.2588億元人民幣。業(yè)務(wù)范圍包括證券經(jīng)紀(jì)；證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問；證券承銷與保薦；證券自營；證券資產(chǎn)管理；證券投資基金代銷。公司目前在北京市、上海市、重慶市、天津市等4個(gè)直轄市，以及深圳、杭州、武漢、鄭州、昆明、泉州、江西等地，共設(shè)有28家證券營業(yè)部。

江南證券作為全國性綜合類券商，具有出色的業(yè)務(wù)開拓能力和較強(qiáng)的研發(fā)能力。2009年6月22日，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，中國航空工業(yè)集團(tuán)公司成為江南證券第一大股東及實(shí)際控制人。良好的股東背景優(yōu)勢，為公司的發(fā)展提供了強(qiáng)大支持。江南證券作為航空工業(yè)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺(tái)成員單位之一，在中國航空工業(yè)集團(tuán)公司“兩融、三新、五化、萬億”的發(fā)展戰(zhàn)略指引下，秉承“航空報(bào)國、強(qiáng)軍富民”的宗旨，踐行“敬業(yè)誠信、創(chuàng)新超越”的理念，為成為一流的、有特色的金融服務(wù)商而不懈奮斗。為積極推動(dòng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司成立資產(chǎn)管理分公司，管理層和團(tuán)隊(duì)人員都具有多年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在行業(yè)配置、公司深度分析、大規(guī)模資金運(yùn)作等事件中有自己獨(dú)特理解。另外，從金航1號的產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路也可以看出來，這是一只追求創(chuàng)新、勇于進(jìn)取的管理團(tuán)隊(duì)。