第一篇：2008年1-5月宏觀經(jīng)濟形勢分析

2008年1-5月宏觀經(jīng)濟形勢分析 http://.cn2008年07月26日 01:29《中國投資》成品油價格調(diào)整對經(jīng)濟形勢的影響主要體現(xiàn)在以下兩個方面：對物價變動的影響，油價上調(diào)可能帶來的物價上漲壓力；對需求的影響，油價上調(diào)可能產(chǎn)生的對高油耗產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品市場需求的沖擊及影響，如汽車消費市場文/楊萍

當(dāng)前4大經(jīng)濟形勢

消費增長狀況較好。從反映消費狀況的統(tǒng)計指標(biāo)——社會消費品零售總額的增長狀況看，2008年1-5月，除了因遭遇特大雪災(zāi)增速較低的2月份，其他各月的消費實際增長速度都高于2007年同期水平，2008年5月(當(dāng)月)實際增速高于去年同期1.4個百分點，2008年1-5月累計實際增速高于去年同期0.7個百分點。

固定資產(chǎn)投資實際增速下降。盡管從名義增速看，2008年2-5月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資實際完成額同比增速與去年同期水平相近，兩者相距始終不到1個百分點，但從實際增速看，2008年的固定資產(chǎn)投資增速至少低于2007年同期水平5個百分點以上。由于國家統(tǒng)計局尚未按月公布固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)，這里只能根據(jù)國家統(tǒng)計局給出的2008年1季度的固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)及2008年1-5月其他分類價格指數(shù)數(shù)據(jù)做大致估計。

對外貿(mào)易繼續(xù)保持順差狀態(tài)，但順差規(guī)模下降。根據(jù)國家海關(guān)總署的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2008年1-5月，各月進口同比增速(當(dāng)月)分別為27.5%、35.1%、24.6%、26.3%和40%，增長強勁，盡管國際石油等原材料價格上漲使2008年的進口價格水平高于去年同期，但由于2008年的進口增速顯著高于2007年水平，所以扣除價格影響后的進口增長依然表現(xiàn)強勢；各月出口同比增速(當(dāng)月)分別為26.6%、6.5%、30.6%、21.8%和28.1%，在人民幣加速升值的背景下，出口依然實現(xiàn)了較快增長；另外，除了3月份，其他各月的當(dāng)月進口增速高于當(dāng)月出口增速。在累計增速上，2008年1-5月，進口增速均高于出口增速(見圖3)。由于進口增長加快，2008年1-5月實現(xiàn)的貿(mào)易順差規(guī)模為780.27億美元，比2007年同期下降了75.13億美元，降幅為8.8%。

生產(chǎn)者價格指數(shù)逐月上升。2008年以來，生產(chǎn)者價格指數(shù)不僅高位運行，而且持續(xù)走高，原材料、燃料、動力購進價格指數(shù)更是連續(xù)3月以兩位數(shù)的同比增速上升。2008年5月，原材料、燃料、動力購進價格指數(shù)為111.9，工業(yè)品出廠價格指數(shù)為108.2，消費價格指數(shù)為107.7。

生產(chǎn)者價格指數(shù)的持續(xù)上升，不僅壓縮了下游生產(chǎn)企業(yè)的利潤空間，而且?guī)硐M價格指數(shù)進一步上漲的壓力。

四川汶川大地震對2008年國民經(jīng)濟走勢的影響

1.粗略估計固定資產(chǎn)損失規(guī)模在4500億元以內(nèi)。

四川汶川地震發(fā)生后，四川、甘肅、陜西、重慶、貴州、云南、湖北、河南等省市均遭受不同程度的損失，其中四川損失程度最大。

四川省受災(zāi)最嚴(yán)重的市縣有(排名不分先后)：都江堰、彭州、什邡、綿竹、江油、安縣、北川、平武、青川、汶川等，歷史數(shù)據(jù)顯示，上述市縣全社會固定資產(chǎn)投資占四川省全社會固定資產(chǎn)投資份額在5%左右。1997-2007年，四川省全社會固定資產(chǎn)投資總額累計27026.7億元。粗略估計，1997-2007年，上述受災(zāi)最重縣市的全社會固定資產(chǎn)投資總額在1400億元左右。

1997-2007年，四川省全社會固定資產(chǎn)投資總額累計27026.7億元，占同期全國全社會固定資產(chǎn)投資總額的4.1%；分年度看，四川省占全國全社會固定資產(chǎn)投資的份額的年度間變化不大，始終保持在4%左右(見表2)。由于1997年以前重慶市屬于四川省的統(tǒng)計范圍，我們用1997-2007年四川省固定資產(chǎn)投資份額和全國全社會固定資產(chǎn)投資總額來估算

1987-1996年的四川省固定資產(chǎn)投資總額。按照上述方法，1987-1996年，全國全社會固定資產(chǎn)投資總額累計104255.2億元，四川省在其中所占比重為4%，受災(zāi)最重市縣在四川省的份額為5%，那么，同期四川省全社會固定資產(chǎn)投資總額累計4170.2億元，同期受災(zāi)最重市縣的全社會固定資產(chǎn)投資總額累計208.5億元。

將1987-1996、1997-2007年兩階段的估算值相加，可知，1987-2007年，四川省受災(zāi)最重市縣累計固定資產(chǎn)投資規(guī)模為1610億元左右?？紤]折舊因素后，估計四川省受災(zāi)最重市縣的直接經(jīng)濟損失在2000億元左右。

在上述重災(zāi)區(qū)損失估計的基礎(chǔ)上，進一步考慮四川省其他市縣、其他省市的受災(zāi)損失以及不分地區(qū)統(tǒng)計的固定資產(chǎn)投資損失，估計此次地震造成的直接經(jīng)濟損失在4500億元以內(nèi)。

2.災(zāi)后重建將使2008年固定資產(chǎn)投資同比增速提高1個百分點左右

根據(jù)四川省政府汶川大地震第20次新聞發(fā)布會提供的信息，正在制定的四川省災(zāi)后重建規(guī)劃實施的時序分為兩個階段：近3年(2008—2010年)以恢復(fù)重建為主，明確目標(biāo)、任務(wù)和政策措施，突出可操作性；后5年(2011—2015年)以發(fā)展提高為主，明確發(fā)展方向和目標(biāo)要求，突出戰(zhàn)略性和前瞻性。表3給出了不同災(zāi)后重建規(guī)模對當(dāng)前投資形勢的可能影響估計。總體上看，災(zāi)后重建會使2008年的全社會固定資產(chǎn)投資同比增速提高1個百分點左右。

成品油價格調(diào)整對當(dāng)前經(jīng)濟形勢的影響

其一，對宏觀經(jīng)濟形勢的影響。

國家發(fā)展改革委6月19日宣布：自6月20日起將汽油、柴油價格每噸提高1000元，航空煤油價格每噸提高1500元。成品油價格調(diào)整對經(jīng)濟形勢的影響主要體現(xiàn)在：對物價變動的影響——油價上調(diào)可能帶來的物價上漲壓力；對需求的影響——油價上調(diào)可能產(chǎn)生的對高油耗產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品市場需求的沖擊及影響，如汽車消費市場。

第二個方面，成品油價格調(diào)整對物價走勢的影響，兩種不同邏輯，導(dǎo)致兩種結(jié)果。

1)國內(nèi)市場上下游產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品之間的價格傳導(dǎo)

從國內(nèi)生產(chǎn)價格指數(shù)和居民消費價格指數(shù)的相關(guān)性入手，認(rèn)為成品油價格上調(diào)將直接推高生產(chǎn)者價格指數(shù)，而生產(chǎn)者價格的上漲無論如何會帶來居民消費價格上漲的壓力，因為，在無法依靠自身生產(chǎn)率的提高全部消化上游投入品價格上升的影響時，生產(chǎn)者將不得不通過提高其產(chǎn)成品價格的方法轉(zhuǎn)移能源原材料價格上漲帶來的成本增加。正是基于上述邏輯判斷，在提高成品油價格的同時，我國政府決定：

——為控制調(diào)價連鎖反應(yīng)，這次成品油調(diào)價后，與居民消費密切相關(guān)的鐵路客運、城市公交、農(nóng)村道路客運(含島際和農(nóng)村水路客運)、出租車、液化氣、天然氣價格均不得提高。

——成品油價格調(diào)整對出租車行業(yè)的影響，采取增加財政補貼、進一步清理不合理負(fù)擔(dān)解決。鐵路貨運價格、民航燃油附加標(biāo)準(zhǔn)以及公路客運價格允許適當(dāng)疏導(dǎo)，但必須從嚴(yán)控制，由企業(yè)自行消化一部分成品油提價帶來的成本增支因素，防止價格水平不合理上漲。同時各地要繼續(xù)加大減免政府規(guī)費、減輕經(jīng)營者不合理負(fù)擔(dān)的工作力度。對已經(jīng)實行市場調(diào)節(jié)價的公路貨運和水運價格，各地要加強監(jiān)測，防止不合理漲價。對整車運輸?shù)氖卟恕⑸i等鮮活農(nóng)產(chǎn)品(17.73,0.28,1.60%,吧)過路過橋費一律予以免除。各地要切實做好糧食、食用油、豬肉、蔬菜等副食品供應(yīng)和價格穩(wěn)定工作，努力穩(wěn)定價格總水平。

盡管中央政府試圖通過運用統(tǒng)籌兼顧的方法，努力減小成品油價格調(diào)整所可能產(chǎn)生的物價上漲壓力，但是只要上述邏輯關(guān)系存在，就無法完全消除其影響。在全球能源和資源品價格不斷上漲的背景下，包括美國在內(nèi)的世界各國紛紛上調(diào)其通貨膨脹預(yù)期，就是上述邏輯關(guān)系在現(xiàn)實生活的反映。

另外，即使全球石油價格只是維持目前的高價格，我國也將不得不擇機再次上調(diào)成品油價格，因為根據(jù)世界銀行的估計，按照2007年11月確定的成品油價格，生產(chǎn)商收支平衡的石油價格大約是每桶人民幣540元，亦即大約每桶78美元，而當(dāng)前國際石油價格是每桶130美元左右，相差40%左右。

2)全球市場及一般均衡條件下價格變動

從全球石油市場供求狀況和一般均衡關(guān)系出發(fā)，認(rèn)為我國成品油價格上調(diào)將弱化全球原油價格上升的預(yù)期，遏制全球原油價格的上升勢頭，并可緩解糧食價格上升的壓力和全球通貨膨脹預(yù)期。全球能源原材料價格形勢的好轉(zhuǎn)，反過來又有助于減輕我國國內(nèi)的通貨膨脹壓力。

首先，期貨市場的基本功能之一是價格發(fā)現(xiàn)，國際原油期貨市場價格不斷走高的部分原因是投資者越來越擔(dān)心產(chǎn)油國無法在今后10年時間里生產(chǎn)足夠的石油來滿足市場需求。根據(jù)英國石油公司(BP)的統(tǒng)計，2007年全球原油消費量增長1.1%，略低于10年平均水平。2007年，我國凈進口原油15928萬噸，同比增長14.7%；我國原油表觀消費量 約3.46億噸，同比增長7.3%，達歷史高位；原油對外依存度達到46.05%。由于我國原油消費量的增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球平均水平，對外依存度較高，在全球原油產(chǎn)出基本平穩(wěn)略有下降的市場條件下，國際原油期貨市場的參與者無法不看重中國的原油需求變動。

眾所周知，低油價政策一定會激勵石油消費，而油價上調(diào)則能對石油消費的增長產(chǎn)生抑制作用。在油價屢創(chuàng)新高的背景下，國際能源署(IEA)在其發(fā)布的2008年6月份月度原油市場報告中下調(diào)了2008年全球?qū)κ托枨蟮念A(yù)測。由此可知，我國上調(diào)成品油價格將一定承擔(dān)抑制國內(nèi)原油消費的增長。

作為國際原油消費增長最快的國家之一，中國市場需求增長速度的放慢有助于緩解國際市場對未來國際原油供求關(guān)系的擔(dān)心，原油期貨價格因此走低。

第二，原油供求緊張預(yù)期的減弱，也會淡化生物質(zhì)能源生產(chǎn)的迫切性，糧食市場的供求關(guān)系得到一定程度的緩和，有助于糧價的穩(wěn)定。

第三，美聯(lián)儲主席伯南克6月9日在美聯(lián)儲波士頓經(jīng)濟年會上發(fā)表題為“通貨膨脹分析中的突出問題”的講話，指出，國際貿(mào)易商品價格的快速上漲是造成近年來我們經(jīng)歷的較高通貨膨脹率的主要原因。那么，如果我國成品油價格上調(diào)能夠一定程度抑制國際貿(mào)易商品的價格上漲，將有助于減輕全球通貨膨脹壓力。

第四，2003年以來的經(jīng)濟快速增長期的特征之一是國內(nèi)需求始終小于產(chǎn)出，2007年外部需求占GDP的份額達到11%。在此背景下出現(xiàn)的物價不斷上漲，很難歸因于需求推動，人民幣升值過程中的流動性過剩和國際貿(mào)易商品價格的快速上漲則難脫干系。因我國成品油價格上調(diào)而下降的國際貿(mào)易品價格將反過來有助于緩解我國通貨膨脹的壓力。

(作者單位：國家發(fā)展改革委投資研究所)

第二篇：宏觀經(jīng)濟形勢分析

2012年中國宏觀經(jīng)濟形勢分析

如何看待當(dāng)前經(jīng)濟形勢？在“十二五”開局之年，我國經(jīng)濟將呈現(xiàn)什么樣的走勢？國家發(fā)改委宏觀研究院課題組提出，未來幾個月我國仍具備繼續(xù)保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的良好條件，我們一定要堅定信心，深入認(rèn)識經(jīng)濟運行中的突出矛盾和問題，繼續(xù)保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，增強政策的前瞻性、針對性和有效性，切實處理好速度、結(jié)構(gòu)、價格之間的關(guān)系,2011但仍保持相對穩(wěn)健的步伐；工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長；投資增速雖回歸常態(tài)；城鎮(zhèn)新增就業(yè)穩(wěn)步增長。

今年以來，不斷加強和改善宏出口穩(wěn)定增長，工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長，夏糧生產(chǎn)和貨幣信貸平穩(wěn)回落，經(jīng)濟增長的主要拉這些表明中央關(guān)于今年加強經(jīng)濟工作有效的。展望下半年我國宏觀經(jīng)濟形勢，我國仍但也有不少來自國際國內(nèi)的不利因素需下階段宏觀經(jīng)濟政策應(yīng)繼續(xù)保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，并根據(jù)形勢發(fā)展的需要，把握好宏觀調(diào)控的方向、力度與節(jié)奏，增強政策的前瞻性、針對性和有效性，力求在“穩(wěn)增長、控物價、調(diào)結(jié)構(gòu)”之間尋求平衡點，促進經(jīng)濟又好又快發(fā)展。

從有利條件方面看：

（一）是世界經(jīng)濟有望繼續(xù)保持溫和復(fù)蘇。今年以來，雖然經(jīng)歷了一些起伏，但全球經(jīng)濟溫和復(fù)蘇的態(tài)勢已基本確立。一季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率增長

0.4%，較去年四季度有所回落，但企業(yè)效益指標(biāo)表現(xiàn)良好，這預(yù)示下半年美國經(jīng)濟上行仍有現(xiàn)實基礎(chǔ)。歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇整體強于市場預(yù)期，一季度，歐元區(qū)經(jīng)濟環(huán)比增長0.8%，同比增長2.5%，創(chuàng)2007年第三季度以來的最高水平。其中德、法經(jīng)濟增長尤其強勁，同比分別增長4.8%和2.2%。日本受強震影響一季度經(jīng)濟環(huán)比下降0.9%，但隨著災(zāi)后恢復(fù)重建的推進，下半年有望實現(xiàn)正增長?？傮w判斷世界經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭盡管低于預(yù)期，復(fù)蘇的過程也會出現(xiàn)反復(fù)，但出現(xiàn)劇烈波動

（二）是我國經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力依然較為強勁。會需求基本穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)調(diào)整積極推進，健全，人民生活水平持續(xù)提高。

（三）我國經(jīng)濟也存在一些風(fēng)險性因素，經(jīng)濟增速放緩，是人們普遍關(guān)心的問題。根據(jù)國家審計署的報告，美國雖然在最后時刻達成了提避免了債務(wù)直接違約，但經(jīng)歷此波折后，市場對美國國債的信心下降，美國國債被評級機構(gòu)歷史性地降低信用等級，對全球金融市場造成沖擊，美國債務(wù)問題將更加復(fù)雜。歐盟主權(quán)債務(wù)危機仍在發(fā)展。日本全年的經(jīng)濟增長則仍受地震困擾，如果應(yīng)對不好仍會影響日本的復(fù)蘇進程。

（二）是影響通脹的不利因素仍然較多。下半年，我國通脹形勢仍面臨著國際局勢和國際流動性過剩等多方面因素影響，還存在著較大的不確定性，這給宏觀政策的操作帶來一定難度。

（三）是一些地區(qū)中小企業(yè)經(jīng)營壓力較大。今年上半年，主要能源、原材料價格高位波動并向下游傳導(dǎo)，企業(yè)融資、用工成本增加，部分地區(qū)勞動力工資上漲，給企業(yè)尤其是中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成一定困難。

（四）是結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排任務(wù)依然很重。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，下半年完成節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能和遏制產(chǎn)能過剩行業(yè)盲目擴張、推進企業(yè)兼并重組等結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)，仍任重而道遠(yuǎn)。

二、全年主要經(jīng)濟指標(biāo)預(yù)測及建議

綜合考慮當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展趨勢及面臨的國內(nèi)外環(huán)境，預(yù)計2011年全年經(jīng)濟增長9.5%

工業(yè)生產(chǎn)運行平穩(wěn)。帶動下，支撐工業(yè)經(jīng)濟繼續(xù)平穩(wěn)運行。

是保障性住房建設(shè)、政府投但在目前就業(yè)形勢依然較好、居民收入將進一步提高，對保持消費增長具有重這些都有利于增強消費者信16.4%。

下半年，我國存在著不少有利價格回穩(wěn)的因素。一是全二是今年我國有望實現(xiàn)糧食連續(xù)增產(chǎn)，這為農(nóng)產(chǎn)品價格的穩(wěn)定提供了基礎(chǔ)。三是我國已經(jīng)和將要出臺一系列降低生產(chǎn)流通成本的扶持性政策措施，其效應(yīng)也將逐漸顯現(xiàn)。四是國內(nèi)貨幣信貸條件已出現(xiàn)明顯變化，對價格上漲也有一定的抑制作用。五是下半年物價翹尾因素明顯減少。

面對新形勢新任務(wù)，我們既要正確認(rèn)識取得的成績，又要保持清醒頭腦，未雨綢繆，做好應(yīng)對各種困難和潛在風(fēng)險的準(zhǔn)備，鞏固經(jīng)濟社會發(fā)展好勢頭。

(一)要保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性穩(wěn)定性。一方面，要繼續(xù)加強和改善宏觀調(diào)控，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。另一方面，針對當(dāng)前經(jīng)濟運行中的一些新問題新情況，并考慮政策的滯后效應(yīng)及全球復(fù)蘇進程的復(fù)雜性和不確定性，宏觀經(jīng)濟政策要更有前瞻性、針對性和有效性，把握好宏觀調(diào)控的方向、力度和節(jié)奏。

（二）要綜合治理物價過快上漲。物價上漲較快仍是當(dāng)前經(jīng)濟運行中最突出的矛盾和問題之一，必須多管齊下綜合治理。要堅持穩(wěn)健的貨幣政策，通成本、減輕企業(yè)和個人負(fù)擔(dān)、給、緩解物價上漲壓力并把通脹的負(fù)面影響降至最小。

年糧食生產(chǎn)豐收。要加大對農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資，要以水利建設(shè)為突破口，長潛力。

還要著力培育新的增長點，加快重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整和技術(shù)改造，市場需求潛

支撐經(jīng)濟中長期增長的各類我國經(jīng)濟發(fā)展的基本面良好：工業(yè)化、城市化都在快速增長；將持續(xù)活躍；新的區(qū)域增長極不斷涌現(xiàn)；投資需求雖然有所降低，但仍然比較旺盛。與此同時，我們的勞動力成本將上升，地價將上升，資源環(huán)境使用成本也將上升，而且人口老齡化將更加明顯，這些因素將導(dǎo)致我們傳統(tǒng)的低成本競爭優(yōu)勢逐漸喪失。

第三篇：中國宏觀經(jīng)濟形勢分析

中國宏觀經(jīng)濟形勢分析

2011上半年，中國的經(jīng)濟形勢依然具有典型的“兩面性”特征。短期內(nèi)經(jīng)濟增長出現(xiàn)小幅波動，但整體來看經(jīng)濟運行將進一步趨于平穩(wěn)。從上半年的主要指標(biāo)數(shù)據(jù)看，盡管部分經(jīng)濟指標(biāo)有所回落，但當(dāng)前中國經(jīng)濟的總體運行態(tài)勢良好，經(jīng)濟增長繼續(xù)由前期政策刺激的偏快增長向自主增長有序轉(zhuǎn)變。首先主要的經(jīng)濟指標(biāo)還是保持平穩(wěn)較快增長，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%；其中，一季度增長9.7%，二季度增長9.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值15700億元，增長3.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值102178億元，增長11.0%；第三產(chǎn)業(yè)增加值86581億元。可以說，國家通過實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，不斷加強和改善宏觀調(diào)控，使我國經(jīng)濟在面臨歐洲債務(wù)危機、世界經(jīng)濟增長不斷放緩等不利因素的情況下取得了不錯成績，但宏觀經(jīng)濟運行中依然存在許多矛盾和問題。

一、上半年國內(nèi)經(jīng)濟形勢：經(jīng)濟增速在宏觀調(diào)控下平穩(wěn)回落

GDP是最受關(guān)注的宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)，是衡量國民經(jīng)濟發(fā)展情況的重要指標(biāo)。GDP增速越快表明經(jīng)濟發(fā)展越快，增速越慢表明經(jīng)濟發(fā)展越慢，GDP負(fù)增長表明經(jīng)濟陷入衰退。

根據(jù)國家統(tǒng)計局初步測算，2011年上半年GDP為204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%，與去年同期相比降低1.5個百分點，環(huán)比下降0.1個百分點。經(jīng)濟增速在宏觀調(diào)控下平穩(wěn)回落,但仍保持較快增長。

經(jīng)濟放緩是三個因素相互疊加的結(jié)果：一是宏觀調(diào)控影響。自去年以來央行已連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、5次加息，M2增速從去年底的19.7%至今年6月末的15.9%，緊縮政策導(dǎo)致經(jīng)濟增速放緩。二是要素供給沖擊。二季度以來，不少省份出現(xiàn)“電荒”，有關(guān)測算表明，僅用電缺口就將拉低工業(yè)增加值3.6個百分點。三是企業(yè)去庫存化。從去年底到今年一季度，在原材料價格上漲等因素帶動下，企業(yè)庫存增加很快，遠(yuǎn)超往年同期，而新訂單增加不明顯。由于庫存增加超過需求，且二季度開始大宗商品價格有所回落，企業(yè)開始去庫存。

二、上半年國內(nèi)物價走勢：價格全面上漲，通脹形勢不容樂觀

CPI是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價格變動的綜合指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標(biāo)。與貨幣供應(yīng)量等其他指標(biāo)數(shù)據(jù)相結(jié)合，能夠更準(zhǔn)確的判斷通貨膨脹或緊縮狀況。

PPI主要用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價格變化情況，與CPI一樣，是觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標(biāo)。一般認(rèn)為，PPI對CPI具有一定的傳導(dǎo)作用。原材料、燃料和動力購進價格指數(shù)反映工業(yè)企業(yè)從物資交易市場和能源、原材料生產(chǎn)企業(yè)購買原材料、燃料和動力產(chǎn)品時所支付價格水平的變動趨勢和程度。該指標(biāo)對PPI具有一定的傳導(dǎo)作用。

今年上半年，我國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲5.4%。其中，6月CPI同比上漲6.4%，創(chuàng)下三年以來的新高，也超出市場普遍預(yù)期的6.2%，食品價格快速上漲成為主要原因,且與宏觀調(diào)控政策的“時滯”有關(guān)。全國食品類價格上漲11.8%，非食品類價格上漲2.7%；上半年，全國城市居民消費價格水平上漲5.2%，農(nóng)村居民消費價格水平上漲5.9%。

2011年上半年國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比上漲7.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比上漲10.3%。6月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比與上月持平，比去年同月上漲7.1%。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格比上月上漲0.2%，比去年同月上漲10.5%。生產(chǎn)資料出廠價格環(huán)比下降0.1%。其中，6月份采掘工業(yè)價格下降0.9%，原料工業(yè)價格上漲0.1%，加工工業(yè)價格下降0.1%。生活資料出廠價格環(huán)比上漲0.1%。

從以上數(shù)據(jù)看，主要價格指數(shù)都在高位運行。與2007年主要由食品價格上漲帶動的結(jié)構(gòu)性通脹不同，本輪物價上漲更多地表現(xiàn)出“全面通脹”的特征，即不僅食品價格上漲，非食品價格也在上漲；不僅工業(yè)品價格上漲，服務(wù)類價格也出現(xiàn)大幅上漲。

分類價格指數(shù)全面上漲。從分類價格指數(shù)來看，一方面，食品價格和非食品價格均出現(xiàn)大幅度上漲。食品價格6月份同比漲幅為14.4%，達到近35個月以來的新高；非食品價格6月份同比漲幅為3.0%，創(chuàng)2001年公布該統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的新高。另一方面，消費品和服務(wù)類價格也出現(xiàn)較為明顯的漲幅。6月份消費品價格同比上漲7.4%，同樣是35個月以來的最高點，服務(wù)價格6月份同比上漲4.0%，今年以來的整體漲幅已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2008年那一輪通脹。顯然，食品和非食品、消費品和服務(wù)類價格同時出現(xiàn)大幅上漲的現(xiàn)象是此前的通脹周期不曾有過的特征，說明當(dāng)前中國經(jīng)濟已經(jīng)進入“全面通脹”時代。

三、經(jīng)濟大勢：結(jié)構(gòu)性問題仍然突出

加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式是“十二五”規(guī)劃的主基調(diào)。從今年上半年的情況來看，宏觀調(diào)控和經(jīng)濟增速放緩為結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了一個較好的環(huán)境，某些方面也收到了一定的效果（如消費對GDP貢獻率提高、貿(mào)易賬戶的平衡等），但整體來看，結(jié)構(gòu)性問題仍然較突出，主要表現(xiàn)為“兩高一?！毙袠I(yè)再度抬頭、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢、中小企業(yè)困難加大等，下半年需要進一步著力解決。

1、“兩高一?！毙袠I(yè)的再度抬頭，加大了“十二五”規(guī)劃開局之年經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的難度

4月份以來，我國多地出現(xiàn)“淡季電荒”現(xiàn)象，從供給層面看，煤電未能聯(lián)動導(dǎo)致火電企業(yè)積極性不高，南方旱災(zāi)限制了水電企業(yè)的發(fā)電量，導(dǎo)致電力供給減少；從需求層面看，部分高耗能行業(yè)在節(jié)能減排壓力減輕后再度抬頭，導(dǎo)致用電量激增。今年以來部分高耗能行業(yè)的用電量較去年年底出現(xiàn)明顯的加速，這是導(dǎo)致出現(xiàn)淡季電荒的重要原因。從工業(yè)增加值來看，六大高耗能行業(yè)增加值平均增速去年底曾降至10.6%，但今年以來增速明顯加快，6月份已經(jīng)達到13.9%。從產(chǎn)量來看，六大高耗能行業(yè)年初的產(chǎn)量同比增速較慢，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長，但從3月份以來，累計同比增速明顯加快。

“兩高一?！毙袠I(yè)是我國此前粗放型發(fā)展方式的產(chǎn)物，隨著資源供給約束的加強，其發(fā)展空間逐漸縮小，政府也將壓縮“兩高一剩”行業(yè)作為節(jié)能減排和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的主要目標(biāo)，但今年以來它們的再度抬頭，加大了“十二五”規(guī)劃開局之年經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的難度。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢，經(jīng)濟重心仍在第二產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展偏慢，投資增速和占比均在下降?！笆濉币?guī)劃明確指出要加快發(fā)展服務(wù)業(yè)，促進經(jīng)濟增長向依靠第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動轉(zhuǎn)變。但是從上半年的情況來看，經(jīng)濟重心仍然在第二產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相對速度仍然偏慢。

今年上半年，第一、二、三產(chǎn)業(yè)增加值同比增速分別為3.2%、11.0%和9.2%，分別比去年底下降了1.1、1.2和0.3個百分點；第一、二、三產(chǎn)業(yè)在GDP中的比重分別為7.7%、50.0%和42.3%，第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)分別下降了2.5和0.7個百分點。第三產(chǎn)業(yè)無論是增速還是占比，都弱于第二產(chǎn)業(yè)，顯然與中央政府提出的三次產(chǎn)業(yè)平衡發(fā)展目標(biāo)相悖。從投資結(jié)構(gòu)看，今年上半年第三產(chǎn)業(yè)投資增速下降到24.7%，比同期的第二產(chǎn)業(yè)低2.4個百分點。從占比來看，第三產(chǎn)業(yè)投資占比從2月的57.8%下降至5月的53.9%，而同期第二產(chǎn)業(yè)則從41.0%上升到43.8%。產(chǎn)業(yè)的投資結(jié)構(gòu)同樣沒有表現(xiàn)出改善的跡象。

2、受多重因素影響，中小企業(yè)普遍面臨“融資難”和“招工難”兩個最大的難題

今年以來，受要素價格上漲、電力短缺、信貸緊縮、貿(mào)易放緩等因素的影響，國內(nèi)中小企業(yè)普遍面臨著經(jīng)營困境，其中東部沿海地區(qū)的中小企業(yè)又首當(dāng)其沖。在中小企業(yè)面臨的困難中，“融資難”和“招工難”是兩個最大的難題。去年以來，隨著法定存款準(zhǔn)備金率的連續(xù)上調(diào)和貸存比等監(jiān)管措施的嚴(yán)格執(zhí)行，銀行的可貸資金大幅減少，這種情況下，銀行必然會優(yōu)先考慮規(guī)模大、資質(zhì)好的企業(yè)，從而大幅提高了中小企業(yè)獲得資金的成本，而當(dāng)前的市場環(huán)境下這些企業(yè)又很難通過直接融資方式獲得資金，所以被迫進入民間借貸市場，今年以來民間借貸利率居高不下，江浙地區(qū)甚至達到了月息30%。

“招工難”是另外一個難題。中小企業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，目前50%的中小企業(yè)反映普通勞動力供應(yīng)不足，47%的中小企業(yè)反映技術(shù)人員供應(yīng)不足。與招工難相對應(yīng)的，就是勞動力成本的上升，大幅提高了部分勞動密集型中小企業(yè)的經(jīng)營成本。

四、政策展望：抑制通貨膨脹兼顧結(jié)構(gòu)調(diào)整

當(dāng)前的經(jīng)濟放緩是政策調(diào)控和存貨周期綜合作用的結(jié)果，經(jīng)濟出現(xiàn)“硬著陸”的可能性不大，倒是抑制通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)的任務(wù)仍然十分艱巨。因此，預(yù)計下半年仍將保持積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策的總基調(diào)，調(diào)控方向不會貿(mào)然改變。

1、貨幣政策：預(yù)計下半年至多加息1次，存款準(zhǔn)備金率或視情況上調(diào)1-2次。

利率仍有上調(diào)的必要，下半年至多再加息一次。首先，央行的重要政策目標(biāo)是保持幣值穩(wěn)定，保持實際正利率狀態(tài)應(yīng)該是利率水平確定的最基本準(zhǔn)則。但從我國的現(xiàn)實來看，隨著物價水平不斷上升，負(fù)利率缺口正在不斷擴大。其次，價格持續(xù)上漲將危害到社會穩(wěn)定，最終會傷害經(jīng)濟增長。再次，從就業(yè)角度看，勞動力需求供給比持續(xù)在100%左右的高位水平，加息不會帶來就業(yè)問題。最后，加息有助于解決央行票據(jù)一、二級市場利率倒掛問題，為公開市場操作打開空間，恢復(fù)央行票據(jù)回收流動性的功能。

下半年，存款準(zhǔn)備金率可能上調(diào)1-2次，繼續(xù)上調(diào)空間不大。上半年央行共6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，原因有三：一是外匯占款較多，今年月均外匯占款增量約比去年多900億元；二是央行票據(jù)發(fā)行不暢，由于一、二級市場利率倒掛，商業(yè)銀行對購買央行票據(jù)積極性不高，導(dǎo)致央行只有依靠上調(diào)存款準(zhǔn)備金率這一強制性手段來回收流動性；三是在加息質(zhì)疑聲音較大的情況下，通過上調(diào)準(zhǔn)備金率，推高市場利率，可以間接起到抑制需求的作用。

目前大型金融機構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達到21.5%的歷史高位。準(zhǔn)備金工具調(diào)控貨幣總量，優(yōu)點是見效快、力度大，能夠深度鎖定流動性；缺點是副作用大，政策的靈活性和針對性較差，容易導(dǎo)致銀行間流動性的劇烈波動。表現(xiàn)在，第一，盡管目前銀行流動性總體寬裕，但大中小銀行之間冷熱不均，小銀行資金明顯偏緊，容易導(dǎo)致銀行間流動性的劇烈波動。第二，準(zhǔn)備金率過高會導(dǎo)致資金脫媒，隨著資金脫媒的不斷加劇，部分社會資金甚至外匯占款資金并不絕對會以一般銀行存款的形式存在，而是流到基金、信托、民間借貸、大宗商品等領(lǐng)域，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的結(jié)果是銀行流動性緊張、社會流動性寬松，難以起到抑制通脹的作用。第三，與公開市場操作不同，存款準(zhǔn)備金率變動具有政策風(fēng)向標(biāo)的指示作用，法定存款準(zhǔn)備金率過高，將降低后續(xù)調(diào)控政策的靈活性，一旦出現(xiàn)小的風(fēng)吹草動，將面臨是否下調(diào)的兩難選擇。

由于外匯占款仍在快速增加，預(yù)計下半年存款準(zhǔn)備金率仍有可能會上調(diào)1-2次，但再繼續(xù)上調(diào)的空間不大。與存款準(zhǔn)備金工具相比，央行票據(jù)具有靈活性高、針對性強的特征，而且轉(zhuǎn)向容易，所以我們建議通過加息和適當(dāng)提高央行票據(jù)發(fā)行利率的方式，解決利率倒掛問題，進一步發(fā)揮央行票據(jù)在公開市場操作中的作用。

2、財政政策：預(yù)計將更加“積極”，并加大對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的財政稅收支持力度

盡管“積極”是財政政策的主基調(diào)，但從上半年情況來看，并未體現(xiàn)出積極的特征，例如，今年中央公共投資計劃支出金額僅為3826億元，比上年還減少了100億元。主要原因，一方面是因為4萬億投資計劃已經(jīng)于去年結(jié)束，另一方面，則是對地方融資平臺的監(jiān)管顯著加強。

在面對成本推動型通脹和經(jīng)濟增速放緩的困境時，貨幣政策的單兵突進或許難以保證效果，必須要求財政政策的配合。第一，要增加財政投入，加大對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的財政稅收支持力度，如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及水利設(shè)施和保障房建設(shè)等，同時要注意充分發(fā)揮財政政策的杠桿作用，引導(dǎo)社會資源優(yōu)化配臵；第二，要按照財權(quán)與事權(quán)相匹配的要求，完善和改革中央、地方財政制度，強化地方財政的風(fēng)險預(yù)警和約束問責(zé)。這樣才能在避免經(jīng)濟失速的同時，防范風(fēng)險和促進結(jié)構(gòu)改善。

第四篇：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢分析

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢分析

徐策2010-11-26

摘 要： 當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟運行總體上保持了良好的態(tài)勢，經(jīng)濟減速趨勢有所放緩。但由于國內(nèi)外環(huán)境仍然存在較大的不確定性和復(fù)雜性，使得宏觀調(diào)控的難度不斷加大。未來一個時期，我國宏觀調(diào)控政策仍應(yīng)以穩(wěn)定為主，一方面，圍繞當(dāng)前存在的主要問題著力保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行；另一方面，在積極推動結(jié)構(gòu)調(diào)整、加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的同時，積極培育經(jīng)濟內(nèi)生增長動力，引導(dǎo)經(jīng)濟進入新一輪繁榮。

關(guān)鍵詞： 宏觀經(jīng)濟，經(jīng)濟減速，調(diào)控政策，結(jié)構(gòu)調(diào)整

一、宏觀經(jīng)濟減速趨勢有所放緩

進入2010年，宏觀經(jīng)濟由刺激政策作用下的快速回升、逐步轉(zhuǎn)向自主穩(wěn)定增長，經(jīng)濟增長出現(xiàn)預(yù)料之內(nèi)的減速，符合宏觀調(diào)控的基本方向。從8月份數(shù)據(jù)看，工業(yè)增加值出現(xiàn)反彈、PMI（中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)）在連續(xù)3個月回落后出現(xiàn)回升、三大需求平穩(wěn)運行，說明當(dāng)前經(jīng)濟減速的趨勢有所放緩，宏觀經(jīng)濟運行不斷趨于穩(wěn)定。

（一）工業(yè)增加值增速有所反彈

現(xiàn)階段，工業(yè)在我國經(jīng)濟中占據(jù)主導(dǎo)地位，特別是在月度經(jīng)濟形勢分析中，工業(yè)經(jīng)濟的走向基本代表了整個國民經(jīng)濟的走向。2010年以來，我國工業(yè)增速一路回落，從年初的20.7%回落到7月份的13.4%。雖然這種回落主要是主動調(diào)控（如加強節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能）的結(jié)果，但卻引起了經(jīng)濟可能出現(xiàn)大幅減速甚至“二次探底”的擔(dān)憂。8月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)增速出現(xiàn)了今年以來的首次回升，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.9%，增速比上月加快了0.5個百分點。這是今年以來規(guī)模以上工業(yè)增速連續(xù)下滑后第一次出現(xiàn)反彈。工業(yè)增速的回升主要由兩大行業(yè)帶動：一是裝備制造業(yè)，二是輕工行業(yè)。具體而言，受汽車銷售好于預(yù)期的帶動，交通運輸設(shè)備制造業(yè)的增速從7月份的15.9%回升到8月份的16.6%；通信設(shè)備、計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè)增速從13.8%回升到14.9%；紡織業(yè)增速從11.1%回升至11.6%。

總體而言，從連續(xù)3個月的情況來看，工業(yè)增速基本是在13%到14%之間波動，工業(yè)由年初的較快增長向平穩(wěn)增長過渡的態(tài)勢比較明顯。

（二）PMI指數(shù)出現(xiàn)回升

宏觀經(jīng)濟的重要先行指數(shù)也印證了當(dāng)前經(jīng)濟平穩(wěn)運行的總體特征。前不久發(fā)布的8月份PMI為51.7%，比上月提高0.5個百分點，這是該指數(shù)連續(xù)3個月回落后，首度出現(xiàn)回升。同時，匯豐PMI指數(shù)亦從上月的49.4%大幅回升2.5個百分點，至51.9%。這是該指數(shù)連續(xù)4個月回落后的首次回升。

具體到11個分項指數(shù)來看，均呈現(xiàn)平穩(wěn)略升基本態(tài)勢，顯示經(jīng)濟增速回落勢頭有所放緩。新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、購進價格指數(shù)升幅超過1個百分點，企業(yè)擴大生產(chǎn)的意愿有所增加，表明經(jīng)濟增長未來不會出現(xiàn)大幅度回落。產(chǎn)成品庫存指數(shù)、采購量指數(shù)、進口指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)均出現(xiàn)回落。原材料庫存連續(xù)第4個月下降，產(chǎn)成品庫存指數(shù)連續(xù)2個月快速下滑，說明制造業(yè)去庫存的進程仍在繼續(xù)，而后期去庫存壓力明顯減輕。

購進價格指數(shù)大幅提高10.1個百分點，反映了上游通脹壓力，但考慮到此次價格上漲受到前期鐵礦石漲價的影響，可能不會是持續(xù)的，后續(xù)仍要關(guān)注購進價格上漲對企業(yè)成本形成的壓力。

（三）三大需求表現(xiàn)出平穩(wěn)運行的態(tài)勢

當(dāng)前，三大需求增速保持了平穩(wěn)的態(tài)勢。從投資看，前8個月我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長24.8%，增速只比前7個月回落了0.1個百分點，呈現(xiàn)高位趨穩(wěn)的狀態(tài)。從消費看，8月份我國社會消費品零售總額同比增長18.4%，受汽車消費好于預(yù)期推動，消費增速比上月加快了0.5個百分點。從出口看，8月份出口增速為34.4%，增速雖然比上月略有放緩，但好于原本認(rèn)為歐洲主權(quán)債務(wù)危機有可能嚴(yán)重影響出口的預(yù)期。投資、消費、出口表現(xiàn)都不錯，決定了我國經(jīng)濟增速不會再深度回調(diào)。

二、需要關(guān)注的幾個問題

當(dāng)前，宏觀運行雖然總體上保持了良好的態(tài)勢，但國內(nèi)外環(huán)境仍然存在較大的不確定性和復(fù)雜性，這使宏觀調(diào)控的難度不斷加大。今后一個時期，應(yīng)該著重關(guān)注以下幾個方面問題。

（一）外部經(jīng)濟環(huán)境存在較大不確定性

IMF（國際貨幣基金組織）9月10日表示，由于主權(quán)債務(wù)問題的持續(xù)影響以及金融市場的繼續(xù)疲軟，全球經(jīng)濟復(fù)蘇面臨的下行風(fēng)險正在增大。IMF認(rèn)為，今年上半年全球經(jīng)濟復(fù)蘇好于預(yù)期，但這種復(fù)蘇勢頭在今年下半年和明年上半年將會暫時放緩。對于發(fā)達經(jīng)濟體而言，雖然投資開始顯現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，但就業(yè)和個人消費依然疲軟。對于發(fā)展中經(jīng)濟體而言，雖然經(jīng)濟活動依然強勁，但經(jīng)濟增速可能會放緩。世界三大經(jīng)濟體經(jīng)濟復(fù)蘇的狀況不盡如人意，而且均表現(xiàn)出對“二次探底”的擔(dān)憂。與此同時，美國和日本還相繼提出了“第二輪刺激方案”。這將成為我國未來一個時期經(jīng)濟運行中一項重要的不確定性因素。

1.美國為應(yīng)對嚴(yán)峻的失業(yè)問題宣布“第二輪刺激方案”。9月3日美國勞工部宣布，美國經(jīng)濟再次失去5.4萬個就業(yè)崗位，失業(yè)率將從7月份的9.5%上升到9.6%，這意味著美國失業(yè)率問題依然嚴(yán)峻。為了應(yīng)對當(dāng)前就業(yè)率居高不下、經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢曲折的態(tài)勢，美國總統(tǒng)奧巴馬近期提出二次經(jīng)濟刺激方案，該方案包括一項明年支出500億美元修建公路、鐵路及機場跑道的計劃和2000億美元的減稅計劃。

2.日本為避免經(jīng)濟“二次探底”將啟動新一輪刺激計劃。為應(yīng)對日元升值及通貨緊縮的經(jīng)濟形勢，近期將采取一項規(guī)模為9150億日元的新經(jīng)濟刺激計劃，以促進就業(yè)，拉動消費，應(yīng)對日元匯率近期飆升造成的經(jīng)濟下行風(fēng)險；同時，日本政府在新經(jīng)濟刺激計劃中還要求日本中央銀行進一步放松貨幣政策，強調(diào)必要時將采取包括干預(yù)匯市等在內(nèi)的措施阻止日元升值。

3.歐盟央行宣布繼續(xù)保持利率在最低水平。歐盟盡管也表現(xiàn)出對“二次探底”的擔(dān)憂，但受主權(quán)債務(wù)危機影響，無法從財政的角度給予經(jīng)濟過多的支持，歐盟央行表示將利率繼續(xù)保持最低水平。

（二）通貨膨脹預(yù)期問題仍需重點關(guān)注

8月份，CPI（居民消費價格指數(shù)）同比上漲3.5%，環(huán)比上漲0.6%，漲幅有所擴大。從

結(jié)構(gòu)上看，有兩方面原因：一是翹尾因素影響1.7個百分點；二是新漲價因素，影響了1.8個百分點。主要是由于部分農(nóng)產(chǎn)品價格上漲造成的。綜合來看，農(nóng)產(chǎn)品的價格上漲在新漲價部分占到70%左右。因此，8月份CPI漲幅擴大主要還是農(nóng)產(chǎn)品價格上漲所帶來的。本輪受天氣等季節(jié)性因素導(dǎo)致的價格上漲由于持續(xù)時間較長、與居民生活相關(guān)性較大等原因，更容易形成通脹預(yù)期，而且當(dāng)前通貨膨脹連續(xù)7個月高于2.25%一年期的存款利率，這將使居民資產(chǎn)縮水、購買力下降，還有可能進一步放大資產(chǎn)泡沫。因此，對加息的討論再度升溫。但與此同時，由于當(dāng)前的物價上漲并非是由于經(jīng)濟總供求關(guān)系變化導(dǎo)致經(jīng)濟溫度趨熱的結(jié)果，經(jīng)濟自主性復(fù)蘇動力仍然不足，這就使宏觀調(diào)控陷入極其復(fù)雜的“兩難選擇”之中。

（三）地方政府突擊節(jié)能減排造成“人為”供求失衡

當(dāng)前，為實現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)，地方政府正推行繼今年5月之后更為嚴(yán)厲的“節(jié)能減排”風(fēng)暴。9月開始，廣西、廣東、江蘇、浙江等省份對不符合能耗標(biāo)準(zhǔn)的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，實施了強制性拉閘限電或提高供電價格的措施。廣西不僅對落后產(chǎn)能實行限電，一些節(jié)能水平較高的鋼廠也準(zhǔn)備部分停產(chǎn)。地方政府“鐵腕”調(diào)控的實施，其力度之強、范圍之大，打破了企業(yè)的經(jīng)營周期，對其調(diào)配原材料、鐵路等運能造成重大影響。另外，限電限產(chǎn)措施對鋼鐵行業(yè)供給的影響較大，隨著“金九銀十”季節(jié)的到來，很有可能會引起鋼價繼續(xù)上漲。節(jié)能減排是一項長期的任務(wù)和目標(biāo)。因此，在短期內(nèi)通過限電限產(chǎn)的辦法不能解決根本問題，一旦不限電了，企業(yè)又會開工，GDP單位能耗又上去了。經(jīng)濟供求關(guān)系受到較大的“人為”沖擊，不利于經(jīng)濟平穩(wěn)運行和可持續(xù)發(fā)展。

三、促進宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)運行的對策建議

總體上，我國出現(xiàn)“二次探底”的可能性較小，但必須密切關(guān)注外部環(huán)境的不確定性以及主要國家“第二輪刺激政策”對我國可能產(chǎn)生的影響。

（一）全面理解和落實已出臺的政策

保持宏觀政策的基本穩(wěn)定。主要表現(xiàn)在三個方面：

1.積極財政政策和適當(dāng)寬松的貨幣政策的基本取向不能變。貨幣政策方面，貨幣信貸短期措施操作可以逐漸轉(zhuǎn)為“穩(wěn)操作”，保持流動性均衡增長，防止“小周期下降”演變?yōu)椤按笾芷谙陆怠保焕收叨唐趦?nèi)不宜調(diào)整，以支持經(jīng)濟實現(xiàn)自主復(fù)蘇；匯率政策應(yīng)繼續(xù)推進人民幣匯率改革，增強人民幣匯率彈性。財政政策方面，我國目前財政的綜合赤字率低，財政收入超常規(guī)增長，有能力繼續(xù)堅持積極財政政策，穩(wěn)定公共開支增長，重點保障民生領(lǐng)域和社會事業(yè)支持力度；采取進一步的結(jié)構(gòu)性減稅措施，促使經(jīng)濟持續(xù)較快增長。

2.我國應(yīng)對金融危機一攬子計劃的工作力度不能減。要保障4萬億元投資計劃順利完成、保持鼓勵消費的一系列優(yōu)惠政策、穩(wěn)定鼓勵出口增長和份額的政策。

3.積極推進調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。一是全面理解和落實清理地方政府融資平臺的政策，要采取清理和扶持相結(jié)合的辦法，對不同的融資平臺區(qū)別對待，既要防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險，又要防止出現(xiàn)大量“半拉子”工程。二是全面理解和落實房地產(chǎn)調(diào)控政策，既要抑制不合理需求，又要加大保障性住房和商品房建設(shè)的力度。三是全面理解和落實節(jié)能減排措施，既要嚴(yán)格執(zhí)行淘汰落后產(chǎn)能的規(guī)定，又要逐步建立起長效機制實現(xiàn)節(jié)能減排。

（二）穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格，管理好通脹預(yù)期

席卷全球的惡劣天氣造成的減產(chǎn)是導(dǎo)致當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品漲價的首要因素；同時，部分社會資金利用某些農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)地集中、季節(jié)性強、產(chǎn)量下降、市場信息不對稱等特點，惡意囤積、哄抬價格，也是造成農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上漲的重要因素。因此，一方面，要加強對農(nóng)業(yè)科技、農(nóng)業(yè)工具制造以及農(nóng)田水利基礎(chǔ)設(shè)施等方面的支持力度，確保農(nóng)業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)較快增長；另一方面，必須進一步加強對重點農(nóng)產(chǎn)品價格的監(jiān)測，提高儲備能力，并且適時改革價格管理體制。

（三）培育經(jīng)濟內(nèi)生增長動力

未來一個時期，要積極培育經(jīng)濟內(nèi)生增長動力。政策刺激最多只能讓經(jīng)濟止跌，我國經(jīng)濟真正進入新一輪經(jīng)濟增長周期，必須營造新的經(jīng)濟增長點，必須依靠民間消費和民間投資。國務(wù)院常務(wù)會議已經(jīng)通過戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持決定，下一步，應(yīng)把相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃以及實施細(xì)則盡快制定并公布。要深化投資體制改革，將“新36條”及其細(xì)則真正落實到位，讓民間投資有一個良好的投資空間。盡快出臺收入分配改革的政策措施，出臺一些提高居民收入的實質(zhì)性政策措施，為擴大消費需求奠定基礎(chǔ)。

第五篇：2011年宏觀經(jīng)濟形勢分析

2011年經(jīng)濟形勢分析

2011年國家將實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，“穩(wěn)健”的貨幣政策是一種在多目標(biāo)下保持平衡的貨幣政策，可隨時根據(jù)經(jīng)濟形勢的變化進行微調(diào)，不僅能保證經(jīng)濟的平穩(wěn)增長，同時也將通脹控制在可承受的水平。

總體上看，2011年我國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境略好于今年。2011年中國經(jīng)濟有望繼續(xù)保持較快發(fā)展，受基數(shù)影響可能呈現(xiàn)前低后高的走勢，GDP增長有望達到9%左右。從三大需求來看，消費有望繼續(xù)穩(wěn)定增長；出口增速可能比2010年適當(dāng)回落；固定資產(chǎn)投資仍將保持20%左右的增速。

一、有利因素

從國際看

? 2010年世界經(jīng)濟已經(jīng)走出了衰退, 2011年總體上將延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。市場信心有所增強,引發(fā)國際經(jīng)濟金融危機的矛盾和問題有所緩解,私人消費、跨國投資和全球貿(mào)易都在不同程度上恢復(fù)。

? 2011年各國刺激經(jīng)濟增長的大方向沒有改變,主要經(jīng)濟體刺激經(jīng)濟政策退出明顯推遲，經(jīng)濟將保持溫和復(fù)蘇狀態(tài)，出現(xiàn)二次探底或恢復(fù)快速增長的可能性均較小。

? 新興經(jīng)濟體復(fù)蘇強勁, 內(nèi)需增長空間較大。今年以來，新興經(jīng)濟體彼此之間經(jīng)貿(mào)合作加強、對發(fā)達經(jīng)濟體依賴程度下降，經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭明顯好于發(fā)達經(jīng)濟體，預(yù)計明年將保持平穩(wěn)較快發(fā)展局面。其中亞洲各國仍是全球經(jīng)濟的亮點,預(yù)計2011新興經(jīng)濟體增長率為6.4%左右，新興市場將占全球GDP增長的四分之三以上。

? 多雙邊經(jīng)貿(mào)合作仍是主流。盡管受到國際金融危機嚴(yán)重沖擊,但經(jīng)濟全球化深入發(fā)展的基本態(tài)勢沒有改變,多雙邊經(jīng)貿(mào)合作仍是國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系的主流。從國內(nèi)看

? 2011年是“十二五”規(guī)劃開局之年，地方各級政府以項目促增長的動力通常較為強勁，在控制通脹的同時會保證經(jīng)濟平穩(wěn)增長。

? 中國工業(yè)化已進入了中后期，工業(yè)化和城鎮(zhèn)化并舉，并逐漸向城鎮(zhèn)化方向轉(zhuǎn)移是未來發(fā)展的趨勢。

? 十二五規(guī)劃中所孕育的“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)振興計劃”、“區(qū)域發(fā)展規(guī)劃”、“民生工程”、“收入倍增計劃”與新的消費刺激政策等內(nèi)容將帶來強烈的宏觀刺激效應(yīng)。

? 由于絕大多數(shù)工業(yè)品仍然供過于求，經(jīng)濟需求不存在明顯過熱的情況，2011年發(fā)生惡性通貨膨脹的可能性不大。

? 2011年我國將繼續(xù)穩(wěn)步推進人民幣匯率形成機制改革。適度升值有助于改善外匯收支平衡，抑制輸入型通脹，預(yù)計2011年人民幣匯率可能升值3-5%。

? 節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車以及高速鐵路等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)加快發(fā)展，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)增加值以及投資增速將持續(xù)偏快發(fā)展，成為新的經(jīng)濟增長點。

? 2010年面對極為復(fù)雜的經(jīng)濟金融形勢，人民銀行繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，著力提高政策的針對性和靈活性，加強流動性管理，引導(dǎo)金融機構(gòu)優(yōu)化信貸資源結(jié)構(gòu)配置，進一步鞏固了國民經(jīng)濟發(fā)展的良好勢頭。

? 國內(nèi)經(jīng)濟仍將保持平穩(wěn)較快發(fā)展。我國堅持實施應(yīng)對國際金融危機沖擊的一攬子計劃,加快推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,國民經(jīng)濟繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展,向好勢頭得到進一步鞏固,出現(xiàn)由回升向好向穩(wěn)定增長轉(zhuǎn)變的跡象。“十二五”規(guī)劃實施將給經(jīng)濟注入新活力新動力,城鎮(zhèn)化、工業(yè)化加快發(fā)展和消費結(jié)構(gòu)升級、鼓勵民間資本投資、推動區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展將給經(jīng)濟發(fā)展提供有力支撐,我國經(jīng)濟有望繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展。

? 國內(nèi)企業(yè)競爭力和活力繼續(xù)增強。經(jīng)過金融危機的洗禮,企業(yè)整體國際競爭力繼續(xù)提高,活力有所增強,結(jié)構(gòu)調(diào)整加快,產(chǎn)品檔次、技術(shù)含量和附加值進一步提高。

? 2011年是“十二五”規(guī)劃的開局之年，各級政府積極謀化發(fā)展，項目儲備與準(zhǔn)備情況良好。經(jīng)過多年的準(zhǔn)備，目前中西部地區(qū)發(fā)展已步入快車道，大規(guī)?；A(chǔ)建設(shè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展項目正在展開。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢進一步加強，有利于現(xiàn)有優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持競爭優(yōu)勢。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的出臺和實施，加快創(chuàng)造出新優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。消費的環(huán)境和支撐條件可望進一步得到改善。

? 在投資增長方面，“十二五”開局之年的投資熱情、中西部經(jīng)濟發(fā)展加快、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等因素將對明年的投資增長起到重要支撐作用。

二、不利因素

從國際看

? 2011年新興經(jīng)濟體將面臨流動性泛濫和通脹高企的問題，貨幣政策趨向從緊。

? 全球經(jīng)濟雖然有回暖跡象，但歐元區(qū)主權(quán)債危機仍有蔓延趨勢。

? 發(fā)達經(jīng)濟體復(fù)蘇前景莫測。發(fā)達國家經(jīng)濟增速放緩,失業(yè)率居高不下、貿(mào)易不平衡持續(xù)等原因?qū)⑹雇獠凯h(huán)境惡化。

? 貿(mào)易沖突、匯率沖突以及貨幣沖突將上新臺階，歐美日等發(fā)達經(jīng)濟體試圖采取更寬松的貨幣政策，進而加劇中國經(jīng)濟下行壓力。

? 受翹尾因素和輸入型通脹的傳導(dǎo)以及國內(nèi)勞動力成本上升等因素推動，成本價格上漲壓力仍然存在，2011年我國物價漲幅可能高于2010年。

? 世界經(jīng)濟復(fù)蘇向好的趨勢減緩，歐洲債務(wù)危機將使“中國制造”的國際需求進一步減弱；另外美國第二輪量化寬松貨幣政策的實施導(dǎo)致美元貶值，從而使中國的出口更加困難。

? 由于發(fā)達經(jīng)濟體實施寬松的貨幣政策和國際熱錢的流動使得發(fā)達經(jīng)濟體通貨緊縮與新興經(jīng)濟體通貨膨脹這兩種風(fēng)險并存。

? 世界經(jīng)濟復(fù)蘇放緩,外需增長動力依然不足。雖然世界經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢沒有改變,但不確定因素依然較多,可能在較長期間內(nèi)低位徘徊。

? 本輪經(jīng)濟復(fù)蘇與結(jié)構(gòu)調(diào)整交織在一起,很多國家對新能源、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)寄予厚望并投入大量研發(fā)資金,但由于各國發(fā)展模式存在嚴(yán)重的路徑依賴,結(jié)構(gòu)調(diào)整不可能一蹴而就。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)尚未取得實質(zhì)性的技術(shù)突破,真正實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化和規(guī)模經(jīng)濟任重道遠(yuǎn),短期內(nèi)難以引領(lǐng)并支撐世界經(jīng)濟發(fā)展。

? 各國經(jīng)濟復(fù)蘇進程進一步分化,美歐日等主要經(jīng)濟體宏觀政策自顧傾向強化, 貿(mào)易保護主義不斷升溫，中國產(chǎn)品出口將面臨更高的貿(mào)易壁壘。重啟人民幣匯改進程后，人民幣匯率升值預(yù)期增強，匯率波動幅度加大，也會對出口產(chǎn)生不利影響。

從國內(nèi)看

? 在發(fā)達國家寬松貨幣政策和全球充裕流動性支撐下，輸入性通脹壓力進

一步上升，國內(nèi)物價在諸多因素推動下，明顯面臨著較大的上漲壓力。

? 雖然2011年國內(nèi)貨幣政策會趨向緊縮,但是通貨膨脹壓力仍然將是困擾明年宏觀經(jīng)濟政策的主要矛盾，資源、要素成本上漲對物價構(gòu)成長期向上壓力。

? 2011年信貸投放增速將回落至13%-14%,信貸投放總額在6.5萬億左右。? 經(jīng)濟增長繼續(xù)下行的壓力較大，通脹預(yù)期并未完全消除，結(jié)構(gòu)調(diào)整和短期增長的矛盾比較尖銳。

? 各種要素成本不斷上升,企業(yè)經(jīng)營壓力持續(xù)增加。近年來,國內(nèi)原材料價格上漲,勞動力成本上升,特別是今年以來更為明顯,企業(yè)已經(jīng)感受到較大壓力。

總之，由于美、日、歐等發(fā)經(jīng)濟體復(fù)蘇乏力、新興經(jīng)濟體增長動力減弱，2011年將是中國最為復(fù)雜，但總體運行卻相對平穩(wěn)的一年。在“流動性內(nèi)部存量大、外部增量大”,“美元向下、人民幣向上”,“內(nèi)需不足,外需萎縮”,“經(jīng)濟周期性向下,通脹結(jié)構(gòu)性向上”等多重矛盾的背景下,“緊貨幣”、“寬財政”將是中國經(jīng)濟在糾結(jié)中尋找再平衡的政策導(dǎo)向。三大需求將呈現(xiàn)出口較大幅回調(diào)、投資小幅回落和消費基本穩(wěn)定的格局。2011年上半年政策核心在于防通脹,下半年政策核心或?qū)⒅鼗乇Ｔ鲩L。